コンステレーション・ブランズの決算説明会の日本語訳です。コロナビールなど多くのブランドを持っている飲料メーカーになります。
今回の決算も良かったので安心しました。ずっとヨコヨコしてるのでブレイクアウトしてほしいです。
コンステレーション・ブランズ ( NYSE:STZ )株価
前回の2022年第3四半期決算説明会はこちらです。
コンステレーション・ブランズ ( NYSE:STZ )2022年第4四半期決算説明会
Call participants:
Patty Yahn-Urlaub — Senior Vice President of Investor Relations
Bill Newlands — Chief Executive Officer
Garth Hankinson — Chief Financial Officer
Lauren Lieberman — Barclays — Analyst
Dara Mohsenian — Morgan Stanley — Analyst
Bonnie Herzog — Goldman Sachs — Analyst
Chris Carey — Wells Fargo Securities — Analyst
Kaumil Gajrawala — Credit Suisse — Analyst
Vivien Azer — Cowen and Company — Analyst
Nik Modi — RBC Capital Markets — Analyst
Bryan Spillane — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Nadine Sarwat — AB Bernstein — Analyst
Rob Ottenstein — Evercore ISI — Analyst
Kevin Grundy — Jefferies — Analyst
Andrea Teixeira — J.P. Morgan — Analyst
Steve Powers — Deutsche Bank — Analyst
More STZ analysis
2022年04月07日 午前10時30分
運営担当者
こんにちは、Constellation Brandsの2022年度第4四半期通期決算説明会にようこそ。[オペレーターの指示】念のため申し上げますが、この会議は録音されています。それでは、パティ・ヤーン・ウルラウブ（投資家向け広報担当上級副社長）に電話を変えさせていただきます。どうぞよろしくお願いします。
パティ・ヤーン・ウルラウブ — 投資家向け広報担当上級副社長
ありがとう、ケビン。おはようございます。コンステレーション社の22年度末の電話会議にようこそ。今朝は、CEOのビル・ニューランズと、CFOのガース・ハンキンソンとご一緒しています。この電話会議では、最も直接的に比較できるGAAP指標と非GAAP財務指標との調整表が、ニュース・リリースに掲載されています。
本通話で述べる将来予測に関する記述に影響を与える可能性のあるリスク要因については、ニュースリリースおよびコンステレーション社のSEC提出書類を参照してください。ビルに電話を回す前に、これまでの四半期と同様、お一人様1回の質問に制限していただくようお願いします。それでは、ビルからです。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
パティさん、ありがとうございます。おはようございます、そして22年度末の電話会議にようこそ。今朝始める前に、今週初めに発表された、コンステレーションの二重株式構造の機密保持解除に関するサンズ家からの提案についてコメントしたいと思います。一族の提出した書類によると、この提案は、単一株の構造を好む投資家からのマーケットファイナンスを増やすなど、会社とその株主に大きな利益をもたらすものです。
この提案は現在検討中であり、当社取締役会の特別委員会が明示的に交渉することになっています。Sands家との合意が成立するためには、その特別委員会および当社取締役会の全会一致による承認が必要となります。また、提案の条件に従い、当社のクラスA普通株式のうちクラスB普通株式も保有していない過半数の株主の承認が必要となります Sands家の提案は企業間取引に関連して行われたものではないことを皆さんにお伝えしたいと思います。コンステレーション社は、この提案についてこれ以上コメントするつもりはありません。最終的な合意に至るまで、サンズ家による更なる公開に関連して、この提案は放棄されるか、さもなければ望ましいと見なされます。
それでは、すばらしい業績と23年度のガイダンスの説明をお聞き ください。第22年度の業績を振り返り、チームが一丸となって2桁の既存店売上高成長率と強力なキャッシュ・フロー創 出を達成したことを大変誇りに思います。これは、パンデミックの 2 年目にあたり、サプライチェーンにおけるさまざまな課題、悪天候、インフレ、消費者嗜好の急 変動など、取り巻くさまざまな環境と闘いながら達成されたものです。その中で、私たちは自分たちらしさを貫き、消費者と人々に愛されるブランドづくりにレーザーフォーカスし続けました。
私たちは、消費者主導のイノベーションを立ち上げると同時に、長期的な勝利に必要な将来の能力への投資を継続しました。また、株主の皆様への利益還元や、地域社会や環境に良い影響を与え、すべてのステークホルダーの利益に貢献するというコミットメントを実現し続けました。実際、今朝早く、環境スチュワードシップに対する継続的なコミットメントの一環として、当社は、25 年度までに温室効果ガス排出量を 15％削減し、重要な流域からの取水を 10 億ガロン回復し、当社が事業を行う恵まれない地域社会の水利施設をそれぞれ 25 年度までに改善するという新たな目標を発表し ました。このような背景のもと、新年度を迎えるにあたり、’22 年度の業績から得られると思われる重要な点を整理してみたいと思います。
まず、12年連続で販売数量を伸ばしたビール類は、引き続き好調な業績を牽引しています。当社の「モデルノ」「コロナ」ブランドファミリーを中心とするビール類は、売上高が11％増加し、3,000万ケースのハイエンド商品を加え、米国におけるハイエンドビールのNo.1サプライヤーとして、またシェアNo.1の地位をさらに拡大しました。
ビール市場全体でシェアNo. 次に、ワイン・アンド・スピリッツ事業では、オーガニック売上高が9％増加し、売上総利益率が堅調に改 善しました。ワイン・スピリッツ事業では、消費者主導のプレミアム化に注力した結果、キム・クロフォード、メ イオミ、プリズナーを中心に、当社のハイエンド・ブランドが米国のライン・スピリッツ市場全体を上回 りました。
第三に、当社は引き続き公言の資本配分戦略を実行し、’22 年度には自社株買いと配当の形で 20 億ドル近くを株主に還元しました。今朝、5億ドルの自社株買い加速プログラムを発表しましたが、このプログラムが完了すれば、50億ドルの目標の約75%に達することになります。2010 年度の好調な業績と、中核事業への継続的な投資により、来年度も成功への足がかりを築くことができると考えています。それでは、22 年度の業績と今後の見通しについて、もう少し詳しくご説明します。
当社の成功の一つの特徴は、長年にわたるビール事業の成功は、リーダーシップの強さと継続性にあります。今年初め、私たちはジム・サビアがビール事業の社長に就任したことを発表しました。ご存知のように、ジムは長年にわたって当社のビール事業の成功に重要な役割を果たしてきた人物であり、彼のリーダーシップのもとでさらに勢いを増していくことを期待しています。ジムは、ポール・ヘテリッヒの後任として、引き続きメキシコのビール事業チームとともに、ナバとオブレゴンで進行中の醸造所プロジェクト、およびベラクルス州での新醸造所建設をサポートします。
