ゼネラル・エレクトリック (NYSE:GE)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
決算自体は良かったですがインフレ等の影響があり1月に発表した通期見通し範囲を維持するが通期見通し範囲の下限値を目指す見込みとの事です。
そのため株価はｰ10％越えを急落しています。
ゼネラル・エレクトリック (NYSE:GE)株価
ゼネラル・エレクトリック (NYSE:GE)2022年第1四半期決算説明会
2022年4月26日 午前8時00分
オペレーター
2022年第1四半期、ゼネラル・エレクトリック社の決算説明会にようこそ。[私はブランドンで、本日のコンファレンス・コーディネーターを務めさせていただきます。[この電話会議は録音されています。それでは、本日の司会者、投資家向け広報担当副社長のスティーブ・ウィノーカーに番組をお預けしたいと思います。
どうぞよろしくお願いします。
スティーブ・ウィノーカー — インベスター・リレーションズ担当副社長
ブランドン、ありがとうございます。GEの2022年第1四半期決算説明会にようこそ。会長兼CEOのラリー・カルプとCFOのカロリーナ・ディベック・ハッペが参加しています。私たちの発言の中には、将来の見通しに関するものがあり、世界と私たちの事業について、現在私たちが見ている最善の見解に基づいていることに留意してください。
SECへの提出書類やホームページに記載されているとおり、世界の変化にともなってこれらの要素は変化する可能性があります。それでは、ラリーに電話をお繋ぎします。
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
スティーブ、ありがとう、そして皆さん、おはようございます。まず、ウクライナでの壊滅的な戦争についてお話したいと思います。GEチームは、ウクライナの人々とともに誇りを持って立っています。先月お伝えしたように、私たちはロシアでの事業を、ヘルスケア分野を中心とした一部の重要な活動を除いて停止しました。
また、今回の事件で直接的な影響を受けた人々を支援するため、慈善活動へのコミットメントや医療機器を通じて数百万ドルの寄付を行っています。私は、周辺地域の50人以上のGE社員が、ウクライナ難民に自宅のドアを開け、その他の難民支援活動にボランティアとして時間を割いていることに感銘を受けています。それでは、スライド2より業績についてご説明します。第1四半期に増加した課題を克服するために、私たちのチームがサービス、受注、キャッシュの改善を推進したことを誇りに思います。
受注高は、サービスおよび機器の両分野で好調に推移し、航空宇宙および電力分野では2桁の伸びを示し、有機的に13%増加しました。売上高は、すべてのセグメントで利益率の高いサービスの成長に牽引され、微増となりました。航空分野は引き続き好調で、売上は 2 桁の伸びとなりました。しかし、これは、すべてのセグメント、特にヘルスケアと航空分野、米国におけるサプライチェーン の制約により、ほぼ相殺されました。
再生可能エネルギー分野では、北米陸上風力発電の納入台数が政策上の不透明感から減少し、電力分野では選択性 が継続しました。特に、電力事業と再生可能エネルギー事業では、契約内容をより慎重に吟味し、引き受けるマージンをよく見極め、どこでも競争できるわけではないという選択性が、引き続き当社の戦略上重要な要素となっています。私たちは、長期的な成長目標と利益目標に合致した事業に注力しています。他の多くの企業からも聞かされているように、私たちは厳しいマクロ環境の中で事業を展開しています。
サプライチェーンの問題、ロシア・ウクライナ戦争、中国のCOVIDの影響などを合わせると、当四半期の 収益は約6％のマイナスとなりました。これらの要因の詳細と、さらに重要なこととして、これらの要因を軽減するために取っている措置については、後ほど詳しくご説明します。調整後の営業利益率は、サービス構成の向上と継続的なコスト削減により、110bps拡大しました。航空事業と電力事業のマージンは大幅に改善しましたが、ヘルスケア事業と再生可能エネルギー事業は、インフレとサプライチェーン不足の両方により、大きな圧迫を受けました。
好調なサービスの伸びとマージンの拡大により、調整後EPSは前年同期比85％増の0.24ドル。フリー・キャッシュフローは、当社の季節性を考慮すると予想通り、約9億ドルのマイナスとなりました。これは、下半期の売上債権と在庫の積み増し、およびサプライチェーンの制約によるものです。しかし、重要なのは、廃止されたファクタリングを除くと、17億ドルの改善となったことです。
全体として、当社のポートフォリオ全体においてサービスが回復しています。受注は好調で、キャッシュ・フローは引き続き改善しています。次にスライド3です。3月のインベスター・デイでは、見通しの範囲を拡大する主なリスク要因についてご説明しました。
その後、インフレ、再生可能エネルギー、ロシア・ウクライナ戦争などによる圧力が高まっています。また、サプライチェーンに関する追加的な圧力と、最近中国で発生したCOVIDの影響という2つの発展的な領域にも注目しています。私たちは、1月に発表した見通しの範囲を維持し、先ほど説明したような圧力に対処しています。しかし、これらの要因の期間や規模が流動的であることから、私たちはこの範囲の下限を目指す傾向にあります。
カロリナはまもなく事業別の動向を説明しますが、ここでは再生可能エネルギーについて少し触れたいと思います。先月、Scott Strazik が話してくれたように、当社の業績は受け入れがたいものですが、それは修正可能なものです。まず、米国の政策が引き続き不透明であることと、価格の上昇により、収益性の高い北米の陸上風力発電事業の当面の需要が減少しています。
第二に、インフレ圧力は、材料費と物流費の上昇により、GEに影響を与えています。第三に、スコットとフィリップ・ピロンによる実績ある新しいリーダーシップが、ガス発電と電力変換のプレイブックを新しい役割で活用しながら、事業の基本を変革しています。もちろん、これらはすべて私たちがコントロールできるところから始まります。より良いビジネスを展開することが必要であり、それは私たちの得意とするところです。
私たちはリーン生産方式で安全性と品質、製品コストを改善しています。新しい現実に対応するために、コスト構造をさらに厳しく見て、ビジネスのサイズを決めています。現在、私たちはより分散化された方法でビジネスを管理し、お客様の近くで、また私たち自身の実行力を高めています。国際的な取引においては、製品に適合し、サービスの機会があり、実行能力があると判断された地域に価格と市場の焦点を合わせ、より選択的に取り組んでいます。
この結果、受注価格はすでに改善され、当四半期の陸上国際事業では1桁台の高水準となりました。これらの施策はすぐに業績に反映されるものではありませんが、再生可能エネルギーは時間をかけて収益性の高い成長事業へと回復していくものと考えています。また、この事業はエネルギー転換に不可欠な事業であり、長期的に成長する事業であることにご留意ください。さらに広範に、すべての事業において、成長、価格、コスト削減を推進しています。
収益性の高いサービス事業を拡大し、サプライチェーンを再構築し、研究開発費を増加させながらイノベーションをリードしています。また、定価の引き上げやプライスフロアの設定も行っています。また、サービス分野では、契約におけるエスカレーション条項の活用を進めています。さらに、コスト削減のため、調達と生産性にも注力しています。
