【和訳】ブロードコム(NASDAQ:AVGO)2021年第4四半期決算説明会（カンファレンスコール）

半導体ソリューションとインフラストラクチャソフトウェアの2つの事業セグメントを運営するブロードコム(NASDAQ:AVGO)2021年第4四半期決算説明会の日本語訳です。

５G特需で最も恩恵を受ける銘柄の一つとして注目されており今後成長が見込まれますね。配当も３％程度あるのでインカムも期待できる優良銘柄です。

大きく下げる事があれば買っていきたい銘柄です。

AVGO株価

ブロードコム(NASDAQ:AVGO)2021年第4四半期決算説明会

2021年12月09日 17時00分（日本時間）

Call participants:
Ji Yoo — Director of Investor Relations
Hock Tan — President and Chief Executive Officer
Kirsten Spears — Chief Financial Officer
Toshiya Hari — Goldman Sachs — Analyst
Stacy Rasgon — Sanford C. Bernstein — Analyst
Harlan Sur — J.P. Morgan — Analyst
Vivek Arya — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Ross Seymore — Deutsche Bank — Analyst
John Pitzer — Credit Suisse — Analyst
Srini Pajjuri — SMBC Nikko Securities — Analyst
Timothy Arcuri — UBS — Analyst
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オペレーター

こんにちは、Broadcom, Inc.の第 4 四半期および 2021 年会計年度の決算に関する電話会議にようこそ。この時点で、開会の挨拶と紹介のために、Broadcom, Inc.の投資家向け広報担当ディレクター、ジ・ユに電話を渡します。始めてください。

Ji Yoo — 投資家向け広報担当ディレクター

オペレーターの方、ありがとうございました。そして皆さん、こんにちは。本日の通話には、社長兼 CEO の Hock Tan、最高財務責任者の Kirsten Spears、Broadcom ソフトウェアグループ社長の Tom Krause、最高執行責任者の Charlie Kawwas が参加しています。Broadcom は、市場が閉じた後に、第 4 四半期および 2021 会計年度の業績に関するプレスリリースと財務表も配布しました。配布を受けなかった方は、ブロードコムのウェブサイト broadcom.com の投資家向けセクションから情報を入手することができます。

このカンファレンスコールはウェブキャストで生中継され、録音は電話による再生で 1 週間利用することができます。また、当社の Web サイト broadcom.com の投資家情報セクションにアーカイブされます。ホックとカースティンは、準備されたコメントの中で、当社の第4四半期および2021年度業績の詳細、第1四半期のガイダンス、および事業環境に関するコメントを提供する予定です。プリペアドコメントの終了後、質問をお受けします。

当社の実際の業績がこの通話で述べられた将来見通しとは大きく異なる可能性がある特定のリスク要因については、当社の本日のプレスリリースおよびSECへの最近の提出書類をご覧ください。Broadcom は、U.S. GAAP に加えて、特定の財務指標を非 GAAP ベースで報告しています。GAAP 指標と非 GAAP 指標の調整表は、本日のプレスリリースに添付された表に記載されています。

本日のコールでのコメントは、主に非 GAAP 財務結果について言及します。それでは、ホックに電話をつなぎます。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

ジーさん、皆さん、本日はありがとうございます。さて、今日の環境ですが、企業向け需要は前年比30％以上の大幅な回復を見せました。ハイパークラウドやサービスプロバイダーの需要は引き続き堅調で、第4四半期のワイヤレスの堅調な伸びは、北米のOEMによる次世代スマートフォンの季節的な立ち上げに牽引されたものです。一方、中核のソフトウェア事業は、戦略的な顧客に焦点を当て、引き続き堅調に推移しています。

供給面では、リードタイムは引き続き延長され、安定的に推移しています。また、販売チャネルや顧客における在庫は非常に逼迫した状態が続いています。この結果、当四半期の半導体ソリューションの売上は前年同期比17％増の56億米ドル、インフラソフトウェアの売上は前年同期比8％増の18億米ドルとなり、半導体ソリューションとインフラソフトウェアの合計売上は前年同期比8％増の1,550億米ドルとなりました。連結売上高は、前年同期比15％増の74億米ドルとなり、過去最高を記録しました。

それでは、エンドマーケット別の内訳をご説明します。まず、ネットワークです。ネットワーキングの売上は19億ドルで、前年比13％増、2桁台前半の成長という予想どおりで、半導体の売上の34％を占めました。前年同期比の二桁成長は、主にキャンパス・スイッチングの旺盛な需要によるもので、当社のマーチャント・シリコンと、CiscoやHPなどのOEMを通じたASICソリューションの両方が含まれています。

また、クラウドの大規模AIネットワークにおけるJerichoルーターの展開や、5GインフラやDCIにおけるQumranも同様に2桁の伸びを記録しました。超低遅延イーサネットネットワークを提供する当社独自の機能により、クラウド向けAIコンピュートの大規模展開が可能になりました。一方、これらの大規模データセンターの中核では、巨大データセンターの拡張に伴い増大する帯域需要に対応するため、世界初の毎秒25.6テラビットのスイッチであるTrident 4とTomahawk 4を複数のハイパースケールクラウドカスタマーに提供し始めています。ハイパースケールクラウドでは、複数のコンピュートオフロードアクセラレータ用ASICシリコンの提供で引き続きリードしており、これは当社のネットワーキング収益の20%を占めるまでになり、来年度も20億ドル超の成長が見込まれています。

