コカ・コーラ (NYSE:KO)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
売上高・EPS共に＋16％となっており予想越えとなっておりました。配当も有り景気後退にも強い銘柄なので持っていると下落時のクッションに使うのも手ですね。
私は持って無いですけどインカムゲインもキャピタルゲインも狙えるかもしれないので人気ですね。
個人的には配当が無ければコロナショックからの株価の回復が遅くやっと超えてきたぐらいなので微妙と思ってます。
コカ・コーラ (NYSE:KO)株価
コカ・コーラ (NYSE:KO)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Tim Leveridge — Vice President of Investor Relations, Financial Planning, and Analysis
James Quincey — Chairman and Chief Executive Officer
John Murphy — Chief Financial Officer
Lauren Lieberman — Barclays — Analyst
Dara Mohsenian — Morgan Stanley — Analyst
Steve Powers — Deutsche Bank — Analyst
Bonnie Herzog — Goldman Sachs — Analyst
Bryan Spillane — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Filippo Falorni — RBC Capital Markets — Analyst
Kaumil Gajrawala — Credit Suisse — Analyst
Carlos Laboy — HSBC — Analyst
Andrea Teixeira — J.P. Morgan — Analyst
Rob Ottenstein — Evercore ISI — Analyst
Laurent Grandet — Guggenheim Partners — Analyst
Kevin Grundy — Jefferies — Analyst
Chris Carey — Wells Fargo Securities — Analyst
Brett Cooper — Consumer Edge Research — Analyst
Unknown speaker
More KO analysis
2022年4月25日午前8時30分
オペレーター
それでは、コカ・コーラ社の第1四半期決算の電話会議にお集まりください。本日の通話は録音されています。[それでは、IR・FP&A担当副社長、ティム・レヴァリッジをご紹介します。
レバリッジさん、どうぞ始めてください。
ティム・レバリッジ — IR・財務企画・分析担当バイスプレジデント
おはようございます。今日はお集まりいただきありがとうございます。会長兼CEOのジェームス・クインシー、そしてチーフ・ファイナンシャル・オフィサーのジョン・マーフィーとご一緒します。なお、当社ウェブサイトの投資家向けセクション（www.coca-colacompany.com）において、「財務情報」の下にスケジュールを掲載しています。これらの表は、今朝のディスカッションで当社の経営陣が言及した特定の非 GAAP 財務指標と一般に公正妥当と認められた会計原則にもとづく当社業績とを調整するものです。
また、同 時に売上総利益率および営業利益率の分析も同ページに掲載しています。また、この電話会議には、長期的な収益目標に関する記述を含む将来の見通しに関する記述が含まれている可能性があり、 それらは当社の決算発表およびSECの定期報告書に記載されている注意書きとあわせて考慮されるべきものです。今朝は準備した発言に続いて、質問をお受けします。[それでは、ジェームスにお願いします。
ジェームス・クインシー — 会長兼最高経営責任者
ティム、ありがとうございます。まず何よりも、当社と当社のシステム全体を代表して、ウクライナで起きていることの影響を受けているすべての人々に、深い哀悼の意を表したいと思います。社員とその家族の安全は、引き続き私たちの最優先事項です。そして、今朝のリリースで強調したように、私たちはそのサポートを提供するために行動を起こしています。
今朝は、私たちが当四半期にいかにして好調な業績を達成したか、また、新たな課題に直面しているにもかかわらず、ガイダンスを再提示したことについてお話します。次に、ジョンが当四半期の財務の詳細について、また、私たちの仕事が、今後起こりうる事態に対してどのように準備されてきたかについて説明します。私たちが前回話をした2月以降、世界では多くのことが起こっており、事業環境は急速に変化し、ますます複雑になっていることは確かです。しかし、私たちは将来に対する自信を持ち続け、適切なポートフォリオ、適切な戦略、そして市場における適切な実行によって強化されたリーダーシップの立場を通じて、世界中の外部要因に対処するための十分な備えを整えています。
今年、有望なスタートを切った後、非常に大きな地政学的紛争、各地でのCOVIDの復活、記録的な高インフレ、サプライチェーン面での継続的な課題など、事業環境はすぐに変化しました。それでも、私たちは一貫して昨年の勢いを維持し、機動的に買収を進め、当四半期はトップラインとボトムラインの両方で力強い成長を遂げました。ユニットケースの数量は、主に家庭外チャネルでの力強い回復と家庭内チャネルでの継続的な成長により、8％ の伸びを達成しました。販売数量は、マーケティング投資と、ほとんどの地域でパンデミックの影響が和らいだことによる消費者の 移動度の上昇に支えられ、すべての事業セグメントにおいて堅調に増加しました。
このことは、当社の新たなアプローチの有効性を明確に示しています。ダイナミックなマクロ環境とインフレを伴うコスト背景の中、当社は成長を実現することに注力しました。コカ・コーラシステムの重要な競争力は、どのような環境においても消費者とお客様に価値を提供するために、引き続き再構築されます。マーケティングとイノベーションにおける私たちの加速する課題は、私たちの飲料を日々の消費シーンに結び付け、私たちのブランドに付加価値を与え、創造することです。
さらに、ボトリングパートナーと協働してパッケージ製品を拡大し、流通を強化して成長機会を獲得し、価格を含むあらゆる収益成長管理のレバーを駆使して市場で勝ち残るための努力を続けています。このようなグローバルな取り組みは、世界各地の地域レベルで実を結んでいます。それでは、アジア太平洋地域から始めましょう。インドでは、消費者のモビリティがチャネルを超えて向上する中、商品の供給力を強化し、約24万店の店舗と5万台以上のクーラーを追加し、優れた統合実行力を推進しました。
