【和訳】ウォルト・ディズニー（DIS）2021年第3四半期決算説明会（カンファレンスコール）

ウォルト・ディズニー（DIS）2021年第3四半期決算説明会の日本語訳になります。

ご参考になれば幸いです。誤訳もあるかもしれませんので参考程度にお願いします。

ウォルト・ディズニー(NYSE:DIS)2021年第3四半期決算説明会

2021年8月12日、午後4時30分（米国東部時間）

オペレーター

ウォルト・ディズニー・カンパニーの第3四半期決算説明電話会議にご出席いただきありがとうございます。[それでは、司会のローウェル・シンガー（投資家向け広報担当上級副社長）に会議をお任せしたいと思います。どうぞよろしくお願いします。

ローウェル・シンガー — IR担当シニア・バイス・プレジデント

本日は、ウォルト・ディズニー・カンパニーの2021年第3四半期決算説明会にご出席いただきありがとうございます。当社のプレスリリースは約25分前に発行され、当社のウェブサイト（www.disney.com/investors）でご覧いただけます。本日の電話会議はウェブキャストでも配信されており、この電話会議のトランスクリプトを当社ウェブサイトに掲載します。本日の電話会議には、ディズニーの最高経営責任者であるボブ・チャペックと、上級副社長兼最高財務責任者であるクリスティン・マッカーシーがリモートで参加しています。

ボブとクリスティーンのコメントに続いて、皆様からのご質問にもお答えしますので、どうぞよろしくお願いいたします。それでは、ボブから電話を始めさせていただきます。

ボブ・チャペック – 最高経営責任者

ローウェルさん、そしてみなさん、ありがとうございます。今日はまず、将来に向けた当社の優先事項についてお話したいと思います。ディズニーの約100年の歴史がそうであったように、すべては優れたストーリーテリングから始まります。これは、観客やゲストとの特別なつながりの基盤であり、私たちの最優先事項は、世界で最も才能あるクリエイターが命を吹き込んだ、世界で最も独創的で永続的なストーリーを伝えることです。最も愛されているフランチャイズの本拠地として、私たちは、独自のエコシステムの相乗効果を最大限に発揮して、消費者の皆様とキャラクターやストーリーとのつながりをさらに深めていきます。また、広範囲に及ぶプラットフォームと新しい技術の力を活用して、消費者の皆様が何を求めているかをより的確に予測し、よりシームレスでパーソナライズされたエンタテインメント体験をお届けしていきます。

私たちは、これらの優先事項を実行しており、その結果は明らかに物語っています。当四半期の全社的な状況を見ると、COVID-19のパンデミックが継続し、変化し続けているという課題にもかかわらず、事業を継続的に成長させているという軌道に満足しています。第3四半期の調整後EPSは、昨年の0.08ドルに比べて10倍の0.80ドルとなり、好調な業績を収めました。パーク・体験・商品部門では、ディズニー・カリフォルニア・アドベンチャーに新設された「アベンジャーズ・キャンパス」をはじめ、ゲストがお気に入りのスーパーヒーローとスリリングな方法でチームを組むことができるなど、良い傾向が見られ、新たな開発にも力を注いでいます。

海外のパークでは、上海が今年で5周年を迎え、ディズニーランド・パリではマーベルをテーマにした新しいホテルに最初のゲストを迎えました。一方、ウォルト・ディズニー・ワールドでは、「スター・ウォーズ」をテーマにした唯一無二の「ギャラクティック・スタートクルーザー」など、さまざまな新しい体験の開発が続けられています。また、Epcotでは、数年がかりの変革の一環として、新しいナイトタイム・スペクタキュラー「Harmonious」がまもなく登場します。先月、パンデミック発生後初のクルーズとなる「ディズニー・マジック」が就航し、英国人の短期滞在をサポートしています。

先月、パンデミック後初のクルーズを終えたDisney Magicは、現在、英国人向けの短期滞在型クルーズを実施しており、Disney Dreamは今週、米国ベースの初クルーズに出航しました。当社の全客船の今後の予約状況は引き続き好調で、特に第3四半期の予約状況は、2022年秋の旅程を発表し、2022年夏に出航する5隻目の客船、ディズニー・ウィッシュのマーケティングに成功したことが寄与しています。パーク事業が回復を続け、需要が伸びる中、ここ数年で開発してきたゲスト中心の素晴らしいサービスを実行に移しています。その中には、先日発表したディズニーランドの新しい年間パス会員プログラム「Magic Key」も含まれています。

このプログラムは、ゲストの皆様にお得で多様な選択肢を提供するもので、8月25日からご利用いただけます。このニュースに対するファンの皆様の反応は非常にポジティブです。さらに、洗練された技術やツールに多額の投資を行い、革新的な新しいマルチティアサービスを開発しました。これを「Disney Genie」と呼び、ゲストの皆様がより簡単かつ効率的にパーク内のあらゆるものをナビゲートできるようにします。私たちはこの新しいサービスに大変期待しており、近日中に詳細を発表する予定です。

Disney Genieは、使いやすいアプリで、ゲストの皆様により良い、パーソナライズされた、カスタマイズされた体験を提供することを目的とし、ゲストの皆様が自由にコントロールでき、より高い柔軟性と選択肢を提供します。これにより、ゲストは、行列に並ぶ時間や、アトラクションや食事のオプションを確認する時間を減らし、より多くの時間を楽しむことができるようになります。消費者向けのサービスでは、当社のストリーミングサービスのポートフォリオが引き続き成功していることを非常に喜ばしく思っています。Disney+」は1億1,600万人、「ESPN+」は1,490万人、「Hulu」は4,280万人、合計で1億7,400万人近くの方にご利用いただいており、非常に好調です。

ピクサーの「ルカ」やマーベルの「ロキ」、「ファルコン」、「ウィンター・ソルジャー」など、愛すべきブランドの数々の大ヒット作品が、Disney+の中核市場における強いエンゲージメントと新規加入者の増加に貢献しました。また、第3四半期にはマレーシアとタイでDisney+ Hotstarを開始するなど、世界中の新しい市場でDisney+を継続的に展開しています。また、Disney+は現在、日本で限定的に提供されていますが、10月下旬には全市場に拡大し、続いて11月中旬には韓国、台湾、香港を含むAPACの追加市場に拡大します。東欧でのDisney+の開始は、2021年後半から2022年夏に変更されましたが、これは主に中東や南アフリカの一部を含む拡大したフットプリントを実現するためです。

