【和訳】ビザ (NYSE:V)2021年第4四半期決算説明会（カンファレンスコール）

ビザ (NYSE:V)2021年第4四半期決算説明会です。旅行やレジャーなどアフターコロナでの消費動向が気になりますね。

同じクレジットカードでのアメリカンエクスプレスもありますので参考してください

ビザ (NYSE:V)2021年第4四半期決算説明会

2021年10月26日、午後5時（米国東部時間）

Call participants:
Jennifer Como — Investor Relations
Al Kelly — Chairman and Chief Executive Officer
Vasant Prabhu — Vice Chairman and Chief Financial Officer
Mike Milotich — Senior Vice President, Investor Relations
Lisa Ellis — MoffettNathanson — Analyst
David Koning — Robert W. Baird — Analyst
James Faucette — Morgan Stanley — Analyst
Sanjay Sakhrani — KBW — Analyst
Harshita Rawat — Sanford C. Bernstein — Analyst
Darrin Peller — Wolfe Research — Analyst
Bryan Keane — Deutsche Bank — Analyst
Trevor Williams — Jefferies — Analyst
Tien-Tsin Huang — J.P. Morgan — Analyst
Timothy Chiodo — Credit Suisse — Analyst
Ashwin Shirvaikar — Citi — Analyst
More V analysis

オペレーター

Visaの2021年度第4四半期および通年の決算説明会へようこそ。質疑応答までは、参加者全員がリスニングオンリーの状態です。本日の会議は録音されています。異議のある方は、この時点で切断していただいて結構です。

本日の会議は録音されています。異議のある方は、この時点で切断していただいて結構です。それでは、IR担当のジェニファー・コモさんとマイク・ミロティッチさんに会議をお任せしたいと思います。

マイク・ミロティッチです。Comoさん、どうぞ始めてください。

ジェニファー・コモ（投資家情報担当

ミッシェル、ありがとう。皆さん、こんにちは。Visaの2021年度第4四半期および通期の決算説明会にようこそ。本日は、Visaの会長兼最高経営責任者であるアル・ケリーと、Visaの副会長兼最高財務責任者であるヴァサント・プラブが参加しています。この電話会は、当社ウェブサイトのIRセクション（www.investor.visa.com）でウェブキャストされています。

リプレイは90日間、当社ウェブサイトに保存されます。財務および統計上のハイライトを含むスライドデッキは、当社IRサイトに掲載されています。なお、本プレゼンテーションには、将来の見通しに関する記述が含まれていますのでご注意ください。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、実際の業績は多くの要因によって大きく異なる可能性があります。

これらの要因に関する追加情報は、SECのウェブサイトおよび当社ウェブサイトの投資家情報セクションに掲載されているフォーム10-Kおよび10-Qに関する最新の報告書に記載されています。この電話会議で開示されたNon-GAAP財務情報については、関連するGAAP指標とその調整表が本日の決算発表資料に掲載されています。それでは、アルに電話をおつなぎします。

アル・ケリー — 会長兼最高経営責任者

ジェニファーさん、ありがとうございました。第4四半期および2021年度を通して、Visaは、経済の不確実性やCOVIDパンデミックの影響が残る中、好調な業績を達成しました。これにより、当社の事業の回復力が実証され、デジタル決済の急速な成長を推進し、世界的なお金の動きの革新を可能にする当社の成長戦略が検証されました。第4四半期の業績を簡単にまとめます。

第4四半期のペイメントボリュームは2019年の121％で、第3四半期から約0.8ポイント上昇し、前年同期比では17％増加しました。世界的なパンデミックを背景にしながらも、今期は世界の総支払額が2.8兆ドルとなり、記録を更新しました。欧州域内を除くクロスボーダー取引量は2019年の86％で、第3四半期より4ポイント改善し、前年同期比で46％増加しました。また、処理済みのトランザクションは2019年の124％で、第3四半期から4ポイント向上し、前年同期比で21％増加しました。

純売上高は前年同期比29％増、非GAAPベースのEPSは44％増の1.62ドルでした。この数カ月間、多くの皆様とお話しする中で、パンデミックからの脱却に向けて、Visaと決済エコシステムの今後の動向を気にされていることと思います。そこで今日は、いつものように四半期報告をするのではなく、パンデミック前よりもVisaが成長に向けてさらに有利な立場にあると確信している4つの主な理由について、より広範にお話ししたいと思います。1つ目は、消費者向け決済にはまだまだ大きなチャンスがあること。

2つ目は、エコシステムを構成するすべてのプレーヤーにとって、よりシームレスで安全なお金の動きを促進し、新しいフローの普及を加速するために、ネットワーク・オブ・ネットワークの能力を引き続き強化していることです。3つ目は、付加価値サービスを提供することで、お客様がVisaのスケールと洗練された技術を活用すると同時に、Visaのビジネスを多様化し、より多くのボリュームを生み出すことです。4つ目は、決済エコシステムにおける破壊と革新の多くを可能にし、Visaの成長を加速させることです。まず第一に、消費者向け決済には大きなチャンスがあります。

パンデミックによって現金のデジタル化がさらに進んだことがわかります。過去12ヶ月間で、世界のデビットキャッシュボリューム（主にVisaデビットカードから引き出された現金の量）は4％増加し、デビットペイメントボリュームは23％増加しています（いずれも恒常ドルベース）。2021年には、月間アクティブなEコマースクレデンシャルの数と、アクティブなクレデンシャル1つあたりの消費額が引き続き好調に推移しました。例えば、米国では、月次のアクティブな認証情報数と認証情報1件あたりのアクティブな支出額は、いずれも2019年と比較して平均で20％以上増加しました。

従来のプレーヤーと新規プレーヤーの両方のクレデンシャルを、前年比7％増の37億個にまで増やしました。前2年では支払額の55％を占めていたクライアントとの契約を更新した後、2021年には20％近くを占める契約を更新しました。第4四半期のそれらの案件のいくつかを紹介します。アジア太平洋地域では、China Merchants BankやBank of Chinaなど、Visaの上位20社の発行体のうち3社を更新しました。

また、北米では、上位15社のうち3社の発行体を更新しました。PNCは、プリペイド式の消費者向けクレジットおよびデビットカード、商業用クレジット、中小企業向けクレジットおよびデビットカードのポートフォリオを更新しました。リージョンズも、プリペイド式の消費者向けクレジットおよびデビットカード、商業用クレジット、中小企業向けクレジットおよびデビットカードのポートフォリオを更新しました。また、RBCとVisaは、カナダにおけるクレジットカード、デビットカード、およびプリペイドカードの発行に関する契約を更新しました。

フィンテックも私たちの成長を後押ししています。昨年、Visaのクレデンシャルを発行したフィンテックは30％近く増え、決済量も2倍以上になっています。さらに、フィンテックは規模を拡大しています。受け入れ先も前年比14％増の8,000万以上の加盟店に拡大しています。

さらに、StripeやSquareのようなプレーヤーの背後にあるスモールビジネスを含めると、その数は1億件を超えます。タップトゥペイは、世界の対面取引全体の70％にまで拡大しました。米国を除く70カ国以上で非接触給電の普及率が50％を超えています。米国では

米国での普及率は15％を超え、わずか1年前の2倍以上の4億枚となり、2年前の4倍になりました。他の市場では、現金をデジタル化すると同時に、タップすることで消費や取引が増加することがわかっています。また、パートナーが当社のプラットフォームや機能に簡単にアクセスして利用できるよう、技術革新を続けています。最近の例としては、Visa Cloud Connectがあります。これは、お客様がクラウド経由でVisaNetに接続できるようにするもので、現地のデータセンターや通信インフラ、専用の決済ハードウェアへの投資が不要になります。

