アメリカン・エキスプレス (AXP)2023年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
売上をミスしておりガイダンスもイマイチです。消費も堅調なのでもっといいと思っていましたが微妙でしたね。
旅行関連での需要は強そうですがしばらくは慎重にみていきたいと思います。
アメリカン・エキスプレス (AXP)株価
アメリカン・エキスプレス (AXP)2023年第2四半期決算説明会
Call participants:
Kerri Bernstein — Head of Investor Relations
Steve Squeri — Chairman and Chief Executive Officer
Jeff Campbell — Chief Financial Officer
Christophe Le Caillec — Deputy Chief Financial Officer
Sanjay Sakhrani — Keefe, Bruyette and Woods — Analyst
Ryan Nash — Goldman Sachs — Analyst
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
Rick Shane — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Bob Napoli — William Blair and Company — Analyst
Unknown speaker
Lisa Ellis — MoffettNathanson — Analyst
Arren Cyganovich — Citi — Analyst
Dominick Gabriele — Oppenheimer and Company — Analyst
Don Fandetti — Wells Fargo Securities — Analyst
Mihir Bhatia — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
More AXP analysis
2023年7月21日午前8時30分（米国東部時間）
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。アメリカン・エキスプレス2023年第2四半期決算説明会へようこそ。現在、参加者の皆様は傍聴のみとなっております。後ほど、質疑応答セッションを行います。
[本日の通話は録音されております。それでは、司会のIR部長、ケリー・バーンスタインに会議を引き継ぎます。ありがとうございます。どうぞ。ケリー・バーンスタイン — 投資家対応部長
ドナ、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。念のためお断りしておきますが、本日のディスカッションには、当社の将来の事業および財務業績に関する将来予想に関する記述が含まれています。これらは経営陣の現在の予想に基づくものであり、リスクと不確実性を伴います。実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性のある要因については、本日のプレゼンテーション・スライドおよびSECに提出済みの報告書に記載されています。
また、本日の説明には非GAAPベースの財務指標が含まれています。比較可能なGAAPベースの財務指標は、当四半期の決算説明資料および過去に説明した期間の決算説明資料に含まれています。これらはすべて当社のウェブサイトir.americanexpress.comに掲載されています。本日はまず、会長兼CEOのスティーブ・スクエリから、会社の進捗状況と業績についてご挨拶をさせていただきます。
その後、ジェフ・キャンベル最高財務責任者（CFO）が業績についてより詳しくご説明します。その後、スティーブ、ジェフ両氏との質疑応答に移ります。それではスティーブにお願いします。
スティーブ・スクエリ — 会長兼最高経営責任者
皆さん、おはようございます。本日は第2四半期決算説明会にお集まりいただきありがとうございます。2022年1月に成長計画を発表して以来、6四半期連続で好調な業績となりました。売上高は150億ドルで前年同期比12%増となり、5四半期連続で過去最高を更新しました。
一株当たり利益も2.89ドルと四半期ベースで過去最高となり、こちらも前年比12％増となった。上半期の業績を踏まえ、通期のガイダンスである売上高成長率15～17％、EPS11～11.40ドルを再確認します。また、定常的なマクロ環境下において、2024年以降の年間売上高成長率10％超、EPS成長率10％台半ばという成長計画の達成にも引き続き注力していきます。このような長期的な目標を達成する能力については、引き続き非常に高く評価しています。
その理由をお話ししましょう。以前の電話会議や投資家向けカンファレンスでも申し上げたように、私たちには同業他社と差別化されたビジネスモデルがあり、それがいくつかの重要な利点となっています。私たちのビジネスモデルは、主に手数料ベースのプレミアム商品によって構築されています。このプレミアム商品は、支出を中心とした経済活動を推進し、急成長しているサブスクリプションのような収益の流れを生み出しました。支出は収益の最大の貢献者であり、融資は当社のモデルでは控えめな役割しか果たしていない。
この収益構成は、当社にとって重要な差別化要因である。すべては、信頼できるブランドで築かれたプレミアム顧客基盤から始まります。私たちは業界で比類のないグローバルな規模を持ち、多様で質の高い顧客との間でリーダー的地位を築いています。新規顧客を獲得し、長期にわたって顧客とともに成長するために常に進化する独自の会員モデルを通じて、長期的な関係を構築しています。
消費額の高いカード会員は、幅広い加盟店やビジネス・パートナーを惹きつけ、顧客やパートナーに当社を利用し続ける理由をさらに与え、成長の好循環を促進します。パートナーシップは私たちのモデルにおいて重要な役割を果たしています。私たちは、ワールドクラスの商品とサービスでお客様をサポートするという価値観を共有し、私たちと幅広く長期的な関係を築くことを重視するブランドとパートナーシップを結んできた長い歴史があります。ヒルトンはそうした長年のパートナーシップのひとつです。
