ターゲット (NYSE:TGT)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
インフレを価格に転嫁出来ておらずEPSをミスしていますね。売り上げもインフレを考慮すれば良くないですので消費意欲が低下しているような気がします。
低所得者層がメインの購買層になっているので給料がインフレよりも上昇していない状況では厳しいですね。景気後退が近づいているような気がします。
株価はブラックマンデー以来の下落率の様でまさに暴落ですね。
ターゲット (NYSE:TGT)株価
ターゲット (NYSE:TGT)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
John Hulbert — Vice President, Investor Relations
Brian Cornell — Chairman and Chief Executive Officer
Christina Hennington — Executive Vice President, Chief Growth Officer
John Mulligan — Executive Vice President, Chief Operating Officer
Michael Fiddelke — Executive Vice President, Chief Financial Officer
Chris Horvers — J.P. Morgan — Analyst
Karen Short — Barclays — Analyst
Kate McShane — Goldman Sachs — Analyst
Scott Mushkin — R5 Capital — Analyst
Joe Feldman — Telsey Advisory Group — Analyst
Edward Kelly — Wells Fargo Securities — Analyst
Robby Ohmes — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
More TGT analysis
2022年5月18日午前8時00分（米国東部時間）
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。それでは、Target Corporationの第1四半期決算発表のカンファレンス・コールへようこそ。[それでは、IR担当副社長のジョン・ハルバートさんにお願いします。
どうぞよろしくお願いします。
ジョン・ハルバート — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
2022年第1四半期決算の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、会長兼最高経営責任者のブライアン・コーネル、最高成長責任者のクリスティーナ・ヘニントン、最高執行責任者のジョン・マリガン、最高財務責任者のマイケル・フィデルケが、私の列に並んでいます。ブライアン、クリスティーナ、ジョン、マイケルから、第1四半期の業績、第2四半期以降の見通しと優先事項についてご説明します。その後、電話による質疑応答を行います。
今朝の電話会議には、ウェブキャストで当社のコメントをお聞きになっ ている投資家の皆様にもご出席いただいています。電話会議終了後は、マイケルと私が皆さんのご質問にお答えします。最後に、今朝発表した将来の見通しに関する記述にはリスクや不確定要素が含まれていることにご留意ください。また、この発表文中では、調整後1株当り利益などの非GAAP財務指標を使用しています。
すべてのNon-GAAPベースの数値と最も直接的に比較可能なGAAPベースの数値との調整表は、今朝のプレス リリースに含まれており、当社のIRウェブサイトに掲載されています。それでは、ブライアンから当四半期の感想と今後の見通しについてお聞きします。ブライアン
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
皆さん、おはようございます。第1四半期の業績は、当社のビジネスに影響を及ぼす複数のコスト圧力に対応するためにチームが取り組んでいるときに、当社が築いたお客様との関係の底力を示しています。予想どおり、当四半期の業績は前年同期に引き続き大幅な増益となり、消費者の皆様や当 社の社員が消費者の皆様にサービスを提供する能力の両方が回復していることを証明するものとなり ました。しかし、様々な要因により、この成長は異常に高いコストによって妨げられ、その結果、収益性は 我々が期待した水準および今後の事業展開において期待する水準を大幅に下回りました。
