全米でもっとも支店の多い銀行であるウェルズ・ファーゴ2021年第4四半期決算説明会です。
非常に良い決算だったので株価も上昇していますね。金利上昇局面でも注目です。
ウェルズ・ファーゴ (NYSE:WFC)株価
前回の2021年第3四半期決算説明会はこちらです。
ウェルズ・ファーゴ (NYSE:WFC)2021年第4四半期決算説明会
2022年1月14日午前10時00分（日本時間）
Call participants:
John Campbell — Director of Investor Relations
Charlie Scharf — Chief Executive Officer
Mike Santomassimo — Chief Financial Officer
John McDonald — Autonomous Research — Analyst
Ken Usdin — Jefferies — Analyst
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
Erika Najarian — UBS — Analyst
Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analyst
Matt OConnor — Deutsche Bank — Analyst
Scott Siefers — Piper Sandler — Analyst
John Pancari — Evercore ISI — Analyst
David Long — Raymond James — Analyst
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — Analyst
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オペレーター
本日の通話は録音されていますので、ご了承ください。それでは、IR担当ディレクターのジョン・キャンベルに電話をお繋ぎします。それでは、会議を始めてください。
ジョン・キャンベル — インベスター・リレーションズ担当ディレクター
ブラッドさん、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。本日は、CEOのチャーリー・シャーフとCFOのマイク・サントマッシモが、第4四半期の業績についてご説明し、皆様のご質問にお答えします。なお、この通話は録音されています。
第4四半期決算に関する資料（決算短信、決算補足資料、プレゼンテーション資料）は、当社ウェブサイト（wellsfargo.com）にてご覧いただけますので、どうぞご利用ください。また、本日の電話会議では、リスクと不確実性を伴う将来見通しに関する記述を行う可能性があることをお断りしておきます。実際の結果が予想と大きく異なる可能性がある要因については、本日提出した決算資料を含むフォーム8-Kを含む、当社のSEC提出書類に詳述されています。また、参照された非GAAPベースの財務指標に関する情報（GAAPベースの財務指標との調整表を含む）は、当社のSEC提出書類および当社のウェブサイト上で公開されている決算説明資料でご覧いただけます。
それでは、チャーリーに電話を回します。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
ジョンさん、どうもありがとうございます。2021年の業績と事業環境について簡単にコメントし、私たちの優先課題についてお知らせします。その後、マイクが第4四半期の業績と2022年への期待について説明し、その後質問をお受けします。まず、2021年のハイライトからお話しします。
2021年の収益は215億ドル、普通株式1株当たり4.95ドルでした。経費は、営業損失の減少や効率化施策の進捗を反映して、前年比7％減となりました。収益は、株式からの好調な利益、学生向け融資事業、資産運用事業、法人向け信託事業の売却益が寄与し、6%増加しました。また、住宅ローン、消費者金融および中小企業向けバンキング、クレジットカー ド、自動車、商業用不動産、銀行、資産および投資運用など、幅広い事業において収益が増加し ました。
経済の改善と顧客の高水準の流動性により、信用の質は大幅に改善しました。貸出金償却率は2020年の35bpから2021年には18bpに低下し、信用損失引当金は57億ドル減少しました。預金は780億ドル（6%）増加し、貸出金は1%増加しましたが、上半期の減少が下半期の5%の増加で相殺されました。また、第3四半期に普通株式の配当金を1株当たり0.10ドルから0.20ドルに増額するなど、多額の資本を株主の皆様にお返ししました。
そして、主にSCBの枠組みへの回帰後の下半期に145億米ドルの普通株式を買い戻しました。第4四半期の業績も、引き続き広範な分野で勢いがありました。58 億ドル（普通株式 1 株当たり 1.38 ドル）の利益を計上しました。第3四半期と比べ、貸出金が326億ドル（4％）、預金が121億ドル（1％）増加しました。
費用は第 3 四半期から 1%、前年同期から 11%減少し、両期間ともプラスの営業レバレッジを生み出しました。最も重要なことは、引き続きリスクとコントロールの作業に優先順位をつけたことです。また、好調な経済状況は引き続き顧客と当社の業績にプラスの影響を及ぼしています。消費者の流動性は、大流行前と比べ引き続き高い水準にありますが、中央値では大流行前より 27％高いものの、第 3 四半期比では 10％減少しており、流動性は低下していると考えられます。
消費者のクレジットカード利用も引き続き好調で、2020年第4四半期から28%増、2019年第4四半期から27%増となりました。ホリデーセールは、感謝祭までの3週間の支出が31％増と好調で、感謝祭後もその勢いは続いています。第4四半期はすべての支出カテゴリーが前年同期比で増加し、中でも旅行、燃料、エンターテインメント、ダイニングの増加率が最も高かった。第4四半期のデビットカードの週間支出額は、2019年、2020年ともに毎週増加しました。
この増加は、取引件数の増加だけでなく、インフレの影響や旅行などの高コストカテゴリーの支出増を反映して、取引あたりの支出額が増加したことによります。私たちは、オミクロンによる個人消費への影響を注視しています。また、ここ数週間はレストラン、旅行、エンターテイメントで若干の軟化が見られますが、1月第1週はクレジットカードが2020年の同じ週に対して26%増、デビットカードが29%増となり、全体的に堅調な支出を維持することができました。そして、第3四半期から商業不動産、資産担保融資、ミドルマーケットバンキング、市場・銀行事業など、商業事業全体で力強い融資の伸びを示しました。
そこで、私は入社して2年余りになりますが、数分間、当社の進展について私の考えを述べさせていただきたいと思います。全体として、私は私たちが成し遂げたことに大きな手ごたえを感じていますし、目の前にあるチャンスに活力を感じ続けています。人材、リーダーシップと文化、リスク規制と管理、財務と戦略の進展、ESGと広範な評判の問題に対する取り組みなど、いくつかの側面から考えています。私たちが行った大幅な人材の変更についてお話ししましたが、念のため、18人のメンバーのうち11人が執行委員会の新メンバーで、2人が私が着任してからの新任です。
さらに、当社の最重要幹部、つまりオペレーティング・コミッティーの一段下の人たちの半数以上が新人で、そのうちのかなりの割合が社外から採用された人たちです。これは、私たちのリーダーシップの劇的な変化です。それに伴い、会社の運営方法、仕事の優先順位、責任のとらえ方も広く変わりました。私たちは2年前に、会社の文化と優先順位を変えるプロセスを開始しました。
そして、この優先順位付けの最も重要な部分は、効果的なリスクとコントロールのフレームワークを全社的に構築し、実施することでした。私たちのアプローチと進捗状況は、私が着任した当時とはまったく異なっています。私たちは、自分たちの期待と規制当局の期待に応えるべく、レーザーに焦点を合わせています。明確な計画を立て、規制当局に提出する成果物にはすべて明確な責任者を置いています。
また、これらの計画がどのように進捗しているか、詳細な報告を行っています。この報告書は、毎週、運営委員会レベルで確認しています。運営委員会のメンバーの詳細な関与は、私が着任する以前とは大きく異なっています。また、課題を特定する能力も2年前より向上しています。
私は、私たちが大きく前進していると信じ続けていますが、これは、内部報告で見たことに基づいています。しかし、完璧というわけではありません。複数の同意書があるため、複雑になっています。私たちの能力をすべて構築するには時間がかかります。
また、第3四半期にOCCが行ったように、長期にわたって未解決の問題に目を向けることは、確かに規制当局の権限に属することです。しかし、私は、OCCが最近の同意命令の中で、私たちが2018年の命令を遵守するための措置をとっており、残りの要件に取り組むことを強調しているコメントを紹介したいと思います。私は、今後数年間にわたり、残りのギャップを解消し続けることができると確信しています。とはいえ、途中で挫折する可能性も引き続きありますが、今いる人材の質と実施中のプロセスによって、仕事を成し遂げられると信じていることに変わりはありません。
私たちは、会社の収益力を高めるとともに、すべての事業においてより強力な有機的成長を実現するために、より包括的かつ積極的な投資を開始しました。当社は現在、差別化された製品を市場に投入し始めており、多くの重要な機会があることに胸を躍らせています。財務上の利益については、これまで議論してきたとおり、まず持続可能な 10%の ROTCE を達成し、次に 15%をめざすという目標に向け、引き続き取り組んでいます。私たちは、2022年のいずれかの四半期に年率換算で10％を達成すると引き続き考えています。
