シスコシステムズ (NSDQ:CSCO)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
売り上げ未達の上ガイダンスを売り上げ・EPS共にミスしており株価は暴落です。時価総額が大きい200B$もあるのに-13%は酷いですね。
シスコシステムズ (NSDQ:CSCO)株価
シスコシステムズ (NSDQ:CSCO)2022年第3四半期決算説明会
Call participants:
Marilyn Mora — Head of Investor Relations
Chuck Robbins — Chairman and Chief Executive Officer
Scott Herren — Chief Financial Officer
Meta Marshall — Morgan Stanley — Analyst
Samik Chatterjee — J.P. Morgan — Analyst
Ittai Kidron — Oppenheimer and Company — Analyst
Simon Leopold — Raymond James — Analyst
Sami Badri — Credit Suisse — Analyst
Rod Hall — Goldman Sachs — Analyst
Tal Liani — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Paul Silverstein — Cowen and Company — Analyst
David Vogt — UBS — Analyst
Ben Harwood — New Street Research — Analyst
Tim Long — Barclays — Analyst
Amit Daryanani — Evercore ISI — Analyst
More CSCO analysis
2022年5月18日午後4時30分（米国東部時間）
オペレーター
シスコの 2022 年度第 3 四半期決算のカンファレンス・コールへようこそ。シスコの要請により、本日のカンファレンスは録音されています。ご異議がございましたら、ご遠慮なくお切りください。それでは、IR担当のマリリン・モーラをご紹介します。
奥様、どうぞ始めてください。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
皆様、シスコの 2022 年度第 3 四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。こちらはIR担当のマリリン・モーラ、そして会長兼CEOのチャック・ロビンス、CFOのスコット・ヘレンとご一緒します。もうすでに、決算発表のプレスリリースをご覧いただいているかと思います。また、決算補足説明資料を含むウェブキャストは、この電話会議の後、当社ウェブサイトの投資家情報セクションでご覧いただけます。
また、損益計算書、GAAPベースと非GAAPベースの調整表、貸借対照表、キャッシュフロー計算書、その他の財務情報は、当社のIRウェブサイトの財務情報セクションでご覧いただけます。この電話会議では、GAAP方式と非GAAP方式の両方の財務結果を参照し、特に断りのない限り、製品の結果は売上高で、地域別および顧客別の結果は製品受注高で説明します。本通話で行う比較はすべて前年同期比です。なお、本コールに添付される資料には、ウクライナ戦争および2021年度第3四半期の1週間延長による影響をまとめたスライドが含まれています。
本日ご説明する事項には、2022年度第4四半期および通期のガイダンスを含む、将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの情報は、当社が米国証券取引委員会に提出した書類、特に最近のフォーム 10-K および 10-Q で詳述している COVID-19 を含むリスクおよび不確実性を前提としたものであり、実際の結果は、将来に関する記述に含まれるものとは大きく異なる可能性がある重要なリスク要因を特定するものです。ガイダンスについては、この電話会議に添付されたスライドおよびプレスリリースも参照してください。シスコは、明示的な情報公開を行わない限り、四半期中の財務ガイダンスについてコメントすることはありません。
それでは、チャックにバトンタッチします。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
マリリン、ありがとうございます。2月にお話をしたとき、私たちは、供給や部品の問題、その他多くの逆風が当社や同業他社に影響を与えているにもかかわらず、楽観的に下半期の第3四半期を迎えていました。その楽観的な見通しを後押しした要因の多くは、今日も変わっていません。また、事業構造改革は順調に進展しており、当社の差別化された革新的な製品群により、顧客は様々な技術変遷を受け入れ、導入しています。
しかし、前回の決算発表以降、2つの予期せぬ事象が発生し、第3四半期の収益に影響を与えました。一つ目は、ウクライナでの戦争です。この結果、当社はロシアとベラルーシでの事業を停止し、それに伴う収益への影響を受けましたが、これについてはスコットが説明します。2つ目は、3月下旬から始まった中国でのCOVID関連のロックダウンに関するものです。
このロックダウンの結果、一部の重要部品がさらに深刻な不足に陥りました。このため、第3四半期に当初想定していた水準で製品を出荷することができなくなりました。第4四半期のガイダンスでは、ウクライナ戦争による売上への影響や、中国のCOVIDのロックダウンに関す る不確実性を考慮し、通常より広範な範囲を想定しています。このような不確実性があることから、私たちは現在の環境について現実的な見方をしており、見通しを慎重に立て、1 四半期ごとに判断しています。
今後数四半期における当社の業績は、このますます複雑化する環境において、需要への依存度は低く、供給の可 能性に大きく依存するものと考えています。このような状況の一部は、当社ではコントロールできないものですが、当社のチームは、これまで直面し てきた多くの要素問題を軽減するために、いくつかの緩和策に取り組んできました。これらの施策の効果は、来年度上半期に現れ始めると見込んでいます。次に、第3四半期の業績について、より具体的にご説明します。
先ほど申し上げたとおり、過去数四半期にわたって説明した多くのポジティブな要素は継続しており、その結果、当社のソリューションに対する需要は引き続き堅調に推移しています。製品の受注総額は前年同期比8％増となり、受注残高は前四半期比10％増、前年同期比130％増の150億ドルを大きく上回り、再び過去最高を更新しました。この勢いは、当社がお客様の将来において重要な役割を果たすことを再確認させるものです。また、事業構造の改革も順調に進んでいます。
第 3 四半期の ARR は 11％増加し、220 億ドルを超え、製品 ARR は 18％増加しました。また、300 億ドル超の RPO（履行義務）の残額を計上しました。また、非 GAAP 型 EPS はガイダンス範囲の上限を達成しました。これは、効果的な価格設定とコスト抑制により、販売台数の減少を補い、売上総利益と営業利益ともにガイダンス の上限を上回り、当四半期の最終損益目標を達成したことによるものです。
先ほど申し上げたことを再度お伝えします。当社の事業全体の基本的な原動力は強固なものです。短期的にはいくつかの課題に直面していますが、長期的な展望、お客 様の最も重要な課題への取り組み、そして目の前にある大きな機会への確信が変わるものではありま せん。先週は、グローバル・カスタマー・アドバイザリー・ボードを開催し、100 名近くのお客 様とお会いしました。
そして、一貫して、テクノロジーは戦略の中核であり、すべての活動においてさらに重要性を増しているということを、お客さまにお伝えしました。このことは、戦略だけでなく、ビジネス全体の変革の推進にもつながっています。シスコが採用したテクノロジーは、ビジネスの俊敏性を高め、より迅速に行動できるようにし、顧客に差別化された体験を提供する力を与えています。それでは、当四半期のハイライトに触れたいと思います。
