シュルンベルジェ(SLB)2022年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
好決算で株価も上昇してますね。前回の高値も超えると面白そうな展開ですね。まだまだ原油の生産量は足りていないとのことですが景気後退の可能性もあるので需要がどこまで持続するか慎重にみていく必要がありますね。
シュルンベルジェ(SLB)株価
前回の2022年第2四半期決算説明会はこちらです。
シュルンベルジェ(SLB)2022年第2四半期決算説明会
Call participants:
ND Maduemezia — Vice President of Investor Relations
Olivier Le Peuch — Chief Executive Officer
Stephane Biguet — Chief Financial Officer
James West — Evercore ISI — Analyst
David Anderson — Barclays — Analyst
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Arun Jayaram — J.P. Morgan — Analyst
Neil Mehta — Goldman Sachs — Analyst
Scott Gruber — Citi — Analyst
Roger Read — Wells Fargo Securities — Analyst
Connor Lynagh — Morgan Stanley — Analyst
Keith MacKey — RBC Capital Markets — Analyst
Marc Bianchi — Cowen and Company — Analyst
More SLB analysis
2022年7月22日午前9時30分（米国東部時間）
オペレーター
皆様、お待たせしました。シュルンベルジェの決算説明会です。[このカンファレンスは録音されています。それでは、IR担当副社長のNDマドゥメジアに会議を引き継ぎたいと思います。どうぞよろしくお願いします。
ND Maduemezia — 投資家向け広報担当バイスプレジデント
ありがとう、リア。皆さん、おはようございます。シュルンベルジェ・リミテッドの 2022 年第 2 四半期決算電話会議にようこそ。本日の電話会議は、今週初めに開催されたSchlumberger Limitedの取締役会の後、パリから開催しています。この電話会議には、最高経営責任者のオリビエ・ル・プーチと最高財務責任者のステファン・ビゲが参加しています。
まず始めに、参加者の皆様に、本日の発言には将来予測に関するものが含まれていることをお伝えしたいと思います。これらの事項にはリスクや不確実性が含まれており、当社の業績はこれらの記述に含まれる予測から大きく乖離する可能性があります。したがって、当社の最新の10-K報告書およびその他のSEC提出書類をご参照ください。また、本日のコメントには、非GAAPベースの財務指標が含まれる場合があります。
詳細および最も直接的に比較できるGAAPベースの財務指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載されている第2四半期のプレスリリースに掲載されています。それでは、Olivierに電話をかわります。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ND、ありがとう。皆さん、ごきげんよう。お電話にご参加いただきありがとうございます。本日は、第2四半期の業績とマクロ環境に関する最新の見解から、3つのトピックを取り上げます。
その後、下半期の見通しとその説得力ある特性について述べ、通期 のガイダンスを引き上げたことの大きな裏付けとしたいと思います。第2四半期は、売上高、利益率の拡大、1株当り利益の大幅な増加により、今年度の全体的な軌跡を決定づけた瞬間となり ました。当社の業績は堅調に推移し、方向性としてもすべてのトレンドが当社にプラスに働きました。国際的な事業活動の力強い成長、北米における着実な掘削の勢い、オフショアの持続的な回復、価格改善の影響の拡 大などです。当社は、北米から最も遠い海外の盆地まで、陸上およびオフショアのあらゆる地域の成長を取り込む能力を発揮し、当社の中核事業、グローバルな事業展開、差別化された技術を活用して、業界の幅広い活動を取り込みました。
このことは、性能と生産量の向上に焦点を当てた顧客の活動が活発化し、第2四半期 の業績が幅広い次元で成長したことにも反映されています。全体として、当 社はこのようなプラスの動きを効果的に活用し、前四半期比で非常に力強い増収増益を達成しました。今朝の決算プレスリリースに記載した内容に加え、当四半期の業績ハイライトを再度ご説 明いたします。当四半期は、海外および北米のリグ数の増加を上回る増収となり、過去10年以上で最大の連続増 収となる14％の増収を記録しました。
前年同期比の増収率は20％に加速し、国際市場における前年同期比50％増という目に見える 変動を伴い、堅調な成長モメンタムをさらに持続させました。成長率は、地域、部門、陸上、オフショアなどあらゆる次元で非常に幅広く、すべての顧客タイプで支出が目に見えて増加しました。海外では、中東・アジアの全ユニットおよび中南米の全ユニットで順次成長を記録し、欧州、北欧、西アフ リカではECAによる成長が顕著になりました。北米では、海上および陸上での掘削と完成品の増加により、非常に堅調な成長を続けています。
オフショア事業、特に深海掘削事業の増加は、ほとんどの地域で、また全部門をサポートする形で第2四半期 の成長を牽引しました。グローバルでは、4部門すべてが2桁の増収となり、マージンも前四半期比で拡大し、2015年以来最も高い四半期の営業利益水準となりました。さらに、当四半期のもう一つの特徴は、価格改善の幅が広がり、すべての部門、地域、事業環境に影響を及ぼしたことです。最後に、当四半期はまた、多くの新規契約獲得と、生産システムおよび実機事業のバックログの増加を示し、先行する活動パイプラインの強さを示すもう一つの先行指標となりました。
特に、価格の改善は生産システムの受注残に も反映されており、これはポートフォリオ全体における持続的なマージン拡大のための後期サイクルとして重要 です。要約すると、当四半期は、北米および全世界において、明らかに差別化された事業業績、戦略的実行および財 務的成果を達成しました。私たちは非常に強いモメンタムを有し、今後の活動において確固たるパイプラインを確保しています。シュルンベルジェの全チームがこのような素晴らしい業績を上げ、顧客と株主の両方に対して当社独自の価値提案を示すことができたことを、私は非常に誇りに感じています。
