水耕栽培器具を販売しているグロージェネレーションの2021年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
売り上げは伸びていますがガイダンスが低いことが気になります。売上高成長率は前年同期比＋約111%はすごいですが今後が厳しそうですね。
今後の成長には合衆国政府での合法化が必須になると思うので民主党政権で合法化になることを期待したいです。株価は大麻株が再度注目されない限りは厳しそうです。
GRWG株価
GrowGeneration Corp (NASDAQ:GRWG)2021年第3四半期決算説明会
2021年11月11日午前9時00分（米国東部時間）
Call participants:
John Evans — Investor Relations
Darren Lampert — Co-Founder, Chairman, and Chief Financial Officer
Jeff Lasher — Chief Financial Officer
Brian Nagel — Oppenheimer and Company — Analyst
Eric Des Lauriers — Craig-Hallum Capital Group — Analyst
Andrew Carter — Stifel Financial Corp. — Analyst
Mark Smith — Lake Street Capital Markets — Analyst
Michael Salaman — Co-Founder and President
Aaron Grey — Alliance Global Partners — Analyst
Mike Grondahl — Northland Securities –Analyst
Scott Fortune — ROTH Capital Partners — Analyst
Glenn Mattson — Ladenburg Thalmann — Analyst
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オペレーター
皆さん、おはようございます。お集まりいただきありがとうございます。GrowGeneration Corp.の2021年第3四半期カンファレンスコールにようこそ。
本日のプレゼンテーション中は、すべての関係者がリスニング・オンリーの状態となります。プレゼンテーションの後、アナリストの質問のために会議を開きます。[この電話会議は、本日2021年11月11日に録音されたもので、この会議に付随する決算プレスリリースは今朝発表されました。これより、IR担当のジョン・エバンスに電話をおつなぎします。
ジョン・エバンス — 投資家情報担当
おはようございます。GrowGenerationの2021年第3四半期決算説明会に皆様をお迎えしたいと思います。今朝は、当社の共同創業者で会長兼CEOのダレン・ランパート、共同創業者で社長のマイケル・サラマン、そしてCFOのジェフ・ラッシャーが参加しています。経営陣の発言の後、アナリストによる質疑応答が行われます。
いつものように、今朝は将来の見通しに関する記述を行う予定ですが、実際の結果がここで述べた内容と大きく異なる可能性があることをご承知おきください。このような記述は、believe、expect、intend、mayなどの用語で識別できます。将来の見通しに関する記述を過度に信用してはなりません。実際の業績は、これらの将来見通しに関する記述とは大きく異なる可能性があり、当社は本日発表した将来見通しに関する記述を更新する義務を負いません。
将来の見通しに関する記述と実際の結果が大きく異なる可能性がある要因については、今朝発表したプレスリリース、ならびに米国証券取引委員会に提出したフォーム10-Kの年次報告書およびその後に提出したフォーム10-Qおよびフォーム8-Kの「リスク要因」および「財務状況と業績に関する経営陣の検討および分析」の項に記載されているリスクおよび不確実性をご参照ください。本日は、準備されたスピーチの後、質問を受け付けます。また、本日の通話は録音されており、アーカイブ版は本日中に当社のウェブサイトで公開されますので、ご了承ください。それでは、CEOのダレン・ランパートに電話をおつなぎします。
ダレン・ランパート（共同創業者、会長兼最高財務責任者
ジョン、ありがとう。おはようございます。準備されたスピーチを始める前に、当社の従業員とお客様一人ひとりの継続的なハードワーク、献身、そして忠誠心に感謝したいと思います。私たちのクラス最高のスタッフは現在740名を超え、そのうち500名以上がGrow Prosの経験者です。
私たちは、水耕栽培製品のスペシャリストで構成される国内最大の販売チームを作り上げました。第3四半期の売上高は前年同期比111％増の1億1,600万ドル、既存店売上高は15.7％増となり、好調な記録を残しました。償却費と法人税が負担となるGAAPベースの純利益は400万ドルで、1株当たり0.07ドルを獲得しました。調整後のEBITDAは、2020年第3四半期の660万ドル（1株当たり0.13ドル）に対し、2021年第3四半期は1,080万ドル（1株当たり0.18ドル）と63％増加しました。
在庫は1億1,300万ドルに増加し、当四半期の手元の現金および有価証券は9,300万ドルとなりました。新興産業のすべてのコモディティ製品と同様に、時折、需要と供給の不均衡が発生します。これまでにもカリフォルニア州、コロラド州、オレゴン州でこのような不均衡を経験してきました。今回も、カリフォルニア州や西部では供給過剰となり、花の1ポンドあたりのコストに下降圧力がかかっています。
これは短期的な問題で、生産者は在庫を売り切るか、花には鮮度と有効期限があるため、処分しなければなりません。サプライチェーンの逆風は、輸送コンテナのコストや一部の製品の確保に影響を与えましたが、グロウジェンの購買チームは在庫を先取りしているため、2022年第1四半期に向けて非常に強い在庫ポジションを確保しています。サプライチェーンや建設の遅れにもかかわらず、重要な南カリフォルニア市場の物流拠点となるスーパーストアをLAに2店舗オープンしました。私たちは現在、将来に向けての準備を進めており、37州分の成長が見込まれています。
しかし、カリフォルニア州、コロラド州、オレゴン州などのいくつかの主要な州では、市場が過剰な大麻の在庫を売り払うため、お客様は栽培施設の建設や設備の導入を様子見しています。また、合法化された州では、大麻栽培者が規則や規制の導入を待っているため、新しい市場を構築するのが遅れていますが、これも予定より遅れています。これらの問題の大部分も、2022年の下半期までには是正されると考えています。したがって、年間売上高の見通しを4億3,500万ドルから4億4,000万ドルに、調整後のEBITDAの見通しを4,100万ドルから4,300万ドルに修正します。
当社のGrow Pro戦略が功を奏している証拠として、当社のプライベートブランドおよび独自ブランドのラインナップが爆発的な成功を収めていることが挙げられます。Power Si、Char Coir、Ion Led’s、Dura Breeze fanなども、2021年には市場に受け入れられ、成長しています。Power Siは、現在、米国内の500カ所の独立した水耕栽培施設で販売されており、カナダ、英国、ヨーロッパでも販売されています。
