アファーム・ホールディングス (NASDAQ:AFRM)の2022年第1四半期決算説明会です。
BNPLは今注目の業界でありアファームはAmazonやShopify、Walmart等とも提携をしておりその牽引役になると思います。
決算はEPSはミスしていますがアクティブコンシューマー数を124％増の870万人にアクティブマーチャント数を前年の6,500店から10万2,000店へと驚異的に増加しており今後に注目です。Amazonはまだ入ってきていないのでさらに成長が加速すると思います。
株価は決算前に下落していますがプレで下落以上に暴騰しています。
AFRM株価
前回のアファーム・ホールディングス(NASDAQ:AFRM) 2021年度第4四半期および2021年度決算説明会はこちらです。
アファーム・ホールディングス (NASDAQ:AFRM)2022年第1四半期決算説明会
2021年11月10日 5:00 PM ET
Company Participants
Max Levchin – CEO
Michael Linford – CFO
Ron Clark – Vice President, IR
Conference Call Participants
James Faucette – Morgan Stanley
Bryan Keane – Deutsche Bank
Jason Kupferberg – Bank of America
Ramsey El-Assal – Barclays
Tim Chiodo – Credit Suisse
Gus – Truist
Andrew Bauch – SMBC
Chris Brendler – DA Davidson
オペレーター
皆さん、こんにちは。お集まりいただきありがとうございます。アファーム・ホールディングスの2022年度第1四半期決算カンファレンスコールにようこそ。現在、バックグラウンドノイズを防ぐために、すべての回線をミュートにしています。スピーカーの発言に続いて、皆様からのご質問をお受けします。なお、この電話会議は録音されていますので、ご了承ください。それでは、インベスター・リレーションズ担当副社長のロン・クラークにお話しをお伺いします。
ロン・クラーク
ありがとうございます。この電話会議には、将来の見通しに関する記述が含まれている可能性があります。これらの将来予想に関する記述は、当社の投資家向けウェブサイトに掲載されている米国証券取引委員会（SEC）への提出書類に記載されている内容を含め、数多くのリスクや不確実性を内包しています。実際の業績は、当社が本日発表した将来見通しに関する記述とは大きく異なる可能性があります。
これらの将来の見通しに関する記述は本日現在のものであり、当社は、法律で義務付けられている場合を除き、これらを更新する義務や意図を負うものではありません。また、本日の電話会議には、非GAAPベースの財務指標が含まれる場合があります。これらの指標は、GAAPに基づく財務指標の代替ではなく、補足として考慮されるべきものです。最も直接的に比較できるGAAP方式の指標との調整表は、当社の投資家向けウェブサイトに掲載されている本日の決算発表のプレスリリースに掲載されています。本日の電話会議の司会は、Affirmの創業者であり最高経営責任者のMax Levchinと、最高財務責任者のMichael Linfordです。それでは、マックスさんからお話を伺いたいと思います。
マックス・レヴチン
皆さん、本日はお集まりいただきありがとうございます。第1四半期は、アファームにとって記録的な四半期となりました。これは、ネットワークの両サイドで急速な成長を続けたためです。第1四半期のGMVは27億ドルを超え、非常に勢いのある決算となりました。9月には史上初のGMV10億ドルを達成し、第1四半期末時点でアクティブな加盟店数は10万2,000店以上、アクティブな消費者数は870万人に達しています。とはいえ、私たちはAffirmの成果や影響を月や四半期ではなく、数年、数十年単位で測っています。
これにより、信頼の基盤の上にエキサイティングなブランドを構築しながら、消費者に喜びを与え、マーチャントパートナーに価値を提供することについて、戦略的に考えることができます。数年前に蒔いた種が実を結び始めたところです。私たちのネットワークの成長は加速しており、Affirmの市場での地位に対する私の自信はかつてないほど強くなっています。卓越したパートナーとの深くて技術力のあるパートナーシップは、私たちの複数年にわたる成長戦略の重要な部分を占めています。また、新しいアイデアや製品を提供することで、パートナーにさらなる価値を提供するための投資も継続的に行っています。
Shopify社とのパートナーシップは、規模とインパクトの面で非常に大きな成果を上げています。具体的な数字については後ほどご紹介しますが、アクティブな加盟店の数を見れば、どのような形になりつつあるかがよくわかると思います。Walmartとのパートナーシップも引き続き急速に拡大しています。先日発表したように、AffirmはWalmartの消費者に、ホリデーショッピングシーズンに向けて、レイアウェイに代わる効率的な方法を提供します。11月には、WalmartとAffirmは、3900以上のWalmart店舗のテレビウォールを含む、様々なデジタルおよび物理的チャネルで共同マーケティングを行います。この重要なパートナーとの深い関わりにより、昨年のWalmartとのGMVを大幅に加速することができました。
今後、Walmartとその消費者に貢献できる機会がさらに増えると考えています。今回のテスト結果を受けて、Affirm社はアマゾンとの関係を深め、ネットワークの成長を加速させていきます。Affirmは、米国の次の2つのホリデーシーズンにおいて、Buy Now Pay Later分野でAmazonの唯一のクレジットカードとしての役割を果たすことになります。アマゾンのお客様は、アマゾンでのお支払いの際にAffirmを利用することができます。
Affirmは、Amazonでの会計時に利用することができ、透明性と柔軟性のある、自分のペースで支払える方法を提供します。また、Affirmは、Amazon Payのデジタルウォレットに決済手段として組み込まれ、米国内でAmazon Payを利用するすべての消費者および加盟店が利用できるようになります。 最後に、企業とのパートナーシップの締結、立ち上げ、拡大を続け、ネットワークの拡大を図りました。
アメリカン航空およびApple Canadaとの提携開始、PricelineおよびSignetとの3年契約の再締結、Targetとのより深い統合の開始により、現在のTargetビジネスを2倍以上に拡大し、NeweggおよびMichaelsとの新たなパートナーシップを締結しました。プラットフォームおよび加盟店とのパートナーシップと、当社のコンシューマープラットフォームの力強い成長は、当社の製品の潜在的なリーチを拡大する素晴らしい機会となります。
