油田探査および、各種油田探査用計測機器の開発・製造をコアビジネスとするシュルンベルジェ(NYSE:SLB)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
決算クリアに加え40％の増配も発表されており非常に良いですね。
CEOは需要主導の活動成長、エネルギー関連の安全保障が重なり、エネルギー業界にとって近年で最も強力な見通しと述べられて降ります。
今後はロシアに関連する不確実性はあるものの良好な市場環境のもとで10％台半ばの売上成長率が見込めるようです。
ここ数日は株価は調整していますがエネルギーセクターはまだしばらくは魅力的なようですね。
シュルンベルジェ(NYSE:SLB)株価
シュルンベルジェ(NYSE:SLB)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
ND Maduemezia — Vice President of Investor Relations
Olivier Le Peuch — Chief Executive Officer
Stephane Biguet — Chief Financial Officer
David Anderson — Barclays — Analyst
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Arun Jayaram — J.P. Morgan — Analyst
Neil Mehta — Goldman Sachs — Analyst
Scott Gruber — Citi — Analyst
Connor Lynagh — Morgan Stanley — Analyst
Roger Read — Wells Fargo Securities — Analyst
Ian Macpherson — Piper Sandler — Analyst
More SLB analysis
2022年4月22日午前9時30分
オペレーター
皆様、お待たせしました。シュルンベルジェの決算説明会です。[このカンファレンスは録音されています。それでは、IR 担当副社長の ND マドゥメジアに会議を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
ND Maduemezia — 投資家向け広報担当副社長
ありがとうございます、Lea。シュルンベルジェ・リミテッド 2022 年第 1 四半期決算説明会電話会議にようこそ。本日の電話会議は、今週初めに開催されたSchlumberger Limitedの取締役会の後、オスロから開催しています。本日の電話会議には、最高経営責任者のオリビエ・ル・プーチ、最高財務責任者のステファン・ビグエが参加しています。
まず始めに、参加者の皆様に、本日の発言には将来予測に関するものが含まれていることをお伝えしたいと思います。これらの事項にはリスクや不確実性が含まれており、当社の業績はこれらの記述に含まれる予測から大きく乖離する可能性があります。従って、最新の10Kおよびその他のSEC提出書類をご参照ください。また、本日のコメントには、非GAAPベースの財務指標が含まれている可能性があります。
詳細および最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標との調整表は、当 社のホームページに掲載されている第1四半期のプレスリリースに掲載されています。それでは、Olivierに電話をつなぎます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ND、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。本日はお電話にご参加いただきありがとうございます。まず、第1四半期の業績と実績について、次に市場環境に関する最新の見解と、第2四半期および今年度以降の見通しについて、特に海外についてお話したいと思います。
次に、ステファンから決算の詳細についてご説明し、質疑応答を行ないます。第1四半期の世界的な状況を考慮すると、私は今年度のスタートを非常に喜ばしく思っています。当四半期は、ロシア・ルーブルの切り下げによる追加的な影響と、生産システムのより顕著な前倒し減 少を除き、概して典型的な季節的パターンを反映しています。
当社の業績は、特に坑井建設と油層生産において好調であり、世界各国および北米の市場における当社の優位な地位、トップクラスの技術力、強化された営業レバレッジをフルに活用しています。全部門・全地域で前年同期比増収となり、全体では14％の成長となりました。これは、国際的には2桁の増収、北米では32％の増収となり、エクスポージャーの完全活用により達成されました。営業利益率は北米と海外市場の両方で拡大し、2015年以来最高の第1四半期の利益率で1年をスタートさせました。
これにより、通年のマージン拡大という野望を実現するための優れた基盤が確立されました。当社の中核的なサービス部門である坑井建設と貯水池性能は、年初から非常に強い勢いがありました。また、複数の新規複数年契約を獲得し、多くの地域とサービスにおいて商況が改善しました。デジタル＆インテグレーション部門も、新たな重要な商業契約を獲得し、北米で初のINNOVATION FACTORIを立ち上げてデジタルプラットフォーム戦略を大幅に前進させ、前年同期比2桁の成長を遂げました。
中核の機器部門であるプロダクションシステムでは、サプライチェーンにおけるボトルネックの影響により、納品が翌四半期にずれ込み、前年同期比での成長が鈍化しました。このような一過性の課題にもかかわらず、過去12ヵ月間に確保した受注残と受注の質・規模には非常に満足しています。供給状況の改善にともない、対応策の実行により受注残が大幅に改善し、今後数四半期にお いて売上が加速度的に増加するものと確信しています。ロシアでは、ウクライナにおける悲惨な紛争の勃発とそれにともなう制裁措置が当四半期の後半に 影響を与えました。
私たちは、従業員の安全を確保し、ロシア事業への新規投資や技術展開に関する制限的措置を実施するため、速やかに一連の措置を開始しました。私たちはこのダイナミックな状況を注意深く見守り続け、敵対行為の早期停止に望みをつないでいます。全体として、またユニークな課題にもかかわらず、私は当四半期の業績に大変満足しています。シュルンベルジェの全チームがこのような状況をうまく切り抜け、確かな成長と成果を約束された1年の素晴らしいスタートを切ることができたことに感謝したいと思います。