当社の独自ブランドを小売店の枠を超えて流通させる能力は、当社の将来の原動力となります。水耕栽培と室内園芸の分野でのリーダーであることが、今後数年間の未来像であり、私たちをワクワクさせてくれます」。今週、ナンシー・メイス下院議員は、共和党が支持する大麻を全国的に合法化する提案を発表しました。大麻は農作物として扱われ、アルコールと同様に規制されます。各州では、メキシコ、バージニア、コネチカットで発表されたように自宅での栽培が認められており、ニューヨークやフロリダでの提案も強く支持されています。
現在、私たちは成人向け使用法がある18州のうち13州で店舗を運営しており、2022年には18州に拡大する予定です。2021年を通して、私たちは将来に向けて構築してきました。そして、私たちは長期的にこの事業に取り組んでいます。GrowGeneration社ほど、連邦政府による大麻合法化の恩恵を受けられる企業はないでしょう。多くの州が気候、干ばつ、水不足などの課題に屋外栽培で直面していることから、垂直農法による農業市場には大きなチャンスがあると考えています。
GrowGen社は、個人消費や食料生産、植物療法のために大麻を栽培する新世代のために、ガーデンセッターを開発しました。この層の人々は、室内で栽培するための最新技術を求めており、省エネ意識が高く、より良い栽培方法として水耕栽培を選んでいます。2022年以降に向けて当社を位置づけるために、私たちはいくつかの戦略的決定を行いました。最も重要なことは、重要な成果物に企業を集中させるために、経営陣を組織したことです。
ここ数ヶ月の間に、Paul Rutenisをチーフマーチャントに任命し、プライベートブランドと独自ブランドの成長をリードしてもらっています。また、デニス・シェルドンはテクノロジーとサプライチェーンを、ベッキー・ゲブハートはEコマースとマーケティングを担当します。これらの人材は、優れた才能、専門知識、経験を持っています。彼らは、2022年以降の組織をリードしていきます。
今回のシフトにより、当社の最高執行責任者（COO）は、新規店舗の開発、小売店舗の買収、および小売事業の遂行に専念し、成長戦略のための資金を調達するために事業部門のキャッシュ創出力を高めることができます。これら4人のリーダーはすべて、私の共同創業者であるマイケル・サラマンの直属となります。また、当社は、小売店以外でサービスを提供する大規模な栽培事業に特化した産業用販売組織を設立しました。このインダストリアルセールスチームもマイケルの直属となります。
長期的な成長計画に注力するため、私たちはビジネスのポートフォリオ全体での取り組みを確立しました。以下の5つのお客様に焦点を当てた取り組みが、EBITDA創出のための業績向上の取り組みの鍵となります。まず、2022年に向けては、新しい州にまたがる新店舗のグリーンフィールド展開に力を注いでいます。今後2、3年の間に追加される買収対象はまだあります。
新興国では、グリーンフィールド戦略がより高い投資効果を生むと考えています。2つ目は、小売店でのオペレーション・エクセレンスを推進するため、全社的なテクノロジーへの投資を行っています。現在使用しているERPシステムでは、成長に合わせて規模を拡大することができません。3つ目の取り組みは、小売店にサービスを提供するために、主要な場所に配送センターのネットワークを構築することです。
現在、当社の製品のほとんどは店舗に直接出荷されており、独自ブランドのフルフィルメントはサードパーティの物流業者が担当しています。今後は、クラス最高の技術を駆使して受注管理や倉庫管理システムを推進し、2022年夏までに発売される新しいPOSシステムやERPシステムと統合していきます。4つ目の取り組みは、小売店での自社ブランドおよびプライベートブランドの販売促進です。これには、顧客サービス、商品開発、優れた流通を提供するためのリソースへの投資が含まれます。
長期的には、普及のためのプラットフォームを提供し、2023年には売上の25％をプライベートブランドと自社ブランドで賄うことを目標としています。最後に、当社の3つの主要なEコマースウェブストアを1つの共通のバックエンドプラットフォームに統合することを計画しています。これにより、商品の品揃え、共通の価格設定、商品の入手性、お客様の問題解決を支援するリソースなど、お客様へのサービスが向上します。このような取り組みにはチームワークが必要ですが、現在の経営陣は、今後10年間の収益性の向上を推進するのに、業界のどのチームよりも適していると考えています。それでは、CFOのジェフ・ラッシャーに、当社の取り組みや第3四半期の業績、2022年に向けての展望などを説明してもらいます。
ジェフ？
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
ありがとうございます、Darren。まず、ダレンが説明してくれた今後の取り組みについて説明します。その後、第3四半期の結果と2022年の当社のビジネスの展望について述べます。2022年の当社の投資の中心は、グリーンフィールドに移行します。
カリフォルニアの新店舗に対するお客様の反応は非常に良かったので、品揃えやサービスを維持したまま、店舗の規模を変更することができると考えています。15〜20カ所の新店舗は、販売スペースが5,000〜15,000平方フィートで、大量販売用の屋外施設も備えています。設備投資額は、在庫を含めて1店舗あたり100万ドルから200万ドルを予定しています。これらの拠点は、ニュージャージー州、ニューヨーク州、ニューイングランド州、ペンシルバニア州、イリノイ州などの新興国に設置されます。
これにより、売上の26％を占めるカリフォルニア州への依存度を、13％を占めるコロラド州、ワシントン州、オレゴン州などの成熟市場で下げることができます。2022年には1,500万ドルから3,000万ドルの投資を行い、店舗のオペレーション指標を改善するためのテクノロジーへの投資も合わせて行います。当社の売上高は、2020年の同時期に比べて153％成長しており、店舗運営費は185％成長しています。2022年に収益性の高い成長を実現するためには、店舗運営の効率化に投資する必要があると認識しています。
22年のテクノロジーの重要な取り組みは、機能を超えた組織的な取り組みとなっています。既存のシステムを置き換えるために、オラクルとマンハッタン・アソシエイツが提供する新しいソリューションに移行する予定です。オラクルのNetSuite ERPに、マンハッタン・アソシエイツが統合したPOSシステム、受注管理システム、倉庫管理システムを加え、同規模のベストインクラスの小売企業と同等のリテールテクノロジースタックを構築します。当社は、リテール業界で最も優れたプロバイダーと提携し、テクノロジーを顧客中心の競争力として活用しています。
これにより、第2四半期初頭の発売に向けて今後180日間の追加営業コストが発生し、固定資産が約5百万ドル増加しますが、このプロジェクトは実質的なROIを生み出すと確信しています。小規模な小売店の新店舗は、小売店に在庫を供給する配送センターのネットワークによって支えられています。これにより、在庫の集約、調達コストの改善、店舗での顧客重視の姿勢が可能になります。既存のサクラメント、ロングビーチ、タルサの各拠点は、この新戦略の基礎となる柱となります。
