大麻関連企業で大手になるティルレイ（TLRY）決算説明会です。今後の大麻関連に関しての参考になると思います。
大麻関連企業が相場になるにはアメリカ連邦政府での合法化が必須と思いますがまだまだ先は長そうですね。株価は右肩下がりなので厳し状況です。
同じ大麻銘柄のオーロラ・カンナビス（Aurora Cannabis Inc. (NASDAQ:ACB)やGrowGeneration Corp （GRWG）の決算も訳してますので一緒に読むと業界の流れの参考になるので時間があればみてください。
ティルレイ社（Tilray, Inc. (NASDAQ:TLRY)2022年第1四半期決算説明会
2021年10月07日 8:30 a.m. ET
Call participants:
Berrin Noorata — Chief Corporate Affairs Officer
Irwin Simon — Chairman and Chief Executive Officer
Carl Merton — Chief Financial Officer
Unknown speaker
Owen Bennett — Jefferies — Analyst
Vivien Azer — Cowen and Company — Analyst
Andrew Carter — Stifel Financial Corp. — Analyst
John Zamparo — CIBC World Markets — Analyst
Michael Lavery — Piper Sandler — Analyst
Aaron Grey — Alliance Global Partners — Analyst
Pablo Zuanic — Cantor Fitzgerald — Analyst
Glenn Mattson — Ladenburg Thalmann — Analyst
More TLRY analysis
オペレーター
皆さん、おはようございます。本日は、Tilray Inc.の2022年度第1四半期（2021年8月31日に終了した四半期）の財務状況についてお話しさせていただきますので、よろしくお願いいたします。本日の電話会議には、会長兼最高経営責任者のアーウィン・サイモン、最高財務責任者のカール・マートン、最高総務責任者のベリン・ヌーラタが参加しています。[ヌーラータさん、始めてください。
Noorataさん、会議を始めてください。
Berrin Noorata — チーフ・コーポレート・アフェアーズ・オフィサー
どうもありがとうございます、おはようございます。決算発表資料は、TilrayウェブサイトのInvestorsセクション（tilray.com）に掲載されており、SECおよびSEDARにも提出されていますので、もう皆さんご覧になっていると思います。本日の電話会議では、投資家にとって有用な情報を提供する様々な非GAAP財務指標についても言及します。しかし、これらの情報の提示は、単独で考慮されることを意図したものではなく、またGAAPに則って提示される財務情報の代替となるものでもありません。
本日の決算発表資料には、各Non-GAAP財務指標と、GAAPに則って作成された最も類似した指標との調整表が含まれています。また、この電話会議では、将来の見通しに関する記述があることをご了承ください。これらの記述は、当社の現時点での期待や見解にもとづくものであり、既知および未知のリスクや不確実性を内包していますので、不正確であることが判明する可能性があります。実際の業績は、これらの将来見通しに関する記述とは大きく異なる可能性があります。
このような将来の見通しに関する記述に関連するリスクや不確実性については、本日発表した決算プレスリリースの文章をご参照ください。それでは、Tilrayの会長兼CEOのアーウィン・サイモンに電話をおつなぎします。
アーウィン・サイモン – 会長兼最高経営責任者
ベリンさん、皆さん、おはようございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。ご存知のように、当社は、米国の連邦政府による合法化と企業買収を前提に、2024年度末までに40億ドルの売上を達成し、大麻に特化した世界有数の消費者ブランド企業を構築することに注力しており、大麻の世界では厳しい状況が続いていますが、この目標の実現に向けて重要な前進を遂げています。2022年度第1四半期の業績を反映して、COVIDがトップラインに影響を与えたにもかかわらず、売上高と調整後EBITDAは前年比で増加しました。
特にカナダでは、6月中旬まで店舗が再開されず、現在はフル稼働状態となっています。業績については、カールがさらに詳しく説明します。調整後のEBITDAマージンがわずかに改善したこと、生産や栽培の効率化を進めたこと、TilrayとAphriaの統合で確認したシナジー効果の統合と実行を進めたこと、これらが世界経済のあらゆる分野に影響を与えている短期的なコスト圧力の影響を相殺していることを特記したいと思います。また、重要なこととして、カナダにおける大麻市場でのトップシェアを維持するために、製品価格を大幅に引き下げなかったことが挙げられます。
当社は、もしTilrayの旧製品が当社のより効率的なアフリアのコストモデルで生産されていたならば、当社の大麻調整後EBITDAは数百万ドル高くなっていたと推定しています。この点について、5月に企業結合を完了してからのTilrayの業績を見てみましょう。私は、初期の具体的な成果に深く感謝しています。当社の目標を達成し、株主の皆様に貢献できるという自信は、次の3つの主な要因に支えられています。カナダ、ヨーロッパ、そしてもちろん米国の3大市場において、大麻合法化に向けた力強い動きがあり、最近のMedMen転換社債の日和見主義的買収にも表れています。
私たちは、完全に合法化されたときに利益を得られるよう、戦略的ポジションを構築し続けています。CPGおよびウェルネスカテゴリーにおいて、価値を創造、構築、維持するための実践的な能力を持ち、特に、卓越した象徴的なブランドを構築し、消費者の需要を満たす、あるいはそれ以上の製品を提供することを得意とするリーダーを求めています。厳格な品質基準と大麻の利点を消費者に伝え、ブランドロイヤリティを高めること、そしてもちろん、低コストで高品質な生産者となることに焦点を当て、規模と流通を通じて市場シェアを拡大することです。そして最後に、明確な有機的買収戦略とパートナーシップに基づく成長戦略です。
同業他社と比較した場合、このビジョンを実現するためのグローバルなリーチとリソースを有している点で、当社が抜きん出ていると確信しています。また、COVID関連の要因が解消されつつある中、私たちは4つの重要な競争上の差別化要因に基づいて新生Tilrayを構築しています。1つ目は、幅広い地域での事業展開と事業規模です。
ティルレイの市場での圧倒的な存在感と成長性は、世界の大麻市場をリードするための理想的なポジションです。そのためには、有機的成長の機会を最大限に活用し、強固なバランスシートと資本へのアクセスに支えられながら、現在のビジネスを補完する取引やパートナーシップを追求することで成長を加速させ、さらなる収益成長とEBITDAキャッシュフローを構築することに注力しています。M&Aについては、この場を借りて株主の皆様に感謝の意を表したいと思います。先月開催された臨時株主総会で、当社の普通株式の発行可能株式数の増加を承認しています。
株主の皆様の圧倒的なご支援のおかげで、当社の成長を加速させ、価値創造をさらに促進することを可能にする取引をオポチュニスティックに追求するために必要な火力、資源を追加することができました。これに伴い、MedMenについても間もなく詳細を説明します。次に、次の重要な差別化要因である、カナダNo.1のLPとしての地位についてお話します。
これは、医療用および成人用製品の包括的なポートフォリオと厳選されたブランドにより、連結ベースの総売上高で達成されたレベルです。企業結合完了後の最初の四半期において、当社は小売市場で16％のシェアを維持し、最大手の競合他社がシェアを落としている中で価格を維持しました。それでは、当四半期の具体的な成果をご紹介します。8月にはヌナブト州への初出荷を行い、カナダの全州・準州でのプレゼンス確立に向けた最後の一歩を踏み出しました。
当四半期は、成人用プレロールの純売上高が昨年の第4四半期から17％増加し、記録的な四半期となりました。当社は、大麻草とプレロールで第1位、その他のすべての製品カテゴリーで第2位および第3位となりました。成人向け製品のトップブランドである「グッド・サプライ」の純売上高は、年換算で2億2,500万ドルに達しましたが、これは発売から3年目のブランドです。
