ブロードコム（AVGO)2022 年第 3 四半期決算説明会の日本語訳です。
半導体需要の落ち込み予想からの総悲観のセクターですがブロードコム（AVGO)は好決算で需要落ち込みを回避できるとの見通しとの事で株価も上昇ですね。半導体セクターの希望になってますね。
ブロードコム（AVGO)株価
ブロードコム（AVGO)2022 年第 3 四半期決算説明会
Call participants:
Ji Yoo — Head of Investor Relations
Hock Tan — President and Chief Executive Officer
Kirsten Spears — Chief Financial Officer
Ross Seymore — Deutsche Bank — Analyst
Stacy Rasgon — Bernstein Research — Analyst
Vivek Arya — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Harlan Sur — J.P. Morgan — Analyst
Timothy Arcuri — UBS — Analyst
William Stein — Truist Securities — Analyst
Aaron Rakers — Wells Fargo Securities — Analyst
Harsh Kumar — Piper Sandler — Analyst
Vijay Rakesh — Mizuho Securities — Analyst
Joseph Moore — Morgan Stanley — Analyst
Toshiya Hari — Goldman Sachs — Analyst
Pierre Ferragu — New Street Research — Analyst
More AVGO analysis
2022 年 9 月 1 日、午後 5 時 (米国東部標準時)
オペレーター
Broadcom Inc. の 2022 年度第 3 四半期決算に関するカンファレンス コールにようこそ。それでは、開会の挨拶と自己紹介を兼ねて、Broadcom, Inc.の IR 部門責任者である Ji Yoo に電話をお繋ぎします。
Ji Yoo — 投資家向け広報の責任者
シェリー、ありがとうございます。本日のコールには、社長兼 CEO の Hock Tan、最高財務責任者の Kirsten Spears、および半導体ソリューション グループ社長の Charlie Kawwas が参加しています。Broadcom は、市場が閉じた後にプレス リリースと財務表を配布し、2022 年会計年度第 3 四半期の財務実績を説明しました。コピーを受け取っていない方は、Broadcom の Web サイト broadcom.com の投資家向けセクションから情報を入手できます。
このカンファレンス コールはウェブでライブ配信されており、音声による再生は Broadcom のウェブサイトの投資家向けセクションから 1 年間アクセス可能です。ホックとカースティンは、準備されたコメントの中で、2022 年度第 3 四半期の業績の詳細、第 4 四半期のガイダンス、および事業環境に関するコメントを発表する予定です。コメント終了後、質問をお受けします。実際の業績がこの電話会議における将来予測に関する記述と大きく異なる原因となる特定の要因については、本日のプレス リリースおよび SEC への最近の提出物を参照してください。GAAP と非 GAAP の調整表は、本日のプレス リリースに添付された表に記載されています。本日の電話会議でのコメントは、主に非 GAAP 財務結果について言及します。
それでは、ホックに電話をつなぎます。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
ジーさん、そしてみなさん、今日はありがとうございました。これからお話しすることは、どこか非現実的な感じがします。まず、消費者向けITハードウェアの支出は低迷していると言われていますが、私たちの目から見ると、インフラ投資はまだ非常に堅調に推移していると言えます。当社の22年度第3四半期の連結売上高は、前年同期比25％増の85億ドルとなり、過去最高を記録しました。
半導体ソリューションの売上は前年同期比32％増の66億ドルでした。また、インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は、前年同期比5％増の18億ドルとなりました。第3四半期の半導体事業は、すべてのエンドマーケットから堅調な貢献があり、堅調に推移しました。クラウドおよびサービスプロバイダーの成長は引き続き堅調で、第4四半期には、データセンターの増築やインフラのアップグレードに牽引され、実際に前年同期比で加速する見込みです。