ポールは35年以上にわたり、当社のビール事業を含む経済の成功の原動力となってきました。私は、ポール、ジム、そしてその他のビールチームと引き続き協力し、’23 年度も高業績のビール・ポートフォリオの牽引を加速させたいと考えています。今後1年間の当社のポートフォリオの成長にとって、確固たる基盤となる業界トレンドがいくつかあります。人口増加に伴い、一人当たりのアルコール摂取量は年1％から2％程度増加し、安定的に推移すると予想されます。
ビール類のプレミアム化は今後も継続し、高級品が主流品からシェアを奪うと予想されます。主にコンステレーション社のポートフォリオに牽引されるメキシコ産輸入ビールは、引き続き伝統的なビールの成長を牽引し、ビール部門全体における増益の主役となることが予想されます。炭酸飲料、フレーバービール、RTDスピリッツ、フレーバーモルト飲料を含むフレーバーカテゴリーの大幅な成長が予想され、すべてのカテゴリーで今後の強い成長が見込まれます。オンプレミス部門は回復しており、今後も回復を続け、部門の成長を牽引していくものと思われます。
最後に、三層構造の電子商取引とデジタルの影響を受けた販売は、売上とシェアを大きく伸ばし、ビールにとって非常に重要であることが証明されています。実際、このチャネルは、他のチャネルと比較して、指数関数的な成長を遂げると予測されています。これらのトレンドはいずれも、ヒスパニック系の人口動態による追い風と相まって当社に有利に働き、当社のビール事業の中核的な強みに合致するもので、当社がより完全に競争し勝利するために必要な能力を構築するために投資している分野でもあります。当社は業界で最も集中的かつ効率的なポートフォリオを有しており、今後の成長に向けて長い道のりを歩むことができます。
在庫は再構築され、’23 年度もブランドへの積極的な投資を計画しています。また、消費者主導のエキサイティングな新機軸を打ち出しています。モデルノ・エスペシアル」は、国内売上高第2位のビールブランドであり、中期的に大きな販売余力があるため、店頭での年間総販売量を1桁台半ばから後半に成長させることが可能です。
Modelo Especialは現在、非ヒスパニック系消費者の指標を下回っていますが、強い勢いがあり、世帯普及率を7%から20%に伸ばしました。70であればいいのですが、過去2年間でこれらの消費者では20でした。しかし、さらなる世帯普及を促進するためには、認知度のギャップを埋める大きな機会がまだ残っています。参考までに、「モデルノ・エスペシャル」の世帯普及率は、「コロナ・エキストラ」の80％に過ぎません。モデルノ・エスペシアル」が「コロナ・エキストラ」並みに普及すれば、200万人以上の消費者を増やすことができると考えています。
モデルノ・エスペシアルは、カテゴリー全体でNo.5のドラフト・ブランドですが、全国的な流通量は11%に過ぎません。この販売機会と、このブランドが提供するスピード感により、Modelo Especialブランドは、当社にとって最大のオンプレミス（店頭）優先商品となっています。F&B の分野では、Modelo Chelada ブランドファミリーが、No.1 ブランドとして当社のポートフォリオの重要な成長要因となっています。
チェラーダは、米国ビール市場でNo. Modelo Chelada」については、新しいパックサイズ、フォーマット、フレーバーによるチャネル展開により、中期的に2桁のCAGRを見込んでいます。Modelo Cheladaの現在の認知度は、他のフレーバーカテゴリーや大規模な競合他社に比べると低くなっています。
モデルノ・チェラーダの認知度を向上させ、成長を加速させるために、ソーシャル・メディアやデジタル・メディアへの投資を最大限に活用して一般市場の消費者にリーチを広げるとともに、スペイン語テレビを活用してヒスパニック系のコアな消費者とのつながりを維持することが期待されます。チェラーダのラインアップのうち、昨年は30％以上の伸びを示し、過去5年間で3倍の規模に成長し、全国で約50％の市場を占める製品群のさらなる成長を目指します。23年度は、12オンス、12本入りの[聞き取れません]とチェラーダの新フレーバー、オレンジとチリ風味のナランハ・ピコサを投入します。また、Modeloブランドを新しい空間に広げ、軽めのビールスタイルと好評のカクテル風ビールの両方に、本格的なメキシコのテイストを提供しています。
Modelo Oroは、カロリーと炭水化物を抑えた、プレミアムでセッション可能なライトセルバで、3つのテスト市場で展開されています。シャーロット、フレズノ、ヒューストンの3つのテスト市場で展開されています。このビールは、アクティブなライフスタイルに合う、味わい深いビールです。また、低カロリー層をターゲットにした製品として、メキシコの人気飲料を模したフルーツジュース入りのビール「Modelo Cantarito Style Cerveza」があります。これは、アトランタ、サンディエゴ、アリゾナで展開されており、全米で見られる強いメキシコの文化と伝統を称えています。
シフトチェンジ Corona Extraは、米国のビール市場で最も愛されているブランドの1つであり、私たちはその復活に大きな期待を寄せています。Corona Extraは、23年度には緩やかな成長が見込まれますが、ブランド・エクイティの指標は高く、マスターブランドと、若年層や多文化消費者を含む幅広いブランドファミリーの両方において、高い成長の可能性を示しており、購入率を高める大きな機会があると見ています。
Corona Extraも世帯普及率がかなり高いですが、いくつかの大手競合他社にはまだ遅れをとっています。また、「コロナ・プレミア」は「コロナ・エキストラ」に対してまだ大きな流通格差があるため、流通機会も存在します。また、Corona Premierの購入率は増加し続けていますが、競合ブランドにはまだ及ばないため、ベロシティを高める大きな機会があると言えます。経験上、缶はライトビール愛飲者に好まれるフォーマットであるため、プレミアは現在、競合他社に比べて缶フォーマットでは未発達です。
また、新しいパッケージやサイズの発売により、大きな展開が見込まれます。最後に、消費者はオンプレミスでCorona Premierを受け入れており、今年の当社のクラフトビールへの注力は、この傾向を加速させるためのものです。パシフィコ」ブランドでは、中期的に流通だけで年間10％から15％の数量成長を見込んでいます。パシフィコ」については、主要DMAでの成長を優先し、特に米国西部と中西部の主要都市でオフプレミスの販売拠点を拡大し、デジタルメディアの支援を受けて、ターゲットとなる法定飲酒年齢のZ世代の消費者にリーチしていきます。
また、消費者や顧客に特化した全米アカウントの小売プログラムや、スチールマーケティング、スポンサーシップを活性化し、ターゲットとなる投資市場をサポートします。パシフィコは、過去52週間のカテゴリーで最もホットなドラフトビールの数量推移を示し、モデルノがそれに僅差で続きました。このトレンドは、計画された独自の活性化策とともに、パシフィコが消費者の間で引き続き認知度を高めるための位置づけとなっています。当社は、ユニークで魅力的な新ブランドによって、スピリッツベースのRTD分野でさらに力を発揮することにますます注力しています。
前四半期には、米国市場においてコカ・コーラ社との新たな契約を締結し、人気と成長性の高い「フレスカ」ブ ランドを使用した新しいスピリッツベースのレディ・トゥ・ドリンク・カクテル・ラインを開発することを発表しまし た。フレスカ ミックス」は、ウォッカの「ストリップ」とテキーラの「パロマ」で今秋デビューする予定です。第3四半期のポートフォリオ施策として、UFC、カレッジフットボールプレーオフ、NFL、NBA、MLBの多くのチームへの効率的なスポンサーシップを引き続き活用します。
持続的な認知度と消費者の需要を促進するために、大幅な増加とメディア投資を行うことになるでしょう。全体として、広告、デジタルメディアへの投資、地域密着型の番組制作などを通じて、新たな飲用者を獲得していく計画です。さらに、当社のポートフォリオ施策は、引き続き成果を上げ、人気を博しているショッパーファースト・シェルフ・アプローチの採用拡大によって可能になります。昨年は、これまでで最高の14,000のショッパーファースト棚を完成させました。