これを達成するために、私たちは効率化の推進に積極的に注力しており、コントロールの構築と事業への大規模な投資を経て、純費用の削減を実現しています。SCB のフレームワークに戻った今、余剰資本を積極的に株主に還元しています。与信管理は引き続き万全を期しており、金利上昇、ローン残高の増加、一部事業における手数料の上昇から早期に利益を得ています。私たちは、フランチャイズの確立に多大な資源を投入しながら、これを実現しています。
当社は、顧客に対して競争力のあるデジタル機能を提供することで、遅れをとってきました。これは変化しています。第 4 四半期には、消費者と小企業のお客様向けにモバイル・バンキング体験を再構築し、今四半期から提供 を開始することを発表しました。このモバイル・バンキングは、新しいモダンな外観と、よりシンプルなユーザー体験を備えており、お客様がより簡単にバンキング・ニーズを達成できるよう支援するものです。
このプラットフォームは、お客様のデジタル化率を大幅に向上させるために必要なものです。既存の機能を利用しても、第 4 四半期には、お客様がモバイル機器を使用してログインされた回数が 16 億回となり、前年同期比で 7%増加しました。テラー取引は、大流行前の水準より30％以上低い水準で推移しました。また、今年後半には、全く新しいバーチャルアシスタント、ファーゴをアプリに追加することを発表しました。
お客さまは、銀行業務に関する日常的な質問に答えたり、ファーゴにタスクを完了してもらうことができます。また、ファーゴは、お客さまの財務管理をより良くするために、パーソナライズされた洞察や推奨事項を提供する予定です。また、今年初めには、一般向けウェブサイトの再設計の第一段階を導入する予定です。さらに、ホールセール部門も活発化し始めています。例えば、HSBCと協力して、ブロックチェーンベースのソリューションを通じて外国為替取引の決済を最適化し、決済リスクと関連コストを低減することを発表しました。
また、支払いやクレジットカードについても、これまでとはまったく異なるアプローチをしています。クレジットカードは、信用手段としても決済手段としても、今後も重要であると考えています。また、カード以外の決済手段にも取り組んでおり、主要な金融サービスプロバイダーとなるためには、ここで成功しなければならないと考えています。2年前、当社の商品とそれを支える能力は、必要な競争力を備えていませんでした。
2021年には、市場で最高のキャッシュバック商品だと考えている「アクティブキャッシュ」と、期限内の支払いでお客様に報酬を与える「リフレクト」を含む2つの商品を発売しました。広告への投資、デジタル申し込みの簡素化、引き受けの強化など、コアエクスペリエンスを改善しました。これらの取り組みにより、デジタルカードの有効化、明細書のペーパーレス化、入会案内が増加しました。これらの商品の発売前に比べて約 2 倍の数の口座を開設していますが、重要なことは、信用で勝負していないことです。
実際、申し込みの質や予約のための口座は、過去に予約していたものよりも良い状態が続いています。カード以外の分野では、プラットフォーム全体にわたる広範なデジタル決済への投資を開始し、機能の強化、限度額の引き上げ、資金移動の摩擦の低減を幅広く行っています。その証拠に、Zelleの勢いは加速し続け、Zelleのトランザクションは前年比46%増となりました。また、私たちは、成功のために非常に異なるアプローチをとっています。
私たちが成功するためには、より広範なステークホルダーに配慮した意思決定と行動をとる必要があります。これは、株主の皆様を差し置いてのことではありません。むしろ、そうすることで、株主への還元を長期的に強化できると考えています。私たちは、パンデミック発生当初から中小企業の支援に大きな力を注いできました。最近、中小企業のパンデミックからの回復を支援するために、非営利団体と協力して資本、技術支援、長期プログラムを提供し、約4億2千万ドルのオープン・フォー・ビジネス基金の公約を達成したところです。
この基金は、2020年のペイチェック・プロテクション・プログラムの融資を管理することで得た総処理手数料を寄付することで設立されました。さらに、2021年には、気候変動に対する重要なコミットメントを行いました。第4四半期に、当社は、温室効果ガスの排出を正味でゼロにするという目標に向け、銀行が融資を調整するための協力を促進し支援することを目的とした業界主導のリーダーシップグループ、ネットゼロ・バンキング・アライアンスに参加しました。気候変動は、現代において最も緊急性の高い環境・社会問題の一つです。
そして昨年、私たちは、2050年までに融資に起因する排出を含む温室効果ガスの排出を正味ゼロにするという目標を発表しました。今年度末には、石油・ガスおよび電力セクターにおける初のファイナンス排出量目標を発表する予定です。当社は、太陽光発電と蓄電池を組み合わせたタックス・エクイティ・コミットメントを初めて実施しました。このプロジェクトが稼動すれば、当社で最大級の太陽光・蓄電池プロジェクトとなります。
昨年は、風力発電、太陽光発電、燃料電池の約600件の取引で、累計133億ドルのタックス・エクイティ投資を突破しました。これらの投資により、過去16年間で米国の全電力会社規模の風力・太陽光発電設備の13％が供給されました。当社は、手頃な価格の多世帯住宅への投資において、引き続き米国でトップクラスの地位を維持しています。
また、手頃な価格の賃貸住宅開発への貸し出しも積極的に行っています。さらに、手頃な価格の住宅所有権の拡大にも力を注いでいます。例えば、第4四半期には「Neighborhood LIFT」プログラムを通じて500万ドルを投資し、ヒューストンの300人以上の低・中所得者に対し、住宅購入の頭金を援助することを約束しました。また、従業員への支援も行っており、12月には、包括的な福利厚生と競争力のある給与を提供するための取り組みの一環として、米国での給与を引き上げると発表しました。
今月末には、包括的な福利厚生と競争力のある給与を提供するというコミットメントの一環として、米国の最低賃金時給レベルを18ドルから22ドルの範囲に引き上げると発表しました。今週は、過去数年間に行った他の変更に加え、消費者のお客様が当座貸越手数料を回避し、短期的な資金需要に対応できるよう、2022年にかけて展開する新たな取り組みを発表したばかりです。今回発表した変更点には、当座貸越保護に加入されているお客様の振込手数料の廃止、資金不足時の手数料の廃止、入金予定日の最大2日前までの口座振替への早期アクセス、口座を借り過ぎてしまったお客様が貸越手数料を発生させる前に残高をカバーできる24時間の猶予期間、個人の資金ニーズに応えるための新しい短期信用商品などが含まれます。これは、2020年9月に開始した当座貸越なしの当座預金口座「Clear Access Banking」など、当社がすでに提供している既存の機能に基づくもので、現在、110万を超えるお客様の口座残高を有しています。
2017年に導入された、翌朝までにカバーする口座振替が行われた場合に当座貸越手数料を自動的に巻き戻す「Overdraft Rewind」は、24時間の猶予期間の拡大に置き換わりました。毎日130万件以上のアラートを送信することで、お客様の貸越回避を支援する残高アラート。これらの変更を考慮すると、金融危機以来、これらの手数料は大幅に減少しています。当座貸越を希望されないお客様にも、希望されるお客様にも、代替手段を用意しています。
これは競争の激しい市場です。私たちは、お客さまに価値を提供することを目標に、能力と価格の見直しを続けています。そして、今後の展望として、いくつかコメントさせてください。オミクロンのバリエーション、あるいは今年後半に他のバリエーションが成長し続ける可能性があるというリスクはありますが、2022年には引き続き強い経済動向が見られると思います。
消費者の財務状況は引き続き堅調です。緩やかな負債の増加、堅調な資産の増加、預金残高の増加により、家計のバランスシートは素晴らしい状態にあり、これが引き続き堅調な個人消費を後押しするものと思われます。米国企業は、刻々と変化するパンデミック状況に適応する能力を発揮している。企業が防御態勢をとり、サプライチェーンが寸断されたため、在庫は異常に縮小したままです。
このため、在庫の積み増しが進み、鉱工業生産は大幅に増加すると予想されます。貸出金も伸び始めており、この傾向は続くと思われます。2022年の純金利収入と純費用について、マイクが少し考えを述べます。先ほど、私たちは今年のある時点で、過去に議論したのと同じ前提で、ランレートベースで持続可能な10%のROTCEを達成する目標を持ち続けているとコメントしました。
そして、この目標を達成した後は、リターンを継続的に向上させるための計画について説明します。しかし、高い水準では、金利の緩やかな上昇や曲線の一層のスティープ化、効率性向上のための取り組みの継続、事業の成長に関連する投資の収益による若干の影響、リスクと規制の管理枠組みの継続、資産上限が解除された後のバランスシートの適度な成長などの要因が重なることにより、さらに収益を向上できると引き続き考えています。現在、私たちは資産上限規制の下でも融資を拡大する能力を有していることに留意することが重要です。私たちが行った改革と力強い経済成長の見通しは、2022年に向けての私たちのポジションを良いものにしてくれるでしょう。
また、規制要件を満たすための数年にわたる努力が必要であり、その過程で挫折が続く可能性があることも、引き続き認識しています。また、過去の慣行に起因する損失を過去のものとするための取り組みも継続しています。私たちは、今後も積極的に業績の進展と改善に努め、お客様や地域社会に対する責任を果たし、私たちの将来について楽観的に考えています。最後に、今年も厳しい環境の中でお客さまに貢献し続けた従業員に感謝の意を表します。
