ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)2021年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
次期ガイダンスをミスしてますがそれほど悪くはないと思います。AIブームによる需要も強いので今後の期待は強そうです。
半導体の設計には欠かせない企業なので安くなれば買っていきたい銘柄です。
ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)株価
ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)2021年第3四半期決算説明会
2021年10月25日午後5時00分（米国東部時間）
オペレーター
こんにちは。オペレーターのジャマリヤと申します。2021年第3四半期決算電話会議にようこそお越しくださいました。バックグラウンド・ノイズを防ぐため、すべての回線をミュートにしています。ご発言の後、質疑応答とさせていただきます。[ありがとうございます。
それでは、ケイデンスIRシニア・グループ・ディレクター、アラン・リンドストロームさんにお願いいたします。どうぞよろしくお願いいたします。
アラン・リンドストローム — シニア・グループ・ディレクター、インベスター・リレーションズ
ありがとうございます。2021年第3四半期決算電話会議にようこそお越しくださいました。本日は、最高経営責任者のリップ・ブー・タン、社長のアニルド・デヴガン、上級副社長兼最高財務責任者のジョン・ウォールが参加いたします。
この電話会議のウェブキャストは、当社のウェブサイトcadence.comでご覧いただけます。また、本日のスピーチ原稿は、本日の電話会議終了後、当社ウェブサイトでご覧いただけます。
本日のディスカッションには将来の見通しに関する記述が含まれることにご留意ください。将来の見通しに関する記述には、当社の事業見通し、製品開発、事業戦略および計画、業界および規制の動向、市場規模、機会、ポジショニングに関する記述が含まれますが、これらに限定されるものではありません。既知および未知のリスクおよび不確実性により、実際の結果は本日の説明で予測または暗示されたものと大きく異なる可能性があります。当社の業績に差異を生じさせる可能性のある要因については、証券取引委員会への提出書類をご参照ください。これらには、ケイデンスのForm 10-KおよびForm 10-Qに関する最新の報告書、および本日の決算プレスリリースに記載されている将来の見通しに関する記述に関する注意事項が含まれます。将来の出来事に関する予測として、当社の将来予想に関する記述を信頼すべきではありません。このような記述はすべて、現時点で入手可能な推定および情報に基づくものであり、ケイデンスは、法律で義務付けられている場合を除き、将来見通しに関する記述を更新する義務を一切負いません。
一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）に従って作成された財務結果に加え、本日は特定の非GAAP財務指標も提示します。ケイデンスの経営陣は、当社の事業を評価する際にGAAPベースの結果を使用することに加えて、特定の非GAAPベースの財務指標を使用して結果を検討することも有用であると考えています。これらの非GAAP財務指標は、GAAP業績と切り離して、あるいはGAAP業績の代わりとして考慮すべきではありません。これらの非GAAPベースの財務指標は、GAAPによって規定された標準化された手法に基づいておらず、他社の同様のタイトルを持つ財務指標と比較できない可能性があります。投資家および潜在的投資家は、本日の決算プレスリリースに掲載されている、非GAAPベースの財務指標と最も直接的に比較可能なGAAPベースの財務指標との調整表を確認することをお勧めします。2021年10月2日に終了した四半期に関する本日の決算プレスリリース（10月25日付）、関連財務表およびCFOのコメントは、当社ウェブサイトでもご覧いただけます。
本日の質疑応答は、質問1件、フォローアップ1件とさせていただきます。
それでは、リップ・ブーに電話を回します。
リップ＝ブー・タン — 最高経営責任者
皆さんこんにちは、本日はお集まりいただきありがとうございます。第3四半期のケイデンスの業績は、革新的なソリューションに対するお客様の需要の加速と、チームの継続的な強力な実行力により、好調に推移しました。当社の事業が幅広く好調であることを受け、今年3度目となる業績見通しの上方修正を行い、2021年の売上高成長率を約11％、非GAAPベースの営業利益率を約37％と予想しています。第3四半期決算と通期見通しの詳細については、追ってジョンが説明します。
データ主導の時代は、5G、ハイパースケール・コンピューティング、自律走行、産業用IoTといった世代的なトレンドに後押しされ、いくつかの産業のデジタル変革を加速させています。このため、コンピュート、コネクティビティ、ストレージ、データ分析などの主要分野における継続的なイノベーションが必要となり、これが幅広いエンドマーケットにおける半導体の成長および設計活動を加速させている。
アニルドに当四半期の事業と製品のハイライトを説明してもらう前に、私は12月15日付で会長に就任し、アニルドはその時点で社長兼CEOに就任することをお知らせします。この13年間、ケイデンスを率いてこられたことは本当に光栄なことであり、私はチームの業績を非常に誇りに思うと同時に、お客様や株主の皆様が私たちに寄せてくださった信頼と信用に感謝しています。アニルドにバトンを渡すにあたり、次の成長段階へと会社を導くのにこれ以上の適任者はいないと思いますし、彼がケイデンスを新たな高みへと導いてくれることを心待ちにしています。私は引き続き株主の皆様と関わってまいりますが、これが私の最後の決算説明会となります。
今後ともよろしくお願いいたします。
アニルド・デーヴガン — 社長
ありがとうございます。当社のインテリジェント・システム・デザイン戦略は、当社の強力なコンピュテーショナル・ソフトウェアの専門知識を活用し、EDAの枠を超えて新しい市場へと拡大するものです。戦略を実行する中で、当社の差別化されたEDA、IP、システム・ソリューションが、ますます多くのシステム企業に採用されていることを特に喜ばしく思っています。例えば、Tesla社は、革新的なDojoシステムを成功裏に提供するために、ケイデンスのEDAソフトウェア・ソリューションとハードウェア・プラットフォームを幅広く活用しました。顧客を喜ばせ、成長を加速させるには、イノベーションへの絶え間ない取り組みが必要です。今期は、Integrity 3D-IC Platform、Tensilica AI Platform、Midas Safety Platform、Helium Virtual and Hybrid Studioを発表しました。当社は今年、全事業グループにわたって13の重要かつ革新的な製品を発表しており、これらは今後の成長の重要な原動力となるでしょう。