例えば、電力事業では、CSA の価格引き上げ、スチーム事業の改善、規律ある引受戦略、フルフィルメント の課題にもかかわらず業務改善に支えられ、引き続き利益とキャッシュを得ています。また、私たちはリーン生産方式をGE全体に深く浸透させ、仕事のやり方をより良いものに変えています。リーンの基本原則は、顧客へのサービス、無駄の排除、非情なまでの優先順位付けであることは、以前にもお話したとおりです。先ほど、6つの収益増加のポイントについてお話しました。
私たちは、特に航空業界とヘルスケア業界における需要に対応するために、さまざまな取り組みを行っています。サプライ・チェーンの課題を克服するために、私たちが行っていることを簡単にご紹介しましょう。私たちはインベスター・デイをゲンバで開催し、リーンがいかに会社を変革しているかを間近でご覧いただきました。また、グリーンビルの航空施設では、高圧タービンブレードの複雑な機械加工や詳細な検査を行っている様子を多くの方にご覧いただきました。
ここでは、ブレードの納入リードタイムを短縮することに重点を置いています。このチームはリーン生産方式を採用し、工場のレイアウトを改善し、標準ラインを設けて部品の流れを改善しました。これらの取り組みにより、リードタイムは10日以上短縮され、さらに10日短縮することを目標としています。この作業により、全体の在庫も削減されました。
軍事ビジネスも進展しています。T700 プログラムでは、主要ラインの初回歩留まりを約 40％改善し、出荷台数も前四半期比で 35％以上増加しました。この結果、当四半期の売上は 1 桁台の高い伸びを示しましたが、この成果を他のエンジン・プログラム にも適用することで、さらなる改善が見込まれます。ヘルスケア分野では、超音波診断装置の製造工程の一部を在庫品から受注品に切り替えました。
これにより、計画と実行が簡素化され、インフラコストが最適化され、リードタイムが30%短縮されました。重要なのは、このチームが2019年以降、在庫回転率を50％向上させ、システム内のムダや無駄を取り除いたことです。また、リーンは常に重要ですが、リーンが本当に貢献し、お客様の目から見て私たちを差別化するのは、このようなダイナミックな時代なのです。そして、このような継続的な業務改善を行うことで、お客様へのサービスを向上させ、成長のための再投資を行い、お客様に大きな影響を与えるGE全体でイノベーションを推進する体制を整えています。
今日、私たちが販売、営業、サービスしているものを見てみましょう。自然エネルギー分野では、インベネジー社と共同でトラバース・ウィンド・エナジー・センターを最近完成させました。これは単一フェーズで建設された北米最大の風力発電所で、350基以上のGEの2メガワット・プラットフォーム・タービンが搭載されています。航空分野では、未来のための技術を開発しています。
最近、私たちは2つの重要なエンジンのマイルストーンに到達しました。アダプティブサイクルXA100は3月に2基目のエンジンが始動し、最初のT901エンジンも3月にテストに成功し、最大出力を達成し、テスト前の予測に一致する性能を発揮しています。また、ヘルスケアの「エジソン・デジタル・ヘルス・プラットフォーム」のような新製品も発表しています。AIを搭載したこのプラットフォームは、複数のソースやベンダーからデータを集約し、スタッフの負担を軽減してケアの提供を改善するのに役立ちます。
また同時に、BKメディカルのような買収や、今期スチームパワーの原子力事業の一部で見られたような売却など、成長力を高めるための無機的活動で、これらの有機的投資を補完し続けます。要約すると、私たちはこの厳しい環境の中で、明日のイノベーションに向けた投資を行いながら、お客様に貢献するために行動を起こしています。私たちは、リーン生産方式の原則に基づき、業績と企業文化の向上に努めています。この取り組みが、世界中で競争力を高めながら、事業と財務のパフォーマンスを向上させ、最終的には、会社全体のさらなる可能性を引き出していると確信しています。
それでは、カロリナより当四半期の総括をさせていただきます。
カロリーナ・ハッペ — 最高財務責任者
ありがとう、ラリー。それでは、さっそく業績についてご説明します。スライド4をご覧ください。オーガニック・ベースの四半期決算についてご説明します。
全体として受注は好調で、売上高は1%増となりましたが、特に再生可能エネルギーは米国のオンショアにより圧力がかかっています。ラリーが詳しく説明したサプライチェーンの混乱、ロシア・ウクライナ、中国などの制約が当社の出荷能力を圧迫し、収益をさらに悪化させました。これらの制約を合わせると、合計で6ポイントほど成長が鈍化しました。
さらに、当社の選択性行動により、もう1ポイント収益に影響を与えました。これは、主に機器の動きであったことを強調することが重要です。また、サービスは引き続き好調で、すべての事業で成長し、15％増となりました。特に、航空・商業サービスは市場の回復が加速し、37％増加しました。
利益率の高いサービスへのミックスシフトと継続的なコスト生産性を反映し、調整後利益率を 110bp 拡大し、引き続き収益性を強化しました。プラス面では、航空および電力が、主に好調なサービスミックスに牽引され、300ベーシスポイント以上拡大しました。電力分野では、新造石炭などの低採算部門からの撤退戦略や、事前のコスト削減策の効果により、蒸気が大幅に拡大しました。インフレと物流費によるマージンへの逆風は、全社レベルで約 200bp となりました。
これは、特にヘルスケアのような短サイクルの事業において、予想以上に大きなものでした。当四半期は、特に航空宇宙事業や電力事業においてプラスの価格での納入を達成しましたが、インフレを相殺するには十分ではありませんでした。厳しいマクロ環境にもかかわらず、当社は引き続き将来への投資を優先し、研究開発費は 2 ケタ増となりました。当社は引き続き、高収益で戦略的に差別化された技術、例えば航空機の次世代プログラムやCTフォトンカウンティングのようなヘルスケアイメージングプラットフォームを通じて、イノベーションをリードしていくことに注力しています。
最後に、調整後EPSは、マージンの拡大により85％増加しました。継続事業から調整後EPSへの標準的な移行作業において、今期は3つの追加的な調整項目を指摘します。1つ目は、計画された事業運営に関連する分離費用、2つ目は、以前発表した蒸気事業内の原子力事業をEDFに売却する計画による資産減損、3つ目は、主に航空事業と一部の電力事業における制裁活動に関連するロシアとウクライナの費用です。全体として、当四半期は大幅な受注増と継続的なマージン拡大を達成しました。
キャッシュに目を移すと フリー・キャッシュ・フローは8億8,000万ドルのマイナスとなり、これは季節的に予想される現金の使用でした。これは、廃止されたファクタリング・プログラムを除くと、報告ベースで前年同期比25億ドルの改善、または17億ドルの増加でした。この改善は、予想どおり、負債削減による支払利息およびデリバティブの減少、ならびに収益成長および稼働率に 伴う航空事業および電力事業の改善によるところが大きいです。
これは、サプライチェーンの混乱など、大きな逆風によって相殺されました。今期、フリー・キャッシュ・フローをマイナスにした最大の要因は運転資金でした。また、ダイナミクスを見ると、売上債権がキャッシュの使用となっていました。これは、航空業界におけるCSAの請求が四半期を通じて増加したことと、サプライチェーンの制約により、四半期後半に納品が増加したことによります。
