再生可能エネルギーのアメリカにおける最大手であるネクステラ・エナジー (NEE)2022年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
決算は微妙でしたが今後ディフェンシブ銘柄を買うなら増配も期待出来るので良いかもしれないですね。
ネクステラ・エナジー (NEE)株価
ネクステラ・エナジー (NEE)2022年第2四半期決算説明会
Call participants:
Jessica Geoffroy — Head of Investor Relations
Kirk Crews — Executive Vice President and Chief Financial Officer, NextEra Energy
Steve Fleishman — Wolfe Research — Analyst
John Ketchum — President and Chief Executive Officer
Julien Dumoulin-Smith — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Rebecca Kujawa — President and Chief Executive Officer, NextEra Energy Resources
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — Analyst
Durgesh Chopra — Evercore ISI — Analyst
Jeremy Tonet — J.P. Morgan — Analyst
Dave Arcaro — Morgan Stanley — Analyst
Eric Silagy — Chairman, President, and Chief Executive Officer of Florida Power & Light
James Thalacker — BMO Capital Markets — Analyst
More NEE analysis
2022年7月22日午前9時00分
オペレーター
皆さん、おはようございます。ネクステラ・エナジーとネクステラ・エナジー・パートナーズの2022年第2四半期決算の電話会議にようこそ。[本日のイベントは録音されていますので、ご了承ください。ここで、電話会議をIR担当のジェシカ・ジェフロイに引き継ぎたいと思います。奥様、どうぞよろしくお願いします。
ジェシカ・ジェフロワ — インベスター・リレーションズ担当
ありがとう、ジェイミー。ネクステラ・エナジーとネクステラ・エナジー・パートナーズの2022年第2四半期決算電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。今朝は、ネクステラ・エナジー社長兼最高経営責任者のジョン・ケッチャム、ネクステラ・エナジー執行副社長兼最高財務責任者のカーク・クルーズ、ネクステラ・エナジー・リソーシス社長兼最高経営責任者のレベッカ・クジャワ、ネクステラ・エナジー執行副社長のマーク・ヒクソンが同席しています。また、全員がNextEra Energy Partnersの役員であり、Florida Power and Light Companyの会長、社長および最高経営責任者であるEric Silagy氏も同様です。
カークが業績の概要を説明し、その後、当社の経営陣が皆様のご質問にお答えします。この電話会議では、リスクと不確実性を伴う現在の予想と仮定に基づく将来見通しに関する記述を行います。当社の主要な仮定が正しくない場合、または本日の決算ニュースリリースや、添付プレゼンテーションの「リスク要因」セクション、あるいは証券取引委員会への当社の最新の報告書および届出書（各ウェブサイトは nexteraenergy.com および nexteraenergypartners.com でご覧いただけます）で説明したその他の要因により、実際の結果が当社の将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性があることをご了承ください。当社は、いかなる将来予想に関する記述も更新する義務を負うものではありません。
本日のプレゼンテーションには、非GAAP財務指標への言及も含まれています。本日のプレゼンテーションに添付されたスライドに記載されている、定義情報および過去の非GAAP指標と最も近いGAAP財務指標との調整表については、そちらをご参照ください。フロリダ・パワー・アンド・ライト社は、2021年の基本料金の和解合意に基づき、ガルフ・パワー社の規制上の統合を完了し、2022年1月1日から統一料金での顧客サービスを開始しました。その結果、Gulf Power社は、Florida Power and Light社およびNextEra Energy社の中で独立した報告セグメントとして継続されなくなりました。
2022年以降、FPLの報告セグメントは1つであるため、2021年の業績およびその他の経営指標は比較のために修正再表示されています。以上をもちまして、カークに電話をつなぎます。
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー社 エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者
ジェシカさん、皆さん、おはようございます。ネクステラ・エナジーは第2四半期に好調な業績を上げ、今年度の全体目標の達成に向け順調に推移しています。調整後 1 株当たり利益は、FPL とエナジー・リソーシズの両社が引き続き好調な財務・事業実績を反映し、前年同期比約 14％増加しました。FPL は前年同期比 0.05 ドル増の 1 株当たり利益を達成しました。
使用した平均規制資本は前年同期比で 11％以上増加しました。家庭用電気料金が全米平均を大きく下回り、フロリダ州の全投資家所有の公益事業体の中で最も低いことから、FPLは、コスト削減、信頼性向上、顧客の利益のためのクリーンエネルギー提供のため、計画中の太陽光発電拡張やT&D強化・地下化プロジェクトなどの賢い資本投資の特定に引き続き注力しています。FPLは、2001年以来、120億ドル以上の燃料費を節約し、米国最大の太陽光発電設備を所有・運営しており、先月の投資家会議で発表した2045年までに炭素排出量ゼロを達成するという目標を実行するのに適した立場にあり、クラス最高の顧客価値提案を提供し続けています。エネルギー資源では、調整後1株当り利益が前年同期比0.06ドル増加しました。
