インテュイティブ・サージカル (ISRG)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
売り上げ・EPS共市場予想を超えており良い感じですね。ダヴィンチの設置数は微妙でしたが手術数の増加があり売り上げは伸びています。
高価な機器ですが1度導入されると消耗品などで売り上げを作る事が出来ますので良いビジネスだと思います。コロナで減少した手術数も回復しており順調に伸びている印象です。
日本でも導入施設は増加すると共に保険適用の術式が増えているので一般的になってきてますね。一旦導入すると使わなくてもランニングコストが掛かるのでダヴィンチ手術が浸透するスピードは今後も加速しそうです。
インテュイティブ・サージカル (ISRG)株価
前回の2022年第2四半期決算説明会はこちらです。
インテュイティブ・サージカル (ISRG)2022年第3四半期決算説明会
Call participants:
Brian King — Treasurer and Head of Investor Relations
Gary Guthart — Chief Executive Officer
Jamie Samath — Chief Financial Officer
Travis Steed — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Amit Hazan — Goldman Sachs — Analyst
Larry Biegelsen — Wells Fargo Securities — Analyst
Robbie Marcus — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Richard Newitter — Truist Securities — Analyst
Jayson Bedford — Raymond James — Analyst
Matt Taylor — Jefferies — Analyst
Adam Maeder — Piper Sandler — Analyst
Matt Miksic — Barclays — Analyst
Drew Ranieri — Morgan Stanley — Analyst
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2022年10月18日午後4時30分（米国東部時間）
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。Intuitive第3四半期収益発表コールへようこそ。現在、参加者の皆様は聴講のみとなっております。後ほど、質疑応答の時間を設けます。
[この会議は録音されています。それでは、司会のIR部長、ブライアン・キングに会見を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。ブライアン・キング — 財務担当兼インベスター・リレーションズ責任者
こんにちは、Intuitiveの第3四半期決算の電話会議にようこそ。本日は、CEOのゲーリー・ガサートと、CFOのジェイミー・サマスが出席しています。本日の電話会議での発言は、将来の見通しに関する記述とみなされる可能性があることを、始める前にお知らせしておきます。実際の業績は、さまざまなリスクや不確実な要素により、これら業績見通しとは大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。
これらのリスクや不確実性は、2022年2月3日に提出した最新のフォーム10-Kおよび2022年7月22日に提出したフォーム10-Qを含む、当社の証券取引委員会への提出書類に詳細に記載されています。当社のSEC提出書類は、当社ウェブサイトまたはSECのウェブサイトにてご覧いただけます。投資家の皆様は、このような将来見通しに関する記述を過度に信頼しないようにご注意ください。なお、このカンファレンスコールは、当社ウェブサイトintuitive.comの投資家情報ページ下のイベントセクションで音声による再生が可能です。
本日のプレスリリースと財務データ補足表をHPに掲載しました。本日の形式は、本日発表のプレスリリースに記載されている第3四半期決算のハイライトをお伝えし、その後、質疑応答を行うというものです。ゲイリーが当四半期のビジネスおよびオペレーションのハイライトを、ジェイミーが業績のレビューを行い、その後、私が手術および臨床のハイライトについて説明し、2022年の最新の財務見通しをお伝えします。そして最後に、質疑応答の時間を設けます。
以上、ゲイリーにバトンタッチします。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
本日はご参加いただきありがとうございます。第3四半期は、ダヴィンチの手術件数が前年同期比で20%増加し、世界の各地域で堅調な業績が見られ、事業のファンダメンタルズが強化されました。当社の設備投資は、手術需要に対応するための設置台数が13%増加し、システム1台あたりの年間稼働率が引き続き上昇したことを反映しており、お客様にとっても当社にとっても健全な指標となっています。イオンはまた、設置台数、実施された処置、および年換算のシステム利用率も増加しました。
サプライチェーンに関する課題は依然として残っていますが、パンデミックのピーク時よりは緩和されつつあります。手術件数については、前期の14%から20%に増加し、パンデミック時の3年間の複合年間成長率である16%を上回っています。一般外科は、当社最大の手術カテゴリーですが、米国では肥満治療、胆嚢摘出術、ヘルニア修復術、その他の前腸手術が牽引し、どのカテゴリーよりも速いペースで成長しています。ヨーロッパでは、いくつかの国が泌尿器科以外の多様な用途で順調に成長しています。
ドイツ、英国、アイルランド、イタリア、スペインが当四半期に顕著に現れました。アジアでは、日本の手術件数の伸びは第2四半期に比べて加速し、韓国は堅調な伸びを維持しました。両国の手術は泌尿器科以外の分野でも多様化している。
中国では、世界平均をわずかに上回ったものの、地域ごとに実施されているロックダウンの影響により、手技と稼働率が低下しています。次に資本についてです。前年同期の336台、前期の279台に対して、当四半期は305台のシステムを導入しました。旺盛な手術需要に支えられ、ダヴィンチの設置台数は当四半期に13%増加しました。
システム当たりの稼働率は、パンデミックの影響による3年間の複合年間成長率5%から、当四半期には7%成長しました。利用率は、昨年の米国での施術数が軟調だった四半期からの回復に加え、より多くの種類の施術や高ボリュームのカテゴリーでの顧客の業績、顧客の効率性の向上が寄与しています。Siの下取りは、下取り機会の減少に伴い、引き続き低調に推移しました。
