ベッド・バス＆ビヨンドの決算説明会です、誤訳があるかもしれませんので参考程度でお願いします。
客足の減少とサプライチェーンの悪化により通期の業績見通しも下方修正され株価は急落しているので今後も気になります。
ナイキも同様にサプライチェーンの悪化によりガイダンスを引き下げています。
他社でも同様の事が言われており株式市場全体が不安定になっています。
ベッド・バス＆ビヨンド(NASDAQ:BBBY)2021年第2四半期決算説明会
2021年第2四半期決算説明会
2021年9月30日、午前8時15分（米国東部時間）
オペレーター
ベッド・バス＆ビヨンドの2021年度第2四半期決算説明会へようこそ。私はジョンと申します。本日の電話会議のオペレーターを務めさせていただきます。[会議は録音されていますので、ご了承ください。
それでは、投資家向け広報担当副社長のスージー・キムに電話をおつなぎします。スージーさん、どうぞ始めてください。
スージー・キム — インベスター・リレーションズ担当副社長
皆さん、おはようございます。2021年度第2四半期の決算説明会にようこそ。本日は、社長兼CEOのマーク・トリトンと、チーフ・ファイナンシャル・オフィサーのグスタボ・アーナルが参加しています。冒頭に、当社の2021年度第2四半期決算発表資料およびスライドは、当社ウェブサイト bedbathandbeyond.com の投資家情報セクションおよび関連するForm 8-Kの添付資料でご覧いただけます。
本カンファレンスコールおよび参照するスライドには、当社の業績に関する見通し、当社の内部モデル、および当社の長期目標に関する記述または言及を含む、将来の見通しに関する記述が含まれている場合があります。このような記述はすべて、リスクや不確実性を内包するものであり、その結果、本日の電話会議で述べた内容とは大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性の詳細については、当社のフォーム10-K年次報告書およびフォーム10-Q四半期報告書のRisk Factorsセクションを含む、当社の最新の定期的なSEC提出書類をご参照ください。なお、当社はいかなる将来予想に関する記述も更新または修正する義務を負いません。
さらに、本日ご説明する情報には、一般に公正妥当と認められた会計原則に則って作成された最も直接的に比較可能な指標に含まれる金額を除外した、または調整の対象となる一部の財務指標が含まれています。一般に公正妥当と認められた会計原則に則って作成された最も直接的に比較できる指標との調整については、当社ウェブサイトに掲載されている決算発表資料および本日提出したForm 8-Kに添付されている表をご参照ください。それでは、マークに電話をおつなぎします。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
スージーさん、皆さん、おはようございます。第2四半期は、数四半期連続して計画を順調に達成してきましたが、数年間にわたる変革の旅の途中で、破壊的な瞬間を迎えました。長期的な戦略は引き続き大きく進展していますが、当四半期の業績は、マクロ経済的な要因と社内の実行要因の両方に起因する課題に直面しました。当四半期の売上高は約20億ドルで、前年同期比1％の減少となりました。
6月の堅調な成長に続き、期末には予想外の大幅な変化があり、業績に影響を与えました。第2四半期の最終かつ最大の売上を記録した8月に、交通量が予想外に減少したため、想定していたような売上が実現しませんでした。COVID-19事件の再燃やデルタ航空への不安の高まりなど、外部からの破壊的な影響により、困難で不安定な環境が生まれました。特に、フロリダ州やテキサス州、カリフォルニア州などの南部の大きな州ではその傾向が顕著で、これらの州は合計すると当社の総売上高の約30％を占めています。
7月から8月にかけて、この州ではトラフィックの傾向が進化し、2桁の割合で悪化しました。この急激な交通量の減少は、競合他社に比べて当四半期に8月が含まれており、重要であることから、特に悪影響を及ぼしました。当社は、7月末の報告サイクルを採用している同業他社との比較を認識しています。当社の既存店売上高は、5月、6月、7月を基準として推定24％増加しており、第2四半期の業績における8月という取引月の重要性がさらに強調されています。
当四半期を診断するにあたり、直面した外部要因に加えて、社内での実行上の問題がいくつかありましたが、現在はそれに対処しています。店頭やオンラインでのトラフィックを刺激しサポートするために、マーケティングリソースをより効果的に配分すべき機会がありました。お客さまとの関わり方を多様化し、オンラインやソーシャルメディアのチャネルにシフトさせるために、過去の基本的なトラフィック要因と現在のトラフィック要因を過度に修正し、逸脱してしまいました。例えば、Bed Bath & Beyond事業にとって継続的かつ重要な店舗およびデジタルトラフィックの原動力である印刷された回覧板の配布を大幅に削減しました。
最近統合されたブランドチームとデジタルチームは、第3四半期末および通期に向けてこれらの問題を解決するため、迅速に軌道修正しています。交通量の減少が売上に影響を与えた一方で、昨年来、世界の貿易がますます逼迫しているという未曾有のサプライチェーン環境下で事業を展開しました。当四半期が進むにつれ、特に8月には、想定していた準備に比べて状況が悪化しました。業界のインフレとリードタイムの逼迫のスピードは、これらの逆風を相殺するための計画を上回っており、その結果、特に価格とマージンの回復に向けて十分な対応ができませんでした。
そのため、第2四半期の経験を活かして機動性を高め、これらの高い投入コストとリードタイムに対する相殺策を迅速に実行しました。下半期の業績を改善するために、私たちはいくつかの重要なステップを踏み出しました。例えば、より的を絞った価格設定やプロモーション戦略を通じて、より効果的なマージンコントロールを行います。また、サプライチェーンの最適化をさらに進めています。今述べた要因を含め、第2四半期の業績を受けて、私たちは通期の見通しを変更しました。
8月に直面した課題は、9月になっても解消されていません。また、驚くべきことに、世界的な貨物不足や港湾の混乱をめぐるメディアやウォール街の論調は、ここ数週間で過剰に伝えられてきたはずのものでした。しかし、私たちは問題を診断し、軌道修正のための強力な計画を立て、11月までに回復させ、好調な休日をお届けすることを重要視しています。さらに、このような厳しいビジネス環境と家庭用製品の成長の鈍化にもかかわらず、当四半期における当社の市場シェアは前月比で安定していました。
予想通り、船隊最適化計画にもとづき200店舗を閉鎖したことで全体の売上高が減少したため、引き続き昨年の水準を下回っています。これは、目先の業績だけでなく、長期的な目標を達成することの重要性を示しています。次に、長期的な主要施策について説明します。Omni-always “の原則は、引き続き当社の進化の礎となっています。
