ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)2021年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)はアメリカの半導体開発用ソフトウェア企業であり半導体設計にはなくてはならない企業です。エヌビディアにも採用されていますね。
競合の独シーメンス傘下のメンター・グラフィックスとシノプシス（SNPS）の3社で世界のEDA市場を寡占しており新規参入が非情に難しい分野になっていることは魅力的です。
今回の決算も良く今後も安定した成長が見込まれますが半導体セクターは今は厳しい評価になっているので買い時かもしれないですね。
長期では成長セクターが見込まれるセクターの中でも非常に魅力的なので安値で買っていきたい銘柄の一つです。
ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)株価
ケイデンス・デザイン・システムズ (CDNS)2021年第3四半期決算説明会
Call participants:
Alan Lindstrom — Senior Group Director, Investor Relations
Lip-Bu Tan — Chief Executive Officer
Anirudh Devgan — President
John Wall — Senior Vice President and Chief Financial Officer
Joe Vruwink — Robert W. Baird & Co. — Analyst
Jason Celino — KeyBanc Capital Markets — Analyst
Jackson Ader — J.P. Morgan — Analyst
Pradeep Ramani — UBS — Analyst
Jay Vleeschhouwer — Griffin Securities — Analyst
Gal Munda — Berenberg Capital Markets — Analyst
Gary Mobley — Wells Fargo Securities — Analyst
Tom Diffely — D.A. Davidson & Co. — Analyst
John Pitzer — Credit Suisse — Analyst
Charles Shi — Needham and Company — Analyst
Vivek Arya — Bank of America — Analyst
More CDNS analysis
2021年10月25日 17時00分（米国東部時間）
オペレーター
こんにちは。本日のカンファレンスオペレーターを務めさせていただきます、ジャマリャと申します。それでは、皆様を「ケイデンス 2021 年第 3 四半期決算カンファレンスコール」にお迎えしたいと思います。バックグラウンドノイズを防ぐため、全ての回線をミュートにしています。講演者の挨拶の後、質疑応答とさせていただきます。[オペレーターの指示】ありがとうございます。
それでは、ケイデンスの投資家向け広報担当シニア・グループ・ディレクター、アラン・リンドストロムに電話をお繋ぎします。どうぞよろしくお願いします。
アラン・リンドストローム — インベスター・リレーションズ シニア・グループ・ディレクター
ジャマリャー、ありがとうございます。2021年第3四半期決算カンファレンスコールに皆様をお迎えしたいと思います。本日は、最高経営責任者のリプ・ブ・タン、社長のアニル・デヴガン、そして上級副社長兼最高財務責任者のジョン・ウォールが参加いたします。
この電話会議のウェブキャストは、当社のウェブサイトcadence.comからご覧いただけ、2021年12月17日までアーカイブされる予定です。また、本日のスピーチ原稿は、本日の電話会議終了時に当社ウェブサイトにて公開される予定です。
本日のディスカッションには、将来見通しに関する記述が含まれていることにご留意ください。将来予想に関する記述には、当社の事業見通し、製品開発、事業戦略および計画、業界および規制当局の動向、市場規模、機会および位置付けに関するものが含まれますが、これらに限られるものではありません。既知および未知のリスクおよび不確実性により、実際の結果は本日の発表文で述べられた予測または暗示と大きく異なる場合があります。当社の業績と異なる結果を生じさせる要因については、米国証券取引委員会（SEC）への提出書類を参照してください。これらには、ケイデンスのフォーム10-Kおよびフォーム10-Qに関する最新の報告書、および本日の決算プレスリリースに記載されている将来見通しに関する記述についての注意事項が含まれます。将来予想に関する記述を将来の出来事の予測として依拠するべきではありません。そのような記述はすべて、現時点で入手可能な推定および情報に基づいており、ケイデンスは、法律で義務付けられている場合を除き、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。
一般に認められた会計原則（GAAP）に従って作成された財務結果に加えて、本日は特定の非GAAP財務指標も提示します。ケイデンスの経営陣は、当社のビジネスを評価する際にGAAPベースの結果を使用するだけでなく、特定の非GAAP財務指標を使用して結果を検討することも有用であると考えています。これらの非GAAP財務指標は、GAAP業績と切り離して考えるべきではありませんし、GAAP業績の代用品として考えることもできません。これらの非 GAAP 財務指標は、GAAP に規定された標準的な手法に基づくものではなく、他社の類似したタイトルの財務指標と比較できない可能性があります。投資家および潜在的投資家は、本日の決算発表で、非GAAPベースの財務指標と最も直接的に比較できるGAAPベースの財務結果との調整表を確認することをお勧めします。2021年10月2日に終了した四半期に関する本日10月25日付の決算プレスリリース、関連する財務表、CFOのコメントのコピーは、当社ウェブサイトでもご覧いただけます。
本日の質疑応答は、1問1答の制限を守っていただき、追加の質問がある場合は、時間が許す限り、再質問をお願いします。
それでは、リップ・ブーに電話をつなぎます。
リップ・ブー・タン — チーフ・エグゼクティブ・オフィサー
皆さんこんにちは、本日はお集まりいただきありがとうございます。ケイデンスは、革新的なソリューションに対する顧客ニーズの高まりと、チームによる継続的な強力な実行力により、第3四半期に好調な業績を達成しました。当社のビジネスが幅広い分野で好調であることを受け、当社は今年3回目の業績見通しを引き上げ、2021年には約11％の売上成長率と37％の非GAAPベースの営業利益率を見込んでいます。第3四半期業績と通期見通しの詳細については、ジョンが後ほどご説明します。
