ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングス(NYSE:NCLH)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
クルーズの需要はあると思い持ち続けてますが株価はなかなか上がってきませんね。予約状況は良くても周りの環境は最悪です。
このまま景気後退にでもなれば上がらないまま長期低迷してしまうかもしれないと思ってます。
ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングス(NYSE:NCLH)株価
前回の2021年第4四半期決算説明会はこちらです。
ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングス(NYSE:NCLH)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Jessica John — Vice President, Investor Relations, ESG, and Corporate Communications
Frank Del Rio — President and Chief Executive Officer
Mark Kempa — Executive Vice President and Chief Financial Officer
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp. — Analyst
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — Analyst
Stephen Grambling — Goldman Sachs — Analyst
Charles Scholes — Truist Securities — Analyst
Robin Farley — UBS — Analyst
Dan Politzer — Wells Fargo Securities — Analyst
Sean Wagner — Citi — Analyst
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2022年5月10日午前10時00分（米国東部時間）
運営担当者
ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングスのビジネスアップデートと2022年第1四半期の業績に関する電話会議を開催いたします。私はオペレーターのロブと申します。[この後、質疑応答の時間を設けますので、その時にご説明します。[この通話は録音されています。
それでは、司会のジェシカ・ジョン（投資家向け広報・ESG・コーポレートコミュニケーション担当副社長）に、この会議を引き継ぎたいと思います。ジェシカ・ジョンさん、どうぞよろしくお願いします。
ジェシカ・ジョン — インベスター・リレーションズ、ESG、コーポレート・コミュニケーション担当バイス・プレジデント
ロブさん、皆さん、おはようございます。2022年第1四半期の業績およびビジネス・アップデート・コールにご参加いただき、ありがとうございます。本日は、ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングスの社長兼最高経営責任者のフランク・デル・リオと、執行副社長兼最高財務責任者のマーク・ケンパにご出席いただいております。まず、フランクが冒頭のコメントで通話を開始します。
その後、マークが当社の財務状況について説明し、最後にフランクが締めの言葉を述べます。その後、皆様からのご質問をお受けします。なお、この電話会議の模様は、当社のIRサイト（www.nclhltd.com/investors）でも同時中継しています。また、この電話会議では、当社の投資家向けウェブサイトにも掲載されているスライド・プレゼンテーションを参照することができます。
カンファレンス・コールとプレゼンテーションの両方は、本日の電話会議後30日間、再放送が可能です。はじめに、いくつかの項目についてご説明します。2022年度第1四半期の業績に関するプレスリリースは今朝発表され、当社の投資家向けウェブサイトから入手することができます。本通話には、リスクや不確実性を伴う将来見通しに関する記述が含まれており、当社の実際の業績はこれらの記述と大きく異なる可能性があります。
これらの記述は、当社の決算発表に含まれる注意書きとあわせて考慮されるべきものです。また、当社のコメントは非GAAPベースの財務指標を参照している場合があります。最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標との調整表およびその他の関連する開示は、当社の決算発表およびプレゼンテーションに含まれています。それでは、フランク・デル・リオに電話をつなぎたいと思います。 フランク？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
ジェシカさん、皆さん、おはようございます。今日はお集まりいただき、ありがとうございます。この数日間で、弊社はグレート・クルーズ・カムバックにおいて、これまでで最も重要なマイルストーンとまではいかないまでも、重要な節目を迎えました。先週の土曜日、ノルウェージャン・スピリットは2020年3月に船団全体の運航を休止して以来、初めてお客様をお迎えしました。これにより、ノルウェージャン・クルーズライン・ホールディングスは、28隻の船隊の中で最後の船となり、すべての船が再び運航する初めての大手クルーズオペレーターとなりました。
この2年間、そして確かにこの数ヶ月は、控えめに言っても困難な状況でした。しかし、ただでさえ巨大な事業をさらに複雑化させるような新たな挑戦が続くたびに、ノルウェーのチームは何度も何度もプレートに立ち上がり、並外れた回復力、献身、情熱を発揮してくれました。船上から陸上まで、ノルウェージャパンの全チームメンバーの一人ひとりが、この時点まで、そしてグレート・クルーズ・カムバックまで、そして今後数年間のノルウェージャパンの成功のために、あらゆる努力を払ってくれたことに感謝したいと思います。さらに印象的だったのは、私たちのチームが過去最高のお客様満足度、チケット収入、船内消費額を達成したことです。この傾向は、稼働率を上げ、全ブランド、全旅程、全キャビンクラスでより多くのお客様を乗せても、変わりません。
