ウォルト・ディズニー (NYSE:DIS)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
Netflixが決算ミスしていたのでDisney+が気になってましたが無事にクリアし安心しました。2024年度末までに全世界のDisney+有料会員数2億3000万人から2億6000万人というガイダンスにも強気でいることから自信があるようですね。
コロナ後ではディズニーランドなどの需要が強くなるので楽しみですが売り上げはテーマパークのみではないのでアフターコロナ銘柄として買って行くのは微妙かもしれません。
決算が良かったので株価は一端上がりましたがまた下がっており今すぐ買っていくタイミングでは無いかもしれないですね。
ウォルト・ディズニー (NYSE:DIS)株価
ウォルト・ディズニー (NYSE:DIS)2022年第1四半期決算説明会
2022年02月09日 16時30分
Call participants:
Jenn Kettnich — Vice President of Investor Relations
Bob Chapek — Chief Executive Officer
Christine McCarthy — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer
Ben Swinburne — Morgan Stanley — Analyst
Michael Nathanson — MoffettNathanson — Analyst
Kannan Venkateshwar — Barclays — Analyst
Jessica Reif Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Brett Feldman — Goldman Sachs — Analyst
Doug Mitchelson — Credit Suisse — Analyst
Michael Morris — Guggenheim Securities — Analyst
Jason Bazinet — Citi — Analyst
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運営担当者
本日もよろしくお願いします。ウォルト・ディズニー・カンパニーの2022年第1四半期決算のカンファレンス・コールへようこそ。[本日のカンファレンスは録音される可能性がありますので、ご了承ください。[それでは、ウォルト・ディズニー・カンパニーのジェン・ケトニッチ（Vice President of Investor Relations）にお願いします。
どうぞよろしくお願いします。
ジェン・ケトニッチ — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
こんにちは、ウォルト・ディズニー・カンパニーの2022年第1四半期決算説明会に皆さんをお招きできることを嬉しく思います。私たちのプレスリリースは25分ほど前に発行され、私たちのウェブサイト www.disney.com/investors でご覧いただけます。本日の通話はウェブキャストでも配信しており、この通話記録は当社のウェブサイトに掲載します。本日は、ディズニーのCEOであるボブ・チャペックと、シニア・エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサーのクリスティン・マッカーシーが参加しています。
ボブ、クリスティンのコメントに続き、皆さんからの質問をお受けします。それでは、ボブに電話を回して始めたいと思います。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
Jennさん、ありがとうございます。そして皆さん、こんにちは。ウォルト・ディズニー・カンパニーの最初の世紀の最終年を迎えるにあたり、2022年度第1四半期の業績について、ハイライトからご紹介させていただきます。調整後EPSは1.06ドルで、前年同期の0.32ドルから増加しました。国内のパーク＆リゾートは、オミクロンの高騰にもかかわらず、売上高と営業利益で過去最高を達成しました。
また、ストリーミングサービスは、1,180万人のDisney+会員を含む1,740万人の会員を追加し、第1四半期を1億9,640万人で終えました。これらの項目については、追って詳しくご説明します。しかし、その前に、The Walt Disney Companyの歴史におけるこのユニークな瞬間についてお話したいと思います。私たちの100周年が、私たちや私たちの業界にとって重要な変化の時期にあることは、おそらくふさわしいことでしょう。
世界的なパンデミック、消費者の期待の急速な変化、そして指導者の交代という状況の中で、私たちはパークビジネスを再構築し、コンテンツ制作への投資を大幅に増やし、継続的な変革を促すための組織改革を実行しました。これらの行動の一つひとつが、私たちの 2 世紀目のステージを築き上げました。そして、この目覚しい節目を迎えるにあたり、私は楽観的な気持ちで一杯です。私たちは、世界で最も創造的なストーリーテリング・エンジン、比類なきブランドとフランチャイズのコレクション、そして視聴者と深い感情的なつながりを形成するストーリーを伝える能力を持っています。
また、強力で成長著しいストリーミング・サービスを含む配信プラット フォームのポートフォリオを有しています。ビジネスモデルや業界を超えた多様な収益源があり、それらが相互に関連して、エンタテインメントの最も強力なシナジー・マシンを作り上げています。また、全米トップの報道機関と、スポーツを追う上で最も信頼されるブランドを有し、テーマパークは地球上で最も魅力的な場所であり続けています。つまり、私たちの資産とプラットフォーム、クリエイティブな能力、そして文化的な時代背景におけるユニークな位置づけは、次の100年もエンターテインメントを定義し続けることができるという大きな自信を与えてくれます。
その約束を果たすために、私たちは3つの戦略的支柱、すなわちストーリーテリングの卓越性、イノベーション、そして視聴者重視を指針としていきます。ストーリーテリングの卓越性は、もちろん、優れたストーリーテラーの存在に依存します。このたび、クリエイティブ部門のトップがほぼ全員、契約を更新、延長、または新たに締結したことにより、業界で最も優れたリーダーを擁するという当社の遺産が継続することをお伝えでき、大変嬉しく思っています。このような強力なクリエイターと一緒に仕事ができることを、これ以上ないほどうれしく思っています。