グループとしては、強化されたデジタルチャネルを引き続き活用し、2019年を上回る大幅な売上増を、売上に占める割合を約2倍にして実現しました。また、ビジネスの基礎となる基盤の構築も進めています。お客様の体験を向上させるための取り組みの一環として、Bed Bath & Beyond、buybuy BABY、Harmonなど、グループ全体のコンセプトでクロスバナーブラウジングを制定しました。近いうちに、クロスバナーでのショッピングやチェックアウトが可能になることを楽しみにしています。
オムニチャネルの存在感も増しています。当四半期には、DoorDashおよびShiptとの既存の提携に加えて、Roadieとの新たな提携により、即日配送の範囲を拡大しました。また、店舗の改装計画も引き続き大きく進展しています。大胆な新改装は早くも大きな成功の兆しを見せています。
2021年までの130～150店舗の計画のうち、現在約70店舗を改装しており、計画を上回る業績を上げています。7月にリニューアルオープンしたニューヨークの旗艦店チェルシー店は、私たちの変革の旅における記念すべきマイルストーンとなりました。チェルシー店は、新生ベッド・バス＆ビヨンド全体を再定義するための道標となりました。主要なナショナルブランドのショッピングショップや、モバイルショッピング機能のアップグレードなど、さまざまな面でお客様の体験を向上させています。
旗艦店であるチェルシー店の業績は様々な面で期待を上回っており、現在ではチェーン内で最も生産性の高い店舗となっています。自社ブランドについても、開発1年目にして勢いが増しています。第2四半期には、2021年度の自社ブランド普及率の目標である売上高全体の20％を超え、予定よりもはるかに早く達成しました。新しい店舗の改装では、普及率がさらに高くなっています。
これらの利益率の高い新自社ブランドは、Bed Bath & Beyondの差別化を促進しています。これらのブランドは、Bed Bath & Beyondの差別化を促進しています。初期段階では、新規および既存のお客様を惹きつけ、惹きつけ、転換させることができており、クーポンの添付率も低くなっています。次の2つの自社ブランドは、10月と11月の初めに発売される予定で、2021年には7番目と8番目のブランドになります。また、今期はbuybuy BABYがグループの輝かしいスターとなりました。
連続した好調を受けて、ベビーの既存店売上高は第2四半期も一貫して10％台の伸びを示し、4ヶ月連続で前年比シェアを拡大しました。この業績は、現在小売業界全体で見られる傾向と同様に、アパレルや旅行用品が特に伸びていることが要因となっています。当社は、子育て中のお客様のニーズにお応えできることを誇りに思っており、自社ブランドなどの差別化された商品戦略をはじめとする主要な変革の柱を通じて、当社の強みを構築していく予定です。最後になりましたが、重要なこととして、オペレーションの変革は引き続き順調に進んでいます。
7月末に発表したライダーとの提携により、サプライチェーンの近代化の次の段階に入りました。また、9月には北東部に新たな物流センターを開設しました。これらの開発は、当社のエンド・ツー・エンドの変革戦略に不可欠なものであり、今日直面しているようなサプライチェーンのストレスを長期的にコントロールし、回避するのに役立ちます。それでは、最高財務責任者のグスタボ・アルナルが、第2四半期の業績ならびに第3四半期および通期の見通しについてご説明いたします。
アルナルさん？
グスタボ・アーナル — 最高財務責任者
ありがとうございます、マークさん、そしてみなさん、おはようございます。先ほどマークが話した内容に沿って、業界全体が直面しているマクロ的なサプライチェーンの課題を相殺し、乗り切るために、私たちは迅速に行動していることを強調したいと思います。また、現在の当社の規模と利益率のプロファイルであっても、コスト、価格、利益率のわずかな相対的変化が、当社の業績に大きな影響を与えることを理解することも重要です。例えば、100ベーシスポイントのマージン変動は、1％のコスト変更や1％の価格または製品ミックスの改善に相当し、年間のEBITDAでは8,000万ドル、EPSでは約0.50ドルの価値があります。
このような変動は、上向きにも下向きにも存在します。第2四半期の業績に明らかなように、予想を大幅に上回る前例のない貿易の増加により、当社の業績は予想を下回りました。そのため、当社が実施しているアクションは、コスト圧力を管理する上で重要であり、具体的には価格設定、運賃の最適化、マーケティングへの介入などが挙げられます。以上を踏まえて、第2四半期の業績、第3四半期のガイダンスおよび修正後の通期見通しについて説明します。
報告されている売上高には、予想通り、昨年完了した非中核事業の売却や、現在計画中の店舗数最適化プログラムの影響が引き続き反映されています。総売上高は19億8,500万ドルで、既存店売上高は1％の減少となりました。コア・バナーは11％減少しましたが、これには進行中の業界団体プログラムによる10％の影響が含まれています。デジタルチャネルは総売上高の34％を占めており、パンデミック前に比べて2倍の普及率となり、デジタルベースが引き続き業績の重要な部分を占めていることを喜ばしく思っています。
店頭販売部門の売上高は、6月は堅調に推移したものの、それ以降の月は、四半期が進むにつれて客足が鈍ったことにより減少し、3％の成長となりました。ベッド・バス＆ビヨンド部門の既存店売上高は、前年同期比で4％減少しました。「Back to College」の売上高が12％増加したことは、昨年の好調な売上に加えて堅調なものでしたが、さらに高い成長を期待していました。マークが述べたように、buybuy BABYブランドは当四半期において非常に優れた業績をあげ、既存店売上高は前年同期比で10％台後半の伸びとなり、予想を上回る結果となりました。
調整後の売上総利益率は、前年同期比190bp低い34％となりました。これは、特に7月と8月に発生した未曾有のサプライチェーン問題に起因する、昨年と比較して360ベーシスポイントの運賃増加によるものです。この影響は、事前に計画していた240bpの大幅な増加をはるかに上回りました。例えば、コンテナ料金は昨年比で100％以上の上昇を見込んでいましたが、供給能力を確保するために機敏に対応した結果、最終的に150％の上昇となりました。
このような増加は、残念ながら、特に自社ブランドの普及による170ベーシスポイントの商品マージンの拡大を相殺してしまいました。特筆すべきは、これらの異常な運賃コストを考慮しても、売上総利益率は2019年を上回っていることです。販売費及び一般管理費は、当初の計画通りでしたが、当四半期末の売上高が予想を下回ったため、売上高に対する比率は高くなりました。今年の残りの期間、不安定な事業環境を乗り切るために、事業変革を支援し推進するために必要な戦略的投資を犠牲にすることなく、費用を適切に管理することに注力しています」と述べています。
調整後のEBITDAは、当四半期の売上高と粗利益率の低下により、予想を下回る8,500万ドルを達成しました。GAAPベースのEPSは、希薄化後1株当たり0.72ドルの損失を計上しました。この結果には、計画された構造改革および集中的な変革の取り組みに関連する約7,700万ドルの専門的な費用が含まれています。これらは、事業の基本的な業績をより正確に示すために、調整後の業績から除外されています。