要約すると、消費者金融の決済はチャンスであり、Visaの信頼性、受け入れ態勢、革新性があるからこそ、今後の成長を加速させることができると確信しています。次に、Visaのネットワークについて説明します。私たちは、エコシステムを構成するすべてのプレーヤーのために、シームレスで安全なお金の動きを促進する機能を引き続き強化するとともに、新しいフローの普及を加速させます。新しいフローの機会は合計で185兆ドルです。

決済インフラ、規制、決済システムはすべて非常にローカルな性質を持っており、グローバルな取引の世界では多くの複雑さを生み出しています。当社のネットワーク・オブ・ネットワーク機能により、Visaは単一の接続点として、Visa自身のネットワーク、RTP、ACH、そして将来的には安定したコインやパブリック・ブロックチェーンのような新しいネットワークを含むすべてのネットワーク上で、顧客が国内および国境を越えて価値を移動できるように支援することができます。21年度は、Visa Directのグローバル展開を継続し、500のプログラムと、アクワイアラー、プロセッサー、銀行、フィンテックなど約550のイネーブラを対象に、50億件の取引を突破しました。米国だけでも

米国だけでも、約1億2,000万枚のカードがVisa Directを使って資金を送受しています。Visa Directの特徴は、次の競合他社と比較して、より多くのエンドポイントとより多くのユースケースを持ち、柔軟な技術を提供していることです。当社のVisa Directの成長計画は、4つのキーレバーに焦点を当てています。まず、既存のユースケースを定着させること。

P2Pは当社最大のユースケースです。P2Pは当社の最大のユースケースであり、21年度には全世界でP2Pプログラムが200件を突破しました。また、保険金の支払いも利用例のひとつです。当四半期には、Nationwide社を追加し、保険金の支払いを開始しました。

次に、クロスボーダーの機会を捉えたいと考えています。クロスボーダーのP2Pについては、第4四半期にPaysendを追加しました。まもなく、ウエスタンユニオンの米国のお客様は、フィリピン、タイ、コロンビア、ジャマイカの対象となるVisaカードへの送金が可能になり、その後、他の国でも積極的に展開していく予定です。

送金以外にも、マーケットプレイス、サプライヤーへの支払い、学生の授業料支払いなど、クロスボーダーの機能を活用しています。成長のための3つ目の手段は、20を超える実際の使用例の拡大です。最近の例では、チップによる資金調達、証券会社の口座からの資金調達、航空会社のクーポン券などがあります。また、第4四半期には、不動産管理者が敷金を分配するための賃貸スペースの分野にYardiを追加しました。

最後に、新しい市場を開拓します。Visa Directはいくつかの市場で急速に規模を拡大してきましたが、市場の状況が加速化に適しているところはまだまだたくさんあります。例えば、ペルーではP2Pサービスを提供していますが、現在、革新的な給与計算ソリューションのような新しいユースケースを追加しています。また、Tu Sueldo Yとのパートナーシップを開始しました。世界的に見ても、2019年以降、私たちのプラットフォームに掲載されている稼ぎ頭の賃金アクセスプロバイダーの数は4倍以上になっています。

要するに、私たちはVisa Directの表面をなぞっているだけであり、65兆ドルの市場機会を獲得するために、今後数年間で急速な成長を促進することが期待されています。また、パートナー企業がVisa Directと当社のB2B機能を活用している例も数多くあります。今期は、BIM社が40万人以上の企業顧客に対して、Visa DirectおよびVisaバーチャルカードを利用したB2B決済を提供することになりました。また、ヨーロッパではCredorax社との旅行用バーチャルカード、CEMEAではIgnition社とStandard Bank社とのフリートカード、米国ではP2P、金融オートメーション、フィンテックのランプ社との物理的およびバーチャルカードの独占契約を締結しました。

また、新たな商用カード契約や、JPMorganがVisaのCommercial Payソリューションに参加することで、JPMorganの商用カードとの関係を引き続き強化・拡大していきます。これらの取り組みは、バーチャルカード機能をサポートし、成長と新しい決済フローに拍車をかけ、長期的にボリュームを増加させていきます。Visa B2B Connectは現在、100以上の市場で運営されており、分散型台帳技術を用いたマルチラテラルネットワークを提供しています。このネットワークは、透明性やスピードなど、既存のソリューションの問題点を解決しています。また、シティとのパートナーシップにより、Visa B2B Connectのグローバル決済銀行となることができました。このパートナーシップにより、お客様が利用できるエンドポイントは、都市、国境を越えた資金移動のためのビジネスアカウント、B2B Connectネットワークにまだ統合されていない銀行の決済機能などに広がります。

シティの規模と幅広さ、そしてお金の移動を促進する役割を考えると、Visa B2B Connectのネットワークを拡大するこの機能を非常に楽しみにしています。今後の展望として、オープンバンキングはネットワーク・オブ・ネットワークの中心的役割を果たします。現在申請中のTink社の買収により、Visaはヨーロッパでのオープンバンキングの導入を加速させることができると考えています。Tink社と協力して、イノベーションのための安全で信頼性の高いプラットフォームを提供し、それをグローバルに拡大していくことができます。

口座データを活用して付加価値の高いサービスを提供する場合でも、口座間や銀行間の資金移動を促進する場合でも、オープンバンキングは、Visaが顧客やパートナーに資金移動、セキュリティ、データ、価値ある顧客体験をワンストップで提供する機会を創出します。また、ブロックチェーンは、私たちのネットワークの拡大を続けます。当社の決済機能と、暗号APIやサービスに関する継続的な革新が、新しいパートナーシップを獲得する鍵となっています。現在、Visaの認証情報を発行できる60社近くの暗号プラットフォームパートナーがあり、21年度はすでに35億ドル以上の決済ボリュームを獲得しています。

付加価値サービスは、Visaのビジネスを多様化し、より多くの価値をもたらすと同時に、Visaの規模と洗練された技術によって、顧客の成功を支援します。当社の付加価値ソリューションは、Visaのネットワークを差別化し、お客様が変化する決済エコシステムに適応できるようにし、他のレールにも価値あるサービスを提供し、当社のネットワーク機能を強化します。2021年には、お客様の40%が5つ以上の付加価値サービスを利用し、30%近くが10以上の付加価値サービスを利用しており、2020年の20%から増加しています。2021年に大きく成長したサービスをいくつか紹介しましょう。

CyberSourceでは、新たに28社のアクワイアラーパートナーと45,000の加盟店を追加しました — その結果、より広範な顧客ベースの2倍のスピードで決済量が増加し、Decision Managerと呼ばれるCyberSource上のリスクソリューションは30％以上の成長を遂げました。トークンの数は過去1年間で2倍の26億個になり、Visa Cloudトークンを通じてトークンを管理する機能を強化しました。8,600以上の発行体と80万以上の加盟店において、トークンは承認率を2.5%向上させ、不正率を28%低減させました。Visa Advanced AuthorizationとVisa Risk Managerは、人工知能と機械学習の機能を活用しており、2020年に比べて2021年には30％多くの取引を審査し、260億ドルの不正行為の削減に貢献しました。