私たちのチームから生み出される質の高いコンテンツは、昨日、長編アニメーションの最優秀作品5本のうちの3本を含む、23本の素晴らしいアカデミー賞にノミネートされ、認められました。ピクサーの「ルカ」、ウォルト・ディズニー・アニメーションの「ラヤと最後のドラゴン」、そして当社の最新フランチャイズであるウォルト・ディズニー・アニメーションの「エンカント」は、3部門でノミネートを果たしました。サマー・オブ・ソウルは最優秀ドキュメンタリー部門で評価され、ナイトメア・アレイとウエスト・サイド・ストーリーは最優秀作品賞にノミネートされました。本日ご覧になった方もいらっしゃると思いますが、「West Side Story」は3月2日にほとんどのDisney+マーケットで公開されることが発表され、加入者の皆様にこの素晴らしい作品をご覧いただくのが待ちきれません。第1四半期には、当社のスタジオはEternalsとDisney+オリジナルシリーズであるHawkeyeでマーベル・シネマティック・ユニバースに深く入り込み、Disney+オリジナルシリーズのThe Book of Boba Fettではるか彼方の銀河系に戻りました。
また、当社の総合エンターテインメント・チームも、最高品質の番組を制作し続けました。実際、昨年、当社の総合エンタテインメント・ チームは、業界で最も評価の高い番組のほぼ 4 分の 1 を制作しました。また、第 1 四半期には、そのうちの 10 作品がロッテン・トマトの批評家による評価で 100%を獲得しました。この中には、2009年にABCの「モダン・ファミリー」以来、初めて100%のCertified Freshスコアを獲得した新番組コメディー「アボット・エレメンタリー」も含まれています。
私たちがブランドストーリーテリングで成功したことは、もちろん秘密ではありません。しかし、当社の一般的なエンターテインメント・コンテンツの深さ、広さ、質が、当社のストリーミング・サービスの成功の原動力であることは、しばしば忘れ去られています。実際、当社のサービスにおいて最も視聴されている 10 番組のうち 6 番組が、当社のチームによって制作された総合エンタテインメントタイトルです。また、海外市場のほとんどで、「Star」ブランドで提供されている総合エンタテインメントは、ますます強力なエンゲージメントの原動力となっています。
今後、より多くの自社制作の総合エンタテインメント を当社のサービス、特に「Disney+」に統合していくこと は、優先事項の 1 つです。実際、本日、「Grown-ish」、「Black-ish」、「The Wonder Years」のエピソードを国内の「Disney+」に追加しています。そして、コンテンツで最も重要なのは、もちろんスポーツです。スポーツイベントは、2021年に最も視聴されたライブ放送100のうち95を占め、テレビ界で最も強力な引き立て役であり続けています。
また、ESPN は今期も、画期的な「マンデーナイト with ペイトン＆イーライ」をはじめ、米国の 4 大スポーツのそれぞれでライブ試合を行い、水準を向上させました。さらに、ペイトン・マニングと彼の所属するオマハ・プロダクションとの契約を拡大し、2024年のNFLシーズンまで契約を延長したことをお知らせします。さらに、今後3年間はUFC、ゴルフ、大学フットボールの各イベントの代替プレゼンを追加します。
マルチプラットフォームのテレビとストリーミングが当面のスポーツ中継の基盤であり続ける一方で、The Walt Disney Companyのチャンスはこれらのチャンネルに留まらないと考えています。それは、スポーツベッティング、ゲーミ ング、そしてメタバースにも及びます。実際、これこそが私たちを興奮させるもので、視聴者がお気に入りのスポーツイベント、ストーリー、チーム、選手を体験し、つながり、積極的に関わることができる、私たちのフランチャイズフライホイールのようなスポーツマシンを構築する機会なのです。次に、配信事業についてご説明します。
ストリーミングサービスの継続的な成長は、確かに際立ってい ました。当四半期のDisney+の成功は、特定の項目によるものではなく、オーガニックな成長と強力な新コンテンツ、Hulu Liveの全契約にDisneyバンドルが含まれるという当社の戦略的決定、そして新たな市場の立ち上げが重なったことによるものです。今年度の残りは、3月のピクサーの「ターニング・レッド」、マーベル・スタジオの「ムーンナイト」を皮切りに、当社のブランドやフランチャイズから魅力的なDisney+オリジナル作品をお届けする予定です。また、’22 年度後半には、2 つのスター・ウォーズ・シリーズを含む、実に多彩なコンテンツが登場する予定です。その中には、「スター・ウォーズ」シリーズの「アンドー」と、5月25日に公開される期待の「オビ＝ワン・ケノービ」が含まれます。
マーベルの「Ms.Marvel」と「She-Hulk」、ディズニー・アニメーションとピクサーによる「Big Hero 6」と「Cars」の世界を描いた新作短編、トム・ハンクスがゼペット役を演じるディズニー名作「ピノキオ」の実写版、そしてチャペックの家で最も期待されている続編「Hocus Pocus 2」などが登場します。先ほども申し上げましたが、私たちは長期的な視点でサービスを管理し、2024年度末までに全世界のDisney+有料会員数2億3000万人から2億6000万人というガイダンスに自信を持ち続けています。劇場興行成績の詳細については、クリスティーンが説明します。
しかし、私 は、特に大型のフランチャイズ作品において、映画観賞の価値 を引き続き見出していることを改めてお伝えしたいと思います。また、「スパイダーマン：ノー・ウェイ・ホーム」のような作品が好調であったことから、夏の映画祭の幕開けとして、マーベルのフランチャイズ作品である「ドクター・ストレンジ イン ザ・マルチバース・オブ・マッドネス」を上映することを楽しみにしています。とはいえ、私たちのコンテンツがどのように配給されるかを決定する上で、観客は私たちの北極星となります。また、劇場公開がディズニー・フランチャイズを構築する唯一の方法であるという考えには賛同しません。
今期は、映画館に足を運ぼうとしない家庭が続いた結果、劇場公開の成績が伸び悩んでいましたが、Disney+で配信を開始してから数日で「エンカント」が現象化し、観客が私たちの正しさを証明してくれました。リン＝マニュエル・ミランダの素晴らしい音楽とともに、Disney+での視聴時間が最速で2億時間を超え、ソーシャルメディアに嵐を巻き起こしました。世界中の人々が独自のコンテンツや会話を通じてファンであることを表現し、Encantoのハッシュタグは110億回以上閲覧されました。サウンドトラックは、初登場1位を獲得しました。
ビルボード200チャートで197位となったサウンドトラックは、Disney+でデビュー後すぐに1位を獲得しました。そして、1993年のアラジンの「A Whole New World」以来、ディズニーの曲として初めて1位を獲得した「We Don’t Talk About Bruno」など、映画の8曲がHot 100チャートにランクインしたのです。