当社の成功の鍵は、広範で充実したシリコンIPを統合し、AI、仮想化、オーケストレーション、ビデオトランスコーディング、セキュリティを実現する世界クラスのカスタマイズシリコンSoCを迅速に提供する、堅牢な設計手法にあります。私たちは現在、TPUや複数のクラウド顧客以外にも、ここに足跡を広げています。第1四半期は、ネットワークが全開で、ネットワークの収益成長が加速し、前年同期比30％近くまで伸びると予想しています。次に、サーバー・ストレージのコネクティビティ売上は、2021年上半期とは打って変わって前年同期比21％増の8億1500万ドルで、半導体売上高の15％を占めています。

予想を上回ったのは、企業の計算機およびストレージ・インフラのアップグレードに伴う新たな支出によるストレージ・コントローラおよびホットスポット・アダプタの旺盛な需要によるものです。また、ハイパークラウドストレージでは、8 テラバイトへの移行が加速し、20 テラバイトのハードディスクドライブが発売され、ニアラインストレージの売上を押し上げました。現在、当社のニアライン・ストレージビジネスは、年率換算で10億ドル近くに達しています。次世代SaaS 4、PCI Express Gen 5、nVMEでのリーダーシップを拡大し、サーバーストレージの接続性で引き続きシェアを獲得しています。

企業向け支出は回復基調にあり、これにより、当四半期のサーバー・ストレージの接続性収入の伸びは、前年同期比約30％増と加速するものと見込んでいます。次に、ブロードバンド分野です。売上高は前年同期比29％増の872百万ドルで、半導体売上高の16％を占めました。これは、世界中のサービスプロバイダーによる次世代PON、Wave Wi-Fi 6、6Eアクセスゲートウェイの導入が引き続き堅調に推移したことによるものです。

当社は、PON、ケーブルモデム、DSLの複数のアクセスプロトコルにまたがるエンドツーエンドの統合ソリューションのポートフォリオで業界をリードし続けています。すべてのSoCコントローラは、当社のソフトウェアスタックによって管理される統合Wi-Fiを備え、通話サービスプロバイダネットワークから家庭までより広帯域、高速のデータ速度を確実に提供することができます。そして、私たちのブロードバンドプラットフォームに欠かせないのが、最先端のWi-Fi 6と6E、そして明日のWi-Fi 7です。サービスプロバイダのお客様がネットワークからデジタルホームに到達するためには、最先端のワイヤレスを持つことが重要です。同様に、企業のキャンパス内スイッチも、OEMがキャンパススイッチを介して企業のデータセンターを最先端のWi-Fiを備えたアクセスポイントに接続することができるようにすることが極めて重要です。

どちらの市場でも、有線と無線、シリコンとソフトウェアを網羅する当社のプラットフォームが Broadcom を独自に差別化し、市場でのリーダーシップを維持します。第 1 四半期も、ブロードバンドの前年比 2 桁の成長率はここ数年と同様、継続するものと思われます。次にワイヤレスです。第4四半期の売上高は18億ドルで、半導体売上高の32％を占め、軟調だった前年同期比では21％増となりました。

しかしながら、第1四半期も引き続き強い需要が見込まれるため、ワイヤレス売上は前四半期比で1桁増、前年同期比ではピーク時から横ばいから1桁台前半の伸びとなる見込みです。最後に、産業機器向け売上は 1 億 9,700 万ドルで、第 4 四半期の半導体ソリューション売上高の約 3％を占めました。しかし、電気自動車、ロボット、ファクトリーオートメーション、ヘルスケアなどのOEMからの強い需要に牽引され、第4四半期の産業用再販売上は前年同期比36％増の2億3200万ドルとなりました。その結果、同チャネルの在庫はさらに減少し、1ヶ月未満となりました。

また、第1四半期に目を向けると、第4四半期に見られたような水準で、再販が引き続き好調に推移するものと思われます。以上の結果、第 4 四半期の半導体ソリューションの売上は前年同期比 17％増となりました。第1四半期もこの勢いは続き、売上は前年同期比2桁増となる見込みです。これは、第1四半期の半導体売上が前四半期比1桁台前半となることを示唆しています。

ソフトウェアに目を向けると Q4. インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は18億ドルで前年同期比8％増、総売上の24％を占めた。このうち、ブロケードは、当四半期における企業の力強い回復と当社の次世代ファイバーチャネルSAN製品Generation 7の展開により、前年同期比19%の大幅な伸びを示しました。

ブロケードを除いたコア・ソフトウェアの売上は、前年同期比6%増となりました。ドルベースの連結契約更新率は平均116%で、戦略的顧客においては、前四半期と同様に平均127%でした。このうち、90％以上は定期的なサブスクリプションと保守の契約です。先月のソフトウェア・インベスター・デイに続き、21年度全体のコア・ソフトウェアに関する最新情報をお伝えします。

当年度末の受注残高は、前年度末比15％増加の149億ドルとなり、契約期間の平均は2.6年から2.9年に延長されました。この受注残高は、前年度比5％増の52億米ドルの年間継続収入に換算されます。このARRの74%は、約600の戦略的アカウントによるもので、’21年度には、年間予約額の129%にあたる24億ドルを更新しました。このうち19億ドルは契約満了に伴う更新で、約5億ドルはこれらの戦略的顧客に対する当社製品群のPLAを含むクロスセリングです。

