ブロック (SQ)2022年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
BTC下落の影響で総取引量の伸びは鈍化していますね。全体の売り上げ6％減となっているので少し心配です。ただBTCを除くと34％増加なのでBTCを除くとまずまずだと思います。
良い企業と思ってますがBTCの影響が大きいので中々手を出しにくいですね。
ブロック (SQ)株価
ブロック (SQ)2022年第2四半期決算説明会
Call participants:
Nikhil Dixit — Head of Investor Relations
Jack Dorsey — Chief Executive Officer and Chairman
Amrita Ahuja — Chief Financial Officer
Tien-Tsin Huang — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Timothy Chiodo — Cre
Darrin Peller — Wolfe Research — Analyst
Lisa Ellis — MoffettNathanson — Analyst
Kunaal Malde — Atlantic Equities — Analyst
Josh Beck — KeyBanc Capital Markets — Analyst
John Davis — Raymond James — Analyst
Ramsey El-Assal — Barclays — Analyst
More SQ analysis
2022年08月04日 17時00分
オペレーター
皆様、ブロックの2022年第2四半期決算説明会にようこそ。それでは、司会の投資家向け広報担当のニキル・ディキシットに電話をお繋ぎしたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
ニヒル・ディキシット — 投資家担当責任者
皆さん、こんにちは。2022年第2四半期の決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日は、ジャックとアムリタにご出席いただいております。この電話では、まず簡単なご挨拶をさせていただいた後、直接ご質問をお受けします。
質疑応答では、電話会議参加者からの質問に加え、お客様からの質問もお受けします。また、この電話会議では、将来の見通しに関する記述を行う予定であることを、皆様にお伝えしたいと思います。過去の事実に関するもの以外のすべての記述は将来見通しに関するものとみなされます。実際の業績は、当社の見込みとは大きく異なる可能性があることをご承知おきください。
報告された業績が将来の業績を示すものであるとみなされるべきではありません。当社の業績と異なる結果を生じうる要素は、当社が米国証券取引委員会(SEC)に提出した書類 に記載されています。また、この電話会議における将来の見通しに関する記述は、本日現在において当社が入手可能な情報にもとづくものであることにご留意ください。当社は、法律で義務づけられている場合を除き、いかなる将来予想に関する記述も更新する義務を負いません。
この電話会議において、当社は7月単月の売上総利益成長率の暫定値を発表する予定です。これは、当社がまだ7月分の会計処理を終えておらず、月次業績が監査法人による中間レビューを受けていないため、7月分の業績に関する当社の現時点での推定を表しています。従って、実際の7月度業績はこれらの見込みとは異なる可能性があります。また、この電話会議において、一部の非GAAPベースの財務指標について説明します。
最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標との調整表は、株主通信、インベスター・デイの資料、お よび当社のIRウェブサイト上の投資家向けプレゼンテーションに掲載しています。これらの非GAAPベースの財務指標は、当社のGAAPベースの業績を代替することを意図したものではありません。最後に、この電話会議の模様は、当社の投資家向けウェブサイトにてオーディオ・ウェブキャストされています。この電話の音声再生は、まもなく当社のウェブサイトでご覧いただけるようになります。
ジャック・ドーシー（Jack Dorsey）–最高経営責任者（CEO）兼会長
皆さん、お集まりいただきありがとうございます。まず、この四半期における私たちのビジネス全体のハイライトをいくつかお話します。私たちは、エコシステムの接続を引き続き進めています。Afterpayのように、私たちが構築しているつながりは、私たちを際立たせ、お客様にとって非常に価値のあるものにしています。
Cash App では、Afterpay のディスカバリー機能を当社のエコシステムに導入し始めたところです。私たちが考える最大の組み合わせのチャンスは、商取引です。Afterpayは、Cash App PayやBoostなど、Cash Appがすでに作り上げてきたコマースの要素をベースに、ディスカバリーやショッピングを導入する予定です。私たちは、Cash Appとの新しいデザインによって、新しい製品を拡張し、より深いエンゲージメントを促進することができると信じています。
メインナビゲーションに新しいDiscoverタブを展開し、Boostで節約できるブランドや製品、Afterpayで分割払いできる製品をお客様が簡単に見つけて利用できるようにします。これにより、新しい体験の基礎ができ、お客様同士がつながり、オファーを見つけ、検索することが可能になります。そして、これはまだ始まりに過ぎません。初期の成果は出ていますが、時間が経てば、Cash Appは商品、ブランド、企業を発見する最良の方法のひとつになると信じています。
また、第2四半期には、投資をより身近なものにするための取り組みの一環として、新しい投資機能「ラウンドアップ」を導入しました。お客様は、Cash Appカードで購入した商品を切り上げて、その差額を株式やビットコインに投資することができるようになりました。ラウンドアップは、私たちのエコシステム内の他の製品に顧客を巻き込み、顧客がCash Appのエコシステムにお金を持ち込む理由をより多く作り出します。Squareのエコシステムでは、5月に米国とオーストラリアのSquare販売者向けにAfterpayの対面での統合を発表しました。
これは、今年初めに発表したオンライン機能に加え、今後さらに多くの製品を提供する予定です。対面決済が加わったことで、Afterpay はこれまで多くの販売者が利用できなかったオムニチャネルツールとなり、販売者のオンラインと対面での売上拡大を支援します。また、Square for Restaurantsにもツールやサービスを追加し、あらゆる規模やタイプのレストランのビジネスの成長と運営を支援しています。当社の製品群は、出前の注文からチーム管理に至るまで、レストランがビジネスを運営するためのあらゆる側面を支援します。