私たちの関係は、70年前にマドリードのヒルトン・ホテル内にトラベル・オフィスを開設したときに始まり、カード発行を開始してからは加盟店との関係に発展し、90年代には最初の共同ブランド・パートナーとなりました。私たちが共に進化し、お客様を中心に据えてきたからこそ、このパートナーシップは長続きし、時間をかけて成長してきたのです。これには、米国におけるヒルトンの消費者カードおよび中小企業カードの独占的な共同ブランド発行者としての継続、ならびに旅行および加盟店との関係の延長が含まれます。この延長は、当社がヒルトンと長年にわたって築き上げてきた強固な基盤の上に成り立つものであり、新たなお客様を惹きつけ、既存のお客様との関係を深めるような商品やサービス、体験に投資するための長い道筋を与えてくれるものです。
これは私たちのビジネスモデルの強さを示す好例であり、それが私たちのビジネスのほぼすべての側面に関わり、顧客とパートナーに卓越した価値を提供していることを示しています。ビジネスモデルへの継続的な戦略的投資という私たちの哲学が今日の成長を支えており、今後もこの方法で事業を運営していく予定です。第2四半期の業績について 当社の差別化されたモデルの威力は、業績にも表れています。
米国の消費者と米国外のカード会員がともに2桁増となり、米国の中小企業における若干の軟調さを相殺し、カード会員の支出は当四半期に過去最高を更新しました。ミレニアル世代と Z 世代の消費者は引き続きカード会員基盤の中で最も急成長しており、米国での請求額は第 4 四半期に 21%増加しました。
当四半期の請求額は 21％増加しました。特筆すべきは、国際カード事業がパンデミック前の数年間、最も急成長していたセグメントであったことです。旅行・エンタテインメント支出は引き続き力強い伸びを示し、当四半期は 2 桁増となり、顧客カ テゴリーや地域を問わず好調を維持しています。第2四半期は、Resyプラットフォームによるレストラン予約で記録的な四半期となり、消費者向け旅行事業の予約件数はパンデミック（世界的大流行）前以来の最高水準に達しました。
また、当四半期は引き続きプレミアム商品への需要が旺盛で、新規獲得口座の70％以上が有料商品であり、全世界で獲得した新規顧客口座の60％以上がミレニアル世代とZ世代によるものでした。新規口座の数は重要ですが、その質と潜在的な収益には特に注意を払っています。そして、昨年獲得したアカウントを、パンデミック前の同程度の期間に獲得したアカウントと比較してみると、これらの新規アカウントによって生み出される全体的な収益は、2019年よりも大幅に増加している。重要なことは、誰とどのように成長させるかについて引き続き思慮深くあることであり、それは業績にも表れています。
当社の信用指標は、顧客基盤のプレミアム性、堅固なリスク管理能力、そしてここ数四半期にわたってこの電話会議で皆さんと議論してきた、継続的に行っている思慮深いアンダーライティング・アクションに支えられ、クラス最高の水準を維持しています。ジェフに話を引き継ぐ前に、CFOの異動について2、3分お話ししたいと思います。先月発表したとおり、ジェフは8月14日にCFOを退任し、その時点で副CFOのクリストフ・ル・カイレックがCFOに就任します。まず、ジェフを称え、過去10年間CFOを務めてくれたことに感謝します。
彼はアメリカン・エキスプレス在籍中、私にとってもアメリカン・エキスプレスにとってもかけがえのないパートナーであり友人でした。ジェフの洞察力、戦略的洞察力、冷静で集中力のあるアプローチは、未曾有のCOVIDパンデミックを含む数々の難局を乗り切る一方で、会社全体の財務状況とビジネスモデルの柔軟性を強化してくれました。ジェフは非常に誠実な人物であり、彼のおかげで今日、当社はより強固なものとなっています。ジェフは8月中旬にCFOを正式に退任しますが、来年3月までは副会長として留任し、その間、私やクリストフ、執行委員会が会社の直面する多くの重要事項に取り組む際に、彼の意見を聞くことができます。
ジェフ、アメリカン・エキスプレスの全社員を代表して申し上げますが、この10年間、CFOとしてあなたと一緒に仕事ができたことは本当に光栄であり、喜びでした。また、25年にわたりリーダーシップ・チームの信頼できるパートナーとして、会社の成長に大きく貢献してくれたクリストフを歓迎したいと思います。クリストフは副CFOとして、経営陣、ジェフ、そして私と緊密に協力し、財務戦略と業績を推進しています。クリストフは在職中、全社的に財務のリーダー的役割を担ってきた。
クリストフは私たちのビジネスのあらゆる側面について深い知識を得ており、彼の経験と思慮深い分析は私たちの戦略的意思決定において重要な役割を果たしています。皆さんには、彼を知ることを楽しんでいただけると確信しています。それでは、上場企業CFOとしては85回目、アメリカン・エキスプレスのCFOとしては41回目、そして最後の電話であるジェフにお願いします。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
皆さん、おはようございます。第2四半期の業績は、通期のガイダンスに沿ったものであり、長期的な成長目標に対する着実な進捗を反映したものです。まずはスライド2の財務概要からご覧ください。第2四半期の売上高は151億ドルで、5四半期連続で過去最高を更新し、為替調整後ベースで前年同期比13％増となりました。
この収益の勢いにより、報告された純利益は22億ドル、1株当たり利益は2.89ドルとなり、前年同期比12％増となりました。これは当社にとって四半期ベースで過去最高のEPSであり、また前四半期に述べたように、通年で予想される順次の強化も反映しています。税引前利益は前年同期比33%増の39億ドルで、これは基礎収益の力強い成長モメンタムを反映しています。それでは、スライド3～7をご覧いただきながら、支出中心のビジネス・モデルである当社の業績をより詳細に見ていきましょう。
スライド3をご覧いただくと、当四半期のネットワークへの支出は過去最高水準に達し、為替調整後ベースでネットワーク総額は前年同期比9%増、請求額は同8%増となりました。もちろん、前期は前年同期にオミクロンの影響を受けたため、成長率が特に上昇しました。現在では、より安定した成長率を示しており、これが今年度末の成長率をよりよく表していると考えています。第2四半期の財・サービス支出は全体で6％の伸びとなった。