当社は引き続き自然エネルギー開発のための強力な環境を活用し、前回の電話会議以降、エナジーリソー スの受注残を約2,035メガワット（純増）増加させました。これらの受注残には約1,200メガワットの太陽光発電プロジェクトが含まれており、これは当社の歴史上2番目に大きな太陽光発電プロジェクトの受注残です。先月の投資家会議で強調したように、特に電力価格の高騰とガス価格の高騰が、自然エネルギーを最も経済的な発電形態にするのに役立っており、多くの強力な追い風が自然エネルギーの需要の継続を支えていると考えています。このような自然エネルギーの経済的価値と、エナジー・リソーシズの競争力の高さが相まって、電気料金の削減と二酸化炭素排出量の削減を目指すお客様にクリーンエネルギー・ソリューションを提供する上で、大きなチャンスとなると期待しています。
2022年のネクステラ・エナジーのこれまでの進捗に満足しており、下半期に向けては、通常の注意事項を前提に、以前に説明した通期の業績予想を達成する態勢が整っています。それでは、FPLから順に詳細な業績を見ていきましょう。2022年第2四半期のFPLの純利益は9億8900万ドル、1株当たり0.50ドルで、前年同期比でそれぞれ1億700万ドル、0.05ドルの増加でした。使用した規制資本は前年同期比で約 11.4％増加し、FPL の純利益を約 12％増加させる主な要因となっています。
FPL の第 2 四半期の設備投資額は約 19 億ドルであり、通年の設備投資額は約 85 億ドルになると予想しています。FPL の規制上の ROE は、2022 年 6 月末までの 12 ヶ月間で約 11.6％となる見込みです。当四半期は暖かな天候に恵まれ、前年同期に計上した約 4,400 万ドルのリザーブ償却を戻し、FPL は現行の和解契約期間中に使用する約 13.7 億ドルの残高を残しました。当四半期、FPL は高効率で約 1,200 メガワットのダニアビーチ・クリーンエナジーセンターの稼働を成功させま した。
この約9億ドルのプロジェクトは予定通り予算内で完了し、FPLの顧客に対して約3億5千万ドルの純費用削減をもたらすと同時に、従来のローダーデール発電所に比べて炭素排出量を約70％削減することが期待されています。長期的には、当社の高効率ガス発電設備約16ギガワットをグリーン水素に変換し、遅くとも2045年までにリアルゼロ炭素排出を達成するという目標の一環として、FPLの発電設備の脱炭素化において重要な役割を果たすと見込んでいます。先週、FPLはノースフロリダ・レジリエンシー・コネクション送電線も稼働させ、FPL送電網とレガシーなガルフパワー送電網を物理的に接続しました。この新しい送電線により、運用効率が向上し、顧客は信頼性の向上と低コストの太陽光発電の追加による恩恵を受けられると期待されています。
FPLはまた、3年ごとに提出される最新の嵐対策計画を提出しました。この計画では、顧客の利益のためにFPLのエネルギーグリッドを強化し続けるために、今後10年間に予想される数十億ドルの資本投資の詳細について説明しています。これらの強化プログラムのうちいくつかは2007年から実施されており、ハリケーンなどの悪天候がFPLのサービスエリアに不可避的に影響を与える場合、FPLの約580万の顧客アカウントに回復力の向上と迅速な復旧を提供するものです。フロリダ州の経済は堅調に推移しています。
フロリダ州の失業率は約3％と全国平均を下回り、労働力率も堅調に推移しています。新規住宅建設許可件数は 3 ヶ月移動平均で前年同期比約 9％増となり、全米の約 7％増を上回りま した。FPLの新規サービスアカウントは前年比15％以上増加し、フロリダ州経済の力強い成長が続いていることを示しています。フロリダ州の人口が全米で最も速いペースで増加し続ける中、FPL の平均顧客数は前年同期比で 87,000 人以上、1.5％増加しています。
FPL の第 2 四半期の小売売上は、主に天候に恵まれたことにより前年同期比で 3.2％増加しました。天候を考慮しない場合、第 2 四半期の小売売上高は 1.3％増加し、継続的な顧客数の増加が寄与しました。エネルギー資源部門の 2022 年第 2 四半期の GAAP 法による利益は 1.33 億ドル、1 株当たり 0.07 ドルでした。調整後の第 2 四半期の利益は、6 億 8300 万ドル、1 株当たり 0.35 ドルでした。
エナジーリソースの第 2 四半期の GAAP 法と調整後利益の結果の違いは、主に非適格ヘッジの時価評価の影響であり、調整後利益からは除外されています。新規投資からの貢献は、太陽光発電および蓄電池の新規プロジェクト追加のタイミングにより、前年同期比でほぼ横ばいとなりました。2022年通年では、新規投資の増加の大部分は第4四半期に発生すると予想しています。既存の発電・蓄電資産は、主に第2四半期の風力資源が良好であったことから、1株当たり0.03ドル増加しました。
当四半期の顧客向け供給・取引事業の調整後利益貢献は、主に前年同期に調整後利益にマイナスの影響を与えたウインターストームUriの影響がなかったことにより、前年同期比0.02ドルの増加となりました。その他の影響は、2021 年に対して 0.01 ドルの増益となりました。先ほど申し上げたとおり、エネルギー資源事業では、当四半期も堅調に事業を展開し、約2,035メガワットの自然エネルギーおよび貯蔵プロジェクトを受注残に追加しました。これは、自然エネルギーおよび貯蔵プロジェクトの受注残としては当社史上3番目に大きな四半期となります。前回の決算発表以降、新たに約815メガワットの風力発電、約1,200メガワットの太陽光発電、20メガワットの蓄電池を受注残に追加しました。
これらの追加と稼働済みプロジェクトの差し引きで、当社の自然エネルギーと蓄電のバックログは現在約19,600メガワットとなっており、今後数年にわたってエネルギー資源に期待される力強い成長の見通しを示すものとなっています。先月、エナジー・リソーシズの長期開発計画を増額・延長しましたが、この計画には引き続き自信があります。2022年から2025年末までに、エナジーリソースはおよそ28～37ギガワットの再生可能エネルギーと蓄電池プロジェクトを建設する予定です。この数字は、現在のエナジー・リソーシズの自然エネルギー事業ポートフォリオ全体よりも約30％大きいものです。
