ロッキード・マーチン (LMT)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
ステルス戦闘攻撃機F35ライトニングを主力に航空宇宙分野だけでなく、軍事情報システムなども手がける防衛分野での世界でもトップの企業です。
決算自体はアナリスト予想を売り上げはミスしましたがEPSでは素晴らしい伸びでしたね。ガイダンスでは予想を下回りましたがそこまで悪くは思えなかったです。
ウクライナ戦争もあり世界の防衛費の増加は避けれないと思われており今後需要は強くなると思われます。
軍需産業となると敬遠する人も多いですが実際には軍需主体の航空機メーカーといった感じの企業で今後は注目していかないと駄目な産業になりそうだと思ってます。
ロッキード・マーチン (LMT)株価
ロッキード・マーチン (LMT)2022年第3四半期決算説明会
Call participants:
Greg Gardner — Vice President, Investor Relations
Jim Taiclet — Chairman, President, and Chief Executive Officer
Jay Malave — Chief Financial Officer
Rob Stallard — Vertical Research Partners — Analyst
Ron Epstein — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Matt Akers — Wells Fargo Securities — Analyst
Pete Skibitski — Alembic Global — Analyst
Sheila Kahyaoglu — Jefferies — Analyst
Rob Spingarn — Melius Research — Analyst
Cai von Rumohr — Cowen and Company — Analyst
Seth Seifman — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Kristine Liwag — Morgan Stanley — Analyst
Peter Arment — Robert W. Baird and Company — Analyst
George Shapiro — Shapiro Research — Analyst
Rich Safran — Seaport Research Partners — Analyst
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2022年10月18日 午前11時00分
オペレーター
ロッキード・マーチンの2022年第3四半期決算の電話会議にようこそ。本日の通話は録音されています。それでは、開会のご挨拶と自己紹介のために、IR担当副社長のグレッグ・ガードナー氏に電話をお繋ぎしたいと思います。
どうぞよろしくお願いします。
グレッグ・ガードナー — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
ジョン、ありがとう、そしておはようございます。2022年第3四半期の業績に関する電話会議に、皆さまをお招きしたいと思います。本日の電話会議には、当社の会長、社長兼最高経営責任者のジム・テイクレット、最高財務責任者のジェイ・マレーブ、そして新たにIR担当副社長に就任したマリア・リッチャードン・リーが参加しています。本日の電話会議における記述のうち、歴史的事実でないものは、連邦証券法のセーフハーバー規定にもとづく将来予想に関する記述とみなされます。
実際の業績は、さまざまな要素により、これら業績見通しとは大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。実際の業績は、さまざまな要素により、これら業績見通しとは大きく異なる結果となりうるため、本日のプレス リリースおよび SEC への提出書類をご参照ください。当社は本日、当社のウェブサイトに、当社のコメントを補足するために通話中に取り上げる予定の図表を掲載しました。これらの表には、本日の講演で使用される可能性がある非 GAAP 指標に関する情報も含まれています。
当社ウェブサイト（www.lockheedmartin.com）にアクセスし、IRのリンクをクリックすると、チャートが表示されますので、ご覧ください。それでは、ジム・テイクレットに電話をお繋ぎします。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
ありがとう、グレッグ。2022年第3四半期の業績、2022年通年の見通し、そして2023年への予備的な期待についてご説明します。その前に、昨日から新しいIR担当副社長に就任したマリアをお迎えしたいと思います。また、今年度末に退職することを発表したグレッグには、ロッキード・マーチンで37年以上献身的に働き、そのうちの5年間はIR担当副社長として素晴らしい活躍をしてくれたことに感謝したいと思います。
グレッグと一緒に仕事ができたことを嬉しく思っています。
グレッグ・ガードナー — 投資家向け広報担当副社長
ありがとう、ジム。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
また、米国陸軍の将来の長距離攻撃機コンペティション、通称FLRAAの選定を引き続き待っていることを申し添えます。私たちは、陸軍の回転翼航空機を近代化し、長期的なフランチャイズ成長の機会を提供します。デファイアントXは、米陸軍が今日から将来にわたって複雑な任務を遂行するために必要とする変革的航空機であると確信しており、陸軍の発表を心待ちにしています」と述べています。ロッキード・マーチンは、昨年の第3四半期から売上高が3％増加し、営業利益率および1株当たり利益も好調で、財務的に堅実な四半期となりました。
フリー・キャッシュフローは、当四半期に27億ドルを創出し、傑出していました。また、受注残は50億ドル近く増加し、1,400億ドルで終了しました。前期に説明したすべての財務指標について、通期見通しの達成に向け順調に推移しています。 後ほど、ジェイから四半期業績の詳細、2022年通期見通し、および傾向についてご説明します。
しかし、その前に、私は見通しの枠組みを説明し、今後数年間にわたってお客さまや株主に価値を提供するための計画について述べたいと思います。私たちは、引き続き長期的な成長を見込んでいます。しかし、パンデミックの影響が残り、サプライチェーンに関する課題も継続していることから、現在では、2023年の売上が2022年の見通しとほぼ同等となり、2024年に成長に転じると予想しています。私たちは、4つの柱が2024年以降の成長を牽引すると確信しています。
重要なことは、事業全体でのコスト削減、運転資本管理の改善、自社株買い戻しプログラムの拡充を組み合わせることにより、2023年以降に一株当たりフリー・キャッシュ・フローの堅実な成長を実現できる見込みであることです。当社の取締役会は、自社株買い取り枠を140億ドルまで拡大することを承認しています。ジェイのグラフをご覧いただくと、今年の自社株買い計画の見通しを2倍、40億ドル増やし、2022年には合計80億ドルを見込んでいることがおわかりいただけると思います。また、今期は7％の配当増額を発表しました。
