ベッド・バス＆ビヨンドの決算説明会です、誤訳があるかもしれませんので参考程度でお願いします。
前回の決算で株価を下げてからいまだ低迷していますね。
ベッド・バス＆ビヨンド(NASDAQ:BBBY)株価
前回の2021年第2四半期決算説明会はこちらです。
ベッド・バス＆ビヨンド (NASDAQ:BBBY)2021年第3四半期決算説明会
2022年1月6日午前8時15分（米国東部時間）
Call participants:
Susie Kim — Vice President of Investor Relations
Mark Tritton — President and Chief Executive Officer
Gustavo Arnal — Chief Financial Officer
Steven Forbes — Guggenheim Securities — Analyst
Christopher Horvers — J.P. Morgan — Analyst
Kate McShane — Goldman Sachs — Analyst
Jonathan Matuszewski — Jefferies — Analyst
Michael Lasser — UBS — Analyst
Simeon Gutman — Morgan Stanley — Analyst
Jason Haas — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Bobby Griffin — Raymond James — Analyst
Seth Basham — Wedbush Securities — Analyst
Justin Kleber — Baird — Analyst
Anthony Chukumba — Loop Capital Markets — Analyst
Carla Casella — J.P. Morgan — Analyst
Brad Thomas — KeyBanc Capital Markets — Analyst
Cristina Fernandez — Telsey Advisory Group — Analyst
Susan Anderson — B. Riley Financial Inc. — Analyst
More BBBY analysis
オペレーター
ベッド・バス＆ビヨンド 2021年度第3四半期決算説明会コールへようこそ。私の名前はジョンです。本日の電話のオペレーターを務めさせていただきます。[オペレーターの指示】です。］
なお、この会議は録音されています。それでは、スージー・キムに電話をお繋ぎします。
スージー・キム — インベスター・リレーションズ担当副社長
ありがとうございます、そして皆さん、おはようございます。2021年度第3四半期決算説明会にようこそ。本日ご登場いただくのは、社長兼CEOのマーク・トリットン、そして最高財務責任者のグスタボ・アーナルです。本コールを始める前に、当社の2021年度第3四半期決算発表とスライドプレゼンテーションが、当社ウェブサイト bedbathandbeyond.com のIRセクションおよび関連するForm 8-Kの添付資料として掲載されていることをお知らせしておきます。
この電話会議と参照するスライドには、当社の業績に関する見通し、当社の内部モデル、および当社の長期目標に関する記述や言及を含む、将来の見通しに関する記述が含まれている場合があります。このような記述はすべて、リスクや不確実性を内包するものであり、実際の業績は今日の電話会議における記述と大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性についての詳細は、Form 10-Kによる当社の年次報告書およびForm 10-Qによる四半期報告書のリスク要因の項を含む、当社の最新の定期的なSEC提出書類をご覧ください。また、当社はいかなる将来予想に関する記述についても更新または改訂する義務を負いません。
さらに、本日発表する情報には、一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成された最も直接的に比較可能 な指標に含まれる金額を除外した、あるいは除外する効果を有する調整の対象となる特定の財務指標が含まれています。GAAPにもとづく最も直接的に比較可能な指標との調整表については、当社のウェブサイト上で公開されている決算発表資料および本日提出したForm 8-Kの添付資料をご参照ください。それでは、私からマークへ電話をさせていただきます。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
スージーさん、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。この激動の時代に、安全で健康的な年末年始を過ごされたことと思います。この包括的な変革の初年度において、当社の直近の業績は、予測不可能な現在の短期的環境においてビジネスを管理しながら長期的な再生計画を実行することの複雑さを示しています。未曾有のマクロ要因が引き続き事業環境に浸透しているため、当社の業績は短期と長期で二極化し ています。
当社は、中核事業における運賃の上昇や世界的なサプライチェーンの逼迫を効果的に相殺しましたが、 在庫の混乱が拡大し、年末商戦の需要に対応する能力に影響を及ぼしました。このような状況のもと、複数年にわたる構造改革は進展したものの、売上は短期的に不安定なものとなりました。当社は、インフラを近代化し、将来のあらゆる事業環境に対応できる俊敏性を高めるための長期的な戦 略を引き続き実行していきます。より具体的には、第3四半期の売上高は19億ドル、コンプ ライアンスは7％減少し、当社の予想を下回る勢いとなりました。
以前お伝えしたとおり、9月と10月は売上が伸び悩みました。ホリデーシーズンに向けて、また厳しいサプライチェーン環境を背景に、私たちは適切な幅と深さの 製品を確保するための計画を強化しました。全体として、当社の在庫ポジションは昨年と比較してより適切で健全な状態を維持しました。また、11 月には改善を進め、コンプ ライアンスの低下を食い止めることができました。
しかし、残念ながら、お客さまからの強い要望にもかかわらず、ベンダーの制約、一旦ポジションを確保した在庫、流動性の低いレガシー基盤などのオペレーション上の課題が、販売動向をさらに改善させるための能力に影響を与えました。入荷の流れや棚での在庫の問題は、キッチン用品やパーソナルエレクトロニクスなどの上位200品目や、ベッド＆バスなどの主要カテゴリーに影響を与えました。旺盛な需要に対応するための品揃えが十分でなかったため、お客さまの体験が損なわれました。この結果、需要に対して約1億ドルの売上損失、つまり四半期では1桁台半ば、12月にはさらに大きな影響を与えました。