この節目を迎えるにあたり、私たちは再出発の期間中、明確で一貫した集中的な戦略をとり、短期的な利益を優先して、その過程で長期的なブランドエクイティや業界をリードする価格設定が損なわれないようにしました。まず、お客様、乗組員、そして訪問先のコミュニティの健康、安全、幸福を何よりも優先し、すべてのステークホルダーにとって安全で健康的な体験となるよう、可能な限りの努力を行ってきました。グレート・クルーズ・カムバックを開始して以来、私たちは50万人以上のゲストを乗せてきましたが、私たちの船内でのCOVID発症率は一般の人々と比べて著しく低く、私たちの健康と安全のためのプロトコルが実際に設計通りに機能していることを示しています。第二に、パンデミックの期間中、私たちはお客様や旅行パートナーの方々をしっかりとサポートし、正しいことを行うことに専念し、そのために多大な努力を惜しまない姿勢を示しました。
そして、このコミットメントが注目されなかったとは思いません。パンデミックから脱したとき、私たちの3つのブランドは、これらの重要なパートナー、一般の旅行者、そして過去の重要なお客様に対して、これまで以上に良い関係を築くことができると、私は固く信じています。そして最後に、私たちは、価格よりも価値を重視し、価格を維持するという、私たちの中核的な市場参入戦略を堅持しています。ロードファクターを一時的に高めるために業界をリードする価格設定を犠牲にすることはないと何度も申し上げており、私はこの哲学を守り続けます。
価格設定は、純収益の伸びの主要な原動力となります。パンデミックから脱却し、予約状況が正常に戻れば、このパフォーマンスがカギとなります。そして、一貫した純利回りの向上は、高品質で持続可能な収益性を最大化するための最も重要な要素であることを考えると、この分野での努力は決して妥協することはありません。そのため、第1四半期のロードファクターは多少緩和されましたが、2019年第1四半期の記録的なプライシングに対する純日当りの伸びは、スライド5に示すように、大きなものでした。
トレードオフであり、会社の長期的な成功にとって、より意味のある結果です。さて、私の言葉を鵜呑みにする必要はありません、パンデミック前の当社の輝かしい純利回りアウトパフォーマンスの実績は、毎年、それ自体を物語っています。スライド6にあるように、2019年、当社の純利回りは同業他社よりも20％から40％ほど優れています。この歴史的なアウトパフォーマンスと、将来のすべての期間において経験している強い価格設定は、当社の戦略が優れたものであり、長期的な株主価値を高めながらブランドの価値を守るための最良の方法であることを証明しています。
一歩下がってより広い視野で考えてみると、今日、私たちは、2ヵ月余り前に前回お話したときよりもはるかに良好な公衆衛生上の規制および需要環境の中にいることに気づきました。私たちは、空の旅からコンサートやその他の屋内活動に至るまで、世界中でCOVID関連のプロトコルが緩和され続けていることを目の当たりにし、今回はクルーズ産業が積極的に参加しています。まず、3月下旬にCDCがクルーズに関する渡航健康通知を完全に削除したことは、クルーズと陸上との間の競争の場を公平にするための重要な一歩となります。さらに、CDCはクルーズに関する自主的な枠組みを継続的に修正し、特定の要件を緩和しています。最も新しいものでは、必要なワクチン接種の基準値を95%から90%に引き下げ、クルーズに重要な家族市場をさらに開放しています。
第二に、先ほど申し上げたように、パンデミック以前の正常な社会への復帰が加速しており、これは旅行・レジャー分野全体にとって良い兆しです。世界中の港でクルーズができるようになり、多くの地域で旅行規制が緩和されました。特にアジアの一部の国など、クルーズ再開の議論が続いている地域もありますが、第4四半期まではこれらの地域に船が出港しないため、状況を把握し、さまざまな結果を想定し、必要に応じて対応するための時間を確保できるのは良いことです。最後に、消費者、特に米国の消費者が爆発的な伸びを示しています。
消費者支出は好調で、2019年に中断していた場所を取り戻し、さらにそれを上回っています。家計が抗菌ワイプや手指消毒剤、宅配アプリ、ステーショナリーバイク、ストリーミングサービスに回っていた時代は終わりました。今の消費者は、2年以上逃した体験を取り戻すために出費しているのです。その一例として、ホテルのADRや航空運賃が挙げられますが、これらは記録的な水準かそれに近いものとなっています。
当四半期の間に公衆衛生環境は改善しましたが、スライド7にあるように、ロシア・ウクライナ紛争の勃発により世界各地で新たな混乱が生じ、当社の事業にも影響を及ぼしました。私たちは、何よりもまず、この地域の人々へのさらなる影響を最小限に抑えるため、平和的解決を望み続けています。私たちのモットーは家族第一主義であり、影響を受けた船舶や沿岸のチームメンバーを可能な限り支援することに注力しています。乗組員救済基金を設立し、被災した乗組員へのコミュニケーションとメンタルヘルスのサポートを提供しています。
さらに、セーブ・ザ・チルドレン・オブ・ウクライナ危機救済基金に多額の寄付を行い、ゲスト、トラベルパートナー、チームメンバーを含むパートナーにも寄付を呼びかけました。紛争発生前、当社の3つのブランドでは、年間キャパシティーの約10％がバルト海沿岸地域、約5％がロシアのサンクトペテルブルクに寄港する予定になっていました。その後、2022年のロシアの全寄港地を含む約60便をキャンセルまたは変更しました。
また、この地域で運航予定だった3隻の客船を代替航路に速やかに投入したことは、この業界ならではの強みのひとつです。オセアニアの「マリーナ」と「リージェント・セブンシーズ・マリナー」は、それぞれ英国諸島と北欧の旅程でヨーロッパに残ります。一方、ノルウェージャン・ゲッタウェイは、ポートカナベラルに配船を変更し、需要の高まりに対応しています。また、先制措置として、3ブランドは2023年および2024年の旅程からロシアへの寄港をすべて休止します。
これは理想的なシナリオではありませんが、私たちは必要に応じてピボットし、外的要因に対応する能力を再び実証しています。次に、スライド8をご覧ください。本日は、より広範な予約と需要の動向についてご説明します。全体として、今後のすべての期間において、基礎的な需要は引き続き改善しており、価格も 堅調に推移しています。
12月と1月に発生したオミクロンの高騰は、予約の勢いに影響を与え、キャンセルの大半は直前便に集中しました。しかし、1月中旬になると潮目が変わり始め、予約量は前週比で改善され始めました。予約の勢いが戻ってきたところで、ロシアとウクライナの紛争が勃発し、またもや一時的な後退を経験しました。この影響も短期間で、主にバルト海沿岸地域に集中しましたが、周辺の地中海の航路に若干の影響があり、第1四半期末にはキャンセルが紛争前の水準に戻りました。
全体的な純予約量は順次改善を続け、ミクロン期の前の水準に戻り、最近ではそれを上回り、パンデミック前の過去の負荷率で安定的に運航するために必要なペースに近い水準に達しています。オミクロンとロシア・ウクライナ紛争の影響を受けた結果、2022年下期の予約状況は、特別に好調だった2019年を下回ることはありません。さらに年を越すと、第4四半期のブックポジションは2019年と同程度にとどまり、状況は順次改善されています。さらに重要なのは、2023年通年の累積ブックポジションが2019年を上回り、予約曲線で比較可能な時点ではパンデミック前の2020年を上回っていることです。