企業向けは、キャンパスへの導入とデータセンターの更新により、6四半期連続で前年同期比増を達成しました。第4四半期を見ても、エンタープライズは引き続き前年同期比2桁％の成長を遂げると予想しています。一方、ワイヤレスは北米の大手携帯電話メーカーと密接に関係しており、第3四半期は堅調に推移し、第4四半期は新プラットフォームの立ち上げに伴い成長が期待されます。次に、エンドマーケット別売上高をネットワークから説明します。
ネットワーキングの売上は過去最高の23億ドルで、前年同期比30％増、半導体売上高の35％を占めました。クラウドと企業のデータセンターが新しくなるにつれ、当社のスイッチング・シリコン・プラットフォームであるTomahawk、Trident、Jerichoの採用が増え続けています。重要なのは、この傾向が続くと予想されることです。Broadcom は 8 月中旬に Tomahawk 5 スイッチ シリーズを発表しました。このスイッチは、単一のモノリシック デバイスで 51.2 テラバイト/秒のイーサネット スイッチング容量を提供し、現在市販されている他のスイッチ シリコンと比較して 2 倍の帯域幅を実現しています。
また、業界初のシリコンフォトニクスと Tomahawk のコ・パッケージを発表し、低消費電力の新しいベンチマークを実現し、ハイパース ケールデータセンターにおける当社のリーダーシップとイノベーションを拡大することになりました。これらの要因から、ネットワーキングは引き続き堅調に推移しています。そして、第4四半期には、このセグメントが前年同期比30％増となる見込みです。次に、サーバ・ストレージ・コネクティビティの売上は、前年同期比70％増と予想を上回り、過去最高の11億ドル（半導体売上高の17％）を記録しました。
その主な要因は、当社の次世代サーバ・ストレージ・コネクティビティの成長で、クラウドと企業の両方でサーバとストレージの高いコンテンツと継続的な展開の恩恵を受けています。この好調なトレンドは今後も継続すると見込んでいます。そして、第4四半期には、サーバー・ストレージ接続の売上が前年同期比約45％増加すると予想しています。ブロードバンドに移ります。
売上高は11億ドルで前年同期比20％増と予想通りであり、半導体売上高の17％を占めています。この着実な成長は、大手サービスプロバイダーが、WiFi 6および6Eの高い接続率で、次世代ブロードバンド・ファイバーを世界的に展開し続けていることに起因しています。当社は、次世代WiFi 7に投資し、ホームゲートウェイ、企業向けアクセスポイント、スマートフォンで素晴らしいワイヤレス体験を実現する業界のリーダーです。そして、2023年後半に最初の配備が行われると予想しています。
第4四半期には、ブロードバンド・ビジネスが前年同期比20％以上の成長を遂げると予想しています。最後に — 次に、ワイヤレスに移ります。第3四半期の売上高は16億ドルで、半導体部門の売上高の25％を占めています。北米の顧客からの持続的な需要により、ワイヤレス事業の売上は前年同期比14％増となり、当社のガイダンスに沿う形で推移しました。
第4四半期は、季節的に前四半期比20％増、前年同期比10％増となる見込みです。最後に、第 3 四半期の産業用再販商品売上高は、中国の低迷を反映して前年同期比 4％減の 2 億 4,400 万ドルでしたが、米国と欧州の継続的な好調により一部相殺されました。しかし、第4四半期は、前年同期比1桁台の高い成長率に回復すると予想しています。
以上より、当四半期の半導体ソリューションの売上は前年同期比32％増加しました。第4四半期も、半導体売上は前年同期比25％増と堅調に推移する見込みです。また、Q3はQ2と同様に6％増、Q4はワイヤレスの季節性によりさらに6％増となる見込みです。ソフトウェアに目を向けます。
第3四半期のインフラストラクチャー・ソフトウェアの売上高は、前年同期比5％増の18億ドルで、総売上高の22％を占めています。ドルベースでは、連結の契約更新率は期限切れ契約に対して平均128％でした。また、戦略的なアカウントについては、平均140％でした。これらの戦略的顧客に対する年間売上高4億6,100万ドルのうち、1億3,600万ドルは当社の主力製品群のクロスセリングによるものです。
また、更新額の95%は定期的なサブスクリプションとメンテナンスです。また、過去12ヶ月間の契約更新率は、平均122%でした。また、戦略的な顧客に対しては、平均で137％の更新率を達成しました。このような傾向から、第3四半期末のARRおよび先行ソフトウェア売上の指標は55億ドルで、前年同期比5％増となりました。
