シティグループ (NYSE:C)2021年第4四半期決算説明会の日本語訳になります。
EPSは2.15ドルで市場予想を上回っており、良い無いようだったと思います。株価はまだまだコロナ前を回復していないですね。
シティグループ (NYSE:C)株価
シティグループ (NYSE:C)2021年第4四半期決算説明会
2022年1月14日午前11時00分（日本時間）
Call participants:
Jen Landis — Head of Investor Relations
Jane Fraser — Chief Executive Officer
Mark Mason — Chief Financial Officer
John McDonald — Autonomous Research — Analyst
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — Analyst
Glenn Schorr — Evercore ISI — Analyst
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
Erika Najarian — UBS — Analyst
Ken Usdin — Jefferies — Analyst
Vivek Juneja — J.P. Morgan — Analyst
Charles Peabody — Portales Partners — Analyst
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — Analyst
Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Jim Mitchell — Seaport Global Securities — Analyst
Matt O’Connor — Deutsche Bank — Analyst
Steven Chubak — Wolfe Research — Analyst
Jeff Harte — Piper Sandler — Analyst
More C analysis
オペレーター
こんにちは、シティの2021年第4四半期業績レビューに、最高経営責任者のジェーン・フレイザーと最高財務責任者のマーク・メイソンが登場します。本日の電話会議では、シティの投資家向け広報担当のジェン・ランディスが司会を務めます。ご質問は、正式な発言が終了するまでお待ちください。その後、質疑応答のご案内を差し上げます。また、本日の会見は録音されています。
ご異議のある方は、この時点で切断してください。ランディスさん、始めてください。
ジェン・ランディス — インベスター・リレーションズの責任者
オペレーターさん、ありがとうございます。おはようございます、そしてご参加いただいた皆様、ありがとうございます。本日のプレゼンテーション（当社ウェブサイトcitigroup.comからダウンロード可能）には、将来の見通しに関する記述が含まれている場合があり、これらは経営陣の現在の予想に基づくもので、不確実性や状況の変化の影響を受けることをお断りしておきます。実際の結果は、当社のSEC提出書類に記載されているものを含む様々な要因により、これらの記述と大きく異なる可能性があります。
それでは、ジェーンに交代します。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
ジェンさん、ありがとうございます。皆さん、よいお年を。今日も参加できて嬉しく思います。さて、私たちは忙しい毎日を送っていますが、今日はたくさんのお話をさせていただきます。まず、私たちの戦略の刷新に関するアップデートから始めたいと思います。
次に、第4四半期について、そして最後に、主要な優先課題に対する進捗状況についてお話ししたいと思います。今週初めにお知らせしたように、私たちはメキシコでの事業を機関投資家と富裕層向け事業に特化し、消費者向け中小企業向け銀行事業から撤退する意向であることを発表しました。これは決して軽い決断ではありません。メキシコにおける当社のフランチャイズを徹底的に検討した結果、機関投資家向け以外の事業は当社の新たな戦略的方向性に合致しないという厳しい結論に達したのです。
しかし、私たちの戦略的目標は、私たちの中核的な強みに完全に合致する事業に投資し、会社をシンプルにすることなのです。また、メキシコの機関投資家グループには、引き続き大きな機会があることも明らかでした。シティはメキシコの大手機関投資家向け銀行です。私たちはほぼ1世紀にわたってメキシコの法人顧客や投資家にサービスを提供しており、それは今後も変わることはありません。
メキシコには明るい未来があり、私たちはその建設に重要な役割を果たすことを約束します。メキシコは将来、世界の投資と貿易の主要な受け皿となることが予想されます。そこで私たちは、現地で認可された重要な銀行を維持し、私たちの機関投資家ネットワークの中核となる高リターンの拠点で成長を取り込むために投資することを計画しています。これは単純な取引ではありません。
私たちはこの数カ月間、株主のために最高の結果を出し、現地のステークホルダーに誠実であるための方法を検討してきました。私たちは直ちに分割手続きを開始し、春には売却手続きを開始する予定です。そしてもちろん、この取引で余った資本を株主に還元する機会もあります。これは、戦略の刷新が完了し、インベスター・デイを迎えるにあたり、市場からの撤退という観点から見た私たちの最終的な決断です。
3月2日に将来のシティについてお話しできることを大変楽しみにしています。本日は、当社の組織及び財務報告を刷新された戦略に合致させるために行っている変更についてご説明します。また、これらの変更により、構造の複雑さとそれに伴うコストを削減することができます。特に、投資家の皆様にとってシティをより理解しやすいものにすることができます。
投資家の皆様は、今後、シティを構成する中核事業をよりシンプルに捉え、評価することができるようになります。まず、個人向け銀行及びウェルス・マネジメント部門を新設し、アナンド・セルバがこれを経営します。これは、米国のパーソナル・バンキング事業と、プライベート・バンクを含むグローバル・ウェルス・マネジメント事業の2つの異なる報告単位から構成されます。
次に、機関投資家側ですが、これは引き続きパコ・イバラが担当します。私たちは、サービス、バンキング、マーケットという3つのユニットで報告を開始する予定です。サービス部門にはトレジャリー・アンド・トレード・ソリューションズとセキュリティーズ・サービスが含まれますが、これはこれらの事業がシティの将来にとっていかに重要であるかを反映したものです。最後に、レガシー・フランチャイズという新しいセグメントを創設し、撤退を予定しているすべての事業をここに置きます。
また、3月のインベスター・デイで、これらの事業がどのように連携し、株主に成果をもたらすかについて、当社の戦略や計画をお伝えすることを楽しみにしています。次に、収益についてご説明します。2021年末はまずまずの成績でした。スライド2にあるように、当期利益は32億ドル、EPSは1.46ドルで終了しました。
これには、主に韓国の消費者事業の縮小に関連するEBITへの12億ドルの打撃が含まれています。これらの影響を除くと、当期純利益は42億ドル、EPSは1.99ドルとなります。通期の当期純利益は、信用環境の改善を反映して220億ドルとなり、RoTCEは13.4％となり ました。ICGでは、投資銀行業務が第4四半期も好調で、M&Aでは年間シェアを拡大しました。
また、人材への投資を継続しており、今後、非常に堅実な取引パイプラインを構築できると考えています。さて、当四半期は債券のパフォーマンスがよりバランスよく向上しましたが、株式は2021年通年で25%増で終了しました。TTSのトレードフローとキャッシュボリュームが回復したことは、現在の金利環境を相殺するには十分ではありませんでしたが、2022年に向けて良い兆しを見せています。金融政策が変化し、成長が加速する中で、TTSのビジネスにもサイクルが回ってきており、恩恵を受ける態勢が整っていると考えています。
マークと私が機関投資家向け事業の収益構成の改善を優先課題として話しているのを聞いていると思いますが、その成果は出ており、今期も全商品で手数料の伸びが力強い勢いを見せています。消費者関連事業の一部は、COVID による顧客行動への破壊的な影響をまだ克服していません。米国では、好調な購買売上は引き続き支払率の上昇によって相殺されましたが、当四半期はブランド・カード のローン残高が増加しました。預金とAUMは引き続き増加し、デジタル預金は通年で20%近く増加しました。
通年では、株主に120億ドル近い資本を還元し、1株当たりの有形簿価は7%増の79.16ドルとなりました。SACRの影響を吸収するために必要な資本を構築し、標準ベースのCET1比率は12.2%で今年を終えました。この規制変更は1月1日まで有効でなかったことに留意してください。このため、自社株買いを一時的に停止していましたが、その影響が解消されたため、今期は自社株買いを再開する予定です。
最後に、スライド3が示すように、私たちは優先課題である戦略の刷新、変革、そして企業文化を実行し、実現しています。そして、私たちは本当に危機感を持ってこれを実行しています。まず、戦略についてです。私たちは、投資家の皆様への利益還元を向上させるために、昨年行った戦略的決定を迅速かつ成功裏に実行することに全力を注いでいます。
昨日発表した4市場の売却合意を含め、アジアの消費者市場のうち6市場で案件を獲得しています。つまり、これら 13 の事業から撤退することを決定してから 8 ヶ月以内に、大半の事業で明確な道筋をつけ、 残りの市場でも順調にそのプロセスを進めています。韓国では、株主にとって最善の道はコンシューマ事業の縮小であるとの決断を下し、今期はその費用の大半を回収することができまし た。また、ウェルス・マネジメントの分野では、今年度中に 800 名のアドバイザリー・リレーションシップ・マネージャーをはじめ、多くの人材を採用しました。
彼らのおかげで、2021年にはプライベートバンクの顧客が約750人、シティゴールドの顧客が4万5,000人増加しました。米国パーソナル・バンキングでは、カスタム・キャッシュ・カードなどの新商品が順調に普及し、割賦融資の機会を捉えるためのデジタル・プラットフォームの構築も進めています。また、TTS の進展に加え、セキュリティ・サービス・プラットフォームも構築しています。
また、ブラックロック社のiシェアーズETFの最大のカストディアンとなり、同社との関係を深めることができ、これほど嬉しいことはありません。第二の優先課題は、リスクとコントロールを強化し、デジタルの世界に対応した銀行の近代化を図るため、変革のアジェンダを引き続き実行することです。この作業は、私たちが達成したいことすべての基礎となるものです。私たちは、長期的な効率性とお客さまへのサービスを向上させるために、オペレーティン グ・モデルを強化しています。