重要な価格面では、前述のとおり、満席にするためのマーケティングと満席にするためのディスカウント、価格よりも価値を重視する当社の市場戦略が大きく奏功し、将来のすべての期間の価格が、パンデミック前の比較対象期間と比較して有意に高く設定されています。これは、2022年のクルーズクレジットの希薄化の影響を含めても同様で、2023年には、2022年末までの運航にFCCを適用する必要があるため、逆風ではなくなります。予約環境が改善する中、当社は戦略的なマーケティング活動を継続し、高品質・高価格・高価値の予約を獲得するため、需要をさらに喚起していく予定です。月日が経つにつれて、当社の回復軌道が少しずつ明らかになってきました。
2022年は間違いなく過渡期の年です。しかし、2023年に向けて、私は将来が持つ可能性を十分に感じ、ワクワクしています。私たちはまだ不確実な環境の中で活動しています。そして、もし私たちが何かを学んだとしたら、それは、正常な状態に戻ることは一夜にしてならず、おそらくはさらなる凸凹がないわけではない、ということです。
しかし、日を追うごとに、私たちはこの回復を推し進めるために必要な節目を迎えていると確信できるようになりました。そして、2023年以降に極めて好調な業績を達成するために必要な基盤を整えつつあります。今後18ヶ月間に3つのブランドで4隻の新造船を投入することで、2023年に過去最高の純利回りと過去最高の調整後EBITDAを達成する道筋が見えており、この目標達成に向けて全社を挙げて取り組んでいます。前述のとおり、この将来の成功のための重要な要素は、業界をリードする成長プロファイルであり、2027年まで3つのブランドで9隻の新造船が就航する予定です。
その最初の船、ノルウェージャン・プリマは、スライド9にあるように、あと数ヶ月で当社の船隊に加わります。3月には、ポップアイコンのケイティ・ペリーがプリマの名付け親となり、アイスランドのレイキャビクで行われる命名式でヘッドラインエンターテイナーとして登場することを発表しました。この発表は多くのメディアで取り上げられ、Prima をめぐる興奮をさらに高め、新たなクルーズ客層を獲得することができました。来年に目を向けると、2023年は、ノルウェージャン・ビバ、オセアニア・クルーズのビスタ、リージェント・セブンシーズ・グランディアが加わり、各ブランドが新しいキャパシティを迎える最初の年となります。
これらの新造船の導入は、純収益の伸びや全体的な収益性だけでなく、新しいお客様を当社ブランドに引き付け、忠実な過去のお客様に新しい、より高い経験を楽しんでいただく上でも重要な推進力となっています。また、これらの導入は、当社の他のフリートにも大きなハロー効果 をもたらしています。もちろん、これらのプレミアム・キャビンが当社のトップおよびボトムラインの業績に大きく貢献することを期待し、その歓迎を開始する用意ができています。最後に、もう少しだけコメントさせていただきます。
それでは、マーク・ケンパから当社の財務状況についてご説明をお願いします。マーク？
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
フランク、ありがとうございます。決算と見通しに関するコメントを始める前に、サービス再開計画を成功裏に遂行した一流のチームに心から感謝の意を表したいと思います。彼らの努力、協力、そして革新的な精神は比類がなく、その努力のおかげで、全船が正式に営業運転に復帰するという重要な節目を迎えることができました。次に、第1四半期の業績についてご説明します。
当四半期は、オミクロンの影響による逆風にもかかわらず、好調な航空券販売価格と船内 収益により、運航船腹はプラスに寄与しました。当四半期は、オミクロンの影響により、渡航制限の強化、安全衛生の強化、港湾閉鎖などの運航上の混乱が生じ、約 60 便の欠航を余儀なくされました。この影響に加え、長期的な価格維持に注力した結果、当四半期の乗船率は予想を若干下回る結果となり ました。しかしながら、当四半期の価格設定は堅調に推移し、1人1日あたりの船内消費額は2019年の記録的な水準と比較して引き続き大幅に増加しています。
今後、ロードファクターも毎月順次改善されており、第2四半期のロードファクターは約65％になると予想しています。これは年間を通じて継続し、2023年前半には歴史的なロードファクターの水準に達し、記録的な価格設定で、当社の市場参入戦略と一致し、当社ブランドの長期的な価格力を保護することができると考えています。さらに、間近に迫った航海の予約が増加しています。これらの予約は、有機的に近い将来のロードファクターを押し上げるだけでなく、より重要なのは、これらの予約が通常キャンセルペナルティ期間内にあることから、消費者信頼感が高まっていることを示す好材料となっています。次に、業績についてご説明します。
スライド10は、今後の主要な財務上のマイルストーンに対する当社の期待を示しています。3月の営業キャッシュフローは、前回予想をわずかに上回る黒字となり、財務の回復に大きな転換点を迎えました。この勢いは年を追うごとに増し、2022年下期には営業キャッシュフローと調整後EBITDAの両方が黒字化する見込みです。これにより、2023年通期で記録的な純利回りと記録的な調整後EBITDAという目標を達成するための準備が整いました。
スライド11に移ります。当四半期の現金残高は、純額で約3億9,000万ドル増加し、21億ドルとなりました。これは、利息や資本支出など、営業に関連する現金消費が11億ドルあったことを反映していますが、前売り券の回収やその他の運転資本の変動により6億ドル近くが一部相殺されました。また、当四半期末の現金収支は、2月に実施したバランスシートの最適化取引に関連する9億2,500万ドルの増加によって押し上げられました。
流動性は全体として引き続き高く、第1四半期末で31億米ドルとなり、パンデミック時に延期された債 務償却や新造船関連の支払を先月から再開するために十分な流動性を確保することができました。現在、すべての船舶が出航し、キャッシュ・フローは毎月増加しており、現在の軌道は、有機的な資金調達が可能であると確信していることを示しています。このキャッシュ・ジェネレーションの重要な要素は、加速度的に増加する前売券の売上です。スライド13に記載のとおり、第1四半期末のATS残高は22億ドルとなり、前四半期比で4億ドル以上増加しました。
グロスベースでは、当四半期のATS残高は60％増の11億ドルとなり、パンデミック開始以来初めて10億ドルの大台を超え、パンデミック前の水準に近づいています。これは、当社ブランドに対するお客さまの強い要望を示すもう一つのポジティブな指標です。キャッシュ・フローの状況について説明します。当四半期のキャッシュ・フローは、インフレやグローバルなサプライチェーンの制約によるコスト負 担があったものの、ガイダンスの 390 百万ドルを上回り、約 375 百万ドルのキャッシュ・バーンとなりました。