財・サービス支出は、米国の消費者向けサービスが8％、国際カード・サービスが15％と好調な伸びを示しました。これとは対照的に、旅行とエンターテイメントへの支出は、地域と顧客タイプを問わず非常に力強い伸びを示し、旅行とダイニング体験への持続的な需要に牽引され、全体で14%増となりました。
今後、この成長率は今年いっぱい2桁台を維持すると予想しています。最大セグメントである米国消費者部門は、今期10％の大幅増収となりました。ミレニアル世代とZ世代のお客様が引き続きこのセグメントで最も高い請求額の伸びを牽引しており、その支出額は前年同期比21%増となっています。
今期も国際カード・サービスが最も高い伸びを示し、地域、顧客タイプともに力強い伸びを示しました。国際的な消費者からの支出は 16%増加し、国際的な中小企業および大企業の顧客からの支出は 19%増加しました。このような米国外の消費者やカード会員からの支出増は、米国では引き続き軟調であったことを相殺しました。
過去数四半期に亘って話してきた米国中小企業の支出の伸びの継続的な軟化を相殺しました。商業サービスを見ると 今四半期の米国中小企業の成長率は2%でした。
今後もこうした支出動向を注視していく。米国の大企業およびグローバル企業の顧客も、第 2 四半期に売上高を 2%伸ばしました。長年申し上げているように、これらの顧客は、当社の事業にとって特別な成長ドライバーではないものの、当社のビジネスモデルの重要な基盤であり続けています。
これらすべてを考慮すると、年間売上高ガイダンスと、パンデミック前よりも高い持続可能な成長率に対する長期的な抱負を、支出額が裏付けていることになります。次に、スライド8のローンおよびカード会員向け債権についてご説明します。前年比成長率は15%でした。前年同期比の伸びは、予想通り今期はやや鈍化しましたが、パンデミック前と比較すると高水準を維持しています。
貸出金および受取債権残高のうち有利子負債部分は、顧客が残高を回復し続けているため、全体的な伸びを上回るペースで伸び続けています。重要なことは、米国におけるリボルビング・ローンの増加の大部分は、信用力の高い既存顧客からのものであることです。また、今四半期は、米国のカード会員向けローンおよび債権のうち、わずか8%に過ぎないという開示も行いました。
また、今期は開示資料も掲載しましたが、米国のカード会員向けローンおよび債権のうち、FICOが660未満の顧客からのものはわずか8%に過ぎません。スライド9～11の「与信および引当金」にあるように、当グループの顧客基盤の信用力の高さは、クラス最高の与信実績として引き続き表れています。カード会員向けローンおよび債権の償却延滞率は、パンデミック以前の水準を下回っています。延滞率は前四半期比横ばいで推移しましたが、償却率はスライド9にあるように、今期も予想通り少し上昇しました。
今後については、これまで何四半期にもわたってお話ししてきたとおり、延滞率や償却率は時間の経過とともに上昇すると引き続き予想していますが、2023年時点ではパンデミック以前の水準を下回る可能性が高いと思われます。次に、スライド10の与信実績の会計処理についてご説明します。前四半期比での貸出金残高の増加が3億2700万ドルの増加の主な要因です。また、マクロ経済見通しが前四半期比で若干悪化したことも、若干の要因となっています。
この引当金積み増しと正味償却を合わせて、第 2 四半期の引当金繰入額は 12 億ドルとなりました。スライド 11 にありますように、第 2 四半期末の引当金は 47 億ドルで、これは貸出金およびカード会 員債権の合計の 2.6%に相当します。この引当金は、CECL適用初日前の水準を約30ベーシス・ポイント下回っています。この引当金比率は、2023年に向けて少し上昇すると予想し ていますが、同時にポートフォリオの継続的なプレミアム化を反映しています。
次にスライド12の収益です。第2四半期の総収益は為替調整後で前年同期比13％の増加となりました。最大の収益項目であるディスカウント収入は、スライド 13 にありますように、第 2 四半期は前年同期比 8%増となりました。カード手数料収入は、スライド 14 にあるように、為替調整後ベースで前年同期比 22％増となりました。
引き続き好調な伸びを維持しており、その主な要因は新規口座の獲得によるものです。今期は300万枚の新規カードを獲得しましたが、これらの獲得カードの利用収入とクレジット・プロファイルは、パンデミック前に比べて引き続き好調です。重要なことは、スライド14でご覧いただいている今期および最近の四半期の買収動向は、当社の長期的な成長志向と一致しているということです。スライド15に移ります。
正味受取利息は、主にリボルビング・ローン残高の伸びに牽引され、前年同期比32%増となりました。スライド16の収益について総括します。収益ライン全体で幅広く収益が伸びています。予想通りです。
そのため、2023年通年では15％から17％の範囲内での収益成長を見込んでいます。今お話した収益の勢いは、私たちが行った投資によってもたらされたものです。これらの投資は、スライド17にある費用ライン全体に表れています。まずは顧客エンゲージメント費用の変動費です。これらの費用は第2四半期には総収入の42%となり、通期では総収入の43%程度になると予想しています。
マーケティング分野では、第 2 四半期に 14 億ドルを投資し、通期で約 55 億ドルのマーケティング費用を見込んで います。引き続き効率化に注力し、マーケティング費用の伸びが売上高を下回らないようにする一方、先ほどスティーブが述べたような質の高い新規顧客の獲得に努めていきます。第2四半期の営業費用は34億ドルで、通期の営業費用は約140億ドルと予想しています。今期は、予想通り、高水準の収益の伸びに対して、営業費用の伸びがはるかに少ないことがお分かりいただけると思います。
今後も、営業費用はレバレッジの重要な源泉であると考えています。次にスライド18の資本についてです。第2四半期の株主還元額は16億ドルで、これには11億ドルの普通株購入と4億4,600万ドルの普通株配当が含まれています。さて、ご存知の通り、アメックスにとって今年はCCAR対象銀行としてはオフサイクルの年ですが、当社の資本管理のアプローチを簡単に思い出してください。
私たちは通常、収益にほぼ連動して配当を増やし、配当性向20％から25％を目標としています。前期は15％増配し、1株当たり0.60ドルとしました。CET1比率は10％から11％を目標としており、第2四半期はその中間である10.6％で終了しました。バーゼルⅢが最終化される可能性を考慮すると、CET1 比率の目標値 10%から 11%は、現在の規制上の最低水準である 7%を大幅に上回る水準であることをご理解いただけると思います。
