米国の独立系エネルギー会社のデボンエナジー (NYSE:DVN)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
決算もよく株価は右肩上がりです。ただ結構下落も繰り返しているので持ち続けるのは大変ですね。
中国の経済再開があれば原油もさらに上がるかもしれなので期待してます。インフレ時はエネルギー株は本命ですね。
デボンエナジー (NYSE:DVN)株価
デボンエナジー (NYSE:DVN)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Scott Coody — Vice President, Investor Relations
Rick Muncrief — President and Chief Executive Officer
Clay Gaspar — Chief Operating Officer
Jeff Ritenour — Chief Financial Officer
Arun Jayaram — J.P. Morgan — Analyst
Neal Dingmann — Truist Securities — Analyst
Jeanine Wai — Barclays — Analyst
John Freeman — Raymond James — Analyst
Matthew Portillo — Tudor, Pickering, Holt and Company — Analyst
Doug Leggate — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Charles Meade — Johnson Rice — Analyst
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2022年5月03日午前11時00分（米国東部時間）
オペレーター
デボンエナジーの2022年第1四半期電話会議へようこそ。[オペレーターからのご案内] この通話は録音されています。それでは次に スコット・クーディ 投資家向け広報担当副社長に お電話をお繋ぎします どうぞ始めてください
スコット・クーディ — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
おはようございます。本日はお電話にご参加いただき、ありがとうございます。昨夜、決算発表とプレゼンテーションが行われ、当四半期の業績と最新の見通しが説明されました。本日の電話会議では、決算説明会の資料を参照しながら説明いたしますが、これらの資料は当社のウェブサ イトでご覧いただけます。本日の電話会議には、社長兼CEOのリック・マンクリーフ、最高執行責任者のクレイ・ガスパー、最高財務責任者のジェフ・リテナー、およびその他上級管理職のメンバーが出席しています。
本日のコメントには、米国証券法上の将来見通しに関する記述に該当する計画、見通し、および推定が含まれています。これらのコメントは、仮定、リスクおよび不確実性を内包しており、実際の業績は見通しとは異なる可能性があることをご承知おきください。SEC提出書類および決算説明資料の注意書きおよびリスク要因に留意してください。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
スコット、ありがとうございます。今朝はお集まりいただき、ありがとうございます。本日はお時間をいただき、ありがとうございます。ご存知のように、ここ数カ月はエネルギー市場も含め、世界的に異常な状況が続いています。
最近の地政学的事象の時期やその広範な影響を正確に予測することは誰にもできませんでしたが、デボンのチームは、米国にエネルギー安全保障を提供するという当社の役割の重要性を深く理解していると断言できます。第1四半期の業績は、ここデボンの使命に対する決意と献身をあらためて示すものです。当社の従業員は、冬の厳しい天候に何度も見舞われながらも、逼迫したサプライチェーンという難題を克服し、当四半期の石油生産目標を達成するだけでなく、それを上回る結果を残すことができました。
また、インフレを抑え、非常に費用対効果の高い方法で生産量を確保することができました。このようなタフで弾力的なパフォーマンスは、私たちの特徴であり、非常に厳しい状況の中、正しい方法で仕事をこなしたデボン社の全チームに祝福を送りたいと思います。次に、スライド5をご覧ください。まずお伝えしたいのは、統制のとれた事業計画を遂行した結果、当四半期も素晴らしい業績を達成することができたということです。
これは、デボンの収益とキャッシュ・フローが前期比で2桁の健全な伸びを示したことが主な要因です。資本は計画通りに推移し、フリーキャッシュフローは前期比18%増となりました。四半期配当金は、1株当たり1.27ドルとなり、過去最高となりました。また、自社株買いプログラムにより、株価はさらに上昇し、投資適格レベルの強固なバランスシートはさらに強化されました。
これらの結果は、当社の統制のとれたビジネスモデルの力、キャッシュ・マージンの拡大への注力、そして差別化されたキャッシュ・リターン・フレームワークの効果を引き続き実証しています。スライド6、本日の2つ目の重要なメッセージは、今年初めに策定した計画を忠実に実行し、2022年の資本目標達成に向け順調に進んでいるということです。デボンは米国で最も活発な事業者の1つで、19基のリグを稼働させており、当社のチームは生産量を最大化するために懸命に働いています。
先ほども触れましたが、第1四半期には計画の予測を上回る数量を市場に供給し、強力な実行力により、2022年通年で日量57万～60万BOEの生産が可能となりました。このレベルの生産量は、米国最大の生産者の1つとなりますが、私たちは、資本効率の高い方法で、この必要不可欠なバレルを確実に市場に供給することにレーザーフォーカスしています。さて、今年度以降も、当社の経営方針に大きな変更はないことを強調しておきたいと思います。私たちは、資本の優れた管理者となるために、サイクルを通じてかなり一貫した活動を行うことが、効率とリターンを最適化する最善の道であると信じています。
この基本原則を実行するため、当社の規律ある戦略では、デボンの生産量の伸びを0%から最大5%に抑えています。最近の地政学的な出来事によって価格が高騰していますが、当社の資本配分戦略に影響を与えるものではありません。今後も、地政学的な状況が市場のファンダメンタルズにどのような影響を及ぼすか、慎重に判断していくことをお約束します。今日のように価格が上昇しても、ストリップ価格の急騰やサプライチェーンの課題、ウクライナ危機による経済の不確実性を考慮する必要があります。
本日の3つ目のポイントは、当社の財務戦略は、この建設的な価格環境において、より高いキャッシュ・リターンで株主に報いるよう設計されているということです。これはスライド8で、デボンの固定＋変動配当政策が、株式市場の他のセグメントと比較して魅力的な利回りを提供していることを示しています。実際、今日の価格設定において、当社の利回りはS&P500指数に代表される平均的な企業の6倍となっています。この市場をリードする配当金により、過去数四半期、配当志向のファンド、バリュー投資家、年金、ファミリーオフィス、リテール、さらには成長投資家を惹きつけ、当社の株主基盤に多大な利益をもたらしてきました。