認証、リスク、アイデンティティ、オーソリゼーションの最適化に関するすべての取り組みにより、過去1年間でクロスボーダーのカード・ノット・プレセントの承認率は2％近く上昇しました。そのため、第4四半期の付加価値サービスの売上は25％増加し、さらにボリュームを牽引しました。パンデミックが始まって以来、当社のVAS収入は四半期ごとに平均して10％台の成長率を示しており、21年度には約50億ドルに達しています。最後に、当社に大きな成長余地があると考える4つ目の理由は、決済エコシステムにおけるディスラプションやイノベーションの多くを当社が可能にし、Visaの成長を加速させることができるからです。

Visaの過去、現在、そして未来は、イノベーションを促進し、新しいパートナー、機能、ユースケースを実現することにあります。私たちは、破壊的な企業を支援します。私たちは彼らのスケールアップを支援します。破壊者は決済にとってもVisaにとっても良い存在です。

エコシステムにおける私たちの役割を考えると、私たちは勝者と敗者を選ぶことはなく、多くの潜在的な結果に対して成長するための有利な立場にあります。ウォレットを例に挙げてみましょう。ウォレットは、ユーザーベースの構築に多大な貢献をしてきましたし、場合によっては受け入れられてきました。多くのウォレットは、Visaの認証情報をウォレットに組み込むことで、Visaが利用可能な場所であればどこでも利用できるようにし、国境を越えたP2P決済の送受信も可能にしています。

LINE Payはその好例で、第4四半期に開始したタイでの新しい共同ブランドを含め、3カ国で4つのポートフォリオ、合計560万件のVisa認証情報を提供しています。BNPL（Buy Now Pay Later）は新しい例ですが、同じような結果になると考えています。分割払いは急速に成長していますが、1,000億ドルから1,500億ドルと推定される業界全体の決済ボリュームのほんの一部に過ぎません。しかし、私たちは、破壊者にスケールをもたらします。当社は、ネットワークソリューションと、BNPLフィンテックパートナー向けのソリューションの2つの戦略をとっています。

ネットワークソリューションでは、発行体は既存のクレジット顧客に分割払いを拡大する機能を提供し、加盟店は柔軟な条件でシームレスな分割払いオプションを顧客に提供することができます。第4四半期には、マレーシアのHSBC、カナダ最大の決済処理会社であるMonalis、オーストラリアのANZとの間で、2022件の大口決済で提携関係を継続的に拡大しています。また、当社はさまざまな方法でフィンテックと提携しています。私たちは、B2Bまたは消費者向けの支払いのためのバーチャルカードや、付加価値サービスを通じて、お客様がVisaカードで分割払いをすることで収益を得ています。

現在、分割払いの大半はカードで行われています。例えば、カナダでは、昨年1年間で、分割払いの返済に使われるVisaカードの枚数が300％以上増加しています。私たちは現在、BNPL1.0を経験していると考えています。個々のフィンテックや企業が、マーチャントごとに個別の取引を行っています。

最終的には、このビジネスモデルはBNPL 2.0に進化すると考えています。フィンテックパートナーがVisaの認証情報を発行し、Visaのアクセプタンスとプラットフォームを活用することで、加盟店ごとにグローバルにアクセプタンスを拡大するという困難を克服します。この進化は、すでに具体化しつつあります。今期、あるパートナーがグローバルブランド契約を締結し、複数の市場への展開と規模拡大を加速させています。最後になりますが、Visaはパンデミック発生前に比べて、今後の機会を捉えるための体制が整っています。これは、消費者向け決済の力強い成長、プラットフォーム、ネットワーク、能力の規模に支えられたものであり、新たなフローや付加価値サービスが収益に占める割合も高まっています。

また、今後2年間でクロスボーダーのボリュームが回復すれば、当社の成長をさらに後押しすることになるでしょう。さらに、当社はこれまでの歴史の中で、革新性、パートナーとしての意欲、魅力的で競争力のある製品の提供が、当社のビジネスを強靭で成功に導いてきたことを実証してきました。それでは、ヴァサントに第4四半期を振り返ってもらうとともに、これらの機会が来年度のVisaの財務実績にどのような意味を持つかを説明してもらいます。ヴァサントさん、どうぞよろしくお願いします。

ヴァサント・プラブ – 副会長兼最高財務責任者

アルさん、ありがとうございました。皆さん、こんにちは。2021年度は、大きく異なる2つの出来事があった年でした。上半期は、COVID前の2020年上半期に比べ、純売上高が4％減少し、非GAAPベースのEPSも2％減少しました。

下半期は、回復が順調に進み、「COVID」による最悪の影響の一部を回避することができました。その結果、純収益は28％増加し、非GAAPベースのEPSは43％増加しました。第4四半期の業績は、米国内での堅調な推移、付加価値サービスの堅調な伸び、予想を上回る旅行需要の回復によるクロスボーダー取引量の増加などにより、純売上高が29％増加し、予想を上回る結果となりました。

当四半期の支払額に応じてサービス収入を認識していた場合、純収入の成長率は約22％となります。GAAPベースのEPSは、株式投資収益と昨年の現金支出を伴わない一時的な税金費用を含めて70％増加しました。非GAAPベースのEPSは、税率の低下により44％増加しました。為替レートの変動により、純売上高およびEPSの成長率はともに約0.5ポイント増加しました。

恒常ドルベースでは、デビットが引き続き好調であったことに加え、クレジット支出が改善したことにより、世界の決済件数は17％増加しました。2019年第4四半期と比較すると、グローバルペイメントボリュームは21％増加し、第3四半期から0.8ポイント加速し、デビットは第3四半期に比べて1ポイント減速し、クレジットは3ポイント改善しました。中国を除く全世界のペイメントボリュームの成長率は、2019年比で18％または26％高く、第3四半期から1ポイント加速しました。中国国内の取扱高は、引き続きデュアルブランドのコスト換算による影響を受けていますが、収益への影響は軽微です。

米国の決済台数は、2019年比で30％増加し、第3四半期と同様の結果となりました。クレジットは、消費者、中小企業、商業者の支出に支えられ、19年比で3ポイント改善し17％となりました。デビットは4ポイント減速したものの、経済的影響のある支払いからの恩恵はあまりなく、2019年を上回る44％と非常に好調を維持しました。

カード提示型の支出は、燃料費やレストランでの支出の増加により、2019年を3ポイント上回る15％となり、パンデミックの中ではこれまでで最も高い水準となりました。旅行を除くカード・ノン・プレスト型の取扱高は、一部の食品や医薬品の支出がカード・プレスト型に戻ったことや、刺激的な支払いの恩恵を受けない小売業の支出がそれほど強くなかったことから、2019年を6ポイント下回って53％となりました。国際恒常為替レートでの支払額は、第3四半期から3ポイント改善し、2019年の水準より15％増加した。地域別のハイライトをいくつかご紹介します。

ラテンアメリカは、キャッシュのデジタル化と顧客獲得を追い風に、地域全体で堅調な業績を上げ、2019年比で58％増、第3四半期から10ポイント加速しました。CEMEA地域は、第3四半期と同様に2019年比48％増と好調を維持し、キャッシュデジタライゼーションと顧客獲得が貢献しました。欧州は、主に欧州大陸での好調な業績により、2019年比で20％増加し、第3四半期から3ポイント改善しました。アジア太平洋地域は依然として最も弱い地域であり、2019年比で5％増、中国を除くと第3四半期と同様である。

オーストラリア、ニュージーランド、日本、シンガポールなど、多くの国が当四半期に規制を設けたが、ここ数週間ですべての国が回復し始めている。インドの決済量は、第3四半期に発生した深刻なCOVIDの流行から完全に回復した。全世界の処理済みトランザクションは2019年に比べて24％増加し、第3四半期から4ポイント改善しましたが、これはトランザクションの改善がボリュームを上回ったためです。多くの市場でTap to payの普及率が上昇し、米国ではチケットサイズが通常に戻り始めました。