データ駆動の時代は、5G、ハイパースケールコンピューティング、自律走行、産業用IoTなどの世代交代トレンドによって、いくつかの産業のデジタル変革が加速しています。このため、コンピュート、コネクティビティ、ストレージ、データ分析などの主要分野で継続的なイノベーションが必要となり、それが幅広いエンドマーケットで半導体の成長および設計活動を恒常的に促進しています。
Anirudh に当四半期のビジネスと製品のハイライトを説明してもらう前に、私は 12 月 15 日に会長に就任し、Anirudh はその時点で社長兼 CEO になることをお知らせしたいと思います。過去13年間、ケイデンスを率いてこられたことを本当に光栄に思いますし、チームの成果を誇りに思うとともに、お客様や株主の皆様からいただいた信頼と信用に感謝しています。ケイデンスは非常に良い状態にあり、アニルドにバトンを渡すにあたり、次の成長段階へ会社を導くのにこれ以上の人材はいないと思いますし、彼がケイデンスを新たな高みへ導いてくれることを切望しています。私は今後も株主の皆さまとの対話を続けていきますが、今回の決算説明会が私の最後の決算説明会となります。
これまでのご支援に感謝しつつ、Anirudhに電話をつなぎます。
Anirudh Devgan — 社長
Lip-Buさん、ありがとうございました。当社のインテリジェント・システム・デザイン戦略は、当社の強力な計算ソフトウェア専門知識を活用し、EDAの枠を超えて新しい市場へと拡大し、Lip-Buが話したエキサイティングな機会を捉えるために独自の地位を確立しているのです。戦略を実行する中で、当社の差別化されたEDA、IP、システムソリューションが、ますます多くのシステム会社で採用されていることを特に嬉しく思います。例えば、Tesla社は、革新的なDojoシステムを成功裏に提供するために、ケイデンスの幅広いEDAソフトウェアソリューションとハードウェアプラットフォームを活用しました。お客様を喜ばせ、成長を加速させるためには、絶え間ないイノベーションへの取り組みが必要です。今期は、Integrity 3D-ICプラットフォーム、Tensilica AIプラットフォーム、Midas Safetyプラットフォーム、Helium Virtual and Hybrid Studioを発表しました。これで今年、全事業グループにわたって13の重要かつ革新的な製品を投入したことになり、これらは今後の成長の重要な原動力となるでしょう。
まず、デジタル＆サインオフからご説明します。デジタル＆サインオフの収益は前年同期比18％増となり、当四半期も好調でした。最先端のノードで業界をリードする品質の結果を提供する当社のデジタル・フルフローは、市場を形成する顧客とともに普及し続け、13の新規顧客に採用されました。また、独自の強化学習AI/ML技術を取り入れ、PPA、電力、性能、面積、生産性の大幅な向上を実現した当社の革新的なソリューション、Cadence Cerebrusの勢いが増していることを非常に喜ばしく思っています。
発売時のサムスンやルネサスのお墨付きに加え、市場を形成する複数のお客様が、生産フローにCadence Cerebrusを追加し、大きなメリットを実感しています。その一例として、世界的なモバイル半導体メーカーが、手動で調整したCPU設計にケイデンス・セレブラスを使用し、わずか8日間で総消費電力を約10%削減し、タイミングを25%以上自動改善したことが挙げられます。また、モバイル・システムの大手企業は、ケイデンス・セレブラスを使用して4ナノメーター設計の消費電力を25%以上削減し、生産性を10倍以上向上させることができました。また、デジタル・ソリューションへの大きなコミットメントを含む、主要なハイパースケーラーによるEDAソフトウェアの幅広い拡張など、ハイパースケールのお客様とのビジネスを継続的に成長させました。
次に、前年同期比 13％の増収と好調な四半期となった検証ビジネスについて説明します。システム設計が複雑化し、初めて正しいシリコンを得る必要性が高まっていることから、IP、SoC、システム検証、ハードウェア/ソフトウェア回帰、早期ソフトウェア開発などの包括的ソリューションを提供する当社の検証スイートに対する需要は引き続き堅調に推移しています。この勢いは、特にハードウェア事業において顕著であり、当社の業界をリードするハードウェア・プラットフォームの性能、品質、生産性のメリットを享受しているお客様は、大幅な容量追加を展開しています。ハイパースケールや世界的な大企業のお客様を中心に、当社の新しいダイナミック・デュオ、Palladium Z2 および Protium X2 の採用が加速しており、当四半期のハードウェア受注の大部分を牽引しています。
検証ソフトウェアでは、機械学習に最適化された論理シミュレータXcelium-MLが、最大5倍の回帰速度を実現し、北米とアジアの主要なお客様に採用されました。また、複雑なシステムのハイブリッドおよび仮想プロトタイプの作成を加速し、ソフトウェアの早期立ち上げを可能にする新しいプラットフォーム「Helium Virtual and Hybrid Studio」の提供を開始しました。Helium は、Nvidia 社に推奨され、その他にも有力なお客様との契約が進行中です。このプラットフォームは、デジタルおよびアナログのセーフティフローとエンジンを統合し、セーフティクリティカルな自動車設計の認証を迅速に行えるようにしたものです。
システム設計と解析に話を移すと、EDAの枠を超えて当社の市場拡大を牽引しているこのセグメントが、航空宇宙・防衛や5G通信を含むいくつかの垂直分野で足場を固め、前年比17%増の2桁成長を続けていることを特に喜んでいます。5GやAI/MLアプリケーションがシリコンレチクルの限界を超え、トランジスタのスケーリングが鈍化する中、SoCを高度なパッケージング技術で統合可能な異種ダイセットに分解する動きが加速しています。
インテグリティは、20年以上にわたるパッケージングのパイオニアとしての専門知識を活用し、業界初で唯一の総合プラットフォームであるインテグリティ3D-ICを発表することができ、大変うれしく思っています。このプラットフォームは、当社のクラス最高のシステム計画、実装、熱・タイミング・電力解析技術、およびマルチテクノロジデータベースを統合し、そのすべてをコックピットに集約しています。この第3世代の3D-ICソリューションにより、設計者は設計の複雑さを軽減し、市場投入までの時間を短縮しながらシステム主導のPPAを実現することができ、当社はいくつかの大手半導体・システムハウス、ファンドリ、パッケージング会社と提携しています。有機的に開発されたシステム解析製品は、電磁界3DシミュレータのClarityが既存のソリューションを駆逐し、主要なハイパースケーラでプランオブレコードになるなど、引き続き順調に進展しています。
また、電熱3DシミュレータのCelsiusは、世界的な大手システム会社で導入されました。最近買収したCFDソリューションも好調で、自動車や航空宇宙・防衛産業のお客様から新しいビジネスを獲得しています。