当行は、バランスシートの成長を支えながら、創出した余剰資本を引き続き株主の皆さまに還元していく予定であり、こうした規制の進展によって当行の資本管理手法が短期的に大きく変更されることはないと考えています。それではスライド19、成長計画についてご説明します。10年前の2013年、私はアメリカン・エキスプレスの長期的な成長見通しに期待して入社しました。そして今日、前回の決算説明会から参加した私は、この成長見通しにさらに大きな期待を抱いています。
スティーブと私は、2022年1月に初めて新しい複数年の成長目標を発表しました。クリストフは、アメックス全体のシニア・ビジネス・リーダーとともにこの計画を策定する際、すべての重要な決定に同席してくれました。2023年7月現在、アメリカン・エキスプレス全体で77,000人の社員が多大な努力を払ってくれたおかげで、私たちは6四半期前に掲げた目標を一貫して達成しています。そのため、本日、2023年度通期の売上高ガイダンスを15%から17%の成長、EPSを11ドルから11.40ドルの範囲で再確認いたします。
収益の勢いと顧客獲得動向は、今年2024年以降の成長目標に向けた好位置につけています。この勢いと、3つの業界にわたって85回連続の決算説明会であることを考えると、CFOの役割をクリストフに引き継ぐ良い機会だと思います。それでは、スティーブと私が質問をお受けする前に、クリストフから一言お願いします。
クリストフ・ル・カイレック — 副最高財務責任者
ジェフ、ありがとう。私は、スティーブとジェフが築き上げてきた力強い業績を引き継ぐことに興奮しており、今後数ヶ月間、この電話で多くの皆さんと時間を過ごせることを楽しみにしています。それでは、ケリーに代わって質問を受け付けます。
ケリー・バーンスタイン — 投資家対応部長
ありがとう、クリストフ。質疑応答に入る前に、列にお並びの皆様にお願いがございます。ご協力ありがとうございました。それでは、オペレーターが質問を受け付けます。
ドナ？
質疑応答
オペレーター
[最初のご質問はKBWのサンジャイ・サクラニさんからです。どうぞ。サンジャイ・サクラニ — キーフ・ブルイエット・アンド・ウッズ — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。ジェフ、おめでとう。あなたはアメリカン・エキスプレスで大活躍され、在職中も大変お世話になりました。
クリストフ、よろしくお願いします。最初の質問は、課金ビジネスの成長についてです。ここ数年、そして今年に入ってからも、明らかに多くの雑音があります。ジェフ、あなたは今後の安定化とその見通しについて話していましたね。
その安定化を確信する根拠は何なのでしょうか。また、下半期に必要なことは何でしょうか？
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
そうですね、特にサンジャイさん、私たちがトレンドを上回っているとは見ていないと思います。私たちが自信を持てるのは、今年1年の間に私たちのビジネスで実際に起こったことを見ているからです。第1四半期は明らかにオミクロンを上回っており、ある意味、パンデミックに起因するノイズが業績に現れた最後の時期だったと思います。第2四半期に入り、各地域で安定化が見られましたが、これはかなり低成長な経済状況であったためと思われます。
そして、今四半期のような販売台数の伸びは安定しており、今後も続くと思われ、これは今年度のガイダンスにも長期的な成長目標にも合致しています。ある時点で、景気はさらに強くなる可能性があることを指摘しておきます。しかし、経済が現在のような低成長状態にあるとしても、現在のような販売台数の伸びにより、6四半期にわたってコミットしてきたことを達成することができます。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
そうですね。そして、消費者を見てください。米国の消費者は10％増で、T＆Eは依然として非常に好調です。旅行予約の話をしましたね。
1ヶ月以上先の旅行予約は、パンデミック前よりも高く、昨年のこの時期よりも高く、2019年よりも高くなっています。国際試合は本当に好調に回復している。そして、私たちが言ったように、それは……ご存知のように、私たちのビジネスの中で成長している部分です。そして、もう1つ指摘しておきますと、昨年は第1四半期から第2四半期に支出を少し押し上げたため、今期はオミクロンからのノイズが少し残っています。
昨年は、第1四半期から第2四半期に少し支出がずれ込みました。つまり、過去最高の売上高を記録したことを謝罪するのは難しいということです。ジェフが言ったように、これは成長計画を達成するために必要な売上です。ですから、私たちはとてもいい気分です。
そしてもうひとつ、繰り返し申し上げますが、私たちは今、低成長経済の中にいます。私たちはまだカード会員を獲得しています。信用は非常に高い。ミレニアル世代やZ世代が増え、私たちとともに成長するという意味で、私たちの基盤は変わりつつあります。
景気が良くなれば、消費も回復すると期待しています。ですから、本当に自信があります。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はゴールドマン・サックスのライアン・ナッシュさんからです。どうぞ。
ライアン・ナッシュ — ゴールドマン・サックス — アナリスト
皆さん、おはようございます。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
ライアン、おはようございます。
ライアン・ナッシュ — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ジェフ、一緒に仕事ができてよかった。そしてクリストフ、これからもよろしく。通話で強調された2つの分野について掘り下げてみたいと思います。まず、コマーシャル部門ですが、明らかに前年比2％増と大きく減速しています。
スティーブ、何が減速の原動力になっているのか、また再加速のためには何が必要なのかについて話してください。また、T&Eについて、自信のほどをもう少し詳しく教えてください。前四半期比では少し減速しているように思えます。しかし、前年比の成長率はまだ力強いということですね。