先月、バイデン政権が商務省に対し、マレーシア、タイ、カンボジア、ベトナムから輸入される太陽光パネルに対する追加関税を2年間免除するよう指示する決定を下したことは、喜ばしいことです。24ヶ月という時間枠は特に重要で、その期間が終わる頃には、当社のサプライヤーが中国以外でインゴットやウェーハを製造していることを期待しています。なお、商務省の担当者はすでに、中国以外で製造されたウェーハを使用したパネルは調査の対象外であると公言しています。バイデン政権による今回の措置は、当社のサプライヤーがソーラーモジュールの生産を再開し、ソーラーパネルの出荷を再開し、エナジーリソースが迂回調査のために停止していたソーラー建設プロジェクトを再開するために必要な、明確な情報を提供するものでありました。
前回の電話会議後のこれらの新たな進展は、エナジー・リソーシズの短期および長期の開発期待に対する私たちの自信を強めるものです。エナジー・リソーシズの開発計画の現状については、添付のスライドをご覧ください。再生可能エネルギーや蓄電以外にも、当四半期中にネクステラ・エナジー・ウォーターは、ペンシルバニア州の料金規制下にある下水処理システムを約1億1500万ドルで購入する契約を締結しました。規制当局の承認とその他の慣習的な取引完了条件に従い、この取引は2023年半ばに完了する予定です。
さらに先週、ネクステラ・エナジー・ウォーターは、以前発表したテキサス州における料金規制対象の上下水道事業資産のポートフォリオの買収を完了しました。これらの戦略的投資により、当社は世界水準の事業基盤を活用し、規制対象の水事業における潜在的な機会を探りながら、お客さまと株主の皆さまのために価値を引き出すことができるはずです。NextEra Energy Transmission では、今月初め、エンパイアステート送電線が稼働を開始しました。このプロジェクトは当社の既存事業を補完するものであり、魅力的な料金規制資産をポートフォリオに加えることで、NextEra Energy の規制事業ミックスをさらに拡大するものです。
このプロジェクトは、システムの信頼性を向上させ、ニューヨーク市民が切望する二酸化炭素排出量ゼロの発電を提供するとともに、同州の送電網の脱炭素化という目標をサポートすることが期待されています。これまで、2022年にネクステラ・エナジー・トランスミッションは、およそ5億ドルのグリーンフィールド送電プロジェクトを完了させています。East-West Tie や Empire State Transmission Line などの高品質な送電プロジェクトが加わったことで、北米で最も競争力のある送電事業者になるという当社の戦略は、資本の増強とさらなる自然エネルギー開発を可能にするものです。次に、ネクステラ・エナジーの連結業績について説明します。
2022 年第 2 四半期のネクステラ・エナジーに帰属する GAAP 純利益は 13 億ドル、1 株当たり 0.70 ドルでした。NextEra Energy の 2022 年第 2 四半期の調整後利益は約 16 億ドル、調整後 EPS は 1 株当たり 0.81 ドルとなりました。企業・その他部門の調整後業績は、前年同期比で 0.01 ドル減少しました。投資家会議では、Project Velocity を通じて確認された、今後数年間で認識される見込みの約4億ドルのランレート効率について紹介しました。
これは、全社的な生産性向上施策の歴史の中で、確認された最大のコスト削減となります。プロジェクト・ベロシティに関連して、当四半期は税引前で約 5,200 万ドルの移行費用を計上しましたが、そのうち 4,000 万ドルは FPL で計上され、引当金償却により相殺されました。残りはエナジー・リソーシズで計上され、1 株当たり約 0.01 ドルの修正 EPS を減少させました。先月開催された投資家説明会で発表した2025年までの長期財務見通しに変更はありません。
2022年については、ネクステラ・エナジーは調整後1株当たり利益が2.80ドルから2.90ドルの範囲になると予想しています。2023年と2024年については、ネクステラ・エナジーは調整後1株当たり利益がそれぞれ2.98ドルから3.13ドル、3.23ドルから3.43ドルの範囲になると予想しています。2025年については、2024年の調整後1株当たり利益の範囲から6%から8%成長し、3.45ドルから3.70ドルの範囲になると予想しています。2022年、2023年、2024年、2025年に調整後1株当たり利益の予想範囲の上限またはそれに近い業績を達成することができず、同時に強固なバランスシートと信用格付けを維持できなければ、私たちは失望することになります。
今年1月と6月に実施した予想の引き上げを含め、ネクステラ・エナジーの調整後1株当たり利益予想は、2021年から2025年の予想レンジの上限まで約10%の複合年間成長率を反映したものとなっています。当社の全事業において有意義な有機的成長の見通しが明確になったことを踏まえ、2022年から2025年にかけて約850億ドルから950億ドルを新規投資に投じるという短期資本計画にも引き続き自信を持っています。さらに、2021 年から 2025 年にかけて、当社の年間平均成長率と営業キャッシュフローは、修正 EPS の複合年間成長率の範囲内もしくはそれを上回ると引き続き見込んでいます。また、1株当たり配当金については、2022年を基準として、少なくとも2024年まで年率約10％で成長すると引き続き見込んでいます。
なお、当社の見通しは、通常の天候および操業状況を前提としています。なお、2025年までのエナジー・リソーシズの開発予想とネクステラ・エナジーの財務予想は、現行の税法が変更されることは想定しておりません。私たちは、特にガスや電力価格の高騰が今後も続くと思われる環境下で、自然エネルギーに対する市場の強い需要が継続すると見ています。自然エネルギーは最も経済的な発電形態というだけではありません。