さて、ジョンに話を引き継ぐ前に、12月15日に予定されているCEOの交代について少しお話ししたいと思います。私は、ケイデンス社の役員と従業員を代表して、リップ・ブーが過去13年間にわたって発揮した卓越したリーダーシップと数々の輝かしい業績が、私たちの業界とケイデンス社に多大な影響を与えたことに感謝したいと思います。リップ・ブーは、非常に革新的で結果を重視する企業文化の創造に注力し、顧客と株主の成功に根ざしたケイデンスの企業文化の変革を推進し、主要顧客との信頼関係を築き、3500%以上の株主利益を実現しました。
私は、リップ・ブーの指導と助言に特に感謝しており、新しい職務においても、私たちのパートナーシップを継続し、有能なチームとともに、強力な業績を上げ、顧客と株主を喜ばせるためにたゆまぬ努力を続けていきたいと考えています。
それでは、第3四半期の業績、第4四半期および2021年通期の見通しについて、ジョンに説明をお願いします。
John Wall — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
Anirudhさん、ありがとうございます。そして、Lip-Buさん、ありがとうございました。価値観は指紋のようなもので、誰も同じものは持っていないと言われていますが、あなたはすべての行動にそれを残しています。あなたがケイデンスに与えた影響は大きく、今後何年にもわたって続くでしょう。この13年間は本当に目覚ましい活躍で、私はあなたと密接に働く機会に恵まれました。レガシーとは自分のためにするものではなく、次の世代のために残すものだ」という言葉も聞いたことがありますが、すべてのケイデンス関係者を代表して、お二人がこのようにスムーズにCEOを交代されたことに感謝したいと思います。私たちは一歩も譲りません。ケイデンスの全チームによる集中的な業務遂行と、製品ポートフォリオおよび顧客基盤の広範な強みが、今期もトップラインとボトムラインの好調な業績を牽引しました。すべての主要な財務指標で予想を上回り、通期の業績見通しも上方修正しました。
次に、第3四半期の主要業績について、損益計算書から説明します。総売上高は7億5,100万ドル、非GAAPベースの営業利益率は35.7％、GAAPベースのEPSは0.63ドル、非GAAPベースのEPSは0.80ドルでした。貸借対照表とキャッシュフローについては、四半期末の現金は10億1,400万ドル、借入金残高は3億5,000万ドル、営業キャッシュフローは2億9,600万ドル、DSOは40日、当四半期中にケイデンス社から1億1,000万ドルの自社株買いを実施しました。
次に、見通しの更新について説明します。当社の見通しでは、現在存在する輸出制限に変更がないことを引き続き前提としています。2021年度の売上高は29億6000万ドルから29億8000万ドル、非GAAPベースの営業利益率は約37％、GAAPベースのEPSは236ドルから240ドル、非GAAPベースのEPSは3.24ドルから32ドル、そして営業キャッシュフローは9億7500万ドルから10億2500万ドルの範囲になると予想されます。
第4四半期は、売上高を7億4500万ドルから7億6500万ドル、非GAAPベースの営業利益率を約35％、GAAPベースのEPSを0.49ドルから0.53ドル、非GAAPベースのEPSを0.76ドルから0.80ドルの範囲で見込んでおり、第4四半期にはケイデンス社の株式1億1000万ドルを買戻しすることを予定しています。
当社のウェブサイトで公開しているCFOコメンタリーでは、追加項目の見通し、さらなる分析、GAAPとNon-GAAPの調整表も掲載しています。
最後に、収益の成長が引き続き加速し、3年間の収益CAGRがガイダンスの中間値である約11.5%になったことを喜ばしく思っています。2021年の営業キャッシュフローは中間値で約10億ドルを見込んでおり、年間営業利益率は50％超の増加を達成する見込みです。いつものように、お客様、パートナー、そしてもちろん従業員の皆様の継続的なご支援に感謝申し上げます。
それでは、オペレーターの皆様、これより質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、ベアードのジョー・ヴルーウィンクからです。どうぞ、ご質問ください。Joe Vruwink — Robert W. Baird & Co. — アナリスト
素晴らしい。皆さん、こんにちは。まず、Lip-Buによろしくお伝えください。また、部品の入手可能性は、今期の需要に対応するための要因として、あるいは今期に停滞したものを良い形で取り戻すための要因として、あるいは需要が来年に拡大するための要因として、今後の見通しに全く関係ないでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ジョー、どうも。ジョンです。ご質問ありがとうございます。ハードウェア検証システムの需要には満足していますし、その需要に応えるべく、できる限り迅速にシステムを構築しています。お客様の反応には非常に満足していますし、できるだけ早くシステムを構築したいと思っています。現在、需要が供給を上回っているのは確かですが、できる限り迅速にシステムを構築しています。在庫の数字にも表れていますが、在庫はわずかに増加しています。
Joe Vruwink — Robert W. Baird & Co. — アナリスト
なるほど、それは参考になりますね。3D-ICやパッケージと積層されるチップの間の協調設計について考えるとき、ケイデンスにとっての機会は、顧客が新しいIntegrityプラットフォームを採用するという単純なものなのでしょうか、それともそれよりも広い範囲で、業界全体のこの傾向は、実際にケイデンスの製品ポートフォリオの複数の領域に影響を及ぼすことになるのでしょうか。
Anirudh Devgan — プレジデント
素晴らしい質問ですね。私がお受けしましょう。Anirudhです。私たちは、3D-ICが未来だと考えていますね。つまり、1つのパッケージに複数のチップを搭載することで、より大規模なシステムに対応できる技術が生まれると信じています。ケイデンスはそのためにユニークなポジションにあり、複数のテクノロジーに影響を与えることができると信じています。その背景には、私たちの歴史があります。Allegroでパッケージングを、Virtuosoでアナログをリードしてきましたが、ここ5年間はデジタルも好調で、ここ2～3年はClarityやCelsiusといったシステム解析に多くの投資を行ってきました。
ですから、ケイデンスはユニークなポジションにあり、Integrityと一緒に、これらをまとめて提供できると信じています。また、Integrityだけでなく、先ほど申し上げたようなケイデンスの他の部分にも影響を及ぼしています。また、他の製品で同じようなことをするために、お客様や主要ファウンドリと協力していますが、同じことをするために1社だけでなく3社、4社が必要なのに対し、ケイデンスでは複数のセグメントにわたる包括的なソリューションを持っています。ですから、3D-ICが今後さらに勢いを増すにつれ、私たちは良いポジションにつけていると思います。
Joe Vruwink — Robert W. Baird & Co. — アナリスト