当四半期には、レストランがテーブルサイドやオンラインで効率的に注文や支払いを行い、より多くのテーブルを回転させて売上を伸ばすためのモバイルPOSを含む、新しいハードウェアとソフトウェアのソリューションを追加しました。また、PDF、写真、ウェブサイトからメニューを自動作成する機能や、メニューのインポート機能を追加し、レストランがSquareをより簡単に使い始められるようにしました。それでは、アムリタからご挨拶です。
アムリタ・アフジャ（Amrita Ahuja） — 最高財務責任者
ジャック、ありがとうございます。今日は3つのトピックを取り上げたいと思います。1つ目は2022年第2四半期の業績のアップデート、2つ目は7月のビジネス全体のトレンド、3つ目は2022年に向けた投資計画で、複数のマクロシナリオに備え、規律を守っているところです。第2四半期は、エコシステム全体で力強い成長を遂げ、売上総利益は前年同期比29％増、3年間のCAGRベースでは47％増の14億7,000万ドルとなりました。売上総利益には、買収した技術資産の償却による影響額1,800万ドルが含まれています。
また、これらの非現金支出費用を除くと、売上総利益は14億9,000万ドルとなります。調整後EBITDAは1億8700万ドルでした。第2四半期は、アフターペイ買収により獲得したBNPLプラットフォームが、スクエアとキャッシュアプリに分かれ、1億5千万ドルの売上総利益に貢献しました。また、これを除くと、当四半期の売上総利益は13億2000万ドルで、前年同期比16％増、3年間のCAGRベースでは42％増となりました。
スクエアの第2四半期の売上総利益は7億5500万ドルで、前年同期比29％増、3年間のCAGRベースでは30％増となりました。BNPLプラットフォームからの粗利益7500万ドルを除くと、スクエアの粗利益は6億8100万ドルで、前年同期比16％増、3年間のCAGRベースでは25％増となりました。第2四半期の業績を牽引した要因について説明します。まず、既存のセラーベースの健全な維持が継続されました。
第2四半期は、SquareビジネスでプラスのGTVと売上総利益率を達成しました。次に、当社の戦略的優先事項である「市場の拡大」を引き続き実現しています。中堅セラーからの売上総利益は、前年同期比24%増、3年間のCAGRベースでは40%増となりました。また、フード＆ドリンクは、5年間のCAGRベースで、Squareの業種の中で最も速いペースで売上総利益を伸ばしており、その勢いは続いています。
Jackが述べたように、Square for Restaurantsは当社の成功の重要な原動力となっています。上半期を通じて、Square for Restaurantsの販売者のGTVは前年比2倍以上となり、これらの販売者は第2四半期に平均4つの収益化製品を使用しています。3つ目は、グローバル展開の継続的な成功です。アフターペイを含む米国外の市場は、Squareの総売上高の13％を占めています。
は、Square の第 2 四半期の売上総利益の 13％を占めています。当社は引き続きグローバルな製品パリティの向上に注力し、今年上半期には海外市場で44製品を発売しました。これらの市場に当社のエコシステムをより多く導入することは、販売者に対する当社の価値を高めることにつながると考えています。Cash App の第 2 四半期の売上総利益は 7 億 500 万ドルで、前年同期比 29％増、3 年間の CAGR ベースで 88％増となりました。
BNPLプラットフォームを除いた現金アプリの売上総利益は6億3000万ドルで、前年同期比15％増、3年間のCAGRベースでは82％増となりました。今期は、現金アプリの流入額が四半期ベースで過去最高となり、全体の流入額も前四半期比、前年同期比ともに増加しました。ここでは、流入のフレームワークを用いて、アクティブ数とアクティブ数あたりの流入額から、その要因を考えてみたいと思います。まず、月間取引アクティブ数は6月時点で4,700万人となり、前年同期比18%増となりました。
当社は、新たな顧客層へのプレゼンス拡大により、ピアツーピアのリアリティを高めることに注力してきました。キャッシュ・アプリを利用している友人や家族が増えれば、キャッシュ・アプリを再び利用する理由も増え、利用継続率も向上することが多いのです。第1四半期では、他のアカウントとのネットワークが4つ以上あるアクティブは、ネットワークが1つのアクティブに比べ、31ポイント高い維持率を示しています。コミュニティーの柱は、市場開拓の幅を広げ、当社製品のソーシャルな発見を可能にすることで、普及率の低い地域や層における当社のプレゼンスを高めることにあります。
次に、当四半期のアクティブユーザー1人あたりの平均流入額は 1,048 ドルとなり、税還付による季節的影響が収まったにもかかわら ず、前年同期比で 11％減少しました（前年同期は主に政府からの払い戻しによるもの）。Cash Appは、金融商品を一通り揃えることで、エンゲージメントの高い、平均してより多くの流入をもたらし、通常、当社のエコシステム全体で複数の商品を利用する銀行顧客の増加を促進することができたのです。また、当社初のクレジット商品であるCash App Borrowの導入により、銀行のお客様に提供できる幅が広がり、価値を提供する方法が増えました。Cash App Borrowは初期の段階で強い勢いを見せています。
Blockの他の融資商品と同様に、私たちは2つの分野に重点を置いています。1つ目は、お客さまにとって公平で利用しやすい商品を作ることです。キャッシュ・アプリ・ボロウは、1ヶ月の平均借入額が200ドル以下の短時間融資です。これらのローンは、分割払いか、Cash Appへの流入額に対するパーセンテージで返済することができます。このようなお客様の多くは、従来の金融機関から取り残されていた可能性があり、私たちの幅広いエコシステムからのユニークな洞察により、責任ある方法でお客様にサービスを提供することができると考えています。
第二に、私たちはリスクに関する規律によって、借り入れの単位経済で利益を得ることができました。自動化と機械学習モデルを用いて、私たちは最も熱心なお客様に積極的に融資を行っています。Borrowのアクティブなお客様は、アクティブな[聞き取り不能]ピアツーピアと比較して、Cash Appへの流入が4倍多くなりました。このように利用資格に規律を設け、摩擦のない複数の返済方法を組み合わせることで、時間をかけて商品を改良しながらリスクロスを大幅に改善し、第2四半期の時点で3％未満の損失率を達成しました。