次に、マクロ環境について説明します。エネルギー情勢はここ数カ月で大きく変化しています。最近の出来事として、需要回復のペースが変化した一方で、脱炭素化、資本規律、デジタル変革に加えて、エネルギー安全保障と供給の多様化がこの業界の将来を形作る卓越したグローバルな推進力として台頭してきました。この新しい次元は、今後数年間のエネルギー投資に長期的なプラスの影響を与えるでしょう。
これらの力学が短期および長期的な視野でどのように展開するか、そしてより重要なのは、この状態がシュルンベルジェの差別化された強みにどう作用するかについて、ご紹介したいと思います。まず短期的には、資本規制の影響、OPEC+の一貫した政策の実施、ロシアからの供給途絶の潜在的影響により、供給条件が引き締まり続けているため、商品価格は高騰しています。石油業界は、このような商品価格の高騰に対応するため、北米では民間生産者が主導して短期的な投資を加速し、公共事業者は資本規律と生産能力やサプライチェーンのボトルネックの影響を受けながらも、徐々に投資を増やしています。国際的には、第2四半期に季節的な回復が見られ、年後半には中東や主要な海外海域を中心に短周期投資が加速されると予想されます。
第二に、エネルギー安全保障の優先順位が上がったことで、より多様な石油・ガス供給を実現するための生産能力の拡大とオプションが推進されるでしょう。これは、長期の開発プロジェクト、探鉱活動、ブラウンフィールドの再活性化プログラム をサポートします。第三に、製品およびサービス（ネット価格）の好条件が明らかになり、北米と国際市場の両方で拡大しつつあります。これは、サービス部門が新たに見出した資本規律とマージン拡大へのコミットメントを考慮すると、このアップサイクルの特徴になると思われます。
この改善は、世界が必要とする短期および長期の石油・ガス供給を実現するために必要な収益と設備投資を支えるために、絶対に欠かせないものです。これらの効果が重なることで、この業界にとって例外的な状況が生まれ、これまでの予想を上回る規模と期間のサイクルが発生する可能性があります。シュルンベルジェは過去数年間、業界の変化、顧客のニーズ、株主価値の向上に密接に対応しながら、この業界をリードし、自らを改革してきました。パフォーマンス戦略を開始して以来、当社は今日顕在化しているトレンドに着目し、fit-for-basin 技術の開発に注力し、その一部は現在切望されているエネルギー供給を可能にし、また当社の移行技術ポートフォリオと新しいエンドツーエンド排出ソリューションにより GHG 排出を削減または排除しています。
また、北米やサウジアラビア王国などの主要な海域で製造能力を拡大し、海域に適した技術提供を実現しています。デジタル分野では、業界のデジタルプラットフォームであるDELFIを設立し、より強力なAIソリューションを開発し、自律性に関するイノベーションをリードすることで、この分野の変革を実現しています。このようにデジタル化を進めることで、ワークフローを進化させ、データからの洞察を得て実行を改善することで、お客様の業務と当社の効率性の両方を向上させています。今日、シュルンベルジェは、このユニークなアップサイクルの恩恵を受けるのに最も適した立場にあります。
当社の戦略の着実な実行、市場でのプレゼンスの拡大、先進的なテクノロジー・ポートフォリオ、そしてパフォーマンスの実行と顧客の価値創造に対してプレミアム価格を導き出す能力によって、シュルンベルジェはこのユニークな好循環の恩恵を受けることができるのです。次に、第2四半期および下半期の見通しをお伝えします。当四半期は、北米および米国外の市場において堅調な成長が見込まれます。北米の成長は、カナダの春季休暇に相殺される短期サイクルの継続的な活動によって牽引されるでしょう。
海外市場においては、ルーブル安、制裁措置の影響、顧客需要の減少などの不確実性により、ロシアで例年の第2四半期に見られるような好転がないため、成長は緩やかになりますが、季節的な回復に牽引されるものと思われます。この結果、当四半期の世界全体の売上高は1桁台半ばの成長となる見込みです。営業利益率は、営業レバレッジと前述の好条件により、50-100bps の上昇を見込んでいます。この観点から、下半期は、通期ガイダンスに沿って、順次マージン拡大が再開され、さらに強 化されると考えています。
下半期は、顧客との取引に関する重要なパイプライン、製品在庫の転換、ネット価格による影響 の拡大などの観点から、特に好調に推移するものと思われます。この時期は例年、最も好調な半期となりますが、2022 年も例外ではなさそうです。ロシア情勢や需要回復のペースが鈍化する可能性は短期的な懸念材料ですが、供給不足の継続、商品価格の上昇、石油・ガス供給多様化のための追加投資は、2022年以降にプラスに作用すると考えています。従って、下期の成長は、主に中東や主要な海域に代表される国際市場に牽引されると考えています。
実際、オフショア石油開発事業は、前年同期比で順次、目に見えて成長しており、インフィル・ドリルやタイバック開発の加速、夏場の探査掘削の復活、2023年に向けた長期開発プロジェクトの加速により、浅海、深海ともにある程度の経年的成長が見込まれます。同様に、中東地域では、現在のOPEC+協定の終了が近づくにつれ、短サイクルのバレルへの再投資と、石油生産とガス開発の両方における能力拡大へのコミットメントが組み合わされ、恩恵を受けることになります。さらに、2023年の成長計画に必要な生産能力を顧客が確保するため、2022年は自由裁量支出の増加、製品販売および年末納入の増加の恩恵を受けると考えられます。最後に、重要なこととして、純価格の影響は、下半期におけるマージン拡大のために、年が進むにつれてさらに広範かつ大規模になり、この好循環の特徴になると予想しています。
このような背景のもと、ロシアに関連する不確実性はあるものの、良好な市場環境のもと、当社は、10％台半ばの売上成長率と2021年第4四半期より少なくとも200bp高い調整後EBITDAマージンを通期で維持することができると考えています。それでは、ステファンに電話をつなぎます。
ステファン・ビグエ（Stephane Biguet）–最高財務責任者（CFO
オリビエさん、ありがとうございます。第1四半期の1株当たり利益（費用およびクレジットを除く）は、0.34ドルでした。これは前四半期比では0.07ドルの減少、前年同期比では0.13ドルの増加です。また当四半期には、リバティ・オイルフィールド・サービスの株式の一部売却に関連する利 益を0.02ドル計上し、GAAPベースのEPSは0.36ドルとなりました。
全体として、当四半期の売上高は前四半期比 4%減の 60 億ドル、税引前営業利益率は 84bp 低下して 15%となりました。これらの減少は、通常第1四半期に経験する季節的な活動量と製品売上の減少を反映しています。ウクライナ紛争も第1四半期の業績に影響を与えましたが、これは当四半期の最終月に発生したルーブル安の 影響にほぼ限定されています。マージンは前四半期比で季節的に低下しましたが、前年同期比では大幅に増加しました。