それは素晴らしいことです。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、KeyBancのJason Celinoからです。質問をお進めください。
Jason Celino — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。私の質問を受けてくださってありがとうございます。そしてLip-Bu、とても光栄です。もう1度、決算説明会にお招きできることをうれしく思います。サプライチェーンの不足について質問ですが、現代自動車やフォルクスワーゲンなど、いくつかの自動車メーカーが自社で半導体の設計を行う意向を発表していますね。しかし、このような設計サイクルは非常に長く、数年にわたる投資となることが分かっています。このようなワークロードの一部を内製化する顧客からのマーケットシフトに対して、ドルの増加機会としてどのように考えればよいでしょうか。
Lip-Bu Tan — 最高経営責任者
ジェイソン、まず最初に、ありがたいお言葉をありがとうございます。グローバルサプライチェーンに関しては、私たちは半導体のグローバルサプライチェーンを非常に注意深く監視しています。今のところ、当社の顧客ベースの設計活動には減速は見られません。そして、ご存知のように、当社の製品は研究開発エンジニアリング、チップシステムの設計に非常に重点を置いています。そのため、これは複数年にわたるアプローチとなります。先ほども申し上げましたが、世代交代が進むにつれて、設計活動も活発化しています。
また、車載機器については、おっしゃるとおり複数年単位で、さらに最近は車載機器の電子化が進んでいます。そのため、自律走行に関する設計活動も盛んです。Anirudhは、AIチップの駆動に関してTeslaのことを言ったと思いますが、当社の広範なベースとなるCadenceツールを使用しています。これは一つの良い例であり、今後さらに多くの事例が生まれるでしょう。ですから、私たちは、今後数年のうちに機会を生み出すであろう自動車用プラットフォームについて、明らかに興奮していると思います。
Jason Celino — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
そうですか。それから、ありがとうございました。自動車業界の顧客は、おそらくもっと声を上げていると思いますが、他の業界にもこのようなトレンドがあるのでしょうか。ありがとうございました。
リップ・ブー・タン — 最高経営責任者
このサプライチェーン全体が、非常に興味深い挑戦的な機会であると私は考えています。自動車業界では、サプライチェーン全体を可視化することが非常に重要であると認識され始めています。私たちは、設計、自動化、システム全体の設計の複雑さ、そして市場投入までの時間など、自動車メーカーごとに異なる課題を解決するための支援を行っています。私たちは、設計パートナーとしてお客様のお役に立ち、この期間中、お客様をサポートすることを心がけています。ですから、自動車産業は私たちにとって大きなプラットフォームであり、ますます多くのチャンスがあることがおわかりいただけると思います。
Jason Celino — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、JPモルガンのジャクソン・エイダーからです。ご質問をお聞かせください。
ジャクソン・アダー — JPモルガン — アナリスト
そうですね。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。Lip-Buについて、すでに言われているすべての優しい言葉をそのまま引用させていただきます。そして、この関係が続くことを楽しみにしています。Anirudhは、ここ数年デジタルツールが多くの成長を牽引してきたと述べていますが、この四半期にHyperScalerがデジタルフットプリントを大幅に増やしたとも述べていますね。デジタル・デザイン・フローのどの部分が、合成や配置配線といったハイレベルなものから、ここ12ヶ月から18ヶ月の間にデジタル・デザインの成長を牽引しているのでしょうか。
Anirudh Devgan — プレジデント
Jacksonさん、ご質問ありがとうございます。ご存知のように、低ノードでは、デジタル・フル・フロー全体の統合が重要だと考えてきました。つまり、合成、配置・配線、サインオフです。ですから、特にこの1年半で、当社のデジタル・フル・フローがより広く展開されるようになったことは喜ばしいことです。数年前までは、当社の製品に注目が集まっていましたが、今では市場全体が当社のフルフローを受け入れており、その兆候はますます現れています。そのため、イノバスと一緒に合成やサインオフを行うこともあります。そしてそれは、何よりも標準になりつつあります。ですから、ご質問の答えとしては、イノバスだけでなく、合成とサインオフ、つまりジーナスやテンパス、[Indecipherable]が好調です。私たちは、この増殖にかなり満足しています。これは今後も続く傾向だと思います。
Jackson Ader — J.P. Morgan — アナリスト
そうですか。素晴らしい。ありがとうございます。続いて、簡単なフォローアップです。ジョン、受注残と暗黙の了解はどうなっているのでしょうか？今年は本当に大きく揺れ動いています。また、今期のインプライド・ブッキングの数字から何を読み取ればよいのでしょうか？
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
ジャクソンさん、ご質問ありがとうございます。あまり深読みはしません。繰り返しになりますが、契約更新のタイミングと同じようなものです。第1四半期にも同じような現象がありました。RPO（音声サービス）の受注残は、年初より増加すると考えています。そして、それも反映されています。第4四半期のマージンガイダンスをご覧いただくと、第3四半期に達成したマージンガイダンスよりも若干下がっていますが、これは一部の雇用の影響と、第4四半期に多くのブッキングが見込まれるため第4四半期の販売手数料コストが増加する見込みであることが理由です。
Jackson Ader — J.P.モルガン — アナリスト
そうですか。素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はUBSのPradeep Ramaniからです。質問をお進めください。
Pradeep Ramani — UBS — アナリスト
私の質問に答えていただき、ありがとうございます。9月の検証は6月と比較して横ばいから少し減少しているようですが、ハードウェアは好調のようですね。ハードウェアは好調のようですが、ソフトウェアが予想より伸び悩んでいるのか、それともハードウェアに制約がかかっているのか、ハードウェアの成長についても教えてください。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