Good SupplyのChowie Wowieは、最近カナダのBudtenter’s Choice AwardでBest Munchies breadを受賞しました。米国での合法化と同時に、2024年度末までに売上高40億ドルを達成するという目標には、市場シェアを30％に拡大することも含まれています。最近のこれらのマイルストーンが反映され、その達成に向けて良いスタートを切ることができたと考えています。カナダでは、濃縮製品、嗜好品、飲料、健康増進のための医療製品、そしてもちろんウェルビーイングなど、あらゆるチャネルでの販売を促進する革新的な2.0製品を導入していますので、今後の成長についてもご期待ください。
もちろん、これには小売店も含まれます。カナダでのロックダウン終了後、出店数が大幅に増加していることを喜ばしく思います。去年の今頃は600店舗でした。現在では1,200店舗を超えています。
これらの店舗に新たに加わったバッドテンダーが消費者との個人的な関係を築き、教育や具体的な提案ができる信頼できるリソースと見なされるようになるには時間がかかります。これは重要なことです。消費者が価格を基準とした大麻の購入から離れていくにつれ、製品の品質や安全性、ブランドの親しみやすさに関する効果的なマーケティングがより重要になり、当社のブランドはその報酬や利益を享受できるようになると考えています。当社の3つ目の差別化要因は、2つの強力な医療用大麻ブランドと、CC Pharma社を通じたドイツ国内の13,000以上の薬局にアクセスできる大規模な流通ネットワーク、およびエンド・ツー・エンドの欧州連合GMPサプライチェーンに基づく、国際的な成長機会の大きさです。当社は、ポルトガルに高品質の生産施設を保有しているだけでなく、ドイツに最先端の栽培・生産施設を新設し、7月に最初の収穫と生産を発表しました。
このマイルストーンにより、ドイツの患者さんのニーズに最高品質の製品で応えることができるようになると同時に、輸入供給への依存度を減らし、ヨーロッパにおける医療用大麻の信頼できる供給者としての地位を確固たるものにしていきます」と述べています。ドイツ、ポーランド、イタリア、英国、フランス、オランダ、そしてイスラエルを含むEUだけでも、当社にとっては10億ドル規模のビジネスになる可能性があります。これは、大麻の観点から見ると、これらの市場は北米よりも医学的・薬学的にフォーカスされているからです。EU圏外では、オーストラリアとニュージーランドでの事業が期待通りに推移しており、Tilrayブランドやエキス、フラワーが市場を牽引しています。
最も注目すべきは、ティルレイの高品質なCBDエキスが、オーストラリアの多くの病院で、特別アクセススキームの下、多くの発作性疾患の患者に提供されていることです。ティルレイはニュージーランドでも成功を収めており、ニュージーランド保健省の最低品質基準に基づいて検証されたCBD、バランス、THCエキスのNo.1企業となっています。新しいスキームは10月1日に開始され、ティルレイは市場の成長を促進する立場にあります。
また、アルゼンチン、コロンビア、ブラジル、さらには中国やインドにもチャンスがあると考えています。次に第4位は、米国におけるCBDのプラットフォームとインフラで、「SweetWater」と「Manitoba Harvest」のビジネスがあります。SweetWater」は現在、前年比11％増の4万7,000店以上のオンプレミスおよびオフプレミスの店頭で販売されており、「Manitoba Harvest」は1万7,000店で販売されていますが、その数は増え続けています。
これらの事業は、すでに年率1億ドル以上の収益を上げており、かなりの利益を上げています。どちらもまだ大きなホワイトスペースがあります。成長のチャンスはたくさんあります。そこで私たちは、SweetWater社の主要なクラフトビールの製品ラインをRiffブランドのソーダにも拡大しています。
また、ヘンプベースのCBDドリンクをはじめ、RTDワインのスピッツァー、缶入りワインなど、新しいカテゴリーの製品にも取り組んでいます。最近では、コロラド州フォートコリンズに施設を購入し、SweetWater製品の生産を開始しました。これは、西部の州に進出するという戦略的計画を実行するためです。また、ジョージア州内の公共施設に450の販売拠点を追加したところです。当社の成長計画は、Broken Coast BCラガーの導入、当社のクラフト大麻ブランドBroken Coastとのコラボレーション、さらにはインペリアルIPAやハードティー、レモネードの発売など、新たなイノベーションによって導かれています。
マニトバ・ハーベストは、オーガニック・ナチュラル業界での活動を拡大するための十分な機会を提供し続けています。麻の実は、植物性タンパク質、食物繊維、オメガ3脂肪酸を豊富に含むスーパーシードです。消費者が植物性の低炭水化物やケトベースの食生活を好むようになったことで、麻の実、麻の実オイル、麻の実プロテインに対する消費者の関心は市場で高まり続けています。当社は、米国での実績を活かし、これらの強力なブランドとその流通システムを活用して、CBD飲料に参入することができます。
CBDパーソナルケア製品とその関連商品。これらは、米国での連邦法の合法化に伴い、後にTHCベースの製品に変換される可能性があります。これらの4つの差別化要因に加えて、TilrayとAphriaの経営統合の一環として、栽培・生産、販売・マーケティング、本社経費の分野で8,000万ドルのコストシナジーを確認していることも、当社の価値創造の重要な原動力となっています。当初のペースよりも早く、現在までにランレートベースで5,500万ドルに達し、実際の現金節約額は2,000万ドル近くになります。
7月の発表では、ランレートベースで3,500万ドルのシナジー効果を達成し、第4四半期には約700万ドルの実際の現金支出があったことを思い出してください。これらのデータには、収益シナジーは含まれていません。特に、アフィリアがこれまで製造していなかった飲料、グミ、チョコレートなどの2.0製品から得られるシナジーは含まれていませんが、レガシーのTilrayの製造インフラを活用することができます。次に、8月に発表しクローズしたMedMen社との変革をもたらす可能性のある取引について少しお話したいと思います。MedMenは、複数の州にまたがる経済的な大麻ブランドおよび小売業者で、大規模で忠実な消費者層に非常に魅力的な小売体験を提供しており、最近の業績は、確実に定着しつつある再生ストーリーを再確認するものです。
MedMenの2021年第4四半期の売上高は4,200万ドルで、前年同期比53.9％増、前四半期比31.3％増でした。具体的には、連邦政府による合法化に伴い、MedMenの21％に相当する、上位担保付きの転換社債と株式に転換可能な一部のワラントを取得しました。MedMenは現在、世界最大の合法大麻市場であるカリフォルニア州での14件、フロリダ州でのオンキャップライセンスを除く22件の小売ライセンスを全米で保有しており、合計27店舗の小売店を展開しています。MedMenは、今回の出資により、カリフォルニア州、フロリダ州、イリノイ州、マサチューセッツ州など、米国内の主要な市場で事業を拡大することができます。
また、カナダのMedMen社でTilrayができることは非常に多く、同社の小売販売や製品について学ぶことで、カナダや国際市場における当社のイノベーションや製品の一部に役立てることができます。つまり、今回の取引により、Tilrayは、株主のダウンサイドリスクを軽減しつつ、連邦政府による大麻の合法化に伴い、米国の大麻市場におけるリーダーとなるための舞台を整えました。合法化によって市場での確固たる地位を得ることに加えて、カナダやEUにおける国際的なライセンス供与の機会を含むMedMen社との戦略的な機会を得ることができます。また、先に述べたように、商業・販売提携、合弁事業、その他の重要な取引を時間をかけて追求することに現在重点を置いています。私たちは、今後3年以内に40億ドル規模の大麻に特化した消費者ブランド企業を設立するという目標をしっかりと見据えており、計画を実行するための戦略とチームが整っています。また、市場での主導的かつ差別化されたポジション、シナジー効果を高めるための継続的な機会、生産コストの削減、世界中の成長機会における取引の強力なパイプラインを有しています。
それでは、次はカールに電話をおつなぎします。
カール・マートン — 最高財務責任者
アーウィン、ありがとうございました。ここからは、第1四半期の業績、ビジネスモデルへのシナジー効果の組み込み方、現金および流動性の状況、MedMen社との取引の詳細について説明します。アーウィンが述べたように、当社は、より強力で多様性に富み、収益性の高い企業を構築するために日々努力しています。そして、当社の4つの主要な競争上の差別化要因を通じて、現在および長期的に株主の皆様に持続可能な価値を創出できるように実行しています。前年同期には、アフィリアとティルレイの間で取り決めが行われていたことを思い出してください。
