カナダのスポーツ衣料大手のルルレモン・アスレティカ ( NASDAQ:LULU )2021年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
第４四半期決算では特別項目を除く１株利益が３.３７ドルとなり予想の３.２８ドルを上回っており非常に良い決算でしたね。
まだ前回の高値からはかなり下落していますが決算を好感して株価は反発しています。しばらく低迷していたのでこのまま以前の勢いを取り戻してほしいですね。
ルルレモン・アスレティカ ( NASDAQ:LULU )株価
ルルレモン・アスレティカ ( NASDAQ:LULU )2021年第4四半期決算説明会
2022年3月29日午後4時30分
Call participants:
Howard Tubin — Vice President, Investor Relations
Calvin McDonald — Chief Executive Officer
Meghan Frank — Chief Financial Officer
Ike Boruchow — Wells Fargo Securities — Analyst
Brooke Roach — Goldman Sachs — Analyst
Adrienne Yih — Barclays — Analyst
Lorraine Hutchinson — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
John Kernan — Cowen and Company — Analyst
Matthew Boss — J.P. Morgan — Analyst
Dana Telsey — Telsey Advisory Group — Analyst
Michael Binetti — Credit Suisse — Analyst
Mark Altschwager — Baird — Analyst
Paul Lejuez — Citi — Analyst
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オペレーター
スタンバイありがとうございます。こちらは会議のオペレーターです。ルルレモン・アスレティカ・インクの2021年第4四半期および年末のカンファレンス・コールへようこそ。
[オペレーターの指示】これより、ルルレモン・アスレティカの投資家向け広報担当副社長、ハワード・チュービンにコンファレンスを引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。ハワード・チュービン — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
ありがとうございます、そしてこんにちは。ルルレモンの第4四半期決算の電話会議にようこそ。今日はCEOのカルビン・マクドナルドとCFOのメーガン・フランクが参加して、業績についてお話しします。始める前に、この機会を利用して、今日の私たちの発言には、ルルレモンの将来のある側面に関する経営陣の現在の予測を反映した、将来の見通しに関する記述が含まれていることを思い出していただきたいと思います。
これらの記述は、私たちが評価した現在の情報に基づいていますが、その性質上、ダイナミックであり、急速かつ突然の変化の可能性があります。実際の結果は、フォーム10-Kの年次報告書およびフォーム10-Qの四半期報告書を含むSECへの最新の提出書類で開示したものを含む、当社の事業に関連するリスクと不確実性のために、これらの将来予想に関する記述に含まれる、または暗示されるものと大きく異なる可能性があります。この電話会議における当社の将来見通しに関する記述は、本日現在の仮定に基づくものであり、当社は、新しい情報または将来の事象の結果としてこれらの記述を更新または修正するいかなる義務または約束も明示的に否認します。この電話会議では、GAAP方式と非GAAP方式の両方の財務指標を提示します。
GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標の調整表は、Form 10-Kによる年次報告書および本日の決算発表のプレスリリースに含まれています。また、本日の電話会議における比較可能な売上指標は、恒常為替レートベースで算出されています。プレスリリースおよびForm 10-Kに添付されている年次報告書は、当社ウェブサイト（www.lululemon.com）の投資家向けセクションでご覧いただけます。電話会議を始める前に、投資家の皆様に当社の投資家向けサイトをご覧いただき、第4四半期の主要財務営業統計の概要や四半期ごとのインフォグラフィックをご覧いただければと思います。
本日の電話会議は1時間の予定です。本日の通話時間は1時間ですので、他の方の質問にもお答えできるよう、質問は一度に1つに絞ってください。それでは、カルヴィンに電話をお繋ぎします。
Calvin McDonald — 最高経営責任者
ハワードさん、ありがとうございます。皆様を決算説明会にお招きできて光栄です。第4四半期は好調な1年の締めくくりとなりました。今回も「パワー・オブ・スリー」の目標を上回る収益成長を実現し、調整後1株当たり利益も昨年比で31％、2年間のCAGRベースでは22％増加しました。
通期業績については、マクロ環境における継続的な課題にもかかわらず、年間売上高60億ドルの節目を達成したことを特に誇りに思います。また、第1四半期に入ってもその勢いは衰えず、加速しています。当社のガイダンスでは、第1四半期のトップラインの成長率を24％から26％、調整後EPSを19％から23％と予想しています。また、2022年全体についても、今年も好調に推移するものと見込んでおり、引き続き当社独自の強みを活かし、お客様に技術革新を提供することで、今後の業績と機会について楽観視しています。
本日の電話会議では、第4四半期および通期の業績の主なハイライトをご説明させていただきます。また、数週間後にアナリスト・デーを開催し、今後5年間 のビジョンと見通しを発表する予定ですので、そのときにまたお話できることを 楽しみにしています。しかし、その前に、ウクライナの悲惨な状況、そして人道的な危機が進行していることを認識する時間をとりたいと思います。当社はウクライナで事業を展開していませんが、救援活動のために寄付を行い、また、現地に家族や友人を持つ従業員の支援も行っています。
さらに、世界中を見渡すと、COVID-19の影響が急増している市場を引き続き注意深くモニターしています。パンデミックの期間中ずっとそうしてきたように、私たちは社員と地域社会の健康と安全を最優先し、意思決定を行っていきます。さて、次に業績についてです。第4四半期は、今年も目覚しい成長を遂げ、事業の持続的なモメンタムを示すことができました。
オミクロンの変種をうまく操り、パワー・オブ・スリー成長計画を成功させ、お客様やすべてのステークホルダーに貢献し続けた全組織のチームに感謝したいと思います。第 4 四半期の売上は前年同期比で 23％、2 年間の CAGR ベースでは 23％増加しました。通期では、売上高は前年比 42％増、2 年間の CAGR ベースでは 25％増となり、製品、チャネル、地 域を問わず好調に推移し、素晴らしい業績となりました。業績の詳細を説明する前に、当社のビジネスに引き続き追い風となるマクロトレンド、グローバルサプライチェーンで進行中の問題、それらが当社の在庫水準や価格設定に与える影響など、いくつかのトピックに触れておきます。
