米国各地で車の外装および室内の洗車サービスを展開する米国の自動車関連サービス企業である ミスター・カー・ウォッシュ( NYSE: MCW )2021年第4四半期決算説明会です。
売り上げ・EPSともに良かったですね。ガイダンスではEPSミスしてましたが売り上げを上方修正と期待できますがIPO以降株価は下落傾向です。
ガソリン価格が上昇していると車に乗る人も減り需要が落ちるのでは？と思ってます。買うならしばらくは厳しい状況がかもしれないので耐えることが必要そうです。
関係ないですが最後のジョン・ライ （ チーフ・エグゼクティブ・オフィサー）の洗車に戻りますと言って終わらせるのは日本企業にはないユーモアで好感が持てました。
ミスター・カー・ウォッシュ( NYSE: MCW )株価
ミスター・カー・ウォッシュ( NYSE: MCW )2021年第4四半期決算説明会
2022年3月24日午後4時30分
Call participants:
Megan Everett — Senior Director of Investor Relations
John Lai — Chief Executive Officer
Jed Gold — Chief Financial Officer
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — Analyst
Jackie Sussman — Morgan Stanley — Analyst
Michael Lasser — UBS — Analyst
Chris O’Cull — Stifel Financial Corp. — Analyst
Peter Keith — Piper Sandler — Analyst
Ryan Sundby — William Blair — Analyst
Jake Moser — Wolfe Research — Analyst
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運営担当者
こんにちは、ミスターカーウォッシュの2021年度第4四半期決算に関する電話会議にようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっております。後ほど、質疑応答の時間を設けますので、その時に指示をさせていただきます。なお、この通話は録音されており、当社の書面による許可なく、その全部または一部を複製することは禁じられています。
それでは、コミュニケーション・シニア・ディレクターのメーガン・エヴェレットに電話をお繋ぎします。どうぞよろしくお願いします。
ミーガン・エヴェレット — 投資家向け広報担当シニア・ディレクター
ありがとうございます。皆さんこんにちは、本日はミスターカーウォッシュの2021年度第4四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日お話するのは、会長兼最高経営責任者のジョン・リーと最高財務責任者のジェド・ゴールドです。ジョンとジェドが正式な発言をした後、質問を受け付けます。
本日の発言には、将来の見通しに関する記述が含まれている可能性があります。こうした記述は、重大なリスクと不確実性を内包しており、当社の実際の業績は、経営陣の現在の見通しとは大きく異なる可能性があることを、始める前に皆さんにお伝えしておかなければなりません。これらの記述は本日時点のものです。また、法律で義務づけられている場合を除き、当社は状況が変化した場合にこのような記述を更新または修正する義務を負うものではありません。本日の電話会議において、経営陣は特定の非GAAPベースの財務指標についても言及する予定です。
GAAP 財務指標と非 GAAP 財務指標の調整表は、本日発表の決算プレスリリースに掲載されており、また Mister Car Wash のウェブサイト ir.mrcarwash.com の Investor Relations セクションに掲載されています。それでは、ジョンに電話をつなぎます。ジョン？
ジョン・ライ — 最高経営責任者
ありがとう、ミーガン。第4四半期および年末の決算説明会にお集まりいただきありがとうございます。今年も素晴らしい四半期、そして素晴らしい年を迎えることができ、皆さまと分かち合えることを嬉しく思います。本題に入る前に、市場の成長性、業界全体の傾向、そしてクラス最高のユニットレベルの業績をどのように達成したかについて、拡大してお話ししたいと思います。
米国の駐車場は巨大で、現在約2億8,500万台の自動車が走っており、成長し続けています。市場規模を見ると、この池は非常に大きいだけでなく、ドライブスルー型エクスプレス洗車モデルの簡単さ、便利さ、そして非常に大きな価値に後押しされて、より多くの消費者がこのカテゴリーに参入し、拡大していることがわかります。さらに重要なのは、当社の定額制プログラム「アンリミテッド・ウォッシュ・クラブ」の会員になる人が増え、消費が拡大しているということです。
インフレやガソリン価格の上昇に直面しても、車をきれいに保つことでお客様が受ける喜びと、当社のサービスの比較的手頃な価格が、拡大への強い追い風になったと信じています。米国最大の洗車業者でありながら市場シェアが5%未満である当社は、既存市場での浸透度を高めつつ、新規参入市場を探し続けることで、事業を拡大できる好位置につけていると考えています。つまり、この業界の規模を見ると、需要が供給を上回っており、それが大きな成長機会を生んでいると考えています。最大の差別化要因は「人」であり、私たちが育てた素晴らしいチームが、会社全体で高いレベルのホスピタリティを提供していることです。
サービスプロバイダーとして、私たちはサービス提供モデルに大きな誇りを持っており、それが間違いなく私たちの最大の競争力になっています。私たちは、技術やシステム、多くの車を一貫して洗車するための手順について多くを語りますが、私たちの成功の真の鍵は、規模に応じて開発した人間優先の文化なのです。1時間に200台の車をスムーズに処理する私たちのチームを見ていると、まるで全員がシンクロニシティに動いている振り付けの良いダンスを見るようです。私たちのクルーが、目的を共有し、ステップを踏みながら一体となって働く姿は、私たちの会社を特別なものにしています。