これらの費用は、変革の初期段階であることから、時間の経過とともに減少する予定です。調整後のEPSは、EBITDAの減少と前述の感度の変化を反映して、0.04ドルとなりました。次に、バランスシートとキャッシュフローについて説明します。当社は引き続き強力な現金および流動性を維持しています。
当四半期は、運転資本の改善により、7,500万ドルの営業キャッシュフローを創出しました。また、資本配分の原則に則り、継続的な構造改革の取り組みを進めています。店舗改装、サプライチェーン、ITシステムなどの分野に約7,600万ドルの資本を投入した結果、フリー・キャッシュ・フローは中立となりました。現金・投資残高は11億ドルと好調を維持しました。
資金調達力をさらに強化するため、条件を改善し、8月に資産担保型のリボルビング・クレジット・ファシリティを10億ドルに増額し、流動性の総額は20億ドルになりました。当社は、データに基づくバランスのとれたアプローチを継続し、株主の皆様に現金を還元しています。当四半期には、約1億ドル、約300万株の自社株買いを実施しました。これまでに約6億ドル、発行済み株式の20％を買い戻しています。
続いて、第3四半期のガイダンスおよび通期の見通しの修正について説明します。まず第3四半期についてですが、これは9月、10月、11月の3ヶ月間を指します。9月はこれまでのところ、8月に経験した厳しいトラフィックおよび売上の動向からの改善は見られません。とはいえ、前四半期と同様、当四半期の最終月である11月が最も規模が大きく、最も影響が大きいと言えます。
当社は透明性の確保に努めており、これを明確にしたいと考えています。11月は、ブラックフライデーを含むファンゲームの販売期間であるため、これまで第3四半期の売上高の半分近くを占めてきました。第3四半期のガイダンスでは、現在経験しているサプライチェーン上の課題や11月の重要性など、9月の動向を考慮しています。第3四半期の既存店売上高はほぼ横ばいを見込んでいます。
したがって、売上高は19億6,000万ドルから20億ドルの範囲になると見込んでいます。繰り返しになりますが、事業分離とフリートの最適化が引き続き前年同期比に影響を与えます。マクロ経済要因については、現在の未曾有の世界的なサプライチェーンの状況が改善されることはないと予想しています。コスト・インフレの上昇や供給能力の継続的な逼迫に関連する短期的な圧力には注意を払っています。
業界全体の見通しは依然として複雑であり、その他の突然の劇的な悪化を正確に予測したり見積もったりすることは困難です。私たちは、自分たちではコントロールできないこれらの要因を痛感しており、だからこそ、戦略的な価格設定やプロモの最適化を行い、インフレを相殺することに最大限の努力をしています。これらの要因を考慮し、調整後の売上総利益率を34％から35％の範囲で見込んでいます。売上高と売上総利益率の見通しから、調整後のEBITDAは8,000万ドルから8,500万ドル、調整後のEPSは0ドルから0.05ドルの範囲となる見込みです。
上半期の業績および第3四半期の見通しを踏まえ、通期の見通しを修正することが適切であると考えています。第2四半期から第4四半期にかけての売上高は、横ばいから若干のプラス成長を見込んでおり、売上高は81億ドルから83億ドルの範囲になると予想しています。これは、第2四半期から第4四半期までの売上高が横ばいからわずかにプラスであったことに基づくものです。調整後の売上総利益率は、従来の約35％から34％から35％の範囲になる見込みです。
販売費及び一般管理費は、売上高の約32％となる見込みです。売上高および売上総利益率の修正にともない、調整後のEBITDAは4億2,500万ドルから4億6,500万ドルの範囲になると予想しています。これにより、調整後EPSは0.70ドルから1.10ドルの範囲となります。当社のバランスシートおよびキャッシュフローに関する想定はほぼ変更されておらず、設備投資額は約4億ドル、総負債対EBITDAのレバレッジ比率は約3倍、自社株買いは通期で合計3億2,500万ドル、年度末までに約1億ドルを予定しています。
また、本日のプレゼンテーションでは、EPSのモデル化を支援するために、減価償却費および償却費、金利、税率に関する追加の前提条件を提示しました。現在の事業環境にもかかわらず、当社のガイダンスには、メディア対策のほか、前年よりも強化された基本的なプロセスと戦略が反映されています。当社は、すべてのチャネルでトラフィックを改善し、現在発生しているコスト増加を相殺できるような戦略を実施するために、迅速に対応しています。さらに、新しい自社ブランドの浸透と成長、より良い市場ベースの価格、より効果的なデータに基づくプロモーションとマークダウン戦略、サプライチェーンと貨物の最適化など、継続的な取り組みから利益を得ることができます。
今日、ガイダンスを更新することになった目先の混乱にもかかわらず、当社は、これまでも、そしてこれからも、変革に向けた体系的な進展に自信を持っています。店舗数や売上高が減少しても、特に事業分離を考慮すると、2021年のコア収益性は2019年の収益性を大きく上回ります。売上総利益率は、約100～200ベーシスポイント高くなると予測しています。これは、事業分離によって生じた余剰経費を相殺するためです。
コアEBITDAは、より小規模で合理化された事業を背景に、横ばいまたは最大10%近くの増加を見込んでいます。これは、1株当たり利益が1.5倍から2.5倍に拡大することを意味します。現在の当社は、これまでよりも健全で収益性の高い企業であり、現在経験している短期的な変動を克服するための体制が整っています。それでは、最後にマークにご挨拶をお願いいたします。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
ご覧のように、当社は包括的な事業再生を実行すると同時に、刻々と変化するマクロなビジネス環境に対応しています。私たちの複数年にわたる戦略計画は、1つの四半期で決まるものではありませんし、頓挫するものでもありません。現在進めている施策により、近・中期的な目標達成に向けて再び軌道に乗ることができます。いつものように、ターンアラウンドでは、私たちの道のりはダイナミックなものになるでしょうが、私たちは自信を持って、3年後、さらにその先の目標に向けて取り組んでいます。
当社の基盤は、戦略的にも、事業的にも、財務的にも強固です。グスタボが説明したように、当社のキャッシュバランスと流動性は、すでに強固な計画を上回る十分なリソースを提供しています。当社の戦略と、第2四半期に得られた教訓により、当社は引き続き変革を実現するための体制を整えています。当社には、潜在能力を引き出すための計画、チーム、資本があります。
それでは、質問をお受けします。
Q&A よくある質問
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は、B・ライリーのスーザン・アンダーソンさんです。
スーザン・アンダーソン — B. Riley FBR Inc. — アナリスト
おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。自社ブランドについてお聞きしたいのですが。
第4四半期には20％の普及率を達成し、確かに好調だったようですね。これは非常に良いことです。興味があるのですが、通常販売するブランド製品よりも低価格であることから、トップラインに影響はありませんか？また、当四半期の売上総利益率にどの程度貢献しているかについてもお聞かせいただけますか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
ありがとう、スーザン。開店時の価格帯は、当社のビジネスにまったく新しい要素を加えたものであるため、多少の変化があります。そのため、クリアランス・マークダウンの影響で、売上高は若干減少しましたが、これはある程度予想されたことでした。
しかし、170ベーシスポイントの利益率の増加は、今のところ順調に推移していると言っても過言ではありません。また、自社ブランドとその他の取り組みの両方を成長させていく中で、残念ながら一部の運賃が相殺されました。このように、基盤となる戦略とその実施方法には非常に満足しており、この取り組みからさらなる成長を期待しています。
スーザン・アンダーソン — B. Riley FBR Inc. — アナリスト
素晴らしいですね。それから、もう1つだけお願いします。トラフィックに関することです。この遅い買い物の時期に、店舗のトラフィックを増やすことについてのお考えをお聞かせください。また、店舗や製品へのトラフィックを増やすためのホリデーシーズンの計画についてもお聞かせください。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
そうですね。第4四半期に起きた重大なミスのひとつは、デジタルと店舗の両方で従来からトラフィックを大きく牽引してきた主要な商品を中止し、クーポンでもお客様を惹きつけてしまったことです。それは、サーキュラーの削減で、大幅に削減されてしまいました。これに加え、特に主要な州で見られたCOVIDの問題は、デルタ・バリアントの増加と関連しており、お客様にリスクと懸念を与えるもので、当四半期中に二番煎じとなってしまいました。
マーケティングへの投資を適切に再検討することで、この2つの問題に対処できると考えており、そのための取り組みを開始しています。ホリデーシーズンに関しては、特に昨年の第4四半期や第3四半期末と比較して、このシーズンに挑戦し、成長を促進するためのツールがたくさん揃ってきたと感じています。私たちには品揃えがあります。在庫管理もできました。
また、マーケティングプランの見直しも行いました。デジタルビジネスと店舗ビジネスのバランスをより良くすることができます。昨年の第4四半期には41％の普及率を達成しましたが、これは異常な時期でした。さらに、お客様が当社と関わる機会を増やすために、より便利なサービスを提供しています。
このように、今日の計画には自信があります。
スーザン・アンダーソン — B. Riley FBR Inc. — アナリスト
ありがとうございます。本当に助かりました。詳しく教えていただきありがとうございます。今年の残りの期間も頑張ってください。
マーク・トリットン — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
運営者
次の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・ガットマンさんです。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
皆さん、こんにちは。マークです。大まかな質問ですが、あなたがこのビジネスに参加したとき、いくつかの実行上の問題がありました。これはCOVIDの直前のことで、あなたはいくつかの問題を解決し始め、COVIDが起こりました。
あなたは多くの変化を加速させました。その結果、カテゴリーは大きく変化しました。そして、物事が正しい方向に向かっているように見えたのですが、そこに刺激がありました。あなたはターンアラウンドの初期段階にいます。
もっと良い変化が見られるようになるには、まだ1年か2年かかるのではないかと思い、質問させていただきました。特に刺激策については、環境を不透明にしているものがたくさんあると思います。カテゴリーがうまくいっていて、新しいブランドを立ち上げたばかりですよね。ターゲットでは、戦略が本当に調和するまでに、2年とは言わないまでも、1年はかかったと記憶しています。
ですから、私たちがここで少し期待しすぎているのではないか、そして、あなたのエンジニアリングが実現するにはもう少し時間がかかるのではないかと思っています。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
Simeonさんのコメントに感謝します。確かにその通りです。これは進化的な変革であり、大規模なものです。しかし、私たちはそれを大きく前進させています。
繰り返しになりますが、ハードルを高く設定するという意味では、私たちはこれらの目標を達成できたと考えています。デルタ航空の異変とそのビジネスへの影響、サプライチェーンの逼迫など、中期的な問題が見えてきたところです。また、先ほど説明したように、実行面でいくつかの問題がありましたが、うまくいきませんでした。これらは変革のためのベイビーステップだと考えています。
私たちは、12四半期の変革計画の2四半期目に入っています。私は、この計画が進むにつれて、前四半期よりも勢いが増すだろうと考えています。これは、私たちにとって目先の問題に過ぎません。しかし、このコメントにはとても感謝しています。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
はい。それから、あなたが構築しているトランスフォーメーションと呼ばれるもののうち、ブランド立ち上げの段階にあるものを教えてください。そのタイミングを知るために、どのような段階なのでしょうか。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい。私はスポーツの専門家ではありませんが、そのような質問を受けることがあるので、簡単に言い換えると、確立と再確立、安定化、最適化、実現という2つの重要な段階があるということです。そして、初年度にいくつかの自社ブランドを立ち上げたばかりで、これからも立ち上げようとしています。2021年までに8つのブランドを立ち上げる予定です。
つまり、今年は間違いなく設立の年なのです。そして、これらのブランドは順調に成長しています。新規および既存のお客様とのつながりもできています。多くのポジティブな兆候を目にしています。
今後も成長を続けていきます。今は創業期であり、今後は発展期に入っていくと思います。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
わかりました。皆さん、ありがとうございます。幸運を祈ります。
マーク・トリットン — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、J.P.モルガンのクリス・ホーバーズさんです。