イオンの販売台数は、初期市場における継続的な成長を反映し、前年の28台、前期の41台から、当四半期は50台に増加しました。全体として、当社の顧客は、プロシージャの成長の機会があるところでシステムを導入しています。投資面では、適応症や地域規制の拡大、顧客ニーズを満たす製品やサービスの革新、製品の品質やコストの改善を通じて、マルチポート内挿術、シングルポート、デジタルといった当社のプラットフォームに引き続き注力しています。新しいプラットフォームは、時間の経過とともに、過去の貢献利益水準に近づいていくと考えています。
これまでの進捗は当社の期待どおりです。当四半期の費用については、過去数四半期に入社した従業員の統合を進めるため、従業員数の増加を抑えました。2023 年に向けては、実現可能な機能の強化を図り、先行投資の一部を実行するため、固定費の増加率 は低下すると見込んでいます。当四半期は、製品およびサービスのマイルストーンを達成することができ、堅調に推移しました。
マルチポート製品、トレーニング、サービスへのアクセスは引き続き世界的に拡大しています。イオンについては、中国で登録申請を行い、ドイツの規制当局からイオンアブレーション技術の臨床試験認可を取得しました。イオンの施術数は、当四半期に 211%増加しました。
シングルポート・プラットフォームであるダヴィンチ SP に焦点を当てます。SP チームが次世代 SP 装置と Firefly 対応内視鏡を発売した韓国では特に好調で、手術件数は前年同期比 46% 増となりました。また、当四半期にPMDAの認可を取得し、韓国でのSPと同様の幅広い臨床適応症で日本でのSPの販売を開始しました。デジタル製品では、My IntuitiveアプリとPORTaLが、ダヴィンチの顧客向けのデジタルポータルとして発売地域で広く採用されています。
インルームコンピューティングプラットフォームであるIntuitive Hubのインストール数は前年同期比で21％増加し、Hubのインストールベースに対するソフトウェアのアップデートにより使い勝手が向上し、テレプレゼンスも可能になりました。要約すると、当四半期は、急性流行病の影響が和らいだことにより、当社の中核事業が強化されました。私たちは、支出の増加を抑制する一方で、将来に向けて中核となる成長機会に投資しています。それでは、ジェイミーから、当社の財務状況およびマクロ経済の持続的な課題について、より詳しくご説明をいただこう と思います。
ジェイミー・サマス（Jamie Samath） — 最高財務責任者
こんにちは。非GAAPまたはプロフォーマ・ベースの業績のハイライトをご説明します。また、GAAPベースの業績についても、後ほど私の準備した発言の中で要約したいと思います。プロフォーマ・ベースの業績とGAAPベースの業績の調整表は、当社のウェブサイトに掲載されています。
第3四半期は、手術件数、ダヴィンチ・システムの設置台数、システムの平均稼働率が順調に増加しました。これらの主要なビジネスドライバーの好調により、プロフォーマの営業利益率は36％、プロフォーマのEPSは1.19ドルとなりました。同時に、ドル高、長引くサプライチェーンの問題、インフレによる逆風もあり、プロフォーマの営業利益率は前年同期比で約2ポイントのマイナスとなりました。
これらの詳細についてご説明します。第3四半期の手術件数の伸びは20％で、これは米国の手術件数が18％、OUSの手術件数が24％増加したことを反映しています。米国での
米国の手術数の伸びは、昨年のデルタバリアントの影響を考慮すると、前年同期との比較で有利である。3年間の複合年間成長率でみると、米国での手術件数は約13％増加しました。当四半期において当社にとって2番目に大きい市場である中国では、前四半期の決算説明会で述べたCOVID関連のロックダウンの影響から引き続き回復しています。
しかし、COVID症例の増加に伴い、地域ごとにロックダウンが発生する状況は続いています。資本面に目を向けますと。当四半期のシステム販売台数は305台で、前年の336台より9％減少しました。第3四半期のシステム販売台数には、部品供給の遅れにより前四半期末に延期された約15台が含まれています。
2021年第3四半期の136件に対し、当四半期の売買取引は71件で、インストールベースに残るSi数の減少を反映しています。第3四半期末時点で、インストールベースに残っているSiは約739台で、そのうち191台は米国にあります。 トレーディング取引を除くと、世界のシステムプレースメントは前年比17%増となりました。ダヴィンチのシステム設置台数は、最近の傾向と同様に、前年比約13％増となりました。
システム当たりの手術件数で測定した現場での臨床システムの利用率は、前年比で約7％増加しました。3年間の複合年間成長率を使用すると、第3四半期の利用率は過去の平均と一致し、ほぼ5%増加しました。米国の平均システム利用率は前年同期比 6％増加し、第 2 四半期の利用率の 1％低下から改善しました。
手続きと資本のパフォーマンスの結果、第 3 四半期の売上は 15 億 6,000 万ドルで、2021 年第 3 四半期から 11％増加しました。恒常為替レートベースでは、第 3 四半期の収益は約 15%増加しました。第3四半期の米ドル以外の通貨建ての収益は、総収益の22％を占めました。第4四半期に実施したヘッジを控除し、現在の為替レートを用いた収益加重平均で米ドルは、第3四半期に実現したレートより約3％高くなっています。その他の収益統計および傾向は以下のとおりです。米国では、下取り取引に関連する66システムの減少及び厳しいマクロ経済環境を反映して、第3四半期のシステム設置台数は175台となり、前年同期の227台を下回りました。米国外では、前年の 109 システムに対して、第 3 四半期は 130 システムを配置しました。当四半期のシステム配置には、欧州向け54台、日本向け32台、中国向け14台が含まれており、2021年第3四半期の欧州向け47台、日本向け20台、中国向け17台と比較して、その差は歴然としています。
2022年第3四半期末時点で、中国における現行枠は40システム残っており、これはNMPAへの現地登録が完了した国内競合3社も利用可能です。代理店を通じてサービスを提供している市場は、今年これまでシステム設置台数の約 10％を占めています。販売代理店は、当社から米ドルで製品を購入し、現地通貨で販売しています。
これまでのところ大きな影響はありませんが、米ドル高の進行は代理店のマージンを減少させ、設備購入の遅れを引き起 こす可能性があります。リース比率は、前四半期の 42％、2021 年第 3 四半期の 41％に対し、第 3 四半期は 37％でした。リース構成の低下は、顧客および地域ミックスの機能です。
また、リースは四半期ごとに変動しますが、オペレーティング・リースによる配置の比率は時間の経過とともに増加すると引き続き予想しています。第3四半期のシステム平均販売価格は、前四半期と同様、150万ドルとなりました。システム平均販売価格は、下取りミックスの増加および為替の影響によりマイナスの影 響を受けましたが、Xiデュアルコンソールの設置台数の増加により相殺されました。リース買取の収益は、前四半期の 2,200 万ドル、昨年の 2,500 万ドルに対し、第 3 四半期は 1,700 万ドルを計上しました。