そして、その結果、信じられないほど強力なAUVと顧客満足を得ることができるのです。2021年、通期の売上高は31.9％増の7億5千万ドル超、EBITDAは2億5千4百万ドル超となったことをお伝えします。ユニットレベルでは、38ヶ所の買収と17ヶ所のグリーンフィールドの開設により、55ヶ所の店舗を拡大することができました。これは、当社の歴史上、単独で最大の店舗数増加の記録を打ち立てました。
M&Aの面では、昨年第4四半期末にClean StreakとDowntownerという2つの戦略的買収を完了し、フロリダでのポジションを大幅に強化することができました。現在、フロリダ州には65の店舗があり、年内に少なくとも10店舗をオープンする予定です。グリーンフィールドは、当社の成長戦略において最も重要な要素のひとつであり、その業績には大いに満足しています。私たちは、長年にわたって蓄積してきた知識をすべて活用し、スループットとボリュームを重視した洗車モデルを開発しました。
私たちは、新店舗の開発・建設チームに多額の投資を行い、2022年以降にグリーンフィールド・オープンを加速させる大きな機会を見出しています。通年では、7,500万台以上の車両を洗車し、約170万人のアンリミテッド・ウォッシュ・クラブ会員を獲得して、今年を終えました。車をいつもきれいにしておくことの価値を理解するお客様が増え、車のお手入れ方法が根本的に変化したため、会員数は引き続き健全に伸びています。私たちは、優れた人材を採用し、高い報酬を支払い、そして最も重要なこととして、彼らを大切に扱うことで、並外れた業績を達成することができました。
私たちはトレーニングに多大な投資をしています。また、成長企業として、将来のマネージャー候補を育成するため、常にリーダーを育成しています。前回の決算説明会では、最近開始した認定トレーナー・プログラムとオペレーション・リーダーシップ・プログラムについてお話しました。現在までに200人以上の社員がトレーニングを修了しており、社内でより大きな責任を担おうとする社員にとって、明確な足がかりとなっています。
企業が人手不足に悩む中、私たちはビジネスに支障をきたすことなく、ほぼすべての地域で販売台数の記録を更新し、店舗の生産性がさらに向上し続けていることを大変幸運に感じています。昨年後半には、誰もが今経験している労働力の問題に先手を打ち、時給を上げることで優秀なチームメンバーを引き留め、惹きつけることに成功しました。人材重視の企業であることは何年も前から始まっており、賃金、福利厚生、トレーニング、キャリアパスへの継続的な投資により、この厳しい労働環境下でも素晴らしいポジションを確保しています。経営陣の面では、開発担当副社長のデイブ・ヘイルが退職しました。彼はミスターで20年、この業界で40年以上働いた後、夕日に向かって走り出し、家族と充実した時間を過ごす時が来たと決断したのです。
Mister Car Washの従業員一同、デイブに感謝し、彼の幸せを願っています。この2年間、Daveは彼の後継者であるRyan Darbyを育ててきました。そして、ライアンと彼のチームが美しい店舗を作り、さらに出店能力を高めるという驚異的な仕事をしていることをご報告します。また、マイラ・チミエンチを新しいチーフ・オペレーティング・オフィサーに昇格させたことを発表できることを嬉しく思っています。
マイラはMister Car Washで14年のベテランで、新しい役割に昇進する前はオペレーション・サービス担当副社長を務めていました。男性中心の業界にあって、彼女が女性であり、ラテン系であるということも、とてもクールです。ジェドにバトンタッチする前に、会社を大きくし、企業文化を高めてくれたチーム全員に感謝したいと思います。特に、最高の洗車体験を提供するという使命を果たすために、現場と本社のチームが懸命に働いてくれています。私たちは社員なしではやっていけませんし、業界で最高のチームを持っていることに感謝しています。
それでは、第4四半期および2021年度の業績について、ジェドに説明をお願いしたいと思います。
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
ジョンさん、ありがとうございます！皆さん、こんにちは。2021年は様々な面で記録的な年でした。そしてジョンが示したように、2022年に向けて好調なスタートを切ることができ、今のところ満足しています。2022年の業績とガイダンスについて説明する前に、私たちのビジネスにおけるより大きなトレンドのいくつかをよりよく理解していただくために、3つのコメントをさせていただきたいと思います。
1つ目は、需要に関するものです。第4四半期の基礎的な需要は堅調に推移しました。第4四半期の半ばには天候の影響により、特に小売売上高に若干の変動がありましたが、12月には解消され、堅調なトレンドが続いています。第二に、投入インフレと価格設定です。
前回の決算説明会でもお話しましたが、2021年8月に時間給の調整を積極的に行い、その結果、第4四半期に若干の人件費インフレが発生しました。これを相殺するために、11月に大半の拠点で小売店向け洗車サービスの小幅な値上げに踏み切りました。12月以降、価格の引き上げが労働インフレの上昇を基本的に相殺したことをご報告します。しかし、第4四半期は、これら2つのイベントのタイミングにより、若干のマージン圧縮が発生しました。
さらに重要なことは、これらの投資により、昨年半ば以降、従業員の離職率が比較的横ばいになっていることです。また、労働時間当たりの洗車台数や洗車台当たりの店舗人件費など、労働生産性の指標も改善しており、人材と将来の成長への投資を継続しながら、非常に強いマージンを維持することが可能になってきています。3つ目は、買収に関するものです。第4四半期末に2件の買収を完了しました。これらの買収により、フロリダ州では市場シェアを拡大し、当社のポジショニングを確固たるものにすることができました。この州は、人口増加や人口動態の傾向が顕著なところです。
買収した拠点のセール・リースバック手続きが完了した時点で、買収倍率は10%台前半になる見込みです。前にも述べたとおり、買収した拠点を完全に統合するためには半年から1年かかることがあります。また、この間、当社の労働モデルやプロセスを適用するため、買収した拠点ではマージンが圧縮されることがあります。次に、第4四半期の業績についてご説明します。