Visa Directの取引は、前3四半期の50台から35％増となりました。当四半期は、Visaダイレクトが初めて10億件の取引を達成した、非常に好調な20年度第4四半期を周回しました。景気刺激策が終了し、COVIDに関連してP2Pが急増したため、米国の成長率が緩やかになっているのです。

一方、国際ビジネスは順調に拡大しており、国境を越えた送金や賃金アクセス、マーケットプレイスでの支払いなどのユースケースからの成長も見られます。クロスボーダー取引量の回復は、より多くの国が国境を開放したことにより継続しており、旅行を除くeコマース支出は堅調に推移しています。欧州内の取引を除いた恒常為替レートの越境取引量は、5月に始まった旅行の回復が続いたことにより、2019年の取引量の86％となり、第3四半期から4ポイント改善しました。旅行を除くクロスボーダーのカードレス取引量は、2019年の43％と引き続き非常に好調で、第3四半期から13ポイント減少したものの、第2四半期と同様の結果となりました。

注意点として、第3四半期に見られた後押しは、主に暗号通貨の購入によるものでした。欧州域内を除く国境を越えた旅行関連支出は、2019年に対して、第3四半期から第4四半期にかけて13ポイント改善しました。4月の2019年の40％から、6月の50％、9月の61％と上昇しています。旅行関連支出がどこで改善しているかというと、アジア太平洋地域を除けば、各地域のアウトバウンド支出は2019年に対して同程度の水準で指数化されており、第4四半期にはそれぞれ第3四半期に対して10～20ポイントの改善が見られました。

最も大きく改善したのは、カナダ、中東、そしてヨーロッパ全域でした。欧州のインバウンド消費は、フランスやイタリアなどの人気旅行先が国境規制を緩和したことにより、2019年に比べて24ポイント改善しました。パンデミックの際にも一貫して見られたように、国境が開放されると予約が加速するため、旅行に対する需要が溜まっているのです。中南米は依然として圧倒的に強いデスティネーションで、2019年の水準を大きく上回っています。

米国からメキシコへの旅行は引き続き好調で、第4四半期の消費額は2019年の水準を60％以上上回りました。アジア太平洋地域は、ほとんどが閉鎖されたままで、第4四半期には意味のある改善は見られず、往路復路ともに2019年の30％以下にとどまりました。次に、第4四半期の業績について簡単にご説明します。

サービス収入は41％増加しました。これは、第3四半期の名目上の支払額が39％増加したことと一致しており、価格設定を若干変更したことが奏功しました。データ処理は、21％の処理済みトランザクションの増加に合わせて20％増加しましたが、カントリーミックスの不調による影響がわずかにありました。国際取引収入は41％増加しましたが、欧州域内を除く名目上のクロスボーダー取引量を7ポイント下回りました。これは、昨年の通貨ボラティリティの高さの反動と地域ミックスの悪化によるものです。その他の収益は、コンサルティングおよびデータサービス、ならびにトラベルベネフィットが牽引し、36％増加しました。

付加価値サービスの売上高は、セキュリティおよびアイデンティティ、COVID関連のラッピング効果があるコンサルティングおよびデータサービスが牽引し、全体で25％増加しました。クライアント・インセンティブは、売上総利益の26.7％を占め、予想通りの結果となりました。第3四半期比で90ベーシスポイント増加した主な要因は、米国およびラテンアメリカにおける好調な業績と、特定の地域における不振の調整が少なかったことによるもので、クロスボーダーの数量が改善したことにより一部相殺されました。

営業費用は、予想通り15％の増加となりました。当四半期のマーケティング費用は58％増加しました。これは、支出を強化したことに加え、昨年の第4四半期に削減した分を取り崩したためです。また、成長戦略への投資を続けていることから、人件費や専門サービス費も増加しました。株式投資から1億100万ドルの利益を計上しました。

投資利益を除いたGAAPベースの営業外費用は1億1,800万ドルでした。非GAAPベースの税率は、税務上の問題が解決されたことにより、予想を下回る16.5％となりました。GAAPベースのEPSは1.65ドルでした。非GAAPベースのEPSは、前年比44％増の1.62ドルでした。

当四半期は、クラスA普通株式を1,320万株、平均価格231.33ドルで31億ドル購入しました。1 株当たり 0.32 ドルの四半期配当金を含め、当四半期は 37 億ドルを超える資本を株主に還元しました。10月22日、Visaの取締役会は、四半期配当金を17％増額し、1株当たり0.375ドルとすることを承認しました。通年では、純収益は10％増加し、非GAAPベースのEPSは17％増の5.91ドルとなりました。

当社は、クラスA普通株式3,970万株を平均価格219.34ドルで87億ドルで買い戻し、28億ドルの配当金を支払うことにより、115億ドルの資本を株主の皆様に還元しました。今後の見通しについてお話する前に、10月1日から3日までの業績をご紹介します。米国の決済件数は、9月と同様に2019年を32％上回り、デビットは44％、クレジットは22％上回りました。

処理済みのトランザクションは2019年を26％上回りました。欧州内の取引を除くクロスボーダー取引量は、恒常為替レートベースで2019年の94％となり、第4四半期から8ポイント、9月から2ポイント上昇しました。旅行関連支出の対2019年比は、9月に比べて4ポイント改善し、2019年の65％となりました。カード非提示の非旅行は2019年比49％で、第4四半期から6ポイント上昇し、9月から2ポイント低下しました。

2022年度に向けて。当社のビジネスは、この3～4四半期、回復基調にあります。しかし、グローバルではまだ正常に戻っていません。回復の軌道を予測するには、さまざまな要因があります。

クレジットが回復し、店頭での買い物が戻ってきても、デビットカードとEコマースはアウトパフォームし、回復力を維持しています。景気刺激策や支援プログラムの終了に伴う影響の全容はまだ不明です。越境旅行は順調に回復しているが、COVID以前の水準を大幅に下回っており、回復のペースは越境旅行の開通状況に左右される。アジアは、他の地域ほどには再開されていません。

アジアの主要国では、国内および国境を越えた旅行の両方において、再開のタイミングが重要な変数となります。最も重要なことは、COVIDの亜種が依然として存在し、世界の大部分の地域でワクチン接種率が低いままであるということです。これらの要因を背景に、正常な状態に戻る軌道を予測することは依然として困難です。4四半期先の見通しは、改善されたとはいえ、まだ良くありません。

ここ数四半期は、1四半期ごとにビジネスの状況をお伝えしてきましたが、22年度もこの方法を継続します。現在の傾向が12月まで維持されると仮定すると、第1四半期の純収入の伸びは10％台後半になると予想しています。総売上高に占めるクライアント・インセンティブの割合は、21年度第4四半期と同様に26％から27％の範囲になると思われます。持続的な投資支出に加え、昨年の比較可能な水準が低かったことから、営業費用は引き続き10％台半ばの成長が見込まれます。

営業外費用は1億2,000万ドルから1億3,000万ドル、税率は19％から19.5％の範囲内となる見込みです。4四半期先の総売上高の成長率を予測することは最大の課題です。これは、先ほど述べた他の要因と同様に、国境を越えた旅行の回復のペースに大きく依存します。これらの変数に対する仮定がすべての機能を左右します。