また、年間100万ドル以上の売上を計上した契約は300件以上、年間1,000万ドル以上の売上を計上した契約は30件以上となりました。第1四半期のこのような安定した業績により、インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は、前年同期比で1桁台半ばの成長を維持するものと見込んでいます。では、まとめます。半導体分野が引き続き好調であることに加え、SANソフトウェア分野が着実に成長していることから、第4四半期の純売上高は前年同期比15％増となりました。

第1四半期に目を向けます。ワイヤレスを除く半導体の売上は、前年同期比28％増の見込みです。ワイヤレスは、前年同期のピークと比較して、横ばいから1桁台前半の成長率になる見込みです。したがって、半導体売上全体では前年同期比17％増、連結売上では同14％増となる見込みです。

直前四半期比では、第4四半期の74億ドルから第1四半期には76億ドルへと収益が拡大することになります。当社は、’22 年度以降、すべてのフランチャイズ市場において非常に優位なポジションを占めています。当社は、スイッチングおよびルーティング、オフロード・コンピュート、シリコンフォトニクス、ワイヤレス・コネクティビティなどのプラットフォームにおいて、他社を大きく上回る投資を継続し、市場シェアを拡大しながら次世代ロードマップを加速させます。それでは、キルスティンに電話をお繋ぎします。

Kirsten Spears — 最高財務責任者

ホックありがとうございます。それでは、業績についてさらに詳しくご説明します。当四半期の売上高は74億ドルで、前年同期比15％増となりました。当四半期の売上総利益率は75％で、前年同期比約105ベーシス・ポイントの増加となりました。

営業費用は、研究開発への投資により、前年同期比3％増の11億ドルとなりました。当四半期の営業利益は44億ドルで、前年同期比20％の増加となりました。営業利益率は、売上高の59％で、前年同期に比べ約286ベーシスポイント上昇しました。調整後EBITDAは45億ドルで、純売上高の61％となりました。

この数字には、1億3,400万ドルの減価償却費は含まれていません。次に、2つのセグメントの損益をご説明します。半導体ソリューション部門の売上は56億ドルで、当四半期の売上全体の76％を占めています。これは前年同期比17％の増加です。

半導体ソリューション分野の売上総利益率は、良好な製品ミックスと幅広い製品ポートフォリオにおける次世代製品の成長により、前年同期比 170bp 上昇し、約 70%となりました。なお、ワイヤレスの売上構成比が高まったにもかかわらず、半導体の売上総利益率を継続的に拡大することができました。第4四半期の営業費用は、前年同期比3％増の7億9,000万ドルでした。研究開発費は、前年同期比6％増の7億100万ドルでした。

余談ですが、22年度は半導体の研究開発費を前年度比1桁台半ばから後半に増加させる予定です。ホックの発言にあるように、当社は次世代製品に積極的に投資し、全事業分野でのリーダーシップを維持し、さらに向上させることを約束します。第4四半期の営業利益率は、前年同期比350ベーシスポイント増の56％に上昇しました。つまり、半導体の売上が17％増であるのに対し、営業利益は24％増となりました。

インフラストラクチャー・ソフトウェア部門の損益に話を移します。インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は18億ドルで、売上の24％を占めています。前年同期比では8％の増加となりました。インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上総利益率は、前年同期比19ベーシスポイント上昇し、90％となりました。

当四半期の営業費用は、前年同期比1％増の3億5,300万ドルでした。研究開発費は2億2,000万ドルで前年同期比9％増、販売管理費は1億3,300万ドルで前年同期比10％減となりました。第4四半期の営業利益率は前年同期比166bp増の70％で、営業利益は11％増となりました。キャッシュフローに移ります。

当四半期のフリーキャッシュフローは35億ドルで、売上高の47％を占めています。資本的支出は8,800万ドルでした。売上高日数については、前年同期が32日であったのに対し、当四半期は25日でした。第1四半期の顧客需要に対応するため、第4四半期の在庫は13億ドルとなり、前四半期末に比べ1億 3,700万ドル（12％）増加しました。

第4四半期末の現金・預金及び現金同等物残高は122億ドル、負債合計は397億ドルで、このうち2.9億ドルは短期借入金です。資本配分に目を向けます。当四半期は、株主に14億米ドルの現金配当を支払いました。また、従業員持分の権利確定に伴う源泉徴収税として2億6600万ドルを支払い、その結果、52万5000株のAVGO株を消却しました。

当四半期の発行済普通株式数は4億1,300万株、希薄化後株式数は4億4,800万株となりました。現在の事業動向と状況に基づき、2022年度第1四半期のガイダンスは、連結売上高76億ドル、調整後EBITDAは予測売上高の約61.5%となります。2021 年度の業績を振り返ってみます。売上高は275億ドルという新記録を達成し、前年比15％増となりました。

半導体ソリューションの売上は204億ドルで、前年比18％増でした。インフラストラクチャー・ソフトウェアの売上は71億ドルで、前年比7％増でした。当年度の売上総利益率は75％で、前年度より100ベーシスポイント上昇しました。営業費用は、シマンテックとの統合を完了したことにより、前年度比2％減の45億ドルとなりました。

継続事業の営業利益は159億ドルで、前年度比23％増加し、純売上高の58％を占めました。調整後EBITDAは、前年同期比21％増の1660万ドルで、純収入の60％を占めました。この数字には、5億3,900万ドルの減価償却費は含まれていません。資本支出は4億4,300万ドルで、フリーキャッシュフローは売上高の49％、133億ドルを占めました。