次にマクロに目を向けます。第一に、エネルギー安全保障、およびより多様で信頼性の高い石油・ガス供給源の確立の緊急性は、ウクライナで進行中の紛争の影響や、特定の地域における定期的な供給障害の顕著な増加によって、今年を通じてますます明白になっています。第二に、OPECとIEAの最近の22年と23年の需要見通しは依然として建設的で、北米からの供給と国際的な盆地からの供給がより重要であることを示唆しており、供給と余剰能力は非常にタイトなままである。第三に、世界経済の減速という短期的な懸念にもかかわらず、エネルギー安全保障、有利な損益分岐価格、長期的な石油・ガス生産能力増強の緊急性が相まって、上流のE&P支出は引き続き力強い伸びを示すと思われることです。
その結果、上流部門への支出は、短期的な開発の不安定さから切り離され、2022年以降、世界の石油・ガス生産活動は弾力的に成長することが予想されます。さらに、価格上昇の追い風を支える要因として、陸上および国際市場のサービス供給能力の逼迫が挙げられますが、これはこの上昇サイクルの特徴であり、インフレを相殺する以上に収益の伸びとマージンの拡大を支えるものと思われます。下半期をより具体的に見据えると、以下のようになります。国際海盆における投資の加速と、IOC を含むすべてのオペレーターによるオフショア事業の継続的な強化 を特徴とする、非常に堅調な活動ダイナミクスが見られます。
エネルギー安全保障の状況は、短期的な生産と中長期的な生産能力増強に重点を置くことで、石油・ガス事業における構造的な活動増加をもたらし続けています。さらに、探鉱・評価活動やこれまでの価格変動が、下期の成長軌道とマージンをさらに下支えするものと思われます。このような好循環により、北米の短周期プロジェクトが堅調であることに加え、短周期および長周期の国際プロジェクトが増加し、魅力的な事業構成となることが予想されます。方向性としては、下半期は、プロダクションシステムが牽引し、デジタルとインテグレー ションが一般的に季節的に好調な年末商戦の恩恵を受け、中核事業が力強い成長を持続すると見込んでい ます。
また、国際的な盆地への投資シフトの結果、下半期の最も高い成長率は国際的に発生すると予想しており、2023年の見通しには非常に良い背景があると思います。このことから、今年の下半期は、前年同期比で少なくとも10％台後半の収益成長を見込んでいます。したがって、通期の売上成長率は10％台後半となり、2022年には少なくとも270億米ドルの売上を達成する見込みです。さらに、当社の調整後EBITDAは、希薄化ドルベースではなく、2022年通年で2021年比少なくとも25%増加します。
実際、2022年はシュルンベルジェにとって傑出した年になるよう準備を進めています。シュルンベルジェは、当社のコア事業、デジタル事業、脱炭素事業のリーダーシップ、そしてこのアップサイクルの高価な特性を活かし、北米にフォーカスした事業と、他に類を見ない国際的な事業展開を可能にしました。この組み合わせにより、シュルンベルジェは、持続的なトップラインの成長、収益、さらなるマージン拡大の可能性を手にすることができ、この業界では他に類を見ない存在となりました。さらに、今年後半に築きつつある勢いと、達成した退出率は、2023年の見通しと財務目標にとって非常に良い兆候です。これらの詳細については、11月に開催する投資家説明会でお伝えする予定です。
このカンファレンスで多くの方々とお会いできることを楽しみにしています。それでは、ステファンに電話をお繋ぎします。
ステファン・ビゲ（Stephane Biguet） — 最高財務責任者
オリビエさん、ありがとうございます。第2四半期の1株当たり利益（費用およびクレジットを除く）は、0.50ドルでした。これは前四半期比で0.16ドルの増加、前年同期比では0.20ドルの増加となります。また、これは2015年第4四半期以来の最高の四半期1株当たり利益となりました。
さらに第1四半期には、リバティ・エナジー社の株式の一部のさらなる売却に関連する0.14ドルの利益と、特定の不動産の売却に関連する0.03ドルの利益を計上し、GAAP EPSは0.67ドルとなりました。全体として、当四半期の売上は前四半期比14％増加し、68億ドルとなりました。これは、2010年以来最も好調な前四半期の成長率です。4部門すべてで2桁の増収となりました。
為替レートの変動は、前四半期の増収にほぼ影響を与えませんでした。税引前営業利益率は前四半期比 212bps 拡大して 17.1％となり、EBITDA 利益率は 157bps 拡大して 22.6％となりました。これらの増加は、主に季節的な活動の回復、特にオフショア活動の増加による良好な技術構成、デジタル・ インテグレーション部門における探鉱データのライセンス販売の好調を反映しています。マージンも前年同期に比べ大幅に増加しました。
税引前セグメントの営業利益率は前年同期比で 279bp 上昇し、調整後 EBITDA の利益率は前年同期比で 133bp 上昇しました。このマージン実績は、当社が引き続き直面しているインフレによる逆風を考慮すれば、なおさら顕著なも のです。これは、当社のサプライチェーンや顧客による価格調整を通じて、インフレに対応する能力を実証しています。次に、各部門の第 2 四半期の業績について説明します。
第 2 四半期のデジタル＆インテグレーションの売上高は前四半期比 11％増の 9 億 5,500 万ドル、利益率は 570bp 上昇し 39.7％となりました。これらの増加は主に、9,500 万ドルの譲渡手数料を含む探鉱データライセンス売上の増加によるものです。貯水池性能の売上は 13 億ドルで、陸上と海上の両方で伸びたことにより、季節的な活動回復の影響を超えて前四半期比 10%増加しました。マージンは、主に季節的な回復とオフショアおよび探鉱活動の増加により、143ベーシスポイント改善し、14.6%となりました。
坑井工事の売上は、海外と北米の両方で堅調な伸びと価格の改善により、12%増加の270万ドルとなり ました。利益率は、事業活動の増加に加え、技術ミックスと価格設定の改善により、134bp 上昇し、17.5％となりました。最後に、プロダクションシステムの売上は前四半期比 18％増の 19 億ドルで、利益率は 190bp 上昇して 9％となりました。グローバルなサプライチェーンとロジスティクスの制約が緩和され始め、製品の納入とバックロ グの転換が進みました。
国際的な成長率は北米の成長率を上回り、特に欧州/CIS/アフリカ地域は好調でした。次に、流動性についてです。当四半期の営業活動によるキャッシュ・フローは4億800万ドル、フリー・キャッシュ・フローは1億1,900万ドルの マイナスとなりました。運転資本は、当四半期に9億3,600万ドルの現金を消費しましたが、これは主に売上の大幅な伸びによる売上債権の増加によるものです。