このように、当社のビール類のポートフォリオは、既存および新規のプラットフォームにおいて、主力ブランドの競争優位性を活用することで、カテゴリーや消費者動向の変化に対応し、中期的な売上高成長目標である7％から9％を達成するための好位置につけていると言えます。次に、ワイン・アンド・スピリッツ事業です。22年度は、大規模な代理店移行、SAPへの移行、インフレによる逆風、COVID関連の物流・サプライチェーンの課題など、この事業に影響を与える要因が重なったにもかかわらず、この事業は年間を通じて9%の堅調な有機的売上成長および堅調な売上総利益率の改善を達成することができました。当社の採用ブランドは、引き続き米国市場全体の業績を上回りました。
これは主に、Meiomi、Kim Crawford、The Wine Companyが牽引したものです。また、高級ワインとクラフトスピリッツのポートフォリオでは、プリズナー・ワインカンパニーとハイウエストが牽引して売上高が2桁成長し、高価格帯への注力を強化した効果が表れました。また、過去2年間に発売された高級ワインの新製品でトップ2を占めたMeiomiカベルネ・ソーヴィニヨン、Kim Crawfordイルミネート・ソーヴィニヨン・ブラン、Prisoner [inaudible] エクステンション、High West Ready to serveカクテル、ウッドブリッジの3リットルボックス入りバタリー・シャルドネが成長に貢献し、イノベーションへの取り組みは素晴らしい結果を残しました。23 年度に向けては、プレミアム化の継続、マージンの拡大、DTC チャネルでの成長加速、国際事業の継続的な成長など、戦略的な課題に取り組んでいます。
当社のイノベーション戦略は、プレミアム化、デジタル化、改良、利便性、持続可能性、香味の向上など、消費者の一般的なトレンドに重点を置いたものとなります。来年には、SVEDKAジン、Meiomiレッドブレンド、キム・クロフォード・キーワインスピリッツ、アンシャックルド・シャルドネ、ピノ・ノワールや[聞き取れません]レディ・トゥ・サーブのカクテルの発売など、強力なイノベーション・パイプラインが予定されています。本日、私たちは、高級ワインでNo.1、超高級ワインとアイコンラインでトップ5に入るというコンステレーションの野望に沿ったプレミアム化の努力を補完するため、ワインとスピリッツのポートフォリオに2つの小さな追加を発表しました。
私たちは、高い評価を得ているオブレゴンラインのブランド[inaudible]を買収しました。これは、世界中の一流産地から最高のワインを集めた多様なコレクションでファインワインのポートフォリオを構築しながら、DTCや3層のeコマースにおけるカテゴリーリーダーを含む強力なオムニチャネルビジネスを構築するという当社のコミットメントを示すものです。また、コンステレーション・ベンチャーズが女性創業者にフォーカスして2018年に開始したオースティン・カクテルズの残りの部分を取得しました。Austin Cocktailsは、米国で急成長しているプレミアムRTD分野のリーダーです。
飲料アルコール市場のリーダーです。現在28州で流通しており、RTDのトレンドが消費者の間で人気を集めていることから、21暦年には135％の枯渇成長を記録しています。全体として、’23 年度は当社のワイン・スピリッツ事業にとってダイナミックな1年になると予想しています。高級ブランドへの重点的な取り組みにより、事業を強化し、将来の成功に向けた戦略的な位置づけを確立しています。
最後に、キャノピー・グロース社への投資について、若干のご説明をさせていただきます。当社は、大麻市場が長期的に大きな成長機会を提供すると引き続き考えており、キャノピーが戦略をさらに研ぎ澄まし、営業費用構造と資本投資を適正化し、米国での競争力を強化しながらカナダで収益性を達成するために取り組んでいることに勇気づけられました。最近の四半期決算で、キャノピーはカナダのプレミアムフラワー製品でシェア第1位を維持し、バイオスチール、ストア、ベコの製品ラインで過去最高の業績を牽引しています。
また、カナダ政府が最近、飲料同等性規制を変更し、消費者が大麻飲料をより大量に購入できるようになったことは、当社にとって大きな励みとなりました。また、米国では、キャノピーのTHC戦略は、高成長の北東部市場に位置する2つの収益性の高いMSO、AcreageおよびTerrAscendとの戦略的関係によって支えられています。キャノピーは、米国のTHC戦略を継続し、拡張性のある拠点、クラス最高の製品、米国のロックを解除するために必要な全国的な流通網を確立しています。
は、連邦政府が合法化した時点で市場に参入します。最後に、今年も好調な業績を達成することができた当社チーム、ならびに価値ある流通業者や小売業者の皆さまの努力に改めて感謝いたします。当社のビール事業は、当社の中核をなす象徴的なブランドと消費者主導のイノベーションに牽引され、米国のビール市場のハイエンドにおけるリーダーとしての地位を引き続き拡大する態勢を整えています。
ワイン・スピリッツ事業では、プレミアム化に引き続き注力し、成果をあげており、’23 年度はワイン・スピリッツのポートフォリオをハイエンド向けにさらに集中させる計画です。また、以前から表明している資本配分戦略に引き続き取り組み、’23 年度末までに 50 億米ドルのコミットメントを達成する予定です。最後に、この言葉を残しておきたいと思います。私たちは、非常にダイナミックで、常に変化しているように見える環境の中で事業を展開しています。
しかし、長年にわたり、ある一つのことが不変である。[最近、CPG成長リーダーの年次ランキングが発表されましたが、コンステレーションはまたもやトップ・パフォーマーの1社であると評価されたのです。実際、コンステレーションは、過去10年間、同業他社の中で最も多くIRIグロース・リーダーと評価されています。このことは、私たちが非常に誇りに思っていることであり、新年度もこの勢いを保ち続けたいと考えています。
それでは、22年度の業績と23年度の財務上の課題について、ガースからご説明します。ガース？
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ビル、ありがとう、そして皆さん、おはようございます。2022年度も、無数の逆風にもかかわらず、堅実な業績と株主価値の創造を実現し、私たちの不屈の精神と回復力を発揮することができた1年でした。好調な営業成績と強力なキャッシュフロー創出により、年間20億ドル近い資本を株主に還元することができました。また、ビルも述べていますが、今朝、2023年度第1四半期に5億ドルの自社株買いを行う加速株式買戻し（ASR）契約を締結したことを発表しました。
このASR契約は、今朝の決算発表で言及した5億ドルの自社株買いを構成するものであることにご留意ください。第1四半期にASRを完了すれば、2023年度末までに50億ドルの株主還元という目標達成に向け、約75％の進捗となります。2023年度についてはもう少し詳しくご説明しますが、まずは2022年度通期の業績について、比較可能ベースの業績を中心に、より詳しくご説明します。まずはビールから。
売上高は、出荷が約9％増加したことと、価格が想定通り1％から2％程度上昇したことにより、11％増収となり、前回予想した範囲の上限を達成することができました。これらの追い風は、主にパッケージタイプの変更とオンプレミス向けドラフトSKUの復活による販売構成 の悪化により、一部相殺されました。デプレッションは、「モデルノ・エスペシアル」と「コロナ・エキストラ」が引き続き好調であったことと、オンプレミスチャネルが力強い成長を取り戻したことにより、約9％の伸びとなりました。オンプレミスの販売数量は、今年度のビール販売数量全体の約11％を占め、前年度比で2桁の大幅な伸びとなりました。