私たちのビジネスのいくつかの分野では、引き続き強い需要が見られます。ウェブスケールビジネスは、データセンターからエッジに至るまで、顧客やエンドユーザーを大規模に接続し、サービスを提供するための機能を構築するお客様を引き続き支援し、好調を維持しています。このため、受注は引き続き好調で、50％以上の伸びを示し、4四半期累計では100％以上の伸びを示しました。新しいフランチャイズの獲得、デザインの受注拡大、ウェブスケールでのシェア獲得など、9四半期連続で堅調な需要を記録しています。
私は、この分野における当社の勢いのある前進を、大変誇りに感じています。また、シスコの歴史の中で最も急速に成長しているSPルーティングプラットフォームであるCisco 8000を含む、当社の400ギガソリューションの牽引力に非常に満足しています。さらに、Silicon One ポートフォリオ、ZR および ZR plus オプティクス、Acacia ポートフォリオの光ネットワーキング製品も引き続き好調に推移しています。製品売上高の観点からは、スイッチング、SPルーティング、ワイヤレス、セキュリティ、SD-WANなど、ポートフォリオの大半で堅調な需要があり、業績につながりました。
これらの分野は、差別化されたエクスペリエンスを提供するために、お客様が組織の迅速なデジタル化に向けた投資を継続的に行っていることを反映した業績となりました。今後、ハイブリッドクラウドへの移行、5G、400ギガ、IoT、ハイブリッドワーク、アプリケーションの爆発的増加により、次世代ネットワーキング、接続性、セキュリティ、観測性のソリューションに対するニーズが高まると考えられます。シスコは、エンドツーエンドのプラットフォームとソリューションで、お客様に提供できる体制を整えています。また、私たちのイノベーションのペースも非常に誇りに思います。
当四半期、シスコはネットワーキングとクラウドのポートフォリオ全体にわたる新たなイノベーションと、エクスペリエンスとハイブリッドワーク環境を強化する技術を発表しました。また、ネットワークの障害を学習、予測、回避するための新しい予測型ネットワークも発表しました。さらに多くのイノベーションを用意しており、6月に開催されるRSAとCisco Liveで発表する予定です。イノベーションに対する深い情熱に加え、シスコの社員は、私たちが構築するテクノロジーと、すべての人にとって包括的な未来を実現するために結集する目的の両方を通じて、世界をより良い場所にするためのユニークな機会を持っていると信じています。
このようなテクノロジーと目的の交差が、当社が2年連続でフォーチュン誌およびGreat Place to Work誌の米国における「働きがいのある会社」第1位に選ばれた理由であると考えています。要約すると、当四半期は明らかに期待通りの展開とはなりませんでしたが、需要は引き続き堅調であり、当社ビジネスのファンダメンタルズは強固なものであると言えます。私たちは、インベスター・デイで発表した戦略の実行に引き続き注力していきます。
また、イノベーションの強力なパイプラインを市場に投入する一方で、予測可能性と俊敏性を高めるため に事業を変革することに引き続き注力していきます。私たちは、長期的な成長と目の前にあるビジネスチャンスに引き続き確信を持っています。信じられないほどダイナミックな環境の中で、献身的に、集中的に、そして卓越性をもって業務を遂行し ている世界中のチームの皆さんに感謝したいと思います。彼らは、比類なき革新性、回復力、そして決意をもって、お客さまに焦点を当て続けています。
それでは、スコットに電話をつなぎます。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
ありがとう、チャック。先ほどチャックが説明したような困難な状況にもかかわらず、製品受注、純利益、1株当たり利益は堅調な伸びを示しました。製品受注の伸びは、当社のポートフォリオのほとんどが好調であったことに加え、規律ある支出とサプライチェーン・マネジメントが収益性を牽引しました。総売上は前年同期比横ばいの128億円となりました。
非GAAPベースの営業利益率は34.7%で、ガイダンス範囲の上限を上回る110ベーシスポイントの上昇となりました。非GAAPベースの当期純利益は36億ドル（3％増）、非GAAPベースの1株当たり利益は0.87ドル（5％増）で、ガイダンス範囲の上限を上回りました。3月にロシアとベラルーシの両地域で事業を停止し、売上高に約2億ドル、成長率で2％のマイナスの影 響を与えました。歴史的に見ると、ロシア、ベラルーシ、ウクライナを合わせた総売上は当社の総売上の約1％に相当します。
当四半期の影響は、未回収の債権やその他の項目に対して計上した追加費用により、過去の実績より若干高くなりました。なお、昨年の第3四半期には1週間分の売上が追加されており、21年第3四半期の総売上高は約3～4％ポイント増加しています。また、前年同期の総収入の伸び率に、1週間の追加分とウクライナ戦争の影響を加味した場合、約5％の伸び率となります。第3四半期の売上をより詳細にみると、製品売上は94億円で、3％の増加となりました。
サービス収入は34億円で、8％減少しました。これは、前年の余分な1週間とウクライナ戦争が、合わせて約8％ポイントの成長率に影響を及ぼしたためです。製品別では、セキュアでアジャイルなネットワークが堅調で売上は4％増、スイッチングはNexus 9000のデータセンター向けスイッチングが好調で、キャンパススイッチングはCatalyst 9000とMerakiのスイッチング製品に牽引され成長しました。ワイヤレスは、WiFi-6製品やMerakiワイヤレス製品など、当社のポートフォリオ全体が好調であったため、2桁の伸びを示しました。また、サーバーも堅調な伸びを示しました。
エンタープライズ・ルーティングは、主にエッジとアクセスによって減少しましたが、SD-WANの好調によってわずかに相殺されました。インターネット・フォー・ザ・フューチャーは、Cisco 8000の2桁成長を含むアカシア、光、オプティクス、コアネットワーキング製品の好調により、6%増となりました。コラボレーションは、会議、通話、コンタクトセンター製品の減少により7%減となりましたが、コミュニケーション・プラットフォーム・アズ・ア・サービスの継続的な拡大により一部相殺されました。エンドツーエンドのセキュリティは、ポートフォリオの大半で幅広い強みを発揮し、7%増となりました。
ゼロ・トラストポートフォリオは、デュオの好調なパフォーマンスに牽引され、2桁の伸びを示しました。最適化されたアプリケーション体験は、SaaSベースの製品であるThousandEyesとIntersightの両方が2桁の伸びを示し、8%増となりました。サブスクリプションとソフトウェアへのビジネスシフトに伴い、変革の指標は引き続き進展しています。ソフトウェアの総売上は37億円で、製品部分は1％減少し、3％の減少となりました。
ソフトウェア売上高の総増加率は、前年度の余剰週とウクライナ戦争の複合的な悪影響を除けば、5ポイント上 昇したことになります。ソフトウェア収入の83％がサブスクリプションベースで、前年同期比1ポイント増加しました。サブスクリプション収入合計は55億円となり、4％減少しました。サブスクリプション収入合計は、前年の余分な週とウクライナ戦争による複合的なマイナス影響を除けば、7ポイント増加したことになります。
サブスクリプション収入合計は、シスコの総収入の43％を占めています。ARR（年換算経常収益）は224億円で、製品のARRが18％という力強い伸びを示し、11％増となりました。また、残存履行義務（RPO）は302億円で、7％増加しました。製品RPOは13％増、サービスRPOは3％増、そして短期RPOの合計は9％増の162億円となりました。
第3四半期の製品受注は、ほとんどの事業で好調に推移し、8％の堅調な伸びを示しました。地域別では、米州が9%増、EMEAが4%増、APJCが11%増となりました。顧客別では、コマーシャルが19%増、サービスプロバイダーが8%増、公共部門が4%増、エンタープライズが横ばいとなりました。非GAAPベースの売上総利益率は、前年同期比70ベーシスポイント減の65.3％となり、ガイダンス範囲の上限を上回りました。
製品売上総利益率は 80bp 低下して 64.1％、サービス売上総利益率は 20bp 上 昇して 68.9％となりました。製品売上総利益率の低下は、主に供給制約に関連する継続的な部品コストの上昇、ならびに運賃および物流費の 上昇によるものですが、強力な価格変動の影響により一部相殺されました。当社は、当社及び同業他社が業界全体で直面している供給制約に対処するため、引き続き努力しています。供給不足の規模を示すと、部品番号 41,000 のうち、重要な約 350 の部品が第 4 四半期に供給不足となる見込みです。