同意書に関連して、私たちは実行モードに深く入っています。規制当局との建設的な対話を続け、規制当局からのフィードバックを受け、それを継続的な実行計画やプロジェクト計画に反映させています。第三に、それに関連して、私たちは卓越性を期待し、説明責任を求める企業文化を構築しています。この取り組みには、昨年末に実施した業績管理プロセスの強化、株主利益との連動性を高 めた報酬体系の変更、企業文化を変えるためのさまざまな取り組みなどが含まれます。
卓越した文化とは、社員が誇りを持てるような実績を作るということでもあります。特に社員が誇りをもって取り組んでいるのが、ESGへの取り組みです。今月末には、10ヶ月前のCEO就任初日に掲げた、2050年までにネットゼロを達成するための計画を皆様にお伝えする予定です。そしてもちろん、COVIDを利用されるお客様のことを第一に考えて、これらのことを実行していきます。
オミクロンがこのパンデミックの最後の破壊的な局面であることは間違いありませんが、他にも、インフレなどのマクロ経済的な問題や、ロシアとの緊張などの地政学的な問題など、ナビゲートしなければならない問題がたくさんあります。私たちは、未知の海域でお客様をサポートするシティのレジリエンスと重要性を目の当たりにしてきましたが、次の章でもお客様とともに歩んでいきたいと思います。それでは、マークに代わって、皆さんからの質問をお受けしたいと思います。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
ジェーンさん、皆さん、おはようございます。本日の電話会議では、たくさんのことをお話ししたいと思います。まず、私たちが計画している財務報告の変更について、より詳しくご説明したいと思います。次に、13のアジア市場からの撤退による2021年の財務上の影響と、メキシコ、そして財務情報開示に関する変更についてご説明します。
そして最後に、四半期業績です。戦略リフレッシュの一環として、私たちはビジョンと戦略により合致した変更を開始しました。決算説明会を刷新し、ICGの事業に関する指標や主要なドライバーを追加で掲載しました。私たちの目標は、財務報告を簡素化し、投資家の皆様に当社の業績と主要な資産をより簡単に理解していただくことです。
スライド4では、ジェーンが言及した財務報告の変更の詳細を説明します。まず、シティバナナメックスの個人向け、中小企業向け、中間市場向けの銀行業務と、アジアで撤退した13の個人向け事業をレガシー・フランチャイズという新しいセグメントに移動する予定です。これにより、これらの事業からの撤退後に残る会社の財務内容をよりよくご理解いただけるようになります。私たちは、売却される事業の管理について経験があり、この新しいセグメントを管理するための専門チームを設置しています。
これにより、売却する事業の経営陣は、当社の戦略遂行に専念することができます。第二に、私たちの事業の財務状況及びそれらがシティにもたらす価値をより良くご理解いただくために、報告単位の再編を 行っています。ICG を皮切りに、TTS とセキュリティ・サービスをサービスという報告単位に移行します。これらの事業は、グローバルな事業展開と充実した商品群により独自の地位を確立しており、当社にとって基盤となっています。
したがって、市場部門にはセキュリティ・サービスは含まれず、株式・債券市場のみが含まれることになります。最後に、ICG の銀行業務には、アドバイザリー、株式引受、債券引受、法人融資のみが含まれます。グローバル・コンシューマー・バンク（GCB）は、パーソナル・バンキング＆ウェルス・マネジメント（PBWM）に名称変更されます。プライベート・バンクは、ICGからPBWMに移行します。
思い起こせば、昨年1月、私たちはシティ・グローバル・ウェルスの下に単一のウェルス・マネジメント組織を設立し、現在はグローバル・ウェルス・マネジメントと呼び、これは独立した報告単位であることを発表しました。このユニットの設立により、富裕層から超富裕層まで、富の連続体全体にわたって顧客にサービスを提供する単一で統合されたプラットフォームとなる富裕層管理チームが統合されました。北米コンシューマーは、米国パーソナル・バンキングに名称変更し、引き続きPBWM傘下のレポーティング・ユニットとします。
この部門には、引き続き、ブランドカード、リテールサービス、リテールバンキングが含まれます。新しい報告単位の財務情報は、遅くとも第2四半期決算以降、このページのICGおよびPBWMの各セグメントに掲載される予定です。そして、この1年間の取り組みを総括し、当社の中期的なビジョンと戦略を明らかにする当然の機会として、インベスター・デイを開催します。スライド 5 は、撤退を予定している Citibanamex 事業の貢献と、アジア 13 カ国の市場からの貢献を示しています。
このスライドをご覧いただくと、出口を合わせた業績がよりよくご理解いただけると思います。また、18ページの付録では、アジアの13の出口市場とこれまでに発表した案件について、より詳しくご説明しています。次に、メキシコです。ジェーンが述べたように、私たちは引き続きメキシコに注力しており、機関投資家および プライベートバンクのお客様にサービスを提供してまいります。
しかし、非常に慎重に検討・分析した結果、撤退する事業の所有者として、私たちはもはや最適ではないと判断しました。メキシコの消費者金融及び中小企業金融事業は、ラテンアメリカのグローバル消費者金融部門全体と、現在シティの機関投資家グループ部門に含まれているメキシコの中間市場金融事業が、今回の売却対象に含まれます。ページ左側には、メキシコで撤退を予定している事業の2020年及び2021年の主要な数値が示されています。2021年、当該事業の売上高は47億ドル、純利益は11億ドルとなります。
事業全体では、融資が200億ドル、預金が310億ドル、割り当てられたTCEが約40億ドルでした。繰り返しになりますが、まだ取引は成立しておらず、複数の事業売却の道を追求しているため、取引による最終的な財務上の影響はまだ不明です。私たちは、株主の皆様、ならびにメキシコのお客様や従業員にとって何が最善の利益となるかを考慮しながら熟慮したプロセスを実行しており、その進捗については随時お知らせしていきます。株主の皆様への追加的な資本還元の機会に加え、これらの分割により、当社全体の経営および組織構造を簡 素化することができます。
次に、スライド6をご覧ください。戦略の刷新と簡素化を進める中で、情報開示と用語の見直しを行い、今こそ同業他社とより緊密に連携する絶好の機会であると判断しました。まず、これまで純金利収入と呼んでいた収入は純金利収入と呼び、非金利収入と呼んでいた収入は非金利収入と呼ぶことにしました。第二に、ページにもありますように、FDICや外国預金保険など、預金に支払われる保険の計上方法を変更しました。
当社はこれまで、預金保険について、収益と純金利収入の対比で会計処理してきました。しかし、今期より、これを費用として計上し、純金利収入から除外する予定です。なお、この変更は損益に影響を与えません。この変更は、同業他社との比較をしやすくするために行ったもので、2019年から2021年の比較可能性を支援するために、過年度も同じ報告処理を反映するよう修正し、残りのプレゼンテーションもこの2つの変更を反映させます。
スライド7では、当社全体の業績を示しています。先ほどJaneが申し上げたように、第4四半期は、売上高170億ドルに対して、純利益32億ドル、EPS1.46ドル、RoTCE7.4%を計上しました。これらの業績には、主に韓国の消費者関連事業の縮小にともなう希望退職制度に関連した約12億ドルの費用と、今後アジアにおける事業撤退の影響と総称する費用が含まれています。これらの影響を除くと、EPS は 1.99 ドル、RoTCE は約 10%となります。
これは、ICG（特にTTS、セキュリティサービス、投資銀行）が牽引した非金利収入の好調が、 GCBとICGの純利息収入の減少によりほぼ相殺されたためです。当社の業績には、前年度比 18%増の 135 億ドルの経費が含まれています。アジアの分割費用を除けば、費用は 8%増加したことになります。費用の増加は、主にトランスフォーメーションへの投資、事業主導の投資、収益関連費用の増加によるも のですが、生産性向上による節約で一部相殺されました。
与信費用は、主にマクロ環境の改善とポートフォリオの質の継続的な改善に関連する約14億ドルのACLの解放に より、当四半期において純額で利益を計上しました。次に、通期について説明します。これは、市場の正常化および消費者金融における支払金利の上昇によるものですが、ICG全体、特に投資銀行、 TTS、セキュリティ・サービスにおける非金利収入の堅調な伸びにより、いくらか相殺されました。通期の経費は9％増加しましたが、アジア部門の売却費用を除けば、6％の増加となります。
また、通期のRoTCEは13％、アジア関連の事業売却の影響を除くと14％でした。なお、通期ではACLのリリースにより90億ドル近い利益を計上しました。スライド 8 では、通期の費用推移を主要な基本ドライバーとともに示しています。2021年の経費は、アジアでの事業売却の影響を除くと、6%増加し、前回のガイダンスと同じでした。
今後については、まだまだやるべきことがたくさんあると認識しています。事業売却は、当社の経営及び組織構造を簡素化する機会を提供します。また、可能な限り効率的かつ健全な運営と投資の自己資金化をめざし、構造的な費用について も厳しい見方をしています。この点については、インベスター・デイで詳しくご説明します。
スライド9に、純金利収入、預金、貸出金の推移を示しました。第4四半期の純金利収入は、北米の個人向けが牽引し、前四半期比で約1億3,000万ドル増加しました。純金利マージンは比較的安定しています。前年同期比では、純利息利益は横ばいでした。
また、前年同期比では、特に北米において法人顧客および個人顧客との関係を深め続けていることから、当四 半期に平均預金が増加しました。平均貸付金は、ICGの伸びがGCBの減少により相殺され、前年同期比ほぼ横ばいとなりました。ここ数四半期で金利上昇の可能性が高まっているため、金利上昇による潜在的な影響について少しコメントさせてください。10-Qでは、パラレルシフトとランオフバランスシートを想定した金利感応度を開示しています。
これは、静的なバランスシートを想定する傾向のある同業他社の手法とは異なります。バランスシートが静的で、100 ベーシス・ポイントの平行移動があったと仮定すると、シティの全通貨での純利息収益は、第 3 四半期の 10-Q で開示したものより 3 倍以上増加し、約 25 億ドルから 30 億ドルの純利息収益になると予想され ます。スライド10に、バランスシート及び主要な自己資本と流動性の指標を示しました。私たちは非常に強固なバランスシートを維持しています。
2兆3,000億ドルのバランスシートのうち、約25%にあたる5,300億ドルがHQLAで構成されており、流動性の総リソースは約9,600億ドルを維持しています。また、市場の機会を捉えて余剰流動性を証券に振り向け、短期・長期債務を前四半期比、前年同期比ともに削減し、バランスシートの最適化を続けています。貸付金については、法人向け貸付金が全体の約60％を占め、米国外の法人向け貸付金は全体の約30％を占め ています。