また、在庫は全事業で10億ドル使用しました。下期の数量を支えるために在庫を積み増したため、第1四半期に在庫が増加すると予想していましたが、材料不足により完成品の出荷が遅れ、さらにその影響を受けました。在庫回転率と売掛金DSOの両方を改善する機会はまだあると思われます。この厳しい環境では、それを実行に移すのはより困難ですが、それでも改善の兆しは見えています。
オンショア・ウインド・ノース・アメリカを例にとります。フロリダ州ペンサコーラのチームは、ハブ原価計算を中心としたケースとイベントを開催しました。標準作業を用いて、組立ラインのハブ原価計算の下準備にかかるリードタイムを80％削減し、9時間から2時間以下に短縮したのです。また、その結果、生産性を約50％、在庫を80％以上削減したことも含まれています。
契約資産と進捗状況の回収がキャッシュ源となった。航空や電力におけるサービス訪問や、航空や再生可能エネルギーにおける進捗金の支払いを上回る稼働率で強さを発揮しました。全体として、厳しいサプライチェーン環境にもかかわらず、運転資本管理の改善への取り組みが徐々に定着しつつあります。この勢いに乗って、2023年のフリー・キャッシュ・フロー70億ドル超の達成に向けた軌道を維持することが、当社にとって真の機会であると考えています。
バランスシートの強化とキャッシュフローの改善に成功したことで、成長投資と資本還元策の両面から価値を高めるためのオプションが増えました。このため、当社取締役会は最近、資本配分の選択肢として最大30億ドルの自社株買いを承認しました。航空分野は、需要が堅調に推移する中、民間市場の継続的な回復を反映した業績となりました。
しかし、サプライチェーンの混乱は当四半期のトップラインの業績に逆風となりました。この問題は、今年度の進捗に伴い重要な監視項目となりますが、納品と店舗訪問が増加するにつれ、事業全体が改善するものと思われます。軍用機の受注は減少しましたが、これは前年度にCF6とT408エンジンの大口受注を記録した厳しいコンプ ライアンスによるところが大きいです。
需要は引き続き旺盛です。売上高は、商用サービスが大幅に増加したことにより、前年同期比18%増となりました。今期は、資材の入手や出荷の問題がなければ、さらに訪問件数が伸びたと思われます。軍事部門は、リーン生産方式の改善が具体化し始めたため、増加しました。
T700 で学んだことを他のプログラムにも適用していくことで、2022 年下半期には具体的な進歩が期待できます。商用エンジンの売上は、サプライチェーンの混乱とGEnxの生産率低下により、2桁減となりました。エンジンの出荷台数は前年比わずか4%減で、LEAPナローボディは27%増となり、ワイドボディミックスの影響をここで確認することができます。サプライチェーンの制約は、主にCOVIDの混乱による労働力と材料の供給力に関連するもので、当社の施設とサプライヤーで積極的に管理しています。
セグメント利益率は310ベーシスポイント拡大し、16.2%となりました。これは主にコマーシャルサービスの成長、および価格と生産性の向上が要因です。これは、LEAPエンジンの出荷台数の増加、インフレ、および追加成長投資により一部相殺されました。今年度残りを見据えて。最近のCOVIDの影響による中国の不透明感にもかかわらず、世界のほとんどの地域で市場の回復が続いているため、需要は引き続き堅調に推移すると予想しています。
私たちは、この影響とサプライチェーンの混乱に対処しています。このような回復の進展とお客さまの信頼感により、年間を通じて販売台数は25%まで増加すると見込んでいます。これは、通期で20%以上の成長を見込んでいることを裏付けています。ヘルスケアに話を移します。
第1四半期はサプライチェーンとインフレの影響を受けましたが、市場の需要は引き続き旺盛です。受注高は前年同期比で1桁台後半となりました。これは、ヘルスケア・システムの一桁台後半の伸びとPDxの一桁台中盤の伸びに牽引されたものです。選択的手術の件数は1月から回復。
COVID案件は2月、3月に沈静化し、前四半期比で数量は改善したが、病院の人員不足は継続。売上は2％増加し、サービスは1桁前半の成長、機器は横ばいとなりました。エレクトロニクスを中心にサプライチェーンの制約が続いていること、中国の一部地域でCOVIDの影響があり、購入や出荷がさらに制限され、四半期末にかけて売上に影響が出たこと、ヘルスケア事業の年間売上高の約2％を占めるロシアとウクライナでの数量が減少したことが成長に影響を及ぼしました。そして最後に、COVIDは、主に顧客の労働力や建設資材の不足により、サイトの準備や一部の機器の設置が遅れています。
これらの制約がなければ、売上高の伸びは約7～8ポイント、前年同期比では約9％増となったと推定しています。セグメント利益率は、原材料及び物流費の高騰により大きな影響を受け、当社の調達活動の結果、約4ポイントの悪化となりました。私たちは、コントロール可能な範囲において、あらゆる手段を活用してきました。これには、早期に成功を収めつつある価格是正措置、代替部品の認定、製品構成の見直し、裁量支出の削減などが含まれます。
ヘルスケア部門は、イノベーションと事業拡大への投資に引き続き注力しており、当四半期の研究開発投 資は 2 桁増となりました。当四半期の主なソリューションのハイライトは、麻酔の提供を自動化するEnd tidal Controlソフトウェア・プラットフォームのFDA承認と、携帯型超音波診断装置のサブスクリプション・モデルの導入です。今後の見通しとして、ヘルスケア分野では、2022年まで供給とインフレの問題がある程度続くと見ています。順次改善していくためには、特に中国におけるサプライチェーンの制約が緩和され、リーン生産方式を活用して生産量を向上させ、価格規律を強化することができるかどうかにかかっています。
当社は、価格引上げにより逆風を相殺しようと努めています。しかし、製品出荷のタイミングを考慮すると、より意味のあるプラスの影響を受けるのは下半期になると思われます。また、販売管理費と裁量経費の管理を継続し、マージンの改善に努めました。ヘルスケア分野のサプライチェーンは、10％から20％の高い利益率を達成できる体制が整っています。
再生可能エネルギーに目を向けると 当社の業績は厳しいものでした。もう少し詳しくご説明します。米国では、陸上風力発電に圧力がかかっています。
陸上風力発電は、主にPTCの影響により、また価格高騰により、顧客の決断が遅れ、需要が抑制されています。グリッドは、エンパイア・オフショア・ウィンド1プロジェクトのデジタルサブスクリプションを供給する契約を今期結んでおり、近代化ニーズに対応できる体制が整っています。また、各国がエネルギー目標を達成する必要性を認識していることから、欧州でも関心が高まり始めています。当四半期の受注高は2桁減となりました。
陸上設備の受注は、インフレに起因する顧客の延期や米国市場の落ち込みと同様に減少しました。当社の選択戦略は、風力発電と送電網の両方に影響を及ぼしています。グリッドは、HVDCの大型受注が前年同期を上回ったため、減少しました。
しかし、自動化装置の受注は引き続き好調で、2桁増となりました。また、サービス部門は全体として1桁台半ばの伸びとなりました。風力発電機の納入台数が前年比280台減少したことにより、機器収入が減少し、全事業で減収となりました。グリッドも選択性を高めたことにより減少しました。