まず、デジタル＆サインオフから事業のハイライトをご紹介しましょう。最先端ノードで業界をリードする結果品質を提供する当社のデジタル・フルフローは、市場を形成する顧客とともに増殖を続け、13の新規顧客に採用されました。独自の強化学習AI/ML技術を組み込み、PPA、消費電力、性能、面積、生産性の大幅な向上を実現する革新的なケイデンス・セレブラス・ソリューションの勢いが増していることを大変喜ばしく思っています。
発売時のサムスンやルネサスのお墨付きに加え、市場を形成する複数の顧客が、生産フローにケイデンス・セレブラスを追加し、大きなメリットを実現しています。その一例として、世界的なモバイル半導体メーカーが、手動でチューニングしたCPU設計にケイデンスのセレブラスを使用し、わずか8日間で総消費電力を約10%削減し、タイミングを25%以上自動的に改善しました。さらに、ある大手モバイル・システム企業は、ケイデンスのセレブラスを使用することで、4ナノメートル設計の消費電力を25%以上削減し、生産性を10倍以上向上させることができました。また、ハイパースケールのお客様とのビジネスを拡大し続けました。これには、当社のデジタル・ソリューションへの大きなコミットメントを含む、大手のハイパースケーラーによるEDAソフトウェアの幅広い拡大が含まれます。
次に、前年同期比 13%の増収と好調な四半期となった検証事業についてお話しします。システム設計が複雑化し、初めて正しいシリコンを得る必要性が高まっていることから、IP、SoC、システム検証、ハードウェア/ソフトウェア回帰、早期ソフトウェア開発にわたる包括的なソリューションを提供する当社の検証スイートに対する需要が引き続き高まっています。この勢いは特にハードウェア事業で顕著であり、業界をリードする当社のハードウェア・プラットフォームがもたらす性能、品質、生産性のメリットを享受して、顧客は大幅なキャパシティ増を展開している。ハイパースケールおよびグローバルな大手顧客が主導する新しいダイナミック・デュオ、Palladium Z2およびProtium X2の採用が加速しており、当四半期のハードウェア受注の大半を牽引しました。
検証ソフトウェアでは、機械学習に最適化されたロジック・シミュレータであるXcelium-MLが、北米とアジアの主要顧客に採用され、最大5倍の回帰速度を実現しました。複雑なシステムのハイブリッドおよびバーチャル・プロトタイプの作成を加速し、ソフトウェアの早期立ち上げを可能にする新しいプラットフォーム、Helium Virtual and Hybrid Studioを発表しました。HeliumはNvidiaのお墨付きを得ており、その他にも有力顧客との契約が進行中です。また、Midas Safetyプラットフォームも発表しました。Midas Safetyプラットフォームは、統合されたデジタルとアナログのセーフティフローとエンジンを備えた包括的なCadence Safetyソリューションの一部であり、セーフティクリティカルな自動車設計の認証を迅速に行うことができます。
システム設計・解析部門に目を移すと、EDA 以外への市場拡大を牽引しているこの部門が、航空宇宙・防衛や5G 通信を含む複数の垂直分野で足場を固め、前年比17%増の2桁増収という力強い成長を続けていることを特に喜ばしく思います。5GとAI/MLアプリケーションがシリコンレチクルの限界を押し上げ、トランジスタのスケーリングが減速するなか、SoCを高度なパッケージング技術で統合可能な異種のディスクリート・ダイに分解する動きが加速している。
インテグリティは、20年以上にわたるパッケージングのパイオニアとしての専門知識を活用し、業界初で唯一の包括的プラットフォームであるインテグリティ3D-ICを発表することができました。この第3世代の3D-ICソリューションにより、設計者は、設計の複雑さを軽減し、市場投入までの時間を短縮したシステム主導のPPAを実現することができ、当社は、複数の大手半導体・システムハウス、ファウンドリ、パッケージング企業と提携しています。当社の有機的に開発されたシステム解析製品は、電磁気3DシミュレータであるClarityが既存のソリューションを駆逐し、主要なハイパースケーラのプラン・オブ・レコードとなるなど、順調に前進を続けています。
また、電熱3Dシミュレーターのセルシウスは、世界的な大手システム顧客に導入されました。また、最近買収したCFDソリューションも好調で、自動車や航空宇宙・防衛産業の顧客数社から新規ビジネスを獲得しました。
さて、ジョンに引き継ぐ前に、12月15日に予定されているCEO交代について一言申し上げたいと思います。ケイデンス取締役会と従業員を代表し、リップ・ブー氏の卓越したリーダーシップと、過去13年間にわたる数々の輝かしい業績が、業界とケイデンスに永続的な影響を与えたことに感謝したいと思います。彼は、非常に革新的で成果主義的な企業文化を創造することにレーザーを当て、顧客と株主の成功に根ざしたケイデンスの企業文化の変革を推進し、主要顧客との信頼できるパートナーシップを築き、3500%を超える株主利益をもたらしました。
私は、リップ・ブーの指導と助言に特に感謝しており、私たちの新しい役割において、私たちのパートナーシップを継続し、才能あるチームとともに、強力な業績を上げ、顧客と株主に喜んでいただけるよう、たゆまぬ努力を続けていくことを楽しみにしています。
それでは、第3四半期決算と第4四半期および2021年通期の見通しについて、ジョン・ウォールにご説明いただきます。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ありがとうございます。リップ・ブーもありがとう。価値観は指紋のようなものだと言われますが、誰も同じものは持っていません。あなたがケイデンスに与えた影響は大きく、今後何年も何年も続くでしょう。この13年間は本当に素晴らしいものであり、私はあなたと密接に仕事をする機会に恵まれたと思う。レガシーとは自分のためにするものではなく、次の世代のために残すものだ」という言葉も聞いたことがありますが、すべてのケイデンス関係者を代表して、このようにスムーズなCEO交代を行ってくれたお二人に感謝したいと思います。私たちは一歩も乗り遅れていません。ケイデンスの全チームによる集中的な実行と、製品ポートフォリオおよび顧客基盤全体にわたる広範な強みが相まって、当四半期もトップ・ボトムラインともに好調な業績を達成することができました。主要な財務指標はすべて予想を上回り、通期の業績見通しも引き上げています。