さらに、従業員が当社株式を保有し、皆さんと同じように四半期ごとの配当金を楽しみにしているという文化にも大きな変化が表れています。さて、株主の皆様へのもう一つの還元方法は、自己株式の取得です。スライド9にあるように、昨年11月にプログラムを開始して以来、8億9,100万ドルの自社株買いを実施しました。この活動により、現在の取引水準より約25%低いコストで、発行済み株式数を3%減少させることができました。
取締役会は現在、自社株買いプログラムを25%増の20億ドルまで拡大しており、今年いっぱいは積極的に自社株を購入することが可能です。この買い戻し活動は、思慮深く、規律正しく、確信を持って行うつもりですが、引き際を十分に見極め、特にディップを買う機会を探っていくことをお約束できます。現在の水準では、当社は基本的に過小評価されていると考えており、株主の皆様にとって真の価値創造につながるはずの倍率の拡大が始まったところです。スライド11をご覧ください。
本日の最後の重要なメッセージは、当社がこれまで達成してきた強力な財務・事業パフォーマンスは、今後数年間は持続可能であると期待していることです。この自信は、当社の資産ポートフォリオの質、在庫の厚み、製品構成の多様性、そして当社が集めた有能なチームによるものです。これらの競争上の優位性は、サイクルを通じて資本規律を守るという当社の揺るぎないコミットメント、当社が制定した透明なキャッシュリターンの枠組み、そして当社が有する強固なバランスシートによってさらに強固なものとなっています。重要なことは、市場がこの見解に同意し、過去1年間、有利な取引に対して株価の上昇という形で報われてきたことです。
しかし、私たちの話を初めて聞く投資家も多く、この構造的な強気相場はまだ非常に早いと考えています。過去 1 年間の Devon の好調な株価パフォーマンスは、COVID 危機の際に経験した世代交代の安値からの立ち直りによるところが大きいです。このことは、S&P 500 指数の長期平均が10%近いのに対し、エネルギーの待ち時間がわずか4%であることからも明らかです。右のボックスでご覧いただけるように、より多くの投資家がデボンのユニークな投資提案を発見する中で、当社の魅力的なリターンプロファイルと幅広い市場との比較評価が、当社の株価上昇のもう一つの起爆剤になると考えています。
さらに、地理的および商品構成の多様性により、あらゆる面で利益を享受することができます。それでは次に、前四半期の営業概況について、クレイからご説明します。クレイ？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
リックさん、ありがとうございます。昨夜発表した決算短信にあるように、私たちのチームは今回も素晴らしい営業成績を収めました。私は、このような定期的な成果を当然だと考えていませんし、このような安定した成果を簡単に見せるためにチームが行っている勇敢な仕事を減じるものでもないことを強調したいと思います。このビジネスは技術的に困難なものであり、日々その難易度を高めています。
私は、今日の成功のレシピが将来も続くと信じています。この事業の成功の基盤は、高品質のポートフォリオの上に築かれています。その基盤は、非常に思慮深く、勤勉な人々によって活かされています。そしてそのチームは、スライド3に記載されているように、ビジネスモデルによって導かれ、努力の方向性を定めています。
今期も、ポートフォリオ全体の坑井の生産性が高く、生産量は第1四半期のガイドラインの中間値を上回りました。また、着実な業務改善により、さらなるインフレ圧力を緩和し、コスト構造を通期計画と一致させることができました。このように事業の全段階を包括的に実行することで、商品価格の上昇をそのまま油田レベルのマージンに転嫁し、過去10年近くで最高水準のキャッシュフローを創出することができました。次にスライド13で、デラウェア州盆地における当社のフランチャイズ成長資産について説明します。第1四半期のデラウェア州の純生産量は、前年同期比で27%増加しました。
この生産量の増加は、アバロン、ボーン・スプリング、ウォルフキャンプの各層をターゲットとした52本の高インパクト油井が稼働したことによるものです。これらの坑井の合計で、30 日間の平均稼働率は 2,800BOE/day で、平均 60％以上のオイルカットを達成しました。1坑あたりの平均完成井戸費用は約750万ドルで、このプログラムによる全体的な収益は、今日のストリップ価格ではこれらの井戸の多くが1年未満でペイアウトする見込みで、非常に優れたものとなっています。スライド14は、デラウェア州の活動に関するもう一つのハイライトで、当四半期に達成した業務効率の改善とマージンの拡大を示しています。
左のグラフをご覧いただくと、事業の各段階において効率化を達成し続けていることがおわかりいただけると思います。実際、直近の四半期では、1日あたりの掘削・完成フィート数は、わずか数年前と比べてそれぞれ85％、135％まで改善を続けています。この進歩の好例が、当四半期に同盆地で史上最速の坑井を掘削し、坑井から掘削装置解放までの時間がわずか9日であったことです。この時点で — 比較のポイントとして、WPXをこの盆地に導入した2015年の買収を評価すると、スパッドからリグ解放までの時間が40日以上であったことを思い出せます。
完成効率も着実に進歩し、最高の結果はアッパーウォルフキャンプ開発で発生し、1日あたり2,400完成フィートという記録的なハイペースに到達しました。これらの成果は、私たちのチームとサービス会社のパートナーが、資源の計画と実行の全体にわたって改善を推進した素晴らしい仕事を明確に示しています。スライドの右側に注目していただきたいのですが、当四半期は、単位当たりのLOEコストを前年同期比でほぼ横ばいに抑えることで、リース出力の費用を効果的に抑制することができました。当社の一貫した事業計画、テクノロジーの活用、購買力の強化、そして徹底したマージン重視の姿勢は、このインフレ環境下において、コストの上昇を管理・相殺し、生産物の価値を最大化することを可能にしています。
ご覧のとおり、この好調なコスト・パフォーマンスにより、マージンは前四半期比および前年同期比とも に大幅に拡大しました。この高水準の業績を維持するために、私たちにとって最優先すべきことは、インフレ圧力とサプライ チェーンの混乱に引き続き対処していくことです。市場の逼迫にともない、原材料の大幅なコストアップ、継続的な労働力不足、多くの製品・サービス における尋常でない品薄状態が生じています。私たちは、綿密な事前計画、技術、一貫した活動レベル、そして事業規模に応じた大量購買力によって、これらの課題に対処しています。
その効果は、当四半期の上流設備投資額が通期の24%にとどまったことからも明らかです。通期の見通しについては、サプライチェーンの混乱やコントロール不能なインフレに対するエクスポージャーを軽減するための当社のチームとプロセスに信頼を置いており、今後の展開に期待しています。今後も注意深く見守っていきます。しかし、こうした傾向が続けば、資本支出は通期のガイダンスの上半分に引き寄せられる可能性があります。
スライド16に目を移すと、コスト上昇に対処する触媒として、ラビング郡に保有する地表鉱区で最近、自社所有の砂鉱山の操業が開始されました。この移動式砂山は、デラウェア州盆地では初めてのもので、今年の当社のプロパント必要量の最大25％を供給する予定です。この鉱山は、確実な供給を可能にするだけでなく、活動が活発化し砂の供給が逼迫する中、盆地全体で上昇しているスポット価格と比較して、1坑当たり最大20万ドルのコスト削減につながる可能性があります。また、この鉱山は、通常の採掘プロセスで発生する砂採取に伴う燃焼関連の排出がないため、道路を走るトラックの数を減らすことができ、環境と安全面でも大きな利点があります。