リスクに対する規律を守りながらアクセスを拡大するというアプローチは、私たちがSquareローンを運用してきた方法であり、そのおかげでCash App Borrowは6月時点で月間アクティブユーザー数100万人にまで拡大することができました。さらに、Cash App Borrowは私たちの幅広いエコシステムに恩恵をもたらしています。第2四半期では、これらのローンの半分以上がCash App Cardの取引やピアツーピアの転送の資金として使われました。これまでのところ好調ですが、環境にも配慮しています。
この商品は、独自のデータ・シグナルに基づいて適格性を判断する短期間の商品であり、迅速な事業展開が可能であると考えています。他の事業と同様、リアルタイムでトレンドを把握し、あらゆる変化を監視しています。マクロ環境の変化に応じて、各クレジット商品について保守的に行動していくつもりです。アフターペイへのシフト。第2四半期のアフターペイのGMVは53億ドルで、前年同期比13％増、3年間のCAGRベースでは65％増となりました。
全体的な成長トレンドとしては、オンラインから対面型への消費シフト、競合の動向、為替による影響などがあり、GMVの前年比成長率は5ポイント低下しました。オーストラリアなど成熟した地域では、成長がよりよく維持されており、裁量と非裁量の業種、対面型とオンライン型チャネルの多様化が進んでいます。北米はAfterpayの新しい市場であり、ファッションとビューティという裁量的な小売業が中心で、Afterpayの対面販売もまだ拡大しているところです。Afterpayの統合に伴い、特に米国では、Squareの数百万人の販売者をベースに、さらなる多角化の機会があると見ています。
特に米国では、Squareの数百万人の販売者を基盤に、さまざまな高額商品とオムニチャネル商品を提供することで、さらに多様化する機会があると考えています。GAAPベースでは、BNPLプラットフォームの売上は前年比6％増でしたが、新規市場でのミックスシフトを考慮するとGMVよりも成長が鈍化しました。売上総利益は、売上原価に含まれる無形資産償却費1100万ドルの影響を受け、前年同期比2％減となりました。この影響がなければ、売上総利益は売上高の伸びとほぼ同程度の伸びを示したと思われます。
これは、上半期にリスクモデルおよびプロセスを強化したことに加え、ミックスの変化によるものです。消費者の返済状況は引き続き健全で、90%から95%が期限内に支払っています。次に、7月までの最近の傾向についてご説明します。会社全体の売上総利益は、BNPLプラットフォームを含めて前年比約35％増、BNPLプラットフォームを除くと22％増を見込んでいます。
前年同期比の成長率は、第2四半期と比較して改善しましたが、3年間のCAGRは、パンデミック時の異常な成長比較の正常化に役立ちます。3年間のCAGRでは、第2四半期に達成した3年間のCAGR47％、BNPLプラットフォームを除く3年間のCAGR42％と同等の成長が期待されます。エコシステム別の傾向を見てみましょう。キャッシュアプリの場合、7月はBNPLプラットフォームを除いた売上総利益が前年比32%増となり、第2四半期の3年間のCAGR82%と比較的一致する見込みです。
前年同期比では、7月はアクティブ数と全体の流入額が増加しましたが、前年の政府支出を考慮すると、アクティブ数あたりの流入額は若干減少しています。3年間のCAGRで見ると、7月の有効回答者1人当たりの流入額の伸びは10％台半ばで、第1四半期、第2四半期と比較的同じでした。現金自動預け払い機（Cash App Card）の7月の利用額は、前年同月比でプラス成長を達成し、3年間のCAGRも10％台半ばとなり、第2四半期の月平均に比べ増加しました。裁量的支出と非裁量的支出の構成は、第2四半期と比較的一貫しています。
Cash App Cardの使用用途は多様で、ガス・光熱費・旅行が33％、食品・食料品が30％、大型店・ディスカウント店が22％となっています。Cash Appの前年比成長率は第3四半期に改善される見込みですが、2019年にTabsの発売を控え、Cash Appがより大きなベースから成長を続けるため、3年間のCAGRはやや緩やかになるものと思われます。Squareについては、7月、BNPLプラットフォームを除いた売上総利益は前年比14％増、第2四半期は3年CAGR25％と一致する見込みです。Squareの7月のGPVは、前年比18%増を見込んでいます。
3 年間の CAGR ベースでは、GPV は第 2 四半期のトレンドに沿った 23%の成長を見込んでいます。販売チャネルと業種が混在しているため、販売者の多様性がこの安定性を後押ししています。オンライン・チャネルの最近のミックスシフトを対面型チャネルが相殺したため、カード提示型ボリュームはカード非提示型ボリュームよりも速い成長を示しています。また、食品・飲料、小売、美容・パーソナルケアの 3 大裁量分野では、3 年間の CAGR ベースで比較的安定した成長が見られました。
これは、トランザクションベースの売上総利益率が引き続き正常化したことと、2021年第3四半期に1300万ドル、第4四半期に5900万ドルの非経常的なPPP売上総利益を計上したことが要因です。GPVと売上総利益の伸びの差は、2022年の残りの期間も前年比ベースで継続すると予想しています。7月のBNPLプラットフォームに目を向けると、GMVは前年比12％増、3年CAGRベースでは61％増となる見込みです。7月のGAAPベースの売上総利益は、前年比1％増を見込んでいます。
GAAPベースの売上総利益では、無形資産の償却に関連する費用がアフターペイの業績に影響し、今後四半期ベースで1,200万ドルになると予想されます。私たちは、統合によって得られる機会や、Investor Dayで説明したビジョンを実現することに引き続き注力していきます。AfterpayをCash Appの利用者やSquareの多様な販売者に提供する上で、両社の規模が重要な差別化要因になると考えています。第3四半期の残り期間と通期についての予想に移りたいと思います。
前回の決算説明会でもお伝えしましたが、「アフターペイ」を除くキャッシュ・アプリの売上総利益成長率は、比較対象がより有利になり、新しいコマースや金融サービス製品が台頭し、一定の価格調整の恩恵を受けて、上期に比べて下期は向上すると引き続き考えています。また、前四半期に述べたように、2022年の残りの期間については、マクロ経済環境が安定していると仮定すれば、Afterpayを除いても、Cash AppとSquareは年間を通じて四半期ごとに売上総利益が順次増加すると予想しています。第3四半期以降の投資計画についてです。7月までの売上総利益のトレンドは健全なものでしたが、潜在的な不確実性が高い時期に突入したため、投資について規律を守ることが重要であると認識しています。
その結果、2022 年度通期の投資計画を 2 億 5,000 万ドル削減しました。実験的で効率の悪い市場開拓のための費用を削減し、より最新のトレンドに基づいてリスク損失の見積もりを調整し、採用のペースを落としました。現在、年初から非GAAPベースの営業費用計画を合計で4億5000万ドル削減しており、これは2022年のステップアップのために当初案内した額の20％に相当します。Investor Dayで概要を説明したように、当社のキャッシュアプリとSquareのエコシステムはそれぞれ、変動費の大部分と当社が引くことのできる裁量レバーを有しています。