このキャッシュ・バーンの数値には、現在および将来の予約に伴うキャッシュ・インフローや、すでに運航を再開している船舶からの貢献は含まれていません。貸借対照表に目を移すと、以下のとおりです。スライド14で示した財政再建計画の一環として、当社のチームは日々、バランスシートを最適化し、株主価値を最大化するための機会を見出し、それを実現することに注力しています。当四半期、当社は一連の債券取引を通じて約21億米ドルを調達しました。
これらの取引による収入は、パンデミックのピーク時に必要に迫られて発行した 2024 年満期 12.25％ の高コストなシニア債券と 2026 年満期 10.25％ のシニア担保債券の残額を償還するために使用されました。残りの資金約9億2,500万ドルは、短期的に予定されている債務の償却に充当されます。これらの取引により、当社の負債の満期は延長され、一定の担保や保証が解除されました。これらの取引と昨年末に完了したスライド15に記載された取引を合わせると、当社の年間現金支払利息は約7500万ドル削減されました。
ここ数四半期で触れてきたように、他のすべての産業が経験していることと同様に、グローバルなサプ ライチェーンの制約によるインフレが、当社のコストに上昇圧力をかけ続けています。燃料価格は、継続的な地政学的不安の影響を受け、大幅に上昇しました。当社はこの価格高騰の影響を受けないわけではありませんが、スライド24に示すように当社のヘッジプログラムが部分的な保護となっています。労働面では、長期雇用契約により、安定した賃金上昇と予測可能なコスト構造を実現し、陸上部門の同業他社よりも相対的に有利な立場にあります。
また、減価償却費、支払利息、燃料消費量、資本的支出などの主要な指標についても、スライド25に記載の通り、追加的なガイダンスを発表しています。今後の見通しとして、私たちは魅力的な新造船計画を実現するための準備を進めています。この変革的な成長は、当社の投資論の基礎として、あまり評価されていません。2019年と比較して、2027年までの9隻の新造船に–が加わることで、スライド16に示すように、2019年に対して50％のキャパシティ増となります。
これは、2019年後半のノルウェージャン・アンコールと2020年初頭のリージェント・セブンシーズ・スプレンダーの両船が追加されることも反映しています。これらの新造船はトップラインとマージンを増加させ、非常に効率的な資金調達構造であるため、当社の収益性を直ちに高めることが期待されます。スライド22は、これまでにもご紹介してきたように、当社の経営陣がいかにして船腹増加から大きな利益を生み出してきたかを示すもので、この傾向は今後も続くものと思われます。ステークホルダーの皆様にさらなる価値を提供できるもうひとつの分野は、レジャーの財布のシェアをさらに拡大するための複数年にわたる当社の戦略です。
クルーズ・バケーションは、陸上でのバケーションに比べ、消費者にとってユニークで魅力的な価値を提案し続けます。これまで私たちは、クルーズは陸上での代替案よりも少なくとも20％～30％お得であると述べてきました。しかし、現在のインフレを背景に、その差はさらに広がり、クルーズの価値提案はかつてないほど魅力的になっています。また、多くの陸上企業が直面している労働圧力がないため、高い顧客満足度によって証明されるように、一貫した優れたレベルのサービスをお客様に提供することができます。
これらの要因が組み合わさることで、需要増と価格上昇の両方を促進する新たな機会が生まれるのです。一歩下がって長期的な展望に立ったとき、私はこれまでの回復の進展だけでなく、将来の展望についても楽観的な見方をしています。新たなマイルストーンに到達するたびに、私たちは復興に向けた新たな一歩を踏み出すことになります。そして、先ほども触れましたが、私たちには、単にパンデミック前の業績への回復を目指すだけでなく、価値を生み出すいくつかの重要なカタリストがあります。
私たちは、コントロールできるものはコントロールし、大小にかかわらず、日々改善するための新しく革新的な方法を見出すことに注力しています。過去にも、そしてパンデミックという試練を乗り越えたときにも役に立った、事業と財務の卓越性と規律を重んじる当社の強い企業文化は、将来もさらに役立ってくれると確信しています。それでは、最後にフランクにコメントをお願いします。
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
マーク、どうもありがとうございました。今朝は準備したスピーチを終える前に、私たちのグローバル・サステナビリティ・プログラムである「セイル＆サスティン」の最新情報を提供したいと思います。前回の決算説明会以降、私たちはいくつかの重要な進展を遂げました。まず、先月、2050年までに温室効果ガスの排出を完全にゼロにすることを発表しました。
この目標は、当社の事業とバリューチェーン全体に及び、この重要な旅路に主要なパートナーすべてを同行させることを目的としています。また、ネット・ゼロへの道を支えるため、短期的および短期的な温室効果ガス削減目標を策定することも約束しました。これらの新たなコミットメントは、当社の既存の継続的に進化する気候変動対策戦略を拡大・強化するもので、3つの主要な重点分野、第一に炭素強度の削減、第二に技術投資と代替燃料の探索、第三にカーボンオフセットプログラムの実施を中心に据えています。私たちは、排出量を削減するための機会を継続的にモニターし、投資していきます。この中には、保有する車両以外にも、ベンダーと密接に協力し、脱炭素化への取り組みを加速させるものもあります。
当社のネット・ゼロの目標を達成するための重要な推進力は、代替燃料の開発と、これらの燃料の使用をサポートし、港での陸上電源の使用を加速するための世界中の就航地での関連重要インフラストラクチャです。私たちは、十分に規模を拡大できる適切な代替燃料源を特定するために、提携と研究を続けていきます。例えば、ハイブリッドエンジンや安全で効果的なメタノールエンジンの改造など、さらなる技術開発の道を探るため、現在、造船所、エンジンメーカー、船級協会などのパートナーと積極的に連携しています。第二に、先月、私たちは「気候関連財務情報開示に関するタスクフォース」（TCFD）報告書を発表しました。
このプロセスの一環として、当社は、組織内の各チームに広範な気候リスクスクリーニングを実施させ、優先的な気候関連リスクを特定し、その後、さまざまな仮想的気候シナリオの下で当社のトップリスクについてシナリオ分析を実施しました。私たちは、レジリエンスの向上に注力しており、この評価結果は、気候関連リスクを長期的な戦略や意思決定プロセスにさらに組み込んでいくための一助となるでしょう。最後に、私は3月に「多様性と包括性に関するCEO行動宣言」に署名し、多様なバックグラウンドを持つ社員が参画し、革新的なアイデアを生み出し実行する力を持つ、包括的な労働力を育成するという当社のコミットメントをさらに拡大したことをご報告します。質疑応答に入る前に、スライド18にある重要なポイントをお伝えしたいと思います。
