世界最大の動物向けの製薬企業であるゾエティス (NYSE:ZTS)の2021年第2四半期決算説明会です。
ペット関連はこれからも市場が伸びていくと思われるので期待しています。株価も綺麗な右肩上がりです。
ゾエティス (NYSE:ZTS)2021年第2四半期決算説明会
2021年8月5日、午前8時30分（米国東部時間）
Call participants:
Steven Frank — Vice President of Investor Relations
Kristin Peck — Chief Executive Officer
Wetteny Joseph — Executive Vice President and Chief Financial Officer
Michael Ryskin — Bank of America — Analyst
Jon Block — Stifel — Analyst
Louise Chen — Cantor — Analyst
John Kreger — William Blair — Analyst
Katie Tryhane — Credit Suisse — Analyst
Dave Westenberg — Guggenheim Securities — Analyst
Balaji Prasad — Barclays — Analyst
Chris Schott — JPMorgan — Analyst
Steve Scala — Cowen — Analyst
Michael Parolari — Raymond James — Analyst
Navann Ty — Citi — Analyst
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オペレーター
ゾーティスの2021年第2四半期決算カンファレンスコールおよびウェブキャストへようこそ。本日の電話会議の司会は、ゾエティスのインベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデントのスティーブ・フランクです。プレゼンテーション資料と追加の財務表は、現在zoetis.comのInvestor Relationsセクションに掲載されています。プレゼンテーションのスライドは、視聴者の皆様が管理することができ、自動的に転送されることはありません。また、本コールのリプレイは、コール終了の約2時間後に、ダイアルインまたはzoetis.comのインベスター・リレーションズセクションでご覧いただけます。[それでは、スティーブ・フランクにお話しをお伺いします。スティーブさん、始めてください。
スティーブン・フランク — インベスター・リレーションズ担当副社長
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ゾエティスの2021年第2四半期決算説明会にようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のクリスティン・ペックと最高財務責任者（CFO）のウェッテン・ジョセフが出席しています。また、本日の私たちの発言には、将来の見通しに関する記述が含まれており、実際の結果がこれらの予測と大きく異なる可能性があることをお断りしておきます。実際の結果と異なる可能性がある要因の一覧および説明については、本日のプレスリリースに記載されている将来見通しに関する記述、および当社のSEC提出書類（フォーム10-Kの年次報告書およびフォーム10-Qの報告書を含みますが、これらに限定されません）を参照してください。また、本日の発表では、米国において一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成されたものではない、特定の財務指標についても言及します。
これらのNon-GAAP財務指標と最も直接的に比較できるU.S. GAAP指標との調整は、当社の決算発表に添付された財務表および本日8月5日（木）付の当社の8-Kファイリングに含まれています。また、外国為替の影響を除いた営業成績も引用しています。それでは、クリスティンに電話をおつなぎします。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとうございます、スティーブ、そしてみなさん、おはようございます。皆さんと皆さんの大切な人たちが健康であり、COVID-19の予防接種を受けていることを願っています。まず初めに、新しい最高財務責任者であるウェッテン・ジョセフをお迎えして、通話を始めたいと思います。ウェッティーは、キャタレント社の前CFOとして、バイオファーマ業界に精通しており、投資家の皆様にもよく知られています。6月1日に入社したウェッテンイは、会社やアニマルヘルスに関するあらゆる知識を身につけ、キャトルランや干ばつの影響、ペットケアのトレンドや寄生虫駆除のシーズンなど、早速スタートを切っています。ウエットニーは、当社の継続的な市場業績、価値創造、アニマルヘルス分野でのリーダーシップに大きく貢献してくれるものと確信しています。また、過去5年間、CFOとしてゾエティスに貢献してくれたグレン・デビッドに感謝の意を表したいと思います。
グレンは、国際的な事業や、ファーマック、バイオデバイス、パンプキン・ペット・インシュアランスなどのビジネスユニットを統括する新たな役割を担うことになりました。グレンは、彼の特徴であるリーダーシップ、ビジネススキル、業界知識をこの職務に活かし、これらの分野で収益性の高い成長を推進してくれると確信しています」と述べています。さて、第2四半期の話に移ります。第2四半期は、売上高が22％、調整後純利益が28％増加し、再び好調な業績を達成しました。コンパニオンアニマル向け製品群は、ペットケア製品、寄生虫駆除剤、主要皮膚科製品、ワクチン、診断薬が牽引し、事業収益が36％増加しました。一方、畜産製品の売上高は3％増加し、今年はより緩やかな成長になるという予想に沿った結果となりました。
第2四半期の業績は、COVID-19およびそれに関連するロックダウンの影響が動物用医薬品業界全体で最も大きかった昨年の第2四半期と比較して、良好な結果となりました。当四半期は、上半期の実績および当社事業の基礎的な成長要因に対する自信を反映して、売上高および調整後純利益の通期見通しを上方修正しました。当社は、非常に好調な年間業績を維持しており、長期的な成長機会への投資を継続することに注力しています。強力なキャッシュフローとポジティブな見通しを背景に、当社は将来の成長を支える革新的な新製品、市場拡大計画、消費者向け直接販売促進のための社内外の投資を行っています。当社のチームは、Simparica、ProHeart、REVOLUTION PLUSの各フランチャイズを筆頭に、自社開発のコンパニオンアニマル用寄生虫駆除剤をベースに力強い成長を遂げています。