ちなみに、COVID以前はオンプレミスがビール枯渇量の約15％を占めていましたが、COVID-19によるオンプレミスの停止や制限により、2021年度には枯渇量の6％にとどまっています。年間の販売日数が2日増えたことを調整すると、ビール事業では約8％のディプリーション増となりました。前回のガイダンス通り、第4四半期もケースシフトがデプレッションを上回り、その結果、年度末には代理店在庫が通常の水準に戻りました。次に、ビール類のマージンです。
予想通り、ビール類の営業利益率は前年同期比 110bp 低下し、40％となりました。これは、価格、売上高営業利益率およびミックスの改善が、原価率の悪化により相殺されたためです。売上原価の増加は、以下のようないくつかの逆風によるものです。第 1 に、カテゴリー全体の景気後退に起因するハードセルツァーの過剰在庫に起因する約 8,000 万ドルの陳腐化費用、第 2 に、従業員の増加、メキシコにおける労働インフレ、生産能力増強に関連する支出の増加による醸造コストの増加、第 3 に、商品価格上昇およびインフレによる材料費の増加（主に木製パレット、カートンの鉄、トウモロコシ、アルミに よる平均一桁台後半から後半の上昇幅に留まる逆風が吹く）で、これらにより売上原価が上昇しました。なお、この範囲は可能な限りヘッジの影響を含んでいます。
そして最後に、減価償却費のステップアップですが、これは主に2022年度初頭に完成したオブレゴンの主要5ヘクトリットルの増設に起因するものです。これらの逆風は、2022年度の生産量が前年度より増加したことによる固定費吸収の好影響で一部相殺されました。絶対額で見ると、マーケティング投資は前年度に比べて増加しました。しかし、トップラインのレバレッジが効いたため、売上高に対する比率は前年度より 40bp 低下し、9.2％となりました。
ワイン・アンド・スピリッツ 出荷台数が約 34％減少したため、売上高は 19％減少しました。ワイン事業売却の影響を除くと、既存事業売上は、出荷が3%近く増加したこと、ミックスが好調であったこと、価格が上昇したこと、2020年の山火事に関連した汚染バルクワインの販売が少なかったことなどが主因で、9%増加しました。有機出荷の伸びは、Meiomi、Kim Crawford、Prisonerが主に牽引しましたが、当社の主要メインストリームブランドの一部が減少したことで一部相殺されました。
デプレッションは、主にSVEDKA、Robert Mondavi Private Selection、Woodbridgeに牽引され、約6%減少しました。これらの減少は、プリズナー・ワインカンパニー（16%増）、ハイウエストのみ（13%増）、キム・クロフォード（9%増）など、当社の高級ブランドの堅調な成長によって部分的に相殺されました。出荷量の伸びは、販売代理店の移行による影響を主に反映し、年間では枯渇の伸びを上回りました。今後1年間は、在庫水準の適正化を進める予定です。
営業利益率は、売上高に対するマーケティング費用および販売費・一般管理費の増加とコスト増により、分割によるミックス効果および価格優位性が相殺され、180ベーシスポイント減少して22.7％となりました。コスト増は、運賃及び倉庫保管料の増加によるものですが、固定費の純額での吸収、原材料の低価 格化、及びコスト削減施策により、一部相殺されました。マーケティング費用および販売費・一般管理費の売上高に対する比率は、主に事業売却の結果、トップラインの レバレッジが低下したことにより、前年度比で増加しました。次に、損益計算書の残りの部分について説明します。
2022年度の全社費用は、前回ガイダンスを若干上回り、前年度比4％増の約2億3,800万ドルとなりました。この増加は、主にコンサルティング費用と減価償却費の増加によるものです。これらの逆風は、報酬・給付金の減少や為替の有利な影響により一部相殺されました。当期の支払利息は、主に平均借入金額の減少により、8％減少して約3億5,600万ドルとなりましたが、加重平均 金利の上昇により、一部相殺されました。
キャノピー社の株式と利益を除いた比較可能ベースの実効税率は、主に株式ベースの報酬の増加により、前年の18.2%に対して17.5%となりました。第4四半期の4つの事業の実効税率は予想を下回り、前回のガイダンスに対して税率が有利になりました。2022 年度のフリー・キャッシュ・フローは、営業活動から設備投資を差し引いた純現金として定義され ています。これは、好調な営業キャッシュを反映しています。
設備投資額は約10億ドルで、直近のガイダンスとほぼ同じでした。これには、メキシコのビール事業拡張のための約8億5,000万ドルの設備投資が含まれています。2023年度通期の損益およびキャッシュフロー目標に焦点を当てます。2023年度の比較可能ベースの希薄化後EPSは、キャノピーの持分と利益を除いたベースで11.20ドルから11.50ドルの範囲になると予想しています。
2023年度のビール事業は、当社の典型的な価格戦略に沿ったメキシコ製品ポートフォリオ内での1～2ポイントの価格メリットを反映して、7～9％の売上高成長率と2～4％の営業利益成長率を目標としています。この結果、営業利益率は約 38％となります。前述のとおり、営業利益率の低下は、主に売上総利益率の低下によるものです。これは、価格及びコスト削 減施策の効果が、以下の売上原価の増加により相殺されるためです。第一に、インフレ圧力は2023年度を通じて継続すると予想しており、原材料および包装資材のコモディティ支出部分のインフレ率は、ヘッジおよび[聞き取れず]の影響を含め、平均して一桁台後半から二桁台前半になると推定しています。
これらの大幅なインフレ圧力は、多くのコスト構成要素にわたって予想されますが、主にアルミニウム、カートン、木製パレット、スチールに牽引されます。第二に、2022年度と同様に、メキシコの労働インフレ（5％～6％と推定）に起因する醸造コストの増加、および当社の継続的な生産能力拡大策を支えるための人員とトレーニング費用の増加を見込んでいます。第三に、これらの醸造所拡張計画により、年度を通じて生産能力の増強が予定されているため、減価償却費の増 加を見込んでいます。2023 年度のビール部門の減価償却費は、約 2 億 9,500 万ドルとなり、約 4,500 万ドルの増加を見込んでいます。
最後に、鉄道とトラックの燃料費や運賃などの物流費の増加に関連するマージンの逆風が、1桁台前半から後半に増加する見込みです。前述のとおり、積極的なコスト削減策を実施することにより、これらの逆風を部分的に相殺し、さらに 生産モデルの拡大による固定費の吸収も期待されます。なお、2023 年度のビール類のマーケティング費用については、売上高に対する比率で 9％から 10％の範囲に収まると考えています。ワイン・アンド・スピリッツへのシフト
2023年度のワイン・スピリッツ事業の売上高は、1%から3%の減少を目標としています。この幅は、この事業の中期的な成長目標からは外れていますが、ディストリビューターの移行に伴う大きな重複や、煙害バルクワインの販売に関連する収入に起因する異常事態です。いずれも一過性のものであるため、2023年3月期には繰り返さないものと考えています。これらの影響を除けば、ワイン・アンド・スピリッツ事業の基礎となる売上高は、来期には目標である2％から4％の成長率に戻ると予想しています。
ボトムラインでは、営業利益は4％から6％の範囲で増加すると見込んでいます。この結果、営業利益率は約24.5％となり、約200ベーシスポイントのマージン拡大が見込まれます。このマージンの拡大は、主に運賃とパッケージングに関連する大幅なコスト上昇の逆風を相殺する、価格、ミックス、コスト削減施策による効果を反映しています。コスト削減の取り組みとしては、ポートフォリオ全体のアパラチアミックスの最適化や、環境に良い影響を与えるガラス瓶の軽量化などが挙げられます。
これは、中期的なワイン・スピリッツの営業利益率の見通しについて、皆さまにお知らせする良い機会です。2019年に当初の目標を提示して以来、事業環境は大きく変化しています。インフレ圧力は著しく悪化し、2022年度には運賃と倉庫コストの上昇を招き、2023年度も続くと予想されます。さらに、私たちは引き続き事業から余分なコストを取り除く一方で、これらの削減分を成長を牽引している事業の分野にもっと再投資することを戦略的に決定しました。
