【翻訳】ゾエティス(ZTS)2022年第2四半期決算説明会

ゾエティス(ZTS)2022年第2四半期決算説明会の日本語訳です。

ペット関連は好調ですが畜産分野では引き続き厳しい状況が続いており主力の米国でのジェネリック医薬品との競合により、第 2 四半期は営業損失が 1%減少となってます。

コンパニオンアニマルの強さに再び牽引され、売上高で8％の営業成長、調整後純利益で9％の営業成長を達成しており良いと思いますがガイダンスは弱いですね。

長期的にはいいと思いますので期待してます。

ゾエティス(ZTS)株価

ゾエティス(ZTS)2022年第2四半期決算説明会

Call participants:
Steve Frank — Vice President, Investor Relations
Kristin Peck — Chief Executive Officer
Wetteny Joseph — Chief Financial Officer
Michael Ryskin — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Erin Wright — Morgan Stanley — Analyst
Jon Block — Stifel Financial Corp. — Analyst
Christine Rains — William Blair and Company — Analyst
Nathan Rich — Goldman Sachs — Analyst
Louise Chen — Cantor Fitzgerald — Analyst
Elliot Wilbur — Raymond James — Analyst
Balaji Prasad — Barclays — Analyst
Ekaterina Knyazkova — J.P. Morgan — Analyst
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2022年8月4日午前8時00分

オペレーター

ゾエティスの 2022 年第 2 四半期決算電話会議とウェブキャストにようこそ。本日の電話会議の司会は、ゾエティスの IR 担当副社長、スティーブ・フランクが務めます。プレゼンテーション資料と追加の財務表は、現在zoetis.comのInvestor Relationsセクションに掲載されています。プレゼンテーションのスライドは閲覧者が管理することができ、自動転送されることはありません。

また、本通話終了後約2時間後に、ダイヤルインまたはzoetis.comの投資家情報セクションにて、本通話のリプレイをご覧いただけます。[それでは、スティーブ・フランクに会場をお譲りします。スティーブ、どうぞ始めてください。

スティーブ・フランク — インベスター・リレーションズ担当副社長
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ゾエティスの2022年第2四半期決算説明会にようこそ。本日は、最高経営責任者のクリスティン・ペックと、最高財務責任者のウェッテニー・ジョセフが出席しています。始める前に、この電話会議で発表したスライドは、当社のウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけること、また本日の発言には将来の見通しに関する記述が含まれることを、お知らせしておきます。

そして、実際の結果はこれらの見通しとは大きく異なる可能性があることをご承知おきください。業績見通しと異なる結果を生じうる要素は、本日のプレスリリース、ならびにフォーム 10-K による年次報告書、フォーム 10-Q による報告書などの SEC 提出書類に記載されていますが、これらに限られたものではありません。また、本日の講演では、一般に公正妥当と認められた会計原則（U.S. GAAP）に準拠して作成されていない特定の財務指標につ いて言及する予定です。
これらの非GAAPベースの財務指標と最も直接的に比較できるU.S. GAAPベースの財務指標との調整表は、当社の決算プレスリリースおよび本日2022年8月4日（木）付けの8-K提出書類に添付されている財務表に記載されています。また、為替の影響を除いた営業損益を引用しています。それでは、クリスティンに電話をつなぎます。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

スティーブ、ありがとうございます。皆さん、2022年第2四半期決算説明会にようこそ。ゾエティスは、コンパニオンアニマルのポートフォリオの強さに再び牽引され、売上高で8％の営業成長、調整後純利益で9％の営業成長を達成し、再び好調な四半期となったことを嬉しく思います。事業収益は米国と海外でそれぞれ9%と8%と同様の伸びを示し、セグメント間でバランスの取れた業績となりました。

寄生虫駆除剤、皮膚科製品、ワクチン、疼痛治療用モノクローナル抗体など、当社の多様性と強みが、ペットのための革新的かつ効果的なケアを求める人々の気持ちを示し続けています。また、世界的にペットケアへの積極的な支出傾向が続いています。また、コンパニオンアニマルのポートフォリオでは、事業全体で 14％の成長を遂げました。予想されたとおり、畜産分野では引き続き厳しい状況が続いており、主に米国でのジェネリック医薬品との競合により、第 2 四半期は営業損失が 1%減少しま した。

また、豚肉価格の下落やCOVID関連の供給制限により、中国での豚肉製品が減少しました。全体として、当社の事業は、グローバル・ポートフォリオの耐久性と新製品の着実なパイプラインのおかげで、堅調に推移しています。不透明なマクロ経済状況、継続的な供給制約、ジェネリック医薬品との競争、ウクライナでの戦争に直面しても、当社の事業と従業員の回復力に自信を持っています。今年度残りを見据えるにあたり、2022年の見通しをポジティブに捉え、最近の為替レートの変動によるマイナスの影響を反映し、ガイダンスを更新・絞り込みます。

詳細はウェッ テニーからのコメントでご説明します。下期に目を向けると、世界経済のインフレ圧力や一部の製品に対 する制約がある中で、当社は長期的な成長ドライバーとお客様への安定供給 を維持する能力に引き続き自信を持っています。ペットの飼い主は犬や猫が大好きで、ペットケアは非常にポジティブで堅調な市場であり、世界経済のインフレに対する消費者の幅広い懸念の影響はほとんど見られません。ペットの大流行時に予想されたように、ペットクリニックへの受診は時間の経過とともに正常化し、支出は米国の最新の数字に基づくと力強い伸びを示し続けています。以前にもお話しましたが、ペットと飼い主の間のポジティブな動きは、人々のペットへの親近感、ペットの医療を優先する意思、そしてZ世代やミレニアル世代によるペット飼育の増加、高所得世帯のペット飼育率の増加といった主要な人口動態要因により、持続可能で不況に強いことが証明されつつあります。当社の革新的なコンパニオンアニマル製品群は、このようなお客様のニーズに応えるのに適しています。当社の主要製品である皮膚科領域は、上半期に22％と引き続き高い成長を示しており、特に国際的に浸透していない市場での拡大や、Apoquel chewable tabletのようなライフサイクル・イノベーションの導入の機会があると見ています。