参考になればと思い、社内で計画を立てる際の前提条件をお伝えします。国内の数量および取引については、COVID関連のロックダウンによる混乱がないことを想定しています。そのため、22年度までは、現在進行中の決済量および処理済み取引の回復軌道が維持されると想定しています。国境を越えた旅行については、現在進行中の回復が22年度まで順調に続き、2023年夏には2019年の水準に達すると想定しています。

2019年までの指数は、現在の約60から2022年9月には約80まで上昇すると想定しています。また、国境を越えた電子商取引の力強い成長が続くと想定しています。新規フローと付加価値サービスの成長率は10％台後半を見込んでいます。クライアント・インセンティブの売上総利益に対する比率は、21年度第4四半期の水準と同様に、年間で26％から27％の間になると予想しています。

COVID導入前は、新規契約や更新の影響により、この比率は毎年50〜100ベーシスポイント上昇していました。22年度は、COVIDの影響により21年度に実施したインセンティブの削減が一部相殺されるものの、国境を越えた旅行の回復が続いていることから、収入構成の改善による恩恵を受けると見込んでいます。これらの仮定により、ドル高による0.5ポイント以上の為替レートの影響を含め、22年度の純売上高は10％台後半の成長となります。第1四半期の10％台後半の成長は、21年度の回復を受けて、年間を通じて緩やかになります。

先ほど申し上げたように、これらは社内計画のための想定です。22年度までは1四半期ごとに事業の見通しをお伝えしていきます。P&Lのその他の要素については、COVID後の持続的な高成長の基盤を構築するために、3つの事業ラインすべてにおいて投資を強化していることから、22年度の営業費用の伸びは10％台前半になると予想しています。これは、COVID後の持続的な高成長の基盤を構築するために、3つの事業すべてにおいて投資を強化するためです。

機能性、柔軟性、安全性、信頼性を継続的に向上させるために、技術プラットフォームに多額の投資を行います。また、お客様が当社の新しい機能をすべて活用できるように、市場にリソースを追加していきます。21年度に投資支出を再開することを視野に入れているため、費用の伸びは上半期に高く、下半期には緩やかになるでしょう。営業外費用は、各四半期において1億2,000万ドルから1億3,000万ドルの範囲となる見込みで、年間の税率は19％から19.5％の範囲にとどまる見込みです。

また、税率は19％から19.5％の範囲に収まると予想しています。これらの前提条件には、当年度上半期に完了する予定のTinkおよびCurrencycloudは含まれていません。これらは、22年度の収益や非GAAPベースのEPSにとって重要ではありません。Visaは、革新者とお金の動きに選ばれるネットワークであり続けます。私たちは、革新者や破壊者を支援します。

私たちは、革新者や破壊者を支援し、彼らの事業拡大を支援することで、革新者が私たちの成長を促進します。私たちは、ネットワークの機能性と柔軟性を継続的に強化し、提供する資金移動のユースケースを大幅に拡大し、新世代のフィンテックをサポートするとともに、新しいフロービジネスの成長を促進しています。当社の付加価値サービスは、他のネットワークでは実現できないような差別化を図り、お客様にとってより大きな価値を生み出します。当社のネットワーク・オブ・ネットワーク戦略は、当社のノードを大幅に増やし、クローズドループや地理的に限定されたネットワークよりも、すべてのネットワーク参加者に多くの価値を生み出すことができると考えています。

投資家説明会で述べたように、当社には10倍の成長機会があり、それを獲得するための態勢が整っています。21年度は、高成長で回復力のあるデビットカードとEコマース事業、回復力のあるクレジットとクロスボーダー旅行、そして新しいフローと付加価値サービスがさらなる加速をもたらす新たな成長エンジンとなり、良好なモメンタムで幕を閉じました。以上をもって、マイクに質疑応答をゆだねます。

マイク・ミロティッチ — インベスター・リレーションズ担当シニア・バイス・プレジデント

Vasantさん、ありがとうございました。質問を受け付ける準備ができています、ミシェル。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございました。[質問をする前にアナウンスがありますので、すべての質問者の声が聞こえるようになっています。質問は1つだけにしてください。[リサ・エリス（MoffettNathanson）さん、どうぞ。

リサ・エリス — モフェット・ナサンソン — アナリスト

おはようございます。私の質問にお答えいただきありがとうございます。アルさん、リストの2番目にあった、Visaのネットワーク・オブ・ネットワークに関連したことについてお聞きしたいのですが。

オープンバンキングは、新しい流れや付加価値のあるサービスを可能にするため、Visaにとってプラスになると考えている分野のひとつとして取り上げられていますね。オープンバンキングは、デビットからボリュームを奪う可能性があるため、Visaにとってはマイナスであると認識されがちです。この点について、Visaがオープンバンキングからどのような恩恵を受けているのか、詳しく説明していただけますか？ありがとうございました。

アル・ケリー — 会長兼最高経営責任者

ありがとうございます、リサ。まず第一に、ご存じのようにオープン・バンキングは初期段階にあります。私たちは、その渦中に身を置くことで、エコシステムがさまざまな取引に最適なルーティングを決定する手助けができると考えています。確かに、A2Aのようなアプローチに適した取引もありますが、これは人々が脅威として考えていることの1つでしょう。

しかし、Visaのようなネットワークが提供する紛争解決、不正行為、セキュリティなどの保護に感謝している取引は非常に多くあります。お金が瞬時に移動するのは、ある意味では素晴らしいことです。しかし、いったん動いたお金を取り戻すのは非常に困難です。スピードだけでなく、他の要素も重要なのです。

また、Tinkに参加することで、私たちは今、本当に学びながら行動する機会を得ており、異なるネットワークを経由する可能性のある取引に対しても、付加価値のあるサービスを提供できる可能性があると考えています。つまり、リサ、最終的には、VisaNetや通常のレールから外れるような増分的な取引が発生する可能性があるということです。しかし、私たちの考えでは、寄り添うことでより多くのことを知り、起こっていることに影響を与えることができるでしょうし、様々な取引に対して他の機能や付加価値のあるサービスを提供できるようにすることもできるでしょう。

Lisa Ellis — MoffettNathanson — Analyst

ありがとうございます。

アル・ケリー — 会長兼最高経営責任者

ありがとうございました。

オペレーター

ベアードのデビッド・コニングです。どうぞ、お進みください。

David Koning — Robert W. Baird — Analyst

ああ、そうですね。ありがとうございます。1つ気になったのは、過去6年間の会計年度を見てみると、毎年、米国の販売台数が世界の販売台数と同じかそれ以上に伸びていることです。

昨年度のCOVIDがその一端を担っていることは知っています。しかし、次の5年、あるいは10年を考えると、a、これは逆転するのでしょうか？B. 米国の成長の一部として、米国で起きた新しいフィンテックのおかげで、このようなアウトパシングが可能になっているのではないかと思います。

アル・ケリー：会長兼最高経営責任者

そうですね、デビッドさん、いろいろな要素が絡み合っていると思います。確かに、一部のネオバンクやフィンテックが爆発的に普及していますが、これらは世界中で発展しています。また、Visaダイレクトのプラットフォームは、米国では他の市場に比べてはるかに成熟していると言えます。Vasantはこの点に言及していました。

それが成長の原動力になっているのは確かです。また、少なくともパンデミック以前の米国は、電子商取引の能力がより進んでおり、2020年3月にCOVIDが始まって現金のデジタル化が急速に進んだことで、他の市場よりもはるかに早く適応したのだと思います。とはいえ、私たちは世界中で投資を行っており、事業を行っているすべての市場や地域で事業を成長させたいと考えています。アメリカが成長し続けることは、私たちにとって何よりも嬉しいことです。