オペレーション上の問題は、在庫に限ったことではありません。当四半期には、マーケティング・リソースの再配分を行い、主要なトラフィック・ドライバーである印刷物 の不公平な削減を是正しました。このように、当社の売上の大部分は店頭で配布される回覧板から発生しており、主要なトリップドライバーとなっています。10月には配布のための追加計画を発動することができましたが、用紙の供給と印刷業者の労働問題が、より規模の大きな配布を実現する妨げとなりました。
また、ベンダーによるこれらのセクターのタイムリーなデリバリーも、過去水準の回覧板配布を維持する妨げとなり、トラフィックを促進し、売上を生み出す能力にさらに影響を与える問題となりました。しかし、状況がやや正常化する中、当社は店頭とオンラインの両方でトラフィックを変換し、需要を満たすことに成功しました。例えば、ブラックフライデーからサイバーマンデーにかけて、米国では一桁台の高い売上高を達成し、ベッド・バス・アンド・ビヨンドがお客様にとって最高の目的地であることが証明されました。
また、今年のホリデーシーズンの5日間、米国の店舗は一桁台半ばの売上高コンプを記録し、お客様が実店舗での買い物を再開されたことを嬉しく思っています。当四半期の売上総利益率は、急激なインフレと活発な運賃・サプライチェーン費用の上昇にもかかわらず、計画を大きく上回る35.9％を達成しました。前四半期の経験から、当四半期に影響を与えた運賃コストの上昇を把握した後、マージン回復のために価格設定や販促の最適化、商品ミックスの見直しを速やかに行い、表面的には市場との競争力を維持できるようなアプローチをとりましたが、現在もその傾向は続いています。
また、販促活動も最適化し、11 月という小売店での競争が激しい時期にもかかわらず、当四半期を通じて通常価格の普及率を前年同期比で高めました。高い売上総利益率に加え、事前に計画したプロモーションを戦略的に活用することで、顧客とのエンゲージメントを高め、利益を確保することができました。クーポン除外品、在庫一掃割引、ピーク時のイベント型クーポンなど、販促を強化することなく価値あるメッセージを発信できるようになりました。これらの断固たる行動と戦略により、調整後粗利益率は予想を大幅に上回るだけでなく、2020年および2019年の水準を上回ることができました。
ご存知のように、これは私たちの3年間の変革戦略の重要な財務バロメーターです。自社ブランドは、普及率の向上により、より高い商品マージンを生み出し続けています。サプライチェーンに起因する在庫環境にもかかわらず、2021年度に予定している全8つの自社ブランドの最終ツールを発売しました。Studio 3B」と「H For Happy」は、季節のお祝いのニーズや日常の瞬間をサポートするモダンで現代的なキーアイテムのオプションで、お客様がより幸せな家庭を築くことができるようにします。
長期的な戦略に基づき、すべての自社ブランドは、生涯の思い出作りに貢献し、3年間の利益アルゴリズムの重要な礎となっています。この重要な取り組みを開始してからわずか1年で、四半期ごとに進歩が続いていることを嬉しく思います。改装したばかりの店舗では、その進歩がさらに顕著で、自社ブランドの浸透によりチェーン店よりも速いスピードで成長しています。それに伴い、製品マージンも全体的に上昇しています。
当四半期に売上総利益率を達成したように、私たちの全体的な焦点は、変革を続けながら、トップラインとボトムラインの業績を向上させることです。当面は複雑な状況が続くと予想されますが、各四半期を乗り切るための解決策を明確にしています。また、マーケティングを常に活用し、トラフィックをさらに強化・促進するための支援を行っていきます。当社の最優先課題は、在庫の上位ポジションを改善するための中長期的な投資以上に、需要に応じてより迅速かつ効率的に在庫を解消するために、現在のシステムとプロセスの変更を継続することです。
当社はベンダーと協働して、制約のある在庫を対象とし、DC と店舗の両方へのフローを改善しています。同時に、出荷用コンテナから倉庫、店舗へと在庫が当社のポジションに収まった時点で、店舗の需要を満たす能力を強化する必要があります。短期的には、サードパーティロジスティクスの能力を向上させ、フローを支援するために倉庫のホールドを減少させる新しい転送プロセスを作成しました。また、デジタルサプライチェーン機能を追加し、当社が所有するベンダーからの直接購入とマーケットプレイスでの入手の間で在庫ソースを自動的にシフトすることも検討しています。
当社のレガシーなインフラでは、計画的なサプライチェーンの取り組みに先立って可視性が制限されたため、年末年始の在庫障害を相殺するための対応時間が損なわれていました。より軽快なオペレーションモデルを構築するために、より良いツールからプロセスへの移行を可能にすることが、当社のサプライチェーンとテクノロジーの継続的な変革の基盤となっています。この改革は、需給のずれを緩和し、将来的な計画の中断を防ぐのに役立ちます。これらの作業の流れは、’22 年度以降の制約を緩和するために必要な補強になると考えています。
当社の在庫はほとんどシーズンレスで推移しているため、短期的な混乱は、サプライチェーンのアンバランスを正常化し、最終的には当社の強化された計画によって改善されると考えています。また、従来どおり、より広範なカテゴリーの需要や当社の市場シェアを注視しながら、事業計画を策定していきます。私たちは引き続き、当社のビジネスにとって最も重要なことである「聞き取れないこと」を続けていきます。最近、私たちは2つの傾向が続いていることを確認しました。
まず、COVID後の環境では、昨年の高い需要環境と比較して、市場全体の成長が引き続き正常化しつつあります。2つ目は、2020年からネスティングダイナミックスが市場全体で減少するにもかかわらず、ベッド、バス、キッチンカテゴリーのNPDデータでは、当社の市場シェアは依然として前四半期比で安定していることです。前年との減少幅は縮小しており、2022年度には店舗数最適化の取り組みが完了することから、当社のシェアはさらに安定するものと考えています。さらに、ベッド・バス部門の顧客獲得戦略は、ビヨンド・プラス・ロイヤリティ・プログラムの導入により、当四半期に おいて一定の成果をあげることができました。
11 月に行われた最大規模の新規加入者獲得イベントの後、会員数は 180 万人から 220 万人に増加し、ビヨンドプラスの会員獲得はここ数年で最も成功した四半期のひとつとなりました。この勢いを生かし、今年後半には新たなロイヤリティプログラムの計画をサポートします。この新プログラムは、当社のバナーエコシステムにおいて権威、信頼、長期的価値を構築しながら、お客様のホーム＆ベビーニーズに応える優先チャネルとして当社を再定着させることを目的としています。当四半期のもう一つの重要なハイライトは、buybuy BABYバナーの成長全体が引き続き改善したことです。