クリス・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
おはようございます。おはようございます。最初の質問は、9月についてです。デルタ航空の感染症は緩和され、9月後半には航空会社やレストランなどのカテゴリーで回復が見られるようになりました。
そこで、9月は良くなっていないというコメントがありました。ビッグ3が改善している中で、他の州が悪化しているということでしょうか。それとも、おそらくホームファニッシングカテゴリーが緩やかになっているとお考えですか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
確かにホームファニッシング周辺のデータは緩やかになってきています。特にキッチン用品の分野では、9月に入っても第2四半期との比較で大きな前年同期比があると思います。他の市場には活気が見られますが、それは間違いなく、昨年は存在しなかった市場であり、アパレルやフットウェアのように好調で、旅行を含めて消費が多様化しています。そのため、中期的な支出は緩やかになってきていると思います。
ホームファニッシングのトラフィックと検索数は、我々の予想に比べて若干抑制されています。これは業界全体に言えることです。第3四半期末から第4四半期にかけて、このような状況がさらに落ち着くと考えています。
クリス・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
了解しました。次に、8月と9月の売上高を具体的に教えていただけますか？また、11月は第4四半期の中でも最も重要な時期であることを踏まえ、第4四半期全体をフラットにするために、前年同期比でプラスに戻せるような変化があれば教えてください。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
具体的な話はGustavo氏に聞いていただくとして、重要な変更点のひとつは 具体的にはGustavoに聞いていただきたいのですが、第3四半期末の大きな変化のひとつは、主要なトラフィックに向けてドライバーを再調整したことです。これは自業自得であると認識していますが、回覧板やEメールなどの主要な場において、適切な方法で適切な量のお客様に再度ご参加いただきました。これは、第2四半期とはまったく異なるアプローチです。
グスタボ？
グスタボ・アルナル — 最高財務責任者
はい。クリスさん、8月と9月についてのご質問ですが。8月は一桁台半ばから一桁台後半の売上減少があり、これが第2四半期をマイナス1％にしています。9月も、今のところ同様の傾向が見られます。
繰り返しになりますが、10月と11月に予定している計画が、第3四半期に予定している結果を出すための自信につながっています。
クリス・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、テルシー・アドバイザリーのクリスティーナ・フェルナンデスさんです。
クリスティーナ・フェルナンデス — テルシー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
はい。おはようございます。例えば、サプライチェーンのコストの一部を相殺するために何をしているのか、また、投資の費用を適正化するために柔軟性のあるビジネスの他の分野について、より詳細に説明していただけないでしょうか。
グスタボ・アルナル — 最高財務責任者
クリスティーナ、グスタボです。ご覧のように、売上総利益率への影響を軽減するために、いくつかの対策を講じていますが、前年比で大幅に減少しました。その大部分を予定していたのですが、それ以上になってしまいました。そのため、第2四半期から第3四半期にかけて、価格面での介入を行っています。
また、プロモーションやプロモーションの最適化にも力を入れています。また、チームは貨物輸送ルートの最適化を検討し、貨物輸送による影響を最小限に抑えるための代替港を探しています。これらは、マークが説明した収益面での対策に加えて、マージンを改善するための重要な介入の2つか3つです。
クリスティーナ・フェルナンデス — テルシー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
次に質問ですが、商品の到着に時間がかかるというサプライチェーン上の課題がある中で、在庫の流れについてお話いただけますか？11月のホリデーシーズンに間に合うような季節商品の在庫の流れについてはいかがでしょうか。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者）： はい。
クリスティーナ、第4四半期を通じて、プレッシャーが加速していることを実感しました。リードタイムとフローが30日から45日に短縮されています。この状況は2022年の前半にも続くと考えており、そのための対策を講じています。
当社の在庫率は非常に安定しています。9月の在庫率は、6月とほぼ同じ水準です。私たちのチームは、主要なナショナルブランドのベンダーと協力しています。私たちの普及率の20％は自社ブランドですが、80％は優れたナショナルブランドであることを忘れてはなりません。いくつかのカテゴリーでは、原材料の入手状況や、もちろん出荷や輸送の問題により、遅れているものがあります。
しかし、全般的には在庫率は良好です。また、第3四半期末、第4四半期末の回復について言えば、昨年は致命的な在庫切れがありましたが、それを回復するための計画を立てました。これは、業界全体で発生しているリードタイムの遅れを考慮しても、当社のアップサイドチャンスのひとつです。
クリスティーナ・フェルナンデス — テルシー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
ありがとうございました。
質問者
次の質問は、レイモンド・ジェームズのボビー・グリフィンさんです。
ボビー・グリフィン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。まず、マークさんから、売上総利益率の基本的な要因、特にBOPISについてお話ししたいと思います。現在、店舗が再開され、通常の状態に少しずつ近づいています。
現在、BOPISにおけるEコマースのシェアはどうなっていますか？かなり安定しているのでしょうか？それとも、店舗の再開などに伴い、何か重要な変化があったのでしょうか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい。安定して好調を維持しています、ボビー。もうひとつは、優れた即日配送の機会を追加したことで、私たちもお客さまも大いに助かっています。過去12ヶ月間、そして最近、私たちが作り上げてきた簡単で便利なサービスは、この第4四半期に向けての私たちのチャンスであり、強みでもあると強く感じています。
お客様に商品をお届けするために、そしてお客様のために戦うことになりますが、私たちはそれを提供するための適切なメニューを持っていると思っています。しかし、お客様がデジタルで当社と関わり、BOPISと当日配送の両方を利用してくださっていることに非常に満足しています。