従って、2022年には合計で約110億ドルの株主還元を行う予定です。また、当社は、強力で独立した研究開発及び設備投資資金を通じて長期的な成長を促進するためのコミットメントを高めており、2023年には総額約40億ドルの資金を見込んでいます。これらの投資は、お客様をサポートし、国家と同盟国の防衛のために最先端の商用デジタル技術を加速させるという当社の21世紀型セキュリティビジョンを実現するものです。この戦略の主要な推進力となるのが、当社の新しい1LMトランスフォーメーション（1LMXと呼んでいます）であり、当社のエンドツーエンドのビジネスプロセスとシステムを変革する数十億ドルの7年間の全社的プログラムです。
1LMXは、製品の設計、製造、維持のライフサイクルを通じて完全に統合されたデジタルスレッドを持つモデルベースの企業を創出するものです。私たちは、コーポレート・スチュワードシップ・アプローチの一環として、4つの事業分野間の潜在的な相乗効果、さらなるコスト削減の機会、将来の成長を見据えた経営効率の向上を目的としたポートフォリオ全般の見直しのための社内検討を行っています。当社の製品およびサービスに対する国内外の需要は引き続き堅調に推移しており、長期的な成長に確信を 持っています。私たちは、お客様のご要望に応え、有機的な成長を実現するために、引き続き積極的に資本を事業に再投資していきます。
そして、規律あるダイナミックな資本配分プロセスと強固なバランスシートにより、株主に魅力的なトータル・リターンを提供していきます。次に、F-35プログラムの最新情報をはじめ、各事業分野の主要な成果をいくつかご紹介したいと思います。先月、スイス政府は36機のF-35A調達のためのレター・オブ・オファーとアクセプタンスに調印しました。このマイルストーンにより、2021年6月にスイス連邦議会が将来の戦闘機としてF-35の選択を共有した際に初めて発表した政府間調達のプロセスが完了しました。
この調印により、スイスは15番目のF-35の顧客と正式になりました。また8月には、統合プログラムオフィスから契約上の承認を受け、第2四半期から、また第3四半期から、75億ドル以上の認識収益となるロット15の受注を計上することが可能となりました。宇宙開発チームは、SIBRS の最後の衛星である宇宙赤外線システム GEO 6 号機の打上げと配備の成功を祝 いました。SIBRSは、ミサイル警報、戦闘空間認識、情報収集のための統合システムを宇宙軍に提供する、当社の最も長い歴史を誇るプログラムの1つです。
また、この重要な任務を継続的に支援し、前進させるため、次世代型上空監視赤外線（Next Generation Overhead Persistent Infrared: OPIR）プログラムを通じて、さらに高度で生存性の高いミサイル警報能力を同国に提供する予定です。ロータリー・ミッション・システムでは、シコルスキー社がオーストラリア国防省から12機のSEAHAWKヘリコプターの受注を確保しました。シコルスキーは過去40年以上にわたり、米国および海外の顧客に1,000機以上のSEAHAWKを納入しており、現在も50機以上のバックログが残っています。また、ミサイルと火器管制では、国務省がアラブ首長国連邦へのTHAADシステム2基（迎撃ミサイル96基を含む）売却の可能性を承認しました。
UAEは現在、2基のTHAADを運用しており、この機会に空とミサイルの防衛能力を大幅に向上させることができます。そして、最終的には22億ドル以上の価値になる可能性がある。予算に目を向ける。米議会の両院は、2023年度の国防総省予算を支援するための予算計上法案を提出した。
国防予算の増額については、議会の承認委員会と充当委員会で超党派の強い支持が得られている。これらの資金を承認する最終法案はまだ通過しておらず、連邦政府は現在、23年度の短期継続決議の下で運営されており、国防総省の資金は2022年度以前の水準に制限されている。継続決議の一部として、議会はウクライナの自国防衛のための努力を支援するための追加的な補足支出を承認した。継続決議では、ウクライナに装備や武器、軍事支援を提供するプログラムであるウクライナ安全保障支援イニシアチブに30億ドルを追加し、この取り組みに充当される総額は90億ドルとなった。
さらに継続決議では、ウクライナに送った装備品の在庫補充と重要な軍需品の増産に20億ドルを充当し、大統領令によるドローダウン権限の資金は年初以来140億ドル超に拡大されることになった。国際社会もグローバルな安全保障への関心を高めており、世界各国は5年間で総額約600億ドルの国防予算増額を発表しています。当社は、複数の製品の製造を拡大するために顧客と協議を続け、検討のための提案を行っています。これらの契約行動の多くはまだ初期段階にあり、完全に実施されるには時間がかかる可能性がありますが、当社の特徴的なプログラムと21世紀の安全保障技術は、世界的な大国間競争の復活によってもたらされる課題に対処するために十分な立場にあると確信しています。
21世紀の安全保障戦略について説明します。抑止技術におけるロッキード・マーチンのリーダーシップと、当社の5G.MILオープン・アーキテクチャを利用してパフォーマンスを向上させ、効果的な統合全領域作戦を推進する方法を2例紹介したいと思います。第3四半期、ロッキード・マーチンとAT&Tは、AT&Tの5Gプライベート携帯電話ネットワークとロッキード・マーチンの5G.MILマルチサイトパイロットネットワークの両方を使用して、コネチカット州を飛行中の航空機からコロラド州の受信場所にUH-60M Black Hawkヘリコプターの飛行および性能データを転送するために協力した。この技術によって導入された効率化により、タスクの総処理時間が約85％短縮され、運用性能も向上しました。
また今期、ロッキード・マーティンとベライゾンは5G対応のドローンを飛行させ、飛行中の航空機から高速でリアルタイムの情報、監視、偵察データを取得し、安全に転送して敵対勢力の位置を模擬しました。このデモンストレーションは、商用と軍事用技術の橋渡しをする当社のハイブリッド基地局の能力を示し、軍人に強化された抑止力を提供するとともに、実際の戦場に至るまでの任務をさらに可能にしました。それでは、ジェイに電話を回し、後ほど質問にお答えします。
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
皆さん、おはようございます。本日は、連結業績、ビジネス・エリアの詳細、2022年の見通しのアップデート、そして2023年以降についての考えをご説明します。本日の決算発表と同時にウェブチャートを掲載しましたので、そちらをご参照ください。まずはチャート3、第3四半期の連結決算の概要からご説明します。
ロッキード・マーチンは当四半期、堅調な業績を達成しました。まず、売上高は予想通り7%増の166億ドルとなりました。セグメント営業利益は19億ドル、利益率は11.2％、1株当たり利益は6.71ドルとなり、0.16ドルの時価逆風を吸収した堅調な基礎業績を反映しています。また、F-35 の生産ロット 15 の契約行為により、受注残高は 1.3 の簿価で増加しました。
フリー・キャッシュ・フローは、当四半期において27億ドルとなり、規律あるダイナミックなキャッシュ配 分戦略の実行をさらに可能にし、自社株買いと配当を通じて20億ドル超のキャッシュを還元しました。連結売上高およびセグメント営業利益については、図表 4 に示すとおりです。総売上高は、4つの事業分野のうち3つの分野で成長し、2021年第3四半期から3％増加しました。セグメント営業利益は、ステップアップが前年より減少したものの、数量増と持分利益による恩恵が上回り、微増となりました。