同時に、クリスマスイブにDisney+で映画が公開された後、Encantoグッズの売上は従来のホリデー後の落ち込みをものともせず、実際に増加し、ディズニー・カリフォルニア・アドベンチャーではゲストが実際にミラベルを見ることができたと喜んでいます。これらの結果は、まさに新しいディズニー・フランチャイズの立ち上げから期待されるものであり、Disney+がきっかけとなったことに感激しています。私たちは、コンテンツサービス、フランチャイズエンジン、そして次世代のディズニーストーリーテリングの場として、このプラットフォームにこれまで以上に信頼を寄せています。最後に、パーク、エクスペリエンス、プロダクツ部門の業績は、過去2番目に良い四半期となり、これ以上ないほど満足しています。
過去数年にわたり、私たちは新しいストーリーテリングと画期的なテクノロジーに投資することで、ゲストの体験を大きく変えてきました。フランチャイズに基づく新しいランドやアトラクション、魅力的なフードやビバレッジ、マストバイのキャラクターグッズなど、私たちのパークを訪れるすべての場面で、これまで以上に素晴らしいディズニーストーリーテリングが浸透しているのです。同時に、ゲストの皆様には、パーク訪問をパーソナライズし、列に並ぶ時間を減らし、より楽しい時間を過ごしていただくための新しいツールを提供しています。これらの製品が人気を博すことは予想していましたが、私たちはその反響に圧倒されています。
この四半期には、国内パークのゲストの3分の1以上が、Genie+、ライトニング・レーンのいずれか、あるいは両方を購入しました。この数字は、年末年始には50％を超えました。国内両サイトとも四半期を通じて需要が旺盛でしたが、予約システムにより戦略的に入場者数を管理することができました。実際、彼らの輝かしい業績は、2019年より低い入場者数で達成されました。
より正常な環境に戻るにつれ、私たちは、今期すでに実現した利回り効果とともに、私たちのパークへの並外れた需要をより十分に活用できるようになることを期待しています。そしてもちろん、ゲストの体験のための投資も継続していきます。個人的には、ウォルト・ディズニー・ワールドの「Star Wars: Galactic Starcruiser」が楽しみです。これは、これまでで最も没入感のあるスター・ウォーズの物語を体験できる2泊のアドベンチャーです。このプレミアムな画期的体験は、3月1日からゲストをお迎えする予定ですが、その需要に満足しています。
この夏の終わりには、エプコットで革新的な新ローラーコースター「ガーディアンズ・オブ・ギャラクシー」をデビューさせます。また、数週間前にディズニーランド・パリの30周年記念に先立ち、象徴的なクイーンジェットが着陸したアベンジャーズ・キャンパスをオープンする予定です。最後に、世界中の観客とゲストにディズニー・マジックを届けてくれている195,000人の従業員に、特に世界がそれを最も必要としているこのような時代に、感謝の意を表したいと思います。私たちの会社は本当に素晴らしく、私は業界で最も才能のあるチームと一緒に働き、ストーリーテリングの卓越性、イノベーション、そして観客へのフォーカスを通じて、次世代のディズニーストーリーと体験を創造することを光栄に思っています。それでは、クリスティーンにバトンタッチします。
クリスティーン・マッカーシー — シニア・エグゼクティブ・バイス・プレジデント兼最高財務責任者
ボブさん、ありがとうございます。当四半期の希薄化後1株当たり利益は、特定の項目を除いて1.06ドルとなり、前年同期から0.74ドル増加しました。2022年度は、第1四半期の業績と、各事業のより正常な運営に向けた継続的な進展が示すように、幸先の良いスタートを切ることができました。パーク、エクスペリエンス、プロダクトでは、世界中のすべてのパークとリゾートが第1四半期中オープンしていたため、営業利益は前年同期比26億ドル増となりました。
前年同期は、ウォルト・ディズニー・ワールド・リゾートと上海ディズニー・リゾートが全期間営業し、 香港ディズニーランド・リゾートとディズニーランド・パリがそれぞれ限定的に営業し、ディズニーランド・ リゾートは全期間休園していました。国内のパークでは、ウォルト・ディズニー・ワールドとディズニーランドの両方で強いレベルの需要が見られたことに非常に満足しています。また、ボブが言ったように、予約システムのおかげで、入場者数を戦略的に管理することができました。ウォルト・ディズニー・ワールドとディズニーランドの第1四半期の入場者数は、ホリデーシーズンの影響もあり、第4四半期に比べて2桁増となり、全体的に国内パークにおける入場者数の傾向は引き続き強まりました。
国内パークにおける一人当たりの消費額は、ゲストおよびチケットミックスの改善、飲食・商品支出の増加、Genie+およびライトニングレーンの貢献により、2019年度第1四半期比で40％以上増加しました。これらの要因をまとめると、当社の国内パークおよびリゾートは、現在進行中のCOVIDへの配慮に責任をもって対処するために入場者管理を継続しながらも、第1四半期の収益および営業利益はパンデミック前の水準を上回ったことになります。第2四半期を展望すると、ウォルト・ディズニー・ワールドとディズニーランドでは、ウォルト・ディズニー・ワールドでの50周年記念イベントや両パークでの新しいアトラクションや体験の恩恵を受け、国内ゲストの需要パイプラインは引き続き堅調に推移しています。海外パークでは、ディズニーランド・パリが改善傾向にあり、第1四半期は黒字となりました。
また、香港ディズニーランドは、同地域でのCOVID感染者の増加に伴い、現在一時的に閉鎖されていますが、業績は改善しています。第2四半期の残りの期間も、海外のパークはCOVID関連のボラティリティの影響を受けると予想しています。次に、メディア・エンタテイメント配信セグメントです。当四半期の営業利益は、事業部門全体における売上高の増加が番組・その他制作費の増加により相殺され、 前年同期に比べ6億米ドル以上減少しました。
当四半期の収益の増加は、主に消費者向け直販サービスにおける視聴料収入の増加によるものです。また、スポーツのライブ中継やストリーミング、デジタル事業に対する広告主の需要が引き続き旺 盛であることから、広告収入も過去最高を記録しました。次に事業部門別の業績について説明します。リニアネットワーク分野では、第1四半期の営業利益を前年同期比で5億ドル近く減少させるとの見通しを 示しましたが、この見通しは変更されませんでした。
しかし、当四半期の営業利益は15億ドルとなり、想定を上回りました。国内放送局では、放送事業とケーブルテレビ事業の営業利益は前年同期に比べ減少しました。放送局の減益は、前四半期のガイダンスで述べたとおり、自社テレビ局における政治関連広告収 入が前年同期と比較して減少したことによるものです。ケーブルテレビについては、広告収入や提携収入の増加があったものの、番組制作費の増加やマーケ ティング費用の増加により、営業利益は前年同期比で減少しました。