当社のサプライチェーン・チームは、これらの欠品を解消するため、複数の選択肢を積極的に追求しています。製品受注が堅調に推移したことにより、ハードウェア、ソフトウェアともに受注残が大幅に増加し、 過去の水準を大きく上回りました。チャックが述べたとおり、最終製品の受注残は150億円超、ソフトウェアの受注残は20億円超となり、ともに前四半期比で10％増加しました。なお、受注残は302億円および残りの履行義務の一部には含まれません。
第3四半期末の現金、現金同等物および現金同等物から成る投資残高は201億円となりました。当四半期の営業キャッシュフローは、前年同期比6％減の37億ドルとなりましたが、これは主に、将来の供給を確保するための前払い金によるものです。これらの前払い金は、当四半期の営業キャッシュ・フローに前年同期比9％ポイントのマイナスの 影響を与えました。資本配分に関しては、当四半期に18億円の株主還元を行いました。その内訳は、16億円の四半期現金配当と約2億 5,000万株の自社株買いです。
累計では、現金配当と自社株買いの合計で約100億円を株主に還元し、取締役会の決議により170億円超の自社株買いを実施しました。要約すると、当社は非常に複雑な環境の中で、ビジネスモデルの転換を進め、大きな成長機会を活かすため にイノベーションへの戦略的投資を行い、対処可能な市場を拡大しながら、事業を進めています。次に、第4四半期の財務見通しについてご説明します。供給面では、第3四半期に経験した課題が第4四半期にも継続すると見込んでいます。
来期の売上成長率は、マイナス1％からマイナス5.5％の範囲になると予想しています。非GAAPベースの売上総利益率は64％から65％の範囲になると予想しています。非GAAPベースの営業利益率は31.5％から33.5％の範囲、非GAAPベースの1株当り利益は0.76ドルから0.84ドルの範囲になると予想しています。22年度通期については、以下の通りガイダンスを発表します。
売上高は前年度比2％から3％の範囲内で成長すると予想しています。非GAAPベースの1株当り利益は、前年同期比2％から5％増の3.29ドルから3.37ドルの範囲になると予想しています。第4四半期および通期のガイダンスでは、非GAAPベースの実効税率を19％と想定しています。それでは、マリリンに代わって、質疑応答に移りたいと思います。
マリリン・モラ — インベスター・リレーションズ部門責任者
スコット、ありがとうございます。ミシェル、Q&Aを始めましょう。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。モルガンスタンレーインベストメントリサーチのメタ・マーシャルです。どうぞよろしくお願いします。
Meta Marshall — Morgan Stanley — アナリスト
素晴らしい ありがとうございます。チャックさん、もしよろしければ、御社の顧客から見たマクロ的な状況を教えていただけませんか？企業向け受注が前年比横ばいなのは知っています。マクロ環境全般、あるいは為替やインフレの状況を踏まえて、顧客の行動に何か変化が見られるでしょうか。ありがとうございます。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
はい、Metaさん。ありがとうございます。需要の問題については、いくつか指摘したいことがあります。まず、ロシアとベラルーシで計上を見送った2%の受注を除けば、前年度の10%の成長に対して10%の成長でした。
ですから、この点については満足しています。お客様からは、今のところ大きな変化の兆候はありません。お客様からはそのような声は聞こえてきません。2週間前に開催したグローバル・カスタマー・アドバイザリー・ボードでも、100社の大口顧客が参加し、彼らが達成しようとしている戦略的なプロジェクトについて話していました。
最後に、企業向け製品についてですが、前四半期は37%の成長を記録しました。ただ、私たちがエンタープライズを定義する方法は、名前のある顧客の限られたリストであることを念頭においています。そのため、より大きな塊になる傾向があります。業界における企業の定義は、当社の企業向けビジネスとコマーシャル・ビジネスの組み合わせになります。
ですから、市場で言われていることと比較するために、この合算した数字をお見せしようと思いました。エンタープライズとコマーシャルを合わせると9％の成長ですが、ロシアの影響を除くと12％の成長で、12ヶ月後ベースでは28％の成長となっています。ですから、私たちは現在見ている需要シグナルに満足していますし、お客様も今のところ違うことを言ってはいません。
Meta Marshall — Morgan Stanley — アナリスト
素晴らしい、ありがとうございます。ありがとうございます。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。J.P.モルガンのサミック・チャタジーです。どうぞよろしくお願いします。
サミック・チャタジー — J.P.モルガン — アナリスト
私の質問に答えてくれてありがとうございます。第4四半期は第3四半期とほぼ同じか、あるいは少し下がるということですが、これは歴史的に見ても、あまり例がないことだと思います。これは本当に供給環境を反映したものなのでしょうか。それとも、地政学的な状況から派生する他の需要の側面が影響しているのでしょうか? また、そのような状況はいつ頃解消されるのでしょうか？ありがとうございました。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
サミック、すばらしい質問ですね。まず基本的な答えから申し上げますと、第4四半期のガイドには需要の反映の問題はなく、それは第4四半期のガイドとは何の関係もありません。なぜそのようなことになったのかを説明させてください。
皆さんに理解していただくために重要なことだと思います。第3四半期の業績を見ると、収益の観点からは、ロシアでの事業停止による2億ドルの影響と、それに伴う収益の評価損が発生しています。これは一過性のものです。それから、思い起こせば私たちの四半期は4月末に終了します。
他の企業では、3月末までに四半期を終了するところがほとんどです。そのため、中国のロックダウンは四半期を通じて発生しました。上海では、3月27日から今日まで閉鎖されました。深圳は3月27日から今日まで閉鎖されましたが、1週間後に再開されましたので、上海の状況についてお話します。
つまり、ロシアから2億円、そして中国から電力供給が受けられなかったことが原因で3億円ということです。つまり、単純な話です。例えば、1万1,000個のPCBアセンブリを製造しましたが、ロックダウンのために電源が手に入りませんでした。これが第3四半期に起こった単純な事実です。
第4四半期になると、上海のロックダウンのことを考えると、上海には当社の電源に使用される部品がたくさんあります。上海には当社の電源に使われる部品がたくさんあるので、その部品が手に入らないのです。上海は今、6月1日に開放すると言っています。それが何を意味するのか、また、どのような意味を持っているのか、私たちにはよく分かりませんが、上海が開放されれば、供給が開始されることになります。
上海が開放され、輸送ロジスティクスが開始されると、高度な混雑が発生すると思われます。港湾や空港のキャパシティをめぐる競争も激しくなるはずです。第4四半期にこの問題を解決することは不可能だと考えており、それが第4四半期のガイダンスにつながったのです。ですから、このトップラインの数字が良くないように見えても、何が起こったのかについては非常にシンプルに説明することができます。
ご質問の続きですが、いつ頃良くなるとお考えですか？もし中国が開放され、電力供給がより自然に行われるようになると仮定すると、このような状況になると思います。また、この6ヶ月から9ヶ月の間に、当社のチームは多くの緩和策に取り組み、100以上の製品を再設計し、部品の多様性を確保しました。ですから、ある程度改善されるのはその時期だと考えています。
この90日間を乗り切らなければなりませんが、私たちが見ているもの、そしてその改善の時期について、できる限り透明性を持ってお話ししたいと思います。
Samik Chatterjee — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとうございます。私の質問に答えてくれてありがとうございました。