リースバイアウトの収益は四半期ごとに大きく変動しており、今後も変動が続くと思われます。手術1回あたりの機器および付属品収入は、前四半期および前年同期が約1,900ドルであったのに対し、約 1,800ドルとなりました。前年同期比では、為替レートの影響により、1施術あたりのI&Aが約50ドル減少しています。前年同期比で減少した残りの部分は、主に顧客の注文パターンに起因するものです。
当四半期、一部の北米市場の代理店や顧客は、サプライチェーンの予測可能性が中程度に改善したため、 在庫を削減しました。当四半期のイオンシステムの販売台数は、前年同期の 28 台に対し、50 台となりました。現在、イオン・システムの設置台数は254台で、このうち112台はオペレーティング・リース契約となっています。第3四半期のイオン施術数は、前年同期比211％増の約6,400件でした。
Ionは、欧州でMDRの新規制審査プロセスに入っており、当四半期には、中国でIonを規制プロセスに提出しました。なお、中国における規制当局の審査スケジュールは長期にわたります。損益計算書の残りの部分に移ります。2022年第3四半期のプロフォーマ売上総利益率は、2021年第3四半期が71.3%、前四半期が69.2%であったのに対し、69.8%となりました。
第3四半期のプロフォーマ売上総利益率には、特定の間接税案件の有利な結論に関連する約50ベーシスポイントの一時的なベネフィットが含まれています。プロフォーマ売上総利益率は、主に米ドル高、サプライチェーン環境による製造及び物流の非効率性、部品価格 の上昇、及び売上に対する固定費の増加により、前年同期を下回りました。当四半期において、供給と在庫の保有に関する指標はわずかに改善しましたが、大流行前の水準 を大幅に下回る水準にとどまりました。
プロフォーマの営業費用は、人員の増加、研究開発関連プロジェクト費用の増加、出張費の増加により、2021 年第 3 四半期と比較して 24％増加しました。営業費用の増加は主に、イオン・プラットフォーム、次世代ロボティクス機能、デジタル機能、効果的な規模拡大を可能にするインフラの拡張をサポートするためのものです。また、世界的な規制要件の強化や、新たなプラットフォームの欧米市場への展開に伴い、規制関連費用が増加しています。先ほどゲイリーが述べたように、当四半期は採用ペースを落とし、過去3四半期に1四半期あたり700人以上いた従業員数を約530人下回りました。
2023 年に向けては、営業費用の増加率は当年度の増加率を下回ると予想しています。営業費用の増加率の鈍化は、インフラやビジネス・プロセス改善への投資の一部完了と、実現可能な機能 の強化計画を反映しています。また、計画立案の一環として、資本支出の優先順位の見直しを行いましたが、この見直しの結果につ いては、次回の電話会議においてお知らせします。この枠組みにおいて、新しいプラットフォーム、NSP、次世代機能、デジタルエコシス テムへの投資を継続し、これらの投資に対するリターンを追求していきます。
第3四半期のプロフォーマのその他の利益は720万ドルで、前期の1,040万ドルを下回りました。これは 主に、米ドル高の継続にともなうバランスシートの再測定による為替差損の影響によるものです。当四半期のプロフォーマ実効税率は 23.4％となり、予想どおりでした。2022年第3四半期のプロフォーマの純利益は、前年同期の4億3,500万ドル、1株当たり1.19ドルに対し、4億2,900万ドル、1株当たり1.19ドルとなりました。
第3四半期の資本支出は1億5,300万ドルで、主に設備の拡張と生産能力増強のためのインフラ投資で構成されています。次に、GAAPベースの業績についてまとめます。2022年第3四半期のGAAPベースの純利益は3億2,400万ドル、1株当たり0.90ドル、これに対して2021年第3四半期のGAAPベースの純利益は3億8,100万ドル、1株当たり1.04ドルでした。プロフォーマの純利益とGAAPの純利益の間の調整の概要と数値は当社ウェブサイトに記載されており、従業員株式報酬に関連する超過税効果、従業員株式報酬、無形資産償却、訴訟費用、戦略投資の利益と損失が含まれています。
当四半期の現金・預金および現金同等物残高は、第2四半期末の82億米ドルに対し、74億米ドルとなりまし た。この現金・預金および投資の減少は、自社株買いおよび資本支出を反映したものですが、営業活 動による現金・預金により一部相殺されました。当四半期は、上半期に実施した6億700万ドルの自己株式取得に加え、10億ドルのASRを完了しました。2021年末以降、当社の希薄化後の株式数は約700万株（2％）減少し、25億ドルの自社株買いの権限が残されています。
それでは、ブライアンから臨床のハイライトと、2022年の最新の見通しについてご説明したいと思います。
ブライアン・キング — 財務担当兼投資家向け広報責任者
ジェイミー、ありがとうございます。2022年第3四半期は、2021年第3四半期が20％、前四半期が14％だったのに対して、全体として20％の手術件数の伸びとなりました。2019年第3四半期から2022年第3四半期までの3年間の複合年間成長率は16％でした。米国では、2022年第3四半期の手技は、2021年第3四半期の16％、前期の11％に対し、前年同期比18％と予想を上回る伸びを示しました。
手続き数の伸びは、デルタバリアントの影響を受けた昨年第3四半期に比べ、プラスの影響を反映しています。3年間の複合年間成長率ベースで、米国のプロシージャーの成長率は13%でした。第3四半期の手術件数の伸びは、肥満治療、胆嚢摘出術、ヘルニア修復に強みを持つ一般外科が引き続き牽引しています。
悪性腫瘍手術、すなわち大腸切除術や肺切除術の傾向も好調でした。米国で2番目に大きな手術カテゴリーである婦人科手術も2桁の伸びを示し、より成熟した泌尿器科手術は1桁台後半の伸びとなりました。米国以外では、2021年第3四半期の30％、前期の22％に対し、第3四半期の手術件数は前年同期比約24％増となりました。3年間の複合年間成長率ベースでは、手技の伸びは21％でした。
欧州に目を向けると プロシージャーの伸びは、ドイツ、英国、イタリア、スペインの力強い成長に牽引されました。前述のすべての地域で、泌尿器科以外の手術件数の伸びは、一般外科と婦人科のカテゴリーで顕著でした。特にドイツでは、良性子宮摘出術と大腸切除術が早い段階から伸びています。
英国では、良性子宮摘出術、大腸切除術、胆嚢摘出術が成長を牽引しました。まだ初期段階であるが、これらの非泌尿器科手術の前年比成長率は、泌尿器科手術のほぼ4倍であった。アジアに目を向けると 日本では、一般外科と婦人科が引き続き好調に推移しました。