広告収入の増加は、NBAのカレンダーが正常化し、フットボールの視聴率が上昇したことにより、ESPN が牽引しました。当四半期のESPNの広告収入は前年同期比で14％増加し、第2四半期累計のESPNの国内現 金広告売上は現在増加傾向にあります。当四半期の国内アフィリエイト収入の合計は、前年同期比2％の増加となりました。これは主に、視聴料収入の増加により6ポイント増加したものの、加入者数の減少に より4ポイント減少したことによるものです。
海外子会社の営業利益は、前年同期に比べ若干減少しました。これは主に、番組制作費の減少、広告収入およびアフィリエイト収入が想定を上回ったことによるもので す。これは、Disney+及びESPN+の損失が増加したことによるものですが、Huluの業績が改善したことにより一部相殺されました。なお、当四半期より、サービス別の番組制作費及び制作費の開示、ならびにDisney+の追加情報を10-Qに掲載しています。
ディズニー＋の営業損失は、視聴料収入の増加が番組制作費、技術料及びマーケティング費用の増加により相殺され、前年同期に比べ増加しました。当四半期の全世界の有料会員数は、第4四半期から1,100万人以上純増し、約1億3,000万人となりました。加入者数の伸びを地域別に見ますと、以下のとおりです。国内における有料会員数は 410 万人で、これには Hulu Live に「Disney+」及び「ESPN+」を含めるという当社の戦略的判断による約 200 万人の会員数増加が含まれています。
ディズニー＋ホットスターを除く海外市場では、主にアジア太平洋地域と欧州市場の成長により、510万人の有料会員が増加しました。なお、アジア地域の成長には、当四半期に韓国、台湾、香港で開始した新市場の効果が含まれています。最後に、Disney+ Hotstar の有料会員数は 260 万人増加し、成長を再開することができました。全体として、当四半期におけるDisney+の加入者数の増加に満足しており、今年後半に新たな市場 を立ち上げ、強力なコンテンツ群を提供できることを楽しみにしています。
以前にもお話ししたとおり、当四半期の加入者数の伸びは必ずしも直線的ではなく、年度後半の伸びが上期の伸びを上回ると引き続き予想しています。ESPN+ の有料会員数は、第 4 四半期の 1,700 万人から、第 1 四半期は 2,100 万人超となりました。視聴料収入の増加は、NHL やリーガ・エスパニョーラなどのスポーツ番組制作費の増加により相殺され、 業績は前年同期比で減少しました。また、Hulu は、前年同期比で利用料収入が増加しましたが、生放送のアフィリエイト報酬の増加による番組制作費の増 加により、一部相殺されました。
当四半期の有料会員数は、デジタル MVPD サービスである Hulu Live の会員数 430 万人を含め、4,530 万人となりまし た。次に、コンテンツ販売/ライセンシング及びその他についてです。当四半期の業績は、劇場興行収入の減少及び映画作品の減損の増加により、前年同期に比べ減少し、98 百万 ドルの営業損失となりましたが、TV-SVOD の業績が改善したことにより、一部相殺されました。前四半期に述べたとおり、映画館は概ね再開されたものの、特にノンブランド の一般向け娯楽作品やファミリー向けアニメーション作品など、一部のジャンルの映画については、 劇場公開の回復にはまだ時間がかかると思われます。
このような状況のもと、当四半期は前年同期に比べ多くの作品を公開したため、劇場興行収入が減少 し、損失が拡大しました。これは、「スパイダーマン：ノー・ウェイ・ホーム」の共同制作による収益で一部相殺されまし た。次に、当四半期の業績に影響を与える可能性のある2つの要因について説明します。まず、コンテンツへの投資を引き続き拡大することにより、DMEDの番組制作費は前年同期に 比べ増加すると見込んでいますが、これは主に、コンシューマ・ネットワークとリニアネットワークに よるものです。
ダイレクト・トゥ・コンシューマーでは、Hulu Live の番組制作費を含め、番組制作費は約 8 億ドルから 10 億ドル増加する見込みです。リニアネットワークでは、COVID 関連のタイミングのずれなどを反映し、番組制作費が約 5 億ドル増加する見込みです。当四半期の開始時にNFLの試合を4試合追加放送しました。また、アカデミー賞の授賞式が前年同期の第3四半期にずれ込みましたが、当四半期は第2四半 期に開催される予定です。
次に、コンテンツ販売/ライセンシング他では、第2四半期のテレビ番組とSVOD番組の売上が前年同期比で厳しいのは、当社が所有・制作するコンテンツを消費者向け直販サービス向けに多く保有するという戦略的判断もあるためです。この結果、営業利益は前年同期に比べ2億ドル超の悪影響を受ける見込みです。それでは、ジェンに質問をお返しします。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
クリスティーン、ありがとうございます。質疑応答に移るにあたり、今日の午後は私たちが物理的に一緒にいないため、質問を適切な役員に誘導することで、質疑応答の司会進行に全力を尽くすことをお断りしておきます。[それでは、最初の質問をお受けします。
質疑応答
運営担当者
最初の質問は、モルガンスタンレー証券のベン・スウィンバーンさんからです。
Ben Swinburne — モルガンスタンレー — アナリスト
ありがとうございます。こんにちは、追加の情報開示をありがとうございます。Bob、Disney+についてお聞きしたいのですが。米国では
アメリカの加入者ベース、もしくはアメリカとカナダの加入者ベースは、私たちが考えていたよりも大きいです。ブロードバンドの家庭のほぼ3分の1以上に浸透しているのではないでしょうか。このサービスは、「Star」というタイトルを持つ国際的な製品よりも狭い範囲に限定されているのが興味深いところです。
そこで、この製品について、北米での今後の展開について少しお話しいただけないかと思います。また、国際事業については、Hotstarは別として、この事業を大幅に拡大するために必要なことは何であるとお考えですか？というのも、24年のガイダンスを達成するためには、おそらくこのサブベースを軌道に乗せることが最大のカギになるからです。そこでお聞きしたいのですが、この計画を見るに当たって、それを実現するために本当に必要なことは何だとお考えですか？ありがとうございました。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
ありがとう、ベン。さて、Disney+ U.S.の方ですが、だいたい3分の1くらいまで浸透しているというお話でしたね。私たちの主要なフランチャイズのそれぞれで、視聴者や加入に興味を示しているファンに関して、まだ若干の余裕があります。