APOQUELとCYTOPOINTの開発により、皮膚科領域のケアを再定義しました。また、変形性関節症の痛みに対するモノクローナル抗体、家禽用の新しいベクターワクチン、AI機能を備えた業界初のクラウドベースの診断プラットフォームは、さらなる成長の可能性を秘めていると考えています。犬・猫の変形性関節症の痛みを緩和するモノクローナル抗体については、LibrelaとSOLENSIAの米国での承認を2022年に引き続き見込んでいます。一方、欧州では獣医やペットオーナーからの初期の顧客反応は良好で、最近ではカナダでもSOLENSIAの承認を取得しました。私は常々、動物用医薬品業界で最高のフィールドフォースを有していることを誇りに思っています。また、お客様の体験を向上させ、当社の成長目標をサポートできるように、フィールドフォースの範囲、効果、デジタルツールを拡大していきます」。
また、Simparica、APOQUEL、疾患啓発のための消費者向け直接プロモーションへの投資は、長年にわたって好結果をもたらしており、寄生虫駆除剤と皮膚科領域のポートフォリオをサポートするために、DTCは引き続き投資対象となっています。最後に、私たちは、当社のポートフォリオを補完し、市場でのプレゼンスや能力を拡大できるような事業開発の機会を外部に求め続けています。昨日、当社はオーストラリアの動物用医薬品会社であるJurox社を買収する計画を発表しました。2022年前半に完了する予定のこの買収は、当社にとって5番目に大きな市場であるオーストラリアにおいて、成長の機会、製造能力、能力の向上をもたらし、また、コンパニオンアニマルや家畜向けの幅広い製品をもたらし、グローバルな展開に向けて準備を整えることになります。
最後になりましたが、今年の当社の成長ストーリーは、3つの継続的な触媒に基づいて非常に一貫しています。まず、コンパニオンアニマル向け製品では、3剤併用のSempalica Trioをはじめとする寄生虫駆除剤、皮膚科治療薬のAPOQUELとCYTOPOINT、痛みに対する新しいモノクローナル抗体、そしてVETSCAN診断システムが牽引しています。これらの製品群は、特に新しい世代や若い世代の飼い主の間で見られる、診療所への来院数の増加、来院1回あたりの消費額の増加、診断や専門的な治療への関心といったペットケアの強いトレンドから恩恵を受けています。コンパニオンアニマル製品の市場成長率は、最近の予測では一桁台後半となっていますが、ゾエティスは引き続き市場を上回る成長を期待しています。当社は、約50億ドル規模の世界的なペット用寄生虫駆除剤市場でシェアを拡大しており、痛みに対する新しいモノクローナル抗体に対する獣医師やペットオーナーの反応にも期待しています。
また、VETSCAN IMAGYSTの早期上市にも引き続き進展が見られ、第2の成長要因である診断薬分野につながります。第3の成長要因である国際事業では、中国とブラジルがそれぞれ30％、40％の成長を遂げ、力強い事業成長を続けています。すべての成長要因は、地域社会、動物、地球への貢献を通じて、より健康的で持続可能な未来を支持するという当社の優先事項によって支えられています。これらのESG目標に対する当社の進捗状況や、6月に発行された当社の初のサステナビリティレポートについては、こちらをご覧ください。最後になりましたが、当社は第2四半期を素晴らしいものとし、記録的な年にすることに注力しています。
アニマルヘルス分野の市場力学は、人々の動物との切れない絆に基づいて、困難な時期にあっても強固で安定しており、回復力があります。今年の残りの期間は、当社の多様なポートフォリオ、革新的なペットケア製品、診断薬の強み、国際市場での事業拡大が、引き続き当社の業績を牽引していくでしょう」と述べています。それでは、Wettenyに話を引き継ぎます。
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとうございます、クリスティン。皆さん、おはようございます。私は、第2四半期の業績を説明する前に、既存のポートフォリオの耐久性と回復力、強力な製品パイプライン、そして将来のイノベーションへの強い関心によって、意味のある長期的な成長のための卓越した機会を有するゾエティス社に入社できたことに、とても興奮しています。私は、傑出した財務組織を率い、財務原則と投資戦略を維持することで、ゾエティスをアニマルヘルスの世界的リーダーとして位置づけていくことを楽しみにしています」と述べています。また、このように温かく迎え入れてくださったゾエティスの同僚や投資家の皆様に感謝の意を表したいと思います。CFOに就任して以来、何人かの投資家の方々とお話しする機会がありましたが、これからも多くの方々とお話しできることを楽しみにしています。
さて、ここからは決算に焦点を当てます。今朝は、第2四半期の業績、業績に貢献した要因、および改善された2021年の通期見通しに関する最新情報について説明します。第2四半期の売上高は19億ドルで、報告ベースで26％、事業ベースで22％の成長となりました。調整後の純利益は5億6,600万ドルで、報告ベースでは33％、事業ベースでは28％の増加となりました。営業収益は、価格要因が2％、数量要因が20％で、22％増加しました。数量増加の内訳は、その他のインライン製品が12％、新製品が6％、主要皮膚科製品が2％でした。当四半期も好調に推移し、当社事業の業績、業界全体の健全性、将来の見通しに引き続き勇気づけられました。2020年第2四半期は、COVID-19の影響により、比較対象期間としては有利な時期であることは注目に値します。
昨年、このパンデミックは広範な不確実性をもたらし、クリニックの閉鎖、サプライチェーンの混乱、レストランやフードサービスから食料品店への消費者需要のシフトなどを引き起こしました。これにより、当社のコンパニオンアニマル事業および畜産事業のいくつかの側面に重大な影響を与えました。それでは、当四半期の詳細についてさらに詳しくご説明します。当四半期は、コンパニオンアニマル製品が種の成長率でトップとなり、事業全体で36％成長し、家畜は事業全体で3％成長しました。コンパニオンアニマル製品の業績を牽引したのは、やはり寄生虫駆除剤のポートフォリオで、「シンパリカ・トリオ」の売上を筆頭に、その他のポートフォリオが大きく貢献しました。また、皮膚科領域の主要製品であるAPOQUELとCYTOPOINT、およびワクチンと診断薬も引き続き成長しています。Simparica Trioは引き続き非常に好調で、売上高は139百万ドルとなり、比較可能な2020年の期間に対して200％以上の成長を示しました。