当社の業績は、アフィリア社の財務諸表に基づいていますが、米国会計基準に準拠するよう調整されており、米ドルで表示されています。さらに、当社は7月に、当社ウェブサイトに掲載されている投資家向けデッキの付録として、アナリスト向けプライマーを公開しました。このプライマーには、アフィリアの2020年および2021年のUS GAAP財務諸表を四半期ごとに分類したものが含まれています。なお、このプライマーは監査を受けていませんのでご注意ください。本日の電話会議では、GAAPに基づく財務結果と調整後の財務結果の両方について言及します。
GAAPに則って報告された財務結果と、通話中に確認されたNon-GAAP財務指標との調整については、当社のプレスリリースをご参照ください。第1四半期の純収入は、昨年の第1四半期に比べて43％増加しました。前年同期にはレガシーブランドであるTilrayからの寄与が含まれていないため、この比較自体が適切ではありませんが。他のCPG企業と同様に、Delta社の変動が消費者心理を悪化させ、主要な消費者向け市場の収益に影響を与えたことに留意しています。
当社のカナダにおける大麻ビジネスでは、LP売上高でカナダ国内第1位の地位を維持し、市場シェアも約16％を維持していますが、価格はほぼ維持しています。しかしながら、COVID Deltaの変動が業績に影響を与えたことは間違いなく、当四半期のカナダ大麻事業は、州委員会の購入パターンにより純売上が横ばいとなりました。当四半期末には、州委員会の購入量が増加し始めましたが、これはカナダにおけるワクチン接種率の上昇によるものと考えています。
小売店の売上データによると、消費者の需要は継続的に高まっていると考えています。この上昇の鍵となるのは、消費者が価格ベースのブランドからマージンベースのブランドに移行するためのインフルエンサーとしての継続的な教育とファンド・ヘッダーです。当社の飲料事業であるSweetWater社は、他のビールメーカーが経験しているように、オンプレミス・チャネルのケーキ需要の減少、レストランの稼働率の低下、オフプレミス・チャネルの軟化を引き続き経験しています。大型小売店でのブランド商品からホワイトラベル商品への移行に伴う変化に対応した結果、第1四半期のManitoba Harvestの収益貢献には満足しています。
最後に、CCファーマ社では、グローバルなサプライチェーンが若干改善されたことにより、純利益がわずかに増加しました。前回の電話会議で説明したように、7月にドイツのデンスボーンで発生した洪水のために4日間操業を停止しました。この結果、損失収益は約500万ドルとなり、当初の予想である250万ドルから400万ドルの上限をわずかに上回りました。この減収を補うために、事業中断保険に関連する保険金を計上し、EBITDAを強化しました。
しかし、これはトップラインの売上高には影響しませんでした。アーウィンが述べたように、COVID関連の逆風がトップラインに影響を与えたにもかかわらず、当社は業績の最適化に努めました。その結果、当四半期の売上総利益率は前年同期比で安定し、調整後のEBITDAは810万ドルから1,270万ドルに増加し、10四半期連続で調整後のEBITDAが増加・黒字化しました。重要なことは、当社のビジネスモデルに営業上のシナジー効果が既に組み込まれていた場合、特にTilrayのレガシーブランドを完全にアフィリアのコスト構造に転換していた場合、当社の収益性はさらに高くなっていただろうということです。
これを説明すると、もし当四半期にティルレイのレガシーブランドにア フリアのコスト構造が適用されていたとしたら、第 1 四半期の調整後 EBITDA は 17.6 百万ドルに近 かったと考えています。これは、経営統合前のアフィリアが、最先端の栽培・加工・製造設備を備えた低コストの生産者であったためであり、現在、さらなる効率化と利益率の向上のために、この構造から追加コストを取り除く作業を加速させています。この作業には、市場の需要に応えるための製品の効能と品質の向上も含まれます。当四半期の純損失は、前年同期の2,170万ドルに対し、3,460万ドルに拡大しました。
一方、調整後のフリー・キャッシュ・フローは、前年同期の7,010万ドルのマイナスから6,120万ドルのマイナスに減少しました。これには、ア フリア・ダイアモンド社の法人税の支払い、年末の未払金の支払い、四半期末に州政府からの仕入れがあったことによる売掛債権の増加などが含まれます。なお、当四半期には在庫が減少しました。これは調整後フリーキャッシュフローの減少には含まれていません。
前四半期には、第4四半期にフリー・キャッシュ・フローを創出できたことに満足していること、統合後の最初の数四半期はシナジー効果の達成によりキャッシュ・フローがマイナスになる可能性があると考えていること、そしてフリー・キャッシュ・フローを当社の投資戦略の重要な要素と考えていることをお伝えしましたが、これに変更はありません。この点は変わっていません。第1四半期にはこの目標を達成できませんでしたが、今後の四半期においてもフリーキャッシュフローの創出を維持できるよう、鋭意努力していきます。次に、事業統合についてお話します。
事業の最適化は順調に進んでおり、買収後18ヵ月以内に少なくとも8,000万ドルのシナジー効果を達成することに注力しています。9月30日現在、達成したシナジーは5,500万ドルで、ペースを若干上回っています。直近のアクションとしては、イニスキリン工場の閉鎖、ナナイモ工場の閉鎖を来春に向けて段階的に実施することを発表しました。当四半期の業績には、この発表に関連する閉鎖費用として500万ドルの引当金が含まれています。
今後は、ブリティッシュコロンビア州での栽培をバンクーバー島のブロークンコースト工場に、海外での生産・製造をポルトガルとドイツに集中させる予定です。これらの閉鎖以外にも、ビジネスプロセス、営業・マーケティング活動、ITインフラ、コンプライアンスコスト、人員削減など、意義のある持続的な効率化を進めています。次に、当四半期のその他の出来事について説明します。Irwinが述べたように、8月中旬、当社の過半数出資子会社が、MedMenの発行済の有担保上位転換社債と、MedMenのクラスB劣後議決権株式を取得するための一定のワラントを取得しました。
MedMen社のノートおよびワラントの総額は1億7,090万ドルで、そのうち1億1,780万ドルはTilrayの持分、5,290万ドルは無関係な少数株主の持分です。購入したノートおよび購入したワラントは、負債証券および持分証券として会計処理され、長期投資に計上され、未払いの対価のための流動負債と相殺されました。当四半期および米国連邦政府が法制化するまでの短期的なMedMen社の取引に関する損益への影響は、手形の利息および将来の手形自体の公正価値調整の計上のみです。さて、第1四半期についてさらに詳しく説明します。
大麻事業では、医療用事業がレガシーのティルレイからの貢献により成長しましたが、既存患者の更新数が減少し、独立系およびクリニックチャネルの両方で新規患者数が減少しました。しかし、医療用大麻の平均小売販売価格は、昨年の5.95ドルに対し、第1四半期は1グラムあたり6.08ドルとわずかに上昇しました。成人用事業は、事業統合に加え、多数の小売販売促進プログラム、技術革新、ソーシャルメディアでの認知度向上、新規アカウントの増加に向けた取り組みにより、前年同期比で成長しました。また、前四半期にはTilrayのレガシー商品の売上が4週間しか含まれていなかったため、前四半期比でも成長しました。
しかし、昨年の第4四半期と同様に、価格を重視する消費者を相手にしたため、第1四半期の平均販売価格は1グラムあたり3.17ドルに低下しました。重要なのは、市場でのトップシェアを確保するために価格を下げたわけではないということです。当社の大麻総利益率が低下したのは、価格圧縮そのものが原因ではなく、当四半期の売上構成においてTilrayブランドの占める割合が高まったためです。Tilrayブランドは、当社が努力してきたシナジー効果がすべて達成され、Tilrayの旧施設で生産された在庫をすべて売却するまで、高い生産コストを負担します。前四半期と同様、販売価格の低下は、価格設定がブランドの差別化を図るための主要な手段であったことに加え、消費者とバッドテンダーとの交流が限られていたことに関連しています。
私たちは、バッドテンダーが消費者に当社製品の特性や品質を伝えることは、衝動買いを促し、価格を基準としたブランド購入から顧客を遠ざけるために重要であると考えています。教育を強化し、バッドテンダーの離職率を低下させることで、ロックダウン期間中や新しい薬局の開設・増加に伴い、バッドテンダーの離職率が非常に高くなっていたと考えています。消費者がアルコールなどの他の製品に対して行うのと同様に、購買決定は価格ベースのブランドよりもマージンベースのブランドに移行すると考えているので、当社は非常に有利な立場にあると思います。Leamington工場の1グラムあたりの現金生産コストは0.77ドルに減少しました。