ルルレモンは、消費者動向の恩恵を受け続け、市場において独自の地位を築いています。第一に、アスレチック・アパレルがアパレル全体の成長を上回り続けているというカテゴリーの強さ、第二に、お客様がフィットネス・ルーティーンに取り組む際にも日常生活においても、多様性の重要性が高まっていること、第三に、実店舗とデジタル・エンゲージメントの両方の重要性、これらは特に当社の事業モデルによく合っています、最後に、人々が世界中で経験していることすべてを考えると、身体、精神、社会の健康への関心が高まっていることが挙げられます。これらのトレンドはCOVID-19の期間中に加速しており、2022年以降も引き続き事業を成長させることができる態勢が整っています。サプライチェーンに目を向けると、当社のグローバルネットワーク、特に海上輸送に関連した遅延が続いています。
そのため、航空貨物への依存度を高めています。しかし、こうした課題を克服するために、私たちのチームがますます熟練してきたことを嬉しく思っています。私たちは、トップラインの成長を促進するために、適切な水準の在庫を確保するための戦略をいくつか実施しました。また、以前の電話会議でも申し上げたとおり、当社の主力商品であるシーズンレス商品は在庫の約45％を占めており、マークダウンリスクを最小限に抑え、現在および将来のお客様の需要に対応することができます。
在庫水準については、後ほど詳しくご説明します。価格設定に関しては、引き続き戦略的に取り組んでいます。今年中に、一部のスタイルについて、選択的な値上げを行う予定です。また、イノベーションの価値も考慮した価格設定を行っており、引き続き競合環境を注視し、主要な同業他社に対する価格優位性を確保していきます。
第4四半期のハイライトと2021年の全体業績について、第4四半期からさらにご説明します。まず、総収益は21億ドルとなりました。ホリデーシーズンのピーク週にオミクロンの変種が発生したにもかかわらず、パワー・オブ・スリー計画を上回る成長を遂げました。第二に、eコマース事業が引き続き好調で、コンプは昨年の92％から16％増となりました。
これは、2年間の年平均成長率に換算すると、電子商取引は50％増加したことになります。第3に、調整後の1株当り利益は3.37ドルで、1月に発表したガイダンスを上回りました。また、先ほど申し上げたように、好調なガイダンスの範囲に示されるように、第1四半期に勢いが加速したことに満足しています。2021年通年では、財務的なコミットメントを達成し、インパクト・アジェンダの目標についても顕著な前進を遂げました。
主なマイルストーンとしては、総収益62億6000万ドルの創出、調整後1株当たり利益7.79ドルの達成、総収益目標の超過、eコマース事業の倍増、メンズ事業の倍増、2022年末までに国際事業を4倍とする軌道に乗るなど、Power of Three目標の早期達成などが挙げられます。2023年の目標をすべて前倒しで達成できたことは、世界的なパンデミックの影響を考えると、特に注目すべきことだと思います。このような業績が達成できたのは、マクロ環境をうまく切り抜け、互いに支え合い、お客さまとの新たな関わり方を見出したチームの機敏さと軽快さによるものです。また、2021年に、世界に意味のあるポジティブな変化をもたらすために、インパクト・アジェンダを推進したことを誇りに思います。
例えば、2つのテスト市場で初の再販プログラム「ルルレモン ライクニュー」を開始し、限定版の「アースダイ」コレクションを発表したこと、ジェノマティカと提携・出資して史上初の植物由来のナイロン代替素材を開発し、「2030年までに製品の100％を持続可能素材で作り、使用後のソリューションを持つ」という目標達成に貢献すること、地域および世界のコミュニティにおける幸福への障壁を取り除くために「ルルレモン ソーシャル・インパクト・センター」を設立し2025年までに7500万ドルを貢献する約束をしたこと、などがあります。これらは重要なマイルストーンであり、サステナビリティとウェルビーイングに関連して私たちが達成することのほんの始まりに過ぎません。次に、第 4 四半期の業績と、当社のビジネスの原動力であり、成功の源泉であり、競争上の優位性をもたらす基盤的な強みにつ いて、若干の補足をさせていただきます。まず、製品のイノベーションについてご説明します。
私たちの勢いは、すべての主要カテゴリーで上昇を続け、レディスの売上は20％、メンズは28％、アクセサリーは33％、すべて2年間のCAGRベースで増加しました。第 4 四半期は、引き続き「感じの科学」を活用して製品の新しさと革新性を高め、ホリデーシーズン向けの品揃えを充実させ、レディスとメンズのアウターウェア、セカンドレイヤー、テクニカルショーツに好感触を得ました。また、レディスのアウターウェア、セカンドレイヤー、メンズのテクニカルショーツも好評でした。また、カナダオリンピック委員会およびカナダパラリンピック委員会との複数年にわたるパートナーシップも重要です。
このパートナーシップにより、特にカナダ国内外において、私たちのブランドに対する話題性が生まれ、私たちの製品への反応に興奮を覚えます。チーム・カナダとのパートナーシップは、グローバルな舞台でルルレモンの認知度を高め、世界で最もエリートなアスリートたちをサポートするユニークな機会です。私たちは素晴らしいスタートを切ることができました。そして、今月、フットウェア・コレクションを発表し、私たちのユニークな女性初のポジショニングに対して、非常に幅広い好意的な反応を得たことに感激しています。
4年以上の開発期間を経て、20年以上にわたって女性向けのパフォーマンスギアをデザイン・制作してきた経験を活かし、テクニカルアスレチックシューズ3型とパフォーマンススライド1型を初めて市場に投入しました。4つのスタイルのうち、最初のスタイルであるBlissfeelは、3月22日に北米で販売を開始し、中国本土と英国では間もなく発売される予定です。Blissfeelに対する最初のゲストの反応は、私たちの期待を劇的に上回るものでした。言うまでもなく、多くの出版物やゲストから素晴らしい評価をいただいており、私たちのフットウェアについては、アナリスト・デイでさらにご紹介する予定です。
オムニゲストエクスペリエンスの柱に移る前に、2022年に私たちが計画しているいくつかの追加のイノベーションを紹介したいと思います。まず、フランチャイズ戦略を継続し、人気のスキューバ・コレクションとディファインド・コレクションに新しいシルエットを導入する予定です。次に、お客様がオフィスに戻り、より日常的な生活を送るようになることから、年間を通じてメンズとウィメンズの新しいスタイルのトップスとボトムスで、オンザムーブ・コレクションを引き続き拡大していきます。そして最後に、今週から店舗とオンラインで購入できる初のテニス用デザインコレクションと、来週から展開される初のゴルフ用デザインコレクションで、遊びの戦略も進めていることを大変うれしく思っています。