売上高だけでなく、診療所への浸透率、浸透した診療所内でのシェア、再注文率など、その他のパフォーマンス指標も上回っています。当社のコンパニオンアニマル用寄生虫駆除剤のポートフォリオの強みは、今期も明らかであり、Simparicaフランチャイズに加え、ProHeartおよびRevolution/Stronggholdフランチャイズでも大きな成長を遂げ、事業全体で50％の成長を達成しました。拡大する大規模な治療領域において、最も幅広く、最も革新的なポートフォリオを有することで、寄生虫駆除剤の今後の成長に強気で臨むことができます。当四半期における皮膚科領域の主要製品の売上高は2億8,000万ドルで、前年同期比22％増でした。CYTOPOINTは特に好調で、発売以来、42％の成長を遂げ、四半期の売上高は初めて1億ドルを達成しました。
皮膚科領域の主要製品の累計売上高は5億2,400万ドルで、今年の売上高が10億ドルを超えるという見方に変更はありません。診断薬ポートフォリオは、パンデミックの影響からの回復に伴い、消耗品や機器の売上が増加したことにより、第2四半期の事業成長率は38％となりました。診断薬への持続的な投資、市場に投入している新技術、医薬品およびワクチンの幅広いポートフォリオを活用する能力により、当社は、二桁成長が見込まれる診断薬市場を上回る成長が可能な体制を整えており、アニマルヘルス市場全体を上回ることが期待されます。当四半期の家畜の成長は、主に牛と豚の事業が牽引しました。米国では、ジェネリック・ディフェンス戦略の一環として価格が引き下げられ、投入コストの上昇が生産者の収益性を圧迫しているにもかかわらず、牛は3％、豚は6％の成長を達成しました。データによると、外食産業およびレストラン業界は第2四半期に引き続き回復しており、これは当社のプレミアム製品の需要にとって極めて重要な動きです。
当四半期において、唯一減少したのは鶏肉で、米国の生産者が当社製品に代わる低コストの製品の使用を拡大したため、4％減少しました。家禽類の減少は、牛、豚、魚製品の成長を一部相殺しました。次に、当四半期の分野別売上高の伸びについて説明します。米国の売上高は、コンパニオンアニマル向け製品の売上が34％増加し、ライフスタイル向け製品の売上が8％減少したことにより、22％増加しました。米国の四半期収益が10億ドルを超えたのは、会社史上初めてのことです。コンパニオンアニマルについては、ペットの所有率およびペットへの支出傾向が引き続き堅調であること。当四半期の動物病院の売上は2桁の伸びを示し、患者の来院数と来院1回あたりの消費額も増加しました。一部のトレンドは緩やかになると予想していますが、COVID-19以前のレベルを維持すると考えています。
このことは、若い世代のペット所有者が、それまでの世代に比べてペットケアのあらゆる面でより多くの費用を費やすことを望んでいるという確固たる基盤をもたらしており、コンパニオンアニマル向けの医薬品、ワクチン、診断薬の今後の重要な成長要因となるでしょう」と述べています。コンパニオンアニマル用寄生虫駆除剤のポートフォリオは、米国におけるコンパニオンアニマルの成長に最大の貢献をしており、当四半期において59％成長しました。また、主要な皮膚科製品、ワクチン、診断薬も成長に貢献しました。Simparica Trioは、米国で非常に好調な売上を記録し、1億2,000万ドルの売上を達成し、第2四半期の米国における単一製品としては最高の売上を記録しました。Simparicaフランチャイズの売上高は1億5,300万ドルで、96％の成長を遂げ、米国のノミ・ダニ・心臓病市場でナンバー2のブランドとしての地位を維持しています。
主な皮膚科領域の売上は、APOQUELとCYTOPOINTの大幅な成長により、23％増の197百万ドルとなりました。診断薬の売上は、機器、迅速検査、ポイントオブケア消耗品、およびリファレンスラボの売上の増加により、22％増加しました。米国の畜産分野の売上は、牛と家禽の減少により8％減少し、豚はほぼ横ばいとなりました。第2四半期の牛の売上は、今年の第1四半期に実施された販売促進プログラムにより、第2四半期の売上の一部が前倒しされたことによるマイナスの影響を受けました。加えて、ジェネリック・ディフェンス戦略の一環としての価格引き下げや、牛肉や乳製品の最終市場を圧迫する投入コストの上昇が、当四半期の牛部門の課題となりました。鶏肉は、飼料コストと労働賃金の上昇により、生産者がプレミアム製品に代わる低コスト製品の使用を拡大したことや、群れの規模が小さくなって疾病圧力が減少したことから、当四半期に減少しました。
また、抗生物質に代わる薬用飼料添加物であるZoamixのジェネリック医薬品との競合にも直面しました。要約すると、米国事業は、革新的で堅牢なコンパニオンアニマル向け製品群に牽引され、今期も好調に推移しました。コンパニオンアニマルの最終市場は極めて健全で、ペットの所有率やペットへの支出傾向は、将来の持続的な成長を促す環境であり、米国畜産事業の短期的な弱さを補って余りあるものと期待しています。次に、国際部門について説明します。当四半期の国際部門の売上は、コンパニオンアニマル関連の売上が41％、畜産関連の売上が10％それぞれ増加し、全体で22％増加しました。海外のコンパニオンアニマル事業の好調の要因となっているトレンドは、米国のものと非常によく似ています。
飼い主の医療化と標準的なケアの増加に加え、新製品の発売や主要ブランドをサポートするための広告・宣伝への多額の投資が、寄生虫駆除剤、ワクチン、診断薬、主要な皮膚科製品のポートフォリオ全体の成長を牽引しました。診断薬は、消耗品と機器の売上がそれぞれ100％を超え、106％の営業成長を遂げました。第2四半期には、犬のOA疼痛緩和を目的としたモノクローナル抗体「Librela」がEUで発売されました。第1四半期に実施した初期の臨床試験の結果は良好で、第2四半期の売上高は予想を上回りました。これは、本製品の長期的なブロックバスターとしての可能性や、モノクローナル抗体が将来の成長のプラットフォームになるという当社の楽観的な見方をさらに裏付けるものです。
猫のOA疼痛緩和用モノクローナル抗体「SOLENSIA」は、第2四半期に早期体験プログラムを開始し、第3四半期にはEUでの発売を予定しています。先に述べたように、猫のOA疼痛は動物医療における重要なアンメットニーズであり、これまでイノベーションがなかった分野でペットオーナーに新しい製品を提供できることを嬉しく思います。一方、国際的な畜産事業は、牛と豚の力強い事業成長に牽引され、2四半期連続ですべての動物種で成長しました。当四半期の牛の成長は、マーケティングキャンペーン、主要顧客への浸透、ブラジルをはじめとするいくつかの新興市場における良好な輸出市場の状況によってもたらされました。養豚の増収は、主に中国でのオペレーションが38％増加したことによるものです。