米国が成長し続けることは何よりも嬉しいことです。しかし、今後5年から10年の間にビジネスの将来を考えると、米国ではまだ健全な成長が期待できますが、世界中で販売台数が順調に伸びていくことを期待しています。この前の四半期でもそうでした。当四半期の米国での成長が良かったのと同様に、ラテンアメリカと日本でも成長しました。

当四半期は、米国での成長と同様に、中南米と中近東でも非常に好調でした。国際的な成長を阻んだのは、パンデミックの影響でロックダウンや規制の影響を強く受けたアジア太平洋地域でした。

Vasant Prabhu（ヴァサント・プラブ）：副会長兼最高財務責任者

アルが言ったように、現在、国際部門が少し抑制されているのは、当社の支払額のほぼ20％を占めるアジアが、まだほとんど営業していないため、一桁台前半の成長にとどまっているからです。先のことを考えると、先に述べたように、またアルがコメントで述べたように、非接触型決済は米国以外ではすでに70％普及しています。

米国の大きさを考えれば、これは取引量の増加に大きく貢献するでしょう。また、「Tap to Pay」は現金をデジタル化することで、販売時点での取引の割合を大幅に増やすことができると考えています。

デビッド・コーニング — ロバート・W・ベアード — アナリスト

ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。モルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットです。どうぞ、お進みください。

ジェームズ・フォーセット — モルガン・スタンレー — アナリスト

どうもありがとうございました。アルさんのコメントの中で、Buy Now Pay Later（今買って後で払う）に関連するものがありましたが、その成長について、Visaの成長手段としてどのように考えているのか、少しお話しいただけますか？アクセプタンスの拡大とVisaが提供できるメリットについては、概念的には理解できますが、もう少し詳しく教えていただけますか？しかし、それがどのように発展していくと考えているのか、また、Visaにとってメリットのある方法でそれらの取引がどのようなものになるのか、もう少し詳しく教えてください。ありがとうございました。

アル・ケリー（会長兼最高経営責任者

短期的には、ジェームズ、多くのプレイヤーが当社を利用し、バーチャルカードやデビットカード、クレジットカードなどの当社の認証情報を利用して、実際にさまざまな分割払いを行っていると思います。そのため、1回の取引ではなく、4回の取引が行われているのです。これは、私たちにとって非常に良いことです。私が言いたかったのは、BNPLは多くの点で、3年前のウォレットに似た閉ループ機能だということです。

クローズドループは、結局は壁にぶつかることになります。結局は、スケールアップが難しいという壁にぶつかってしまうのです。顧客にできるだけのレベルの、そして深い選択肢を提供することは難しいのです。そこで私が考えるのは、BNPLプレーヤーがVisaクレデンシャルを発行するイシュアーになり、分割払いの価値提案が商品自体に組み込まれることで、私が発言した1億の加盟店にすぐにアクセスできるようになり、非常に迅速に規模を拡大することができるということです。

これまでの経験から、このようなことが起こると考えています。私がBNPL 2.0と言っているのは、このことを指しています。

ジェームズ・フォーセット — モルガン・スタンレー — アナリスト

素晴らしい色ですね。ありがとう、アル。

オペレーター

ありがとうございます。KBWのSanjay Sakhraniです。どうぞ、お進みください。

サンジェイ・サクラニ — KBW — アナリスト

ありがとうございます。米国との国境が再開されたことは、あなた方にとってかなり大きなきっかけになるはずです。このような状況の中で、皆さんは予約状況に何か変化があったでしょうか？それは、皆さんが説明した軌道や、皆さんの予想の範囲内でのことかもしれません。

ありがとうございます。

Vasant Prabhu — 副会長兼最高財務責任者

米国との国境、すなわち米国へのインバウンドについては、国際的な収益が国際的な販売量ほど伸びていないという事実に言及しています。その理由のひとつは、インバウンドがCEMEA地域やラテンアメリカで非常に好調だったことです。

また、欧州でもかなり改善されています。また、米国では、米国市民以外のインバウンドが大幅に制限されているため、米国へのインバウンドはまだ…

米国へのインバウンドは、アジアに比べればまだましですが、アジア以外のどの地域よりも弱いと言えるでしょう。これは明らかなアップサイドである。米国は利回りの高いコリドー（回廊）です。カナダやヨーロッパからの旅行が許可されれば、明らかにメリットがあるでしょう。

一般的には、どのような組み合わせになるかを予測するのは難しいです。クロスボーダーがどのように改善されていくかについては、我々の見解に組み込まれています。クロスボーダーの旅行が、我々が言ったようなレベルから22年度末に想定しているレベルになるためには、米国へのインバウンドの改善を想定しなければならず、これはすべて方程式の一部です。

マイク・ミロティッチ（投資家対応担当上級副社長

次の質問です。

マイク・ミロティッチ

ありがとうございました。バーンスタインのハーシタ・ラワットです。先にどうぞ。

ハーシタ・ラワット — サンフォード・C・バーンスタイン — アナリスト

こんばんは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。アル、Visaの成長要因としての破壊者の出現についてのコメントについてである。世界中で両面ネットワーク、デジタルウォレット、Buy Now Pay Later、スーパーアプリなどが台頭してきていますが、これらの企業がVisaのクレデンシャルを発行するようになるというお話がありましたが、これはすでに見られることですが、長期的に見て、オープンバンキングで口座間決済を利用する場合、カードの資金構成にもリスクがあると思われますか？ありがとうございます。

アル・ケリー（会長兼最高経営責任者

繰り返しになりますが、これらの新しいプレーヤーに対する私の考えは、彼らがエコシステムに付加価値を与えることができると仮定し、我々が彼らの役に立つことができると仮定してきました。ですから、これらの新しいプレーヤーには、非常に早い段階で参入します。暗号分野で60社以上のプレイヤーとパートナーシップを結んでいるのも、最初から参加していたからこそです。そのすべてが能力を備えており、その多くがすでにVisa認証を発行しています。

これらのプレイヤーは、決済のデジタル化を進め、現金からお金を奪うことに貢献してくれると思います。一部の取引がA2Aになる可能性は非常に高いと思います。しかし、現在もA2Aの取引は行われています。通常の請求書払いの多くは、あらゆる種類の目的でA2Aになっています。

ですから、そこまで新しい、大きな問題ではないと思います。しかし、そうは言っても、これらのプレーヤーに寄り添い、協力することで、我々ははるかに有利な立場に立てると考えています。もし、当社のネットワーク上で実際に取引が行われなかったり、取引の処理全体から外れていたとしても、当社のソリューションや付加価値サービスのツールボックスから他の機能を提供して、パーティーを盛り上げることができる可能性があります。どのように展開していくかはこれからですが、私たちが取っている姿勢、つまりこれらすべてに寄り添う姿勢は、成功するための最良の場所を提供することになると確信しています。

ヴァサント・プラブ — 副会長兼最高財務責任者

そうです。当社のアプローチ、つまりネットワーク・オブ・ネットワーク戦略は、基本的に、人々のあらゆるお金の動きのニーズを満たすことができるソリューションを提供することです。これまでにも、さまざまな企業との提携についてお話してきました。国境を越えた送金を行う業者には、口座から口座、口座からカード、カードから口座など、さまざまな方法での送金を可能にしています。

私たちは、1つの接続で、必要な場所に簡単にお金を運ぶことができるようにしています。つまり、私たちはお客様のお金をA地点からB地点へと運ぶのですが、全行程が私たちのレールに乗っているとは限りません。旅の一部は他のレールに乗っているかもしれませんが、私たちはそこにお金を運ぶことができます。