第 1 四半期の既存店売上高は、前年同期の 23％増に加え、3.3％増となりました。これで20四半期連続で既存店売上高が増加しました。このうち11四半期は疫病の流行前であり、その後2020年に見られたような急激な加速が見られました。また、トラフィックが引き続き当社の成長を後押ししており、前年同期の17％増に加え、当四半期は4％近く増加したことも心強いことです。第1四半期の売上総利益率は、急速に変化するマクロ環境と消費者行動の変化により、予想と大きく異なる複合的な要因を反映して、予想を大きく下回りました。
具体的には、輸送コストが想定を大幅に上回ったこと、およびセールスミックスが想定を大幅に上回ったことが挙げられ ます。その結果、在庫が過剰となり、その多くはかさばるカテゴリーで、すでに伸展しているサプライチェーンにさらなる負担をかけることになりました。詳細については、クリスティーナ、ジョン、マイケルから近日中に発表される予定です。私たちは、収益性を回復するために多くの仕事をしなければなりませんが、ゲスト・エクスペリエンスに焦点を当て続けているチームに感謝したいと思います。
私たちは、何年もかけてお客様とTargetの関係を築き、それが今日のアクセス数と売上高の伸びの原動力となっています。このゲスト・フォーカスを維持することで、今後数年間、より深いロイヤリティと収益性の高い売上成長が期待できると確信しています。販売チャネルのうち、第1四半期のコンプは店舗とデジタルでバランスよく、それぞれ3％強の伸びとなりました。デジタルチャネルでは、引き続き即日サービスが成長を牽引しています。
そして、特にドライブアップは、一昨年の100％以上の成長の上に、今年は10％台半ばの配信成長を押し上げました。パンデミック前の2019年第1四半期以降、第1四半期の売上高は40％以上、74億ドル強の成長を遂げました。チャネル別に見ると、店舗売上がこの増加分の約41億ドルを占め、デジタルがさらに33億ドルを牽引し、その間250％以上拡大しました。カテゴリー別では、引き続きバランスのとれたマルチカテゴリー・ポートフォリオの恩恵を受け、お客様の要望やニーズの変化に応じて柔軟に対応することができました。
具体的には、当四半期は、フード＆ビバレッジ及びエッセンシャルカテゴリーで引き続き力強い成長及び市場シェ アの拡大が見られました。また、ビューティー分野では、Ulta Beauty との新たなパートナーシップの拡大など、プレゼンテーション、品揃え、 サービスの向上に向けた継続的な取り組みを反映し、2桁のコンプ成長率を達成することができました。このパートナーシップは当初の予想を上回る成果をあげ、ビューティー分野と、アルタ・ビューティーを導入した店舗の隣接カテゴリーで生産性と売上を向上させました。その他の主力商品であるアパレル、ホーム、ハードラインの3カテゴリーでは、昨年の景気刺激策の影響を年換算し始めた3月頃から、前年同期の売上動向が急速に鈍化しています。
これらのカテゴリーでは、景気刺激策後の減速は予想していましたし、消費者が財やサービスから支出を再注力し続けることも予想していましたが、その変化の大きさは予想外でした。このため、先ほど申し上げたように、特に台所用品、テレビ、屋外用家具など、かさばるカテゴリーで在庫を持ちすぎてしまいました。また、2 年間におよぶ未曾有の成長の後、在庫がほとんどないため、保管にかかるコストが上昇し、在庫の適正化を指示しました。とはいえ、消費行動が変化しているにもかかわらず、全体として健全な消費行動が見られると思います。
特に、4月のイースターや2週間前の母の日など、祝祭日前後には引き続き大きな消費額の増加が見られます。また、注目すべきは、今年の週次売上を2019年初頭の大流行前の水準と比較すると、1年単位で急激な減速が見られたカテゴリーでも、第1四半期初頭と比較して、最近の週では実際に3年間の成長トレンドが強くなっている点です。このような心強い長期的な成長傾向は、アメリカの消費者の継続的な回復力と、複数の課題に直面してもターゲットに信頼を置いていることを示すものです。当然のことながら、お客様にお話を伺うと、地政学から、特に食品やエネルギーで経験している高く持続的なインフレに至るまで、急速に変化する多くの状況について懸念を表明されることがよくあります。
同時に、旅行、外出、社交など、パンデミックの最中に中断した多くの習慣や行動を取り戻そうとする動きも見られます。また、重要なことは、購入する商品の構成が変化しているにもかかわらず、貯蓄率の上昇、高い雇用、健全な賃金上昇によって、彼らの消費能力は引き続き恩恵を受け続けているということです。このように、急速に変化する環境の中で、お客様に最高のサービスを提供するために、私たちは常に商品を改良していますが、今日では、マルチカテゴリーの品揃えで価値を提供し、幅広い世帯所得のお客様にとって手頃でアクセスしやすい選択肢を提示することにこれまで以上に注力しています。また、さまざまなコスト削減の圧力に直面しながらも、私たちのチームは可能な限り価格を維持するためにたゆまぬ努力を続けています。