2022年には、中西部と東海岸の拠点に対応するため、オンラインで追加施設を導入する予定です。現在、ミシガン州は売上の15％、ニューイングランドは売上の10％以上を占めていますが、どちらにも物流センターがありません。小売店の計画と並行して、プライベートブランドや自社ブランドを成長させるための戦略的計画を立てました。現在、当社はPower SiとChar Coirという2つの独自ブランドと、GrowGenerationの店舗でのみ販売している独占的なプライベートブランドを持っています。
これらは第3四半期の売上の約9％を占めています。2023年までには売上の25％にする計画です。これは、粗利益率に大きな影響を与えるでしょう。私たちは、高品質なGrowGen専用製品を含むクラス最高の製品でお客様とつながることが、お客様と会社にとって最高のWin-Winであると考えています。
そして、SKUの合理化と、在庫の適正化を可能にする流通センター戦略の活用により、回転率を高めていくつもりです。その結果、営業成績が改善し、売上総利益率が向上し、在庫回転率が高まることで、早ければ2022年春には営業キャッシュフローが大幅に改善するでしょう。しかし、2021年のこの戦略により、リードタイムの長いサプライチェーンへの投資が発生しました。第3四半期末の在庫は1億1,300万ドルで、今年に入って5,900万ドル増加しています。
この成長のうち、1,300万ドルは買収によるもので、1,300万ドルはプライベートブランドの提供製品の拡大に関連したものです。また、当社の資本力を活用して、2022年春のニーズに先駆けて、リードタイムの長い前払い在庫購入の約束をし、海外での製品生産を確保しました。最後の取り組みは、Eコマースに関するものです。現在、当社ではさまざまなバックエンド処理ソフトを保有しています。
当社の基幹システムは、アドビのMagentoプラットフォームで動いています。そして、今後数四半期の間に、すべてのサイトをそのエンジンに移行する予定です。この変更によるお客様への重大な影響はないと考えていますが、運用コストを下げ、この分野の収益性を高めることができます。次に、当四半期の業績についてご説明します。
当四半期の売上高は、前年同期が5,500万ドルであったのに対し、1億1,600万ドルと111％（6,100万ドル）の増加となりました。売上高の増加は主に、2021年第1四半期以降に取得した店舗に関連する売上高が2,900万ドル、Eコマースのチャネルが390万ドルから10.5に拡大したことによるEコマースの売上高が660万ドル、2020年と2021年の両四半期に通期で運営した比較可能な25店舗の売上高が800万ドル（15.7％）増加したことによるものです。昨年第2四半期にオープンした店舗の売上は、5,120万ドルから5,920万ドルに増加しました。第3四半期の既存店売上高のコンプベースは5,500万ドルを超えました。
第4四半期には、2022年に向けて店舗数を増やすためのいくつかの買収を行いました。しかし、マイアミ地区の店舗は移転したため、売上高の対象から外れます。当四半期の売上総利益率は29.4％で、前年同期比で290ベーシスポイント上昇しました。当四半期の売上総利益率は29.4％となり、前年同期比で290ベーシスポイント上昇しました。この利益率の上昇を牽引したのは、プライベートブランド製品および流通製品の売上の増加で、前年同期の売上高の1％未満に対し、当四半期の売上高の9％を占めました。
売上総利益のドル換算額は、増収と利益率の拡大の両方により、前年同期比134％となりました。店舗の営業費用総額は、前年同期の500万ドルから2021年第3四半期には1,480万ドルに増加しました。この支出には、南カリフォルニアとオクラホマのすべての大型新店舗の開店前の支出と、マイアミとアリゾナの開店前の移転費用が含まれています。これは100万ドルを超える一度限りの費用で、今後小規模な店舗に移行しても再発することはありません。
また、2021年に向けた新店舗や移転のための投資は、将来的に利益をもたらすものと期待しています。さらに、第4四半期の労働時間を売上に応じて修正しました。前年同期比では、37拠点を追加しました。店舗運営費用の前四半期比での増加は220万ドルで、主にこれらの開店前費用への投資、労働力の取り組み、および当四半期全体で所有する拠点の追加によるものです。
販売費及び一般管理費は、2021年第3四半期に400万ドルから1,100万ドルに増加しましたが、これは当社の想定を上回るものです — 今後もこの事業を利益を伴って成長させていくために必要なインフラの構築に関連する費用を含む、企業のサポートコストによって説明されています。当四半期の販売管理費には、HGS社の買収に関連する費用が含まれており、第4四半期にはさらに50万ドルの買収完了に関連する費用が見込まれています。販売管理費1,100万ドルのうち、210万ドルは株式ベースの報酬に関連するものでした。第3四半期の無形資産の償却費は250万ドルでした。
第4四半期には270万ドルの償却を見込んでいます。また、新規出店により減価償却費が増加したこともあり、100万ドルの減価償却費を見込んでいます。当社の規模が拡大するにつれ、減価償却費は継続的に発生することを忘れてはなりません。ここ数年の買収に関連して、2022年には1,100万ドルの償却費を見込んでいます。また、第4四半期に決済された受取手形に関連して45万ドルの受取利息が発生したほか、市場性のある有価証券への投資活動が行われました。第3四半期の法人税等は110万ドルでした。
また、第4四半期および2022年初頭については、無形資産の償却による連邦課税所得の控除が認められないこと、現金支出を伴わない引当金の増加、株式ベースの報酬などにより、実効税率も法定税率より若干高くなると予想しています。これは成長による影響です。店舗数を増やすために買収に代えて新店舗開発にシフトしているため、2022年後半には税務上の資産追加のボーナス減価償却の恩恵を受ける予定です。当四半期の純利益は400万ドルで、2020年同期は330万ドルでした。
純利益は1株当たり0.07ドルでした。利息、税金、減価償却費、償却費、株式報酬に関連する費用を除いた調整後EBITDAは、2020年の660万ドルに対し、当四半期は1,080万ドルでした。前述のとおり、当四半期は、新規店舗の追加、移転、拡張などに関連する費用が150万ドルを超えました。当四半期は、6,300万ドルの現金および2,900万ドルの市場性のある有価証券を保有していました。これらは満期を迎え、必要に応じて売却することができます。
流動性の合計は、9月末時点で9,300万ドルです。買収およびその他の投資に使用した純現金は、2021年第3四半期に合計2,400万ドルでした。前述のとおり、当社の62カ所のガーデンセンターと2つの独自ブランドの最近の動向に基づき、通年の売上高は4億3,500万ドルから4億4,000万ドルになると見積もっています。また、これらの事業で株式報酬を調整したEBITDAは4,100万ドルから4,300万ドルになると見積もっています。