そのため、環境の変化に応じて機敏に対応することができると考えています。2022年の非GAAPベースの営業費用は、2021年比で18.5億ドル増加する見込みで、前四半期にお伝えした内容よりも約10％少なくなっています。このうち、アフターペイの営業費用ベースは、今年約7億5,000万ドルになると予想しています。また、アフターペイを除いた非GAAPベースの営業費用全体では、前年比30％増の11億ドルになると予想しています。
以前お伝えしたように、ドルベースでは、2022年下半期は上半期に比べてより大きな調整後EBITDAを実現する見込みです。第3四半期の非GAAPベースの営業費用は、第2四半期と比較して7500万ドル、アフターペイを除くと6500万ドル増加する見込みです。最後に、私たちのビジネスには、潜在的な不確実性を機敏に乗り越えるために役立つと思われる2つの側面があります。当社のビジネスは、顧客タイプ、製品ライン、ビジネスモデル、複数のエコシステムに分散されているため、エコシステムモデルに内在する多様性がダイナミックな環境における回復力を高めると考えています。
第二に、当社のエコシステムには、消費者と企業の健全性を示す多くのシグナルがあります。私たちはこれらの動向をリアルタイムで把握し、迅速かつ慎重に行動し、ビジネス上の意思決定の指針としていきます。私たちの長期的な優先課題は、お客さまへのサービス、収益性の高い成長、そして財務規律を守りながら業務を遂行することに変わりはありません。それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はJPモルガンのティエン＝ティン・フアンからです。どうぞよろしくお願いいたします。Tien-Tsin Huang — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。製品のアップデートと開発の柱をありがとうございます。このレターが気に入っています。
実は、少なくとも財務に関する質問と、支出の一部抑制という点で、今コメントしていただいたことがあります。というのも、製品およびマーケティングへの支出は、ブロックにとってある種の特徴であり、差別化された成長を推進するためのものだと思うからです。そこで質問ですが、優れた製品を開発し続けるために予算を確保したい従業員のニーズと、マクロ環境や収益性を重視する株主のニーズとのバランスを取ろうとしているように聞こえます。そこで、これらすべてのバランスをどのように取っているのか、また、成長と投資のバランスを取るためにどのようなベンチマークを見ているのか、おわかりいただけるでしょうか。
ありがとうございました。
Amrita Ahuja — 最高財務責任者（CFO
Tien-Tsinさん、ご質問ありがとうございます。私たちは収益性を非常に重視しており、ここで規律を示すことにしています。もちろん、おっしゃるとおり、私たちが取り組んでいる大きな市場機会や、お客様が私たちを必要としているときにシェアを拡大する機会とのバランスをとる必要があります。しかし、環境は変化しており、不確実性に適応し、特に効率の悪い裁量的な営業費用を削減することにより、規律を維持する用意があります。
このように、今日の行動は、マクロ環境がより不安定になる中で、短期的な収益性の向上に注力する姿勢を示すものです。このうち2億5,000万ドルは、営業・マーケティング、リスク・ロス（ご存知のように、これは当社にとってインプットでありアウトプットでもあります）、そして雇用の3つの主要分野で発生したものです。これは、私たちがいかにリアルタイムでノブを回し、規律正しく行動できるかを示しています。そして、今年度末から2023年度にかけての計画を立てる際にも、同じような厳しさで臨みたいと考えています。
この3つの分野と全社的な間接費については、環境の変化に応じてより多くの裁量的な経費削減の余地があります。エコシステムを通じてお客様に提供する幅広いサービスは、これまで当社のビジネスを支えてきましたが、当社独自のものは、当社のビジネスと何百万もの消費者や企業に関するリアルタイムの情報です。そのため、私たちは長期的な収益性の向上に重点を置いています。SquareとCash Appの両方の構造的な収益性が高い背景には、2022年はAfterpayと、CashとSquareへの投資で、私たちにとって重要な投資年でした。
そして、今年の残りと2023年の計画を見据えて、我々は目的意識を持って投資を行い、マクロ環境で見られる更なる変化に適応するためにダイナミックに行動していくつもりです。
Tien-Tsin Huang — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
そうですね、明確で心強いです。ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのティモシー・キオドからです。よろしくお願いします。
ティモシー・キオド — クリエ
ありがとうございます。ありがとうございます。皆さん、こんにちは。キャッシュ・アプリのコマース・イニシアチブについて少し触れたいと思います。
ジャック、あなたは準備書面において、新しいDiscoverタブやアプリ内機能に関して、このことについて少し話してくれました。また、アプリ内でのコマースが可能かどうか、クリックで他のサイトへ移動するかどうか、また、時間の経過とともにどのように変化するかなど、ロードマップをもう少し詳しく教えてください。次に、アプリ内ではなくCash App Payですが、SquareやAfterpay以外の加盟店でのCash App Payの受け入れ状況について、最新情報を教えてください。
ジャック・ドーシー — 最高経営責任者兼会長
ご質問ありがとうございます。これは、そもそもなぜ私たちがAfterpayの買収を行ったのかという核心に触れるものですが、私たちはCash Appが最終的に世界中のマーチャント、特に地元のマーチャントのために多くの発見を促すことができると信じているからです。また、ビジネスだけでなく、人々がシグナルを受け取らなかったような商品やサービスも発見することができます。
なぜなら、友人や家族、周りのビジネス、興味のある商品やサービス、Boostのようなオファーなど、すべてを1つの場所で一貫して把握することができるからです。キャッシュアプリの「ディスカバリー」タブを見たことがある方もいらっしゃるでしょう。現在、より多くの人にこの機能を提供しています。しかし、私たちはこのことにとても興奮しています。なぜなら、私たちの未来の最も大きな部分は、人々と商取引、特に地元の商店だけでなく世界中の商店との取引を結びつけることにあると信じているからです。