2023年通年で過去最高の純利回りと過去最高の調整後EBITDAを達成することを目標に、規律正しく、ブランド価値を高める方法で入居を完了させることに専念できるようになりました。公衆衛生と規制の環境は改善しており、私は現在の軌道と、社会としてウイルスに適応し共存する方法を学び、正常な状態への復帰を加速させることができるようになった全体的な進展に勇気づけられています。次に、22 年後半および 2023 年に向けた強固な基盤である、予約動向の改善と堅調な価格設定に勇気づけら れています。私たちは、高品質で持続可能な長期的収益性とフリー・キャッシュ・フロー創出のための基盤を整えるため、マーケット・トゥ・フィルという基本的な市場投入戦略に傾注していくつもりです。
そして最後に、中長期の業績回復計画を引き続き実行し、今後数年間における当社の魅力的な成長プロフィールを活かしていきます。ご覧のように、今日はたくさんのことをお話ししましたので、ここでコメントを終了し、質問をお受けします。ロブ、回線を開いてください。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、SteifelのSteve Wieczynskiからです。スティーブ・ウィチンスキー — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
フランクとマーク、今後の価格決定能力についてお聞きしたいのですが。投資家からよく受ける質問のひとつに、御社と業界全般の長期的な価格決定力があります。御社は明らかに、他の多くの代替バケーションと比べて割安な価格を維持しています。ロシアやウクライナで起きているような混乱があり、その資産を別の場所に再配置する必要があること、さらにかなりの量の新規供給があることから、こうした要因が価格決定力をより抑制するのではないかという懸念があります。
そこで、価格決定力や価格操作性についてどのように考えているのか、また、世間で言われているような懸念にどのように対処しているのか、お聞かせいただけますか？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
ありがとう、スティーブ。特に、私たちはトップラインとボトムラインの両方において、価格設定に依存しているためです。今後のプライシングのパフォーマンスを左右するのは、9隻の新造船が稼働することです。私たちは、割合で言えば、最も多くの新造船を稼働させています。
マークが言ったように、23年は2019年比で50％です。ご存知のように、新造船、特に新世代のノルウェー船、新世代のオセアニア船、そして最後のリージェント船は、価格を上げることができるという点で、非常に生産性の高い船です。ウクライナの紛争が価格設定に影響を及ぼしていることは間違いないでしょう。St.
Petersburg, Russiaはスター港でした。私たちは、おそらくすぐにはそこに行くことはないでしょう。しかし、新造船の就航と相まって、当社の歴史 — スライドの1つだと思いますが、純収益の伸びで毎年毎年、業界を上回ってきた歴史はご存知の通りです。ディスカウント・トゥ・フィルではなく、マーケット・トゥ・フィルという市場戦略は、スローガンではなく、私たちが毎日行っていることです。
私たちはそれを非常に真剣に受け止めています。私たちは3大クルーズ会社の中では規模が小さいので、他の会社ほどコストをコントロールすることができません。私たちは、トップラインの収益を上げる能力で勝負しており、トップラインの収益を上げるための鍵は価格設定です。そのため、私たちは社内の優秀な人材をこの分野に集中させており、この分野では今後何年にもわたって優れた業績を上げ続けられると信じています。
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
フランクが言ったことに付け加えると、クルーズの価値提案について語るとき、私たちは見過ごすわけにはいきません。私たちは常に、クルーズは真の競合相手である陸上でのバケーションに対して価格が低いと言ってきました。しかし、消費者が陸上の代替施設に高い料金を支払うことを望むようになってきており、これは追加的な需要であり、追加的な価格設定であるため、私たちはこれを追求することができますし、そうすることを期待しています。2008年と2009年を振り返ってみると、前回のリセッションの後、価格設定は急速に回復しました。
私たちは業界初だったと思います。いくつかのブランドは価格決定力を失わなかったのです。そして、当時最大のブランドは、最初に立ち直りました。ですから、私たちはうまく立ち回ることができました。
消費者は価値に対してお金を払うことを望んでいますし、クルーズは魅力的な価値を提供しています。
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp.社 — アナリスト
それは素晴らしい色です。2つ目の質問は、おそらくより大局的な質問です。これは、あなたの同業者にも尋ねたことですが、おそらく株式市場で今起こっていることに関連するものでしょう。明らかに、米国はある種の調整局面に入っているのではないかという懸念があります。
米国がある種の調整あるいは不況に向かうという懸念があるのは明らかです。この点について、財務や流動性の面から、またビジネス全般の面から、どのように考えておられるのか、お聞かせください。また、過去に経済的に困難な時期にどのような業績を残したか、教えてください。また、流動性を追加で調達する必要があるようなシナリオがあれば教えてください。
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
スティーブ、承りました。まず何よりも、会社としていくつかの変曲点を迎えたことを忘れないでください。営業活動によるキャッシュフローは、3月にプラスに転じました。第2四半期も、そして今年いっぱいはこの状態が続くと予想しています。
スライドに示したように、第4四半期にはフリー・キャッシュフローがプラスに転じると予想しています。このように、すべての要素がうまく機能しています。流動性については、当四半期は約31億ドルの資金を確保しました。また、先ほどお話したように、キャッシュフローが改善しただけでなく、チケットの先行販売も好調に推移しています。
このように、私たちは組織的な運営に必要な資金を調達する能力にかなり自信を持っています。インフレや不況といった経済的な背景から全体像を見ると、クルーズ業界や当社全体について考えると、インフレを背景にした場合、当社の事業は固定費という性質上、多くの陸上企業よりも比較的有利な立場にあると言えます。そのため、私たちは有利な立場にあります。また、冒頭の質問に戻りますが、クルーズの価値提案と相まって、消費者はクルーズの価値を求めているのです。