このように、私たちはお客様に新しい技術的なソリューションを提供する機会が十分にあり、今後の製品パイプラインの展望に満足しています。次にストアチャネルについてですが、第 4 四半期の売上高は前年同期比で 47％、2 年間の平均成長率で は 3％増加しました。販売台数は前年同期比 50％増加し、営業利益は前年同期比で大幅に拡大しました。ホリデーシーズンには好調なスタートを切ることができましたが、その後、他の企業と同様、オミクロンの変種による生産能力の制約、スタッフの稼働率の制限、一部の拠点における営業時間の短縮などの影響を受けました。
1月中旬になると、店舗数の改善が見られ始め、この傾向は第1四半期に入っても続いています。この加速は、プレスリリースに詳述されている当社のガイダンスを支えるものであり、Meghanはこのガイダンスにつ いてまもなく説明します。私は、店舗で見られるエネルギーに興奮しています。実際、私は今月初めにニューヨークでチームと時間を過ごすことができましたが、お客様が再びルルレモンとリアルにつながろうとする姿や、彼らを店舗に迎え入れようとする教育関係者の興奮を目の当たりにして、信じられない気持ちでした。
eコマース事業については、過去2年間のサイトとアプリへの投資を引き続きうまく活用し、ユーザー体験を向上させ、より多くのお客様が、どこで、いつ、どのように買い物をしたいのかを提供できるようになりました。今後は、デジタルプラットフォーム全体への基礎的な投資を継続することで、トラフィックとコンバージョンの両面で継続的な成長を促進します。これには、コンテンツや商品比較の追加によるストーリーテリングの強化、在庫精度の向上、お客様のチェックアウト体験をよりシームレスにするための継続的な取り組みが含まれます。当社のオムニ・オペレーティング・モデルは、COVID-19 の環境においても十分に役立っています。
私たちは、パンデミックが起こるずっと以前からオムニビジネスを展開していました。そして、このことが、チャネルを越えて能力を高め続け、新しく魅力的な方法でお客様と関わり続けることを可能にしているのです。次にミラーについてですが、第4四半期において、ミラーの業績は修正後の予想通りであり、年間では売上と希薄化の両方が、私たちが提示したガイダンスと一致しています。私たちは、MIRROR、ハイブリッドフィットネスにおける機会、および2022年以降のプラットフォームに関する計画について、引き続き熱意をもって取り組んでいます。
MIRRORについては、数週間後に開催されるアナリスト・デーでさらに詳しく説明する予定ですが、私たちのビジネスの進化と、それがルルレモンにおけるロイヤルティとコミュニティの構築にどのように貢献するかについて、皆さんともっと共有できることを楽しみにしています。メーガンに引き継ぐ前に、私たちの国際ビジネスについて数分お話したいと思います。COVID-19の影響は多くの国際市場で見られましたが、当社の業績は第4四半期も堅調に推移しています。また、北米以外の地域では、まだ成長軌道の初期段階にあることも重要です。
2021年通年では、海外売上高は50%以上増加しましたが、それでも事業の15%に過ぎず、EMEA事業は初めて黒字化しました。ルルレモンブランドが国境を越えてどれだけ通用するのか、私たちは引き続き確認しており、来年度の計画では、国際市場全体で約40店舗の新規出店を予定しています。第4四半期は、すべての主要地域で好調な業績が見られ、それぞれの地域で2年間の年平均成長率ベースで2桁の堅調な売上成長を達成しました。中国本土では、2 年間の CAGR ベースで 60％以上の増収を達成しました。
12 月は「COVID-19」関連で店舗数が減少しましたが、1 月は旧正月商戦の活性化により加速しています。また、オリンピックの開催に伴い、トラフィックが大幅に増加しました。もうひとつ、オーストラリアでは、北米で成功した手法にならい、店舗最適化プログラムを開始しました。改装された店舗に対するお客さまの反応は上々で、このプログラムは当社の最も成熟した海外市場での新規お客さまの獲得にも役立っています。
このことは、成熟した市場と比較的新しい市場の両方において、ルルレモンの成長の可能性を示しています。それでは、メーガンさんにお願いします。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
ありがとう、カルバン。第4四半期は、サプライチェーンの課題やCOVID-19の影響を乗り越えつつ、堅調な業績を達成することができました。そして、第1四半期にはトレンドが加速していることに勇気づけられました。マクロ環境では課題が続いていますが、春に向けて良いポジションにつけていますし、2022年のルルレモンに何が待ち受けているのか、わくわくしています。
また、来月開催されるアナリストデーで、多くの方に直接お会いできる機会もあり、感激しています。私たちは新しい5カ年計画を持っており、その時に最新の長期財務目標を皆さんと共有できることを楽しみにしています。それでは、第4四半期の業績について詳しくご説明します。また、在庫やキャッシュポジションなどバランスシートの具体的な状況についてもお話します。
なお、これからお話しする調整後の財務指標には、2021年第4四半期の買収関連費用とそれに伴う税効果約150万ドル、2020年第4四半期の買収関連費用とそれに伴う税効果約780万ドルを除いたMIRRORの営業成績が含まれていることにご留意ください。詳細およびGAAPベースの指標との調整表については、当社の決算発表資料をご参照ください。第 4 四半期の総純収益は 23%増の 21 億ドルで、ガイダンスに沿ったものとなりました。既存店売上高は22％増で、店舗が32％増、デジタルが16％増でした。
2 年間の CAGR ベースでは、総収益は 23%増加しました。店舗チャネルでは、売上高は1年ベースで47％増、2年CAGRベースで3％増となりました。生産性は、オミクロンの変種による影響（生産能力の制約の増加、スタッフの稼働率の低下、一部の拠点における営業時間の短縮など）により、2019年の水準をわずかに下回りました。第4四半期を通じて、平均で99％の店舗をオープンしました。
現在、中国におけるCOVID-19の影響に関連して閉店していますが、97％がオープンしています。2020年第4四半期以降、53店舗の純増により、面積は前年比14％増となりました。当四半期は、22の純新規店舗をオープンしました。デジタルチャネルでは、収益は2年間のCAGRベースで50％増加し、トップラインの10億ドル（総収益の49％）に貢献しました。
北米では 21％、海外では 41％の増収となりました（いずれも 2 年間の CAGR にもとづく）。第4四半期の売上総利益は12億ドル、純売上高の58.1％で、2020年第4四半期は純売上高の58.6％、2019年第4四半期は純売上高の58％となりました。2020年に対するデレバレッジは、航空運賃費用の増加によってもたらされました。2019年に対する当社の売上総利益率の10ベーシスポイントの増加は、占有率、減価償却費、製品チーム、DCコストに対する120ベーシスポイントのレバレッジと20ベーシスポイントの為替の有利さによるものですが、製品マージンの130ベーシスポイントの減少により一部相殺されました。