具体的には、DTC、eコマース、高級ワインやクラフトスピリッツのポートフォリオ、カテゴリーの追い風に後押しされた消費者主導の製品などが挙げられます。中期的な営業利益率は28%から29%、EBITマージンは30%程度を見込んでおり、業界をリードするマージン構造を反映したものとなっています。損益計算書の残りの部分のガイダンスに移る前に、先ほどビルが述べたワイン・スピリッツのポートフォリオに新たに追加された製品に注目したいと思います。ハイエンドへの進化の一環として、lingua francaと、ベンチャー・ポートフォリオからAustin Cocktailsの残存持分を取得しました。この2つの事業は、大きな成長の追い風を背景にしたカテゴリーを位置づけています。
財務の観点からは、これらの取引は、2022年度に完全買収したMy Favorite Neighborとともに、成功したベンチャー投資の1つを売却することでほぼ全額を自己資金で賄っており、大きな投資収益率を生み出しています。2023年度のその他のガイダンスの前提は、全社経費が約2億3000万ドル、支払利息が3億5000万ドルから3億6000万ドルの範囲、キャノピー株式利益を除いた同等の税率が約20％です。税率が上昇する主な要因は、2022年度に対して予想される株式ベースの報酬給付の水準が低下することです。損益計算書では、非支配持分は約4,000万ドル、加重平均希薄化後発行株式数は約1億9,800万株となる見込みです。
この株式数は、第1四半期に5億ドルの自社株買いを実施した場合を想定しています。また、残りの会計年度を通じて、追加的な自社株買いを行う予定です。しかし、そのタイミングは不明であるため、これらの予想される自己株式取得はガイダンスの前提からは除外しています。当社は、当年度を通じて、四半期決算発表時に発行済株式総数を適宜更新していきます。
さらに、最近の地政学的事象の持続的な影響が依然不透明であることから、このEPSガイダンスの範囲は、燃料価格やその他の商品に関する継続的な逆風にともなう変動による長期的な影響を反映したものではありません。ありがたいことに、当社にはロシアやウクライナに居住または勤務する従業員はおらず、この地域に対する商業上の開示は最小限にとどめています。しかし、この深刻な人道的危機の影響を受けている人々のことを思うと同時に、この紛争の早期解決と地域の平和回復を願っています。キャッシュ・フローに目を転じます。
これは、営業キャッシュフローが26億ドルから28億ドル、設備投資が13億ドルから14億ドル（メキシコのビール事業の拡張に向けた約12億ドルを含む）であることを反映しています。最後に、当社の資本配分戦略に変更がないことを改めてお伝えします。2023年度末までに50億ドルを還元するという全体目標の一部として、2022年度だけでも、当社の好調な営業成績と強力なキャッシュフロー創出力によって、約20億ドルの資本を株主に還元することができました。当社の資本配分の優先順位は、有機的成長戦略を補強し、カテゴリー別の追い風が吹いていると思われる地域への戦略的な再投資を可能にするものです。
この戦略は、優れた実行力と株主への利益還元と相まって、当社が今後長年にわたってトップクラスの株主利益創出企業となることを可能にすると確信しています。それでは、ビルと私が質問をお受けします。
質疑応答
運営者
ありがとうございます。[最初の質問はバークレイズのローレン・リーバーマンさんからです。ただいまお電話を承りました。
ローレン・リーバーマン — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。本当にありがとうございます。コロナについて少しお話を伺いたいと思います。実は、あなたの準備発言で、’23年のコロナ・エキストラの成長がより緩やかなものになると話していたことに驚いています。
しかし、このブランドの勢いは今年とても強く、スーパーボウル期間中のパフォーマンスに関する逸話は、私の理解では、とてつもなく大きいものでした。なぜ23年は少し減速すると考えているのでしょうか。ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ローレンさん、実は私たちは、コロナ・エキストラの好調な業績が続くと非常に楽観視しているんです。ご指摘の通り、昨年度は私たちにとって非常に喜ばしい状況であり、予想を大きく上回る業績を上げることができました。しかし、ご承知のように、私たちはコロナ・ブランド・ファミリーの他の多くの優先事項も持っています。先ほども申し上げましたが、プレミアがオンプレミスとオフプレミスの両方で重要な位置を占めると思われますし、オフプレミスの流通能力を強化することも重要です。
しかし、コロナ・エキストラは当社の事業全体において引き続き成長の原動力となるものと期待しています。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はモルガンスタンレー証券のダラ・モフセニアンさんからです。ただいまより、お電話を承ります。
Dara Mohsenian — Morgan Stanley — アナリスト
やあ、おはようございます。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
やあ、ダラ。
Dara Mohsenian — モルガンスタンレー — アナリスト
そこで、ビールのマージンに焦点を当てたいと思います。まず、2023年度のビールマージンガイダンスの見通しについて、動く要素がいくつもある中で、どの程度の見通しをお持ちでしょうか？また、外部からの変動も非常に大きく、主要な商品についてどの程度のヘッジやロックインが行われているのか、またマージンの面で大きなリスクとなるのはどのようなものでしょうか？次に、価格設定に関してですが、悪魔の代弁者として、長期的な1%から2%のアルゴリズムよりもっと積極的になるのはどうでしょうか? 食料品、ガス、電気代など、他の分野からのドル高圧力に比べ、ビール1ケースあたり1ドルのコスト増がトレードダウンを決定する要因になるとは到底思えません。特に市場シェアの変動を考えると、なぜより積極的な価格設定を行わないのか、また、これまでのところトレードダウンの兆候は見られるのか、お考えをお聞かせください。ありがとうございました。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ダラさん、ありがとうございます。まずマージンについて質問させていただき、次に価格についてビルからコメントがあります。昨年後半から販売を開始したわけですが。インフレ環境は、明らかに、誰もが予想していたよりも少し深く、より長引いたようです。
そのため、来年はさらに逆風に直面することになるだろうと、1月に皆さんにお知らせしたのです。通常、インフレ率は前年比で一桁台後半から中盤に上昇すると見られています。そして今年は、1桁台後半から2桁台前半の輸出があります。ビールの最大の構成要素であるガラスは6%増です。
カートンも17%増です。クラウンは26%増です。ウッドパレットは35%増です。ですから、コストは間違いなくプレッシャーになっています。
とはいえ、今年を迎えるにあたり、私たちはかなり有利な立場にあると思っています。この点に関して非常に積極的なのは、ヘッジ方針というか、ヘッジのやり方というか、そういうものをより積極的に行うようになったということです。通常、どの商品も50％から60％程度のヘッジをした状態で年を越します。アルミニウムは約75％、天然ガスは約70％、主要製品は約60％、ディーゼルは約90％のヘッジをしています。
ですから、かなり良い状態にあります。とはいえ、ご指摘のとおり、コモディティは変動が激しいので、今年もその状況を注視しながら、日々の弱点を見極めながら、臨機応変にヘッジを重ねていくつもりです。ですから、私たちはかなり良い状態にあると思っています。しかし、現在のインフレ環境の深さと持続性を考えると、まだ若干のエクスポージャーがあることは確かです。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