そして、第4四半期のインフラストラクチャー・ソフトウェア売上は、前年同期比1桁台半ばの成長率を維持するものと見込んでいます。したがって、第4四半期の連結売上高は、前年同期比20％増の89億ドル、前四半期比では5％増となる見通しです。さて、キルスティンが第4四半期の業績について詳しく説明する前に、懸案となっているVMwareの買収について簡単にご説明します。世界各地での各種規制当局への届出は順調に進んでいます。
この取り組みに専念している優秀なチームがあり、この点では非常に期待通りの前進をしています。この取引は、Broadcom の 2023 年会計年度に完了すると引き続き考えています。私たちは、VMware の買収に引き続き大きな期待を寄せており、世界レベルのエンジニアリングの才能や、強力な顧客およびチャネル パートナーシップに引き続き感銘を受けています。私たちは、VMware が築き上げたものに多大な敬意を抱いています。
そして、私たちは、このマルチクラウド時代の最も複雑な技術的課題に取り組むことで、企業がイノベーションを加速し、選択肢を拡大することを可能にします。それでは、キルスティンに電話をお繋ぎします。
カーステン・スピアーズ — 最高財務責任者
ホックさん、ありがとうございました。それでは、財務実績についてさらに詳しくご説明します。当四半期の売上高は85億ドルで、前年同期比25％増となりました。売上総利益率は76%で、前年同期比80ベーシスポイントの上昇となりました。
営業費用は、研究開発への投資により、前年同期比8％増の12億ドルとなりました。当四半期の営業利益は52億ドルで、前年同期比32％増となりました –。営業利益率は売上高の61％で、前年同期比約320ベーシスポイント上昇しました。調整後EBITDAは54億ドルで、売上高の63.5%でした。
なお、この数値には減価償却費1億2,900万ドルは含まれていません。次に、2つのセグメントの損益状況についてご説明します。半導体ソリューション部門の売上は66億ドルで、当四半期の売上全体の78％を占めています。これは前年同期比32％の増加です。
半導体ソリューション分野の売上総利益率は、良好な製品ミックスと広範な製品ポートフォリオにお ける次世代製品のコンテンツ成長により、前年同期比220bps上昇し、約72％となりました。第3四半期の営業費用は、前年同期比9％増の8億5,300万ドルでした。研究開発費は、前年同期比10％増の7億6,500万ドルでした。第3四半期の半導体の営業利益率は59%に上昇しました。
つまり、半導体の売上が32％増加したのに対して、営業利益は44％増加しました。インフラストラクチャー・ソフトウェア部門の損益に話を移します。インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は18億ドルで、売上高の22％を占めています。これは前年比5%増でした。
インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上総利益率は、当四半期は90％で、前年同期比では安定しています。当四半期の営業費用は、前年同期比4％増の3億7,500万ドルでした。第3四半期のインフラストラクチャー・ソフトウェアの営業利益率は70％で、営業利益は5％増加しました。キャッシュフローに移ります。
当四半期のフリーキャッシュフローは43億ドルで、売上の51％を占めています。資本的支出は1億1,600万ドルでした。売上高日数は、前年同期が30日であったのに対し、第3四半期は29日でした。これは主に、材料費の高騰と前四半期からの増収が見込まれたことによるものです。
当四半期末の現金・預金及び現金同等物残高は100億ドル、総負債は395億ドルで、このうち3億4百万ド ルは短期借入金です。資本配分に目を向けます。当四半期、当社は株主に対し17億米ドルの現金配当を行いました。余剰現金を株主に還元するというコミットメントに従い、普通株式15億ドルを買い戻し、従業員持分の権利確定に伴う税金として普通株式2億9200万ドルを消却した結果、約320万株のAVGO株が消却されました。
第3四半期の非GAAPベースの希薄化後株式数は4億3,600万株でした。第4四半期の非GAAPベースの希薄化後株式数は、第4四半期に完了した自社株買いの潜在的な影響を除いた4億3500万株となる見込みです。自社株買いは規制の対象となるため、VMwareの買収を発表して以来、自社株の買戻しは行っていません。当社は、SECの規則に従い、自社株買いを含め、余剰資金をできるだけ早く株主に還元するというコミットメントを維持しています。
現在の事業動向と状況に基づき、2022年度第4四半期のガイダンスは、連結売上高89億ドル、調整後EBITDAは予想売上高の約63％となります。以上で私の準備書面を終わります。オペレーター、質疑応答を開始してください。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[オペレーターの指示】最初の質問は、ドイツ銀行のロス・セイモアさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Ross Seymore — Deutsche Bank — アナリスト