Pradeep、ジョンです。私たちは、新しいハードウェア・システムに対するお客様の反応に非常に満足しており、お客様の需要に応えるために、できる限り早く在庫を構築して設置しています。しかし、当社のお客様にはそれほど大きな影響はありません。それから、成長に関するコメントですが、今年のガイダンスを引き上げました。3年間のCAGARを見ると、加速度的に成長しており、CFOのコメントにも書きましたが、現在は四捨五入して12%になっています。これは、すべてのビジネスラインにおける強い需要を反映しています。
Pradeep Ramani — UBS — アナリスト
デジタルITP（Phonetic）については、非常に好調ですが、競合他社からの置き換えが進んでいるのか、それとも市場が好調なのか、今後のデジタルIP（Phonetic）の見通しについて定性的にお話しいただけますか。
Anirudh Devgan — 社長
ごらんのとおり、好調を持続しています。これは複合的なものだと思います。つまり、複数のドメインでご覧いただけるように、すべての設計活動が行われているため、市場は間違いなく成長しているのです。ですから、市場は拡大していますし、私たちもマーケットシェアを獲得していると考えています。ですから、この2つの組み合わせが、私たちのデジタル技術の成長を促進していると言えるでしょう。
Pradeep Ramani — UBS — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はグリフィン証券のジェイ・ヴリーシュホワーからお願いします。質問をお受けください。
Jay Vleeschhouwer — Griffin Securities — アナリスト
ありがとうございます。こんばんは。Anirudhさん、私の質問は2つともあなたへのものです。まず個人的なことですが、Lip-Buさん、この13年間あなたと一緒に仕事ができてよかったですし、これからもAnirudhさんと対話を続けることを楽しみにしています。
最初の質問ですが、1週間ほど前のCadence Live Europe Conferenceで、Cadenceはプレゼンテーションの中で、Allegroが最近大規模なオーバーホールを行ったと述べていましたね、それは確かにAllegro Xで見られました。例えば、Synopsysは数年前、合成への投資を大幅に増やし、DCの新バージョンを発表しました。御社の内部投資パターンを見て、合成の若返りや再投資のサイクルがあるのか、あるいは大規模なオーバーホールのようなものがあるのか、教えてください。
次に、成分に関してですが、コンピュテーショナル・ソフトウェアの戦略を成功させる必要があります。2週間前にシノプシスとダッソーの関係について興味深い発表がありましたが、計算機ソフトウェアで成功するためには、技術的な理由とチャネル拡大の理由から、より多くのパートナーを必要とするとお考えでしょうか？
Anirudh Devgan — プレジデント
Jay、これは — 両方とも素晴らしい質問です。新しい製品、あるいは既存の製品の改良という点では、私たちは常にそれを検討しています。ですから、私たちは常にそれを見据えています。今年はご覧のように、すべての製品がうまくいっていることを確認したいと思っています。今年は13の新製品を発表しました。そのうちのいくつかは、Allegro XやSigrity Xのような既存製品の改良版ですので、これは継続的なプロセスであると思います。ご存知のように、当社は同業他社に比べて非常に高い研究開発投資を行っています。そのため、常に研究開発には目を光らせており、今後、さらにいろいろなものが出てくると思います。
もうひとつは、当社のコンピュテーショナル・ソフトウェア戦略が良い結果を生むと確信していることです。クラリティやセルシオで実証したように、当社には有機的な革新能力があると思います。同時に、製品面でも市場参入の面でも、おっしゃるような新しいパートナーシップを模索しています。ですから、それらについて話をすることになると思います。ケイデンスには常にパートナーシップの文化があり、例えばMatlabとはシステムレベルで素晴らしいパートナーシップを結んでいます。ナショナルインスツルメンツ社とは、AWRを買収したときにパートナーになりました。また、Green Hills社ともパートナーシップを結んでいます。このように、私たちは常にWin-Winのパートナーシップを模索しており、今後もその姿勢を崩すことはありません。
Jay Vleeschhouwer — Griffin Securities — アナリスト
そうですね。了解しました。ありがとう、Anirudh。
Anirudh Devgan — 社長
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はベレンバーグのガル・ムンダからです。質問をお進めください。
Gal Munda — ベレンベルク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
こんにちは、私の質問を聞いてくださってありがとうございます。まず、マージンアウトの業績が好調であるという点です。それから、今年の残りの期間について考えてみたいと思います。ジョンさんは、タイミングや投資との関係もあるとおっしゃっていましたが、私たちはマージンパフォーマンスの持続可能性について考えているのですが、トップラインが本当に規模の拡大を促進しているのに対して、雇用や投資を思うようにできないことは、どの程度意味があるのでしょうか。
John Wall — 上席副社長兼最高財務責任者
そうですね。素晴らしい質問ですね。採用活動も軌道に乗りつつあります。雇用実績は非常に良好で、世界中の「働きたい会社トップ100」の多くに選ばれたことを嬉しく思っています。このことは、採用活動に確実に役立っています。マージン面では、収益面では、すべての事業分野でアウトパフォームしています。第3四半期は好調に推移し、第4四半期も好調に推移するものと思われます。ハードウェアについては、お客様の反応が非常に良く、需要は非常に旺盛です。また、ソフトウェアについても、すべてのビジネスラインが非常に好調に推移しています。また、ご指摘のとおり、3年間のCAGARベースで契約サイクルを見ると、収益が加速度的に増加しています。営業レバレッジの面では、営業利益率に満足しています。下半期には、経費のダブルオープンがありました。早期退職プログラムを実施しましたが、事業全体としては、一時的なものを除けば、ほぼ通期で37%という目安で推移していると思います。
Gal Munda — ベレンベルク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
了解しました。トップラインのフォローアップとして、中小企業のサプライチェーンの問題について少し触れました。その結果、ロイヤリティの面で少しずつ影響が出ているとおっしゃっていました。現在、ハードウェアの需要が供給能力を上回っているという話です。需要があるにもかかわらず、供給サイドに制限されているという影響の大きさを理解するために、あなたの観点からそれを定量化する方法はありますか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