Babyは2桁成長を続け、グループ全体にさらなる利益をもたらしています。新しいデジタル・ユニバーサル・カード機能の65％以上が、Bed Bath and BabyとHarmonの間でクロスショッピングを行っているからです。昨年からこの事業の改善に的を絞って取り組んできた結果、収益性と市場シェアを向上させながら、Investor Dayの目標である約13億ドルの売上を達成できる見込みとなりました。この結果は、新年度に予定している同事業の初期戦略転換の前にもかかわらず達成されました。現在、安定化している事業の売上実績を踏まえ、マージン最適化戦略を検討しながら、2022年に自社ブランドをベビーに拡大する予定です。
もちろん、Bed Bath & Beyondとbuybuy BABYの提供する力を組み合わせた新しいパートナーシップの機会を販売することで、ベースとなる売上を引き続き促進していきます。例えば、Babyは最近発表したKrogerとの提携や、当社独自のデジタル・マーケットプレイスにおいて重要な基盤となっています。最後に、本日の発表でご覧いただいたように、私たちは常に責任を持って事業を運営することをお約束します。私たちは、来年に向けて、年間約1億ドルの販管費最適化策を延長し、さらなる店舗網の最適化、固定費、裁量的な削減機会などの分野を探っていきます。
私たちは、長期的な取り組みを犠牲にすることなく、現在の事業を反映した適切な対売上高比率を 確保していきます。3 年間の変革の初年度として、オムニチャネルやマーチャンダイジング、サプライチェーンやテクノロジーの改革など、さまざまな取り組みが行われました。私たちは、将来の収益性と成長性を高めるための道を切り開こうとしています。私たちは、当面のアクションプランと、インベスター・デイで説明した変革のためのイニシアチブの揺るぎない実行を通じて、売上の安定と成長とともに売上総利益率の拡大を実現する計画に注力しています。
次に、最高財務責任者のグスタボ・アーナルが、第3四半期の業績および来四半期と通年の見通しを説明します。グスタボ
グスタボ・アーナル — 最高財務責任者（CFO
マーク、皆さん、おはようございます。また、現在直面している短期的な逆風にもかかわらず、私たちが行っている長期的な変革へのコミットメントを強調したいと思います。年前を振り返ってみると、私たちはいくつかの課題を克服し、機敏にビジネスを再構築してきました。例えば、2020年に運賃の値上げが始まったとき、それ以降に具体化した展開の広さと深さを予測するのは困難なことでした。
このような状況にもかかわらず、売上総利益率が拡大したことは、私たちが進行中の変革を進める中で、組織として迅速に適応することができ、またそうすることができることを裏付けています。さらに、私たちは責任ある事業運営を行っています。販売費・一般管理費の最適化に加え、資本配分の原則に従って現金を活用することに引き続き注力し、変革への取り組みを支援するとともに、余剰現金を株主の皆様に還元していきます。当四半期の初めに、3年間にわたる 10 億株の自社株買いを予定より早く完了する意向を発表しましたが、これは、当社の再建に対する継続的な自信と、 資本配分の最大化に対するコミットメントを明確に示しています。
それでは、2021年11月27日（土）を期末とする第3四半期の業績についてご説明します。感謝祭の週末が当四半期の最終日であったことから、この機会に、年末年始の動向をより深くご理解いただけるよう、カレンダー上の指標についてもご説明します。これには、11月のブラックフライデーからサイバーマンデーまでの業績と、12月の傾向、特に第4四半期の見通しが含まれます。なお、売上高は、昨年完了した非中核事業のバナー売却の影響と、現在計画中の店舗数最適化プログラムの影響を引き続き反映し ています。
総売上高は19億ドルで、継続中の車両最適化プログラムによる7％の影響を含む、主力バナーの14％減となりました。第3四半期の既存売上高は、前年比7％減、2019年比4％減となりました。マークが説明したように、当四半期内では順次改善が見られました。そして11月期は、コンプ売上が1桁台半ばの減少でした。
心強いことに、11月のカレンダーベースでは、米国の既存売上高は横ばい、米国内の店舗では1桁台前半の成長でした。感謝祭からサイバーマンデーまでの期間の既存店売上高は1桁台の高い伸びを示しました。
当四半期の店舗コンプは5％減少しましたが、昨年のパンデミックに起因する交通渋滞から店舗に戻っ てきたことを反映し、各月で順次改善しました。この傾向は11月に最も顕著で、店舗コンプは全体でわずかに減少し、米国内の店舗ではプラスとなりました。デジタルチャネルは売上高全体の35％を占め、2020年と同様の普及率でした。
パンデミックを通じて経験した昨年の好調さと比較すると、売上は9％減少しましたが、特に2019年と比較すると、当社のデジタルビジネスは引き続き非常に重要なものとなっています。バナー別では、ベッド・バス・アンド・ビヨンドの既存店売上高は前年比10％減、2019年比5％減となりました。バイバイベビーは、既存売上高が前年比10％台半ばの伸びとなり、引き続き好調な業績となりました。調整後の売上総利益率は35.9％で、前年比50ベーシスポイント、2019年比360ベーシスポイントの上昇となりました。
主に自社ブランドによる320ベーシスポイントの商品マージン拡大と、成功したプライシングアクションにより、前年比270ベーシスポイントの運賃増加を相殺することができたことを嬉しく思います。販売費及び一般管理費は、当四半期の売上高が想定を下回ったため、売上高に対する比率は高くなりましたが、社内計画通りでした。前四半期にも触れましたが、私たちは投資を通じて長期的な変革を実現する一方、適切な費用管理に重点を 置いています。販売費・一般管理費と業績全般の整合性を確保するため、保有機材の最適化、固定費、裁量的支出など の分野で年間1億ドルの費用削減をめざす事業最適化計画を開始しました。
これらの削減は来年から具体化する予定ですが、詳細については2022年度計画との関連で来期にお伝えします。調整後EBITDAは、当四半期の売上減少に伴い、4,100万ドルとなりました。GAAP EPSは希薄化後1株当たり2.78ドルの損失となり、これは当四半期の特別項目のうち約2.53ドルを反映したものです。これは主に、当社の繰延税金資産の一部に対する評価性引当金に関連した現金支出を伴わない法人税等 の計上にともなう1.82ドルの影響によるものです。
この評価性引当金は、将来における当社の繰延税金資産の活用に影響を与えるものではありま せん。当第3四半期において、売上総利益に対する調整額が大幅に減少したこと、具体的には、GAAPベースの売上総利益率 と調整後売上総利益率の間に30ベーシスポイントの差異が生じたにとどまったことに注目したいと思います。第1四半期および第2四半期の電話会議でもお話したとおり、トランスフォーメーションの初期段階を進めながら、これらの調整は時間の経過とともに減少していく予定です。特別損益を除く調整後ベースでは、売上高の減少に伴いEBITDAも減少し、1株当たり利益は0.25ドルの損失となりました。