第4四半期の製品マージンには、マクロのサプライチェーンの課題に関連した航空貨物の約530ベーシスポイントの増加が含まれており、これがなければ製品マージンは2019年に対して増加したと思われます。また、マークダウンが2019年比で110ベーシスポイント減少したことにも注目したい。販売管理費に話を移すと、当社のアプローチは引き続き地に足の着いた慎重な費用管理を行う一方で、長期的な成長機会への戦略的な投資も継続しています。販売管理費は6億4,200万ドル、純収益の30.2％で、2020年第4四半期は純収益の31.5％、2019年第4四半期は純収益の28.2％でした。
2020年第4四半期に対する当四半期のレバレッジは、店舗チャネルのレバレッジによるもので、コーポレートSG&Aへの投資の増加によっていくらか相殺されました。2019年第4四半期に対するデレバレッジは、主にMIRRORの業績が今年は連結されるが2019年は連結されないことに関連するものである。当四半期の調整後営業利益は5億9,200万ドル、純売上高の27.8％で、2020年第4四半期は純売上高の26.9％、2019年第4四半期は純売上高の29.8％であった。MIRRORを除くと、ルルレモンのみの営業利益率は、航空運賃の530ベーシスポイントの上昇を含み、2019年に対して小幅に上昇しました。
当四半期の税金費用は1億5,600万ドル、税引き前利益の26.4％で、前年同期は調整後の実効税率が27.4％でした。これは主に、株式ベースの報酬に対する控除額が増加したこと、および特定の税申告に伴う調整額が減少したことによるものです。当四半期の調整後純利益は4億3600万ドル、希薄化後1株当たり3.37ドルで、これに対し2020年第4四半期は2.58ドル、2019年第4四半期は2.28ドルの調整後1株当たり利益となりました。資本支出は、前年同期の5,800万ドルに対し、当四半期は1億2,800万ドルでした。
第4四半期の支出は、主に新規出店、移転、改装のための店舗資本、サプライチェーンへの投資、事業の成長を支えるための技術的な支出に関連するものです。貸借対照表のハイライトに目を向けると、当四半期の現金および現金同等物は約13億ドル、回転信用枠の利用可能額は約4億ドルでした。在庫は前年同期比 49％増加し、第 4 四半期末には 9 億 6600 万ドルとなりました。当社の製品チームは、業界全体のサプライチェーンの問題を軽減するために、引き続き戦略的に航空貨物を利用しており、こうしたコスト増はドルベースで見た場合、在庫に影響を及ぼしています。
また、パンデミック開始以来のサプライチェーンの課題を考えると、2019年が最も適切な比較ポイントになると考えています。2年CAGRベースで、第4四半期末の単位在庫は2019年比で29%増加し、3年CAGRベースで25%から26%増加するという当社の2022年第1四半期のトップラインガイダンスに対して十分な位置にある。2021年を通じて存在したサプライチェーンの問題により、2019年と比較すると、年の大半は在庫不足の状態にあり、すべてのお客様の需要を満たすことができなかったと思われますが、当社の製品チームはこれを考慮して、2022年の商品入荷を計画しています。また、当社は在庫全体の約45％を占めるコアアソートを引き続き活用しています。
今後の見通しとして、先のコメントにもあるように、在庫額は2021年第4四半期末に経験した1年間の成長率49％を超えて増加し、年末にはその成長率は緩やかになると予想しています。しかし、台数で見ると、3年間のCAGR収益ガイダンス23%から24%に対して、第4四半期末のCAGR29%に沿った成長を見込んでいます。第4四半期に、約84万4,000株を平均価格約381米ドルで買い戻しました。通期では220万株の買戻しを行い、8億1300万ドルの株主還元を行いました。
3月中旬までに、現在の授権を完了し、取締役会が新たに10億ドルのプログラムを承認したことを喜ばしく思います。このプログラムは、過去最大の個別承認であり、当社の経営陣と取締役会が共有する当社の将来に対する楽観的な見方を物語っています。ガイダンスを説明する前に、MIRRORの最新情報を提供したいと思います。Calvinが述べたように、MIRRORは第4四半期に我々の期待通りの業績を達成しました。
年間では、収益と希薄化も我々の予想通りでした。2022年に向けて、MIRRORは2021年を超える収益を上げ、希薄化も改善すると考えています。この先、MIRRORについては、当社のアナリスト・デーにおいて、当社の最新の事業ビジョンをお伝えする予定です。それでは、第1四半期および2022年通期の見通しに移りたいと思います。
第1四半期の売上高は15億2,500万ドルから15億5,000万ドル、1年間の成長率は24％から26％、3年間のCAGRは25％から26％と予想しています。第1四半期の直営店の新規出店は5～10店舗を見込んでいます。また、店舗の生産性は、第1四半期の今日まで2019年の水準を小幅に上回る傾向にあることに留意したい。第1四半期の売上総利益率は、2021年第1四半期と比較して200～250ベーシスポイント減少すると予想しています。
第1四半期のガイダンスには、港の混雑と容量の制約による航空運賃コストによる約300ベーシスポイントの圧迫の影響が含まれています。第1四半期の販売管理費のレバレッジは、2021年対比で約200～250ベーシスポイントと予想しています。このレバレッジの要因は、MIRRORのデジタルマーケティング費用の削減、店舗とEコマースの両チャネルにおける費用効率化です。EPSについては、第1四半期の調整後1株当たり利益は、前年同期の1.16ドルに対し、1.38ドルから1.43ドルの範囲になると予想しています。
2022 年通期では、売上高は 74.9 億ドルから 76.15 億ドルの範囲になると予想しています。この範囲は、当社のeコマース事業が2021年比で10％台半ばの成長を遂げることを想定しています。総売上高を見ると、当社のガイダンスは、2020 年までの 3 年間の CAGR が 23%から 24%となり、当社の 3 年間の売上高 CAGR の 19%を引き続き上回ると示唆 しています。2022年の直営店の新規出店は約70店舗を見込んでいます。
この戦略は、当社ブランドに対する強い需要が存在する新規市場のテストと特定を可能にし、当社の常設店舗開設戦略やデジタルビジネスから得られるゲストと洞察に情報を提供するものです。2022年の新規出店は、国際市場において約40店舗を予定しており、面積は20％台前半の増加になります。通期の売上総利益率は、2021年に対して50～100ベーシスポイント減少すると予想しています。昨年と比較しての減少は、DCネットワークへの投資の増加およびMIRRORの製品開発コストの戦略的な増加によるものです。
MIRRORのコストと売上総利益率の増加は、デジタルマーケティングの削減により相殺され、販管費に流れます。通期の販管費については、先ほど申し上げた売上増とMIRRORへの投資シフトにより、2021年に対して50～100bpのレバレッジを見込んでいます。また、2022年通期の営業利益率については、引き続き緩やかな拡大を見込んでいます。また、第1四半期以降の四半期についても、若干の補足説明をしたいと思います。