また、「マンゴー」を活用した「マーサ アムパンナ」や、急成長するフルーツフレーバーのスパークリングのサブカテゴリーを拡大する「ファンタ アップル」を発売し、イノベーションによる関連性の確立を継続しています。日本では、長期にわたる非常事態から脱却し、消費者層を拡大するとともに、主要なカテゴリーで市場シェアを拡大することができました。Coke On」アプリは 3,500 万ダウンロードを達成し、価値の創造と獲得に向けた消費者との直接的なエンゲージメントを継続しています。また、ESGへの取り組みにも引き続き注力し、日本ではコーラやジョージアコーヒーなど主要5ブランドで100％リサイクルペットボトルを発売しています。
中国では、コーラとの素晴らしい旧正月のブランド活性化に牽引され、1月に好調なスタートを切りましたが、その後、COVIDの厳しいロックダウンが行われました。そして、その結果、消費者のモビリティが低下しました。2月と3月には勢いが反転し、当四半期のユニットケースの数量減少につながりました。私たちは、コアSKUに焦点を当て、製品の可用性を確保するために迅速に行動しています。
また、ボトリング パートナーと緊密に連携し、マルチパック商品の供給拡大や、開店しているチャネルや地域における可視在庫の最大化など、実行の基本に重点を置いています。ASEAN および南太平洋地域では、消費者の動向はまちまちでサプライチェーンの逆風が残る中、主要国および大半のカテゴリーでシェアを拡大しました。Zero Words」、「Sprite Heat Happens」、「Fanta Colorful People」のブランドキャンペーンをエンドツーエンドで実施し、トレードマークのコーラやスパークリングフレーバーが成長を牽引しました。EMEA では、ウクライナ紛争やインフレの上昇にもかかわらず、当四半期は欧州で好調な業績を達成しました。
コカ・コーラ ゼロシュガー」の改良版を主要市場で継続的に展開したことにより、スパークリングのシングルサーブミックスの伸びが5％ポイントとなり、パンデミック前のレベルを上回りました。トポ・チコ・ハード・セルツァーは、欧州でNo.1のハードセルツァーブランドとの差を縮めており、MyCCEP.comによるeB2Bビジネスが総収入に2桁台前半の貢献を果たしています。ウクライナ紛争が消費者の健康に及ぼす波及効果を注視し、引き続きピボットと適応の準備を進めています。
アフリカでは、マクロ経済の回復が進んでいますが、インフレ圧力により厳しい状況が続いています。南アフリカでは、詰め替え用 PET の拡大と店頭でのサンプリングの実施を加速し、消費者の囲い込みを図りました。デジタル領域では既存のお客様との接点を増やし、「Wabi eB2B」プラットフォームでは計画を大幅に上回る 65,000 店舗を突破しました。ユーラシア・中東地域では、マクロの変動や激しいインフレにもかかわらず、スパークリングやレディトゥドリンクの紅茶を筆頭に、カテゴリーを超えた一連の強力なマーケティングプログラムにより、トップラインの成長を牽引しました。
トルコでは、「Coca-Cola Zero Sugar」がブランド「Coke」に次ぐ金額シェア第 2 位の即時消費型製品となり ました。パキスタンでは、音楽の力で多様な文化を結びつけるプラットフォームであるCoke Studioがソーシャルエンゲージメントを促進し、インプレッションと視聴回数で過去最高を記録しました。北米では、インフレがさらに進行しており、サプライチェーンのダイナミクスに対処しています。
果糖ぶどう糖液糖、PET、金属などの原材料の高騰や、賃金、輸送などが当社やボトリング パートナーに与える影響を注視しています。こうした課題にもかかわらず、当社は家庭用・業務用両方のチャネルと、ほとんどのカテゴリーでシェアを拡大し続けています。Real Magicプラットフォームの強力な展開とCoke Starlightの発売の成功により、Cokeの商標は測定された小売店で最も急速に成長した商標となり、家庭での普及率を1ポイント上昇させました。POWERADE [Inaudible] は NCAA March Madness の期間中に発売され、10 億回を超えるインプレッションを記録しました。
また、南西部で実施されたリターナブル・グラスボトルのパイロット版から引き続き学びました。中南米では、厳しいマクロ環境にもかかわらず堅調な業績を達成し、勢いを持続させるために行った投資が実を結んでいます。当社は引き続き統合的な実行に注力し、取引高の伸びを上回る収益成長を実現し、いずれもユニットケースの伸びを上回り ました。伝統的な取引の強化に向けた取り組みが実を結び、同チャネルは全チャネルの中で最も優れた基礎的業績を示しました。
Prosperaロイヤリティ・プログラムでは、顧客重視のデジタル展開を継続的に進めながら、当四半期に5万店近くの小売店を追加しました。特筆すべきは、この地域で約200万人のお客様をデジタル化したことです。ボトリングパートナーとの強力なシステム連携を活用し、成長のための実行を続けています。グローバルベンチャーズでは、英国でインフレが進行する中、コスタは小売とコスタエクスプレスの好調な対数売上に牽引され、回復を続けました。中国では、小売売上はパンデミックによる店舗閉鎖の影響を受けましたが、Costa Ready-to-drink coffeeはNo.2の地位を維持しました。
また、「Costa Cha」のイノベーションを継続しています。最後に、ボトリング投資グループは、主要市場における手頃な価格の即飲用可能なエントリーパックの拡大により、第1四半期の業績は好調で、その結果、スパークリングでシェアを拡大することができました。また、主要市場におけるトレード・プロモーションと「コスタ・サーブ」の最適化に向けて前進を続け、オペレーショナル・エクセレンスの水準を高めています。明らかに、事業環境はより厳しいことが証明されていますが、第1四半期に達成した結果には満足しています。
2022年の回復は非同期的であると引き続き考えています。地政学的な対立の継続、インフレが進行する中での不確実な消費者心理、コスト圧力の加速と継続的な供給面での課題、そしてもちろんパンデミックの継続的な進化など、多くの新しい章と課題を想定しています。しかし、パンデミック時に行った変革により、当社はこれまで以上に成長を取り込む態勢を整え、将来に対する自信を深めています。収益成長マネジメントの複数のレバーはかつてないほど重要であり、過去数年にわたるこの能力構築への投資は、当社に明確な優位性をもたらしています。
価格に関するさらなる施策は、年が明けた後の消費者動向とインフレ環境次第ですが、当社は引き続き、価格、パッケージの差別化、そしてこれまで以上に厳しいプロモーション戦略の組み合わせに依存していくことになります。当社は、統合された RGM と実行能力を通じて、地域の市場環境に適応し、消費者が望むものを、望む場所で、適切な価格で提供します。パッケージのラインナップを充実させ、取引に適した価格帯を維持することで、手頃な価格で消費者を維持すると同時に、イノベーションと的を絞った価格設定でプレミアム化を推進します。例えば、ラテンアメリカでは、スパークリングフレーバーやジュースへの詰め替え用製品の拡大を続けており、これは手頃な価格に対するニーズに対応するために、消費者への説得力のある提案であり続けています。