これは、主に陸上リパワーが牽引し、サービスが大幅に増加したことにより一部相殺されました。セグメント利益率は、最も収益性の高い市場である米国陸上での数量減少に加え、鉄鋼などの材料や輸送コストなど事業全体のコスト上昇により、大幅に減少しました。陸上風力発電のマージンは、販売台数、ミックス、新製品への移行に圧迫され、減少しマイナスとなりました。
国際的には引き続き新しい製品への移行を進め、北米では利益率の低いプロジェクトを実行しました。一方、プラスの面では、コスト削減と事前の事業再編プロジェクトに関連するコスト削減の効果が全事業に おいて見られました。グリッドでは、数量減と低採算のレガシー案件の整理を相殺し、構造改革効果によりマージンが若干改善 しました。現在、北米陸上風力発電の販売量が減少し、さらにインフレが進行しているため、再生可能エネルギーは見通しレンジを下回ると予想しています。
通期の業績は、北米の販売台数、インフレ環境、コスト・価格対策の実行に大きく依存します。全体として、今回の結果は残念なものであり、私たちはここでやるべきことがたくさんあることを認識しています。しかし、私たちには実績あるプレイブックと、市場価格と選択性を推進し、正しいコスト構造を厳しく見極めるリーダーシップがあります。今後10年間で世界中で1,000ギガワットの風力発電設備が建設され、再生可能エネルギー発電に対する市場の需要が高まる中、当社の強力なポートフォリオがあれば、長期的に収益性の高い成長を実現することができると確信しています。電力分野では、当社のチームが業務改善を推進しています。
ガス発電、蒸気、電力変換の各分野でリーン生産方式が定着し、長期的な成功に向けた事業体制が整ったことを反映し、業績は改善しました。世界のガス発電および GE の稼働率は、ウクライナの不安と混乱を乗り越え、一桁台半ばの上昇となり、引き続き 堅調に推移しています。最近の価格変動にもかかわらず、ガスは信頼性が高く経済的な発電源であり続けています。今後10年間、ガス市場は安定的に推移し、ガス発電量は1桁台前半の伸びを示すと予想しています。
受注は堅調に推移し、将来に向けた受注残の質も向上しました。機器の大幅な伸びは、H クラスの大型受注によるもので、航空 機の勢いは続いています。新規ビジネスの引き受けは、収益性の高い受注残を増やすために、引き続き規律正しく行われました。サービス業務の受注も、ガスが牽引し、契約業務と取引業務の両方が増加しました。
売上高は、H クラスの出荷台数が前年同期比で 3 台減少したことにより、主に機器関連で 1 桁半ばの減少となりました。これは、当社の受注残の出荷時期と合致しており、今年度は後工程の機器売上が計上される予定です。航空宇宙事業は引き続き成長し、前年同期比で 7 台の出荷増となりました。また、サービス部門はガスと電力変換が牽引し、1%増加しました。
なお、昨年はベーカー航空宇宙事業の合弁会社を連結対象から外しましたので、現在は有機的な指標から除外しています。セグメント・マージンは360bp拡大しました。ガス・パワーのマージンはプラスに転じ、改善されました。サービスへの注力を高め、コスト構造を削減し、昨年のプロジェクト費用や訴訟費用が繰り返されないことで、有意義なマージン改善となるスチームの進展が見られます。
同様に、電力変換でもサービスへの注力と選択性により、マージンがプラスとなり、4四半期で黒字化しました。そして、2022年については、エアロデリバリー、トランザクションサービス、スチームの継続的な改善により、マージン拡大を実現する見込みです。また、CSAの売上は、2022年に複数年の技術サイクルに基づく計画停電のプロファイルが低下することにより減少しますが、来年は増加する見込みです。また、サービスフリートの稼働率は引き続き高く、キャッシュも創出できると考えています。
電力部門は通期見通しを達成する見込みですが、他の事業に比べてロシアへのエクスポージャーが相対的に高く、収益の約4%を占めるロシアは利益率の高い事業です。重要なことは、選択性と業務遂行へのコミットメントにより、適切な受注を獲得し、サービスを拡大し、フリー・キャッシュ・フロー創出を増加させることができることです。最後に、コーポレートについて少し述べます。念のため申し上げますが、EFSとコーポレートを含む資本の残りをロールバックしました。
調整後コーポレートコストは、年間を通じてばらつきを見込んでいますが、前年同期比で40％以上減少しています。これは主に、EFSの業績改善と機能・業務の改善によるものです。調整後業績からは除外されていますが、保険純利益は前年同期を上回る約 1.8 億ドルとなりました。これは、LTC ポートフォリオにおける良好な保険金請求実績と、引き続き良好な投資収益に牽引されたものです。
今期は、年次キャッシュフロー・テストも完了しました。予想通り、許可された慣行に沿って 20 億ドルを資金調達しました。さらに、当社チームは、2023 年 1 月から始まる業界全体の FASB 会計基準の導入に向けた準備を進めています。以前開示したように、これは GAAP 上の費用となりますが、予想される現金での資金調達には影響を与え ません。
第2四半期の決算発表時に、より詳細な情報をお伝えします。これと並行して、FASB基準を補完し、より詳細なモデル化の仮定を取り入れることを含むLTC第一原理アプローチを採用しています。これにより、GAAP基準のLRTマージンに影響が出ることが予想されますが、マージンはプラスを維持すると考えています。また、規制資本に対する法定準備金や予想される資金調達に変更はないと考えています。
非継続事業には、ランオフ・ポーランドBPH住宅ローン・ポートフォリオがあり、現在の総残高は22億ドルです。当四半期は約2億ドルの費用を計上しました。これは主に、債務者との間で進行中の訴訟において、銀行にとってより不利な結果となったことによるものです。これにより、この件に関連する訴訟準備金は合計で約9億ドルとなりました。一歩下がって、私たちはますます厳しくなるマクロ環境下で経営を行っています。
私たちは、リーン生産方式とデジタル技術を活用して業務を改善し、自分たちでコントロールできる範囲に集中しています。こうした改善が定着すれば、持続可能で収益性の高い成長とフリー・キャッシュ・フローを促進し、株主に価値をもたらし、GEを長期的に強化することが可能になります。さて、ラリー、話を戻そう。
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
カロライナ、ありがとうございます。最後に、投資適格級の独立した業界のリーダーを3社作るという計画について、その進捗状況を簡単にお話ししたいと思います。いつものように、それは私たちのチームから始まります。インベスター・デイでお伝えしたように、私たちは3人の新しい取締役を迎えました。スティーブ・エンジェル、ベラ・ゴーレン、トム・ミハルジェビックは、当社の主要産業における深い専門知識を備えています。
また、既存の経営陣に加え、デジタル事業のCEOとしてスコット・リースが加わりました。このデジタル事業は、今後GEのグローバル・エネルギー・ポートフォリオの一部となる予定です。ヘルスケア分野では、チーフ・ピープル・オフィサーのベティ・ラーソンとゼネラル・カウンセルのフランク・ジメネスを迎えました。私たちは、これらのスピンによって、すでに強力なフランチャイズが開放され、お客様やその市場に対してより集中し、説明責任を果たし、連携することができるようになると、非常に意欲的に取り組んでいます。私たちは、提案された各企業が投資適格の格付け、強固な資本とガバナンス構造、そして長期的な成功に向けたクラス最高の人材を備えていることを確認することに全力を注いでいます。