それでは第3四半期の主な業績を損益計算書から見ていきましょう。総売上高は7億5,100万ドル、非GAAPベースの営業利益率は35.7%、GAAPベースのEPSは0.63ドル、非GAAPベースのEPSは0.80ドルでした。貸借対照表とキャッシュフローについては、当四半期末時点の現金は10億1,400万ドル、債務残高は3億5,000万ドル、営業キャッシュフローは2億9,600万ドル、DSOは40日、当四半期中にケイデンス株を1億1,000万ドル買い戻しました。
次に、更新された見通しについて説明しよう。当社の見通しは、現在存在する輸出制限に変更がないことを引き続き前提としています。2021年度については、売上高は29億6,000万ドルから29億8,000万ドルの範囲、非GAAPベースの営業利益率は約37%、GAAPベースのEPSは2.36ドルから2.40ドルの範囲、非GAAPベースのEPSは3.24ドルから3.28ドルの範囲、営業キャッシュフローは9億7,500万ドルから10億2,500万ドルの範囲と予想しています。
第4四半期の売上高は7億4,500万ドルから7億6,500万ドルの範囲、非GAAPベースの営業利益率は約35%、GAAPベースのEPSは0.49ドルから0.53ドルの範囲、非GAAPベースのEPSは0.76ドルから0.80ドルの範囲を見込んでおり、第4四半期にケイデンス株を1億1,000万ドル買い戻す予定です。
また、第4四半期に1億1,000万ドルのケイデンス株買戻しを見込んでいます。当社のCFOコメンタリーは当社のウェブサイトでご覧いただけますが、追加項目の見通し、さらなる分析、GAAPからNon-GAAPへの調整も含まれています。
最後に、3年間の売上高年平均成長率（CAGR）がガイダンスの中間値で約11.5％となり、売上高の成長が引き続き加速していることを喜ばしく思います。2021年の営業キャッシュフローは中間値で約10億ドルを見込んでおり、通年の営業利益率は50％超の増加を達成する予定です。いつも通り、お客様、パートナー、そしてもちろん従業員の皆様の変わらぬご支援に感謝申し上げます。
それでは質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
[最初のご質問はベアードのジョー・ヴルーウィンクさんからです。どうぞご質問をお続けください。ジョー・ヴルウィンク — ロバート・W・ベアード＆カンパニー — アナリスト
素晴らしい。皆さん、こんにちは。まずはリップ・ブーによろしくお伝えください。まず、次世代ハードウェア、そのエミュレーションとプロトタイピングについてお伺いしたいのですが、コンポーネントの供給能力は、今四半期の需要を満たすための要因になったのでしょうか、あるいは、コンポーネントの供給能力は、今四半期に伸び悩んだものを良い形で取り戻したり、あるいは、来年に需要が伸びると考えたりすることで、今後の見通しに全く影響しないのでしょうか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
こんにちは、ジョー。ジョンです。ご質問ありがとうございます。はい、当社のハードウェア検証システムに対する需要には満足しており、その需要に応えるべく、できる限り迅速にシステムを構築しています。お客様の反応にとてもとても満足していますし、できるだけ早くシステムを作りたいと思っています。今、需要が供給を上回っているのは事実ですが、私たちはできる限り迅速にシステムを構築しています。在庫の数字を見ればわかりますが、在庫はわずかに増加しています。
ジョー・ヴルーウィンク — ロバート・W・ベアード＆カンパニー — アナリスト
なるほど、参考になります。3D-ICや、パッケージと積層されるチップの間に必要な協調設計について考えるとき、ケイデンスにとってのチャンスは、顧客が新しいIntegrityプラットフォームを採用するという単純なものなのでしょうか、それともそれよりも幅広いものなのでしょうか。
Anirudh Devgan — プレジデント
はい、いい質問ですね。お受けしましょう。アニルードです。私たちは3D-ICが未来だと考えています。つまり、1つのパッケージに複数のチップを搭載することで、より大きなシステムに対応できる技術が生まれると信じているのです。ケイデンスはそのためにユニークな立場にあり、複数のテクノロジーに影響を与えていると思います。その理由のひとつは、私たちの歴史にあります。パッケージングではAllegro、アナログではVirtuosoでしばらくの間、業界をリードするプラットフォームを持っていました。ここ5年間はデジタルで非常にうまくいっていますし、ここ2～3年はClarityやCelsiusのようなシステム解析に多くの投資を行ってきました。
ですから、ケイデンスは独自のポジションにあると思いますし、インテグリティとともに、これらを統合しています。また、Integrityだけでなく、先ほど申し上げたように、ケイデンスの他の部分とも連携しています。また、比較対象として、私たちがお客様や主要ファウンドリーと協力して他の製品で同様のことを行う場合、同じことを行うには1社だけでなく3～4社が必要になりますが、ケイデンスに来れば、複数のセグメントにまたがる包括的なソリューションがあります。ですから、3D-ICが今後さらに勢いを増すにつれて、私たちは有利な立場にあると思います。
ジョー・ヴルーウィンク — ロバート・W・ベアード＆カンパニー — アナリスト
それは素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はKeyBancのジェイソン・セリーノです。ご質問をどうぞ。
ジェイソン・セリーノ — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。リップ・ブー、とても光栄です。もう一度決算説明会にお招きできてうれしいです。サプライチェーンの不足について質問したいのですが、現代自動車やフォルクスワーゲンなど、いくつかの自動車メーカーが自社で半導体を設計する意向を表明しています。しかし、こうした設計サイクルは非常に長く、数年にわたる投資となることは承知しています。このような作業負荷の一部を顧客が内製化することによる単なる市場シフトに対して、私たちはこのことをどのように考えればよいのでしょうか。