特別損益を除く調整後1株当り利益は、売上高の減少にともなうEBITDAの減少により、0.25ドルの 損失となりました。貸借対照表とキャッシュ・フローに目を向けます。これは、厳しいサプライチェーン環境を想定し、年末商戦に備えた非季節性在庫の積み増しによるも のです。また、資本配分の原則にしたがい、店舗の改装、サプライチェーン、ITシステムなどに約83百万米ドルの資本を 投入しました。
当四半期末の現金・預金及び現金同等物期末残高は約6億ドル、流動性総額は15億ドルとなりました。より直近では、四半期後のプロフォーマ・キャッシュバランスは、自社株買い後でも7億ドルでした。これは、予想どおり12月に2億ドルを超える営業キャッシュフローのプラスがあったことによるものです。当社は引き続き、バランスのとれたデータ駆動型のアプローチにより、株主の皆様への現金還元に努めてまいります。
11 月 2 日に、10 億米ドルの 3 年間の自社株買いプログラムのうち、2022 年と 2023 年の計画を前倒しで実施することを発表しまし た。これにともない、当四半期は約 1 億 2,000 万ドル、約 500 万株の自社株買いを実施しました。第3四半期のこれまでのプログラムでは、1億2,700万株から9,600万株へと、発行済株式数を24％以上減少させることができました。次に、第4四半期および通期の見通しについてご説明します。
COVID-19を取り巻く環境、特にオミクロンの変異型に関連する症例が急増していることから、引き続き積極的な監視を続けています。四半期累計を含め、現在の見通しをもとにガイディングを行っています。12月は、お客様の買い控えや店頭在庫の関係から、週によって一桁台前半から二桁台前半と、例年になく大きく変動する月となりました。第4四半期については、これらを勘案し、既存店売上高が1桁台後半に減少するものと見込んでいます。
売上高は約21億米ドルを見込んでいます。ここでもまた、事業売却や車両最適化が引き続き前年同期比に影響を及ぼします。運賃の上昇を相殺する能力に基づき、調整後売上総利益率は32.5%から33%の範囲になると予想しています。売上高とマージンの見込みから、調整後EBITDAは8000万ドルから1億ドルの範囲となり、調整後EPSはゼロから0.15ドルの範囲になると予想しています。
第3四半期の業績及び第4四半期への期待の結果、通期ガイダンスを以下の通り更新します。売上高は約79億米ドルを見込んでいます。モデル計算上、これは通期で1桁台後半のコンプに相当します。通期の調整後売上総利益率は約34～34.5％の範囲となり、これも昨年および2019年に比べて拡大する見込みです。売上高想定の結果、販売管理費は総売上高の34％の範囲となる見込みです。
ただし、金額の前提は変わっていませんので、ご注意ください。修正後の見通しに沿って、調整後EBITDAは2億9,000万ドルから3億1,000万ドルの範囲になると予想されます。これは、調整後EPSがマイナス0.15ドルから0.00ドルの範囲にあることに相当します。バランスシートとキャッシュフローの前提には、年末までにプラスの営業キャッシュフロー、約3億5,000万ドルの設備投資、合計約6億2,500万ドルの自社株買いの計画が含まれています。
来期までには、10億米ドルの自社株買いプログラムを加速させる予定です。また、本日のプレゼンテーションでは、EPSモデルの参考として、減価償却費、支払利息、税率に関する追加の前提条件を提示しています。マークが詳しく説明したように、私たちは短期的な業績の回復に向けた戦略を進めており、2022年度に向けて、特に今年直面した多くのダイナミクスを記念して、良いポジションを築いています。来期は、新年度の計画や期待値をお伝えできることを楽しみにしています。
それでは、最後にマークからご挨拶をさせていただきます。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
私が入社して以来、変わらないことがあるとすれば、それは、私たちが全面的な変革を実行すると同時に、非常に予測困難な環境の中で事業を運営していることを思い知らされたことです。しかし、第3四半期の業績が示すように、私たちは3カ年計画の持続可能性を確保するために、四半期 ごとに問題を診断し、解決策を講じ、長期的な構造改革を進めています。私たちは引き続き課題に直面していますが、どのようなマクロの力にも対応できるよう、その能力を高めています。この四半期は、価格戦略、顧客獲得戦略、ベビー事業、そして店舗やオン ラインで展開するバナーグループへの 2 億 5,000 万人を超えるお客さまの訪問にお いて、それが明らかになりました。
私たちは、より大きな支援を必要とする事業領域において、さらなる進展を引き出すことを期待しています。複数年計画の第3四半期が終了したところですが、長期目標の達成に向け、レガシー事業の改革による戦略的変革を引き続き実行していきます。ベッド・バス＆ビヨンドをデジタル優先のオムニ・アルウェイズ・リテーラーに変えること、最適化され、改装により活性化したより生産的な店舗を目指すこと、ナショナルブランドと独自の自社ブランドの組み合わせにより、より刺激的な品揃えをお客様に提供すること、バイバイベビーとハーモンブランドにより光の中のあらゆる瞬間に必要なものを提供することを基本方針とした多要素変革の初期段階を続けており、すべては近代的サプライチェーンとテクノロジー機能により実現されています。2022年に向けて、正常化された環境の中で、成長するための事業基盤を確立していきたいと考えています。
これより、皆様からのご質問をお受けします。
質疑応答
運営者
ありがとうございました。[オペレーターからの指示]. そして最初の質問は、グッゲンハイム証券のスティーブン・フォーブスからです。
スティーブン・フォーブス — グッゲンハイム証券 — アナリスト
おはようございます。マーク、まずはカテゴリーの業績に焦点を当てたいと思います。この四半期に実施された価格設定と販促計画について、もう少し詳しく説明していただけないでしょうか。これらの変更にどのように対応したのか、具体的に教えていただけますか？また、ロイヤルティ会員と非会員の間で顧客行動に違いがあることにお気づきになられましたか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
価格変更は第2四半期末に開始され、第3四半期まで、そして第4四半期まで一貫して実施されました。つまり、順次変更されています。私たちはこれらの価格と平均的なバスケットの競合他社をモニターしており、価格の擦り合わせなどを通じて、私たちが市場に合わせていることを確認しています。