チャート 5 の 1 株当たり利益に移ります。報告ベースでは、1株当り利益は4.50ドルの増加となりました。昨年の年金基金の代行返上と時価会計の調整により、EPSは4％増加しましたが、これは主に営業利益の増加および株式数の減少によるものです。全体として、通期のコミットメントを達成するための堅実な業績といえます。
次に、キャッシュ・フローについてご説明します。当四半期は、サプライヤーに対する11億ドルの支払いを加速させながら、強力な回収力により27億ドルのフリー・キャッシュ・フローを実現し、これまでで最も強力なキャッシュ・クラス・フローを達成しました。株主の現金支出は、配当と自社株買いによりフリー・キャッシュフローの121％を占め、引き続きフリー・キャッシュフローを上回っています。当社は、2022年に40億ドルの自社株買いを実施するという当初の目標を大幅に達成しました。
今期発表したとおり、配当金も7%増額し、現在は1株当たり12ドルの年換算配当金をお支払いしています。次にセグメント別の業績ですが、まずチャート7の航空機部門からご説明します。第3四半期の売上高は、F-35の生産台数の増加に牽引され、前年同期比8%増となりました。これには、ロット15契約に関連して第2四半期から繰り延べられた3億2,500万ドルの売上計上が含まれます。また、スカンク・ワークスにおける機密扱いのプログラムの数量増加も寄与しました。
営業利益は、主に F-35 の販売数量の増加に伴い、6%増加しましたが、機密プログラムの利益率低下により一部相殺されました。8 ページ、ミサイルと射撃統制に移ります。売上高は、主にPAC-3迎撃ミサイルの販売数量の増加により、2％の増加となりました。セグメント営業利益は8％減となりましたが、これは当四半期の利益調整額の減少が数量増の恩恵を上回ったためです。
9 ページ、ロータリー・ミッションシステム部門は、シコルスキー社のブラックホークの生産数量減少を主因に、 売上高は前年同期比で 5%減少しました。営業利益は、シコルスキーの生産台数と、当四半期のブラックホーク・プログラムに関する利益調整額の減少により、10%減少しました。次に、宇宙事業エリアのチャート10をご覧ください。売上高は、主に次世代迎撃ミサイルプログラムの継続的な拡大により、7%増加しました。
営業利益は、生産量の増加に加え、ユナイテッド・ローンチ・アライアンスからの持分利益が増加したことにより、14%増加しました。OK。11ページの2022年の最新見通しに移ります。売上高、1株当たり利益、フリー・キャッシュ・フローについては、前四半期からのガイダンスを維持します。
今朝、取締役会において140億ドルの自社株買いの承認が発表され、当社は、長期的な成長見通しと1株当たりの価値創造への自信を反映し、年間の自社株買い予想額を従来の予想から40億ドル増やし、約80億ドルに引き上げました。このことは、長期的な成長見通しと1株当たりの価値創造への自信を表しています。今年度新たに計画した自社株 買いによるEPSの増加は、第3四半期の時価評価による逆風により相殺されると考えており、当年度のEPSは21.55ドル とする現行予想を据え置いています。また、連結業績見通しは変更しませんが、事業分野間でいくつかのプット＆テイクがあり、その詳細は受注残のチャートに記載しています。チャート12では、2023年までの見通しの予備的な枠組みを示しました。
以前にもご説明したとおり、私たちは4つの柱によって持続的な成長を実現できると確信しています。この4つの柱とは、記録的なプログラム、機密プログラム、極超音速技術、そして新規受注です。これは、第3四半期までの受注残の増加に支えられ、年末までにさらに増加する見込みです。しかし、2023年の売上は横ばいになると予想しています。これは主に、COVIDやサプライチェーン不足からの回復がこれまでの予想よりも緩やかになるため、過去に受注したプログラムの売上転換が遅れているためです。
クラシファイドビジネスでは、2023 年も成長を見込んでいます。この成長は、契約構成の逆風とともに、全社的なセグメント営業利益率を2022年の見通しと比較して約20～30bp押し下げることになります。私たちは、コスト削減と事業領域のシナジー効果により、この下方圧力を抑制することができると確信しています。重要なことは、経営陣の注力と積極的な運転資本政策により、トップラインとマージンへの圧力にもかかわらず、2023年のフリーキャッシュフローの予想に変更がないことです。
将来に向けて、私たちは会社の成長と価値創造の見通しに確信を持っています。積極的な自社株買い計画により、今後数年間で、発行済株式の約10％を買い戻す予定です。そして、持続的なフリー・キャッシュ・フローと相まって、株主の皆さまに長期的に優れた価値を提供できるものと考えています。OK。
それでは、チャート13をご覧ください。第3四半期のビジネス・エリアの事業・財務パフォーマンスは堅調に推移し、株主へのキャッシュ・リターンの見通しを高めています。当社は、お客様の重要な使命と21世紀の安全保障を支える商業技術を含む革新的なソリュー ションへの投資を継続しています。私たちの焦点は引き続き強力なキャッシュ創出であり、強固なバランスシートと規律あるダイナミックな資本配 分戦略と組み合わせることにより、株主に長期的な価値を提供することができます。
質疑応答に入る前に、グレッグ・ガードナー氏の37年にわたる当社への貢献と献身に感謝したいと思います。彼は、サポートしてきたすべての人々にとって、傑出したパートナーであり、リソースでした。私たちは、彼の人生の次の段階での成功を祈ります。Gregは、Maria Ricciardone Leeを移行させるために、年末まで当社に残ります。
Mariaは、私たちが一緒に働いていたUTXを含む複数の会社でIRの経験を積んできました。彼女は優れた財務担当役員であり、思考のパートナーでもあります。それでは、ジョン、Q&Aを開始します。
質疑応答
オペレーター
[まず最初に、Vertical ResearchのRob Stallardからです。どうぞよろしくお願いします。Rob Stallard — Vertical Research Partners — アナリスト
どうもありがとうございます。おはようございます。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
おはようございます、Robです。
Rob Stallard — Vertical Research Partners — アナリスト
また、Gregによろしくと言いたいところですが、Maria、ようこそ。またお話できてうれしいです。質問ですが、2023年の見通しについて、ジェイさん、ここであまり詳しく説明するつもりはないでしょうが、次の四半期から完全なガイダンスが始まります。しかし、分類は増加するものの、全体としては横ばいになるとおっしゃいました。
では、来年は何が減少するのでしょうか？また、その原因は何でしょうか？
Jay Malave — 最高財務責任者
はい。いくつかのプログラムの移行があります。そして、いくつかのビジネスエリアについて、もう少し詳しく説明したいと思います。航空宇宙事業については、来年はおそらく横ばいから微減の範囲に収まると予想していますが、これはF-35の生産量が減少していることが背景にあります。