皮膚科領域のパイプラインはまだまだ続きますし、アポクエルやサイトポイントについては、今年も2023年前半も競合品は出てこないと考えています。寄生虫駆除剤については、「Simparica Trio」を含むSimparicaフランチャイズが非常に好調で、上期までに47％の営業成長を遂げ、業界最大のカテゴリーでシェアを拡大しています。現在、米国では、競合する3剤併用型寄生虫駆除剤が6ヵ月以内に承認される見込みです。

現在、競合の3剤併用型寄生虫駆除剤が今後6ヶ月以内に米国で承認され、来年には上市される見込みです。しかし、Trioは、強力なラベル、実証された有効性、米国および国際市場におけるDTCマーケティングの支援に基づき、今後も成長し続けるものと考えています。疼痛治療薬のモノクローナル抗体、Librela、Solensiaは、欧州の承認市場で非常に好調に推移しており、これらの画期的治療薬のブロックバスターとしての可能性に引き続き大きな自信を抱いています。

米国では、Solensiaの早期臨床試験を開始し、第4四半期にはより広い範囲での市場投入を予定しています。また、Librelaについては、米国外の施設におけるFDAの検査が完了すれば、本年後半の承認取得を引き続き見込んでいます。一方、海外では、中国でのCOVIDのロックダウン、ロシアとウクライナでの戦争による減収にもかかわらず、上半期を通じて8％の営業成長を維持しています。上期のロシアとウクライナの影響を除けば、当社の海外売上高はオペレーション上9％の成長を遂げたことになります。

これは、当社の多様なポートフォリオとグローバルな事業展開が、事業の着実かつ持続可能な成長をもたらしていることを示す最新の例です。当四半期は一部の市場が後退しましたが、米国、オーストラリア、南欧、その他の新興国など他の市場が業績を牽引しています。下期は、COVIDが順調に推移すれば、中国がより強い成長に戻ると見ており、地域や動物種を超えた多様性が引き続き期待できると考えています。畜産分野では、主に米国の牛・鶏肉製品において、ジェネリック医薬品との競合によるプレッシャーが続くと見ています。

畜産分野では、主に米国の牛・鶏肉製品においてジェネリック医薬品との競合によるプレッシャーが続くと予想しています。しかし、米国外の市場ではさまざまな畜種が成長しており、魚類は引き続き非常に好調に推移しています。最後に、多くの企業と同様に、今年も一部の製品で供給上の制約に対処しています。

当社は今年も引き続きサプライチェーンの最適化に努め、一部の主要製品の需要増に対応できるよう努力しています。今後も、将来の成長を支え、お客さまや株主の皆さまのために成果をあげるために必要なリソース、DTC マーケティング、生産能力への投資を継続していきます。当社は、昨年設定した「ドリブン トゥ ケア」のサステナビリティ目標を推進しています。また、第2四半期には、2021年の進捗状況とESG指標を発表し、DE&I目標、診療所拡大目標、獣医職の支援に向けた成果を強調しました。

私たちは、世界で最も持続可能なアニマルヘルス企業になるための道を歩み続けることを約束します。また、研究開発、事業開発、事業全体の新機能への投資を継続し、ポートフォリオを充実させ、長期的な成長を確保します。第2四半期には、プルバック、Procerta-HVT-IBD-NDなどの新製品の承認取得、アポクエルなどの主要フランチャイズの新規市場への拡大、ペットケア遺伝子工学のBasepawsなどポートフォリオを補完する新規事業の買収を継続的に実施しました。最後に、私たちのビジネスは、私がこれまで見てきた中で最もダイナミックな市場の1つにおいて、非常に優れた業績を上げ続けています。

多様性、革新性、そして顧客志向は、私たちが卓越性を発揮するための礎となっています。お客様や株主の皆様に貢献し続けるために、粘り強さ、献身、そして回復力を発揮してくれた同僚たちに感謝したいと思います。ありがとうございました。それでは、ウェッテニーに話を譲りましょう。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者

クリスティンさん、ありがとうございます。クリスティンが申し上げたように、私たちは多くのコア・フランチャイズで成長し、最終市場も引き続き回復しており、非常に好調な四半期でした。本日は、第2四半期の業績、業績に貢献した主な要因、および2022年通期ガイダンスに関する最新情報に焦点をあててお話しします。第2四半期の売上高は21億ドルで、報告ベースで5％、事業ベースで8％の伸びを示しました。

調整後の純利益は5億6,700万ドルで、報告ベースでは横ばい、営業ベースでは9%の伸びでした。営業収益の8%の成長のうち、3%は価格、5%は数量によるものです。数量増加の内訳は、Simparica TrioとLibrelaを含む新製品が6%、主要な皮膚科製品が2%、その他のインライン製品が3%減少しています。その他のインライン製品の減少は、予想されたことであり、断続的な供給難とドラキシンのジェネリック医薬品との競合による影響が主な要因です。

コンパニオンアニマル向け製品は引き続き成長の主要因であり、当四半期は営業ベースで14％成長し、家畜向け製品は1％減少しました。当四半期の成長に最も貢献したのは、シンパリカ社のTrioです。Trio は全世界で 2 億 3,700 万ドルの売上を計上し、前年同期比で 72%の営業成長を示しました。また、米国外の Trio フランチャイズの業績も引き続き予想を上回りました。

で、約3,000万ドルの売上を達成しました。当社は、ノミ・ダニ・心臓病の対処可能な市場を世界的に拡大し続け、SimparicaやTrioなどのブランドには大きな成長の余地があると見込んでいます。一方、当社の主要な皮膚科製品であるアポクエルとサイトポイントは、2021年第2四半期にこれらの製品が営業的に22％となった堅調な前年度に対し、営業的に16％成長し、3億1500万ドルの売上となり、再び世界的に大きな伸びを示しました。ヨーロッパでは、犬や猫の痛みを育てたモノクローナル抗体も、売上高3100万ドルを計上し、成長に大きく貢献しました。