これらのカテゴリーでは、胃切除術、直腸切除術、良性子宮全摘術が好調な伸びを示しました。さらに、結腸切除術や腎摘出術など、新たに保険適用となった手術が初期段階で成長を続けていることも、手術実績の好調さに貢献しています。中国では、COVID症例が減少し始め、ロックダウン規制が解除されたため、第3四半期の最初の2、3ヶ月は引き続き回復が見られました。手術件数は、前立腺切除術や腎部分切除術などの泌尿器科手術と、一般外科手術における結腸切除術の力強い伸びに牽引されました。
当四半期後半には、COVID が各地域で再登場し始め、ローリングロックダウンが実施されたため、手術件数は減少に転じました。韓国の手術件数は、第3四半期も堅調に増加しました。手技の伸びは、SP手技の力強い伸びを中心に、引き続き広範囲に及びました。さて、次に臨床の話に移りたいと思います。
この電話会議では、四半期ごとに、最近発表された研究のうち特筆すべきものを取り上げています。しかし、エビデンスをより完全に理解するためには、すべてのステークホルダーに、長年にわたって発表されてきた広範な科学的研究の詳細を十分に検討されることをお勧めします。本日、テネシー州ナッシュビルで開催されたCHEST年次会議において、マサチューセッツ総合病院のEric Folk博士は、PRECIsE試験のパフォーマンスアップデートを速報で発表しました。
結果は昨年発表されたデータと一致しており、イオン導入法で得られた検体の悪性腫瘍の診断収量と感度について、強力な安全性プロファイルとともに有望な結果を示しています。PRECIsEの最終データは、来年前半に発表される予定です。イオンについては、Alejandra Yu Lee-Mateus、Janani Reisenauer、Sebastian Fernandez-Bussy の各医師が率いるミネソタ州ロチェスターとフロリダ州ジャクソンビルのメイヨー・クリニックのグループが、肺病変生検におけるイオン内腔システムの性能とCTガイド経胸壁アプローチの比較をrespirology誌にレトロスペクティブケースシリーズとして発表している。この研究には、合計225人の患者が含まれている。
結節サイズ中央値18ミリのIon法を受けた113人と、結節サイズ中央値16ミリの経胸壁生検を受けた112人である。Ion群では、全体の診断率と悪性腫瘍に対する感度がそれぞれ87.6％と82.1％であり、経胸壁アプローチによる同様の結果と同等であった。重要なことは、合併症の発生率が経胸壁アプローチと比較してイオンアプローチでは13％と有意に低いということである。さらに分析したところ、Ion法では気胸の発生確率が約80％減少していた。
著者らは、Ionを用いたロボット支援アプローチは、経胸壁アプローチと同程度の精度で肺結節を採取でき、合併症も同等か減少するため、結節生検の手段として検討すべきであると一部結論付けている。外科的な側面に目を向けると ボローニャ大学のLeonardo Solaini博士らは、左大腸切除術のロボット支援アプローチと腹腔鏡アプローチを比較した系統的レビューとメタアナリシスをInternational Journal of Colorectal Disease誌に発表した。
52,000人以上の患者を含む11の異なる論文のデータがこの分析に含まれ、13,500人以上がロボット群、39,000人以上が腹腔鏡群で、術前の特徴に差はないと報告されています。周術期の成績に関しては、腹腔鏡下手術に比べ、ロボット支援下アプローチでは開腹手術への移行率が4％低いことが報告されました。さらに解析の結果、ロボット支援アプローチの開腹手術への移行リスクは、腹腔鏡アプローチの残りの約半分であることが示されました。さらに、腹腔鏡下左大腸切除術後の術後合併症のリスクは高く、表在性創感染症の発生率はロボット支援アプローチで低いことが解析から示された。
また、吻合部の漏れは、腹腔鏡グループに比べ、ロボット支援アプローチでは30％少ないことが解析で示された。著者らは、ロボットによる左大腸切除術は、標準的な腹腔鏡アプローチよりも開腹手術への移行が少なくて済み、左大腸切除術にロボットプラットフォームを使用する際に考えられる利点を強調するために、さらなる研究が必要であると一部結論付けています。それでは、2022年の業績見通しについてご説明します。まず、手術についてです。
前回の電話会議では、2022年通年の手術件数の伸びを14%から16.5%の範囲内で予想していました。今回、その予測を引き上げ、2022年通年の手術件数の伸びを17%から18%に見込んでいます。この範囲は、引き続きパンデミックの経過に伴う不確実性を反映しています。レンジの下限は、依然としてCOVIDによる入院の増加、地域のロックダウン、今年いっぱいの病院でのスタッフ配置の圧迫を想定しています。
レンジの上限では、2022年の残りの期間中、世界中のCOVID-19関連の入院患者数が減少し続け、さらなる再流行による重大な影響はないと想定しています。この範囲では、パンデミック開始時に経験したような、重大な材料サプライチェーンの混乱や病院のキャパシティーの制約を反映していません。売上総利益について 前回の電話会議では、2022年通期のプロフォーマ売上総利益率を69％から70.5％の範囲と予想し、その範囲の下限を見込んでいました。
現在、サプライチェーンに関連する投入コスト上昇の継続的な影響やドル高による影響を考慮し、プロフォーマ売上総利益率の見通しを純売上高の69％から69.5％の範囲に絞り込んでいます。実際の売上総利益率は、製品、地域、下取り品の構成、為替レート、新製品導入の影響などにより、四半期 ごとに大きく変動します。営業費用に関しては、前回の電話会議において、プロフォーマの営業費用の伸びを23％から25％の間と 見込んでいました。
今回、この見通しを修正し、通期の営業費用増加率を21％から23％の間と想定しています。現金支出を伴わない株式報酬費用については、2022年に5億2,000万ドルから5億3,000万ドルの範囲に見積もりを絞り込んでいます。また、受取利息が大部分を占めるその他の利益の見積もりも、2022 年に 4,000 万ドルから 5,000 万ドルに変更し、前回の 6,000 万ドルから 7,000 万ドルに引き下げました。この減少は主に、自社株買いに使用した現金にかかる受取利息の減少、および特定の為替差損益の純影響を反映しています。
前四半期の電話会議では、2022年の資本支出を7億ドルから8億ドルの範囲と予想していました。今回、2022 年の資本支出の見通しを 6 億米ドルから 7 億米ドルの範囲に引き下げました。法人税については、引き続き2022年の税引前利益の22％から24％の範囲と見積もっています。以上、準備書面を終わります。
それでは、質問をお受けします。マギー、先にQ&Aを–につなげたいと思います。
質疑応答
オペレーター
わかりました。はい。ありがとうございます。[まず最初に、バンク・オブ・アメリカのトラヴィス・スチードさんからご質問をいただきます。
どうぞ。
Travis Steed — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