北米では、休憩や食事などのシーンをまたいで飲めるミニ缶の拡充や、6パック、10パック、30パックの提供などの取り組みにより価値の最大化を図り、測定チャネルでは約45％、流通拠点全体では約20％の小売金額の増加を牽引しています。私たちのネットワーク化された組織構造は、私たちのシステムを拡張します。ボトリングパートナーは、市場への投資を継続することで、当社の能力に対する進捗を補完し、当社の目的を実行に移してくれています。私たちは、高い能力と経験を持つリーダーを持つ強力なパートナーを持ち、システムの健全性と長期的な成長機会を推進するビジネスとそれぞれの関係を構築し、育成し続けています。
世界をリフレッシュし、変化をもたらすことを目的とする当社は、コミュニティに対して測定可能なプラスの影響を与えることができ、かつ当社のビジネスが成長する機会を創出できる課題に、ESG活動の焦点を当て続けています。この報告書は、サステナビリティがいかに当社の事業と結びついているか、強靭性を構築し、透明性を実証する統合的なアプローチとなっています。当社は、長年にわたり、厳選したサステナビリティ指標を保証するとともに、TCFDの勧告や、SASB、GRI、国連グローバル・コンパクトなどの他の報告枠組みに照らして、主要な公開情報を提供してきました。本報告書では、当社とボトリングパートナーが相互に関連したESG目標を通じてどのようにビジネスの成長を促進しているか、また、共通の課題に取り組むために産業界、政府、社会と連携し、集団行動を促進することで飛躍的に大きな影響を与え続けることを強調しています。
結論として、世界の不確実性が高まり、事業環境が非常にダイナミックに変化していることは間違いありませんが、当社の戦略は変わりません：イノベーション、マーケティング、RGM、実行力の強化を通じて持続的な成長を実現することです。では、ジョンに電話をつなぎます。
ジョン・マーフィー — 最高財務責任者
ジェームス、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。本日は、第1四半期の業績と2022年通期の業績見通しについてご説明します。その後、全般的な事業環境と、業績を伸ばすための組織の効果的な運営についてご説明します。まず、第1四半期の業績について、私たちがいかに満足しているかを申し上げたいと思います。当四半期の既存事業売上高は 18％の大幅増収となり、ユニットケースはすべての事業セグメントで堅調な伸びを示し、精 密売上高は主に中南米とEMEAにおける出荷のタイミングによりユニットケースを3ポイント上回りました。
価格／ミックスは、戦略的な価格設定、売上成長管理イニシアティブ、ほとんどの市場におけるアウェ イ・フロム・チャネルのさらなる改善、およびポジティブなセグメントミックスにより、7％となりました。当四半期の比較可能ベースの売上総利益率は、主にボディアームを連結したこと、及び為替による逆風 の影響により、前年同期比で約 90bps 低下しました。基礎的な売上総利益率は、コモディティコストによる継続的な圧力にもかかわらず、市場における価 格設定や精鉱出荷のタイミングによる恩恵により拡大しました。当社は引き続き消費者向けマーケティングを優先し、利益を最大化する一方、営業費用の生産性を向上させ、損益を梃入れしています。
比較可能ベース営業利益率は、買収や為替による逆風にもかかわらず、約50ベーシスポイント拡大しました。第 1 四半期の既存店 EPS は前年同期比 16％増の 0.64 ドルでした。これは、精鉱出荷のタイミングと営業利益率の改善によるトップラインの力強い成長により、為替とコストの逆風で一部相殺されたことによるものです。キャッシュフローの面では、第1四半期のフリーキャッシュフローは約4億ドルとなりました。これは、好調な業績が、主に2つの項目（1つは前年度の運転資本給付のタイミングの調整、2つは第1四半期に支払った2021年度インセンティブの増加）によって相殺されたためです。
私たちは、通期のキャッシュフロー目標を達成することができると引き続き確信しています。当社のバランスシートは引き続き強固で、純負債のレバレッジは目標の2倍から2.5倍の範囲内にあります。ジェームズが述べたように、前回2月にガイダンスを発表して以来、多くのことが起こりました。ウクライナでの紛争は、世界にさらなる不安定さをもたらすとともに、インフレの背景に拍車をかけ、通貨市場にも影響を与えました。
中国やその他の地域でCOVIDが復活したことは、パンデミックが依然として話題の中心であることを明確に示しており、回復経路がこれまでも、そしてこれからも非同期的であることを思い起こさせるものです。もちろん、さまざまな利害関係が存在し、私たちは多くの潜在的な未来が到来していると見ています。しかし、このような背景があるにもかかわらず、私たちは今日の組織がより良く準備されていると信じていますし、私たちが築いてきた柔軟性と、これから起こることに対処する能力に自信を持っています。私たちは成長のためのフライホイールをより速く回し続け、地域のビジネスも成長に向けて順応し、実行に移しています。
それを踏まえて、今朝、2022 年のガイダンスを改めて発表します。既存事業売上高は引き続き 2021 年比で約 7%から 8%の成長、既存通貨ベースの 1 株当たり利益は 8%から 10%の成長を見込んでいます。現在の為替レートと当社のヘッジポジションに基づき、2022 年通期について、比較可能な純売上高に対して 2～3 ポイント、比較可能な一株当たり利益に対して 3～4 ポイントの為替による逆風が吹くとの見通しを再度示しました。また、最近公布された規制に対する現時点での理解を踏まえ、2022 年度の実効税率を従来の 20％から 19.5％に変更する予定です。
以上の結果、1株当り利益は2021年度比5％から6％の増加を引き続き見込んでいます。また、営業キャッシュフロー約120億ドルから約15億ドルの設備投資を差し引き、2022年に約105億ドルのフリーキャッシュフローを創出することを引き続き見込んでいます。このガイダンスの背景として、2022年に向けて留意すべき事項があります。ウクライナ紛争とそれにともなうロシアでの事業停止による直接的な影響は、比較可能なEPSに対して約0.04ドルであると推定しています。
最近の商品コストの上昇は、増分的な影響を及ぼしています。しかし、現在の料率やヘッジポジションにもとづくと、2022年の商品価格上昇率は、比較可能な売上原価に対して一桁台半ばの影響にとどまると予想しています。さらに、賃金や輸送などの分野からもコスト圧力の増加が予想されます。ボディアーマー完成品事業の統合は、引き続きマージンに機械的な影響を与えるでしょう。