Afterpayは、そのためのソリューションです。また、Afterpayの加盟店だけでなく、Squareのエコシステム全体とのつながりを作る大きな機会があると考えており、この2つのエコシステムを結びつけることができるのが我々の強みです。Cash App Payについては、第2四半期にAfterpayの販売者にCash App Payを拡大し、より多くの販売者がチェックアウト時にBuy Now Pay LaterとCash App Payの両方のソフトウェアを使用できるようにしました。昨年9月にSquare Sellersを立ち上げて以来、Cash App Payによる取引は200万件を超えましたが、これは主にオーガニックな採用です。
また、複数の企業のAfterpay加盟店とパートナーシップを締結し、決済手段としてCash App Payの提供を開始する予定です。さらに、Afterpayの加盟店だけでなく、Squareの加盟店にもCash App Payの受け入れを拡大するため、営業チームにも働きかけていきたいと思っています。
ティモシー・キオド — Cre
ありがとうございます。加盟店の受け入れに関する最新情報をありがとうございました。質問を受けてくれてありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はウォルフ・リサーチのダリン・ペラーからです。どうぞよろしくお願いします。
ダリン・ペラー — ウルフ・リサーチ — アナリスト
マクロ的な不確実性を背景に、特にキャッシュカード事業において、顧客や消費者がどのような行動をとっているのか、教えてください。また、EBITDAは予想を大きく上回りましたし、OPEX面での追加的な措置についても、もちろんうれしく思います。しかし、現金自動預け払い機への投資については、少なくとも7月まではCAGR（3年間の平均成長率）82%で安定していたようですので、もう一度検討してみてください。それとは別に、厳しいコンプが控えているのかもしれません。
ありがとうございました。
Amrita Ahuja — 最高財務責任者（CFO
ダリン、ご質問ありがとうございます。まずはじめに。現金自動預け払いアプリの観点からは、3年間のCAGRベースで、私たちが見ている顧客コホートと現金自動預け払いアプリ全体のブレンドベースで、傾向線に安定性が見られます。現金アプリのお客さまに多様で幅広い有用性を提供できると考えている製品群、アクティブごとの取引や流入で測定するエンゲージメント、そして収益化（収益源）に関して、ここで見たことを少し紐解いてみましょう。
次に、EBITDAについてのご指摘に戻ります。製品の観点からは、金融サービス、コマース、コミュニティ、暗号などの開発の柱でご覧いただいたように、お客様との関係を構築し、製品を採用していただけるよう、さまざまな取り組みを行っています。そのため、このような環境でもダイナミックに行動することができ、その環境において製品が差別化された有用性を発揮すると判断した場合には、すぐに事業を倍増させることができるのです。例えば、COVIDの初期には、政府からの支払いを受けるための口座振込を可能にするため、迅速に対応することができました。
このような環境において、Cash App Cardは、お客様にとって幅広いユースケースの一部となりつつあります。先ほども申し上げましたが、7 月のキャッシュ・アプリ・カードの有効単価は、第2 四半期と比較してもプラス成長で、裁量型、非裁量型を問わず、一貫した構成になっています。このように、商品の多様性は当社にとって重要な柱であり、Cash Appの継続的な成長と、ダイナミックな時代においてお客様にどのようにサービスを提供できるかが重要です。また、エンゲージメントも私たちにとって重要な要素です。
先ほど申し上げたように、ある製品はある時期にはより良いパフォーマンスを発揮します。しかし、総合的に判断すると、ここ数カ月でアクティブあたりの取引回数が最も多く、7月には21回を記録しています。7月には21回となり、全体的にアクティブあたりのインフローが伸びています。この傾向は、今後も継続させたいと考えています。
7月には、3年間のCAGRベースでアクティブあたりの流入額が10％台半ばの伸びを示しました。その結果、収益源が全体的に多様化し、さまざまなビジネスモデルでマネタイズできるようになり、最終的には、さまざまな規模の収益源や、先ほどジャックが話したCash App PayやCash App Borrow、その他の銀行やコマース製品といった新しい収益源への投資を継続できるようになりました。EBITDAの観点からは、Investor Dayで説明した7つの柱に沿って、製品開発や営業・マーケティングの観点から事業への投資を続けています。製品開発およびセールス＆マーケティングの観点から、インベスター・デイで説明した7つの柱に沿って事業投資を続けています。
営業費用の目安は、キャッシュ・アプリケーションが重要な役割を担っている会社全体の営業費用の目安であることは明らかです。しかし、これまでのところ安定した兆候が見られるので、私たちはリアルタイムでこれらの傾向を読み続け、顧客ベースにとって高い価値を維持し、このようなダイナミックな時代にもシェアを獲得できるように投資を続けたいと考えています。
Darrin Peller — Wolfe Research — アナリスト
本当に助かります。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はMoffettNathansonのLisa Ellisからです。どうぞよろしくお願いいたします。
リサ・エリス — モフェット・ナタンソン — アナリスト
こんにちは、みなさん。私の質問を受けてくださってありがとうございます。マクロ的な点について、少し補足させてください。マクロ環境の結果として、Squareベース、Cash Appベース、BNPLベースのいずれにおいても、支出や借入行動に何らかの変化の兆しが見え始めていますか？中小企業や中所得者層へのエクスポージャーについて考えてみてください。
また、マクロ環境の悪化が自社に及ぼす影響について、どのように感じていますか？プラス面もあればマイナス面もあると思います。
Amrita Ahuja — 最高財務責任者
もちろんです、ここから始めさせていただきます。リサ、ご質問ありがとうございます。前回の質問で、Cash Appの観点からの統計をいくつかお話しましたが、Squareの観点からの統計も少しお話します。
3年間のCAGRベースで見ると、第2四半期から7月にかけて、売上総利益は比較的安定しており、同じような状況だと思います。もちろん、業績に関しては、水面下で少しずつ変化しています。例えば、先ほど申し上げたように、オンラインから対面型へのミックスシフトがあります。しかし、Squareのエコシステムの広さによって、オンラインからのミックスシフトが正常化しても、対面型でのより強力なパフォーマンスを獲得することができます。