また、従来から申し上げているとおり、法人向けローン全体の約8割が投資適格です。資本面では、1月1日のSACRの導入に備え、CET1資本比率は約12.2%で当期を終了しました。SACRを採用し、自己資本比率の目標を維持したため、今期は2021年第2四半期および第3四半期と同様の水準で買い戻しを再開しています。今年の残りを見据えると、資本に関しては様々な変数があります。
これには、GCIBサーチャージの上昇など、他の業界と同様に当社に影響を与える規制上の逆風や、アジア13拠点とメキシコの売却のタイミングと影響も含まれます。このような状況を踏まえ、2023年初めに予定されているGCIBサーチャージの引き上げにより、今年度末にはCET1比率を12%に近づけるような経営を期待する必要があります。とはいえ、CET1比率11.5%を維持することを目標に、資本のあらゆる側面に焦点を当て続けています。また、ご存知の通り、SCBの枠組みの下では、四半期ごとに適切な買い戻しの水準を評価することができますので、余剰資本を株主に還元することを目的に、年間を通じて買い戻しを継続していく予定です。
スライド11に、第4四半期の機関投資家向け顧客グループの業績を記載しています。売上高は、投資銀行業務、プライベートバンク業務、セキュリティサービスの手数料が牽引し、前年同期比4%増加しましたが、市場の落ち込みにより一部相殺されました。費用は前年同期比 10％増加しました。これは、トランスフォーメーション、事業主導の投資、収益関連費用に よるものですが、生産性向上による節約で一部相殺されました。与信費用は、正味の信用損失がACLのリリースによって相殺されたため、約3億ドルの純益となりました。
また、正味貸倒損失が前年同期比で減少し、未収利息貸付金が前四半期比および前年同期比で減少するなど、 引き続き好調な与信実績が確認されています。この結果、当期純利益は前年度比約22％減の25億ドルとなりましたが、これは主に経費の増加と前年度に比べて少ないACLの戻入れが要因です。また、ICGは当四半期に10.8％のRoTCEを達成しました。また、既存顧客との関係の深化と新規顧客の獲得が引き続き好調で、貸出金、預金ともに前年同期比5%増となりました。
通期では、売上高440億ドル、純利益約160億ドル、RoTCE約17％となりました。スライド12に、第4四半期のICG事業の事業別収益実績と主要因を示しました。トレジャリーおよびトレードソリューションの収益は、金利の継続的な逆風により、前年同期比でわずかに減少し、手数料の18%増で相殺されました。実際、当四半期は過去最高の手数料を記録しました。
前四半期比では、純金利収入と手数料の大幅な伸びにより、収益は増加しました。TTSでは、前年同期比で引き続き、顧客の堅調な活動を示す強力な基礎的要因が見られました。このような勢いを示す主要な指標を示すのは今回が初めてですので、それぞれの指標とその内容を簡単にご説明したいと思 います。米国
ドルの清算取引は4%増加していますが、これは金融機関のコマーシャル・フローとトレジャリー・フローの清算・決済活動を反映したものです。クロスボーダー・フローは15%増加しました。これらのフローは、当社のグローバルな決済フローを表しており、当社のTTSおよびマーケッツ事業と145以上の通貨に完全に統合されたクロスボーダー・ソリューションをお客様に提供しています。また、重要なこととして、このような顧客の活動は経常的な手数料収入につながり、多額の営業預金を生み出します。
全顧客の旅行、購買、およびバーチャルカードの利用を反映したコマーシャルカードの数量は、48％増となりました。繰り返しになりますが、これらの指標は顧客の活動および手数料の指標であり、これらを合計すると、TTSの手数料収入全体の約50%を牽引しています。投資銀行業務の収益は、過去10年以上で最高のアドバイザリー業績を記録した四半期を含め、商品全体の成長に牽引され、前年同期比43%増となりました。プライベートバンクの収益は、新規顧客獲得に引き続き強い勢いがあり、前年同期比6%増となりました。
市場全体の収益は前年同期比 17%減となりました。また、債券市場と株式市場のパフォーマンスにはそれぞれ異なる力学が働いていますが、昨年の非常に好調な四半期に対してのパフォーマンスとなります。債券市場の収益は前年同期比 20%減となりました。為替とコモディティは堅調に推移しましたが、金利とスプレッド商品の減少がそれを上回りま した。
株式市場の収益は前年同期比 3％減少しました。これは、プライム・ファイナンス残高とストラクチャード・アク ティビティが引き続き増加したものの、現物の減少がそれを上回ったためです。セキュリティ・サービスの収益は、決済量の増加と預かり資産の増加により手数料が11%増加し、前年同期比5%増となりましたが、金利の逆風により一部相殺されました。次に、スライド13をご覧ください。こちらはグローバル個人金融事業の第4四半期の業績（恒常為替レートベース）を示しています。
収益は前年同期比で6%減少しましたが、これは各地域で収益が減少したことが原因です。費用は前年同期比で34％増加しましたが、これはアジア地域の分割費用に起因するものです。これらの費用を除くと、事業転換及び事業主導の投資により費用は9％増加し、生産性向上による節減で一部相殺され ました。当四半期の与信費用は、ACLのリリースが正味貸倒損失を相殺した以上の効果があったため、1億500万ドルの利益となりました。
当四半期の NCL 率は、前年同期比 61bp 低下、前四半期比 20bp 低下し、1.2%となりました。当四半期は、経済見通しとポートフォリオの質の継続的な改善に関連して、9 億ドル超の ACL を解放し、出来高の増加により一部相殺されました。この結果、当期純利益は 42％減少し、RoTCE は 8％となりました。アジア地域の事業売却の影響を除くと、当期純利益は44％増加し、RoTCEは20％となります。
通期では、売上高270億ドル、純利益60億ドル、RoTCE17％、アジア事業売却の影響を除くとRoTCE22％となりました。スライド14では、GCBの商品別収益、第4四半期の主な事業ドライバーと指標をご紹介しています。ブランド・カードの収益は、決済率の上昇とポートフォリオ・ミックスにより、前年同期比3%減となりました。新規口座数は43%増、カード販売量は24%増、平均貸出額は3%増と、基礎的な要因は良好です。
実際、第4四半期の獲得額は2019年同四半期を2％上回り、パンデミック発生後、初めてそれを達成しました。リテールサービスの収益は、支払金利の上昇により純利息が2％減少したことに加え、信用実績の改善によるパートナー支払額の増加により、前年同期比10％減少しました。しかし、こうした状況にもかかわらず、口座獲得数は前年同期比6％増、支出は同16％増と、基調としてはプラスに働いています。両カード事業におけるこうした根本的な原動力に勇気づけられる一方で、支払金利は依然として高止まりしており、両カード事業におけるローンの伸びと収益の伸びには影響を及ぼしています。
リテール・バンキングの収益は、預金スプレッドの低下と住宅ローン収益の減少により、前年同期比6%減となりました。しかし、グローバル・ウェルス・ユニットに焦点を当てた北米リテール戦略の継続的な実行により、預金は前年比13%増、シティゴールド世帯は9%増、運用資産は8%増となり、基本的な要因は引き続き堅調に推移しています。アジアの収益は、主に金利の逆風と支払金利の上昇により、前年同期比7%減となりました。ウェルスハブの業績は、預金残高が12%増、AUMが13%増、シティゴールドとCPCの顧客が16%増と、地域全体を上回りまし た。
ラテンアメリカの収益は、主に個人向けとカード向けともにローン残高が減少したため、前年同期比3%減となりました。スライド15に、第4四半期の法人／その他部門の業績を示しています。収益は前年同期比で増加しましたが、これは主に投資ポートフォリオからの純収益が増加したことによるものです。費用は前年同期比で減少しましたが、これは主にレガシー資産の整理縮小によるものです。
信用コストは良化した。この時点では、通常、通期の見通しをお伝えしています。しかし、3月2日にインベスター・デイを開催しますので、その時にすべてをまとめて、2022年の戦略や中期的な業績予想についてお話する予定です。戦略の刷新の一環として、私たちの目標は、できる限りシンプルで透明性の高いものであることです。
そして、この新しい決算説明会を気に入っていただけることを願っていますし、今後も進化させていきます。今後、さらに進化させていきます。それでは、ジェーンと私で質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの指示】ご質問は1問1答でお願いします。Q&Aの名簿を作成するため、少し間を置きます。最初の質問は、Autonomous Researchのジョン・マクドナルドからです。ジョン・マクドナルド — Autonomous Research — アナリスト
おはようございます。マークさん、詳細な情報提供、そしてジェーンさん、戦略的な最新情報をありがとうございます。マーク、純金利収入の感応度の修正再表示についてお伺いしたいのですが。私たちがそれを理解しているかどうか、確認したいのです。
この新しい表示には、どのような違いがあるのでしょうか？また、今年の純金利収入の見通しの主な要因は何でしょうか？数字で示す必要はありませんが、トレーディングとコアNIIカードの成長について考えてみてください。ありがとうございます。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
おはようございます、ジョン。スライド9は、私がカバーした部分です。歴史的に、私たちはランオフ・バランスシートを開示してきました。
これは明らかに、預金の期限切れによるものです。ローンは満期を迎えると消滅します。他の企業は、静的なバランスシートを見るというアプローチをとっていますね。そこで、静的なバランスシートを想定し、金利上昇の環境下で100ベーシスポイントの平行移動を想定した分析を行いました（もちろん、すべての通貨で）。当然ながら、すべての通貨で、米国と欧州が混在しています。
ドルと外国通貨が混在しています。このような分析を行った場合、バランスシートが静的であると仮定すると、つまり預金やローンなどのレベルが静的であると仮定すると、第3四半期のQで開示した内容よりも3倍以上の成果が得られることになります。つまり、純利息利益は25億ドルから30億ドルということになります。ですから、預金残高を維持すること、あるいは預金残高が同じであると仮定すれば、より多くの純利息収入を得ることができますし、それが私が提示した数字や範囲の大きな要因となっています。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