価格に関するご質問ですが、確かにそのご質問とその背景にあるお考えは理解できます。そこで、私たちがどのように価格設定を行っているかをご説明します。私たちはSKU単位、市場単位で価格設定を行っており、今後もこの方式を継続する予定です。また、私たちは価格に関してもう少し慎重であるべきかもしれません。
しかし、現実には、私たちは消費者に対して敏感である必要があります。多くの業界において、消費者にとっては厳しい時代です。多くの人が買い物かごに入れている重要なもののひとつ、それがたまたま私たちのビールなのですが、そこに余計な負担をかけようとする時期ではない、というのが私たちの考えです。ですから、私たちは、できる限り慎重を期していますが、これは長期的な利益につながると考えています。
私たちはいつも、消費者を失って再獲得するよりも、消費者を維持する方がずっと簡単だと言っています。それが私たちの考え方の原動力になっています。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ゴールドマン・サックスのボニー・ハーゾックです。ただいまより、お電話を承ります。
Bonnie Herzog — Goldman Sachs — アナリスト
わかったわ ありがとうございます。おはようございます。ビルと同じ質問をしたいんですが…
消費者について、また今年に入ってからの消費行動について、何かご意見を伺えればと思います。御社の製品がプレミアムであることは確かですが、下取り圧力の兆候はありますか？また、不況に陥った場合、あるいは陥ったときに、御社のポートフォリオはどの程度持ちこたえられるとお考えですか？ビルさんは以前、ご自分のポートフォリオはかなりディフェンシブだとおっしゃっていましたね。そのあたりをもう一度お聞かせいただければと思います。ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
素晴らしい。その通りだ、ボニー。幸いなことに、これまでのところ、事態は非常によく持ちこたえています。私がアルコール飲料のビジネスで見てきたことのひとつに、不況の環境にあっても、消費者がこのカテゴリーに関心を持ち、新しい冷蔵庫や大きな買い物を控えるような場合でも、小さな贅沢を味わえるものとして捉えているケースが多いことがあります。
また、個人的な悩みを抱えていても、生活の中で楽しめることには手を出したいと思っています。幸いなことに、私たちのカテゴリーもその一つです。今のところ、この傾向は続いています。これは、先ほどDaraに申し上げた、消費者に配慮し、厳しい環境下でも適正な価格で優れた製品を提供し続けるということに直接つながると思います。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのクリス・キャリーさんからです。ただいまより、お電話を承ります。
クリス・キャリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
どうもありがとうございます。価格とそれに関連する質問について、1つだけフォローアップをお願いします。コロナの価格設定は予定されていますか？それとも、Modeloや他のSKUに全て入っているのでしょうか？価格設定がどこで行われるのか、コメントいただけますか？それから、特にModeloについてですが、オフプレミスで1桁半ばから1桁後半とおっしゃったと思います。
今期のオンプレミス普及率の見込みについて教えてください。また、一般的に、特定の商品に関するオンプレミスの展開について、どのようにお考えでしょうか？
Bill Newlands — 最高経営責任者
はい、その通りです。先ほど申し上げたことを思い出していただきたいのですが、私たちはSKU単位、市場単位で価格設定を見ています。つまり、私たちが価格設定を重視するのは、個々のブランドではありません。SKU単位、あるいはブランド単位で行います。
ですから、ご質問のような特定のブランドに対する一般性はありません。Modeloについては、先ほども申し上げましたが、私たちの最大のビジネスチャンスのひとつはオンプレミスのドラフトです。私たちは、オンプレミスで5番目のプレーヤーです。
このフォーマットでの全国的な普及率はわずか11%です。特にModelo Especialについては、リーチを拡大する絶好の機会です。興味深いことに、昨年はパシフィコに成長を奪われただけで、これは決して悪いことではないと思います。しかし、Modeloは、特にヒスパニック系以外の世帯への浸透が進んでいるため、その範囲を拡大し続ける絶好の機会だと考えています。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問はクレディ・スイスのカウミル・ガジャラワラさんからです。お待たせしました。
Kaumil Gajrawala — Credit Suisse — アナリスト
皆さん、こんにちは。ガースさん、第1四半期中にASRを実施するのと、単に市場で購入するのとでは、どのようなロジックが違うのか、お話しいただけますか？
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ありがとう、Kaumil。昨年と同じように、今年もあらゆる手段を使って、義務を果たすために必要な株式を買い戻そうと考えています。昨年は、第2四半期にASRを実施しました。
また、10b5および10b18プログラムも利用しました。また、ドルコスト平均法も適切に適用し、最高の価値を得られるようにしました。また、第1四半期にASRを実施することにしたのは、年初に効果が出るからです。そしてまた、私たちがそれを購入するのに良い時期だとも思っています。
オペレーター
ありがとうございました。本日の次の質問は、コーウェンアンドカンパニーのヴィヴィアン・エイザーからです。ただいまより、お電話を承ります。
Vivien Azer — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、おはようございます。今日の資本配分についてのコメントですが、あなた方が一貫していることは、投資家にとって本当に心強いことだと思います。ありがとうございます。
私の質問ですが、消費者の健康状態を考慮した価格設定に焦点を当てたいのですが、おそらくワインとスピリッツのビジネスに焦点を当てたいと思います。明らかに、あなた方はポートフォリオをプレミアム化するために多大な努力を払ってきました。ワイン・スピリッツのポートフォリオが進化したことで、価格設定に対する考え方がどのように変わったのでしょうか? ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
ワインビジネスのどのセクターについて議論しているかに大きく依存すると思います。ご存知のように、メインストリームは減少していますが、私たちは市場の落ち込みの中でシェアを拡大しています。そして、そのように考えています。メインストリームでシェアを獲得していこう。
一方、価格帯が上がるにつれて、多くのブランドが非常に好調で、価格設定を上げる機会があります。ですから、メインストリームでは市場の動きに敏感でなければなりませんが、プレミアム以上のセクションになると、価格面でもう少しアグレッシブになる機会があるのではないかと思います。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、RBC Capital MarketsのNik Modiさんです。ただいまお電話を承りました。
ニク・モディ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。それでは、簡単な準備の後、本題の質問をさせていただきます。ASRと重要な未公開情報に関する規則を考えると、コンステレーション社は大規模なM&A取引に関するニュースを隠しているのではないのでしょうか？ということで、ちょっと確認です。