もうひとつ、当社の戦略について申し上げますと、具体的な内容をダブルクリックする前に、当社の戦略は、多様性をもたらし、より広いフットプリントをもたらすこれらの分野で成長することでした。この3つの戦略的投資とは、マクロの変動に対してより大きな回復力を持つ大規模な販売者とともに市場を拡大すること、オムニチャネル機能を強化すること、そしてグローバルに成長することで、米国外を含むより幅広い販売者に対応できるようにすること、です。そして最終的には、Squareのエコシステムを含むエコシステムの幅の広さが、マクロの変化に対するレジリエンスを高め、パンデミックの際にもSquareのビジネスに特に影響を与え、業界全体よりも速いペースで成長することを可能にしています。リアルタイムで見ているバーティカルとセラーミックスに関して、いくつか統計的な情報をお伝えしたいと思います。
当社には明らかに多様な販売者の基盤があり、数百万人の販売者がいます。垂直的な観点から見ると、私たちはさまざまな垂直的な分野にまたがっています。2021年のSquare GPVの40%は、さまざまなサービスの業種に由来しています。残りの60%は、食品・飲料、小売、その他小規模ながら成長している業種など、裁量的な分野で、3年間のCAGRの観点から安定的に推移しています。
売り手サイズの観点からは、先ほど申し上げたように、引き続きアップマーケットで成長しています。第2四半期では、Squareのビジネスボリュームの3分の2は、年間GPV125,000ドル以上の大口顧客によるものです。そして、歴史的に見ても、こうした大口顧客は不況に強いと言えます。また、「Square」事業では、小規模な販売会社を含め、より大規模な販売会社の維持が、第2四半期から7月にかけてGPVと売上総利益にプラスに働いていると申し上げました。
商取引や決済だけでなく、カスタマー・スタッフや銀行業務など、お客様に提供する商品の多様性が定着率を高め、販売者に提供できる価値のポイントが多様化していることが、ここでもポイントになります。また、中堅企業の販売代理店への展開が進むにつれ、より多くの製品を採用するようになってきています。中堅企業の販売者は、平均して当社のエコシステムで4つの製品を採用しており、当社は複数のツールや顧客に提供できる価値で採用され、レジリエンスを高めることができます。以上が、私が注目し、リアルタイムで見ている主要な分野です。
もちろん、私たちは環境に配慮し、これらの統計データをすべてリアルタイムで読み、必要に応じて積極的かつ前向きに調整することができます。ありがとうございました。
Lisa Ellis — MoffettNathanson — アナリスト
ありがとうございます。とても参考になりました。
オペレーター
次の質問はAtlantic EquitiesのKunaal Maldeからです。どうぞよろしくお願いします。
Kunaal Malde — Atlantic Equities — アナリスト
どうも、ありがとうございます。Amritaさんは、現在、融資商品全体が順調に成長していると思いますが、Cash App Borrowの規模を拡大していますね。しかし、リスク損失についてのコメントと、これらの商品全体の信用リスクについてどのように考えているか、特にマクロリスクを考慮した上で、もう少し詳しく教えてください。
Amrita Ahuja — 最高財務責任者（CFO
もちろんです。ありがとうございます。私たちは、すべての融資商品チームがレーザーフォーカスを当てていることを確認するために、2つの属性があると思います。1つはデータ主導のアプローチ、もう1つは独自の構造で、他の多くの商品と比較して、当社独自の構造を最適化することです。
データ駆動型のアプローチでは、機械学習モデルをリアルタイムに更新し、幅広い顧客データに基づいてリスクを引き受けます（Borrow、Cash App Borrow、Square Loans、Afterpayの債権に関係なく）。特にBorrowとLoansでは、私たちが適格基準を決定し、最終的に顧客とブロックの保護に貢献します。そして、Square Loansのビジネスでは、ご存知のように、パンデミックが始まったときに行ったように、データを読み取り、変化する時期に迅速に対応することができます。私たちの商品のユニークな構造は、お客様の資金調達を簡素化し、返済を容易にするために設計されたものです。
これらの商品は一般的に期間が短く、返済プロセスが簡素化されており、商品によっては返済の優先順位が1番目になっているものもあります。スクエアローンは1年未満、アフターペイは年15回、平均4〜6週間、キャッシュアプリボローは平均1ヶ月未満と、いずれも短期間での返済が可能です。つまり、私たちはリスクロスを管理することに重点を置き、これらのビジネスをどのように運営するか、そして商品全体で採用する引受判断に反映させ、ダイナミックな環境においてより先手を打つことを可能にしているのです。その結果、「キャッシュ・アプリ・ボロウ」の損失率は3％未満となり、「スクエア・ローン」の損失率とほぼ同じになりました。
アフターペイについては、損失率が1%ですが、ミックスシフトとリスク損失モデルの強化により、第1四半期から第2四半期にかけて若干改善しました。このように、私たちにとって重要な分野であり、意図的に管理しようとしているのです。
Kunaal Malde — Atlantic Equities — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はKeyBancのJosh Beckからです。よろしくお願いします。
ジョシュ・ベック — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
質問をお受けいただき、ありがとうございます。Afterpayの統合経路について少しお話したいと思います。もちろん、セラー用のAPIだけでなく、コマースディスカバリーに関しても、非常に良い前進をしているように見えます。長期的な統合の優先課題に着手した後、四半期を完全に終えた今、これらの課題に対してどのような手ごたえを感じているのか、ちょっと興味があります。
また、シナジー効果に関して、どのような指標を求めるべきか、ガイダンスがあれば教えてください。明らかに、これは事業全体に現れる可能性のある機会の1つです。統合の道筋と、そこで注目すべき点について、少しお聞かせください。
ジャック・ドーシー — 最高経営責任者兼会長
ご質問をありがとうございます。まずは私から、そしてAmritaがより多くの数字についてフォローします。しかし、この買収の最大の理由は、2つのエコシステムを一緒にすること、つまり、SquareとCash Appの間のエコシステム・モデルを本当に改善することだと思います。Cash Appの方では、先ほどお話したように、私たちはディスカバリー、あなたの周りの商店のディスカバリー、商品、サービス、Boostのようなオファーにとても重点を置いています。