私たちのミッションが何億人もの人々に届く可能性を広げる素晴らしい機会であり、彼らに誠実な金融商品を提供できることを嬉しく思います。軽い話ですが、今週、消費者向けのホリデーキャンペーンを開始したことをお伝えしたいと思います。このキャンペーンは、ソーシャルメディアやテレビのストリーミング、いくつかの市場のビルボードなどでご覧いただけます。
このキャンペーンでは、疑わしいプレゼントや後悔するような行動など、忙しいホリデーシーズンに起こりうる愚かでストレスフルな出来事を取り上げ、それを、延滞料なし、面倒なことなし、後悔なしで自分のペースで支払いができるスマートな選択肢であるAffirmと重ね合わせています。
この四半期には誇れることがたくさんあり、今後数年間にはさらに多くのことを期待しています。Affirmの強みは、リスクマネジメント、資本市場の執行、そして難しい技術的な問題を解決する能力を、優れた製品の開発や消費者の喜びの創造に役立てることにあります。9月に開催された投資家フォーラムでは、クレジットカードのアンバンドリングという観点から、製品ロードマップの一部をご紹介しました。
この製品のヒットに関する進捗状況をお知らせします。何百人ものアフィリエイターの皆様にお使いいただいたデビットプラスカードは、現在、一般に公開されており、消費者の皆様にさらにテストしていただいています。
また、スーパーアプリの最初のバージョンを出荷しました。まだ初期段階であり、この後も多くのバージョンがリリースされると思いますが、製品、特にショッピングプラットフォームにおいて、消費者のエンゲージメントが大幅に向上していることを実感しています。キャッシュバック特典と暗号化された貯蓄の両方がパイロットモードで稼動しており、皆さんはすでにアプリでご覧になっているかもしれませんし、もうすぐご覧になるかもしれません。
また、先週、長年のエンタープライズパートナーであるPeloton社と共同で、オーストラリアにも会社を設立しました。マーチャントの皆様がビジネスを展開している場所でパートナーとなり、国際的な活動を展開することは、当社の成長戦略の重要な要素であり、今後も多くの市場で活動を展開していく予定です。ご期待ください。
最後に、当社のコアビジネスを再構築したアダプティブ・チェックアウトは、市場で完全に稼働しており、25％以上のコンバージョンリフトを実現し、すでに対象となる加盟店の44％に採用されています。先ほど少し触れたことに戻ります。当社の中核的な強みは、1つのことに集約されています。当社のこれまでの成功は、社員の並外れた才能と根性に根ざしていると言っても過言ではありません。
グレート・アンバンドリング・テーゼを生み出した主な戦略的洞察は、金融危機後にミレニアル世代がクレジットカードに恐怖と嫌悪感を抱いたことでした。これに関連して、知的資本の流れが劇的に変化しました。それまでの10年間は、優秀な技術者がウォール街に集まり、学び、稼いでいました。
しかし、突然、彼らは職業的に別のものを求め始めた。彼らは、自分の家族を破綻させた金融システムの問題を解決するチャンス、つまりミッションを必要としていたのです。私たちの使命は、私たち自身の核心となるものです。社会の問題を解決するためには、時の試練に耐えうる自立した収益性のあるものでなければならないという確固たる信念と相まって、Affirmは設立当初から素晴らしい人材を集めることができましたし、その多くは10年経った今でもAffirmに在籍しています。
Affirmが多くの巨大企業のパートナーとして選ばれるようになったのは、私たちのエンジニアリングチームの成果が大きいのです。私たちのパートナーは、スケール、スピード、信頼性のためのソリューションを提供し、結果を出すために疲れを知らずに知的に働く私たちを信頼しています。当社のリスクおよびデータサイエンスチームは、従来のクレジットスコアリングではあまりにも多くの人々がクレジットにアクセスできないという信念に基づいて設立されました。また、代替データソースをクリエイティブかつコンプライアンスに則った方法で利用することで、リスクパフォーマンスを損なうことなくアクセスを劇的に拡大できるという信念に基づいて設立されました。
当社の法務・コンプライアンスチームにも、これとよく似た経緯があります。彼らの中には、FDIC、FRB、CFPBといった主要な監督官庁の出身者もいます。彼らがAffirmに入社したのは、細かい規定がなく、遅延料金や隠れた料金がない、正しい方法で勝利を収めるという我々のコミットメントがあったからです。
各チームとその貢献度を紹介すると長くなってしまいますので、多くのAffirmメンバーが登場する逸話を一つだけご紹介します。今年の晩春にAffirmを利用したShop Pay Installmentsの展開を準備するにあたり、数十万のShopify加盟店を登録する方法が必要でした。加盟店の適格性を審査し、ソフトコーナーケースを特定し、規制やコンプライアンスの問題を検査する。もちろん、最終的には機械学習モデルを使ってサイトのコンテンツを調査し、スコアリングすることになりますが、この種のモデルを構築するには、過去に承認されたマーチャントからの相応の予備知識が必要であり、当時はまだ十分に蓄積されていませんでした。
通常の審査員のキャパシティでは、マーチャントのオペレートに数ヶ月かかるところを、3週間で立ち上げたかったのです。当時、当社には約1000人の従業員がいました。大半の社員が数100店ずつ手作業でレビューを行えば、決められた期間内に立ち上げることができ、自動承認のモデルを構築するための優れたトレーニングデータを収集することができました。その日のうちに、私たちは「ボランティアのレビュー担当者」のためのしっかりとしたオンライントレーニングクラスを編成し、レビューの生産性を競うためのリーダーボードを用意し、Shopapalooza（写真）の運営を開始しました。エクゼクティブもインターンも、ただでさえ忙しい仕事を終えて、次のShopifyマーチャントのURLを受け取り、レビューをしていました。一方で、機械学習チームは毎日のように新しいソフトウェアツールを出荷し、レビュアーのタスクをどんどん自動化していきました。
私は生産性ランキングで20位前後を維持していましたが、終了数日前にマイケルと彼のチームに完全に追い抜かれ、2週間後にはレビュープロセスを自動化した機械学習チームに置いていかれてしまいました。私たちにはデータがあり、モデルが構築されていて、発売の準備ができていました。このエピソードを、パンデミックの時代の、ズームに頼ったスタートアップの風物詩として片付けるのは簡単ですが、私はこれは非常に興味深いことだと思います。