自然エネルギーは、デフレを抑制し、景気循環に逆行します。再生可能エネルギーは、エネルギーの自立を支援し、国内の雇用創出など経済成長を促進します。また、6月に開催された投資家説明会で述べたように、再生可能エネルギーはお客様の電気料金の削減に貢献する低コストのエネルギーであり、様々な要因によって需要が高まっています。ネクステラ・エナジーは、こうした市場環境を生かし、FPLとエナジー・リソーシズの両社で低コストの自然エネルギーと蓄電をお客様に提供する上で、同業他社のどの会社よりも有利な立場にあると引き続き考えています。
次に、ネクステラ・エナジー・パートナーズについて説明します。ネクステラ・エナジー・パートナーズは、当四半期に優れた業務・財務実績をあげました。第2四半期の調整後EBITDAと分配可能キャッシュフローは、前年同期比でそれぞれ約43%と37%増加しました。昨日、ネクステラ・エナジー・パートナーズ取締役会は、普通株式1口当たり0.7625ドル（年換算で普通株式1口当たり3.05ドル）の四半期分配を宣言し、前年同期比で約15％増としました。今回の増額を含め、ネクステラ・エナジー・パートナーズは、上場以来、1口当たりの分配金を300%以上増加させています。
先月、当社の投資家向けカンファレンスにおいて、ネクステラ・エナジー・パートナーズは、ネクステラ・エナジー社とのインセンティブ分配金（IDR）の変更について発表しました。今回発表した修正により、普通株式1口当たり3.05ドルの最低年率分配率に基づき、IDRの支払額は年間1億5700万ドルと平坦化されます。この修正された IDR の仕組みは、本年第 3 四半期から適用される予定です。ネクステラ・エナジー・パートナーズの投資家およびネクステラ・エナジーの株主の双方が、この IDR の修正により利益を得ることを期待しています。
ネクステラ・エナジー・パートナーズは、その成長目標を達成するために必要な資産の追加を少なくし、株式の必要性を低減するなどの利点があります。ネクステラ・エナジーは、ネクステラ・エナジー・パートナーズへの投資価値を高め、魅力的なインセンティブ分配金と、ネクステラ・エナジー・パートナーズを通じて重要な資本の再利用を継続できることから、利益を得ることができると考えています。これらの利点により、LP の分配金の伸びをより長く維持し、先月拡張したネクステラ・エナジー・パートナーのクラス最高の一口当たり分配金成長期待をサポートすることが期待されます。また、ネクステラ・エナジー・パートナーズは、第2四半期中に複数の資金調達を完了し、資金調達の柔軟性をさらに高めました。
5月にNextEra Energy Partnersは、リボルビング・クレジット・ファシリティを約12億5000万ドル増額し、合計25億ドルのキャパシティとしましたが、これは前回2019年にファシリティを増額して以降のNextEra Energy Partnersの成長と一致するものです。本ファシリティは約1.6倍の応募超過であり、これはNextEra Energy Partnersのポートフォリオの高い信用力を示すとともに、NextEra Energy Partnersの成長見通しに対する市場の信頼性を示すものであると考えています。さらに、ネクステラ・エナジー・パートナーズは、2021年転換社債型株式ポートフォリオファイナンスの残金約4億1,000万ドルを引き当てました。個人投資家と融資機関の両方から、ネクステラ・エナジー・パートナーズの成長のために流動性を提供したいという強い要望があったことは、パートナーシップが魅力的な条件で資本を調達する能力を持ち続けていることを証明しています。
エナジー・リソーシズの組成が好調な四半期もあり、ネクステラ・エナジー・パートナーズの成長の可視性はこれまでと同様に高く、私たちはクラス最高の年間12%から15%の1口当たり分配金の成長期待を達成するための軌道を維持しています。最後に、先週S&Pは、ネクステラ・エナジー・パートナーズの事業リスク・プロファイルを「良好」から「強い」に上方修正しました。これは、高格付けのカウンターパーティと高度に契約された収益源を維持しながら、パートナーシップの継続的な成長とポートフォリオの多様化を図るという前向きな見通しを反映しています。S&P はまた、ネクステラ・エナジー・パートナーズの格付けをすべて据え置き、債務に対する営業活動からの資金（FFO）の指標に関する格下げの基準を、従来の 14%から現在の 12%に引き下げた。これらの有利な調整は、ネクステラ・エナジー・パートナーの事業の強さと、そのポートフォリオの安定したキャッシュフロー生成プロファイルを反映したものであると、私たちは考えています。
詳細な業績について説明します。ネクステラ・エナジー・パートナーズの第 2 四半期の調整後 EBITDA は 5 億ドル、分配可能な現金は 2 億 700 万ドルでした。新規プロジェクトは、主に2021年に取得した約2,400ネットメガワットの新規長期契約再生可能エネルギープロジェクトの貢献を反映し、調整後EBITDAで約1億600万ドル、分配可能キャッシュで4100万ドルの貢献となりました。既存のプロジェクトは、主に良好な風力資源により、第2四半期に約51百万ドルの調整後EBITDAと26百万ドルの分配可能キャッシュを追加しました。
2022年第2四半期の風力資源は、2021年第2四半期の93%に対して、長期平均の約112%でした。第2四半期業績の詳細は、添付のスライドに記載しています。ネクステラ・エナジー・パートナーズの2022年末の予想ポートフォリオに対するランレート調整後EBITDAおよび分配可能現金の予想（先月の投資家会議で増加）は、変更されていません。ネクステラ・エナジー・パートナーズは、2022年末の予測ポートフォリオからの2023年暦年寄与を反映し、2022年末のランレート調整後EBITDAと分配可能現金は、それぞれ17億8500万ドルから19億8500万ドル、6億8500万ドルから7億7500万ドルの範囲と引き続き予想しています。
なお、当社ではIDR手数料を営業費用として扱っているため、全ての予想には通常の注意事項があり、IDR手数料の影響も含まれています。2021 年第 4 四半期の普通投資口 1 口当たり分配金（年率 2.83 ドル）を基準に、少なくとも 2025 年まで年率 12%から 15%の成長で LP を分配することが妥当な範囲であると考えます。2023 年 2 月に支払われる 2022 年第 4 四半期の分配金は、普通投資口 1 口当たり年率 3.17 ドルから 3.25 ドルの範囲となる見込みです。長期的な1口当たり分配金予想の詳細は、添付のスライドに記載しています。