マリリン・モラ — インベスター・リレーションズ部門責任者
サミックさん、ありがとうございます。次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。オッペンハイマーからイッタイ・キドロンです。お先にどうぞ。
Ittai Kidron — Oppenheimer and Company — アナリスト
ありがとうございます。どうも、皆さん。チャック、サプライチェーンについて少し掘り下げてみたいと思います。同業他社よりもはるかに大きな影響を受けているように見受けられます。
中国へのエクスポージャーが他の企業にはないほど高いのかどうかを判断したいのです。また、なぜ御社が他の数社に比べて際立っているのか、その理由を教えてください。また、貴社は4月期、他の企業は3月期だったようですが、4月下旬に報告書を提出し、どの企業も何のシグナルも出していないそうですね。明らかに、4月に何が起こっているのかわかっていながら、何も言っていないのです。地政学的にウクライナ、ロシア、そして中国に関連するリスクがありますが、明らかにCOVID政策にも表れています。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、ありがとうございます。どちらもいい質問ですね。最初の質問については、最大の差別化は4月だったと思います。私たちと同じように、4月の影響をフルで報告している同業者と話しましたが、私たちにとっては4月の問題ではありませんでした。
ですから、今、ポートフォリオ全体でこの質問を正規化した場合、私たちは皆、異なるコンポーネントを含む製品を設計しています。そのため、製品に組み込んだ部品に固有の問題が発生する可能性もありますし、ある部品を製品に組み込んだことで独自の優位性を持つこともあります。このように、当社独自の問題や、他の企業も同じような問題を抱えているかもしれませんが、一般的な問題を解決するために再設計を行っているのです。一般的な問題として、4月という時期が原因だと考えています。
また、私たちは大量に生産しています。一般的には、これは大きな利点だと思われるかもしれませんが、視点を変えてみると、あなたが言及されている多くの競合他社が四半期を通して出荷した量よりも、当社の四半期の最終週に出荷した量の方が多いのです。ですから、この問題は、私たちがより大きな数字で表示されるだけのことなのです。もし競合他社が同じ問題を起こした場合、当社にとっては2,000万ドルの影響かもしれませんが、2億ドル、4億ドルの影響になるかもしれません。
これが1つ目の問題です。もうひとつは、私たちは常にグローバルなサプライチェーンを評価しているということです。これは一国の問題ではなく、レジリエンス（回復力）の問題なのです。過去15年から20年にわたりサプライチェーンを設計してきた業界ですが、現在抱えているすべての問題に対処すると同時に、それを進化させていることは誰もが認識していることでしょう。
ですから、私たちのチームは2つの課題を抱えています。しかし、私たちは常に地理的な回復力を高めています。例えば、COVID以前は、地域の冗長性は確保されていましたが、ある国がシャットダウンした場合の計画は持っていませんでした。しかし、私たちのチームは今、そうしたあらゆることに取り組んでおり、いつでもそれを継続することができます。
Ittai Kidron — Oppenheimer and Company — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
マリリン・モラ — インベスター・リレーションズ部長
Ittaiさん、ありがとうございます。次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。レイモンド・ジェームズのサイモン・レオポルドです。先にどうぞ
Simon Leopold — Raymond James — アナリスト
質問を受けてくださってありがとうございます。うまくいけば、私はここで意味をなすと思いますが、私はこれを試してみたいと思います。御社の売上総利益率は、四半期、見通しともに比較的堅調に推移しているように見えますが、売上高は、同業他社とは逆の結果となっていますね。この問題の一因は、ブローカーが二次市場や三次市場に対して非常に高い手数料を支払っていることにあるのではないかと思うのですが、そのようなことをしなかったために収益を上げることができず、粗利益率を向上させることができたのでしょうか？私は、同業他社と比較して、売上は少ないが粗利率は高いという御社のやり方を理解しようとしているのです。
それは意味があるのでしょうか？
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、その通りです。まずは私から、それからスコットに少し話してもらいたいと思います。まず第一に、私たちはブローカー市場において非常に積極的な買い手です。
私たちの購買力があれば、まず私たちに声がかかるのは想像がつくと思います。だから……いや、それは関係ないですね。実際、私たちはサプライチェーン・チームと多くの時間を過ごし、彼らが最近ブローカー市場で製品を購入した例を教えてくれました。だから、それは関係ないと思います。
しかし、そこで何が起こったのかについては、スコットが説明してくれるでしょう。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
素晴らしい質問ですね、サイモン。思い起こせば、今年は2回の値上げを行いました。1回目は暦年の終わり頃に、2回目は第2四半期の初めに実施しました。そのとき私たちは、「値上げはいつから始まるのか」と質問されましたが、「値上げはいつから始まるのか」と答えました。というご質問をいただきますが、第3四半期末にはその効果が現れ始めると思いますと申し上げました。
部品供給に関するサプライチェーンの問題で出荷台数は減少しましたが、強力な価格設定によってそれを相殺することができました。実際、第3四半期の価格設定は160ベーシスポイント上昇しました。ですから、部品供給による単価の影響はありますが、価格面で実現しつつあるいくつかの施策によって相殺されました。私たちはあらゆる手段を積極的に追求しています。
そのためには適格なベンダーでなければならないので、さまざまなソースを同時に適格化する作業を行っています。ブローカーを通じてであれ、ベンダーから直接であれ、ブローカーや代理店を通じてであれ、あらゆるチャネルを積極的に追求しており、それが私たちにとって少し逆風になっています。
Simon Leopold — Raymond James — アナリスト
ありがとうございました。
マリリン・モラ — インベスター・リレーションズ部門責任者
ミシェル、次の質問をどうぞ。
オペレーター
ありがとうございます。クレディ・スイスのサミ・バドリです。どうぞ。
Sami Badri — Credit Suisse — アナリスト
こんにちは、ありがとうございます。まず、8％と報告された製品受注の伸びについて確認したいのですが。製品受注の伸び率に、価格上昇がどの程度寄与しているのか、教えていただけますか？それが最初の質問です。それから2つ目の質問ですが、ロシアやウクライナの影響を考慮しても、企業向け売上が0%である理由を知りたいのです。何が起こっているのか、もう少し詳しく調べてみたいのですが？
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
わかりました。まず、値上げについてはScottに補足してもらいますが、まず第一に、値上げは当社の成長に大きな影響を与えませんでした。当時は、コスト増を相殺するようなパススルー価格を設定していただけなのです。そして正直なところ、その後、さらにコストが発生しました。
そのため、現在では、発生したコストをすべて回収できていない状態です。今、値上げを繰り返しているのです。これが1つ目の答えです。2つ目は、先ほど申し上げたように、同業他社や業界がエンタープライズをどう見ているか、どう評価しているかということですが、前四半期はエンタープライズとコマーシャルを合わせて、9％の成長、ロシア抜きでは12％の成長だったはずです。