私たちは、おそらくこれまでで最も強力なフィンテックチームを結成しました。そして、才能に加えて、10年経った今でもスタートアップの気概を持ち続け、目標達成のために腕まくりをすることを決して恐れません。アファーマーズ社の皆様には、今期も素晴らしい業績を上げていただき、当社にとって重要な年の素晴らしい始まりとなったことに感謝しています。このチームを率いることは名誉なことであり、皆さんと一緒に働けることを光栄に思います。それでは、マイケルに数字の説明をしてもらいましょう。
マイケル・リンフォード
ありがとう、マックス。皆さん、こんにちは。当社の第1四半期の業績は、当社のチームとテクノロジーへの投資が当社のビジネスに大きな影響を与えていることを示しています。しかし、第1四半期の業績に入る前に、アマゾンとの契約拡大に関する詳細をお伝えしたいと思います。8月末にアマゾンとの当初の関係を発表したばかりですが、今回の結果を受けて、今年初めに開始したタスクをさらに拡大することができました。現在、年内の一般発売に向けて準備を進めています。今回の契約拡大により、Affirm社は2023年1月まで、米国の「Indiscernible」分野における唯一のクレジットカード代替手段となります。また、Affirmは、米国内のすべての対象加盟店において、Amazon Payの支払い手段として組み込まれることを発表できることを嬉しく思います。改正された契約の当初の期間は2025年1月までです。
今回の契約では、アマゾンのチームと協力して、当社の成長に連動した株式付与により、当社の利益を一致させることができました。アマゾンは、最初に100万ペニーワラントを付与され、さらに600万ペニーワラントが契約の初期期間中に一定の業績条件を満たした場合に権利が確定します。アマゾンの巨大な消費者基盤を考慮すると、このパートナーシップが当社のネットワークの規模を一変させることを期待しています。この目標に向けた継続的な連携を確保するため、アマゾンは、今後7年間の当社のユーザーネットワークの規模拡大に連動して、行使価格100ドルのワラントを最大1,500万個追加で権利化する機会を得ました。私たちは、アマゾンとの関係を深め、優れた消費者体験を提供すると同時に、株主価値を提供できることを嬉しく思います。
今回の取引は、Affirmが企業のパートナーとして選ばれていることを証明するものです。企業がAffirmを選ぶのは、我々がテクノロジーのリーダーだからです。そして今回、米国のEコマースの約60%を占めるパートナーとの関係を統合することができました。これは大きな勝利であり、私たちはまだ始まったばかりです。次に、当四半期の業績についてお話します。全体像を見ると、力強いトップライン成長と業界をリードするユニットエコノミクスを実現しながら、両面ネットワークの拡大を続けています。具体的には、コンシューマーネットワークとマーチャントネットワークの両方を劇的に拡大し、アクティブコンシューマー数を124％増の870万人に、アクティブマーチャント数を前年の6,500店から10万2,000店へと驚異的に増加させました。GMVは84％、収益は55％増加し、いずれも見通しを上回っています。最大の加盟店を除くと、この成長はさらに大きくなりました。
GMVは138％、収益は99％増加しました。このようなトップラインの成長は強力なユニットエコノミクスを生み出し、取引コストを差し引いた収益は103％増の1億1,200万ドル、GMVの4.1％となり、38ベーシスポイントの増加となりました。ネットワークが大幅に拡大したにもかかわらず、資本効率も改善し、規模拡大に対する規律あるアプローチを実証しました。ローンの資金調達に使用した自己資本は、金額ベースで昨年比36％減の1億4,000万ドルにとどまり、プラットフォーム・ポートフォリオ総額50億ドルの3％未満を占めています。第1四半期の好調な業績を受けて、当社は22年度のGMV、売上高および取引費用控除後の売上高の見通しを上方修正しましたが、詳細については後ほどご説明します。
その前に、業績についてご説明します。別段の記載がない限り、すべての比較対象は22年度第1四半期と21年度第1四半期のものです。アクティブユーザー数は124％増の870万ドルで、前四半期比160万ドルの増加となりました。また、過去2四半期の間に、330万人の新規顧客をネットワークに追加しています。第1四半期の好調な業績を支えた要因のひとつは、Shopify社との提携により、加盟店が消費者に迅速かつシームレスなペイオーバータイム製品を提供できるようになったことです。6月にShop Pay Installmentsの提供を開始した後、当社はShopify社と緊密に協力し、加盟店への普及と消費者への導入を促進してきました。
その一環として、第1四半期には、Shop Pay Installmentsの効果を実証するため、Shopifyの加盟店向けに期間限定のプロモーションを実施しました。このプロモーションの成功とパートナーシップの拡大は、当社のネットワークの成長を加速させました。Shopifyはユーザー数増加の大きな原動力となりましたが、他の加盟店やカテゴリーでも広く採用されました。また、最近買収したPaybright in returning事業も、前四半期比で12万人、昨年比で130万人の新規顧客を獲得しました。また、Shopify社との提携により、アクティブなマーチャント数は、前年同期の6,500社から10万2,000社以上へと15倍以上に増加しました。前四半期比では、有効加盟店数が3.5倍に増加しています。これは、12ヶ月間（後続12ヶ月間）で計算されます。
この成長への影響は比較的小さいものですが、ペイブライトでは約2,600件の加盟店が増加したことにも注目したいと思います。GMVについては、第1四半期のGMVが84％増加し、見通しを上回る27億ドル超となりました。この成長は、すべての製品および業種での牽引力と、幅広い取引タイプおよびサイズの多様な加盟店および消費者へのサービス提供能力を反映しています。重要なのは、この力強い成長は、新規に締結した加盟店とのパートナーシップだけでなく、既存の加盟店との深いパートナーシップを反映していることです。最大手のマーチャントを除くと、Affirmのプラットフォームを12ヶ月以上利用しているマーチャントのGMVは70%増加しており、これはこのグループのマーチャントにおけるシェア・カートの増加を反映しています。
また、いくつかのカテゴリーにおいて、3桁台のGMV成長を達成しました。旅行業では、昨年の抑制されたベースラインから8倍に成長し、新たな高水準を達成しました。ウォルマートやターゲットを含む広範な小売店における当社の強力なポジションにより、このカテゴリーのGMVは昨年比で170％増加しました。これは、低AOV商品と高AOV商品の組み合わせの価値を示すものと考えています。以上のように、マーチャント・パートナーの質の高さ、深さ、幅広さ、そしてより幅広い取引タイプに対応する能力が、Affirmの強みであり、結果をもたらしています。加盟店のコンバージョン促進に加えて、消費者向けバーチャルカードも119%と3桁の伸びを示し、特にリピーターの間でAffirmの商品が広く採用されていることを示しました。