これは、前年の1月に開始した歩留まり、効力、コスト管理の改善が引き続き効果を上げたことによるものです。当四半期の大麻事業の純収入は、前年同期比37.6％増の7,040万ドルとなりました。流通事業では、当四半期の純流通収入は6,720万ドルで、前年同期の6,630万ドルからほぼ横ばいでした。当四半期は、米ドルの対ユーロ相場の上昇によるマイナスの影響を受けましたが、これが正常化すれば、300万米ドルの追加収益となります。
また、大規模洪水の影響でCC Pharma社が4日間にわたって一時的に休業したことにより、約500万ドルの減収となりました。飲料用アルコール事業では、SweetWater社の純売上高は、前四半期比でわずかに減少し、1,550万ドルとなりました。これは、オンプレミス・チャネルからのケグ需要の減少とオフプレミスでの消費の減少を反映したものです。これは、オンプレミス・チャネルでの樽の需要が減少し、オフプレミスでの消費が減少したことによるものです。ウェルネス事業である「Manitoba Harvest」の純売上高は1,490万ドルで、これは前年比で比較可能なものではありませんが、前向きに捉えています。
これらの結果、第1四半期の純収入は前年同期比43％増の168百万ドルとなりました。この増加は主に、前年同期には比較対象がなかったレガシーのTilrayとSweetWaterの貢献によるものです。調整後の大麻粗利益は、前年同期の25.4百万ドルに対し、当四半期は30.3百万ドルに増加しました。調整後の大麻売上総利益率は、前年同期の50％から43％に低下しましたが、前期比では1％の低下にとどまりました。これは、レガシーブランドであるTilrayの4週間分の売上に対し、13週間分の売上を計上した結果、レガシーブランドよりも醸造コストの高いTilrayブランドに販売ミックスがシフトしたことや、イニシリンやナナイモなどの施設を閉鎖する統合計画の一環として、意図的かつ一時的に在庫水準を積み増したことに関連しています。
言い換えれば、統合プロセスを通じてコスト構造の調整と生産コストの削減に取り組んでいるため、この過渡期に一時的な非効率性が発生しましたが、最終的には効率性の向上につながります。調整後の流通総利益は、前年同期の950万ドルから790万ドルに減少し、調整後の流通総利益率は、COVID-19がCC Pharma社の売上構成に影響を与えた結果、14％から12％に低下しました。調整後の飲料用アルコールの粗利益は、第1四半期は880万ドルで、昨年11月に買収が完了したため、前年同期比はありませんでした。調整後の飲料用アルコールの粗利益率は57％で、前四半期に達成した66.5％を下回りました。
これは、オンプレミスとオフプレミスのミックスに関する現在の予想に基づいて達成したものです。調整後のウェルネス分野の売上総利益は400万ドル、調整後の売上総利益率は27％で、これは予想通りでしたが、昨年は比較対象がありませんでした。調整後のウェルネス売上総利益は、第4四半期の160万ドルから、前四半期比で2倍以上に増加しました。全体では、調整後の売上総利益率は前年同期比で30％と安定しており、調整後の売上総利益は35百万ドルから51百万ドルへと46％増加しました。
今後数四半期にわたってシナジー計画を達成し、非流通部門の売上高が総売上高に占める割合を増加させていくことで、この指標は継続的に改善していくものと期待しています。一般管理費は、レガシーのTilrayとSweetWaterの買収を含まない前年同期が2,600万ドル（22.1％）であったのに対し、当四半期は4,950万ドル（純売上高の29.5％）に増加しました。一般管理費の増加は、主にSweetWater社とTilray社の買収に関連する費用、特に無形資産の償却費とナナイモの施設閉鎖予定による費用500万ドルの計上によるものです。取引費用は、昨年の250万ドルに対して合計2,560万ドルで、普通株式の授権株数の増加を支持する株主投票の勧誘に関連しています。
MedMen社の購入債券および購入ワラントへの投資、取引完了費用、アレンジメントおよび他の買収候補の評価に関連する残りの費用、および一時的な訴訟費用です。当四半期の純損失は3,460万ドル（1株当り0.08ドル）で、前年同期の純損失2,170万ドル（1株当り0.09ドル）に比べ、1株当り0.01ドルの改善となりました。なお、当四半期の加重平均株式数は、前年同期の2億4,190万株から4億4,940万株に増加しました。キャッシュフローと流動性に目を向けると
第1四半期の調整後フリーキャッシュフローは6,120万ドルのマイナスで、これは営業活動に使用した9,320万ドルの純現金を反映しています。これは、営業活動のために9,320万ドルの現金を使用したことを反映しています。資本および無形固定資産への投資1,630万ドルが、買収に関連して使用した4,840万ドルによって相殺されました。繰り返しになりますが、先ほど述べたように、フリーキャッシュフローを継続的に達成することは当事業の優先事項であると考えています。第1四半期は確かに未達成でしたが、それはシナジー計画の結果として予測されたものです。
また、統合を推進していく中で、この目標は今後数四半期のうちに達成できると考えています。営業活動によるキャッシュ・フローが増加した後も、2021年8月31日時点で3億7,600万ドルの強固なキャッシュ・ポジションを維持しており、既存の運転資金需要と事業計画の両方を支えています。この18ヶ月間は、当社がコントロールできない多くの要因があることを証明しましたが、当社の焦点は、当社ができること、特にコスト管理を改善するための事業統合、そして5つの主要な競争上の差別化要因において最高のリターンを得るための優先事項を実行する際に待ち受けている機会にあります。Tilrayにご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。
カバーアナリストからの質問を受ける前に、Irwinと私がSayプラットフォームから個人株主の皆様のご質問にお答えします。レイ、最初の質問は何でしょうか？
発言者不明
ありがとうございます、カール。最初の質問は以下の通りです。米国では連邦政府による合法化が間近に迫っていますが、Tilrayはこれによってどのような恩恵を受けるのでしょうか？具体的には、会社の価値にどのような影響を与え、株主に利益をもたらすのでしょうか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます。アーウィン、サイモンです。合法化が進めば、複数の施設を買収したり、他のMSOを買収したりと、株主に利益をもたらす方法がたくさんあると思います。当社のすべての技術、すべてのブランドを米国市場に投入することができます。
当社のバランスシートでは、現在MedMen社の21％を所有しており、これを拡大していくことで、できることがたくさんあります。合法化に伴い、40億ドルの計画の一部として述べたように、私は米国外で少なくとも10億～15億ドルの売上を期待しています。このように、大麻の販売、製品の販売、医療用製品の販売が拡大すれば、最大の市場である米国では非常に有益なものとなります。
発言者不明
ありがとう、アーウィン。次の質問は、複数の質問に分かれています。なぜ株式の希薄化が有益なのでしょうか？提案されている法案は、販売における生産性にどのような影響を与えるのか？今後の買収や拡張について、どのように取り組んでいますか？また、この法案が可決された場合、米国のテリトリーに対応するための計画はありますか？
カール・マートン — 最高財務責任者
ありがとう、Ray。株式数の希薄化については、株主の皆様には、今回の承認が直ちに株式の希薄化をもたらすものではないことをご理解いただくことが重要だと思います。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
訂正しますが、株式の希薄化はありません。また、株式は買収などに使用されるまでカウントされません。つまり、株式を使用する能力があるかどうかということであり、株主総会で承認された株式の希薄化はないということです。
カール・マートン — 最高財務責任者
それ以降に発行した株式は、MedMenのみです。質問が複数に分かれていたので、後半部分をもう一度お願いします。
発言者不明
2番目の質問は、提案されている法案が販売における生産性にどのような影響を与えるかということです。そして、今後の買収や拡張についてはどのように考えていますか？
カール・マートン — 最高財務責任者