リップ・ブー・タン — 最高経営責任者
ジェイソン、まず最初に、ありがたいお言葉をありがとうございます。グローバル・サプライチェーンに関しては、半導体のグローバル・サプライチェーンを注意深く監視しています。今のところ、当社の顧客ベース全体における設計活動に減速は見られません。ご存知のように、当社の製品はR&Dエンジニアリング、チップシステムの設計に非常に重点を置いています。そして、これは複数年にわたるアプローチです。また、先ほども申し上げましたが、世代を超えたドライバーのおかげで、設計活動が非常に活発になっています。
また、車載用の設計サイクルは複数年単位であり、最近では車載用のエレクトロニクス化が進んでいます。ですから、自律走行における設計活動も盛んです。アニルドがテスラのAIチップの開発について述べたと思いますが、当社の幅広いケイデンス・ツールを使用しています。これはひとつの良い例であり、今後さらに多くの事例が出てくるでしょう。ですから、私たちは、今後数年のうちにビジネスチャンスを生み出すであろう自動車用プラットフォームに興奮しているのです。
ジェイソン・セリーノ — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。ありがとうございました。自動車業界の顧客はもっと声を上げていると思うのですが、他の業界でもこのような傾向があるのでしょうか？ありがとうございました。
リップ・ブー・タン — 最高経営責任者
このサプライ・チェーン全体において、非常に興味深い挑戦的なチャンスの時期だと思います。自動車業界では、サプライチェーン全体を可視化することが非常に重要になってきています。私たちは、設計、自動化、システム・レベルの複雑な設計、そして市場投入までの時間という観点から、自動車業界を支援します。そのため、私たちは設計のパートナーとして、またこの期間を通してサポートできるように努めています。ですから、自動車業界は当社にとって大きなプラットフォームであり、ますますチャンスが広がっていると思います。
ジェイソン・セリーノ — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はJPモルガンのジャクソン・エイダーさんからです。ご質問をどうぞ。
ジャクソン・アーダー — JPモルガン — アナリスト
素晴らしい。私の質問に答えてくれてありがとう。リップ・ブーについては、すでに言われているようなありがたいお言葉の数々を、さっそくお返ししたいと思います。おめでとうございます。ここ数年、デジタル・ツールが多くの成長を牽引しているとおっしゃいましたが、ハイパースケーラーもこの四半期にデジタル・フットプリントを大幅に増やしたとおっしゃっていたと思います。デジタル・デザイン・フローの中で、どのようなツール、あるいは少なくとも合成や配置配線といった高いレベルのものから、どのような部分が、ここ1年半から1年半の間に、デジタルの成長率を高めているのでしょうか。
Anirudh Devgan — プレジデント
ジャクソンさん、ご質問ありがとうございます。ご存じのように、私たちは常にデジタル・フルフロー全体の統合が重要だと考えています。つまり、合成、配置、ルート、そしてサインオフです。ですから、特にここ12カ月でデジタル・フルフローの導入が進んだことは喜ばしいことです。数年前までは、私たちの製品に採用されるのは、私たちが得意とする主要な製品でした。ですから、イノバスに加えて、合成やサインオフも含まれます。そして、それが何よりも普通になってきています。ですから、ご質問にお答えしますと、イノヴァスだけでなく、現在では合成とサインオフ、つまりジーナスやテンポスや[解読不能]も好調です。私たちはその普及にとても満足しています。この傾向は今後も続くと思います。
ジャクソン・アーダー — JPモルガン — アナリスト
なるほど。素晴らしい。ありがとう。それから簡単なフォローアップです。ジョン、受注残と暗黙の予約状況について教えてください。今年は本当に大きく揺れ動いています。今期は本当に大きく揺れ動きましたが、その期間に何か影響があったのでしょうか、あるいは今期の暗黙の予約の数字から何を読み取るべきなのでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ジャクソンさん、ご質問ありがとうございます。あまり深読みはしません。繰り返しになりますが、契約更新のタイミングのようなものです。第1四半期にも同じような現象がありました。RPO（フォネティック）のバックログは、年初よりも多い状態で年末を迎えると予想しています。それも反映されています。第4四半期のマージン・ガイダンスをご覧いただければと思いますが、第4四半期のマージン・ガイダンスは第3四半期に達成したものよりも若干低くなっています。
ジャクソン・エイダー — J.P.モルガン — アナリスト
わかりました。素晴らしい。ありがとう。
オペレーター
次の質問はUBSのプラディープ・ラマニです。ご質問をどうぞ。
プラディープ・ラマニ — UBS — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。9月の検証は6月と比較して横ばいから少し減少したようですが、ハードウェアは好調のようです。ハードウェアは好調のようですが、9月の検証は6月に対して横ばいから少し減少しているようですが、ハードウェアは好調のようです。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
こんにちは、ジョンです。私たちは、新しいハードウェア・システムに対するお客様の反応に大変満足しており、その需要に応えるべく、できる限り早く在庫を構築し、設置しています。しかし、私たちの顧客にはそれほど大きな影響はありません。それから、成長に関するコメントですが、今年のガイダンスを引き上げました。3年間のCAGARを見ますと、成長が加速しており、CFOのコメントにもありますが、現在12%に切り上げています。CAGARは11.5％で、年々上昇を続けており、これはすべての事業ラインにおける旺盛な需要を反映しています。
プラディープ・ラマニ — UBS — アナリスト
デジタルITP[Phonetic]については、非常に好調ですが、競合他社からの置き換えが進んでいるのか、それとも市場が好調なのか、今後のデジタルIP[Phonetic]の見通しについて定性的にお聞かせください。