当社の収益の大部分は設計サイクルの一部から生じているため、この影響は非常に小さいものです。チップ容量の制約は、設計サイクルの生産側に大きな影響を及ぼし、ロイヤリティ収入の面でも影響を及ぼしています。ケイデンスのロイヤリティ収入は、昨年は5,000万ドル程度だったと思いますが、今年は5,000万ドルを若干下回りますが、来年はまた回復すると考えています。ええ、ですから影響はかなり小さいです。
それから、ハードウェアの方ですが、サプライチェーンには満足していますし、在庫も少し増えているようですね。数年前に、在庫管理について、ジャストインタイムからジャストインケースへの移行についてお話しました。そのため、在庫をたくさん抱えています。ですから、サプライチェーンの面では、今後数四半期は十分に守れると思いますし、今のポジションにとても満足しています。
Gal Munda — Berenberg Capital Markets — アナリスト
そうですね。ロイヤルティについては、この2～3四半期で変化がありませんでした。昨年より若干下がっているとのことですが、その通りでしょうか。
ジョン・ウォール — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
その通りです。つまり、当社のIPビジネスは、ライセンスビジネスとロイヤルティビジネスが混在しています。昨年のチップ容量の制約が今年の生産量に影響する可能性があり、ロイヤリティは若干減少していますが、ケイデンス社の数字全体に与える影響としては、非常に小さいものです。
Gal Munda — Berenberg Capital Markets — アナリスト
そうですか。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のゲーリー・モブレイさんからお願いします。質問をお進めください。
ゲイリー・モブレー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
やあ、みんな。理由は違いますが、AnirudhとLip-Buの次の章におめでとうを言わせてください。まず、X2、Z2製品について、そしてこれらの新しいツールが促進する処理能力のステップ関数的向上についてお聞きしたいのです。このツールは、ハードウェアだけでなく、ソフトウェアも同時に拡張することができます。そこで質問なのですが、この新しいソフトウェア開発能力によって、顧客との契約ごとに潜在的な収益機会がどのように増加するのか、あるいは利用可能な市場がどのように改善されるのか、その規模をお聞かせいただけますか？ありがとうございました。
Anirudh Devgan — プレジデント
Palladiumと同じフロントエンドを持つProtium X2を開発した理由は、より多くのソフトウェア導入に対応できるようにするためです。今期、heliumを発表したのも同じ理由からです。RTLを実行できるだけでなく、ヘリウムを使えば、ハイブリッドモデルや、RTLでより高いレベルのモジュールを実行することができるのです。これらはすべて、ソケットの性能を上げるためです。ケイデンス社は、パラジウムを使ったRTLの分野では、歴史的によくやっていると思いますが、それほどでもありません。PalladiumとProtium、そしてhelium[Indecipherable]の組み合わせで、Palladiumはかなりうまくいっています。
しかし、ソフトウェアとハードウェアを組み合わせれば、市場規模は1.5倍から2倍程度になると思われます。もちろん、これらを完全に実現するには数年かかりますが、Protium、Palladium、Heliumを持つCadenceの市場機会は、ソフトウェアによってはるかに拡大すると思います。
Gary Mobley — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
そうですね。Anirudhに感謝します。それから、これはJohnに尋ねることかもしれませんが、中国の輸出規制を回避することについてお聞きしたいのですが、中国に拠点を置く顧客にサービスを提供するためのライセンスを取得することが難しくなっているのか、それとも簡単になっているのか、それから、21年度下半期の中国の収益の伸びや不足について、いろいろとお聞かせいただけますでしょうか。
ジョン・ウォール — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ゲイリー、いい質問ですね。昨年はパンデミックの影響と第4四半期の第53週の影響がありましたが、2021年の軌道を見ると、中国での成長率はおそらく年平均30％だと思います。2019年以降、私たちはすべての輸出規制と必要なすべての苦情に取り組んでおり、これまでも、そしてこれからも、すべての輸出規制を遵守していくつもりです。しかし、状況は流動的であり、継続的に監視する必要があります。しかし、私たちの見通しは、現在あるすべてのものが現在も残っていると仮定しており、私たちはいかなる変化も予測していません。もちろん、変化があれば、私たちは見通しを再度見直さなければなりませんが、基本的には、指針のために、特定の顧客に対して現在あるすべての輸出規制が今年の残りも残っているとだけ仮定します。そして2022年については、2月の年末の決算発表の際に、皆様にご報告いたします。
ゲイリー・モブレイ — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
ありがとう、ジョン。
オペレーター
次の質問はDA DavidsonのTom Diffelyからです。質問をお進めください。
トム・ディフェリー — D.A.ダビッドソン & Co.社 — アナリスト
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。Lip-Buは、私はこの12年間しか見ていませんが、それ以来、株価は6ドルから167ドルにまで上がりました。しかし、Anirudhが今後12年から15年の間に4,000ドルを達成することを期待しています。サプライチェーンについて、少し違う角度から質問させてください。ファウンドリの生産能力はどうなっていますか？また、地理的な理由や企業固有の理由から、ファウンドリの活動を多様化するための手段を講じているかどうかについてもお聞かせください。
Anirudh Devgan — 社長
いい質問ですね。Lip-BuやJohnが言ったように、私たちはどちらかというと設計側に立っています。ですから、設計を続けるすべてのお客さまにサービスを提供できるよう心がけています。その過程で、すべてのファウンドリ、つまり主要なファウンドリと協力しています。もちろん、アメリカ、アジア、そして世界のさまざまな地域のファウンドリと連携しています。ですから、主要なファウンドリとはかなり健全な関係を築いています。米国への投資が増えるのは心強いことです。ですから、全体的な位置づけとしては、主要なファウンドリとはかなり積極的な関係を築いていますし、今後もそれを続けていきたいと思っています。