しかし、もちろん、常に最後の手段ではありますが、外部環境の変化により、複数のカテゴリーにまたがる幅広い品目で値上げを実施することになりました。しかし、ここ数四半期でお分かりのように、全体的なコストは小売価格よりもはるかに速く上昇しており、その結果、当社の売上総利益率は前年同期比で低下しています。私たちは、このような短期的な収益への圧迫を好ましく思っていませんが、この決定が長期的には当社の事業に利益をもたらすと強く信じています。また、現在、当社の価格と品質が競合他社と比較してどのようなレベルにあるのかをモニターしていますが、お客様は当社が提供する価値と経験を高く評価してくださっています。
さらに重要なことは、お客様が店舗に足を運び、サイトをクリックすることで、感謝の気持ちを表してくださっていることです。今後も、急速に変化する環境の中で、お客様の時間とお金の節約をサポートするために、価値へのこだわりを持ち続けていきます。記録的なガソリン価格の高騰を受け、純粋な走行距離を重視するお客様には、幅広いユニット商品の品揃えと低価格を組み合わせ、買い物をまとめて行うことで時間と走行距離を節約するスマートな方法を提案します。もちろん、ご家族のためのショッピングで節約をお考えのお客様には、300億ドルのホームブランド・ポートフォリオが、すべての商品カテゴリーで優れた品質と節約を提供します。
また、どのような環境においても時間の節約は重要であるため、ドライブアップや店舗でのピックアップサービスなど、信頼性が高く便利な当日サービスの範囲を拡大するための投資も続けています（これらはお客様に無料で提供されます）。私たちは、お客様に柔軟に対応できるよう商品ポートフォリオを設計していますが、過去数年間、私たちのオペレーションは極めて不安定な状態にありました。数百億ドルにのぼる急成長と、カテゴリー、チャネル、サービスにおける前例のない需要の変化は、私たちのチームに多くの課題をもたらしましたが、彼らは驚くべきエネルギーと集中力でそれに対処してきました。また、今年に入り、ボラティリティが緩やかになることを期待していましたが、第1四半期にはその逆を経験し、現在の状況がすぐに改善されるとは思えません。
このような不安定な状況に直面しても、私たちのチームはお客様の体験に焦点を当て、私たちのチームが舞台裏で対応していることが[聞き取れない]ことや燃料に影響しないように取り組んでいます。今後の見通しとして、これらの圧力の多くが今後の四半期も継続することは明らかです。しかし、当社の長期的な計画や期待に影響を与えるものではありませんし、当社の事業が一桁台半ばの成長を遂げ、長期的に8％以上の営業利益率を維持することができると確信しています。一方、短期的な課題の影響から収益性を回復させるために、長期的な収益性の高い成長を継続させるためのプロジェクト設計への投資も継続しています。
当社のビジネスモデルとチームは、極端な変動をうまく切り抜ける能力があることを実証しています。そして、私たちのビジネスは、現在直面しているこれらの課題からさらに強力に立ち上がることができると確信しています。2017年初頭の投資がその後の利益ある成長につながったように、今日の決断と将来の成長への投資を組み合わせれば、やがて大きな利益を生むと確信しています。それでは、クリスティーナにバトンタッチします。
Christina Hennington — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
ブライアン、皆さん、おはようございます。ちょうど数ヶ月前、金融界の会合で、私は会社としての戦略的なビジョンについてプレゼンテーションを行いました。その日、私は私たちの戦略の多くの面をカバーしましたが、そのとき始めたところから、今日もまた始めたいと思います。私たちはよく、現在の経済環境下でお客様はどのように感じているのか、お客様の買い物習慣はどのように変化しているのか、お客様にとって何が一番重要なことなのか、といった質問を受けます。
私たちは、毎週平均2,000万人近いお客さまにご利用いただいているため、お客さまはアメリカのあらゆる層の人々を網羅しています。そして、急速に変化するマクロ環境下での個々の意思決定の幅も同様に広く、その答えはより複雑なものとなっています。あるお客様は、インフレやガソリン価格の上昇を懸念しているのかもしれません。また、新しい靴や自宅のアクセントピローにお金をかけたいと考えているお客様もいらっしゃいます。