フリー・キャッシュ・フローは前年同期比で15％増加しました。この内訳は、現金配当が62億ドル、AVGO株式280万株の消却が13億ドルです。また、借入金の加重平均償還期間を約10.6年に延長し、加重平均金利は約3.6％となりました。2022年度に向けて、当社は前年度のフリーキャッシュフローの約50％を現金配当の形で株主に還元することを引き続き確約しています。

この方針に沿い、’22 年度第 1 四半期の普通株式の現金配当は前四半期比 14％増加し、1 株当たり 4.10 ドルとしました。当社は、四半期ごとの取締役会の承認にもとづき、この目標四半期配当金を今年度通年で維持する予定です。本日、株主への資本還元の一環として、当社の取締役会が Broadcom の新しい株式買い戻しプログラムに基づいて当社普通株式 100 億ドルの買い戻しを承認したことを発表しました。この認可は、2022 年 12 月 31 日まで有効です。

この新しい自社株買いプログラムは、強力で持続可能なキャッシュフローを生み出す当社の能力に対する当社の自信を反映しています。なお、当四半期の希薄化後株式数は4億4,800万株となる見込みです。これには自社株買いの潜在的な影響は含まれていません。以上で私のコメントを終わります。

オペレーターより、質問をお受けします。

質疑応答

運営者

ありがとうございます。[最初の質問は、ゴールドマン・サックスの針利也さんからです。どうぞよろしくお願いいたします。

針利哉 — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト

ご質問をいただきありがとうございます。ホック、あなた方が通年のガイダンスを行わないことは知っていますが、22年度について、半導体側でどのように考えているのか、教えていただければと思います。もちろん、半導体業界のほとんどのバケット（最終市場）において、予約は好調であり、今後も堅調に推移すると思われます。

しかし、当四半期の販売動向とその見通しについてお聞かせいただければ非常に助かります。それから、22年度の質問に対する回答として、供給について、また今後12ヶ月の間に供給がどの程度阻害要因になり得るかについて触れていただければ助かります。ありがとうございました。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

とてもいい質問ですね — とんでもない質問であることを付け加えておきます。そこで、さまざまな構成要素に分けて、この質問にお答えしたいと思います。私たちは回復を続けており、そのことは申し上げました — そして現在 — 特に企業における非常に力強い支出回復の真っ只中にあります。しかし、その需要の大部分と増加する部分は、現在、企業向け支出によるものです。これはエンドマーケットに換算すると、当社のブロードバンドの多くを牽引する傾向があり、21年の大半で好調だったブロードバンドを牽引し、当社のネットワーキング事業の企業部分を引き続き牽引しています。

そしてもちろん、サーバー・ストレージや産業機器も非常に好調です。しかし、ハイパークラウドへの投資については、その多くがネットワーク事業に集中しています。このような状況の中、当社のネットワーク事業は非常に好調です。需要は引き続き旺盛です。

これらのことを総合すると、予約率はかなり高い水準にあり、これまで毎週、非常に高い水準で推移しています。今現在、22年まで、そして22年を超えて23年まで、ほぼ予約が埋まっている状態です。50週分のリードタイムを考えると、当然ながら22年後半まであります。しかし、現在では、多くの場合、22年、23年を超えています。

その理由のひとつは、お客さまがかなり先まで計画を立てていることです。そしてもうひとつは、先ほど申し上げたように、適切な製品を適切な時期に適切な場所に届けるという、当社の厳格なアプローチが継続していることです。そして、皆さんをがっかりさせたくないのですが、まだ年度全体のガイダンスをお伝えする準備ができていませんし、準備もできていません。

針利也 — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、バーンスタイン・リサーチのステイシー・ラスゴンさんからです。どうぞよろしくお願いします。

Stacy Rasgon — Sanford C. Bernstein — アナリスト

やあ、みんな。私の質問を受けてくださってありがとうございます。ホック、私は順番に書かれたリードタイムについてフォローしたかったのです。産業用製品については、チャネルに無駄がないとおっしゃいましたね。

全体として予約は非常に好調のようですね。同時に、注文の解析や迅速な対応など、備蓄や過剰出荷の心配を抑えるための努力もされているようですが、この点についてはいかがでしょうか。この分野での取り組みについて、少しお聞かせいただければと思います。最終需要に対する出荷の状況はいかがでしょうか？また、50週を超えるような長いリードタイムは、実際にどの程度意味があるのでしょうか？また、50週を超えるような長いリードタイムは、実際のところ需要を表しているのでしょうか？そのあたりの取り組みについてお聞かせいただければ幸いです。

Hock Tan — 社長兼最高経営責任者

はい。この50週を、ちょうど21年の初めから続けています。そして、このリードタイムにできる限り対応してきました。ですから、ある意味では、私たちの能力と、製品を出荷する場所や方法に関して、この予約の狂気に何らかの方法を与えていると信じたいのですが、そうではありません。

しかし、現在のようにリードタイムを非常に安定させ、予測可能にすることで、エンドユーザーがどのようにビジネスプランを立てるべきかを明確に伝えています。そして、販売店、チャネル、お客さまといったエコシステムを通じて、過剰な出荷や在庫の積み増しがないようにすることができるのです。これらはすべて、意図的に行っていることなのです。そして、実を言うと、いつか着地しなければならない日が来るのですが、そのときはとても優しく、ソフトに着地できるようにしたいと考えています。