ですから、この2つの事業が合わせて9%の成長をしているということは、需要がまだあるということだと考えています。また、通常、需要の勢いが変わる先行指標となるコマーシャル・ビジネスを見ると、この四半期は19%成長しています。ですから、心配はしていません。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
はい。ご質問の最初の部分ですが、第3四半期に見られた価格設定による160ベーシスポイントの影響は、売上高に反映されています。もちろん、予約から収益につなげるためには、まずバックログを経由して実現する必要があります。したがって、予約への影響は定量化されていませんが、160ベーシスポイントより少し高くなると思われます。
サミ・バドリ — クレディ・スイス — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。ゴールドマン・サックスのロッド・ホールです。先にどうぞ。
ロッド・ホール — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ご質問ありがとうございます。私は、今回の件で、投資家の主な疑問は、この製品受注にあると思うので、戻ってきたいと思います。あなたがおっしゃっていることはすべて聞いています。
前四半期の動きを見ると、通常の季節性よりもかなり低い値になっていると思います。製品受注が前年比10%増であったとしても、前四半期比では1桁台半ばの減少で、通常の季節性よりはるかに低い数字です。しかし、製品受注は歴史的な高水準から脱したところです。そこで質問なのですが、来期に向けた製品受注の見通しについてお聞かせいただけますか？製品受注が2019年7月の水準まで落ち込むというシナリオも考えられますので、その場合は2桁の減少になりますが、それでも製品受注は好調な領域にあります。
もしそれが意味をなすのであれば。そこで、このような軌道がどのようなもので、これらの受注が時間とともにどのように正常化するのか、もう少し詳しく教えていただければと思います。それから、フォローアップが必要かもしれません。ちょっと長い質問になってしまいましたが。ありがとうございます。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
ロッド、あなたは正しい方法で考えていますね。私が考えていることとまったく同じように考えているのです。ですから、まず最初に申し上げたいのは、現在の状況や受注状況を見ていると、季節性というのはもうないと思うのです。あるお客様とは、18ヶ月の計画を立てていました。
前四半期に18ヶ月分の注文を受けたお客様が、今四半期は3社ほど注文を減らすかもしれません。つまり、これは非常に難しいことなのです。そこで私が注目するのは2点です。なぜなら、ある四半期から次の四半期への需要の勢いは、ある種のデルタを見なければならないからです。
1%で30%の成長、15%で30%の成長というのは、需要の勢いが衰えていることになりますから。これが私の考える計算方法です。これが、私たちが注目していることのひとつです。しかし、もうひとつは、おっしゃるとおり、30%という数字と比較する場合、2年前に戻って本当の評価をしなければならないと思っています。
これまでお話ししてきたように、どの程度かはわかりませんが、おっしゃるとおりだと思います。しかし、おっしゃるとおり、2年前にさかのぼって分析しなければ、今、何が見えているのかを実感することは難しいでしょう。1年後、さらに4四半期後、このような状況を経験すれば、おそらく正常な、正常な見解に到達できると思います。先ほども申し上げたように、受注需要の伸びが収益の伸びを遅らせるような局面を経て、この2つがより予測可能なモデルに戻るようなところに到達することを期待しています。
Rod Hall — Goldman Sachs — アナリスト
そうですか。それは素晴らしいことです。チャックさんは多くのCIOやCEOに話を聞いたと思いますが、人々は今何を考えているのでしょうか？どこを見ても悪いニュースばかりで、人々がお金をたくさん使いたいと感じているとは信じがたいのですが、気になるのは — それでも需要はまだかなりあるようなので、あなたが人々から何を聞いているか、会話のトーンはどうなっているかということです。
Chuck Robbins — 会長兼最高経営責任者（CEO
COVIDは、お客さまのテクノロジーに対する考え方のすべてを変えたと思います。COVID以前は、多くのお客様が支出を抑えようとするとき、テクノロジーへの支出を止めていたと思います。COVIDは、そのような決断の影響を感じさせたと思います。そして、お客様を差別化するための重要なプロジェクトや、インフラの近代化、ハイブリッドワークのサポート、競合他社に遅れをとらないようにするためのプロジェクトを止めることには、非常に慎重になるはずです。
つまり、CEOや公共部門のリーダーたちがテクノロジーやその重要性についてどのように考えているかということと比較すると、日々異なっているのです。3年前にテクノロジーは本当に重要だと考えていたとしても、今日の彼らの理解は大きく異なっています。ですから、彼らがそのような決断をしないとは言いません。ただ、彼らがそのような決断を下すには、より高いハードルがあると思うのです。
ロッド・ホール — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございました。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ担当
次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。バンク・オブ・アメリカからタル・リアーニです。どうぞ、お聞きください。
Tal Liani — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
どうも、皆さん。私はまだ来年のモデルを作るのが難しいのですが、それは受注の高い伸び率をまだ比較し始めたばかりだからです。というのも、受注の高い伸び率をまだ比較し始めていないからです。次の四半期には30%になります。
そして、30％の四半期が複数回あるわけです。その時点で、サプライチェーンが良くなって、売上高が加速するはずなのですが、受注の伸びは加速するどころか、減速しています。今後数四半期を見た場合、受注が大幅に減少し、もしかしたらマイナスになる可能性もあり、同時に売上もマイナスになる可能性があります。つまり、次の数四半期についてどう考えればいいのか、理解しようとしているのです。
ありがとうございます。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
スコット、受けるか？
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
そうですね、タルさん、前四半期、そして今四半期もお伝えした統計の一つに戻って考えてみてください。現在、バックログは150億ドルを超える製品となっています。その中で、20億ドル以上のソフトウェアがバックログに残っています。これに300億ドル以上のRPOを加えると、約450億ドルの売上がまだ収益に反映されていないことになります。
ですから、来年のモデルを考える際には、収益の伸び率やペースが供給量に依存するのか、それとも四半期ごとのブッキングの伸び率に依存するのかを考える必要があると思います。これが、私の考える方法です。
Tal Liani — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
受注動向についてですが、受注はドル建てですが、すべての製品が同じような傾向を示しているわけではありません。サービスプロバイダー側など、貢献度が非常に高い製品もあります。そこのトレンドは、エンタープライズなどのトレンドよりも良いのではないかと推測しています。では、このような注文の数字から、注文の数字だけをもう少し掘り下げて、注文の伸びが良いところと悪いところを教えていただけますか。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
その一部は、オンラインにアップするスライドでご覧いただけると思います。また、プレスリリースにも掲載されるかもしれません。エンタープライズの話をしました。しかし、ロシアとベラルーシでの事業停止決定の影響を補正すると、受注は3%増になります。
前四半期は37%増、前々四半期は30%増でした。このように、企業向けというのは、先ほどチャックが話したように、当社の最大の顧客です。そのため、このビジネスには多少のばらつきがあります。しかし、12ヵ月後の累計では非常に好調です。