そして、お客様もそれに応えてくれていると思います。ですから、値上げに伴う緊張感はありません。その結果、安定した環境が生まれ、価格上昇という点では競合他社に少し遅れをとっていましたが、現在は追いつき、明らかにマージンの問題を解決しています。ロイヤルカスタマーと一般顧客との間の顧客対応については、顧客獲得戦略に積極的に取り組んでいます。
ビヨンド＋を導入し、長期的な価値を創造していただくために、12月の第3四半期中に50万人のお客様を獲得することを目標としていました。現在、そのプロセスの初期段階にありますが、良好な関係を築けています。当四半期の真の課題は、サーキュラーのような重要な資産を使って常連客とつながることであり、これはトラフィックの生成、特に店舗への影響において赤字となりました。
Steven Forbes — Guggenheim Securities — アナリスト
それから、グスタボのフォローアップをお願いします。今回のような事態が発生したにもかかわらず、あなたは四半期中に自社株買いのコミットメントを再度表明しました。なぜそれが正しい資本の使い方なのか、その根拠をもっとよく理解できるように教えていただけませんか？また、今年度のフリー・キャッシュ・フローの見通しについて教えてください。営業キャッシュフローがプラスだとおっしゃいましたが、今後数年間のフリー・キャッシュフローについて、どのようなイメージを持っていますか？
グスタボ・アーナル — 最高財務責任者（CFO
もちろんです、おはようございます。マークと私、そして取締役会で議論しているように、私たちの自社株買いの決定には2つの重要な原則があります。1つ目は、資本配分、事業資金の確保、適切な流動性の確保という点で、これは実現できています。
事業への資本投資ニーズを満たすための資金を確保し、強力なキャッシュバランスと強力な流動性を継続的に確保しています。その上で、自社株買いは短期的な介入とは考えていません。これは長期的な視点に立ったもので、当社の株式の本質的価値は現在よりもはるかに高いと判断しています。80億ドルの自社株買いプログラムが終了すれば、発行済み株式の3分の1以上を取得したことになり、おそらく1株当たりの平均価格は20ドル近くになると思います。
長期的には、もっと大きな可能性を秘めています。フリー・キャッシュフローと営業キャッシュフローに関するご質問ですが、おっしゃるとおり、当社は通期で営業キャッシュフローをプラスにする計画を継続しています。そのためには、第4四半期が非常に重要です。フリーキャッシュフローが若干マイナスになるのは、ホリデーシーズンに向けて在庫を増やさないようにしたためで、営業キャッシュフローは当初の予想より若干少なくなっています。
オペレーター
次の質問は、JPモルガンのクリストファー・ホーバーズさんです。
Christopher Horvers — J.P. Morgan — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。まず、近い将来の質問です。続いて、より長期的な質問をさせていただきます。
ボラティリティが大きいこと、また景気刺激策を控えていることを認識した上で、四半期ごとの状況をより具体的に教えてください。四半期ごとの状況はどうでしょうか？また、ガイドに到達するために、この四半期の残りで何を織り込んでいるのでしょうか？
Gustavo Arnal — 最高財務責任者（CFO
12月31日までの四半期累計では、コンプは1桁台後半の減少となっており、これは通期のガイダンスと整合しています。12月は非常に不安定な月であったと準備書面でも申し上げました。成長した週もあれば、減少した週もありました。
これは、消費者の購買習慣が早くなったり遅くなったりすることと、回転の速い商品および主要な保存食のサプライチェーンでの入手が困難であることが原因であることは明らかです。これは、私たちも直面する課題です。したがって、この四半期ガイダンスは、これまでの四半期のトレンドと一致しています。
Christopher Horvers — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。それから、来年の新しい1億ドルのコスト削減計画についてですが、私が理解したかったのは、それは1年かけて実行されるものなのか、ということです。詳細は第4四半期の電話会議でお聞かせいただけると思います。しかし、なぜ新たなコスト削減計画を急ぐのでしょうか？当初考えていたよりも、投資額が増えるということでしょうか？もしそうなら、それはどこですか？また、どこに圧力がかかっているとお考えですか？賃金でしょうか？賃金なのか、技術なのか？再投資が必要なのはサプライチェーンのインフラでしょうか？また、最終的に、1億ドルのうち、完全に再投資されるのと比べて、どれかがボトムラインに落ちるとお考えでしょうか？
Gustavo Arnal — 最高財務責任者（CFO
もちろん、緊急性の問題ではありません。責任を持って事業を運営することです。今期は収益が少し不足していますね？長期的な観点から、売上高に占める販売管理費の比率を維持したいと考えています。
つまり、常にコストを管理し、固定費に関するあらゆる機会を管理することなのです。車両最適化プログラムについては、今お話があったように、4月に22年度のガイダンスを発表する際に、より詳細な見通しをお伝えします。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい。販売管理費のバランスをとるために、22年は保守的に見積もっていることを強調しておきたいと思います。これは資本配分とは全く関係がありません。資本配分は、既存の計画や、ビジネスをさらに強化し好転させるために行いたい投資のために、完全に残っているのです。
これらは今後の業績にとって基本的なものであり、単に全体的なコスト管理に慎重であることとは別のものです。
オペレーター
[オペレーターからの指示]. 次の質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンさんです。ケイト・マクシェーン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
おはようございます。質問にお答えいただきありがとうございます。buybuy BABYで、より多くのオウンドブランドの導入を検討しているというお話がありました。現在、バナーにおけるオウンドブランドの普及率はどの程度なのか、また、どの程度のスピードで普及させることができるのか、お伺いしたいと思います。また、浸透の目標はあるのでしょうか？それとも、自社ブランドの浸透度はバナーと同じようなものだとお考えでしょうか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい、ケイトさん、おはようございます。バイバイ・ベイビーでは、普及率は非常に低いです。バイバイ・ベイビーには、主にナショナル・ブランドのビジネスがあり、裁量ラベルのビジネスと同様に、優れたナショナル・ブランドのビジネスがあります。アパレルや必要な家具などの主要な分野で、多面的な自社ブランド・プログラムを構築する機会があります。