それはとてもうまくいっていると思いたいですね。現在、いくつかのセクターで報告されていること、また、いくつかのセクターで指導していること、そして、20%から30%の成長が見られると報告されていることです。私たちの目から見ても、非常に暑い、過剰な暑さであることは分かっています。そのような分野では、特に、私たちが出荷する製品が、将来のニーズのために棚に置かれるのではなく、配備されるプログラムのためにあることを確認するために、強い特別な試みを行っています。

ですから、ネットワーキング、ブロードバンド、サーバー・ストレージの分野での前年比20%から30%の成長は、本当の意味での最終需要だと信じたいのです。

Stacy Rasgon — Sanford C. Bernstein — アナリスト

了解です。それは助かります。企業向け製品について、簡単にフォローアップをお願いします。ネットワークやストレージの前年比成長率について、いくつかの数字を挙げていただきました。

この前年比の数字は、特にネットワークとストレージの順次減少を意味するのでしょうか？前年同月比の数字が合っているかどうかわかりませんが、ガイダンスの範囲内で、これらの事業が前四半期比で減少すると予想されますか？

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

しかし、これは数学的な数字であり、出荷の仕方にもよります。また、四半期ごとに、前四半期と比較した場合、そのようなことがあるかもしれません。また、四半期ごとに、ある市場と別の市場のどちらかに供給することを選択することもあります。例えば、ネットワーキング市場よりもサーバー・ストレージ市場の方がニーズが高いので、そちらに供給することがあります。

そのため、当社ではできる限り前年同期比で報告し、短期的な偏りや不連続性の影響を排除しています。

Stacy Rasgon — Sanford C. Bernstein — アナリスト

了解です。助かります。ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はJPモルガンのハーラン・サーからです。お待たせしました。

Harlan Sur — J.P. Morgan — アナリスト

こんにちは、そして好調な業績とその実行におめでとうございます。Hock、ネットワーク事業について、あなたはクラウドとハイパースケールの堅調な成長の持続性について、やや保守的な見方をしていますが、クラウドについては、7ナノメートルのTomahawk 4とTrident 4を立ち上げていますね。これらは立ち上げの初期段階にあります。需要は旺盛です。

ジェリコとクムランがルーティングに強いとおっしゃいましたが、これはどういうことですか？クラウドASICでは、7ナノTPUが好調で、来年にはさらに多くのプログラムがリリースされる予定です。また、企業向けでは、大企業のOEM顧客が力強い回復の恩恵を受けています。ネットワーキング分野では、今年度、2桁の大幅な成長でスタートしましたが、ネットワーキング事業は通年で前年比2桁成長を維持できると考えていますか？また、クラウド、エンタープライズ、サービスプロバイダーという3つのエンドマーケットが成長を牽引するのでしょうか？

ホック・タン（Hock Tan） — 社長兼最高経営責任者

ハーランとんでもない質問ですね。もしこれが、私が今年のネットワーキングの指針を示せということであれば、それは無理な話です。そんなことはしていません。でも、あなたの言うとおり、レバーはたくさんあって、私はそのうちのいくつかを明確に説明しています。

そして、場合によっては、言い過ぎたかもしれません。しかし、今日ここに座っている限り、そして22年に向けて、私の表現を借りれば、どれもすべてのシリンダーで作動しているように見えます。つまり、単なる予測以上のものです。実際にバックログを見ました。

受注残があり、それがどんどん増えているのです。また、ハイパークラウドは、6カ月前に私に尋ねたとき、22年にこれほどの支出をするとは思わなかったと思いますが、実際はそうなっているようです。企業向けは好調で、企業向けの成長率は全体で前年比30%となっています。また、クラウドは、ネットワークで見られるような高いレベルにあり、軟化していませんし、弱まってはいません。

まだ持続しています。しかし、クラウドはまだ成長しています。ハイパークラウドは、スイッチングとルーティングだけでなく、クラウドも成長しています。これは私たちの伝統的な強みです。

より良い表現を求めれば、オフロード・コンピューティング・アプリケーションと総称されるもので、仮想化、オーケストレーションから、さらにAIまで、今日のTPUのような単一の主要顧客を超えて成長しているのです。このように、複数のレベルが、22年度に向けて正しい方向に動いています。そして、第1四半期に見られるようなことが、22年度の大部分にわたって続く可能性が高いのです。

ハーラン・サー — J.P.モルガン — アナリスト

素晴らしい。ホックさん、ご教示ありがとうございました。

運営担当者

ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカ証券のヴィヴェック・アーヤさんからです。どうぞよろしくお願いします。

Vivek Arya — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト

また、好調な業績とガイダンスについて、おめでとうございます。ホック、私は2つのことが面白いと思っています。ひとつは、メタバースという言葉をコメントで使わなかったことですが、これは私の質問ではありません。質問したいのは、自社株買いの発表についてです。

何があなたの見方を変えたのでしょうか？というのも、以前からあなたは自社株買いに対してあまり好意的でなかったからです。今回の100億ドルの発表は、ビジネストレンドの変化というよりも、M&Aのターゲットがないということでしょうか？買い戻しに一貫性を持たせるつもりなのか？というのが、質問のA部分です。Bは、来年支払う予定の60億ドルまたは70億ドルの配当金に100億ドルの自社株買いを加え、フリーキャッシュフローの範囲を適用すると、この計算では売上高が300億ドル台前半から半ばになることを示唆していますね。ガイダンスを出していないのは知っていますが、この計算で納得がいくのでしょうか？ありがとうございました。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