私たちがウェルズ・ファーゴをより良くするために前進している間、彼らの努力と回復力に感謝します。私は、来年、私たちが成し遂げるすべてのことを楽しみにしています。それでは、マイクに電話をつなぎます。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
素晴らしい。そして皆さん、おはようございます。昨年、私たちがどのように顧客や地域社会、従業員を助けたかについては、スライド2および3にチャーリーがまとめてくれていますので、私はスライド4の第4四半期の業績からお話ししたいと思います。第4四半期の純利益は58億ドル、普通株式で1.38ドルでした。
第4四半期の業績には、法人向け信託サービス事業とウェルズ・ファーゴ・アセット・マネジメントの売却に伴う9億4,300万ドルの純利益を含んでいます。これらの売却に関連して、決算後の調整とアーンアウト引当金により将来利益が生じる可能性が あります。信用トレンドが引き続き堅調であることから、貸倒引当金が 875 百万ドル減少し、リース車両 の需要変動により一部の鉄道車両の減損が 260 百万ドル発生しました。また、主に関連会社のベンチャー・キャピタルおよびプライベート・エクイティ事業から25億ドル（非 支配持分控除後では19億ドル）の持分利益があり、これらの事業において3四半期連続で高い利益と なりました。第4四半期の実効税率は、事業分離に関連する個別の影響を含め、約23％となりました。
第4四半期のCET1比率は、自社株買いと、主に当四半期のローンの伸びによるリスク加重資産の増加を反映し、11.4％に低下しました。第 4 四半期に普通株式 70 億ドルを買い戻しましたが、主に 401k プランの年次マッチング拠出のために 14 億ドルの新規発行で一部相殺されました。なお、G-SIB資本サーチャージの引き下げを反映して、2022年第1四半期のCET1比率の規制上の最低水準は9.1%となります。スライド6では、信用の質についてご説明しています。
第4四半期の純消 費率は19ベーシスポイントでした。商業用与信の実績は引き続き好調で、純貸倒損失は第3四半期から1,000万ドル減少し、2ベーシス・ポイントとなりました。パンデミックによる課題にもかかわらず、商業用不動産ポートフォリオは引き続き良好な業績を上げています。商業用不動産の評価と投資活動は、オフィスや一部のホテル、リテール分野ではまだリスクがあるもの の、すべての種類の不動産で底値から回復しています。
消費者金融分野でも、住宅や自動車の担保価値が上昇し、消費者金融の手元流動性は大恐慌以前の水準を上回 っており、引き続き好調に推移しています。消費者金融の正味貸倒損失は、第 3 四半期から 1.72 億ドル増加し、3.93 億ドルとなりました。この増加のうち、1.52 億ドルは、一部の延滞しているレガシー住宅ローン債権を全額償却するという実務上の変更に関連するものです。不良資産は、第 3 四半期から 1.45 億ドル（2%）増加しました。これは、主に一部の顧客が COVID 関連の収容プログラムを終了したことに起因する住宅ローンの未収利息が増加したことによるものです。
2021 年に緩和措置の終了に伴い修正されたローンは、一定期間履行されるまで非金融債権として計上されます。全体として、返済猶予を終了したローンの初期のパフォーマンスは、当社の期待に沿ったものとなっています。商業用不良資産は、パンデミックの最初の4四半期に増加した後、4四半期連続で減少し、第4四半期にはパンデミック前の水準に戻りました。第4四半期末の引当金水準は、引き続き好調な与信実績、進行中の景気回復、および依然として残る不 確実性を反映しています。
景気の回復が続けば、さらに引当金の取り崩しが発生すると思われます。スライド7では、貸付金と預金をご紹介しています。平均貸出残高は、商業銀行と消費者金融の両ポートフォリオの成長により、第3四半期から2%増加しました。当四半期の後半に力強い伸びを示し、期末貸出残高は第3四半期から326億ドル（4%）増加し、商業・消費者向けポートフォリオの大部分において幅広い伸びを示しました。
事業部門の業績について説明する際に、特定の成長地域を強調したいと思います。平均預金残高は、消費者金融事業と商業銀行事業が増加し、前年同期比899億ドル（7%）の増加となりました。これは、法人金融事業、投資銀行事業、コーポレート・トレジャリー事業が、資産上限を定めた管理方針を反映して減少を続けたことにより、一部相殺されたためです。スライド8の純金利収入に目を向けます。1年前、私たちは2021年の純金利収入について、当初報告した2020年第4四半期の年率換算の水準から横ばいから4%減になるとの見通しを示しましたが、結局、通年では3%減となりました。
第 4 四半期の純金利収入は、前年同期から 9,300 万ドル（1％）減少し、第 3 四半期からは 3.53 億ドル（4％）増加しました。第 3 四半期の増加は、証券化プールや EPBO から購入したローンの金利収入の増加など、ローン残高の増加によるものです。また、トレーディング資産の増加や有利な資金調達ミックスの恩恵も受けました。第 4 四半期には、EPBO に関連する金利収入が 3.18 億ドルありました。年末には、これらのローンは合計 173 億ドルとなり、前期の 348 億ドルから減少しましたが、今年末までにはこれらの残高は大幅に減少すると思われま す。
また、第4四半期にはPaycheck Protection Program（PPP）ローンから1.3億ドルの金利収入があり、年末には24億ドルまで残高が減少しています。これらのポートフォリオが消滅することによる逆風を、2022年の純金利収入のウォーターフォールに反映させましたので、後ほどお電話でご説明します。純金利マージンは第3四半期から8ベーシスポイント増加しましたが、そのうち3ベーシスポイントはEPBOからの金利収入が増加したことによるものです。次に、スライド9の「費用」です。
非金利費用は前年同期比で11%減少しました。これは、人件費、コンサルタント費、人件費の削減を含む効率化施策の進捗を反映したものです。2022年の経費見通しについてお伝えする前に、2021年の効率化施策の進捗について、後ほど具体的な事例をご紹介します。また、第4四半期のリストラクチャリング費用と営業損失は、前年同期に比べて減少しています。
第4四半期の費用には、11月1日の売却前の法人向け信託サービス事業とウェルズ・ファーゴ・アセット・マネジメントの営業費用1ヶ月分（約1億ドル）が含まれています。次に事業セグメントについてですが、まずスライド10の消費者金融部門です。消費者金融・中小企業金融事業の収益は、主に2020年第4四半期にCOVID関連の手数料免除があったため、預金関連手数料が上昇し、前年同期比4％増となりました。2021年第4四半期も、デビットカード取引の前年比増加など消費者活動の増加を反映し、預金の堅調な伸びの恩恵は、スプレッドの低下によりほぼ相殺されました。
チャーリーは、お客様が当座貸越手数料を回避できるようにするための強化や変更について強調しました。資金不足（NSF）手数料や当座貸越防止振込手数料の廃止を含め、削減される手数料による影響は年間約7億ドルと推定されます。また、2021年に実施された様々な手数料関連の免除措置の失効に加え、アクティビティの増加により、他の手数料で一部相殺される可能性があると予想しています。年後半に展開する、24時間の当座貸越の猶予期間や新しい短期ローン商品などの新機能については、顧客の反応を観察する必要があります。
住宅ローンの収入は、主に売却益および組成量の減少によりモーゲージバンク収入が減少したため、前年 同期比8％減少しました。最近の金利のバック アップ以前から、12月には申込件数の減少が始まっており、2022年にはオリジネーションが減少し、業界 が取扱高の減少に適応していく中でマージンが圧迫されるものと思われます。クレジットカード収入は、店頭販売台数の増加により前年比3%増となりましたが、新しいアクティブ・キャッシュカードのプロモーションを含むリワードコストの増加により一部相殺されました。自動車の売上は前年同期から17%増加し、ローン残高が増加し、平均残高は68億ドルとなりました。
スライド11の主要な事業ドライバーに目を向けます。住宅ローンの組成は第3四半期から7%減少しました。第1四半期の組成は、借り換えの減少や購入市場の典型的な季節的減速により、引き続き減少するものと思われます。第4四半期にノンコンフォーミングのオリジネーションを増やし、7ヶ月連続でノンコンフォーミングのポートフォリオを増やしていますが、これは当社の能力の向上と、2021年第1四半期後半にキャッシュアウトリファイナンスが再導入されたことを反映しています。
自動車に目を向けると 車両在庫が限られているため、業界の新車販売は引き続き抑制されました。しかし、当社のオリジネーションは3四半期連続で過去最高を記録し、前年同期比77%増となり、その大部分は中古車からのものでした。オリジネーションは、当社の継続的な機能強化の恩恵も受けました。
重要なのは、引受基準を維持し、ここ1年ほどの車両価格の上昇に引き続き慎重な姿勢で臨んでいることです。デビットカードに目を向けると 取引高は第3四半期から比較的安定しており、ほぼすべてのカテゴリーで増加し、前年同期比10％増となりました。クレジットカードの店頭での購入額は引き続き好調で、前年同期比28%増、第3四半期比11%増となりました。
決済率は引き続き高い水準にありますが、購入額が堅調であることと新製品の発売により、残高は前年同期比5％増となりました。クレジットカードの新規口座数は、アクティブ・キャッシュ・カードの導入により、前年同期比で2倍以上となり、口座獲得の質の高さに満足しています。次に、スライド12にあるコマーシャル・バンキングの業績についてご説明します。ミドルマーケット・バンキングの収益は前年同期比2%増加しました。