そこで、2桁成長を維持する主な要因についてお聞かせいただけますか？ありがとうございます。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
デルタ航空の友人やエドが言っていたことを聞いていただければと思います。彼らは記録的な成長を遂げている。私たちとしては、将来の予約の見通しを立てています。航空会社の予約が伸びているだけでなく、Resyの観点からレストランの状況を見ると、レストランはおそらくT&Eの中で最も大きなセグメントです。
そうですね、15％伸びました。T&Eは本当に力強い成長を遂げています。Resyから見えるもの、レストランから見えるResyの活動、そして消費者旅行事業から見えるResyの活動を考えると、私たちはとても良い感触を抱いています。中小企業や企業に関しては、まず大企業の話をしましょう。
大企業については、這うようにして戻ってきたという表現がぴったりだと思います。大企業は私たちのビジネスのほんの一部です。今現在は事業の5％程度です。しかし、私たちのビジネスの重要な一部です。
しかし、私たちの多くが知っているように、最初のステップは人をオフィスに集めることであり、次のステップは人を道路に連れ出すことです。しかし、私たちの多くが知っているように、最初のステップはオフィスに人を送り込むことであり、次のステップは外回りをさせることなのです。そして、そのようなワンストップ出張、つまり、あるクライアントと会うためにロンドンに行ったり、社内会議を開くために国を横断したりするような出張は、少しずつ減ってきています。そのような出張は減ってきている。ですから、その傾向は今後も続くと思います。
私たちは引き続き積極的に顧客を維持し、新規顧客の獲得にも積極的に取り組んでいきます。これは消費者とは対照的です。中小企業に関しては、中小企業の観点で最大のものは有機的成長だと思います。有機的成長は鈍化していると思います。
これはアメックスだけの現象ではなく、業界全体の現象だと思います。中小企業は非常に急速に成長しましたが、その成長は鈍化したと思います。私たちが中小企業の観点から重点的に取り組んでいるのは、より多くの中小企業のお客さまを獲得し、既存のお客さまに対する融資ニーズや預金ニーズなど、中小企業のお客さまが抱えるその他のニーズを満たすことです。そうすることで、中小企業向けビジネスの両面を成長させ、中小企業向けビジネスが再び成長する準備が整えば、当行も中小企業向けビジネスとともに成長することができるのです。
そして……それが私たちが集中していることです。ですから、中小企業向け事業が消費者向け事業のように成長することを望むでしょうか？もちろんそうだろう。しかし、このようなサイクルというものがあり、現時点では、中小企業の視点から見ると、業界全体が少し減速しているように思います。しかし、先ほどのジェフの言葉を借りれば、減速の後には回復がやってきます。
ですから、私たちはそのための態勢を整えていくつもりです。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はモルガン・スタンレーのベッツィー・グラセックです。どうぞ。
ベッツィー・グラセック — モルガン・スタンレー — アナリスト
おはようございます。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
ベッツィー、こんにちは。
ベッツィー・グラセック — モルガン・スタンレー — アナリスト
ジェフ、お元気で。あなたと一緒に仕事ができてよかった。そしてクリストフ、あなたにもお会いし、一緒に仕事ができることを楽しみにしています。というのも、私が聞いているのは–間違っているところがあれば教えていただきたいのですが–請求額の伸びということで、今年下半期は前年同期比で今四半期と同じような伸びを見込んでいるということですね。
そして、これは明らかにレブガイドの15％から17％よりも少し遅いペースです。第1四半期は非常に好調で、それを大きく上回りました。そのため、他の収益、つまり純金利収入でそれを補うことができるのかどうかが知りたいのです。また、その他の手数料ラインについてもお聞かせいただければと思います。
ありがとうございます。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
ベッツィー、重要な質問だと思います。スライド12とスライドデッキをご覧いただければおわかりになると思いますが、今期はサービス料およびその他の収益に通常とは異なるノイズがあります。私たちが本当に言いたいのは、私たちは低成長経済の中にいるということですが、それは私たちが設定した目標と一致しているということです。このような取扱高の伸びを維持した上で、パンデミック（世界的な大流行）を通じて一貫して高い伸びを示している純カード手数料（今期は21％増）と組み合わせれば、純金利収入面では顧客が残高を少しずつ立て直していること、サービス料およびその他の収入面ではノイズを取り除いたことで、下半期には通期の業績見通しと非常に一致した数字が簡単に得られるでしょう。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
このモデルは素晴らしい例だと思います。つまり、3本足のスツールの素晴らしい例です。しかし、カード手数料の伸びは非常に好調です。カード手数料のプラス成長率が20%に達したのは3四半期連続だと思います。また、純利息収益の恩恵も少し受けています。
ジェフが言ったように、サービス料やその他の収益にはノイズがあり、それは変化していくでしょう。しかし、3つの収益の層があるため、収益ガイダンスを作成するためには、現在と同程度の請求額であれば問題ないと考えています。それが自信につながっています。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はJ.P.モルガンのリック・シェーンです。どうぞ。
リック・シェーン — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。ジェフ、私はよくこのような状況で、少し皮肉を込めて言うのですが、あなたが私たちに会えなくなることよりも、私たちがあなたに会えなくなることの方が寂しいと。でも、ここではまったくその通りだと思う。長年、あなたと一緒に仕事ができてよかった。