この予想には、HGSの買収に関連した契約解除費用の負担が約50万ドル含まれています。2022年に向けた初期計画の取り組みとして、もし当社が62拠点すべてとChar CoirのEコマース事業を2022年の通期で所有していた場合、この事業の組み合わせは総売上高で約4億7,500万ドルになります。この数字には、急速に加速している電子商取引の売上高3,500万ドルが含まれており、2022年には20％から30％の成長が見込まれます。当社独自のブランドであるPower SiとChar Coirは、小売店以外で販売しており、総売上の約2,000万ドルを占めていますが、来年は10％台の成長が見込まれます。
2022年後半には、15～20店舗の新規出店を予定しています。これにより、2022年には1店舗あたり約100万ドルから200万ドルの売上増が見込まれます。合計すると、2022年の全体的な成長率は10％台後半以上になると予想しています。さらに重要なことは、技術、販売力、プライベートブランドへの追加投資により、売上総利益率が向上し、販管費や店舗運営費の増加による調整後のEBITDAマージンへの影響を補うことができると考えていることです。
それでは、ダレンに電話をおつなぎします。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
ありがとうございます、ジェフ。第3四半期に記録的な業績を達成できたのは、業界最高のプロフェッショナル・チームの絶え間ない努力、サプライチェーンの強化、そして最高品質で最新の革新的な製品をお客様にお届けするという当社のコミットメントがあったからです。グロウジェン社には、会社とお客様のために尽力してくれた必要不可欠な社員たちの素晴らしいチームがあります。私はこれ以上の誇りはありません。
私は、お客様や地域社会に貢献するためにたゆまぬ努力を続けてきた彼らの努力と献身に感銘を受けています。私たちの将来の成功は、新店舗、テクノロジー、配送センター、製品提供、Eコマースのユーザー体験などの実行努力にかかっています。私たちは、その実行を実現するために、業界で最高のチームを有していると信じています。それでは、質疑応答に移りたいと思います。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、オッペンハイマーのブライアン・ネイゲルさんからです。ブライアン・ネーゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、おはようございます。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
おはようございます、ブライアン。
ブライアン・ネイゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
最初の質問は、ガイダンスについてです。ダレンさんは、冒頭のコメントでこのことを話されましたが、もう少し掘り下げて、修正されて提示された予想から実際に何が変わったのかをよく理解できるようにしたいと思います。これは10月13日のHGSの発表と今日の発表でのことです。売上高とEBITDAの両方の観点から、どのような変化があったのでしょうか。ありがとうございました。
Darren Lampert — 共同創立者、会長兼最高財務責任者
はい、ブライアン。私が始めて、その後、ジェフに交代したいと思います。ご存知のとおり、GrowGen社の第2四半期は非常に好調でした。これは、屋外での栽培に対する需要に後押しされたものです。この1年間で、カリフォルニア州とコロラド州の市場における当社の店舗集中度は、カリフォルニア州で26％、コロラド州で13％、オレゴン州、ワシントン州でも増加しました。
現在、大麻に対する供給過剰の影響が出てきていますが、第4四半期には誇張されたものになると考えています。下半期には供給過剰が是正されると考えています。しかし、供給過剰の間、栽培者は水耕栽培用機器の購入を遅らせていました。また、新しい州では、成人向けの使用を実現するための規則や規制の制定、新しい市場での栽培ライセンスの発行が遅れています。
しかし、その一方で、第3四半期には多くのポジティブな出来事がありました。売上高は111％増の1億1,600万ドル。既存店売上高は15.7％増、粗利益率は290ベーシスポイント増の29.4％となりました。また、ロサンゼルスに2つの旗艦店をオープンしました。
このように、当四半期には多くのプラス要因がありました。しかし、Hawthorne社のScotts電話会議でも明らかになったように、第4四半期に入るとビジネスは減速しています。第2四半期を振り返ってみると、その強さは驚くべきものでした。第2四半期を振り返ってみると、力強さは信じられないほどでした。屋外での栽培が多かったために、今になって少しずつ戻ってきていますが、ビジネスは依然として好調です。
業界は好調を維持しています。合法化に向けた大きな動きを目の当たりにしていると思いますが、ここでジェフに話を引き継ぎ、彼がいくつかの数字を説明してくれるでしょう。
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
やあ、ブライアン。ご質問ありがとうございます。第4四半期および通期の見通しについては、第4四半期および2022年に向けてのガイダンスに影響を与えるよう、市場で見られる最近の傾向を織り込んでいます。また、適切な経営陣、人材、2022年に向けた適切なシステム、2022年後半に新規出店を推進するための適切なリソースを導入することで、事業の長期的な健全性に投資するという組織としての決定を、EBITDAベースで反映しています。
また、EBITDAベースのガイダンスに影響を与える新規出店費用のタイミングがありました。SOCALのカリフォルニア州のかなり大きな店舗の新規出店費用は、今日の原稿で説明したような小型店舗の出店では繰り返されません。
ブライアン・ネイゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
とても参考になりました。続いてダレン、あなたが言及した各州で見られる供給過剰の問題について、あなたは短期的な一過性のものと見ていると言いましたが、その圧力が弱まっていることを示唆するようなものを今見ていますか、あるいは圧力が弱まることを示すような歴史をもっと見ていますか？
ダレン・ランパート：共同創業者、会長兼最高財務責任者
私たちは、2018年にさかのぼって歴史を見ています。今のところ、減速は緩和されていません。カリフォルニアでは26％ということです。カリフォルニア州では26％に達していますが、ロサンゼルスの市場に2つのスーパーストアをオープンし、好調に推移していることがプラスに働いています。
好調に推移しています。西部では以前にも同じようなことがありましたし、今後もそうなるでしょう、ブライアン。しかし、このビジネスを全米50州に広げていくと、西欧では季節変動が少なくなるでしょうが、今は集中しています。昨年の第4四半期には、カリフォルニア州とオレゴン州にある9つのガーデンセンターを購入しましたが、現在は集中しています。
そして、第3四半期と第4四半期には、いくつかの反発を受け始めています。カリフォルニアと北カリフォルニアの市場は、非常に季節性の高い市場です。私たちが所有する店舗では、そのことを実感しています。そして、第2四半期を振り返ってみると、第2四半期の好調さに驚かされ、それが今になって響いてきています。
GrowGen社では、既存店売上高と売上高ガイダンスの両方で年間予想を大幅に上回っていますが、若干の伸び悩みが見られます。しかし、若干のばらつきが見られます。このばらつきは、当社が大きくなり、成長を続け、各州に進出するにつれて解消されるでしょう。