売上高については、第2四半期から第4四半期にかけて、3年間のCAGRベースで20％台前半の成長を見込んでいます。売上総利益率については、グローバルなサプライチェーン環境のダイナミックな性質、航空貨物の使用に関する現在の考え方、そして昨年経験した航空貨物の使用量の急増を考慮しています。売上総利益率については、第2四半期は前年同期比で約200～250ベーシスポイント減少し、第3四半期は前年同期比で約100～150ベーシスポイント減少し、第4四半期は前年同期比で拡大するものと見込んでいます。販売管理費については、第2四半期と第3四半期は2021年比で比較的横ばい、第4四半期はレバレッジをかけると予想しています。
2022年通期の実効税率は約29％と予想しています。2021年に株式ベースの報酬に関連する高い税額控除の恩恵を受けたため、2022年の税率は2021年より高くなると予想しています。また、2022年には、非課税での本国送還ができない利益にかかるカナダの源泉徴収税の計上を開始する予定です。第1四半期の実効税率は約27.5％となる見込みです。
2022年度の希薄化後1株当たり利益は、2021年度の調整後EPSの7.79ドルに対し、9.15ドルから9.35ドルの範囲となる見込みです。EPSガイダンスには、将来の自社株買いの影響は含まれていません。2022年の資本支出は約6億ドルから6億2,500万ドルになると予想しています。2021年対比の増加は、サプライチェーン、デジタル機能、新規出店、改装、その他テクノロジーや一般的な企業インフラプロジェクトへの投資増を反映しています。
特筆すべきは、将来の販売量と成長を支えるために、流通能力を向上させる新たな複数年プロジェクトを開始することです。また、昨年に比べ、店舗面積の増加も加速しています。6億米ドルから6億2,500万米ドルのレンジは売上高の約8％に相当し、現在のパワー・オブ・スリーの目標である68％とほぼ同じです。ありがとうございました。
それでは、最後にカルヴィンからご挨拶をさせていただきます。
Calvin McDonald — CEO（最高経営責任者
メーガンさん、ありがとうございます。2022年の早い時期にこのような結果が出たことからもわかるように、今はルルレモンにとって、ビジネスの勢いと、製品、チャネル、市場の全面的なパフォーマンスを高めるためのエキサイティングな時期なのです。ニューヨークで直接開催され、ライブストリームで視聴できるアナリストデーで、さらに多くのことをお伝えできることを楽しみにしています。ブランドの強さについてさらに詳しく説明し、次の5カ年成長計画についてもお話しする予定です。
そして、現在の成長目標を予定より早く達成できたことは、今後の機会に対して良い兆しを示しています。最後に、一貫して高いレベルで成果を出し続けているルルレモン全社員の皆さんに感謝したいと思います。私は、私たちがお客様、株主、そしてお互いのために成果を出し続ける中で、皆さんと一緒に働けることを光栄に思っています。それでは、質問をお受けします。
オペレーター？
質疑応答
運営者
最初の質問は、ウェルズ・ファーゴのアイク・ボーチョからです。どうぞよろしくお願いします。
Ike Boruchow — Wells Fargo Securities — アナリスト
皆さん、こんにちは。業績おめでとうございます。カルヴィン、あなたがおっしゃったプライシング・イニシアチブについて、もう少し詳しく説明していただけませんか。タイミングや、どのような外科的手術が必要なのかを教えてください。それから、フットウェア・コレクションの価格設定についても、どのようにお考えですか？
ありがとうございました。
Calvin McDonald — CEO（最高経営責任者
そうですね。ありがとう、アイク。価格戦略については、これまでと同様、戦略的に取り組んでいます。今年度中にささやかながら選択的な値上げを実施する予定です。
一部は第2四半期に実施する予定です。また、今後、さらに数四半期にわたり値上げを実施する予定です。先ほど申し上げたように、影響を受けるのはごく一部のスタイルで、10％程度です。これは、AUCで見られるプレッシャーの一部を相殺するのに役立ちます。
しかし、私たちは常に技術革新の価値、自社の製品カテゴリーや市場での品揃えなど、複数の要因に目を向けており、当社のアパレルのパフォーマンスが、市場における競合他社製品との価格比較において、常に高い指標となるように努めています。そのため、選択的に行動していますが、思い切った行動ではありません。また、フットウェアの価格設定についても、ブリスフィールの導入で競争力のあるポジションを獲得したことはご承知のとおりです。フットウェアも全ラインナップと同じように、ほとんどディスカウントをしない方針です。
つまり、値引きはほとんどしません。発売直後から驚くほどの反響がありました。ですから、十分な価格設定だと感じています。今年、フットウェアに関して追加のアクションを起こす予定はありませんが、今後数年間、さらなるイノベーションとカテゴリーの進化を遂げながら、このカテゴリーを管理していきます。
Ike Boruchow — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチからです。どうぞよろしくお願いします。
Brooke Roach — Goldman Sachs — アナリスト
こんにちは、私たちの質問に答えていただきありがとうございます。カルヴィン、今年のブランド全体の成長のさまざまなレバーをどのように考えているのか、もう少し詳しくお聞きしたいのですが。フットウェア、テニス、ゴルフ、OTMなどの新製品の成長に対して、コア製品の貢献はどのようにお考えでしょうか？
カルバン・マクドナルド（Calvin McDonald） — 最高経営責任者
もちろん。ありがとう、ブルック。当社の成長の大部分は、今後もコア事業からもたらされるでしょう。以前から申し上げているように、私たちはすべての成長レバーにおいて成長の初期段階を迎えています。
これは製品から始まり、メンズでは中核となります。ウィメンズの中核には、ボトムス事業の強さ、そして私たちが特定したコア事業であるラン、ヨガ、トレーニング、OTMが含まれ、これらはまだ革新と開発を続け、お客さまに新しいイノベーションを提供する機会があります。そして、デジタルストアや地域といったチャネル全体の成長の可能性も考慮に入れています。これらはビジネスの原動力であり、私たちがよく知る主要なカテゴリーと活動の核心に根ざしています。
私たちは、これらのカテゴリーとその背後にあるパイプライン、そして継続的な拡大だけでなく、新しいカテゴリーに到達し、拡大する能力にも期待しています。フットウェアの導入には非常に期待しており、このカテゴリーを構築するために非常に慎重な長期的アプローチを取っています。また、以前にもお話したように、私たちのコアなファンの方々の二次的な汗をかく活動として、さまざまな遊びを用意しています。テニス、ゴルフ、ハイキングなどがその例です。
今回も、まだ満たされていないニーズを満たす革新的な製品をお届けできることを嬉しく思います。このようなアクティビティでは、製品の汎用性が私たちの強みになります。多くのゴルファーがABCパンツやABCショーツ、メタル・イベント・シャツを着ています。私たちは、このような活動において、非常に特徴的なイノベーションをもたらすことができる機会だと考えています。