私のコメントには、調整後非GAAPベースの業績の一部も含まれます。当社の業績および非GAAPベースの財務指標の算出方法に関する詳細については、本日のプレスリリースをご参照ください。第4四半期の売上は、既存店売上高が14.6％増加し、販売台数が15.8％増加したことにより、18.2％増加し、1億9,150万 ドルとなりました。なお、昨年の第4四半期には、その後昨年12月に売却されたクイックルーブオイルチェンジ事業からの収益490万ドルが含まれています。
これを除くと、当四半期の売上は 21.8％増加しました。定額制のアンリミテッド・ウォッシュ・クラブ・プログラムは、引き続き成長の主要な原動力となっています。UWC会員数は2020年12月31日時点の123万3千人から34％増の165万6千人となり、当四半期の洗車売上総額の約67％を占めました。ユニット成長に関しては、第4四半期に36拠点を純増し、前年同期比15.8%のユニット増となりました。
36ヵ所の新規拠点のうち、31ヵ所は当四半期に買収した拠点で、6ヵ所は新規に建設された拠点です。また、当四半期に1拠点を閉鎖し、年末時点の総拠点数は396拠点となりました。次に損益計算書上の費用について説明します。人件費および化学品費は、2020年第4四半期から19.2％増加し、6,210万ドル（売上高の32.4％）となりました。
この増加は、主に労務費と福利厚生の増加によるものです。人件費には、株式報酬に関連する230万ドルの費用が含まれています。当四半期の化学薬品費はうまく管理され、1台当たりではわずかに減少しました。その他の店舗営業費用は、昨年の6,010万ドル（対売上高比率37.1％）に対し、今年の第4四半期は7,012万ドル（対売上高比率37.2％）となりました。
この小幅な増加は、主に洗車場の増設と台数の増加によるものです。本年度第4四半期の一般管理費は、前年度の1,430万ドル（売上高の8.8%）に対し、2,880万ドル（売上高の15%）となりました。1,450万ドル近い増加のうち、440万ドルはクリーン・ストリーク買収のための資金調達に関連して発生した債券発行費用、400万ドルは株式報酬費用、200万ドルは上場企業および専門家報酬、260万ドルはG&A人件費への投資の増加によるものです。以前の電話会議でもお話ししたように、開発チームは、グリーンフィールド能力を拡大し、より多くの開発プロジェクトを社内に取り込むために、引き続き投資と構築を続けている分野です。
IPOで得た資金の大半を借入金の返済に充てたことにより、支払利息は昨年の1,470万ドルから600万ドルに減少しました。なお、当四半期末には、クリーンストリークの買収資金として、第一抵当権付タームローンを追加で2億9,000万ドル調達しました。2021年第4四半期のGAAP報告の実効税率は、2020年第4四半期の26.6%に対し、11.4%となりました。この増加は、主に従業員ストックオプションの行使と有利な税務処理によるものです。
ストックオプション行使の恩恵を除いた当社の GAAP 税率は、2021 年第 4 四半期は 26.3%でした。一部の非中核営業費用の株式報酬を差し引いた調整後純利益は、第4四半期に105％増の3,360万ドル、希薄化後1株当たり調整後純利益は前年同期の0.06ドルに対し0.10ドルでした。ストックオプションの行使にともなう税金の減少により、第4四半期の希薄化後1株当り調整後純利益は 0.02ドル増加しました。ストックオプションの行使にともなう税効果については、予測やモデル化が困難であることに気づきました。
そこで、当年度第1四半期より、報告された財務表における調整後当期純利益および調整後1株当り当期純利益の 計算から、税効果を除外することを予定しています。最後に、調整後EBITDAは、2020年第4四半期の4950万ドルに対して、2021年第4四半期は5730万ドルと15.9%増加しました。通年では、チームが達成したことに非常に満足しています。上場企業になったことに加え、チームは素晴らしい結果を残しました。
54店舗を純増し、店舗数を16％増やし、洗車場は396台で通期を終えました。洗車場の売上は約38%増の7億5830万ドルでした。既存店売上高は約32%増加しました。UWC会員が洗車売上全体に占める割合は、2020年度の62％から、2021年度は64％になりました。
そして、EWCプログラムの会員数は約170万人となり、年度を終えました。調整後の純利益は1億3660万ドル、希薄化後1株当たり0.44ドルで、調整後のEBITDAは2億5430万ドルに増加しました。貸借対照表とキャッシュフローのハイライトに移ります。年末時点で、現金および現金同等物は2,000万ドル、長期借入金は8億9,600万ドルでした。
営業活動によるキャッシュフローは、1億7,300万ドルの収入となりました。総資本支出は1億2,600万ドルで、セール・リースバックによる収入は9,600万ドルでした。最後に、2022年の当初の見通しと、2022年通年の第1四半期の動向について、いくつかコメントをさせていただきます。売上高は、8億7500万ドルから8億9500万ドルの範囲で、15％から18％増加すると予想しています。
これは、主に下半期にオープンする約30のグリーンフィールド・ロケーションの開店を想定しています。既存店売上高は5%から7%の増加です。GAAP基準の純利益は1億3,900万ドルから1億4,900万ドルの範囲となる見込みです。株式報酬、買収費用、非現金家賃、その他経常外費用、営業外費用、一時費用を調整した調整後純利益は、1億4,400万ドルから1億5,300万ドル、希薄化後一株当たり0.44ドルから0.47ドルになると予想されます。
また、調整後EBITDAは2億8,400万ドルから2億9,700万ドルになるものと予想しています。総資本支出は2億8,500万ドルから3億1,500万ドル、セール・リースバックによる総収入は1億4,000万ドルから1億5,000万ドルになると予想しています。四半期ごとのコメントを定期的に発表する予定はありませんが、第1四半期の動向と今年度の進行について、少しご説明したいと思います。前述のとおり、第1四半期のトレンドは非常に好調で、特に1月と2月は好調でした。
天候がビジネス、特に小売販売に影響を与えるという話をしましたが、第1四半期は天候に恵まれました。その結果、ここ数カ月で事業が順調に加速し、第1四半期の既存店売上高は10％前後の伸びを見込んでいます。これは、昨年度第1四半期に約19％の既存店売上高成長率を記録したことに加え、今年度第1四半期の既存店売上高成長率も10％前後となる見込みです。これにより、第1四半期の売上は2億1,500万ドル、第1四半期の調整後EBITDAは7,300万ドル程度になると見ています。