要約すると、私たちはNextEra EnergyとNextEra Energy Partnersの両社の長期的な成長見通しについて、これまでと同様に熱意をもって取り組んでいます。FPLでは、低料金、高信頼性、優れた顧客サービスというクラス最高の顧客価値提案を提供し続けることを意味します。また、2045年までにFPLの事業を脱炭素化するという、業界をリードするReal Zeroの炭素排出目標を追求することを意味します。エネルギー資源事業では、クラス最高の開発・運営プラットフォームにより、電力部門と非電力部門の両方の顧客のエネルギーコスト削減を支援し、新しい再生可能エネルギーとさまざまな形態のエネルギー貯蔵の採用による事業の脱炭素化を実現することで、リーダーとしての地位を維持できると考えています。
また、NextEra Energy Partners は、米国全土で自然エネルギーの導入が大幅に進んでいることから、大きな利益を得ることができると考えており、これは Energy Resources や第三者からの買収の素晴らしい機会にもなります。以上、準備書面を終わります。それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、Wolfe ResearchのSteve Fleishmanからです。どうぞご質問ください。Steve Fleishman — Wolfe Research — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。いくつか質問があると思います。技術的な質問ですが、新しいバックログの追加についてです。
2ギガワットはどの期間のものなのでしょうか？主に22年、23年ですか、それとも24年、25年ですか？
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
おはようございます、スティーブ。ご質問ありがとうございます。今朝発表した新規追加分についてですが、風力は2023年と2024年、2025年の間に均等に分割されています。
太陽光発電は、2024年と2025年の間に大部分が追加される予定です。
Steve Fleishman — Wolfe Research — アナリスト
素晴らしい。2つ目の質問ですが、御社の計画にはBBBや税額控除の延長は含まれていないようですが、税額控除の延長や、バイデン政権が自然エネルギーに対して行う可能性のある、行政措置やEPAを通じた活動について、御社の考えをお聞かせいただけませんでしょうか。
ジョン・ケッチャム — 社長兼最高経営責任者（CEO
もちろんです、スティーブ。ジョンです。ジョンです。おっしゃるとおり、これは私たちの開発や財務の予想には含まれていません。
ですから、それが実現すれば素晴らしいことです。しかし、2025年までの予想では、カークが準備発言で述べたように、現行の税法を前提としています。私たちは、自然エネルギーは時間とともにますます安価になっていくと考えています。一方、私たちが自然エネルギー発電の競合相手としているガス発電は、より高価になり続けています。
このことは、6月の投資家会議で詳しく説明しました。今日のガス価格について考えてみると、長期にわたって高止まりしていると思われます。ただ、現在のガス価格には多くの逆風が吹いていると思います。そのひとつは、明らかにパイプラインの不足です。
また、西ヨーロッパではLNGの輸出に大きな需要があると見られています。また、かつてはガス料金に上限を設け、ガス不足の際にガス需要を制限していたガスから石炭への燃料転換も、現在では行われていません。このような理由から、ガス価格には今後も上昇圧力がかかると思われます。そして、この四半期に2ギガワットを超える電力供給ができたことで、お客さまはそれを見ています。
そして、天然ガス価格や天然ガス価格の変動をヘッジするために、できることは何でもやろうとしているのです。そのため、自然エネルギーに対する需要は膨大なものになります。先ほども申し上げたように、この状況は長期にわたって変わることはないでしょう。天然ガス価格の高騰は、自然エネルギーにとって本当にありがたいことで、膨大な需要を生み出しているのです。
税制改革の選択肢に関するご質問ですが、まず、先週あたりからの立場を考えると、明らかに和解の可能性は低いと思われます。ですから、私たちの関心はエクステンダーと、さらに重要なのはエグゼクティブ・アクションにあります。それでは、順番に説明します。まず、延長措置についてです。
エクステンダーは実現するかもしれない。しかし、通路の両側には、年末に欲しいものがあるはずです。数日前、グラスリー上院議員は、25年または26年の延長措置はすべて研究開発費控除の完全実施にかかっている、という声明を発表しています。ほとんどの人が知っているように、研究開発費の全額控除は21年末に廃止され、現在は5年間で償却されています。
そのため、その延長を望んでいます。また、EBITDAからEBITに変換される利息控除の制限もあります。22年末には、ボーナス減価償却の規模が縮小されます。これらはすべて、経済成長を促進するもので、再生可能エネルギー・クレジットの延長と交換できる可能性のあるものとして、リストの上位に挙げられていると思います。
ですから、それを当てにしているわけではありませんが、延長措置に関してできる限りのことを行い、再生可能エネルギーに対する税額控除の延長を支援するよう努力し続けるつもりです。特に、先週末の大統領の発言から、私たちができることがあるはずです。私たちは引き続きこの問題に取り組みます。私たちのリストには、さまざまなレベルで追求しているアイデアがたくさんあります。
行政府の活動についてはこの辺にしておきたいと思いますが、私たちの能力で何かエキサイティングなことができるのではないかと、いくらか楽観的に考えています。
Steve Fleishman — Wolfe Research — アナリスト
OK、素晴らしい。他の方の質問もお聞きします。ありがとうございました。