アニルド・デヴガン — 社長
まあ、ご覧のように好調を維持しています。これは複合的なものだと思います。つまり、市場は間違いなく成長しています。このような複数のドメインでご覧いただけるように、すべての設計活動が活発化しているからです。ですから、市場は成長していますし、私たちも市場シェアを獲得していると考えています。ですから、この両方の組み合わせがデジタルの成長を牽引していると言えるでしょう。
プラディープ・ラマニ — UBS — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次のご質問はグリフィン証券のジェイ・ヴリーシュホワーさんからです。ご質問をどうぞ。
ジェイ・ヴリーシュワー — グリフィン証券 — アナリスト
ありがとうございます。こんばんは。アニルード、私の質問は2つともあなたにです。まず個人的なことですが、リップ・ブーさん、この13年間あなたと一緒に働けてよかったですし、これからもアニルドとの対話を楽しみにしています。
最初の質問ですが、1週間ほど前のケイデンス・ライブ・ヨーロッパ・カンファレンスで、ケイデンスはプレゼンテーションの中で、Allegroが最近大規模なオーバーホールを行ったと述べました。例えば、シノプシスは数年前に合成への内部投資を大幅に増やし、DCの新バージョンを発表しました。シノプシスでは、数年前に合成への内部投資を大幅に増やし、DCの新バージョンを発表しました。御社の内部投資パターンを見て、合成への若返りや再投資のサイクルはあるのでしょうか。
次に、成分に関しては、計算ソフト戦略を成功させる必要があります。2週間前にシノプシスとダッソーの関係について興味深い発表がありましたが、コンピュテーショナル・ソフトウェアで成功するためには、技術的な理由とチャネル拡大の理由の両方から、より多くのパートナーと提携する必要があるとお考えでしょうか？
アニルド・デヴガン–社長
ジェイ、素晴らしい質問ですね。新商品、あるいは既存商品の刷新ということですね。ですから、私たちは常にその点に注目しています。今年はご覧のように、すべての製品がうまくいくようにしたいと考えています。13の新製品を発表しました。そのうちのいくつかは、アレグロXやシグリティXのような既存製品の改良版です。ご存知のように、私たちは同業他社に比べて研究開発への投資額が非常に高いです。ですから、私たちは常に研究開発に目を向けていますし、もちろん、今後さらにいろいろなものが出てくるでしょう。
もうひとつは、われわれのコンピュテーショナル・ソフトウェア戦略が良い結果をもたらすと確信していることです。クラリティやセルシオで実証したように、私たちには有機的な革新能力があると思います。同時に、製品面でも市場参入面でも、おっしゃるような新しいパートナーシップを模索しているところです。ですから、それらについてお話しすることになると思います。ケイデンスには常にパートナーシップの文化があり、例えばMatlabとはシステム・レベルで素晴らしいパートナーシップを結んでいます。ナショナルインスツルメンツとは、AWRを買収したときに提携しました。グリーンヒルズともパートナーシップを結んでいます。ですから、私たちは常にWin-Winのパートナーシップを探していますし、それは今後も変わりません。
ジェイ・ヴリーシュワー — グリフィン証券 — アナリスト
そうですね。分かりました。ありがとう、アニルード。
アニルド・デヴガン — 社長
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はベレンベルクのガル・ムンダです。ご質問をどうぞ。
ガル・ムンダ — ベレンベルグ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
こんにちは。まず、好調なマージンアウトの業績についてです。それから今年の残りについて考えてみたいと思います。ジョンさんは、タイミングや投資との関係も少しあるとおっしゃいましたが、私たちはマージンパフォーマンスの持続可能性について考えています。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
そうですね。素晴らしい質問ですね。雇用は順調に回復しています。私たちの雇用実績は本当にとてもよく、世界中の「働きたい会社トップ100」の多くに選ばれたことをうれしく思っています。それが採用活動に役立っているのは確かです。マージン面では、収益面では、すべての事業ラインにわたって好調に推移しています。IP事業については、年央は軟調に推移し、年末にかけて回復するものと考えていました。ハードウェアの面では、需要家の反応は非常に大きく、需要は本当に強い。ソフトウェア面では、すべての事業ラインが非常に好調に推移しています。また、おっしゃるとおり、3年間のCAGARベースで契約サイクルを見た場合、収益の加速度的な成長が続いています。営業レバレッジの面では、営業利益率に満足しています。下半期は経費のダブルオペがありました。早期退職プログラムを実施しましたが、事業全体としては、つまり、一時的なものを除けば、通期の目安である37%程度で推移していると思います。
ガル・ムンダ — ベレンベルグ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。続いてトップラインについてですが、中小企業のサプライチェーンの問題に少し触れましたね。そして、年間を通してみると、ロイヤリティのビジネスに少しずつ影響が出ているとおっしゃいました。今、ハードウェアの需要が供給能力よりも強いという話をしています。その影響の大きさを理解するために、あなたの視点からそれを定量化する方法はありますか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
当社の収益の大部分は設計サイクルの一部からもたらされています。あなたがおっしゃっているチップ容量の制約というのは、実際には製造サイクルの生産側に影響するもので、ロイヤリティ収入という点ではそこが影響しています。ケイデンスのロイヤリティ収入は、昨年は5,000万ドル程度だったと思いますが、今年は5,000万ドルを若干下回ると思います。来年にはまた回復すると思います。
ハードウェアの面では、サプライチェーンには満足しています。在庫管理については、数年前にジャスト・イン・タイムからジャスト・イン・ケースに移行するという話をしました。ですから、私たちは多くの在庫を抱えています。ですから、今後数四半期はサプライチェーンの面では十分に守れると思いますし、今のポジションには非常に満足しています。