了解しました。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
という点では…すみません？
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
はい。いや、参考になりますね。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、素晴らしいです。今後の見通しについてですが、ご指摘の通りガイダンスをお伝えするつもりはありません。しかし、2022年に向けての展望として、いくつか重要なことがあると思います。1つは、先ほど申し上げたドライバーです。
このように、当社のフランチャイズの根幹となるドライバーは非常に強力で、健全な手数料収入の伸びを牽引しています。GDPがプラスに転じる見通しであることから、2022年も引き続き有利に働くと期待しています。もうひとつは、2022年の金利上昇の前提です。エコノミストの見解にもよりますが、私は3つから4つの利上げを想定しています。
TTSフランチャイズやプライベートバンクなど、発生ビジネスの数を考えると、これは明らかに私たちに有利に働くでしょう。これらはトップラインに影響を与える重要な要素であり、2022年以降の成長に貢献するものと考えています。ブランドカードポートフォリオのローンの伸びについて触れましたが、これはどのようなものですか？カードについては、支払金利がどうなるか、そしてそれがどう推移していくかが重要です。
2021年までずっと頑強に高止まりしていました。2021年までずっと高止まりしていた金利が、今年後半には低下し、平均利払い残高が少し伸びるといいのですが、これらは2022年まで続くべき重要な要素です。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
わかりました。素晴らしい。それから補足ですが、資本管理について、今期はある程度の自社株買いに戻すとおっしゃいましたが、まだ起きていない取引で解放される見込みの資本がたくさんありますね。この点についてはどのようにお考えでしょうか？将来の資本は、手に入れたらどんどん投入していくものです。
長期的な視野に立ってのことですが、今年中にそれを使う予定はないのでしょうか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
資本計画については、当社の戦略、資本を実際に展開する能力、そして余剰資本をできるだけ株主に還元する能力という観点から見ています。そのため、現在進めている事業売却によって資本が自由になれば、それを年間および四半期の資本計画に織り込んでいくつもりです。そして、可能な限り、その分を株主に還元するつもりです。
2022年には、いくつかの案件がクローズする予定です。それも計画の一部となりますので、年明けにそういったアクションを起こしたいと思っています。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のマイク・メイヨーさんからです。
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — アナリスト
こんにちは。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
こんにちは、マイク。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
おはようございます、マイク。
マイク・メイヨー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
ジェーンさん、私の2つの質問が終わったら、もう一度お願いします。たくさんありますから。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
心配しないで、マイク。
Mike Mayo — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
しかし、新しいプレゼンテーションをありがとうございました。私や多くの投資家が抱いている最大の疑問は、すべてが終わったとき、シティグループとは何者なのか、ということです。シティグループとは何者なのか、何を表しているのか、最もシンプルなステートメントは何でしょうか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
その質問は大好きです。シティのビジョンは、クロスボーダーのニーズを持つ金融機関にとって卓越した銀行になることです。私たちは、富裕層のグローバル・リーダーであり、消費者向け決済や自国市場での融資の主要プレーヤーとなることを目指しています。これが将来のシティであり、私たちのビジョンです。
よりシンプルに、より集中的に。接続もより良くなっています。卓越性と説明責任の文化を特徴とし、よりシンプルに運営されます。そして、今日お見せしたように、誰もが理解しやすく、株主の利益に完全に合致したものであるべきだと考えています。
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — アナリスト
それに伴い、現在110億ドルほどの資本が解放されているのでしょうか？Mark、あなたはいつも、事業に投資し、成長のための供給を行い、そして自社株買いをすると言っていますね。しかし、これほど低い株価というのは、つまり金融指標に対する株価が史上最低水準にあるということです。買い戻しの優先順位を上げないか？あるいは、株主が重要であることを示すために、他に何かできること、言えることはありますか？ジェーン つまり、あなたはE面で多くのことを行ってきました。Sの側面では、確かに多くのことを行ってきました。
しかし、ESGのGは、株主との関係では、株主は長い間、置き去りにされてきました。株主と、よりよい株価を求める株主の気持ちを理解するために、他に何かできること、言えることはないでしょうか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
株主の皆様は、私たちにとって非常に重要な優先事項です。そしてマイク、私たちは銀行をより株主と一体化した、親しみやすいものにする必要があることは分かっていますし、そうしています。そこで、4つの例を挙げたいと思います。私たちの戦略は、余剰資本を生み出し、株主に還元することです。
そして、おっしゃるとおり、現在の株価を考慮すると、自社株買いは非常に魅力的です。次に、株主価値を高めるために、銀行を最高のポジションに置くための構造と戦略的な決定を下しています。そして、私たちは、現在よりもはるかに高いバリュエーションを実現するために、緊急性をもって実行し、実現しています。第三に、株主の皆様が銀行を理解しやすいように、財務報告の多くの要素を変更し、できる限り透明性を高めて、私たちの進捗と成果を測定できるようにすることです。
マークが説明し、私が高いレベルで説明した構造により、この仕事はより簡単になると思います。最後に、皆さんもよくおっしゃることですが、私たちは報酬についても変更を加えています。来年は、より多くのシニアビジネスリーダーがPSUに参加する予定です。また、地域によっては、株式と現金のミックスではなく、100％繰延べに移行しています。
また、業績評価を決定する際のリターンの重要性を高めています。このように、私たちがとっているさまざまな行動は無数にありますが、それは私たちにとって株主が重要であるからです。そして、私たちの評価を、私たちが考えるように、その可能性を最大限に実現できるようなものにしたいと思います。
オペレーター
次の質問は、エバコアのグレン・ショアーです。
Glenn Schorr — Evercore ISI — アナリスト
どうもありがとうございます。あなたの答えを聞くために、ヘッドホンを回しておきます。個人的には、投資家に投資を依頼した銘柄に埋もれている経営陣が好きです。
なりたい分野すべてでリーダーになり、シティとは誰かという問いに答えるには、維持するために多くの出費が必要です。そこで質問なのですが、十分な経費をかけ、フランチャイズをリーダーに供給しながら、収益性のギャップと、経費面でのバランスをどのように取っているのでしょうか。皆さんのご意見をお聞かせください。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
申し訳ありません。この質問の大半をあなたは中断してしまいました。最後の部分をもう一度お願いします。この回線には雑音が多いのです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
まとめていただけますか？
Glenn Schorr — Evercore ISI — アナリスト
もちろんです。すみません。私はそれを拾うよ [聞き取れない] 。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
もう少し言ってください。静止画が多いですね。戻るべきですか？
Glenn Schorr — Evercore ISI — アナリスト
もちろんです。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
すみません。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレー証券のベッツィー・グラセックです。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
こんにちは、おはようございます。私の声がちゃんと聞こえますか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
ベッツィー、こんにちは。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
こんにちは、OKです。では、いくつか質問をさせてください。1つは、CET1が現在から年末まで12%で終わるというお話がありましたが、そこからどのような経過をたどってきたのか、ということです。
いくつかの事業が撤退し、RWAが減少すると思います。しかし、その一方で、自社株買いも行われています。同時に、RWAを増加させたいと考えているのではないでしょうか？第2四半期にRWAが5%減少したのは知っていますし、FICCが少し軽かったのはそのせいかもしれません。では、このような軌道とCET1変更の要因について、どのように考えるべきか、教えてください。なぜなら、マーケット事業の収益拡大についてどう考えるかに影響を与えるからです。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい。いい質問ですね。私たちは、特に成長分野のフランチャイズにどのように投資し続けるかを考えています。同時に、自社株買いや株主への利益還元を確実に行うことです。