ディスカバリータブを見たことがある方も多いと思います。キャッシュアプリのナビゲーションの一番下にある虫眼鏡をクリックすると、「ディスカバリー」タブが表示されます。お友達に送金したり、インターネット上のお店の商品やサービスを購入したりと、Cash Appの中であなたが欲しいものに関連するものをすべて見つけることができる場所として考えています。これが私たちの焦点であり、今回の買収で重要だと考えていることの大きな部分です。
2つ目は、Squareのエコシステムの側面で、Squareの販売者がより多くの売上を上げられるようにするためのツールを提供することです。買収後、初日からオンラインでサービスを提供し、現在は対面でも提供しています。このような規模の統合を行うには時間がかかります。しかし、このまま進めていけば、キャッシュアプリとSquareの2つのエコシステムを統合することで、多くの相乗効果が得られると信じています。
これは、同業他社にはない、このパートナーシップの最も強力な側面だと考えています。同業他社は、Buy Now、Pay Laterのような1つの側面に焦点を当て、これらすべてのもの、特に消費者と販売店側とのつながりに焦点を当てていないことが多いのです。ですから、私たちは、お客様がCash App内で新しい製品やサービスを発見する能力を高めると同時に、販売者がこれらの機能をオンにすることで、より多くの売上を上げることができるようにします。そうすればするほど、エコシステムの恩恵が大きくなり、お客様からの評価も高まります。
アムリタ・アフジャ（Amrita Ahuja） — 最高財務責任者
はい。売り手と消費者をつなぐマーケットプレイスの創造をさらに進めることで、シナジーの観点から、「Buy Now Pay Later」プラットフォームだけでなく、SquareやCash Appの収益ストリームやビジネスチャンスにまたがる機会が期待できると考えています。商品の視点、マーケティングの視点、顧客サービスの視点から、これらのビジネスを運営する人々をより完全に統合していきます。トップラインとコストの最適化の両方から、より強力なユニットエコノミクスを推進し、さらにジャックが言及したような幅広いコマースの機会を推進する機会を、時間をかけて見出すことができると期待しています。
また、中間発表の際にも申し上げましたが、顧客基盤の多様性と補完性は、製品統合を進める上で引き続き検討すべき機会だと考えています。Squareとの統合により、AfterpayのBNPLプラットフォームには、販売者の規模、業種、チャネルの面で多様性が生まれました。また、Afterpayは、同様に、消費者と加盟店との商取引と金融サービスの両方をより深く追求することを可能にします。このように、製品統合の観点から解明すべきことが数多くあります。そして、これらの統合を進めるにつれて、長期的に損益全体にわたってより広範な形で展開されるものと期待しています。
Josh Beck — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
大変参考になりました。
オペレーター
次の質問は、Raymond JamesのJohn Davisからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ジョン・デイビス — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
こんにちは、ご質問をありがとうございます。キャッシュアプリのアクティブな成長について少し触れたいと思います。しかし、景気刺激策や暗号の弱体化により、予想通り少し減速しています。しかし、アムリタさん、もう少し掘り下げて、新規顧客と解約のようなトップ・オブ・ファネルについて、もう少し詳しく教えていただけませんか。
当然ながら、解約率はやや高めでしょう。キャッシュアプリに誘導された顧客をアクティブに維持するために、どのような工夫をしているのでしょうか。この解約を消化すれば、新規顧客の純増数が再び加速する可能性はありますか？何かヒントがあれば教えてください。ありがとうございます。
Amrita Ahuja — 最高財務責任者
ご質問ありがとうございます。まずは私から、そしてジャックから補足させてください。特にデジタルネイティブのZ世代とミレニアル世代に人気がありますが、それ以上に幅広い層が利用しています。
私たちは、Investor DayでTAMの数字をいくつか紹介したように、ここにはさらに深く掘り下げる機会があると考えています。月次アクティブベース売上の増加ペースは、季節的な影響を受ける可能性があります。例えば、税金の還付がある第1四半期は、アクティブ数およびアクティブ数あたりの資金流入の観点から、より強力な四半期となることが歴史的に確認されています。第1四半期と第2四半期では、月次アクティブベースが同程度に増加しましたが、3月は税金の季節性からくる強さがありました。
市場開拓の観点からは、今のところ一貫しています。2022年上半期も、投資に対する長期的なリターンは高く、純新規顧客の獲得コストは2021年の水準とほぼ同じです。先ほど申し上げたように、金融サービスやコマースサービスにおける継続的な商品導入が、最終的にお客様の生涯価値を高め、それがまた再投資を可能にするのです。もうひとつは、中間発表でも申し上げましたが、私たちが顧客維持を考える上で重要視していることのひとつに、キャッシュアプリ内での顧客同士のつながりを強化することがあります。
キャッシュ・アプリのネットワークが4つ以上あると、ネットワークが1つしかない場合に比べて、1人当たりの定着率が31ポイントも高くなります。これは、私たちのコミュニティの柱を傾けるための重要な要素であり、これらの製品とCash App内のコンタクトをより発見しやすくすることで、認知度と保持を高めることができます。
ジャック・ドーシー（Jack Dorsey）氏 — 最高経営責任者（CEO）兼会長
ただ1つ付け加えるとすれば、私たちが引き続き注力したい重要なことの1つは、皆さんが過去に提起したように、ユーティリティの多様性を確保することだと思います。例えば、「聞き取りにくい」問題や、これまで提供してきたピアツーピアの機能など、特定の理由で利用されることも重要です。ピアツーピア取引や投資、ビットコイン、融資など、1つのことだけにフォーカスしているのではなく、それらすべてのことができる1つの場所であるということです。他の業界、他の空間、他の国の同業者が、スーパーアプリや銀行と呼ばれるような、それを非常にうまく行っているのを見ています。