どうも、皆さん。質問させていただいてありがとうございます。ホック、あなたは前置きで、消費者側とインフラ側のマクロデータポイントの間にある断絶について話し始めましたね。もちろん、消費者サイドのデータには限りがあります。
しかし、ネットワーク・ブロードバンド・サーバーやエンタープライズ、クラウドのビジネス全般において、何か変化が見られるでしょうか。というのも、同業他社の多くがマクロデータで悪化しているように見えるにもかかわらず、あなたにとってはすべてが順調だという事実を調整するのは、投資家にとっても、私自身にとっても、本当に難しいことなのです。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
そうですね、ノーです。簡単に言えば、「ノー」です。つまり、こういうことです。これは、私がこれまで話してきたことですが、決算説明会でもセルサイドのアナリストとの電話でも、真の需要について話してきました。
特に過去8四半期はそのように見てきました。私たちは、お客様やエンドユーザーに製品をお届けする前に、受注残を慎重に精査していますが、これが真の最終需要です。今日、皆様にご報告したのは、私たちが提示した数字と、その数字の強さですが、自分で言うのもなんですが、さまざまなエンドマーケットと、そのエンドマーケットに販売するインフラ製品に関して、私たちが見ているのは本当のエンドデマンドです。これが、私たちが真の最終需要として把握することのできる範囲です。
現在、大量の受注残がありますが、リードタイムは50週で変更はありません。現在、予約されている製品のリードタイムが異なるかどうかは、お客様の1年先に対する認識や心理の違いによるものです。しかし、第3四半期に報告し、第4四半期に期待されるものを見る限り、我々は真の最終需要であると信じていますし、その点についてはかなり明確にしています。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問まで少々お待ちください。Bernstein ResearchのStacy Rasgonからです。どうぞよろしくお願いします。
Stacy Rasgon — バーンスタイン・リサーチ — アナリスト
どうも、皆さん。私の質問に答えてくれてありがとう。ホックについて補足したいんですが あなた方が本当の需要に合わせて出荷していると考えているのは理解できますが、これが実際に誰もが直面している本当の需要の状況であれば、他の誰もが見かけよりも強く感じているように感じます。
ですから、私たちがその輪を広げるために、あなたが他にどんなことを言えるのかはわかりません。でも、実際に見ているものが本当に真の需要であると確信できるのはなぜでしょう？出荷して注文を通そうとすること、その他もろもろがそうだと思いますが、あなたがとっているすべての行動の中で、顧客があなたに賭ける可能性はないとお考えですか？投資家は、あなたが本当の需要に即して出荷していると考えているこの発言に対して、どのような確信を持てるのでしょうか？
Hock Tan — 社長兼最高経営責任者
私たちは、製品を航空機やトラックに載せてお客さまにお届けする前に、多くのチェックとバランシングを行っています。これを2年前から行っています。だから、このやり方はかなりうまいと思います。先ほどRossが答えた質問ですが、何か特別な変化があったのでしょうか？私たちの製品の消費という点では、私は明らかに私たちの製品についてしか話すことができませんし、私たちの製品以外のことについても話すことができますが、いいえ、それは見られません。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問まで少々お待ちください。バンク・オブ・アメリカのヴィヴェック・アーヤからです。どうぞよろしくお願いします。
Vivek Arya — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
それでは、ありがとうございました。ただ明確にしたいことがあり、その後に質問させてください。ホック、あなたの製品が、ここ数日報道されているような中国の規制の影響を直接または間接的に受けているかどうかをはっきりさせたかったのです。それから Hock、成長に関する質問を別の形で行いたいのですが、過去に Broadcom の持続可能な 1 桁台半ばの成長率について説明されましたね。
来年以降を見据えた場合、このフレームワークはまだ有効でしょうか。または、エンド マーケット別 (ハイパースケーラ、企業、通信事業者、消費者) に、概念的にどの市場が当社のこのような幅広い成長率よりも高いまたは低い成長を遂げると予想されますか?