2022年の後半には、このプログラムを開始する予定です。このように、私たちには浸透の目標があります。その詳細については、22年の計画に入ってからお伝えします。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのジョナサン・マチェフスキさんです。
Jonathan Matuszewski — Jefferies — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。昨日のプロモーションメールの中で、コーヒー製品やその他の補充品のようなもののための新しい定期購入プランが強調されていましたが、これは現在他のeコマース企業が行っているものと同じような性質のものです。消費者の立場から、利用方法について何か目標があるのでしょうか？また、今後のEコマースの売上に貢献するものとして、どのように考えるべきでしょうか。ありがとうございます。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい。ジョナサン、これは私たちがデジタル技術の武器として持っているものだと思います。私たちの能力を変化させることができたのです。また、ナショナルブランドのベンダーと協力し、彼らの供給能力、そして彼らが提供してくれる洞察力を活用することで、私たちはその能力を高めることができました。
これは新しいプログラムの立ち上げですが、ベッド・バス事業とベビー用品事業の両方にとってどのように機能するか、この移転価値がどのようなものか、プラットフォームの初期段階ですが、当社のデジタル兵器全体の一部であることを確認することに関連します。
運営担当者
次の質問は、UBSのマイケル・ラッサーです。
Michael Lasser — UBS — アナリスト
このことは、変革が始まって4分の3が経過した現在でも、大規模なプロモーションやクーポンの使用なしに、店舗やウェブサイトに人々を誘導して商品を販売することは非常に困難であることを示唆しています。来年は間違いなく環境が少し厳しくなると思いますが、売上を伸ばすために積極的に売上総利益率を上げる必要はなく、プラスの売上成長を促進できるような、より良いバランスを期待できますか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
そうですね、マイケル、そのあたりをはっきりさせておきましょう。はい、おっしゃるとおり、LYは2％ポイント程度に絞られます。また、第2四半期に説明し、第3四半期にも浸透しているように、サーキュラーを通じて顧客との関係において根本的なリズムが生じたことが影響しています。チラシの裏面にはクーポンが入っていますが、チラシはお客様との接点であり、お客様がウェブサイトをご覧になり、店舗にお越しになるきっかけにもなっています。
そして、その回覧板が生み出す売上の大部分（かなりの割合）は、そのレベルで顕在化しているのです。私たちは、そのライフライン、つまりお客様との定期的なコミュニケーションのリズムを人為的に断ち切ってしまったのです。これは大きな間違いであり、第2四半期はもちろん、第3四半期以降も当社のビジネスに影響を及ぼしました。ですから、お客様とのつながりや需給適合のために行っていたことの基本に立ち返れば、昨年を上回ることができたのではないかと考えています。
そこで、短期的・短期的な痛みを、変革がもたらす以外の長期的な機会として区分けすることができました。だからといって、これらのツールだけで安穏としているわけではありません。私たちは、ロイヤルティ、パーソナライゼーション、オムニチャネル環境を通じて、顧客とのエンゲージメントとコミュニケーションのエコシステムをどのように構築するかについて、新しい顧客オフィスが率いる顧客エンゲージメントと顧客体験のための積極的な計画を22年に持っています。そのため、この2四半期で[Inaudible]機能は弱まりました。
この2四半期で弱体化した部分を回復させ、あとはファンダメンタルズだけです。
オペレーター
次の質問は、モルガンスタンレー証券のシメオン・グットマンさんです。
Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト
皆さん、こんにちは。何回かに分けて1つ質問させていただきます。まず、第4四半期のガイドについてですが、第3四半期は少しアグレッシブだったように思いますが、なぜ第4四半期は大丈夫だと自信をお持ちなのでしょうか？それから、もし在庫の確保に問題があったのであれば、ホリデーシーズン終盤にプロモーションをより積極的に行ったように見受けられますが、この点についても教えてください。
もし在庫がなかったのであれば、なぜそこでより積極的なプロモーションを行ったのでしょうか。しかし、なぜbuybuy BABYはbed bathの影響を受けなかったのでしょうか？ありがとうございます。
マーク・トリットン — 社長兼最高経営責任者
まずは[聞き取れず] — まず後半部分からお話しさせていただきます。buybuy BABYは、2つの理由で影響が少なかったと思います。1つは、2020年に向けて家庭用品のトレンドが軟化しているのに対して、アパレルやアクセサリーのトレンドが非常に強いと見ていたからです。そのため、その恩恵を受けることができました。
当社はアパレル事業もアクセサリー事業も好調です。そして、赤ちゃんがいる環境では、巣作りが本格的に始まると見ています。これは、短期的なベビーと長期的な高DNAをつなぐ素晴らしい要素です。そのため、アパレル製品の多くを事前に購入し、全体的な在庫計画の面でより良い態勢を整えました。
その結果、売上を伸ばすことができました。また、業績上の問題もありました。昨年の第3四半期を覚えていらっしゃるかもしれませんが、第3四半期と第4四半期は非常に好調で、確信を持って臨むことができました。第3四半期に向けた準備と期待値に関する質問ですが、9月と10月は低調でしたが、11月は第4四半期の業績に占める割合が高いということは常に明確でした。
また、在庫計画やベンダーとの協力、そして私たちが策定した計画によると、私たちは良いポジションにつくことができそうです。ただ、11月中はそれをリアルタイムで実感することができませんでした。そのため、11月の売上はマイナスからプラスに転じましたが、サプライチェーンの制約から、当初予定していたものを相殺するには至りませんでした。今お話にあったプロモーションの話は興味深いですね。
当四半期のレギュラープライスの売上は、前年同期を上回ったことをお知らせしました。そのため、レギュラープライスの普及率が上がり、それが売上総利益率に表れていると思います。また、Webの認識と現実は異なりますが、お客様とのコミュニケーションで赤字が出たため、いくつかのプロモーションを追加し、相殺しました。そのため、当四半期の後半には、他のトラフィックを増加させる機会を実際に実施しました。