これはF-35の生産台数が減少するためで、販売や納入は概ね横ばいになると思いますが、2021年と2022年の長期先行調達により、それに先立って売上を計上しました。そのため、航空機の販売についてはキャッチアップの期間となります。しかし、2024年に入ると、その傾向は弱まるでしょう。MFCでは、いくつかのプログラムのタイミングがあります。特にセンサー事業では、おそらく横ばいから若干の減少を見込んでいます。
それから、RMSとスペースの両方で、一桁台前半の成長を見込んでいます。RMSは新しいプログラムによるものです。また、宇宙分野では、国家安全保障のビジネスは減少していますが、他のプログラムが急成長しています。このように、事業分野別、セグメント別に見ると、概ねこのような状況です。
そのため、いくつかの分野では若干の減少、その他の分野では若干の増加、そして全体としては横ばいとなります。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのロン・エプスタインからです。どうぞよろしくお願いします。
Ron Epstein — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
はい、おはようございます。質問をありがとうございます。ジム、2024年に再び成長が始まると考える理由を説明してもらえますか？つまり、その根拠は何でしょうか？また、私が頭を悩ませていることのひとつに、F-35の顧客が15社目となり、来年あたりにはさらに増える可能性があることがあります。
この成長回復をどのように考えればいいのでしょうか？その背景には何があるのでしょうか？また、なぜF-35のレベルが現在よりも高いのか、そしてさらに高くなる可能性があるのか？
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
もちろんです、ロン。ジムです。当社の4つの成長の柱のうち、最も大きな2つの柱は記録的なプログラムであり、そのうちのいくつかについては後ほどお話しします。この2つは2023年から2024年にかけて急成長するものと考えています。
そして最も大きなものは、やはり記録的なプログラムは、3つか4つの非常に特定しやすい分野になるでしょう。ひとつは、F-35の維持管理です。航空機の数が増えれば、オーバーホールや修理、スペアパーツのサポートなど、より多くの活動が行われるようになり、それは何年も続くでしょう。F-35のサステナビリティは成長分野です。MFCでは、PAC-3が復活しています。
中東、ヨーロッパ、アジアなど、世界のさまざまな地域でPAC-3に関心が集まっています。この防空システムの性能は、2024年を含め、今後2、3年で本格的に発揮されるでしょう。同様に、CH-53Kの生産量も大幅に増加し、国際的な関心も高まっています。CH-53Kは、これまでに製造されたどの機体よりもはるかに優れた揚力を発揮することができ、時間が経つにつれて、さらに多くの人に受け入れられると思います。
4つ目は、アメリカ海軍がトライデントの弾道ミサイルシステムを2回目の改良をすることです。これはロッキード・マーチンのフランチャイズで、2024年以降も成長を続けるでしょう。機密事項については、2023年が参考になりますが、2024年からの成長にはあまり関係ありません。F-35の場合、アメリカ政府がF-35を開発し、それをF-35に搭載することで、F-35の成長の大部分を得ることができます。
F-35については、米国政府はマクロレベルで予算の優先順位を決定する必要があります。そのひとつが核抑止力です。爆撃機計画、地上ミサイルの再活性化、そして先ほど申し上げた艦隊弾道ミサイルの間で、核の再活性化に相当する防衛予算が使われることになるでしょう。しかし、今後2、3、4年を見通すと、通常兵器の脅威は良くなるどころか悪化しており、アメリカ政府にとっては予算の問題になってきます。
私たちは156機の安定した生産率を推奨しており、各軍もそれを支持すると思います。2024年の時点で、私たちのサプライチェーンのCOVID回復に基づき、再びその生産率に達することができれば、それは支持可能だと思います。そのためには、年間約80機の米国製航空機と、約75機の海外製航空機が必要です。国際的な需要があるのは確かですが、この80機という数字は、議会の委員会による承認と予算計上のプロセスや、今後の大統領の予算によって、アメリカ政府がサポートできるかどうかにかかっています。ですから、私たちはそれを期待しています。
なぜなら、それがニーズであり、F-35プログラムが進むべき方向だと考えているからです。しかし、やはり23年度には、まだ完全な立ち上がりにはなりません。
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
ロン、私からも少し補足させてください。2023年に見えていたものが、2024年になると逆風が弱まることが予想されます。ジムはサプライチェーンについて少し触れました。これは主に当社の記録的なプログラムに影響を及ぼしています。
2024年になれば、その影響もなくなるはずです。また、2023年にいくつかのプログラムの移行があり、2024年に入ったときに比較しやすくなります。例えば、先ほどF-35の話をしましたが、来年は生産が落ちます。2024年になると生産は正常化し、ジムが言ったようにサステナビリティが成長します。
また、F-16のプログラムも加速度的に成長するでしょう。ご記憶の通り、このプログラムは右肩下がりになっています。しかし、2024年にはそれが加速されると考えています。宇宙では、ジムが言ったように、FBMや、NGIなど、他のプログラムも成長し続けるでしょう。
2023年のSIBRS計画や、次世代のGEOやOPIRのような計画も、2024年になれば逆風が弱まるでしょう。同様に、MFCについても、ジムはPAC-3プログラムについて触れました。MFCでは、PAC-3プログラムについて触れましたが、機密扱いのプログラムも引き続き成長すると思われます。また、RMSでは、ジムが言ったように、CH-53Kやその他のレーダープログラム、グアム防衛のような全領域型のプログラムも、この数年間は成長を牽引するでしょう。
このように、これらの分野とプログラムはすべて、私たちが明確に把握しているものです。ただし、サプライチェーンが改善されることを前提としています。これは15ヵ月後に起こるであろう改善です。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのマット・エイカーズさんからです。どうぞよろしくお願いします。
マット・エイカーズ — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
はい、こんにちは。質問をありがとうございます。グレッグ、幸運と成功を祈ります。
Future Vertical Lift（FLRAA）についてお聞きしたいのですが、顧客から遅延についてどのようなことを聞いていますか？また、その原因や契約終了の時期についてお聞かせください。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