当四半期の米国外での業績は好調で、カナダの事業では1億ドルを超えるGMVを獲得しました。カナダでは、第1四半期にサービスを開始したアップル社をはじめ、さまざまなマーチャントや大企業にサービスを提供していますが、これまでのところ期待以上の成果を上げています。カナダ以外でも、当社のマーチャントパートナーがサービスを提供しているより多くの地域に当社の製品を提供することで、国際的に拡大する大きなチャンスがあると考えています。この戦略の一環として、ペロトン社との関係を深め、オーストラリアでの販売を開始できることをうれしく思っています。ペロトンとのグローバルなビジネスは第1四半期も好調で、より通常の2019年9月期と比較して、GMVは2倍以上に増加しています。
なお、Peloton社は2020年後半に、出荷時にトランザクションを取得する方式に移行したため、Peloton社のGMVの比較は22年度前半に偏ったものとなっています。ペロトンの売上集中度は、前年同期の29％に対し、当四半期は8％に低下しました。また、当社の幅広い成長を考えると、GMVの5％以上を占めるマーチャント・パートナーは他にありません。Shopify社との提携はまだ初期段階にありますが、現在Shop Pay Installmentsを提供しているスプリットペイの急速な成長に関連したいくつかの傾向がすでに見られます。まず、低AOVカテゴリーの成長が加速しており、その結果、予想AOVは1年前の661ドルから第1四半期には402ドルに減少しました。
また、アクティブコンシューマーのトランザクションが8％増加し、約2.3％となったことから、フリークエンシーが継続的に増加していることがわかります。最後に、スリップペイ事業の成長を見込んでいます。スリップペイ事業は、APR0％事業に比べて一般的に加盟店割引率が低いため、規模が大きくなれば総取引コストは低くなるものの、GMVに占める総収益の割合は低くなると予想しています。次に、財務状況について説明します。第1四半期は、GMVの増加にともない、売上高が大幅に増加しました。純収入は、前年同期比55％増の2億6900万ドルで、第1四半期の見通しも上回りました。ネットワーク全体の収益は13％増加しましたが、この数字には、はるかに好調な基礎的業績が隠されています。第1四半期に当社の最大のマーチャントパートナーから得たマーチャントフィーを除く。総収入の成長率は99％、総ネットワーク収入の成長率は81％でした。
GMVに対する売上高の割合は、見通しと同様に10％でした。前年同期比で190ベーシスポイントの減少となりましたが、これは、より長期のAPR0％のローンからのミックスシフトによるものです。費用面では、取引費用に対して大幅なレバレッジを実現しました。総取引費用は1億5,700万ドルで、前年同期比33％の増加となりましたが、収益の増加率は55％でした。先ほど説明したミックスの変化に伴い、ローン購入コミットメントにかかる損失は22％減少し、資本プログラムの改善により、ローンの資金調達に使用する負債が76％増加したにもかかわらず、資金調達コストの増加は62％に抑えられました。貸倒引当金繰入額は120％増加しました。これは、前年同期に引当金繰入額を計上したことによるものですが、今年初めに開始した信用緩和を反映したものでもあります。
当社の信用に関する見通しおよびポジションは、投資家向けフォーラムで説明したとおりです。今後も与信の緩みによる影響が予想され、意図的に引当金を増加させ、その結果、各期の貸倒引当金繰入額を増加させることになります。トップラインの堅調な成長とレバレッジ、取引費用の削減により、売上高（取引費用控除後）は103％増の1億1,200万ドル（GMVの4.1％）となりました。ユニットエコノミクスの力強い成長に加え、膨大な機会があることから、当社は長期的な投資を続けています。
マックスが説明したように、第1四半期は、チーム作りのための投資を続けました。また、ブランド構築とネットワーク拡大のためのマーケティングにも投資しました。その結果、技術およびデータ分析、ならびに営業・マーケティング部門の人件費と株式報酬が増加しました。第1四半期の取引費用以外の営業費用総額は、1月のIPOを主因とする株式報酬の8,700万ドルの増加により、1億9,000万ドル増加しました。SBCを除くと、これらの費用は125％増加しました。GAAPベースの営業損失は、昨年の3,300万ドルの損失に対し、1億6,600万ドルとなりました。調整後の営業損失は、前年同期の800万ドルの損失に対し、当四半期は4,500万ドルでした。
バランスシートに関しては、当四半期もGMVが堅調に推移するとともに、資本面でも引き続き効率化を図りました。第1四半期末時点で、プラットフォーム・ポートフォリオの総額は30億ドルから50億ドルに増加し、全体の資金調達力は昨年の42億ドルから73億ドルに増加しました。また、当社の規律あるアプローチにより、貸借対照表上の貸付金が前年同期比で8億ドル以上増加したにもかかわらず、事業資金の調達に使用した自己資本は2億2,000万ドルから1億4,000万ドルに減少しました。その結果、プラットフォーム・ポートフォリオ全体に占める必要自己資本の割合は、昨年の8％から3％へと過去最低を更新しました。
さて、今後の見通しですが、第1四半期に達成した戦略的な進展に加えて、消費者および加盟店の導入が好調であることから、22年度の業績はさらに好調に推移するものと思われます。このため、通期の見通しを上方修正します。GMVは、21年度比で58％から61％増加し、131億3,000万ドルから133億8,000万ドルになると見込んでいます。売上高は12億2,500万ドルから12億5,000万ドルで、前年比41％から44％の成長を見込んでいます。また、取引費用として6億4,500万ドルから6億5,500万ドルを見込んでおり、収益から取引費用を差し引いた額は5億8,000万ドルから5億9,500万ドルとなります。最後に、事業の長期的な成長に向けた投資を継続することから、総売上高に占める調整後の営業損失の割合は12％から14％になると予想しています。年間の加重平均株式数は、前回の見通しと同様、約2億9,000万ドルを見込んでいます。