ルーカスのファン、スターウォーズのファン、マーベルのファン、ディズニーのファンなど、それぞれの主要なフランチャイズにおいて、ほぼ手つかずというわけではありません。最も重要なのは、一般的なエンターテイメントがサービスに追加されることです。今期は、「Grown-ish」や「Black-ish」など、いくつかのタイトルをサービスに追加しています。ご存知のように、Disney+の消費者ベースの約50％、50％強は子どもがいませんから、これはより一般的なエンターテインメントをDisney+に移行するトレンドになると思っています。
もちろん、ディズニーブランドとファミリー層による非常に幅広い総合サービスですが、私たちが何度も見てきたのは、ディズニーとそのブランドの弾力性は、私たちが評価したよりもはるかに大きいということです。そして、あなたの質問の国際的な側面になりますが、ヨーロッパで見られるように、StarというブランドタイトルがヨーロッパでのDisney+のサービスの中で6番目のブランドタイトルになっていることほど、このことが反映されているところはないと私は思います。もう1つは、国際的なビジネスの原動力となる、ローカルコンテンツの優位性で、私たちはそれぞれの国際市場のユニークなテイストにアピールするために開発しています。前回の電話会議で言及した340のプロダクションを開発中であることを指摘しておきます。
そして、そのようなコンテンツを開発するための新しい組織を社内に設置し、ローカルコンテンツから世界的なヒットを生み出す機会を最大限に活用できるようにしました。私たちは、主要なフランチャイズ作品の追加普及だけでなく、一般的なエンターテインメントや、特に国際的な地域のローカルコンテンツによって、国内外でのDisney+の将来について強気で考えています。
Ben Swinburne — モルガンスタンレー — アナリスト
とても参考になります、ボブ。続けてお聞きしたいのですが、300のプロダクションやローカル・オリジナル作品のうち、22年度にはその多くがサービスインするのでしょうか。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
今後、1年半から2年の間に、このようなスレートが登場することになると思います。ですから、今年のうちに何パーセントになるかは正確にはわかりません。しかし、1年ほど前からこの取り組みを始めていますが、海外の地域で展開されているコンテンツがいかに素晴らしいものであるかは、実は驚異的と言わざるを得ません。
Ben Swinburne — Morgan Stanley — アナリスト
ありがとうございました。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
ベンさん、質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問は、MoffettNathansonのマイケル・ナサンソンからです。
Michael Nathanson — MoffettNathanson — アナリスト
どうも、ボブ。インターナショナル・ディズニー＋の話になりますが、同じような内容です。インド以外ではスポーツはどのような役割を担っているのか、お話いただけますか？ラテンアメリカではどうでしょうか？それはギャップを埋めるのに役立ちますか？また、一般的に、スポーツでリードすることができなくなった場合、スポーツから撤退し、独自のコンテンツにもっと投資することをどのようにお考えでしょうか？
Bob Chapek — 最高経営責任者
国際的なスポーツの提案は、市場によって実にさまざまです。ご存知のように、ヨーロッパでは、スポーツは私たちにとって大きな要素ではありません。しかし、ラテンアメリカでは、実は大きな要素なのです。アジアでの展開、ラテンアメリカでの展開、ヨーロッパでの展開の違いの1つは、スポーツがあるかないかです。
これは非常に大きな要素です。ラテンアメリカでは、スポーツをきっかけに当社のサービスに加入する消費者の割合が非常に高いため、スポーツがより大きな要素になっています。スポーツへの熱狂や情熱は非常に深いので、私たちにとってスポーツは非常に重要な戦略的要素です。インドに目を向ければ、IPLの放映権を拡大しようとすることは間違いないでしょう。
しかし、たとえ落札できなかったとしても、2億3,000万から2億6,000万人という数字は達成できると確信しています。ですから、IPLは世界中で重要な役割を担っています。もちろん、インドでは非常に重要ですが、2億3000万から2億6000万という数字を達成するために不可欠というわけではありません。
Michael Nathanson — MoffettNathanson — アナリスト
ありがとうございました。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
ありがとう、マイケル。オペレーター、次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問はバークレイズのKannan Venkateshwarからです。
Kannan Venkateshwar — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございます。ではBob、IPLについてのコメントのフォローをさせてください。Hotstarは御社の長期計画の40%程度を占めていましたね。クリケットなしでこの数字を達成するのは、国内でのスポーツの人気と、Hotstarがローカライズされたサービスとして長い間国内に存在していることを考えると、少し難しいように思います。
Hotstarを導入しなかった場合のギャップを埋めるものは何でしょうか。それから、クリスティーン、すみません、ボブ、どうぞ。
Bob Chapek — 最高経営責任者
いえいえ、どうぞ。
Kannan Venkateshwar — バークレイズ — アナリスト
クリスティーン ガイダンスの観点からは、ストリーミングサービスの2024年のブレークイーブンのガイダンスがもうひとつの変数になると思います。前四半期では、その年に少なくとも80億ドルから90億ドルのコンテンツ費用が発生するとお話されていましたね。世界各地でのエンターテインメント・コンテンツの成長、スポーツやラテンアメリカへの投資、インドでのコスト増の可能性を考慮し、コンテンツ支出の予算をどの程度上積みできるのか、具体的に教えてください。どのように考えるか、そのフレームワークがあれば助かります。
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
ボブ、まずIPLから始めたいのですが、損益分岐点のガイダンスとコンテンツ費について、クリスティンがもう少し詳しく説明してくれます。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