さらに、今月末にはラテンアメリカでもStar+を開始する予定です。これまで述べてきたように、消費者向けのダイレクト・ツー・コンシューマー・ビジネスは当社の最優先事項です。DTCサービスを促進し、成長させる上での当社のユニークな強みは、強力なブランドと、メディアネットワーク、テーマパーク、消費者製品など、当社の事業全体で消費者と直接触れ合う膨大な数の接点です。この相乗効果により、消費者の認知度を高め、ストリーミングサービスへのエンゲージメントをさらに高めることができます。

11月12日の “Disney+ Day “では、この相乗効果を最大限に発揮し、前例のない全社的なクロスプロモーションを展開します。充実したコンテンツ・パイプラインが成長を後押しし、Disney+の新番組も素晴らしいラインナップとなっています。サンクスギビングデーには、ピーター・ジャクソン監督による待望のビートルズ・ドキュメンタリー「Get Back」（全6話）の第1話を放送します。また、ジェレミー・レナーとヘイリー・スタインフェルドが主演するマーベルの「ホークアイ」、マンダロリアンのスピンオフ作品「ザ・ブック・オブ・ボバ・フェット」、ウィル・スミスが出演するナショナル・ジオグラフィックの「ウェルカム・トゥ・アース」など、マーベル、スター・ウォーズ、ナショナル・ジオグラフィックのエキサイティングな新シリーズが年内に配信されます。

現在の長編映画の配給方法についてですが、昨年はパンデミックの長期化と予測不能な状況を考慮し、劇場が閉鎖されている間、消費者に映画を届けるための代替手段を見つける必要がありました。また、映画館が再開されても、映画館に戻りたくないという声が広がっていました。そこで私たちは、『クルエラ』、『ジャングル・クルーズ』、そしてパンデミック後の国内興行成績でトップとなった『ブラック・ウィドウ』のように、劇場公開、Disney+への直接配信、そして劇場公開とプレミア・アクセスのハイブリッドという、3つの戦略を採用しました。ボブ・アイガーと私、そしてクリエイティブチームと配給チームのリーダーたちは、可能な限り多くの観客にリーチできるこの戦略が正しいと判断しました。

繰り返しになりますが、配給の決定は、世界の市場環境や消費者の動向に基づいて、作品ごとに行われます。私たちは、今後も利用可能なすべてのオプションを活用し、作品をリリースするたびに得られる洞察から学び、それに応じて革新していきますが、常に作品と私たちの構成員にとって最善の利益になると信じて行動します。明日公開の「Free Guy」を皮切りに、9月3日にはマーベルの最新アクションアドベンチャー「Shang-Chi and the Legend of the Ten Rings」が公開されるなど、今後の劇場公開作品が目白押しです。12月には、スティーブン・スピルバーグ監督による待望の実写ミュージカル「ウエスト・サイド・ストーリー」が公開されるほか、人気シリーズ「キングスマン」の前日譚となる「The King’s Man」の公開も予定されています。

ディズニー・アニメーション・スタジオの「エンカント」は、コロンビアの魔法の町を舞台に、比類なきリン＝マヌエル・ミランダが音楽を担当した、心温まる物語です。マーベル作品では、2022年度に4本の長編映画を予定しています。新作の「エターナルズ」に加え、「ドクター・ストレンジ」、「ソー」、「ブラックパンサー」の続編があります。また、夏にはハリソン・フォード主演の「インディ・ジョーンズ」の新作が公開されるほか、「Toy Story」シリーズのスピンオフ作品である「ライトイヤー」では、もう一人の勇敢な探検家の物語が描かれます。このように、誰もが楽しめる魅力的な作品が目白押しです。

私たちの目標は、ゲストや消費者の皆様がパークを訪れているときも、劇場やストリーミング・プラットフォームで映画を鑑賞しているときも、比類のないエンターテインメントを提供することです。回復を続ける中で、私たちは、事業を成長させ、株主価値を高めながら、この目標を達成するための適切なステップを踏んでいると信じています。個人的には、当社の将来についてこれまでと同様に楽観的に考えています。当社には、世界最高のストーリーテラーや優れたブランド、フランチャイズを活用した、強固で成長性のあるDTCサービスのポートフォリオがあります。

また、パーク事業では、これらのストーリーをさらに発展させ、これまで以上にゲストの皆様に親しみやすい方法で、魔法が現実になる場所を提供しています。それでは、クリスティーンに第4四半期と今後の展望について詳しく話してもらいます。

クリスティン・マッカーシー（上級執行副社長兼最高財務責任者

ボブさん、皆さん、こんにちは。当四半期の希薄化後1株当り利益は、特定の項目を除いて、前年同期比0.72ドル増の0.80ドルとなりました。本日の業績をセグメント別にご説明します。まず、パーク・体験・製品部門では、パークやリゾート、コンスーマー製品の改善・回復が引き続き寄与しました。第3四半期のDPEPのセグメント営業利益は、前年同期比で22億ドルの増加となりました。

パーク＆エクスペリエンス分野では、第3四半期に引き続き、世界各地の施設の再開による恩恵を受けました。ウォルト・ディズニー・ワールド・リゾートと上海ディズニーリゾートは、第3四半期の全期間にわたって営業しました。前年同期は、ウォルト・ディズニー・ワールドが全期間休業し、上海ディズニーが48日間営業していたのに対し、当四半期は全期間営業しました。香港ディズニーランドとディズニーランド・パリの営業日数は、前年同期がそれぞれ10日、0日であったのに対し、当四半期はそれぞれ72日、19日でした。

また、ディズニーランド・リゾートの営業日数は65日で、前年同期は全て休業でした。ウォルト・ディズニー・ワールドでは、第3四半期の入場者数はおおむね1日あたりの収容人数に近い水準で、第3四半期を通じて増加しました。ディズニーランド・リゾートも、4月末に再開した後、特に6月15日にカリフォルニア州の規制が解除されてからは、入場者数と収容人数が順調に増加しました。国内パークにおけるゲストの消費は非常に好調で、ウォルト・ディズニー・ワールドとディズニーランドの両方において、第3四半期の1人当たりのキャップが2019年度に比べて大幅に増加しました。