ブライアン・ネイゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。次の方におつなぎします。ありがとうございました。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
ありがとうございます、ブライアン
オペレーター
次の質問は、クレイグ・ホールム・キャピタル・グループのエリック・デ・ラウリエさんです。
エリック・デローリエ — クレイグ・ハルム・キャピタル・グループ — アナリスト
素晴らしいですね。質問をありがとうございます。ジェフさんは、カリフォルニア州とその他の州の構成比について言及されましたが、大変参考になり、感謝しています。非常に参考になりました。ただ、この売上構成比がどの期間のものか確認したいと思います。
第3四半期の数字なのか、それとも累計の数字なのか。この点を明確にしておきたいと思います。ありがとうございます。
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
はい。私たちはこの数字を累計値と見ています。州ごとに詳細を説明することはありませんが、州ごとに指針を示すようにしています。カリフォルニア州を見ると、先ほどダレンが言ったように、割合が増えています。
しかし、2022年にニュージャージー州、ペンシルバニア州、ニューヨーク州、ニューイングランド州などの中部大西洋岸地域や、イリノイ州などの中西部地域に新店舗を建設することで、カリフォルニア州への依存度を下げ、ポートフォリオをより多様化していきます。
エリック・デローリエ — クレイグ・ハルム・キャピタル・グループ — アナリスト
確かにそうですね。私にとっては意味のあることです。慎重な戦略だと思います。次の質問は、ERPシステムについてです。
ERPシステムの導入にはどのくらいの期間がかかると予想していますか。また、その導入に伴って販管費がどの程度増加すると予想していますか。ありがとうございます。
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
このプロセスは今期と来期にかかる予定ですが、第2四半期には学習曲線の問題があります。このプロセスにかかる費用については、販管費に吸収されます。システムの立ち上げに関連する費用は、販売管理費と設備投資の両面から、無形資産と前払いライセンスにすでに吸収されています。これらの費用は、数百万円単位で発生します。
これらは会社で吸収されます。当社では、このようなものを除いた調整後のEBITDAを発表していません。そのようなものを除いた調整後のEBITDAは発表していませんが、それらは費用構造に吸収されます。しかし、2022年の第2四半期には、NetSuiteとManhattan Associatesの両方のサービスを開始できることを楽しみにしています。
プロジェクトは順調に進んでおり、内部統制や財務報告に役立つだけでなく、店舗でのオペレーショナル・エクセレンス・イニシアチブの向上にもつながると期待しています。
Eric Des Lauriers — Craig-Hallum Capital Group — アナリスト
素晴らしいですね。私たちは、これらの改善を楽しみにしています。ありがとうございます。
Darren Lampert — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
ありがとうございます、エリック。
オペレーター
次の質問は、スティーフェル社のアンドリュー・カーターさんです。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。来年の成長率は少なくとも10％台後半とのことですが、私が理解したいのは、M&Aによって約8ポイントの追加効果があるということです。私が理解したいのは、M&Aについて、今年なかったものから来年得られるのは約8ポイントの追加になるようだということです。
来年の売上成長目標を達成するための感度を、出店に関して理解したいと思います。15～20店舗とおっしゃっていましたが、現時点での基本計画に含まれる有効な店舗数を教えてください。ありがとうございます。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
2022年の計画については、皆さんのためにもう一度説明しておきます。2021年には、GAAPベースで約4億3,500万ドルから4億4,000万ドルの総売上高を達成すると言いました。4億7,500万ドルは、2022年にこれらのプロフィットセンターをすべて所有していた場合の収益を示すプロフォーマ・ランレート・ナンバーです。4億7,500万ドルの中には、3,500万ドルのeコマースと2,000万ドルの独自ブランドが含まれており、残りの4億2,000万ドルは、店舗運営やコマーシャルビジネス、その他の組織のために使われます。
電子商取引は20％から30％、自社ブランドは10％台後半、全体では10％から20％程度の成長を見込んでいます。買収を考慮しない場合、下半期（主に第3四半期と第4四半期）にオープンする15～20店舗を加えると、全体では10～20％の成長を見込んでいます。この15～20店舗は、まだリース契約はしていませんが、進出を検討している市場を特定しています。先に述べたように、ペンシルバニア州、ニューヨーク州、ニュージャージー州などの大西洋中部の州に加え、マサチューセッツ州でのポジションを高め、イリノイ州などの中西部の州にも進出します。
22年は、組織として全体的にどのような方向に進むのか期待しています。また、今年の下半期には、新たな拠点で収益を上げることができると期待しています。来年は大量の現金を得ることができます。そのキャッシュを使って新店舗への投資を行います。
現時点では、2022年に向けた買収の話はしていません。2022年に買収を行えば、明らかにこの数字にプラスになります。当社の投資基準を満たし、創造的な方法で当社のポートフォリオに追加し、財務的にも経営的にも納得のいく買収案件が見つかれば、それを検討します。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
はい、わかりました。しかし、私の質問は、来年の効果的な新店舗の数です。今年の店舗数は15～20店舗とのことですが、4店舗が閉鎖されました。
4つの店舗が閉鎖されました。来年は違うかもしれませんし、なんでもいいです。しかし、私が聞きたいのは、有効な店舗数の計画に何が組み込まれているかということです。ありがとうございます。
ダレン・ランパート — 共同創立者、会長兼最高財務責任者
下半期には15～20店舗がオープンする予定です。これらの店舗は、GAAPベースで2022年の暦年に1店舗あたり100万ドルから200万ドルを生み出すと予想しています。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。2つ目は、在庫状況についてです。在庫日数は103日ですね。
台本にあった吹き出しに感謝し、もう一度見てみます。ただ、全体の在庫を評価する際に、何かリスクがあると思われますか？これは賞味期限の長い製品ですが、現在デフレの影響を受けている製品でリスクがあるものはありますか？また、この長い在庫ポジションが、来年の新店舗をどのようにサポートできるかについても教えてください。ありがとうございました。