ガル・ムンダ — ベレンベルグ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
そうですね。はっきりさせておきたいのですが、ロイヤリティはここ数四半期で何も変わっていません。昨年より若干減少しているとおっしゃいましたが、それはおっしゃったとおりでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
その通りです。つまり、当社のIPビジネスはライセンスビジネスとロイヤルティビジネスが混在しています。昨年のチップ容量の制約が今年の生産台数に影響する可能性があり、ロイヤリティは若干減少していますが、ケイデンス全体の数字に与える影響という点では非常に小さいものです。
ガル・ムンダ — ベレンベルグ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
オペレーター
次のご質問はウェルズ・ファーゴ証券のゲーリー・モブリーさんからです。ご質問をどうぞ。
ゲイリー・モブレー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
やあ、皆さん。理由は違いますが、アニルドとリップ・ブーの次の章を祝福させてください。私はまず、X2、Z2製品と、これらの新しいツールが促進する処理能力のステップ関数的な向上についてお聞きしたいと思います。私が理解しているところでは、顧客はハードウェアを導入するだけでなく、並行してソフトウェアも導入することができます。そこで質問なのですが、この新しいソフトウエア・アップ機能によって、各顧客とのエンゲージメントにおける潜在的なドル・チャンスがどのように増加するのか、あるいは利用可能な市場がどのように改善されるのか、その規模感について教えていただけますか？ありがとうございました。
アニルード・デヴガン — 社長
ProtiumX2もPalladiumと同じフロントエンドを備えているのは、より多くのソフトウエアを提供できるようにするためです。また、今四半期にヘリウムを発表したのも同じ理由からです。RTLを実行できるだけでなく、ヘリウムを使えばハイブリッド・モデルや、RTLを使った上位モジュールを実行することができます。これらはすべて、ソケットの拡張のためです。ケイデンスは歴史的にパラジウムのRTLでうまくやってきたと思います。現在では、Palladium、Protium、heliumの組み合わせでかなりうまくいっています。
ですから、市場規模を数値化するのはもちろん難しいのですが、ソフトウェアとハードウェアを組み合わせれば、市場規模は1.5倍から2倍になると思います。もちろん、このすべてを完全に実現するには数年かかりますが、ソフトウェアのおかげで、Protium、Palladium、heliumを持つケイデンスの市場機会ははるかに拡大すると思います。
ゲイリー・モブレー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
そうですね。アニルードに感謝します。それから、これはジョンさんにお聞きしたいのですが、中国の輸出規制をどう乗り切るかについて、また、中国を拠点とする顧客にサービスを提供するためのライセンスを取得するのが難しいのか、それとも簡単なのか、それから、21会計年度の下半期にここに座っている私たちに、中国の収益の伸び、あるいは伸び悩みについて、さまざまなプット・アンド・テイクの感覚を教えていただけますか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ゲイリー、いい質問だね。昨年は第4四半期にパンデミックの影響と53週目の影響がありましたので、2021年の中国の成長率を見ると、おそらく年平均成長率30％程度だと思います。2019年以降、私たちはすべての輸出規制と必要なすべての苦情に対処しており、すべての輸出規制を遵守していますし、今後も遵守していきます。しかし、状況は流動的であり、継続的に監視していかなければなりませんが、私たちの見通しは、現在存在するすべてのものが現在も存在すると想定しており、私たちはいかなる変化も予測していません。もちろん、変化があれば、私たちは改めて見通しを見直さなければなりませんが、基本的にはガイダンスのために、特定の顧客に対して現在存在するすべての輸出制限のようなものが今年いっぱいは存在すると想定しているだけです。そして2022年については、2月の年末の決算発表の際に皆さんにご報告します。
ゲイリー・モブレー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
ありがとう、ジョン。
オペレーター
次のご質問はDA Davidsonのトム・ディフェリーさんからです。ご質問をどうぞ。
トム・ディフェリー — D.A.デビッドソン＆カンパニー — アナリスト
はい、こんにちは。Lip-Buは私がこの12年間しか見ていないと思いますが、それ以来、株価は6ドルから167ドルになりました。アニルドが今後12年から15年かけて4,000ドルを達成することを期待しています。サプライチェーンについて、少し違った角度から質問させてください。また、地理的な理由あるいは会社固有の理由から、ファウンドリーの活動を多様化するための措置を講じているかどうかについてもお聞かせください。
アニルド・デヴガン — 社長
いい質問ですね。Lip-Buやジョンが言ったように、私たちはどちらかというと設計の方に重きを置いています。ですから、私たちは、すべてのお客さまが設計を続けていく中で、私たちがすべてのお客さまにサービスを提供できるように努めています。その過程で、私たちはすべてのファウンドリー（主要ファウンドリー）と協力しています。もちろん、アメリカ、アジア、そして世界のさまざまな地域で。ですから、私たちはすべての主要ファウンドリーと健全な関係を築いています。また、アメリカへの投資が増えることは心強いことです。ですから、私たちの全体的なポジションとしては、トム、私たちはすべての主要ファウンドリーとかなり積極的な関係を築いており、今後もそれを続けていきたいと考えています。
トム・ディフェリー — D.A.デビッドソン＆カンパニー — アナリスト
設計・製造し、パラジウムやその他の製品に搭載しているチップの製造についてお聞かせください。
アニルド・デーヴガン–社長