しかし、DSOは前四半期比で改善しました。また、特にプロダクション・システム部門において、下半期の継続的な成長を見越し、リードタイムの管理を継続し ているため、在庫が増加しました。これまでの傾向と同様に、下半期の運転資本とキャッシュ・フローの創出は大幅に改善すると見込んでい ます。当四半期において、当社は5億2,700万米ドルの設備投資を行いました。
この金額には、設備投資、APSプロジェクトや地震探査データへの投資が含まれています。フリー・キャッシュ・フローには反映されていませんが、リバティ社株式の一部をさらに売却し、4.3億ドルの純収入を得たことにより、当社のキャッシュポジションは全体的に強化されました。当社は現在、リバティ社の12％の株式を保有しています。また、当四半期には、一部の不動産を売却し、1.2 億ドルの収入を得ました。
その結果、当四半期の純負債は4億6百万ドル改善し、110億ドルとなりました。この純有利子負債の水準は、前年同期と比較して20億ドルの改善となります。さらに、以前から目標としていた純有利子負債対EBITDA比2倍というレバレッジを達成する ことができました。今年度末にかけても、増益とフリー・キャッシュ・フローの改善によりレバレッジは低下し、バ ランスシートの強化が進むと見込んでいます。
これにより、成長資金の調達と株主への利益還元を継続的に行うために必要な財務の柔軟性を確保することができます。それでは、電話会議をオリビエに戻します。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ステファン、ありがとうございます。それでは皆様、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、Evercore ISIのジェームス・ウェストです。どうぞよろしくお願いします。ジェームズ・ウェスト — エバーコアISI — アナリスト
オリヴィエ、ステファン、おはようございます。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、ジェームス。
ジェームズ・ウェスト — エバーコアISI — アナリスト
オリビエ、今後数四半期、そして来年に向けて、特に国際的なサイクルの変化についてどうお考えですか？OFSやエネルギーが世界経済から切り離され、活動レベルやミックス、価格設定に何らかの変化が生じるのは明らかです。このサイクルでは、まだ最高のものが来るとは思えません。では、国際的な事業展開について、どのような見通しをお持ちですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
まず、私たちが直面しているマクロ環境は非常に独特であることを強調しておきたいと思います。前例のない低い余剰生産能力、8年間にわたる国際的な盆地への過小投資、そしてエネルギー安全保障の要請が重なり、石油と国際的な盆地の一部としての多様な調達が行われているのです。そのため、エネルギー安全保障に対応するための生産能力増強の脈絡が短いだけでなく、石油の生産能力拡大、ガス開発の加速、国際的な基盤の全体像の必要性が強化されることになるのです。海上と陸上の両方がその恩恵を受けています。
私たちの顧客である国営企業、国際石油会社、国際独立系企業の両方が、この呼びかけに応じ、投資を加速し、国際的に投資を回転させるようになったのです。このように、石油・ガスともに前向きな環境であることは間違いありません。ガイアナからブラジル、コロンビア、そして短いサイクルではアルゼンチンまで、シェールガスにさらされた環境は今後も続くと思われます。コロンビア沖の探鉱やブラジルの大西洋岸での探鉱など、今後も継続されると見ています。
ご存知のように、ロシア・ウクライナ地域の制約を補って余りあるほど、この地域の石油海盆は素晴らしい底流を形成しています。また、ヨーロッパ、西アフリカ、スカンジナビアでは、来年から始まるユニークな税制優遇措置によって、この傾向がさらに加速されるでしょうし、東地中海や黒海でも、今後継続的に成長が見込まれます。次に、中東とアジアです。UAE、サウジアラビア、そしてある程度クウェートでも、石油の生産能力増強が行われると思います。
また、KSAの場合、来年からオフショア活動が一部活発化します。中東で大規模に開発されているガスは、国内向けと燃料代替の両方があり、カタールでは当社の強みを発揮し続け、UAE、サウジアラビア、オマーンでは商業的に活用されるでしょう。そして、アジア市場です。南シナ海への長期的な投資も視野に入れています。
このように、マルチブランチ・マルチカラーで、好調な滑り出しを見せています。次に、ECAや中東の事業についてですが、この四半期で変貌を遂げました。
James West — Evercore ISI — アナリスト
OKです。OKです。了解です。とても助かるよ、オリバー。
私からは簡単なフォローアップをしましょう。あなたは9月にデジタルイベントを開催します。講演者のリストを見たのですが、非常に素晴らしいメンバーですね。この業界のデジタル化、あるいはデジタル・ジャーニーについて、どのようにお考えでしょうか。シュルンベルジェは、デジタル化をさらに推し進めるための選択を行っているようですが、その成果は損益計算書でも証明されていますね。
デジタルについてお聞かせください。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、その通りだと思います。9月に開催されるこのデジタル・フォーラムには、多くのパネルが集まっていますが、これには理由があります。デジタルは効率性を大幅に向上させることができ、キャッシュ創出コストにプラスの影響を与え続け、事業の脱炭素化に貢献することができます。このような理由から、私たちのデジタル・フォームに多くの、そして記録的な数のお客様がいらっしゃいます。
この成功の2つ目の理由は、ソート・リーダーシップとプラットフォーム戦略が採用され、デジタル分野での成功の礎となったことです。これはロングテールであり、この10年、そしてその先もずっと続くでしょう。また、このプラットフォームとデジタル技術を活用して、オペレーションを強化し、デジタルオペレーションを変革し、お客様やオペレーションに影響を与え、効率とパフォーマンスを向上させることも目指しています。つまり、効率性を高め、パフォーマンスを向上させることで、プレミアムを獲得し、市場での地位を向上させることができるのです。
つまり、2つの効果があるのです。しかし、デジタル・フォームの成功は、私たちのチームの功績であると同時に、デジタルがこの業界の主流であることの証明でもあります。
了解です。ありがとう、オリビエ。