これは、預金残高の増加や投資銀行手数料の小幅な増加によるものですが、金利低下による影響により一部相殺されました。資産担保貸付およびリースの収益は、貸付残高の減少により一部相殺されたものの、持分証券からの純益の 増加および再生可能エネルギー投資からの収益の増加により、前年同期から1％増加しました。非金利費用は、主に効率化施策による人件費およびコンサルティング費用の減少や、リース費用の減少に より、前年同期比10％減少しました。貸付金残高は、第3四半期後半に増加し始め、現在4ヵ月連続で増加しており、12月にはその増加 が加速しました。
他のポートフォリオと同様、信用リスク選好を堅持しています。ミドル・マーケット・バンキングの増加は、大口顧客の増加、リボルバーの利用率の小幅な上昇、季節的な借入れの好調に牽引されたものです。資産担保融資およびリースの増加は、新規顧客の獲得、価格上昇および在庫水準の上昇に よるものです。スライド13の法人向け投資銀行業務に目を向けます。
銀行業務の収益は前年同期比で17%増加しました。投資銀行業務は、債券組成やアドバイザリー手数料が増加し、好調な四半期となりました。銀行業務の業績は、ローン残高の増加や資本市場での商業用不動産融資活動の活発化により、貸付不動産収益が前年同期比8%増加したことも寄与しています。ローン組成は大不況前の水準に戻り、新年を迎えるにあたり健全なパイプラインを確保しました。
マーケット部門の収益は、前年同期から比較的安定しています。これは主にスプレッド商品と株式デリバティブのトレーディング活動の低下によるもので、第 3 四半期から 14％減少しました。コーポレート・バンキングおよび投資銀行部門の平均預金は、資産上限の下で管理するためにすべての事業 部門で取られた措置により、前年同期から 237 億ドル減少しました。平均貸出金は、全ての事業部門において、第 3 四半期及び前年同期から増加しました。
期末ベースでは、6月以降、毎月ローンが増加し、12月には成長が加速しました。スライド14の富裕層および投資管理についてです。金利低下による純利息収益の減少を資産運用手数料の増加や市場評価の上昇が上回り、収益は前年同期比6％増となりました。費用が前年同期比で5％増加したのは、主に収益に関連する報酬の増加によるものですが、これは収益の増加により相殺されました。
この増加は、効率化イニシアチブの進展にともなう人件費の減少により一部相殺されました。顧客資産は、主に市場評価の上昇にともない、前年同期比で増加しました。平均預金残高は前年同期比7%増加し、平均ローン残高は証券担保貸付の継続的な増加により、前年同期比5%増加しました。スライド15は、全社業績のハイライトです。
関連会社のベンチャー・キャピタルおよびプライベート・エクイティ事業の好調、法人向け信託サービス事業とウェルズ・ファーゴ・アセット・マネジメントの売却益に牽引され、収益は前年同期から増加しました。これらの事業の 2021 年の収益は、正味売却益と非金利費用 15 億ドルを除いて 16 億ドルとなりました。2022 年には、これらの関連費用のうち約 2 億ドルが残り、収益が相殺されるため、その P&L は中立となると予想しています。また、これらの事業に関連する約3億ドルの本社間接費も2022年に残ると予想していますが、これは時間の経過とともに管理されると考えています。
次に、2022年の予想ですが、まずスライド16の純金利収入についてご説明します。ここ数週間で明らかになったように、この時期の早い段階で、金利環境、ローン需要、その他通年の純金利収入に影響を与える変数を予測することは困難です。しかし、2022年の純利息収益の主なドライバーを強調させてください。2022年を通して資産資本はウォーターフォールの左から右へ移動していくものと想定しています。
以前にもお話ししたように、今年はPPPとEPBOのローンの流出による逆風があります。しかし、現在の見通しでは、2021年第4四半期から2022年第4四半期にかけて平均残高が1桁台前半から半ばで増加し、その他のバランスシートの構成も変化するため、この逆風を補って余りある効果が期待されます。この正味の結果、2022年の純利息利益は2021年の358億ドルから約3％増加することになります。金利とリプライシングに移ります。
最近のフォワードカーブでは、5月から約325bpの今年の利上げが見込まれています。これが実行されると仮定すると、純利息はさらに最大5%成長する可能性があり、2022年の純利息は2021年に対して約8%成長することになります。とはいえ、インプライド・フォワード・カーブはこの1ヶ月半で大きく変化しており、確実な予測は非常に困難です。資産感応度を見るもう一つの方法は、第3四半期の10-Qの提出書類で開示したものです。
この開示によると、短期金利が瞬間的に50ベーシスポイント上昇した場合の推定影響は、今後12ヶ月間で純利息収入が約27億ドル増加することが示されています。最終的に、2022年の純利息収益の額は、金利の絶対水準、イールドカーブの形状、ローン需要、現金の再配分など、さまざまな要因によって決まります。次に、スライド17の費用についてです。昨年は効率化の取り組みを進めましたが、引き続き新たな機会も見出しています。
実現済みおよび特定された潜在的な総量削減を含む当社の取り組みポートフォリオは、約80億ドルから100億ドルに拡大し、全社的に取り組みを続けています。今後2～3年間は、残りの特定されたイニシアティブを実行し、事業全体で投資を継続する予定です。重要なことは、昨年と同様に、リスクとコントロールの作業に必要なリソースを効率化の取り組みから除外していることで、この重要な作業を完了するために必要なリソースを引き続き追加していきます。私たちは事業全体で経費削減を進めていますが、昨年の進捗状況をいくつか紹介させてください。
管理職の層をなくし、支出管理能力の低いマネジャーを 20％減少させ、銀行の管理能力を向上させました。2021年には約270店舗の統合を完了し、2019年から11％店舗が減少し、ここ数年の進捗を引き継ぎました。また、お客様、あるいはお客様がどのように支店を利用されているのかを最適化しました。テクノロジー組織内では、アジャイルフレームワークの採用加速により、非エンジニアリングの役割を約40%削減しました。
また、全社の従業員数は、売却した事業を除き、前年度比で約6％減少しました。支店数の削減に加え、オフィス用不動産ポートフォリオも約7％削減し、入居費用は前年同期比9％減となりました。今年度は、オフィス用不動産のさらなる5％の削減を含め、これらの施策による削減を引き続き実現する見込みです。さらに、テクノロジーへの投資により、オペレーション、消費者金融、消費者ローン、商業銀行 の各分野で改善が進むと思われます。
重要なことは、これらの取り組みが、単に費用を削減するだけでなく、不正行為の検出の強化、セルフサービス機能の充実、引受判断の迅速化など、顧客体験の向上にもつながるということです。次に、スライド18の2022年の経費見通しについてご説明します。左から右へのウォーターフォールに沿って、2021年の非金利費用は538億ドルを計上しました。これは、営業損失の増加を除けば、ほぼ直近のガイダンスに沿ったものでした。
2021年の費用として、事業撤退やリストラ費用、9月のOCC強制執行に伴う民事賠償金に関する費用が約5億ドルありました。また、売却したウェルズ・ファーゴ・アセット・マネジメントと法人向け信託サービス事業の費用が2021年に約10億ドルあり、これは2022年には継続しないでしょう。ですから、2022年の経費の議論の出発点は、523億ドルというのが良いと考えています。今年は株式市場が緩やかに上昇することを想定しており、収益関連費用は約3億ドル増加すると見込んでいます。
これには、ウェルスマネジメントおよび投資銀行業務の増加が含まれますが、組成量の減少を反映し た住宅ローンの減少が予想され、一部相殺されました。収益に関連する報酬の増加は良いことであり、関連する収益は費用の増加を補って余りあるものです。また、チャーリーが注目した最低賃金の引き上げやその他の報酬改定を含む人件費の増加により、2022年には通常の能力給や昇給の水準を上回る約5億ドルの賃金・給付関連のインフレ上昇を見込んでいます。効率化施策により、2022年から約33億ドルの総費用削減を実現する見込みです。
この削減は、主に商業銀行、法人・投資銀行、テクノロジーにおける人件費の増加、およびリスク管理への支出増に関連する約12億ドルの追加投資により、一部相殺される見込みです。また、2021年にパンデミックにより大幅に減少したFDIC保険評価額の上昇、出張費および娯楽費の増加など、その他の分野でも約5億ドルの支出増を見込んでいます。従って、2022 年通年の経費は約 515 億ドルとなり、523 億ドルに対して約 8 億ドルの純減となる見込みです。想定に織り込んでいるのは、2022年の営業損失約13億ドルですが、これは2021年の営業損失額からOCCの強制執行に伴う2億5,000万ドルを除いた額です。
レガシー問題の解決は大きく前進しましたが、以前開示したように、未解決の訴訟や規制上の問題が残っており、関連費用は2021年の水準を大幅に上回る可能性があります。昨年は効率化施策の実行で大きな前進がありましたが、全社的に効率化を進めるための大きな機会が残っています。私たちは、事業への適切な投資を行いながら、純費用の削減を達成することに注力しています。これは、同業他社並みの、また当社の事業構成にもとづく効率性比率を達成することを最終的な目標とする、数年がかりのプロセスです。
それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、Autonomous ResearchのJohn McDonaldさんからです。どうぞよろしくお願いします。ジョン・マクドナルド — Autonomous Research — アナリスト