IPLはDisney+ Hotstarのコンテンツの重要な一部ですが、実際にはエンターテインメントとスポーツのより広いポートフォリオの1つなのです。ディズニー、ピクサー、マーベル、スター・ウォーズ、Nat Geoのオリジナルコンテンツやライブラリコンテンツに加え、私たちのDisney+ Hotstarは膨大なローカルコンテンツのコレクションを持っており、毎年18000時間以上のオリジナルプログラムを追加しています。
ですから、確かに重要な要素ではありますが、私たちが開発しているローカルコンテンツは、もし私たちがIPLのオークションを落札できなかったとしても、その影響を本当に軽減してくれるものなのです。ですから、重要な要素ではありますが、もし落札できなかったとしても、そのビジネスが消滅してしまうとは考えていません。クリスティーン？
クリスティーン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
わかりました。函南さん、損益分岐点ガイダンスとDisney+のコンテンツ費についての質問です。私たちはガイダンスを更新していません。私たちは24年度のガイダンスを市場に出しており、それを堅持しています。
Disney+のコンテンツ費用はまだ安定した状態ではありませんが、2023年度までに大きく前進することを期待しています。
Kannan Venkateshwar — Barclays — アナリスト
了解しました。お二人ともありがとうございます。
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
ありがとう、Kannan。オペレーター、次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカ証券のジェシカ・ライフ・エールリッヒさんからです。
Jessica Reif Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ありがとうございます。テーマパークの話に変わりますが この四半期で見たように、この事業のレバレッジは非常に大きいです。営業利益率34%はピークマージンとお考えでしょうか？また、海外からの観光客が戻ってこないので、もう少し色をつけてほしいのですが、彼らは滞在時間が長く、消費も多いことが分かっています。
期待される技術的な改善はすべてなされたのでしょうか？また、その中で、パーク内で行ったいくつかの変更により、実際にキャパシティが向上しているようですね。COVID導入前と比較して、現在のキャパシティをどのように考えるべきでしょうか？
Bob Chapek — 最高経営責任者
クリスティーン、マージンについて聞きたいんだけど？
クリスティーン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者（CFO
もちろん、パンデミックを通じてずっと言い続けてきたことですが、私たちはコストベースとやり方を本当に見直す措置をとってきました。そして、パークが長年使用してきた業務プロセスの一部に、根本的な転換がありました。例えば、モバイルダイニングの実現や、ホテルでのチェックインが不要になるなどです。
このようなことは、パークに大きなプラスをもたらすものです。また、ジェシカさんがおっしゃったように、海外からのゲストはまだ戻って来ていません。歴史的に見ると、ウォルト・ディズニー・ワールドのゲストの18％から22％はアメリカ国外からのゲストで、この境界線に常に達しています。
ですから、私は多くのことが良い方向に向かっていると思います。この四半期には、GenieやLightning Laneのような他のもののパフォーマンスも見ましたが、それだけにとどまりません。それだけでなく、食品、飲料、商品など、本当に魅力的な商品を提供しています。また、コンテンツビジネスだけでなく、パークでのクリエイティビティも非常に素晴らしいものです。
このような消費拡大が、今期の利益率の向上に寄与しています。
Jessica Reif Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
キャパシティについてお聞かせください。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
わかりました。ジェシカさん、ご質問ありがとうございます。オペレーター、次の質問の準備ができました。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックス証券のブレット・フェルドマンさんからです。
Brett Feldman — Goldman Sachs — アナリスト
質問をお受けいただきありがとうございます。そろそろDisney+の最初の価格改定から1周年になると思うのですが、そのあたりはいかがでしょうか？そこで、今後の価格戦略についてどのように考えているのか、また、タイミング、新しいコンテンツを導入する時期、配信パートナーなど、ARPUをモデル化する際に考えるべき重要なことは何かについて、何かヒントをいただければと思います。
Bob Chapek — 最高経営責任者
クリスティーン まずはここからです。そして、もし補強したいのであればしてください。私たちはDisney+のために、世界中で並外れた価格と価値の関係を提供していることを維持しています。明らかに、ここ数年、Disney+の立ち上げのかなり全体が、COVID関連の生産中断に悩まされてきました。
さらに、公平に見て、私たちは生産量を実質的に倍増させる必要があると認識していました。この2つを合わせると、確かにコンテンツは少なくなってしまいます。しかし、ここ数回の決算説明会で申し上げているように、今年の下半期には是正されるでしょう。すでに2つの目標のうち1つは達成しています。
1つは、毎週新しいタイトルを出すというもので、これは達成できました。しかし、’23年までには、今よりもさらに上の定常状態にしたいのです。そうすれば、価格と価値の関係をさらに高めて、サービスの値上げを検討する柔軟性も手に入れられると思うんです。しかし、重要なのはコンテンツ、コンテンツ、コンテンツです。
私たちは、今後のコンテンツについて、質だけでなく量の面でも強気で臨んでいます。それが、今後の価格競争力に対する強気の姿勢につながっています。
クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
ブレット、もうひとつ付け加えるとすれば、私たちはこのビジネスを始めてまだ2年半足らずです。消費者が見ているもの、消費パターン、再現性など、多くのことを学んでいるところです。これらのことは、ボブが言ったように、今後、価格と価値の方程式を見るときに、すべて関係してきます。ですから、さらに学びながら、ビジネスモデルを改良していくつもりです。
ありがとうございました。
Brett Feldman — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