また、2022年通期の売上高に関する当初の見通しでは、上期の既存店売上高は1桁台半ばから後半、下期の既存店売上高は1桁台半ばの増加を見込んでいます。最後に、当社のビジネスを遂行し、お客さまにサービスを提供するために日々働いているすべてのチームメンバーに対して、感謝と御礼を申し上げたいと思います。2021 年度は、当社にとって歴史的かつ記録的な年となりました。2022年に向けて、事業のファンダメンタルズにおける我々のポジショニングは非常に良好であると感じています。
私たちは、クラス最高のオペレーションとさらなる新ユニットの拡大により、長期的な成長とアルゴリズムに対して実現する能力をこれまでと同様に確信しています。チームを代表して、私たちが引き続き成功を収め、株主の皆さまに一貫した利益成長をお届けすることを期待しています。それでは、オペレーターに代わって、質疑応答を開始します。オペレーター？
質疑応答
運営者
それでは、質疑応答を始めさせていただきます。[最初の質問は、BMO Capital MarketsのSimeon Siegelさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。皆さん、ありがとうございます。いい年の瀬になりましたね、おめでとうございます。さて、ジェド、あなたは……四半期累計でポジティブなコメントが聞けて本当によかったと思います。
この質問には答えがあるかもしれません。しかし、あなたがどのように考えているのか、そしておそらく社内でストレステストをしているのではないかと思うのですが、小売店であれUWCであれ、あるいは解約であれ、潜在的な利用の影響についてお聞かせください。今後のインフレや一般的なマクロのセンチメント要因など、顧客がどのような影響を受け、どのような反応を示すかについて考えてみてください。それから、グリーンフィールドの年間見通しを引き上げたとおっしゃっていましたが、その点についても期待しています。
そのあたりをもう少し掘り下げていただければと思います。グリーンフィールドを増やすということは、M&A目標を大幅に上回るということですよね。台数拡大が本格化しているように見えますが。そのあたりをもう少し詳しくお聞かせください。
どうもありがとうございました。
John Lai — 最高経営責任者
はい、シメオン、ジョンです。ジェドにバトンタッチする前に、私たちがビジネスの健全性をどのように見ているか、大まかに説明したいと思います。専門的な定義があるかどうかは分かりませんが、「健全性」については、次のように考えています。
しかし、両足を地につけて、謙虚に、そしてハングリーにというマントラを実践していきたいと考えています。しかし、第4四半期のコンプスはプラス14.6％であり、数字が物語っています。また、第1四半期にJedが言及したように、今期は売上高をプラス10%成長させることができると、私たちはかなり自信を持っています。当社のビジネスは非常に健全です。
冒頭のコメントでも申し上げましたが、当社のサービスに対する需要は驚くほど高まっています。ですから、このカテゴリーにいることは非常に幸運だと感じています。また、インフレや個人消費の動向に関する懸念も、今のところ見られません。将来のことは誰にもわからないのですから、私たちは今、絶好の場所にいるのです。
今、私たちは絶好のポジションにいます。そして、道路まで車を並べ、できる限り迅速に処理しています。より正確な答えは、ジェドに譲りましょう。
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
シメオンさん、最初の質問ですが、ガイダンスをまとめるにあたり、より広範なマクロのトレンドについてお聞かせください。まず、ジョンが言ったように、事業のファンダメンタルズと見通しはかつてないほど強固であることを強調する価値があると思います。私たちは、事業の業績やトレンドにとても勇気づけられています。
しかし、金利の上昇やガソリン価格の高騰など、多くの不確実性が存在することが背景となっています。ガソリン価格は全国平均で30％近くも上昇しています。また、当社は100％米国内で事業を行っていますが、地政学的リスクもあり、間接的な影響やトリクルダウンの可能性もあります。ですから、ガイダンスを作成するにあたっては、現在のトレンドを十分に反映させるとともに、より広範なマクロ環境も考慮に入れ、より良いガイダンスを作成することができると考えています。
ご質問のグリーンフィールドの件ですが、今年度中に約30件のグリーンフィールドを実施する予定です。ご存知のように、私たちはこのチームにいくつか投資をしています。現在、開発を加速しています。そして、将来の拡張のための空白地帯と潜在的な機会を見てみると、何も変わっていないのです。
まだ多くの余白があり、成長への道筋があります。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。どうもありがとうございます。今年もよろしくお願いします。そして、ジョン、これからも専門用語はどんどん使ってね。
ジョン・ライ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレーのシメオン・グットマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Jackie Sussman — Morgan Stanley — アナリスト
こんにちは、シメオンの代わりのジャッキー・サスマンです。良い四半期を過ごされたようで、おめでとうございます。今お話にあった、四半期累計の好調なトレンドについて、ちょっと補足させてください。市場は、より伝統的な景気後退の可能性について考え始めていますが、御社の事業は前回の景気後退の際に少し落ち込みました。
しかし、あなたがおっしゃるように、現在は経常収入構成比が高く、異なるビジネスになっています。具体的には、不況時のサブスクリプション・ベースの回復力はどの程度なのでしょうか。また、年間を通じてより強いコンプを見込んでいるのでしょうか。
ジョン・ライ（John Lai）：最高経営責任者
素晴らしい質問ですね。2008年、2009年を振り返ってみて、私たちが受けた影響は、当時のポートフォリオとはかなり異なっています。私たちの店舗の大半は、フルサービスのインテリア・クリーン・ロケーションでした。