これが私たちの戦略で、今年はその開発がさらに進み、私たちが目指す新しさに興奮しているところです。しかし、成長の大部分は依然として中核製品によるものであり、これらの主要な活動の背後にイノベーションをもたらし続ける大きな機会があります。
Brooke Roach — Goldman Sachs — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はバークレイズのAdrienne Yihからです。どうぞよろしくお願いします。
Adrienne Yih — バークレイズ — アナリスト
こんにちは。第1四半期に勢いが加速しているとのこと、おめでとうございます。カルヴィン、これはおそらくあなたへの質問だと思いますが、北米市場の可能性についてもう少し詳しく教えてください。この数年で最多の70店舗をオープンし、海外では40店舗を展開していますね。北米の新たな目標はあるのでしょうか？また、これは新しい定常状態になると考えてよいのでしょうか？それからMeghanさん、4つの壁のマージンやサイズに関する指標を教えてください。
ありがとうございました。
カルバン・マクドナルド — 最高経営責任者
素晴らしい。ありがとう、アドリアン。店舗拡大戦略に変更はありません。これには、新規店舗の追加、季節的な店舗構想による新しい市場や新しい機会のテスト、および既存店舗の拡大の両方が含まれます。シーズナルを通じて市場を検証する。
そして、常設店舗に移行します。しかし、その面積の範囲内であれば、生産性や経済性を証明し、メンズ、レディースを問わず、私たちが求める形でブランドを表現し、特に大きな成功を収めることができると考えています。ですから、この戦略には、北米で大きなチャンスがあると見ています。主に米国が牽引しています。
しかし、先ほど申し上げたように、事業拡大のために保有する車両に再投資することは、非常にバランスのとれたアプローチです。今後5年間について、どのような見通しを立てているかは、アナリストの日に詳しくお話できると思います。しかし、北米を含むすべての市場において、店舗やデジタルのみならず、成長の機会がまだたくさんあります。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
また、アドリアン、付け加えると、当社の店舗群の四方マージンは20%以上と非常に健全で、これらの出店に大きな自信を持っていますし、生産性も高いです。店舗の生産性は、これまでの四半期で2019年のレベルまで回復しており、健全な水準にあります。ですから、私たちの戦略の重要な部分である店舗の業績については、今後とも楽観的でありたいと思っています。
Adrienne Yih — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。幸運を祈ります。
オペレーター
次の質問はバンクオブアメリカのロレイン・ハッチンソンさんからです。どうぞ
Lorraine Hutchinson — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
ありがとうございます。国際事業について、ヨーロッパとアジアの両方について、収益性の面でどのような状況にあるのか、また今後数年間で、どのような展開が見込まれるのか、教えていただけないでしょうか。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
はい、ロレインさん、こんにちは。メーガンです。カルヴィンが言ったように、ヨーロッパでは黒字を達成し、国際地域全体では黒字になりました。
国際戦略については、数週間後のアナリスト・デーの際に詳しくご説明します。
オペレーター
次の質問は、コーウェンのジョン・カーナンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
John Kernan — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト
驚異的な1年、そしてそれを22年に持っていくための素晴らしいスタート、おめでとうございます。アナリスト・デーを楽しみにしています。メーガンさん、DTCの通期収益ガイダンスはありましたか？私は10％台半ばと聞いたと思いますが、もしそうだとすると、国際的に多くの新店舗をオープンしても、店舗の生産性は2019年のレベルを超えて上昇し、まだパンデミックから完全に抜け出していないことを示唆しているように思えます。そこで、ガイダンス内のDTCの伸びと、通期ガイダンス内の店舗生産性、それから生産性の面でオンライン化された新店舗から見えてくるものについて、お聞かせいただけますか。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
はい、ありがとうございます。全体的な収益成長率は1年ベースで20%から22%、その中でEコマースは年間ベースで10%台半ばの成長率であることをお伝えしました。また、店舗の生産性は2019年の水準を上回ることを想定しており、現在第1四半期で確認されています。
私たちは、オムニの視点と複数のチャネルのシナリオからビジネスを計画し続け、需要に応えられるようにします。しかし、現在の見通しでは、e-comは10％台半ばの成長、店舗は2019年の生産性を上回ると考えています。
ジョン・カーナン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。それから、もうひとつ簡単なフォローアップをお願いします。今年は設備投資を少し増やしていますし、明らかに店舗の成長も加速しています。しかし、設備投資で行われるかもしれない他の投資についてお話いただけますか？
メーガン・フランク — 最高財務責任者
そうですね、重要なのは2つです。そのうちのひとつが、店舗展開の強化です。また、長期的なビジネスの成長を支えるために、複数年にわたるDC拡張戦略も開始しています。
私たちが提示した資本の範囲は売上の8％で、前回のアナリスト・デーで提示した6％から8％の目標に沿ったものです。
John Kernan — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
はい。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのマシュー・ボスからです。どうぞ
Matthew Boss — J.P. Morgan — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。そして、この勢いが続いていることにおめでとうございます。ではカルヴィン、あなたが挙げた最近のトップライン加速の原動力についてお話しいただけませんか？また、カテゴリーについても触れてください。中核となる技術革新のパイプラインについて、また、それが店舗全体の追加的なカテゴリーへの余地として潜在的なハローをどのように設定するかについて、あなたが最も期待していることは何ですか?