ありがとうございました。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
ブレットさん、質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのダグ・ミッチェルソンからです。
Doug Mitchelson — Credit Suisse — アナリスト
どうもありがとうございます。こんにちは。ストリーミングの詳細については、ベンさんのご意見をお聞きしたいと思います。2、3の質問をさせてください。
ラテンアメリカについては言及されていません。前回の電話会議では、ラテンアメリカでのトラクションを高めるために、発売後のスターに関するディストリビューターとの協働について議論されましたね。ヨーロッパとアジア・パシフィックでは成功したが、ラテンアメリカではそれほどでもないというのはどういうことでしょうか？それから、クリスティーンですが、第2四半期に強調された消費者向け番組制作費の増加について、もう少し詳しい状況がわからないのですが、その後数四半期は同じような範囲になると考えてよいでしょうか。確かに、第4四半期は、新しいオリジナル番組が数多く制作される四半期であることはすでに発表されています。この点に関して、今年を見通す上で何か参考になることがあれば、教えてください。
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
ダグさん、ご質問ありがとうございます。ボブ、まずラテンアメリカか国際的なサブスクリプションの話から始めたいのですが、クリスティーン、追加でお願いします。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
はい、そうします。先ほど質問されたスポーツ中継の話に少し戻るので、ラテンアメリカについてお話しします。特に、スポーツ中継のカレンダーが充実していることと、地元のオリジナル作品のパイプラインが伸びていることを考えると、私たちはラテンアメリカで見ているものに勇気づけられています。
私たちがこれほど多くのローカルプロダクションを手がけているのは、そのような地域密着型の市場において、ローカルプロダクションが持つパワーを知っているからなのです。また、米国で見られるようなダイナミックな動きがあることも心強いです。つまり、「バンドル」です。ラテンアメリカでも、国内と同じような特徴が見られるようになってきました。
ラテンアメリカでスタートしたときは、Disney+と同じように、少し遅かったのですが、いつも追いつき、追いつかれるような感じです。私たちは、地元のオリジナル番組と、毎月2,000のライブスポーツイベントの強さを信じています。特にラテンアメリカでは、卸売網が重要な役割を担っています。また、新しいプロモーションの提案も行っており、現在、市場でテスト中です。
これらの要素に加え、リニアチャンネルからデジタルチャンネルへの移行が可能であることから、ラテンアメリカではかなり強気でいられると考えています。クリスティーンは？
クリスティーン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者
ダグ、Disney+の番組に関する質問ですが、私たちは通年で、スポーツの権利を含むコンテンツへの支出は、総額で330億ドルにもなると予想しています。前年比の増加は、DTC拡大のための支出増です。また、これは大きな制作の遅れがないことが前提ですが、COVID以外でも起こりうることです。COVID以外でも起こりうることですが、他の理由で生産が遅れたものがいくつかあります。
しかし、第4四半期に多くのコンテンツが投入されるというお話は、その通りだと思います。しかし、そのための支出は、それ以前に行われることを忘れないでください。ですから、今年も引き続き支出を増やしていくことになります。また、330億ドルのうち、約3分の1はスポーツライツのためのもので、番組制作やプロダクションも含まれますが、主にスポーツライツであることを考慮すると、有益だと思います。
つまり、330億ドルというのは、スポーツの3分の1を抜いて、残りがコンテンツということです。全部がDisney+ではなく、その一部はHuluの分もあります。
Doug Mitchelson — Credit Suisse — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
ダグさん、質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。
オペレーター
次の質問は、グッゲンハイムのマイケル・モリスからです。
マイケル・モリス — グッゲンハイム証券 — アナリスト
ありがとうございます。こんにちは。Huluについて一つお聞きしたいのですが、公園の件もフォローさせてください。Huluの場合、SVODのARPUは前年比で少し下がっています。
加入者1人当たりの広告収入の減少を挙げておられますが、これはどういうことでしょうか。その要因についてもう少し詳しく教えていただければと思います。エンゲージメントが低下しているのでしょうか。エンゲージメントが低下しているのか、価格設定が低下しているのか? また、一部のコンテンツがサービスを終了する可能性があるという話もありますね。そのあたりをもう少し詳しく教えていただければと思います。
次に、先ほどのご質問の続きになりますが、パークのキャパシティと、それがサイクルを通じて拡大しているのかどうかということです。入場者数がどの程度減少し、どの程度回復したかを計算することは可能ですが、1人当たりの入場者数がどの程度増加したかを考えてみたいと思います。しかし、以前の観客動員数を超えられるのか、あるいはどの程度超えられるのか、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
ボブ、まず公園から始めて、次にクリスティンがHuluのSVOD ARPUについて触れますか？
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
わかりました。まず、公園からお話しします。パークのキャパシティの問題は、いくつかの異なる力学によって駆動されているため、少し複雑な問題です。まず、国内需要が非常に好調であることは申し上げたとおりですが、国際市場の回復が遅れているため、この点は少し緩和されています。
国際線は予約期間が非常に長いので、それ自体は予想されたことです。そのため、今後このような状況が改善され、過去の水準に近づけることができると考えています。しかし、自己管理能力という点では、COVID後の世界で最後に戻ってくるもののひとつが、ライブエンターテイメントです。私たちはそれを自主規制しています。