オペレーター
次の質問はバークレイズのデビッド・アンダーソンからです。どうぞよろしくお願いします。
David Anderson — Barclays — アナリスト
おはようございます、オリビエ。さて、今回の決算ですが、どの地域でも、どのセグメントでも成長しましたね。しかし、私が非常に興味深いと思ったのは中東・北アフリカ地域です。この四半期は7％成長しましたが、中東ではまだ始まってさえいません。
そこで、まず最初に、プロジェクトの動員状況やその地域がどのように構築されているのか、現在の状況を教えていただけないでしょうか？また、手持ちの契約について、いつ頃から本格的な稼働が始まるのでしょうか。また、それに関連することですが、現地で活動が活発になってからしばらく経ちます。しかし、立ち上げの遅れやコストアップがしばしば見受けられます。純粋な実行は別として、こうしたリスクを回避する方法はあるのでしょうか？過去のサイクルから学んだ教訓はありますか？それとも、以前のサイクルにはなかったような、より統合された掘削作業だから違うのでしょうか？
Olivier Le Peuch — CEO（最高経営責任者
いいえ。私たちのチームは実行実績を向上させたと信じています。覚えていらっしゃるかもしれませんが、3年前、私たちは不調な契約について何らかの対策を講じました。そして、ベストプラクティス、ベストレッスン、プロジェクトマネジメント、テクノロジー展開、コンピテンシー管理の展開とデジタルの活用を学び、適用することで、より良い方法でこの契約を実行できるようになりました。
また、機器のメンテナンスサイクルの管理方法から、地上の人々をコントロールし、助け、サポートするための遠隔操作の方法まで、ここ数年で大きく進歩したと思っています。そのため、これから始める大型契約には、常に学習期間があります。しかし、以前のサイクルとは対照的に、私たちはこの学習期間を加速させていると思います。そして、近いうちにすべてのプロジェクトが成功するように設定されていると思います。
しかし、国際的な盆地では、大きなプロジェクトの立ち上げには、いつもどこかで、何らかの形で、問題が発生します。しかし、私たちの実行、実践的な教訓、デジタルの活用、ベストプラクティス、規律ある組織、そして私たちが配備するコンピテンシーが、教訓を加速し、これらのプロジェクトのパフォーマンスやマージンの面で、収入の2倍よりも早く成熟に到達するのに役立っていると言えます。ですから、私は前向きに考えています。サウジアラビアの石油メジャーが2027年の100万バレルに向けた原油生産能力増強のために開発を進めているのに伴い、中東ではVCC環境下でオフショア浅海掘削が部分的に活発化するため、来年はさらに加速すると思われます。
これは活動量に反映されるでしょう。このため、さらなる活動量の増加が実現し、その恩恵を受けることになるでしょう。この業界は今後、確実に大きな立ち上がり期を迎えます。中東の成長サイクルの初期段階ということですね。
David Anderson — バークレイズ — アナリスト
オフショア市場については、実は2つ目の質問でした。オフショア市場は、探査、掘削、海底ブースターなど、御社の技術プロファイルにぴったりです。中東では、浅海域とジャッキアップが急増していますね。オフショア開発の全体的な変遷を語るのは早計でしょうか。私たちは、御社の多くの…そうですね。
メキシコ湾の沖合で、御社の石油をたくさん見ました。早すぎるということはないですか？そうですね。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、まだ早いと思います。第2四半期は、国際事業、オフショア事業が目に見えて成長率を高めましたし、ECA事業の成長にもそれが表れています。また、ECA（欧州原子力庁）の報告書などを読むと、2022年、2025年のオフショア投資とFID活動の見通しは、2016年から2019年のサイクルで目に見えて上回ると書いてあります。このオフショアのサイクルはまだ初期段階ですが、非常に興味深いものです。
このサイクルには、私たちがマクロ的に考えて予想していたよりも多くの探査や評価活動が含まれていますが、ナミビアからコロンビア、アジアに至るまで、そのような活動を目にすることができます。ブラジルの北、大西洋岸では興味深い探鉱が行われています。評価と探鉱が加速され、オフショア環境での受益者構成が増加していると言えるでしょう。6月に開催された会議でも申し上げましたが、あと少しです。
私たちは、オフショア環境から得られる平均的な収益強度は、陸上環境から得られる収益強度の5倍以上であると考えています。また、海底から探査、データライセンス、リグや坑井の建設に至るまで、非常にユニークな事業展開をしています。このように、私たちは非常にユニークな存在であり、オフショアの見通しからますます恩恵を受けることになるでしょう。
David Anderson — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
司会
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのチェイス・マルベヒルです。どうぞよろしくお願いします。
チェイス・マルベヒル — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ヨーロッパではおはようございます。国際的な話題に戻り、ジェームスの質問に少しお答えしたいと思います。明らかに、私たちは今、多角的サービス企業のうち3社の国際的な業績を見てきました。
この3社の業績はいずれも上振れしており、第2四半期に向け、私たちが考えていたよりも活動が活発化しているように感じられます。しかし、国際市場全体で見られる基本的な逼迫感や、現時点での幅広い価格設定についてお聞かせください。それとも、価格上昇のポケットのようなものが増えているのでしょうか。国際的な価格設定について少しお聞かせください。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者（CEO
いいえ、決定的に広がっています。オフショアのリグに搭載される機器のバックアップや使用期間を考慮すると、供給能力が低下し、価格圧力や価格上昇が発生しているのです。既存の契約では、新規の入札でインフレを相殺するような交渉が可能ですし、直接受注では、顧客が将来の能力を確保したい、技術を確保したい、といったニーズがあります。顧客は性能を確保したいので、既存の範囲での価格増額を受け入れ、直接交渉しているのです。
ですから、私たちはこの恩恵を受けています。価格環境は間違いなく拡大し、改善されています。今後、国際的な投資が下半期に加速し、下半期の国際的な成長率が北米の成長率を上回ると予想されるため、価格環境の底上げと高揚が進むと見ています。