Calvin McDonald — 最高経営責任者
素晴らしい。ありがとう、マシュー。数週間後のアナリスト・デーの際には、私の興奮をお伝えし、お祝いの気持ちをお伝えできるようにしたいと思います。しかし、製品が当社のビジネスと勢いを支えていることは明らかで、これまでも、そしてこれからもそうでしょう。
そして、私たちは製品開発の機会に対して早い段階から取り組んでいます。また、先ほど申し上げたように、ラン、トレーニング、ヨガ、OTMといった主要カテゴリーや、いくつかの主要なプレイ活動の戦略には、根本的な変化はありません。このビジネスの勢いを支えているのは、これらのアクティビティを継続的に導入し、その信頼性を高めてきたこと、そしてカラーとフローです。第4四半期にはより大きな混乱が生じましたが、業績には非常に満足しています。
また、チームはより良くなっています。つまり、フローは改善し、コアは堅調で、フランチャイズ支援活動や先ほど申し上げた新たな革新的な取り組みが行われています。メンズ、レディスともに非常に好調で、2桁成長を達成しました。第4四半期は、メンズ、レディスのすべてのカテゴリーで、アウターウェアのセカンドレイヤーとテクニカルショーツが非常に好調でした。
また、COC（カナダオリンピック委員会）の商品も好調で、フットウェアも好調なスタートを切ることができました。これらは相対的に見れば小さなことですが、私たちはブランドの認知度や認知度を高め、既存のお客さまのロイヤリティを高め、新しいお客さまを惹きつけることができるポジションにあることを理解しており、これらの指標がうまく機能していることに非常に勇気づけられています。そして、22年に向けては、お客様が仕事に戻られるので、既存の強力なフランチャイズ、スキューバ、ディファインOTMにエキサイティングな新商品を追加していきます。チームはそのための作業を続けています。
メンズは、男性向けのOTMよりも発展していますし、女性向けには、ギアの多用途性という観点から品揃えを充実させることに取り組んでいます。これは、私たちにとって完全にオープンなスペースであり、チャンスなのです。そして、楽しい遊びのカテゴリーもあります。しかし、もっと重要なのは、先ほども触れましたが、これらのアクティビティは信頼性を高めるものであり、これらのアクティビティの品揃えの80%は、私たちの主力製品であるということです。
そして、コア商品と新商品の両方を使って、信頼性を高め、最終的にコア商品への販売を促進するのです。この方式はうまくいっており、勢いを増し続けているので、私たちはワクワクしています。
Matthew Boss — J.P.モルガン — アナリスト
素晴らしい。数週間後の祝賀会を楽しみにしています。
Calvin McDonald — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Telsey Advisory GroupのDana Telseyさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Dana Telsey — Telsey Advisory Group — アナリスト
皆さん、こんにちは！素晴らしい結果をおめでとうございます。新規顧客獲得と新規顧客拡大についてお聞かせください。新規顧客獲得や新規顧客拡大についてお考えの場合、どのようなことが考えられますか？デジタルと店舗ではどうでしたか？また、ロイヤリティ・プログラムの再導入や、再商取引の進展、それが売上や利益率にもたらす効果について、強化のための最新情報があれば教えてください。ありがとうございました。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
ダナ 第4四半期は、新規のお客様と既存のお客様の両方が成長しました。また、以前にも申し上げましたが、パンデミック期間を通じてクロスショッピングが増加し、Eコマースと店舗の両方で来店されたお客様から高い価値を感じていただいています。ですから、私たちは引き続き、長期的なチャンスと捉えています。
Calvin McDonald — CEO（最高経営責任者
ロイヤルティとリコマースの両方について、簡単に触れておきます。繰り返しになりますが、皆さんには申し訳ないのですが、私たちは多くのエキサイティングな取り組みをテストし、試験的に実施し、そこから学んでいますし、それらは私たちの5年間のビジョンにもかなっています。これらは、私たちの5カ年計画の一部です。
しかし、ロイヤリティについては、明らかに、このブランドはお客様に対して非常に強いロイヤリティを持っています。そして、ユニークで興味深いことに、このブランドは、人間関係や素晴らしい製品を通じて、私たちが望むように構築されてきました。私たちは、この関係を汗をかくほどに広げ、店舗におけるコミュニティのポジションを強化するロイヤリティ・プログラムをテストしました。これは、ルルレモンのゲストのロイヤリティとリテンションを高める手段として、メンバーシップ・ベースに位置づけることができるチャンスなのです。
私たちは、シナジーと統合を通じて、この機会をさらに推進し、非常にユニークでエキサイティングな提案をしていきたいと考えています。ロイヤリティについては、後ほど詳しくご説明します。次に、再商取引についてですが、今年行ったテストに満足しています。カリフォルニア州とテキサス州の2つの州で実施しました。
80店舗が参加しました。基本的なプログラムは、中古品で、お客様が商品を持ち込むことができます。基本的なプログラムは、お客様が商品を持ち込むと、あらかじめ決められた金額でギフトカードがもらえます。そして、その品物は第三者機関に送られます。
そして、その品物は洗浄され、掲載されるのです。既存のお客様が、クローゼットを整理するために商品を持ち込むだけでなく、まだとても良い品質の商品を誰かの手に渡し、その人がギフトカードと交換してワードローブを一新するのを見て、また、ウェブサイトのリコマース商品の価格設定を通じて新しいお客様を獲得するのを見て、とても勇気づけられました。私たちの考え方は、今後さらにお伝えしていきたいと思います。しかし、このプログラムは非常にうまくいっています。
それは、現在のゲストにもっと消費してもらうこと、より親しみやすい価格帯で新しいゲストを獲得すること、私たちの惑星の取り組みを支援し、ゲストに使用済み製品を提供すること、そしてこれらの目標におけるリーダーである、という点です。数週間後には、さらに多くのことをお伝えできると思います。