こんにちは、おはようございます。マイク、もしアセット・キャップがこのままなら、ローンを伸ばす能力はどの程度あるのか、教えていただけませんか？明らかに、H8年のデータは回復してきています。この業界では、ローンの伸びが良くなってきているように感じられます。私はただ、皆さんがパーティに招待され、アセット・キャップを維持したままローンを伸ばせるかどうかを確認したいだけです。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
はい。ジョン、質問ありがとうございます。ご承知のように、ご質問の中に暗黙の了解として含まれていると思いますが、私たちにとって資産上限の制約は、実は預金側にあるのです。そのため、特にリテール顧客に対して必要な余地を確保するために積極的に行動しており、今後もそれを継続していきます。
融資の面では、融資の成長に制約がないため、顧客とともに成長し続ける余地が十分にあります。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
NIIの見通しについて、どのようなローンの伸びを想定しているのか、また流動性の展開の想定について教えてください。また、流動性の配備について、現在の状況を踏まえて、どのようにお考えですか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者（CFO
はい、もちろんです。スライド16では、21年第4四半期と22年第4四半期を比較した場合、一桁台前半から半ばの成長を想定しています。しかし、これは私たちが想定しているものです。このグラフのローン残高とその他のバランスシートの欄には、証券ポートフォリオへの若干の再投資が含まれていますが、これは控えめなもので、証券ポートフォリオも1桁台半ばから後半の増加という感じです。
このような前提がそこに織り込まれています。しかし、非常に小さなことですが、有価証券を買い始めています。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
わかりました。了解です。ありがとう、マイク。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのケン・ウスディンにお願いします。お待たせしました。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。マイク、あなたは昨年、当初考えていた36億ドルに対して40億ドルのグロス・セーブを達成し、効率化の取り組みに関してはまだ見通しが立つとコメントしていましたね。今年の33億ドルについて、どのようにお感じになっているか、教えてください。また、もっと重要なのは、その見通しをどの程度まで持っているかということです。また、今年を過ぎても、この種のコストを削減できるとお考えでしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。私たちが本当にやろうとしていることは、このことを会社の運営方法のDNAに確実に組み込むことです。このことは、みなさんにもおわかりいただけると思います。
ポートフォリオが80億から100億に増加したのは、私たちが実行した、あるいは実行中のイニシアチブのためです。このような進捗と成長をご覧いただけると思います。ですから、これまでに達成したこと、今年達成したこと、来年に向けて残っていることを計算することができます。そして、まだポートフォリオに組み込んでいない、もっとやるべきことがあると私は信じています。
そのために、チームは日々努力を続けています。33億ドルの見通しについて、私たちの自信のほどがうかがえます。見通しがとてもよくなりました。また、昨年チームが達成したことを考えれば、それを実行に移せるという確信があります。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
マイクが言ったことに補足させてください。私は、特にこのような会社では、効率化の取り組みが重要だと考えています。10年以上前にさかのぼったとしても、この会社の強みのひとつは決して効率化ではありませんでした。それは、収益面ではるかに優れていたからです。
ですから、効率化が進むにつれて、まるでタマネギの皮を剥ぐように、次の機会がより明確になるのです。ですから、このベンチャー企業の最初の頃と同じように、背中を向けて、次はどうするかと言うプロセスを、会社全体で非常に整然と進めています。ですから、来年の数字については、とても良い感触を持っています。そして、私たちはこれを追求し続けるつもりです。
そして、皆さんが数字でご覧になったように、投資を行うことができ、会社全体としてより効率的になることができると考えています。ですから、私自身は、まだやり遂げたとは思っていません。
Ken Usdin — ジェフリーズ — アナリスト
了解です。もうひとつお聞きしたいのですが、昨年に比べて投資額が少し減っているようですね。特に、業界の圧力、インフレだけでなく、継続的な必要性、そしてチャーリーもおっしゃっていましたが、新しいものをすべて展開する必要性について、どのようにすれば十分であると確信できるのでしょうか？しかし、この数字はどうやって決まるのでしょうか？また、再投資の額が適正であるという確信をどのように得るのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
そうですね、いい質問です。私たちは、多くの優れた企業が行っているように、テーブルを囲んでみんなにお金を使いたいことを持ち帰ってもらい、それから実際に何ができるかを考えるのだと思います。技術面では、技術担当のソール・ヴァン・ボーデンを迎えてから、非常に多くのことを達成したと思います。これからも、物理的に可能な限り多くのことをやろうと思っています。
しかし、私たちは常に「次は何か」という問いを持ち続けていると思います。しかし、私たちが他の企業と異なる立場にあるのは、まだ立ち上げの段階にあるということです。これは、歴史的にこれらの分野への投資が遅かったため、チャンスだとも考えています。さらに効率的な資金が見つかれば、より広範囲に投資する機会が生まれます。しかし、会社として、経営陣として、会社としての立ち位置と比較して、来年の投資について良い感触を持っていると思います。
Ken Usdin — ジェフリーズ — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレー証券のベッツィー・グラセックさんからお願いします。回線は開いています。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
こんにちは、おはようございます。2つ質問をさせてください。1つは、先ほどおっしゃった当座貸越料についてです。
7億ドルの影響とおっしゃいましたが、規制当局への提出書類を見ると、当座貸越手数料は10億ドル台と、より高い水準にあります。なぜ7億ドルなのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
まず第一に、私たちは当座貸越手数料を廃止しているわけではありません。消費者にとって理にかなっていると思われる一連の変更を行っているのです。当座貸越ができない口座もありますが、当座貸越ができる口座もあります。しかし、私たちが提供するバッファや特典を十分に活用し、その対価を支払ってでも当座貸越を代行してほしいというお客様が相当数いらっしゃることは、今後も変わりません。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
了解しました。では、NSF手数料は廃止されますが、別の商品が登場するのですね。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
いいえ、NSF手数料は完全に撤廃されます。当座貸越手数料は残りますが、口座振込の可否を2日前に通知するなど、さまざまなサービスを追加しています。また、当座貸越の手数料が発生してから24時間以内であれば、当座貸越を解消することができます。したがって、当座貸越の手数料は下がりますが、当座貸越の商品は提供し続け、その手数料も徴収することになります。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
わかりました。わかりました。当座貸越とNSFはかなり似ていると思ったのですが、そうではないのですね。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。ベッツィー、NSF手数料というのは、小切手などの当座貸越の支払いに失敗して返送したときの手数料だと思ってください。それがNSF手数料です。当座貸越の手数料が発生するのは、実際に当座貸越を行ったときです。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
はい、わかりました。OKです。というわけで、専門用語を使いすぎた私が悪いのです。
そうですか。それから2つ目の質問は、先ほど準備書面とジョンとで話していたローンの伸びについてです。1月1日から、LIBORはC&IやCRE、あらゆるローンや商品の権利の基準金利として使用できなくなりました。C&IやCREのローン拡大にとってプラスになるでしょうか？また、顧客に使用する基準金利の変更について、どのようにお考えですか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
まあ、ご想像の通り、すでにそのシフトは始まっていますね。第4四半期のある時点で、LIBORベースのローン商品の新規提供を事実上停止しています。ホールセール部門では、おそらくWIMも含めて、消費者向け住宅ローン事業を除いた場合、4,500件かそれ以下のSOFRベースの新規融資を行いました。ですから、SOFRが動けば、明らかに調整されるでしょう。そのため、お客様がこの方式に慣れてきて、使い始めているのを目の当たりにしています。
