ネットフリックス (NASDAQ:NFLX)2021年第4四半期決算説明会です。
売上高・EPSともにクリアして過去最高益となっていましたが10～12月の会員数の伸びが800万人を超えていましたが予想に届きませんでした。
またガイダンスでも１～３月の見通しは250万人の純増で市場予想（626万人の純増）を大きく下回り株価はプレで暴落中です。
今後のネット企業でも決算が厳しそうですね。
ネットフリックス (NASDAQ:NFLX)株価
ネットフリックス (NASDAQ:NFLX)2021年第4四半期決算説明会
2022年1月20日 18時00分（日本時間）
Call participants:
Spencer Wang
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — Interviewer
Reed Hastings — Co-Chief Executive Officer
Ted Sarandos — Co-Chief Executive Officer and Chief Content Officer
Spencer Neumann — Chief Financial Officer
Greg Peters — Chief Operating Officer and Chief Product Officer
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スペンサー・ワン
こんにちは、Netflixの2021年第4四半期決算インタビューへようこそ。IR・コーポレート・ディベロップメント担当のVP、スペンサー・ワンです。本日ご登場いただくのは、共同CEOのリード・ヘイスティングス、共同CEO兼チーフコンテンツオフィサーのテッド・サランドス、COO兼チーフプロダクトオフィサーのグレッグ・ピータース、CFOのスペンス・ノイマンです。インタビュアーは、FidelityのNidhi Guptaです。
この場では、将来の見通しについてお話しさせていただきますが、実際の結果は異なる場合があります。ニディ それでは、Q&Aを始めてください。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — Interviewer
ありがとうございます、スペンサー。また皆さんとご一緒できてうれしいです。この四半期に新しいコンテンツをすべて見ることができて、とてもうれしいです。私は少し生産性が落ちているので、その点は皆さんのせいにしていいと思います。
いつものように、まず当四半期の純増数からお話ししたいと思いますが、これは皆さんの予想より少し遅れています。この業績不振について教えてください。
Reed Hastings — 共同最高経営責任者
ニディ、850万に対して830万、つまり…
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフコンテンツオフィサー
2億2,000万円です。
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
公平に見て、ニディが少し恥ずかしかったと言いました。ですから、私はニディが言うことを信じます。まず、私たちはこの四半期の結果に非常に満足しています。有料会員数は830万人でした。
有料会員数は約2億2,200万人で、約0.1%にわずかに及びません。また、全体として、当社のタイトルのパフォーマンスには非常に満足しています。大きな視聴回数がありました。当四半期は、「イカ娘」が世界的な現象となり、12月には「La Casa de Papel」のフィナーレなどの大型テレビシリーズ、「The Witcher」の大型復帰作、過去最大の映画作品2本が公開され、四半期を終えました。
このように、全体としてビジネスは堅調に推移しました。リテンションも好調でした。解約は減少しました。視聴率も上昇しました。
しかし、利益面では、獲得数が思うように伸びず、大規模な加入者ベースでは、獲得数のわずかな変化が有料コンテンツの純増数に大きく影響することがあります。繰り返しになりますが、獲得数は伸びていますが、おそらく私たちが期待または予想していたほどには伸びていません。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
素晴らしい。第1四半期を展望すると、ガイダンスは、予想されたものよりも、また、これまでの第1四半期の実績よりも、少し下回るものでした。このガイダンスを作成するにあたり、どのような点を考慮されたのでしょうか？また、競合や飽和状態など、構造的な問題に関して何か懸念がありますか？また、コンテンツ投資に対する利益率について、何か考えさせられることはありますか？
スペンサー・ノイマン（Spencer Neumann） — 最高財務責任者
もちろんです。事業の構造的な変化はないと考えています。ガイダンスに反映されているのは、第1四半期の有料会員数が250万人になるようにということです。その結果、第4四半期とほぼ同じ傾向で、解約は減少し、視聴とエンゲージメントは増加し、買収は増加していますが、COVID以前のレベルよりは少し遅く、完全には回復していません。
その原因を探っているところです。なぜ買収がCOVID導入前の水準に回復していないのか、その理由を正確に説明するのは難しいのですが、私たちはその原因を特定しようとしています。おそらく、2年間の世界的な大流行の後、COVIDの影響がまだ残っていること、特にラテンアメリカなど一部の地域でマクロ経済の緊張が続いていることが原因でしょう。競合の影響に関するデータを見ても、当社の成長の限界に近いところで、競合による何らかの影響があるかもしれませんが、これもまた具体的にはわかりません。
ですから、全体としては、それがガイドに反映されています。大型タイトルは、少なくとも既知の大型タイトルは、3月に「Bridgerton」のシーズン2、3月に「The Adam Project」と、四半期に少し遅れて投入されることになると思います。ご存知のように、私たちは四半期ごとに各国の価格を変えていますが、今年の第1四半期は、先週発表したように、たまたま最大の国であり、カナダも含めて最大の地域となりました。ですから、通常の四半期よりも少し影響が大きいかもしれません。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