現在では、その比率は逆転し、ポートフォリオの大部分はエクスプレス・エクステリアとなっており、その価値提案により、7ドル、8ドル、9ドルという非常に手頃な価格帯で入店できるようになっています。ですから、すべてのドライバーにとって、簡単に利用できるのです。この手頃な価格設定は、今後さらに厳しくなる可能性のある環境において、完璧な位置づけにあると思います。
Jackie Sussman — モルガンスタンレー — アナリスト
素晴らしい、ありがとうございます。そして、もしよろしければ、簡単なフォローアップをさせてください。21年は素晴らしい年でしたね。あなたは、事業に再投資するつもりだと言いました。
インフレやマクロ的な背景を考慮した上で、どのように投資を行うかについて、あなたの考えに何らかの変動がありますか？
ジョン・ライ — 最高経営責任者
いいえ、私たちとしては全力投球です。特にグリーンフィールドでは、以前の電話会議でもお話したように、能力を倍増するだけでなく、3倍増やし、能力を高めてきました。また、人材面では、適切なチームを編成することに重点を置いています。
ですから、私たちは今、雑草のように成長し、とても楽しくやっているところです。しかし、スロットルを戻すことはまったく考えていません。
Jackie Sussman — Morgan Stanley — アナリスト
素晴らしい、ありがとうございます。
運営担当者
次の質問はUBSのマイケル・ラッサーさんからです。どうぞよろしくお願いします。レーザーさん、あなたの回線はこちらで開いています。
もしかしたら、電話をミュートにしているかもしれません。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
こんばんは。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。ジョン、1ガロンあたりのガソリン価格が全国的にどの程度になったら、ビジネスに影響が出始めると思いますか？5ドルでしょうか、それとも6ドル近くでしょうか？その水準はどの程度になるのでしょうか。
John Lai — CEO（最高経営責任者
そうですね、答えるのが難しい質問です。将来のガソリン価格について、本当に良い水晶玉があればいいのですが。しかし、インフレ調整後という観点からは、当社の歴史上、この数年間は非常に厳しい状況だったということは確かです。
2012年に話を戻しますが、そのときもインフレ調整後の1ガロンあたりの価格は4ドルより少し高いくらいでしたが、当社のビジネスには何の影響もありませんでしたし、率直に言って、現在も影響はありません。しかし、私は木に手を当てて祈りたいと思います。ご質問の件ですが、もし5ドル以上になったとしても、消費者支出に何の影響もないと思い込んでいるような、思い上がった言い方はしたくありません。
むしろ、給料日前の生活をしている人たちに影響を与え、彼らの予算全体に不釣り合いなほど大きな影響を与えることになると思います。しかし、私たちとしては、今のところ何の脅威も感じていません。
Michael Lasser — UBS — アナリスト
続いての質問は2つあります。1つは、値上げが2022年の既存店売上高の伸びにどの程度寄与しているかということです。また、その一環として、ジェドさんが指摘されたように、第2四半期は特にリテール側で厳しい比較をしていましたね。第2四半期に小売が軟化し始めると、新規会員の重要な供給源であるウォッシュクラブの追加会員獲得が難しくなるのでしょうか？
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
マイケル、ご質問の最初の部分、価格とその見通しについてお答えします。昨年11月に値上げを実施しました。この値上げにより、コスト上昇や人件費の高騰、将来の事業拡大のための投資などが相殺され、2022年には2％弱の収益が期待できます。
ジョン・ライ — チーフ・エグゼクティブ・オフィサー
はい、マイケル、補足します。私たちにとって、会員数を増やすための生命線は、小売店のお客さまをより多く店舗に呼び込み、そのお客さまが十分な情報を得た上で決断し、会員になっていただくための教育活動に取り組むことです。ですから、私たちにとって、小売店への来店は重要です。私たちは、業績がよくて洗車台数が多いので、会員数も多いというユニークな現象が起きています。
以前にもお話ししたように、私たちは店舗を縮小してスピードアップし、ボトルネックを減らして、率直に言って行列を減らし、5分で店内から外に出られるようにするために多くのことをしてきました。店舗によっては、最大収容人数に達していない時間帯もありますが、これは良い問題だと思います。しかし、これは、シェアを拡大し、普及率を上げ、さらに店舗を増やして、人々が通りまで列をなすようになれば、素晴らしいことだとも言えます。そして、私たちとしては、道路に「置いていく」車が増えたということです。
そのような高パフォーマンスの店舗の周辺にいくつか店舗を追加して、店舗を少し縮小し、その市場での当社のシェアを全体的に引き上げましょう。
Michael Lasser — UBS — アナリスト
ありがとうございました、そして頑張ってください。
オペレーター
次の質問は、スティフェルのクリス・オカルさんです。どうぞよろしくお願いします。
Chris O’Cull — Stifel Financial Corp. — アナリスト
ありがとうございます。こんにちは、皆さん。ジョン、あなたは開発チームに多大な投資をしており、今後もその投資を続けるということですが、グリーンフィールド開発について、長期的にどの程度の能力を目標にしているのか、説明していただけませんか？
John Lai — 最高経営責任者
はい。私たちは、ウォーターマークで設定したものをリセットし続けています。また、昨年は17店舗を出店しましたが、今年はどうでしょうか。今年は30店舗をオープンする予定です。
この調子でいけば — ちなみにこれは100% — ほぼ100%です。1週間に1店舗を開店するのが、私たちにとってちょうどいいところだと考えています。そして、最も重要なことのひとつは、店舗をオープンすることです。それはとても大変なことですが、もうひとつ、方程式の最も重要な部分は、店舗を運営して優れた顧客体験を提供できるようなチームを用意しなければならないということです。つまり、新店舗を建設する能力を高めると同時に、リーダーシップのパイプラインを増やし、驚くほど訓練されたリーダーを確保し、新店舗で成功を収めるという道を歩んでいるのです。