Tom Diffely — D.A. Davidson & Co.–アナリスト
設計、製造、Palladiumに搭載するチップの製造について、もう少し詳しく教えてください。
Anirudh Devgan — 社長
はい、わかりました。そうです。パラジウム・チップの現状はどうなっているのでしょう。パラジウムは大きなシステムを持っています。そのため、たくさんのチップを搭載しています。買うものもあれば、自分たちで作るものもあります。新しいシステム、次世代の2つのシステムを設計しており、常にすべてのファウンドリに目を向けていますが、全体として、Palladium Z2システムのファウンドリ・パートナーには非常に満足しています。
Tom Diffely — D.A. Davidson & Co.社 — アナリスト
なるほど、素晴らしい。それから、COVIDの影響は、御社が参加している世界中のミニ・リージョンで、より多くのマンパワーの観点から見ていますか？
アニルード・デーヴガン — プレジデント
数カ月前の方がインパクトがあったというのが妥当だと思います。つまり、まだインパクトがあるということです。しかし、数カ月前にインドで大きなインパクトがありましたが、幸いなことに現在は改善され、より標準的なものとなっています。ですから、この3ヵ月は新しいことは何もありませんでした。デルタ航空のせいで職場復帰が少し遅れたので、来年早々には復帰したいですね。
Tom Diffely — D.A. Davidson & Co.–アナリスト
そうですか。Anirudhさん、ありがとうございました。
Anirudh Devgan — 社長
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのジョン・ピッツァーからです。質問をお進めください。
John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト
皆さん、こんにちは。質問をさせていただいてありがとうございます。そして、Lip-Buに感謝とお祝いを申し上げます。最初の質問は、3年間のCAGARの加速についてです。しかし、世界的なパンデミックという状況の中で、この2年間、このような加速を実現されたことは素晴らしいことだと思います。来年については、街角のコンセンサスを見ると、1桁台後半の成長に戻っていますが、先ほど需要が供給を上回るとおっしゃいましたね。この2桁の成長率が今後も続くとお考えですか？もしそうだとしたら、これはSAM（発音記号）の拡大努力の成果なのか、それともコアビジネスの力学の一部なのでしょうか？
ジョン・ウォール（上級副社長兼最高財務責任者
ジョン、いい質問ですね。当社の収益モデルは、85%から90%が経常的な収益であるため、3年間の収益ガイドに劇的な変化はないと考えています。つまり、22年末までに3年間のCAGARを計算する際には、20年と21年の分を含めて計算します。ですから、劇的な変化はないでしょう。CFOのコメントをご覧いただければ、ここ数年のステップファンクションが徐々に加速していることがおわかりいただけると思いますが、その加速が続いており、現在11.5%以上上昇しているのは喜ばしいことです。今年度は12%まで上昇する予定です。このように、ビジネスが順調に進んでいることに非常に満足しています。22年については、第4四半期が終了するまで、あと90日ほど必要ですが、この調子には非常に満足しています。また、当社の事業の多くは経常収益型であるため、3年間のCAGARはあまり変わらないと思います。
John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト
それは参考になります。米国とヨーロッパでは、半導体ビジネスが戦略的にいかに重要であるかを再認識しており、供給の地域化が進んでいるようですが、これは製造業だけの問題ではありません。世界各国の政府は、国内でも知的財産を奨励するようになると思います。そこで質問なのですが、Chips Actのような法律や、現在EUで制定されようとしている同様の法律が、御社のビジネスにどのような影響を及ぼすとお考えですか？
Anirudh Devgan — 社長
ええ、それは良いポイントです。しかし、ご存知のように、チップの分野では、研究開発のための資金だけでなく、製造のための資金も提供されており、さらに、おっしゃるとおり、ハードウェアや製造、運動だけでなく、これらのすべてを可能にするIPやソフトウェアも提供されています。ですから、世界のさまざまな地域でこうした投資が行われることについては、私たちは楽観視しています。しかし、ご承知の通り、詳細についてはまだ整理が必要です。しかし、全体としては、複数の地域で強力なポートフォリオを持っています。ですから、米国と欧州で投資が増えています。これはシステム的にポジティブなことだと思います。
ジョン・ウォール — 上級副社長兼最高財務責任者
ジョン、それは同意の表示です。ごめんなさい. これは、現在進行中のすべての設計活動の素晴らしい兆候です。つまり、すべての世代に共通する強い需要があるのです。私たちは素晴らしい戦略、素晴らしいポートフォリオ、そして堅実な実行力を持ち、あなたが言ったことはすべて、世界的な設計活動の活発化を示しており、それはCadenceにとって良いことです。
John Pitzer — Credit Suisse — アナリスト
完璧です。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、Needham and CompanyのCharles Shiからです。質問をお受けください。
チャールズ・シー — ニーダム・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、こんにちは、私の質問を聞いてくださってありがとうございます。Integrity 3D-ICは業界初で唯一の3D-ICのための包括的なプラットフォームであるというお話でしたが、数日前に競合他社がプレスリリースを出し、自社の製品は完全なエンドツーエンドのソリューションであると言っていましたね。この2つの競合製品について、2つの異なるコメントをどう整合させればよいのでしょうか。また、競合のシノプシスはTSMCとの戦略的協業を発表しましたが、TSMCが明日からイノベーション・プラットフォーム・フォーラムを開催するのに先立って、御社から同様のプレスリリースが発表されていません。Integrity 3Dと競合のプラットフォームとの位置づけや進捗状況について教えてください。ありがとうございました。
Anirudh Devgan — プレジデント