ホールセール部門で行っていることを補完するために、私たちは、ホールセール部門を立ち上げました。昨年、LIBORベースのARMの提供を停止しました。そのため、SOFRを使ったARMは、現時点では数万件、数十万件にのぼります。このように、SOFRは定着しつつあると思います。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
そうですね、少なくとも今年の前半は、SOFRや製品に対抗できるほど資本市場に厚みがないのではないかと思っていたところです。そのため、オリジネーションで少し有利になる可能性はありますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
ローンの成長に大きな影響を与えるとは思えませんが、もしかしたら少しは驚くかもしれませんね。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
そうですか、SOFRのCLO入札はまだだと思いましたので。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね、それはないでしょう。CLOやSOFRはいくつか始まっていると思いますが、それが大きな原動力になるとは思えません。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、UBSのエリカ・ナジャリアンさんからです。お待たせしました。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
こんにちは、おはようございます。マイク、最初の質問はあなたにです。2022年のNIIのシミュレーションにおいて、預金の増加または流出をどの程度想定しているのか、教えていただけませんか。また、同様に、どのような預金のリプライシングを想定していますか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
はい。いや、ありがとう、エリカ。ご想像の通り、私たちは他の企業とは少し違うところにいます。そのため、すでに預金残高に制約があり、毎週預金を取り崩している状態です。
ですから、今年は預金の流出があまりないと予想しています。また、預金残高が減少し始めたら、他の人を押しやるのをやめるでしょう。2022年に向けての大きな原動力になるとは思えません。ベータや預金金利の前提を考えると、前回の金利サイクルで見たものとほぼ同じです。
しかし、過去3年、4年、5年の間に、私たちの預金基盤はかなり変化していると言えるでしょう。私たちの預金の57%は、消費者金融と中小企業金融の事業で占められています。何年か前に遡ると、おそらく43%か45%に近かったと思います。そのため、私たちが取らなければならない措置の結果、預金の再混合により、最初の利上げの回数に対する全体的なベータ値は低くなります。
しかし、私たちが見たのと同じように見えると思います。また、ご想像の通り、当社は預金の増加に制約があるため、今後数四半期にわたってプライシングを主導することはないでしょう。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
前サイクルのベータは、確か一握りのCIBの預金によってもたらされたものでしたよね? 明らかに、それは資産によって押し出されたものです。資産の上限規制があるため、その一部は押し出されています。ですから、このNIIの数字には、前サイクルの経験、つまりこれらの預金によるベータの貢献が含まれています。
マイク・サントマッシモ（Mike Santomassimo）：最高財務責任者
確かに。また、CIBの預金についても、ベータは同様かもしれません。ただ、預金残高全体に占める割合が少ないので、全体のベータが低くなっているのです。
チャーリー・シャーフ（Charlie Scharf） — 最高経営責任者
ミックスだけです。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
そうですね、でも様子を見ましょう。そして、その多くは、競争環境の状況によって左右されますね。特にホールセール預金については、ミックスを考えると、過去に比べれば影響は小さくなるでしょう。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
了解しました。最後にチャーリーに質問です。あなたやマイクが、将来の投資のために常にコスト削減を見極め、この銀行の考え方を変えようとしているという話は、投資家にとても温かく受け止められていると思います。今後、金利や収益がさらに上昇し、銀行の成長という観点からも、より有利な収益環境になった場合、削減したコストをさらに再投資するとお考えでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
私たちは、金利シナリオがどうであるか、NIIがいくらであるかということを相対的に考えてはいないのです。つまり、実際にいくら使いたいかではなく、物理的に何ができるかを考えて、投資を制限しているのです。つまり、物理的にできることだけを考えて投資を制限しているのです。質問に対する答えの多くは、戦略的な作業を継続し、会社全体でさらなる能力を生み出す場所を決定していく中で、投資額は確実に増加すると考えています。
しかし、それと同時に、ご存知のように、私たちはインフラストラクチャーに多くの資金を費やしています。これは、リスク対策という意味ではありません。会社の基本的なインフラについて話しているのです。ですから、今日ここに座っている私たちは、より効率的になり、社内の業績を向上させるための投資のレベルを高め続ける機会があると考えています。
これは、金利変動による上昇要因というよりも、会社としてどの程度お金を使うべきかということに焦点をあてていると言えます。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
了解です。これでスッキリしましたね。ありがとうございました。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
さらに付け加えるなら、私たちにとって、もしそのように考えることができれば、プレッシャーから解放されると思うからです。もし、私たちが何もしなければ、料金が上がってしまうから、もっとお金を使うようになる。先ほども申し上げたように、私たちはまだ、あるべき効率に挑戦している段階なのです。このようなプレッシャーを全社的に受けることは、私たちがどこに投資すべきかを考え出すことに挑戦するのと同じように、良いことなのです。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のマット・オコナーさんからです。お待たせしました。
マット・オコナー — ドイツ銀行 — アナリスト
おはようございます。キャップについてお聞きしたいのですが。あなたの立場から見て、現在どのような段階にあるのか、教えてください。提案書に書いたことはすべて実行され、あとはその変更を一貫して実行するだけなのでしょうか？それとも、これらの問題に対処するために、まだ重要な変更があるのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
マット、あなたが非常に一貫して答えを知りたがっていることは理解していますし、確かにその点は感謝しています。私たちは、すべての規制当局の作業を行いました。まだかなりの量をこなさなければなりません。なぜなら、繰り返しになりますが、最終的に重要なのは、規制当局が満足のいく結果を得たと考えるかどうかだからです。
もう終わったと思うかどうかというゲームに参加するのは、本当に不健全です。規制当局が正しい結論を出していると思うのか？必要なことをすべてやり続けるのは、私たちの責任だと思います。そして、私たちがその義務を果たしたと確信したとき、彼らはその決定を下すでしょう。そしてまた、申し訳ないのですが もっと詳しく知りたいというお気持ちはわかりますが、そこまで具体的に説明するのは難しいですし、おそらく正しいことではないのでしょう。
Matt O’Connor — Deutsche Bank — アナリスト
ありがとうございます。毎四半期このような質問をしていますが、明らかに株価にとって重要な部分です。また、このようなフォローアップの質問もしたことがあります。現地の規制当局が多数、あるいは少なくとも事実上、現場にいるようですね。
しかし、中央の規制当局が判断を下すという認識もあるのではないでしょうか。一般的に、中央の規制当局との対話の頻度はどの程度でしょうか。また、そのコミュニケーションについて、何か補足できることがあれば教えてください。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
ほとんどの大手銀行が、現地スタッフやワシントンD.C.との対話のレベルは相当なものであり、有意義であると、私が代弁するのは妥当なことだと思います。前職の経験から言っても、これは正しいことなのです。新しいチームが来てから、対話のレベルは確実に上がっていると思います。
その頻度を具体的に示すのは難しいのですが。しかし、とても定期的に行っています。大銀行はどこも、現地のスタッフだけでなく、DCのスタッフも、会社に対する監視と結論の出し方において極めて重要であるというのは、事実だと思います。
そして私たちは、両者を極めて丁重に扱うよう努めました。私の知る限り、彼らの側では非常に直接的でオープンなコミュニケーションが行われています。先ほど申し上げたように、私たちは現地の人々に対しても、ワシントンD.C.のスタッフに対しても同じことを言います。
しかし、繰り返しになりますが、彼らは私たちの旅路において非常に重要な役割を担っているのです。そして、これらの重要な問題に関して、ここで何が起こっているのか、彼らにも知っていてほしいのです。私たちは、いつでも彼らと話をする用意があります。