ゲストの支出は、潜在的な需要と良好なゲストミックスから恩恵を受けており、1キャップあたりの入場者数の増加に加え、「スター・ウォーズ：ギャラクシーズ・エッジ」や「アベンジャーズ・キャンパス」に関連する商品への支出からも恩恵を受けています。今後も、国内の両テーマパークの予約状況は引き続き好調で、イールドマネジメント戦略を活用して、最適なゲスト体験を提供し、このダイナミックな時代にゲストに柔軟性を提供するとともに、株主の皆様に経済的利益を還元していきます。コンシューマープロダクツ分野では、商品ライセンス事業とリテール事業の両方が成長したことにより、前年同期比で業績が改善しました。商品ライセンス事業の成長は、主に、ミッキー＆ミニー、スター・ウォーズ、マンダロリアン、ディズニー・プリンセス、スパイダーマンなど、いくつかの主要フランチャイズをベースにした商品の売上が増加したことによるものです。

小売分野の増加は、前年同期に閉店したディズニーストアの業績が増加したことに加え、前年同期に店舗資産の減損を実施したことによるものです。次に、メディア・エンタテインメント配給部門についてご説明します。当四半期の営業利益は、ダイレクト・ツー・コンシューマー事業の業績改善が、リニアネットワーク事業、コンテンツの販売及びライセンス許諾等の事業の減少により相殺され、前年同期比で約10億ドル減少しました。リニアネットワーク社では、国内および海外のチャネルの営業成績が低下しました。

国内チャンネルの営業利益は、ケーブルテレビ、放送ともに前年同期比で減少しました。ケーブルテレビの営業利益が減少したのは、広告収入およびアフィリエイト収入の増加があったものの、番組制作費やマーケティング費用の増加によるものです。前四半期に呼びかけたとおり、第3四半期の番組制作費の増加は、NBAやメジャーリーグベースボールに牽引され、ESPNでスポーツのライブ中継が復活したことによるものです。前年同期には、COVID-19の影響により、かなりの数のスポーツライブイベントが中止または延期されました。

放送分野では、ABCテレビの業績が減少しましたが、傘下のテレビ局の成長により一部相殺されました。ABCの減収は、広告収入およびアフィリエイト収入の増加により一部相殺されたものの、番組制作費の増加が主な要因です。番組制作費の増加は、平均番組制作費が増加したことに加え、アカデミー賞の放送時期が前年度の第2四半期に比べて第3四半期に変更されたことによるものです。国内の広告収入は、COVID-19の貢献により前年同期比で好調に推移し、ケーブルテレビ、放送局ともに前年同期比で増加しました。

ケーブルテレビでは、スポーツイベントの生中継が復活したESPNの広告収入が前年同期比で4億ドル増加したことが増収の要因となりました。第4四半期までの実績では、ESPNの米国内の現金収入による広告収入は、前年同期を上回るペースで推移しています。しかし、この比較は、前年の様々なCOVIDやタイミングの影響により複雑であることに留意してください。当四半期の見通しを示すつもりはありませんが、基本的なスポーツ広告市場は、特にオリンピックが開催された当四半期において、当社にとって好調を維持しています。

放送分野では、広告料金の上昇や、アカデミー賞の開催時期が所有テレビ局とABCの双方にとって有利に働いたことなどにより、広告収入が増加しました。当四半期の国内アフィリエイト収入合計は4％増加しました。これは、料金上昇による8ポイントの増収効果が、加入者数の減少による3ポイントの減少により相殺されたことによるものです。米国外のチャンネルの業績は、広告収入の増加があったものの、番組制作費の増加により減少しました。

これらの要因はいずれも、ライブのスポーツイベントが復活したこと、特に、COVID-19の影響で前年同期には試合がなかったクリケットの試合が、4月9日から5月4日に延期されるまで開催されたインディアン・プレミア・リーグの影響を受けています。消費者向け直接販売については、当四半期の営業利益は、Disney+の損失拡大により一部相殺されたものの、 Huluが牽引し、前年同期比で3億ドル以上の改善となりました。Huluの増益は、視聴料収入及び広告収入の増加によるものですが、Hulu Liveに関連する番組制作費の増加により一部相殺されました。Huluの有料会員数は、デジタルMVPDサービスであるHulu Liveを含め、第2四半期の4,160万人から 4,280万人に増加しました。

Hulu Live の有料会員数は 370 万人で、第 2 四半期末の 380 万人から若干減少しました。Hulu Liveの有料会員数は、第2四半期末の380万人から370万人に若干減少しました。これらの費用の増加は、加入者数の増加と小売価格の上昇を反映した加入者関連収入の増加、およびCruellaのプレミア・アクセス収入によって一部相殺されました。なお、Disney+のプレミアアクセス収入はDTCの営業成績に含まれていますが、ARPUの計算には含まれていません。

前述のとおり、第3四半期末のDisney+のグローバル有料会員数は、第2四半期の約1億400万人から1億1,600万人に増加しました。第2四半期から第3四半期にかけての加入者純増数の大部分は、Disney+ Hotstarが占めており、第3四半期末時点でのDisney+の総加入者数の40％弱を占めています。しかし、Disney+ Hotstar を除く中核的な Disney+ 市場でも加入者数は堅調に増加し、これらの市場での前四半期比の純増数は、第 2 四半期の純増数と同じでした。当四半期のDisney+の全体のARPUは4.16ドルでした。

Disney+ Hotstarを除くARPUは6.12ドルで、第2四半期比で約0.50ドルの増加となりましたが、これは国内外における最近の値上げの効果を反映したものです。Disney+ HotstarのARPUも、第2四半期にはなかったIPLの試合が第3四半期には約4週間行われたことを反映して、加入者あたりの広告収入が増加したことにより、第2四半期から第3四半期にかけて増加しました。ESPN+の当四半期の営業損益は、前年同期とほぼ同水準でした。ESPN+の第3四半期の有料会員数は、第2四半期比で100万人以上の純増となる1,490万人となりました。

当四半期のDMEのコンテンツの売上高、ライセンス収入及びその他の営業利益は、ホームエンタテインメント及び劇場配給事業の減収により、前年同期に比べて減少しました。家庭用ゲームソフトの売上が減少したのは、前年同期の「スター・ウォーズ／スカイウォーカーの誕生」、「Frozen 2」、「オンワード」、「コール・オブ・ザ・ワイルド」、「フォード対フェラーリ」に比べ、当四半期は「ラヤと最後のドラゴン」、「魂」などの新作の売上が減少したこと、およびカタログの売上が減少したことによるものです。劇場配給事業の業績が減少したのは、主に、今後公開される作品のためのマーケティング費用が増加したことと、公開中の作品の営業利益が減少したことによるものです。今後、第4四半期について考えるにあたり、いくつかの項目について言及したいと思います。