これらの業績には、先日締結したAmazonとのパートナーシップによる利益は含まれていませんが、先に述べたワラント（契約締結時に100万ドル、3年間の契約期間中、四半期ごとに600万ドルが権利確定）の影響は含まれています。また、同様の傾向を踏まえ、2021年12月31日に終了する第2四半期の業績見通しを上方修正しました。GMVは71％から76％増の35億5,000万ドルから36億5,000万ドル、総売上高は3億2,000万ドルから3億3,000万ドル、総取引費用は1億4,300万ドルから1億4,800万ドル、売上高から取引費用を差し引いた額は1億7,800万ドルから1億8,300万ドル、売上高に占める調整後の営業損失の割合は5％から7％、加重平均発行済み株式数は2億8,500万ドルと予想しています。最後に、このような好業績に貢献してくれたアフィリエイターの皆さんに感謝の意を表したいと思います。彼らの継続的な創意工夫と努力により、私たちは何百万人もの消費者の方々の生活に影響を与えることができるのです。それでは、マックスと私から質問をさせていただきます。
質疑応答
オペレーター
これより質疑応答を開始いたします。質問の列に参加するには、【オペレーターの指示】に従ってください。最初の質問は、モルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットさんです。どうぞお進みください。
ジェームズ・フォーセット
どうもありがとうございました。マイケルさんは、以前、クレジットボックスを拡大することで得られるメリットについてお話されましたね。それを繰り返しているようですね。これまでの進捗状況と、今後の引当金などへの影響をどのように考えればよいか、お話いただけますか？ありがとうございました。
マイケル・リンフォード
繰り返しになりますが、投資家フォーラムでお話ししたように、COVIDから非常に厳しいレベルで事業を運営してきましたが、この1年間はクレジットボックスを少しずつ緩めてきました。しかし、私たちは常に、収益から取引コストを差し引いたものを重視しています。私たちは、クレジットは自分でコントロールして選択するものであり、自分に起こるものではないと考えています。そうは言っても、引当金の計上や維持する引当金については、一般的に非常に保守的に考えています。この点については常に注意を払っており、第2四半期に発表した「取引費用控除後の売上高」のガイダンスにも、この保守的な考え方が現れていると考えています。今日ここに座っている私たちは、おそらく引当金をより保守的に設定していると考えています。
ジェームズ・フォーセット
わかりました。理解できます。それから、マックスにも聞きたいことがあります。Affirmのメッセージングと利用可能性の拡大、そして加盟店の拡大を見たときに、アクティブユーザーあたりのトランザクションに関連して、どのように測定しようと考えていますか。また、投資家としてどのような期待を持つべきでしょうか。ありがとうございます。
マックス・レヴィン
素晴らしい質問ですね。難しい目標を設定して、それを達成しようとするのは楽しいのですが、分母が分子を圧倒することを期待すべきだと思います。私たちは、大規模な流通を伴う強力なパートナーシップを多数締結し、追い風を受けています。ですから、どんなにリピート率の高い製品を展開しても、シェアユーザー数の伸びとは逆の2次関数に圧倒されてしまうのではないかと思います。というのも、AmazonやShopifyのような製品の立ち上げはまだかなり早いので、ユーザー1人当たりの取引額を予測するのは少し難しいと思います。とはいえ、ユーザー1人当たりのトランザクション数は、できるだけ増加させて右肩上がりにしたいと考えています。
本当の意味でのステップチェンジは、マイケルはおそらく次の四半期には話させてくれないでしょうが、私はもう少し後に話し始めたいと思っています。Debit+の消費者は、この商品を毎日使ってくれることを期待し、お願いし、歓迎しています。そこで考えているのは、簡単なカードやデビットカードと同じくらいの頻度で、実際にトラッキングを始めることです。もちろん、しばらくの間は、ユーザーベースの100％にはなりませんが、特にユーザーベースが成長するにつれて、スーパーユーザーやパワーユーザー、そして彼らが実際に経験していることを、私たちの重要な指標として話し始めるでしょう。しかし、そのようなユーザーの方々には、今後、桁違いの数字を期待しています。
ジェームズ・フォーセット
ありがとう、マックス。ありがとうございました。
運営者
次の質問は、ドイツ銀行のブライアン・キーンさんです。どうぞよろしくお願いします。
ブライアン・キーン
こんにちは、皆さん。結果と進捗状況についておめでとうございます。ここでamazonの延長についてお聞きしますが、はっきりさせておきたいのは、これまでと比べて何が新しくなったのかということです。ワラントについては1年間の独占権があるようですが。次に、タイミングについてですが、アマゾンは今年のホリデーシーズンに実施されるようですね。どのくらいの規模になるかわからないので、保守的になって四半期の数字に入れないということでしょうか。そのあたりを少し考えてみました。ありがとうございます。
マイケル・リンフォード
ありがとうございます。私たちは、第23世代までの唯一のパートナーだと思います。これは重要で強力なことです。前回の8-kでは、これは非独占的なパイロットであることを明確にしていました。彼らは私たちをテストしました。我々はそのテストに合格しました。私たちは見事に合格し、それ以上の結果を出すことができました。これは非常に重要な質的問題だと考えています。Amazon Payとその設定は新しいものです。これは前回の会話にはなかったことで、重要なことなので、前にも言いましたが、もう一度言います。
マックス・レヴィン
重要なウォレットの中の入札者になるためのウォレットプレイスメント戦争は、金融サービスの決済形態の歴史の次のページのようなもので、私たちが重要なウォレットに組み込まれることは重要です。率直に言って、今年のホリデーシーズンに向けてかなりのスピードで展開しているという事実は、前回の発表では明示されていませんでした。その時点では、戦略ではなく希望として分類していたかもしれませんが、現在はこのホリデーシーズンに向けて準備を進めています。これは定性的な問題です。彼らとの財務上の取り決めの詳細については、マイケルが説明してくれるだろう。
マイケル・リンフォード
はい、ワラントは新しいもので、インセンティブを調整するための重要な要素となっています。アマゾンのような大規模な企業との関係を考えると、自分たちにとって良い結果になるように投資してもらうのは良いことだと思いますし、修正案を作成する際にもそのように考えました。なぜ予測に入れないのかという点については、まさにその通りです。予測やガイダンスを作成する際の我々のアプローチは、それを確約する前にそれを見る必要があるというものです。私たちは今、この計画を完全に軌道に乗せるプロセスを始めたところです。次の2週間、そして残りのホリデーシーズンを通して、かなり良い情報を得て、次の四半期に向けてかなり明確なガイダンスを出せるように準備します。
Bryan Keane