ボビー・グリフィン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
わかりました。販売管理費について、グスタボさんにお聞きしたいのですが、前回のガイダンスのドルベースの中間点と、今回のガイダンスのドルベースの中間点を取ると、約5,000万ドルの増加になるようです。これは労働力によるものなのか、あるいは販管費ガイダンスの純ドル増の根本的な要因は何なのか、興味があります。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい、ボビーさん、その大部分は、減価償却費の見積もりを更新したことです。そのため、EBITDAへの大きな影響はありません。また、販管費の管理についても問題ありません。分割後の2019年と比較すると、浮遊する間接費はすべて解消されているか、解消する予定があります。
そのため、大きな変化はありません。ご質問の件ですが、若干のインフレが発生していますが、可能な限り相殺するよう努めています。
ボビー・グリフィン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
ありがとうございます。詳細な情報をありがとうございました。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、キーバンク・キャピタルのブラッド・トーマスさんです。
ブラッド・トーマス — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
どうも、おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。投資家情報では、長期的な2年間の売上総利益率の目標を38％としていますが、グスタボとマークに、その要因と、多くのインフレ圧力を目の当たりにしているこの背景の中で、明らかに非常にポジティブな基礎的な取り組みを行っていることによる、目標達成への自信について、もう少しお話いただけないでしょうか。
グスタボ・アルナル — 最高財務責任者
ありがとうございます、ブラッド。2023年までに売上総利益率を38％にすることは、投資家説明会でもお伝えしたとおり、非常に意図的なものでした。それを継続していけば、目に見える形で継続していくことができます。自社ブランドの普及を促進し、少なくともそのレベルに到達するためにコストを最適化するという点で、当社のアルゴリズムは変わっていません。
第2四半期に見られるのは、予想をはるかに上回る大幅な運賃の上昇です。予想していたのは240ベーシスポイントでしたが それが360ベーシスポイントになりました。第2四半期から第3四半期に向けて、運賃の逐次増加を予測しています。
しかし、それは価格で回復するため、長期的には一時的なものです。第2四半期の価格回復はもっと早かったと思います。そのことは認識していますが、それが第3四半期、第4四半期に定着しつつあります。このように、当社の中長期的な計画はそのまま継続されており、この変革については満足しています。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
ブラッド、グスタボが言ったように、3カ年計画の各部分の合計は、実際に逐次実現していると思います。例えば、改装した店舗では、自社ブランドの浸透率が高まり、ショッピング環境が改善されたことで、より収益性の高い店舗となり、売上の増加に貢献しています。このように、22年以降に向けていくつかの部分が実現しており、38％という数字には自信を持っています。
ブラッド・トーマス — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
素晴らしいですね。マーク、競争環境について簡単に説明させていただきます。消費者は比較的元気なようですね。競合環境は、プロモーションという点ではもう少し穏やかなようです。
このことが、あなたの観察や競合他社に関するデータと一致しているかどうか、また、マーケティングやプロモーションをもう少し選択してターゲットを絞れば、何らかのチャンスが得られるような背景になっているかどうか、気になりました。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい、そうですね、ブラッド。現在、私たちが見ているデータは、これまで話してきたように、シェアの低下を考慮に入れたものですが、それは自然なことであり、店舗閉鎖に基づいて説明されています。しかし、これは自然なことであり、店舗閉鎖に基づいて説明されています。つまり、これらの店舗からの収益は約80％減少しています。しかし、当社は約20％を維持しており、当社のシェアは前四半期比で安定しています。
このことは、お客様の購買意欲がまだ旺盛であることを示しており、当社にはカテゴリー別の権限があるので、これをさらに強化することができます。COVIDに見られるような圧力に基づいて、中間的には、1点集中型のデスティネーション・ショッピングへのシフトが見られると思います。つまり、食品と必需品が最初の選択の原動力となるのです。これは一時的なものであり、あなたが言うようにターゲットを絞った適切なマーケティングを行えば、さらに成長する機会があると考えています。
ブラッド・トーマス — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
とても参考になりました。本当にありがとうございました。
運営者
次の質問は、ゴールドマン・サックスのジェナ・ジャンネリさんです。そして次の質問は、UBSのマイケル・ラッサーさんです。
Atul Maheswari — ゴールドマン・サックス — アナリスト
おはようございます。マイケル・ラッサーさんに代わって、アトゥル・マヘスワリがお伝えします。質問にお答えいただきありがとうございます。今回のガイダンスでは、第3四半期からホリデーシーズンにかけて、トレンドの改善を示唆しています。
このガイダンスの内容について理解を深めたいのですが、カテゴリーの減速を挙げていましたね。年内はカテゴリーの再加速を見込んでいるのでしょうか？また、サプライチェーンの圧力も緩和されると考えているのでしょうか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
ですから、サプライチェーンの圧力が緩和されるとは考えていません。私たちは、より良い方の計画に合わせているだけです。しかし、当社としては、第4四半期以降にカテゴリー別の成長と機会があると考えています。また、第2四半期にトラフィック・ドライバーに大きな影響を与えた自傷行為も、第3四半期末から第4四半期にかけて修復できると考えています。
このような問題があったにもかかわらず、当社は在庫面で有利な立場にあると考えています。品揃えも充実しています。また、昨年にはなかった、お客様が簡単かつ便利にお買い物ができるようなサービスを提供しています。だからこそ、私たちには上向きの可能性があるのです。
また、現在直面している環境や昨年の第4四半期に競争した環境とは、コストとリードタイムの両面でサプライチェーンの圧力が続くと見ていること以外は、本当に異なっており、それに対する説明責任を果たしていきます。