これは、市場が小規模農家から大規模な近代的経営に移行する中で、大規模な主要顧客が生産を拡大しており、当社のワクチンやその他の製品の使用を増やしているためです。魚分野は引き続き好調で、事業全体で25％の成長を遂げました。この成長は、チリにおけるアルファ・フラックスの堅調な業績、ノルウェーにおけるワクチンの販売量、そして2020年のFish Vet Groupの買収によるものです。市場の観点から見たレンズでは、第2四半期にわずかに減少した日本を除き、すべての主要市場が2桁成長しました。中国とブラジルは第2四半期に好調で、事業ベースでそれぞれ30％、40％の成長を遂げました。新興市場におけるコンパニオンアニマルの成長は、引き続き当社の国際事業の重要な推進力となっています。
また、中国とブラジルの成長に加え、その他の新興市場のコンパニオンアニマル事業も営業ベースで68％成長しました。全体として、国際部門は堅調な業績を達成し、品種や地域の多様性の重要性を示しました。畜産事業は引き続き好調で、ペットの獲得数やペットケアへの支出が増加していることは、コンパニオンアニマルの長期的な成長にとって非常に心強い傾向です。次に、損益計算書のその他の項目について説明します。調整後の売上総利益率は70％で、前年同期比ほぼ横ばいとなりました。これは、有利な製品ミックスと価格が、貨物の製造コストの上昇によって相殺されたためです。調整後の営業費用は、報酬関連費用、広告宣伝費、運賃の増加により、営業上23％増加しました。
当四半期の調整後実効税率は20％で、前年同期に比べ230ベーシスポイント減少しました。これは、収益の法域ミックスによる有利な影響、GILTI税の減少、有利な個別項目の増加によるものです。当四半期の調整後純利益および調整後希薄化後1株当たり利益は、主に収益の増加に牽引され、営業面では28％となりました。当社の流動性は引き続き非常に高く、自社株買いプログラムを継続し、当四半期に約165百万ドル相当の株式を買い戻しました。当社のバランスシートの強さと多額のフリーキャッシュフローの創出により、当社は将来の成長のために多額の投資を行うことができる一方で、余剰の現金を株主に還元することができます。これは、2020年前半にCOVID-19によってもたらされた需要が、下半期にはシステムを通過するという比較期間の変動に加えて、ドラキシンのジェネリック医薬品の競争激化が予想されるためです。
パンデミックによる比較対象期間の変動を調整すると、トップラインの成長の段階は、今年を通してより正常化し、四半期ごとに一貫したものになるでしょう」と述べています。このガイダンスは、第2四半期の業績、製品ポートフォリオの充実、良好な市場力学を反映したもので、今後も継続していくと考えています。なお、今回の見通しは7月中旬時点の為替レートを反映しています。売上高については、5月に発表したガイダンスの10.5％から12％に対し、今回のガイダンスでは76億2,500万ドルから77億ドル、営業利益の成長率は12.5％から13.5％とし、ガイダンスの範囲を拡大・縮小しています。調整後の販売費及び一般管理費は、前回の見通しの18億2,000万ドルから18億1,000万ドルに対し、18億7,000万ドルから19億1,000万ドルになると予想しています。
この費用の増加は、第3四半期に大部分を占める追加の広告・宣伝投資や、会社の業績に起因する報酬関連費用を反映しています。調整後の純利益は21億3,500万ドルから21億7,500万ドルの範囲となる見込みで、これは前回の見通しの12％から14％に対して13％から15％の事業成長を意味します。調整後の希薄化後1株当たり利益は4.47ドルから4.55ドル、報告された希薄化後1株当たり利益は4.09ドルから4.19ドルの範囲になると予想しています。Q&Aに移る前にまとめておきます。2021年上半期の好調な業績は、当社の多様性、革新性、耐久性のあるビジネスモデルの価値を引き続き明確に示しています。当社は、2021年通期のガイダンスを再び引き上げ、絞り込んでおり、市場を上回る成長を期待しています。当社は、現在および将来の製品発売をサポートするためのインフラを含むパイプラインへの投資により、長期的な持続的成長に引き続き注力しており、今年度以降の持続的成長についても非常に前向きな見通しを持っています。
それでは、質問のために回線を開けておくため、オペレーターに事態を引き渡します。オペレーター？
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのマイケル・リスキンさんからお願いします。マイケル・リスキン — バンク・オブ・アメリカ — アナリスト
質問をお受けして、ありがとうございます。まず、シンパリカ・トリオの1億3,900万ドルから始めたいと思っています。私たちの予測では、4億5,000万ドルから5億ドルの範囲では、今年の残りの期間は見通しが立たないと思っていました。そのため、どこからそのような増加分が出てくるのかを把握したいと思います。米国では、シンパリカのレギュラー製品が前年比で少し減少しています。そこで、カニバリゼーションについて、今後の見通しについて少しコメントをいただけないでしょうか。そして2つ目の質問は、営業レバレッジについてです。過去に何人かの方が話していましたが、販管費が前四半期比で顕著に増加し、私の予想を多少上回っています。広告宣伝費や報酬関連費用が多いとのことですが、これはどのようなものでしょうか？今後、このような状況がどの程度続くと予想されるかを教えてください。これは明らかに、下半期の営業レバレッジに大きな役割を果たすものです。しかし、この4億9,000万ドルには何が含まれているのか、どのように考えればよいのか、もっとよく理解したいのですが。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとうございます。ありがとう、マイク。最初の質問は私が受けますが、レバレッジに関する2番目の質問はWettenyさんにお任せします。はい、シンパリカとシンパリカ・トリオは驚異的な四半期を過ごしました。全体としては、ウェッティーが述べたように、寄生虫駆除剤が50％成長しました。しかし、1億3900万ドルのトリオの四半期を見ると、信じられないほど好調でした。Trioは、これまでもずっと我々の予想を上回っていたと言えます。実際、第2四半期のシンパリカのフランチャイズは、ノミ、ダニ、心臓病の分野で2番目に大きいものでした。私たちは非常に興奮しています。今後もこの製品の成長を期待しています。ご存知の通り、市場規模は50億ドルを超えています。ですから、私たちは非常に興奮しています。クリニックへの浸透も、再注文も順調に進んでいます。この勢いは下半期にも続くと思います。それでは、2番目の質問はウェッティーにお任せします。