Hock Tan — 社長兼最高経営責任者
2つ目の質問は非常に興味深いものですが、1つ目の質問にお答えします。いいえ、私たちは通知を受けていません。先週から数日にかけて発生した中国からの出荷制限に関する措置の影響は、当社のどの製品も受けていません。私たちは影響を受けていません。
また、そのような事態になることも予想していません。さて、あなたのおっしゃることについては、ある程度の推測が必要ですが、それ以上のものがあります。私は常々、半導体分野の長期的な持続可能な需要は、一桁台半ばの複合成長率、5％、あるいはその前後、6％、5％、6％と申し上げてきました。過去12カ月に起きたマーケティング上の傲慢がどうであれ、それは常にそうであり、いずれはその標準に戻ると信じています。というのも、5%は長期的な成長率だと申し上げましたが、複利の成長をいつ始めるかによって変わってくるからです。
この業界では、短期的に見ると、私たちは皆このサイクルを経験していますが、アップサイクルでは5％以上、ダウンサイクルではもっと低い平均5％ということもあり得ます。しかし、あなたがおっしゃるように、ある時点で標準に戻らなければなりません。私は、今年ではなく、22年にそうなると信じています。22年は成長率が高いのです。
さて、第4四半期の見通しが実現すると仮定します。半導体の成長率は前年比25%程度になると考えています。これは標準的な5%よりはるかに高い数字です。ですから、ある時点で事態は好転し、標準に戻るでしょう。
今はまだ、そこに到達するまでに2、3年かかるかもしれません。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのハーラン・サーからです。どうぞよろしくお願いします。
ハーラン・スール — J.P.モルガン — アナリスト
こんにちは、こんにちは。私の質問に答えてくれてありがとうございます。4月に、ASICビジネスにおけるカスタム・ルックについて、実に素晴らしい説明をされましたね。
このビジネスは過去数年間、年率20%で成長しています。7、5、3ナノメーターで70以上のプログラムのパイプラインがありますね。さらに、Hockは、コンピュート・オフロードの分野で、GPUやビデオ・トランスコードなど、非常に優れたプログラムを持っていますね。このチームは、今年のコンピュート・オフロードASICの売上高を20億ドルにまで拡大する見込みでしょうか？また、これらのASICプログラムが顧客の将来のイニシアチブに対する戦略的な性質を持っていることを考えると、例えば来年、マクロ環境が悪化した場合、このセグメントはより良く持ちこたえられるでしょうか？
Hock Tan — 社長兼最高経営責任者
最初の質問にお答えすると、はい、今年は20億ドルを達成する予定です。そのように申し上げましたし、そうなりつつあります。この特定のコンピュート・オフロードが重力に逆らっているかどうかという点に関しては、私にはわかりません。本当に答えられないんです。
私は、これは新興のビジネスであると信じたいのです。新興のビジネスで、ある程度のクリティカル・マスに達したものはすべてそうですが、私たちの場合は、おそらくエンタープライズよりもうまく立ち回ることができるのではないかと思っています。その点では、あなたは間違っていません。しかし、これは私たちの側にもある程度の推測が必要です。というのも、23年以降もそうだからです。23年、24年、25年、次の3年間は、もっと持ちこたえることができるのでしょうか？その答えはわかりません。
23年については、確かに、よりよく持ちこたえることができるでしょう。
運営者
それでは次の質問をどうぞ。UBSのティモシー・アルキュリからです。どうぞよろしくお願いします。
Timothy Arcuri — UBS — アナリスト
Hockさん、セミのバックログの数字を更新していただけませんか？前回の電話では250億ドルだったと思います。その受注残の数字を更新してもらえますか？また、その中で受注残に動きがありましたか？おそらく増えているのだと思います。
しかし、お客さまがキャンセルしたり、撤退したりするようなことはありませんでしたか? 明らかに、予約が入ってきたことで相殺されているような気がします。しかし、その受注残の中で流動性があるのはどういうことでしょうか？ありがとうございます。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
最初の2、3の点を明確にするために、当社の受注残と条件は非常に明確です。受注残のキャンセルは認めていません。2つ目の質問に対しては、そのようなことはありません。最初の質問については、受注残の積み増しにより、売上は四半期ごとに増加し続けていることにご留意ください。
前四半期と比較すると、第3四半期末の受注残は310億ドルに増加しました。ですから、まだ予約率を下回る出荷をしています。
オペレーター
それでは、次の質問をどうぞ。トゥルーイスト証券のウィリアム・スタインからです。どうぞよろしくお願いします。