そして、本当の疑問は、3月の枯渇がどのようなものであったかについての最新情報です。私たちが行ったチャネル・ワークでは、非常に好調な結果が示唆されており、この2月期に示したものから前四半期比で加速しているように見受けられます。それについて何かご意見があればお聞かせください。ありがとうございました。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ヘイ、ニック、ガースです。最初の部分は私が担当し、次にビルと交代します。コンステレーションが、州および連邦の証券取引法に基づく義務を完全に理解し、遵守していることは、このことからもお分かりいただけると思います。3月がどうだったかというご質問ですが、昨年の3月に大きなコンプがあったにもかかわらず、少なくとも当社の年間アルゴリズムと一致していることに満足しています。
ですから、良いスタートが切れたことに非常に満足しています。
運営者
ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカのブライアン・スピランからです。ただいまより、お電話を承ります。
Bryan Spillane — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
おはようございます ガースさん、ワインと蒸留酒のマージンの中期的な見通しについてお聞きしたいのですが。一つは、あなたは2つの数字を提示したと思います。
1つは営業利益率28%から29%で、もう1つはEBITマージンを長期的に30%に近づけるというものでした。これらは異なるのでしょうか？それとも、30%のマージンに戻せると考えているのでしょうか? ちょっと言葉が混乱しました。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
ええ、もちろんです。営業利益率については…質問ですが、そうですね、28、29で来ていますね。営業利益率とEBITの差は、オーパス・ワンの持分利益から得られるものを加えたものです。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、バーンスタインのナディーン・サルワットです。ただいま、お電話を受付中です。
Nadine Sarwat — AB Bernstein — アナリスト
こんにちは、皆さんおはようございます。コロナ・ハード・セルツァーについて少し触れたいと思います。このブランドは、広範な炭酸飲料市場を下回り続けていますね。
このブランドについて、今後の戦略をお聞かせください。そして、もう一歩踏み込んで、これに関するより幅広い質問をさせてください。コロナ・ハード・セルツァーを発売して、どのような教訓を得ましたか？また、このことが今後のイノベーションの展開にどのように影響するのでしょうか？準備した発言の中で、そのいくつかを挙げておられたと思います。ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
明らかに、セルツァー市場は私たちが予想していたものとはまったく異なる展開を見せています。そして、率直に言って、私たちが予想していた以上に困難な状況でした。ご存知のように、今年、私たちはさまざまなことを行っています。前四半期にも申し上げましたが、パッケージングをやり直しました。
この分野では、画一的な製品ではなく、差別化された製品を提供することに重点を置いています。しかし、ビール事業全体の中で成長分野であることに変わりはなく、私たちはこの分野に参加していくつもりです。教訓としては、常に2、3のことが重要だと思います。テストをすることは重要です。
私たちは、Modeloのフランチャイズに関連するテストを行い、クラス最高の消費者提案を行い、消費者の支持を得られるようにしています。そして、今後もそのようなアプローチで運営を続けていくつもりです。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問は、エバコアのロブ・オッテンシュタインです。お電話をお待ちしております。
ロブ・オッテンシュタイン — エバーコアISI — アナリスト
もちろんです、ありがとうございました。ただ、炭酸飲料に関する質問に戻って、もう少し広い範囲に話を広げたいと思います。明らかに、このセグメントに関する多くの興奮は消えています。
小売業者や流通業者が御社のブランドにより多くの時間やエネルギーを費やすようになり、御社が今後利益を得られるような明るい兆しはあるのでしょうか？また、その関連で、これまでの素晴らしいブランドと速度、そしてこれまで棚上げが少なかったという事実から、貴社が獲得してきた棚上げスペースがもう少し増えてきているのでしょうか？ありがとうございました。
Bill Newlands — 最高経営責任者
ロバート、炭酸飲料のビジネスが私たちの期待通りにはいかなかったというシナリオの利点について、あなたは間違いなく指摘していますね。つまり、ビールが売れれば売れるほど、ミックスも良くなるということです。そのため、ご指摘のように、炭酸飲料のビジネスが予想通りに展開されていないことの裏返しでもあります。棚のスペースについては、非常に良いご指摘だと思います。
パンデミック時に起こったことのひとつは、多くの小売業者が、私たちが期待するほど、あるいは通常の年間ベースで見るほど、棚を作り直さなかったということです。そして、当社のポートフォリオ全体が成長するにつれ、より多くの棚スペースを必要とするだけでなく、実際に確保する必要があることに疑問の余地はありません。ですから、販売組織が今年取り組むべき重要なことは、店舗での販売範囲を拡大し、パッケージのサイズと品揃えを充実させることなのです。ショッパーファースト・シェルフ構想について触れましたが、実は昨年はかなり良い年でした。
今年はこの取り組みを拡大する予定です。このカテゴリーにとって良いことですし、私たちにとっても良いことです。ですから、ご指摘のように、今年はまさにこのテーマについて多くの作業が行われるでしょう。そして、私たちのブランドにより多くの棚スペースを与えることは、私たちだけでなく小売業者も含め、すべての人の利益になると考えています。
彼らはそれを獲得しているのです。
運営者
ありがとうございました。次の質問はジェフリーズのケヴィン・グランディからです。ただいま、お電話を受付中です。
ケビン・グランディ — ジェフリーズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。まずサンズの提案についてですがビル、あなたはコメントできないと思います。
Aクラスの株主に提案する前に、取締役会がその提案を採決するのはいつになるとお考えですか? それから、もっと広い質問ですが、ビル、アメリカのビール業界の年明けの遅さについて、あなたの見解を聞かせてください。データは良好のようですね。今日の結果は明らかに非常によかったです。
ニールセンのデータも、3月のコンステレーションは引き続き好調で、3月最終週のニールセンのデータのノイズを考慮すると、おそらくもう少し良くなっているのではないかと思います。しかし、このような状況をもたらしている要因について、より広範な観点からお聞かせください。ご指摘の通り、前年比のコンプやセルツァーの減速があるかと思います。しかし、特に消費者関連で、御社のポートフォリオに関連するような潜在的な懸念材料があれば教えてください。ご意見をお聞かせください。
ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
そうですね。Sandsの提案についてのご質問ですが、この種の取引は通常60日から90日かかると聞いています。それ以降は、私たちの手には負えません。サンズ・ファミリーと取締役会の独立取締役で構成される特別委員会との話し合いには、経営陣は関与していません。