税引前セグメントの営業利益率は前年同期比で 229bps 上昇し、全社ベースの調整後 EBITDA 利益率は、インフレ要因に直面しているにもかかわらず、前年同期比で 94bps 上昇しました。これは、営業レバレッジの強さ、新技術の採用、価格面での牽引力の増加を反映しています。次に、各部門の第1四半期の業績についてご説明します。第1四半期のデジタル・インテグレーション部門の売上は、前四半期比4％減の8億5,700万ドル、利益率は 372ベーシスポイント減の34％となりました。
これらの減少は、主にデジタルデータ及び探鉱データのライセンス売上が季節的に減少したことに よるものですが、前四半期のパイプラインの混乱に伴い、エクアドルの APS プロジェクトからの貢献が改 善されたことにより、一部相殺されました。貯水池性能の売上高は前四半期比 6%減の 12 億ドル、利益率は 232bp 低下して 13.2%となりました。これらの減少は、中南米における活動の低下と、北半球における季節的な活動の縮小によるものです。建設事業収入は 24 億ドルで、前四半期比ほぼ横ばいでしたが、これは欧州、ロシア、アジアにおける季節的な減 少が、北米、中南米、中東における堅調な掘削活動によって相殺されたためです。
マージンは、売上が横ばいであったにもかかわらず、主に統合掘削プロジェクトの収益性改善により、前四半期比77ベーシスポイント増の16.2％となりました。最後に、生産システムの売上高は前四半期比 9％減少し 16 億ドルとなり、利益率は 192bp 低下し 7.1％となり ました。これは、従来から好調であった第4四半期の製品売上に続く減収の影響に加え、グローバルな サプライチェーンの制約による納入の遅れと物流費の増加によるものです。これらは一時的な課題であり、私たちはその解決に向け真摯に取り組んでいます。
この問題が解決されれば、受注残が堅調に推移し、最終的には通常の納品ペースに戻るため、今後の四半 期における売上および利益率の好転につながると考えています。次に、流動性についてです。当四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは1億3,100万ドル、フリー・キャッシュ・フローは3億8,100万ドルのマイナスとなりました。キャッシュ・フローが季節的に低水準となったのは、第1四半期に必ず発生する運転資金の増加のためです。
第1四半期には通常、従業員に対する年間報奨金が支払われることに加え、第4四半期の優れた売掛金実績に続いて現金回収額も減少しました。また、プロダクションシステム部門における製品納入の遅れに加え、第 2 四半期のプロジェクト立ち上げや今年度中に見込まれる力強い成長への準備のため、在庫残高が増加しました。さらに、安定供給の確保と予想されるコスト上昇に対するヘッジのため、一部の長 期リード製品について安全在庫の積み増しや価格固定を行うことを決定しました。フリー・キャッシュ・フローには反映されていませんが、リバティ社株式の一部を売却し、8,400 万米ドルの純収入を得たことにより、全体としてキャッシュポジションは向上しました。
この売却により、当社はリバティ社の 27％の株式を保有することになります。当年度末にかけて、運転資本とキャッシュ・フローは、過去の傾向と同様に四半期ごとに改善し、通年で 2 桁のフリー・キャッシュ・フロー・マージンを創出することができると確信しています。これにより、バランスシートのデレバレッジを継続し、2022 年には以前から掲げているレバレ ッジ目標を上回ることができると考えています。このことと、オリビエが先に述べた業界の見通しの強化に基づき、当社は本日、四半期配当の40％増額を発表しました。
この増配は7月の配当金に反映され、2022年には約1.4億ドル、年換算では2.8億ドルの追加配当が発生します。これによるレバレッジへの影響は軽微であり、もちろん、引き続きバランスシートの強化に注力していきます。それでは、電話会議をオリヴィエに戻します。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ステファン、ありがとうございます。それでは、Q&Aセッションを開始します。ありがとうございました。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問はバークレイズのデイビッド・アンダーソンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
デイビッド・アンダーソン — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、おはようございます、オリヴィエです。この数ヶ月の間に起こったすべてのことを考えると…
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、David。
David Anderson — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、おはようございます。御社の国際事業の今後数年間の見通しは、ここでの主要な利益となるように思われます。そこで質問ですが、国際事業の立ち上げについてお聞かせください。多くの国営石油会社が契約を発表し、さらに入札が行われているのを目にしました。
しかし、これは本当に重要な活動であると認識する必要があり、私たちはこの市場についてあまり見通しをもっていません。そこで、現地で何が起きているのか、教えていただけないでしょうか。タイミングの問題だと思いますが、機器やサービスの動員環境について何か課題はありますか？あなたは明らかに「第2のハーフストーリー」であると確信しているようですが、そこに至る道筋について、もう少し詳しく説明していただけますか？ありがとうございました。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、ありがとうございます、Dave。まず、状況を整理してみましょう。国際的な成長は、昨年から回復し始めたと思います。
ご存知のように、昨年の下半期には、すでに前年同期比で2桁以上の伸びを記録していました。今期もすでに前年比10%増を達成しており、海外部門の大半は2桁、中には20%を超えるものもあります。これは短期的なものだけでなく、長期的なものでもあり、昨年すでに契約したものもあれば、これから契約するものもあります。では、今後どのようにヘッジしていくのか、考えてみたいと思います。