そして、お客様がVisaに期待するすべてのものを提供します。それは、Visaブランドがもたらす信頼性、信頼性、柔軟性、セキュリティ、紛争解決など、すべての機能です。つまり、基本的には、レールだけではなく、ソリューションを提供することが重要なのです。

Harshita Rawat — Sanford C. Bernstein — アナリスト

ありがとうございます。ウォルフ・リサーチのダリン・ペラーです。どうぞお進みください。

ダリン・ペラー — ウォルフ・リサーチ — アナリスト

どうも、ありがとうございます。質問は2つに分かれていますが、1つ目は中長期的な観点からです。デビットが好調であるということは、明らかに電子商取引が加速していることを理解していることと、その他の構造的なプラス要因があることを示しています。

サービスは好調です。パンデミック前に予想されていた傾向よりも高い数値を、構造的に維持できるかどうかについて触れていただけたらと思います。また、22年の定性見通しについては、マクロ的な仮定の観点から、見通しに最も保守性を持たせようとした分野は何だと思われますか？

ヴァサント・プラブ — 副会長兼最高財務責任者

まず、最初の質問にお答えします。起こった構造的変化のうち、持続可能なものという意味では、現金のデジタル化エンジンは明らかに極めて健全です。デビットは、消費者が利用するデジタル決済への最初の入り口のようなものですから、これがデビットの大きな推進力となっています。デビットは、消費者が利用するデジタル決済への最初のゲートウェイのようなものです。カードプレストが復活し、再開され、シームレスな決済がなくなっても、デビットはほぼ世界的に成長を維持してきました。

Visa Directも手伝って、デビットはかなりの回復力を見せています。このように、特に新興市場では、現金のデジタル化が急速に進んでいます。なぜなら、人々の習慣が形成され、デジタル形式の支払いに慣れているからです。そのため、かなりの回復力があると思いますし、状況が正常化し始めた今でもその証拠があります。電子商取引への移行も、驚くほどの回復力があります。

プレスリリースに掲載しているグラフをご覧いただくと、カード・プレストは過去数四半期でかなり回復していることがわかります。また、電子商取引がどの程度持ちこたえているかを見ると、カード・非提示が持ちこたえています。ここでも、かなりの回復力がありました。多くの新しいカテゴリーが登場し、人々はEコマースの利用に慣れてきました。

そして最大のものは、越境ECです。越境ECは非常に強い回復力を持っています。これを見ると、指数は140台になっています。前四半期は暗号通貨の影響で急上昇しましたが、第2四半期には140台に戻っており、以前の成長率に比べて非常に高い成長率を示しています。

このように、2つの構造的変化はかなりの回復力を示しています。この2つの構造的変化に加えて、付加価値サービスがパンデミックの間も非常によく持ちこたえました。パンデミックが発生した過去6〜8四半期の付加価値サービスの平均成長率を見ると、10％台後半となっています。また、新規のフロービジネスも非常に高い成長率を示しています。

来年は10％台後半を見込んでいます。これら2つの新しい成長エンジンは、パンデミックの間もかなりの回復力を示しており、中核となるコンシューマー・ペイメント事業よりも高い成長率を示しているのであれば、今後ますます事業の大部分を占めるようになり、将来に向けて大きな基盤となることは明らかです。このように、当社の事業に占める割合が増えれば、構造的に高い成長率が期待できます。

運営者

ありがとうございました。ドイツ銀行のブライアン・キーンです。先にどうぞ。

ブライアン・キーン — ドイツ銀行 — アナリスト

こんにちは、おはようございます。アルさん、同業他社の中にはACHレールの購入を決めたところもあるようですが、Visaはそのような戦略を取らず、Visaダイレクトに頼ることにしたようですね。そこで、ACHレールを所有する必要がないことについての最新の見解と、Visaダイレクトに比べて競争力がどのようになっているのかを教えていただけないでしょうか。

アル・ケリー：会長兼最高経営責任者

ブライアン ACHレールであれRTPレールであれ、他の企業と同様に当社も利用できます。私たちは、ネットワーク戦略で成功するために、それらを運用しなければならないとは考えていません。私たちは、時間とお金を費やすべき場所は他にあると考えています。私たちの考えの核心は、私たちが交通整理役であり、ファシリテーターであり、イネーブラーでありたいということです。

Visa DirectやB2B Connect、そしてファーストマイルやラストマイルにACHネットワークやRTPネットワークを利用することで、これまでにないレベルで世界中のエンドポイントにアクセスすることができ、これは非常に大きな差別化要因になると考えています。また、Visa Directは、当社のVisaNetプラットフォームを使用しているため、そのリーチに加えて、驚くべき事業規模を提供します。VisaNet上で運営されている当社の付加価値サービスを活用することができます。私が発言したような様々なユースケースを通じて、この機能の商業化に大きな成功を収めています。

つまり、投資すべきは、透明性が高く、経済性に優れたシームレスな資金移動のための機能だと考えています。そして、そこに投資を続けることが、賢明な行動だと考えています。

Vasant Prabhu – 副会長兼最高財務責任者

ご質問にあった誤解を解いておきたいと思います。ACHレールのほとんどは、世界中の銀行のコンソーシアムや中央銀行が所有しています。競合他社のことを言っているのかもしれませんが、それはRTPレールのことです。そして、彼らはレールを所有していません。

RTPレールは通常、銀行コンソーシアムや中央銀行が常に所有しています。彼らは、レールを建設し、それを引き渡し、場合によってはレールを運営するというビジネスを行っています。つまり、あなたが言う競合他社は、私の知る限り、RTPのレールを所有していません。競合他社は、場合によってはレールを建設する見返りに、レールを運用する機会を得ています。

場合によっては、建設しただけで次に進むこともあります。また、これらはプロプライエタリなレールではありません。我々も含め、誰にでも開かれているのです。そこで私たちは検討した結果、レールを構築するビジネスは魅力的なビジネスではないという結論に達しました。

そして、これらのレールを利用し、これらのレールに付加価値のある機能やインテリジェンスを追加するビジネスは良いビジネスであり、それが我々の選択したビジネスなのです。

ブライアン・キーン — ドイツ銀行 — アナリスト

了解しました。わかりやすく説明していただきありがとうございました。

オペレーター

ありがとうございました。ジェフリーズのトレバー・ウィリアムズです。どうぞ、お進みください。

トレバー・ウィリアムズ — ジェフリーズ — アナリスト

お待たせしました。質問にお答えいただきありがとうございます。データ処理の歩留まりについてお聞きしたいのですが。この分野にはいくつかの要素があることは承知していますが、少なくとも今四半期は、クロスボーダーの改善にもかかわらず、これらの要素が9月の四半期に比べて数％減少したことに少し驚きました。

そのため、主な変動要因が何であるかを把握することは有益だと思います。Vasantのコメントによると、カントリーミックスがあったようですね。しかし、第4四半期および22年に向けて、旅行が皆さんが組み込んだように2019年のレベルに向けて回復し続けると予想した場合、そのイールドラインは来年にどれだけの利益をもたらすことができるのでしょうか？また、来年に向けて展開を考えておくべき価格設定があれば教えてください。ありがとうございます。

ヴァサント・プラブ — 副会長兼最高財務責任者

歩留まりに影響があったかどうかはわかりません。まず第一に、データ処理分野では、数量と収益の両方にラグはありません。ですから、収益は四半期ごとに数量に連動して変化するはずで、当四半期はその通りになりました。今期はそうなりました。確か20％と21％だったかと思います。