ねえ、あなたはこういう数字に強いですね。この辺の判断や知恵は、もっと詳しい人がいるので、そちらに任せます。ありがとうございました。次の質問です。

運営者

ありがとうございました。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

他にフォロースルーはありますか？

Vivek Arya — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト

はい、ありがとうございます。ワイヤレスは最も季節性の強いビジネスだと思いますが、ワイヤレスについての考え方はありますか？1月期の右肩上がりになる可能性があるとおっしゃいましたね。4月期に向けて、その事業の季節性についてどのようにお考えでしょうか？

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

ああ、4月期は予想が難しいですね。というのも、これは消費者向けでしょう？だから、非常に難しいです。ましてや、お客さんの方が上手だと思うので。その場合でも、彼らは非常に困難だと思います。

しかし、興味深いことに、1月期の当社のコンポーネントに対する需要は好調です。したがって、1年前の過去最高のピークに対して前年比を測定しても、第4四半期から横ばいから若干の上昇、シーケンシャルに上昇しているという事実がわかりますが、今回のラウンドでは、この点に関してご指摘の通りです。第4四半期はピーク時であるため、季節的には通常の四半期に戻るはずです。第1四半期は、第4四半期の出荷台数を上回ると予想しています。

そうですね、その部分でもかなり好調のようです。ただ、前年同期比の割合で言えば、他の半導体業界ほどではないかもしれませんが、非常に好調に推移しています。

Vivek Arya — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト

ありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問は、ドイツ銀行のロス・セイモアさんからです。どうぞよろしくお願いします。

Ross Seymore — Deutsche Bank — アナリスト

こんにちは、質問をさせていただきありがとうございます。2つの質問をさせていただいて、その後に、質問、フォローアップのような形で回答を聞くことになると思います。まずHockですが、需要の質についてもう一度考えてみたいのですが、おそらく別の方法で聞いてみたいと思います。

あなたは、実需に見合った出荷ができると考えているため、実需や予約に見合った出荷ができないという話をしていますね。では、出荷量と予約量の差は変化しているのでしょうか。縮小しているのか、拡大しているのか。基本的には、顧客の行動に何らかの変化があるかどうかを探ります。次に、2つ目の質問は、キルスティンへの質問となります。半導体のオペレックスが今後上昇するというお話がありましたが、これはどういうことでしょうか。

年間を通じてのオペレックスの直線性について、もう少し詳しく教えてください。また、その投資の中心となる分野についても教えてください。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

1つ目の質問ですが、ロスさん、とても賢い質問ですね。出荷額と予約額で何か変化がありましたか？今、答えようとしているのは……答えようとしているのではありません。というのも、バーティカル（垂直）方向の需要が多少回転しているからです。それで、私が言いたいのは、1つの明確な例として、今私が言っていることがあります。

エンタープライズが大きく目覚め、私たちの製品を求めているのです。非常に緊急に製品を求めているのです。そのため、そのような企業をサポートするOEMへの出荷が増加しています。特にサーバー・ストレージが好調です。また、ネットワークの企業向け製品も好調で、先ほど申し上げたように、キャンパス・スイッチングやWi-Fiが好調です。そのため、企業向けアクセスゲートウェイ向けのWi-Fiビジネスが今、本格的に立ち上がってきています。

とはいえ、当社のクラウドの分類には、通信事業者のサービスも含まれています。通信事業者は堅調に推移しています。面白いことに、クラウドと通信事業者は堅調に推移していますが、その推移の仕方はさまざまです。クラウド事業者は現在、コンピューティング・オフロードにますます力を注いでいます。

つまり、彼らが取り組んでいるプログラムが実現し、展開として現れ始めているのです。このように、私たちはそれを目の当たりにしています。2021年に非常に好調だった通常のスイッチングやルーティングよりも、さらに成長を促進しています。機械学習やAIネットワークの大規模なスケールアウトのような分野では、これらのネットワークに別の種類のパフォーマンスが必要です。

そのため、そのような分野では、これまでとは異なる種類の製品が登場しています。私は、ハイパークラウドのAIネットワークの多くにJerichoが使われていることを強調しました。そしてもちろん、5Gは引き続き — サイクルを経て、たまたま5Gの展開があり、バックホールが好調で、私たちはQumransをたくさん出荷しています。ですから、さまざまです。

しかし、マクロ的な視点で見れば、6ヶ月前と変わっていません。

Ross Seymore — Deutsche Bank — アナリスト

では、OPEXの部分ですが、キルスティンさん？

カーステン・スピアーズ — 最高財務責任者

もちろん、HI、ロス。では、私が期待することですが……私が考えるopexの見方として、会社の連結ベースでの見方をコメントさせていただきます。第1四半期は間違いなく上昇するでしょう。

そして、第2四半期には給与税が発生します。そのため、第2四半期にもう一段高い水準で推移します。そして、残りの期間もこの状態が続くと見ています。これが私のモデルです。

Ross Seymore — Deutsche Bank — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございました。次の質問はクレディ・スイスのジョン・ピッツァーからです。どうぞよろしくお願いします。

John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト

はい。こんにちは、皆さん。質問をさせていただきありがとうございます。そして、好調な業績おめでとうございます。ホック、ロスからの質問の続きなのですが、キルスティンが準備されたコメントの中で述べていた研究開発に関するコメントについてです。

半導体の研究開発費の伸びを見込んでいますが、これは半導体の年間売上高の伸びを上回ると思いますか？また、過去に遡って調べる時間がないのですが、これは異常な支出なのでしょうか？もしそうなら、その理由は何でしょうか？競争激化への懸念でしょうか？競争激化への懸念なのか、ビジネスチャンスが広がっているのか？また、どのような分野に重点を置いていますか？そして、その後にフォローアップがあります。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