このように、私たちは並行した道を進んでいるのです。前の質問で申し上げたように、私たちはスロットルを戻したりしていません。
クリス・オカル — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
それは参考になりますね。それから、あなたの長期的なアルゴリズムでは、5年間で50件の洗車場を買収することになっていると思います。つまり、Clean Streakの買収では、23ユニットがオープンし、10ユニットが建設中だったと思います。そして、もう1つの買収は、5カ所ほどだったと思います。
ということは、50台の洗車場の見通しは保守的だと解釈すべきでしょうか？それとも、今後、買収は非常に限定的であると考えた方がよいのでしょうか？
John Lai — CEO（最高経営責任者
買収というのは、その定義からして、非常に大きな塊で、非常に予測不可能なものだと思います。私たちの場合、現在参入している市場でシェアを拡大するために、いくつかの買収の機会がありますが、先ほどお話したClean Streakのように、戦略的に当社のポジションを強化し、オーランドとタンパの市場規模をほぼ2倍にするような買収の機会もあります。このように、統合が進み、再編が進み、常に変化し続ける状況を見ていると、おそらく今後、より大規模な統合の機会がやってくるだろうと予想しています。しかし、それを予測するのは非常に難しいのです。
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
クリス、付け加えるとしたら。長期的な成長アルゴリズム、つまり5年間で50の成長を実現するために、私たちがやりたかったことは、ただ数字を追い求めるということではありません。この分野にはたくさんの資本が入ってきています。倍率はどんどん上がっています。
だから、私たちが提示する数字を達成するために、合意した金額や倍率を支払うことを強いられないようにすることは、私たちにとって意味のないことなのです。それから、M&Aは重要な推進力ですが、先ほどの質問で強調されたように、グリーンフィールドへの投資も行っています。
クリス・オカル — スティフェル・フィナンシャル・コーポレーション — アナリスト
はい、とても参考になります。また、見逃していたかもしれませんが、そうであれば申し訳ありません。しかし、ジェド、あなたはClean Streakの買収がガイダンスにどの程度組み込まれているか言いましたか？EBITDAまたは売上高にどの程度寄与すると予想していますか？
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
2021年第4四半期を見ると、買収は第1四半期の後半でしたので、2021年の業績にはほとんど影響がありません。それから、Clean Streakに関する正確な見込みは開示していません。しかし、クリス、私たちがこのような買収を行う場合、しばしば半歩下がって、2歩先に進むということがあることを心に留めておいてください。私たちはこれまで100件以上の企業買収を行ってきました。
その実績は高く評価されていますし、3年単位で投資を検討することもあります。
クリス・オカル — スティフェル・フィナンシャル・コーポレーション — アナリスト
それは公平だ。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Piper SandlerのPeter Keithです。どうぞ
Peter Keith — Piper Sandler — アナリスト
こんにちは、こんにちは。素晴らしい年になったことをお祝いします。Clean Streakに便乗したいと思います。数カ月前から所有しているのですね。
過去に行った買収と比較すると、かなり大規模な買収です。通常の買収による利益と比較すると、どのような違いがあるのでしょうか? あなたは歴史的に、3年間で4つの壁のEBITDAを約65％向上させてきました。ここでも同様の機会があるとお考えですか、それとももう少し多いですか、少ないですか？
ジョン・ライ — 最高経営責任者
Jedが言ったように、3年目の状況は非常に楽観的です。Jedが言ったことを強調しておきますが、すべてのピースを配置するのに少なくとも6カ月、チームを訓練してMister Car Washのやり方で運営できるようになるまでには1年かかることがよくあります。ですから、私たちは、初年度のEBITDAの伸びを重視しないため、初年度はやや保守的な見通しを立てています。3年目に何ができるかが重要なのです。
必要な投資を行い、必要な変化を起こす、これが私たちの得意とするところです。私たちは統合し、標準化し、同化させながら、すべての店舗で一貫した体験を作り上げるのです。フロリダにある75店舗のうち、どの店舗に行っても同じようにMister Car Washを体験できるようにするのです。私たちはまだそこまで到達していません。
おそらくあと90日から180日かかると思いますが、これは私たちにとって大変な作業で、必ず成し遂げます。なぜなら、私たちは標準的なPOSシステムから特異な手順まで、すべてをつなげているからです。そして、カルチャーを正しく理解することは、おそらく最も重要で最も難しいことですが、私たちはそれにこだわり、最終的に到達することができるのです。なぜなら、私たちが採用した社員は、ほとんどの場合、個人的にも仕事面でも充実した経験を積んでいるからです。
ジェド・ゴールド — 最高財務責任者
ピーター、もう少し詳しく教えてください。全国的なブランドを構築するという私たちのビジョンを考えると、今回の買収はその方向への大きな一歩となりますし、特にフロリダでのポジションを強化することになります。この買収の1台あたりのEBITDAは、これまでの買収に比べれば高くなっています。とはいえ、ジョンが強調したように、特に会員権にはまだ大きな伸び代があると見ています。
1店舗あたりの会員数を見ると、4,300人よりもかなり少なくなっています。また、スループットの機会もあります。ご存知のように、コストシナジーの可能性もありますが、これはモデルには組み込んでおらず、化学プログラムやプロセスの一部に転換していくことになります。しかし、これらはすべて時間がかかるものです。