ジョン・ケッチャム — 社長兼最高経営責任者
ありがとう、スティーブ。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのジュリアン・デュムーリン＝スミスからです。ご質問をどうぞ。
Julien Dumoulin-Smith — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
おはようございます。お時間をいただき、ありがとうございます。 前回のスティーブの質問の続きです。第2四半期に新記録を達成したオリジネーションに焦点を当てます。
下半期についてはどのようにお考えですか？BBBが不透明であることから、ある程度は顧客が躊躇しているのではないかと思われます。その期待感が薄れてきたということは、お客さまが動き出したということでしょうか？また、実際に今年の後半にオリジネーションがさらに加速する可能性はあるのでしょうか。
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
ジュリアン、レベッカです。質問をお受けします。チームは、お客様との継続的な会話で素晴らしい仕事をしています。しかし、私たちが非常に長い間、そして今年に入ってからも一貫して強調してきたように、業界全体の混乱について多くのことを話してきましたが、顧客の関心は依然として非常に強いのです。
これは、迂回路をめぐる不確実性、その最たるもの、そして太陽光発電の分野でも同じです。これは、カークが準備書面において述べたこと、そしてジョンが1、2分前にスティーブの質問に答える形でコメントしたことの核心に帰結するものです。私たちの顧客は、経済的な観点から、ポートフォリオにおける自然エネルギーの価値を痛感しています。それは、低コストであるという純粋な意味でも、ポートフォリオにおける他の発電形態に対するインフレ懸念の相殺という意味でもです。さらに、自然エネルギーの導入と二酸化炭素排出量の削減について、自社のステークホルダーとさまざまな約束を交わしています。
ですから、業界内で起こっていることに関する私たちの会話では、見出しに影響されるよりもはるかに少ない、需要の底流があると思います。ですから、ファンダメンタルズは素晴らしいものです。また、当社の組成をご覧いただければおわかりのように、私はいつも皆さんに、1四半期を単独で見るのではなく、複数の四半期を長期にわたって見ていくように注意しています。風力発電、太陽光発電、バッテリー・ストレージのいずれも、ポートフォリオ全体を通して本当に強い需要があることがわかります。
ですから、私はお客様との会話にわくわくしています。また、チームの実行力にも感激していますし、当社が引き続き実行し、新たな再生可能エネルギーを提供できることに、これまでと同じように興奮しています。
Julien Dumoulin-Smith — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
そうですね、おっしゃるとおり、より一貫性があるように思います。それから、これはチェックボックスのように見えるかもしれませんが、はっきりさせておきたいのは、最近、裁判所側やUFLPAなどでいくつかの懸念が見られるということです。このような懸念があることは承知していますし、おそらくこれは、いくつかの事柄がここで保留されているため、より検討の余地があるのでしょう。しかし、私はただ、あなたの用意したコメントなどに話を戻したいのです。
少なくともあなた方自身の契約活動においては、これは実質的な懸念事項ではないようですね。
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
ジュリアン、私たちはサプライチェーンを通して作業を続けています。もちろん、迂回行為に関する見出しはすべてご存じだと思います。WROとウイグル人強制労働者保護法については、明らかに、WROについては私たちや業界にとってすでにいくつかの歴史的経緯があります。また、UFLPAの施行規則については、ある程度の時間が経過していますし、サプライヤーとの対話も実に建設的なものです。
ですから、私たちはサプライヤーに対して常に警戒を怠らないつもりですが、いずれはプロジェクトを稼働させることができるという建設的な見通しを持ち続けています。
ジョン・ケッチャム — 社長兼最高経営責任者（CEO
レベッカが言ったことに付け加えると、当社のサプライヤーはいずれも輸入パネルリストには入っていません。当社のパネルが拘束されたことは一度もありません。レベッカが言ったように、今後行われるプロセスはWROとほぼ同じで、当社のサプライヤーはその扱いに慣れています。そして、このパネルがどこから来たのか、トレーサビリティはどうなっているのか、といったデューデリジェンスが行われます。トレーサビリティはどうなっているのか？WROのときと同様、多少のデューデリジェンスは必要ですが、すべて管理可能なものだと考えています。
Julien Dumoulin-Smith — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
わかりました。素晴らしい。では、この辺で。
オペレーター
次の質問はグッゲンハイム・パートナーズのシャール・プルレザからです。質問をお進めください。
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — アナリスト
おはようございます
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー社、取締役副社長兼最高財務責任者
おはようございます、シャア。
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — アナリスト
脚注にある2ギガワットのプロジェクトに関する文言を削除した場合、どの程度のリスクがあるのでしょうか? つまり、顧客との話し合いがどのように進んでいるのか、もう少し詳しく説明していただけませんか？また、Analyst Dayで強調された1〜2ギガワットのキャンセル範囲について、しばらく話し合いを続けているようですが、どのような傾向にあるのでしょうか? つまり、キャンセルなしで終わる可能性もあるのでしょうか? また、いつ頃更新されるのでしょうか?