素晴らしいですね。それと、ショップの関係について1つだけ補足しておきます。四半期ごとの完全な稼働率を把握するには、あとどれくらいの期間が必要でしょうか、またそのためにはどのようなことが必要でしょうか？もちろん、素晴らしいスタートを切ったことは間違いありませんが、ランレートを達成するために、あとどのくらいの成長余地があるのかを考えています。それは四半期か2四半期のことなのか、それとも数年かかることなのでしょうか？
マックス・レフチン
私はいつものように定性的な回答をしますが、マイケルがもう少し補足するかもしれません。しかし、私たちの会社について理解していただくために最も重要なことは、私たちは何かを作って、それを販売して、展開して、それで終わりということはしません。Shopify社が当社と提携したのも、優れた企業が当社を見て、「これは当社にとって正しいパートナーだ」と言ったのも、当社がもっと多くのものを作る計画を持って提携しているからです。数年来のパートナーであるWalmartの成長ペースを見てみると、その成長は加速度的に進んでいます。それはなぜかというと、木の上で物が熟して、今すぐ収穫できるようになったからではありません。
それは、私たちが関係に投資し続け、新しいコードを構築したからです。アファームのDNAのようなものは、私たちがより早く成長するためのものを作らせてくれるということです。ですから、私たちは成長をコントロールすることができます。予測するのは少し難しいですが、正しい方法で行えば、成長は加速します。これが最も重要なポイントだと思います。マイケルは予測スケジュールを約束したがっていますが、私はその部分が明確であることを確認したいのです。
マイケル・リンフォード
まだ完全には最適化されていないというあなたのコメントに、通話中に付け加えたいことがあります。私たちは、現在見られる牽引力にとても興奮していますが、やるべきことはたくさん残っています。企業の成長を考えるとき、多くの前例があると思います。企業の成長は、数週間、数ヶ月ではなく、4分の1、時には数年単位で起こるものです。私たちはこのプログラムを最適化するために、そのような視野で努力しています。ですから、まだやるべきことはたくさんありますし、今がピークではないと思っています。
ブライアン・キーン
ありがとうございます。お話をありがとうございました。
質問者
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジェイソン・クッファーバーグさんです。どうぞよろしくお願いします。
ジェイソン・クッファーバーグ
どうもありがとうございます。まず、アマゾンについてお聞きしたいと思います。アマゾンの販売台数は、マーチャントよりもコンシューマーサイドでマネタイズされると考えてよいのでしょうか？これらはほとんどが有利子のローンになるのでしょうか？また、Walmartで採用したサードパーティメーカーのモデルを利用する機会はあるのでしょうか？また、独占的な要素についてですが、Affirm社はAmazonの競合他社との取引に関しても独占的な要素があるのでしょうか？8-Kにはそのような記述はありませんでしたが、確認しておきたいと思います。
マイケル・リンフォード
そうですね。最初の質問ですが、現在Amazon.comで販売している商品は有利子の商品で、消費者向けの収益化に偏っています。もちろん、バランスシートに残しておくか、4-12ベースで資本パートナーに売却することで収益化しますが。そのため、必ずしも損益計算書の受取利息にはならないのです。それが今日の生活の一部なのです。しかし、最終的にはAmazon.comのポートフォリオ全体を拡大する機会と願望があります。また、重要なのは、Amazon Payの中で、幅広い商品との関係を開始することです。当社独自の関係についてのご質問ですが、当社はどのパートナーにもサービスを提供しない義務はありません。私たちは通常、そのような状況に同意しません。私たちのネットワークがオープンであり続けることは、とても重要なことだと思います。
ジェイソン・クッファーバーグ
いいですね。続いて、Peloton以外のGMVの年間成長率に関するガイダンスについて、最新情報を教えてください。GMVの増加は、すべて非Peloton側にもたらされるのかどうかわかりませんでした。以前は、通期で70％から75％とおっしゃっていたと思いますが、現在はどうなっているのか確認したいと思います。ありがとうございます。
マイケル・リンフォード
はい、ありがとうございます。ペロトンの第1四半期の業績が社内予想を上回ったということ以外には、ペロトンに関する将来予測の数値を更新するつもりはありません。また、ペロトン事業の現状を考慮して、全体的な見通しを変更すべきだと示唆するものは何もありません。
ジェイソン・クッファーバーグ
わかりました。よかったですね。では、結果発表おめでとうございます。
質問者
次の質問は、バークレイズのラムジー・エル・アッサルさんです。どうぞ、よろしくお願いします。
ラムゼイ・エル・アッサル
私の質問にお答えいただきありがとうございます。また、アマゾンについて明確な質問をしたいと思います。プラットフォーム上でAffirmを使用するのは、50ドル以上のバスケットに対してなのか、それとも50ドル以上の価格のAmazonの個別商品に対してなのか。ちょっとしたニュアンスの違いなのですが、実際に紙にペンで書いてモデル化してみると違いが出てきます。
マックス・レヴチン
最初は50ドル以上のバスケットが対象になります。現在の統合方法は、チェックアウト時に行われていますが、アップファネル・プレセンテーションを実現するためには、より狭い範囲のアイテムに限定することになるでしょう。
ラムゼイ・エル・アッサル
分かりました。分かりました。また、旅行・チケットが総GMVに占める割合についてもお聞きしたいと思います。前四半期は約14％でしたが、今四半期は約10％に低下したようです。この問題の多くは、ミックスやShopの立ち上げに関係していると思いますが、デルタの影響もあるのではないかと考えています。また、ガイダンスに含まれる旅行の回復に関する予想を教えてください。
マックス・レヴチン
これはおそらくCOVIDの影響だと思いますが、旅行事業には非常に強い季節性があり、もちろんその季節性はCOVIDのすべてのトレンドによって大きな影響を受けています。もちろん、前年同期比の成長率は、基準値が低いことを考えると、依然として非常に高い水準にあります。私たちは、旅行に関するガイダンスにあまり大きなリスクを置かないようにかなり注意してきましたので、旅行のさらなる回復はあまり想定していません。昨年、旅行の割合を10％にすることは良いことだと話しましたが、これは今でもそうだと思います。
ラムゼイ・エル・アッサル
了解しました。本当にありがとうございました。
運営者
次の質問は、クレディ・スイスのティム・キョードーさんです。どうぞ、よろしくお願いします。
ティム・キョードー