先月、ヘルスケアのリーダーからお聞きしたとおり、スピンオフの計画作業は順調に進んでおり、来年早々にはヘルスケアを立ち上げることができそうです。お客様や多くの投資家の皆様からも好意的なご意見をいただいています。また、独立した事業構造や資本構造、ガバナンスのブランディング、その他様々な作業を通じて、事業準備のために専門のクロスファンクショナル・チームが活動しています。現在、1,000 人以上の従業員が分離計画の作業に携わり、重要な分野で目的をもって前進しています。
カーブアウトの監査を進め、ITインフラと法人格の分離計画を確定させました。多くの作業が完了し、さらに多くの作業が必要ですが、私たちはその途上にあります。ピートと彼のリーダーシップチームは、意図したスピンアウトを成功させるだけでなく、リーンを深く根付かせ、独立企業としてトップとボトムラインの成長を加速させるための長期計画を策定することに集中しています。同時に、GEはお客様へのサービスにも重点を置いています。
チームの大半は、事業の運営とリーン生産方式による改善の推進に専念し、分社化に向けて基盤をさらに強固なものにしています。今後、私たちは、グローバルなリーダーとしての地位、無駄のない文化、顧客の重要なニーズを解決するためのイノベーション能力を備え、将来に向けて十分に準備された3つの優れた会社を作るという道筋を確信しています。GEチームの集中力と献身に感謝しています。彼らの並々ならぬ努力に、私はこれからも触発され続けるでしょう。
これらの事業が持つ潜在能力を最大限に発揮し、前進していくことを期待しています。スライド11の最後です。控えめに言っても、今年は忙しい年明けでした。当四半期は、インフレ率の上昇、再生可能エネルギー、ロシア・ウクライナの問題など、さまざまな課題がありました。
また、サプライチェーンの制約や中国におけるCOVIDの影響も引き続き注視しています。しかし、私たちは、自分たちでコントロールできることに集中し、なんとか乗り切っています。サービス部門の回復は明るい話題で、当四半期はすべての事業でサービス収入が増加し、航空およびヘ ルスケア部門の基礎需要も堅調でした。私たちのチームは、リーン生産方式と分権方式を活用し、安全、品質、納期に焦点をあて、成長、価格、コストアウトを推進するための行動をとっていると確信しています。
航空分野では、COVID後の回復と機体のお客様との新エンジンの立ち上げに臨み、よりスマートで効率的な未来のフライトを実現するという当社のミッションを加速させます。ヘルスケア分野では、効率化と患者の予後改善に向けた精密医療の革新を進めます。全体として、私が見たのと同じように、当社の事業が成功するための体制を整え、無駄のない規模の拡大とイノベーションの推進を続け、今日と明日の株主により良い結果をもたらすことを期待しています。スティーブ、それでは質問をどうぞ。
スティーブ・ウィノーカー — インベスター・リレーションズ担当副社長
ラリー、ありがとうございます。[9時でストップです。ブランドン、回線を開いていただけますか？
質疑応答
オペレーター
[ウォルフリサーチからナイジェル・コーです。どうぞよろしくお願いします。Nigel Coe — Wolfe Research — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。ガイドに戻りたいと思います。もちろん、レンジの下限を目指すというあなたのコメントは認識しています。
しかし、第1四半期の業績から、再生可能エネルギーと電力 — 再生可能エネルギーとヘルスケアに焦点を当てることはできるでしょうか？この2つのセグメントについては、ローエンドであってもロングパットのように見えます。そこで、この2つのセグメントの業績改善に向けて、価格、受注残の質、コスト削減など、業績を向上させて通期でこのレンジに入れるために必要なことを、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか？また、下期の業績向上についてはどうお考えですか？
ラリー・カルプ（会長兼最高経営責任者
まずヘルスケアから始めようと思います。明らかにインフレが進んでいます。以前にもお話ししたように、価格とコストの問題は、引き続き重要な課題です。ここ数年、受注価格の改善が見られるのは心強いことです。
しかし、まだ収益に反映されるには至っていません。しかし、それは必ずやってきます。このため、今年度末にかけて順次、進捗を確認すれば、逆風は少なくなると思います。需要に見合った生産量を確保するために、サプライヤーだけでなく自社工場でも多くの良い取り組みを行っていますね。これは需要の問題ではありません。
ご覧のように、当四半期のヘルスケア分野の受注は8%増加しました。これは本当にスループットの問題なのです。サプライヤーにすべてを押しつけるつもりはありません。供給の信頼性を高めるために、サプライヤーや自社工場と協力していることはたくさんあります。
しかし、事態はさらに深刻です。このことは以前にもお話ししました。大手のサプライヤーのなかには、A級部品の多くについてはうまくいっていると思います。しかし、BやCの部品については、依然として難題が残っています。
しかし、設計の見直し、調達の改善、サプライヤーとの連携強化、そして自社工場での改善活動により、今年中に順次改善していけると思います。そのため、時間をかけてより良い価格設定で量を確保することができます。このような需要背景から、ヘルスケアは年内に改善されると思います。自然エネルギーに関しては、陸上風力発電の見通しについて、より慎重かつ保守的な姿勢で臨んでいることを強調したいと思います。
PTCやその他のインセンティブに関して、かなりの不確実性があります。そのため、お客様には少しご不便をおかけしています。この問題が解決するタイミングは不明です。議会は今年中に行動を起こすことができますし、私はそうすると信じています。
しかし、現時点では、時間の経過とともに、今年後半の注文は、23年にずれ込むことはないにしても、遅れる可能性が高いことがわかっていると思います。そのため、特に受注面、ひいてはキャッシュ面においてプレッシャーがかかります。特に風力発電では価格の改善が必要です。需要に関しては短期的な小休止ですが、これは事業にとって、そして業界にとって正しいことだと思います。
私たちは、厳しい決断を下すことになります。しかし、米国を除けば、陸上風力発電の価格は国際的に一桁台後半で推移しています。これは改善計画の一部であり、また、今年度中に明らかになることだと思います。しかし、北米の陸上風力発電にそのような数量がないため、22年の自然エネルギー分野の見通しはより穏やかなものになると思います。
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
それから、下期についてもう少し具体的に教えてください。基本的に、年初に受注についてお話しましたが、ラリーが言ったように、ヘルスケアはどうなるかということです。また、ご存知のように、上期と下期の間には季節性があります。ですから、下期には数量も利益もキャッシュも大きく伸びますが、ただ季節性があります。
また、ヘルスケアのオーガニックグロースが強化されていることについては触れません。しかし実は、再生可能エネルギーの分野でも、米国の陸上風力発電の下期の受注が好調で、いくつかのお客様からの受注も増えていますので、下期の数字が改善されるでしょう。
オペレーター
バンク・オブ・アメリカから、アンドリュー・オビンです。どうぞよろしくお願いします。