しかし、ニディ、あなたの言う通り、2年前は計画を1,000万円上回ったので、ショックでしたよね？昨年は1,000万円下回ったり、900万円になったりしました。そのため、前倒しで読みにくくなっています。その前の年は非常に順調でしたので、増加傾向には自信があります。しかし、スペンスが言ったように、私たちは、もちろん、これは低い目標値であり、正確だと考えています。
しかし、スペンスも言っていたように、これは低めの目安であり、正確な数字になると思います。COVIDについては、いろいろと説明できることがありますが、それに頼りすぎるのはよくありません。競争はかつてないほど激しくなっています。しかし、HuluとAmazonは14年間存在しています。
だから、質的な変化は感じられない。そして、全体的にストリーミングへの信頼は、エンターテインメント全般に及んでいます。リニアは今後10～20年で消滅する。誰もがストリーミングに参入してくるので、このテーゼには非常に高い信頼性があります。
だから、市場規模は非常に大きい。私たちは着実に実行し、さらに良くなっています。ですから、今はただ冷静になって、それを見極めようとしているところです。繰り返しになりますが、COVIDは非常に多くのノイズを導入しています。
私たちがこれまで取り組んできたことをすべてやり遂げるために、少し間を置いてほしいということなのです。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
繰り返しになりますが、私たちは数年前に、人々が映画やフィルムを消費するために、NetflixやNetflixタイプのサービスに移行するという大きな賭けに出ました。これは大きな賭けでしたが、その賭けが成功するのを私たちは見てきました。その自信に変わりはありません。2021年の素晴らしい点は、このような状況下でも、数年前から賭けてきた国際番組への投資という大きなテーマについて、他のテーマでも証明できたことです。
7年前に「クラブ・デ・クエルボス」で始めたことがよかったと思います。世界のどこの国の映画やシリーズでも、全世界を楽しませることができると確信したのです。そして、その目標に向けて、どんどん大きなマイルストーンを達成していきました。フランスでは『ルパン』、スペインでは『La Casa de Papel』や『Elite』、そして2021年には『イカゲーム』という過去最大規模のシリーズを発表することが決まりました。しかも、堂々と、完璧に韓国産です。
だから、このような世界的なものになるように作られているわけではありません。世界のどこからでも素晴らしいストーリーテリングが世界を楽しませることができることを証明しているのです。そして、もうひとつの大きな賭けは、大予算の長編映画への投資と、それを効果的に公開し、観客や注目を集めるために大劇場公開作品と競争できることへの賭けでした。そして、今年の「レッド・ノーティス」と「ドント・ルック・アップ」は、もちろん、私たちにとってNetflixで最も視聴された映画の第1位と第2位を獲得しました。そして、私たちが公開している時間を見ていただければ、計算し直すことができます。今年、世界で最も視聴された映画と言えるかもしれません。
この2つの賭けが成功すれば、サービスやお客さまを喜ばせること、消費者優先のビジネスモデルへの傾倒など、全体的な賭けに対する自信を強めることができると思います。私たちはそこで成功できると思います。
Nidhi Gupta — フィデリティ・インベストメンツ — インタビュアー
そうですね。いいえ、それも質問の一部だと思うのですが、どうでしょう？つまり、あなたは……今期はおそらく、これまでで最高の内容の四半期だったのではないでしょうか。第4四半期は、これまでで最高のコンテンツが揃った四半期だったと思いますが、それに対して加入者数が横ばいになっているのは、明らかに素晴らしい数字ですが、過去数四半期と同じような数字になっています。
このことから何が読み取れますか？同じ数の純増を得るために必要なコンテンツの量と質という点で、顧客のハードルが高くなっているのでしょうか?
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
スペンスが言ったように、私たちはエンゲージメントに打撃を受けなかったと思います。エンゲージメントの低下も、リテンションの低下も、典型的な競合他社に見られるようなこともありませんでした。でも、そういうことが全部混ざっているんです。私たちはパンデミックに陥っているだけではありません。
2021年、特に2021年の後半は、さまざまなレベルでCOVIDに出入りしています。そのため、安定した直線的な成長ではなく、多くの揺れが生じており、予測するのは少し難しいですが、事業の基本はすべてかなり強固です。
ニディ・グプタ — フィデリティ・インベストメンツ — インタビュアー
了解しました。先週、米国での値上げを発表されましたね。この値上げがどの程度の期間で実施され、どの程度の解約が予想されるのか、教えてください。
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
ええ、次の四半期、つまり今いる四半期、第1四半期に流れ込むと予想されます。そして、直近で行った価格変更と、米国で実施した最も早い段階での兆候を、私たちはほぼ確認しています。それは、もし私たちが、会員の皆様からいただいた購読料を、よりよいストーリー、より素晴らしいストーリーテリング、より大きな映画、より多くの種類の映画に投資するために良い仕事をしたならば、このようなサイクルを維持するために、時々、もう少し増やしてほしいとお願いすると、概して喜んでそうしていただける、という私たちの基本的な理論のようなものがあるのです。その点で、私たちはビジネスに大きな支障をきたすことはないと考えています。そして、一般的に言えることは、このような核となる理論を見て、競合他社、例えばDisney+や他のストリーミングサービスを見て、私たちが成長している間にも彼らが成長していることを見ると、世界中の消費者が優れたエンターテインメントにお金を払うことを望んでいるという核となる考えに対する強い裏付けになると思います。