当社のグローバルなコンパニオンアニマル診断薬ポートフォリオは、第2四半期に8300万ドルの売上を記録し、営業的には9%減少しました。国際的な診断薬ポートフォリオの成長は、当四半期の米国事業の減少により相殺されました。米国では、新しいグローサリーマーケットモデルと、大規模な新しい診断専用フィールドフォースの構築により、売上が減少しています。

短期的には混乱が生じますが、この投資は当社の診断薬ポートフォリオを長期的に位置づけ、成長させるために必要な基本的要素を整備するものです。この新しい診断薬営業部隊の効果は、今年度中に徐々に改善されるものと見込んでいます。診断薬は引き続き当社の事業の中核であり、ゾエティス社の長期的な重要な成長ドライバーです。ライフスパ製品の売上は、ドラキシンの世界的なジェネリック医薬品競争とウクライナ戦争がポートフォリオ全体の成長にマイナスの影響を与え、当四半期は営業的に1%減少しました。

中国の豚肉製品は、豚肉価格の低下と COVID 関連のロックダウンにより再び減少しました。米国の鶏肉製品も、ジェネリック医薬品やZoamixの安価な代替品によって、引き続き厳しい状況にあります。一方、魚類は当四半期も2桁の伸びを示しました。

また、オーストラリアの羊肉製品も好調で、全体的な落ち込みを部分的に相殺しました。全体として、当四半期の畜産部門の業績は引き続き当社の期待に沿ったものとなっています。次に、当四半期のセグメント別の売上高成長率です。米国における

の売上は11億ドルで、コンパニオンアニマル製品が13％増、畜産物が7％減となり、9％増となりました。まずコンパニオンアニマルに焦点を当てます。米国のセット診療の収益動向は引き続き良好で、診療収益は約5％増加しています。

訪問単価は今期も好調を維持し、7％以上増加しました。訪問数は2％以上減少しましたが、これは主に前年度との比較で厳しい状況にあったためです。ベストライン・トラフィックに関しては、第2四半期のビジネスが2019年第2四半期のコビド前の訪問数を上回り、ここ数年の訪問数の増加傾向線が引き続き好意的に減速していることは特筆すべきことです。また、米国のコンパニオンアニマルのポートフォリオについて指摘したいと思います。

動物病院での投与が必要な注射剤のポートフォリオも、当四半期に数量が伸びました。これらの製品には、「サイトポイント」、ワクチン、「パー」が含まれます。人々が仕事に復帰した現在でも、動物医療に対する根底にある需要は、国内全体で堅調に推移しています。

ほとんどの業界で見られるように、労働問題は存在しますが、イノベーション、人口統計の改善、コンプライアンスの向上、ペットの増加によって動物医療の水準が上がり続けているため、診療所の収益はCOVID以前と同じ水準で成長し続けると考えています。米国におけるコンパニオンアニマルの13%の成長は、主にSimparica Trioと主要な皮膚科製品の売上に牽引されたものです。Simparica Trio の成長は今期も好調で、米国での売上は 2 億 800 万ドル、74% の伸びを示しました。

Trioのかなりの数のお客様が、フリートテックと心筋梗塞のカテゴリーを全く初めてお使いになることを嬉しく思っています。さらに、診療所への普及目標も達成し、個々の診療所内でのシェアも獲得し続けています。こうした動きは、今後の広範な市場の拡大とTrioの収益成長にとってさらなる走路となるでしょう。皮膚科領域の主要製品の売上は、アポクエルとサイトポイントがそれぞれ成長に大きく貢献し、11%増の2億1,900万ドルでした。

これまでのところ、当社の皮膚科製品ポートフォリオは16%成長しています。皮膚科領域への投資は、より多くの患者さんを診療所に導くのに役立っており、今後もこの領域に積極的に投資していきます。米国の家畜は、主にDraxxinのジェネリック医薬品の競合による牛用製品の売上減少により、当四半期に7％減少しました。

一方、鶏肉は、低価格帯の代替品の使用拡大やZoamixのジェネリック医薬品との競合により、引き続きマイナスの影響を受けています。豚肉製品については、疾病の流行が増加し、生産者の市況が良好であったことから、売上が増加しました。次に海外事業ですが、当四半期の売上は報告ベースで 2％、事業ベースで 8％増加しました。コンパニオンアニマルの売上は事業ベースで16％増加し、ロスラグ売上は事業ベースで2％増加しました。

コンパニオンアニマル向け製品の売上増加は、変形性関節症の疼痛緩和を目的としたモディファイ試験、当社の主要皮膚科製品、Simparicaフランチャイズの成長によるものです。これらの主力ブランドは、国際的な消費者向け直接販売促進キャンペーンから引き続き恩恵を受けており、これらのプログラムの長期的な展望に引き続き期待を寄せています。OA疼痛治療薬のモノコアンチボディーの第2四半期の売上は、Librelaが2600万ドル、Solensiaが500万ドルで、引き続き業績に満足しています。Librelaは、今年の売上高1億ドルを超える勢いです。

以前の四半期にも述べたように、LibrelaはEUでNo.1の疼痛治療薬であり、基本的な業績指標は将来の成長にとって非常に有利なものとなっています。再注文率は引き続き高い水準にあります。コンプライアンスも当初の予想を上回っており、Librelaを使用している犬のかなりの割合が新規に市場に参入していることから、疼痛市場を拡大する大きな機会があると引き続き考えています。

医療水準の向上、人口動態の改善、技術革新の迅速な導入により、当社製品に対する需要は引き続き拡大しており、この傾向は今後も続くと予想されます。第2四半期の海外およびコンパニオンアニマル向けポートフォリオの数量成長率は10％で、モノクローナル抗体、ワクチン、サイトポイントなどの注射剤製品も全体的に伸びました。一方、国際畜産部門では、魚類、牛、羊が堅調に推移し、当四半期の営業利益は2％増となりました。