ウィリアム・スタイン — Truist Securities — アナリスト
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。Hock、時々忘れてしまうのですが、歴史的に見ると、少なくともパーツ単位ではASPが減少しているような業界です。しかし、この1年半ほどで、ミックスは大きく変化していると思います。この傾向は今後も続くのでしょうか、それとも元に戻るのでしょうか。また、それがマージンにどのような影響を与えているのか、コメントをお願いします。
半導体事業では、非常に大きな貢献をしていますね。価格設定もその一端を担っていると思われます。ありがとうございます。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
実は、そうではありません。以前の決算説明会でもそのように申し上げました。繰り返しになりますが、私にとっては価値のあることなのです。過去12ヵ月間に値上げをすることができたのは、明らかに材料費が上がったからです。
つまり、絶対額ではなくパーセンテージの話ですが、材料費、つまり売上原価が10%上がれば、10%以上の値上げでマージンが希薄化することを防げます。そうすることで、粗利率をニュートラルに保つことができます。ですから、値上げがマージンの改善に与える影響は非常に小さいと言えます。前回の決算説明会でも申し上げましたが、当社のマージンを加速・向上させているのは、ここ数年、特にここ1年半の間に、特にエンタープライズやクラウド、ブロードバンドといった分野での支出がある程度抑制されている環境において、新しい次世代の製品や技術を採用することです。
これは、以前にも申し上げましたが、当社の売上総利益率を常に向上させます。これは、この半導体サイクルの基本中の基本です。新世代の製品は粗利益率を向上させ、拡大させます。そして、採用が加速されることで、粗利益率が拡大します。
しかし、価格上昇そのものはありません。
オペレーター
次の質問をどうぞ。ウェルズ・ファーゴのアーロン・レイカーズからです。どうぞよろしくお願いします。レイカーズさん
レイカーズさん ご質問があればどうぞ
Aaron Rakers — Wells Fargo Securities — アナリスト
ええ、そうです。ありがとうございます。質問を受けてくれて感謝します。ワイヤレスセグメントについてお聞きしたいのですが。
前四半期は堅調な業績でしたね。今期は連続20%の成長を見込んでいるようですが、過去数年間を振り返ってみると、実は堅調に推移しています。しかし、過去数年を振り返ってみると、実は20%の順次成長率をしっかりと上回っています。そこで、需要プロファイルをどのように考えているのでしょうか。また、次世代の製品サイクルを見据えたコンテンツ拡充の機会についてお聞かせください。
ありがとうございました。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
わかりました。ワイヤレス・ビジネスについてですが、第3四半期や第4四半期など、特定の3カ月間を切り取って前年同期と比較した場合、すべての面でまったく同じになることはありません。つまり、正規化されないのです。だから、20％かもしれないし、25％かもしれない。
25%になるかもしれません。30％の変化もあり得ます。なぜなら、製品出荷が2週間ほどずれるだけで、このような大きな違いが生じるからです。ですから、2年前や1年前の同じ時期には30％近くあったかもしれないのに、20％というのは、あまり深く考えないでください。
変わるものなのです。ただ、全体のボリュームで言えば、1年前と劇的に違う台数はそんなにないと見ています。本当にコンテンツが増えるからこそ、前年比のリフトがあるかもしれません。また、前年同期比で増加した場合でも、3ヶ月間のどの期間と比較しても、この数ヶ月間でなくても、いくつかの数量が前方にシフトしている可能性はあります。
でも、だいたいの目安にはなると思います。
オペレーター
次の質問です。Piper SandlerのHarsh Kumarからです。どうぞよろしくお願いします。
Harsh Kumar — Piper Sandler — アナリスト
どうも、皆さん。まず最初に、このような激動の市場において、非常に良いガイダンス、非常に良い結果を報告していただき、おめでとうございます。Hock、簡単な質問をしてから、本題に入りたいと思います。
中国から多くの懸念すべきニュースが各社から報道されています。まず、中国へのエクスポージャーはどの程度あるのでしょうか？それから、私の主な質問は、持続可能性についての質問です。売上高について質問された方がいらっしゃいましたが、私は売上総利益率についてお聞きしたいのです。ソフトウェアの粗利率が90％というのは普通だと思いますが、半導体の粗利率が72％というのは、正直言って他の企業と比べて異常だと思います。
70%台の半導体事業の持続可能性について考えるとき、この事業を長期的に維持する原動力は何だと思いますか?