そして、クリストフ、あなたとも親しくなれることを楽しみにしています。ベッツィは、私が追求したいと思っている糸を引き寄せてくれた。第2四半期のトップラインの減速を見ると、もし収益が下半期もこのまま推移すると、トップライン・ガイダンスの下限に達することになります。しかし、根本的なことをお聞きしたいのですが、トレンドラインだけを見た場合、潜在的なリスクを相殺するような加速が下半期に見られるとお考えですか？
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
15％から17％の範囲内に収まるという自信はあります。それ以外に言うことはありません。しかし、この四半期は過去最高の売上高を記録しました。ですから、15～17ドルという数字には非常に自信を持っています。
運営者
ありがとうございます。次の質問はウィリアム・ブレアのボブ・ナポリさんからです。どうぞ。
ボブ・ナポリ — ウィリアム・ブレア・アンド・カンパニー — アナリスト
いいえ、ありがとうございます。結構です。そしてジェフ、ご協力ありがとうございました。クリストフ、ようこそ。
お会いできるのを楽しみにしています。クレジットの正常化について、またクレジットの正常化の傾向についてお伺いしたいと思います。また、2024年に向けての抱負をお聞かせください。つまり、23年後半はかなり焼けていますが、2024年以降について考えてみたいと思います。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
さて、ボブ、そこで最も重要なポイントは、現在のポートフォリオは2019年やCECL初日に持っていたものよりもプレミアムで強力だということです。そのため、今期は課題のある帯域にあるポートフォリオのごく一部について追加開示を行いました。ですから、このような環境下において、私たちはクレジットの観点からは本当に良い状態にあると感じています。前期の延滞件数が横ばいであったことは、非常に良かったと思います。
CECLの計算には複雑さがあります。しかし、CECLの計算方法と計算のタイミングによって、今期は前期よりも若干経済見通しが悪くなっていることを申し上げました。7月20日にここに座っている限りでは、ほとんどの人がここ数日で少し楽観的になってきたと言うだろう。しかし、核心部分では、私たちは商品の選択、買収の選択、そしてリスク管理の選択についてとても良い感触を抱いています。
また、経済に劇的な変化がない限り、2024年に向けての見通しも明るいと思います。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はFTパートナーズのクレイグ・ムーアさんからです。どうぞ。
発言者不明
ええ、おはようございます。ジェフ、アイスストームの最中にお会いしてから今まで、何年もお世話になりました。そしてクリストフ、近いうちにお会いできるのを楽しみにしています。それで、私の質問は2つあるんですが、1つはSMEについて、もうちょっと掘り下げたかったんです。
総数で見た場合と、同じ事業活動レベルで見て新規事業の追加を除いた場合とで、成長に意味のある違いがあったのかどうか、お分かりいただけますでしょうか。第二に、クレジットのヴィンテージに違いはあるのでしょうか？最近、消費者ローンに関するデータで、最近のローン・ヴィンテージの実質的な悪化が見られました。それについてお聞きしたかったのです。ありがとうございます。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
2つ目の質問ですが、答えはノーです。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
この1年間、クレイグ、私たちは一貫してリスク管理の観点からいくつかの調整をしてきたという事実をお話ししてきました。それが、スティーブがヴィンテージの観点からは変化が見られないと言った理由の一部だと思います。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
SMEへの見通しですが、オーガニック部門はおそらく横ばいでしょう。当然、廃業する事業もありますから、同じような成績の事業がなくなることもありますが、買収はまだ比較的堅調です。つまり、オーガニック部門は中立的な影響を与え、減収部門はマイナスの影響を与えますが、ここ数年見てきたのと変わりません。最大の違いは、オーガニックであることだと思います。
パンデミック（世界的大流行）を通じて、中小企業はどんどん事業を拡大していきました。そのため、商品やサービス、在庫の観点から多くの買い物が先行した。だから、最終的に在庫が一杯になったかどうか、注意深く見ていくつもりだ。オーガニック部門は基本的に横ばい、買収部門は増収、減収部門はほぼ横ばいです。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はMoffettNathansonのリサ・エリスです。どうぞ。
リサ・エリス — モフェット・ナタンソン — アナリスト
ありがとうございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。長期計画で2桁の収益成長と10％台半ばのEPS成長という構造的な増加を導入してから、もう6四半期になると強調されましたね。この6四半期で多くのことが起こりました。
パンデミックからようやく正常な状態に戻りつつあります。そこで、このモデルを継続的に維持するために必要な基本的なビジネスドライバーについて、予想以上にうまくいっている点、調整が必要な点などを教えてください。今後、経済がより正常化していく中で、その戦略やあなたの考えがどのように変化していくのか、お聞かせください。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
そうですね、私たちがいつも話している戦略的優先事項、つまりプレミアム・コンシューマーに焦点を当てること、中小企業に焦点を当てること、そしてカバレッジに焦点を当てることです。これを見ると、国際保険は3年以内におそらく私たちが考えていたよりも少し早く回復していると思います。ミレニアル世代は、買収の観点からも消費の観点からも、私たちが考えていた以上にうまくいっていると思います。団塊の世代については、復帰が遅れていると思いますが、時間が経つにつれて、私たちのビジネスにおける割合は小さくなっていきます。