魚類は、チリやノルウェーなどの主要なサケ市場でワクチン需要が増加しました。牛は、オーストラリア、トルコ、中国、英国などの主要新興市場における良好な市場環境と価格により成長しました。羊製品の売上は、オーストラリアにおける良好な市場環境と新製品の上市により増加しました。豚肉は引き続き価格が低迷し、中国ではCOVIDに関連した供給上の課題があり、鶏肉は欧州のMFAとの生産者ローテーションプログラムおよび中南米の在庫縮小が影響し、成長が一部相殺されました。

次に、当四半期の損益の残りについて説明します。調整後の売上総利益率は69.8%で、前年同期比で120ベーシスポイント減少しました。これは主に為替の不利な影響と、製造コスト、運賃、その他のコストの上昇によるものですが、価格と構成の有利さによって一部相殺されました。調整後営業費用は、主要ブランド及び新製品の発売に関する販売促進費及びマーケティング費、並びに販売費及び一般管理 費がCOVID導入前の水準に戻り始めたことにより、前年同期比10％増加し、販売費及び一般管理費は8％増 加しました。研究開発費は、報酬費用の増加、プロジェクトへの支出の増加、及び営業費用の増加により、営業的に16％増加しました。

当四半期の調整後税率は20.7％となり、70ベーシスポイント増加しました。これは、収益の管轄地域ミックスの変 化や、株式報酬型税制に関連する個別税効果額の減少が要因です。最後に、当四半期の営業利益は9％増加し、調整後希薄化後1株当り利益は10％増加しました。第2四半期の資本支出は1億4,600万ドルでした。私たちは、2022年後半に向けても、主にアイルランド、米国、中国での投資に関連する設備炉の大幅な増加を見込んでおり、私たちの長期的な成長需要に必要な製造能力をサポートするためのものです。

当四半期、当社は自社株買いと配当の組み合わせにより、6 億ドル超の株主還元を行いました。ゾエティスの自社株買いは4億5,000万ドルでしたが、これは過去最大の自社株買いとなります。次に、2022年通年のガイダンスの更新についてご説明します。営業収益の成長率については、中間値を維持し、従来9%から11%だった成長率の幅を9.5%から10.5%に狭めています。

調整後当期純利益の営業利益成長率予想を、従来予想の 10％から 13％の範囲に引き上げました。このガイダンスの変更は、コンパニオンアニマルの継続的なアウトパフォーム、一定の供給制約の緩和、中国における事業の改善により、下半期の確信が高まったことを示唆しています。なお、調整後支払利息及び／又は受取配当金に関するガイダンスは、受取利息の好転を反映して変更されまし た。7月下旬に更新したガイダンスの為替レートは、継続的な米ドル高を反映しています。

ドル高を反映しています。2022 年通期の売上については、レンジの縮小及び為替の影響により、現在 82.5 億ドルから 83.5 億ドルの間と予想しています。調整後当期純利益は、23億5,000万ドルから23億9,000万ドルの範囲となる見込みです。また、調整後EPSは4.97ドルから5.05ドルの範囲、報告ベースのEPSは4.65ドルから4.75ドルの範囲となる見込みです。

2022年のビジネスに影響を与える固有の要因により、ガイダンスは通期の見通しを保有していますが、特に売上高と調整後当期純利益の成長率に関するガイダンスは、年末にかけて評価されることを申し添えます。営業費用はその半期にわたって同程度の割合で発生すると予想していますが、昨年第4四半期に多額の支出を行ったため、第4四半期は第3四半期よりもOPEXのポップが容易であることに留意しています。また、昨年度第3四半期は、海外由来の無形固定資産利益や特定の個別項目に関する有利性により、16.7％という異常に低い修正実効税率を経験しました。本年は同様の有利な状況は予想していません。

2022年通年のガイダンスは、市場並みまたは市場よりも速いスピードで収益を成長させ、長期的には収益よりも速いスピードで調整後純利益を成長させるという当社の価値命題を再び反映しています。当社の成功は、複数のインライン成長源、生産性の高いイノベーション、そしてグローバルに市場を開拓・拡大するためのインフラに牽引された、多様な永続的ブランドのポートフォリオからもたらされ続けます。私たちは、当面の間、事業のさまざまな側面で引き続き事業を展開し、良好な最終市場の力学を活用することを期待しています。それでは、オペレーターに代わって、質問をお受けします。

質疑応答

オペレーター

Michael Ryskin — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト

素晴らしい。質問を受けてくださってありがとうございます。早速ですが、2つほど質問させてください。まず、Trioの競合についてのコメントです。

クリスティン、確かに、しばらく前から話題になり、予想されていたことです。しかし、どのように対応するかについて、何か最新の考えをお持ちでしょうか？シンパリカ トリオの価格設定に変更はあるのでしょうか。それとも、今後6カ月以内に実施できる追加的なプロモーションや工場があるのでしょうか。また、来年の大まかな目標金額を提示するのは時期尚早ではないでしょうか。2023年にTrioの売上高が10億ドルに達すると考えるのは素晴らしいことでしょうか。

それから、もしよろしければ、簡単なフォローアップをお願いします。今年のマージンについてですが、売上総利益率と経費の両方について、マージンへの影響を教えてください。最新の見通しにどのように反映されているのか気になります。ありがとうございました。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

では、Mikeさん、1つ目の質問をどうぞ。ご質問ありがとうございます。まず、Simparica TrioとSimparicaのフランチャイズが72％増となり、この四半期の業績に非常に満足しています。

また、競合他社がある中でも、このフランチャイズが成長すると期待しています。市場では、外用薬や首輪からワールドへの強い移行が見られます。新しいケアのスタンダードができつつあるのです。ですから、このカテゴリーは確実に成長すると考えています。