CET1比率を見ると、今年度は約12.2%で終了しています。ご存知のように、SACRは1月1日から適用されます（あるいは適用されています）。したがって、1月1日時点では、ほぼ目標通りの水準で終了しています。その一方で、SACRと低リターンの資産の両方を相殺するものを特定し、それらを取り除いて収入を得るとともに、年間を通じて売却を完了させることができます。
その結果、目標に近い年明けの2022年末には、GCIBの逆風を吸収するために、12%まで回復させる必要があります（2023年初頭のGCIBの逆風は緩和されないと仮定しています）。このように、年間を通じてRWAを活用し、資本を解放し、株主に資本を還元していきます。そして、より多くの利益を生み出します。しかし、年末には、より高い水準、あるいは12%を目指していく必要があります。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
GCIBやSCBのような事業分離の恩恵がどの程度あるのか、お分かりですか？今週のメキシコのニュースを見て思ったのですが、もしかしたらそれがメキシコの消費者事業を撤退させることにした理由の一つかもしれません。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
そうですね、ジェーンが言っていたように、この決定は大きな要因ではありません。しかし、ご指摘のような点には関係しています。GCIBの観点から見ると、メキシコの消費者事業に関連する預金は、確か310億ドルほどあります。
これはGCIBのスコアに10ベーシスポイントほど、つまり10ポイントほど影響を与えるでしょう。このように、売却を予定している預金は全部で約850億ドルです。だから、そこからいくらかの利益を得ることは計算できるはずです。そのとおりで、今のところ共有できるような数字はありません。
しかし、おっしゃるとおり、CCARの観点から、ストレス資本バッファーについて考えると、PPNRへの影響もありますが、それ以上に、ストレスロスへの影響も出てきます。ご存知のように、この影響は、預金への影響と同様に、これらの取引が完了するまでは、実際には出てきません。しかし、長期的な資本計画をどう考えるか、その一要素であることは間違いなく、3月2日のインベスター・デイでもっと詳しくお話しするつもりです。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。今お話にあった低リターンの資産というのは、基本的に金利や債券ビジネスのようなものでしょうか？また、そこに何らかの影響を期待すべきでしょうか？あるいはまた、RWAが5%減少したことと、債券ビジネスが今期は少し軽かったというコメントを関連づけようとしているのです。
マーク・メイソン — 最高財務責任者（CFO
はい、そうです。しかし、私たちはマーケット・フランチャイズのどこに低リターンの資産があるのか、また、単一商品で必ずしもフランチャイズ全体にリンクしていない顧客関係がどこにあるのか、確実に調べているところです。この点については、ジェーンと私、そしてパコも強い関心を寄せています。
私たちは、市場やFICCが成長する一方で、バランスシートが拡大していることに気づいており、資本の活用を最適化することを望んでいます。
オペレーター
次の質問は、UBSのエリカ・ナジャリアンさんからお願いします。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
はい、こんにちは。おはようございます。最初の質問は、マークさんにお願いします。
ところで、財務情報の新しい開示方法について、本当にありがとうございます。3月にはもっと詳細な情報が得られると思います。しかし、撤退後に残る費用ベースについて考えるとき、改善関連費用にあとどれくらいの伸びがあるのか、感覚的に把握することができるでしょうか？2022年の投資支出はどの程度積極的に行う予定ですか？また、フランチャイズ内の非効率的な経費を十分に把握した上で、これら2つの施策に充てることができるとお考えでしょうか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、素晴らしい質問です。2022年についてガイダンスを出すつもりはありませんが、重要だと思うので、私たちがどのように考えているかを整理してみたいと思います。ジェーンも私も、私たちが多くの静的情報を入手していることを認識しています。経費の面では、明らかに大きな経費のベースがあります。
今年に入ってからは、その伸びを実感しています。しかし、時間をかけて経費を削減するチャンスはあると思います。そのため、事業売却について考えるなら、そこから少し始めます。売却に関連する費用は約68億ドルです。
売却が完了すれば、そのうちのいくつかは自然になくなります。その残りは、一般的に座礁コストと呼ばれるものですが、私たちはすでに座礁コストを削減するためのチームを立ち上げています。2つ目のポイントは、トランスフォーメーションです。この変革により、今年度は3％の成長を遂げることができました。
特に採用が進んでいるため、それに伴ってさらに成長すると期待しています。また、技術的な投資も必要です。しかし、この変革によって効率化が進み、手作業によるタッチポイントが減り、ストレート・スルー・プロセッシングが促進され、その結果、経費を削減することができるようになります。最後に、戦略についてお話します。
ジェーンは、私たちの戦略の中で、コアビジネスに焦点を当てるということを述べています。これにより、組織構造を検討し、会社の管理・運営方法をより簡素化することができます。私たちは四半期に3億ドルから4億ドルの生産性削減を実施しています。しかし、それだけでは十分ではありません。
それ以上の効率化の機会があると考えています。今後数年間に予想される投資支出の一部を賄うために、そうした機会を追い求めるつもりです。詳しくはインベスター・デイで説明します。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
ありがとうございます。ジェーン、次の質問はあなたにです。マイクの「シティのビジョン」についての質問に対して、あなたは「世界のコーポレート・バンクとしてのシティ」というビジョンを提示されましたが、これはどのようなビジョンですか。あなたのシティのビジョン、つまり資金調達のベースとなるものはどのようなものですか？特に金利上昇局面では、米国最大の金融機関であるシティとの間に生じるギャップについて、さまざまな議論があります。
特に金利上昇局面では、高金利の預金に関して、米国最大の同業他社との自然なギャップが話題になりますよね？資金調達基盤はどのように変化していくとお考えですか？また、米国のリテール預金のフランチャイズを大幅に拡大することに興味はありますか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
エリカ 私たちは、かなり多様な資金調達基盤を有しています。機関投資家サイドから見ると、世界一のTTSフランチャイズを持っています。これは、キャッシュ・マネジメントと、キャッシュ・マネジメントにおける圧倒的な地位から生まれる資金調達です。
超富裕層から富裕層までのウェルス・フランチャイズも、当社にとって非常に魅力的な預金と資金調達の源泉となっています。もちろん、国際的な消費者金融の分野からも撤退しています。また、米国のリテール・バンキングでは、デジタル預金の増加を促進し、米国内で安定した低コストの資金調達を実現することに注力しています。
そして、今後もその成長を継続することを期待しています。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のマイク・マイヨーさんからです。
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — アナリスト
こんにちは、思ったより早かったですね。報酬の変更についてのフォローアップです。そうですね、現金と株式だけでなく、株式で支払う人が出てきたのは良いニュースです。
でも、新しいボーナスの取り決めがありましたよね。それが最終決定されたとは思いませんでした。しかし、次の3年間の財務目標に基づく新しいボーナス制度の一部として、それはやはりすべて現金なのでしょうか？それとも現金と株式ですか？それとも株式ですか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
トランスフォーメーションアワードのことでしょうか。そうでしょうか、マイク？
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — アナリスト
はい、そうです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
最初の2枚は現金で支払われますが、最後の50%は3年間の株式業績に連動します。これが適切なバランスだと考えています。先ほども申し上げたように、変革は私たちの最優先課題です。
私たちは、提起された懸念にうまく対処する必要があり、それは100％株主の利益となります。そのために重要なことのひとつは、こうした懸念や企業文化の変化に対応するためには、集団で説明責任を果たす必要があるということです。そのため、この賞は、個人のインセンティブではなく、共通の成功に依存するものです。ですから、この賞は成果をあげるための重要な要素なのです。
もちろん、変革の成果を出せず、その実行がうまくいかなければ、賞はありません。
Mike Mayo — Wells Fargo Securities — アナリスト
その目標については、インベスター・デイでわかると思いますので、その質問にお答えください。PSUについては、以前はいくら現金で支給されていたのでしょうか？また、以前と比べて何人くらいに適用されるのでしょうか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
PSUは経営陣に支給されていますが、今後は主要事業のリーダーを含むより広範な業務チームにも拡大していきます。この情報は、3月に発行される委任状でご覧いただけます。ですから、これらの情報はすべてほぼ同時に入手することができます。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのケン・ウスディンさんからお願いします。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
どうもありがとうございます。おはようございます。マーク、カードビジネス全体について少しお話いただけないでしょうか。確かに少しバランスが取れ始めています。
しかし、そのバランスの軌道をどのように考えているのか、1つ目について触れていただければと思います。2つ目は、消費と貸付の比率はどの程度ですか？それから3つ目、明らかに損失が驚くほど少ないのですが、カードの正常化をどのように見込んでいますか？ありがとうございます。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、もちろんです。先ほども申し上げましたが、カードの状況を見ると、全体的に使用量が増えています。ブランド・カードの利用額は24%増加しています。リテール・サービスの利用額は16%増です。