そして、長期的にはそれが正しい戦略であり、それはキャッシュアプリのエコシステムにとっても、Squareのエコシステムにとっても同じことだと信じています。そしてさらに重要なのは、この2つを1つの会社に持っているという事実が、私たちのスーパーパワーであると信じています。ですから、長期的に見ると、市場やマクロ環境には波があり、流れがあります。しかし、私たちの強みは、ある特定のユースケースや特定のユーティリティに依存するのではなく、それらすべてを提供しているという事実です。
そして、1つのユースケースが衰退しても、他のユースケースは衰退することはないのです。お金との関係や、経済における人々の経済的なエンパワーメントが重要であることは明らかであり、私たちは様々な方法で彼らにサービスを提供したいと考えています。そして、その関係性こそが強みであり、回復力であると考えています。最終的には、それが新規顧客の獲得につながり、また長期的な顧客の維持につながると考えています。
ジョン・デイビス — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバークレイズのラムゼイ・エル・アサルからです。どうぞよろしくお願いします。
ラムゼイ・エル＝アッサル — バークレイズ — アナリスト
私の質問に答えていただき、ありがとうございます。先ほどのジャックとアムリタのコメントに続き、エンゲージメントやリテンションなどの利益を促進する複数のタッチポイントを開発することができるという点についてです。クロスセルを促進するためのアプローチや戦略について、もう少し詳しく教えてください。ディスカバリー・タブがパズルの重要なピースであることは明らかです。しかし、他にどのような手段や計画があるのでしょうか。マーケティング投資、パートナーシップ、スポンサーシップなどでしょうか。それとも、「作れば来る」という感じなのでしょうか。それとも、もう少しメッセージを発信して、つながりを強制的に作る必要があるのでしょうか？
ジャック・ドーシー — 最高経営責任者兼会長
これは、隔週で行われる米国の給料日に、App Storeでアプリがどのように動作するかを見ればわかることですが、非常にユニークな利点があると思います。App Storeでのダウンロード数は増え続けています。なぜでしょう？給料日です。人々はお金を手に入れると、友人や家族に送ったり、リクエストしたりする傾向があります。
ですから、私たちが成長を続けたいと考えているユースケースには、本来自然に備わっているネットワーク効果があるのです。そして、私たちはその周りにエコシステムを構築しました。つまり、友人や家族、職場、口座振替や給与支払いなど、人々がお金を送ったり受け取ったりする必要があるということだけで、少なくとも毎週、2週間に1度とは言わないまでも、毎日使うようなケースを構築することができるわけで、それが私たちの最終目標です。ビットコインでその一歩を踏み出しました。
キャッシュカードでもその一歩を踏み出しました。Borrowのような融資の分野でもそうです。しかし、最終的には、あなたが言ったように、DiscoveryとDiscoverタブが、人々が毎日アプリを開きたいと思うような日常的なユースケースを実現することになるでしょう。近隣で有意義なことを見つけたり。
有意義な製品やサービスを見つける。人々は、ピアツーピアで得たユーティリティに戻る簡単な方法を探し続けているのです。ですから、このチャネルは常に、私たちにとって最も強力な獲得・維持チャネルとなるのです。これは、人々がやりたいと思うことに基づいて、完全に有機的に成り立っています。
もちろん、パートナーシップやマーケティングなど、他にもさまざまな機会があり、特にCash Appでは非常にクリエイティブな取り組みを行っています。世界中のさまざまな有名人やアーティストとパートナーシップを結んでいますが、結局のところ、これは人々が毎日使いたいと思うようなユースケースなのか、人々に価値を提供しているのか、ということに帰着します。彼らに価値を与えているか？そして、それに隣接する、最終的にもっとやりたくなるようなものを見つけて、発見しているか。これがモデルです。これはキャッシュアプリのモデルであると同時に、Squareやその他のエコシステムのモデルでもあり、タイトルやTBDも含まれます。
そして、一夜にして実現するものではありませんが、長期的には、私たちが築いている人々との関係、特に保持という意味での関係は、成長し続け、人々にとってより価値のあるものになると信じています。
アムリタ・アフジャ（Amrita Ahuja） — 最高財務責任者
もちろん、ジャックが言ったように、プラットフォームを拡大するために、パートナーシップやスポンサーシップ、販売の観点からできることはたくさんあります。しかし、製品という観点からは、3つのことが言えると思います。1つは、Jackが言ったように、ピアツーピアに内在するネットワーク効果です。私たちはピアツーピアを標準的な通貨の送金だけでなく、ビットコインや株式の送金にも活用し、投資商品の可視性を高めてきました。
また、コマース事業を展開する中で、ギフトカードをピアツーピアで友人に送ることもできるようになりました。このように、他の商品を体験する際に、自分のつながりや友人、家族を連れてくることができるのは、私たちにとって普及を促進するためのチャンスです。もうひとつは、Boostネットワークと、Afterpayを含むスーパースターの製品です。Boostネットワークでは、Cash App Cardを利用したお客様が投資や口座振替を行う際に、より多くのインセンティブを得られる機会があります。
さらに、Afterpayが持つ広告やアフィリエイトのネットワークを活用することで、より大きな効果を期待できます。3つ目は、クロスセルを実現し、すでに取引のあるお客さまにさらに深くアプローチするための製品イニシアティブです。例えば、口座振替は、キャッシュ・アプリケーション・カードへのアタッチメントと考えることができます。Taxesは、当社の幅広い金融サービス商品とシームレスに組み合わせて使うことができる商品です。
Cash App Borrowは、先ほども述べたように、私たちが適格性を判断し、複数の高額の資金流入があるお客さまに提供しています。このように、私たちはより深く、より価値を提供し、すでに深く関わっている顧客とこれらの商品のいくつかを明らかに収益化し、本当に摩擦のない体験を作り出し、商品の採用を広げると同時に、これらの垂直方向のそれぞれをより深くする機会を与えてくれるのです。
Ramsey El-Assal — バークレイズ — アナリスト
非常に包括的な内容でした。ありがとうございました。ありがとうございました。
運営者
それでは、最後にごあいさつをお願いします。
ニヒル・ディキシット — インベスター・リレーションズの責任者
それでは、また次の四半期にお会いしましょう。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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