リニアネットワーク社では、第4四半期の営業利益が前年同期比で減少すると見込んでいます。これは、ABCとFXのマーケティング費用と番組制作費の増加に加え、昨年の第53週目の利益との比較で不利になることを反映しています。ABCとFXのマーケティング費用および番組制作費の増加は、前年同期にCOVIDの影響を受けた作品があったことから、シリーズプレミアの数が前年同期比で2倍以上に増加したことによるものです。なお、第53週に関連して、昨年は主にリニアネットワークに影響する約2億ドルの利益を見込んでいたことを思い出してください。コンテンツの販売及びライセンス事業は、ホームエンタテインメント事業及び他社コンテンツのライセンス事業の減収に加え、前年同期よりも多くのタイトルが発売されたことによる劇場公開時のマーケティング費用及び配給費用の増加などにより、第4四半期の営業損失を見込んでいます。

2021年度の資本支出は、2020年度の資本支出40億ドルに比べて約2億ドル減少する見込みです。これは、国内のパークおよびリゾートでの支出が減少したことによるものですが、全社的な施設やDTCサービスのための技術への支出が増加したことで一部相殺されました。最後に、COVID-19パンデミックからの継続的な回復と、成長戦略を支える投資の継続的な優先順位付けを考慮して、取締役会は2021年度上半期の配当金の宣言および支払いを行わないことを決定しました。長期的には、配当金と自社株買いの両方が当社の資本配分戦略の一部であり続けることを期待しています。しかしながら、当面は、経営環境がより正常化し、レバレッジがシングルAの格付けに見合う水準に戻るまでは、配当金の支払いや株式の買い戻しは行わない予定です。

それでは、ローウェルに電話を戻し、ご質問をお受けします。

ローウェル・シンガー（投資家対応担当上級副社長

はい。ありがとう、クリスティン。Q&Aに移りますが、今日の午後、私たちは物理的に一緒にいないので、質問を適切な役員に伝えることで、Q&Aの司会進行に最善を尽くすことをご了承ください。それでは、最初の質問をお受けします。

質疑応答

オペレーター

最初の質問は、MoffettNathanson社のMichael Nathanson氏からです。お待ちしております。

マイケル・ナタンソン — モフェット・ナタンソン — アナリスト

ありがとうございます。ローウェルさん、講演者の選択はお任せしますが、ここで質問をさせてください。1つは、2週目のボックスが急落し、デルタ・バリアントが台頭し、海外市場がまだ開かれていないことを考えると、近い将来の劇場公開をどのように考えているのか理解したいと思います。では、なぜリリーススケジュールを遅らせたり、一時停止したりしないのでしょうか？次に、DTCの利益、つまりHuluの利益についてですが、継続的に予想以上の成果を上げているようですね。

今期はHuluで黒字化したようですね。Huluの収益性が継続的に改善していることを考えると、なぜこのような改善が見られたのか、また、DTCの収益性について以前お伝えしたガイダンスを見直すべきではないかと考えています。ありがとうございます。

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

はい。マイケル、ご質問ありがとうございました。最初の質問はボブに、Huluの収益性に関する質問はクリスティンにお任せします。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

マイケル、皆さんもご存じのように、私たちは、劇場公開されているいくつかの市場の回復に関して、非常に不確実な世界に生きています。私たちは当初から、市場の状況に応じて可能な限りぎりぎりの判断を下すことができる柔軟性を重視していると述べてきました。確かに、今実行しているスケジュールを計画したときには、COVIDの復活とDeltaバリアントが市場にこれほど大きな影響を与えるとは予想していませんでしたし、私も考えていませんでした。同時に、エコシステムの中で仕事をする場合、多くのパートナーを抱えていると、パートナーも自分のビジネスを計画する必要があります。

だからこそ、ある時点で、例えば「Shang-Chi」は市場に投入するタイトル、「Free Guy」は市場に投入するタイトル、というように、地に足をつける必要があるのです。これは市場に投入するタイトルになるでしょう。3ヶ月前のコミットメントでは、市場がどのようなものになるかはわかりません。しかし、これはマイケル、我々が柔軟性を重視し、消費者が行くところに従うことを重視していることを示していると思います。

不確実な部分もありますが、他の市場との比較においては、プログラム方法の柔軟性が増していることがわかると思います。市場は急速に変化しているので、何も決まっていません。しかし、どこかの時点で地面に杭を打ち、これが我々のやるべきことだと言わなければなりません。それが、次の2タイトルであるShang-ChiとFree Guyに行き着いた理由なのです。

Michael Nathanson — MoffettNathanson — アナリスト

Bobさん、補足していいですか？Black Widow」で成功を収めたことを考えると、なぜあなたのアクセスからこの2つのタイトルを追加しないのでしょうか？

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

わかりました。いい質問ですね。Free Guy」については、明らかに、これは当社が別の販売前提と契約に基づいて取得したタイトルです。ですから、「Free Guy」については、そのような自由度はありません。

Shang-Chi』については、45日間という限られた期間の中で、面白い試みができると思っています。劇場公開から45日後にマーベルのタイトルをサービスすることができるかどうかは、今後の当社のタイトルの動向を知る上で、新たなデータポイントとなるでしょう。しかし、もう一度、先ほどの回答に戻ります。Shang-Chi』を企画したとき、このタイトルはもっと健全な劇場環境での発売を予定していました。

現時点では、残念ながら配給契約の関係や、直前の変更という現実的な問題から、それは不可能です。

クリスティン・マッカーシー — 上級執行副社長兼最高財務責任者

Huluに関する質問は私がお受けします、マイケル。そのとおりです。Huluは当社の予想を上回り、当四半期に利益を計上しました。これにはいくつかの要因があります。

1つは、Huluの加入者数が引き続き増加していること、そして非常に好調な広告収入です。広告収入は、高いセルスルー率、多くのアドレッサブル広告、Hulu Liveに搭載されているダイナミック広告挿入技術の大幅な拡張によってもたらされています。これらの要素が広告収入を押し上げています。同時に、他のストリーミングサービスと同様に、制作費、番組制作費、そして新番組を宣伝するためのマーケティング費用も増加しています。

Huluの現状には大変満足していますが、22年度の年間事業計画を策定中であるため、ガイダンスを更新するつもりはありません。22年度の年次経営計画を策定中なので、ガイダンスを更新するつもりはありません。この計画が完了した後にガイダンスを更新する必要があると判断した場合は、必ず更新します。

マイケル・ナタンソン — モフェットナタンソン — アナリスト

皆さん、ありがとうございました。

ローウェル・シンガー — インベスター・リレーションズ担当シニア・ヴァイス・プレジデント

そしてマイケル、質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、J.P.モルガンのアレクシア・クアドラーニさんからお願いします。お電話お待ちしております。