まず、需要が回復し、市場がエネルギー安全保障の強化や供給の多様化を求めていることから、国際供給における石炭のダイナミズムは今後も続くと思います。そのため、国際的な石炭供給は、今後数年間、このダイナミズムの恩恵を受けることになるでしょう。第二に、現在直面している、そしてこれから直面する供給不足に対する短期サイクルの反応です。このサイクルは、今期後半だけでなく、同じ第2四半期にも、中東から沖合にかけての短期サイクルの活動を促進し、後半には長期サイクルの展開が加速されるでしょう。実際、ロングサイクルとショートサイクルが同時に国際市場の供給増に貢献する条件が整ったと考えています。
また、ロングサイクルはオフショアだけでなく、一部の大規模な生産能力増強のロングサイクルでもあり、国営企業の大手は成長を続けている。そしてオフショア市場でも、大手や国際的なオペレーターが投資を拡大し続けている状況が見られます。このようなことが、現在起こっています。これは、国際市場における短期と長期の利益の組み合わせとして、下半期に加速することが目に見えて明らかです。
また、ご存知の通り、OPEC+は第3四半期末で生産枠の分配を終了しますので、ショートサイクルを解除することになります。中東では、いくつかの国が2022年以降の生産能力拡張にコミットしており、これが短期的な投資を補うことになるでしょう。オフショアでは、前四半期にFIDが承認され、試掘が再開されましたが、これがFIDになり、海底掘削になり、下期、さらに2023年には生産性が上がると思います。このように、国際的な盆地からの供給に貢献するために、短いサイクルでも長いサイクルでも、国際市場に対する有利なエクスポージャー、当社の市場ポジション、技術、国際的な盆地への大手および独立系のエクスポージャーを考えると、当社はこれに対応するのに非常に有利な立場にあると言えます。
David Anderson — バークレイズ — アナリスト
では、オリビエ、オフショアに関してです。今日のリリースでは、オフショアでの数多くの報酬を強調されていましたが、それはほとんどの地域をカバーしています。これは通常、シュルンベルジェにとって非常に利益率の高いビジネスです。この数ヶ月の出来事とどの程度関係があるのでしょうか？プロジェクトは加速しているのでしょうか？短期と長期の比較では、短期サイクルの活動がより多く見られるようになると思いますが、このため短期サイクルの活動が売られているのではないかと思うのですが、本当でしょうか？それは本当ですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、2つの側面からコメントさせていただきます。まず、オフショア市場は、世界中の多くのお客様にとって非常に重要な市場であることに変わりはありません。なぜかというと、オフショア市場の経済性は、浅海も深海も、このサイクルの中で大きく向上しているからです。第二に、オフショア埋蔵量の多くは、二酸化炭素排出量を削減できるため、再投資や拡張につながるということです。第三に、技術、統合能力、デジタル技術によって、海洋でのオペレーションがより効率的、効果的になり、短期間の海洋インフィル掘削に影響を与え、巨大な技術インフラとの結びつきができていると思います。
また、ニアフィールドでの探査や、より短いサイクル、長いサイクルでの探査が加速しており、これはIOCやNOCの中でも、ユニークな盆地、つまり有利な盆地を持っているところに大きな影響を与えています。私たちはFIDを加速させたいと思っていますし、供給への貢献のためにFIDの実施を加速させたいと思っています。そしてまた、統合能力、パフォーマンスに影響を与える技術、そしてデジタル技術、これらすべてを組み合わせて、これを現実のものとしたいのです。この数週間の出来事は、供給の多様化と安定化という結果をもたらすでしょう。
オフショア海盆は、長期的な供給確保に貢献できる最良のものの1つです。
David Anderson — Barclays — アナリスト
ありがとうございました。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
どういたしまして。
オペレーター
それでは次に、バンク・オブ・アメリカのチェイス・マルベヒルさんからご質問をいただきたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
チェイス・マルベヒル — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
やあ、おはようございます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、チェイス。
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
国際的な側面について、Daveの質問に答えたいと思います。今回の国際的な景気回復は、明らかに前年の回復を上回りそうです。そこで、このことが価格とマージンにどのような影響を与えるかについて、少しお時間をいただけないでしょうか。私はちょうど古いモデルを調べていて、2006年、2007年、2008年のマージンを見ていたのですが、明らかに当時の業界のマージンは前サイクルよりもずっとよかったのです。
では、2006年、2007年、2008年のようなマージンを取り戻すには、何が必要だと思われますか？
Olivier Le Peuch — CEO（最高経営責任者
明らかに、方向性を定めるための条件は整っていると思います。いくつかの要因が絡んでいると思います。まず、あらゆる地域のあらゆる部門の事業活動が世界的に拡大しているため、供給能力、サービス供給能力、予備供給能力が逼迫している状況です。なぜなら、オペレーターや顧客は、供給力を確保し、供給保証を確保するために、自社鉱区や有利な資産に再投資し、供給市場シェアを確保しようとするからです。
ですから、まず第一に、今申し上げたような価格決定の瞬間が、このサイクルの重要な特徴になると思います。第二に、サイクルを加速するために必要な効率性を実現するために、二酸化炭素排出量やデジタル化に関する性能に大きな影響を与えることができることを、業界が認識していることです。ですから、私たちは、技術の導入とデジタル化の進展により、二酸化炭素排出量の削減に加え、作業の自動化、掘削の自動化、準備作業、その他すべての面で、業界は上昇に転じると考えています。このような新しいトレンドが、現在の市場のミックス効果を高めているのです。
海外とオフショアのミックスは良好ですね。オフショア業界では、生産能力の増強が進み、価格も上昇します。そして最後に、デジタル技術の採用、脱炭素技術の採用、そしてベースラインに適した性能の技術の採用があります。それが、私たちがこのサイクルに前向きである理由です。