そして、私たちが投資を続け、より多くのエンターテインメント価値を提供し、より多くのシェアを獲得しようとする励みになっています。
ニディ・グプタ — フィデリティ・インベストメンツ — インタビュアー
そうですね。ストリーミング配信の競合他社について、いい指摘をいただきました。米国における貴社の着実な価格上昇を見ると、競合他社の価格にあまり制約を感じていないように見えますが。それは本当ですか？また、御社の視聴シェアが米国の他のストリーミングサービスの何倍にもなっている限り、ケーブルに対する御社の価格について、御社のランウェイについて考えるべきだと思いますが、一晩で到達できるわけではありませんが、ランウェイについて考えるとき、他のストリーミングサービスとの比較について本当に考えるべきでしょうか。
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。私たちは、どの国でも優先的に追跡するような価格目標を持っていません。エンゲージメント、解約、獲得などの指標を見ながら、より高い価値を生み出すために良い仕事ができたというシグナルとして、それを維持するためにもう少し価格を上げてもらうのが適切な時期なのだと考えています。先ほどから言われている競争についてですが、すぐに代替できるようなものではないと思っています。ですから、素晴らしいストーリー、Netflixでしか見られないような映画、素晴らしいテレビ番組、台本のない番組、そしてゲームが登場すれば、それは本当に — ある市場の会員や会員になる予定の人にとっての価値方程式は、支払った金額に対して良い価値を得ているかどうか、ということになります。
私たちが良い仕事をしている限り、そのニーズを満たしていると感じています。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
素晴らしい。インドでは逆に価格改定もされましたね。その価格変更で何を達成しようとしているのか、教えてください。
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
インドで事業を展開し、インドの消費者の嗜好などを学んできた一連の活動に従ったものだと考えています。そして、それは、さまざまな次元でサービスの幅を広げることでもあります。その一方で、市場参入やパートナーシップについても考え、インドのより多くの人々が私たちを見つけることができるような場所で、パートナーとともに私たちを利用できるようにすることも考えています。
そして、これらの活動の総体を見たとき、インドの消費者により多くの付加価値や機能を提供するために、価格を下げ、よりアクセスしやすくすることが適切なタイミングであると感じました。ベーシックプランでテレビが見られるといった機能は、サービスの価値をさらに高めるものであり、インドの消費者にとっては、こうしたプランがより魅力的で、より長く利用できるものであるという理論に基づいています。私たちは、長期的な収益の最大化という観点で、このような取り組みを行っています。この場合、基本的には、価格を下げた結果、ARM（会員一人当たりの平均収入）が減少しても、加入者の追加で埋め合わせることになると考えています。
また、インドについては、まだ非常に早い段階です。このような効果、たとえばリテンションについては、非常に明確に読み取るには2、3ヶ月かかります。しかし、私たちが見ている初期のデータは、このような変化による収益の最大化というレンズをポジティブに読み取ることを非常に裏付けています。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
また、ニディ、皆さんもよくご存じだと思いますが、インドのユニークな点は、ケーブルテレビが1世帯あたり月額3ドル程度であることです。ですから、他の国とは根本的に異なる価格設定となっており、消費者の期待に影響を与えています。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
そうですね。そうですね。このアプローチで期待通りの結果が得られない場合、今のところそのようですが、早くて6カ月後、12カ月後に期待通りの結果が得られない場合、インドでのコンテンツ支出の権利化や広告サポートモデルを検討されるのでしょうか。言い換えれば、インドをどの程度強くプッシュしたいのでしょうか。また、メディア業界内外で、この市場で長期的に収益を上げられると確信できるような成功例があれば教えてください。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
ブラジルで経験したことですが、最初の2、3年は大変でした。このままでは収支が合わないと思いました。しかし、私たちはこの素晴らしいビジネスを手に入れました。次に、グレッグから日本での経験についてお聞きします。
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね、私の場合、残酷という言葉を使って……話を戻しますね。また、明らかに国も違えば、豊かさといった点でも特徴が異なります。しかし、これらの構成要素、製品市場の適合性、適切なコンテンツ、これらすべての要素を解き放つには、かなりの時間がかかりました。
しかし、一度そのようなフライホイールを回すことができれば、この地域は私たちにとって素晴らしい市場であり、会員数と収益を飛躍的に伸ばす源泉となるのです。ですから、エンターテインメントを愛するインドの消費者にとって魅力的なサービスを提供するために、インドが根本的に異なるということはないと、私たちは強く信じています。それは確かです。そのため、私たちは楽観的な気持ちで、これからも努力を続けていくことができると思います。
Ted Sarandos — 共同最高経営責任者兼チーフコンテンツオフィサー
私はただ……すみません、リードさん、どうぞ。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
素晴らしいことに、他のすべての主要な市場において、私たちはフライホイールを回転させているのです。私たちが不満に思っているのは、なぜインドでこれほどの成功を収められないのかということです。しかし、私たちは間違いなくそこに傾いています。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そして、この中に簡単なものはなかった。