ですから、私たちは今後、素晴らしいポジションにいると感じています。
オペレーター
次の質問は、Cleveland ResearchのVince Ciepielからです。
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — アナリスト
23年の純利回りについて、有益なコメントと興味深い目標がありますね。EBITDAの記録的な年ということでしたが、台数の伸びもその一環だと思いますが、その中での収益性についての見解を伺いたいと思います。もちろん、事業全体ではインフレが起きています。多くの企業がこの問題に取り組んでいますが、御社はCOVIDの増設により効率化を図り、陸上固定費の一部にテコ入れをしました。
このような動きを踏まえて、来年のマージンについてどのようにお考えでしょうか？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
Vince、フランクです。さて、すべては記録的な価格設定から始まります。今日、私たちは2023年のブックポジションを、昨年よりも大幅に前進させ、価格も昨年よりも大幅に前進させると述べました。私たちはホールドすることができます。つまり、これ以上ブラックスワン現象は起きないということです。
マージンも拡大すると思いますが、これは価格だけでなく、4 隻の新造船が導入されたことが要因です。パンデミック時に新造船の引渡しを受けなかったのは、ある意味ラッキーでした。インフレは醜い言葉ですが、その裏側には価格決定力という美しい側面があります。
今朝、私やマークが言ったように、私たちには価格決定力があります。絶対値だけでなく、陸上リゾートや他のバケーションオプションと比較した相対値でもです。この2年間は、過去20年間よりも多くのブラックスワン現象に見舞われていますが、2023年はまさに記録的な年になると考えています。
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ヴィンス：私たちは……先ほど申し上げたように、2023年にはユニット成長だけでなく、実質的に19年比で20%の生産能力拡大が見込まれます。トップラインを牽引することになるでしょう。しかし、コスト面では、当社のコストを見ると、インフレと無縁ではありませんが、当社のコストバスケットの約25%から30%が、いわばハイパーインフレにさらされていることを忘れてはなりません。これは、同種のレジャー産業に比べれば、はるかに少ない数字です。
ですから、そのような状況に対して、私たちはある程度の防御策を持っています。私たちは、今後も価格を追求していくつもりです。また、成長とともに規模を拡大していきます。その結果、マージンが拡大し、収益性が向上するのです。
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — アナリスト
それは助かります。そして気になるのは、顧客構成について少し掘り下げてみたいということです。スライドデッキの中で、ロイヤルティゲストが客室稼働率のかなりの部分を牽引しているというコメントがあったと思います。この60日間で、新規のクルーズ予約がどのように変化したのか、またその遅れを取り戻すことができたのか、気になります。
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者（CEO
パンデミックの回復の初期には、過去のお客様の予約が圧倒的に多かったのです。クルージングに最も慣れていて、特定のブランドに最も慣れている人たちでした。しかし、今年に入ってからは、過去のお客様からの予約、新しいブランドのお客様からの予約、そしてクルーズが初めてのお客様からの予約と、それぞれの割合が通常通りになってきています。そのような観点から、私たちは、さまざまな乗客のグループの通常のブレイクアウトに到達したか、または到達しようとしているのだと考えています。
クルーズラインは過去のお客様だけでは生きていけないのです。ですから、クルーズが初めて、ブランドが初めてというお客さまが戻ってきてくれるのは嬉しいことです。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのスティーブン・グランブリングからです。
スティーブン・グランブリング — ゴールドマン・サックス — アナリスト
立ち上げ費用以外で、社会的距離やテストなど、今年のCOVID関連費用の影響をどのように把握されていますか？また、2023年までの間に、これらの一部を緩和するために、どのようなことを期待しますか？
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
テスト以外では、CDCが最近発表した規制緩和により、社会的距離を置くことを事実上やめました。検疫や隔離のために置いていたキャビンを、時間をかけて回収する予定です。そのため、新たな機会が生まれるのです。
また、スタッフについても、削減できる領域があるはずです。第2四半期から第3四半期にかけては、パンデミックに関連する費用が減少していくと思います。2023年以降、パンデミックの結果、大きなコスト要因が発生することはないと考えています。
Stephen Grambling — ゴールドマン・サックス — アナリスト
過去最高の純利回りに関する質問に対するあなたの回答について補足すると、懐疑論者の中には、この6カ月先の強気な見通しが、約1年間、四半期ごとに連続して、常に6カ月先になっていることを懸念している人がいると思います。では、今期は何が変わって、こうしたトレンドが最終的に実現すると確信できるようになったのでしょうか？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
今お話にあったような現象が起きたのは、ブラックスワンのような事象が続いているからです。最初は「デルタ」、次に「オミクロン」、そしてウクライナ・ロシア情勢がありました。そのため、私たちは、さらなるブラックスワン現象がない限り、素晴らしい価格の強さを見ることができると、すべての発言を和らげています。2019年の記録的な価格設定を上回る意義深いものです。
従って、繰り返しになりますが、新しいことがない限り、しかしこれは維持されるでしょう。過去には、このようなブラックスワン・イベントのために保持されなかったのです。だから、これ以上ブラックスワンが起きないと約束してくれ、スティーブ、そうすれば、記録的な純利回りを約束しよう。しかし、3月にキャッシュフローがプラスに転じたという事実とのバランスをとってください。
第2四半期もキャッシュフローは黒字になると確信しています。会社としてこのようなことを言えるのは、2年半以上ぶりです。そして、それがEBITDAにつながり、最終的には収益性へとつながっていくのです。つまり、潮目が変わりつつあり、未来は明るいということです。
ですから、これらのマイルストーンは、決して軽視できない重要なものです。今日はそのことを強くアピールしたいと思います。