また、コビドを心配しながらも、旅行を再開し、リトルリーグの試合や友人とのバーベキューなど、夏の行楽を楽しみにされているお客様もいらっしゃいます。多くのゲストは、経済全体の状況には不安を感じているものの、個人的な金銭面では前向きになっているようです。このように、様々なニーズがある中で、ターゲットが柔軟に対応し、全てのお客様に安心、安全、インスピレーション、ソリューションを提供することがかつてないほど重要となっています。第1四半期、私たちはTargetブランドに対する信頼と愛着を築き、維持するために、素晴らしいゲスト体験を提供するための投資を行いました。
そして、これらの決断には多大なコストがかかりました。これについては、近日中に詳しくご説明します。第1四半期の結果は、当社のマルチカテゴリー・ポートフォリオが、常に変化する消費者の欲求やニーズに応えることができることを証明しています。お客様の機動力と新しさへの欲求が高まり、買い物かごの中身が体験や外出のカテゴリーにシフトするにつれ、Target の購入に反映されるケースがますます増えています。
これは、ファッション、前衛的なアパレル、プリペイドカード、玩具、旅行などのカテゴリーで顕著な強さを示しています。アパレルのベーシック商品は当四半期に減速しましたが、トレンド系アパレルは、オフィスへの復帰や友人との外食が増加していることから、大幅に加速しました。また、日焼け止め、カラーコスメ、フレグランスなどの外出用カテゴリーが特に好調で、ビューティーも力強い伸びを示しました。ラゲージは、世界が再開され、懐かしい場所や人々に再会できることから、50%以上の伸びを示しました。
また、自社ブランドは、ここ数年来、四半期ごとに売上高を上回るペースで成長を続けています。自社ブランドは、お客様がすでに店舗にいるときに別の選択肢を提供するだけでなく、ターゲットへの来店を促すようにデザインされており、お客様との親和性が高まっていることから、継続的に利益を得ています。お客様は、Target の自社ブランドから期待される価値、品質、優れたデザインを高く評価していますが、同時に、当社の国内ブランドの選択肢やパートナーシップも引き続き高く評価しています。ブライアンが説明したように、第1四半期の既存店売上高は、好調な客数とユニットシェアの伸びを反映し、予想通り3％強の伸びを記録しました。
第1四半期の成長率は、食品・飲料、ビューティ、必需品など、購入頻度の高いカテゴリーで最も高い伸びを示しました。今期 2 桁台前半の伸びを示した食品・飲料は、品揃え全体が好調に推移しました。過去 3 年間、第 1 四半期の食品・飲料の売上は約 18 億ドル増加し、この間の売上増加分の約 4 分の 1 を占めています。このカテゴリーの市場シェア拡大は、特に自社ブランド商品のユニットシェア拡大によってもたらされており、より多くのお客様が食事のソリューションをGood & GatherやFavorite Dayに求めるようになってきています。
美容は、ここ数年、最も急速に成長しているカテゴリーの一つであり、ゲストが家の外で過ごす時間が増え、最高の見た目と感触を求めることから、第1四半期も2桁前半で成長しました。2019年第1四半期以降、ビューティーの売上は45％以上拡大しましたが、その大部分は私たちがUlta Beauty at Target体験を展開する前に発生したもので、このカテゴリーの成長余地がまだ十分にあることの証左です。エッセンシャルは、第1四半期に一桁台後半の伸びを示し、過去3年間で第1四半期の売上が10億ドルを大きく上回りました。注目すべきは、そのうちの5億ドル近くが、家庭紙、一般用医薬品、清掃用品などのカテゴリーに爆発的な需要が発生した2020年以降に生じたという点です。
その他の主要カテゴリーであるアパレル、ホーム、ハードラインについては、当四半期は既存店売上高が若干減少しました。アパレルでは、全米の大半で天候が不順だったにもかかわらず、コンプ売上は前年とほぼ横ばいで、一昨年の第1四半期には60％以上、2019年の第1四半期からは10億ドル近く伸びています。家庭用では、第1四半期のコンプが少し後退した後も、売上高は2019年第1四半期より40％以上高く推移し、その間の成長率は12億ドル以上に相当しています。ゲストがホリデーやお祝いのソリューションのすべてをターゲットに求める中、当社の季節カテゴリーは引き続き優れており、最近のバレンタインデーとイースターシーズンでは過去最高の記録を達成しました。