つまり、非常に健全な利用額です。私たちのカードを使っていただいているということは、とても良いことです。貯蓄金利が正常化し始めたとはいえ、市場にはまだ大量の流動性が存在します。これはブランドカードやリテールサービス、そして率直に言って国際カード事業の一部における決済率に表れています。
そして、それはまだ沈静化していません。そのため、ブランドカードのローンも伸び始めています。平均貸出額は3%増、ブランド・カード。期末のローンは5%増でした。
このような危機から脱したときに重要なのは、いかに再投資を行うかです。そのため、私たちは新規顧客の開拓と新規口座の獲得に多くの時間を費やしてきました。ブランド・カードの新規口座獲得数は43%増加しました。また、リテール・サービスにおいても、全般的に新規口座獲得を推進しています。
ですから、新規口座の獲得という点では、非常に良い反応が得られています。フレックス・ローンやフレックス・ペイという商品も大きく伸びており、従来はトランザクションを行っていたお客様をターゲットにして、この商品に移行させました。このように、非常に良い成長を見せています。実際、2021年には、全体が伸びただけではありません。
しかし、割賦販売に目を向けると、割賦販売全体の90%がデジタル販売となっており、これも低コストで顧客を獲得するアプローチとなっています。このように、基礎的な指標は良好です。しかし、やはり、支払金利が落ち着くまでは無理でしょう。2022年の後半には、それが現れてくると期待しています。
もう一つのご質問である損失については、非常に低い損失レベルです。先ほど延滞率のお話がありましたが、その点についてはいかがでしょうか。先ほどのロス率もそうですが、延滞の傾向を見ても、特に注目するようなことはないです。かなり低い水準にとどまっています。
また、懸念されるような兆候も見当たりません。しかし、支払い率が下がり始めると、この2つは正常化し始めるだろうと想像しています。
Ken Usdin — ジェフリーズ — アナリスト
マーク、ありがとうございます。それから、フォローアップをお願いします。アドバイザリー部門の四半期決算が過去最高、あるいは過去最高とおっしゃいましたが、これはどういうことですか？投資銀行部門のパイプラインについて、各プロダクト・グループから広くコメントを頂ければと思います。
ありがとうございました。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
投資銀行部門のパイプラインは非常に強力です。アドバイザリー部門は前年比146％増と、ウォレットを大きく上回る成長を遂げ、今年を終えました。この分野ではシェアを拡大することができました。
ECMは約16%増で、こちらもウォレットを上回っています。これは、SPACの活動から得られる手数料の一部を反映したものです。このように、非常に良い成長を見せています。EMEAと北米は、M&Aの勢いが続いているため、前年同期比でプラスとなっています。
このように、非常に好調に推移しています。パイプラインはまだ非常に強いと思います。ヘルスケア、テクノロジー、スポンサー・グループなど、強化が必要な分野にバンカーを投入してきましたが、これらの投資は確実に実を結びつつあります。ですから、私たちは良い感触を得ています。
オペレーター
次の質問は、エバコアのグレン・ショアーです。
グレン・ショーア — エバーコアISI — アナリスト
わかったよ もう一度やってみましょう。
Jane Fraser — 最高経営責任者
もっといい、グレン。
Glenn Schorr — Evercore ISI — アナリスト
わかりました。つまり、私たちは長期的なプロセスをうまく進めており、1年以上の期間で測定していると思います。しかし、ある種の — リターンは上がる前に下がらなければならないように感じますが、どうお考えですか？同業他社との差を縮めるという全体的な目標があるのは知っています。
しかし、解放される資本、GCIBバッファ、分母、資本市場、単独フランチャイズの座礁費用の一部正常化、そしてこれらの変革の実行継続の間で、それは大丈夫ですか、そしてそれは正常ですか？最初に下がってから上がるというのは、私たちのモデルにも一部あると思うのですが。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、ありがとうございます、グレン。2021年のRoTCEが13.4%で、リザーブリリースが90億ドル近くになるとしたら、「イエス」と言わざるを得ませんよね？なぜなら、このリザーブリリースは、そのうちのかなりの部分を牽引しているからです。2020年と比較することが重要です。2020年では、意味のある埋蔵量を積み上げたので、逆の効果がありました。
しかし、これから詳しく説明しますが、ジェーンが述べたように、私たちは、成長の機会があり、より高いリターンが期待できるフランチャイズの中核部分に重点を置いています。そして、そこに私たちのエネルギーが集中し、長期的にリターンを向上させることにつながると考えています。
Glenn Schorr — Evercore ISI — アナリスト
その通りです。少なくとも予備費は大きなインパクトがあります。そうですね。それから、成長という点では、いくつかの質問が飛び交ったと思いますので、短くまとめます。
しかし、プレミア・フランチャイズやあらゆる業界や事業分野において、シティがどのような存在であり、またどのような存在でありたいかについてのあなたの答えからすると、短期的に株主にとって正しいことを行い、株価を上げることと、将来のために確実に投資することのバランスをどのように取っているのでしょうか？なぜなら、どの業界も非常に競争が激しいからです。どの企業にも、早くも今日も、あるいは最近も、その分野で競争するために巨額の資金を投じている競合他社がいます。長期的な投資と短期的な株価上昇のバランスをどうとるか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
では、私からお話しさせていただきます。まず、重要なことは、長期的にリターンをもたらす中核的なフランチャイズに焦点を当てるということです。そのため、売却活動を通じて、資源や投資の配分を優先的に行っています。
もうひとつは、短期的な指標を達成するためではなく、長期的な視点でフランチャイズに投資していることです。そのためには、顧客の需要があり、当社が開発した競争上の優位性を活用できる分野に資金を投入する必要があります。そのため、投資家に対して明確で透明性のある説明をすることを念頭に置きながら、このような方法でアプローチしています。また、余剰資金があれば、それを株主に還元しています。そうすれば、ただ傍観しているだけで、株主が期待するようなリターンが得られないということはありません。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
私も飛び入りで参加します。私たちが投資しているさまざまな事業を見てみると、マークが言ったように、それらはハイリターンなものばかりです。つまり、サービス事業は資本が軽く、ハイリターンです。ウェルス・マネジメントも同じです。
投資銀行業務では、継続的にシェアを拡大する機会があると思いますが、これもハイリターンなビジネスです。ですから、この事業は、あなたがおっしゃるようなミックスにおいて、長期的に私たちを助けてくれることでしょう。また、すべてが莫大な投資を必要とするわけではありません。例えば、ウェルスを例にとると、私たちがすでに持っているさまざまなピースを組み合わせて、1つの統合されたビジネスと提案にしているのであって、ゼロから始めるということではありません。
つまり、この多くは追加的なものなのです。
オペレーター
[次の質問はJPモルガンのヴィヴェック・ジュニアからです。Vivek Juneja — J.P. Morgan — アナリスト
ジェーンさん、マークさん、こんにちは。まずは簡単に。メキシコから撤退するということですが、シンガポールと香港は、消費者ビジネスにおける13の市場からの撤退を発表したときには、撤退の対象には入っていませんでしたね。これらの市場でのコンシューマー・ビジネス、つまり、長年にわたって行ってきた伝統的なコンシューマー・ビジネスにとどまるのでしょうか？それとも変更されるのでしょうか？
Jane Fraser — 最高経営責任者
いいえ、シンガポールと香港のフランチャイズは、その性質上、あなたがおっしゃるように、既存の非常に強力なプラットフォームで構築し投資しているウェルスフランチャイズと自然に結びついていると考えています。ですから、私たちは今後もさまざまなサービスや能力を提供していくつもりです。なぜなら、これらのサービスは、世界で最も主要な富の中心地である2つの地域で、私たちの富のビジネスを補完し、サポートするのに役立つからです。
Vivek Juneja — J.P.モルガン — アナリスト
OK、素晴らしい。続いての質問ですが、もしよろしければ。マークが行ったNIIの変更ですが、これはどの程度の預金ベータを想定しているのでしょうか？また、この変化のうち、米国の純利息収益は他の通貨と比較してどの程度ですか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
そうです。 ですから、預金のベータ値を共有したことはありません。しかし、ご想像の通り、リテールよりも機関投資家側の方がベータは高くなる傾向にあります。それで、その部分ですが、すみません、ご質問の後半部分は何でしたか、Vivek？
Vivek Juneja — J.P. Morgan — アナリスト
こんにちは。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
こんにちは、ビベックさん？
Vivek Juneja — J.P.モルガン — アナリスト
はい、聞こえますか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、聞こえます。質問の後半は何だったのでしょうか？申し訳ありません。
Vivek Juneja — J.P.モルガン — アナリスト
OK。2つ目は、金利感応度の変化による純金利収入の変化についてですが、マーク、あなたが行っているのは、他の通貨に対する米国の純金利収入の変化はどの程度でしょうか。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
増加幅は大体海外に偏っています。ですから、30億ドルの増加のうち、3分の2が海外、3分の1が国内というところでしょうか。
Vivek Juneja — J.P.モルガン — アナリスト
わかりました。それは、あなたがその流出先を想定していたからですか？
マーク・メイソン — 最高財務責任者
すみません？
Vivek Juneja — J.P.モルガン — アナリスト