コーポレート・ビジネスの成長という観点からは、今後もチャンスだと思います。スモールビジネスも当初は……そうですね、すべてのビジネスが、この時間軸では3つの都市の物語になると思います。昨年は非常に好調でした。昨年は非常に好調でしたが、今年はもう少し落ち着いていると思います。
そしてもうひとつは、この計画をスタートさせた当初は、もっと景気が良くなると予想していたのです。だから、この計画について私たちが本当に満足しているのは、低成長という環境下でこの計画を達成できたということだ。信用力という観点からは、私たちは私たちらしくあり続けました。そして最後に付け加えますと、私たちは目標に向かって前進し続ける中で、この期間に本当に素晴らしいカバレッジを獲得することができました。
また、長期的なパートナーシップについて考えてみると、デルタ航空やマリオット航空、BA航空とは長期的なパートナーシップを結んでいます。ですから、私たちは良い感触を得ています。そして、この件に関して興味深いのは、私たちが考えていた通りになったかどうかということです。いや、しかし、このモデルの柔軟性によって……我々が望んだとおりの展開が可能になった。そして、2022年には驚異的な収益成長という素晴らしいスタートを切ることができたと思う。
つまり、この3カ年計画を立てたとき、昨年は25％の収益成長を見込んでいなかったのです。確か17～19％だったはずですが、それを19～21％に引き上げ、25％にしたのです。ですから、私たちがどのような状態になると考えていたかを考えれば、長期的には、私たちが考えていた状態よりも前進していることになります。今年の初めに提示した15％から17％のガイダンスは、17から19％という当初のガイダンスに基づいています。
ですから、より大きな数字で成長しているのです。ですから、私はこのガイダンスにとても満足しています。ですから、これからも続けていきます。そして、私たちにとって最も重要なことは、集中し続けること、優先事項に集中することだと思う。
そして、チームはそのために本当にいい仕事をしていると思う。そして忘れてはならないのは、皆さんもご存知のように、この業界はとても良い業界だということだ。この業界で、カード手数料、請求額、純金利収入という3つの異なる次元で勝負するとき、私たちのモデルは競合他社と完全に差別化されます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はシティのアーレン・サイガノビッチです。どうぞ。
アーレン・サイガノビッチ — シティ — アナリスト
ありがとうございます。今期のマーケティング費用は少し減少しましたね。顧客獲得数は依然として多いですね。下半期に向けたマーケティング費用についてどのようにお考えですか。また、請求ビジネスの成長率について、四半期ごとの状況を教えてください。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
請求済みビジネスの四半期累計の更新をするつもりはありません。まだ20日しか経過していません。ですから、実質的な変化はありません。しかし、マーケティングに関して知っておくべき唯一のことは、私たちは約55億ドルをマーケティングに費やすと言ったということです。
それは今後も継続する計画だ。その結果、四半期ごとにどうなるかはわかりませんが、おそらくこの四半期では、昨年から1億ドル前後、あるいはそのような金額になっていると思います。しかし、すべては実施するプログラム、タイミング、その他すべてに左右されます。四半期に15億ドル、14億ドルを使うことを考えると、1億ドル、1週間というようなものです。
要するに、私たちは、そこにあるすべての素晴らしい機会を追求することに全力を尽くしているということです。マーケティングの観点からは、最終的には55億ドルを費やすことになると思います。ただ、皆さんにお断りしておきたいのは、私たちのマーケティング費用は主に顧客獲得、アフィリエイト料、インセンティブなどです。テレビや印刷物、こういった広告ではありません。そのため、四半期によって多少変動することがあります。
運営者
ありがとうございます。次の質問はオッペンハイマー・アンド・カンパニーのドミニク・ガブリエレさんからです。どうぞ。
ドミニク・ガブリエレ — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
どうも、ありがとうございます。ご質問ありがとうございます。そこでお伺いしたいのですが、目標収益についてお考えになる際、カード手数料の収益全体に対する成長への貢献について、時間の経過とともにその考え方が変わってきているのでしょうか。ありがとうございます。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
私たちにとって大きな差別化要因のひとつはカード手数料です。これはサブスクリプションやSaaSのようなもので、私たちはそのことにとても満足しています。しかし、私たちが考えていたような、私たちが目指していたような収益には達していません。つまり、これを見ると、3四半期連続で20％というのは……大きな数字だ。そしてもうひとつ指摘したいのは、パンデミック（世界的大流行）の時期には2ケタ成長を続けていたということです。
これは大きな貢献で、明らかに割引収入の伸びが高いのですが、これは私たちが考えていたのとほぼ同じです。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
パンデミックの間、ずっと2ケタ成長を続け、昨年は本当に高い成長率を示しました。そして、それがこの会社の重要な強みだと思います。顧客と私たちを結びつけ、顧客と私たちの製品を結びつけ、全体的なモデルの重要な部分を占めているのです。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
もうひとつ、ジェフが言っていたのですが、パンデミック時の2桁成長というのは、私たちが長期的に顧客についてどう考えているかを物語っています。なぜなら、もしパンデミック中に私たちが顧客に投資していなかったら、パンデミック中やパンデミック後の2桁成長は見られなかったからです。そうした顧客を受け入れることは本当に重要だった。既存の顧客により多くの資金を投入するよりも、より多くの資金をボトムラインに落とす方が簡単だったでしょうが、私たちの会社経営はそうではありません。