このように、売上高と最終的な目標を達成するための代償として、販促費を削減することができました。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジェイソン・ハースさんからです。
Jason Haas — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
おはようございます、そして私の質問を聞いてくださってありがとうございます。4Qに期待される売上総利益率についてお聞かせください。
マーク・トリットン — 社長兼最高経営責任者
はい、完全に一致していると思います、ジェイソン。ブランドの強さが継続的に見られると思います。そして、それがミックスに寄与していると思います。プロダクトミックスは引き続き同じだと思いますし、プロモーションの最適化も進んでいると思います。
第4四半期の売上総利益率は、第3四半期やその他の期間とは異なることが分かっていますが、それでも第4四半期は安定的に推移し、ある程度の成長も見られます。これは、サプライチェーンに対するプレッシャーが軽減されていないにもかかわらず、私たちがそれを補うことができたということです。このため、22年以降にサプライチェーンの圧力が緩和されれば、マージンの見通しが上向きになると考えています。私たちは、この動きに自信を持っています。
オペレーター
次の質問は、レイモンド・ジェームズのボビー・グリフィンさんからです。
ボビー・グリフィン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。マークとグスタボ、私は在庫とサプライチェーンの課題について、もう少し詳しく理解したいと思っています。つまり、DCから店舗への在庫の移動が問題なのでしょうか。あるいは、その点をよりよく理解するための追加的な情報があれば教えてください。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい、ありがとうございます、ボビー。この問題は、いくつものパートに分かれています。そしてまた、この短期的な問題におけるパーフェクト・ストームです。
レガシーなサプライチェーン・インフラからスタートし、現在行っている投資が本格化するのは2022年後半になると考えています。そのため、私たちの準備よりも少し早く、このような事態が発生しています。しかし、私たちが見ているのは、2つの側面です。トップ200の商品は非常によく売れました。
ベッド・バス＆ビヨンドの需要が高いという話をしました。ベッド・バス＆ビヨンドの需要の高さについてお話しましたが、すべての需要に応えることはできませんが、ある程度の需要は満たすことができました。また、主要なベンダーとの最初の計画では、入荷の流れに失望しました。そのため、業界と同じようにトップセラーに制約がありました。
もうひとつは、DCにチップの在庫があり、それが輸送の関係で効率的に流れず、ボトルネックになっていたことです。そこで、適切な在庫を用意し、その在庫にお客様が応えてくれたのです。質の高い在庫です。先ほど申し上げたように、季節的な要因もありますが、今期は入荷のタイミングがずれてしまったため、短期的な問題であり、短期的な課題であると認識しています。
オペレーター
次の質問は、ウェドブッシュのセス・バシャムさんです。
Seth Basham — ウェドブッシュ証券 — アナリスト
おはようございます。マーケットシェアについて質問させてください。マークは、前期の業績と同じレベルの市場シェアを維持しているとおっしゃっていましたね。2022年を見据えた場合、コアカテゴリーでシェアを拡大することは可能でしょうか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい、それは間違いなく目標です、セス。今年は激動の1年でした。店舗の最適化だけでも大変なことですが、これは計画的な動きであり、市場浸透率を下げるための計画でもあります。22年までは安定的に推移すると見ています。
まだ多少の動きはあるでしょうが、比較的安定したものになるでしょう。私たちの目標は、変革計画の2年目に改革の芽を出し、成長を安定させ、最適化させることです。ベビー、ベッドバスは現在、私たちの重要な焦点となっています。
オペレーター
次の質問は、ベアードのジャスティン・クレーバーさんです。
Justin Kleber — Baird — アナリスト
私の質問に答えてくれてありがとうございます。ベビー事業について補足しておきます。マークは、収益性が向上しているとおっしゃっていましたね。その事業のマージンプロファイルについて、中核のベッド・バス事業との比較でもう少し詳しく教えてください。また、ベビー用品は企業全体の顧客獲得手段として、どの程度の意義があるのでしょうか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
はい。ベッドバス事業とベビー事業には違いがあります。このビジネスチャンスがあることは、本当にエキサイティングなことだと思います。ベッド・バス事業で好評だった店舗改装計画や品揃え計画を、ベビー事業ではまだ実施していません。
そのため、これからが本番です。ミックスの管理、自社ブランドの管理、ナショナル・ブランドとの提携をどのように行うか、などです。今後2年間の変革の中で、本当に良い兆候や芽が見えてきています。私たちが事業を展開し、お客さまとつながるライフ・モーメントのエコシステムについて考えるとき、それは重要なことだと私は思います。
第一子の誕生を計画しているとき、あるいは第二子を大学へ進学させるとき、引っ越し、ダウンサイジングなど、多くのデータとエンゲージメントを取得し、家族のエンゲージメントと家庭のエンゲージメントの権限を活用して、お客様との関係をパーソナライズすることができるのです。この2つは非常に強力なクロスオーバーの図式です。そのため、私たちはエコシステムという言葉を使いましたが、この2つのパワーは非常に強力です。
司会
次の質問は、Loop Capital MarketsのAnthony Chukumbaさんです。
Anthony Chukumba — Loop Capital Markets — アナリスト
おはようございます。私の質問を聞いてくださって、本当にありがとうございます。質問があります。プレスリリースの中で、ビヨンド＋の加入者を50万人近く獲得したとありましたが、これはどういうことでしょうか。
その際、年間29ドルのビヨンドに登録すると、29ドル分のギフトカードがもらえるという内容のメールとテクニカルメッセージを受け取ったのですが、これはどう考えても無料ということですよね。で、そのビヨンド＋新規加入のプロモーションが、どれほどの追い風になったかということなんですが。ありがとうございました。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