Chase Mulvehill — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
そうですね、すべて納得です。関連するフォローアップとして、会社の最終的な収益力についてお聞かせください。EBITDAのガイダンスをお示しいただいたのは明らかです。今年の収益について考えると、前期のピークを上回ることになるでしょう。しかし、このサイクルにおけるシュルンベルジェの収益力について、どのように考えるべきでしょうか？それから、EBITDAマージンに関する議論と、23年末の目標として掲げていた中期的なマージン25%の達成についての確信について、お聞かせください。
マージン面でアウトパフォームしている今、この目標をもう少し早く達成できるとお考えですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
前にも申し上げたように、私たちが今後のマージン軌道の収益力に自信を持てる理由は2つ、3つあると思います。1つ目は、北米のポートフォリオに高いグレードがあったことで、北米のマージンが快適になり、競争力と収益力が高まったことです。2つ目は、2年前に営業レバレッジを大幅に調整したことで、事業を拡大・成長させることができました。
第三に、北米ですでに顕著になっている供給不足と、先ほど申し上げたように国際的に拡大している性能、技術性能、統合性能の差別化との組み合わせが、さらなるプレミアムを生み出し、それが当社の収益につながると信じています。ですから、オフショアを含むミックスの見通しを立てています。また、技術や統合のパフォーマンスも差別化されており、さらに、御社が行ってきた事業資産と、当社が行ったハイグレーディングによって、基盤が整いました。これにデジタル技術がもたらす上乗せ効果を加味すると、マージンは大幅に改善されます。
来年にはEBITDAマージンが25%になると予想していましたが、この目標にはまだ自信があります。
Chase Mulvehill — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
そうですか。完璧です。では、話を戻します。ありがとう、オリビエ。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次に、JPモルガンのアルン・ジャヤラムから質問があります。どうぞよろしくお願いします。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
おはようございます、オリヴィエです。明らかに、印刷に向かうロシアに関するいくつかの懸念があります。しかし、ロシアの収益が減少したにもかかわらず、欧州/CIS/アフリカでトップラインが前四半期比20％増となった要因について、もう少し詳しく教えていただけませんか？
Olivier Le Peuch — CEO（最高経営責任者
西アフリカとヨーロッパ、スカンジナビアで複数のユニットがあり、プロジェクトのタイミングや、生産システムの一部で、大幅な前倒し成長の恩恵を受けていると思います。その大部分はヨーロッパで発生しました。オフショアブランドも同様です。オフショアブランドも同様で、この地域ではオフショアブランドが回復しています。
そしてこれは、私たちの業績への探求を含めて、非常に有益なものとなっています。このように、私たちはかなり大きな成長を遂げており、今後数四半期もこの成長が衰えることはないと考えています。ですから、来年はアフリカ、ヨーロッパ、スカンジナビアでのオフショア事業がさらに加速し、ロシアの見通しで直面しているリスクを補って余りあるものになると考えています。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
素晴らしい。素晴らしい。続いて、オリビエから、シュルンベルジェが11月に投資家向け説明会を開催するという話がありましたね。このイベントの目的についてお聞かせいただけますか？また、その際に投資家に何を紹介し、強調したいのでしょうか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
この件については、前回の電話会議でもコメントしましたね。このイベントは、投資家やアナリストを招待して、サイクルに対する私たちの見解、このサイクルを実行するための戦略、そして、コア事業とデジタル事業、新エネルギーへの投資を基にした、会社に対する私たちの長期的な野心について、アップデートするためのものだと考えています。そこで そして、テクノロジーと、私たちの戦略の一端を見ていただき、私たちのマクロ的な視点と、会社の長期的な野心について、皆さんに知っていただきたいと思います。
Arun Jayaram — J.P.モルガン — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ようこそ。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのニール・ミータさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Neil Mehta — Goldman Sachs — アナリスト
おはようございます、チームの皆さん。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます。
Neil Mehta — Goldman Sachs — Analyst
おはようございます、オリヴィエ。最初の質問は、カナダのAPS資産に関するものですが、それについてどうお考えですか？まだ売却を検討しているのでしょうか？それとも、マクロ環境を考えると、考え方が変わってきたのでしょうか？また、Libertyのポジションの収益化についても、同様に考えています。シュルンベルジェは今後も撤退を検討すると考えた方がいいのでしょうか？
ステファン・ビグエ（最高財務責任者
ステファンです。カナダのPalliser、つまりAPSの資産ですが、この資産のパフォーマンスには非常に満足しています。実際、この資産は非常に強力なキャッシュフローを生み出しています。素晴らしい資産であり、現在、最大限に活用しています。
リバティについては、第2四半期に市場環境が良かったことから、投資の大部分を収益化することを決定しました。ですから、現在、私たちが保有している株式は12%にすぎません。今後も投資状況を見ながら、先ほどと同じように市場の状況に応じて、さらなるマネタイズを決定していきます。
Neil Mehta — ゴールドマン・サックス — アナリスト
わかりました。それはいいことです。参考になりました。それから、2つ目は哲学的な質問です。