ウェッティー・ジョセフ（上級副社長兼最高財務責任者）： はい。
販売費及び一般管理費については、確かに、傾向として見られるステップアップは、主に研究開発投資（「技術的課題」）が牽引しています。報酬関連費用については、会社の業績に応じた変動報酬の分野が中心となっており、これも同様です。
運営者
次の質問は、Stifelのジョン・ブロックさんからお願いします。
ジョン・ブロック — Stifel — アナリスト
皆さん、おはようございます。クリスティン、私はモノクローナルから始めようと思います。言い換えれば、市場の拡大でしょうか？他のソリューションからシェアを奪っているのか、それともRIMADYLとの共食いなのか？何か情報があれば教えてください。それから、ちょっと話は変わりますが、家畜について。これは常に不安定で、あちこち動く可能性があります。しかし、ジェネリック医薬品の競合に関して、米国市場では何か構造的な問題が起きているのでしょうか？また、最後の質問ですが、牽引力はどうなっていますか？あなたがおっしゃったように、これまでのところ影響は少ないようですが、通期の想定はまだ変わっていないのでしょうか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
最初の質問は私が受けます。家畜に関する2つ目の質問は、ウェッテンイにお任せします。私たちは、Librela（リブレラ）の増加とその効果、そして実際にどのように使用されているかというご質問に非常に興奮しています。この製品の効果は非常に高いものでした。私たちが得たフィードバックや、第1四半期の販売初期の経験では、本当にすぐに効果が現れました。つまり、すぐに違いに気づくことができるのです。生活の質が向上し、社交性が高まります。そのため、ますます多くの獣医がこの製品を第一選択の治療法として検討していると思います。Librelaがこのカテゴリーを成長させる大きなチャンスがあると考えています。以前にもお話しましたが、犬のカテゴリーは現在4億ドルですが、このような革新的な技術を市場に投入することで、世界的に支持されるようになると考えています。しかし、安全性と有効性の観点からこのような革新をもたらすことで、犬の数、OAの数、治療を受けている数を考えれば、この市場を2倍にできる可能性があると考えています。私たちは、いくつかの方法でこの市場を成長させる機会があると考えています。確かに、先ほど述べたように、動物の数を増やし、治療日数を増やし、コンプライアンスを向上させること、そして価格ですね。この製品は、すでに販売されている製品よりも高い価格設定になっています。ウェッティー、家畜に関する2つ目の質問に答えてくれますか？
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、もちろんです。家畜については、ご質問のような構造的な変化は見られず、我々の予想通りのパフォーマンスを示しています。家畜は第4四半期に3％成長しました。これまで述べてきたように、家畜の成長率は過去4％前後で推移してきましたので、今年は1桁台前半になると予想しています。米国では、ドラキシンのジェネリック医薬品との競合により、多少の逆風が吹くと予想していましたが、実際には予想通りの結果となっています。もう一点、思い出していただきたいのですが、第1四半期には、やはりジェネリック医薬品の防衛戦略に沿ったプロモーションを行い、第2四半期から第1四半期へと収益の一部を加速させました。そのため、米国の家畜の数字にも少し影響が出ていますが、今年の残りの期間、家畜の数はさらに減少すると予想しており、本日発表したガイダンスにもすべて反映されています。
オペレーター
次の質問は、キャントールのルイーズ・チェンさんからお願いします。
ルイーズ・チェン — キャントール — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。獣医の訪問数とペット1匹あたりの消費量の増加は、長期的に見てどのくらいの耐久性があるとお考えですか？ありがとうございます。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、ルイーズ。私たちは、2020年と2021年を通して見られるコンパニオンアニマルのトレンドの持続性に非常に自信を持っています。第4四半期の診療所全体の売上は14％増加しましたが、これは獣医の来院数と来院単価で均等に分けられています。耐久性のあるトレンドに対する自信は、いくつかの点に関係しています。1つ目は、ペットの数が増えたことです。これは何四半期にもわたって述べてきたことです。もう一つは、標準的なケアの増加、ペットオーナーの期待、ポートフォリオ全体での診断機器の使用の増加、より多くの人が家にいて、ペットのことを気にかけるようになったことです。しかし、今後も続くであろうもう一つの重要な傾向は、誰がより多くのペットを飼っているかということです。ミレニアル世代やZ世代の多くは、ペットにお金をかける傾向があります。ペットの世話にとても熱心です。このような傾向は今後も継続し、当社の大きな成長要因となるでしょう。
運営者
次の質問は、ウィリアム・ブレアのジョン・クレガーさんからお願いします。
ジョン・クレガー — ウィリアム・ブレア — アナリスト
こんにちは、ありがとうございます。粗利益率について質問があります。モノクローナルは、あなた方にとって新しいクラスであることは承知しています。SOLENSIAとLibrelaの成長に伴い、これらの製品の売上総利益率は、従来の製品ポートフォリオと比較して、良くも悪くもなるとお考えですか？
ウェッティー・ジョセフ（執行副社長兼最高財務責任者）： はい。
これらの製品の安全性と有効性を考慮すると、RIMADYLを含め、既存の治療法に比べてかなりのプレミアム価格になると予想しています。ですから、当社のポートフォリオに見られる平均的な売上総利益率を上回ることになると考えています。
運営者
次の質問は、クレディ・スイスのKatie Tryhaneさんからお願いします。
ケイティ・トライヘーン — クレディ・スイス — アナリスト