Atul Maheswari — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
わかりました。それから、貨物の話に戻りますが。多くの同業他社が運賃を圧力要因として挙げていますが、その影響の大きさは格段に大きいように思います。なぜそうなのでしょうか。b. 他社が実施している値上げなどのコスト削減策ではなく、なぜ是正措置をとらないのでしょうか。
なぜ、もっと早い段階で行わないのでしょうか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい。その理由を説明しましょう。6月、7月、8月の間に、貨物の圧力や遅延が急激に変化しています。先に述べたように、私たちは運賃を事業の圧力要因として組み込むために、240ベーシスポイントの非常に積極的な行動をとりました。
しかし、7月から8月にかけて運賃の上昇が加速したため、8月の決算では、他の企業が指摘していないような、全体的な運賃上昇圧力を指摘しています。私たちはいくつかの価格介入を行いました。実際、私たちは十分に機敏ではなく、その代償を払ったと思っています。この点については、第3四半期および第4四半期に向けて修正を行っており、今後の参考にしたいと考えています。
私はただ、私たちがこれらの影響について何も検討せず、ここでじっとしていたという俗説を払拭したかったのです。私たちは、他の会社と比較して、リンゴとオレンジのような関係を築いています。
Atul Maheswari — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
ありがとうございます。了解しました。残りの年もよろしくお願いします。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はセス・バシャムさんです。
セス・バシャム — ウェドブッシュ・セキュリティーズ — アナリスト
おはようございます。差し支えなければ、貨物についても触れておきたいと思います。あなたの会社やサプライヤーを通じたインバウンドの海上貨物のうち、どのくらいが契約されているのか、また、来年の運賃の見通しはどうなっているのかについてです。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
セス、何が契約されていて、何が建設されていないのかという部分には触れないでおきます。私たちは、輸入貨物、コンテナコスト、インバウンド貨物、アウトバウンド貨物を考慮して見積もりを作成しました。全体的に増加しています。特に輸入コストについては、マークが指摘したように、第4四半期の後半、8月頃から顕著になっています。
今後の見通しですが、現在、コストが発生しています。今後もコストは高いままだと予想していますが、最適化を図り、最適化できない場合は価格で挽回していきたいと考えています。ただ、ここ2、3ヶ月、第4四半期に入ってからは、かなり厳しくなっています。
セス・バッシャム — ウェッジブッシュ証券 — アナリスト
わかりました。また、価格を変更する能力に関連して、運賃に何が起こっているかを教えてください。マークは、価格上昇が需要に影響することを懸念していますか？また、価格競争力についてはどう感じていますか？競合他社が価格を上げたのに、御社は遅れをとったのでしょうか。そうだとしたら、なぜ数量が伸びなかったのでしょうか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい、そうです。私たちが示しているデータは、ミックスや第一波の機会という観点から、実際に価格競争力が高かったことを示しています。そのため、当四半期の価格指数は競合他社を下回っていました。1つ目は、多くの新価格帯や新たな成長分野に参入したことで、多くの数量を獲得し、市場全体で非常に高いユニットシェアを獲得したことです。
私たちはこれらの価格に十分に対応できず、これらの価格を吸収しようとしています。これは自然な競争環境であると考えています。これは新しいベースプレートなので、これまで少し遅れていた、あるいは少し遅れていた企業と同等の立場で競争することになり、我々が関与していた圧力の一部は、3番目と4番目については今後も見られないでしょう。
Seth Basham — Wedbush Securities — Analyst
そうですね。いいですね。ありがとうございました。
質問者
次の質問は、ベアード社のジャスティン・クレーバーさんです。
ジャスティン・クレーバー — ロバート・W・ベアード — アナリスト
はい。おはようございます、皆さん。質問にお答えいただきありがとうございます。まず、カテゴリー別の情報開示と負債についてお聞きしたいと思います。
あなた方がこれらの数字を報告するようになってから初めて、デスティネーションカテゴリーが他のカテゴリーに比べて遅れていると思います。これは単に比較が容易になったということでしょうか？それとも、自社ブランドへの移行に伴い、デスティネーションカテゴリーでより大きな影響が出ているのでしょうか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者）： はい。
はい、二番煎じですね。厨房用調理器具のように、昨年の規模やベルト、力強さから大きな影響を受けた主要分野があると思います。ドアの装飾品のような分野は、部屋のリセットに向けて非常に好調に推移しており、これは一時的なものです。
また、その他の減少要因としては、当四半期に適切な規模と強さで、効果的な方法でお客様にアプローチできなかったことが挙げられると思います。これら3つの要因が影響していると思いますが、これは一時的なものだと考えています。また、一部のカテゴリーでは、ホームカテゴリーが好調であったため、前年同期比で若干の抑制が見られました。しかし、私たちは、それぞれのカテゴリーにおいて、自社のパフォーマンスを向上させる努力をさらに強化しています。
ジャスティン・クレーバー — ロバート・W・ベアード — アナリスト
わかりました。ビヨンドプラスの登録者数の推移についてお聞きしたいのですが。現在、会費が補助されていることは知っています。その理由と、それが入会に与える影響について教えてください。また、昨年10月の投資家説明会では、新しいロイヤルティプログラムの導入について議論されていましたが、より広い意味で、何かありますか？
その点について、何かお伝えできることはありますか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい。ビヨンドプラスの会員数は非常に安定しています。これは私たちの強みです。しかし、レジストリー、ロイヤリティ、クレジットカードなど、すべてのメニューについて、これまでとは異なる方法でお客さまと接することができると考えています。
Rafeh Masood氏の下で、新しいリーダーシップを発揮しています。今はまだテストパイロットの段階ではありません。まだテストパイロットの段階ではなく、資金調達を行っていますが、22年には何かを導入したいと考えています。