Andrew Obin — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
はい。おはようございます。レンジ相場について質問です。1月下旬に開始したレンジを維持しているとおっしゃいましたが、現在は低すぎる価格で取引されています。
そこで、2つの質問をさせてください。A、どのようなことが必要でしょうか？レンジの上限に達するには、どのような状況が必要でしょうか？なぜなら、あなたが — それはまだそこにあるのだから — 興味深いことだと思うからです。もうひとつは、このレンジについてお聞きしたいのですが、EPSとフリー・キャッシュ・フローでは考え方が違うのでしょうか？どちらが低リスクなのでしょうか？
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
最初の部分は私に任せてください。2番目はカロリーナが担当するかもしれません。アンドリュー 私たちがここで皆さんに理解していただきたかったのは、やはりインフレという、いくつかの圧力があるということです。先ほど自然エネルギーの話をしましたが、ウクライナとロシアの状況もあります。
先ほど触れた価格設定や処理能力の向上、さらには政策の不確実性が解消されるかどうかなど、順次改善されるペースによっては、レンジの下限を少し上回る可能性があると思われます。明らかに、スループットは当社にとって厳密にはヘルスケアのダイナミクスではありません。航空機の受注が好調で、全体で30%増となり、大変心強く思っています。サービスも35%以上の伸びを示しています。
しかし、これと歩調を合わせるためには、供給元や自社工場で本当にたくさんの仕事をしなければなりません。ですから、私たちは毎日懸命に働いています。私は、多くの進歩を目の当たりにしています。しかし、それでも、さまざまな分野で納期遅れが発生しており、これを解消しなければなりません。
しかし、現在の状況を考えると、私たちがどのように年を組み立てているかがわかると思います。
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
そうですね。EPSのレンジとキャッシュフローのレンジを比較すると、私たちがコメントしているのは、私たちのガイドはローエンドにあるということです。これは、両方のKPIに当てはまります。リスク・オポチュニティの観点からは、EPS側よりもキャッシュフロー側の方がリスクは少ないと言えます。
運営者
シティグループからアンディ・カプロウィッツをお招きしています。どうぞよろしくお願いします。
Andy Kaplowitz — Citi — アナリスト
皆さん、おはようございます。カロリナさん、EPSとフリー・キャッシュ・フローの両方について、今年の動向の前提をもう少し詳しく教えていただけませんでしょうか。サプライチェーンと中国の追加的な圧力が第2四半期に与える影響と、これらの圧力が年内にどのように緩和されるかという前提を、定量的に教えてください。また、自助努力やプライシング・イニシアチブが収益向上にどのように貢献するでしょうか？
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
そうですね、私たちが見ているのは — さて、第1四半期とそこに見られる圧力についてお話しました。ですから、私たちが見ているもの、そして期待しているものは、この圧力が第2四半期まで続くということです。
しかし、その後、圧力は緩和され始めます。その影響は各事業に現れており、航空事業では下期に向けてすべてのエンジンを出荷することができます。また、特にヘルスケアの分野では、お客さまが望むものをすべて出荷できれば、9%のオーガニックグロースを達成できると考えています。ですから、これも下期には期待できます。
その結果、利益とキャッシュの両方に影響を与えることになります。再生可能エネルギーの方は、インフレの影響を強く受けて、どちらかというとスローなトレンドになると思います。しかし、先ほど申し上げたように、下期には適正なマージンを伴う良好な受注があります。ですから、上半期と下半期でプラスに作用しており、これは必ずしもインフレの影響ではありません。
これは必ずしもインフレではありませんが、今後、さらに改善されると思います。電力事業では、おそらく最も影響が少ないと思います。当社のバックログでは、下期に納品が増えるという傾向があります。そのため、電力事業でも、昨年と同様に、上半期の数量が下半期の数量よりも少なくなるという、典型的な季節変動が発生すると予想しています。
しかし、今年度中にすべての事業において、より強いモメンタムを得るためには、価格面での改善が必要です。特にサイクルの長いビジネスでは、受注サイドの価格設定が改善され始めています。先ほどラリーも言っていましたが、海外における陸上風力発電は、当社にとって重要な値上げの対象ですが、第1四半期の受注は1桁台後半の値上げとなりました。ですから、受注が売上や収益につながれば、年度が進むにつれて、価格設定による影響もより大きくなっていくでしょう。
価格設定コストについては、通期ではマイナスになると考えています。しかし、生産性向上と構造改革のための他の施策によって相殺されるものと考えています。
オペレーター
J.P.モルガンから、スティーブ・トゥサです。どうぞよろしくお願いします。
スティーブ・トゥサ — J.P.モルガン — アナリスト
おはようございます。いくつか質問させてください。まず第一に、今年の運転資本の見込みをお聞かせください。もし変更があれば教えてください。
3月のイベントでは正確なガイダンスを示されたと思います。それから、第2四半期は……もう少し正確に……第2四半期の枠組みを示すような範囲を教えていただけますか？21年第4四半期は混乱があったように思います。その結果、第1四半期に2回ほど削減が行われました。0.24ドルとフリーキャッシュのマイナス8億ドルについて、第2四半期に期待することをもう少し正確に教えていただけませんか。
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
スティーブ、2つのご質問をありがとうございます。まず運転資金についてですが、私たちは、運転資金からプラスの影響を受けると予想しています。ご存知のように、2021年には20億ドルの運転資本のプラスがあり、2022年にはさらに高いプラスになると予想しています。部分ごとに見ていくと、やはり一桁台の高い成長を見込んでいます。
売上債権はプレッシャーがかかり、在庫は改善し、その他の運転資本も基本的に年間プラスフローになると考えています。2022年も引き続き改善すると期待しています。2Qの質問にお答えいただき、ありがとうございました。アンディ、あなたの質問を聞き逃したようです。
申し訳ありません。第2四半期の現状についてお話しすると、ラリーは第1四半期を圧迫している要因についてお話しました。第2四半期もその傾向は続いています。インフレ、ロシア・ウクライナ情勢、再生可能エネルギーの問題など、通常であれば後半に負荷がかかるような状況が続いています。
特に航空機の復便は、電力事業と同様に今年も好調に推移すると思われます。第2四半期は、運転資本に典型的な季節性があり、第2四半期は運転資本に圧迫されることになります。全体として、第2四半期は1桁台前半の成長、前期のOMXの拡大、フリーキャッシュフローは前期の方が良いがまだマイナスであると予想しています。
オペレーター
RBCからディーン・ドレイをお招きしています。どうぞよろしくお願いします。