Darren Lampert — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
在庫については、スクリプトで説明したとおり、今年の初めから約1,300万ドルの買収による在庫を追加しました。また、プライベートブランド製品の在庫として1,300万ドルを追加し、リードタイムとサプライチェーンが長いプライベートブランド製品の生産を促進するために前払い資産も追加しました。以上が、今年度の現金支出の内訳です。これは、米国が直面しているサプライチェーンの問題にかかわらず、お客様に製品を提供できる体制を整えているという意味で、プラスに捉えています。
米国が直面しているサプライチェーンの課題にかかわらず、お客様にご利用いただける製品をご用意しました。当社はお客様のために製品を用意しています。そして、その製品の多くはベンダーの値上げ前に購入したものです。だからこそ、投資リターンを得ると同時に、お客様にとってより良いシナリオを生み出すことができるのです。
アンドリュー・カーター — スティーフル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
渡してください。
オペレーター
次の質問は、レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツのマーク・スミスさんです。
マーク・スミス — レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
さて、皆さん。E-コマース事業を少し掘り下げたいのですが、Agron事業とその傾向についてお話いただけますか？それから、e-comは前四半期比で少し減少しました。これは業界の状況を反映したものなのでしょうか、それともe-comビジネスに対するあなたの気持ちを表したものなのでしょうか？
マイケル・サラマン（共同設立者兼社長
はい、マークです。こちらはマイケルです。今のところ、実際に上昇傾向にあります。第4四半期は3.9に対して10.5を達成し、年間では3,500万ドルに達する見込みです。
この取り組みは、AgronをGrowgeneration.comポータルに移行し、2つのウェブサイトを統合することです。この取り組みは、ランズエンドとクロックスから入社したばかりのベッキー・ゲブハートが中心となって進めています。このようにして、価格設定や一貫性、配送やロジスティクスの改善など、非常に大きな効率化を実現しています。また、これまで述べてきたように、20％から30％の範囲で成長が続くと考えています。
このような効率化を図ることで、当社のEコマース事業には非常に大きなアップサイドがあると考えています。
マーク・スミス — レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
分かりました。それから、全体像を簡単に説明していただけますか？プライベートブランドや専用商品の目標は高いですね。2023年にプライベートブランドの目標を達成した場合のマージンへの影響について、簡単に説明してください。
ダレン・ランパート（Darren Lampert）：共同創業者、会長兼最高財務責任者
他の小売業者と同様に、当社のプライベートブランドの機会は、当社が調達した商品を直接店舗で販売することで得られる粗利益のメリットにあります。他の小売企業では、売上高ベースで10％から20％のマージン改善が見られるのは明らかです。当社が構築し、将来に向けて注力しているプライベートブランド事業についても、同様の数値を見込んでいます。プライベートブランドの適切な配分と在庫レベルを維持するためには、人材、プロセス、システムが必要なため、販売管理費に投資しています。
しかし、正味のところ、プライベートブランドと独自ブランドの導入により、EBITDAマージンのフロースルーは非常に好調です。現在の第3四半期の8.7％から25％への成長は、ビジネスの利益率に大きな影響を与えると同時に、お客様に優れた商品を提供することになると考えています。
マーク・スミス — レイク・ストリート・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
オペレーター
アライアンス・グローバル・パートナーズのアーロン・グレイさんにお願いします。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
おはようございます。ご質問ありがとうございます。ちょっとカリフォルニアに戻ってみたいと思います。繰り返しになりますが、カリフォルニア州では価格圧力が弱まる可能性があるとおっしゃっていましたが、2人のMXOがカリフォルニア州では今後12ヶ月から18ヶ月の間、価格圧力が続くかもしれないと話していました。目先のプレッシャーにつながるかどうかはわかりませんが、長期的な視点で考えると、競合他社が競争できなくなり、数年前にコロラド州で見られたような統合の動きが出てくることで、御社が有利な立場になる可能性があります。
もしカリフォルニアの需給関係に長期的な圧力がかかるようであれば、競合他社に対してどのようなポジションを取ることができるのか、あなたのコメントをお聞きしたいと思います。ありがとうございました。
Darren Lampert — 共同設立者、会長兼最高財務責任者
アーロン、それは常にポジティブなことです。他のことと同様に、カリフォルニアとその他の地域を継続的に構築していく上で、当社は競合他社よりも有利な立場にあります。しかし、カリフォルニア州への集中度は、国内での事業展開を進めていく中で年々低下していくと考えています。カリフォルニア州の集中度は、26％から来年には20％以下になると思われます。
2018年を振り返ると、供給過剰の状態が続いています。大麻の歴史を振り返ってみても、この時期しかありません。そして、供給過剰の状態が続いたのは、カリフォルニア州では半年強、日本では半年から1年でした。このように、供給過剰の状態がいつまで続くのかを定義するものはありませんが、供給過剰の状態で見られるのは、人々が栽培を控えることです。
しかし、その一方で、先日のNancy Mace氏の発言に見られるように、合法化に向けた動きが非常に活発になっています。2022年の中間選挙では、民主党と共和党の間で使用に関する意見が交わされることを期待していますし、できれば中間的な意見も出てくることを期待しています。カリフォルニアは国内最大の市場であり、通常、カリフォルニアでは物事が正常化します。カリフォルニアは国内最大の市場であり、通常、カリフォルニアでは物事が正常化します。私たちはロサンゼルスとカリフォルニアの市場でビジネスを展開していきます。
来年は非常に強力な市場になると信じています。一部の州では自国のルールを導入する動きがあり、コネチカット州、バージニア州、ニューメキシコ州でも自国のルールが採用されていますし、ソーシャル・エクイティ・ルールも採用されています。ERPシステムを導入し、国内での事業拡大を進めているGrowGenにとって、来年は本当に強気の年になると信じています。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