そこで、バランスシートのランオフをより多く想定していたのですね。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい。
Vivek Juneja — J.P. Morgan — アナリスト
OKです。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はポルタレスのチャールズ・ピーボディです。
チャールズ・ピーボディ — ポータレス・パートナーズ — アナリスト
はい。自社株買いに対する規制や政治的なリスクについて質問です。というのも、今週初めに行われたパウエル再任公聴会で、最後の2分間の証言を聞いたところ、シェロッド・ブラウンが銀行業界における自社株買いに反対するレールを敷いたのです。そして昨年、バイデン大統領は2つのスピーチでバイバック反対を訴えたと思います。
つまり、取引税は買い戻しを止めるものではありません。しかし、買い戻しを思いとどまらせるために、道徳的な説得以外に何か議論されていることはあるのでしょうか？
Jane Fraser — 最高経営責任者
私たちは、株主のために正しいことをするつもりです。そして今、特に株価の動向を考えると、自社株買いは非常に重要で、おそらく私たちが取るべき行動の最上位に位置づけられるでしょう。ですから、私たちは、余剰資本を株主に還元することの重要性をはっきりと認識しています。
Charles Peabody — Portales Partners — アナリスト
いや、あなたがそうしたいのはわかります。ただ、規制や政治的な側面から、あなたの願望に対するリスクは何なのかを理解しようとしているのです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
ないと思っています。私たちは極めて十分な資本を有しています。パンデミックに突入するときも、脱出するときも、銀行の資本力には自信があるというのは、ワシントンから一貫して聞いていることで、その点では過剰な心配はしていません。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
規制当局のガイドラインが存在する限り、あるいはどのように進化しようとも、当然ながら遵守していきます。
Charles Peabody — Portales Partners — アナリスト
そうですか。その件に関するフォローアップです。規制当局がその席に着いたばかりだとすると、おそらく今年は自社株買いについて何もできないでしょうが、来年は自社株買いについて何かしようとすると思います。短期的にできるだけ多くの自社株買いを行いたいということですが、第1四半期に30億ドルのペースに戻したというお話がありましたね。
この30億ドルというペースは、どの程度持続可能なのでしょうか。
マーク・メイソン — チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
まず、SCBのフレームワークでは、四半期ごとにキャピタルアクションを決定しています。もちろん、CCARを実施し、資本スタックの少なくとも一部を決定することになります。また、GCIB の影響もあります。
そのようなことをすべて織り込んでいます。当社の場合、資本計画を策定する際に、事業売却も視野に入れます。場合によっては、事業分離によりTCEを創出し、株主に還元することができます。また、事業分離による一時的な影響も考慮する必要があります。
しかし、これは年次資本計画プロセスの一部であり、私たちはそれらすべてを織り込んでいます。
オペレーター
次の質問は、RBCのジェラルド・キャシディ氏からです。
ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます、マーク。おはようございます ジェーン
マーク・メイソン — 最高財務責任者
やあ、ジェラード。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
こんにちは。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
現在進行中の戦略刷新について、75％、80％の完成度なのか、お聞かせください。マークは、市場ビジネスが思うようなリターンを得られない可能性があると述べていますね。それはどこかの分野かもしれません。しかし、それはどこでしょうか？また、インベスター・デイまでに、それは完了すると考えてよいのでしょうか？
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
今回のスケジュールは、新CEOとして大きな一歩を踏み出すという意味で、この特別な演習は終わりに近づいています。ですから、これがメキシコで行う最後の大きな構造的決定であり、今はインベスター・デイからすべてをまとめることに集中していると言っています。そして、今日発表した新しいレポーティングの仕組みは、そのための非常に重要な基盤になると思います。ですから、私たちは正しい構造上の決定をしたと確信していますし、インベスター・デイを楽しみにしています。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
そして、念のためはっきりさせておきたいのですが、ジェラードさん。マーケット事業の一部を撤退させると言っているのではありません。そのようなことを申し上げているのではまったくありません。私が言いたいのは、私たちが常に行っているように、バランスシート、資本、RWAなどの使用方法を最適化する機会を常に探しており、低リターンの資産を処分する必要があると判断した場合には、それを行うということです。SACRのようなルールの変更によって、価格が調整されるか、あるいは、まだ意味があるかどうか、これらの資産のいくつかを厳しく見直さなければならなくなるでしょう。
これが、市場事業の一部から撤退すると示唆した以上に、私が言いたいことなのです。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
いいえ、とても明確です。マーク、ありがとうございます。それから、簡単なフォローアップですが、明らかに、あなたがコミットしているいくつかの事業、TSS や投資銀行分野は、あなた方が明らかにプレーヤーであることを示しています。規模の経済があります。
他の事業についても、今後継続的に取り組んでいくとしていますが、これらの事業に匹敵する規模の経済を実現するためには、どこから手をつけていくのでしょうか。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
はい、おっしゃるとおりです。両市場において、すでに非常にスケールの大きな事業がいくつもあります。TTSを見ると、そこでは毎日4兆円のボリュームを動かしています。これらの事業では、デジタル化、データ化により多くの投資を行っています。
商業銀行がその一つで、私たちは世界中の30もの市場で商業銀行業務を行っています。この銀行は、私がビジョンでお話ししたターゲット市場、つまりグローバルなニーズや複数の市場に対するニーズを持つ中堅企業に非常に重点を置いています。そして、その他の富裕層向け分野では、先ほどの発言にもあったように、プラットフォームやその他の投資を背景に、最前線の規模を拡大することにすでに着手しています。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
また、ジェーンさんのご指摘のとおり、今年のコマーシャル・バンクは、私たちが提供するTTSをさらに活用する大きなチャンスとなります。すでにコマーシャル・バンクでは、CMOやその他の市場向け商品の多様化が進んでおり、今年の収益は前年比12%増、ウェルスの新規顧客獲得も同様の強さを見せていますが、この2つが重要な分野となります。そうですね。
オペレーター
[次の質問は、バンク・オブ・アメリカのエブラヒム・プーナワラさんからのものです。Ebrahim Poonawala — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
こんにちは。ちょっとだけフォローアップをさせてください。マーク、資本還元についてですが、あなたの話を正しく理解しているかどうか確認したいのです。第1四半期に取り戻そうとしている30億ドルについて考えるとき、今後、その30億ドルにはさらなるアップサイドリスクがあるのでしょうか？それとも、もっと低くなる可能性もあるのでしょうか？期待値という点で正しいかどうか確認したいのです。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
先ほど申し上げたように、新しいSCBルールにより、四半期単位で見ることができるようになったこともあり、四半期ごとの資本買い入れの決定について、私は予想を立てていません。ですから、それ以上のガイダンスはお伝えしていません。資本計画については、3月2日に広くお話しすることになりますね。
Ebrahim Poonawala — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
それから、ジェーンさん、米国の小売業についてですが、インベスター・デイで何かもっと意味のあることを期待できるのでしょうか？その時までお待ちいただいてもかまいません。というのも、私の記憶が正しければ、あなたはGoogleとパートナーだったはずです。それは実現しませんでした。
投資家が抱いている大きな疑問は、米国の小売フランチャイズにもっと良い定義があるのではないか、ということです。3月のInvestor Dayでそれを教えてもらえるのか、それとも、少なくとも米国の小売業に関する限り、短期的には何も急進的なことはないのか、ちょっとお聞きしたいのです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
インベスター・デイで、この事業の責任者であるアナンドから直接話を聞くことができるのは間違いないでしょう。トップ2のカード・フランチャイズ、個人向け融資、富裕層向け融資など、米国におけるパーソナル・バンキング戦略のすべてを説明する予定です。そしてもちろん、リテール・バンクは、米国における私たちの成長の核となる2つの原動力に対して、サポート的な役割を担っています。
そうですね。
Ebrahim Poonawala — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
了解です。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シーポートリサーチのジム・ミッチェルさんからです。
Jim Mitchell — Seaport Global Securities — アナリスト
こんにちは マーク、経費のことなんですが……事業分離でいろいろ動いているのは承知していますし、通年の経費ガイダンスの数字を出すつもりはないようですが……。しかし、第1四半期に発生した費用についてはどうでしょうか？報酬は前四半期比で約10億ドル増加しました。