私の質問にお答えいただきありがとうございます。診断薬の強さを強調されていましたね。治療薬とのバンドル戦略で得られた利点や成功例についてお話いただけますか？また、機器の競争力強化という観点から、どのようなことが見えているのかをお聞かせください。また、新しいVETSCAN IMAGYSTプラットフォームについても言及されました。今日のパフォーマンスはいかがでしょうか。また、今後のビジネスの成長にどのように貢献してくれると期待していますか？
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとうございます。診断分野については、当四半期は38％の事業成長を達成し、非常に好調でした。診断薬は、これまで述べてきたように、二桁成長を続ける非常に魅力的な分野です。また、診断薬は、この事業の中核をなすものです。繰り返しになりますが、ペットは自分の気持ちを正確に伝えることができません。この分野は、当社の継続的なケア戦略の中で、非常に重要な役割を果たしていると考えています。獣医の仕事には欠かせないものです。ご覧のように、第4四半期の海外市場は非常に力強い成長を遂げ、米国では大きな導入を果たしました。確かに、これまでお話してきたように、導入数は順調に伸びており、当四半期では米国よりも海外での導入数が多かったのですが、それに加えて消耗品の使用を促進することも重要です。また、消耗品の使用を促進しています。消耗品の使用を促進することは、競合他社と比較して、当社にとって大きなチャンスであると考えています。このように、「技術的課題」は我々の予想を上回る成果を上げています。今後も非常に力強い成長が期待できます。現在、VETSCAN IMAGYSTの適応症は糞便で、大きな市場となっています。市場規模は約5億ドルで、成長率は7～8％です。そのため、非常に強い成長が見込まれています。ウェッティー、何か付け加えることがあれば教えてください。
ウェッティー・ジョセフ（取締役副社長兼最高財務責任者
いいえ、あなたがうまくカバーしてくれました。
運営者
次の質問は、グッゲンハイム証券のDave Westenbergさんからお願いします。
デイブ・ウェステンバーグ — グッゲンハイム証券 — アナリスト
私の質問を受けていただき、ありがとうございます。先ほどKatieにも質問しましたが、このコンセプトの続きを教えてください。ゾエティス社の今後の非治療的収益の規模と、それを収益に貢献するものと見るべきか、あるいは治療的収益を促進する手段と見るべきかについて、概念的に説明していただけますか？私は、診断、保険、エンブレクス、ゲノミクスなどのカテゴリーに分けて考えています。痛みの市場が2倍になったというジョン・ブロック氏の質問に対する答えを簡単に説明すると、それは犬だけの話で、猫はそれ以上なのでしょうか？それとも、犬と猫だけで8億ドル、あるいは4億ドルの倍になったのでしょうか？ありがとうございました。
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
まず、私から説明し、クリスティンが何か付け加えるかどうかを確認します。治療以外の分野では、例えば診断薬については、当四半期に38％の成長が見られ、年間報告ベースで約9,900万ドルの売上がありました。相対的に見れば、当社の収益源の中で最大の割合を占めるものではありませんが、診断薬という非常に成長率の高い市場における将来の可能性に大いに期待しており、当社のアニマルヘルス分野全体よりも高い成長が見込まれています。そして、もう一つのポイントは、先ほどクリスティン・ペックが説明したように、継続的なケアへの影響という観点から、診断薬を全体的に考えていることです。ペットの医療化率を見ると、長期的には診断薬の使用が治療薬全体にプラスの効果をもたらすと考えています。これは、長期的に見てもエキサイティングな機会だと思います。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
2つ目の質問である、猫の市場についてもお答えします。そうですね、これは増加すると思います。現在、猫の市場規模を測るのは少し難しいです。米国では、OA機器の痛みに関する市場はそれほど大きくありません。しかし、犬用医薬品を4億ドルから8億ドルに倍増させるという話をしましたが（技術的課題）、猫用医薬品の市場規模を把握するのは少し難しく、1億ドルかもしれませんが、それを倍増させることができると思います。2億ドルの市場になると思います。そうなると、犬と猫の両方を対象とした当社のOAカテゴリーは、10億ドルの市場になる可能性があると考えています。私たちにとって、これは非常にエキサイティングな市場だと思います。
運営者
次の質問は、バークレイズのBalaji Prasadさんからお願いします。お待ちしております。
バラジ・プラサド — バークレイズ — アナリスト
おはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。私からはいくつか質問があります。まず、寄生虫駆除剤の市場についてですが、当四半期におけるNexGARDとBRAVECTOの相対的な規模をご存知でしょうか。また、Trioの成長が競合他社の犠牲の上に成り立っているのか、それとも市場が拡大しているのか。同じ点で、最近シンパリカのラベルが拡張されましたね。これが商業的にどのような意味を持つのか、説明していただけますか？指導面では、売上高の目安を1％変更し、販売管理費を2％増加させた理由と、この増加した支出がどこに行くのかについて説明していただけますか？ありがとうございます。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとうございます、Prasad。最初の質問は私が受けますが、2番目の質問はウェッテニーに任せます。競合他社の製品の売上状況については、私にはわかりません。私たちは、シンパリカの活躍に大いに期待しています。予想されていた追加のラベル請求がありました。これは当社のガイダンスに含まれていました。売り上げの一部をどこから得ているかというと、それはアメリカであり、両方とも市場を成長させています。より多くの人々が、市販の製品ではなく処方された製品に戻ってきていると思いますが、同時に多くの競合他社からシェアを奪っていることも確認しています。つまり、両方の面でチャンスが広がっているのです。ウェッティー、他に質問はありますか？
ウェッティー・ジョセフ（取締役副社長兼最高財務責任者