シュランバーガーは現在、事業が適切な量のフリーキャッシュフローを生み出し、そのフリーキャッシュフローが成長する見通しが立つところまで来ています。資本利益率についてどのようにお考えですか？また、その資本還元の方法として、自社株買いや配当が最も効果的だとお考えですか？
ステファン・ビグエ（最高財務責任者
もちろんです。まず、ご存知のように、7月の配当から40％増配しましたので、これはこの成長サイクルにおける株主への還元を増やすための最初のステップとなりました。この成長サイクルの中で、利益とキャッシュ・フローが成長を続ける中で、株主還元を増やすための機会を常に検討していきます。そして、配当金の増額または自社株買いのいずれかを実施する予定です。
また、継続的なポートフォリオのハイグレーディング・プログラムから得られるキャッシュ・フローは非常に大きいので、さらなる選択肢を提供することができます。配当と自社株買いのどちらを選択するかは、いずれ決定する予定です。もちろん、配当は長期的に持続可能なものでなければなりませんが、自社株買いもその一部となるでしょう。
Neil Mehta — Goldman Sachs — アナリスト
ありがとうございます。
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、シティグループのスコット・グルーバーからです。どうぞよろしくお願いします。
スコット・グルーバー — シティ — アナリスト
はい。こんにちは。こんにちは。ご指摘の通り、市場全体では景気後退への懸念が高まっており、それが原油や株価に重くのしかかっています。
しかし、オリビエ、あなたが言ったように、ここには成長見通しに対する大きな回復力があるようです。しかし、気になるのは、数年にわたる2桁台の回復が危うくなるのは、だいたいどの程度の原油価格だとお考えでしょうか？現在の価格とその可能性のある価格との間には、かなり大きな緩衝材があるように思われます。重要なことだと思うのですが、どうお考えですか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
まず、私たちは今、供給主導の時代を生きていると思います。これは非常に珍しいことで、需要供給のバランスに向けて回復するまでには時間がかかると思います。ですから、今後数四半期は、エネルギー供給に関するリスクへの過度な露出を避けるために、十分な予備能力を補充し、確保する必要があると思います。しかし、エネルギー安全保障の問題がクリアになりつつあります。
また、需要の新たな特性であるダブルソーシングは、供給が倍増することです。ですから、私見ですが、バッファーはかなり大きいと思います。したがって、短期的には、今後の需要の伸びを減速させたり変節させたりするリスクはありますが、デカップリングが進み、投資サイクルに弾力性が出てきているのが現状です。この状態がいつまで続くかはわかりません。
しかし、このサイクルは、私たちが予想していたよりも強く、長く、そして高価なものであると思います。ですから、私見では、まだ多くの余地があると思います。
Scott Gruber — Citi — アナリスト
そうですね。探鉱について補足すると、あなたは探鉱について触れ、それがミックスに利益をもたらしていることに触れています。しかし、このサイクルで探鉱がどのように回復するとお考えでしょうか？当初は、探鉱は遅れているというのが一般的な見方でした。しかし、探鉱活動が大幅に減少し、エネルギー安全保障に再び注目が集まっている今、探鉱活動が一般的な回復を上回るペースで増加すると考えるべきでしょうか。その可能性はあるのでしょうか？
オリビエ・ル・プーチ — CEO（最高経営責任者
いいえ。私たちが実際に目撃しているのは、画面の下の方で、その表現を使わせてもらえば、多くの探査・評価プログラムが、ニューフロンティアで見られるいくつかの良い供給とともに開始されつつあることなのです。メディアでも、コロンビアでも、あらゆるところでそう呼ばれています。また、アジアでも新たな探鉱プログラムへのサポートが始まっています。
また、探鉱データのライセンスやリザーブ・パフォーマンス・ポートフォリオ、デジタル技術など、探鉱やワークフローに対応したライセンスやデジタル技術を数多く保有しているため、独自のエクスポー ジャーを提供することができます。ですから、これは私たちの将来にとってプラスになる組み合わせであり、このサイクルで予想されるよりも少し早くやってくると考えています。
Scott Gruber — Citi — アナリスト
ご教示いただきありがとうございます。ありがとうございました。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのロジャー・リードからです。どうぞよろしくお願いします。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
はい、ありがとうございます。おはようございます、そしてこんにちは。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、ロジャーです。
ロジャー・リード — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
第2四半期が好調だったにもかかわらず、EBITDAガイダンスを引き上げなかったのは、明らかに価格面でプラスに働いているようです。慎重という表現が適切かどうかわかりませんが、売上高ガイダンスに対するEBITDAガイダンスを保守的に考えているのでしょうか？それはロシアなのか、それとも他の国なのでしょうか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
まず、私たちが提示したガイダンスを再確認させてください。収益は少なくとも通年で2,700万ドル、そしてドルベースのEBITDAは2021年からずっと前年比25％以上成長するというガイダンスを提示しました。これを見ると、現在のコンセンサスよりも高く、第2四半期に行った実際の入札で調整されていることがわかります。このように、今お話したガイダンスにより、通年のEBITDAドルは上昇することが予想されます。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
はい、承知しています。私が言いたかったのは、第2四半期から第22四半期にかけて200ベーシスポイント上昇したということです。そのため、他の要因も考慮する必要があります。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