ご質問をいただきありがとうございます。それでは。ゲーリー、キャピタル・セリングのファネルについて、当初、ファネルが遅いと強調した年初からどのように変化したか、コメントをお願いします。また、13%のインストールベースの伸びと、より遅いファネルとの関係を整理し、7%の稼働率の上昇によって相殺されているかどうか、またダブルプレイスメントにおける資本について今後どのように考えていくべきかをお聞かせいただけますでしょうか。
ゲイリー・ガハート — 最高経営責任者
資本面では、プロシージャーが健全に成長し、インストールベースの成長がそれに追いついていることがわかります。利用率の伸びと設置台数の伸びを関連付けるというご質問は、まったくその通りです。稼働率の面では、7%は標準より高い数字です。これは、1年前の第3四半期はデルタの変種があったため、少し抑制されていたのだと思います。
ですから、7％の四半期を続けるのは難しいのではないかと思います。もしお客さまがそうしてくれれば、私たちは嬉しいのですが。稼働率が上がれば、お客様にとっても良いことです。私たちにとっても良いことです。
ただ、ロボット工学だけでなく、病院全体のワークフローの問題から、耐久性のある方法で動かすのは難しいのです。ですから、私たちはその両方を見ています。資本面では、病院内で優先順位の高い人が資本を獲得できれば、資本を競い合うことができるようになると思います。つまり、資本環境は簡単というより、競争的なのです。
そして、優先順位を上げることができれば、その輪が広がっていくことが、グリーンフィールドやイオンのインストールベースの成長にも表れています。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問は、ゴールドマン・サックスのアミット・ハザンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Amit Hazan — Goldman Sachs — アナリスト
ありがとうございます。いくつか質問をさせてください。まず、より成熟した手術のパイプラインについて、どのように考えているかということをお聞きしたいと思います。私が正しく聞いていれば、米国では泌尿器科と婦人科が1桁台後半から2桁台と、かなり良い数字になっていましたね。
この数字がきれいであることを確認したいのです。それから、典型的な質問ですが、ご自身の情報源や外部の顧客との話し合いについて、また、成長の遅いがん治療の診断パイプラインについてどのように考えているか、また、昨年観測された谷のレベルに対して、現在あるいは今後どのような方向に進んでいくのか、教えてください。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
わかりました。泌尿器科と婦人科の成長の質についてですが、ブライアンさんにお願いしたいのですが。
Brian King — 財務担当兼インベスター・リレーションズ担当
前回の回答でゲイリーが触れていたと思いますが、昨年との比較期間という要素もあります。しかし、これらの特定のカテゴリーでは依然として健全な成長が見られます。先ほど申し上げたように、婦人科は当社で2番目に大きな手術カテゴリーですが、おそらく2桁台の成長で、その下限は2桁台、そしてより成熟した泌尿器科手術は1桁台後半です。
Jamie Samath — 最高財務責任者
診断薬のパイプラインについてですが、検査件数は比較的堅調に推移しており、パンデミック前の件数よりやや少ない状況です。ただし、最近の傾向として、米国では大腸内視鏡検査が増加しています。これは最近の傾向なので、ダヴィンチの手術に影響を与えたとは言えません。
もちろん、より多くの患者さんが診断検査を受けられるようになったことは心強いことですし、それが手術にどう反映されるかはこれからです。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
ブライアンの回答の補足ですが、もうひとつは、米国では泌尿器科と婦人科が成熟していますが、そこでもまだ少し成長が見られるということです。しかし、米国外、欧州、アジアでは、まだ比較的早い段階であり、この2つのカテゴリーでは、今後も成長が見込めると考えています。ジェイミー、診断薬に関する回答の補足をお願いします。先ほど、回復し始めたとおっしゃいましたが、私たちは少し上向きつつあると見ています。
診断薬のパイプラインから外れていた人たちの谷間やボーラスがあり、それが完全に回復していないことは明らかです。そして、彼らの病気は進行しています。このことは、文献上でも明らかです。手術やダヴィンチ手術の面で医療システムに戻ってきた人たちが、どの程度の規模で、どのような形で現れるかは、これから見ていくしかないでしょう。
測定するのは難しいことです。しかし、病気の進行を考えると、残念なことですが、ボーラスは存在するのだと思います。
オペレーター
ありがとうございました。次に、ウェルズ・ファーゴのラリー・ビーゲルセンさんからご質問をいただきます。どうぞよろしくお願いします。
Larry Biegelsen — Wells Fargo Securities — アナリスト
こんにちは。質問をお受けいただき、ありがとうございます。私からは2つだけ。まず、来年のOPEX支出に関するあなたのコメントから始めたいと思います。
過去5年間を見ると、あなたは売上よりもEPSを早く成長させてきました — あるいはCOVID以前の4～5年間は、申し訳ありませんが、今年はおそらく利益が減少するように見えます。EPSの成長はどの程度優先されるのでしょうか？また、売上高よりもEPSを早く成長させるアルゴリズムに戻るには何が必要でしょうか？そして、もうひとつフォローアップをお願いします。
Gary Guthart — 最高経営責任者
私たちはそれを見ています。私たちは、経費と資本の効率的な管理者であることを確認したいと思っています。そして、効率的であると判断した場合には、それを追求することにしています。それが私のメッセージであり、この原稿でお話ししたことです。
生産性を向上させる機会があると思いますし、新しく入ってきたスタッフのオンボーディングをうまく行い、より早く生産性を向上させることができると思います。また、これまでお話ししてきたような新しいプラットフォームにも、大きなチャンスがあると考えています。イオンは順調に成長しています。また、マルチポートは現在市場に出ているもの、私たちが取り組んでいるもの、そしてデジタルツールに満足しています。
ですから、これらのことは重要だと考えています。飢えさせるつもりはありませんが、順番にやっていくつもりです。つまり、バランスの取れたアプローチなのです。ある部分は、私たちの成長エンジンが損なわれないようにし、イノベーションを継続することです。
また、資本を効率的に活用し、成長に合わせてスリムな組織を構築していくことも重要です。ジェイミー、あなたが考える費用の特性について少し話してください。
ジェイミー・サマス — 最高財務責任者