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
そうですか。すぐにフォローアップできるのであれば、あなたはデジタルについて少し話し始めました。今後12～14ヶ月の間に、サプライチェーンの逼迫、労働力の制約、国際的な成長の加速、これらすべてがデジタルにとってかなりプラスに働くと思われますが、これは業界がより速く、より賢く、より難しいことを行う方法を模索するためです。このような背景のもと、デジタル技術の導入が加速しているのでしょうか。また、国際市場のどの地域で導入が加速しているのでしょうか。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、あなたは非常によく説明してくれたと思います。デジタルは、効率、パフォーマンス、そして変革のための要素であり、誰もがそれを認識し、誰もがこのデジタル変革に向けて投資しています。私たちは、プラットフォーム戦略によって、市場に対して最も魅力的な提案をすることができると信じています。
そして、先ほどもお聞きしたように、過去3年から5年の間にプラットフォームの基盤を構築し、昨年はその導入が加速しています。このように、デジタルインテグレーション部門のデジタルビジネスが、年初から好調に推移していることに非常に満足しています。DELFIを採用しているユーザー数、クラウドDELFI機能を利用しているユーザー数、コンピューティングサイクルの中期的な導入の規模と強度、これらすべてが前四半期比、前年同期比で増加しています。このように、採用が進んでいるため、当四半期中にいくつかの機能強化が行われました。
そして、採用が小型化し、デジタルの成長、つまり付加価値の高い成長につながることを引き続き確認することができます。最後に、広報でも触れましたが、私たちは1年前にイノベーション・ファクトリを発表しています。イノベイション・ファクトリとは、当社が戦略的に設置しているデジタル・コラボレーション・センターで、昨日、ノルウェーのオスロで最後の1つを完成させたところです。このセンターでは、AIと機械学習を備えた当社のプラットフォームの能力を、当社のパートナーの能力を用いてお客様にご覧いただき、DELFIに参入していただくために、ディスプレイを使用しています。
このお客様は、私たちが多くのことを達成できることを理解し、200のプロジェクトを共同でお客様に提供し、お客様はプラットフォームの力を理解し、INNOVATION FACTORIの能力から企業展開のための拡張性を手に入れました。これは、私たちが考えている採用の一つの側面であり、私たちが市場に提供するものの一部なのです。このように、私たちは、この製品が今年度の収益に貢献するものと確信しています。また、これは通年でプラスとなり、当社の通年でのマージン拡大の意欲を支えることになるでしょう。
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
OK、完璧です。ご回答ありがとうございました。では、話を戻します。ありがとう、オリヴィエ。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次はJPモルガンのアルン・ジャヤラムにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
はい、おはようございます。オリビエ、天然ガスに関連する顧客の消費行動の変化について、あなたの見解を伺いたいと思います。海外と米国のガス価格は非常に高い水準にあります。
特に、ロシアがヨーロッパに155Bcmのガスを供給しているという事実を考えると、そこに何か変化が見られるかどうか、あなたの考えをお聞かせいただきたいと思います。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
非常に適切な質問だと思います。実際、オペレーターは、世界市場、国際市場、北米市場へのガス供給を加速させるための準備、計画、態勢を整えているようです。これは、ガスの探鉱、開発、生産のすべての側面に関わることだと思います。私たちは、このような状況を非常に喜ばしく思っています。
北米と国際的な露出に力を入れています。国際的には、ご存知のように、在来型ガスのエクスポージャーがあります。サウジアラビアでは最近、商業用ガスの契約更新が発表されましたし、カタールでは過去2年間、LNGの供給量が目に見えて増えてきているため、その恩恵を受けていると思います。また、数年前に東地中海で行ったようなオフショア統合ガス開発に全面的に参加しようとしていることもご理解いただけると思います。
トルコの黒海にある完全統合型ガスの資産で、開発からガス施設まですべてを手がけており、これが私たちの最初のガスとなります。サウジアラムコのジャフーラとの大規模な統合契約はご存知のとおりです。このように、ガスに関するエクスポージャーは、在来型、非在来型、オフショア、オンショアとさまざまです。そして、最終的には、そこに技術という一面を加えることができたので、非常に満足しています。
今週、私たちはノルウェーを訪れました。ノルウェーのベルゲンにある当社の海底処理センターでは、深海の海底にあるガス市場向けの処理装置をすべて製造しており、その優秀さを目の当たりにすることができました。特に、英国へのアンモニアガス供給を長期的に延長するために、オーメン・ランゲ社に導入される海底湿式ガス圧縮設備は、その代表的なものです。
このように、エネルギー安全保障やガス開発公害に貢献することができ、私たちは大変うれしく思っています。このように、私たちは加速度的なコミットメントのシグナルを見ており、将来に向けて非常に良い分岐点となっています。
Arun Jayaram — J.P. Morgan — アナリスト
そうですね。ありがとうございます。続いて、キャッシュリターンについて少しお話を伺いたいのですが、今期はかなり大幅な増配となりましたが、オリビエかステファンに、将来のキャッシュリターンについての考え方や、ここからのさらなる増配についてどう考えるべきかという枠組みについて話していただけませんか。
ステファン・ビゲ（Stephane Biguet） — 最高財務責任者
いい質問ですね。ありがとうございます。はい、市場のファンダメンタルズに基づいて、我々は強調しました。私たちは、現在のところ、好況が続けば、サイクル全体を通じて多額のフリー・キャッシュ・フローを生み出し続けられると考えています。このことは、同時に、新たな成長機会を生み出すための強固なバランスシートを維持し、サイクルを通じて株主還元を増やすための新たな方法を検討することを可能にします。