アレクシア・クアドラーニ — J.P.モルガン — アナリスト

ありがとうございます。私の質問は、パーク側の質問です。最初の質問は、今期の業績は本当に大幅に改善されています。今後についてですが、国内・海外のパークでデルタ航空の変動による影響が最近出ていますが、特にキャパシティを増やしている中で、懸念すべきことはありませんか？

パークについては、COVID期間中にパークが閉鎖されていた間、多くの面で自動化の改善が図られていますが、長期的な収益性をどのように見たらよいのか、詳しく教えてください。また、COVIDに関連する清掃費の増加やその他の費用がしばらく続くかもしれません。ありがとうございました。

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

わかりました。Alexiaさん、ご質問ありがとうございました。ボブさんは、デルタ航空のパークへの影響について話してください。また、アレクシアさんの2番目の質問にあるように、私たちが行ってきた歩留まり向上の取り組みについても話してください。そしてクリスティン、あなたは2番目の部分をフォローしたいでしょう。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

OKです。デルタ航空の変動による影響については、パークに対する強い需要が続いていると考えています。今、私たちが目にしている主なノイズは、団体またはコンベンションのキャンセルです。言い換えれば、大規模なグループが比較的短期間で来訪するということです。

しかし、全体としては、パークへの需要は非常に強いものがあります。実際、パークの予約状況は、第3四半期の入場者数を上回っています。決算発表の際にご覧いただいたように、第3四半期の入場者数は非常に好調でした。ですから、今後のパークビジネスについては、まだまだ強気です。

また、2つ目の質問への回答として、需要を分散させ、歩留まりを向上させ、同時にゲストエクスペリエンスを向上させることができる予約システムを導入したことを提案します。あなたがおっしゃった長期的な影響という点では、衛生面で必要なコストの一部は比較的短期間で済むと思います。率直に言って、パーク運営の全体的な計画の中では、それほど重要ではありません。しかし、長期的に影響を与えるのは、ゲストのパーソナライゼーションとゲストの選択肢を改善することであり、その結果、ここ数四半期で引き出すことができた非常に大きなイールド・ベネフィットに影響を与えることになります。

この影響は、新しい予約システムを通じて世界最高水準のイールドマネージメントシステムを実現することで、今後も拡大していくことでしょう。

クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者

アレクシア、私からも2つほど補足します。1つは、ボブさんがおっしゃったイールドマネージメントに加えて、非常に強力なパーキャップが見られたことです。しかし、パーキャップについては、私はコメントの中で「例外的に強い」と述べました。例外的に強いという事実がなければ、この言葉は使いませんでした。

前四半期は2桁の大幅な増加、そして今四半期はさらに増加したと述べました。見てみると、ディズニーランドやパリのように、パークが長期間閉鎖されると、再開時には1人当たりの単価が大きく上昇します。ウォルト・ディズニー・ワールドがオープンして1年以上経つにもかかわらず、このパークでは今でも非常に高いパーキャップの伸びが続いています。ボブが言ったように、予約システムやダイニングアプリなど、あらゆるテクノロジーを導入していますが、それに加えて、消費者の行動が非常に好ましいものであることを実感しています。

お客様の体験は、特に再開後も重視していきたいと考えています。

Alexia Quadrani — J.P. Morgan — アナリスト

ありがとうございました。

ローウェル・シンガー — 投資家対応担当シニア・ヴァイス・プレジデント

アレクシアさん、今日は質問をありがとうございました。では、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、モルガン・スタンレーのベン・スウィンバーンさんからお願いします。ご質問をお願いします。

ベン・スウィンバーン — モルガン・スタンレー — アナリスト

ありがとうございます。こんにちは。クリスティーンさんにお願いがあります。クリスティーヌさん、当四半期のHuluの広告の伸びについて教えてください。

それは前の四半期にもお伝えしていると思います。また、現時点ではIPLが9月に再開されると予想していますか？また、ラテンアメリカのスポーツ事情についても教えてください。それから、ボブさんにテクノロジーに関する公園の質問をさせてください。ディズニー・ジニーの話が出ましたが、これはどのようなものですか？ゲスト・エクスペリエンスの改善や進化は、どのくらいの規模で市場にもたらされると考えていますか？また、MyMagic+はかなり以前から存在しています。

この1年以上のダウンタイムを利用して体験を刷新することで、ビジネスに真の変革がもたらされるとお考えですか？少しでも参考になれば幸いです。

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

はい。ベン、質問をありがとう。ありがとう、ベン。まずはボブから、パークのテクノロジーについて少しお話を伺います。

その後、クリスティンにHuluの広告成長、IPL、LatAmについて話してもらいます。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

はい。ベン、君は正しい言葉を使ったね、「トランスフォーメーション」だよ。MyMagic+は、私たちがこの種の変革的な仕事の池に足を突っ込んだものでした。しかし、Disney Genieは、このプログラムのステロイド版です。

これは、ゲストの体験に革命をもたらすものです。劇的に改善されたゲスト・エクスペリエンスにより、ゲストはパークで待つ時間を減らし、より多くの時間を楽しむことができるようになります。このプログラムは、ゲストの一日の行動や計画をより簡単にしてくれます。基本的には、私たちが知っている消費者の好みと、消費者から得た情報を、その日のパークの運営状況に関する基本的なインダストリアル・エンジニアリング・データと融合させ、その場で提案を行うことで、ゲストの体験を向上させるだけでなく、ゲストが一日を過ごす中で、私たちに大きな商業的機会をもたらします。

ですから、このプロジェクトは、歩留まりの観点から見て、重要性とビジネスへの変革をもたらすものであると私は考えています。

ベン・スウィンバーン — モルガン・スタンレー — アナリスト

素晴らしいですね。

クリスティン・マッカーシー — 上級執行副社長兼最高財務責任者

わかりました。ベン、私はあなたの意見に目を通しますが、できれば全部覚えておきたいですね。Huluですね。Huluは当四半期、非常に力強い広告の伸びを記録しましたが、この伸びは四半期ごとに継続しています。

具体的な数値化はしていませんが、インプレッション数や視聴率の増加が要因だと思います。また、先ほど述べたように、Hulu Liveでダイナミックな広告挿入が可能になったことも効果的です。広告営業チームは、もっと在庫があれば、確実に販売できると思います。それほど需要があるのです。