資本配分に関しては、私たちの優先順位は変わらず、財務の柔軟性と効率的な資本構成のバランスを取り続けます。2022年については、近年より高い5％の増配を発表しました。また、自己株式取得の再開を発表し、今年は約5億ドルの純自己株式取得を見込んでいます。世界的に不確実性が高まっているにもかかわらず、当社の戦略的変革は嵐を乗り切るために組織を強化し、社員がそれに応え、成果をあげていることを大変誇りに思います。私たちは、消費者を中心に据え、より効果的かつ効率的に事業を展開し、成長するブランド・ポートフォリオが持つ大きな可能性を引き出しています。
このことは、2022 年のガイダンスを達成できる確信につながります。それでは、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの方へ】最初の質問はバークレイズのローレン・リーバーマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。Lauren Lieberman — Barclays — アナリスト
素晴らしい。どうもありがとうございます。ラテンアメリカについてもう少しお話を伺えたらと思うのですが。そこで2つの質問をさせてください。
1つは、ボトリング社との提携が過去に比べ特に強化された地域であるということです。このような厳しい状況の中で、御社の業績が好調なのは、このパートナーシップのおかげだと思いますが、そのあたりについて教えてください。それが1つ目です。それから2つ目は、リリースの中で株価が下がっていることについて触れています。しかし、市場シェアがどの程度、あなたにとって重要なポイントなのか、また、コスト・インフレの回復とどうバランスをとっているのか、教えてください。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、それではいくつか質問をさせていただきます。
Lauren Lieberman — Barclays — アナリスト
私は一度もやったことがないのですが。ですから、申し訳ありません。初めてなんです。
James Quincey — 会長兼最高経営責任者
わかりました。私たちは……寛大な精神で、この2つは非常に関係が深いので、やってみますね。私たちは、FEMSA、Arca Continental、Andinaという2大ボトラーから、さらに多くの国のボトラーまで、ラテンアメリカのボトラーと素晴らしいパートナーシップを結んでいます。私たちは、マーケティング・オートメーションや、特に変動する時代における収益の成長管理とその実行など、さまざまな面で多くの機能を備えたシステムを共同で開発しました。
ラテンアメリカは、経済成長とインフレと困難のジェットコースターのような場所であることは、誰も気づかないことでしょう。私たちは、このような時代を乗り越えていくために、ボトラー各社と非常に深いパートナーシップを築いています。そのことが、この四半期に反映され、私たちは多くの良い成長を遂げました。シェアは全体としてマイナスとなりました。
これにはいくつかの要因があると思います。おっしゃるとおり、スパークリングは非常に好調で、順調に推移しました。また、ジュースや一部のジュース飲料のカテゴリーではプレッシャーがありましたが、カテゴリーミックスでも同様です。私たちは、以前にもお話ししたように、コスト環境にある場合、商品、賃金、物流、マーケティングコストなど、コストの増加は時間をかけて行う必要があることに非常に重点を置いています。
私たちは、そのようなコストアップを許容する権利を獲得していかなければなりません。ラテンアメリカのような非常にシェアの高い市場で、価格面でリードすると、必ずしもすべての競合他社がすぐに追随するとは限らず、それが一時的にシェアに影響を与えることがあります。しかし、私たちは、ボトラーの皆さんとともに、成長を続けるだけでなく、シェアの地位を回復し、拡大することに非常に重点を置いていきます。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのダラ・モフセニアンさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Dara Mohsenian — Morgan Stanley — アナリスト
おはようございます。ここではトップラインの可視性に焦点を当てたいと思います。ロシアの影響にもかかわらず、通期のトップライン・ガイダンスを維持されたのは明らかです。
ロシアを除けば、基礎的な売上高は増加しており、第1四半期も好調でした。しかし、明らかに、かつてないほどのインフレが進行しているため、個人消費が弱まる可能性があります。そこでまず、第1四半期の後半から4月にかけて、消費者のストレスが御社のビジネスに影響を与えたり、価格上昇に反発したりするような兆候が見られたら、その状況を教えていただけますか？また、今後の見通しとして、COVIDの正常化がアウェイビジネスに与えるプラスの影響と、潜在的なマクロ圧力や個人消費の弱さを比較検討することは可能ですか？また、そのことが通期のトップラインの見通しにどのような影響を与えるのでしょうか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
さて、私の積極的な寛大さは、つまり、ローレンが複数の質問の奔流を解き放ったことですが、この段階でそれを断ち切るのは難しいでしょう。しかし、今の段階でこの質問を切り上げるのは難しいでしょう。2021年から今年にかけて、私たちは強い勢いをもってやってきました。私やJohnが以前電話会議で話したように、私たちのビジネスの価格設定は、ブランドのために獲得されなければならないと考えています。
マーケティング、イノベーション、実行、パッケージング・オプションなど、私たちのブランドの価値に対して、消費者や小売業者に値上げの理由を示す必要があります。もちろん、商品価格やその他のコストの変動に対応することで、マージン構造を保護することを目指しますが、コスト・プラス・ビジネスではありません。しかし、これまでの経験や歴史、誰でしたっけ、Mark Twainの言葉「歴史は繰り返さない、ただ韻を踏むだけだ」にあるように、私たちは非常に予見しています。しかし、高インフレになると、消費者はプレッシャーにさらされます。世界中のすべての人とは言わないまでも、一部の人々にとって実質的な購買力の低下が起こっているのは明らかです。
ですから、私たちの焦点は、購買力の圧力にさらされている人々とのつながりを維持できるような、チャネル別のパッケージングと価格のオプションを見つけることにあります。また、購買力の低下により、実際に購入する際の価格も低下しており、このカテゴリーへの参入を低く抑えることは非常に重要です。このように、消費者の購買力の圧力に対応しつつ、さらにその圧力が高まることを期待しています。このようなインフレ環境から完全に脱却することができれば、素晴らしいことです。
しかし、歴史の韻を踏めば、ある時点で、インフレ、購買力の低下、供給制約のいずれかが、最終的にバンプを生み出すことになります。そのとき、私たちは、プレミアムな機会にアクセスする一方で、消費者にプレッシャーがかかるため、手頃な価格帯の機会や必需品にしっかりと軸足を置いておきたいものです。
オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のスティーブ・パワーズからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
スティーブ・パワーズ — ドイツ銀行 — アナリスト
おはようございます。資本配分と事業再投資についてですが、準備書面でもお話されていたように、基本的にフレームワークとしては変わっていないと思います。しかし、事業環境の変動がある中で、計画を進める上で、少し後退させた分野と、よりリードしている分野とがあるのか、お聞かせください。最後の質問に対するジェームズの回答ですが、おそらく価格的な問題か何かでしょう。
しかし、あなたがおっしゃったように、全体的な支出やガイダンスの供給はそのままのようですが、私の感覚では、カバーの下で大きく動き回っているように思います。このような機敏な動きは、支出の再配分という点ではどうなのでしょうか？
ジョン・マーフィー — 最高財務責任者
スティーブ、どうもジョンです。まず、総資本配分のイメージを整理しておきます。第一の優先事項は事業への投資です。今Jamesが言ったように、私たちが直面している環境、そして今年中に直面するであろう環境について考えるとき、今のゲームの名前はまさにそれを行うことであり、私たちのブランドへの投資を継続し、何が起きても対処できる力を持つことです。
地域レベルでは、投資の組み合わせは今後も非常に柔軟に対応できると考えています。また、ここ数年の取り組みを活かして、ブランド構築であれ、市場でのRGM活動支援であれ、マーケティング費用の使い方をより効果的にしています。資本配分の枠組みの他の分野としては、配当金の支援、機動的なM&Aの検討、自社株買いがありますが、配当金と自社株買いについては本文で説明したとおり、私たちはどんな機会があるかについて引き続き非常にオープンな姿勢でいます。しかし、今ここで最優先すべきことは、事業への適切な投資です。
そして、その投資の構成は、地域ごとに異なるものであり、今後も地域ごとに必要なものに応じて変化していくでしょう。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのボニー・ヘルツォークからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
Bonnie Herzog — Goldman Sachs — アナリスト
わかりました ありがとうございます 皆さん、おはようございます。大局的な質問なのですが、この厳しい環境を乗り切るために、かなり急激なコスト圧力にさらされているボトラーに対して、基本的にどのように対処しているのでしょうか？それについてお聞かせください。
また、当四半期の持分利益については、比較的堅調に推移しています。しかし、このような圧力があることから、今後数四半期でより大きな影響を受けると予想されますか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
はい、もちろんです、ボニー。つまり、ボトリングパートナーの将来的な持分利益についてコメントするのは適切ではないと思っています。しかし、厳しい環境に入ると、歴史的にいつもそうであるように、私たちはボトラーとのコラボレーションとパートナーシップを強化するようにしています。
なぜなら、第一に、世界のどの国でも環境が同じではないからです。ある国はオープンに向けて活気づき、需要や再開への期待に応えていますし、中国の上海のように2020年4月のように完全に封鎖されている国もあります。ですから、どの国でも同じ環境というわけではなく、変化の曲線のどのあたりに位置するのかを明確にしなければなりません。また、プレッシャーという点では、向かい風と追い風の両方があるとおっしゃいました。
明らかに、商品、物流、賃金など、コストの面で逆風が吹いています。先ほど質問の中で申し上げたように、私たちはシステム、ボトリングパートナーと協力して、長期にわたってマージン構造を守り、維持するようにしています。それは必ずしも毎期当てはまるわけではありませんが、それが私たちの全体的な目標です。毎期ではないにしても、長期にわたってマージン構造と安定性を確保できるようなブランド価格を設定する権利を獲得することです。しかし、そこには逆風が吹いています。
逆風とバランスをとるために、先ほど申し上げたように、追い風が吹いています。再開発は全体的な需要だけでなく、私たちが得意とするアウェーチャンネルの改善や、投資による傾注が素晴らしい結果をもたらしています。ですから、これは — 今年の下り坂にはたくさんの変動要因がありますが、本当に重要なのは、目の前のチャンスを最大限に生かし、さらに先のステップ2、ステップ3に向けて準備するために、ボトラーとの緊密なパートナーシップを築くことなのです。
司会
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのブライアン・スピレーンからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
Bryan Spillane — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
どうも、オペレーターの方、みなさんおはようございます。ジェームス、ESGについてあなたが準備したコメントに戻りたいのですが、おそらくコンプとの関連でしょう。私が代理人を正しく理解していれば、2つの変更がありました。
1つは、ESGの要素が年間報酬と長期報酬の両方に含まれるようになったことです。10%になったと思います。それから、長期インセンティブによる報酬のうち、ストックオプションの額が3分の1から2分の1に増えています。なぜ今このような変更を行うのか、あなたの考えをお聞かせください。また、それが今後の注力点についてどのような示唆を与えてくれるのでしょうか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
ありがとう、Bryan。まず、もっと詳しく知りたいという方には、当社のウェブサイトに掲載されている委任状をご覧いただきたいと思いますが、その中で、2つの事柄の背景にある仕組みや考え方について説明しています。Bryanが指摘するように、長期インセンティブ、より具体的にはパフォーマンス・シェア・ユニット、つまり3年間のプログラムについて、いくつかの変更を加えました。
このプログラムでは、ESGの目標に連動した10%の要素を導入しています。そのため、配当の一部を推進するための非常に具体的な目標を設定しています。ESG目標の中には実行に時間がかかるものもあるため、3年間の株式報酬プログラムに組み込んだ方が良いと考えました。次に、ご指摘のとおり、取締役会および報酬委員会とともに、株主の皆様との整合性を高めることが必要だと考えました。
私自身は、パフォーマンス・シェア・ユニットとオプションのバランスを再調整し、50%に引き上げました。これは将来に対する自信と受け取ることもできますが、私たちがこの会社を将来性のある素晴らしい会社だと信じていることを示すために行っている、大きな石の上の小さな一石なのです。