これは、配当金の増額や自社株買いの実施、あるいはその両方を組み合わせた形で実施することが可能です。もちろん、その詳細については、近々開催される資本市場協議会でご説明します。現時点では、デレバレッジの継続と資本配分の優先順位のバランスをとるために、私たちは納得のいく配当水準を提示しています。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次にゴールドマン・サックスのニール・ミータさんからご質問をいただきます。どうぞよろしくお願いします。
Neil Mehta — Goldman Sachs — アナリスト
素晴らしい…
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
やあ、ニール。
Neil Mehta — Goldman Sachs — Analyst
チームの皆さん、おはようございます。最初の質問は、もっとロジカルな質問です。今年の下半期には、キャピタル・マーケット・デイを開催する予定です。そのタイミングについて、何か最新情報があれば教えてください。また、そのイベントで何を達成したいのでしょうか？投資家と議論したい重要な戦略的優先課題は何でしょうか？
ステファン・ビグエ（最高財務責任者
ロジスティックな面では、ニール、キャピタルマーケットデーは11月初旬で、招待状はすぐに届きます。主な議題についてコメントを残しておきます。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
主な議題は、ご存知のように、2つか3つの重要な要素を達成することだと思います。第一は、業界の中長期的な見通しについて、最新の見解を示すことです。そしてもちろん、デジタルと新エネルギーの中核となるエンジンに全面的に参加すること、また、市場のシナリオに関する当社の見解と当社の事業がこれら3つの事業への参加にどのように貢献できるかを説明することです。2つ目は、私たちの戦略のレベルを明確にすることで、私たちの具体的な進捗状況や、2025年または2030年までに達成する重要なマイルストーンを理解していただくことです。
そして最後に、今後5年間の戦略実行の野心と、それを支える財務・資本の枠組みを、2030年という長期的な視野で文書化することです。これが、今回のCapital Market Dayで私たちが達成しようとする目標です。
Neil Mehta — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございます。では、楽しみにしています。続いて、サウジアラムコとADNOCにおける設備投資の増加について、また、それが貴社のセグメント全体にどのように波及していくとお考えですか？また、それがどのような事業分野に波及するとお考えですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
サウジアラムコだけでなく、サウジアラビアやUAEなど、特定の国での増産も含めて、年末の割り当て解除に対応して、短いサイクルで大幅なリバウンドが起こると考えています。さらに、いくつかの国が生産能力増強のコミットメントを行ったことで、長いサイクルになります。その結果、まず今年の後半には、短期サイクルの活動が活発化し、建設中の当社の業績にも影響を与えるものと思われます。また、2023年に向けては、オフショアとオンショアの生産能力増強が進むと思われます。
ご存知のように、この事業者の能力拡張をサポートするために、業界全体としていくつかのコンパクトが導入されました。2023年には投資が加速され、短期的なサイクルを超えて、新たな開発、新たな生産能力の拡大が行われるでしょう。ですから、2023年に向けては、すべての部門にまたがって、幅広く展開していくことになると思います。
Neil Mehta — Goldman Sachs — アナリスト
ありがとうございます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次に、シティグループのスコット・グルーバーさんからご質問をいただきます。どうぞよろしくお願いします。
Scott Gruber — Citi — アナリスト
はい。ここで新エネルギーの見通しについて触れたいのですが、マクロがどのように変化したかを考えてみたいと思います。新エネルギーのバリュエーションが下がり、キャッシュフローの見通しが改善されたことは明らかです。ということは、シュルンベルジェは今後数年間、新エネルギーに対してもう少し積極的な投資を行うことになるのでしょうか？それとも、コアの見通しが良くなったことで、新エネルギー事業の構築の緊急性が低くなったのでしょうか？どう考えればいいでしょうか。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
新エネルギー事業は、当社の長期戦略上、重要な柱であることに変わりはありません。ですから、私たちは、私たちが作ったベンチャー企業への投資を続けることにしています。私たちは、有機および無機投資を加速させるために、戦術的な動きと戦略的な動きを行っています。そして、私たちは市場をモニターし続け、これに対するエクスポージャーを高め続けています。
ここ数週間、市場の状況が若干変化していますが、新エネルギーの見通しについては変わりません。この四半期には、代替エネルギー源として地熱発電への投資が見られました。地熱発電はCCUSエネルギーベンチャーを通じて行われましたが、これはEUの反対を押し切ってガスに投資したもので、ガスの単一供給源への依存を軽減するためのものです。CCUSは、産業界だけでなく、私たちにとっても大きなチャンスです。
しかし、私たちは業界を超えた活動も行っています。ですから、私たちは技術の開発と成熟を続け、その規模を拡大できるようにしています。そして、この分野での能力を強化するために、有機的な投資と無機的な機会を確保することを続けています。
Scott Gruber — Citi — アナリスト
商業的な機会と、それが今後どのように発展していくかに関する私のフォローアップに触れ始めていますね。地熱発電が注目されそうですね。しかし、他の商機について、またそれらがどのように発展していくのか、特に背景を考慮した上で、タイミングや時期の観点からお話いただけますか？炭素回収や水素電解槽などの商業的機会は、より早く実現するのでしょうか…？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