最後に、この市場における重要な供給のベースラインをコントロールすることは、操業の確実性にとって非常に価値のあることです。現在のサプライチェーンの逼迫に対するこの創造的なソリューションは、私たちが2018年にStatelineフィールドの15,000エーカーの地表土地の購入を行った投資によるもう一つの利点です。このプロジェクトからの初期の成功により、私たちは、AnadarkoとPowder River Basinsの両方ですでに特定された機会で、このコンセプトを当社のポートフォリオの他の領域に拡大する可能性に興奮しています。この革新的な砂の調達方法は、私たちのチームの継続的な改善に対する素晴らしい例となります。
スライド17に移ります。デラウェア海盆は明らかにDevonの成長エンジンですが、当社は米国のトップクラスの資源プレーにおいてもいくつかの高品質な資産を保有しています。これらの資産を支えるチームは、資本効率の向上、ベース生産の最適化、操業コストの抑制、環境フットプリントの着実な改善などに取り組み、素晴らしい成果を上げています。
スライドにあるように、これらの重要な目標を極めて高いレベルで達成することにより、これらの資産は、今日の価格で今年中にキャッシュフローを約20%増やし、約25億ドルにするペースにあります。私は、これらの資産がもたらしてくれるものを誇りに思いますし、当社のポートフォリオの中でこの重要な役割を果たすために、チームが懸命に働いてくれていることに感謝しています。それでは、財務レビューのためにジェフに電話をつなぎます。ジェフ？
ジェフ・ライテナー — 最高財務責任者
ありがとう、クレイ。本日は、当四半期の好業績の主な要因について説明し、さらに今年度以降の見通しについても述べたいと思います。まず生産面ですが、当四半期の総生産量は日量平均 57 万 5,000 BOE でした。これは、デラウェア州盆地における坑井の生産性が当四半期も好調であったため、ガイダンスの中間 値を上回る実績となりました。
当四半期の生産量は、冬の天候によるダウンタイムで日量15,000BOE減少したため、今期最も少ない生産量となる見込みです。これらの操業停止が再開され、80本以上の開発井が初生産を開始する予定であることから、デボンの来期の生産量は約3％増加し、日量60万BOE近くになると予想しています。次に費用です。当四半期の現場レベルの最大のコスト項目であるリース運営費および輸送費は、1BOEあたり7.44ドルでした。
この好調なコストパフォーマンスは、ガイダンス予想を3％下回り、単位あたりのコストは前年同期とほぼ同 水準に抑えることができました。当社は、いくつかのサービスおよび供給コストカテゴリーにおいて緩やかな価格圧力に見舞われてい ますが、当社のチームは先を見越した計画と思慮深いコスト管理により、こうしたインフレ圧力を軽減し てきました。全体として、堅調なコストパフォーマンスとより価値の高い生産物への投資により、デボン社のフィールドレベルのキャッシュマージンは前四半期比17%増の50ドル/BOE近くにまで拡大しました。また、当社は引き続き企業コストの抑制に努めています。
合併に関連するシナジー効果と継続的な債務削減プログラムにより、販売管理費および金融費用は前年同期比で13%減少しました。このような構造的な改善により、今年度中にインフレ圧力に強いマージンを維持することができると考えています。当四半期の非経常的項目調整後法人税等は6％となりました。商品価格の上昇を考慮すると、通期では10%に近づくと予想しています。
最後に、デボンの中核利益は7四半期連続で増加し、1株当たり1.88ドルとなりました。この増益の主な要因は、過去数年にわたる資本効率の改善により減価償却費が減少したことです。このような収益の勢いは、第4四半期の18億ドルの営業キャッシュフローに反映されました。規律正しい維持資本プログラムに資金を供給した後、当社は13億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。これは、デボンが四半期に提供したフリーキャッシュフローの中で最高レベルのものです。
このようにフリー・キャッシュ・フローが増加しているため、当社の最優先課題は株主への資本還元を加速させることです。これまでにもお伝えしてきたように、余剰キャッシュの最初の用途は、固定＋変動配当の資金調達です。第1四半期の好調な業績を踏まえ、当社は配当金を27％増やし、1株当たり1.27ドルとしました。この配当金は6月末に支払われる予定ですが、これには当四半期の前半に受領した事業売却の成功報酬による1株当たり0.11ドルの利益が含まれています。
フリー・キャッシュ・フローのもうひとつの重要な使い道は、現在進行中の自社株買いプログラムの実施です。今年度までに、さらに3億200万ドルの自社株買いを行いました。先ほどリックも触れましたが、昨年11月にこのプログラムを開始して以来、1,900万株以上を消却し、1株あたりの成長率を3%押し上げました。取締役会は自社株買いプログラムを20億ドルまで拡大しましたが、現在、この権限の残りは10億ドル強となっており、今後も年を追うごとに機動的に自社株買いを続けていく予定です。
また、バランスシートの改善にも努め、株主の皆さまに価値を還元しています。当四半期の現金・預金および現金同等物残高は3億5,000万ドル超増加し、総額26億ドルとなりました。この豊富な流動性と強力なキャッシュフロー創出力により、デボンのレバレッジ・プロファイルは年末までに純債務残高を0に押し上げると予想しています。このように有利な財務状況にあるにもかかわらず、私たちはまだ改善を行っています。
当社の債務削減計画の次のステップは、今年10月にコーラブルとなる2027年満期手形3億9,000万ドルを完全償還することです。2023年にはさらに6億ドルの債務を償還する機会があり、6月に2028年債の償還、8月に別の債券の満期があります。最後に、私たちが生み出している使用資本に対する優れた利益率に注目したいと思います。今年度末の見通しでは、2022年の使用資本利益率は40%を超えると予想しています。
このリターンプロファイルは、今日の幅広い市場の中でも上位に位置し、当社の規律あるキャッシュリターン戦略が機能し、差別化された結果をもたらしていることのさらなる証拠となります。それでは、リックに電話を戻し、締めのコメントをお願いします。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
ありがとう、ジェフ。お疲れさまでした。本日の締めくくりとして、いくつかのことを改めて申し上げたいと思います。1つ目は、当社の戦略の実行が素晴らしい業績をもたらしていることです。
今、お聞きになったとおりです。2つ目は、2022年の規律あるゲームプランに変更はないことです。3つ目は、過去最高の配当金で株主に報いていることです。そして4つ目は、このような業績を今後何年にもわたって継続的かつ持続的に達成できると確信していることです。
最後に、私がこのチームとその成果、そして私たちがこの偉大な国に提供している信頼できるエネルギーについて、改めて誇りに思います。世界の一部の地域で起きているエネルギー危機は、わが国の安全と世界のリーダーシップを確保するために、米国が明確で一貫したエネルギー政策をとることがいかに重要であるかを思い知らされるものです。石油と天然ガスは今後数十年間、中核的なエネルギー源であり続け、このことは、エネルギー転換政策の議論において認識され、受け入れられる必要がある。