これは私たちの野心であり、この野心は、私たちのデジタルフォームに従うことになる特定のデジタル年末販売を通じて予想される季節的影響と、私たちが好ましいと考えるミックスに基づいていると考えています。そのため、下半期に加速する海外やオフショアも含まれています。ですから、これは私たちがチームに課した野心であり、ドルベースで通年のEBITDA成長率を25％以上にするようガイダンスした理由でもあります。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
わかりました。これは、特に、先ほど15年以来最高の四半期というコメントがありましたが、このサイクルは、多くのE&P企業が、商品価格に比べて支出増加のペースを保守的にしているものなのです。この回復のサイクルを見て、今年の後半はどうなるのか、また来年はどうなるのか、お聞かせください。同じように見えるもの、違って見えるものは何でしょうか？つまり、探鉱の回復が続くと予想しているのでしょう。
しかし、開発部門に目を向けると、そちらへの比重が高まっているのでしょうか。他のサイクルに比べて、より積極的な構成になっているのでしょうか？それとも、最終的には他のサイクルと同じように、ある場所では強く、別の場所では弱くなるのでしょうか？
Olivier Le Peuch — CEO（最高経営責任者
いいえ。このサイクルの特徴は、その幅の広さだと思います。私たちは、4つの部門にわたって成長していると考えています。4つの分野にわたって成長しており、このサイクルは今後も続くと見ています。
ですから、先ほど申し上げたように、国際事業が大きく変化し、下半期には北米の成長率を上回ると見ています。また、オフショアも、今後ますます拡大するものと思われます。浅海域で稼働しているジャッキアップ船の数は、これまでのサイクルと比べても遜色ないくらい多く、300隻を超えており、深海域もそれに追いつきつつあるようです。このように、さまざまな信号が混在しているため、活動の見通しが明らかに広がっています。
つまり、今後数四半期はほぼすべての国で幅広い成長が見込まれることに加え、供給主導で市場が逼迫し、このサイクルでは他に類を見ない価格状況が生まれるということです。すべての面でポジティブ — はい、そうです。すべての次元でポジティブだと、私たちは言っています。顧客、地域、ビジネスライン。
それが、私たちが予見しているユニークな点であり、その両方です。生産増強、評価の加速、そして石油とガスの両方を対象とした開発プログラムです。
Roger Read — Wells Fargo Securities — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次に、モルガン・スタンレーのコナー・ライナに話を移します。どうぞよろしくお願いします。
Connor Lynagh — モルガン・スタンレー — アナリスト
ええ、ありがとうございます。これまで価格についていろいろとお話ししてきましたが、もう少し細かい点を指摘したいと思います。シュルンベルジェと石油サービス業界全体に対する投資家の大きな懸念の一つは、中核的でない地域だけでなく、国営石油会社の大手顧客に対しても、どの程度価格を引き上げたりマージンを改善したりできるのかということです。そこで質問なのですが、御社のコメントから、価格設定がどの程度広範囲に及んでいるのか、また御社の最大顧客であるいくつかの地域では、すでに価格やマージンが改善されているのでしょうか? また、今後さらに改善が進むということでしょうか？この点についてお聞かせください。
Olivier Le Peuch — CEO（最高経営責任者
いいえ。先ほどもコメントしたように、それは広範囲にわたっています。現在も進行中で、さらに拡大しています。今、私たちが取り組んでいるのは、すべての契約、すべての顧客に対するものです。
しかし、お客様は市場が急に逼迫してきたことを理解しています。お客様はパフォーマンスを重視します。お客様は性能を重視し、将来の計画のために容量を確保したいと考えています。ですから、私たちは、すべてのお客様と積極的に関わり、既存の契約や新しい契約において、価格を調整することに成功しています。
また、一対一で交渉する契約拡大や、価格増額、入札環境での価格設定など、さまざまな形で成功を収めています。このように、さまざまなことが起こっていますし、これからも起こり続けるでしょう。1年前は北米が中心で、海外に本格的な店舗がありました。北米では非常に定着していますし、インターナショナルではすべての顧客に対して幅広く展開しています。
しかし、その勢いはすでに始まっており、私たちはこの先もこの市場を支えていけると確信しています。
Connor Lynagh — モルガンスタンレー — アナリスト
了解しました。ここで少し話を変えます。ロシアについて少し触れましたが、この国と事業についてどのような見通しをお持ちなのか、明らかにしていただけないでしょうか。また、ロシアでの新規契約への投資を停止する計画に関連して、事実上、どのような風向きになっているのでしょうか？
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
いいえ、先ほど申し上げたことを繰り返して、少し明確にしたいと思います。しかし、今年の初め、この危機の始まりに伝えた時から、私たちの立場は変わっておらず、ロシアへの新規投資と技術展開を停止しています。しかし、当社の構造は、国際的な制裁を完全に遵守した上で、ロシア国内で事業を展開する柔軟性を備えています。しかし、当社の構造上、国際的な制裁措置に完全に準拠した形でロシアでの事業を行う柔軟性があります。したがって、同時に、我々は非常に注意深く、非常に密接に状況を監視し続けています。
そして、私たちは常に従業員と資産の安全を第一に考えています。ですから、私たちは将来についてコメントすることはできませんし、するつもりもありませんが、支援するための処分を行いました。
Connor Lynagh — Morgan Stanley — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
オリヴィエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
では最後にもう1つ質問をどうぞ RBCキャピタルマーケッツのKeith MacKeyからです。
Keith MacKey — RBC Capital Markets — アナリスト
どうも、皆さん、こんにちは。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
おはようございます、キース。
Keith MacKey — RBC Capital Markets — アナリスト