ジャスティン・クレーバー — ロバート・W・ベアード — アナリスト
ありがとうございました。
運営者
次の質問は、ループ・キャピタルのアンソニー・チュクンバさんです。
アンソニー・チュクンバ — ループ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。8月の四半期末があるという点については理解しています。競合他社には見られないような傾向が見られたということですね。
しかし、私が理解したいのは、御社が市場シェアの観点からどのような位置にいるのかということです。というのも、明らかに住宅市場は久しぶりに好調で、御社は住宅向けの製品を販売しているからです。つまり、上げ潮はすべての船を浮かせると考えていました。そこで、他の小売業者と比較した3ヵ月間の市場シェアの状況について、見解をお聞かせいただけませんか？
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい。8月の市場占有率は、今ようやく浸透してきたところです。若干の遅れはありますが、それを確認することができました。この期間に見られたのは、わずかな減少……申し訳ありませんが、部門全体では非常に緩やかな成長で、6月、7月、8月の各月の成長は減少しています。
先ほどアンソニーさんがおっしゃったように、各主要カテゴリーにおいて安定した売上を記録していますが、その中には、いくつかのドアから撤退し、全体的な成長のための売上プロファイルを縮小したことによる、理解できるレベルでの減少も含まれています。そのため、売上は安定しており、重要な戦略として、シェア拡大を取り戻すための戦略を実施しています。シェアの低下が予想されますが、市場は比較的安定しており、月次出荷台数は前四半期比で非常に安定していますが、今後さらにシェアを伸ばすチャンスがあります。
アンソニー・チュクンバ — ループ・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございました。今年の残りの期間も頑張ってください。ありがとうございました。
マーク・トリトン — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました、アンソニー。
運営者
次の質問は、JPモルガンのカーラ・カセラさんです。
カーラ・カセラ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、ひとつ質問があります。あなたの設備投資ガイドは、下半期の大幅な増加を示唆しています。その減少について、あるいは、設備投資の偏りが生じる可能性のある主要プロジェクトについてお話しいただけますか？
グスタボ・アルナル — 最高財務責任者
はい、カルラさん。これは、店舗の改装を加速させるという意味では、私たちの計画に沿ったものです。ERPやITシステムの導入、RDCの立ち上げに伴うサプライチェーンの計画などを加速させ、今年度の店舗改装プログラムの半分が終了しました。このように、学期ごとの設備投資プロファイルは、当社の計画に沿ったものとなっています。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい、ほぼ一貫していますね。ホッケースティックのように見えているのは、重要なホリデーシーズンに集中するために暗転する期間があるからだと思います。これは初日から計画に組み込まれていたもので、その後、店舗の改装やIT、サプライチェーンなどを再開しました。
ですから、通期では計画通りに推移しています。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのジョナサン・マタシェフスキさんです。
ジョナサン・マタシェフスキ — ジェフリーズ — アナリスト
こんにちは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。最初の質問は、学校に戻ることについてです。あなた方にとっては堅調だったようですが、予想を下回ったようですね。
不足分のうち、どの程度が実行上のミスに結びついているのか、また、業界のすべての小売業者において、消費者がこの機会にあまりお金を使わない可能性があると考えているのか、興味があります。お考えをお聞かせください。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者
はい、ジョナサン、それは本当に良い判断だと思います。その通りの結果だと思います。私たちは12％の増益を達成しましたが、より高い計画を立てており、より良い結果を期待していました。
そこから多くのことを学びましたし、私たちの提案は確かなものだったと思います。さらに向上させることは可能ですが、これまで述べてきたマーケティングを通じたお客様への働きかけをもっとうまく行わなければなりません。第二に、当四半期の支出が遅れていたことが挙げられます。7月には遅れが生じていることを伝えていました。8月以降はより強力になるだろうと考えていましたが、そうはなりませんでした。
また、昨年はなかったアパレルやアクセサリーなどの主要な一次産品カテゴリーへの超高額な投資が決定されたという、多くの–いくつかの数字を目にしました。そのため、家庭用はかなり緩やかな成長であったにもかかわらず、人々はそのような凸凹を感じているのです。ですから、昨年のプラス21年に比べてプラス12は良いことです。もっと成長できたはず、もっとシェアを拡大できたはずで、それが今後のチャンスになります。
ジョナサン・マタシェフスキ — ジェフリーズ — アナリスト
素晴らしいですね。それから、価格設定に関するいくつかのアクションについて簡単に説明します。あなたは、第4四半期中、価格に関して十分に迅速な対応ができなかったのではないかというコメントをされたと思います。第4四半期には、複数の価格対応について言及していたと思います。
理解しようとしているのは、トラフィックを増やすために段階的にプロモーションを行ったのか？あるいは、運賃の逆風を相殺するために価格を引き上げたのでしょうか？価格設定の面で、どこに問題があったのかを理解したいと思います。
マーク・トリットン（社長兼最高経営責任者）： はい。
ジョナサン、私はそれとはまったく違うと思います。当四半期では、客室や品揃えの移行に伴い、活発な動きがあったと思います。しかし、もっと重要なことは、私たちはプロモーションを強化していませんし、強化するつもりもありません。
私たちは、よりターゲットを絞ったプロモーションを行う傾向があります。去年からうまくやっていますが、さらに強化しています。私たちが完全に行使しなかった機会は、市場が動き始めたことだと思います。いくつかの主要カテゴリーで競合他社を下回っていたのは、コストや運賃の上昇に応じて価格を調整するのに十分な時間をかけていなかったからです。
第3四半期、第4四半期の計画を立てる際に、この点を考慮しており、これまでに実施してきた対策を行っています。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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