はい、ありがとうございます。いい質問ですね。Integrityに関しては、先ほど申し上げたように、自分たちのポジションにはかなり自信があります。3D-ICの多くは、1つのものではなく、さまざまなものの組み合わせです。例えば、3D-ICシステムの中には、よりパッケージベースのものもあれば、よりパッケージ技術ベースのものもあります。しかし、[Indecipherable]は最もユニークなプラットフォームです。パッケージングではAllegro、アナログではVirtuoso、デジタルでは[Indecipherable]、解析ツールではClarityとCelsiusと、すべて統合されたクラス最高のソリューションで、リーダーシップを発揮しています。ですから、私たちは、自分たちの立場とその対応にかなり自信を持っています。
また、TSMCに関するご質問ですが、TSMCはケイデンスの素晴らしいパートナーです。例えば、ある大手携帯電話会社のお客様は、当社とTSMCで3D-ICソリューションを開発されました。その際に重要だったのが熱プロファイルで、3D-ICの温度シミュレーションにセルシオが正確であることをシリコン上で検証するためにセルシオを使用しました。ですから、3D-ICは大きく発展すると思います。そして、それには複数の製品と複数の実装フローが必要ですが、私たちは自分たちのポジションにかなり自信を持っています。
Charles Shi — Needham and Company — アナリスト
Anirudhさん、ありがとうございました。もう1つ質問させてください。私は最近あなた方をフォローし始めたばかりなので、以前に質問されたことがあるかどうかはわかりませんが、インテルについて質問したいと思います。インテルIBM2.0戦略についてです。Intelが提供するターンアラウンドについて、あまり顧客に具体的なことを言いたくはないでしょうが、私の意見としては、今後数年間、Intelのターンアラウンド努力をサポートするためにケイデンスがどのようなことができるのか、お考えを聞かせてください。また、ケイデンス社に特化したコメントでなければ、業界レベルでどのようなことができるか教えてください。ありがとうございました。
Anirudh Devgan — プレジデント
ご質問ありがとうございます。インテルは、私たちがインテルともっと一緒に仕事ができることを喜んでいると思います。実際、Intelはファウンドリを発表しましたし、政府とのRamsayのような新しいプログラムもいくつかあります。IBM、Cadence、Synopsisなどのお客様やエコシステム・パートナーとともに、国内の半導体サプライチェーンを強化する、と書いてあります。これはIntelの公式コメントで、戦略は彼らに語らせているのだと思いますが、私たちはもっとやってもいいと思っています。
Charles Shi — Needham and Company — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
最後の質問はバンク・オブ・アメリカのヴィヴェック・アーヤからです。ご質問をどうぞ。
Vivek Arya — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。私の方からも、Lip-BuとAnirudhにお祝いと成功を祈ります。最初の質問ですが、NUMECAとPointwiseの買収、およびシステム解析とCFDの一般的な拡大について、現在の規模をお聞かせください。また、重要な点として、11% — 11.5%の成長モデルに対して、いつ頃から収益性が向上し始めるのでしょうか?
ジョン・ウォール（John Wall）：上級副社長兼最高財務責任者（CFO
[NUMECAとPointwiseのM&A統合には非常に満足していますが、今のところ収益の観点からはそれほど重要ではありません。Vivek Arya — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
了解しました。続いて、第4四半期にコストが上昇したということですが、これは1回限りのコストなのでしょうか、それとも来年のOPEXを考える際のベースラインとなるのでしょうか。
ジョン・ウォール — シニア・ヴァイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
素晴らしいご質問ですね。第4四半期は第3四半期に比べて若干コストが高くなると予想していますが、これは第3四半期に雇用の遅れを取り戻したことが一因です。もちろん、第3四半期後半に採用した社員は、第4四半期にその分の費用を計上することになりますが、第3四半期にはその費用は計上されていません。そのため、若干の上乗せを見込んでいます。次に、手数料の増加ですが、これは第4四半期にブッキングが好調になると予想しているためです。そのため、第4四半期はブッキングが好調に推移すると見込んでおり、その分手数料が少し増加すると考えています。
Vivek Arya — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
これは第1四半期に続きます。第1四半期のガイダンスを出していないのは知っていますが、他の条件が同じであれば、これが第1四半期に向けたベースラインのようなものになるのでしょうか。
ジョン・ウォール — 上席副社長兼最高財務責任者
営業レバレッジの継続については、非常に良い感触を得ています。営業レバレッジに当面の上限はないと思っています。つまり、現在37%まで上昇していますが、5年連続で50%以上のマージン増を実現していることがおわかりいただけると思います。つまり、2017年から今まで1ドルの売上増につき、0.50ドル以上を営業利益に落としているのです。ですから、50%以上のマージン増加を実現する限り、営業レバレッジは上昇し続けるはずです。
Vivek Arya — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。
John Wall — 上席副社長兼最高財務責任者
ありがとうございました。
オペレーター
以上で質疑応答は終わりです。それでは、最後にLip-Bu Tanからごあいさつをお願いします。
リップ・ブー・タン — 最高経営責任者
皆さん、本日はお集まりいただきありがとうございます。今、ケイデンスにとって、市場機会の増大とビジネスの強い勢いに満ちたエキサイティングな時期です。当社のインテリジェント・システム・デザイン戦略は、デザイン・エクセレンス、システム・イノベーション、パーベイシブ・インテリジェンスにおける新たな機会、そしてアドレス可能な市場の拡大により、非常にうまくいっています。私たちは、ケイデンスが築いてきた革新的で包括的な企業文化を誇りに思うとともに、直近ではフォーチュン誌とGreat Place to Work誌から6回目の「世界で最も働きがいのある会社」に選ばれ、さらにニューズウィーク誌の「2021年最も愛される職場リスト」に選ばれるなど、長年にわたって評価を受けてきたことを感謝しています。そして最後に、社員と取締役会を代表して、この未曾有の時代に、お客様やパートナーの皆様から継続的な信頼と信用をいただいたことに感謝いたします。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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