アーウィンは、M&Aと有機的成長のための戦略的計画という点で、非常に明確なビジネスプランを示してくれたと思います。私たちは、2023年末までに40億ドル規模のビジネスにすることを目指しています。我々は、カナダで10億ドルの潜在的な機会を特定しました。ヨーロッパや海外では10億ドル、アメリカでは合法化が始まると10億ドルから15億ドルを目指しています。
そして、米国への投資も可能になります。その時には、米国での大麻事業をより詳細に検討することになるでしょう。アーウィン、何か補足することはありますか？
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
はい。そして、あなたがおっしゃっているセーフバンク法案についてですが。私は、ある種の合法化に関しては何かが起こらなければならないと考えています。それは、売上面やEBITDAの成長面でTilrayの助けになるとは限りませんが、銀行業務やインターコマースの面では助けになります。私は、安全銀行法にしても、非犯罪化にしても、スケジュール変更にしても、医療の観点からの完全な合法化にしても、合法化に関しては何かが起こると信じています。
前四半期に私が計画を発表し、カールがそれを確認したように、私たちはその準備ができていることが重要だと思います。そして、私は今日、スロットルを開けています。私は当社の施設を見てきましたが、当社は世界最大の大麻栽培者です。だから、26万5千キロ以上の製品を掘削する能力があり、世界中に出荷することができるのです。
アメリカでの最大の問題点は栽培です。私たちには、栽培方法、品種、効力、品質、ノウハウがあり、合法化されれば米国に輸出することができます。
発言者不明
いいですね。次の質問はこれです。ティルレイがドイツで栽培・販売できる大麻の量には大きな制限がありますが、ティルレイが成長・生産を続けるために新たな許可が出されることはありますか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
まず第一に、ドイツでの栽培に制限はありません。また、もし成長したとしても……成長した分の限界を超えることができたとしても、ポルトガルには十分なキャパシティがあります。これがTilrayの大きな特徴だと思っています。これがTilrayの大きな特徴だと思いますが、私たちがその点で評価されているとは思えません。
私たちの評価に組み込まれているかどうかはわかりません。しかし、ヨーロッパでは合法化の動きが活発になるでしょう。ドイツでは新政権が誕生し、イスラエルやデンマークでも新政権が誕生しました。今後1年半以内には合法化されると思います。
私たちは、ポルトガルとドイツに驚異的な施設を2つ持っていますし、カナダからEUのGMP認証を受けた製品を出荷することができます。このように、私たちは準備万端です。CC Pharma社との提携、ドイツでの展開、そして先に述べたポルトガルの施設は、非常に優れた施設です。ヨーロッパでの合法化に向けた準備は整っています。
たとえ成人用が合法化されなくても、ヨーロッパのさまざまな国で医療用としての合法化が進むと考えています。
発言者不明
いいですね。小売業の株主からの最後の質問です。SweetWaterのTHCドリンクは、カナダでもすぐに販売されるのでしょうか？また、SweetWaterをカリフォルニアに拡大する計画はありますか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
まず第一に、トロントにいる間に、Tilray社との取引の際に買収したロンドンの施設を訪問しました。ロンドンには、THCを使った缶詰製造を行うことができる素晴らしい施設があります。これはライセンスを取得した施設です。
これにより、ドリンクビジネスを拡大することができます。昨日、店舗を訪問してきましたが、カナダでは飲料の需要が高まっています。そして、SweetWaterであろうとなかろうと、何らかのTHC製品が登場するでしょうが、私たちはTHC入りのSweetWaterには大きなチャンスがあると考えています。今日、オンタリオ州ではSweetWaterのビールを買うことができますし、私もこの2日間で1、2パイント飲みましたが、SweetWaterは間違いなくここにあります。
そして、願わくば、他の形でもSweetWaterを目にすることができるでしょう。今日のSweetWaterの成長に関しては、SweetWaterはアメリカの40州で販売されており、成長し続けています。素晴らしい新製品が続々と発売されています。Riffブランドは、Riffブロックのドリンク、Broken Coastのことです。テキーラ・セルツァーなども発売される予定です。
そして、つい最近買収したコロラド州の工場を持つSweetWaterは、西海岸にも進出します。実際、私は来週コロラドに行き、どのようにしてそれを実現するかを考えています。このように、SweetWater社の製品には様々な拡張性があり、様々なことが起こっています。
発言者不明
ありがとうございます。ありがとうございました。では、アナリストからの質問を始めましょう。
Q&A よくある質問
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は、ジェフリーズのオーウェン・ベネットさんからです。どうぞよろしくお願いします。
オーウェン・ベネット — ジェフリーズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。お元気ですか？質問は1つにしておきますが、これはアメリカのCBDに関するものです。ヘンプフードを無視して、CBDに特化したプランについてもう少しお話いただけませんか。
これは少しずつ注目されてきているようですね。今日は、CBD飲料やパーソナルケアにも言及されていましたね。これらの分野では、近い将来に発売が期待できるのでしょうか？また、最終的には、同業他社のように多くの製品分野にわたる幅広いCBDポートフォリオが期待できるのでしょうか、それとも、よりターゲットを絞ったものになるのでしょうか。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
オーウェンさん、おはようございます。ご存知のように、私たちはTory Wellnessに情報を提供しています。消費財事業にいたジャレッド・サイモンが率いており、多くの消費財を手がけてきました。このチームは、マニトバ・ハーベストに関する素晴らしい仕事をしており、ヘンプとCBDの両方の製品ラインを揃えています。
ご質問の件ですが、私たちは現在、トロピカル製品、パーソナルケア製品、飲料などの分野で、CBDに関するパートナーシップや提携を進めています。そして、アメリカ、カナダ、そして海外の両方で、この分野の拡大を目指しています。このように、CBDは私たちにとって重要なテーマです。また、ヘンプにも力を入れていきます。
ヘンプ製品やヘンプ食品への需要は高く、米国ではこの2つの分野を拡大しています。現在、チームは最終的にこれらの製品を開発し、展開するための体制を整えています。
オーウェン・ベネット — ジェフリーズ — アナリスト
ありがとうございます。とても参考になりました。ありがとう、みんな。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、Cowen and CompanyのVivien Azerさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
ヴィヴィアン・アゼル — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
どうも、おはようございます。ありがとうございます。最初の質問は、カナダの成人用市場における第4四半期間の動向と第4四半期以降の動向についてですが、消費者を店に呼び戻すという点では、Deltaのバリエーションが少し障害になっていることは理解できます。
これは、消費者をトレードアップするための戦略の重要な要素です。そこで、第4四半期を通じて進化しようとしているかどうか、そして第4四半期までに見られたことについて、コメントをいただけないでしょうか。ありがとうございました。
カール・マートン：最高財務責任者
重要なのは、カナダ市場を見ると、当四半期の初期にはまだ店舗が閉鎖されており、効果的なロックダウンが行われていたということです。しかし、当四半期の最初の1ヵ月が経過するにつれ、ロックダウンが緩和され、小売店の開店が始まりました。新規にオープンした店舗の中には、当社の製品について学び、消費者に真に影響を与える機会を持たなかったバッドテンダーも多くいました。しかし、もっと重要なことは、それらの店舗がオープンした当初は、限られたキャパシティで営業していたということです。