また、過去数年間に投資した空間を楽しみ、祝うための新しい方法をお客様が見出していることも特筆されます。家具や小型家電などのカテゴリーを購入して自宅を改装したお客様は、今度は小さな工夫で自宅をリフレッシュし、インテリア、キャンドル、季節の詰め合わせなどのカテゴリーで需要を喚起しており、当社のマルチカテゴリーのポートフォリオの強さだけでなく、カテゴリー内での提供商品の幅広さをさらに証明しています。ハードラインは第1四半期にやや後退しましたが、2019年第1四半期以降、13億ドル以上の成長を遂げています。ハードラインの中で、ゲストはテレビなどの電子機器から、子供と大人の両方のための体験に支出を再集中させており、その結果、玩具、旅行、プリペイドカードのカテゴリーを強化することになりました。
ブライアンが述べたように、第1四半期の売上総利益率は予想を大きく下回りました。これは、いくつかの要因によるものですが、最も影響が大きかったのは、いくつかのカテゴリーで売上が予想より低調だったため、それらの分野で在庫が過剰になったことです。当四半期の計画を策定するにあたり、歴史的な高水準で推移した2年間の連邦政府の景気刺激策を比較するため、誰も経験したことのない状況下で消費がどのように変化するかを予測することが課題でした。このため、当四半期の見通しを決定するにあたっては、社内外の数多くの予測や推計に依存しました。
このように慎重に対処したにもかかわらず、実 際の需要構成は当社の想定とは異なるものとなりました。さらに、供給が増加し、需要が家具やテレビなどの大型製品からシフトしたため、難しいトレードオフの決断を迫られました。長期的に売れることが分かっているこの製品を維持するか、食品・飲料、美容・パーソナルケア、家庭用品など、急成長しているカテゴリーのためにスペースを確保するか、です。店頭でのプレゼンテーションの質を維持し、ゲストの体験をサポートするために、私たちは後者を選びましたが、その結果、マークダウンが増え、粗利益率が低下してしまいました。
これらは困難な決断ではありましたが、長期的な ロイヤルティを築くことが最優先である以上、必ずや報われる と信じています。今後も、お客さまに価値ある商品、必需品や贅沢品を手ごろな価格で提供し、笑顔がこぼれるショッピング体験を提供することで、お客さまを全力でサポートしていきます。第2四半期は、すべてのご家族が日常生活の喜びを発見できるような機会を数多く提供し、この夏もこれまでで最も充実した品揃えを実現します。まず5月には、アジア系アメリカ人および太平洋諸島出身者の文化遺産月間を記念して、アジア系の創業者やクリエイターを取り上げ、彼らのユニークな文化が製品やビジネスの創造にどのように影響を与えたかというストーリーを紹介し、彼らの声を大きく伝えています。
6月には、LGBTQ（性的少数者）のコミュニティーに敬意を表し、「プライド月間」を祝います。この高揚感あふれる、常に適切な品揃えは、大胆な製品、包括的なマーケティング、そしてコミュニティと文化を真正面から表現し祝福する日常的な肯定感を提供します。そしてもちろん、5月にお母さんを祝うイベントを終えたばかりで、6月にはお父さんを称えるイベントや、夏の喜びを祝うさまざまな機会を用意しています。そして、喜びといえば、最近発表した、女優、作家、そしてソーシャルメディア上の現象であり、ポジティブでインスピレーションと喜びのシンボルであるタビサ・ブラウンとのパートナーシップの拡大にも大きな喜びを感じています。
タバサとのパートナーシップを拡大し、来年6月には75以上のアイテムを揃えたアパレルとアクセサリーの限定コレクションを発表することになり、スタイルと精神の両方を向上させることができるようになりました。ジョンにバトンタッチする前に、世界中の店舗、配送センター、本社で、お客様や社員同士に揺るぎないリーダーシップとサービスを提供してくれているチームに感謝したいと思います。彼らの存在なくして、私たちはビジネスを成長させ、毎日お客様にサービスを提供し続けることはできなかったでしょう。消費者需要、マクロ環境、グローバルサプライチェーンの変動や急激な変化に もかかわらず、当社のビジネスは堅調に推移しています。
そして、このダイナミックな時期を乗り切るための長期的な戦略とチームの能力の双方に確信を持っています。私たちは、品揃えに関連性と楽しさを持たせ、他にはない感動的なゲスト体験を提供し、時間をかけて永続的で深い親近感を築くことによって、あらゆる場面でお客様に貢献することに引き続き注力していきます。私たちは、これらすべてを実現する小売業界最高のチームに恵まれており、第2四半期以降、私たちが共に行うすべての活動に期待しています。それでは、ジョンにバトンタッチします。
John Mulligan — 執行副社長、最高執行責任者
ありがとう、クリスティーナ。ここ数年、私たちのチームは2つの別々の、そして関連する問題に注力してきました。すなわち、2020年初頭に販売が加速したのを皮切りに、販売量の拡大に追いつくほど在庫が増えませんでした。その結果、当社の基準と一致する在庫レベルを維持できていなかったのです。その後、2年間かけて追いつくための努力を続け、2022年に入るころには、かなりの進歩が見られました。