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
わかりました。もう少し複雑なので、まず2番目の質問にお答えします。しかし、そうではありません。ところで、当社の半導体粗利率は、持続可能性について話していますが、拡大を続けていると言えるでしょう。
ご存知の通り、グロスマージンは拡大し続けています。5年前を振り返ると、粗利率は60％–60％台半ばか60％台前半でした。現在では70％を超えています。これは単純に、半導体テクノロジービジネスのすばらしさを表しています。
ワイヤレスでは12～24カ月ごとに、スイッチングでは2～3年ごとに、ストレージでは5年ごとに、常に新しい世代の製品が生み出されています。新しい世代を投入するたびに、より多くの価値を提供し、より高い価値からより高い価格と収益性を引き出せるので、マージンが拡大するのです。それが、この業界の素晴らしいところです。ですから、私たちが新しい世代の製品を出し続けることで、私たちのポートフォリオの利幅はどんどん広がっていきます。
現在、私たちは70％台に突入しています。常に次世代製品に更新していくこの現象において、5年後の私たちはどうなっているかというと、この粗利率の拡大が続いていると見ています。経験的に–その背後にある数学的な公式を私に聞かないでください–物理学的にそうです。しかし経験的に、当社の約16の半導体フランチャイズのポートフォリオを考えると、毎年平均して50～100ベーシスポイントの拡大が見られるのです。
これは非常に良いことで、この傾向は今後も続くと見ています。また、先ほどの質問にもお答えしましたが、この2年間は、ロックダウンやCOVID-19によるIT支出の変化から、次世代製品の採用が加速していると思われるような反動がありました。そのため、半導体の売上総利益率はある程度加速度的に拡大しています。しかし、この興奮が少し冷めれば、より正常な50～100ベーシスポイントの拡大に戻ると思いますが、半導体粗利率の持続的な拡大を見ることができます。
ソフトウェアについては、おっしゃるとおり、90%にとどまることはできませんし、このままではどこにも行きません。しかし、半導体は今後も拡大し続けるでしょう。最後に、最初のご質問の中国ですが、これは当社の半導体の売上の約13%にあたります。これが私たちの中国へのエクスポージャーです。
オペレーター
次の質問まで少々お待ちください。みずほのヴィジェイ・ラケッシュからです。どうぞよろしくお願いします。
Vijay Rakesh — Mizuho Securities — アナリスト
こんにちは、Hockさん。ここでまた2つだけ質問をさせてください。すみません。
エンタープライズ・ストレージの方ですが、かなり良い四半期ガイダンスを出されたようですね。コンシューマー向けとエンタープライズ向けで、どの程度の差があるのでしょうか。また、今後の強さについてどのようにお考えでしょうか。また、VMwareに関して2つ目の質問をさせてください。VMwareについては、23年度中に完了する見込みとのことですが、どのような内容でしょうか。
具体的に教えてください。ほとんどの承認が得られているのでしょうか？また、承認待ちの状況も教えてください。ありがとうございます。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
わかりました。さて、内訳についてですが、基本的には私に — 半導体の収益について質問されているのですが、収益の内訳はどうなっていますか？私たちは、3つの方法、3つのグループ、非エンド市場、しかしグループに分類します。ワイヤレス以外は、すべてのエンドマーケットにまたがっています。ワイヤレスはコンシューマー向けです。
半導体の中のコンシューマー・ビジネスが収益の約23% — 25%弱、20%から25%の間というのが最も適切な表現です。そして残りの75%から80%は、私たちが伝統的企業と呼ぶエンタープライズと、私たちがサービスプロバイダーと呼ぶ、ハイパースケール企業や通信事業者に関連したグループとで、ほぼ均等に分けられています。そして、従来型の企業と通信事業者、ハイパースケールの間で、均等に分かれています。コンシューマー向けは20%から25%です。
VMwareを通じた規制当局のプロセスについては、現在、いくつかの管轄区域にまたがって考えているところです。そして、順調に進んでいます。繰り返しになりますが、この案件は23年度中に完了する予定です。
司会
では、次の質問をどうぞ。モルガンスタンレーのジョセフ・ムーアからです。どうぞよろしくお願いします。
ジョセフ・ムーア — モルガンスタンレー — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。リードタイムが50週間ということですが、今後12ヶ月間の目標は何でしょうか？それを短縮したいのでしょうか？また、その目標を達成するためには、ファウンドリ基板などの観点からどのようなことが必要でしょうか？
Hock Tan — 社長兼最高経営責任者
どうでしょう。そこまで深く考えたことはないのですが、そうですね。率直に言って、50週というリードタイムは、私たちに大きな視界を与えてくれるからです。
また、彼らの需要を1年後に丁寧に、優しく押し出すことができます。だから、見通しがよくなるんです。一方、現在から50週間後までの間に、私たちはお互いに自分の立ち位置を知っていますし、現在の立ち位置もわかっているので、非常によい視認性だと思います。
オペレーター
それでは、次の質問をどうぞ。ゴールドマン・サックス証券の針 利也さんからです。どうぞよろしくお願いします。
針 利哉 — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