これは、中長期的な戦略として、さらに50万人のお客さまをプログラムに招待し、その効果を確認した上で、さらに倍増させるというものです。私たちは、すべてのお客さまではなく、そのお客さまが定着するレベルを予測しています。ですから、それを追跡調査するつもりです。
しかし、エンゲージメントを構築し、未来のお客様と具体的に対話するための素晴らしいゲートウェイです。
オペレーター
次の質問は、JPモルガンのカーラ・カセラさんです。
Carla Casella — J.P.モルガン — アナリスト
店舗合理化プログラムについてお話がありました。そして、この四半期はハーモンの店舗が閉店した最初の四半期です。これは200店舗の合理化の一環なのでしょうか？それとも新しい…新しいプログラムの一部ですか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
200店舗プログラムとは、主にBed Bath & Beyondのバナーを使用したものです。しかし、私たちは各店舗の四方八方に渡る収益性を見ています。Harmonの例については、具体的に知っています。これはその一例です。
そのバナーのための幅広いプログラムというわけではありません。
運営者
次の質問は、KeyBanc Capital Marketsのブラッド・トーマスさんからです。
ブラッド・トーマス — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
マークとグスタボ、ありがとうございます。2022年に向けての考え方について、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか？まだ正式なガイダンスを出す準備ができていないのは承知しています。しかし、具体的には、在庫や運賃などの一過性の問題について考えるとき、22年について全体的に考えてみると、現時点ではどのように対応していると思われますか？これらの項目のいくつかは、明らかに年初まで上昇する可能性があります。しかし、全体として売上高や利益率の面で追い風になるとお考えでしょうか、それとも中和される、あるいは来年はまだ逆風になる可能性があるとお考えでしょうか？現時点での大まかな状況を教えてください。
ありがとうございました。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
22年通期については、第4四半期の業績と22年通期の見通しを改めてお知らせします。しかし、私たちはすぐに改善策を講じましたので、この問題が半期まで続くとは考えていません。ですから、マクロ市場の問題ではなく、社内でどのように対処したかで、業績が分かれるでしょう。
このように、マクロ市場の問題ではなく、社内でどのように対処したかによって業績が分かれると思います。車両を最適化し、店舗の改装プログラムも2022年に向けて四半期ごとに拡大していく中で、配当を得ることができると考えています。今年、私たちは81店舗を改装しましたが、今期末までに約130店舗を改装し、今後数カ月で完了する予定です。今後、順次、店舗改装が進み、他のフリートに対してプラスのコンプが加算されていくでしょう。
このように、私たちの変革、テクノロジー、サプライチェーンの品揃えを支えるとともに、多くの累積的な効果を得ています。2020年、2021年に多くの改革を実施した後、再び安定した1年になると考えています。
オペレーター
次の質問は、Telsey Advisory GroupのCristina Fernandezさんです。
Cristina Fernandez — Telsey Advisory Group — アナリスト
おはようございます。先ほど、クーポン戦略についてお聞きしたいのですが……発言の中で、思ったほど使うことができなかったとおっしゃっていましたね。それについてもう少し詳しく教えてください。また、今後どのように修正し、バランスを取っていこうと考えているのでしょうか？
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
まず始めに、私たちは常にクーポンをよりバランスの取れた形で提供することを心がけています。私たちは、それをうまく管理することができました。ただ、私たちはあまりにも厳しい措置をとったのです、クリスティーナ。
ですから、私たちがやりたいことは、この均衡を保つことだと思います。クーポンは、顧客エンゲージメントとトラフィックのための素晴らしいツールです。これはドライブではなく、チャンスなのです。私たちはそれをうまく管理する必要があり、そのバランスを取る必要があるのです。
ですから、クーポンは私たちのビジネスにおける戦略的な優位性として、引き続き取り組んでいきます。
オペレーター
最後にもう1問、B.ライリーのスーザン・アンダーソンさんからの質問をお受けします。
Susan Anderson — B. Riley Financial Inc — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。店舗のトラフィックについてお聞きしたいのですが、前年同期比と前四半期比でどのような変化があったのでしょうか？また、改装後の店舗でより良い指標を見ることができますか？また、今年と来年の改装店舗数の見通しはいかがでしょうか？ありがとうございます。
Gustavo Arnal — 最高財務責任者（CFO
スーザン、トラフィックに関してですが、第3四半期は前年を下回り、1桁台後半から2桁台前半でした。しかし、第3四半期を通じて順次改善しています。また、11月の初めにお伝えしたように、店舗レベルでのコンプセッションはプラスとなりました。
そのため、トラフィックは厳しい状況でしたが、改善しました。一方、コンバージョンは前年同期比で改善しました。そのため、販促組織と価格設定により、平均AURが改善し、取引額も前年比で改善しました。2つ目のご質問の店舗の改装についてですが、3年間で450店舗の改装を計画していますが、引き続き順調に進んでいます。
今期は、130～150 店舗を目標としていました。サプライチェーンの問題を考慮すると、おそらく今期は130店舗に近い数字になると思います。これらの店舗の業績には満足しています。これまでのところ、80店舗以上の改装を継続しています。
これらの改装店舗では、ブランド浸透率とマージンが高いため、チェーン全体のバランスを上回る一桁台半ばの売上成長率を示しています。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
ブログ運営の励みになりますので、お手数ですが、応援の１日１クリックをよろしくお願い致します。
↓↓＜応援クリックお願いします＞