マット、ジムです。FLRAAの決定のスケジュールについて、私たちが言えるのは、アメリカ政府が公に発表していることだけです。ですから、それ以外に付け加えることはありません。彼らのスケジュールとタイムラインですが、私たちは素晴らしい提案をしたと思っています。
また、空軍時代にヘリコプターのパイロットの何人かと一緒に飛んだことがありますが、彼らには何度か驚かされました。彼らは低空飛行を好みます。樹木の生え際より低い位置で機動的に動きたいのです。FARAとFLRAAの飛行を見たことがあります。
彼らはそれを行うことができます。YouTubeにアップされているビデオを見れば、このヘリコプターの技術がいかに素晴らしいものかがわかると思います。また、必要なときには230〜250ノットの前進速度が得られるので、回転翼機の分野でフライヤーとして活動する人にとっては、両方の長所を生かすことができます。回転するローターによって、従来のヘリコプターよりも速い前進速度が得られるだけでなく、従来のヘリコプターの多くよりも優れた操縦性が得られます。
ですから、最前線で活躍する陸軍やその他の軍のパイロットにとって最適なソリューションだと考えています。しかし、スケジュールは彼らのものであり、私たちはそれについてコメントすることができません。
オペレーター
次にAlembic Global AdvisorsのPete Skibitskiにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
ピート・スキビツキー — アレンビック・グローバル — アナリスト
おはようございます、皆さん。グレッグ 退職を楽しんで ジム、ミサイルと火器管制について質問があります。ここ数年、生産計画は減少しているようですが、PAC-3が復活しているとのことですね。
HIMARSもそのひとつですが、新聞で見た限りでは、さまざまな生産計画にかなり前向きな印象を受けました。しかし、中期的な視点でミサイルや火器管制の生産プログラムの復活を考えた場合、生産プログラムが極超音速開発プロジェクトの一部に対してシフトし始める一方で、あなた方が見ているようなマージンの機会はあるのでしょうか？
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
ピート：レガシーでありながら非常に効果的なMFCプログラムは、すでに開発された量と学習曲線により、かなり高い利益率になっています。このため、販売数量がさらに増加すれば、マージンの上乗せが期待できます。そして、私たちはこれを先取りしています。HIMARS、GMLRS、Javelinは、最近ニュースでよく目にする製品ですが、その他にもいくつかあります。
6、7カ月前、東欧で何が起き始めたかを見たとき、私は国防総省の高官を訪ね、今お尋ねのものを含め、これらのシステムの能力増強のための支出を開始すると、基本的に手紙で伝えました。そして現在、すでに多くのことが完了しています。例えば、HIMARSについては、すでに長年のサプライチェーンと会談し、年間96基の増産を計画しています。製造リードタイムを短縮するために、契約よりも早く6,500万ドルの資金を調達しました。
これは、政府からの契約書やメモなど一切なしに行ったことです。そうなることが予想されたので、先行して実施したのです。そのため、これらの部品は現在すでに製造されています。3つ目は、製品を製造するための近代的な製造施設をもう1つ開設する場所を決め、早めに準備を整えたことです。また、今後数年のうちに需要が高まり、いくつかの製品が入れ替わったときに、その間を自由に行き来できる人材を確保するために、複数の製品ラインにわたって熟練工をクロストレーニングしています。
そして最後に、この1LMXの話に戻りますが、最高の最新製造技術をいくつかの製品ラインに最初に投入し、需要が高まったときに素早く対応できるようにします。先ほど準備書面でも申し上げましたが、在庫を補充するために米国から供給され、また大きな関心も持たれています。前回の電話会議でもお話ししたように、特にFMSの場合、すべての契約が完了するまでには2、3年かかることがあります。しかし、需要はありますし、各国の政府高官にも話を聞きましたが、彼らにとっても重要なことだとわかっています。
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
ピート、その続きです。Jimが言及したいくつかのプログラムについては、売上の増加を見込んでいます。これは、先行投資をしているにもかかわらず、サイクルが長いため、おそらく2024年以降になると思います。もうひとつ申し上げたいのは、来年のマージンプレッシャーは、その多くがMFCに起因するものだということです。
そのため、利益率の高いプログラムによるミックス効果が期待できますが、それはおそらく2024年以降になると思います。2023年になると、2022年の時点から一段下がります。また、第3四半期のMFCは約13.5でした。第4四半期は13.5％台後半を想定しています。
2023年のMFCは、投資したプログラムが増加したこともあり、13％台半ばの水準になると思われます。そのため、MFCに牽引される形で全社的に若干の圧力がかかると思われます。しかし、24年以降にはミックスの効果が戻ってくるでしょう。
オペレーター
次に、ジェフリーズのシーラ・カヒヤオグルさんにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Sheila Kahyaoglu — Jefferies — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございます。ジムとジェイ、おはようございます。1つだけお願いがあります。
自社株買いの増額と配当の増額についてお聞きしたいのですが。今後のフリー・キャッシュ・フローに対する配分をどのように考えているか、またR&D税額控除に関する負債の使用見込みについて、どのような前提を置いているか、教えてください。また、市場倍率が低下し、一部の中小企業がプライム化の必要性に迫られていると思いますが、自社株買い戻しとあわせてその機会をどのように活用しようとお考えですか？
Jay Malave — 最高財務責任者
そうですね。たくさんありますね。まずは自社株買いの話から始めましょう。先ほども申し上げましたが、Jimも私も準備書面の中で、会社の長期的な展望に自信を持っています。
これは、長期的な価値創造を拡大するチャンスだと考えています。そして、この第4四半期にそれを開始するために、今ほど適した時期はないと考えています。第4四半期に40億ドル、2023年に40億ドル、2024年に40億ドル、そして2025年に20億ドルというのが、今後考えていくべきプロフィールです。2025年には20億ドルを見込んでいます。
負債については、この第4四半期の自社株買いの資金を負債で調達する予定です。その額は約40億ドルです。そのため、来年の支払利息は増加します。しかし、これもすべて収益につながるものです。
しかし、これもすべて利益となります。また、EBITDAベースの負債比率は1.5倍以下となります。ですから、非常に魅力的な水準にあります。研究開発税の資産計上については、今のところ何も変わっていません。
第4四半期にどうなるかは、これから見ていくことになります。まず第一に、11月の選挙を乗り越えなければなりません。そして、12月16日には現行の継続決議が期限切れとなります。そのため、新年度予算案では、税制延長の延期や、私たちが望むタスク・キャピタリゼーション・ポリシーの廃止を含む動きが出てくる可能性があります。