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
私たちは、どこでも作れてどこでも移動できるコンテンツで、素晴らしいビジネスと素晴らしいビジネスモデルを持っていると信じています。これは、世界中にいる2億2200万人の有料会員を見ればわかると思います。しかし、これは非常に難しいことでもあります。どの国でも大変なんです。
どの国でも難しいですし、国ごとに普及曲線が異なります。プロダクト・マーケット・フィットの話もありますが、映画やテレビ、そしてゲームは誰もが好きなものですが、これは非常に特殊なものです。エンターテインメントは、基本的に世界中でまだかなりローカルなものです。グローバルでありながらローカルでもある、そのことを理解する必要があります。
私たちのビジネスの良いところは、スケールが大きいことですが、同時に非常に難しいということです。そうでなければ、誰もが簡単に真似をしてしまうでしょう。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
インドでオリジナルコンテンツを制作するチームは、私たちが最初に検討したときにはほとんど不可能でした。そして今四半期だけでも、トルコからオリジナルコンテンツが発信されています。ロシア、アルゼンチン、メキシコ、スウェーデン、デンマークでも制作しています。韓国からは今年、20本のオリジナル作品が発表されています。
商品と市場の適合性、人々が好むコンテンツ、人々の生活にフィットする価値、そして人々が手放せない商品。
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
というのも、私たちは……つまり、世界中のあらゆる場所から素晴らしいストーリーを得ている現在も、それを世界中の視聴者に届ける方法を、ますます効果的に学んでいる最中だからです。それは明らかに、字幕や吹き替えのような単純なものです。21年には700万分の字幕をつけ、500万分の吹き替えを行いました。しかし、この規模になると、どうすればより良いローカライズができるか、どうすれば会員にとってより魅力的なローカライズができるかを実際に学んでいることになります。
しかし、それはまた、あなたが予想もしないようなこと、たとえば、これらのタイトルを感情的に、喚起的に表現する方法にも及んでいます。ノスタルジックとか不気味といった表現は、私たちにとって重要な意味を持ちます。でも、それをただ文字通りに翻訳することはできません。世界中のあらゆる文化や言語で、同じように感情を喚起する表現が何であるかを調べ、その物語が何を意味するのかを本当に簡単かつ迅速に伝える必要があるのです。
その方法について、私たちは日々、多くの仕事と、信じられないほど魅力的なことを学んでいます。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そして、私たちがそれを構築した場所の多くでは、字幕や吹き替えのためのインフラはゼロでした。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
さて、よく伝わるコンテンツといえば、テッドさんがおっしゃったように、韓国はあなたにとって本当に明るい話題です。そして、あなたが言ったように、今年、韓国で20の — 20以上の新しい番組を立ち上げる予定です。韓国での成功の原動力となったユニークな要因は何でしょうか？また、さらに重要なこととして、他の市場で見た場合と比較して、韓国での採用曲線はどのようなものになるとお考えでしょうか？
Ted Sarandos — 共同最高経営責任者兼チーフコンテンツオフィサー
このチームは、韓国映画や韓国ドラマのあらゆる魅力を引き出し、人々が新しいレベルのプロダクションバリューを目にできるような形で作り上げようとしました。しかし、私たちが韓国に行って、優れたコンテンツの作り方を教える必要はありません。韓国には、素晴らしい市場がありますから。そして、常に世界中に好奇心がありました。
KDドラマの市場は、常にあちこちに小さな成功のポケットを持っています。しかし、私たちが提供する簡単な配信が、それをメインストリームに押し上げたと思います。確かに、昨年の『寄生獣』とポン・ジュノ監督のオスカー受賞が転機となり、K-DRAMAへの関心が高まりました。しかし、それ以前の『オクジャ』やボン監督との仕事で、私たちが利用できる素晴らしいストーリーテリングの文化があること、そして人々がKDRAを愛し、世界中で視聴していることを知りました。
ただ、それを見つけるのは簡単ではありませんでした。Netflixでは、素晴らしいストーリーテリングと配信、そして素晴らしい価値を提供することができ、米国での韓国コンテンツの視聴を拡大することができました。2021年には2020年比で100％の成長を遂げます。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
イカ娘の第2シーズンはあるのでしょうか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
もちろんです。イカ娘」の世界はまだ始まったばかりです。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
素晴らしい。楽しみにしています。中南米に話を移します。この地域は、米国に比べると普及率が低く、成熟しているように感じます。
それは競争によるものなのでしょうか、それとも手頃な価格によるものなのでしょうか。それとも他の理由でしょうか？あるいは、実際に成熟しているという意見に反対なのかもしれません。しかし、米国での普及レベルを高めるために何か別の方法があれば教えてください。
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
まず、ニディ、私は必ずしも成熟が早くなったとは読めません。繰り返しになりますが、この2年間に経験したことの影響を控えめに伝えたくないのです。特にラテンアメリカは、より大きな影響を受けています。世界の多くの地域に比べて、経済を活性化させるための政府の資金援助や補助金制度が少ないのです。