最初は25％程度だったと思いますが、その後50％にまで増えました。そしてつい最近、少なくともオンタリオ州では、店舗のキャパシティがフルになったのです。非常に大きな市場であるアルバータ州の市場を見てみると、今、デルタが大きく膨らんでいます。ロックダウンはないかもしれませんが、今後も続く可能性があります。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
というのも、カナダでは、カールが言ったように、店舗がオープンしたのは6月中旬から下旬にかけてだったからです。ここ2、3日トロントにいて、昨日ダンダス-ヨンジに行ったのですが、そこはタイムズスクエアのような場所で、とても静かでした。でも、お店は開いています。これは良いニュースで、フル稼働が許されています。
私たちは街頭で芽生えたばかりの製品を啓蒙しています。また、ソーシャルメディアを駆使して、消費者の方々にお店に戻ってきていただけるよう努力しています。そうすることで、消費者は優れた効能と製品を求めるようになります。そして重要なのは、私たちがブランドを確立することです。
これが大きな目標です。今日、世の中には、価格だけで製品を販売する、足首を噛むような小さなLPがたくさんあります。しかし、RIFFやGood Supply、Soleiなどの製品は、その品質や規制を確立しなければなりません。やらなければならないことはたくさんあります。
10月18日にカナダ政府が合法化を発表してから3年が経とうとしています。そのためには、規制に何らかの変更を加える必要があります。私たちはリベラル政権の政治家たちに、これらの変更をどうやって行うか、どうやって外に出て安全に宣伝するか、どうやってより多くの製品を販売するかについて、ロビー活動を行うつもりです。なぜなら、私たちはこの活動のために多くの税金を払っており、多くの利益を得ており、なぜ合法化が意味を持つのか、過去3年間に何が起こったのかを示すために収集した多くのデータがあるからです。
だからこそ、私たちがやらなければならないことがたくさんあります。しかし、価格やブランドの観点から見ても、成長性や有効性の観点から見ても、当社は十分なポジションにあると言えるでしょう。
ヴィヴィアン・エイゼル — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。長くなってしまいましたが、アーウィンさんからいただいた最初の2つの個人投資家向けの質問に関連して、重要なフォローアップがあります。1つ目は、米国での合法化が間近に迫っていることを特徴とする質問です。
確かに、私たちの見解は、党派性だけでなく、民主党とのコンセンサスさえも得られていないという点で、現在議会で何が起こっていようと、上院では非常に狭い多数派を占めています。そこで、あなたが時期についてどのように考えているのかを明確にする機会を与えたいと思います。2022年の中間選挙は、議会の立法意欲に影響を与えるほど遠くない時期に行われますし、第4四半期には、優先事項だけでなく、予算航行や和解など、やらなければならない立法が数多くあります。だからこそ、米国の潜在的な触媒について、どのようなタイミングを考えているのかを明確にする機会を与えたかったのです。
アーウィン・サイモン – 会長兼最高経営責任者
ありがとう、Vivien。おっしゃるとおりです。シマビルは、たくさんの雷といくつかの照明とともに現れました。誰もがすぐに実現すると思っていたと思います。
私もあなたに同意します、遅いですね。でも、たくさんの議論が行われています。でも、重要なのはこの場所で、何かが起こるということだと思います。そして、あなたのご指摘の通り、2022年には下院と上院が変わる選挙がありますが、これはここに多くの猿を投げ込むことになるでしょう。
しかし、私がTilrayに戻ってきた大きな理由は、ここにあると思っています。私たちは、カナダで成長する可能性を秘めた強力なビジネスを持っています。ヨーロッパにも大きな可能性があると思います。アメリカよりも先に、ドイツで合法化されるかもしれませんよ。私たちはそこで良いポジションにいます。
ですから、ぜひとも合法化を実現したいと思っています。私たちは米国での合法化を望んでいます。私たちは、MedMenで行っていることに興奮しています。他のいくつかの機会にも期待しています。
しかし、他のLPや米国の多くのMSOと同様に、もし合法化が1年半から2年後に実現しなくても、このビジネスを成長させ、スピリッツやアルコール、ヘンプフード、CBDなどの隣接する分野で買収するための資金がまだたくさんあると思います。重要なのは、私たちはこの輪の中にいて、合法化が実現したときにはそこにいるということだと思います。
ヴィヴィアン・エイゼル — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
素晴らしいですね。ありがとうございました。
運営者
ありがとうございました。次の質問は，StifelのAndrew Carterさんからです。どうぞよろしくお願いします。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。統合、現在の環境、新製品の投入能力、足首の痛みや継続的なデフレについて言及されていますが、統合されたカナダの成人用医薬品ポートフォリオは、いつ頃から利益を上げられるとお考えですか？しかし、統合されたカナダの成人用製品群は、いつ頃から小売市場でのシェアを回復し、基礎的な売上成長を牽引するようになるとお考えですか？その中で、最近、カナダでのシェア拡大にはM&Aが必要かもしれないとおっしゃっていましたね。
カナダのM&Aは、現在の優先順位や、MedM’enのような投資を実行するのではなく、事業資産を買収する能力という点で、どのような位置づけにあるのかを理解したいと思います。
Irwin Simon（アーウィン・サイモン）：会長兼最高経営責任者
ありがとう、アンドリュー。素晴らしい質問ですね。ここで、カナダの市場で起きなければならない大きなことがあります。カナダの人口は3,300万人で、米国の10％ですが、成人の使用が合法な唯一の国のひとつです。
第2に、私はカナダの医療チームと多くの時間を過ごしましたが、医療用大麻に関しては、まだ開拓しなければならない機会がたくさんあります。医療用大麻に関しては、現在、ほとんどの医薬品プランには含まれていません。医療用大麻は有料です。
私たちがやるべきことはたくさんあります。アメリカではAmazonが医療用大麻を販売していますが、カナダではそうではありません。このように、メディカルビジネスとアダルトレコーズビジネスを軌道に乗せるために、やらなければならないことがたくさんあります。昨年11月から店舗を閉鎖していましたが、現在はフル稼働しています。
オフィスに人が戻ってきたり、人がいなくなったりしています。一番重要なのは、新製品やブランドの魅力をお客様にお伝えすることです。そのためのチームを用意しています。効力、ブランド、品質、さまざまな強さに焦点を当てるチームがあります。
以上、カナダのトップ4社の市場シェアは約50％です。500社以上のLPがありますが、これらのLPは市場シェアが1〜3％で、消費者を引きつけるために価格を下げています。それも長くは続かないでしょう。そうなると、私たちがやらなければならないのは、消費者が私たちのブランドを知り、品質を知り、効能を知り、そして絶対に正しい価格で提供することです。
ですから、私たちは絶対に仕事をしなければなりません。しかし、やらなければならないことはわかっているので、計画を立てています。繰り返しになりますが、先ほど言ったように、私たちはここで10億ドルを稼ぎたいと思っています。あなたの質問に答えるとすれば、それは完全に有機的な成長から得られるのでしょうか？私は、市場シェア30％を目指すと言ってきました。
元々、私は自分たちだけでできると思っていました。この市場では、買収やさらなる統合が必要かもしれません。 私はTilrayとAphriaの合併をとても楽しみにしています。これまでに5,500万ドルのコストを削減しました。ご存知の通り、Tilrayの粗利益率が19%だったのに対し、当社の粗利益率は45%です。
このように、企業を合併して統合することで、多くの機会を得ることができます。507社ものLPがあるのですから、もっと統合しなければなりませんよね。もしそれが理にかなっていて、付加価値があり、成長が得られ、多くの節約ができるのであれば、Tilrayはカナダ市場での他の買収にもオープンである、というのが答えです。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
ありがとうございます。お伝えしておきます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、CIBC World MarketsのJohn Zamparoさんからです。どうぞよろしくお願いします。