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
やあ、シャア。ではレベッカです。その質問もお受けします。私たちの会話は、全体として非常に建設的だと言えるでしょう。
このプロセスを通じて、私たちは非常に透明性が高く、投資家会議で強調したように、皆さんとの会話もそうですが、少なくとも同じくらい重要で、私の観点からはより重要かもしれませんが、お客様に対しても非常に透明で正直であったと思っています。特に今お話したような、迂回行為に関する調査による混乱から軌道修正し、WROとUFLPAの影響を理解し、また、タイミングやプロジェクトの稼動に関して何が最も重要であるかというお客様の要望を理解するためのプロセスを続けています。このような話し合いの進展に非常に満足しています。私は楽観的です。
投資家向け説明会でも申し上げたと思いますが、全体としてほとんどキャンセルが発生しないような道筋はまだあります。まだそこまでは至っていません。まだ、そこに至っていませんし、現在も対話を続けています。しかし、それとは関係なく、私たちが提示した開発計画には非常に満足しており、たとえいくつかの契約に混乱が生じたとしても、他の契約を締結し、他のプロジェクトの開発を継続することができると確信しています。
また、この四半期に実施した案件は、これらの案件を並べるための有意義な進捗を続けることができ、あとは実行するだけというところまで見通しを立てることができたことを物語っています。
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — アナリスト
了解です。了解しました。それで、すみません、もしよろしければ……話し合いが進んでいるようなので、キャンセルが出ないという状況もあり得ると思うのですが、いかがでしょう？
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
確かにその可能性はあります。しかし、繰り返しになりますが、最も重要なことは、たとえ多少の混乱があったとしても、代替手段を用意することができるということです。ですから、「イエス」と「ノー」の両方があると思います。
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — アナリスト
了解です。了解しました。再生可能プロジェクトの取引額について、特に金利上昇の環境についてお聞きしたいのですが。金利の上昇は、ネットまたはサードパーティを通じてプロジェクトを収益化する上で課題となるのでしょうか？また、金利がプロジェクトの経済性、開発マージン、IRRにどのような影響を及ぼすとお考えですか？また、金利がプロジェクトの経済性、開発マージン、IRRに与える影響について教えてください。
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
シャア、まず最初に、これまで何度もお話ししてきたように、プロジェクトの資金調達に関して、当社は多くの競争優位性を持っています。しかし、再生可能エネルギー・プロジェクトを契約している現在の環境と、ジョンが話したように、顧客にとっての代替案も考慮する必要があると思います。ガス価格が高いということは、PPAの価格を高くする余地があるということです。これにより、金利コストの上昇を相殺しつつ、マージンを維持することができます。
ネクステラ・エナジー・パートナーズについては、以前にもお話ししましたが、ネクステラ・エナジー・パートナーズでは多くの融資オプションが利用可能です。私たちは、非常に費用対効果の高い方法で成長資金を調達する方法を長年にわたって実証してきました。今後も、ネクステラ・エナジー・パートナーズの成長を支えるために、さまざまな資金調達手段を活用できると考えています。
Shar Pourreza — Guggenheim Partners — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。他の人に回します。ジョンとチームの皆さん、おめでとうございます。
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はエバコアのダルゲッシュ・チョプラからです。どうぞ、ご質問ください。
Durgesh Chopra — Evercore ISI — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。他の質問はすべて回答済みです。
水と廃水の戦略についてお聞きしたいのですが、水と廃水は御社の事業の一部であることは理解しています。しかし、2つの質問で構成されています。1つは、今後の見通しについてです。明らかに、テキサスでの取引はもう終了していますし、今日の電話会議ではPAの発表、あるいはPAの廃水システムについてのお話がありましたね。そこで、今後の見通しについてお聞かせください。テキサスでの成長機会は多いのでしょうか？それが第一部です。
次に、競合についてどのように考えるべきでしょうか。ここでいう競争相手とは、地元の水道事業者のことですが、このような取引に臨むにあたって、御社の競争優位性はどのようなものでしょうか？また、御社の競争優位性は何でしょうか？ありがとうございました。
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
ご質問ありがとうございます。お受けします。それは、明らかに、レベッカです。私たちは、このプロジェクトにとても期待しています。
これまで何度も話してきたように、私たちの競争力、規模、コストと技術革新に焦点を当てたアプローチ、そして水事業にもたらすことのできるサプライチェーンと実行力によって、多くの相乗効果が得られると思います。そしてもちろん、規制による収益とキャッシュフローは非常に魅力的です。テキサスとペンシルバニアの両州で最初の仕事が完了し、これまでの進展に感激しています。また、今後の成長機会やプラットフォーム構築の機会について、チームが検討していることに大きな活力を感じています。
また、この事業がもたらす価値について考えてみることも重要だと思います。このような地域には地元の電力会社があり、自治体や電力会社の経営者が抱えている課題を解決する手助けをすることができます。これは素晴らしいことだと思います。ただし、当社の事業規模や設備投資額と比較すると、比較的小規模であることをお断りしておきます。
しかし、私たちが自然エネルギーに関する幅広い議論や投資を行い、自然エネルギーに関する自治体と話をする中で、水やその他のインフラに関しても彼らにとって意味のある価値を提供する機会がしばしばあります。ですから、素晴らしい相乗効果が期待できるのです。今後の見通しについては、とても期待しています。私たちは、必ずしも純粋な水の会社ではなく、自然エネルギーの会社であり続けますが、これまでの進展に本当に満足しています。
Durgesh Chopra — Evercore ISI — アナリスト
ありがとうございました。お時間をいただき、ありがとうございました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのジェレミー・トネットからです。質問をどうぞ。
Jeremy Tonet — J.P.モルガン — アナリスト
こんにちは、おはようございます。
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー社、取締役副社長兼最高財務責任者
こんにちは おはようございます ジェレミー
Jeremy Tonet — J.P.モルガン — アナリスト
ここでM&Aについて少し触れておきたいと思います。最近導入された「リアルゼロ」目標は、今後のM&Aに関する見通しにどのような影響を与えますか？また、資産を見ているとき、ここでお話されているように水道に関心があるのでしょうか、それとも水道、電気、ガスでどのように意欲が異なるのでしょうか？
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