私たちは、最初に市場に出たことで、いくつかの利点があると信じています。多くのお客さまにオートシフトを導入していただいており、これは成長を続ける上で非常に役立っています。また、大企業との関係も良好です。しかし、重要なのは、この問題に関して、浸透している診療所における当社の浸透度を見ると、まだかなりの拡大の余地があると信じていることです。

もうひとつは、大きな差別化を図らない限り、大量のスイッチングが発生することはないと考えていることです。この市場は依然として重要な市場です。今、シンパリカのフランチャイズは米国で第2位で、ハードワークが必要です。

そのため、今年の後半には競合となりうる製品が承認され、来年には発売されるものと思われます。しかし、私たちはこのフランチャイズを成長させることができると信じています。私たちは、フィールドフォースによる消費者への直接販売に大きな投資をしていくつもりです。

そして、私たちが抱えているすべての問題と機会を考慮すれば、このフランチャイズを成長させ続けることができると信じています。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者（CFO

マイク、マージンと経費に関する質問です。累計の売上総利益率を見ると、為替の影響を除いた場合、昨年より20ベーシスポイントほど高くなっています。このため、当四半期の売上総利益率は約120ベーシスポイント低下しましたが、これはすべて為替の影響によるものです。経費の伸びはガイダンスの範囲内で維持しており、ボトムラインのガイダンスを年初の10%から13%から11%に引き上げることができました。

この点でも、為替が影響していますが、私たちは計画を実行しており、最終損益率も改善すると考えています。

オペレーター

次の質問は、モルガンスタンレーのエリン・ライトさんからです。

Erin Wright — Morgan Stanley — アナリスト

そうですね。ありがとうございます。Librelaについて、米国での承認と国際市場での製品供給に関する制約の両方について、最新情報をお聞かせください。

現時点では、サプライチェーンの制約が米国での上市時期に何らかの影響を与えるかどうか、見通しがついているのでしょうか。また、米国で承認された後、直ちにその製品を広範囲に発売する準備ができるのでしょうか。ガイダンスについてですが、コンパニオンアニマルおよび家畜の成長に関するガイダンスに盛り込まれている内容について、どのように考えればよいでしょうか？また、四半期ごとにどのような動きがあるか教えてください。ありがとうございます。

Kristin Peck — 最高経営責任者

素晴らしい。ありがとう、エリン。最初の質問は私が、2番目の質問はWettenyが担当します。米国外でのLibrelaの成功は本当に喜ばしいことですが、米国内での影響について少しお話します。

現在、LibrelaはEUの犬用OAペインでNo.1の座を獲得しています。40%の犬がこのカテゴリーを初めて使用し、90%の再注文率があるのは、本当に驚きです。本当に嬉しいことです。

この製品は、ご指摘の通り、ヒト用のコビドワクチンと成分を一部共有しています。慢性疾患治療薬であるため、その管理には細心の注意を払い、発売時には十分な供給量を確保するようにしています。この点については、本当によく考えています。今年の後半から来年にかけて、いくつかのサプライヤーから追加的な生産能力が得られると信じています。

ですから、今年の残りを見てみると、先ほど申し上げたように、この製品は今年1億ドルを超えるブロックバスターになると考えています。また、今年、感染症に関する承認が得られれば、来年はソレンシアと同じように上期の早期体験とそれに続く本格的な上市に移行できると、私たちは非常に楽観的に考えています。また、サプライチェーンにおいても、何かが劇的に変化しない限り、来年の米国での発売を成功させるために必要な供給を確保できると確信しています。

ウェッテニー・ジョセフ — 最高財務責任者（CFO

はい、エリン、ガイダンスについて、またコンパニオンアニマルと家畜の違いについてどう考えるべきかということです。これまでのところ、トップラインで9％の営業成長を達成していますが、コンパニオンアニマルが損失を押し上げています。先ほどKristinが申し上げたように、Solensiaは米国で下半期に本格的に発売され、Trioは引き続き成長し、Librelaは今年EUでブロックバスターになると期待していますが、第1四半期に2100万ドル、第2四半期に2600万ドルを達成しており、下半期にもそれが継続すると考えています。

第2四半期は2,600万ドルです。このような要因が、今後の比較に貢献すると考えています。畜産については、例えば中国の豚肉は昨年後半から価格が下がり始めたため、上半期よりも下半期の方がコンプが出やすくなっています。そのため、第3四半期と第4四半期を考えると、それがコンプとなります。

また、昨年第4四半期にDraxxinの価格調整を行い、年明けにつなげました。そのため、第4四半期は牛の観点からは若干コンプしやすくなっています。このようなことを考慮しながら、下期は畜産と比較してコンパニオンからの貢献が上期に近い形になると考えています。

オペレーター

次の質問は、Stifelのジョン・ブロックからです。

Jon Block — Stifel Financial Corp.社 — アナリスト

素晴らしい皆さん。ありがとうございます。おはようございます。ロゴを2つほど先にお聞きします。

上期の営業利益は22%増だったと思いますが、1Qの27%から2Qは16%に減速し、前年同期比では同じような数字になっていると思います。クリスティンさん、今後の成長軌道についてお聞かせください。チュアブルタイプは価格プレミアムになるのでしょうか？また、Christianは、今後10ヶ月間は競合がいないということですが、どのような見通しをお持ちなのでしょうか。次に、2つ目の質問である家畜についてです。この市場は常に進化しているように見えます。

2023年に畜産業が正常な成長を取り戻すことについて、ぜひご意見を伺いたいと思います。それはそのまま維持されるのでしょうか？また、あなたの成長は市場を代表するものでしょうか？なぜなら、あなたが直面している一般的な逆風がもうすぐ吹き始めると思うからです。ありがとうございました。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

はい、ありがとうございます。最初の質問は私から、2番目の質問はWettenyが家畜について質問します。ダーマの継続的な成長には非常に満足しています。

ご指摘の通り、上半期は22％、四半期は16％の成長でした。しかし、このフランチャイズは今後も成長し続けることができると信じています。私たちはブランドとノンブランドのDTCの両方を展開してきました。ご存知のように、私たちは今年、ヨーロッパでノーブランドのDTCへの投資を開始したばかりで、現在、大きな回復を見せています。