Matt O’Connor（マット・オコナー） — Deutsche Bank（ドイツ銀行） — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Piper Sandler の Scott Siefers です。回線は開いています
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。マイク、レートのポジショニングについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが。ガイダンスの開示からほぼ理解できると思いますが、あなたの考えをお聞かせください。
資産感応度が高いということですが、カーブのどこで感応度が高いのか、また、いつ、どのように恩恵を受けるのか、簡単に言えば、最初の引き上げは3回目と同じ恩恵なのか、などについて少しお聞かせいただけますか。あるいは、どのような場合に、より強力になるのでしょうか。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。そして、当たり前のことを言いますが、おそらく曲線の短辺が最も意味があるのでしょう？ですから、曲線全体が上昇するのを見た場合、その恩恵の3分の2は短辺で終わっています。そのため、これが最も意味のある部分となるでしょう。最初の利上げの回数については、正確に何回と言うことはできません。
しかし、最初の3～4回は、かなり直線的に上昇すると思います。そのモデルとして、当社のディスクロージャーを利用することができます。3月の早い時期に入手すれば、6月に入手した場合よりも4分の1以上の価値がある、といった具合です。このような使い分けは、現時点ではかなり良い目安になると思います。
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
OK、完璧です。それからもうひとつ、ここ数年、Wells Fargoについて批判されてきたことのひとつに、競合他社や多くの小規模銀行が存在し、Wells Fargoから人材やビジネスを奪うのはまだかなり容易であるという指摘があります。新興国向けローンの伸びは、ここ数年のそのような議論に反しているように見えます。このような批判について、また、労働力の安定と成長に対する安心感という点で、どのような状況にあるのか、少し触れていただけますか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
はい。私たちは、ここにいる人たちのことをとても大切に思っています。私が入社してからも、ずっとその話を聞いてきました。具体的な話を聞いても、ほとんど返ってきません。
いいか、ここは非常に競争の激しい職場なんだ。競争によって人を失います。あらゆる規模の競争相手から人を雇う。しかし、前にも申し上げたように、シニアレベルから顧客担当者まで、さまざまな人材が揃っていることに、私は大きな手応えを感じています。
正直なところ、マイク、正直に言って、もし私たちが部屋で座って、「なんてこった、この小さな競合他社に負けている社員を見て、どうしたらいいんだ」という話をしたらどうでしょう。そんな会話はしていません。私たちは、会社で起こっている人員減少について非常に詳しいのです。だから、小さな会社が銀行員を雇ったら、それはその会社にとって大きな問題かもしれない。
私たちは幸運なことに、非常に幅広いカバレッジオフィサーを抱えています。しかし、競争がないわけではありません。ですから、彼らの言うとおりかもしれませんが、私たちはここにいる人たちを大切に思っていますし、ここにいる人たちを維持するために努力するつもりです。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。そして、少し色を付けさせていただきます。投資銀行のようなところで採用できたことは、私たちにとって喜ばしいことです。2～3ダースの比較的上級の投資銀行家をほぼ採用しました。
商業銀行では、最前線で活躍する人材を大量に採用しました。ですから、Charlieが言ったように、競争は激しいと思います。そして、もっと小さな会社でもっと大きな仕事をするために誰かが辞めていったとか、そういう逸話は必ず出てきます。しかし、優秀な人材を確保できることは、チームにとっても喜ばしいことだと思います。
もちろん、給与面でも競争力を持たせなければなりません。しかし、人々はこのフランチャイズに魅力を感じ、その方向性に魅力を感じているのだと思います。そして、これまでのところ、それは建設的なものです。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
はい。もうひとつだけ、特に商業銀行や消費者を対象とするさまざまな事業のようなところに降りていったときのことをお話ししたいと思います。社内のいくつかの部署で人材を改善する必要があることをお話ししましたが、そうした部署にいる人材は本当に優秀で、層が厚いのです。そして、それは当社の大きな強みです。
そして、それは長い間、当社の強みでした。このことは、私たちがどのように人材を考えているかを物語っているのではないでしょうか。繰り返しになりますが、私たちは優秀な人材を失うことは決して望んでいません。しかし、それは起こることなのです。しかし、今のところ、フランチャイズに支障をきたすと心配するようなことではありません。
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
よかった。完璧です。ご回答ありがとうございました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、Evercore ISI のジョン・パンカリさんからです。お待たせしました。
John Pancari — Evercore ISI — アナリスト
おはようございます。一桁台後半から一桁台中盤のローン成長率の想定について、コアC&Iと商業用不動産や消費者金融の商品別の内訳をもう少し詳しく教えてください。また、ローン残高の中で、現時点で特に重視している分野や、クレジットカードの分野と同様に活動を強化する機会があると思われる分野はありますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者（CFO
はい。全体的に少しずつ成長しています。そして、あらゆるところにチャンスがあると思います。そして、カード事業については、カード事業が成長することを期待しています。
そのうちのいくつかは、リボ払いの残高によるものです。これは来年末から再来年にかけて本格的に回収されるでしょう。このような環境では、自動車は非常に良い資産であり、寿命も短く、品質も高いので、私たちは自動車分野の業績に非常に満足しています。このような環境下では、自動車は非常に良い資産であり、寿命も短く、品質も高いので、引き続き成長する機会があると見ています。
それから、消費者金融の分野では、少し — すみません、住宅ローンの分野では、カバーの少し下を見る必要があります。ノンコンフォーミングの分野では、ある程度の成長が見られ、これは年明け以降も続くと思います。これは、EPBOローンがなくなることで相殺されます。しかし、それにもかかわらず、ある程度の成長が見られます。
商業銀行業務については、私のコメントの中で少し触れました。商業用不動産では、多世帯住宅やアパートなどの資産クラスでさらに機会が増えると考えています。ですから、商業用不動産のような分野では、私たちは本当にターゲットを絞っています。今期はオフィスビルなどの伸びがやや限られていますが、そのような場所でも、当社の管理方法を考慮すれば、キャッシュ・フロー比率は上昇し、ストラクチャーやスプレッドも良くなっています。
そのため、この分野では本当に慎重になっています。しかし、私たちが成功すれば、全体として少しは成長すると思っています。
John Pancari — Evercore ISI — アナリスト
OK、素晴らしい。それは助かります。それから別途、自社株買いの件ですが、第4四半期は予想より少し買い戻しが進みました。今後の見通しと自社株買いについて、また配当金について、どのようにお考えでしょうか。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。以前にもお話ししたことがあると思いますが、私たちは他の会社とは違う場所にいます。でも、資本はまだ余っていると感じています。それは数字でおわかりいただけると思います。
今後も融資の増加が見込まれます。そのため、RWAが増加することになりますが、それについては慎重に対応しなければなりません。そこで、昨年の初めに申し上げたように、第2四半期までの4四半期で少なくとも180億ドルの自社株買いを行うということにしました。これはまだ達成可能であり、今期または来期、それが正しい道であると判断した場合には、さらに上積みできる可能性があります。
そのため、さまざまなことを考慮した上で、決定したいと思います。配当金についてですが、昨年チャーリーが何度か取り上げていたと思いますが、業績から一時的なものを除いて、通常ベースの配当性向を考えると、30%から40%が私たちの目標になります。ただ、そこに到達するまでには時間がかかります。いつ、どの程度増配するかは、最終的には取締役会の判断になると思います。
しかし、私たちはまだその道を歩んでいますが、そこに到達するまでには時間がかかります。
John Pancari — Evercore ISI — アナリスト
了解です。ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、レイモンド・ジェームズのデビッド・ロングさんからです。どうぞよろしくお願いします。