統合は一朝一夕にできるものではありません。もう一点、特筆すべきは、Clean Streakでは不動産を100%所有していましたが、現在、ポートフォリオのセール・リースバックの機会を探っているところです。
John Lai — 最高経営責任者
はい。ジェド、私も付け加えると、私たちよりもスリムな労働力のモデルを実行している企業を買収することはよくあることなのです。私たちは、改札口を通じてより多くの車を生み出すことができるのですから、このような人員配置を増やすことができるのは喜ばしいことです。すでにその効果は現れています。
スループットを向上させ、トップラインを成長させるというコメントですが、私たちにとって、より多くの人を稼働させることは、直感に反するように聞こえるかもしれませんが、それはつまり、労働力を増やしているのではないでしょうか。確かに労働力は増えていますが、より多くの車を洗車しているのです。全体として、より多くの収益を上げることができ、それが最終的に収益につながるのです。これはフロントエンド・ロードの投資であり、私たちは喜んでこれを行います。
Peter Keith — Piper Sandler — アナリスト
OK、素晴らしい。それは楽しみですね。Clean Streakについて、最後に1つだけ明確にしておきたいことがあります。確か…なんでしたっけ？まだオープンしていない店舗が10店舗あったと思いますが、それはオープンする途中です。
2022年に30店舗の出店を見込んでいるということは、それは自社のグリーンフィールドなのでしょうか？それともClean Streaksの10店舗も入っているのでしょうか？
Jed Gold — 最高財務責任者
Clean Streaksはその約30に織り込み済みです。
Peter Keith — Piper Sandler — アナリスト
つまり、10件の自社畑と20件の自社畑に加え、10件のClean Streakによる買収を計画しているということですね。
Jed Gold — 最高財務責任者（CFO
はい、大体そうです。そんな感じです、はい。
Peter Keith — Piper Sandler — アナリスト
わかりました。いい感じだね、みんな。どうもありがとうございました。
オペレーター
[次の質問は、ウィリアム・ブレアのライアン・サンドビーです。どうぞよろしくお願いします。Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
こんにちは、皆さん。こんばんは。質問をありがとうございます。今年度のUWCは170万件近くあったそうですね。
これは買収した拠点で活動していた会員を含んでいるのでしょうか？また、その場合、この拠点での普及率向上について、どの程度のスピードで考えるべきでしょうか。コーポレート・アベレージより低いようですが。
Jed Gold — 最高財務責任者
約170万人の会員数は、買収によって獲得した会員を含む、すべての会員が含まれていますね。しかし、買収した店舗の1店舗あたりの会員数を見ると、当社のコアビジネスの1店舗あたりの会員数より大幅に少なく、今後のUWCの会員数増加の可能性を示唆しています。しかし、これもまた時間がかかることです。
プロセス、チーム、トレーニング、人材育成を整えなければなりません。一朝一夕にできることではありません。
ジョン・ライ — 最高経営責任者
ジェド、私は今年の後半には、会員数が増加し始めるだろうと予想しています。今はまだ控えめな成長かもしれません。しかし、私たちは他に優先順位をつけていることがあります。
会員数を増やす前に、品質、スピード、カスタマー・サービスが必要なレベルにあることを確認したいのです。アンリミテッド・ウォッシュ・クラブのプログラムに参加させる前に、これらの基本的な構成要素を確認します。このように、鶏と卵のような関係にあります。しかし、下期は成長の可能性について非常に楽観的であると思います。
Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
了解です。とても理にかなっていますね。それから、歴史的に見ると、UWCの契約数の約75％は上半期に発生しているというお話があったと思います。2021年は第2四半期と第4四半期に大きな伸びを示しており、少し異なるようです。
来年はどのような順序で会員数を増やしていくべきか、教えてください。また、21年は異なるセットアップがあると思います。このことは、過去数年と比較して、会員維持率や頻度などに影響を及ぼしますか？
Jed Gold — 最高財務責任者
はい。例えば、フロリダに大きな拠点を持つことになり、そこではもう少し季節性が増すでしょう。そのため、季節性が少しずれるのです。歴史的に見ると、上半期の売上高は75%に達しますが、予測するのは難しいことです。
どの年を見ても、比較的横ばいの年もありますし。そして、昨年のように約90％が上半期であったと思われる年もあります。
ジョン・ライ — チーフ・エグゼクティブ・オフィサー
ジェド 付け加えます。今、私たちは花粉の季節を迎えていますが、車についた花粉はまるで金塊のようで、特に南部の気候では、花粉を車から落としたいと思うものです。カリフォルニアの夏、アーモンドの収穫期には、絶対に花粉を落とします。冬はミネソタ州で、私たちは揺れ動くのです。
このように、地域ごとに異なる需要曲線があるのです。フロリダにはカメムシがいますよね？つまり、それぞれの市場に足を踏み入れることができるのです。その結果、成長曲線がスムーズになりました。どこが一番伸びているのかを三角測量してみると、いくつかの割合が見えてくると思います。
というのも、以前は第1四半期から第2四半期にかけての成長が多かったのですが、現在は第1四半期から第2四半期にかけての成長が多いからです。しかし、現在は年間を通じてより持続的な成長を遂げています。
Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
わかりました。それは助かります。もう1つだけお願いがあります。Clean Streakの少なくとも1つの店舗にはオイル交換があったと思います。
それは今後も続けていくのでしょうか？それとも、撤退したい事業や拠点ですか？
John Lai — CEO（最高経営責任者