ですから、その質問に対する正確な答えは持ち合わせていませんが、60日から90日というのはごく一般的なものだと思います。いずれ分かることでしょう。年初に関連して、1月が少し厳しい月であったことは誰もが認識していると思います。この業界のすべての人にとってそうだったと思います。
お正月が重なったこと、天候不順、スーパーボウルが前年より1週間延長されたことなどがその理由です。しかし、私たちにとって喜ばしいことは、2月が非常に好調だったこと、そして2つ前の質問でニックが答えたように、3月も非常に好調だったことです。ですから、この分野の問題で包括的なものはありませんが、私たちのビジネスに関連するものはありません。私たちは、自社ブランドの業績には引き続き大変満足しています。
また、Garthが準備発言で指摘したように、私たちは在庫を正しい位置に戻したのです。パシフィコのようなブランドは、一時期ブラウングラスで少し苦労しましたが、それを乗り越えました。また、パシフィコのようなブランドは、一時期茶色いグラスに少し問題がありましたが、それも克服しました。ですから、今年度に向けては、余計なものがたくさんあって役に立たなかった昨年度よりも、はるかに良い状態にあると言えます。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問はJPモルガンのアンドレア・テイシェイラからです。ただいま、お電話を受付中です。
Andrea Teixeira — J.P. Morgan — アナリスト
ありがとうございます。オンプレミスへの移行によるミックス改善の機会について、ダブルクリックしたいと思います。当四半期の価格/ミックスの拡大率は3.8%だったと思います。私の計算では100ベーシスポイント程度の追い風になると思いますが、いかがでしょうか? また、価格/ミックスは400ベーシスポイント程度になるとお考えですか？それを再確認したいのです。
ワイン・スピリッツについては、BrianとVivienが見通しに関して良い質問をしていると思います。少し残念な結果になった理由は何でしょうか？ポートフォリオをプレミアム化するために多くの投資を行っていることは承知しています。オーパス・ワンの影響以外に、何が影響しているのか、また、長期的に見通しが良くなるのか、安心感を与えるようなものがあれば教えてください。ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
もちろんです。まず、2番目の部分について触れます。特にワインの高価格帯のビジネスの展開には非常に満足しています。Garthが指摘したように、昨年発生した販売代理店の移行や、過年度に発生したスモークワインの販売など、2、3の単発的な項目があり、少し厳しい状況でした。
. それらを除けば、ワイン事業は成長基調にあり、ハイエンドがそれを牽引しています。ロバート・ハンソンとその他のチームが行った、ワインビジネスの成長分野におけるハイエンド製品への再注目は、まさに私たちが期待した通りのものでした。これは数年前に始めた戦略であり、私たちはそれを実行し続けています。ですから、先ほど申し上げたように、メインストリーム部門には大きな逆風が吹いていますが、ハイエンド部門での展開には非常に満足しています。
そして、ワイン事業の2%から4%という長期的なアルゴリズムは、遅かれ早かれ達成されるだろうと確信しています。
ガース・ハンキンソン — 最高財務責任者
アンドレア 最初の質問に関連しますが、私の理解が正しければ、第4四半期に4％の価格変動があり、それが続くかどうかということを指摘されているのだと思います。来年の見通しでは、通常の1％から2％の価格設定に近づけることを想定しています。つまり、私たちの通常のオファーに沿ったものです。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ドイツ銀行のスティーブ・パワーズからです。ただいまより回線をつなぎます。
スティーブ・パワーズ — ドイツ銀行 — アナリスト
ああ、いいね。実は、この2つの質問とあなたの答えの両方をフォローしたかったのです。ビールについては、1％から2％の価格見通しですが、これはミックスの影響を含んでいるとおっしゃいますね。
それを明確にしたいのです。ワインについては、ビル、追加成長のために余剰の間接費を再投資することを決定しましたが、2%から4%の目標について考えるとき、再投資の加速により、時間と共にその範囲内で高くなるように偏っているのでしょうか? それとも、トップラインを達成するためのコストが、おそらくメインストリームのダイナミクスのために、一段と上昇したということなのでしょうか。ありがとうございました。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
そのうちの2つ目についてですが、明らかにインフレが起きていて、以前よりも少し難しくなっていることは間違いないと思います。ヴィヴィアン、私たちの慎重な資本配分についてのコメント、ありがとうございました。しかし、これは素晴らしい例だと思います。私たちはワイン・スピリッツ事業で3つの小さな買い物をしましたが、そのほとんどをベンチャー企業の1つの売却でまかない、その売却額は私たちが支払った額より大幅に増加しました。このように、資本配分の考え方は非常に慎重であり、対外的な約束とも一致しています。
今後、特に高価格帯のビジネスで大きな成功を収められると信じています。それを阻む可能性があるのは、メインストリーム・ビジネスの行方だけだと思います。先ほど申し上げたように、それは減少傾向にあるカテゴリーで、私たちはシェアを伸ばしています。そのため、そのカテゴリーではまだ勝っていますが、より厳しいセグメントになっています。
確かに、私たちのビジネスの高価格帯では、1桁台の高い成長率か、それ以上の成長を見込んでいます。Kim Crawford、Meiomi、The Prisoner、High Westなどのブランドは、そのようなブランドです。ですから、長期的には、当社のワイン事業のプロファイルをご覧いただければ、ご満足いただけると思います。今年は、そのような方向への継続的なステップとなるでしょう。
運営担当者
ありがとうございました。質疑応答はこれで終了です。最後に、ニューランズ氏からコメントをいただきたいと思います。
ビル・ニューランズ — 最高経営責任者
皆さん、本日はありがとうございます。最後に、22年度に我々のチームが成し遂げたことを、私は非常に誇りに思っていることを改めてお伝えしたいと思います。当社は、消費者主導のイノベーションを継続的に導入し、地域社会や環境に良い影響を与える取り組みを強化しながら、堅調な財務実績を残しました。ビール類は12年連続で販売数量を伸ばし、リーディングカンパニーとしての地位をさらに高めました。
中期的には、当社の製品群の良好な業界動向と、醸造所の能力拡張のための継続的な投資に支えられ、引き続き高い成長余地を見込んでいます。ワイン・アンド・スピリッツ事業も、’22 年度は既存事業売上高の伸びと売上総利益率の改善により、堅調な業績となり ました。消費者主導のプレミアム化に注力した結果、当社の高級ブランドは米国のワイン・スピリッツ・カテゴリー全体を上回り、引き続き利益を上げています。
全体として、5億ドルの自社株買い加速プログラムの発表に表れているように、当社は将来の業績と株主への価値提供能力に対して強気の姿勢を維持しています。本日のご参加に改めて感謝いたします。また、6月下旬に開催する四半期報告書提出のための電話会議において、皆さまとお話しできることを楽しみにしています。そして、その前に、「シンコデマヨ」と「メモリアルデー」のお祝いに、ぜひ当社のすばらしい製品を選んでいただければと思います。
ありがとうございました。皆さん、良い一日をお過ごしください。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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