はい。寄生虫駆除剤に関して補足すると、50億ドル規模の市場で約5％の成長率を示しており、当社はこの市場でシェアを拡大しています。トリプルコンボによって、心筋梗塞などのコンプライアンスが改善されると考えています。そのため、今後も市場を拡大する機会があると考えています。このように、当社の寄生虫駆除剤のポートフォリオ全体のパフォーマンスと、当社が獲得しているシェアには非常に満足しています。今後も、この製品とポートフォリオのために投資を続けていきます」。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ガイダンスの増加について質問がありますか？
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい。確かに、ガイダンスを見ると、年初の時点と比較して、全体的な市場の動き（ポジティブな市場ダイナミクス）を考慮すると、当社のポートフォリオは非常に良いパフォーマンスを示しています。クリスティンは、獣医の訪問などの傾向を取り上げましたが、これらすべてが楽観的な見方に寄与しており、1年前からの業績にも表れています。実際、トップラインの事業成長率に関するガイダンスは、年初に発表した9％から11％から、現在は12.5％から13.5％に引き上げました。つまり、年初の目標を3ポイント上回ることができました。このように、今年のスタートには非常に満足しています。全体的な観点から見ると、確かに上半期と下半期では、純粋にトップラインを見ると、本当にほぼ一致しており、年間を通じて一貫した段階を踏んでいると思います。成長率は昨年に比べて緩やかになりますが、今年の業績にはあまり関係ありません。私たちは、ポートフォリオ全体で非常に好調な業績を上げており、非常にポジティブな市場ダイナミクスの中にいます。昨年はパンデミックの影響を受け、年間を通じて多少の変動がありました。COVID-19の影響で上半期に混乱があり、それによって需要が高まり、下半期にはそれに追いつくことができました。そのため、下半期の成長率という点では、V字型のダイナミックな展開になると思います。私たちは現在の状況に非常に満足しており、今後も主要なポートフォリオとブランドのために投資を続けていきます。
運営者
次の質問は、J.P.モルガンのクリス・ショット氏からお願いします。
クリス・ショット — JPモルガン — アナリスト
ご質問ありがとうございました。米国の畜産にもう少し焦点を当てたいと思います。2つのQダイナミクスについて、もう一度お話しいただけますか？というのも、かなり厳しい競争にさらされているように見えるからです。このビジネスはまだ8％ほど減少しています。下半期に予想されるビジネスの減少率を考える際に、どのような種類の侵食を考えているのかを教えていただきたいと思います。また、長期的な観点から、米国の畜産業の回復をどのように考えているのか、鶏肉と牛の両方について、このような短期的には困難な状況を乗り越えて、長期的なビジネスを考えていることを少し説明してください。本当にありがとうございました。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、クリス。私は、より戦略的な要因から始め、具体的な内容についてはWetttenyに任せます。家畜は予想通りの結果となりました。ここ数年、DRAXXINのLOEについて話していたように、今年は全般的に減少すると予想していました。一般的には、2～3年で20～40％の減少となります。先に述べたように、私たちはそれがもっと早いと思っていました。当四半期を見ると、全体的には19％の減少でしたが、特にDRAXXINは減少しています。先ほどWettenyが言ったように、この傾向は続くと思います。しかし、より広い範囲の家畜を見ると、歴史的に見て、一桁台前半から半ばの成長率を示しています。確かに、2019年には中国のASF、2020年にはCOVIDで見られたように、歴史的に見ても低い成長率でした。しかし、先に述べたように、全体的には一桁台半ばの市場成長に戻る傾向にあると考えています。そして、ゾエティス社もそれに合わせていくと考えています。今後数年間は、今年のように若干低くなるかもしれません。戦略的な要因としては、独占権が失われる製品の数が最も多いことが挙げられます。当社のガイダンスを見ると、それが織り込まれているのです。これはDRAXXINだけではありません。また、先ほどおっしゃっていた禽獣分野では、ZoamixとBMDもありました。しかし、これらの他の種類の製品も順調に成長しています。家禽分野では、ベクターワクチンの成長に非常に期待しています。市場規模は3億ドルで、13％の成長を遂げています。すでにニューカッスルとIBD用に2種類のワクチンを発売しており、これは当社にとって成長するポートフォリオとなるでしょう。しかし、より具体的な数字については、Wettenyに任せます。しかし、家畜をより高いレベルで戦略的に見た場合、コンパニオンアニマルの成長率は低くなると思いますが、過去のレベルに戻ると考えています。ウェッテンリーさん、何か補足したいことはありますか？
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。タンパク質の消費量、人口の増加、所得水準の向上など、世界中の家畜を見ても、長期的には家畜の成長を促進する要因になると考えています。通期で3％の売上を達成しましたが、これは予想通りです。前回の決算説明会でもお伝えしましたが、米国では、特にDRAXXINのジェネリック医薬品の参入を受けて、減少を見込んでいます。第1四半期には、2つの要因がありました。1つは、ドラキシンのジェネリック医薬品の参入が少し遅れたこと、もう1つは、第1四半期にプロモーションを実施したことで、第2四半期の売上がなくなり、第1四半期に売上が前倒しされたことです。これらを考慮すると、まさに当社の防衛戦略に沿ったものであり、予想通り、第1四半期後半から第2四半期にかけてジェネリック医薬品の競争が激化していることを考えると、家畜はまさに予想通りのパフォーマンスをしていると言えます。繰り返しになりますが、これらは私たちの予想通りの結果です。
オペレーター
次の質問は、CowenのSteve Scala氏からお願いします。
スティーブ・スカラ — コーエン — アナリスト
ありがとうございます。先週、ネブラスカ州の地元紙が、Librelaをリンカーン工場で生産していると報じました。もしそれが正しいのであれば、その製品は最終的に米国に向けて出荷されるのでしょうか？また、米国の規制プロセスが進展する中で、新たな臨床データを必要としないことに変わりはないということを確認していただけますか？ありがとうございました。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