さらに、昨年はメキシコ、ブラジル、アルゼンチンといった大きな国々で値上げを実施しました。このように、マクロ経済的な要因と一般的な緊張の間で、ビジネスは依然として成長しています。昨年は約250万人の会員が増加しましたので、COVID導入前の成長率を下回りましたが、依然として成長を続けています。また、この市場は有料放送が好調な市場です。
人々は映画やテレビが大好きです。ですから、この市場には長い成長の道筋があると思います。また、スペイン語のコンテンツを世界中に発信している私たちにとって、素晴らしい市場でもあります。ですから、他の方からもご意見をいただけると思いますが、戦略を変える必要はないと考えています。
インドについて話したように、私たちは毎年、あらゆる場所で力をつけています。ブラジルやメキシコなどでは、ローカルコンテンツが充実してきています。ですから、まだまだこれからですが、根本的な戦略の変更ではありません。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
素晴らしい。それなら納得です。一歩下がって、中国を除く世界の家庭が8億から9億戸という話ですが、これはどういうことですか？これは貴社のTAMのようなものです。
そこへの浸透度は、25％というところでしょうか。普及率という点で、さまざまな市場の状況を見ていると、高いところもあれば低いところもありますが、明らかに、すべての市場がまだ成長しています。8億から9億の家庭を最終的に何軒持てるか、あるいはそこに到達するまでの期間について、予想より高いか低いか、考え方に変化はありますか。また、次の2億人の加入者を獲得するために、コンテンツ戦略や価格戦略を実際にどのように進化させる可能性があるのでしょうか。
リード・ヘイスティングス（Reed Hastings） — 共同最高経営責任者
ニディ、私たちは……有料放送の比較について、よく考えています。米国では、有料放送の高水準の約3分の2の水準にあります。ですから、台本のない番組やスーパーヒーローをもっとアピールするという点で、残りの3分の1は最初の3分の2よりも確実に難しくなっています。
スポーツやニュースがないため、有料放送の80％程度になれば上出来だと言われるかもしれません。しかし、ストリーミングテレビは、昔のリニアテレビよりも良い体験です。ある意味では、低価格と優れた体験の組み合わせで、有料テレビより上位になるべきだと考えています。ですから、現在の成長の鈍化は、私たちにとって間違いなくフラストレーションです。
だから、COVIDの効果かもしれませんし、思ったより小さなマーケットで展開しているのかもしれません。しかし、その理由はよくわかりません。ですから、私たちは長期的な視点に立つことを心がけています。しかし、スマートテレビの普及や複雑化など、私たちが考えていたよりも遅いペースで、そこに到達する可能性はあります。
しかし、私たちは、私たちが非常に魅力的になれば、誰もがNetflixのメンバーになりたいと思うようになるだろうという、当初のテーゼに依然として焦点を合わせているのです。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
ずっと前から言っているような気がしますが、まだ始まったばかりなんです。本当にそうです。そして、進化する価値提案と、それがまだ成熟していないことについて考えています。人々が本当に気になる大作映画がプレミア上映され、Netflixの購読の一部となるという考えは、ほんの2、3年前よりも価値提案を新しいレベルへと導いています。
ですから、先ほども言ったように、ダイナミックな市場であることは間違いないと思います。毎月、四半期、毎週、○○本増やすというような、安定した市場ではないかもしれません。でも、それがビジネスの方向性であることは間違いありません。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — Interviewer
そうですね。そうです。そしてテッド、それは私が次に進みたかったところへの良い切り口です。第4四半期は素晴らしい映画作品のラインナップで、多くの視聴者を集めましたね。
第4四半期に強力な映画作品が揃ったことで、そうでない時期に比べ、どのような効果があったのでしょうか？エンゲージメントの増加、解約の減少、会話の増加などが見られましたか？また、映画とテレビ番組とでは、どのような点で異なるのでしょうか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。それは、人々は常にお金を払わなければならないので、映画に対する価値観が異なるというものです。映画のチケットを買わなければならない。ペイ・パー・ビューの取引やDVDを買わなければならない。
大作映画のプレミア上映会を自宅で見るというのは、ある種の取引であり、人によってはかなり大きなものです。これは私たちの恒久的なモデルで、大作映画のプレミア上映をこのサービス上で行うためです。テレビを中心に見ている人でも、映画を見る機会があれば、そのときにサービスを提供することができます。これは、私たちが他の企業とは違う、非常に重要な価値提案だと思います。
そして、これらの映画は、人々が本当に愛し、関心を寄せているものなのです。第4四半期に『Don’t Look Up』や『Red Notice』のような規模の映画を見ると、次は何が来るんだろうとワクワクしますよね。また、第1四半期にはライアン・レイノルズとショーン・レヴィ監督の「The Adam Project」などが控えています。これは家族全員で楽しめる驚異的な映画です。
ルッソ兄弟による大型アクション映画では、ライアン・ゴズリング主演の「Gray Man」、「Knives Out 2」、「Enola Holmes 2」などがあります。このように、どのスタジオも1シーズンかけて制作するような映画のラインナップで、Netflixでは毎週新しい映画が配信されており、それらは人々が関心を寄せる大作です。そして、いったん期待が高まり、それを実現し続ければ、人々もそれに応えてくれると考えています。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
素晴らしい