わかりました。色分けしていただきありがとうございます。参考になりました。それから、御社のプライベートブランド戦略についてですが、2023年までに約20％とおっしゃっていたと思います。
店舗とEコマースの機会という観点から、プライベートブランドの比率は、店舗とEコマースではどちらの方が多いと思われますか？また、現在の2つのチャネルにおけるプライベートブランドの構成について、詳細を教えてください。ありがとうございました。
ダレン・ランパート：共同創業者、会長兼最高財務責任者
まずは私から、そして製品ラインのビジョンについてはマイケルに話してもらうことにします。第3四半期には、興味深い事実が明らかになってきました。トラフィックに占めるEコマースサイトへのお客様の割合が増加していることや、店舗でのクレジットカードの普及率が高まっていることです。これは、短期的には販売管理費に影響しますが、長期的には店舗でクレジットカードを使用することで管理システムが改善されます。これは、短期的には販売管理費に影響しますが、長期的には店舗でクレジットカードを使用することにより、管理システムを向上させることができます。このように、ビジネスや業界全体が成熟するにつれ、決済ソリューションの利用やウェブへの移行の傾向が見られます。
それでは、今後のチャネル別製品構成について、マイケルに話してもらいましょう。
マイケル・サラマン（共同創業者兼社長
アーロン、プライベートブランドの取り組みを実店舗からオンラインに移行することで、利益率の拡大と認知度の向上を図っています。当社のオンラインビジネスでは、250万人以上のユニークビジターが訪れており、その数は増加しています。そのため、プライベートブランドの導入が非常に進んでいます。また、プライベートブランドや独自ブランドは、GrowGen社の店舗内だけでなく、外部でも成長が見込まれています。
例えば「Power Si」は、アメリカ国内で500店舗以上、海外でも3つの海外市場で展開しています。このように、私たちの取り組みはうまくいっています。私たちの成長戦略は、お客様に提案する能力を発揮し、それが功を奏しているのです。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
最後にマイケルのコメントに付け加えると、この裏にある配送センターの建設も進めています。今後のビジネスを考えると、現在行っている2022年のシステム投資と配送センターの機能への投資を活用することで、地域の配送センターのネットワークを通じてお客様にサービスを提供することができ、当社としてはより低い配送コストでお客様にサービスを提供することができるようになります。2022年の稼働を楽しみにしています。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
ありがとうございます。お話をありがとうございました。また列に戻ります。
Darren Lampert — 共同創立者、会長兼最高財務責任者
ありがとうございます、アーロン。
オペレーター
次の質問は，ノースランド・セキュリティーズのマイク・グロンダールさんです。
マイク・グロンダール — ノースランド・セキュリティーズ — アナリスト
ありがとうございます。あなた方はたくさんの買収を行ってきました。よりグリーンフィールドな新造船戦略に切り替えたとのことですが、今後の買収の可能性についてはどのようにお考えでしょうか。本当に低いのでしょうか？買収はまだ戦略のごく一部で、そのパイプラインはどこにあるのでしょうか。もう少し詳しく教えていただけると助かります。
Darren Lampert — 共同創立者、会長兼最高財務責任者
当社の成長戦略において、パイプラインは常に重要な役割を果たすと考えています。来年も、そして将来的にも、好機を逃さず買収を検討していきます。今のところ、ウォール街の皆様にお伝えできることはありませんが、来年は新しい州での店舗展開を含め、GrowGen社によるいくつかの買収が行われると考えています。来年は、ミズーリ州、ニュージャージー州、ニューヨーク州、バージニア州、コネチカット州、イリノイ州、そしてできればミシシッピ州にも店舗を展開する予定です。
このように、当社はかなり積極的な店舗建設戦略をとっていますが、来年はその過程で日和見的な買収を行う予定で、これは当社の売上とEBITDAのガイダンスに少しずつ寄与することになるでしょう。
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
ダレンに付け加えるとすれば、当社の資本配分の決定プロセスについてですが、当社は資本配分の決定をシステム投資とグリーンフィールドに分散しています。だからといって、日和見的な買収をしないというわけではありません。当社には、2022年に企業買収を行い、それを当社のビジネスに組み込むための十分な資本とドライパウダーがあります。
マイク・グロンダール — ノースランド・セキュリティーズ — アナリスト
了解しました。それから、プライベートブランドを2023年に25％にするという目標について簡単に説明してください。8.7%から25%に引き上げるためには、2つのことが必要だと思いますが、そのためにはどのような行動をとるのでしょうか？
マイケル・サラマン（共同創業者兼社長
1つ目は、ブランドのポートフォリオを拡大し、当社が提供する製品のポートフォリオの中でより多くの製品を提供することです。2つ目は、店舗でのトレーニングを強化し、ネットワーク全体で栽培担当者にプライベートブランドのメリットを理解してもらい、そのメリットをお客様に伝えることです。そして3つ目は、当社のネットワークや物流センターを通じて、お客様に製品を提供し、お客様のニーズに合わせて効率的かつ迅速にプライベートブランドを提供することです。
ダレン・ランパート：共同創業者、会長兼最高財務責任者
マイク、プライベートブランドの今年の成長を見てみると、2020年には約250万ドルの売上減がありました。今年は10％に近い成長を見込んでいました。しかし、当初の10％という予測は、約3億2,000万ドルのランレートを下回るものでした。しかし、現在の数字を見ると、当初予想していた3億2,000万ドルの売上に対して、10％を上回っています。
通常、最初の成長は最も困難な成長であると言われています。250万ドルだった販売部門とプライベートブランドを、今年は3,500万ドル近くまで成長させることができました。正しい方向に進んでいます。これは、中国やインドからコンテナを取り寄せるという、サプライチェーンが非常に厳しい時期に行われたものです。また、まだ入荷していない製品の中にはリードタイムが非常に長いものもありましたが、中国からこれらの製品を取り寄せる際の注文方法や時間的な余裕ができてきています。
来年の2023年も、そして将来的にも、この傾向は続くと考えています。
マイク・グロンダール — ノースランド・セキュリティーズ — アナリスト
ありがとうございます。お話をありがとうございました。
オペレーター
では、ROTHキャピタル・パートナーズのスコット・フォーチュンさんにお願いします。
スコット・フォーチュン — ROTHキャピタル・パートナーズ — アナリスト
おはようございます。ご質問ありがとうございます。プライベートブランドについて、最後にひとつだけフォローしておきたいことがあります。ミックスとおっしゃいましたね。優先的に取り組んでいるカテゴリーはありますか？栄養素、リクルート、機器など、プライベートブランドを強化するために注力しているカテゴリーについて、もう少し詳しく教えてください。