特にWebスケールでは、引き続き素晴らしい成長を遂げています。電話会議でもそのような統計データをお見せしました。これらは好調に推移しています。公共部門は引き続き持ちこたえています。
公共部門の需要は引き続き好調です。コマーシャルは、パンデミックに突入したときに、他の売上が落ち込む前にコマーシャルが落ち込むという話をしたのを覚えていますか？しかし、’20年度後半に状況が回復し始めると、売上は増加しました。これは、私たちにとって先行指標となる傾向があります。
また、前四半期の受注成長率は19%増でした。ですから、もしこれが先行指標であるならば、そして確かにそうであったならば、今のところ需要に弱さは見受けられないということです。
Tal Liani — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。
マリリン・モラ — インベスター・リレーションズ部長
ありがとう、タルさん。次の質問をどうぞ。
オペレーター
ありがとうございます。コーウェンのポール・シルバースタインです。どうぞ、どうぞ。
ポール・シルバースタイン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
2つほど質問させてください。まず、あなたが3億ドルというのは、第3四半期に高い収益をもたらすものだと言っているのを聞いた気がします。第4四半期に予想される収益への影響は何なのか、聞き取れませんでした。そのリストを教えていただけますか？
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
こんにちは、ポール。ありがとうございます。そうですね、第3四半期は、期待値やその他もろもろを正確に把握していたので、それを明確にするのは非常に簡単でした。しかし第4四半期は、いつ開放されるのか、どれだけの利益が得られるのか、などといったことを理解する能力がありません。
ただ……私たちは現実的に考えて、ドアを開けることができると考えているだけで、特に電源に関連付けるのはかなり難しいのです。しかし、今見えている問題のほとんどは、今問題になっているのは、中国が再び開放され、製品が出荷されるようになることです。では、Scott、何か追加したいことはありますか？
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
第3四半期は電源が制約となり、その問題の一部は、制約が四半期後半に生じたことでした。上海がロックダウンしたとき、すぐにその影響が出たわけではありません。上海の封鎖が始まってすぐには影響が出ませんでしたが、4月の後半に影響が出ました。他の多くの同業他社は四半期内ではありませんでした。
しかし、単純化しすぎてはいけないと思いますし、そのように導いてはいけません。電源だけではありません。さまざまな分野で問題が発生しています。4万1,000個もの部品がありますが、そのうちの350個に供給上の懸念があると言いましたので、規模感をお伝えしようとしました。
私たちは毎日その問題に取り組んでおり、毎日そのうちのいくつかが解決され、さらに毎日そのリストに追加されることになります。ですから、残念ながら、1つか2つだけで、それが何であるかを正確に示すことができれば便利なのですが、そうではありません。非常にダイナミックな状況なのです。Q4をスクロールしていく中で、良くも悪くもなるとは想定していませんし、それがこのガイドに組み込まれています。
ポール・シルバースタイン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
しかし、ChuckとScottに明らかな疑問があるのですが、10億ドル、あるいは10億ドル以上のガイダンスの不足が、街頭での予想に転じたということですが、それはすべてあなたが持っている見通しの欠如、懸念 — 供給に関して当社が持っている理解できる懸念なのでしょうか? それはすべて供給面のことなのでしょうか？また、受注の減速や需要の質について多くの質問がありましたが、ガイダンスの不足分は需要に関する懸念なのでしょうか、それともすべて供給側の問題なのでしょうか？
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
ゼロです。第4四半期のガイダンスに需要の影響はありません。
ポール・シルバースタイン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
100％供給です。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者（CFO
100％供給です。
ポール・シルバースタイン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
もう1つ、このトピックについて簡単に説明します。御社のオーダーブックの直線性を見てみましょう。通常、収益の直線性について話をするのは承知しています。しかし、四半期中、四半期後、この電話会議の前までの受注の直線性を見てみると、どうでしょうか？
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
ごく普通のことです。
Paul Silverstein — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
では、劣化はまったく見られないということですか？
Scott Herren — 最高財務責任者（CFO
いいえ。
Chuck Robbins — 会長兼最高経営責任者
第3四半期は、通常のパターンで推移しています。そして、ポール、覚えておいていただきたいのは、3四半期で30％ということで、少し歪んでいるということです。もし1年半前に戻って、1年前の10%の四半期に加え、10%の製品受注を伸ばすと言ったら、私たちはかなり満足したことでしょう。ただ、計画購買がたくさん組み込まれていたのに、330sも落ちてしまったので心配しているところです。
だから、それをお伝えします。もちろん、次の四半期には最新情報をお伝えしますが、今のところ大きな変化は感じられません。
ポール・シルバースタイン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
チャックさん、ひねくれた見方をすれば、前四半期はあなたが話しているようなことは何もなかったと言うかもしれませんね。前四半期は3四半期連続で30％以上の成長だったと聞いています。あなたは宣伝もせず、予想される減速についても助言もせず、減速を見ようともせず、今になって調子を変えているのです。私は悪魔の証明をしているだけなのですが……。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
ポール、それは結構なことです。しかし、私たちは将来の収益予想に関するコメントを一切していません。
ポール・シルバースタイン — コーエン・アンド・カンパニー — アナリスト
わかりました。渡しておきます。ありがとうございます。ありがとうございました。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ担当
ありがとう、ポール。次の質問です。
オペレーター
ありがとうございます。UBSのデヴィッド・ヴォークトです。先にどうぞ。
David Vogt — UBS — アナリスト
素晴らしい。皆さん、私の質問に時間を割いていただきありがとうございます。バックログと短期的なRPOについて補足があります。私が間違っていなければ、貴社の短期RPOは前四半期比横ばいのおよそ162億から163億だと思います。
前四半期比10億ドル増の受注残を計上した場合、サプライチェーンの制約や同業他社が言っているようなことを考慮すると、来年に向けた収益の軌道はどうなるのでしょうか? チャックさんは季節性がないとおっしゃいましたが、可能性としては、今年を終えた時点で、来年および上半期は現在と同じような収益率でスタートできるかもしれません。つまり、売上がどのように推移するかを考えると、その可能性は現実的なものなのでしょうか？それから、簡単な説明とフォローアップがあります。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