私たちは、先に述べたように、LibrelaとSOLENSIAの両方が2022年に米国で承認されると確信していますが、Librelaは後半になるでしょう。私たちは、明らかに複数のサイトからの長期的な戦略を持っています。米国では、発売時にLibrelaを製造することはないと思います。しかし、先に述べたように、この製品の強さを考慮して、拠点を増やす可能性を検討しています。このように、規制当局とは良好な話し合いを続けており、前回発表したガイダンスである両製品の承認に向けて順調に進んでいますが、SOLENSIAの承認はLibrelaよりも早い時期になりそうです。しかし、Librelaの発売時にネブラスカ州リンカーンでの生産を期待するべきではないでしょう。
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
当社のグローバルな事業展開とプレゼンスを考えれば、製品の出荷先という意味での製造拠点に何かを期待するべきではありません。特に、当社は今後も自社の拠点とサードパーティの両方を活用して製造を行っていきます。ですから、そこから何かを推測することはありません。
運営者
次の質問は、レイモンド・ジェームズのエリオット・ウィルバーさんからお願いします。
マイケル・パロリー — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
こんにちは、エリオットに代わってマイケル・パロラリがお答えします。以前、Trioのトップ企業への導入率は約90％だとおっしゃっていましたね。しかし、ターゲットとなるすべての顧客への普及率について、最新情報を提供していただけないでしょうか。また、DTCキャンペーンについては、準備書面の中で「引き続き有益である」とおっしゃっていましたが、実際のところはどうなのでしょうか。しかし、このキャンペーンがいつまで続くのか、最新のタイムラインを教えていただけないでしょうか。また、増額分が実際にROIにつながることをどのように考えていますか？ありがとうございました。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとう、マイケル。私たちは、Trioが期待していたクリニックでの普及率をすべて達成しています。これには非常に満足しています。今は、先ほど述べたように、再注文率にもう少し集中しています。現在の重要な傾向は、Trioの普及率が予想通りで、米国内で非常に幅広い普及率を示していることだと思います。そして、現在80％に達している再注文に重点を置き、全体の再注文率を高めていきたいと考えています。このカテゴリーでは、消費者への直接広告が重要です。その規模は50億ドルです。このカテゴリーは、消費者が実際にブランドを求めて訪れるカテゴリーです。私たちはこの広告のROIを明らかに追跡しています。先ほどWettenyが言ったように、私たちはこのブランドのために投資を続けます。
そうすることで、信じられないほど強力なROIが得られました。だからこそ、この取り組みを強化しているのです。先ほどお話ししたように、我々の期待を上回る成果を上げています。これは製品の革新的な性質と関係していると思いますが、それに加えて、消費者向け直接広告やフィールドフォースへの投資にも関係しており、今後も続けていきます。今年と来年は、米国内に競争相手がいないというチャンスの時期であり、そのチャンスを活かしていきたいと思います。しかし、いつ競争相手が現れるかはまだ正確にはわかりません。現時点では、先に述べたように、早くても2022年の下半期までは競争がないと予想していますが、競争がない限り、このブランドのために積極的に投資していきます。競合が現れたとしても、私たちはそれを実行するでしょう。なぜなら、そうすることで非常に強力なROIが得られているからです。
運営者
次の質問は、シティのNavann Tyさんからお願いします。
Navann Ty — Citi — アナリスト
おはようございます。資本配分についてコメントをお願いします。今後も財務方針の継続を期待すべきでしょうか？また、Juroxに続いて、内部投資に加えて、ボルトオンの買収によるさらなる地理的拡大を期待すべきでしょうか？ありがとうございました。
ウェッティー・ジョセフ — エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、もちろんです。資本配分に関しては、まず第一に社内投資に焦点を当て、一貫した資本配分の管理方法を期待してください。研究開発、広告宣伝の観点からのブランドへの投資、モノクローナル抗体を含む成長中のパイプラインをサポートするための設備投資など、様々な機会があります。これが私たちの最優先事項です。もちろん、ビジネス開発の観点から、さまざまな市場や分野で成長を加速させるためのM&Aの機会も活用します。それが投資という点では重要です。そして、フリーキャッシュフローの創出があれば、それに基づいて、株主の皆様に現金を還元していきます。ご覧のように、当社の配当金は通常、売上高を上回るペースで増加しています。また、自社株買いを開始しましたが、これは今後も継続し、これまでと同様に行っていきます。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ジュロックスについては、BDの地理的拡大についてコメントしていただけますか？
ウェッテナイ・ジョセフ — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ジュロックス社については、今後6ヶ月間のプロセスを経て買収が完了すれば、私たちはジュロックス社をゾエティス社の一員として迎え入れることができ、とても嬉しく思っています。オーストラリアは、私たちにとって世界で5番目に大きな市場です。そして、これは本当に私たちの中核をなすものです。これにより、この治療領域での当社のプレゼンスが高まり、新製品も加わることになります。今後も、中核事業だけでなく、診断薬などの他の事業分野にも参入する機会を模索していきます。
運営者
以上で、本日の質疑応答を終了したいと思います。それでは、クリスティン・ペックさんに番組をお返しします。
クリスティン・ペック — 最高経営責任者
ありがとうございました。皆さん、今日の質問とゾエティスへの関心をありがとうございました。私たちは、今年の残りの期間、皆様に私たちのビジネスの最新情報をお届けし、皆様と私たちのお客様が期待する成果と革新を提供し続けていきたいと思います。本日はご参加いただきありがとうございました。安全にお過ごしください。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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