M&Aについてもお話ししましたが、私たちはFPLとEnergy Resourcesの両方において、オーガニックな成長の機会に非常に期待しています。FPLの場合、州内の人口が増加しています。エナジー・リソーシズは、再生可能エネルギーという素晴らしい環境にあります。
M&Aについては常に検討していますし、関心も持っていますが、私たちは有機的な成長の機会に焦点を合わせています。レベッカは、私たちの水事業に関する考え方や、水事業で自治体を支援できる機会があるかどうかをお話ししたと思います。しかし、事業全体や、FPLとEnergy Resourcesの両方が持つ有機的な成長という観点からすると、これはまだ小さな機会です。
Jeremy Tonet — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。それから、サプライチェーンの話に戻りますが、もう少しハイレベルな質問をさせてください。国内製造業の見通しについてどう思われますか？米国の市場シェアについて、何年か先にどのような見通しをお持ちですか？
数年後の米国の市場シェアはどのようになるとお考えですか？また、現在と5年後では、パネルの何パーセントが国内調達になるとお考えでしょうか？
ジョン・ケッチャム — 社長兼CEO
ジョンです。どうぞよろしくお願いします。ジャクソンビルでパネル製造施設を建設し、早くからリーダーシップを発揮してきたことは、皆さんもご存じのとおりです。
今後も、さらに多くの機会を探っていくつもりです。しかし、国内生産の機会や国内生産の機会をサポートするために、多様なアプローチをとることが重要だと考えています。何パーセントというのは難しいのですが、この業界では、国内の雇用を増やすことに力を注ぐことになると思います。これは、自然エネルギーの素晴らしい点のひとつです。
自然エネルギーは、エネルギー的に自立しています。そして、燃料に依存しないプロジェクトの開発にも引き続き注力していきます。これは、先ほど申し上げたように、天然ガス価格が高騰する環境下で、請求書の支払いを軽減するのに非常に役立つと思います。
Jeremy Tonet — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。私の質問を聞いてくださってありがとうございました。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレー証券のスティーブン・バードさんからです。質問をどうぞ。
Dave Arcaro — Morgan Stanley — アナリスト
スティーブンに代わって、デイブ・アルカロです。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。エネルギー資源の開発見通しを見ていて思ったのですが、22年、23年から24年、25年にかけて、太陽光発電が大きく立ち上がっていますね。
24年、25年から2023年にかけてプロジェクトを前倒しする機会や努力はあるのでしょうか？2023年の業界成長率がどの程度なのか、気になるところです。
レベッカ・クジャワ — ネクステラ・エナジー・リソーシズ 社長兼最高経営責任者
こんにちは、Dave。レベッカです。私が受け持ちます。1つは、私たちの会社の観点から考えて、明らかに、私たちはすでに提供した範囲内で財務的な期待を持っています。
しかし、2025年を見据えた場合、現在の税制に変更がないと仮定すれば、当社にとっても、また業界にとっても、明らかに相当な太陽光発電の建設年になると考えています。もちろん、その成長をどのように最適化するか、じっくりと考えるつもりです。私たちはすでに、EPC契約、労働契約、そして建設をサポートするために必要な物理的なサプライチェーンと対話をし、それを確実に把握し、適宜追跡調査しているところです。これは、私たちの仕事と同じです。私たちの業界では、ご存知のように、ある年にピークを迎えると、その年以降にインセンティブが変わると予想されることがよくあります。ですから、私たちはそれに備えることになります。
現在、成功するための適切なシステム、考え方、実行力が備わっていることに、私はとても安心感を覚えています。しかし、もちろん、あなたが強調されたように、私たちはそれを最適化するためにあらゆる可能な方法を検討します。
Dave Arcaro — Morgan Stanley — アナリスト
OK、了解です。ありがとうございます。助かります。それからフロリダについてですが、請求書のインフレについて、また今年の顧客数増加の圧力に対処するためのアプローチについてお聞かせください。
コストや請求書のインフレを分散させるために、何か新しい取り組みやクリエイティブな方法があれば教えてください。
Eric Silagy — Florida Power & Light会長、社長、最高経営責任者
こんにちは、Dave。Eric Silagyです。よろしくお願いします。まず第一に、私たちは可能な限り効率的であることに焦点を当て続けています。
私たちの利点の1つは、フロリダだけでなく全米でも最も燃費の良い車両を保有していることです。しかし、太陽光発電にも力を入れており、大規模な太陽光発電の建設も役立っています。毎日どれだけの電力（メガワットアワー）を生産しているか、どれだけの燃料を消費しているかを考えると、効率はお客様を救う最良の方法なのです。カークが冒頭で述べたように、購入する必要のない燃料の代金を請求しないだけで、長年にわたって何十億ドルもの節約に成功しています。
ですから、生産性やO&Mと並んで、これは私たちにとって重要な焦点です。私は、組織全体が継続的に注力していることを誇りに思っています。私たちは、1キロワット時あたりのO&Mが全米の電力会社の中で最も低いのですが、それに満足しているわけではありません。私たちはそれに満足することなく、これからもそれを続けていきます。
ですから、お客様の請求額がフロリダのIOUの中で最も低く、全米でも最も低い水準であり続けるよう、あらゆる手段を講じてベルトを締め付けているのです。
Dave Arcaro — Morgan Stanley — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのジェームス・タラッカーからです。質問をどうぞ。
James Thalacker — BMO Capital Markets — アナリスト
皆さん、おはようございます。私の電話に出ていただき、ありがとうございます。
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
おはようございます。
James Thalacker — BMO Capital Markets — アナリスト
本当に簡単な質問です。明らかに、既存のストレージと顧客供給の世代は、前四半期比で良い四半期でした。そのうちのいくつかは、平均を上回る風力資源に関連しており、かなり回復しているのは明らかです。しかし、Uriの後、多くの発電事業者が契約の一部を再編成しました。
第2四半期に、ヘッジ戦略を変更することで何らかの効果がありましたか？また、その効果は今年度中に出てくるのでしょうか？
カーク・クルーズ — ネクステラ・エナジー、エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ええ、もちろんです。もちろんです。ですから、私たちの帳簿を運用する方法に変更はありませんでした。もちろん、ウインターストーム「ユリ」は、テキサスで操業しているすべての人が、自社製品の位置づけについて何らかの情報を得たと思います。私たちは、冬も夏も極端な状況にうまく対応できるよう、帳簿を整備しましたが、その結果、テキサスでの事業運営に大きな変化はありませんでした。
James Thalacker — BMO Capital Markets — アナリスト
OK、素晴らしい。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
ブログ運営の励みになりますので、お手数ですが、応援の１日１クリックをよろしくお願い致します。
↓↓＜応援クリックお願いします＞