ペットと一緒に家にいる人が増え続けています。重要なのは、アメリカだけでも600万頭の犬がまだ製品を受け取っていないことです。ですから、私たちはこの製品をさらに成長させることができると考えています。

競争とライフサイクル・イノベーションについてのご質問ですが、私たちはライフサイクル・イノベーションのために多額の投資を行っています。これは私たちのカテゴリーです。昨年ご覧いただいたように、このフランチャイズはすでに10億ドルの価値があります。ですから、チュアブルとパイプラインにある他の製品の両方で、これを守るために大きく働きかけたいと思います。

チュアブルは、犬に道具を与えて飲ませるのが苦手な人が多いので、本当に有利です。価格については、市場によって異なるかもしれません。しかし、私たちにとっては、フランチャイズ全体への忠誠心を高めることが重要です。競争相手がいないのですから。

ご存知のように、この業界は完璧な科学ではありません。しかし、ご覧のように、Trioとの比較では、競合がいることを実感しました。そのほとんどは、市場の声や、代理店や大企業との交渉を通じてのものです。シンパ リカ・トリオのフランチャイズでは、競合が現れ始めているようですが、私たちはそのようなことはありません。

ですから、私たちは、新しいイノベーションと、DTCへの投資による商業インフラの強さによって、フランチャイズが成立すると信じ続けているのです。家畜に関する2つ目の質問は、ウェッテニーにお願いします。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者

はい。ライフ・ストックを見ると、歴史的に見ると、家畜は4％台で成長しています。確かに、ここ数年起こったことは皆さんもよくご存じだと思いますが、私たちにとっては、DraxxinとZoamixのジェネリック医薬品との競争もあり、基本的には家畜については予想通りの1年でした。2023年から2024年にかけて、家畜は正常な成長に戻ると引き続き考えています。

また、長期的に見ると、人口の増加を考えると、畜産は長期的に成長し続けると見ています。都市化も進んでいますし、特に新興国では中産階級が増加しています。今年も、例えば今期は豚の逆風にもかかわらず、畜産は国際的に2%成長しました。また、ロシアとウクライナを例にとると、もう1つのポイントがあります。

このように、新興国での畜産物の成長が見て取れます。豚のワクチン、鶏のベクターワクチン、牛の免疫療法など、イノベーションによって長期的に家畜の成長を促進し続けることが期待されます。

司会

次の質問は、ウィリアム・ブレアのクリスティーン・レインズさんからです。

Christine Rains — William Blair and Company — アナリスト

こんにちは、はい。ご質問をありがとうございます。最後のポイントになりますが、家畜のポートフォリオについて、パイプラインのハイライトをさらに詳しく教えてください。

また、今期は畜産業が比較的国際的に伸びたことに関連して、畜産業を牽引する要因について教えてください。海外と国内の業績の違いについて、その要因を教えてください。ありがとうございます。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者（CFO

はい、もちろんです。今年に入り、牛と豚の最大製品であるDraxxinのジェネリック医薬品の競合が2年目に入ったことは予想通りでした。そのため、米国での畜産事業の業績が悪化することは予想していました。

そして今回も、基本的には私たちの予想通りに推移しています。豚のワクチンやベクターワクチンなど、私たちが発売している革新的な製品が、畜産分野でも引き続き牽引していくことになります。しかし、新興国市場の成長も見られます。今期は2%の成長でした。

また、豚肉については、ご存知の通り、昨年後半から価格が下がり、業績に影響を及ぼしていますが、中国ではここ数週間から数ヶ月の間に豚肉の価格が上昇しており、今後も下半期にかけての業績に期待しています。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

パイプラインと家畜に関するご質問について、もう少し詳しくご説明します。Wettenyが言ったことを補足すると、私たちは、ワクチンと家畜には大きな成長機会があると引き続き信じていますし、それは私たちの顧客が求めているものでもあります。Wettenyが言及したように、私たちは豚のワクチンをいくつか発売しています。

確かに、ベクターワクチンは、2種類目のベクターワクチンの承認を発表したばかりです。家禽類では、家禽類のフランチャイズではなく、ベクターワクチンをさらに上市する予定です。魚類については、先ほども申し上げましたが、四半期で23%の伸びを示し、非常に好調です。アポクエルは、海洋生物とその他の潜在的なワクチンに焦点をあてています。

さらに、より広い視野で見ると、免疫療法への投資や精密畜産、ブロックヤード製品、遺伝子ビジネスにも引き続き力を入れています。このように、畜産分野にはイノベーションを推進するための重要なプラットフォームがいくつもあると見ています。ウェッテニーが言ったように、ドラキシン、ゾアミックス、鶏肉、中国のASFなどのジェネリック医薬品に関する問題を解決できれば、過去の4%前後の成長率に戻ることができると思います。しかし、それを超えるためには、イノベーションが必要であり、私たちは畜産業におけるイノベーションのリーダーとなるべく投資を行っています。

オペレーター

次の質問は、ゴールドマン・サックスのネイサン・リッチさんからです。

ネイサン・リッチ — ゴールドマン・サックス — アナリスト

こんにちは、おはようございます。質問をありがとうございます。クリスティンさんは、クリニックが直面しているキャパシティと労働力の制約について話されましたね。

しかし、ワクチンと注射剤は成長を続けているとおっしゃいましたね。現在の市場背景の中で、これらの製品を成長させ続ける能力についてお話いただけますか。そして、最終的に、より大きな問題は、マクロ的な立場と獣医学が直面している圧力の両方から、こうした市場力学が来年も続くと見られる場合、私たちはどのように考えるべきかということだと思います。成長についてどのように考えるべきでしょうか。下期のガイディングと同程度のコンパニオンアニマルの成長を期待すべきでしょうか？ありがとうございました。

Kristin Peck — 最高経営責任者

もちろんです。念頭に置いておくべき重要なことは、動物病院が非常に好調であるということです。2019年以降の動物病院の収益の伸びを見ると、20％増です。アメリカのペットの数は5％増と間違いなくあります。