アップフロントの結果を先取りしたような内容になってしまいましたが、アップフロントは非常に好調でしたが、アップフロント全体の約40％をストリーミングとデジタルに振り向けていました。その多くは、Huluだけでなく、他のエンタテインメントやスポーツのプラットフォームにも使われています。このことは、Huluを通じた広告が確実に成長の原動力になっていることを示していると思います。IPLが復活します。

9月19日に再開され、最後のファイナルマッチは10月中旬、10月15日頃に予定されていると思いますが、どのような展開になりますか？Disney+ Hotstarについて考えると、IPLは確かに非常に重要な要素ですが、他のスポーツだけでなく、一般的なエンターテインメントの非常に幅広いポートフォリオを持っているので、IPLは1つに過ぎません。Disney+ Hotstarには、Disney+のすべてのブランドやIPからのオリジナルコンテンツやライブラリコンテンツが数多く含まれています。また、毎年18,000本以上のオリジナルローカル番組を追加しています。

このように、IPLだけでなく、StarやHotstar+についても非常に良い印象を持っています。LatAmについては、LatAmのサービス開始は今四半期末を予定しています。しかし、スポーツ面での新しい情報は何もありません。

ベン・スウィンバーン — モルガン・スタンレー — アナリスト

ありがとうございました。

ローウェル・シンガー — 投資家対応担当シニア・バイス・プレジデント

OKです。ベンさん、ご質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、クレディ・スイスのダグ・ミッチェルソンさんからです。あなたの回線は開いています。

ダグ・ミッチェルソン — クレディ・スイス — アナリスト

どうもありがとうございます。ローウェルさん、2つ質問があります。第3四半期に米国のパークが黒字になったのは確かに喜ばしいことです。

また、営業費用は2019年度第3四半期の81％に戻っており、収益は2019年度の60％程度となっていますね。これは、消費者がパークに戻ってくる前に諸経費を増加させなければならないという、過去のコメントと一致しているように思えます。そこで質問なのですが、今、パークのオーバーヘッドは再調整されているのでしょうか？これを適切なオーバーヘッドレベルと見ることができるでしょうか？ここから先は、消費者が戻ってくることで変動費が増加し、それが今後のパークのモデル化について考えるべき方法なのでしょうか？そして、2つ目の分野は、あくまでもストリーミングについてです。Disney+の健全性についてお話しいただければと思います。

当四半期のエンゲージメントの傾向はどうでしたか？当四半期の解約トレーニングはどうでしたか？ヨーロッパのDisney+と合併したStarの影響は？その他、Disney+の健全性について何かありましたら、教えてください。

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

はい。Doug、ご質問ありがとうございました。ボブはストリーミングに関する質問から始めてください。また、パークのコスト増加について何かコメントがあるかもしれません。クリスティーンも同様に質問に答えてください。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

わかりました。Disney+の健全性という点では、私たちは副次的な軌道を非常によく感じています。世界最高のストーリーテラーによるワールドクラスのコンテンツに加え、海外での展開、そしてディズニー・バンドルの力があります。解約率には非常に満足しています。

過去数四半期にわたり、いくつかの値上げを行いました。ラテンアメリカでは、スターブランドを6つ目のブランドタイルとして追加したことで、ヨーロッパでは2ユーロの値上げを行いました。このように、全世界において定着率は非常に良好です。これにはとても満足しています。

また、繰り返しになりますが、これはお客様に提供している価格の価値に起因していると思います。ルカ、ロキ、ファルコン、ウィンターソルジャーを除いても、基本的に毎週新しいものがあります。それに加えて、海外地域への莫大な投資を行うことで、本当に素晴らしい価格価値を提供することができるのです。ですから、値上げを行っている地域において、解約率が非常に低く、エンゲージメントが高く、リテンションが高いという事実は、すべてを物語っていると思います。

まず、コスト面とパークの収益性について、クリスティンに説明してもらいます。現在、私たちのビジネスを見るには、さまざまな指標を使うことができます。例えば、カリフォルニアでは、3つのホテルがすべてオープンしています。例えば、カリフォルニアでは、3つのホテルがすべてオープンしていますし、ウォルト・ディズニー・ワールドでは、利用可能な客室の70％がオープンしています。

つまり、現時点では100％の空室率ではないことがお分かりいただけると思います。しかし、ここから先のコストの多くは変動するものだと考えています。もちろん、ビジネスの規模が大きくなり、キャパシティが100％に近づくにつれて、オペレーションの効率性は非常に高くなります。だからこそ、これから先、不均衡な利益を目にすることができると思います。

クリスティン、もう少し詳しく説明してもらえませんか？

クリスティン・マッカーシー：上級執行副社長兼最高財務責任者

当社のパークの計画は、繰り返しになりますが、デルタ航空の変動の動向を注視しています。しかし、今年度末（2021年）までには、国内の各パークに十分な人員を配置できると考えています。また、需要に応じてキャパシティを増やし、従業員が戻ってきた際には徹底的にトレーニングを行う予定です。繰り返しになりますが、COVIDの状況は刻々と変化していますが、私たちは特に慎重を期し、積極的に、しかし慎重に生産能力を導入していくつもりです。

ただ単にドアを開け放ってしまうようなことはしません。ゲストだけでなく、パーク内のキャストの健康と安全のためにも、慎重に対応しています。

Doug Mitchelson — Credit Suisse — アナリスト

ありがとうございました。

ローウェル・シンガー — シニア・バイス・プレジデント、インベスター・リレーションズ

ダグ、ご質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、バンク・オブ・アメリカのジェシカ・ライフ・アーリックさんです。ご質問をどうぞ。

Jessica Reif Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト

ありがとうございます。私はDisney+と映画について質問があります。日本では10月にフルオープンするとおっしゃっていましたね。日本は非常に大きな国であり、ディズニーに対する親近感も非常に高いです。

パークも好調ですし、とても豊かな国だと思います。そのため、市場規模やARPUに関する情報を教えていただきたいと思います。映画については、この2年間で映画業界はストリーミングに向けて大きな変化を遂げました。しかし、明らかにパンデミックの影響は大きいですが、いずれにしてもその方向に向かっています。

興行収入がCOVID以前の水準に戻るかどうかは審査の結果次第ですが、今日の環境では映画の成功をどのように考えていますか？また、それは人材の集め方や報酬の支払い方にどのような影響を与えるのでしょうか？また、今後の映画戦略に変化があるとすれば、どのようなものになるでしょうか？

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

わかりました。ジェシカ、どうもありがとう。ボブ、映画の質問をしてみませんか？日本について何かコメントをしたいかどうかはわかりませんが。そしてクリスティン、あなたもこの質問に参加したいかもしれませんね。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