マイケル・サラマン — 共同設立者兼社長
栄養素、添加物、照明、お客様が求める高速製品など、様々な分野に取り組んでいます。私たちは研究開発に投資し、最高の製品を最高の価格で提供していますし、教育能力も備えています。当社のGrow Prosは、知識ベースの販売プロセスを採用しています。これが当社の強みです。
私たちには、製品を開発する能力があるだけではありません。また、店舗数が多く、何十万人ものお客様にサービスを提供しているため、市場の動向を把握しており、お客様の要望や生産者の方の要望を聞いています。だからこそ、そのデータを製品開発戦略に反映させることができ、それが功を奏しているのだと思います。このように、プライベートブランドでは、製品の観点から幅広いアプローチを行っています。
スコット・フォーチュン — ロース・キャピタル・パートナーズ — アナリスト
わかりました、ありがとうございます。Darrenさんがおっしゃっていたのは、家庭での成長と、DIYを趣味とする人たちの話でしたね。クラフトビール業界のように、趣味で楽しむ人たちがこの分野に参入してくれば、非常に素晴らしいものになると思います。しかし、あなたはまだ言及していませんが、明らかにコマーシャルは成長しています。
オンラインやプライベートブランドは、この分野やDIYの分野に、より意味のある収益をもたらすように思われます。その層の割合と、その層をターゲットにした利益率の高い製品を作るためのオンラインの取り組みについて教えてください。
Darren Lampert — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
自家栽培ルール、ソーシャル・エクイティ・ルールの展開が始まっていますが、生産者の数が増えれば増えるほど、GrowGen社のビジネスは向上します。 ルール全体に加えて、垂直方向のガーデニングにも期待しています。GrowGenはバーチカル・ガーデニングやアーバン・ガーデニングの市場にも進出し始めています。当社の店舗にお越しいただければ、大麻であれ、果物、野菜、レタスであれ、植物を育てる方法をお教えします。
現在、当社のビジネスの90％は大麻産業ですが、バーティカル・ガーデニングや家庭菜園の分野にも大きなチャンスがあると考えています。現在、オンラインでの収益は約3,500万ドルで、収益の約8％がオンラインビジネスによるものです。しかし、家庭でのルール作りや、より多くの人々の成長によって、店舗での成長が見られるように、オンラインサイトも将来的に大きな成長を続けると信じています。また、大口顧客であるMSOと小規模なホームグロワーとのマージン比較を見ると、ホームグロワーの方がより多くの利益を上げています。
お客様は店舗での滞在時間が長く、当社のGrow Prosからより多くのことを学ぶ必要があります。2023年に100店舗に拡大しても、店舗はGrowGenの王冠であり、重要な役割を果たすと考えています。それは、個人の栽培者が店舗に来て、大麻とトマトの両方の栽培方法を学ぶことです。自家栽培のルールがあれば、人々は自分の家の庭で両方を栽培するようになると信じています。1年ほど前に顧客のセグメンテーションを行いましたが、顧客のセグメンテーションや全国のお客様の声から、生産者が栽培していることがわかりました。
大麻に限らず、果物や野菜、レタスなどを栽培している人は、栽培が好きなのです。ですから、各州で自家栽培のルールが整備されていけば、我々のビジネスのもう一方の側面も回復していくと信じています」。
スコット・フォーチュン — ロース・キャピタル・パートナーズ — アナリスト
わかりました。私からは以上です。Darrenさん、ありがとうございました。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
ありがとう、スコット。
マイケル・サラマン — 共同創立者兼社長
ありがとう、スコット。
オペレーター
それでは、レーデンブルグ・タルマンのグレン・マトソンさんにお願いします。
Glenn Mattson — Ladenburg Thalmann — アナリスト
ご質問ありがとうございます。東海岸、中部大西洋、そして中西部の新しい市場に進出する際に、ニュージャージーやニューヨークなどの市場で見られるような競争状況の違いがあるかどうかについて興味があります。しかし、イリノイ州やペンシルバニア州のような場所では、既存の競争相手はほとんどいません。
しかし、イリノイ州やペンシルバニア州のような場所では、少し確立されています。これまでに見られた状況と変わらないのか、また、MSOとの関係や、MSOの多くがこれらの州に店舗を開設していることから、特に北東部に進出する際に、競合他社よりも早い段階で優位に立てるのか、興味があります。ありがとうございます。
Darren Lampert — 共同創立者、会長兼最高財務責任者
ええ、グレン、私たちは現在、単一州の大規模事業者であるMSOが所在するほとんどの州でビジネスを展開しています。そのため、確かにそのような利点があります。新しい州の競争状況を見てみると、ペンシルバニア州、ニューヨーク州、ニュージャージー州などでは競争がほとんどありません。これらの州では競争がほとんどありません。
先に述べたように、GrowGen社が行うことは、流通センターを備えた小さな店舗をオープンすることです。東海岸や中部大西洋岸の州では、競合他社はほとんどありませんが、GrowGen社が進出する州では競合他社がほとんどありません。これらの州では、特にホームグロワー（自家栽培）のルールがある州では、販売開始までの時間が短くなると考えています。
Glenn Mattson — Ladenburg Thalmann — アナリスト
はい、ありがとうございます。ありがとうございます。最後にもう1つ、もし可能ならば。サプライチェーンに関して、今後6ヶ月間の問題点を教えてください。何か新しい問題があるのか、それとも時間の経過とともに問題が解決していくのかを教えてください。
また、商品コストへの圧力についても少しお話いただけますでしょうか。ありがとうございます。
ジェフ・ラッシャー — 最高財務責任者
サプライチェーンとコモディティコストの上昇に関しては、特に新しい報告はありません。サプライチェーンとコモディティコストの上昇に関しては、特に新しい情報はありません。在庫への投資は、製品のジャスト・イン・タイム・デリバリーへの依存度を軽減し、短期的には価格上昇の影響を緩和するのに役立つと考えています。
運営者
以上で質疑応答を終了します。最後に、Darren Lampert氏にご挨拶をお願いいたします。
ダレン・ランパート — 共同創業者、会長兼最高財務責任者
まず始めに、退役軍人と軍人の皆さんに、国の安全を守るために日々行っているあらゆる活動に感謝します。また、当社の従業員と株主の皆さんにも感謝します。これから数ヶ月の間に、私たちの成功を皆様にお見せできることを楽しみにしていますし、皆様の変わらぬご支援に感謝いたします。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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