質問を受けてくれてありがとうございます。供給面について、Joeさんの質問のフォローをしたいと思います。Hock、過去数四半期に記録した連続的な収益の伸びと、10月期のガイダンスに基づけば、供給が引き続き収益の伸びを決定する主な要因であることは明らかです。
ファウンドリサプライヤーや主要基板サプライヤーからの指摘に基づいて、モデリングの観点から、今後数四半期にわたって一桁台半ばの成長が続くと予想すべきでしょうか？それとも、他の最終市場が緩和されることで、成長率が加速するような局面があるのでしょうか？ありがとうございました。
ホック・タン — 社長兼最高経営責任者
それは非常にいい質問ですね。では、その質問にお答えしましょう。私たちはいつも言っていますし、これからも言い続けますが、収益を制約するのは実際には供給ではありません。私たちは、先ほども申し上げたように、お客様が本当に消費する必要のあるものにできるだけ近づいていこうと、スクラップしています。
そして、それに従って出荷しています。それが基本です。このように考えると、供給は真の制約ではありません。それは需要であり、本当の需要なのです。
10月第4四半期は8.4、8.5から8.9に上昇しました。これは、北米の携帯電話メーカーの季節的変動によるところが大きいです。これは、北米の携帯電話メーカーの季節的な増加によるものです。このように、私たちは製品の最終消費に対して非常にタイトであり、供給がすべてではありません。
この4、5四半期はそう言ってきましたが、今も同じような行動様式をとっています。
司会
それでは次の質問をどうぞ。New Street ResearchのPierre Ferraguからです。どうぞよろしくお願いします。
ピエール・フェラーグ — ニュー・ストリート・リサーチ — アナリスト
どうも、質問を聞いてくれてありがとう。Hockさん、あなたの準備された発言の中で、ネットワーキングにおける最初のコ・パッケージド・オプティクス製品について言及されていましたね。そこで、この点に関する状況をもう少し詳しく説明していただけないかと思います。
まず、製品ポートフォリオについてです。今後数年間で、コ・パッケージ型オプティクスの製品と、通常のオプティクスを使用した従来の製品を並行して提供していくのでしょうか。また、市場導入の観点から、今後3、4、5年の間にコ・パッケージド・オプティクスがどの程度の材料になるのか、教えていただけますか？また、特定のユースケースで段階的に採用されるのか、それとも特定の帯域幅でホッケースティックのように採用され、コパッケージがオプティクスよりも意味を持つようになるのか、そのあたりについても教えてください。
Hock Tan — 社長兼最高経営責任者
OK。もう一度整理してみます。基本的に、ご質問の内容は、どのように — つまり、私たちはすべての製品フランチャイズにおいて、特に半導体の新世代製品を常に発表しているということです。自分で言うのもなんですが、これらはとてもクールです。
しかし、採用は私たちが望むほどには早くありません。私たちが考えているよりずっと遅いのです。たとえば、データセンターのスイッチング製品であるTomahawksの場合、これはトップクラスの製品です。私は、現在の世代の前の世代であるトマホーク1、2、トマホーク3をまだ販売しています。
そして今、トマホーク4を販売しています。ちなみに、トマホークの総販売台数に占めるトマホーク4の割合は、30％以下と推定しています。ですから、両者は共存しており、そのような傾向があることがおわかりいただけると思います。2年後にトマホーク5を発射する頃には、トマホーク1は最小限の数量になっているかもしれません。
このように、複数の世代が常に共存しているのです。ちなみに、これは私たちのすべての製品に当てはまりますが、サーバー・ストレージでは2世代、3世代が同時に動いています。それが、結局のところ、どの製品の採用にもホッケースティックはないということです。新製品の一部であろうと、新しいプレーヤーであろうと、勝者がすべてを手に入れるということはないのです。それは常に共存であり、共有のボリュームであり、共有の技術ミックスなのです。
このような状況は、全世界ではっきりと見られます。一方、コンシューマー向けは、おそらくホッケースティックに近い形をしています。その場合でも、北米のOEMでは2世代、3世代が同時に稼働しているのを見かけます。しかし、もちろん、インフラ製品よりはホッケー・スティック的だと思います。
インフラストラクチャーは時間がかかるので、3世代同時に稼働させることも珍しくありません。これは、製品ミックスの反映であるため、売上総利益の拡大があったとしても、また元の場所に戻ってくることを意味します。そのため、当社の売上総利益率はより安定的に、しかしより急速に伸びていくのですが、それはより持続可能になっていくからです。年々、新世代の製品が徐々に採用されるにつれて、売上総利益率は50～100ベーシスポイントずつ上昇しています。
ご質問の答えになれば幸いです。
オペレーター
はい。それでは、最後にジ・ユーさんからご挨拶をいただきたいと思います。
Ji Yoo — インベスター・リレーションズ担当
シェリー、ありがとうございます。Broadcom は現在、2022 年 12 月 8 日 (木) の市場終了後に、22 年度第 4 四半期の収益を報告する予定です。Broadcom の収益に関するカンファレンス コールのパブリック ウェブキャストは、太平洋岸時間の午後 2 時に行われる予定です。
以上で本日の決算説明会を終了します。ご参加ありがとうございました。シェリー、通話を終了してください。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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