ご存知のように、これは健全な政策であり、イノベーションを促進する阻害要因を取り除くことは、超党派の支持を得ていると考えています。だから、これは確固たる方針なのです。私たちはこれをしっかりと支持し、今後も推し進めたいと思います。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
シーラ 中小企業がロッキード・マーチンと提携する場合、私たちはそのための準備を整えています。商業、防衛を問わず、規模の小さい産業系企業と組む準備が整っているのは、3つの方法だと思います。ひとつは、ロッキード・マーチン社内にあるベンチャーキャピタル「LMベンチャーズ」です。元々は2億ドルレベルの資金を調達していました。
この認可の下で行われた投資は、現在約4億ドルの価値があります。ですから、市場投入価格が多少下がったとしても、初期投資に対するリターンは基本的に100％でした。数年前、私が入社したときにLMベンチャーズプログラムが成功したのを見て、この認可を2倍にしました。アーリーステージの企業にさらに2億ドルを投資することを視野に入れています。
次のレベルでは、私がチームを動かし、ジェイがLockheed Martin Evolve、あるいはLM Evolve（E-V-O-L-V-E）と呼ぶものを作るのを手伝ってくれました。これは、中堅企業とのジョイントベンチャーや商業提携、共同投資など、商業、防衛産業、宇宙産業など、私たちの料金体系とは異なる、より創造的な方法で資金を調達することを目的としています。私たちは、LM Venturesというベンチャーキャピタルに参加しています。また、LM Evolveという中堅の出版社もありますが、こちらは文字通り軌道に乗り始めたばかりです。
しかし、このレベルの投資を行うための枠組み、構造、能力は持っています。そして3つ目は、長年にわたって行ってきた、重要なサプライチェーン・コンポーネントを持つ技術を持つ中小企業の買収です。これも続けていきます。この3つが、現在稼働しているものです。LM Ventures、LM Evolve、そして、こうした能力をロッキード・マーチンの傘下に置くための買収プロセスです。
オペレーター
次は、メリアス・リサーチのロブ・スピンガーンにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Rob Spingarn — Melius Research — アナリスト
おはようございます。グレッグ、よろしくお願いします。ジム、特にあなたはパイロットなので、ハイレベルな質問をしたいのですが。空軍はパイロット不足に直面しており、海軍は少なくとも空母航空団の60％を無搭乗にすることを計画しています。
ロッキード社は有人機に強いので、無人機とその位置づけ、そしてそれが空軍と海軍の両方の長期計画にどう関わってくるのかをお聞きしたいのです。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
ロブ 自律化は、21世紀に不可欠な14の重要技術のうちの1つだと私たちは考えています。そして、当社の皆の功績は、スカンクワークスやシコルスキーを含む社内の他の部分で、15年以上にわたって自律性に投資してきたことですね？これは簡単にできることではありませんし、承認や規制を受けるのも簡単なことではありません。しかし、ロッキード・マーチンやシコルスキーは、UTCの一部だった頃もその後も、かなり以前から自律化に取り組んでいました。航空技術面については、かなり高度な機密事項なので、あまり詳しくは言えません。
しかし、乗員・非乗員のチーム化については、かなり先に進んでいます。1月の電話会議では、いくつかのマイルストーンを達成する予定です。しかし、先ほど申し上げたように、主にスカンク・ワークスから、その道のりははるかに遠いのです。それから、回転翼機の方ですが、3、4ヶ月前の航空週間では、シコルスキー社のヘリコプターが無人で飛び回っていましたね？私は実際にマトリックス・ヘリコプターと呼ばれる、シコルスキー社のDARPAプロジェクトで飛行したことがあります。
3つのモードがあり、すべて機能します。3つのモードがあります。1つはマニュアルモードで、従来のヘリコプターと同じです。2つ目のモードは、いわばテスラのようなアシストモードですね？必要であれば、あるいは瞬時に飛行を変更したい場合は、あなたが操縦を引き継ぐことができます。
そして、3つ目のモードは完全自動化です。コネチカットのストラットフォードにあるトレーラーにミッションを差し込めば、離陸してミッションに向かい、戻って来て自分自身に着陸します。もうすでに機能しているのです。あとは、アメリカ政府や宇宙航空局が、これらの技術をいつ記録的なプログラムにするのかが問題です。
しかし、私たちはその準備を整えています。
オペレーター
次の質問は、コーウェンのカイ・フォン・ルモアからです。どうぞよろしくお願いします。
Cai von Rumohr — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト
はい。皆さんと一緒に、グレッグ、ありがとうございました、と言わせてください。そしてマリア、ようこそ。インフレの話をしたことがありませんね。
今後のインフレについて、皆さんはどのように見ていますか、またどのように想定していますか？ご存知のように、Bill LaPlanteは基本的に、国防総省が企業を支援するべきだと提案しています。しかし、Elizabeth Warren上院議員は、驚くことではありませんが、それは良いアイデアではないと述べています。では、インフレの状況はどうなっているのでしょうか？また、国防総省の支援について、今後どのようなことを想定していますか？
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
もちろん、Caiです。インフレには2つの側面があり、1つは私たち自身の労働力に関するもの、もう1つはサプライチェーンにおけるものです。当社のビジネス・ポートフォリオでは、固定価格でないため、かなりの部分が影響を受けています。ロッキード・マーチンはコスト・プラスのメリットを享受していますが、そのリスクはロッキード・マーチンにはありません。
固定価格制の6割の事業では、契約に関する方針、行動、実行の多くが、サプライチェーンと連携して行うことを中心に行われています。つまり、お客様との契約期間がどのようなものであっても、同じ期間、サプライチェーンにも同じことを約束させるということです。ですから、多くの場合、私たちはそのようなリスクを負うことはありません。しかし、顧客と新たな入札や提案を行う際には、そのようなリスクも考慮しなければなりません。
労働者側とサプライチェーン側の両方でさまざまな変化が見られるため、入札や提案の際に本当に影響を与えることになります。これは、私たちが常に念頭に置いておかなければならないことです。また、お客様との対話も行っています。ご指摘の通り、国防総省では経済価格調整の受け入れに関して少し方針転換があり、既存の契約に関しても顧客との対話を続けています。
しかし、今後、このようなことが交渉や契約の一部となることは間違いないと思います。人件費に関しては、既存のバックログ契約において想定を増やしました。しかし、生産性向上やその他の経営資源を活用することで、それを吸収することができました。そのため、それほど大きな影響はありませんが、今後の注意事項であることは間違いありません。