ジョン・ザンパロ — CIBC World Markets — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。時間が押しているのは承知していますので、私も1つにしておきます。卸売りと小売りの市場について、特にカナダの州委員会や小売店の在庫状況について、ご意見を伺いたいと思います。
カールさんは、第4四半期の後半に出荷数が増加したとおっしゃっていました。しかし、ここにきて在庫補充の時期が来ると思いますか？なぜかというと、小売店の売上は前年比でかなり健全な伸びを示していますが、生産者レベルではそれが感じられないのです。皆さんのご意見をお聞かせください。
カール・マートン — 最高財務責任者
小規模な補充が行われるとは思います。第4四半期に起こったことを見ると、カナダで定期的に起こっていたロックダウンに戻るのではないかと心配していた人がたくさんいたと思います。しかし、そうならなかったことで、個々の店舗は自分たちの販売レベルに満足するようになり、購買意欲が高まっていきました。同じことが各州の委員会でも起きたと思います。
州の委員会も同じように、再注文の規則的なパターンやタイミングを待っていました。そして今、そのような現象が起こり始めています。そして、在庫レベルを管理するために必要なすべてのステップを実行しました。そして今こそが、彼らが再注文を始める時だと信じています。
ジョン・ザンパロ — CIBC World Markets — アナリスト
わかりました。それは助かります。ありがとうございました。
カール・マートン — 最高財務責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、パイパー・サンドラーのマイケル・ラヴェリーさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
マイケル・ラヴェリー — パイパー・サンドラー — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。あなたは、米国でリーダーシップを発揮したいという願望を繰り返し述べていますが、その一環としてMedMenを挙げていることは明らかです。しかし、ブランド力が高いだけに、確かにここ数年は他の多くの競合他社に負けてしまっています。
このような状況はどのように変化していくのでしょうか。また、米国で合法化される前に、彼らと協力して仕事をすることはできますか？また、米国での合法化を前に、彼らと協力して仕事をするためにできることはありますか？
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
もちろん、あります。第一に、MedMen社とはすでに何度もミーティングを行い、彼らのビジネスについて学んでいます。おっしゃるとおり、彼らは失速してしまいましたが、今年、トム・リンチの下で、いくつかの優れた計画を実施し、多くのコストを削減しました。
彼らと協力してデータを入手し、彼らのEコマースについて学び、現在カナダにはない店舗で売れる商品について彼らと一緒に時間を過ごし、複数のブランドで実施している革新的な取り組みを見る機会はたくさんあります。その中でも特にMedMenブランドについては、カナダでの知名度やブランド力、店舗に導入される製品ラインなどを確認しています。イノベーションの観点から、彼らが取り組んでいることをいくつか知っています。また、店舗や店舗での体験、消費者との交流などについても取り組んでいます。
このように、カナダに持ち込めるものはたくさんありますし、MedMenブランドを卸売りでライセンスできない理由はありません。また、「Cookies」ブランドは非常にうまくいっているので、それに対抗することもできます。また、大麻のように、Tokyo SmokeブランドやTweedブランドなど、カナダ市場でMedMenブランドのライセンスを取得して差別化を図りたい人がいれば、そこにはチャンスがあります。このように、多くのチャンスがあります。
情報を共有する機会もたくさんあります。両チームが協力するデジタル情報もたくさんあります。私たちは取締役会の傍聴権を持っていますが、取締役会では傍聴できず、2つの席があります。そのため、多くの交流があります。
これは、全く監視されず、一緒に仕事をしないだけの受動的な投資ではありません。
マイケル・ラヴェリー — パイパー・サンドラー — アナリスト
OK、素晴らしい。ありがとうございます。ヨーロッパについての簡単なフォローアップです。ポルトガルの施設がいかに大きいかは明らかに述べました。
ドイツの施設はどのように補完されていますか？また、今のところ、ヨーロッパのキャパシティは大きすぎませんか？
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
ドイツの施設では、現在、ドイツ政府や医療関係者にのみ販売しています。ポルトガルの施設については、現在、すべての施設に十分なキャパシティがあります。ポルトガルの施設については、現在、すべての施設に十分なキャパシティがあり、フル稼働しているわけではありません。ですから、容量は十分にあります。
しかし、イスラエル、ポーランド、西ヨーロッパ、その他のヨーロッパ地域からの需要は十分にあります。しかし、イスラエル、ポーランド、西ヨーロッパ、その他の地域からの需要は旺盛であり、現在、すべての施設が製品で満たされているわけではありませんが、需要を満たすために追加の製品を成長させる能力があります。
マイケル・ラヴェリー — パイパー・サンドラー — アナリスト
はい、ありがとうございます。助かりました。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、アライアンス・グローバル・パートナーズのアーロン・グレイさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
ご質問ありがとうございます。ここでは1つだけにしておきます。先ほどの質問のうち、小売レベルに関するものをピックアップしてみました。あなた方は、価格だけではなく、より多くのことを消費者に伝えようとしていますね。
また、過去にカールさんがTHCだけではなく、テルペンプロファイル全体について多くのことを話していましたね。しかし、全体的な質問としては、バッドテンダーを教育し、バッドテンダーから消費者への教育を行うことで、ブランドの市場シェアが向上すると思われるタイミングをどのように考えていますか？改善が見られる時期をどのように予想しているか、教えていただけると助かります。ありがとうございます。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
すでに始まっています。また、新製品のラインアップは今まさに展開している最中です。私たちは、マーチャンダイジングの観点からも、コントロールボードに電話をかけるセールスの観点からも、セールス組織を統合しました。マーケティンググループを統合し、すでに実施されていた多くのプログラムがあるため、マーケティングプログラムを統合している最中です。
そして、今日、私たちは街に出て、小売店の方々と一緒に仕事をしています。1年前、オンタリオ州には600店舗ありました。現在は1,200店舗になっています。そして、今こうしている間にもオープンしています。
そのため、小売店の前に立つために多くの仕事をしなければなりません。そして、私たちの力強さや様々な系統について、多くの教育を行う必要があります。私たちには複数の製品があります。12のブランドを展開していますが、これらの製品についても教育していかなければなりません。
それが重要なことだと思っています。このようにしている間にも、今日の障害の1つは、多くの製品が価格や効能でバッドテンダーたちに迫っていて、その背後には何もないということですが、私たちには大きなチャンスとアドバンテージがあるのです。もうひとつの大きなチャンスは、Tilrayはグミやドリンク、エディブルなどのカンナビス2.0にはあまり興味がありませんでした。しかし、オンタリオ州ロンドンにある当社の施設では、チョコレート、エディブル、ドリンクを提供しています。
今後、Tilrayはこのカテゴリーに大きく参入し、製品に含まれるTHCに独自性を持たせて差別化を図ることになるでしょう。この分野は、私たちにとって非常に大きな可能性を秘めています。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
はい、ありがとうございます。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、Cantor FitzgeraldのPablo Zuanicさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