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
そして、ニディ、私が付け加えたいのは、私たちの会員が好きなもの、会員が好きだと言っているものは、多種多様で質の高いコンテンツであるということです。ですから、素晴らしい映画を提供することは、私たちにとって、この方程式の重要な部分なのです。ですから、私たちは、会員の皆様のニーズや要望、満足度をより多く満たすことができるようになりつつあると思います。それが、私たちの目に見えていることです。
しかし、全体的な品質と多様なエンターテインメントの提供の一部として、他の何かと比較して、それほど差があるというわけではありません。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
また、一緒に見ている人へのサービスも違ってくると思います。毎週、同じエピソードをみんなで追いかけるよりも、一緒に映画を見る方がずっと簡単です–旅行や何かをするときに。毎週末にNetflixで配信しているような、みんなで一緒に楽しめる体験はとても素晴らしいです。また、次の四半期だけでも、スペンスがバラエティの話をしましたが、人の好みは千差万別です。
だから、どの映画も一部の視聴者にしか提供できないのです。Don’t Look Up』や『Red Notice』のような大作を作れば、観客の大部分を獲得することができますが、それでも60%程度にしかならないのです。そのため、すべての人にサービスを提供するためには、さまざまなアウトプットを用意する必要があります。だから、一見ボリュームがあるように見えますが、全部が全部自分のためではないんです。
ですから、第1四半期だけでも、先ほど申し上げた「アダム・プロジェクト」があります。ドイツの「ミュンヘン」、フランチャイズの再発明ともいえる「Texas Chainsaw Massacre」、YAロマコメの続編である「Tall Girl 2」、ケビン・ジェームズ主演の「Home Team」などがあります。ジャド・アパトーは「The Bubble」という映画を持っています。これらはすべてQ1で、さらに世界各国のオリジナル言語映画もあります。このように、さまざまなテイストに対応できるよう、どのようなテイストであっても、私たちは積極的に取り組んでいます。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — Interviewer
そうですね。そうですね、納得です。リード、あなたは第3四半期の電話会議で、時間をかけて、ゲーム、消費者製品、ライブイベントなど、自社のIPを中心にした体験全体を構築していくようなことを話していましたね。そして、それは明らかに、優れたIPと優れたストーリーテリングから始まります。
しかし、フランチャイズを構築するためには、運営面や戦略面で他にどのようなことが必要なのでしょうか？また、現在、そのピースが揃っていると感じていますか？
リード・ヘイスティングス（Reed Hastings）：共同最高経営責任者
私たちは、「イカ娘」のようなトラックスーツのようなコンシューマー製品で着実にその筋肉を増強しています。そして、モバイルやポータブル、人向けの体験に大きく力を入れており、もしそれらを素早くセットアップすることができれば、その筋肉を発達させることができます。もちろん、ゲームの筋肉は、まだ若いですが。数年後、これらの筋肉が強化され、次の『ブリッジャートン』や『イカゲーム』が出てくるような世界を考えてみると、私たちはこれらの作品を本当にまとめられるようになりたいと思います。フランチャイズというと、ゼロかイチかみたいな話になってしまいますが。
もちろん、短期的に見れば、さまざまなタイトルに付加価値を与える完全な連続体が存在します。そして、私たちはすでにコンシューマープロダクツの世界でそれを実践し、人々がそれらの大きなフランチャイズに大きなつながりを感じているのです。しかし、タイトル以外の補助的なブーストという点では、数年後の20％程度でしょう。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。リード、「ストレンジャー・シングス」は、世界中のエンターテインメントに存在するフランチャイズの中で、最も価値のあるものだと思います。また、「ブリッジャートーン」のように、フランチャイズになりつつあるものもあります。今年は、「Queen Charlotte」のオリジン・ストーリーと、「Bridgerton」の素晴らしいライブ体験を国内外に展開し、ファンが殺到してソーシャルメディアのフィードが溢れかえることでしょう。
そして、それに付随する消費財もあります。つまり、50年間続いているフランチャイズに参入するのではなく、フランチャイズとして成立させることができるのです。一から作り上げることができるでしょうか？ストレンジャー・シングス」は、それが可能であることを証明する作品だと思います。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
ゲームの話にも少し触れました。この四半期に世界各地で発売されるのは非常に楽しみです。グレッグ まだ始まったばかりだと思いますが、加入者からの評判や評価はいかがですか？また、どのようなことを学んだのでしょうか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。おっしゃるとおり、この時点に至るまで、私たちは基本的に配管やすべての技術的インフラを構築してきました。そして、それを実現できたことは素晴らしいことです。そして今、ご指摘のように、すべてのゲームから、発見パターン、エンゲージメントパターン、パフォーマンス、会員がこのサービスのゲームに何を求めているのかを、実際に学ぶことができるようになったのです。
まだ始まったばかりですが。しかし、一般的には、これらのゲームの月間アクティブユーザー数や日次アクティブユーザー数が増加していることは、驚くことではありません。この点については、概ね順調な成長を遂げています。ただ、これと並行して、私が非常に楽しみにしているのが、社内の開発能力、つまり自社のゲームスタジオを構築している点です。