わかりました。明らかに、この世界はCOVIDによって破壊され、私たちは皆、市場という点で非常に流動的な状況に対応しています。私たちは、劇場での鑑賞を希望するお客様のために多くの作品を提供することができたことに大変感謝しています。とはいえ、これらの映画、ジェシカは、3年後、4年後に消費者の行動に何が起こるかわからない時代に考えられたもので、当時はCOVIDの存在も知りませんでした。

つまり、私たちは思っていたのとは違う状況下で仕事をしているのです。私が言いたいのは、これまで何度もやってきたように、ビジネスが進化し、変化していく中で、私たちは人材に公正な報酬を与える方法を考え出したということです。そうすることで、どのようなビジネスモデルで市場に出ることになっても、誰もが満足できるのです。COVIDが始まって以来、私たちは何百もの才能ある人材と協定を結んできました。大体において、非常にスムーズに進んでいます。

ですから、今後もそうであることを期待しています。確かに、最近は多くの変化があったため、市場では不安な時期です。繰り返しになりますが、私たちが今公開している映画は、残念ながら運命が私たちにもたらしたものとは全く異なる環境下で想像されたものです。しかし、私たちはすべての関係者にとって最善のことをしようとしていますし、バリューチェーンの中にいるすべての人が、配給と報酬の両方の観点から、契約上の約束が守られていると感じられるようにしたいと思っています。

日本についてクリスティーンさんにお話しする前に、これまで私たちは世界中でDisney+を展開してきましたが、日本ではかなり限定的な販売システムで行ってきたことを覚えておいてください。しかし同時に、あの市場は非常事態と呼ばれています。そのため、今までのかなり限定された流通から、より広範な流通へと移行する際に、市場が混乱しているのは確かです。クリスティーン？

クリスティン・マッカーシー — 上席執行副社長兼最高財務責任者

そうですね。ジェシカ、あなたの市場に対する評価と、日本市場におけるディズニーIPへの親和性の高さに全面的に同意します。全く同感です。ボブが言うように、私たちは昨年、パートナーとソフトローンチを行いました。

Bobが言うように、昨年パートナーとソフトローンチを行いましたが、それは市場のごく一部に過ぎず、今年10月に予定されているDisney+の本格的なローンチに大いに期待しています。その結果がどうなるかはわかりませんが、私たちはいつものように非常に慎重に楽観的に考えています。しかし、私たちは、このIPが共鳴すると信じています。ご存知のように、当社ではARPUを個々の市場ごとに分けていません。

ご存知のように、私たちは市場別のARPUを表示していませんので、Disney+のARPUを現在の方法で表示しています。

Jessica Reif Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト

ありがとうございます。

ローウェル・シンガー — インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデント

OKです。ジェシカ、ありがとう。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問は、シティのジェイソン・バジネットさんからです。お電話お待ちしております。

ジェイソン・バジネ — シティ — アナリスト

デジタルへの転換は素晴らしいことだと思います。しかし、弱気になってしまうような質問をしたいのですが、実際にはそうではありません。正直な質問です。有料テレビの黎明期には、有料テレビの普及率が75％か80％だったと思いますが、アメリカの家庭では月に70ドルとか払っていた人がいました。

世帯が月に70ドルとか払っていたと思います。そして、最も成熟したSVODプラットフォームの普及率はおそらく50％で、ARPUは有料テレビのARPUの5分の1程度で、実際には成長していません。このような状況が、より広範なデジタルピボットにどのような意味を持つのか、何かお考えはありませんか？また、業界がすべきことはあるのでしょうか？例えば、海賊版に関連していると考えているのであれば、人々が考えていない純付加価値の面で、あなたやあなたを含めた業界に新たな成長の足掛かりを与えることができるのではないでしょうか？

ローウェル・シンガー（投資家対応担当上級副社長

では、ボブ、あなたが質問に答えてください。ところで、ジェイソン、質問をありがとう。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

ジェイソン、私は今、非常に重要なシーズンの最初の試合の1回目のイニングにいるように考えています。私たちは、少なくとも丸2年間、ディズニーとしてこの状況を経験していないのです。その丸2年にもかかわらず、あなたが提案したように、私たちは21ヶ月で61カ国に進出しました。このことをとても誇りに思っています。

私たちはこの成功を誇りに思っています。私は、市場の大きさについて結論を出さないように注意します。私たちは世界で11億世帯のTAMを持っています。そして、私たちはまだ旅を始めたばかりです。

ご覧のように、ディズニーにとって本当に違いをもたらすのは、最高のストーリーテラーが語る素晴らしいコンテンツと、強力なフランチャイズです。これを、私たちが行っているあらゆる地域への投資と重ね合わせて考えてみてください。私たちは明るい未来を手にすることができると思いますし、あなたが使っているベンチマークも理解できます。しかし、ここは別の市場だと思います。

私たちは、配信プラットフォームだけでなく、知的財産とストーリーテリングのユニークな組み合わせにより、この機会を最大限に生かすために前進していると思います。

ジェイソン・バジネ — シティ — アナリスト

ありがとうございました。

ローウェル・シンガー（投資家対応担当上級副社長

ジェイソン、ご質問ありがとうございました。オペレーター、次の質問をお願いします。

オペレーター

次の質問はゴールドマン・サックスのブレット・フェルドマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。

ブレット・フェルドマン — ゴールドマン・サックス — アナリスト

はい、ありがとうございます。先ほどボブさんは、ディズニー・バンドルの力についてお話されましたね。米国では、バンドルを中心としたアプローチをとっていますね。そのパワーについて、何かヒントをいただけないでしょうか。

バンドルが成功している理由を理解するのに役立つ情報があれば、何でもいいので教えてください。もしバンドルがポートフォリオの中で最も魅力的な製品であるならば、それを中核製品とし、消費者がディズニー・エンターテイメント・エコシステムのどの要素が欲しいかを考える複雑さを排除して、一度にすべてを提供するのはどうでしょうか。ありがとうございました。

ローウェル・シンガー（Senior Vice President, Investor Relations

はい、わかりました。ブレット、ご質問ありがとうございました。では、ボブに質問をお願いします。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

わかりました。バンドルに関しては、大部分がそうではないかもしれませんが、現在、当社のマーケティングのかなりの部分がバンドルに向けられていることがわかります。これは、個々のサービスの解約率が非常に低いのに対し、バンドルの解約率はさらに低く、当社にとっても驚くべき低さだからです。これは、当社が提供するバンドルの価格的価値をお客様が享受していることを示していると思います。