オペレーター
次に、JPモルガンのセス・セイフマンからお願いします。
Seth Seifman — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
どうもありがとうございます。皆さん、おはようございます。グレッグとマリアにもよろしくお伝えください。
ここで2つほど、手短にお話ししましょう。ジェイさん、今朝のウォールストリートジャーナルによると、2024年の成長率は1桁前半になるとのことですね。そうなのでしょうか？そのように考えるべきでしょうか？それからもう1つは、来年の年金見通しについて、FASとCASの両方について教えてください。それから、2024年以降のCASの見通しと、残債が今後どのように推移していくのかについて考えてください。
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
はい、セス。2024年については、1桁台前半というのが基本的な見方だと思います。今日の電話会議では、このベースラインに対していくつかのアップサイドの機会があることをお話ししました。ミサイルと火器管制はその典型的な例です。
ジムは、HIMARSやその他のプログラムに関連する機会について話していました。これらは国防総省のお客さまとの継続的な対話です。ですから、契約内容や納入時期が明確になるまでは、確定的な見通しを立てることはできません。ですから、一桁台前半のベースラインが適切な水準だと思います。
2023年のガイダンスと2024年の見通しについては、1月にはもっとはっきりさせるつもりです。年金に関しては、FASの収入は減少すると予想しています。5,000万ドルというところでしょうか。CASのほうは、CASコストが7500万ドルほど下がると予想しています。
つまり、FAS/CASの調整額は全体で約1億2,500万ドル減少する見込みです。これは、今日の状況を打破した場合の話です。ご存知のように、年末になると、正式には変更しなければなりませんが、これは今日見たものを基にしたものです。CASに関しては、24年以降にまた報告する必要があります。
その点については、グレッグがまた説明することになるでしょう。
オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのクリスティン・リワグからです。どうぞよろしくお願いします。
クリスティン・リワグ — モルガンスタンレー — アナリスト
皆さん、おはようございます。グレッグ、おめでとうございます。そしてマリア、ようこそ。ジムとジェイ、2023年の具体的な逆風についてご説明いただき、ありがとうございました。しかし、一歩下がって3万フィートで見てみると、国防予算の環境はかなり強固です。
22年の予算要求額は1桁半ばの増加でした。ウクライナの軍事支援は、22年の近代化予算にさらに10％上乗せされます。また、今年度累計のB/Bは1.1倍となっています。私は、これらの項目が、あなたの言う2023年の逆風を相殺することができると思っていました。
では、あなたがおっしゃるような特定のプログラムがない場合、国防総省の予算全体と比較して、ポートフォリオは上か下か、あるいは同程度に成長すると予想すべきでしょうか。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
クリスティーン まず最初に、国防予算は2023年、数ヶ月前に大統領が提出した当初の予算を上回ることが予想されますね？仮にそうなったとしても、私たちはそうなることを期待していますし、その恩恵を受けるであろうプログラムをいくつか挙げておきますが、その中にはC-130やF-35の生産も含まれています。しかし、まだ起こっていませんので、予測には入れていません。また、ジェイが言ったことをもう一度強調しておきますが、来年のトレンドがどうなるかを推定するのに十分な情報が、今年の第4四半期早々には得られていません。そこで、2024年から1月のガイダンスを正式に開始することにしました。
その前に何かをするつもりはありません。私がこの2年間経営に携わってきた中で、どうしてもはっきりしない3つの問題をお話しします。1つは、先ほどあなたが提起した防衛予算です。どうなるかはわかりません。
1月には国防予算がどうなるかわかるでしょう。そして、その予算に計上される主要な受注や契約の状況はどうなっているのか、また、ご指摘のように、予算増加の内訳はどうなっているのか、契約や受注はどうなっているのか。そして最後に、2023年になってもサプライチェーンの健全性がどうなるかはまだわかりません。前回のように冬にCOVIDが急増した場合、サプライチェーンに影響が出るからです。国防予算が毎年5%から10%ずつ増えていたころは、これが当社の伝統でしたが。
しかし、今はそうではありません–ちなみにCOVIDもありませんでしたが、今はそういう状況にはありません。ですから、次のサイクルでは、10月にトレンドラインを出そうとせずに、次のサイクルに入ろうと思っています。2024年1月には、このような状況を踏まえて、できる限り正式なガイダンスをお伝えするつもりです。とはいえ、政府内で実現に向けた動きがあったため、私たちが増産を見込んでいる製品でさえ、前回の電話では、実際に生産を開始するために必要な注文手続きや書類作成において、クラッチがまだ噛み合っていないという例えを使いましたが、このような状況です。
しかし、今はクラッチがつながり、低いギアが入っています。つまり、プロセスが始まっているのです。ラプラント博士をはじめ、空軍のアンドリュー・ハンター氏など、空軍、海軍、陸軍の長官がこの実現に携わっていることは、本当に大きな功績です。
しかし、特に国際的なFMS契約や商業販売では、これを通すのに時間がかかります。このような理由から、現時点では、どのようなプログラムが本当に恩恵を受けるかを推定するのは難しいのです。しかし、F-35とC-130がそこに含まれることは間違いないでしょう。MFCの製品の多くは、すでにお話したとおりです。
ブラックホークの需要は、特に国際的に高まっており、F-16と同様です。ですから、国防予算の増額によって、当社が恩恵を受けることができる重要な分野がたくさんあると思います。
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
はい。クリスティーン、私たちは、ジムが言ったように、この業界の上昇に参加することを十分に期待しています。受注残にもそれが表れています。しかし、その分、売上高が予想より少し長くなっています。
2023年の見通しで重要なことは、売上高が減少し、マージンが圧迫されているにもかかわらず、1年前にお伝えしたのと同額のフリー・キャッシュ・フローを提供できていることだと考えています。また、1株当たりのフリー・キャッシュ・フローの見通しは、自社株買いプログラムにより改善されています。
オペレーター
次の質問はベアードのピーター・アーメントからです。どうぞよろしくお願いします。
Peter Arment — Robert W. Baird and Company — アナリスト
はい。皆さん、おはようございます。私の声が聞こえますか？
Jim Taiclet — 会長、社長、最高経営責任者
はい、聞こえます。
Peter Arment — Robert W. Baird and Company — アナリスト