すべてのニーズを満たすには、キャパシティーの制約があります。しかし、忘れてはならないのは、私たちは他のビジネスほど診療所での診察に高いレバレッジをかけていないことです。当社の主要製品の多くは慢性疾患です。ですから、ダーマ・ポートフォリオやパリ・ポートフォリオなどを見てみると、依然として大きな成長を見せています。

米国の製品では、当四半期に数量が10%増加しました。ですから、オンラインや他のスペースへの移動が進んでいると考えることが重要だと思います。ですから、私たちがビジネスを拡大し続ける上で、こうした生産能力の問題は大きな問題ではないと考えています。

ヨーロッパでも同じように生産能力の増強が進んでいますが、Librelaは今年大ヒット商品になりそうです。そして、私たちを本当に差別化しているのは、イノベーションだと思います。重要な科学的知見や新製品があれば、動物病院はそれに大きな関心を示し、それを推進することができます。多くの人は獣医の診察に重点を置いていますが、私たちはそれほどのレバレッジは持っていません。

私たちは、1回あたりの診察料が本当に重要だと考えています。イノベーションがあれば、私たちはそのカテゴリーでリードしていると思います。

オペレーター

次の質問はカンター・フィッツジェラルドのルイーズ・チェンからです。

Louise Chen — Cantor Fitzgerald — アナリスト

私の質問を聞いてくださってありがとうございます。ペットの健康分野で価格と需要の弾力性を裏付けるような指標はありますか？それから、家畜の分野でも同じように考えていますか？ありがとうございました。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者（CFO

確かに、価格と需要を見ると、インフレ率以上のオポチュニスティックな価格が続いており、特に特定の市場において、長年にわたってそれを実証してきたと思います。また、ペットの飼育に関するデータを見てみると、人口統計学的に、元々非常に強い基盤があったにもかかわらず、構造的に改善されていることがわかります。Z世代やミレニアル世代がペットを飼っていて、ペットの健康を優先していることは、確かに良い兆候です。また、高所得者層への普及が進んでおり、過去数年間の普及率を見ると、これは業界にとって非常にポジティブな構造となっています。

ですから、私たちは長年にわたって価格を下げてきており、今年はコンパニオンアニマルで約5%の価格を下げました。会社全体としては、Draxxinのジェネリック医薬品との競合という、直近のわずかな動きを考慮すると、正味3%程度の売上で推移しています。しかし、価格を下げることはできませんでした。それでもなお、事業全体では数量が力強く伸びています。

クリスティンの指摘の通り、この分野では技術革新が大きな原動力となっています。ですから、インフレの観点から見た場合、価格を維持する能力という点では、引き続き弾力性があると言えます。

オペレーター

次の質問は、Raymond JamesのElliot Wilburからです。

エリオット・ウィルバー — レイモンド・ジェームズ — アナリスト

ありがとうございます。おはようございます。四半期での寄生虫剤の動向について、Kristinにフォローアップの質問をしたいのですが。カテゴリー全体の成長についてお聞かせください。いくつかの指標では、全体的なカテゴリーの成長率が実際に低下しているように思われました。

特に米国では、Trioが非常に好調を維持しています。しかし、今年の後半から来年の初めにかけては、新規参入の可能性もあり、カテゴリーの成長という点ではどうなのでしょうか? また、カテゴリー全体のシェアに関して、シンパリカはどの程度の位置にいるのか、数字を教えてください。また、Librelaについて簡単にフォローアップをお願いします。もちろん、EUでの最初の経験は非常にポジティブなものでした。

40%のペットが初めて治療を受けたというお話があったと思います。治療開始後6〜7ヶ月経過した時点での、治療継続率について教えてください。また、40％という数字は、新しく市場に出てきたペットの中では、普通の数字なのでしょうか？それとも、Librelaのテストがカテゴリー全体の成長を押し上げたと考えるべきでしょうか？ありがとうございました。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

ありがとう、エリオット。まずLibrelaからお話しして、パリの件に関してはWettenyから何か補足があるかもしれません。Librelaについては、本当にいい質問ですね。このカテゴリーの新規参入が40%というのは、異常なことだと思います。

これは確立されたカテゴリーです。私たちが創業した頃の皮膚科のように、カテゴリーとして確立されていないわけではありません。犬用、疼痛管理用の製品は世界中にたくさんあります。しかし、これは既存の治療法における課題を浮き彫りにしていると思います。

安全性と有効性のトレードオフが非常に大きいのです。これらの治療法のほとんどは、あまり長くは続けられません。そのため、副作用を嫌って、このカテゴリーから外れた人も多いのです。モノクローナル抗体のラベルは、明らかにこの分野に新しい人を呼び込み、この分野を大きく成長させていると思います。

先ほどもお話したと思いますが、犬用の疼痛剤の世界市場は4億ドル程度でした。Librelaが加わることで、この市場規模を倍増させ、8億ドルにまで拡大することができると考えています。1つは、患者さんがより長く治療を受けられるようにすることです。確かに、安全で有効な製品であれば、治療継続日数を延ばすことができると考えています。

また、ペットの治療数を40%増加させることができると考えています。そして3つ目は、価格面でも市場を拡大できると考えています。この製品は、大きなイノベーションを伴うプレミアム製品です。ですから、40%という成長率には本当に満足しています。

このカテゴリーに新しい患者さんが加わったことで、私たちが予想していたよりも高い成長率であることは間違いありません。また、治療期間も当初想定していたよりも長くなっています。ですから、EUとこの成長の持続性については、非常に楽観的であり続けています。Simparicaに関するご質問は、Wettenyにお願いします。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者（CFO

はい。カテゴリー別に見ますと、明らかにTrioは四半期で72%成長しています。Simparicaのフランチャイズ全体で見ると、47%の成長でしたね？Trioではなく、Simparicaを国際的に展開している場合、四半期で23%の成長率でした。寄生虫駆除剤という点では、業界で最も幅広い製品を提供しているわけです。