この移行は一過性のものではなく、数十年にわたる取り組みであり、増大する世界の需要を満たすために、あらゆるエネルギー源から莫大な量のエネルギーを必要とするのである。エネルギー政策は重要である。物理学と経済学を踏み外せば、平凡な言葉や縛りのないイデオロギーに負けてしまうでしょう。デボン社では、低コストでクリーン、かつ信頼性の高いエネルギーを責任を持って生産するために、毎日出社して自分の役割を果たすことに全力を尽くしています。
また、公教育、医療、インフラへの投資を支援し、アメリカの家庭に高賃金の仕事を提供することで、私たちが暮らし、働く地域社会をより良くすることに専心しています。それでは、質疑応答のため、スコットに電話を戻します。ありがとうございました。
スコット・クーディ — インベスター・リレーションズ担当副社長
ありがとう、リック。これより質疑応答に入ります。質問と回答は1つずつにしてください。そうすることで、本日の通話でより多くのご質問をお受けすることができます。
それでは、オペレーターの方、最初の質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問はJPモルガンのアルン・ジャヤラムからです。ただいまより回線をつなぎます。
どうぞよろしくお願いします。
Arun Jayaram — J.P. Morgan — アナリスト
はい、おはようございます。最初の質問は、キャッシュリターンについてです。スライド7では、配当金を1株当たり4.75ドルにするという最新の見通しをお示ししています。また、現金の使い道として、今後2年間で10億ドルの残額と、10億ドル強の自社株買いの残額という2つの可能性を強調されていますね。
リックまたはジェフ、今年の債務削減によるキャッシュリターンは最大で4億ドル程度とのことですが、今年の自社株買いをすべて実行するのに十分なキャッシュがあると言えるでしょうか？
ジェフ・リテーナー — 最高財務責任者
Arun、ジェフです。はい、簡単に言えば、その通りです。ご存知のように、私たちは四半期ごとに、財務の枠組みを評価し、ストリートにも説明しましたし、当然ながら取締役会でも詳細に議論しています。私たちの最優先事項は、常にバランスシートのレバレッジに問題がないことを確認することです。
この点については、非常に良好な状態にあります。準備書面でも申し上げましたが、4億ドルを保有しています。今年の後半には4億ドル、来年にはさらに6億ドルを調達する予定です。そして率直に言って、その先の24年、25年を見据えた場合、将来に向けてさらに15億ドルの負債を取り崩すオプションがあります。
しかし今は、バランスシートの強みを生かし、固定変動配当の約束を果たすことに集中しています。さらに、現在の株価水準と、同業他社だけでなく市場全体との比較において、自社株の買い戻しに非常に前向きな姿勢で臨んでいます。自社株買いによって、真の価値を創造する機会があると考えています。私たちの実績は、このような私たちの行動の良い指標になると思います。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
なるほど。先週あたりから、パーミアンのガス採掘プロジェクトがいくつか発表され、KMIはパイプラインのオープンシーズンを迎え、Whistlerは昨日FIDを達成したと思います。そこで、パーミアンの生産量が増加していることを踏まえて、来年のガス持ち帰りに関する課題を軽減するために、デボンはどのような希釈を考えているのか、教えていただけませんでしょうか。
ジェフ・ライテナー — 最高財務責任者
そうですね。その通りです。この質問については、前回の四半期電話会議でもあなたと議論したと思います。念のためお伝えしておきますが、現在、デラウェア州での生産量の約50％は、当社が所有・管理するテイクアウェイで、その量をデラウェア盆地からメキシコ湾岸に移動させる仕組みになっています。
残りの50％、つまり約半分は、デラウェア盆地の外にある固定引取設備を持っている取引先に販売しています。これが現在の構造です。しかし、23年、24年に向けての盆地からのガス引取について、市場全体が懸念していることを私たちも共有しています。ですから、私たちは、価値ある提案をするために、より多くのガスをベイスンから移動させる機会を積極的に評価しています。
価格面では、生産量の50%はメキシコ湾岸で生産されたものです。残りの50%は、ヘッジプログラムによって管理し、価格差への影響を軽減するようにしています。昨晩ご説明したヘッジに関する情報開示をご覧いただくと、かなりの量の生産物が盆地内にあり、盆地内の価格設定になっています。今年から2023年にかけては、それをヘッジしています。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとう、ジェフ。
オペレーター
次の質問は、Truist SecuritiesのNeal Dingmannからです。ただいまより回線をつなぎます。どうぞよろしくお願いします。
Neal Dingmann — Truist Securities — アナリスト
おはようございます。まず、リック、投資家の認識について質問します。具体的には、あなた方は多額の配当金で報われていると考えているようですが、そのような話をしたことを覚えています。また、この18ヶ月で株価は特に好調だったようですが、昨年はS&Pで1位だったようですね。
昨年はS&Pで1位でしたね。もしあなたとクレイがそのことについて話すとしたら、投資家がまだあなた方を十分に評価していない、あるいは適切に報いていないと思われる他の分野は何だと思われますか？
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者（CEO
私たちは、配当の枠組み、戦略、そしてその実行によって、ある程度は報われてきたと思うのです。投資家は、私たちが行っていることの予測可能性と透明性に対して、今後も報いられると信じています。しかし、基本的には、倍率や今後数年間のリターンを考えると、私たちは基本的に過小評価されていると思います。これは当社だけの問題ではなく、特に当社の問題だと思いますが、当社だけの問題ではありません。
広範な市場の他のどのセクターと比較しても、事実上どのような倍率になるのか、私たち全員が根本的に考え方を変えることになると思っています。そして、これは素晴らしい設定だと思います。私たちはこれから、Clayがいくつか — アイデアだけでなく、創造性の観点から私たちが行っている実際の例、サプライチェーンの問題への取り組みについてお話するのをお聞きになったと思います。また、ジェフがガスの持ち帰りについて話しているのも聞いていただけたと思います。
こうした課題の多くは、常に競合他社より一歩先に進んでいると考えていますが、競合他社だけでなく、私たちにとって問題となりうる問題が次々と発生しているのです。ですから、私たちがすべきことは、自分たちらしさを保ち、透明性を保ちながらデリバリーを続けることだと思いますし、そうすればうまくいくと思います。クレイ、他に何か付け加えることはありますか？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