おめでとう、グレッグ。あなたのすべての努力に感謝します。Jay,Jimのコメントでは、23年の航空部門は横ばいから微減で、24年に入るとサステイメントが大きな部分を占めるようになるとのことでした。2023年に航空事業が大きく落ち込むと考えるべきでしょうか。そういう意味でしょうか？それとも、もっと長期的に考えるべき他のプット＆テイクがあるのでしょうか？
Jay Malave — 最高財務責任者
いいえ、そう思います。来年は、F-35のデリバリー・プロファイルの変更に関連した移行に対処することになると思います。また、納入プロファイルが変更されたため、在庫の積み増しを行っているところです。
この逆風が弱まれば、少なくとも生産サイドは横ばいになり、その分、サステイナビリティや機密プログラムの成長、F-16プログラムの成長につながるでしょう。そして、24年以降も素晴らしい成長軌道を描くと期待しています。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
はい。また、いわばJADOのようなもので、本格的な牽引力を持ち始めていることも付け加えておきます。そのうちの1つが、今日少し触れた「グアム防衛」です。この契約は、国防総省の主要な契約として初めて、製品やシステムだけでなく、本当に能力を推進するために、高度に組織化されたものです。
この契約は、5G.MILのアプローチと統合することを目的としており、これが私たちの5G.MILのアプローチです。それが、この契約を勝ち取った理由だと思います。つまり、各軍で使用されている現行の指揮統制システムを統合することです。例えば、陸軍はたまたまノースロップ・グラマンが提供しています。
私たちはそれをソリューションに完全に組み込み、彼らと協力してそれを実現するつもりです。さらに、ロッキード・マーチン社のイージスシステムや、さまざまなOEMが提供する他のプログラムや製品も取り入れる予定です。このような形で、初めて一緒に仕事をすることになります。ですから、これは将来への道しるべになると思います。
そして、これが成功することが実証され、業界が結束して私たちと一緒にこれを実現することになれば、業界として、2024年以降もこのような機会が増えていくことでしょう。
オペレーター
次の質問は、シャピロ・リサーチのジョージ・シャピロからです。どうぞよろしくお願いします。
George Shapiro — Shapiro Research — アナリスト
はい。おはようございます。いくつか質問があります。航空分野では、LRIP16は第4四半期には手に入らないことになっていますね、ジェイさん。
それは今取り組んでいるような追加的な販売も伴うのでしょうか？それから2つ目の質問ですが、F-35と3億2,500万ドルの売上について提供された利益の増分マージンを見ると、21％という感じです。これは、F-35プログラムのマージンを増やしたということでしょうか？また、それは来年のマージンに貢献するのでしょうか？それとも、サステナビリティの成長で相殺されてしまうのでしょうか？
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
2つ目の質問ですが、F-35プログラムおよび生産プログラムの利益調整がありました。そのため、今後は経常利益率が高くなることが予想されます。第4四半期とロット16に関しては、はい、第4四半期に受注を見込んでいます。ジムが述べたように、80億ドル強の受注を見込んでいます。
F-35を含むARRWの売上は増加すると見込んでおり、その中にはF-16も含まれます。ですから、ご質問にお答えすると、はい、第4四半期の売上構成には必ず含まれるでしょう。
オペレーター
次に、Seaport Research Partnersのリッチ・サフランにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
リッチ・サフラン — シーポート・リサーチ・パートナーズ — アナリスト
ジム、ジェイ、グレッグ、マリア、おはようございます。お元気ですか。ジム、冒頭のサプライチェーンに関する不確実性についての発言は聞いています。そして、ジェイ、私はここであなたを少し追い込むつもりです。長期的なキャッシュフローの見通しに関する質問にお答えいただければと思います。
昨年、あなたはキャッシュフローの長期見通しを示し、さらに1年分を追加しましたね。今朝は長期的な話をされましたが、ここではあまり高い信頼は得られないと認識しているのですね。長期的なキャッシュフローの見通しを示すのに十分な見通しをお持ちなのでしょうか？また、可能であれば、自社株買いや1株当たりのフリーキャッシュフローの観点から、それを把握することは可能でしょうか？
ジェイ・マラベ — 最高財務責任者
さて、リッチさん、昨年のフリーキャッシュフローについてですが、ちょっと記憶が曖昧なのですが、23年は61億ドルと言っていました。2024年には62億ドルになると思います。このレベルのフリー・キャッシュフローを23年、24年以降も継続的に提供できない理由はないと考えています。また、自社株買いプログラムにより、フリーキャッシュフローは1年前に言っていたよりも改善されるでしょう。
繰り返しになりますが、運転資本に対する経営陣の集中、フリー・キャッシュ・フローに対する経営陣の集中、規律は、1年後に止まることはありません。ですから、私は、1年前に約束したフリー・キャッシュ・フローを引き続き提供できると確信しています。また、1株当たりのフリー・キャッシュ・フローと成長率は、この1年間で、おそらく1桁台半ばの成長率になるものと思われます。
Greg Gardner — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
やあ、ジョン。グレッグです。そろそろ時間が迫ってきました。それでは、Jimに電話を戻します。
ジム・テイクレット — 会長、社長、最高経営責任者
もちろんです、グレッグ。ありがとうございます。それは、強力なキャッシュ創出力と強固なバランスシートに支えられた、長期的かつ魅力的で信頼できるトータル・リターンを株主に提供すること、そして、顧客がグローバル・セキュリティにおいて今まさに直面している課題に対応する、21世紀のソリューションを提供することへのコミットメントを再度確認し、今日の話を終えたいと思います。私がアメリカン・タワーに在籍していた頃を覚えている方もいらっしゃるかもしれませんが、私たちは1株当たりのフリー・キャッシュ・フローを生み出すことに完全に集中していました。
その結果、18年間にわたる上昇と下降のサイクル、大不況、そしてその過程で起こったいくつかの問題を乗り越えることができました。この会社にとっても、この指標は適切であり、だからこそジェイと私は今日、この指標を非常に重視しているのです。ですから、今後数年のうちに予想される成長の変化に対応し、先ほど申し上げたように、顧客のミッションのための革新的な技術に投資し、その過程で強力な自社株買いを行い、一株当たりの価値創造を増幅していくのです。また、1月に開催される次回の決算説明会で、皆さんとお話しできることを楽しみにしています。
ジョン、以上で電話会議を終了します。皆さん、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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