はい。私たちは、より少ないことをうまくやるという理論に賛同し、洗車と素晴らしい体験を提供することに非常に集中し、取り組んでいます。ですから、昨年、潤滑油事業を売却したように、潤滑油ショップを持つ企業を買収する場合は、他の大手オイル交換業者と提携し、その事業の一部を売却するか、そのエリアを再利用して無料ワクチンの増量やスタッキングレーンを増やし、より多くの車を洗車できるようにするつもりです。しかし、ご質問の答えは「ノー」です。このような補助的なプロフィットセンターは想定していません。
私たちは、洗車だけで手一杯なのです。昔はたくさんのプロフィット・センターがありましたが、それらすべてに精通するのは難しいのです。
Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
なるほど、納得です。ありがとうございます。
運営担当者
次の質問は、ウォルフ・リサーチのグレッグ・バディシュカニアンからです。どうぞよろしくお願いします。バディシュケニアンさん、電話が通じないかもしれません。
ジェイク・モーザー — ウルフ・リサーチ — アナリスト
はい、みなさん。グレッグに代わってジェイク・モーザーです。あなたのガイダンスには、マージンが少し圧縮されているように見えます。
最近買収したフロリダ州の店舗は、そのうちのどの程度を占めているのでしょうか？次に、人件費と化学物質が価格設定によってかなり相殺されているようですが。買収の影響は別として、他にはどのようなものがありますか? 開発チームの増強に向けた投資が中心でしょうか？また、マージン圧縮に寄与しているものはありますか？
Jed Gold — 最高財務責任者
マージンについて、2つほどお伺いします。これまで申し上げてきたように、ビジネスのファンダメンタルズと見通し、そしてマージンについては変わっていません。調整後EBITDAマージンの目標は、これまで述べてきたように、30%台前半から中盤です。
昨年は、特に上半期に信じられないようなマージン率を経験しました。昨年は、特に上半期において驚異的なマージン率を記録しましたが、これは例外的に高く、私たちの目標範囲内、もしくはそれ以上でした。人件費のインフレや一般的なインフレは、11月に実施した小幅な値上げと、さまざまな生産性向上により、ほぼ相殺することができました。特に、Clean Streakについては、事業全体に対してマージンが中立となっています。
また、全体的なマージン圧縮の側面として、MITとオペレーション・リーダーシップ・プログラムへの投資、将来の新ユニット拡大をサポートするためのチームメンバーへの投資を行っています。また、昨年は半年分しかありませんでしたが、今年は約1,000万ドルの上場費用を見込んでいます。今年は、このコストが通年で発生することになります。
John Lai — CEO（最高経営責任者
はい。ジェド、高成長企業として付け加えると、私たちは利益率の拡大を優先していません。当社のマージンは実に健全で強力であり、年々拡大していると考えています。しかし、おっしゃるとおり、私たちは投資モードであり、ビルドモードでもあります。
もし私たちが選択すれば、特定の投資を減らしてマージンを非常に迅速に増加させることも、マージンプロファイルをさらに高くするために価格設定を行うことも可能でしょう。しかし、今が成長モードであるならば、なぜ早まったことをしたいのでしょうか？ですから、結果として、私たちは非常に保守的な姿勢を保っています。繰り返しになりますが、ここでの目標は全国的な洗車ブランドを構築することであり、私たちはその道を歩んでいるのです。
Jake Moser — Wolfe Research — アナリスト
なるほどね。その色彩に感謝します。それから、従業員の離職率の改善という点では、心強い傾向が見られるようですね。管理職と一般社員の両方において改善が見られたのでしょうか？また、2022年初頭、オミクロンはそのような状況に何か影響を及ぼしましたか？
John Lai — Chief Executive Officer
そうですね、確かに。1月はオミクロンの立場からすると、大量の呼び出しと体調不良者が出て、試練に立たされたと思います。それを乗り越えて、また何の支障もなく仕事をすることができました。しかし、現在のような環境では、ターンオーバーがフラットであることは、勝利であると考えます。
この3年間で、冒頭のコメントで述べたようなことを考慮し、離職率を大幅に下げ、素晴らしい職場にしています。ですから今後は、この従業員への価値提案と、どうすればこの会社をさらに魅力的なキャリア・オポチュニティにできるかということに、本当に重点を置くことになります。そして、この旅の中でおそらく最もやりがいのあることのひとつは、私たちが人々の生活を向上させ、何千人もの人々の生活を根本的に改善してきたことです。私たちは、ある種の平等主義的な考え方を信条とする会社です。
しかし、私たちが彼らに株式を提供しているため、サイトマネージャーの一人ひとりが会社のオーナーであるという事実は、本当に強力です。そして、チームリーダーと利益を共有しないことを選択した競合他社に対して、私たちを優位に立たせることができるのです。
Jake Moser — Wolfe Research — アナリスト
ありがとうございました。質問をお受けいただきありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
これで質疑応答は終了です。最後に、ジョン・ライに締めの言葉をお願いしたいと思います。
ジョン・ライ — 最高経営責任者
さて、オペレーターの方、ありがとうございました。ミスター・カー・ウォッシュの チーム全員を代表して 私たちの旅に ご関心をお寄せいただき ありがとうございます 率直に言って、私たちはライフサイクルの初期段階にいると考えています。25年以上やってきていますが、2回目か3回目のような感じで、この会社を1000店舗まで拡大し、さらに雇用するチャンスだと思っています。
Yum! ブランドから来たJedは、時々、とても見下した感じで私の頭を叩いて、「ジョン、1,000店舗か、かわいいな」と言います。15,000店舗にしよう、それはちょっと無理かもしれないが、1,000店舗なら我々の視界に入る。そして、この道を歩んでいることに感激しています。それでは、みなさん、応援と関心をありがとうございました。
そろそろ洗車に戻ります。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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