ラリー、2つほどコメントさせてください。私たちが提示した手技ガイダンスの中間値を見ると、3年間のCAGRベースで、手技の成長率は約15%です。15%強です。経費ガイダンスも同様で、15%弱です。
つまり、3年間のCAGRベースで2019年に戻ると、施術の伸びと支出の伸びは比較的一致することになります。もう1つだけ、強調したいことがあります。第3四半期に報告された収益の伸び、前年同期比11％というのを見ると、経常収益の伸びを見ると、全体の収益の約80％である16％になっています。これを恒常為替レートベースで調整すると、20%の増収となります。
それで、20％のプロシージャーの成長と比較できます。18年、19年を振り返ると、一般的に手術の伸びと収益の伸びは比較的似ています。下取り台数の減少、今年に入ってからの下取り台数が前年比40%減であること、そして先ほどご説明したように為替の影響があることなどから、今まさに断絶が起きているのです。このように、今年の損益計算書には、マクロ的・世俗的なレベルでいくつかの影響があります。
具体的には、支出についてですが、これは台本に書いてあるとおりです。これまで行ってきたインフラ投資が完了し始めると、低い成長率で支出する機会が生まれます。また、これまで行ってきた作業と投資により、特に来年に向けては、実現可能な機能において何らかのレバレッジをかけたいと考えています。最後にゲイリーが申し上げたのは、当社のパイプラインを見ると、来年のプログラムへの支出はある程度自然に決まってくるということです。
これらの要因が、先ほど説明した営業費用の伸びの鈍化につながっているのです。
Larry Biegelsen — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
とても参考になります。もう1つ、こっそり教えてください。ゲイリー、あなたは世界中で手術に大きなばらつきがあることについて話してくれましたね。あなたは、ばらつきを減らし、成果を向上させるためのベストプラクティスを特定するためのツールを開発することについて話してくれました。
そのプロセスはどの段階にあるのでしょうか？また、それを実現するために、まだ開発しなければならない機能は何でしょうか？ありがとうございました。
Gary Guthart — 最高経営責任者
ええ、その質問はとてもいいですね。いくつかあるんです。ベースラインについては、ケアチームのばらつきと患者のばらつきを特徴付けるために、適切なデータを十分に収集する必要があります。
つまり、患者集団があり、そこには変動性があり、ケアチームや医師の変動性もあるのです。そして、適切なデータストリームを取得し、それらを保存し、適切な種類の評価や分析を行う方法を考え、データを管理し、適切に注釈を付けるようにします。意味のある変動要因を探すために必要な、基本的なことです。私たちは、適切なデータストリームを入手し、お客様と適切な会話をし、分析を始めるという点で、その道を順調に進んでいます。
ですから、私はこのプロジェクトにとても期待しています。それをどのように実現するかということですが、私たちはまだ、外科学的な発見をする段階にあると思います。世界中の一流病院や大学病院と提携して、手術データサイエンスを研究し、ばらつきの原因を突き止め、単なる相関関係ではなく、因果関係にまでさかのぼって考えています。つまり、ベースラインはそこにあり、データを収集する能力があるのだと思います。
一流の研究者たちとの関係もうまくいっていますし、初期段階から非常によい兆候が見え始めています。最後のポイントは、学習経路や訓練経路の個別化に役立つ、論理的でそれほど複雑ではない基本的なことがいくつかあり、現在それをやり始めているところです。このような技術は、まず現場に出てくるでしょう。このように、私たちは長期にわたる旅を続けてきました。
Intuitive Hubについては、適切なデータを収集し、適切な方法で注釈を付け、適切な病院の顧客と共有することで、良い結果を得ることができるという点で、基本的な機能のいくつかをお話しました。
運営担当者
ありがとうございました。次は、JPMorganのロビー・マーカスです。どうぞよろしくお願いします。
Robbie Marcus — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
素晴らしい。ご質問をいただきありがとうございます。資本設備環境について、もう少し詳しくお聞かせください。この件に触れていただきましたが、手続きによって発注量が増えるというのは素晴らしいことです。
しかし、米国であれ欧州であれ、世界的に不透明な経済環境であるため、まだ数字には表れていませんが、何か変化があるのでしょうか、あるいは現在の環境と異なる見通しがあるのでしょうか。ありがとうございました。
ジェイミー・サマス — 最高財務責任者
2つほど強調しておきたいことがあります。お客様とのお話の中で、これはほとんど逸話的なものですが、特に休暇率や人件費に関して、人員配置の圧力が少し緩和されてきているというご意見をいただいています。この2つの要素はまだ大流行前の水準をはるかに上回っていますが、少なくともこうした逸話や調査結果に基づくと、当四半期には若干の改善がみられます。第2四半期と第3四半期は、お客さまが資本予算の見直しをされたことで、設備投資に遅れが生じ、投資対象の優先順位が下がりました。
ロボット手術は、お客様にとってまだ潜在的な価値がある分野だと思います。そのため、若干の遅れが生じます。OUS側では、そのようなお客様の設備投資に関して、まだ大きな影響は出ていません。一般的には、導入の初期段階にあります。
支払者の構造も異なります。ですから、これまでのところ、少なくとも米国市場では、比較すればわかるように、すばらしい設備投資額になっています。第3四半期の欧州の募集を見ると、15%増となっています。アジアでは、前年同期比36%増でした。
ですから、今のところ何も見えていません。特にヨーロッパでは、エネルギー問題やウクライナ・ロシア情勢など、明らかに経済的なリスクがあると言えます。しかし、まだ顕在化していません。
運営担当者
ありがとうございました。次に、TruistのRichard Newitterから質問をお受けします。どうぞよろしくお願いします。
Richard Newitter — Truist Securities — アナリスト
どうもありがとうございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございます。そして、四半期決算おめでとうございます。あなたが行った支出に関するコメントについてですが、次世代コンソール・システムの意味合いや、あなたがパイプラインで話した他のタイプの反復的な技術の進歩に関して、私たちは何を考えるべきでしょうか？あなたが話している支出は、新しいシステム、またはコンソールの拡張を意味するのでしょうか？
Gary Guthart — CEO（最高経営責任者