RPOについては、162億ドルの短期RPOで、9%増加しています。短期とは、今後12カ月間に収益が計上されることを意味します。第4四半期に入り、短期RPOがどのように成長するかは、第4四半期末にお知らせしますので、23年度末にはその感覚をつかんでいただけると思います。
David Vogt — UBS — アナリスト
素晴らしい。それから、フォローアップとして。しかし、御社のオーダーブックや顧客からの需要の観点から見た場合、長期的な需要を満たすために適切なコンポーネントやパーツを確保するために、御社の観点から見てピークとなるコミットメントの場所をどのようにハンディキャップするのでしょうか？そうですね。今期の受注成長率が8％から減速し、最終的にはさらにもう少し減速する可能性がありますが、これらの指標については、1～2四半期前に考えていたよりももう少しピークに近づいているのでしょうか？
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
その点については、2つの観点から触れてみたいと思います。1つは、受注残がいつピークを迎えるかということで、これは予想していませんが、第4四半期に再び増加しても不思議ではありません。もうひとつは、第3四半期に購入予約が大幅に増加したことです。先ほどの質問に戻りますが、サプライチェーン・チームが部品調達に十分に積極的でなかったため、購入予約がかなり高い水準に設定され、在庫もかなり高い水準にあります。これは、いくつかの重要な部品の供給制約を解消することで、実際にそれを迅速に完成品に変換し、その製品を求めるお客様の手に届けることができるようにするためのものです。
では、今がピークなのか、それとも第4四半期や第1四半期がピークなのか、それは我々が追い求めている重要部品の供給状況の流動性に大きく依存するのでしょうか？
David Vogt — UBS — アナリスト
ありがとう、スコット。
Scott Herren — 最高財務責任者
ご理解いただけたでしょうか？私たちは記録的な受注残と記録的な在庫の両方に座っており、それは互いに対照的であるように見えます。しかし、そうではありません。私たちは今あるパーツを手元に置いており、あとは残りのパーツを入手してセットを組み上げ、出荷するのみです。
David Vogt — UBS — アナリスト
そうですね。いいえ、それは理にかなっています。キャッシュフローへの転換について理解しようとしていたので、助かりました。ありがとうございます。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
わかりました。次の質問をお願いします。
オペレーター
ありがとうございます。ピエール・フェラーグ、ニュー・ストリート・リサーチよりお願いします。
ベン・ハーウッド — ニュー・ストリート・リサーチ — アナリスト
こんにちは、質問をお受けいただきありがとうございます。ピエールの代理のベン・ハーウッドです。いくつか質問があります。まず、4月に発生した問題の大半についてお話がありました。
フルコストは予想より4～5％低かったということですが、これは生産性が10％程度高かったということでしょうか？これは、生産性が想定より10％～15％程度低かったということでしょうか？次に、第3四半期、第4四半期の需要環境はどうなるのでしょうか。2023年まで波及するとお考えでしょうか？また、その自信の根拠は何でしょうか？また、その失われた需要をどのようなタイムフレームで満たすべきでしょうか？ありがとうございました。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
スコットさん、いかがでしょうか。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
ご質問の最初の部分についてですが、私はあなたの計算に正確に従ったわけではありませんが、私たちが話した期待値に対して、そうですね、4月に、明らかにロシアとベラルーシの事業を停止するという決定が、四半期に2億ドルの影響を与えたという話をしました。そのほとんどは、2ヶ月分の収益を見送ったもので、その中で償却しなければならない債権もありました。サプライチェーン面では、この差額の残りを当四半期の予想値で埋め合わせることができたと思います。
ご質問への回答は以上です。私は、あなたが何を言わんとしているのか、よく理解できていません。
Ben Harwood — New Street Research — アナリスト
私が申し上げたのは、私たちが予想を下回ったという金額は、直線的な観点から4月に予想される金額を見ると、そのうちの一定の割合であったということです。ですから、数学的な問題であり、おそらく正しいのでしょうが、私たちは確認していません。
スコット・ヘレン — 最高財務責任者
そうですね、実はそういう意味では考えていないんです。
Ben Harwood — ニュー・ストリート・リサーチ — アナリスト
私もそうです。
Scott Herren — 最高財務責任者（CFO
しかし、はい。もしこれがあなたの質問の答えにならなかったら、ベン、後でフォローアップできますよ。
Ben Harwood — ニュー・ストリート・リサーチ — アナリスト
わかりました。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ担当
ありがとう、ベン。
ベン・ハーウッド — ニュー・ストリート・リサーチ — アナリスト
わかりました。2つ目の質問ですが、バックログが23年に繰り越されることについてです。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者
はい、受注残のことです。そのため、2つのことが言えます。受注残の質問でおっしゃりたいのは、受注残の耐久性だと思います。この点については、私たちも注意深く追跡しています。
注文のキャンセルについては、パンデミック以前の水準よりも低い割合で続いています。ですから、キャンセルは発生していません。パイプラインも非常に充実しており、需要が軟化すれば弱くなると思われるパイプラインの構築も進んでいます。さらに、受注残の状況を見ると、出荷予定日から45日以内であればすべての注文を取り消すことができないというポリシーに変更しました。
これは2月初旬に実施されたばかりです。ですから、それ以降に受けた注文は、出荷日から45日以内であればキャンセル不可となります。また、私たちの最大の顧客に対しては、私たちが供給を保証し、顧客はその注文が再スケジュールやキャンセルにならないことを保証するという契約を、オーダーメイドで結んでいます。ですから、私たちが手に入れたバックログの耐久性には満足しています。
Ben Harwood — New Street Research — アナリスト
OKです。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
ありがとうございました。次の質問です。
オペレーター
バークレイズのティム・ロングです。どうぞ、お先にどうぞ。
ティム・ロング — バークレイズ — アナリスト
ありがとうございます。私からも2つ。まず、チャックさん、先ほどお話した粗利率は良好でした。その多くは価格設定によるものです。
現在、御社は強力な価格設定を行っているようですね。数四半期後、状況が正常化したときに、価格圧力が残っていると思いますか？それとも業界や顧客に還元されるものだと思いますか？また、マージンの観点からは持続可能でしょうか？次に、ソフトウェアについてもう少し詳しく教えてください。シスコのソフトウェアの将来性を考えると、そのような要因を除いても、おそらく大きな成長は望めないと思います。今後数四半期にわたって、ソフトウェア部門の成長を再加速させるために注目すべき点を教えてください。
Chuck Robbins — 会長兼最高経営責任者（CEO
ところで、Tim、最初の質問について、ありがとうございました。1つ目の質問ですが、投入コストの削減が実現すれば、それを顧客に還元するかどうかを検討することになると思います。しかし、現実には、これまで投入コストの上昇分をお客さまに還元してこなかったので、そのようなことが起こり始めたら、全体的に検討することになるでしょう。