シリコンの研究開発費については、ほぼ一貫して投入しています。しかし、他の分野では、競争を心配するよりも、さまざまなフランチャイズにまたがる当社のビジネスモデルの根底にあるものを見ることが大切です。つまり、私たちは常に、私たちが参入している垂直統合型フランチャイズにおいて、エンジニアや他の誰よりも優れた投資を行っているということです。というのも、20年のCOVID-19と21年の一部では、通常の製品サイクルの回転速度、つまり製品ライフサイクルの速度ほどには、物事が進んでいなかったからです。

そこで、22年に入り、基本的に通常の製品サイクルのケイデンスに戻すことにしました。その意味では、あなたのおっしゃるとおりです。競合のせいではなく、より良い機能、より良い帯域幅、低遅延を備えた新世代の製品を、それを受け入れる準備ができているお客様にお届けする必要があると信じているからです。そのために、私たちは今、投資をしています。

その影響が現れるのは、おそらく23年か24年になってからでしょう。しかし、2021年には新しい技術が吸収されるのに多少の遅れがあると感じています。ですから、今こそ新技術や新世代の製品を加速させ、22年、そして23年にできるだけ吸収させたいと考えています。だから、支出が増えるのは当然で、私たちはそのための準備を進めています。

John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト

また、ホックさん、今年の研究開発は半期収益の伸びよりも速く成長する可能性があるというメッセージでしょうか、それともまだそれを表明する準備ができていないのでしょうか。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

それはないでしょう。私たちは決してそういうことはしません。私たちは非常によく行動し、非常に規律正しいです。

John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト

それは参考になりますね。続いて、Hockさん、あなた方は配当に関して実に一貫したトラックレコードを築いていますね。特にM&A戦略を考えると、自社株買いはもう少し頻繁に行われてきたと思います。今日の承認で、今後12カ月以内にすべてを実施するつもりでしょうか？投資家に自社株買いの実行を確信させるために、本日の株主総会でASRを実施してはどうでしょうか？

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

良い指摘です。しかし、私たちはこの100億ドルをやり遂げるつもりです。その理由は、皆さんもお分かりのように、私たちは20年にも21年にも取引をしていないからです。現金は大量にありますし、負債も、キャッシュポジションが拡大する一方で、総負債はいくらか減少しています。

22年にも取引を行うかもしれませんが、22年の方がより多くの現金を生み出せるということです。ですから、これらのことを総合すると、私たちが現金をただ貯めこんでおくのではなく、現金の蓄積を続けながら皆さんに還元していくというのは、非常に論理的な結論なのです。また、私たちはまだ多くの負債を抱えており、EBITDAの支出に合わせて負債を増やしていますが、もちろん投資適格の範囲内です。

キルスティン・スピアーズ — 最高財務責任者

ジョン、カースティンです。私たちは、12月までにM&Aを発表しなければ、株主に資本を還元すると一貫して言い続けてきました。今回の件もその通りであり、それを実行する予定です。100億ドルのオーソライズは、トレーディング・プランに基づいて実行され、思慮深く行われることでしょう。

そしてそれは、私たちが言ったことに沿ったものです。

John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト

完璧です。ありがとう、クリステン。素晴らしい色合いですね。

運営担当者

ありがとうございました。次の質問は、SMBC日興のスリニ・パジュリさんからです。どうぞよろしくお願いいたします。

スリニ・パジュリ — SMBC日興証券 — アナリスト

ありがとうございます。そして、堅実な数字におめでとうと言わせてください。ホック、ASICビジネスのことをおっしゃいましたね。ネットワーキング・ビジネスのおよそ20％で、約20億ドルになるともおっしゃっていましたね。

このビジネスがどうなっているのか、もう少し詳しく教えていただけませんか？この市場において、御社は歴史的にリーダー的存在でした。ハイパースケールのお客さまが自社製シリコンに興味を持つようになったことで、関心が高まっているのでしょうか? それとも、この傾向は続いているのでしょうか。それとも、この傾向が続いているのでしょうか。

Hock Tan — 社長兼最高経営責任者

そうですね。ありがとうございました。ところで、当社のASICビジネスは、実は私たちが示した20億ドルよりも大きいのです。強調したのは、ネットワークに含まれるASICビジネスの一部だけです。

ASICビジネスには他にもいくつかの分野があり、あるフランチャイズ・ビジネスのプラットフォーム上で行われていますが、製品部門の1つとしてかなり分離して運営されています。しかし、おっしゃるとおり、その大部分はネットワーキングにあります。そして、その半分がハイパークラウド向けで、OEM向けでもあり、依然としてOEM関連のビジネスが非常に多いです。おっしゃるとおりです。

しかし、ご指摘の通りです。この事業は、何年も前からある安定した事業で、時間とともに成長しています。20年前、15年前、10年前は、ネットワーキング、商人のシリコン・ショーダウン、つまりスイッチングとルーティングが中心で、ネットワーキングはそれほど伸びていませんでしたが、今はネットワーキングが中心になっています。しかし、この場所には、別のチャンスがあるのです。