はい。Neal、私はそれに加えて、次のことを言いたいです。このストーリーで過小評価されているのは、再現性だと思います。これは1四半期だけの話ではないのです。
ビジネスモデル、ポートフォリオの深さ、ポートフォリオの質、そしてビジネスモデルがどのようにポートフォリオに干渉し、非常に具体的な形で株主への持続的リターンを生み出すか、それはまだ時間がかかると思います。1年以上前、私たちが初めて変動配当を発表したとき、非常に好意的な反応があったことを覚えています。今、その線はかなり確立されてきたと思います。残る問題は、その線をどこまで外挿できるかということです。そして、私たちがポートフォリオから示し続けていることは、サイクルのさまざまな局面で提供できる能力についてより多く語ることであり、その再現性と長寿もすぐに評価されるようになると思います。
Neal Dingmann — Truist Securities — アナリスト
そうですね、皆さん。あなたの低コスト資本も同様に考慮されていないように思います。最後に、2つ目の質問ですが、特にアセットアロケーションについてお聞かせください。天然ガスストリップの全体的な動きを考えると、Anadarkoにもっと配分することを検討されているのではないでしょうか？それともやはり、また競合しないだけなのでしょうか？私はパーミアンのリターンがいかに良いかを知っています。
だからまた、それはいい挑戦のようなものです。皆さんは、パーミアンをどのように見ていらっしゃるのでしょうか？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
そうですね。話題にしてくださってありがとうございます。私はMid-Conの大ファンであり、そこのチームがやっていることも気に入っています。私たちは、このプログラムのリスク軽減を大きく前進させることができたと思います。
今年も引き続き、非常に重要な形でこのプログラムに資金が投入されると思います。デラウェア州から大規模な変化がなくなるとは思えません。デラウェア州には驚くほど豊富な在庫があり、常にハイエンドに振り分けられています。私たちは、さまざまな方法でポートフォリオのストレステストを行っています。
その結果、デラウェア州内の配分を変更することはあっても、70%程度の投資の大半はデラウェア州盆地に集中することになります。デラウェア州内には、まだほとんど手をつけていない、もっと深いガスのオプションがあることも忘れてはいけません。ですから、ポートフォリオには大きなアップサイドがたくさんありますが、デラウェア海盆を中心とした組織から大きく変わるとは思えません。
Neal Dingmann — Truist Securities — アナリスト
よくぞ言ってくれました。ありがとうございます。
Rick Muncrief — 社長兼最高経営責任者（CEO
ありがとう、ニール。
オペレーター
次の質問はバークレイズのジェニーン・ワイからです。ただ今、回線を開いております。どうぞよろしくお願いします。
ジェニーン ワイ — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、皆さんおはようございます。質問をお受けいただきありがとうございます。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
おはようございます、Jeanineです。
ジェニーン ワイ — バークレイズ — アナリスト
おはようございます。天然ガスに関する他の質問のフォローアップをさせてください。最近、世界市場における米国産天然ガスの役割についてよく耳にします。
パーミアンで生産される天然ガスは1日560トンで、これは相当な量です。そのうちの50%がガルフコーストとFTEに流れているというお話がありました。さらにFTEが発表される予定です。世界のガス市場へのデボンの参入の可能性をどのように見ていますか？LNGの輸出能力を考えると、短期間で参入できるわけではないことは承知しています。
しかし、パーミアンは長期在庫を抱えています。今朝、同業者から、今はLNGの経済性があまり良くないという話を聞きました。そこで、デボン社ではこの点をどのようにお考えでしょうか？
ジェフ・リテーナー — 最高財務責任者
やあ、ジェニーン。ジェフです。はい。質問をありがとうございます。
ええ、もちろんです。私たちが日量1Bcf弱のガスの重要なポートフォリオを持っていることを強調し、釘付けにしました。ですから、これは私たちがよく考えていることなのです。LNGの動向を考えると、長期的にはより良い価格でガスを購入できる機会があると考えています。
この点については、現在積極的に評価し、検討しているところです。今日発表することはありませんが、今後、このような機会をさらに追求し、何が最も理にかなっているかを判断していく中で、私たちからもっと話を聞くことになると思います。
Jeanine Wai — バークレイズ — アナリスト
OK、素晴らしい。続いて、バランスシートについてです。ジェフ、価格が維持されれば年末までに純負債をゼロにするとおっしゃいましたが、22年と23年の早い時期にいくつかの負債を返済し終えていませんね。過去数年間、バランスシートが戦略的優位性を持っていることは明らかです。
では、純現金にすることは、この先もずっと可能なことなのでしょうか？私たちは、健全な変動金利と自社株買いプログラムをもってしても、実際には2024年末に近い時期に到達すると考えています。では、ネットキャッシュは快適なものなのでしょうか？それは最終的な目標なのでしょうか？それとも、バランスシートの使い方があまりに非効率的だとお考えですか？ありがとうございました。
Jeff Ritenour — 最高財務責任者
ええ、その通りです、ジェニン。つまり、基本的には、私たちは株主へのキャッシュバックを増やしたいと考えています。私たちは、そのための枠組みや、四半期ごとにそのためのクリエイティブな方法を見つけることについて、かなり明確にしてきたと思います。
このことは、今後も私たちの信条であり、私たちが追求する行動であり続けると思います。私は、現金の積み立てにこだわることはありません。このことは、私たちがゲームプランを実行する上で、多くの選択肢と柔軟性を与えてくれるからです。しかし、現在のようなインフレ環境では、現金のままにしておくことはおそらく最も生産的なことではない、と私たちは考えています。
ですから、私たちは常にさまざまな機会をさまざまな方法で積極的に評価し、株主へのキャッシュバックを増やす方法について取締役会と議論しています。そのため、私たちの枠組みは時間とともに進化していくことになると思いますが、過去に説明したことと一貫していることは間違いないでしょう。
Jeanine Wai — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、レイモンド・ジェームズのジョン・フリーマンです。現在、回線は開いています。どうぞよろしくお願いします。
ジョン・フリーマン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
ジョンさん、おはようございます。
ジョン・フリーマン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
最初の質問ですが、この収益シーズンについて、誰もがサプライチェーンの問題に直面しているという話を聞いています。このような状況を経験したことで、原材料の確保や事前の計画作成に何か変化があったのでしょうか？また、サービス面では、過去に経験したようなコモディティの変動にそれほど敏感でない定常的な活動レベルであれば、過去よりも長期的な契約を検討する意欲はあるのでしょうか。