Dana Telsey — Telsey Advisory Group — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのマイケル・ビネッティからです。どうぞよろしくお願いします。
Michael Binetti — Credit Suisse — アナリスト
やあ、みんな。そして、素晴らしい四半期を過ごされたことに感謝します。2023年の販売管理費計画は約20億ドルでしたね。その中で、売上高は約60億ドルから63億ドルとなっていますね。
ご指摘の今年の売上高を達成されましたが、これは嬉しいことです。しかし、販管費は約22億ドルで、同じような売上で思ったより少し高いですね。カルバン、この件については他の電話会議でも何度かお話ししていますね。しかし、2020年の需要に対応するために、特にeコマースなどの大きな投資バケットを前倒しで行わなければなりませんでした。
しかし、当初の枠組みでは、23年以降の投資も考えていたのでしょうか。すでに着手されているのでしょうか。それから、国際的なマージンについてですが、前回、アナリスト・デーであなたは国際的なマージンは4倍になると言っていましたね。そして、2018年には国際的な利益率がちょうど均衡を保つようになり、2023年には国際的な利益率が10%から15%になるとおっしゃったと思います。つまり、その時点で多くのマージン拡大が織り込まれていたわけです。今日のコメントでは、国内は早期に目標を達成したように聞こえますが、海外はまだチャンスとして余地があるのかもしれませんね。
国際的なマージンについて、どのあたりに機会があるとお考えですか？
メーガン・フランク — 最高財務責任者
こんにちは、マイケル。メーガンです。2022年の販売管理費についてですが、MIRRORの連結と航空運賃の圧力による280ベーシスポイントの影響を含めて、営業利益率が2019年よりわずかに低くなるようガイドしていることは本当に喜ばしいことです。私たちは、オペレーションのマージン拡大を最適化することに本当に集中しています。
また、投資プロファイルをいくつか変更し、パンデミックに対応するためにデジタルへの投資を増やしました。また、新規出店や改装をある程度抑制し、その効果を売上総利益率で確認しました。このように、私たちは投資プロフィールに自信を持っており、長期的な持続可能な成長に向けて取り組んでいます。また、海外事業については、2023年までに売上が4倍になるとの見通しを示しました。
カルヴィンが述べたように、2022年にはこの目標に到達する予定です。そして、収益も予想通りに推移しています。また、全体的に見ると、北米でも業績が好調で、オーバーパフォームしています。ですから、全体としてドルはその目標に到達していますし、普及率は若干異なるかもしれません。
Michael Binetti — Credit Suisse — アナリスト
いろいろと教えていただきありがとうございます。また、おめでとうございます。
Meghan Frank — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はベアードのマーク・アルトシュワガーからです。どうぞよろしくお願いします。
Mark Altschwager — Baird — アナリスト
私の質問を聞いてくれてありがとうございます。今年の収益ガイダンスは、「Power of Three」の成長目標をかなり上回っていますね。新しい5カ年計画の詳細については、数週間待たなければならないことは承知しています。
しかし、2022年のガイダンスから、過去数年間に達成した高いレベルの成長を維持できる事業環境にあると確信し、2022年に向けて計画を立てていると読み取るべきでしょうか？ありがとうございます。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
マーク、ありがとうございます。現時点では、数週間後に更新するまでは、10％台前半の成長率を維持することをお約束します。今年はさらに高い成長を見込んでいます。2021年については、サプライチェーン上の課題があるため、需要を取りこぼす可能性があると見ています。
3年間のCAGRベースで23％から24％と予想を上回り、カテゴリー、地域、チャネルで幅広い業績向上が期待できますので、ご安心ください。
Mark Altschwager — Baird — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
ハワード・チュービン — 投資家向け広報担当副社長
オペレーター、もう1つ質問をお受けします。
オペレーター
確かに、次の質問はシティのポール・レジュエツからです。どうぞよろしくお願いします。
Paul Lejuez — Citi — アナリスト
どうも、ありがとうございます。簡単なものを2つ。もうひとつは、22年のフットウェアビジネスの規模についてお聞かせいただけますか。拡張、移転、改装の件数と、これまでに行った改装のデータを教えてください。ありがとうございます。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
こんにちは、ポール。メーガンです。フットウェアについては、2022年という数字は出しておらず、そのビジネスについてどのように考えているかについては、またお伝えしたいと思います。フットウェアについては、2022年という数字は出していません。
70店舗の新規出店に加え、35店舗の併設型改装を計画しており、これは2021年の22店舗から増加します。これは2021年の22店舗から増加します。このように、改装は引き続き当社の強力な戦略であり、店舗面積を拡大し、1平方フィートあたりの売上高が高い場所で収益機会を最大化し、レディスおよびメンズの幅広い品揃えを展示するのに役立ちます。
Paul Lejuez — Citi — アナリスト
それから、改装を行った際の総量、総面積、1平方フィートあたりの売上高の上昇について教えてください。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
はい。しかし、1平方フィートあたりの売上高が平均を上回っている地域では最適化を図り、収益の観点から有意義な上昇を期待し、メンズの収益により有意義な部分を追加しています。
Paul Lejuez — Citi — アナリスト
ありがとうございます。頑張ってください。
メーガン・フランク — 最高財務責任者
ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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