質問にお答えいただきありがとうございます。Shop Payの分割払いについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、価格設定の仕組みについて教えていただけますでしょうか。製品をShopifyのマーチャントに提供する際、マーチャントの規模やAOV、特定の業種やカテゴリーに応じて異なる価格が提示されるのでしょうか？大規模なShopifyマーチャントは、これを交渉することができるのでしょうか？それがどのように機能しているかを説明していただきたいのです。それから、Shop Payの分割払いに関連して、ちょっとしたフォローアップがあります。
マックス・レヴチン
マーチャントの規模が大きくなるにつれて、AffirmとShopifyの関係にはさまざまなニュアンスがあります。一般的には、製品を市場に投入する際に、ショップとの関係に応じてマーチャントに発生する料金があります。一般的には、Shopifyの最大規模のマーチャントには、価格についての説明があり、小規模のマーチャントには、クリックして受け入れることができる価格があると考えるのが妥当でしょう。
ティム・キョードー
完璧ですね。マックスさん、ありがとうございました。もし私が見逃していたら申し訳ありませんが、前四半期のガイダンスでは、ショップを含むスプリットペイがGMV全体のおよそ10％から15％を占めるだろうとおっしゃっていました。これは現在もほぼ予想通りの割合なのでしょうか、それとももう少し高くなったのでしょうか？
マイケル・リンフォード
この数字のガイドは更新していませんが、第1四半期のスプリットペイの提供率は、この範囲の中央に位置していました。
ティム・キョードー
ありがとうございます。ありがとうございます、マイケル。ありがとうございました。
質問者
次の質問は、トゥルーイストのアンドリュー・ジェフリーさんです。どうぞ、よろしくお願いします。
ガス
アンドリューに代わってガスがお答えします。一般的に、業界について考えると、直接統合に向かっているとお考えでしょうか。また、それに関連して、Mastercardが本日発表した、オープンループのBNPL製品の発売についてはどう思われますか？
マックス・レフチン
一般的に言って、世の中にはかなり多様な状況があると思います。例えば、多数の加盟店を抱えるプラットフォームや、加盟店にサービスを提供するプラットフォームであれば、バックエンドでの処理やその他のタイプのマーチャントサービスを提供することができます。このようなプラットフォームは、Affirmが直接統合するための全国的なポイントとなります。これは、今後も期待できることだと思います。もちろん、私たちはエンジニアリングの能力に誇りを持っています。ですから、このようなパートナーシップを結ぶ際には、より効率的に、より速く、そして消費者やマーチャントにとって必要な新しいトランザクションセマンティクスを導入することを念頭に置いていますが、これらはすべて、今後も続けていくつもりです。
MasterCardの発表に関しては、正直なところ、我々の世界には何の変化もありません。我々のネットワーク、つまりネットワークの差別化は、トランザクションに埋め込まれたスキューを見て、そこから利益を得る能力であり、[Indiscernible]と[Indiscernible]の両方にあるエンド・ツー・エンドの接続性を利用できることです。これを従来のネットワークにマッピングして、問題を解決したり、買収したりすることで、常に3つの要素が揃うことになり、非常にユニークな製品やサービスを構築することができるのです。
今回の発表とその前の[Indiscernible]は、BNPLの分野で活躍したいと考えている他のクレジット発行会社を呼び込むことを目的としていますが、これは良いアドバイスだと思います。一般的に、リボ払いから分割払いや最終的なローンに移行することは、消費者にとって健全なことです。Mastercardが支援してくれるのは嬉しいことです。私たちは今後も独自の製品を開発していきますが、業界が私たちのような製品に向かっていくのを見るのは嬉しいことです。
運営者
次の質問は、SMBCのアンドリュー・バウチさんです。どうぞ、よろしくお願いします。
アンドリュー・バウチ
お待たせしました。私の質問にお答えいただきありがとうございます。アクティブカスタマーの増加は、前四半期比でかなり強い傾向が続いています。そこでちょっと気になったのですが、御社の戦略に何か変化はありますか？まだ口コミが続いているのか、それとも顧客獲得の面でもう少し積極的になっているのか。ありがとうございます。
マックス・レヴチン
私たちにとって最も重要な消費者の増加は、加盟店パートナーによるものです。以前にも言ったことがありますが、もう一度言います。当社の第一の成長戦略は、最も人気があり、最も成功しているマーチャントと契約し、コンバージョンとアップリフトを提供することで、マーチャントと当社が共に利益を得られるようにすることです。それが私たちの継続的な取り組みです。私たちの成長は、その予算の大部分がエンジニアリング予算に反映されていますが、これは財務的な観点から言うと、おそらくです。私たちがコンフォートゾーンから少し踏み出すのがわかると思います。つまり、これまで行われたことのない、全国的、地域的なマーケティングキャンペーンや[Indiscernible]などです。私にとっては非常に居心地の悪い領域で、おそらく3、4年前に学ばなければならないことでした。今では、テレビコマーシャルのようなきれいなものを出すようになりました。
そして、これからもそのようなことをやっていきたいと思っています。これは基本的に、最終消費者にBNPLがここにあることを教えるためのものです。私たちが行った調査では、アメリカ人の半数がBNPLのような商品の利用に興味を示していますが、残りの半数はBNPLが何なのか知りません。怖いもの知らずで、あなたの味方になります。そして、その説明の中で、Affirmが遅延損害金を請求しないという意味でいかにユニークであるか、延滞利息のような厄介なことができるか、その他様々なギミックがあるかを説明します。
自分たちのストーリーをどのように伝えるかという点で、私たちが学んだことの1つは、規模が大きくなり、より洗練されたものになるにつれ、膨大な数の加盟店、特にエンタープライズパートナーと提携し、彼らの提供するサービスの中で私たちの製品を宣伝することでした。5、6年前のAffirmを見てみると、自転車やコーチ、洋服など、本当に魅力的な請求書がありますよ、というアイデアでした。Right now, pay later」は、自転車販売店で見かけるようなもので、私が暇なときに出会うかもしれないものです。
Brew now, pay laterも最近見かけるセリフです。私の個人的な選挙の結果、コーヒー業界には多くのパートナーがいる傾向があります。私たちはマーケティングについて多くのことを学んできましたが、同時に、加盟店が本来持っているチャネルを活用する方法も理解しています。これは非常に効率的であることがわかったので、常に同じように、さらに多くのことを行うでしょう。デジタルアクイジションやメールドロップのような、業界の標準的な行動にまで発展することはないでしょう。