Stephen Grambling — Goldman Sachs — アナリスト
その点、クローズインのブッキングのトレンドも反転しているのでしょうか。というのも、人々が懸念しているのは、クローズインになると、クルーズに参加したり船に乗ったりする意欲に何らかの影響が出るのではないかということだからです。では、消費者の乗船行動や直前予約、新規のクルーズ参加に本質的なダメージはないと断言できるような変化があったのでしょうか？
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね、コメンタリーの中で、そのような話をしました。クローズイン・デマンドがあるのは良いことです。消費者が自信を持ち、キャンセル期間内に予約していることを示すのが、このクローズイン需要です。パンデミック時には見られなかったことです。
この数カ月、このような状況が続いており、これは良い兆候です。長期的な需要もまだ旺盛です。しかし、これも消費者が航海に出ることを望んでおり、航海がうまくいくこと、適切なプロトコルがあることを確信していることの表れなのです。ですから、パンデミックからの脱出という点では、非常に良い兆候だと思います。
司会者
次の質問は、Truist Securitiesのパトリック・ショールズからです。
チャールズ・ショールズ — Truist Securities — アナリスト
先週CDCがワクチン接種の要件を95%から90%に引き下げたことで、皆さんの要件に対する考え方に変化はありますか？また、間違っていたら訂正してほしいのですが、御社はまだ100％のワクチン接種を要求していると思いますが？
フランク・デル・リオ（社長兼最高経営責任者
いいえ、そうではありません。CDCが許可した時点で100%から95%に減らしました。そして現在、少なくともオセアニアでは、少なくとも当社のファミリー向けブランドであるノルウェージャンでは、90%の人がワクチン接種を受け、10%の人は受けずに済むようにする予定です。夏のシーズンに合わせて、家族向けの市場を大きく開くことができるのです。
オペレーター
次の質問は、UBSのRobin Farleyからです。
Robin Farley — UBS — アナリスト
私の質問の多くはすでに回答されています。ひとつは、あなたがいつも下期について話していることだと思いますが、ブッキングの強さが大きく前進していることです。その中にはアジア行きの旅程も含まれているとおっしゃいましたね。今の状況を踏まえて、もしその市場がクルーズに開放されなかったら、いつ頃変更されるのでしょうか？また、第4四半期にアジアに行く予定がある場合、どの程度前に変更を行いますか？
フランク・デル・リオ（社長兼最高経営責任者
はい。アジアは非常に好調で、非常に高い価格で予約されています。しかし、ロビン、そのリスクはあります。ノルウェージャンは、オセアニアやリージェントよりも予約カーブが長いので、より柔軟に良い価格設定を実現し、予約を加速させることができます。
良いニュースとしては、今日、ニュージーランドの観光大臣から、ニュージーランドは遅くとも10月中にはクルージングに開放される見込みであるという話がありました。これで、オーストラレーシアの全エリアが開放されることになります。オーストラリア、ニュージーランド、タヒチ、そしてアジアのいくつかの国、アジアのいくつかの港から良いコメントが届いています。ですから、希望は持っていますが、そこにリスクがあることは間違いありません。
ですから、私たちは希望を持っていますが、そこにリスクはあります、間違いなく。しかし、私たちは再開を願っています。南米も、この冬にいくつかの問題を起こしましたが、どうやら開通しそうな気配です。アルゼンチン、ウルグアイ、チリが発表しています。
このように、世界は再開しています。おそらくペースは違うでしょうが、再開しており、それは私たちにとって良いニュースです。
Robin Farley — UBS — アナリスト
そうですか。いや、それは素晴らしいことです。そして、おそらく最後のフォローアップとして。
クローズイン・ブッキングの質問に戻ります。クローズインについて、何か共有できること、定量化できることはないでしょうか。つまり、今後6週間以内に出発する予約の割合はどのくらいなのでしょうか。というのも、今年初めの混乱で、すべてのクルーズ会社が、回復の面で少し行き詰まったように見えるからです。クローズイン・ブッキングを定量化する方法はあるのでしょうか？というのも、夏のピークシーズンに向けて、まだ数字には表れていないかもしれませんが、どのような力があるのかを考える方法があるのでしょうか？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
ロビン、数字そのものを申し上げるつもりはありませんが、今後60日間の予約として定義されるクローズイン・ブッキングが、過去に比べて大幅に増加していることをお伝えしておきます。これは、歴史的に60日以内に販売する在庫がほとんどないためですが、現在では必ずしもそうではありません。しかし、2、3ヶ月前に私たちが予想していたよりもはるかに強いというのが率直なところです。また、マークが言ったように、もうひとつ明るい兆しが見えてきました。
つまり、私たちは勢いを取り戻さなければならないのです。私は、勢いがあればどこでもいいと思っています。つまり、次のクローズインに向けてブッキングが好調であることがスタートとなります。先週、オセアニア・ブランドが発表した23年後半から24年の全出発便は、史上3本の指に入る予約日だったそうです。
このように、先々を見越した予約が行われているのです。そして今、非常に強い予約が入ってきています。このように、長期と短期の間にギャップがある場合、やがてそれが埋まり始めるでしょう。また、夏が近づくにつれ、クルージングのベストシーズンであることから、さらに好調が続くと思われます。
繰り返しますが、もうブラックスワンのような現象は起こりません。この業界は徐々に強くなり、良くなり、平常に戻って、これまで享受してきたような高い稼働率に達するでしょう。
オペレーター
[次の質問は、ウェルズ・ファーゴのダン・ポリッツァーからです。Dan Politzer — Wells Fargo Securities — アナリスト
御社は通常、同業他社よりも高い価格設定をしていますが、今日は確かに [聞き取れず] 、つまり、今の御社の価格設定力は、おそらく高級消費者への偏向をどの程度反映しているとお考えですか？また、予約や価格設定の強さについて、御社のデータベースやさまざまなブランドでどのようなことが確認されていますか？
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者（CEO
価格の強さは見られると思います。3つのブランドすべてにおいて、価格の強さを実感しています。確かに、高級ブランドは旅程や顧客基盤の性質上、非常に好調です。ノルウェーの高級ブランドは、旅程や顧客基盤の特性上、予約曲線が常に先行しています。