全体として、在庫水準は、すでに達成した売上水準と、近い将来の成長見込みの両方に見合ったものとなっていました。その結果、在庫量と製品供給力の両方が改善され始めています。しかし、状況は完璧ではありません。一部の品目やカテゴリーでは、ベンダーがビジネス上のさまざまな制約に直面しているため、依然としてスポット的な供給が行われています。
私たちのチームが直面している別の課題は、2021年後半にさらに深刻化し、世界と国内の貨物市場の容量制約に起因しています。これらの問題により、在庫を必要な場所に移動させることがより難しく、より高価になり続けています。私たちのチームは、このような課題を克服するために素晴らしい仕事をしてきました。そして、最近の売上総利益率の結果でお分かりのように、当社の損益計算書は運賃の上昇を反映しています。
今年に入り、私たちは引き続き逼迫した状況やコスト上昇、運賃市況を予想していましたが、実際の状況やコストは予想以上に厳しいものでした。具体的には、第1四半期の運賃・運送費は、すでに想定していたよりも何億ドルも高くなりました。また、通期では、わずか3ヵ月前の予想に比べても、約10億ドルの運賃コストの増 加を見込んでいます。また、世界の海運市場が異常な高水準で推移し、十分な船腹を確保するためにスポット市場に依存せざるを得ない状況が続いていることも、運賃上昇の要因のひとつです。
このような短期的な売上総利益率への圧迫に加え、消費者の需要と納期の両方が不安定なため、第1四半期のサプライチェーンにはさらなるストレスがかかり、過去2年間の成長を考慮すると、すでにキャパシティが不足している状態でした。ブライアンとクリスティーナが述べたように、当四半期は、家電製品、スポーツ用品、アパレルなど、売上の減速が予想以上に顕著だったいくつかのカテゴリーで在庫を過剰に抱えることになりました。さらに、キッチン用品、家具、アウトドアリビングなど、これらのカテゴリーでは商品が平均よりかさばるため、平均以上の保管容量が必要であったことも、在庫圧縮に拍車をかけました。私たちのチームは、クリスティーナのチームと協力してこの過剰在庫を処理する際、お客様の体験を守ることを念頭に置いて決断を下しました。
売り場に余分な商品を詰め込んで買い物をしづらくするのではなく、一時的な保管場所を確保したのです。また、クリスティーナも言っていたように、シーズンオフの商品を持ち越すのではなく、より厳しい判断を下して商品を整理し、新鮮で感動的なプレゼンテーションを維持することができました。これらは、その場では難しい決断でしたが、長期的には正しい選択であることは間違いありません。しかし、私たちが選んだ行動によって直接的に、また、余分な量を管理するために必要なチームメンバーの時間という間接的に、より高いコストが発生しました。
マイケルが詳しく説明するように、こうした状況が長期にわたって続くとは考えていませんが、年後半に状況が好転し始めるまでは、第2四半期の業績に影響を与え続けることになるでしょう。具体的には、今年の前半を過ぎると、リードタイムの長いカテゴリーでも販売ペースに合わせて在庫水準や入荷量を調整するのに十分な時間があります。また、昨年秋に開設した新棟の生産性向上と、今後数年間の新棟開設に向け、サプライチェーンの能力増強が年間を通じて行われる予定です。このようにサプライチェーンの上流を拡大する努力を続ける一方、下流では仕分けセンターの能力を増強し、ラスト・マイル・デリバリーのスピードアップと単価の引き下げを実現しました。
ミネアポリス市場でのテストに成功し、現在6つの仕分けセンターが稼動しています。新しくオープンしたセンターはまだ生産能力を増強中ですが、6つの仕分けセンター合計で第1四半期に450万個の荷物を扱い、この数は年間を通じて大幅に増加すると予想されています。これらの施設では、USPSの荷物を郵便局ごとに仕分ける機能など、すでに国内輸送会社のパートナーに荷物が流れており、各センター周辺の都市部では高速かつ低コストの配送オプションが実現されています。さらに、アトランタの仕分けセンターでは、最も低コストの配送オプションであるターゲット・ラストマイル配送の展開を開始しており、最近オープンした他の4施設にも近々この機能を拡張する予定です。
この機能は、シプトのパートナーと協力しています。シプトのドライバーは、近隣の地域レベルまでハイパーに仕分けされた注文のバッチを配達するためにサインアップします。これにより、迅速かつ効率的で、信頼性が高く、低コストの配送オプションが提供され、お客様にも損益面でもメリットがあります。これらのセンターはすでに成果を上げていますが、この取り組みは非常に初期の段階にあります。今後何年にもわたってセンターを開設し、この新しい機能を強化していく予定です。