つまり、両者は一致して動きました。ですから、歩留まりには大きな変化はありませんでした。現在、明らかにクロスボーダービジネスは相対的に見てまだ回復途上であり、以前の水準を下回っています。そのため、クロスボーダーから移行したミックスにより、利回りに影響が出ています。

このミックスの改善は、明らかに利回りに寄与しています。しかし、ある四半期から別の四半期にかけて、利回りは比較的安定していました。特に変わったことはありませんでした。電話会議の後で、もし混乱があれば、マイクとジェニファーが説明してくれると思います。

しかし、私の簡単な答えは、利回りは問題なく、何も変わったことはなかったということです。

トレバー・ウィリアムズ — ジェフリーズ — アナリスト

OK。ありがとうございます。

オペレーター

ありがとうございます。J.P.モルガンのTien-Tsin Huangです。どうぞ、お進みください。

Tien-Tsin Huang — J.P.モルガン — アナリスト

どうもありがとうございました。遅くなってしまいましたが、お聞きしたいことがあります。22年度の社内予算と投資をまとめるにあたってお聞きしたいのですが、クロスボーダーの回復は別として、アルとヴァサントが今年最も期待している製品や取り組みは何でしょうか？大局的な成長に関する4つのポイントを説明していただきましたが、私が考えているのは、目先の製品や取り組みに集中すべきだということです。

アル・ケリー（会長兼最高経営責任者

では、Vasantにも答えてもらいましょうか、Tien-Tsinさん。ここ3、4四半期は、それぞれ回復の兆しが見えてきています。私は、今のビジネスの進め方にとても満足しています。コンシューマー・ペイメントは今後も堅調に推移すると思います。

しかし、数問前の質問に答えれば、Eコマースは持続すると思います。タップトゥペイも持続するでしょう。また、ラテンアメリカなどでは、当社の受け入れ体制が整ってきたことで、現金からPVへの移行が進んでいると思います。このように、コンシューマー・ペイメントは依然として当社の主力事業であり、信頼性を高め、受け入れ先を増やし、発行パートナーと協力して既存の顧客基盤を最大限に活用していくことは、当社にとって非常に高い優先順位を維持しています。

また、他の2つの収益源である新規フローと付加価値サービスについても、非常に良い牽引力を発揮していると思います。新規口座開設と付加価値サービスについては、Visa Directがあります。これについては何度も説明してきましたが、非常に満足しています。世の中の人々がオフィスに戻ったり、旅行に出かけたりするようになると、B2Bの分野にも良い影響があると思います。

また、私がコメントした21年度の付加価値サービスの獲得や進歩は、22年度も継続すると思います。つまり、ビジネスモデルがより多様化し、より多くのレバーを引くことができるようになったことが好ましいと思います。もちろん、ビジネスがまだ成熟していない地域や、決済やお金の動きがまだ未成熟な地域には、引き続き進出していきたいと考えています。しかし、全体としては、22年度に入ってからのビジネスの見通しについては、かなり強気です。

ヴァサント、何か言いたいことはありますか？

ヴァサント・プラブ — 副会長兼最高財務責任者

Tien-Tsinは、すべての投資資金がどこに向かっているのかをご説明したいと思います。つまり、ネットワークの柔軟性を高め、機能を追加するために多額の投資を行っているということです。私たちのネットワークは、日々、柔軟性を増し、機能を追加しています。

お客様に提供できるサービスも大幅に増えましたし、新しいタイプの発行体や新しいタイプのアクセプタンスポイントも数多くあります。また、新しいタイプの発行体や新しいタイプのアクセプタンス・ポイントも数多くあります。したがって、お客様に最も近い場所で活動するスタッフの数を大幅に増やしています。お客様がこれらのサービスを簡単にビジネスに取り入れることができるようにするために、また、新しいタイプのフィンテック（革新者と呼んでもよい）をエコシステムに取り込むために、お客様に最も近い場所から大きな投資を行っています。3つ目の次元は、ブランドの拡大です。

私たちの新しいブランドポジショニングをご覧になったと思います。オリンピックをご覧になった方であれば、見逃すはずがありません。これは、Visaの将来像を反映したものです。それは、消費者向けの決済だけではありません。

そのため、このメッセージを確実に伝えるための投資が行われています。広く言えば、新しいユースケース、新しい地域、新しい顧客を可能にし、本質的にお金の動きのリーダーとしてブランド全体を再構築するということです。

Tien-Tsin Huang — J.P.モルガン — アナリスト

広告を見ました。お二人とも、最新情報をありがとうございました。

運営者

ありがとうございました。クレディ・スイスのティモシー・キョードーです。どうぞお進みください。

ティモシー・キョードー — クレディ・スイス — アナリスト

質問にお答えいただきありがとうございます。少し業界の話になりますが、先ほどアルは、カードベースの取引に関連する消費者保護、チャージバック、紛争処理などについて言及しました。もちろん、世界には多くの口座間決済や銀行ベースの決済方法があります。一般的に、これらの方法にはどのような保護機能があるのでしょうか（もしあれば）。その上で、これらの口座間・銀行間決済手段とVisaがどのように連携して、スキーム、プロセス、保護、セキュリティなどの面で付加価値をつけることができるのか、ということです。

アル・ケリー（会長兼最高経営責任者

保護機能は非常に重要です。私たちが考える最大の消費者保護は、明らかに詐欺行為であり、消費者が詐欺行為に対して責任を負わないようにすることと、赤のLサイズのシャツを注文して青のMサイズのシャツが届いた場合に、エコシステムがお客様をサポートし、交換品を用意するか、またはお金を返してくれるというチャージバック保護です。私の知る限りでは、ティムさん、A2Aのオプションは、私の知る限りでは、消費者にこのような保護を提供していないと思います。A2Aが進歩し、私たちがオープンバンキングに深く関わるようになると、特にヨーロッパから始めなければならないと思います。ヨーロッパはオープンバンキングの中心地であり、私たちがTinkを所有することに興奮している理由の1つでもありますが、私たちがA2Aの保護を提供する手助けをする方法があると思うかどうか、あるいはA2Aが、Visaのようなネットワーク上で行われる取引とは異なるプロファイルの保護やその欠如に結びつくだけかもしれません。

ティモシー・キョードー — クレディ・スイス — アナリスト

素晴らしいですね。本当にありがとうございます。ありがとうございました、アル。

マイク・ミロティッチ — 投資家対応担当上級副社長

最後の質問は、ミシェルさんにお願いします。

オペレーター

ありがとうございます。シティのAshwin Shirvaikarです。どうぞ、お進みください。

Ashwin Shirvaikar — Citi — アナリスト

ありがとうございます。Vasantさんのコメントでは、COVID後の持続的な高成長について言及されていましたが、これを米国と非米国、デビットとクレジットの部分に沿って説明されていましたね。

これは非常に参考になりました。質問ですが、収益構造がまず正常化し、その後、過去の実績を上回る可能性がある場合、マージン構造はどのようになるでしょうか？

Vasant Prabhu — 副会長兼最高財務責任者

当社の平均営業利益率を見ると、これまで述べてきたように、当社の目標は、利用可能な機会に基づいて数量と収益を拡大することです。そして、そのために必要な投資を行います。利益率は結果であり、目的ではありません。目的ではありません。

当社のビジネスは、固定費が高い傾向にあります。限界のある取引は、低い限界費用で行われます。当社の付加価値サービス事業の利益率は高い。ニューフロー事業の利益率は高い。