ソフトウェアの成長についてご質問をいただきましたが、これは私たちが説明したいことなのです。ロシア情勢やサプライチェーンの状況により、1年前に1週間余分にあったため、完全に理解するのは少し難しいのですが、本当に興味深い四半期となりました。そこで、ソフトウェアで何が起こっているのかを説明したいと思います。まず、20億ドルを超えるソフトウェアの受注残がありますが、これはハードウェアに接続されており、ハードウェアが出荷されるまで収益の認識は始まりません。
これは前年比10億ドルの増加です。つまり、通常であれば認識するはずのソフトウェアの大部分を、今はまだ認識していないのです。これが最初の部分です。そして、日次ベースで収益認識を行っているため、1年前に比べて1週間分多く計上されています。
そして、ロシアでの事業を停止した結果、ソフトウェアの売上を計上したことです。この3つは……最初の数字は難しいですが、妥当な数字だと考えています。ロシアとその余剰四半期は、ソフトウェアの成長に対して5ポイントの逆風となりました。少し複雑ですが、ご理解いただければと思います。
ですから、特にロシアや臨時週の影響がなければ、このような事態は正常化すると考えています。そして、サプライチェーンが回復し始めたら、期待通りの成長率を達成できるようになると思います。
ティム・ロング — バークレイズ — アナリスト
はい。他にスタンドアロン・ソフトウェアや9000のアップグレードがあれば教えてください。マクロ関連以外では、どのようなものが本当に役立つのでしょうか？
Chuck Robbins — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい、23年のリニューアルは役に立つでしょう。私たちは、ポートフォリオ全体にわたって、そのための作業を続けています。つまり、スイッチング、ルーティング、エンタープライズ・ルーティング、エンタープライズ・ワイヤレスにサブスクリプションを導入しています。
さらに、大規模インフラグループにもサブスクリプションを導入しています。現在、データセンター・ネットワーキング・グループにもサブスクリプションを導入しています。今後数年間で、このようなサブスクリプションが徐々に増えていくことでしょう。
Tim Long — バークレイズ — アナリスト
そうですか。ありがとうございました。
Marilyn Mora — インベスター・リレーションズ部長
わかりました。もう1つ質問の時間があるようです。
オペレーター
ありがとうございます。エバーコアのアミット・ダリヤナニです。どうぞよろしくお願いします。
アミット・ダリャーナニ — エバーコアISI — アナリスト
完璧です。ここでたくさん忍び込んでいますね。私は、中国のサプライチェーンの問題で死語になると思います。そして、多分10億ドルの不足の観点からの答えに、私はそれが中国だけでなく、サプライチェーンであることを知っている、あなたが7月に持っている場合。
A、株安が起きないという確信があるのでしょうか？なぜなら、あなたの同業者は、その1ヵ月後、あなたの信念のために、他の人が、あなたにはないパワー、アナログ製品を得ることができず、彼らは需要を得ることができたと、ずっとよく聞こえたかもしれないからです。では、A.確信についてお聞かせください。それからB、中国ではここ数日、上海でCOVIDの症例がありません。仮に6月にオープンすると仮定すると、第1四半期はガイドの上限に達し、状況は良くなるということでしょうか。それとも、上海の回復を第4四半期のガイダンスにどう織り込んでいるのでしょうか？
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
はい。まず第一に、市場シェアについては、バックログの状況、サプライチェーンの状況、そして当社の複雑なポートフォリオから、今評価するのは非常に難しいと考えています。では、どこかでシェアを落としているのでしょうか？どこかでシェアを落としているのではないかと思います。しかし、当社のコア市場では、WiFiやスイッチング、特にSPルーティングやWebスケールなどの分野での当社の業績や需要については、非常に満足しています。
ですから、シェアに関する問題が広範囲に及んでいるとは思いませんが、一部には改善すべき点があることは確かです。これが最初の1枚です。Amit 中国の件ですが、私たちがこのガイドに盛り込んだのは、現時点ではまったくもって不確実だということです。なぜなら、中国が開放したとき、まずそれが何を意味するのかわからないからです。
開放の意味もわかりません。食料品店やサロンなどを徐々にオープンしていくということなのか、物流面をオープンするのか、それとも初日から物流面をオープンするのか。物流サイドのリソースのキャパシティはどうなっているのでしょうか。しかし、私たちが懸念しているのは、そこにあるすべての企業が出荷をしようとしているのではないかということです。場合によっては、多くの工場が操業継続を認められ、従業員は寮で仕事をしています。そのため、部品や出荷準備の整った製品が床に置かれ、それが港湾のために引き上げられることになります。空港の競争にもなります。
そして、私たちが活用できる航空輸送能力が今現在低下していることもわかっています。そのため、このガイドに反映されているように、この問題を解決するためにどれだけの時間がかかるかを懸念しています。また、米国に輸入された貨物が港に入港すると、数カ月前にロサンゼルスで見たような事態が発生する可能性があります。このように、オープン化とはどのようなものか、回復のタイムフレームはどれくらいか、といった未知の要素があるため、私たちはこのような慎重なガイドを発表するに至ったのです。
また、上海だけではありません。私が最後に読んだ記事では、45の都市が封鎖され、中国の人口の4分の1以上が避難しているとありました。つまり、もっと広い範囲に及んでいるのです。しかし、これは私たちが考えていることであり、どのように事態が収拾されるかを見守る必要があります。
Amit Daryanani — Evercore ISI — アナリスト
十分フェアですね。ありがとうございました。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
ありがとうございました。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部長
アミットさん、ありがとうございました。それでは、最後にチャックからご挨拶をさせていただきます。
チャック・ロビンス — 会長兼最高経営責任者（CEO
ありがとう、マリリン。まず最初に、私たちと一緒に時間を過ごし、私たちが直面しているこの複雑な状況に飛び込んできてくれた皆さんに感謝したいと思います。ダイナミックでチャレンジングな環境であることは明らかです。第3四半期には、COVIDのロックダウンやウクライナでの戦争など、明らかに予期せぬ事態に直面しました。
しかし、短期的な課題については、当社チームはこれらの緩和策に懸命に取り組んでおり、来期前半にはその効果が現れるものと考えています。価格上昇をうまく実現できているのも良いことです。また、第3四半期はトップラインが未達だったものの、EPSが過去最高を記録した四半期であったことを申し添 えます。第4四半期のガイダンスの下限値で、通期では過去最高のEPSを達成する予定です。
このように、トップラインは残念な結果となってしまいましたが、私たちはこの複雑な1年を乗り越えてきており、最終的には堅調なEPSを達成できる見込みです。ファンダメンタルズは非常に好調で、依然として当社に有利な状況です。需要、ビジネスの変革、テクノロジーの変化、そして私たちが参加している企業数。私たちは世界中に素晴らしいチームを持っており、それが短期的な課題にもかかわらず、高い自信を持つことにつながっているのです。
それでは、お時間をいただきありがとうございました。また、次の四半期にお会いできることを楽しみにしています。
マリリン・モーラ — インベスター・リレーションズ部門責任者
ありがとう、チャック。それでは最後に、シスコの次回の四半期決算カンファレンスコール（第4四半期および2022年度の業績を反映）は、2022年8月17日（水）午後1時30分（太平洋時間、東部時間午後4時30分）からとさせていただきたいと思います。それでは、本日の電話会議を終わります。なお、ご質問等ございましたら、投資家向け広報担当までお気軽にお問い合わせください。
本日のご参加、誠にありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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