このうち、報酬の変動はどの程度ですか？また、この数値は妥当なものでしょうか？もしよろしければ、第1四半期のジャンプオフ・ポイントをお教えいただければと思います。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、あのね。これ以上のガイダンスをお伝えすることはできません。つまり、2022年に重要な要素となる、2021年までのいくつかの事柄があるということです。1つは、2022年に、少なくともその一部について、通年で影響を受けることになる雇用です。
これは、2022年まで続くでしょう。トランスフォーメーションにかかる費用の内訳を考えてみると、雇用、サードパーティーの費用、そしてテクノロジーの費用が混在していますが、時間の経過とともに、サードパーティーからその他の費用に移行していくでしょう。2022年には、そのような動きが出てくるでしょう。コンプに関しては、特に第4四半期は、通期のコンプ実績は売上高と連動しています。
ですから、先ほど申し上げたようなドライバーに基づく前向きの成長が期待されるため、それに関連したコンプが2022年の間に出てくるものと思われます。しかし、3月上旬にはより良い感触を得ることができると思いますので、ここでは具体的な内容には触れないでおきます。
Jim Mitchell — Seaport Global Securities — アナリスト
わかりました。そのフォローアップとして、シーケンシャルのドライバーを理解するためにお聞きしたいのですが、ほとんどインセンティブ・コンプだとおっしゃいますね。それとも新規採用が増えたのでしょうか、あるいはその両方でしょうか。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
そうですね、3Qから4Qにかけては、雇用とインセンティブ報酬の両方がありますね。
Jim Mitchell — Seaport Global Securities — アナリスト
わかりました。わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のマット・オコナーさんからです。
Matt O’Connor — Deutsche Bank — アナリスト
こんにちは、フォローアップをさせてください。あなたは、メキシコの売却は簡単な取引ではないと言っていましたね。それについて詳しく教えてください。
また、それに関連して、資本が事業に割り当てられ、解放されるというお話がありました。この取引、つまり事業の撤退が、資本の複合的あるいは総合的な影響として、利益または損失を生むかどうかについて、何か最初の考えはありますか？ありがとうございます。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
では、私からお話ししましょうか。そして、マーク、飛び入り参加してください。先ほど、単純な取引ではないと申し上げましたが、銀行を機関投資家向け事業と撤退する事業に分離するためです。そして、春には市場に出て、数カ月後には買い手、つまり潜在的な買い手との取引を積極的に行う予定です。つまり、銀行を切り離すということは、より複雑なことなのです。
この背景には、良い計画があるのです。先ほども申し上げましたが、これらは素晴らしい、規模の大きな、素晴らしいフランチャイズです。報道では明らかに多くの憶測が飛び交いましたが、それについてコメントするのは時期尚早です。しかし、私たちは、これは誰かにとっての宝石だと考えています。
ただ、私たちにとってはそうではありません。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
そうですね、私もそう思います。そして、取引の構造やそのようなものについて推測するのは時期尚早だと思います。おっしゃるとおり、この事業には約40億ドルのTCEが割り当てられています。もう1つの複雑な要素はCTAの問題で、オーストラリアの売却についてお話した際にも、この問題に時間を費やしました。
これは、契約時に発生するCTAに関連する会計処理で、決算時に発生する資本的影響とは別のものだからです。つまり、CTAの場合、資本の影響はAOCIを通じて流れますが、取引が完了すれば中立となります。また、メキシコの消費者関連事業のDTAは30億ドル弱となります。このことも、この取引に関係する要因のひとつです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
DTAではなく、CTAです。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
DTAって言ったっけ？すみません、CTA、通貨換算調整勘定です。ありがとうございます。CTAです。ジェーンさん、どうもありがとうございました。
Matt O’Connor — Deutsche Bank — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウォルフ・リサーチのスティーブン・チューバックからです。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
こんにちは、こんにちは。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
やあ、スティーブン。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
さて、実は質問をする前に、先ほどの発言と同じことを申し上げたいのです。新しいプレゼンテーション、追加された詳細な情報、本当に助かります。だから、新しい情報開示に感謝します。マーク、私は……厳密には1つの質問なのでしょうが、実際には3つのパートに分かれています。
紙とペンを持ってきてください。しかし、NIIの感度と同業他社との報告の違いについて、いくつかコメントさせていただきたいと思います。バランスシートを固定した場合、NIIは3倍以上に増加するとおっしゃいましたが、前期のNIIの伸びがかなり緩やかだったことを考えると、金利感応度のプロファイルに疑問を持つ投資家はまだ多いようです。最初の質問ですが、機関投資家向け預金のギアが重いことから、預金の流出が同業他社より大きいと予想するのは妥当でしょうか？2つ目は、NIIガイダンスは市場ビジネスにおける負債感応度を想定していますか？また、その潜在的な影響について教えてください。最後に、より包括的な質問です。
前周期と比較して、より良いNIIの結果、またはより高い金利の恩恵を支えるような特異的な要因があれば教えてください。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい、もちろんです。感応度を示したのは、ここでは比較可能性が重要だと考えているからです。この差の大きさは、かなり大きいことがおわかりいただけると思います。同業他社との差はまだありますが、比較可能な基準に置き換えると、その差は小さくなります。
当社は機関投資家に偏っており、機関投資家はより高いベータ値を持ちます。しかし、国際通貨にも偏りがあり、そこでも良好なスプレッドが確保されています。市場を通じての影響という点では、市場の影響はさまざまな形で現れると思います。金利の変動やその他の不確実性、市場のボラティリティは、ブローカー市場の収益を押し上げる可能性があり、投資家がどのように帳簿を見直すかによって、このような収益が発生する可能性はあります。
ご質問の最後の部分に関して、他に指摘すべきことはないと思います。というのも、私たちは市場で過剰流動性を見て、それを投資に回しています。投資ポートフォリオは700億ドルほど増加しました。デュレーションも約2.85倍に拡大し、まだかなりのドライパウダーを保有しており、顧客の需要や金利上昇の環境下での運用が期待できます。
Steven Chubak — Wolfe Research — アナリスト
マーク、素晴らしい色彩ですね。複数の質問に対応していただき、本当にありがとうございました。
マーク・メイソン — 最高財務責任者
はい。
オペレーター
次の質問は、パイパー・サンドラーのジェフ・ハートさんからです。
Jeff Harte — Piper Sandler — アナリスト
申し訳ありませんが、私は列から外れたつもりです。私の質問にはもう答えましたし、皆さんも疲れていることでしょう。だから、もういいんだ。ありがとうございました。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
ありがとう、ジェフ。
オペレーター
最後の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のマイク・メイヨーさんからです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
メイヨーさん？
Mike Mayo — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
こんにちは、もう1つ質問です。文化の変化で一番大変なことは何でしょうか？
Jane Fraser — CEO（最高経営責任者
おそらく、サイロの一部を破壊することでしょう。そして、私たちが打ち出した原則、Mike, have connectedが、その重要な要素となっています。昨年、新しいリーダーシップの原則を導入しましたが、これは、いかにして会社をうまくつなげて、シナジーを最大限に発揮させるかということに主眼を置いています。ですから、古い習慣を断ち切ることで、新しい体制は私たちが行っているさまざまな取り組みに役立っていると言えるでしょう。
Mike Mayo — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
そして、それにはどれくらいの時間がかかるとお考えですか？なぜなら、長い間根付いていた文化を壊すことになるからです。
ジェーン・フレイザー — 最高経営責任者
そうですね、この進歩には本当に満足しています。私が就任して最初にしたことのひとつは、企業文化に関するフロント2を打ち出すことでした。だから、私はこの進捗にとても満足しています。
誰もが明確だと思います。私たちは、説明責任と卓越性、そして緊急性をもって行動する文化を求めており、その一端は順調に進んでいます。しかし、もう少し時間がかかるでしょう。
オペレーター
ご質問はございません。では、最後にジェン・ランディスからご挨拶をさせていただきます。
ジェン・ランディス — インベスター・リレーションズ部門責任者
本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。ご質問等ございましたら、お気軽にIRまでお問い合わせください。それでは、良い一日をお過ごしください。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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