わかりました。そうですね。パラジウム・チップの現状はどうですか？パラジウムは大きなシステムを持っています。そのため、多くのチップを搭載しています。買うものもあれば、自分たちで作るものもある。TSMCは主要なファウンドリーの1つで、私たちは彼らとの協業を続けていますし、新しいシステム、次世代の2つのシステムを設計しています。
トム・ディフェリー — D.A.デビッドソン＆カンパニー — アナリスト
わかりました。それから、COVIDの影響は、世界各地のミニ地域でも出ているのでしょうか？
アニルド・デヴガン–社長
影響は数カ月前から出ていたと言っていいと思います。つまり、まだ影響があるということです。もちろん、世界のいくつかの地域ではまだ在宅勤務がほとんどですし、オフィスも少しずつ開設していますが、インドでは数カ月前に大きな影響がありましたが、ありがたいことに改善され、今ではそれが普通になっています。だから、この3カ月は新しいことはなかったと思う。デルタ航空のせいで復帰が少し遅れたが、来年早々には復帰したい。
トム・ディフェリー — D.A.デビッドソン＆カンパニー — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
アニルード・デヴガン — 社長
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのジョン・ピッツァーです。ご質問をどうぞ。
ジョン・ピッツァー — クレディ・スイス — アナリスト
皆さん、こんにちは。質問させていただきありがとうございます。最初の質問は、3年間のCAGARの加速についてです。しかし、世界的なパンデミック（世界的大流行）の真っ只中にあって、この2年間でこのような加速を見たというのは素晴らしいことだと思います。また、来年のコンセンサスを見ると、成長率は1ケタ台後半に戻りつつありますが、先ほど需要が供給を上回っているとおっしゃいました。もしそうだとしたら、これはSAMの拡大努力の成果なのでしょうか、それともコアビジネスのダイナミクスによるものなのでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ジョン、いい質問だね。私たちの収益モデルの性質上、次の3年間の収益ガイドに劇的な変化はないと思います。つまり、22年末までの3年間のCAGARを計算する際には、20年と21年を含めて計算することになります。ですから、劇的な変化はないでしょう。また、CFOのコメントをご覧いただければ、ここ数年のステップ・ファンクションが徐々に加速していることがお分かりいただけると思います。今年は12%まで上昇する見込みです。ですから、この事業の順調さには非常に満足しています。22年については、第4四半期を通過するためにあと90日必要なので、それまではこれ以上お話しすることは控えさせていただきますが、非常に満足しています。私たちの事業の多くが経常収益という性質を持っているため、3年間のCAGARが大きく変わるとは思っていません。
ジョン・ピッツァー — クレディ・スイス — アナリスト
参考になりました。欧米では、半導体事業が戦略的にいかに重要であるかを再認識しているようで、供給の地域化を推し進める動きが見られます。世界各国政府は、国内でも知的財産を奨励する方向にあると思います。そこでお聞きしたいのですが、チップス法やEUで今進行しようとしている同様の法律が、御社のビジネスにどのような影響を及ぼすとお考えでしょうか？
アニルド・デヴガン — プレジデント
ええ、その通りです。しかし、ご存じのように、チップの分野では、研究開発のための資金にしろ、製造のための資金にしろ、また、おっしゃるように、ハードウェアや製造だけでなく、IPやソフトウェアもこれらすべてを可能にするものです。ですから、私たちは世界のさまざまな地域でこうした投資が行われることを楽観視しています。しかし、ご承知のように詳細についてはまだ整理が必要です。しかし、全体的に見れば、私たちは複数の地域で強力なポートフォリオを持っています。ですから、米国とヨーロッパへの投資が増えています。これはシステム的にプラスだと思います。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ジョン、それは同意見です。ごめんなさい. これは、現在進行中のすべての設計活動の素晴らしい兆候です。つまり、私たちは、これらすべての世代を牽引する強力な世俗的需要を目の当たりにしているのです。私たちは素晴らしい戦略、素晴らしいポートフォリオ、堅実な実行力を持っており、あなたがおっしゃったことはすべて、世界的に設計活動が活発化していることを示しています。
ジョン・ピッツァー — クレディ・スイス — アナリスト
完璧です。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ニーダム・アンド・カンパニーのチャールズ・シーです。ご質問をどうぞ。
チャールズ・シー — ニーダム・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、こんにちは。インテグリティの3D-ICは業界初で唯一の3D-ICの総合プラットフォームであるとおっしゃっていましたが、数日前に競合他社がプレスリリースを発表しました。この2つの競合製品をめぐる2つの異なるコメントをどう整合させればいいのでしょうか。加えて、競合のシノプシスはTSMCとの戦略的協業を発表しましたが、TSMCが明日からイノベーション・プラットフォーム・フォーラムを開催する直前に、御社から同様のプレスリリースはありませんでした。Integrity 3Dと競合プラットフォームとの位置づけや進捗状況についてお聞かせください。ありがとうございます。
Anirudh Devgan — 社長
はい、ありがとうございます。いい質問ですね。Integrityに関しては、先ほど申し上げましたように、我々のポジションにはかなり自信があります。3D-ICの多くは1つのものではなく、いろいろなものが組み合わさっています。例えば、3D-ICシステムにはパッケージ・ベースのものもあれば、パッケージ技術ベースのものもあります。しかし、全体的に見れば、[Indecipherable]は最もユニークなプラットフォームです。パッケージングではAllegro、アナログではVirtuoso、デジタルでは[Indecipherable]、解析ツールではClarityとCelsiusと、すべてが統合されたクラス最高のソリューションです。ですから、私たちは自分たちのポジションとその対応に自信を持っています。