下期のキャッシュフローとフリーキャッシュフローの見込みについて、もう少し掘り下げてみたいと思います。ステファン、あなたはキャッシュフローが改善すると言っていましたね。この点について、どのような色合いや大きさで説明できますか？また、下半期のフリー・キャッシュフロー・マージンは2桁になりそうですか？
ステファン・ビゲ（Stephane Biguet） — 最高財務責任者
確かに、そうですね。それでは、まず第2四半期に話を戻して、若干の色付けをさせてください。営業活動によるキャッシュフローは前四半期比で改善しましたが、フリーキャッシュフローは若干のマイナスとなりました。つまり、ご覧いただいたように、すべては運転資本の問題です。
もう少し詳しく説明しますと、前四半期の運転資本増加の3分の2は売上債権の増加によるものです。しかし、先ほど申し上げたように、DSOは前四半期比で改善しました。しかし、先ほど申し上げたように、DSOは前四半期比で改善しました。したがって、売掛金の増加は、当四半期に発生したアクティビティの大幅な増加によるものです。また、先ほど申し上げたように、在庫も増加しています。
特にプロダクション・システム部門において、増加する受注残を満たすための準備を進めています。この部門は最も成長率の高い部門ですので、あらゆる機会をとらえたいと考えています。ですから、今期の運転資金の増加は、この加速する成長をサポートするためのものです。下半期については、例年と同じように、顧客からの回収が増加し、運転資本が徐々に改善すると予想しています。
また、下半期の製品売上が増加することにより、棚卸資産も減少します。したがって、フリー・キャッシュ・フローは、過去のトレンドどおり、下半期に大きく改善すると考えています。そして明らかに、私たちはこのサイクルにおいて2桁のフリーキャッシュフロー・マージンを生み出すという野望を持ち続けています。
Keith MacKey — RBC Capital Markets — アナリスト
了解しました。わかりました。それから、資本金について補足しておきます。19億ドルから20億ドルの範囲の中で、一番上の支出に移動したように見えます。
これはどのようなものだったのでしょうか？アクティビティ主導なのか、インフレ主導なのか。最終的には、270億ドルの収益ガイダンスの下で、年間どの程度になるとお考えでしょうか。
ステファン・ビグエ（最高財務責任者
そうですね。確認ですが、設備投資、探鉱、データコスト、APSの投資を含めた資本投資の総額は、通年で約20億ドルになると予想しています。オリビエが強調したように、主にコア・サービス部門において技術・設備に対する需要が高まっています。設備投資のほとんどは、坑井建設と貯留層形成に充当されます。
前年同期比で非常に大きな伸びを記録しており、これは今後も続くと思われます。もちろん、追加的な資源を投入する際には、当社の投融資比率の枠組みに従って、最も収益性の高い国や契約に資源を配分するよう、引き続き規律を守っていくつもりです。設備投資額は、売上高の5%から7%という目標範囲の下限にとどまっており、成長サイクル全体を通じてこの目標を維持するつもりです。
Keith MacKey — RBC Capital Markets — アナリスト
完璧です。ありがとうございました。
オペレーター
もう1人、時間があるようですね。コーウェンのMarc Bianchiです。どうぞよろしくお願いします。
Marc Bianchi — Cowen and Company — アナリスト
こんにちは。ありがとうございます。まず、ロシアについてお聞きしたいのですが、フォローアップのためです。前回の更新では、ロシアは会社全体の収益の約5％だったと思いますが、当時はルーブルが大幅に切り下げられていました。
その後、ルーブル高が進んでいます。現在の収益構成について、コメントをお願いします。
Stephane Biguet — 最高財務責任者（CFO
はい。マーク、すみません。ロシアは、2022年の最初の6カ月間を通して、実は — 世界全体の収益の約5％です。
Marc Bianchi — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト
了解です。よし ステファンです。下期について、もう少し詳しくセグメントを説明してください。
D&Iと生産システムが改善を牽引しているとのことですが、D&Iの効果は第4四半期が中心で、これは季節性による典型的なものです。しかし、第2四半期は非常に好調でしたので、第3四半期に向けた事業展開についてもう少し詳しく教えてください。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
データエクスプロレーションの売上が非常に好調だったため、D&I部門は非常に好調な四半期となりました。しかし同時に、D&Iは通常の30％台前半から半ばのマージンに回復し、下期には、例年通りデジタル販売の効果により、好調な年末を迎えられると思います。ですから、非常に好調ではありますが、まだ30％台だと思いますし、今後も30％台半ばとまではいかないまでも、30％台は維持できると考えています。ですから、年末には上昇の兆しが見えてくるでしょう。
Marc Bianchi — Cowen and Company — アナリスト
非常に良い。ありがとうございました。
オリビエ・ル・プーチ — 最高経営責任者
ありがとう、Marc。そろそろ締めたいと思います。さて、皆さん、最後に3つの重要なポイントをお話ししましょう。まず、第2四半期の業績が示すように、当社の差別化されたグローバル市場での地位、業界をリードする業績、そして当社の技術ポートフォリオは、このサイクルの市場力学にユニークにマッチしています。
次に、市場のファンダメンタルズは、将来の需要増加のペースの不確実性に対するデカップリングとレジリエンスを予期し、当分野への大幅な投資の伸びを引き続きサポートするものであること。同時に、北米および海外の市場において、現行価格および契約価格に対する正味の価格転嫁に対す る支持も強まっています。最後に、下半期の事業構成、特に国際的な投資の回転と価格面での追い風に確信が持てたため、通期 の売上と利益の成長率の見通しを修正しました。このアップサイクルにおける当社の意欲を支えるため、当社は引き続き多くのサービスおよび機器のバックログを確保しており、これは年末以降の将来にとって非常に良い兆候です。
皆さん、私たちはリターンに焦点をあてた戦略を成功裏に実行し、当社の強みがますます発揮される市場において、引き続き優れた業績を達成するために、幸いにも今が絶好の機会であると確信しています。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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