サプライチェーンへの投資だけでなく、私たちは店舗への投資にも力を入れており、店舗がより生産的で、より楽しく、より感動的な買い物ができるようになることを期待しています。今年度は、400近い店舗で改装プロジェクトを完了させる予定です。第1 四半期までに、その半数弱のプロジェクトに着手しており、今年度 のペースを維持しています。このプロジェクトでは、店舗の壁から壁、床から天井まで、あらゆる部分を改装し、お客様にとってより感動的なショッピング体験と、私たちチームにとってより効率的なオペレーションができるよう、リニューアルを行います。
このフルモデルチェンジに加え、2022年には200件強のフルフィルメントリモデルを行う予定です。これらのプロジェクトは、店舗の運営と、私たちの即日サービスをサポートする能力に焦点を当てたものです。具体的には、店舗内の設備を変更し、当日の注文に対応するキャパシティを増やすとともに、ピックアップやドライブアップの機能を強化します。必要であれば、これらの改装には、店舗正面の近くにウォークインクーラーやフリーザーを追加し、ピックアップやドライブアップサービスを通じて生鮮・冷蔵・冷凍品を提供するチームのために信頼できる能力を追加します。
さらに、これらのプロジェクトの多くでは、ドライブアップオーダーを駐車場に届ける際に、チームメンバーが使用する専用ドアを追加しています。さらに、キャノピーや目立つサインを追加し、駐車場のドライブアップスペースを増やすことで、従業員とお客様の両方にとってドライブアッププロセスをより安全で簡単なものにしています。これらの既存店への投資に加え、当社は引き続き全国で新店舗をオープンしています。第1四半期には、ワイオミング州のジャクソンホールからニューヨークのタイムズスクエアまで、7店舗（すべて小型店）をオープンしました。
私たちは、新店舗の業績と、新しい地域でお客様に柔軟に対応できる能力に引き続き満足しています。また、大学や観光地、密集した都市部など、COVIDの影響を一時的に受けた店舗や市場では、過去2年間の閉鎖期間後、活動が活発化し、販売台数が急速に回復し続けています。商品原価の上昇と同様に、施工部門も新店舗やリモデルプロジェクトにおいて原材料や人件費の価格変動にさらされています。しかし、マーチャンダイジング・パートナーと同様、彼らはそうしたコストや制約の中で素晴らしい仕事をし、プロジェクトを軌道に乗せながら、素晴らしいゲスト・エクスペリエンスを提供することに集中し続けています。
マイケルに電話を渡す準備をしている間、私は一息ついて、店舗からサプライチェーン、不動産チーム、Shiptのパートナーまで、オペレーションチーム全体に感謝したいと思います。この2年間、私たちのビジネスが成長し、機能が拡張されたことは、活力と感動を与えてくれました。しかし、私たちのチームにとって、それが簡単なことでなかったのは確かです。彼らは、新たな挑戦や予期せぬ障害に直面しながらも、2年前には誰も予想していなかったような大きな成長を遂げてきました。
この1年の喜びのひとつは、私が再び現場に出て、全国の店舗や物流施設を訪れ、チームのエネルギーと前向きな姿勢を肌で感じることができたことです。彼らは、私たちのブランドのために、そして互いのために、お客様をサポートするために団結しています。彼らは毎日、私たちの会社の目的を実現させています。そして毎日、私は彼らが成し遂げていることに刺激を受けています。
では、マイケルに電話をつなぎます。
マイケル・フィデルク — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとう、ジョン。今日の私の発言は、ジョンが終わったところから始め、私たちのチーム全員に対して感謝の意を表したいと思います。さまざまな問題に直面しているにもかかわらず、彼らは決して気を散らすことなく、私たちのビジネスに集中してくれました。その代わりに、彼らは会社の目的である「すべての家族が日常生活の喜びを発見できるようにすること」に集中し続けました。
私たちのチームは、すべての家族に奉仕し、互いに奉仕し合うという情熱を持って、毎日仕事に臨んでいます。ジョンが言ったように、ここ数カ月、再び旅に出て、全国のチームと会い、彼らの考えを聞くことができたのは、とても嬉しいことでした。そして、私たちのチームの楽観主義とエネルギーは伝染しやすいものです。チームと会うたびに、それを感じることができます。