司会
次の質問はRBC Capital MarketsのNik Modiからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
フィリッポ・ファローニ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
こんにちは、おはようございます。ニックの代わりのフィリッポー・ファローニです。価格設定について質問します。
炭酸飲料のカテゴリー、特に北米では、業界の環境が非常に合理的で、弾力性もかなり低いため、価格実現が非常に進んでいることは明らかです。そこで、このようなインフレ環境、北米やその他の地域の消費者の財布への影響を考慮した上で、価格/パック構成による値ごろ感を確保しながら価格設定を行う必要性と、収益成長管理のバランスをどのように取っているか、コメントをお願いします。また、今年度末にかけて、業界のプロモーション活動がさらに活発になると思われますか。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
価格設定に対する私たちのアプローチについては、すでに少しコメントさせていただきました。まず、最高レベルの原則は、ブランドは価格設定の権利を獲得しなければならないということです。これは、マーケティング、イノベーション、実行、店舗への投資、そしてもちろん、パッケージングと価格体系を消費者のニーズに適合させるためのRGMの活動などの組み合わせによるものです。もちろん、そのパズルの一部になるのは、商品、マーケティング、物流、エトセトラなど、コスト環境も含まれます。
そして、RGMを使って様々な課題のバランスを取ろうとしているのです。先ほど申し上げたように、消費者の購買力が低下する中で、私たちは明らかに値ごろ感を前面に押し出す必要があります。世界のどこにいるかによって、さまざまなパッケージの形をとることができますが、すべてはそのカテゴリーへの参入価格帯の話であって、そのカテゴリーの上位の価格の話ではないのです。しかし、他のパッケージの組み合わせで価格帯を上げることで、そのバランスを取ることができます。すべてがミックスされていなければならないのです。
そして、毎日というわけではありませんが、合理的な時間枠の中で、システムのマージン構造を維持する必要があるという観点から、すべてを行うのです。不況の影響でコストが大幅に上昇し、それがまだ市場に反映されていないような状況は絶対に避けなければなりません。不況下で価格設定に追いつくのは大変なことです。そのため、私たちには行動へのバイアスがあります。
同じように、私たちはブランドの背後にあるマーケティングの革新に投資するバイアスを持っています。私たちは、コスト削減の圧力が生じた場合、それに追いつくために行動します。もちろん、世界のどこにいるかによって、価格設定の頻度が高くなったり低くなったりするわけですが、今年の残りの期間もその傾向が続くと思います。
オペレーター
次の質問は、クレディ・スイスのカウミル・ガジャラワラさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Kaumil Gajrawala — Credit Suisse — アナリスト
こんにちは、これは簡単なもので、1つの質問になるはずです。税務訴訟について、何か最新情報はありますか？ジョン・マーフィー回答は簡単です。この四半期では、最新情報はありません。
進展があれば、またお知らせします。
オペレーター
次の質問は、HSBCのCarlos Laboyさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Carlos Laboy — HSBC — アナリスト
はい。おはようございます。中南米における再生可能な詰め替え用パッケージに関する取り組みの強化について、またその状況について教えていただけないでしょうか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、もちろんです。ありがとう、カルロス。明らかに、当社のRGMイニシアチブの一環として、詰め替え用の再利用可能なパッケージは、特に大きなサイズで、より低いエントリー価格帯の機会を提供する傾向があり、これは特に発展途上国や新興国市場で有用です。また、詰め替え用のパッケージは廃棄される可能性が低く、二酸化炭素排出量も少ないため、ビジネス上非常に重要です。
このことは、包装材を中心とした循環型経済を目指す私たちの「ゴミのない世界」ESG戦略を補完するものです。つまり、この2つが交わることで、同じ方向性を持つ2つの必須事項が生まれるのです。私たちは、詰め替え可能な包装材に投資することを強く望んでおり、中南米での混合率の向上や、アフリカの一部での促進を進めています。さらに、アメリカの南西部では、リターナブル・ガラスの実験も行っています。
また、小売業者と協力して、消費者が再利用可能なボトルを返却する際にクレジットを簡単に受け取れるようにすることにも、より多くの焦点と投資を行う予定です。このように、非常に投資に重点を置いています。
オペレーター
次の質問は、JPモルガンのアンドレア・テイシェイラさんからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
Andrea Teixeira — J.P. Morgan — アナリスト
ありがとうございます、そして今期もおめでとうございます。ジェームス、最後に価格についてですが、さらなるインフレ圧力を監視し続けるとおっしゃっていましたが、さらなる価格設定の可能性についても言及されていましたね。価格弾力性は予想以上だと思いますが、追加価格の余地はありますか？先進国市場、特に米国の特定のクラスターにおいて、おそらく追加的な価格設定の余地があるとお考えですか？また、そうでない場合、販売管理費の効率化によって最終損益を守るための柔軟性があれば教えてください。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
さて、これまで何度か、価格設定に対する私たちのアプローチについてお話ししてきました。その結果、地域によってはさらに値上げを余儀なくされるでしょう。インフレ率が2ケタに達している国もあります。このような状況下では、当然ながら、マージンを維持するためにコスト削減の圧力がかかり、1年の間に何度も値上げをすることになります。
弾力性についての質問をさせてください。最近、値上げが進むにつれて弾力性が低下していることは明らかであり、他の方々もコメントしています。私は、今後、弾力性がなくなるとは思っていません。弾力性という名前には理由があります。
ですから、先ほどコメントしたように、一般的にインフレはどこかで圧力がかかって終わると十分に予想しています。弾力性は今後、どこかの時点で上昇すると考えています。それは次の四半期でしょうか？それとも来年でしょうか？それはマクロ的な要因に大きく依存し、また国によっても異なるでしょうから、その答えは出せません。しかし、私たちはそのことに非常に敏感で、だからこそ、値上げの権利を獲得し、弾力性を最小化できるよう、ブランドの背後にある投資に傾注していることをお話ししました。