このプロセスに一連の経験をもたらしてくれる素晴らしい人材を雇用しています。この分野での買収も行いました。その結果、一定期間をかけて徐々に、あなたとリードが話していたような、私たちが期待しているIPと結びついたインタラクティブな体験を、タイミングよく提供することができるようになったのです。そうすれば、会員に提供できる価値について、次のレベルのロックが解除されることになると思います。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
ゲーマーは、多種多様なコンテンツを消費するビデオと比較して、少ない数のタイトルに時間を集中させる傾向があることを考えると、製品を固定するために有名なタイトルを買収する方が効率的でしょうか。ここ数週間、大手企業が大規模な買収を行ったり、少なくとも大規模な買収を発表したりしていますが、これは明らかに有機的に構築するのが難しいからです。それに対するあなたの反応に興味があります。また、Netflixがゲームにおけるあなたの願望を考えると、なぜ大規模な買収に参加しないのでしょうか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
まあ、それは……つまり、この分野での活動を見るのはエキサイティングだったということです。サブスクリプションは、世界中の消費者をゲームやゲーム体験と結びつける素晴らしいモデルであるという、私たちの核となる考え方がある程度支持されたのだと思います。また、私たちは、人々が認める大規模なゲームIPのライセンス供与に前向きです。今後1年間で、その一部が実現すると思います。
また、Tedが言っていたように、フランチャイズやビッグタイトルのような、私たちがワクワクするようなものを、それに関連するインタラクティブな体験として開発する能力もあると考えています。この点でも、長期的かつ複数年にわたる大きなチャンスがあると考えています。ですから、私たちはとてもオープンです。実験的に、いろいろなことをやってみようと思っています。
しかし、長期的な賞として考えているのは、私たちが他の場所で構築しているユニバースやキャラクター、ストーリーに関連するプロパティを作成し、それらのストーリーのファンにとっての価値を拡大する能力のほうだと思います。
スペンサー・ワン
ニディ、あと2つ質問をどうぞ。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — インタビュアー
わかりました。リードさんには、もう少し大きな視点で質問をさせてください。そしてスペンサー、私は2つ以上の質問をするかもしれません。御社は、世界中の何億もの家庭で利用されているグローバルな定期購入商品を持っていますが、この商品はどのようなものですか？
あなたは2Dリーンバックコンテンツに非常に釘付けになりましたが、ゲーム、フィットネス、教育など、インタラクティブまたはセミインタラクティブコンテンツの世界全体が存在するのです。さらに極端なところでは、VRコンテンツがあり、いまや誰もがメタバースについて話しています。ゲームに関しては、もうすでに始まっていますね。しかし、このような幅広いコンテンツを見て、どの程度、長期的な視野で契約を結びたいのでしょうか。
リード・ヘイスティングス（Reed Hastings）：共同最高経営責任者
どれくらいかというと、高い数字になると思います。しかし、私たちは差別化された素晴らしさを持たなければなりません。ただ入っているだけでは意味がない。それは、提案全体の希薄化につながります。
そのため、英語のオリジナル・シリーズを得意とするようになるまでには、数年かかりました。この手紙の中で、Google検索のトレンドで、私たちがどれだけうまくいったかをご覧になっていますね。私たちは多大な努力を払って、本当に強力な映画フランチャイズを築き上げましたが、これは — Tedはこれを「3回目のイニング」と呼んでいます。テッドに言わせれば、まだ3回目というところでしょう。
もちろん、国際的なコンテンツはすべてあります。台本なし、ドキュメンタリーもあります。それからゲームも、最初はモバイルゲームに集中していますが、これは大きなものです。モバイルゲームが世界をリードし、私たちが最高のプロデューサーであり、今日の映画のように、私たちのゲームのトップ10に2つ入っているとしたら、次はどうするのかと考えるべきでしょう。
ただ参加するためやプレスリリースのために参加するのではなく、そのカテゴリーで最高のものを作って会員に喜んでもらわなければならないのです。テッドとグレッグはそのために素晴らしい仕事をしてくれていますし、私たちもその努力を続けていくつもりです。そのために、これからも努力を続けていきます。ゲームで勝てるようになったら、質問を受け付けます。
Nidhi Gupta — Fidelity Investments — Interviewer
素晴らしい。スペンス、次はマージンについてお聞かせください。マージンが低水準であるというガイダンスは、レターの中でいろいろと説明されていましたね。しかし、為替の影響以外では、ゲームや消費者向け製品などの追加的な投資と関係があるのでしょうか？それとも、あなたが期待している収益成長率の低さと関係があるのでしょうか？
スペンサー・ノイマン（Spencer Neumann） — 最高財務責任者
いや、本当に為替だけなんだ、ニディ。レターで申し上げたように、22年の売上見込みのうち約10億ドルを為替で失いました。これはマージンでは約2ポイントに相当します。ですから、この分を差し引くと、年間約3ポイントのマージンを確保できる見込みです。
また、ここ数年はマージンを過剰に確保していたことも忘れてはなりません。つまり、ここで起きていることは本当にそれだけです。また、為替変動は昨年の最後の6ヶ月間に起こりました。ですから、私たちがいつも言っているのは、不必要に速くビジネスを動かさないようにしようということです。
成長機会に健全な形で投資できるようにしたいのです。そして、時間をかけて、投資レベル、コスト構造、価格設定を適切に調整し、為替レートの変動に対応できるようにします。そのための時間が必要なのです。ですから、少し時間がかかりますが、遅れを取り戻すことができます。
私たちは、数年にわたり平均3ポイントのマージンアップをお約束しています。しかし、そこに変化はありません。コンテンツやゲームへの投資は、ずっと織り込み済みです。また、私たちの成長についても、この減速についてよく話しています。