プラットフォーム全体では、ロボット・システムの改善やイノベーションに取り組んでいます。また、機器やアクセサリー、ソフトウェアのアップデート、時には提携製品にも取り組んでいます。一般的には、お客様により良い結果をもたらし、現在取り組んでいない新しい機会に対応できるような、お客様に最大の影響を与えると思われるものを優先し、そのペースを維持しています。私たちは、品質向上やお客さまの満足度を高めるための投資を継続し、高い優先順位を持っています。
その他、素晴らしいアイデアであっても、緊急性が高くないものは、順次取り組んでいく予定です。これは、私たちが日常的に行っている会話です。優先順位を高くして、高い品質で迅速に行うべきことは何か。その後、どのようなことを順序立てて行えばいいのか？だから、プロセスの観点から詳細にお答えするのは難しいですね。お客様にとって重要なこと、不満の多いこと、機会の多いことは、まず優先的に実行されます。
オペレーター
ありがとうございます。次はRaymond JamesのJayson Bedfordからです。どうぞよろしくお願いします。
ジェーソン・ベッドフォード — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
こんにちは、こんにちは。質問を受けてくださってありがとうございます。ひとつ、興味深い話題があります。
Ionに関するアブレーション技術について、またドイツでの試験開始についてお話がありました。この技術について、また、試験の規模と範囲について、また、米国での試験開始について、どのようなタイムラインが可能か、もう少し詳しく教えてください。
Gary Guthart — 最高経営責任者
さて、動機について少しお話します。治験の詳細については、手元にないのですが、今後の電話会議で私たちのチームがお答えできると思います。イオンは肺の奥深くまで入ることができ、外科医やインターベンショナル・パルモノロジストが肺の組織を治療したいと望んでいることがわかっています。外科医やインターベンショナル・パモノロジストたちは、何らかの形で肺の組織を治療したいと考えるものです。
手術不能ながんであれ、肺気腫や慢性気管支炎であれ、切除技術はさまざまな病状に使用することができ、私たちは高い関心を持っています。ですから、そこにエネルギー源をナビゲートできるかどうかが、最終的には重要になります。ここでお話ししているのは、まずマイクロ波のエネルギー源だと思います。その他にも、皆さんが興味を持たれているエネルギー源がいくつかあります。
また、私たち自身が開発しているものもあります。また、他の企業と提携する場合もあります。イオンの肺やその他の適応症への扉を開くことができると考えています。私たちは、このことにとても興奮しています。
試験の詳細がわからないのは申し訳ないのですが、将来的には私たちのチームからお知らせできると思います。
オペレーター
ありがとうございました。次は、ジェフリーズのマット・テイラーからです。どうぞよろしくお願いします。
マット・テイラー — ジェフリーズ — アナリスト
ご質問をいただきありがとうございます。この四半期は好調で、おめでとうございます。この件については、最近もこの電話でも少し聞かれましたが、病院の顧客による不況時の設備投資についてどのように考えているか、また、同社が長い期間にわたって経験してきたさまざまなサイクルについて、過去に見たものとどのように比較できるかについて、ご意見をいただけないでしょうか。比較対照して、世の中の需要環境と、他の資本の優先順位のためにどのように競争していくかを考えてみてください。
ジェイミー・サマス（Jamie Samath） — 最高財務責任者
第1四半期に示したように、第1四半期と第2四半期は資本パイプラインが軟調で、それが第3四半期もある程度続きました。以前のサイクルを振り返ってみると、2008年は3四半期連続で前年同期比で資金調達が減少していました。2013年は、5四半期連続で増資が減少したと思います。そして2020年のCOVIDの時も、3四半期連続で減少しています。
これらはあくまで参考値です。米国やその先で不況が起こったときに何が起こるかを示すものだとは言えません。ですから、正直なところ、経済予測の進行を見ると、かなり複雑で、現時点では判断しにくいと思います。
ですから、私たちは過去の参考情報をお伝えしているだけです。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
私からは2つのコメントを。もちろん、不況の発生、深さ、そしてその形は、このテーブルに座っている私たちには予測することは不可能です。私がお話しできるのは、病院幹部との話し合いがどのように行われたかということです。一般的に、病院幹部は、患者が望む価格で、望む結果を得ることができる技術を使って、できる限り患者に貢献しようと考えていると思います。
私たちは、それに対してうまく対処してきたと思います。製品面でも、病院が経済的に存続可能であることを示し、利益率を向上させる当社の能力は、強力なものでした。このことは、将来に向けても大きな力になると思います。とはいえ、その難しさと深さによっては、患者さんに何を提供したいのか、どのような決断をしなければならないのかが問われることになります。
また、過去のサイクルと比較して、Intuitiveは、リース・ポートフォリオやその他の点で、ツールボックスにいくつかのより多くのツールを備えていると思います。この先どうなるかを予測するのは困難です。価値を実証し、資本配置モデルを調整する能力は、過去数年に比べて少し強化されたと思います。
オペレーター
ありがとうございます。続きまして、パイパー・サンドラーのアダム・メーダーさんです。どうぞよろしくお願いします。
Adam Maeder — Piper Sandler — アナリスト
こんにちは、こんにちは。質問をお受けいただきありがとうございます。また、素晴らしい四半期となり、おめでとうございます。Ionについてお聞きしたいのですが、私の見立てが正しければ、設置台数は記録的で、数量も非常に良い傾向でした。
ゲイリーまたはジェイミー、システム設置台数の伸びの原動力となった要因について教えてください。また、今日、CHESTで発表されたPRECIsEのデータと、来年出版される予定の雑誌について言及されました。また、来年には学術誌への掲載も予定されています。今後、製品導入に影響を与える可能性があるものについて教えてください。ありがとうございました。
Gary Guthart — 最高経営責任者
私も参加しますので、ジェイミーも手伝ってください。私たちはまだ初期市場にいると思います。私たちは、Ion製品の成長とお客様からのフィードバックに満足しています。これは、いくつかの要因によると思います。
PRECIsE試験で得られた予備的なデータはすでに話題になっていますが、その後のデータも、顧客ベースにとって魅力的なものだったと思います。もうひとつは、私たちが追加サイトを設置し、プログラムのアップデートを支援することで、そのデータを再現できるようになったことです。そして、そのデータが一般的に採用されるようになってきました。そして、それが複合的な効果を生んでいるのだと思います。