なぜなら、お客様に過度な密度を感じてほしくないからです。パレードや花火大会などです。ですから、時間が経てば、私たちが自らに課しているようなキャパシティーの落ち込みを取り戻すことができるのではないかと思います。もう1つは、パークやリゾートの滞在時間は長いので、飲食部門も大きなウエイトを占めています。
また、パークで働く人々を引き留め、惹きつけるという点では、あまり大きな問題はありません。実際、85％のキャストが、声をかけたらすぐに「はい」と答えてくれました。しかし、同時に、難しいのはホスピタリティの分野です。今、ウォルト・ディズニー・ワールドのホテルの90％がオープンし、ディズニーランドのホテルもすべてオープンしていますが、コックもショートオーダーのコックのようなものだと思っています。
このように、キャパシティーの制約は、私たちのフード＆ビバレッジの緩和のような機能です。もう1つはライブエンターテイメントで、この2つを回復させることで、過去に見たようなパークへの入場者数に近づけるよう努力しています。しかし、予約システムと慎重に管理されたデマンド・チケッティング・システムによって、ゲストの体験を向上させることができるのは、私たちがとても気に入っている点だと言わざるを得ません。クリスマスでも、9月の中旬でも、いつ来ても素晴らしい体験ができることを保証することは、私たちにとって本当に重要なことです。
そのため、ゲストの体験を最適化するために、自己管理をするつもりです。しかし、同時に、国際線によるものであれ、ライブ・エンターテイメントなどの拡大・復活によるものであれ、ある程度のヘッドルームがあることもわかっています。
クリスティン・マッカーシー — 上席副社長兼最高財務責任者
素晴らしい。そしてマイク、Hulu SVODのARPUについてのご質問です。これは重要なコンセプトだと思いますので、まずは広告主の需要について説明します。Huluの広告は非常に強力です。
私たちはデータを利用することができます。ターゲットを絞った広告を提供することができます。これをアドレサブルと呼ぶ人もいます。広告を利用する全てのビジネスにおいて、統一された広告プラットフォームを構築しています。
そのため、この事業は当社にとって成長事業であると認識しており、非常に満足しています。HuluのARPUに関する質問です。当四半期は、いくつかのインパクトのあるプロモーションの実施により、成長を実現しました。ブラックフライデーには、あるものが市場に投入されました。
これらの加入者は高いエンゲージメントを示しており、プロモから正規料金への転換は、彼らのエンゲージメントレベルを考慮すると、かなり楽観的な見通しです。そのため、このプロモーションは、製品を試用してもらうためのものであったと考えることができます。そして、その製品は確かに評価されているようです。そして、その人たちが再び正規の購読者になることを期待しています。
ありがとうございました。
Michael Morris — Guggenheim Securities — アナリスト
ありがとうございました。
Jenn Kettnich — 投資家向け広報担当副社長
マイク、質問ありがとうございました。オペレーター、あと1問だけ時間があると思います。
オペレーター
シティーのジェイソン・バジネットさんからの質問です。
ジェイソン・バジネット — シティ — アナリスト
1つだけ長期的な質問をさせてください。あなた方は長年にわたり、世界クラスのテーマパークの運営や、おっしゃるようなストーリーテリングという点で、とてもうまくやってきたと思います。ディズニーが少し苦戦しているのは、ソフトウェア開発の分野だと思います。そしてスポーツベッティングやメタバースについて考えるとき、戦略的に、それは今後あなたのコアコンピタンスのより重要な部分になる可能性があるように思えます。
それとも、今後5年間に必要な筋肉について、そのような考え方は正しくないとお考えですか？
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
ジェイソン、切り返しが多いようですが、質問の大筋は理解できたと思います。ボブ、そちらをお願いします。
ボブ・チャペック — 最高経営責任者
はい、そうです。大まかなところはわかったと思います。それは最重要事項です。
なぜなら、私たちは将来、これをどのように呼んでもよいと考えているからです。メタバースと呼ぶこともできます。物理的な体験とデジタルな体験の融合と呼んでもいいし、あなたが冒頭で述べたような理由から、私はディズニーが得意とするはずだと考えています。私たちは、スポーツイベントであれ、エンターテインメントであれ、再生するだけの受動的な体験ではなく、よりインタラクティブで前向きに、能動的に関わるタイプの体験になることを理解しています。
そして、これは私たちにとって非常に重要なことで、私たちが持つ積極的で野心的なテクノロジーアジェンダを反映するために、私たちのスキルやThe Walt Disney Companyに惹きつけるタイプの人材を時間をかけて増やし続けています。おそらく、私の3つの柱の1つがイノベーションであり、特に技術的なイノベーションであることにお気づきかと思いますが、これは3次元、つまり前傾したインタラクティブな次元でストーリーを語る上で、これが重要な部分になると私たちは認識しているからです。ですから、これは絶対に重要なことなのです。
Jason Bazinet — Citi — アナリスト
ありがとうございました。
Jenn Kettnich — インベスターリレーションズ担当バイスプレジデント
わかりました。ご質問ありがとうございます。また、本日ご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。なお、この電話会議で言及された非GAAPベースの指標と同等のGAAPベースの指標との調整表は、当社の投資家向けウェブサイトにてご覧いただけます。また、この電話会議における一部の記述（財務予測や当社の計画、期待、確信、事業見通しを含む）は、過去 の事実でない限り、証券取引法上の将来予想に関する記述に該当する可能性があることをご承知おきください。
当社は、これらの記述を作成した時点での将来の事象や業績に関する見解や仮定に基づいており、これらの記述を更新する義務を負うものではありません。将来予想に関する記述は多くのリスクや不確実性を内包しており、Form 10-Kによる当社の年次報告書、Form 10-Qによる四半期報告書、およびSECへのその他の提出書類に記載されている要因を含む様々な要因により、実際の結果が明示または暗示されている結果とは大きく異なる可能性があります。本日のご参加に感謝するとともに、皆さまにとって良い一日となりますようお祈りしています。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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