22年後半から23年にかけても、その傾向は続いています。先ほど、ある高級ブランドが24年の旅程を発表しましたが、その日は会社の歴史の中でトップ3に入る新記録となりました。ですから、価格設定に関して、あるブランドと他のブランドとの間に隔たりがあるわけではなく、価格設定は全体的に堅調です。これは私たちにとって非常に心強いことです。
これは、3つのブランドすべてが、価格設定よりもマーケティングや価値提案に重点を置いた同じGo-to-Market戦略を持っているためでもあります。あるブランドはあることをし、別のブランドは別のことをする、ということはないのです。そのため、私たちはこれほどまでに強力な過去のパフォーマンスと前年比利回りの伸びを実現し、非常に大きな差をもって業界で最も高い利回りを誇っているのです。
Dan Politzer — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
了解しました。市場についてですが、価格決定力を高めているのは北米市場だと考えてよいのでしょうか。それとも、ヨーロッパのアウトバウンドは安定しているのでしょうか。
フランク・デル・リオ — 社長兼最高経営責任者
いいえ、ヨーロッパは非常にうまく回復していると思います。今朝、あるブランドの社長と話したのですが、彼によると、ヨーロッパのソースビジネスは好調だそうです。特にヨーロッパでは、英国が好調で、その強さは信じられません。
特にヨーロッパでは、英国が好調です。オーストラリアはまだ少し遅れています。オーストラリアはまだ少し遅れていて、しばらく閉鎖されたままです。しかし、これらはすべてグリーン・シュートであり、私たちはベアに目覚めているのです。
3月10日の閉鎖から26ヶ月が経ちました。船団をフル稼働させるのに26ヶ月かかりました。消費者の考えを正しい方向に導き、世界中の港を開放するには、すべての要素を正しく理解するのに時間がかかるでしょう。そして、すべてはCOVIDの節度ある使用から始まります。
そして、あちこちで急騰があっても、社会はCOVIDとの共存を学んでいることがわかると思います。そして、私たちはそうしなければならないのです。COVIDはなくならないのです。どんなワクチンもそれを消滅させることはできません。
COVIDは今や、私たちの生活に日々影響を与える数多くの新型コロナウイルスのひとつであり、私たち全員がCOVIDと共存することを学んでいることを嬉しく思います。しかし、学習には時間がかかります。しかし、学習には時間がかかります。私たちは、100％あるべき姿に戻るわけではありませんが、グリーンシューティングス（緑の芽）を見ています。
しかし、今後数四半期で当社史上最高の純利回りと最高のEBITDAを生み出すために、フルに販売する必要があるレベルに近づいていることは間違いありません。それでは、あと1問だけご質問をいただいて、本日のプレゼンテーションを終了します。
司会
それでは最後に、シティのジェームス・ハーディマンから質問をお願いします。
ショーン・ワグナー — シティ — アナリスト
ジェームズに代わってショーン・ワグナーです。日当が対2019年で28％伸びたということですが、チケットのNPDと船内費について、前四半期比でどのように推移したか、また、より多くの船が海中に入り、船が通常の稼働率に近づいている中で、比較対象船ベースでどのような傾向があるか、教えてください。
マーク・ケンパ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、ショーン。チケット収入、船上収入ともに引き続き好調です。この数回の電話会議でもお話ししたように、消費者の力が船上でよく響いています。もちろん、当社の財務状況を見ていただければ、バンドル戦略があることをご理解いただけると思いますが、これにより、船内販売収入が数パーセントポイント人為的に増加しています。
ですから、その分を差し引いても、機内販売収入は非常に好調です。しかし、もっと重要なのは、航空券から始まるということです。適切なお客様、質の高いお客様を、かなり前から予約していただくことから始まります。そのようなお客さまをターゲットにしています。
私たちは、彼らに大きな価値を提供します。そして、その結果、機内で消費してくれるのです。このように、あらゆる分野で成果を上げています。それが、私たちの願いです。
これは私たちが望んでいることです。これが私たちのターゲットです。これが、私たちの市場開拓戦略の背景にあるものです。ですから、どちらか一方だけではありません。
これは複合的な努力なのです。
Sean Wagner — Citi — アナリスト
なるほど。とても参考になります。それと、スライドデッキで2023年に過去のロードファクターに戻すとおっしゃっていましたが、具体的な時期はありますか？具体的にいつ頃、過去の稼働率に戻るとお考えですか？
Mark Kempa — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
2023年の前半になると思いますが、先ほど申し上げたように、私たちは建設を続けています。第2四半期は65％台になると予想しています。もちろん、第3四半期、第4四半期についても、引き続き構築していく予定です。しかし、私たちは価格規律と価格設定の完全性を維持するつもりです。
目先の売上を追って長期的なブランドを毀損するようなことはしません。それは当社の戦略ではなく、また当社にとって正しい戦略でもないと考えています。ですから、私たちは価格規律を維持するつもりです。2023年の前半には、ロードファクターが105から110に戻ると思いますが、それ以上に重要なのは、高い価格を維持することです。
ジェシカ・ジョン — インベスター・リレーションズ、ESG、コーポレート・コミュニケーション担当バイス・プレジデント
その前に、当社の年次総会が6月16日に迫っていることを皆さんにお伝えしたいと思います。今年は、非常に重要な議案がいくつもあります。この特別な時期に株主の皆様からいただいたご支援に非常に感謝しており、株主の皆様には引き続きご支援をお願いしています。投票された株主のアカウントに代わり、私たちはアメリカ癌協会に1ドル、最高10万ドルの慈善寄付を行います。
世界クラスのホスピタリティとイノベーションに取り組む情熱的なチームメンバーによって、素晴らしいバケーション体験を提供するという当社のミッションを引き続き実現できるよう、年次株主総会議案に対する当社取締役会の提案にご投票いただき、ご支援くださいますようお願いいたします。皆様、お忙しい中、ありがとうございました。皆様からのご質問には、いつでもお答えします。それでは、良い一日をお過ごしください。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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