初期の出版物が、新しく参加するチームの手元で繰り返されているという事実は、彼らに自信を与えています。これは、肺科学界におけるちょっとした口コミのようなもので、発表されたものを手に入れられるという自信を与えてくれるのです。これは、私たちにとって大きな強みです。ジェイミー、何かコメントはありますか？
Jamie Samath — 最高財務責任者
特にカテーテルの直径に関して、私たちが行った構造的な選択について、いくつかの賛同が得られたと申し上げたいのです。製品を発売して以来、技術チームと営業チームが本当によくやってくれたと思います。また、知財やユーザーからの口コミによるハロー効果もあると思います。臨床データとの組み合わせで、これまでの進捗にプラスの効果をもたらしていると思います。
私は、これまでの進捗を特に変曲点とは評価していません。継続的な進歩を遂げたと思います。
オペレーター
ありがとうございました。次にバークレイズのマット・ミクシクからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Matt Miksic — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。質問をお受けいただき、ありがとうございます。また、進歩的な四半期であり、その点でもおめでとうございます。ただ、市場や顧客、ビジネスに影響を与えるマクロ要因について、いくつかお話していただいたので、そのフォローをしたいと思います。
そのことが、手術の再開やシステムの需要にどのような影響を及ぼしているのか気になります。このような質問をするのは早いのですが、23年に向けてコストがどのように変化していくかについて、現時点でのお考えをお聞かせください。何かご意見があれば、ぜひお聞かせください。
ジェイミー・サマス — 最高財務責任者
ご質問の後半部分ですが、マットさん、お願いします。23年の数字については、具体的には何も申し上げられません。従来は1月にガイダンスを発表していましたので、それを待ちたいと思います。2023年の営業費用については、ゲイリーが述べたような理由で、2022年に経験した伸び率よりも低くなると考えています。
そして、その重要な要素は、来年採用する従業員の数です。また、ゲイリーが説明したように、採用した従業員を効果的にオンボードして生産性の高い状態にするための期間がここにあり、これは私たちにとって、そのような吸収の段階を経る期間となります。最初の部分については、ゲイリーに答えてもらいましょう。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
はい。マット、すみません、質問の最初の部分を少し聞き逃してしまいました。もう一度言っていただけますか？
Matt Miksic — Barclays — アナリスト
もちろんです。ただ、フローが回復しているということですが、手順やシステム、新しいシステムのトレンドについて、スタッフの配置、病院のスタッフの配置や課題が、御社のビジネスのトレンドに影響を与えているとすれば、それはどのようなものでしょうか？
Gary Guthart — 最高経営責任者
ええ、いい質問ですね。興味深いですね。この質問には、賛成と反対の意見があると思います。厳しい面では、もちろん、病院の人員配置が本当に難しい場合、特に手術室のスタッフに関することですが、それによって実施する手術が制限される可能性があります。
一般的には、患者を治療したいし、病院の収益にとっても重要であるため、ORスタッフを確保するために多くの費用を支払っているのだと思います。ですから、私たちの分野では、ORで何が起こっているかに関連して、主にインフレ圧力がかかっているのです。興味深いのは、質の高いMIS（低侵襲手術）を実現することで、術後に必要なスタッフの数をある程度相殺することができる点です。これは実に明快です。
つまり、私たちが行うような手術ができれば、スタッフの配置など、バックエンドのコストを削減することができるのです。そのため、ちょっとしたシーソーのようなものです。今のところ、スタッフの制約がすぐに改善されるとは思えません。しかし、安定はしていますし、改善の方向に向かっていると思います。
オペレーター、もう1つ質問の時間があります。
オペレーター
わかりました。モルガンスタンレー証券のドリュー・ラニエリさんからです。どうぞよろしくお願いします。
ドリュー・ラニエリ — モルガンスタンレー — アナリスト
どうも、ご質問をありがとうございます。Gary、Ionのことなんですが。セルを商業的に構築している最中なので、まだ日が浅いのは承知していますが、いくつか質問させてください。
1つは、需要に見合うだけの供給制約があるかということです。それから、Ionの普及状況について、それがインターベンショナル・パルモニスト向けなのか、病院レベルなのか、教えていただけますか？ありがとうございました。
ゲイリー・グスタート — 最高経営責任者
供給面では、資本サイドの需要を満たすために非常に努力しています。だいたいそんなところでしょうか。かなり近いところでバランスが取れています。先行することも、後行することもないと思います。
同様に、消耗品や処置具の面でも、需要に対応するために非常に努力しています。そして、若干の遅れをとっていると思いますし、前進でも後退でもありません。おそらく、あと一歩のところまで来ていますが、成長を続けるために懸命に努力しています。ですから、普及率の面では、シェアミックスなどに踏み込むのは少し早いと思います。アカウント側でも肺疾患側でも、現状を説明するのはまだ早いのではないかと思います。
ですから、それは今後の電話会議のためにとっておくことにします。いずれにせよ、ありがとうございました。これが最後の質問です。最後に、手術と急性期医療を根本的に改善するための、持続的で大きな機会が存在すると引き続き考えています。
私たちのチームは、病院、医師、ケアチームと密接に協力し、お客様が「4つの目標」と呼ぶ、より良い、より予測可能な患者予後、患者さんのより良い経験、ケアチームのより良い経験、そして最終的には総ケアコストの低下を追求し続けています。手術と急性期医療における価値創造は、基本的に人間的なものであると私たちは考えています。それは、患者さんと医療チーム、彼らのニーズ、そして彼らの環境を尊重し、理解することから生まれます。Intuitiveは、より低侵襲でより優れたケアの未来を思い描いています。病気を早期に発見し、迅速に治療することで、患者は最も重要なことに戻ることができます。
この素晴らしい旅を支えていただき、ありがとうございます。3ヵ月後にまたお話できることを楽しみにしています。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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