ディーン・ドレイ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。今年のガイダンスに盛り込まれているマクロの前提について、もう少し詳しく教えていただけますか？また、これは変化が激しいと思いますが、ロシア、サプライチェーン、中国のシャットダウンの間で、6％ポイントの収益の逆風が吹くとおっしゃいましたね。この3つの要因の内訳を説明していただけますか？そうすると助かります。
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
ディーン マクロな話ですが、やはり特定の分野ではインフレ圧力がより強くなっていると思います。私たちは、価格面はもちろんのこと、調達面でも利用面でも、さまざまな方法でそれを相殺しようと懸命に努力しています。ご希望であれば、さらに詳しくご説明します。繰り返しになりますが、自然エネルギーに関しては、私たちは解決策を想定していますが、おそらく解決は遅れると思われます。
再生可能エネルギーにも、金属と物流をベースとしたインフレ圧力がかかっていることは明らかです。そして、ロシアとウクライナの動きもあります。私たちは、こうした供給面での制約に目を光らせ、サプライヤーや自社工場でそれを相殺するために懸命に努力していますね。必要なものを必要なときに知らせるという点では、率直に言って、サプライヤーに対してより良い顧客になるためにできることはたくさんあります。特に航空業界では、サプライヤーと一緒にカイゼンを行い、ボトルネックを解消できるよう支援しています。
ですから、おそらくAパートとCパートではもっと進展していると思います。しかし、私たちは懸命に働き、目を光らせながら、自社工場での流れを促進し、可能な限り生産量を増やしています。また、中国で何が起こっているのかも注視しています。第1四半期には、特に上海周辺でのロックダウンにより、需要面でも生産面でも打撃を受けたことは承知しています。
その結果はどうでしょうか。それは私たちの手には負えません。誰も把握していないと思います。私たちが注目しているのは、この2つです。しかし、実際にはインフレとロシアの再生可能エネルギーの動向が、レンジに対する主要な圧力となっています。
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
はい。6％というのは、トップラインへの影響です。そのうちの5%はサプライチェーンによるもので、1%は中国とロシアの状況に起因するものと考えています。
オペレーター
メリアス・リサーチから、スコット・デイヴィスです。どうぞよろしくお願いします。
スコット・デイビス — メリアス・リサーチ — アナリスト
皆さん、おはようございます。ヘルスケアにほんの少し焦点を当てたいと思います。なぜなら、この物語の中でかなり重要な部分だからです。明らかに、サプライチェーンに問題があるときに生じる売上高の損失について、考える方法はありますか？それとも、ただ右肩下がりになってしまうのでしょうか？また、納期遅れのペナルティーや、出荷した時点で本当に儲からないことを示唆するような契約はあるのでしょうか？
ラリー・カルプ（会長兼最高経営責任者
スコット 幸いなことに、ヘルスケア・ポートフォリオ全体では非常に良いマージンが得られていますね。おそらく4つの事業の中で最も売上総利益率の高い事業です。ですから、先ほどの四半期のように、受注が8％増、出荷が2％増というのは、受注残を増やしているということです。これは良いことです。普通のことです。
しかし残念ながら、昨年後半に受注した案件をまだすべてクリアしていないため、納期遅れの受注残も増えています。しかし、これは長周期ビジネスで見られるようなペナルティーを伴わない傾向があります。ですから、製品を発売して、その収益を計上すればいいのです。そして、損益計算書とキャッシュフロー計算書の両方に、大きな影響を与えることになると思います。
繰り返しますが、やるべきことはたくさんあります。サプライヤーと一緒にやることもあれば、自社工場でできることもたくさんあり、それをやっています。ただ、外部の人間にはその進捗を見ることは難しいです。しかし、幸いなことに、これも需要の問題ではありません。本当にスループットの問題なのです。
私たちはそこに焦点を合わせています。インフレの面では…圧力があります。そのため、Peteとそのチームは可能な限り価格を押し上げてきました。この点については、受注高が非常によく伸びていると思います。
もちろん、それを収益につなげるためには、受注残を解消しなければなりません。そして、場合によっては、それが今起こっているのです。他のケースでは、あと数カ月は必要でしょう。しかし、この作業は現在進行中です。
これらすべてを合わせると、22年を通じてヘルスケアの順当な改善につながると、私は楽観視しています。
オペレーター
モルガンスタンレーからジョシュ・ポクリジウィンスキーです。どうぞよろしくお願いします。
Josh Pokrzywinski — Morgan Stanley — Analyst
おはようございます。この間、いろいろとお話を伺いましたが、航空業界について少しお話を伺えればと思います。商業サービスと店舗訪問の間にはかなり大きな差があるように思われますが、サービスは店舗訪問の2倍の割合で増加しています。
この数字はどの程度持続可能なのでしょうか？ワイドボディの高カロリーな機体が増えているだけなのでしょうか？また、この業績の変動をどのように解釈すればよいのでしょうか？また、今後どのように推移するとお考えでしょうか？
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
ジョシュ その通りです。今、私たちはサービスの分野で大きな勢いがあります。航空分野では四半期で26％増収となりました。これは単にショップの来店数によるものではありません。
また、この増勢に追いつくために、自社の生産能力と供給ラインを確保するために、多くのことを行っています。ここでもまた、ハイクラスの挑戦が繰り広げられているのです。需要は旺盛です。しかし、それに加えて、部品やその他のサービスミックスの要素をサードパーティに供給しており、特に今、在庫の枯渇に直面しています。
COVIDの期間中に在庫を削減し、COVID後の増産に備えるため、現在、特定の分野で在庫が急増しています。このように、たくさんの良いことが起こっています。繰り返しになりますが、私たちの最大の課題は、今年中にペースを維持することだと考えています。
スティーブ・ウィノーカー — インベスター・リレーションズ担当副社長
ブランドン、あと2つ質問の時間があります。
オペレーター
ゴールドマン・サックスから、ジョー・リッチーです。どうぞよろしくお願いします。
Joe Ritchie — ゴールドマン・サックス証券 — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。2023年までのつなぎとして、もう1つ簡単な質問をさせてください。2022年の今年、ガイドの下限値であれば、ヘルスケアのマージンは25～75ベーシスポイント拡大する予定でしょうか。また、2023年については、2022年から2023年にかけての当期純利益のブリッジが広がっています。
2023年に70億ドルの純利益を達成するために、外部で起こっていることを考えると、自信がなくなってしまうのではないでしょうか？
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