パブロ・ズアニック — カンター・フィッツジェラルド — アナリスト
おはようございます、アーウィン。私は機関投資家を代表して発言するつもりはありません。しかし、最近よく受ける質問は、コーポレート・ガバナンスに関するもので、御社だけでなく、この分野の他の企業についても同様です。個人投資家の所有率が非常に高いことを考えるとね。利回りを見てみると、1日に4億円の取引があります。
浮動株は約2週間ごとに入れ替わるんですよね。つまり、株主が気にするかどうかということです。そしてもちろん、取締役会もありますよね。しかし、機関投資家にとっては、長期機関投資家や株主活動家が取締役会に参加しているという、最大の変化があったことを思い出してください。特にティルレイのコーポレート・ガバナンスについて、機関投資家はどのように考えるべきでしょうか。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。いい質問ですね。取締役会の観点からは、非常に独立した取締役会を構成しています。取締役会の中でインサイダーは、私だけです。
ブレンダン・ケネディはTilrayから取締役に就任しました。私たちは多様なメンバーで構成されており、ESGは取締役会の観点から非常に重要なものです。長年、上場企業のCEOを務めてきた私にとって、コーポレート・ガバナンスは非常に重要なものです。また、独立性も非常に重要です。
当社には、副会長兼筆頭取締役がいます。だからこそ、私たちは継続的にブロックを埋め、すべてのボックスを満たしていると思います。私たちは千鳥式取締役会から1年任期の取締役会への移行を株主に提案しました。しかし、株主の皆様にはご賛同いただけませんでした。
そのため、私たちはガバナンスを変更し、適切なガバナンスを確保しようとしています。これは、私自身にとっても、取締役会全体にとっても、非常に重要なことなのです。
パブロ・ズアニク — カンター・フィッツジェラルド — アナリスト
1つだけ簡単に補足すると、輸出の場合です。9ヶ月間で1,000万個、今期は1,000万個ですね。プロフォーマ・ベースでは、私の記憶が間違っていなければ、最近の四半期とほぼ同じですが、輸出市場は引き続き成長しています。では、少しお話を伺ってみましょう。
ドイツでは抽出物で1位ですね。花の分野でもNo.1だと聞いています。他社が成長しているのに、御社が成長していないように見えるのですが、市場シェアの傾向についてお聞かせください。
また、少なくともポルトガルの施設では、お花がドイツに出荷できないと聞いています。ちょっとしたカラーですね。あなたはAMPを購入し、CC Pharmaも手に入れました。すでにCC Pharmaを持っているのに、AMPの必要性は何だったのでしょうか。
ドイツの医療市場における貴社の実績について、もう少し詳しくお聞きしたいのです。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。AMPはAphria extractを扱っていますね。今日はTilrayに注目しています。しかし、カナダで起こったことと同様に、ヨーロッパでも各国が再開し、ドイツの施設とポルトガルの施設を統合してヨーロッパをまとめています。
ですから、栽培の観点からは、私たちが現地で栽培している作物を大量に販売し、現地で生産しています。ヨーロッパでは、私たちのような生産能力と育成施設を持つ企業は多くありませんし、需要も回復しています。しかし、CCファーマではそれを目の当たりにしました。夏の間、ヨーロッパは閉鎖され、訪問者や観光客を受け入れないなど、多くの地域でそれを目の当たりにしました。
しかし、この四半期だけでなく、ヨーロッパでのビジネスチャンスについては、ドイツ政府とドイツの状況を考慮しても良いと思っています。ポルトガルの施設は、現在、世界で最も優れた施設のひとつです。また、フランスは医療用に開放されつつあります。医療分野の成長を期待する国はますます増えています。
この四半期だけではなく、私たちもそこに行く予定です。イスラエルや西ヨーロッパでも多くの素晴らしい出来事が起こっています。今はまだ見られないかもしれませんが、今後のヨーロッパでの計画にご期待ください。
パブロ・ズアニク — カンター・フィッツジェラルド — アナリスト
ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。本日最後の質問は、Ladenburg ThalmannのGlenn Mattsonさんからです。ご質問をお聞かせください。
Glenn Mattson — Ladenburg Thalmann — アナリスト
はい、こんにちは。1つだけ簡単な質問があります。アーウィンのコメントを明確にしたかったのですが、通話の前半でシナジーについて話していましたが、それが多少相殺されている、あるいは相殺されていると思いますが、あなたがおっしゃったことがよくわかりませんでした……目先のコスト圧力によって、その大きさがどの程度なのか、またそれらがすぐに軽減されると思うかどうか、あるいはそのあたりの色を教えてください。私にとっては以上です。
ありがとうございました。
アーウィン・サイモン（会長兼最高経営責任者
私が申し上げたのは、現在までに80以上の……5,500万ドル以上のシナジー効果を達成し、2,000万ドル近い現金シナジーを実現し、コストを完全に相殺したということです。今日、運賃や人件費のインフレを見ていない人はビジネスをしていないでしょう。つまり、コストの一部を相殺したということです。しかし、私が言いたかったのは、ここにあるTilrayのイニシリンの生産コストは、私たちの数字には含まれていないということです。
当社の利益率は40％台後半です。そして、その製品はまだ、私たちの施設では生産されていません。そのため、最終的には在庫の多くが売却された後の下半期に表示されます。ですから、8,000万ドル以上のシナジー効果を得られると確信しています。
莫大なキャッシュシナジーがあるので、市場で見られるコスト増を相殺できると考えています。最後の質問になりますが、お集まりいただいた皆様、どうもありがとうございました。TilrayとAphriaが一緒になった第1四半期をお聞きいただき、ありがとうございました。5月1日以降、多くのことが起こりました。
この2つの会社を統合し、インフラを整え、ガバナンスやESGの観点から取締役会を設置したことで、多くのことを達成しました。繰り返しになりますが、株式の追加発行を承認してくださった株主の皆様に感謝しています。当社が保有している株式は希薄化しません。そして最終的には、追加効果のある適切な買収のために使用します。
私たちは、これまで述べてきたように、ビジネスからコストを取り除くことを目的としています。そして最終的には、これらの企業をまとめることができました。売上高は43％増加し、価格競争が激しい市場での売上総利益はそれぞれ46％増加しました。これまで述べてきたように、当社は現在、世界最大の大麻生産者であり、26万5,000キロ以上の栽培能力を有しています。
この2日間、私たちの施設で過ごしましたが、私たちの施設は素晴らしいものでした。また、温室での作業を終えて、暑い日が続くと影響が出てきますし、暑い夏が終わった後ですからね。暑い夏を乗り越えるためには、力強さや適切な花を手に入れることが重要です。当社は10四半期連続で調整後EBITDAを黒字化しており、この状態を維持したいと考えています。
そして、私たちはカナダのアダルトユースのリーダーとしてNo.1であり、それは多くのLPとともにあります。世の中には500以上のLPがありますが、誰もがビジネスを続けたいと思っていますし、誰もが[Inaudible]を購入したいと思っています。ですから、私は今の状況に満足しています。
まだまだ達成したいことはたくさんあります。世界で最も簡単な市場ではありません。株式のパフォーマンスを見ると、誰もが満足していないと思います。しかし、去年の今頃、Tilrayの時価総額が約16億ドルだったのに対し、私たちの時価総額は約16億ドルでした。
私たちは何かを達成しつつあり、株主の皆様は忍耐強くないことは承知しています。しかし、私たちは懸命に努力していますし、驚くほど強力な計画があります。そして、Tilrayのチームが皆さんのために頑張っていることを知っていただきたいと思っています。ありがとうございました。
気をつけてお越しください。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
[…] ティルレイ社（Tilray, Inc. (NASDAQ:TLRY)、オーロラ・カンナビス（Aurora Cannabis Inc. (NASDAQ:ACB) […]
[…] 前回の2022年第1四半期決算説明会はこちらです。 […]