もちろん、もっと早く成長したいとは思いますが、このビジネスにはまだ非常に健全な成長があります。昨年は前年比19％の成長で幕を閉じました。このガイドでは、第1四半期は10%の収益成長となっていますが、これは為替レートの関係で少し誤解を招きやすい数字です。第1四半期は4ポイントほど収益が落ちました。
ですから、第1四半期の為替調整後の恒常為替レートは、前年同期比で約14%の成長ということになります。また、第1四半期は前年同期比で厳しい結果となりました。そのため、前年同期比のコンプは厳しいものとなっています。
したがって、この事業の基礎的な有機的収益成長率は、少なくとも第1四半期においては、15％、プラス15％、16％、17％といったところでしょうか。これは少なくとも第1四半期だけの数字です。これは非常に健全な基礎的成長です。このことを否定するつもりはありません。
もっと速く成長したいと思います。しかし、これは非常に健全な成長です。
スペンサー・ワン
ニディ、最後の決算インタビューということで、1つだけ追加質問をさせてください。
Nidhi Gupta — フィデリティ・インベストメンツ — インタビュアー
最後にもう一つ質問させてください。これが最後になりますが、スペンスさんにもです。今年、フリー・キャッシュ・フローが持続的にプラスになるというのは、非常に喜ばしいことです。このマイルストーンに到達したことを祝福します。
この質問をするために10年待っていたような気がします。しかし、M&Aや自社株買いとフリー・キャッシュ・フローのバランスはどうなるのでしょうか？また、それに関連して、キャッシュ・コンテンツ支出と償却費の比率はピークを迎えたのでしょうか？また、収益とフリー・キャッシュ・フローが収斂するまでの期間はどのくらいでしょうか？
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
ニディ、あなたが私と一緒に終わりたいと思うなんて信じられないわ。この電話会議では、もっともっとエキサイティングな人たちと話ができるはずです。ですから、あなたの発言には感謝しています。今後、キャッシュフローがプラスになるというのは、私たちにとって大きなマイルストーンです。
私たちはそのことに興奮しています。ビジネスモデルは実証されています。ビジネスモデルが実証され、利益、利益率、そしてキャッシュが増加することは素晴らしいことです。現金の使い道については、Spencerからもコメントがあると思いますが、以前の電話会議でもお話ししたように、私たちの最優先事項は、事業と現金の責任ある管理者になることですが、事業の健全な成長のために投資し、戦略的に事業に投資することです。
M&Aは私たちの戦略を加速させるための戦術であり、コンテンツの能力とキャパシティの加速であれ、ご覧のように映画、テレビ、ゲームにわたるDahlのようなIPの買収であれ、それは私たちの戦略です。その後、余剰資金が発生した場合、これまで述べてきたように、余剰資金を滞留させるつもりはありません。当社の資本配分計画はこれまで通り、売上の約2ヵ月分の現金をバランスシート上に保有することです。そして、それ以上の余剰分は、これまでと同様に、株主の皆様に適宜還元していきます。
昨年は約6億ドルの自社株買いを行いましたが、50億ドルまでの自社株買いが認められています。これは現在も継続している計画です。この比率が収束して、利益とキャッシュフローが同じになる時期については、私は予測したくありません。私たちはまだビジネスとして非常に成長過程にあります。
ですから、時間の経過とともに収束していくでしょうが、特定のピークを宣言するつもりはありません。数年にわたり正しい方向に進んでおり、今後もそうでしょう。
スペンサー・ワン
ニディ、唯一付け加えるとすれば、資本配分の部分だけです。念のためお伝えしますが、当社のバランスシートの目標は、総負債を100億ドルから150億ドル程度とすることです。当四半期は150億ドルを若干上回りました。ですから、レターで申し上げたように、第1四半期には7億ドルの返済を行う予定です。
しかし、現金の使用という点では、明らかにデレバレッジを少し行うことは予想されることです。それから最後に、EPSのフリーキャッシュフローの質問です。ユーロ債の再測定など、現金支出を伴わない項目があり、四半期ごとのEPSを歪めている可能性があります。ご質問ありがとうございました。
では、最後にテッドからご挨拶とご挨拶をさせていただきます。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
ニディ 今日は本当にありがとうございました。映画やテレビ、ゲームへの愛情は、人々が何を愛しているかを把握し、クリエイターがそれをどのように供給するかを知っている創造的な環境を構築し、ファンが喜ぶ価値提案でそれを提供できる人々にとって大きなビジネスとなっています。こうしたファンは、旧来のリニアモデルや取引モデルから、高品質の番組を優れた価値で提供する、よりファンフレンドリーな購読サービスへと積極的に移行しているのだと思います。これは間違いなく起こっていることで、世界中で起こっています。
世界的な出来事や地域的な状況によって、移行のペースは少しわかりにくいかもしれませんが、これは間違いなく起こっていることです。それは間違いないでしょう。自分が好きな映画、自分が好きなシリーズ、自分がワクワクするようなゲーム、これはとても素晴らしいビジネスです。私たちは、このビジネスに参加できることを嬉しく思っています。
また、私たちは今やっていることをさらに改善し、収益を伸ばし、利益を上げ、世界中の観客との親和性を高めることによって、これを成長させることを計画しています。それでは改めて、ニディ、もし直接お会いできるのであれば、これを差し上げましょう。2つ持っているんです。もう1つはどこにあるのですか？
スペンサー・ノイマン — 最高財務責任者
テッド、1つ見つけたよ。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
ニディさん、ありがとうございます。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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