TSMCに関するご質問ですが、TSMCはケイデンスの素晴らしいパートナーです。私たちは、インテグリティ3D-ICを含むさまざまなことで彼らと協力しており、実際に例を挙げると、ある大手携帯電話会社のお客様が、私たちとTSMCで3D-ICソリューションを行いました。そこで重要なことのひとつが熱プロファイルで、彼らはセルシウスを使って、セルシウスが3D-ICの温度シミュレーションに正確であることをシリコン検証しました。ですから、3D-ICは大きく発展すると思います。3D-ICには複数の製品と複数の実装フローが必要ですが、私たちは自分たちのポジションに自信を持っています。
チャールズ・シー — ニーダム・アンド・カンパニー — アナリスト
アニルード、ありがとう。2つ目の質問です。私は最近あなた方をフォローし始めたばかりなので、以前に質問されたことがあるかどうかわかりませんが、インテルについて質問したいと思います。インテルのIBM 2.0戦略についてです。インテルが提供するターンアラウンドについて、おそらくあまり顧客に具体的なことは言いたくないと思いますが、私の考えでは、インテルのターンアラウンドの取り組みを今後数年にわたってサポートするためにケイデンスができることについて、何かお考えがあればお聞かせください。また、ケイデンスに特化したコメントでなくても構いませんので、業界レベルで何かお考えをお聞かせください。ありがとうございました。
アニルード・デヴガン — 社長
はい、ご質問ありがとうございます。インテルと一緒に仕事ができるのは喜ばしいことです。実際、インテルのファウンドリーの発表や、政府とのラムジーのような新しいプログラムもあります。IBM、ケイデンス、シノプシスなどの顧客やエコシステム・パートナーとともに、国内の半導体サプライチェーンを強化していきます。これはインテルからの公式なコメントであり、戦略についてはインテルに語ってもらうとして、私たちはもっと多くのことをやっていきたいと思います。
チャールズ・シー — ニーダム・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
最後の質問はバンク・オブ・アメリカのヴィヴェク・アリヤさんからです。ご質問をどうぞ。
ヴィヴェク・アーリャ — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。私の方からも、リップ・ブーさん、アニルードさん、おめでとうございます。最初の質問は、NUMECAとPointwiseの買収、そしてシステム解析とCFDの拡大についてです。今後1年、2年でどれくらいの規模になるのでしょうか。また、重要なことですが、11% — 11.5%の成長モデルに対して、いつごろから収益が上がり始めるのでしょうか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
[NUMECAとPointwiseのM&A統合には非常に満足していると申し上げたいのですが、今のところ収益の観点からはそれほど大きなものではありません。ビベック・アリヤ — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
分かりました。続いて、ジョンさんから第4四半期のコスト増のお話があったと思いますが、それは一過性のものなのでしょうか、それとも来年のOPEXを考える際のベースラインになるのでしょうか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ええ、いい質問ですね。第4四半期は第3四半期に比べて若干コストが高くなると予想していますが、これは第3四半期に雇用のキャッチアップを少し行ったためです。もちろん、第3四半期後半に採用した人材は、第4四半期にフル稼働することになりますが、第3四半期にはフル稼働しませんでした。そのため、若干の増額を見込んでいます。次に、第4四半期は予約が好調になると予想しているため、手数料がもう少し増えると予想しています。そのため、第4四半期はブッキングが好調になると予想しており、その分手数料費用が少し増えることになります。
ビベック・アリヤ — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
それは第1四半期に続きます。第1四半期のガイダンスを発表していないのは承知していますが、他の条件がすべて同じであれば、第1四半期に向けたベースラインのようなものになるのでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ええ、営業レバレッジの継続については非常にいい感触です。営業レバレッジに当面の上限はないと思います。つまり、現在37%まで上昇していることがお分かりいただけると思いますが、5年連続で50%を超える利益率を達成しているのです。つまり、2017年から現在に至るまで、1ドルの増収につき0.50ドル以上を営業利益に還元しているのです。ですから、50％以上の利益率を達成している限り、営業レバレッジは上昇し続けるでしょう。
ビベック・アリヤ — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
分かりました。ありがとうございました。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
以上で質疑応答を終わります。それでは、リップ・ブー・タンさんの閉会のご挨拶に戻りたいと思います。
リップ・ブー・タン — 最高経営責任者
本日はお集まりいただきありがとうございます。今、ケイデンスにとって、市場機会の拡大と力強いビジネスの勢いに満ちたエキサイティングな時です。当社のインテリジェント・システム・デザイン戦略は、デザイン・エクセレンス、システム・イノベーション、パーベイシブ・インテリジェンスにおける新たなビジネスチャンスと、アドレス可能な総市場の拡大から恩恵を受け、非常にうまく機能しています。私たちは、ケイデンスで築き上げた革新的で包括的な企業文化を誇りに思うとともに、フォーチュン誌およびGreat Place to work誌から6回目となる「世界で最も働きがいのある会社」に選出されたことや、ニューズウィーク誌の「2021年最も働きがいのある会社」リストに選出されたことなど、長年にわたる評価に感謝しています。そして最後に、従業員と取締役会を代表して、この未曾有の時代に信頼と信用を続けてくださったお客様とパートナーに感謝いたします。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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