クレイ・ガスパー — 最高執行責任者
ジョン、クレイです。ご質問ありがとうございます。答えは、これまでとは異なる方法で物事を考える必要があるということです。私たちの通常業務を少し修正するようなことは、いくつか思いつきます。
まず最初に思い浮かぶのは、私はイノベーションが好きだということです。私は変化が大好きです。次に来るのは何だろう？1.1、1.2は何だろう？1.2がうまくいっているならば、1.3はどうすればいいのか。社内で話していたのは、設計にもう少し粘りが必要だということです。
設備設計はその最たるもので、次の素晴らしいアイデアを思いつくかもしれません。それを実行に移したところ、現場の優秀な人が「こうすればもっと良くなる」と言い出したのです。このような環境では、もう少し粘りのある設計が必要です。つまり、サプライチェーンと連携し、リードタイムを通常の3カ月や6カ月ではなく、9カ月や12カ月にすることです。その結果、外見上ではわかりませんが、社内では1.1ではなく2.0のイノベーションを待って次のレンジを作ることになるかもしれません。
これは、現状におけるコストです。もうひとつ、私たちはサプライヤーについて非常に注意を払っています。非常に重要なのは、サプライヤーの皆様です。そして、その制約をどのように緩和するかということですね。彼らが自分たちのサプライチェーンに対してより洗練されたビジョンを持っていればいるほど、彼らと連携することに大きな自信を持つことができます。このように、私たちはいくつかの例を考えています。
リグとの契約は、常に素晴らしい代理人です。リグ契約業者とのやり取りで、坑井間契約はどのようなものか、6カ月、12カ月、24カ月はどのようなものか、といったことを尋ねます。会社間で話をすることで、彼らの、基本的には社内の最小限の供給需要カーブに対する感触を得ることができますし、誰が他の会社に対して補完できるかという判断もできます。そして、短期、中期、長期の契約を組み合わせることで、市場の現状を把握しつつ、短期間での大幅な上昇を抑えることができるように努めています。ですから、私たちにとっては、おそらくもっと普通のことがたくさんあるのです。
サプライチェーンのこの分野では、サプライチェーンに関する懸念が非常に大きいため、私たちがどのようにこれらのことを考え、外的要因や下振れを防ごうとしているのか、すべてが11倍になっているように思います。
ジョン・フリーマン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
それは素晴らしいことです。ありがとう、Clay。この四半期に電話回線が開通したのは喜ばしいことですが、AnadarkoとPowderでそれを複製する機会があるとおっしゃっていましたね。また、デラウェア州砂鉱山の拡張について、現在の25%の需要に見合うだけの意欲があるかどうかについてもお聞かせください。
Clay Gaspar — 最高執行責任者
そうですね。ご質問ありがとうございます。このプロジェクトは、私たちがレーダーで監視している多くのプロジェクトの一例で、もう少し管理して、少なくともベースロードの供給を確保するために取り組んでいます。砂は、問題になるまで誰も気にしないもののひとつですが、それが大きな問題になるのです。
ですから、私たちは表面的なことだけでなく、他の人たちが何をしているのかにも目を配り、ここにチャンスがあると考えました。そして、まだ……まだ立ち上げ時の問題が残っています。まだスタートアップの問題が残っていて、活動を活発化させているところです。ですから、大幅な拡大を語るにはまだ少し早すぎると思いますが、このプロジェクトには本当に満足しています。
私は、ESGの世界では、より環境にやさしく、より安全で、コストを削減し、正しいことを行い、サプライチェーンの観点からも有用なプロジェクトを考えています。このプロジェクトは、そのすべてを満たすものでした。だから、とても期待しています。他の流域の話もしましたが、流域によって状況は異なります。
最大の油田地帯の真ん中にこれだけの地表を持つというのは、かなり特殊な状況です。他の地域では、そのような贅沢はできません。ですから、土地所有者と提携したり、砂採取業者と提携したりして、事業の中心に近いところでこのような能力を発揮し、少なくともそれに伴う利益のほとんどを達成できるように、少し違った見方をしているのです。
John Freeman — Raymond James — アナリスト
ありがとう、Clay。ご回答ありがとうございました。
Clay Gaspar — 最高執行責任者
その通りです。ありがとう、ジョン。
オペレーター
次の質問は、TPHのマシュー・ポルティロさんからです。お待たせしました。どうぞよろしくお願いします。
マシュー・ポルティロ — チューダー、ピッカリング、ホルト・アンド・カンパニー — アナリスト
皆さん、おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。まずはRickからです。リックさんは、ここ数年のサイクルの中で、適切なタイミングでM&Aを行い、非常に素晴らしいポートフォリオを構築されています。
現在のM&A市場について、スプレッドの観点からどのようにお感じになりますか。また、自社株買いを通じた株主還元を継続することと比較して、どのようにお考えですか？
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
はい、いい質問ですね。私たちはいつもこの話をしています。確かに、Devonは常に、いわば「ノー」の状態にある会社です。市場にあるものは、私たちが参加することを意味するものではありません。
しかし、バリュエーションについては、何らかのアイデアを得ることができるはずです。私たちの立場では、何も変わりません。私たちは、資産の購入や売却のタイミングについて、常に高いハードルを設けていますし、私たちの枠組みは何も変わることはありません。つまり、私たちの最優先事項です。
私たちの最優先事項は、今日も何度か申し上げましたが、株主へのキャッシュバックと株主への価値還元であり、私たちの見通しに大きな期待を寄せていることです。だから、私たちは自社株買いプログラムに対して非常に前向きなのです。私たちは根本的に過小評価されていると考えています。そのため、買収の可能性はより困難なものとなっています。なぜなら、根本的に当社への利益が非常に大きく、かつ、それが理にかなっていると感じられるものでなければならないからです。
ですから、ここ数年来と何も変わっていません。
Matthew Portillo — Tudor, Pickering, Holt and Company — アナリスト
完璧ですね。続いて、天然ガスについてですが、やはりダウとのJVはホームランでしたね。これは両者にとって有益であり、Anadarkoの開発プログラムに対するリターンを軽減するものです。より広範な観点から、今後同様のJVを設立してガス田の在庫を前倒しで確保し、天然ガスやNGL、炭化水素系の軽質油のフォワードカーブの改善を利用する可能性はありますか。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者（CEO