この件に関しては、以前にもコメントしたことがあります。そして、キャピタルマーケットデーでは、非常に包括的な見解を示すと思います。そして、最大かつ長期的な大きな可能性は、何よりもまず、CCUSと水素市場の両方であると思います。また、リチウムの加工抽出を含むエネルギー貯蔵、定置用エネルギー貯蔵、地熱エネルギーなど、短期的および中期的な機会も見逃せないと考えています。
しかし、私たちのミッションを理解していただくために、より詳細でより良いフレームワークを持って、また戻ってくるつもりです。
Scott Gruber — Citi — アナリスト
楽しみにしています。ありがとうございました。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次はモルガンスタンレーのコナー・リナグです。どうぞよろしくお願いします。
Connor Lynagh — Morgan Stanley — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、コナーさん。
Connor Lynagh — Morgan Stanley — アナリスト
後半に回復する可能性についてお伺いしたいのですが。特にOPECについては、供給協定の停止について言及されていましたね。私たちを驚かせたのは、生産目標を下回った国がある一方で、OPECはグループとしてかなり大幅な増産に成功しており、リグ数もそれほど増えていないことです。すべての活動がリグカウントに反映されるわけではないことは承知しています。
しかし、そのことに驚きましたか？また、いつ頃、ある種のキャッチアップが見られるとお考えですか？2019年の生産量に到達するためには、2019年の活動レベルに戻る必要があるのでしょうか？
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
第一に、OPEC+は確かに政策と割当を尊重することに非常に厳格であったと思います。第二に、ごく少数の例外を除いて、GCCは、現時点では、生産量の増加を支えるために短周期の活動を大幅に増加させることなく、この生産量を解除する必要があることができました。このような状況は、下期には解消され、来年にはさらに加速されるでしょうし、生産能力の増強も行われるでしょう。つまり、確立された最大生産能力を維持するための短いサイクルと、将来的にこの維持能力を拡大するための投資という2つの側面で活動を活発化させることになります。
中東は、これまで国際的に見ると活動の回復が少し遅れていましたが、下半期にはこれが追いつき、2023年には加速すると思われます。
Connor Lynagh — Morgan Stanley — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。参考になりました。ロシアに話を移しますが、通年の収益成長に関するコメントで、ロシアの事業についてどのようなことを想定しているのでしょうか。活動量の大幅な減少を見込んでいるのでしょうか？また、新規投資の停止が短期的な事業活動レベルにとってどのような意味を持つのか、教えてください。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
私は、それは明らかに非常に動的な状況だと思います。あなたはサウジアラビアの制裁は、操作でロシア経済に影響を与えることがしたい場合は、この影響を免れることはできません。しかし、あなたが私たちの顧客の活動レベルを見てきたように、現在の通貨状況は、今日または明日。そのため、第1四半期の影響は、ご覧のように、基本的に差別化と部門別を考慮したものに限定されています。
このような不確実性を考慮すると、次の四半期にどのような影響があるかを予測することは、現時点では非常に困難です。一方で、先ほど申し上げたように、私たちが見ている環境と市場のダイナミクス、そしてエネルギー安全保障の要請への対応は、この不確実性とリスクを相殺する条件を備えています。また、新規投資の停止を決定したことで、今年から設備投資をこの機会に振り向けることができ、ダイナミックな環境下での相殺を実現することができます。そして、おっしゃるとおり、相殺することで財務状況を維持することができるはずです。
Connor Lynagh — モルガンスタンレー — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。話を戻します。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
では次に、ウェルズ・ファーゴのロジャー・リードにお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
はい。ありがとうございます。おはようございます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、ロジャー。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
多かれ少なかれマージンに焦点を当てた質問を2つしたいと思います。1つ目は生産システムについてで、これは明らかに遅れています。しかし、もしサブシーやオフショア深海の強力な回復がなければ、今後、生産システムのマージンを上げるために、他にどんなことが期待できるでしょうか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ここでは2つの要素を分けて考える必要があると思います。1つ目は、物流や配送のサプライチェーンがボトルネックとなり、一時的なコストが発生していることで、一過性の影響を受けています。私たちは、異なる物流経路を利用した供給元の多様化という是正措置を講じています。また、今後の混乱を軽減するために、重要な安全在庫を確保することをお約束したことをお聞きしました。ですから、今回の混乱は、結果的にコストや複数のコストに影響を及ぼしましたが、今後、さらに抑制されるものと考えています。
バックログの変換を加速させることができるかもしれません。では、何が必要なのでしょうか？バックログはすでに見えていると思います。ここ数四半期に蓄積された非常に大きな受注残があり、今後も継続的に受注していきます。また、海底だけでなく、当社の生産システムは海底で作られています。先ほど申し上げたように、当社は海底での市場ポジションを非常に誇りにしていると思います。
また、中流部門と地熱部門は、北米でアップサイクルに直面しており、電池を完全に発散させることができます。このように、北米の地上部門では、短期的な完成度の向上だけでなく、長期的な展望も持っています。これらをすべて組み合わせると、今後の当社の成長に寄与する十分な受注残があり、実際に汚染システムが下期の当社の成長に寄与することを示唆しています。