私たちはもっと長期的な視点で考え、バリュー・プロポジションに投資しました。また、パンデミックの間、リテンション・レートを向上させたことで、リレーションシップを強固なものにすることができました。というのも、このカード代は、会員がフランチャイズへの加盟を決定するためのものだからです。このことは本当に重要なことです。なぜなら、会員がこの商品に価値を見いだし、継続的な価値を見いだすことを意味するからです。
そして、私たちの仕事は、これからもこれを続けていくことであり、製品にさらなる価値を挿入し続けることです。だからこそ、戦略的な観点からすれば、製品の一貫したリフレッシュは私たちの戦略にとって本当に重要なことなのです。
運営者
ありがとうございます。次の質問はウェルズ・ファーゴのドン・ファンデッティさんからです。どうぞ。
ドン・ファンデッティ — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
ジェフとクリストフです。ジェフ、バーゼルのコメントについてはっきりさせたいのですが、CET 1を目標の10～11より高くする必要はないということですか？手数料が別の見方をされるのではないかという懸念があったことは知っています。その点を明確にしていただけないでしょうか。
ジェフ・キャンベル — 最高財務責任者
ドン、あなたは少し話を切り出していましたが、バーゼルIIIのCET1目標について質問しているのだと思います。CET1の10％から11％という目標は、規制上の制約というよりも、私たち自身の見解や格付機関の見解に基づくものです。これが第一のポイントです。第二に、当行の株主資本利益率は30％を超えています。
ですから、自己株式の取得を一時停止することなく、必要なときにいつでも資本を迅速に補充する能力は非常に高いのです。第三に、バーゼル–バーゼルIIIの最終段階、特にオペリスクに関連する–のさまざまな反復に注目が集まっていることは承知しています。しかし、運用リスクはひとつの要素に過ぎません。それ以外にも、私たちにプラスの影響を与える要素もあれば、マイナスの影響を与える要素もあるでしょう。
ですから、最終的なルールがいつ発表されるのか、それを見なければなりません。私たちは、私がここに在職している間、ずっとそれを待っていたような気がしますが、できれば今月末には出てくるかもしれません。しかし、今月末には発表されるかもしれない。しかし、私の包括的なメッセージは、目標に変更がないこともあり得るので、この会社にとって重要な出来事とは考えていないということです。
また、ROE30%プラスの目標が小幅に変更されたとしても、自社株買いや、成長計画で掲げたEPS成長の軌道に重大な影響を与えることはないでしょう。
オペレーター
ありがとうございます。最後の質問はバンク・オブ・アメリカのミヒール・バティアです。どうぞ。
ミヒール・バティア — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。まずはジェフさん、おめでとうございます。ありがとうございます。そしてクリストフ、ようこそ。
今後ともよろしくお願いします。少し話を変えまして、石油とG&S事業におけるプロセス収入、あるいはネットワーク・パートナーシップについてお話ししたいと思います。最近、新しいパートナーとの契約に少し勢いがあるように感じます。今期はSquareカードが登場し、請求額よりも処理額の方が伸びました。
このビジネスについてもう少し詳しくお聞かせください。何か社内で変化があったのでしょうか？その勢いは何によってもたらされているのでしょうか？ありがとうございました。
スティーブ・スクエリ — 会長兼CEO
いえ、何も変わっていないと思います。私たちは常にこの分野に注力してきました。しかし、パートナーを変更したり、ネットワークに参加させたりするのは大変なことだ。技術的なハードルを越えなければならない。
G&Sチームは常に新しいパートナーを探している。そして、私たちのモデル全体について考えてみると、私たちは実に約29カ国で事業を展開している。私たちが世界中で展開している残りの市場はすべてG&S市場であり、カード受入の観点からだけでなく、カード受入とカード発行の両方の観点からG&S市場を運営しています。G&Sは長年にわたって、より多くのカバレッジを獲得するために多くの取り組みを行ってきました。
G&Sとの提携により、カバレッジは大幅に向上しました。また、念のために申し上げておきますが、私たちが中国で行っていることは、すべてG&Sに属することです。我々は加盟店を買収するわけでもなく、カードを発行するわけでもなく、ジョイント・ベンチャーを設立しています。Squareとのカード発行は長い間計画中でした。
Squareとの提携は、ずっと前から計画されていたことなんだ。でも、もしあなたがカードを発行していなかったり、VisaやMastercardを発行しているのであれば、私たちのシステムに接続したり、あなたのシステム内で優先権を得たりするのは少し違う。ですから、私たちは一貫して、パートナーを獲得するために努力してきました。Squareのほうは、米国との提携ということで、少し話題になりやすいと思いますが、チームはアジアや南米、アフリカなど、あらゆる地域で一貫して活動しています。
ですから、みなさんが目にする機会は少し増えるかもしれませんが、チームは何年も前からこのことに懸命に取り組んできたと言えます。
ケリー・バーンスタイン — インベスター・リレーションズ部長
素晴らしい。それでは、これで電話を終わらせていただきます。本日の電話会議にご参加いただき、また引き続きアメリカン・エキスプレスにご関心をお寄せいただき、誠にありがとうございました。IRチームは引き続きご質問をお受けいたします。
ドナ、どうぞ。
オペレーター
ありがとうございました。皆様、ウェブキャストのリプレイは、コール終了後まもなく、当社のIRウェブサイトir.americanexpress.comでご覧いただけます。また、米国東部時間7月21日午後1時以降7月28日まで、(877) 660-6853または(201) 612-7415（アクセスコード13739237）でもデジタル・リプレイをご覧いただけます。
以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて終了させていただきます。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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