ええ、そうですね。それはいい質問ですね。私たちはいつでもそれを行うことができます。しかし、ダウとの合弁事業は、私たちにとって本当に良いセットアップであると言えます。アナダルコでは、NGL（天然ガス液化石油ガス）を扱っているということですが、これは非常に大きなことです。Clayは、チームがこの収益にますます自信を深めていることを語っています。
確かに、昇格ベースでは驚異的な数字です。本当に、本当に強いんです。JVやその他のガスに関連する地域について考え始めると、まず最初に、私たちが最もガスに関連する地域はパーミアンになると思います。今、この地域で多くのガスJVを手がけようという強い意志があるとは思えません。
私たちにとって、あまり意味のあることとは思えません。私たちは、原油の50％、60％にNGLを加えたような高液化物の開発に引き続き注力し、そこで真のマージンを獲得しようと考えています。ですから、今のところ、私たちは素晴らしい体制を整えていると思います。このような商品価格では、他の拠点に移って何らかのJVを立ち上げようという意欲は湧きませんね。
それは意味がないと思います。ですから、私たちは今あるものを使い続けるでしょうし、それが私たちにとって最も意味のあることだと思います。
Matthew Portillo — Tudor, Pickering, Holt and Company — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのダグ・レゲートです。ただいまより回線をつなぎます。どうぞよろしくお願いします。
ダグ・レゲート — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
やあ、ダグ。
ダグ・レゲート — バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ — アナリスト
2つ質問させてください。1つは在庫について、もう1つはジェフ、変動要因についてです。もしよろしければ、すぐにでもそうさせていただきます。今回のご発言で、ポートフォリオにはより深いガスの機会があるというお話があったと思います。しかしスライド20では、現在の産業界で2,500…すみません、4,000ヶ所、さらに2,500ヶ所までと表示されていますね。
そこで質問なのですが、おそらくこの中にはガス感度も含まれているのではないでしょうか。私が本当に知りたいのは、この2,500カ所を含めて、現在のペースで15年分の在庫を抱えることになるのではないかということなのです。デボンは、5年後の在庫負債が3分の1以下になることをどのように回避するのでしょうか？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
やあ、ダグ、クレイです。こちらもお願いします。在庫に関して、いくつかのことが起こっています。このスライドは、今後10年程度の見通しを示すものです。
今日、このスライドを更新するとしたら、1年前と同じように、非常に自信を持っています。思い出していただきたいのですが、このスライドはすべて33ドルから55ドルの世界を想定しています。ですから、商品価格が上昇すればするほど、事業機会の定量化も進みますし、事業機会の質も高まります。また、ウォルフキャンプやパーミアンのような、より深部で採掘できる鉱脈も探しており、これらの鉱脈も追加しています。
パウダー鉱区で行っている作業も、この在庫を増やすためのものです。これらの中には、上方修正に含まれるものもあれば、上方修正では考慮しなかったものもあります。今後、10年という長い年月を経ていく中で、必ずや増強していきたいと考えています。私たちは過去に、私たちが行っていることの中心で、ボルトオン買収という素晴らしいことを行ってきました。
当社の土地チームは、この数字をさらに押し上げるような売買を続けています。そしてもちろん、すでに保有している小さな探鉱鉱区のポジションも、これらのポジションに追加しています。ですから、目標は常に変化しています。確かに、商品価格には助けられます。
私たちは、ポートフォリオの量と質を高めるために、コモディティ価格の上昇だけに頼っているわけではありません。
ダグ・レゲート — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
Clayさん、ちょっと確認です。2,500の追加分は、コモディティ価格が上昇した影響だと私は考えているのですが？それとも6,500ドルには上乗せがあるとおっしゃるのですか？
Clay Gaspar — 最高執行責任者
はい、さらに上乗せがあります。
ダグ・レゲート — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。続いて、リック、おそらくあなたかジェフに質問します。あなたの株価は過小評価されているという意見が多く聞かれます。
今日、あなたは明らかにガスから多くの助けを得ていますし、セクター全体で他のことが起こっています。しかし、3月初めに原油価格が上がらなくなって以来、御社の株価はほぼ横ばいです。再生可能エネルギー、つまり変動配当は6月30日に支払われる予定です。この配当は、バランスシートから引き落とされます。
そして、自社株買いを25%増やしましたが、変動配当はそれ以上です。そこで質問なのですが、自社株買いに踏み切るのとは対照的に、自己資本を毀損するような多額の変動配当を継続することで、当社の株価がいかに割安になるかという点について、どのようにお考えでしょうか？
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
根本的な問題として、一部の投資家は疑問視していると思います。正直なところ、私たちは過去12～15ヵ月間、どちらか一方に絞った議論をしてきました。ほとんどの投資家は、非常に率直な意見を寄せてくれていると感じています。彼らは、自社株買いよりも、今日の現金の返却を希望しています。しかし、この議論に参加するにつれ、私たちはますます確信を深めてきました。
この点については、社内でも役員会でも議論を続けていますが、カーブが大きく後退していることを根本的に感じています。そのため、このような現象が起き続けているのです。これはウクライナだけでなく、ウクライナのひどい状況も影響しています。確かにウクライナ情勢が要因であることは周知の事実です。
しかし、私たちは自社株買いが非常に大きな意味を持つことをますます確信するようになりました。しかし、これはどちらか一方だけではありません。私たちは両方を行うつもりです。実のところ、両方やるだけではありません。
3つ目のこととして、積極的に負債を返済しています。つまり、これらすべてが株主への価値還元につながるのです。その結果、株式の価値はますます高まり、私たちが採用している規律を理解することができるようになると思います。株式のパフォーマンスを見ると、過去12ヶ月の業績は素晴らしいものでした。
私たちはそのことに興奮しています。しかし、結局のところ、エネルギーに関するストーリーは始まったばかりだと思います。それが市場というものでしょう。ある論文に反発する人たちがいて、ある視点に反発する人たちがいる。でも私たちの場合は、18ヵ月前に発表した合併の基本に立ち返って考えてみました。
私たちは、この合併が非常に理にかなっていると感じています。私たちは、両社が大賛成だった変動配当制を導入するために多くの時間を割くことができ、それを加速させることができました。また、シナジー効果だけでなく、サプライチェーンを通じた継続的な業務遂行を実現する機会も得られました。そのため、私たちの株式は基本的に過小評価されていると感じており、それを買い戻す確信があります。