しかし、もし、弾力性が上がるか、コスト転嫁ができなくなるかの選択を迫られたら、値上げをしないよりは、値上げをするほうを選ぶでしょう。先ほど申し上げたように、短期的に弾力性を高めて乗り出すよりも、コストを通さずに不況に突入する方が望ましいのです。私たちは、値上げをする権利を獲得するために、このような方法をとっています。ただ値上げができるからといって、値上げをするつもりはありません。
ブランドとして値上げの権利を獲得し、時間をかけて確実にコストを回収していきたいと考えています。
オペレーター
次の質問は、EvercoreのRob Ottensteinからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
ロブ・オッテンシュタイン — エバーコアISI — アナリスト
素晴らしい ありがとうございました。ジェームス、冒頭のコメントで、確かラテンアメリカで200万人の顧客とデジタル接続したとおっしゃっていましたね。その結果、どのようなことが可能になったのか、詳しく教えてください。それは何を意味するのでしょうか？また、その利点は何でしょうか。また、それによって市場に何がもたらされるとお考えですか？また、それをどのようにグローバルに展開していくのか、あるいはどのように展開していく計画なのか、教えてください。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
はい、ありがとうございます。これは、当社とボトリングパートナーにとって非常に重要な分野です。簡単に言えば、これらの顧客をつなぐというアイデアは、基本的に小売業者、特に伝統的な取引と断片的な取引、つまり世界規模で見ると、当社の売上の約半分は断片的な取引、つまり食料品店であれ家庭外食であれ、世界の売上の約半分がそこに向かっていることを考えると、彼らが必要なコークやその他のポートフォリオを注文でき、必ずしも販売員が現れるのを待つ必要はない、ということなんです。
これは販売員を置き換えるということではありません。販売システムをより効果的にし、小売店との接続や注文の生成を可能にするものです。先進国の消費者が携帯電話を使って、どんなシステムでも、どんなアプリでも、適切なものを注文することができるのと同じように、販売力を高めるシステムなのです。私たちは、ボトリングシステムがより多くの販売を可能にすると考えています。私たちがこうしたシステムを導入し、販売部隊を補完したところでは、売上が伸び、小売業者のロイヤルティも向上しました。
特に、細分化された取引先が、コーラの製品群の中から好きなものを好きなときに注文できるようにするために、ボトリングパートナーと協力して接続性を高めています。ラテンアメリカでの展開も同様で、MyCCEP.comも基本的な考え方は同じです。小売業者にとってより効果的な販売システムを、技術的に可能にすることがすべてです。
オペレーター
次の質問は、グッゲンハイムのローラン・グランデからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Laurent Grandet — Guggenheim Partners — アナリスト
皆さん、おはようございます。コスタリカフェの進捗に話を戻したいと思います。つまり、あなたの準備発言にもありましたが、コーヒーは27％増でした。
しかし、そのうちのいくつかは、店舗閉鎖のサイクルに起因するものでした。無店舗事業の進捗について、もう少し詳しく教えてください。ホットとコールド、どの国でブランドを展開しているのですか？また、消費者の反応はいかがでしょうか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼CEO
はい。ローラン コスタの非小売部門についてですが、デジタルバリスタの自動販売機であるエクスプレスマシンは、第4四半期は非常に好調で、取引量も大きく伸びています。しかし、エクスプレス機は依然として非常に好調です。もちろん、世界の開国が必要なのは言うまでもありません。
Proud to Serveは、独立した店舗に豆とマシンを提供するもので、ヨーロッパでより強化され始めています。ヨーロッパの環境は、まだ始まったばかりです。アットホームな環境でいくつかテストを開始しました。これはまだ時期尚早です。
それから、Costa ready-to-drinkは中国でもかなり好調です。2位の座を維持しています。成長を続けており、ヨーロッパのいくつかの市場でも販売を開始しました。
このようなイノベーションの展開が始まっており、今後数四半期でどのような成果が出るか見ていきたいと思います。
運営者
次の質問は、ジェフリーズのケヴィン・グランディからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Kevin Grundy — Jefferies — アナリスト
はい。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。ジェームス、中国でのCOVID事件の増加とそれに関連するロックダウン対策について、貴社の中国ビジネスに焦点を当てたいと思います。
1つは、需要の観点から見てどうでしょうか？2つ目は、3月の退社率、4月の退社率についてです。そして3つ目は、より広い意味で、パンデミックから2年以上が経過し、消費者のモビリティが低下しているにもかかわらず、会社がより良い業績を上げることができたかどうかということです。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、もちろんです。つまり、中国は当社にとって重要な市場です。原稿で申し上げたように、旧正月に向けて好調な年明けを迎えました。しかし、上海を中心とするロックダウンが状況を悪化させ、四半期ではマイナスとなりました。
これは……重要なのは、機動性の度合いでしょう。それがどの程度のものであるかによって、業績の水準が大きく変わるでしょう。4月初旬の時点では、3月下旬の時点と異なることは何もないと思います。新聞に載っているように、ロックダウンしている都市では、いわば全開のロックダウンが続いている。
そして、それが最大の要因であることに変わりはないだろうと思います。もちろん、私たちは自分たちがコントロールできることに集中するつもりです。この2年間は、それがどのようなものであったかを見極めるために努力してきたつもりです。しかし、2022年の中国でのCOVIDの旅に向けては、2020年のときよりも準備万端、弾力的であると感じています。
司会
次の質問は、ウェルズ・ファーゴ証券のクリス・キャリーさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
クリス・キャリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