ジョシュ、すみません、ジョー、最初の部分からお話しします。ヘルスケアと私たちが持っているガイドを見ると、25～75bpsと書いてありますね。下半期にサプライチェーンがどの程度緩和されるかにかかっています。受注は好調です。
下期にそれらが良いペースで出てくれば、このレンジの一部に到達することができるでしょう。そのうえで、先ほどラリーが話したようなこともあります。価格設定、生産性、そしてヘルスケア分野でも適切なミックスを推進する必要があります。ですから、まだ可能性はありますが、低めのレンジではもちろん厳しくなります。
22年から23年にかけては、ラリー？
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
ジョー、私たちがここで話したことの多くは、私たちがコントロールできる範囲での順次改善という意味で、23年への架け橋となる最も重要な板だと考えています。しかし、私は、ご存知のように、まず現金から始めます。今年の現金収支の目安である55億ドルや65億ドルの下限を考えてみると、55億ドルさえあれば、来年に向けて話していた70億ドルという数字に到達するのはそれほど難しいことではありません。
繰り返しになりますが、この点でも航空業界は前進していると思います。また、今年お話したAD&Aの逆風は、おそらく5億ドルですが、来年は繰り返さないはずです。先ほどスコットと、ヘルスケアとここからの順次拡大について話をしました。需要は引き続き堅調に推移すると思われます。
また、COVID後の世界では、民間と公的機関の両方から投資が行われています。そのため、受注残を解消し、おそらくその分を来年に少し繰り越すことになりますが、その分、動きが出てくると思います。電力に関しては、引き続き着実な改善が見られると思います。自然エネルギーについては、来年に向けて劇的な回復を遂げるのではなく、これまでと同じように少しづつ改善していくことが必要です。
ですから、今年はまだやるべきことがたくさんありますが、私たちは23年に向けて、以前お話ししたような道筋をたどっていると考えています。
スティーブ・ウィノーカー — インベスター・リレーションズ担当副社長
最後の質問をお願いします。最後の質問です。
オペレーター
バークレイズからジュリアン・ミッチェルです。どうぞよろしくお願いします。
Julian Mitchell — Barclays — アナリスト
どうもありがとうございます。おはようございます。いくつかの逆風に対する相殺の点について、ちょっと質問させてください。インベスター・デイのスライド（確か112枚目）にEBITブリッジがありましたね。
価格/コスト・インフレ・バケットと生産性バケットがありますね。2022年にこの2つの項目で期待される利益について、ドル換算で教えてください。特に価格/コスト面では、どの程度の逆風になる可能性があるのでしょうか？また、第1四半期はどうだったのでしょうか？それから、生産性の面では、今日はリストラの加速についてあまりお話がなかったように思います。生産性の面では、これらの逆風が22年に及ぼすマイナスの影響を抑え、来年にあまり影響しないようにするために、どのようなことが行われているのでしょうか。
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
ジュリアン、カロリーナがグリーンビルのデッキから112ページを取り出している間に、参考までにその後ろの部分を説明させてください。スループットについて話すとき、私たちは生産性の要素を含意して話していると思います。もちろん、SQDCの精神に則って、安全、品質第一、コストより納期を重視して、製品を送り出したいとは思っています。しかし、リーン生産の多くは、グリーンビルでご覧いただいたように、ボトルネックを解消するためのキャパシティを作り、生産性を低下させるような手足をたくさん使わない方法でそれを行うことができます。
航空業界や医療業界における課題のひとつは、この課題に忠実であるかどうかを確認することです。しかし、リーン・アプローチは、何よりもまず生産性に重点を置いています。私たちが直面している新しい現実と不確実性に対応するために、自然エネルギーのコスト構造を調整する必要があるという話は、準備書面でも聞いていただけたと思います。スコットがこの事業に携わるのは、おそらく100日前後でしょう。
しかし、彼とそのチームは、明らかに見直しが必要ないくつかのコストバケットに対処するために、どこにチャンスがあるのかをしっかりと見極めているところです。その作業は続いています。そのための準備に余念がありません。しかし、繰り返しになりますが、優先順位の精神に則り、できる限り供給制約をクリアし、購入コストや価格の面でも、おそらくより多くのエネルギーを使えるようにしたいのです。
カロリナ・ハッペ — 最高財務責任者
このスライドは、4.6%の利益から2022年の目標まで、どのように到達するかという内容です。しかし、第1四半期についてご質問がありましたので、第1四半期からご説明します。第1四半期では、価格はプラスになりましたが、インフレに伴うコストを相殺することはできませんでした（コスト・アクションを差し引いても）。しかし、価格変動がより大きくなるにつれて、また、私たちの活動によって、年間を通じて改善するものと考えています。
これは3つのカテゴリーでお話しました。ソーシング・アクション、生産性向上、そしてリストラクチャリングです。ですから、通期で見た場合、価格／コストは基本的に横ばいになると考えていました。しかし、今、私たちが見ているのは、インフレが強まっているということで、マイナス・ネットになると予想しています。
しかし、生産性向上計画や、すでにお話したような構造改革によって、それを相殺することができると考えています。もうひとつ、利益を伸ばすために重要なのは、先ほどもお話した数量面です。一桁台後半と申し上げていますが、一桁台前半であれば、まだそれなりの成長が期待できます。ですから、通期で利益を確保するためには、この部分が重要なポイントになると思います。
生産性や構造改革について、もう何もしていないのか、何をしているのか、というご質問をいただきました。今日お話したのは、各事業が生産性向上と組織の適正化の両面から計画を進めているということです。インフレの影響もありますので、どのチームも数字を上げ、行動を起こそうと努力しています。
スティーブ・ウィノーカー — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
ラリー、最後にコメントをお願いします。
ラリー・カルプ — 会長兼最高経営責任者（CEO
スティーブ ありがとうございます。最後に、明らかに厳しい事業環境の中で、当社のチームがお客様のために成果を上げ続けているという事実を強調して、この場を終えたいと思います。そして、私たちはすべてのフランチャイズ、強力なフランチャイズを長期的に位置づけることにレーザーフォーカスしています。最後に、従業員およびパートナーの皆様のハードワークと、投資家の皆様の変わらぬご支援に感謝いたします。
皆様のGEへのご関心、ご投資、そして本日のお時間をいただき、誠にありがとうございました。もちろん、スティーブとIRチームは、皆様がGEを投資対象として検討される際に、いつでもお手伝いさせていただきます。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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