私たちが見ているのは、局所投与や首輪からすべての薬剤へのシフトです。また、米国における3剤併用療法について見てみると、興味深い統計として、トリオを使用している犬の約30％は、過去18カ月ほど寄生虫駆除剤を処方されたことがない、このカテゴリーに新規参入していることがわかります。

ですから、この分野では引き続き大きな拡大の余地があると思います。競合他社が参入してくれば、DTCも増えて、より多くの患者さんをクリニックに運ぶことができます。ですから、このカテゴリーが減速しているわけではありません。外用薬や首輪から巻物へのシフトは多少ありますが、当社のプレミアム製品にとってはプラスになります。

オペレーター

次の質問は、バークレイズのバラジ・プラサドからです。

Balaji Prasad — Barclays — アナリスト

おはようございます、そして結果おめでとうございます。私からは2つ。まず、DraxxinとZoamixについて、ジェネリック医薬品の影響が出始めていますが、今後2年間におけるトップ2またはトップ3の課題として、一般大衆化の脅威を挙げられますか？また、この時期の一般化に対する御社のポートフォリオの割合について、もう少し幅広いコメントをお願いします。

また、診断薬の売上が9%減少していますが、これは2020年第2四半期以降の第1四半期の減少であり、同業他社の業績とは対照的なようです。この数カ月で、どのような訪問単価の上昇にお気づきになられましたか？また、このパフォーマンスを理解するのに役立つ、POSやリファレンスラボの間で指示できる指標はありますか？ありがとうございました。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

もちろんです。まずは診断薬から始め、Draxxinの家畜の質問はWettenyに任せたいと思います。診断薬については、上期はほぼ横ばいです。Wettenyの発言にあったように、この落ち込みを見ると、実は国際的には成長していたのです。

米国では、診断薬のフィールドチーム、技術チーム、サービスチームを独立させるために大規模な投資を行いましたが、これは非常に破壊的です。ご存知のように、他社がこのようなことをするのを見れば、時間が経つにつれてそう思うようになります。しかし、私たちはこの事業の絶対的な強さを長期的に信じており、この事業に長期的に投資しています。

そのため、新しい地域などに進出すると、当然、何らかの混乱が生じます。これは正直なところ、予想されたことです。私たちは、この事業の成長とその強さについて非常に楽観的であり続けます。国際的な事業の強さ、そしてそれがどれだけうまくいっているか、顧客とともに成長しているか、確かに見ています。

私たちは長期的な視野で診断薬に投資しており、ここで力強い成長を遂げることができると信じています。診断薬部門は、動物用医薬品分野全体よりも速いペースで成長しています。そして、私たちはこの分野に破壊的なイノベーションをもたらし、その推進を助けることができると信じています。家畜とDraxxinに関するご質問は、Wettenyにお願いします。

Wetteny Joseph — 最高財務責任者（CFO

はい、もちろんです。Draxxinは、当社の家畜用製品ポートフォリオの中で最大の製品です。それ以外には、コンパニオンアニマルのポートフォリオを見ても、これほどの規模と規模を持つ製品はありませんし、LOEに近い製品もありません。ですから、最初の2年間は、ジェネリック医薬品との競合がこの事業の主要なドライバーになるとは考えていません。

先ほど申し上げたように、23年から24年の間に畜産は正常な成長に戻ると考えています。

司会

次の質問は、JPモルガンのクリス・ショットさんからです。

エカテリーナ・クニャツコワ — JPモルガン — アナリスト

JPモルガンのクリスからエカテリーナです。私たちの質問に答えてくれてありがとう。燃料費や食料価格などに関するいくつかの課題によって、ヨーロッパがより大きな打撃を受けているように見えます。

ヨーロッパでは、燃料費や食料価格などに関する問題でより大きな打撃を受けているようですが、そのような市場での行動に何か変化が見られるでしょうか。ありがとうございます。

Kristin Peck — 最高経営責任者

ありがとう、エカテリーナ。本日はお集まりいただきありがとうございます。マクロ経済については、世界的に見ても、非常に強い需要が続いています。

ミレニアル世代のZ世代は、ペットにもっとお金をかけたいと思っていますし、高所得の家庭でもペットを飼うようになっています。とはいえ、Ekaterina、個々の市場をダブルクリックすると、経済が影響を受けると、明らかに全体的な需要は下がるかもしれませんが、そうではなく、私たちの製品が影響を受けるとは今のところ考えていません。ラテンアメリカでは、ハイパーインフレが進行しているため、このような現象が起こり始めています。しかし、コンパニオンアニマルで本当によかったと思うのは、革新的な破壊的技術に投資する意欲が引き続き強いということです。

ですから、世界各地の個々の市場によって違いはありますが、全体としては引き続き強い需要があります。それから、グローバルな質問をされたので、ダブルクリックでお答えします。1つはブラジルで、第2四半期は全体で1％程度の成長しかありませんでした。コンパニオンアニマルは、第2四半期で35％の伸びを記録しています。

ですから、多くの人が新興国と考えるような市場でも、当社の製品やイノベーションに対する需要は非常に強いのです。

司会

以上で本日の質疑応答は終了です。最後に何かご発言がありましたら、司会者にお電話をお返しいただければと思います。

クリスティン・ペック — 最高経営責任者

ありがとうございました。皆さん、ご質問とゾエティスへの継続的なご関心をありがとうございました。要約しますと、当社の多様なグローバル・ポートフォリオ全体、特にコンパニオンアニマルとペットケア製品において、継続的な強さが見られます。私たちは、将来の成長を支える人材やイノベーション、製造の拡大に向けた投資を続けています。

また、2022 年以降の見通しを前向きに検討するとともに、他の多くの企業と同様、最近の為替レートの変動によるマイナス影響を反映し、通期ガイダンスを更新・絞込みしています。それでは、今後の電話会議で最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。ありがとうございました。良い一日を。

以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。

＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。

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