マイケル・リンフォード
次に、Debit+について触れたいと思います。私はベータプログラムに参加できた幸運な一人です。そのプログラムの参加者は現在50万人を超えていることに気づきました。その数は、最終的には年内にもう少し減るのではないかと思いました。これは、当初予想していたよりもDebit+への需要が高まっていることを示していると考えるべきでしょうか、それとも何か他の変数を考慮すべきでしょうか？
マックス・レフチン
私は、あなたが何か言うのではないかと文字通り身構えていましたが、その後、私は辞退されました、というようなことを言いました。1日に4～5回Debit+を使っていて、初期のアルファ版以来、断られたことがないのは嬉しいのですが、10代の頃に経験した、カードをスワイプしただけで断られるという悪夢はまだ続いていますし、Affirmの歴史の中にもあります。このように、ユーザーから得られたDebit+への圧倒的な支持が、私たちの期待以上のものなのか、それとも期待以下のものなのかを判断するのは難しいですね。そこで、全ユーザーに向けて、「Debit+は本当に存在します。
ウェイティングリストに登録している人は待っていてください、もうすぐです。ウェイティングリストに登録していない人は、登録したほうがいいかもしれません。そして、ウェイティングリスト自体がさらに2桁の割合で増加しましたが、これは自社のユーザーベースでの単一の発表に匹敵するものです。つまり、0枚、1年前の状態に逆らっているわけですから、どう考えても無限の成長になるわけです。ですから、数四半期後には、我々の業績がどのようになっているのかを改めて尋ねるのもいいと思います。しかし、私は自分の中のマイケルのように、Excelのスプレッドシートを置いて何も予測しないようにしています。しばらくの間は、この製品がどのようになるのかわかりません。
数量や収益の予算も立てていません。これは、ユニークな製品だからこそ世に送り出しているのです。このような製品は他にはありませんし、今後の見通しもありません。私たちはそれが素晴らしいと思っています。昨日、私は文字通りカードを使って豆の袋を買ったのですが、列に並んでいた隣の人が「おお、あれは集中力があるね」と言っていました。最初に、わざと彼らの目の前で携帯電話を使ってトランザクションを分割したところ、「おっと、あれは何だったんだ」と言われました。このようにして、数百万件の取引が発生したときには、さらに何件の取引が発生するかを予測できるようになります。
マイケル・リンフォード
では、ゆっくりと座って楽しんでください。
アンドリュー・バウチ
ああ、みんなありがとう。
マックス・レヴィン
ところで、質問してもいいですか？
アンドリュー・バウチ
ええ、もちろんです。
マックス・レヴィン
このカードは気に入っていますか？このカードを気に入っていますか？ユーザー・エクスペリエンスを気に入っていますか？
Andrew Bauch
ええ、非常にシームレスな使い心地です。また、アプリの全体的なスムーズさや、場所から場所への移動もとても簡単だと感じています。
マックス・レヴィン
いいですね。素晴らしいですね。もしあなたが1099バージョンを使っているなら、まだプッシュされていないかもしれませんが、プロンプト上の取引リストの読み込み速度がFXのように改善されているのがわかると思います。1099までは、本当に恥ずかしいくらいです。でも、11になったら超高速になりますよ。すみません。
Andrew Bauch
これからもよろしくお願いします。わかりました。ありがとう、マックス。
マックス・レヴィン
カスタマーリサーチの時間です。
運営者
最後の質問は、DAデビッドソンのクリス・ブレンドラーさんです。どうぞ、よろしくお願いします。
クリス・ブレンドラー
私の質問にお答えいただきありがとうございます。マイケル、すべての成功を考えると、この成長のための資金をどのように調達するかが大きな問題になりそうですね。資金調達についてどのようにお考えなのか、最新情報をお聞かせください。また、オフ・バランスシートの証券化については、バランスシート上に証券化資産が見当たらなくなる可能性があり、いくつかの課題があります。それをどのようにモデル化していますか？また、クレジットボックスを開いたとしても、クレジットロスが正常化していく中で、証券化は成功すると思われますか？本当にありがとうございました。
マイケル・リンフォード
最初の質問にお答えします。プラットフォーム・ポートフォリオ全体で約20億ドルの増加となりました。これは、バランスシート上で証券化した約11億ドルのうち、約8億2,000万ドルを追加したことと、倉庫での資金調達を約2億5,000万ドル削減したことによるものです。この倉庫での資金調達は、おそらく我々が望むよりも少し厳しいものであり、これが当四半期に計上した効率的な自己資本の必要額の原動力となりました。もちろん、残りの部分はバランスシートの外で成長しており、最大の部分はフォワードフローです。この戦略は、今後も継続していくと思います。
今日もゼロクーポンの証券化、つまり0％融資プログラムや証券化をクローズしましたが、金利の変動やクレジットボックスの緩みにもかかわらず、この市場で真の成功を収め続けています。しかし、常に議論してきたように、当社の資本に対するアプローチは、事業に資金を供給するための複数のソースを確保することであり、特定の資金調達モデルや手段にとらわれることなく、すべての資金調達タイプにおいてキャパシティを拡大するための投資を継続しています。
Chris Brendler
代替の資金源として預金を増やしていくことはできますか？3年前、5年前に比べれば、明らかにホールセールで資金を調達していたわけですから、これは大きなチャンスであり、成長しすぎるという問題を解決する可能性があると思います。
マイケル・リンフォード
成長しすぎの問題については、確かにその通りだと思います。当社の資本チームは、十分なキャパシティを確保するために懸命に取り組んでいます。彼らは毎日起きて、ビジネスに資金を供給できるようにしています。現在、当社の預金は銀行が保有しており、事業の資金調達を外部に委託しているわけではありません。しかし、このビジネスを急速に拡大していくために、他の代替手段にも常に注目しています。
クリス・ブレンドラー
本当にありがとうございます。おめでとうございます。
運営者
皆さん、本日の電話会議はこれで終了です。これで本日の通話は終了です。電話を切っていただいて結構です。ご参加ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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