このように、私たちは多方面から攻撃を仕掛けていくつもりです。それが経営陣としてできる最善のことだと思います。
ダグ・レゲート — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ご回答ありがとうございます、リック。私が言いたいのは、私たちはもっと永続的なものと一過性のものを見ることを好むと思うのですが、最後にもうひとつだけ言わせてください。私たちは皆、決まり文句や縛られていないイデオロギー、あるいはその表現について、あなたを注意することになると思うのです。そしてそれはすべて、アナリストの歴史の中で行われようとしているものだと、私は思います。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者
どうもありがとうございました。ありがとう、ダグ。お元気で。ではまた。
オペレーター
次の質問はジョンソンライスのチャールズ・ミードです。回線が開通しています。どうぞよろしくお願いします。
チャールズ・ミード — ジョンソン・ライス — アナリスト
おはようございます リック クレイ ジェフ そしてデボンの皆さんです 最初の質問は、これはあなたにもしますが、おそらくClayにもします。ロッキー、ミッドコン、パーミアン、デラウェア、ガルフコーストの各地域で、どのようなインフレが起きているのか、また今後どのようなボトルネックが発生するのか、お考えをお聞かせいただけますか？
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者（CEO
クレイ、答えてくれるかい？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
もちろん、喜んで。インフレというのは、私たちは包括的な用語として使っていますが、サプライチェーンや重要なのは人材です。そのうちのどれかが、私たちの事業にとって逆風となる可能性があります。そこで、これらを少し分解して、サプライチェーンについて考えてみます。
物価の上昇という意味では、インフレのひとつの要素です。これは実は管理しやすい要素の一つです。もう少し電報を打てばいいし、サプライヤーとの契約調整で緩和することもできますから、ある意味、かなり管理しやすいものです。インフレで難しいのは、時間的な要素でしょう。
3番目、4番目、5番目のお気に入りのサプライヤーに依頼しなければならない場合、その油井が始動するまでの間に足かせとなり、インフレを緩和するのが本当に難しくなります。また、待機時間があったり、お気に入りのサプライヤーを探していて、いつも利用できるのに、もう利用できない。しかし、もう手に入らない。インフレの時間的要素にどのようにそれを組み込むのでしょうか。もう一つ、インフレを構成する要素で、これは人に関するものですが、新しさや人材の希薄化です。
請負の場合、業界で最も優秀な人材、最も経験豊富な人材、例えば、日雇い社員と夜間社員で、ともに30年のキャリアを持つ優秀な人材が、活動が活発化すると、人材の希薄化も若干の足かせになります。私たちは、こうしたことを予測しています。私たちは、このようなことを想定しています。私たちは常に安全性の可能性を探り、それを軽減するように努めています。
サプライチェーンに目を向けると、これは通常、もう少し契約戦略的なものです。油圧リグ、水、砂、鋼鉄など、コスト構造の大部分を占める大型の露出品について考えています。そして、サプライチェーン組織として、彼らはその長期的な視点に本当に焦点を合わせています。私たちが今、この機会に注目しているのは、変圧器かもしれません。
コスト面ではまったく重要ではないのですが、もしそれがなければ、大口購入品のどれに対しても同じようにクリティカルパスになってしまいます。ですから、そのことは十分に承知しています。私たちは、常に先手を打つようにしています。自社でもサプライヤーでも、在庫を少し多めに作って、先手を打てるようにしています。
先ほどの質疑応答でも申し上げましたが、サプライヤーにサプライヤーについて質問し、潜在的な制約がどこにあるのかを探っています。そして最後に、人についてもう少し。人とは、トラック運転手のことかもしれません。現地にいる人の質、量かもしれません。
繰り返しになりますが、トラックで機材を運べないのであれば、私たちの仕事は成り立ちません。だから、複雑なビジネスなのです。私はこのチーム、特にこのことを深く考えているサプライチェーン部門と、本当によく働いてくれているオペレーション部門を賞賛します。
Charles Meade — Johnson Rice — アナリスト
第2四半期のガイダンスについてです。しかし、その嵐の中でDevonの経験はどのようなものでしたか。その嵐の血は、あなた方が経験したことの州平均を代表しているのでしょうか。あるいは、どのように異なっていたのでしょうか？
クレイ・ギャスパー — 最高執行責任者
天候の話をするときに少し巻き戻しますが、先ほどは本当に話せませんでした。しかし、第1四半期には4つの気象現象が発生しました。チームは全体的にだんだん良くなってきています。
これはおそらくMid-ConとPermianに関連したもので、第1四半期の間に、これらの事象に対応し、安全を確保し、環境事故を回避し、油井を保護し、復旧させるために顕在化したもので、第1四半期の業績にはこれらがすべて織り込まれています。それに伴い、ダウンタイムが発生しました。ご指摘の通り、第2四半期、つまり4月には、主にウィリストンで、かなり遅い春の大雪が降りましたが、パウダーのワイオミング州でも少し降りました。現場から聞いた話では、ほんの2、3日の間に26インチから40インチの積雪があったそうです。
雪で家に閉じこもり、井戸の様子を見に現場に行くことさえできない人がいます。現代的なオペレーションでは、井戸を遠隔監視することができますが、それができるのはある程度までです。しかし、それもある程度までです。しかし、油田全体が数フィートの雪に覆われていると、何が起こっているのかさえ見えません。
そのため、非常に大きなダウンタイムが発生しました。先ほどお話したような天候の変化もありました。その次の週末には、さらに10センチほどの雪が降り、その後にウィリストンでは雨が降り、ワイオミングではさらに大きな雪が降りました。しかし、チームはよく頑張ったと思います。
安全面での事故はなく、環境面でも特筆すべきことはありません。しかし、生産への影響はありました。ご指摘の通り、それはすべて織り込み済みです。80%というのは、私たちの事業にとっては誇張された数字だと思います。
その情報の出所が何なのかはわかりません。しかし、私たちはこの天候をすべて織り込んだ上で、生産見通しを立てました。
リック・マンクリーフ — 社長兼最高経営責任者（CEO
このチームは本当によくやってくれています。
スコット・クーディ — 投資家向け広報担当副社長
それでは。もう時間がないようですね。本日はDevonにご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。また、何かご質問がありましたら、いつでも遠慮なく投資家向け広報チームにご連絡ください。
ありがとうございました、良い一日を。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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