デビッド・ロング — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。営業費用の削減は複数年にわたる計画および/または取り組みであると、過去にお話がありました。今年のガイダンスが515億ドルということですが、2023年の営業費用はまだその水準を下回ると考えてよいのでしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。今のところ、私たちが考えているのは、来年は純減することが目標です。年末に近づくにつれて、それがどのように進んでいるか、より詳しいガイダンスをお伝えできると思います。これは、適切に投資できるかどうか、インフレはどうなるか、などさまざまな要因によるものです。
しかし、効率性の面では、この目標を達成するために、より多くのガイダンスを提供する予定です。何か追加することはありますか？
David Long — Raymond James — アナリスト
わかりました。素晴らしい。次に、もう少し先の話ですが、同意書の発行がほぼ終了した後、社内業務の改善とアップグレードにかかる現在のコストを、適切な統制とリスク管理を維持するために必要なコストに置き換えると、どれくらいの節約になると思われますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。しかし、私たちが今注目しているのは、作業を完了させ、すべてのものを配置し、それが適切に動作しているかどうかを確認することです。しかし、最も効率的で最適化されたプロセスにすることには、あまり重点を置いていません。しかし、リスクとコンプライアンスを本当に最適化するという点では、まだ数年先の話だと思います。
David Long — Raymond James — アナリスト
了解です。ありがとう、マイク。ありがとうございました。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウォルフ・リサーチのスティーブン・チュバックからです。お待たせしました。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
こんにちは、おはようございます。もう1つだけ、手数料の見通しについてお聞きしたいのですが。今期、手数料のラインにかなりのノイズがありましたが、2022年の明確な手数料の目安を示さなかったのは承知しています。
しかし、事業売却や当座貸越の変更、モーゲージ・バンキングの低迷、株式正常化益の影響を考慮すると、来期と22年を見据えた場合、手数料収入の正しいジャンプオフポイントをどのように考えるべきでしょうか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
正直なところ、あなたが概要を説明してくれただけだと思います。線を引くだけでいいと思うのですが、いかがでしょうか？以前、電話会議でこの話をしたことがあります。例えば、最も大きな手数料ラインのひとつである投資顧問料やその他の資産運用手数料は、顧客資産と主に株式市場の動向によるものです。これは、おそらくモデル化できるものでしょう。
昨年は、年間を通じて手数料が少し増加しました。それから、おっしゃるとおり、私たちは住宅ローン事業を行っていますので、消費者金融の第4四半期の数字が、モデル化の出発点として良いのではないかと思っています。他の方もおっしゃっていましたが、住宅ローン市場は借り換えを中心に落ち込むと見ています。そして、私たちがどの程度うまくやれるかは、購入側にどれだけ浸透できるかによります。
ですから、できれば市場よりも少し下げたいのですが、それは私たちが何を提供できるかということになります。このように、それぞれのラインを取り上げて、それをモデル化する必要があります。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
あと、もう1つだけお願いします。先ほどの余剰流動性の展開に関する議論についてです。当四半期に余剰流動性の一部を配備したように見えますが。しかし、パンデミック前の水準と比較すると、過剰準備金はまだ2倍になっています。また、バランスシートにある預金は、先ほどあなたが指摘したように、預金構成の変化を考えると、FedがQTを開始するとより粘っこくなるはずです。
今日配備可能な過剰流動性の量を教えてほしいのですが。また、ロングエンドが引き続き上昇する場合、NIIウォークで想定している一桁台半ばの成長よりも積極的に資金を投入する意欲や意向はあるのでしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
つまり、まず最初に見るのは、ローンの伸びの速さでしょう？そのため、顧客をサポートするために流動性が最初に配備されるのは、明らかにそこだと思います。そのため、一連の四半期にわたって何が起こるかを判断することになります。証券ポートフォリオについては、昨年、住宅ローンのエクスポージャーの拡大、ストラクチャードプロダクトのCLOエクスポージャーの拡大など、多くのことを行いました。
一方、減少しているのはトレジャリー部門です。金利環境で何が起きているのかを考えると、トレジャリーサイドが減少しているのは事実です。今後、より多くの資金を投入していくことになるでしょう。先ほど申し上げたように、ここ数週間の状況を見ると、すでにごく小規模なものから始めています。
今後、どの程度のペースで展開するかは、金利の動向とローンの成長速度の両方が関係してくると思います。この2つがペースを左右すると思います。今のところ、私たちの見通しや検討事項には、ポートフォリオの小幅な増加を見込んでいます。どうなるかはこれからです。
その判断は、先ほど申し上げたようなあらゆる要因に基づいて行うことになります。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
とても参考になりました。私の質問に答えてくれてありがとうございます。
オペレーター
本日の最後の質問は、RBC Capital MarketsのGerard Cassidyからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。チャーリー、あなたは同業者と同様にネット・ゼロ・アライアンスに参加することを話していましたね。同業他社が参加する場合、その内容を教えてください。どのようなリスクに直面する可能性があるのか、どのように見積もればいいのでしょうか？また、そのようなリスクをどのようにモニターしているのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
いい質問だと思います。誰もが抱く疑問だと思います。このようなアライアンスに参加したのは、お互いの経験を生かし、世界の他の地域で経験した人たちが、実際にどのように考えたらよいかを理解するためだと思います。私たちが行っているのは、気候がもたらす長期的な影響が、リスクの観点からさまざまなビジネスにどのような影響を及ぼすか、また、私たちにとってどのような機会があるのかを理解することです。
ネット・ゼロを目指すという目標を掲げ、気候変動に対してどのような行動を取るかについて話すと、人々はしばしば、それは私たちが何かをやめるということだと考えるようです。まず第一に、私たちが目指しているのは、すべてのお客様の移行を支援するために、できる限りのことをすることです。それは、顧客から離れるということではありません。私たちは、自社のバランスシートや公開市場を使って、非常にさまざまな方法で投資を行うことができます。
今後、私たちや他の企業は、組み込みリスクに関する情報開示だけでなく、より広範な排出量削減のために私たちが行っているさまざまな活動についても、より多くの情報を提供するようになると考えています。ですから、私たちは、このテーマについて、これまで以上に重要な情報開示を続けていく中で、この問題を問い続けていかなければならないと考えています。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございました。続いて信用に関する質問ですが、明らかに御社の信用は業界並みに素晴らしいです、私たちが今経験したことを考えると。引当金について、もう少し詳しく教えてください。2022年から2023年にかけての貸倒引当金の積み増しについて、どのようにお考えでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
では、まず私から、そしてマイクからお願いします。皆さんもご存知のように、業界全体でリザベーションを行った場合、誰もが同じポジションからスタートするわけではありません。私たちは、現在見ている状況に対して、非常に良い位置にいると感じています。私たちは皆、決断を下さなければなりません。
エンベデッドロスがどのようなものか、フォワードルッキングベースで判断しなければならないのです。この点については、人によって見解が異なると思います。私たちは正しいことをしていると思いますが、私たちの前提は適切かつ保守的であると思います。さらに、ローンの成長だけでなく、何が変化するのか、バランスシートの成長を確保するために、将来を見据えるということを忘れないでください。
それは、経済のパフォーマンスがもたらす最終的な結果次第です。ですから、今日ここに座っている私たちは、とても良い気分でいます。しかし、それはさまざまな展開を見せる可能性があります。しかし、景気はさまざまに変化する可能性があります。
ですから、2022年の状況について個人的には心配していませんが、その先を考えると、生き馬の目を抜くような計算だと思います。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
聞いてください。皆さん、お時間をいただき、ありがとうございました。お元気で。バイバイ。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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