Roger Read — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
ありがとうございました。もう1つの質問は、もう少し踏み込んだものです。ロシアで起きたことがそのまま10年半ばまで続くと仮定すると、世界の他の地域への支出は、失われたロシアの生産量を補うために増加しなければならず、最後のバレルが絶対的でないにしても、最低でもロシアの成長率は失われます。そこで疑問なのですが、シュルンベルジェのマージンを見て、世界の他の地域への支出や生産量の増加を均等に分配することを考えた場合、シュルンベルジェのマージンへの影響はないのでしょうか、それとも若干のプラス、もしくはマイナスになるのでしょうか？もしロシアが縮小した市場になり、他の地域がそれに対応して成長しなければならなくなった場合。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
私は、ロシアのマージンを他のポートフォリオと比較しようとは思いません。私は、サイクルの強さと、私たちが持つユニークな市場ポジションから、ロシアを見ようと思っています。そして、今日の出発点であるオペレーティング・レバレッジの再構築とリセット、デジタル化の進展、オフショアのロングサイクルおよびショートサイクルのミックスの増加により、当社のマージンは今後も拡大すると確信しています。今期は、NAMと海外のマージンが前年同期比で増加しました。
そして、2015年以降、最高のマージンを記録しています。しかも、第1四半期にロシアからの影響があったにもかかわらず、です。ですから、おっしゃるように、全体像としては、エネルギー安全保障のための石油・ガスへの投資、北米だけでなく国際供給への呼び水となる多様化などを見ているのだと思います。また、生産能力の拡大が必要なため、短周期と長周期の組み合わせが増加しています。
また、過去7年間のダウンサイクルによって枯渇した埋蔵量は、再び拡大する必要があります。このようなミックスによって、私たちはマージン拡大の軌道を確信し、今回のアップサイクルが過去と異なる可能性を持っていることを確信し、それゆえ短期と長期の確信が持てるのです。
Roger Read — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
それでは最後に、Piper SandlerのIan Macphersonから1つ質問をさせていただきます。少々お待ちください どうぞ、お聞きください。
イアン・マクファーソン — パイパー・サンドラー — アナリスト
ありがとうございます オスロの皆さん、こんにちは。まとめたいと思います。オリビエ、直接お聞きしたいのですが、今日のような制裁があると仮定して、ロシアの生産軌道についてどのようにお考えですか？今年中にどのような影響を及ぼすか、あまり具体的に言いたくないのはわかります。
しかし、現在の制裁体制では、ロシアはせいぜい安定した成長企業から安定した衰退企業へと軸足を移すという考え方に賛成ですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
私は、この市場の状況について推測することはできないと思います。私たちが見ているのと同じように、皆さんも数字を見ていると思います。重要なのは、回復しつつある需要の軌道で、来年は以前の予測よりもさらに増加することが決まっており、それを相殺するだけでなく、市場に対応するために、全体的に貢献すると思いますので、予測は非常に困難です。しかし、これは非常にダイナミックな状況です。
私たちは、このダイナミックな状況を推測するためにここにいるのではありません。私たちは、需要分布や需要、あるいはロシアの供給源による供給の途絶など、想定しなければならないことがあることを承知しています。そして、今年の後半から数年にかけて起こるであろう冷却材供給への税金投入を予測し、それに備えるために、私たちの顧客が先を争って勉強しているのを私たちは目の当たりにしています。ですから、私たちが思いつくのはこれだけです。
Ian Macpherson — Piper Sandler — アナリスト
至極真っ当な回答です。しかし、シュルンベルジェや欧米の同業他社は、ロシア国内のOFS業界と比較して、欧米の技術やキットではなく、社内のOFSリソースに依存する能力に関して、どの程度の危機感を抱いていると思われますか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者（CEO
いいえ、これについては推測の域を出ません。私たちの最優先事項は、ロシアで活動しているすべての従業員の安全を確保すること、そして、制裁措置、つまり富について推測するために実施されている国際制裁を遵守することだと思います。しかし、私は、この瞬間に出番はないと思っています。
Ian Macpherson — Piper Sandler — アナリスト
十分フェアですね。しかし、今日は他の回答もありがとうございました。ありがとうございました。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございました。そろそろこの通話を終了したいと思います。それでは最後に、3つのポイントをお伝えしたいと思います。まず、第1四半期の業績は、当社にとって重要な1年となることを約束する力強いスタートとなりました。
特に、中核となるサービス部門の回復力と強さ、そして急成長する北米市場への本格参入が、前年同期比で非常に堅調な成長とマージンの拡大に寄与しています。次に、ロシア事業に関する不確実性にもかかわらず、2022 年の活動見通しが良好であり、通期で 10％台半ばの成長 を見込んでいることです。さらに、今年後半には、市況の改善、主要な海洋盆地や中東での良好な事業構成、北米や国際市場におけるより幅広い純価格の影響から利益を得ることになるでしょう。この良好な市況と中期的な見通しに対する確信が、当社のマージン拡大への意欲と二桁のフリー・キャッ シュ・フローを生み出すというコミットメントを支えています。
その結果、目に見える形での増配を通じ、株主の皆様への現金還元を加速させることを決定しました。最後に、今回の危機の結果、エネルギー安全保障の優先順位が石油・ガス供給への再投資に有利に働くため、より強く長い景気回復サイクルに向けた市場のファンダメンタルズが強化されると考えています。その結果、今後数年間の見通しは改善され、世界経済の後退がない限り、石油・ガス業界にとって例外的な状況が続くと思われます。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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