その多くは、私がオフロードコンピューティングと呼んでいるもので、ハイパークラウドと非常に密接に関係しています。このビジネスはゆっくりと、しかし着実に成長していますが、そのスピードは遅く、一夜にして指数関数的に低迷するようなものではありません。なぜなら、ハイパークラウドメーカーの多くは、自社で設計したいという野心を持っていますが、この点をはっきりさせておきたいと思います。なぜなら、彼らはシリコン設計者やデザイナーを雇うことはできても、彼らが求めているものに対応するチップ、SoC、シリコンオンチップを販売できるわけではないので、それを行うのは非常に難しいのです。トランスコーディングであれ、セキュリティであれ、仮想化であれ、AIであれ、専任でなければ難しいのです。

だから、私たちはこの5年間、このハイパークラウドの人たちと一緒に仕事をしてきたんです。ハイパークラウドの人たちの間では、多くの、多くの場面で、フィットアンドスタートがありました。しかし、私が言いたいのは、私たちは決してあきらめていないということです。私たちは彼らと一緒に仕事を続けています。

そして、徐々に、何度も挑戦しているうちに、いくつかは成功し、さらに成功するようになり、その結果、当社のオフロード・コンピューティング向けASICビジネスが成長する傾向が見られるようになりました。ここ3、4、5年、一貫して私をフォローしてくださっている方々は、3、4、5年前に私がこの話をしたのをご存知でしょう。しかし、2年前、私はその話を止めました。なぜなら、この事業を軌道に乗せ、収益に結びつけ、軌道に乗せるには時間がかかり、今後1年から2年の間、当社の成長の原動力になると信じているからです。だから、またこの話を持ち出したのです。

しかし、それは常にそこにあるものなのです。

Srini Pajjuri — SMBC日興証券 — アナリスト

了解しました。それから、ワイヤレスのフォローアップですが、ホックさん。明らかに、現在の需要は健全であり、供給は非常にタイトです。しかし、5Gのサイクルがピークに達することを懸念しているようですが、その点についてはいかがでしょうか。

そこで、ワイヤレスについて、特に今後数年間のコンテンツ機会について、どのように考えているのか、ちょっとお聞きしたいのですが。ありがとうございました。

Hock Tan — 社長兼最高経営責任者

ワイヤレスは素晴らしいフランチャイズであり、非常に好調に推移しています。これはおそらく……私はこの環境では間違いなくバラ色のメガネをかけているのですが、需要がよく、まだ非常によく持ちこたえているからでしょう。それ以上のことについては、本当にわかりません。なぜなら、私たちにはさまざまな製品があり、特定の製品だけでなく、複数の製品があるからです。

ハイエンドのスマートフォンの一つひとつにさまざまな製品を投入しているので、フットプリントを拡大し、コンテンツを強化・増加させるチャンスがあります。私たちの計画では、販売台数を増やすことは考えていません。毎年、コンテンツを増やしていくことは考えていますが、台数を増やすことは考えていません。ですから、今後1～2年の間に、5Gで携帯電話の台数が減少するかどうかについては、コンテンツが減少するかどうかということと同様に、私はもう考えないし、心配もしていません。

Srini Pajjuri — SMBC日興証券 — アナリスト

ありがとうございます。とても参考になりました。

運営担当者

ありがとうございました。最後の質問はUBSのティモシー・アルキュリからです。どうぞよろしくお願いします。

Timothy Arcuri — UBS — アナリスト

どうもありがとうございます。ホックスは、2つあります。1つ目は、顧客の行動に関するものです。この点については、何か変化があったのでしょうか。

リードタイム内に製品を必要とし、迅速なサービスを提供する顧客の割合に変化は見られますか？また、出荷や注文が実際の消費とどの程度マッチしているかということも教えていただけますか？それから、2つ目の質問もさせてください。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

そうでもないです。というのも、私たちは……もう1年経ったんですからね。そして、お客様は — とにかくほとんどのお客様が、全員とは言いませんが、それに応じてニーズを計画しはじめたと思います。だからといって、彼らのプランニングが完璧というわけではありません。

そのため、たまに、リードタイム内に納品してほしいという依頼が舞い込むことがあります。そのような場合、私たちはそれを見て、対処しています。しかし、概して、当社の顧客は計画を立てることを練習しているので、どんどん良くなっています。しかし、それが完璧というわけではありません。

また、私たちができることでも、代替案が見つかれば、それを探すでしょう。そして、代替案がある限り、競合他社はそのような状況下で何らかの利益を得ることになります。なぜなら、私は完璧でありたいと願っていますが、そうはいかないからです。そして、時にはお客様が失敗し、私たちも失敗する。以前の約束があるので、明らかに彼らの需要を引き込むことはできません。

でも、そういうことは今も起きています。その後、変化はありますか？いいえ、ここ数カ月はありません。少なくとも私たちとの取引に関しては、お客さまの方がずっと上手にやっていると思います。

Timothy Arcuri — UBS — アナリスト

了解です、ホック。ありがとうございます。それから、最後の質問はワイヤレスに関するものです。12月に入りましたので、22年度のコンテンツがどの程度伸びるか、かなり把握されているのではないかと思います。

そこで、コンテンツがどの程度成長しているのか、感覚的に教えていただければと思います。例えば、今年10％程度の成長でしょうか？ありがとうございました。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

5％から10％程度で、6ヶ月前に考えていたものと非常に一致しています。

Timothy Arcuri — UBS — アナリスト

完璧です。OK、ホック。ありがとうございました。

ホック・タン — 社長兼最高経営責任者

ありがとうございます。

運営担当者

ありがとうございました。では、最後にJi Yooさんからご挨拶をいただきたいと思います。