信じられないほどの量のコンテンツを、本当にお得な価格で提供しているのです。お客様が求めているであろう具体的なパーセンテージについてはコメントできませんが、今後の展開についてはコメントします。世界各地でビジネスモデルが異なっていることにお気づきでしょうか。私たちが異なるビジネスモデルを持っている理由は2つあります。

1つ目は、ヨーロッパ、中南米、アジア、北米など、それぞれの市場に特有の状況があり、我々が持つ権利や消費者が実際に求めているものが異なる傾向にあります。しかし、それは同時に、さまざまな提案を試す機会でもあります。もちろん、ヨーロッパでスターを6番目のブランドタイルとして提案していることは、北米で行っている比較的バンドルされていないアプローチとは大きく異なります。繰り返しになりますが、私たちは長いシーズンの最初のゲームの最初のイニングにいるわけで、これらすべてを考慮に入れています。

また、少なくとも短期的な観点からは、長期的に見て理想的と思われることを行う能力を制限するような、ある種の制約があったかもしれません。しかし、率直に言って、何が理想的かはまだわかりません。ただ、消費者向けのダイレクト・ツー・コンシューマー・サービスを開始したすべての市場で、非常に満足していることは事実です。どの市場でも期待以上の成果を上げることができました。

つまり、これまでの市場へのアプローチの仕方は、非常にうまくいっているのです。今後、別の方法を検討することで、改善の機会があるのでしょうか？可能性はあります。しかし、私たちはこれからも学び続けます。そして、学びながら、時間の経過とともに、市場での提供方法を改善していくことになると思います。

ブレット・フェルドマン — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト

ありがとうございました。

ローウェル・シンガー — 投資家対応担当シニア・ヴァイス・プレジデント

OKです。ブレット、質問ありがとう。それでは、最後の質問をさせていただきます。

オペレーター

最後の質問は、UBSのJohn Hodulikさんからお願いします。お電話お待ちしております。

ジョン・ホデュリック — UBS — アナリスト

いいですね。どうもありがとうございました。2024年のガイダンスには、Hotstarからのサブスクリプションが30％含まれていたと思います。Hotstarの好調さを考えると、このガイドはまだ有効でしょうか？また、下半期にはコンテンツのリリースが予定されていますが、ディズニー＋のコア市場と呼ばれる地域では、下半期に純増傾向が改善されると予想していますか？最後に、11月のDisney+ Dayについて、どのようなプロモーションを考えているか教えてください。グローバルなのか、米国なのか。

また、新しいコンテンツを発表する予定ですが、それについても教えてください。ありがとうございます。

ローウェル・シンガー — インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデント

はい。ジョン、質問をありがとう。ボブさんはDisney+ Dayから始めてみてはいかがでしょうか。そしてクリスティンさんは、Hotstarガイドなどについて質問を受けてください。

ボブ・チャペック — 最高経営責任者

わかりました。Disney+ Dayは、グローバルな製品とローカルな製品のバランスのとれたアプローチになります。まだDisney+にサインアップしていない消費者にアプローチするために、ご想像のとおり、本当に魅力的なタイトル群を発表する予定でいます。しかし、まだDisney+に足を踏み入れていない消費者に焦点を当てる機会を提供することができると思っています。

これは、米国だけでなく世界的に見ても、興奮とエネルギーの中心となるものだと考えています。純増数の問題については、上半期と下半期でどのように改善していくのかについてです。繰り返しになりますが、当社の下半期の軌道は非常に素晴らしいものだと感じています。しかし、このビジネスには非常に大きな季節性があることがわかってきました。少なくとも予想を上回るという点では、このビジネスに本格的に参入する前には知らなかったかもしれません。

また、サブ・アドは必ずしも直線的ではないことにも注意したいと思います。多くの市場関係者は、このような製品が直線的に増加すると期待していると思いますが、実際にはそのようにはなっていません。先に述べたように、今年度は上半期の追加が下半期の追加よりも強くなると考えています。とはいえ、私たちは自分たちの軌跡をとてもよく理解しています。

クリスティン、ここから先はあなたの出番です。

クリスティン・マッカーシー：上級執行副社長兼最高財務責任者

Disney+のコア市場について、1つだけ補足しておきます。当第3四半期は、Disney+ Hotstarを除くと、前四半期と同様、前四半期比で純増数が堅調に推移しました。このように、コア市場での継続的な成長は非常に素晴らしいものです。

ホットスターについては、投資家説明会で、ホットスターがDisney+全体の30％から40％になると予想していると述べましたが、現時点ではこのガイダンスを更新していません。

John Hodulik — UBS — アナリスト

わかりました、ありがとうございます。

ローウェル・シンガー — インベスター・リレーションズ担当シニア・ヴァイス・プレジデント

OKです。また、本日ご参加いただいた皆様にも感謝いたします。なお、この電話で言及されたNon-GAAP指標と同等のGAAP指標との調整表は、当社のIRサイトに掲載されていますのでご参照ください。また、この電話における一部の記述（財務予測や、当社の計画、期待、信念、事業見通しに関する記述など、歴史的事実ではないもの）は、証券取引法上の「将来予想に関する記述」に該当する可能性があることをお断りしておきます。

当社は、これらの記述を行う時点で、将来の事象や業績に関する当社の見解や仮定にもとづいてこれらの記述を行っており、当社はこれらの記述を更新する義務を負うものではありません。将来の見通しに関する記述には多くのリスクや不確実性が伴うため、当社の年次報告書（フォーム10-K）、四半期報告書（フォーム10-Q）、および米国証券取引委員会へのその他の提出書類に含まれる要因を含め、さまざまな要因に照らして、実際の結果が表明または暗示された結果と大きく異なる可能性があります。本日ご参加いただいた皆様に感謝いたします。今日の残りの時間を楽しく過ごしていただけることを願っています。

Call participants:

Lowell Singer — Senior Vice President, Investor Relations

Bob Chapek — Chief Executive Officer

Christine McCarthy — Senior Executive Vice President and Chief Financial Officer

Michael Nathanson — MoffettNathanson — Analyst

Alexia Quadrani — J.P. Morgan — Analyst

Ben Swinburne — Morgan Stanley — Analyst

Doug Mitchelson — Credit Suisse — Analyst

Jessica Reif Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — Analyst

Jason Bazinet — Citi — Analyst

Brett Feldman — Goldman Sachs — Analyst

John Hodulik — UBS — Analyst