こんにちは、おはようございます。実は、前の質問に少し続き、よりグローバルな質問です。ジョンが準備発言で、ほとんどの市場で家庭外チャネルに改善が見られると言いましたが、すべてではありません。
アジア太平洋地域は、前述のとおり、当四半期に特定の影響を受けると思います。しかし、2019年に向けて、世界的に家庭外チャンネルの回復がどのように進んでいるのか、教えていただけないでしょうか。また、会社全体または主要地域について、何か状況があれば教えてください。この質問の根底にあるのは、世界的な成長鈍化の見通しを考慮しながら、チャネルの現状を把握すること、そして、アウェイホームが反転した場合に、会社が自由に使えるレバーでどのように対処するかということです。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
もちろんです。つまり、まず最初に、2つとも退かせてください。アウェイ・ホーム・チャネルは、2019年の水準まで回復しましたが、アウェイ・ホーム・チャネルはまだ完全に回復しているとは言えません。その理由のひとつは、–これは以前の電話会議でもお話ししたと思いますが–パンデミックの過程でアウトレットを失ってしまったことです。
これは家庭外商売場にも言えることですし、細分化された食料品売場にも言えることです。そのため、店舗数にも影響がありました。完全に戻ったわけではありません。もちろん、家庭用はサブチャンネルによって違いがありますが、特にQSRはうまくいっていますし、特にデジタルやドライブスルーを導入しているところはうまくいっています。
ですから、アウェイフロムチャネルは、たとえ一国であっても、モノとして考えることはできないのです。そのため、国によって異なるサブカテゴリーに分類し、その中で見ていく必要があります。しかし、やはり世界的に見ると、2019年の時点ではまだ戻っていない。どういうサブチャンネルで見るかによって、大きな区別があるのです。
世界の現状を見ると、中国はCOVIDのロックダウンの影響を非常に受けています。しかし、アジア太平洋地域や東南アジアでは、留守番電話チャネルに圧力がかかっている地域があります。また、日本も非常事態宣言が解除されたばかりで、これから改善されると思います。ですから、今年の残りを考えると、まだ回復の見込みのある地域があります。
もちろん、景気後退やインフレによる購買力の低下など、景気後退の影響を受ける地域があれば、それは相殺されるでしょう。
運営者
次の質問は、コンシューマー・エッジ・リサーチのブレット・クーパーさんからです。どうぞよろしくお願いします。回線は開いています。
Brett Cooper — Consumer Edge Research — アナリスト
おはようございます。顧客との関係をデジタル化するために、非所有製品を御社や御社のシステムに追加することについて、お考えをお聞かせください。また、市場全体と連携した新しい分野でのシステム拡張を支援するためのアルコールについてもお聞かせください。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者（CEO
私たちは、世界中でさまざまな状況に置かれています。この質問に対する普遍的な答えはひとつではない、というのが出発点だと思います。その理由のひとつは、小売の状況、流通システムの性質、アルコール規制の性質が世界各地で異なるからです。私たちは、コカ・コーラ社のブランドに最大の関心を寄せているという原則から出発していることは確かです。
しかし、他の製品、おそらくアルコールを含む他の飲料製品をトラックに乗せることが可能で、それによってシステム、ボトラー、そして当社のブランドをより多く販売することができるのであれば、それは我々が検討すべき問題なのです。世界にはそのような地域があります。世界には、コーラ製品をより多く販売することに成功している地域があります。チリはその一例で、他の飲料ブランド、通常はビールやスピリッツなどのアルコール飲料をトラックに積み込み、販売システムで販売することで、前の質問でお話ししたように、デジタルオーバーレイで販売員を増やし、小売業者が注文できるようにしています。
しかし、最終的には、トラックに多くのものを積めるようになったから成功したのではなく、コーラ・ブランドをより多く販売できるようになったから成功したのです。それはチリで実証済みです。世界の他の地域でも、最初のスタート地点が同じとは限りませんし、より多くの売上を上げることができるかもしれません。しかし、質問は常に、より多くのビジネス成果を上げ、より良いビジネス成果を上げるためのアイデアであれば、私はいつでも聞く耳を持つということに戻ってきます。
そして、より多くの、より良い業績を上げるための私の出発点は、コーラとコーラ製品をより多く販売することなのです。
オペレーター
次の質問は、Truist Securitiesのビル・チャペルさんからです。どうぞよろしくお願いします。お待たせしました。
発言者不明
こんにちは、皆さんおはようございます。スティーブン・ランゴです ビル・チャペルに代わります 通常のコーラとコーラ・ゼロを比較するGOPマーケティング・キャンペーンの最終目標を理解するのを助けてもらえますか？今後5年以内に、北米でCoke Zeroが通常のCokeより大きくなる可能性があるという予想がありますか？
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
それは簡単なことで、ノーです。世界のどこにも、Coke ZeroがCokeより大きいという国はないでしょう。確かに世界には、Diet CokeとCoke Zeroの組み合わせがCoke Classicとほぼ同じ売れ行きの国もあります。結局、コーラは素晴らしいフランチャイズなのです。
私たちは、クラシックバージョンとコーラゼロシュガーバージョンを用意し、消費者には自分に一番合ったものを飲んでもらうようにしています。私たちは、ミックス構造を決めようとしているわけではありません。私たちは、消費者をフランチャイズに招待するために、代替品を提供しようとしているのです。しかし、具体的には、短期的にはコーク・ゼロが北米でコーク・クラシックを追い越すとは思っていません。
オペレーター
皆様、以上で質疑応答は終わりです。最後に、ジェームス・クインシーからごあいさつをお願いします。
ジェームズ・クインシー — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。さて、要約しますと、第1四半期の業績には非常に満足しています。そして、地平線上にさらなる雲があることは明らかですが、当社の戦略は損なわれておらず、持続的な成長のための実行と投資を行う体制は整っています。今朝はお集まりいただき、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
ブログ運営の励みになりますので、お手数ですが、応援の１日１クリックをよろしくお願い致します。
↓↓＜応援クリックお願いします＞