第1四半期のトラフィックが過去2年間で20％以上増加したのもそのためです。第1四半期のコンプは3.3％増加しましたが、これはトラフィックの3.9％の増加に支えられ、平均チケットがわずかに減少したことで一部相殺されました。フルフィルメント・チャネルのうち、当四半期は、店舗販売がデジタル販売をわずかに上回るペースで成長しました。デジタルの中では、当日サービスが引き続き成長を牽引し、第 1 四半期のデジタル売上高の半分以上を占め ました。
即日配送サービスでは、Drive Up が売上の大半を占め、引き続き最も急速に成長しています。実際、2019年以降に追加した第1四半期のデジタル売上33億ドルのうち、ドライブアップはその成長の半分近くを占めています。第1四半期の売上総利益率のラインでは、昨年と比較して約4.3ポイントの率低下が見られました。原因要因のうち、マーチャンダイジングアクションが約3ポイント低下させましたが、これは減損やマークダウンなど、重すぎるカテゴリーの在庫ポジションを適正化するために行ったアクションの影響と、運賃の上昇の影響が複合的に作用したことによるものです。
その他の要因のうち、サプライチェーンコストの上昇は、物流センターの従業員数及び報酬の増加の影響を反映 し、当年度のレート低下の1％ポイント強を占めました。残りの減少分は売上構成によるもので、約10ベーシスポイントの圧力に相当します。販売費・一般管理費については、当四半期を通じて固定費のレバレッジと強力な経費コントロールが効を奏し、複数の費目におけるインフレ主導のコスト上昇の影響を相殺することができました。報酬関係では、チームへの継続的な投資の影響が、前年同期に比べ減少した報奨金により相殺され ました。
DNA関連費用については、第 1 四半期に約 10bp の削減効果がありましたが、これは堅調な増収に よるレバレッジを反映したものです。全体として、第 1 四半期の営業利益率は 5.3％となり、前年同期比で約 4.5 ポイント低下しました。今年度の営業利益率は前年度を大幅に下回ると予想していましたが、当四半期の実績は、売上総利益率に 関して予想外に高いコストが発生したことにより、予想を大幅に下回る結果となりました。次に資本配分に目を向けると、私はいつもと同じように、ここ数十年間一貫している当社の優先事項を改めて説明します。
第一に、当社の戦略的・財務的な基準を満たす事業やプロジェクトに全面的に投資します。第二に、私たちは配当を支持し、50年にわたる年間配当金増加の記録をさらに発展させることを目指します。そして最後に、残存する余剰資金を当社の格付けであるミドルAの範囲内で、長期的な自社株買いを通じて還元します。最優先事項として、第1四半期の設備投資額は10億ドル弱となり、年間では40億ドルから50億ドルの支出を見込んでいます。
当社のチームは、供給不足や出荷の遅れ、一部の地域での許認可や検査の遅れなど、さまざまな課題に引き続き直面していますが、これらの障害をうまく回避し、プロジェクトを進めています。さらに、ジョンが述べたように、予期せぬインフレ圧力が一部の資本プロジェクトに影響を及ぼしており、これが今年の総支出額に影響を与えることになります。先日のファイナンシャル・コミュニティ・ミーティングでも申し上げましたが、当社のビジネスを前進させ続ける資本プロジェクトの進展に、私たちは大きな期待を寄せています。そして本日、今年度のプロジェクトを推進するチームの努力により、今年度の40億ドルから50億ドルの計画の上限を達成することができると思います。
これは、1株当り配当金が32％増加したことによるものですが、株式数の減少により一部相殺されました。この結果、2022年には51年連続の年間配当金増額を達成する予定です。最後に、自社株買いについてですが、今年度に入ってからの強力なレバレッジ指標に鑑み、当社は第1四半期に自社株買いの加速計画を開始しました。この ASR に加え、第 1 四半期にはさらに 1,000 万米ドルの自社株買いを行いました。
今年も引き続き自社株買いによる資本還元は十分に可能であると考えていますが、現在直面しているサプライチェーンの課題や運転資本への影響を考慮し、今年の自社株買いの総額は2021年の70億ドルを下回ると予想しています。これまで通り、ミドルAの信用格付けを維持することを目標に、外部環境、業績、キャッシュフローに基づいて、ペースを上げたり下げたりして調整します。この指標は、当社の収益性と設備投資判断の効率性の両方を長期的に測定するものです。当四半期の税引後ROICは25.3％となりました。
これは、当社事業の健全性を示す非常に高い数値ですが、予想を大幅に下回るものであり、当社が将来的に達成すると見込まれる最低水準に近いものです。次にガイダンスをご説明します。トップラインについては、第1四半期の業績および5月までの動向を踏まえ、通期では引き続き1桁台前半から中 央の売上成長を見込んでいます。収益性に関しては、現在直面している想定外の費用の逆風を受け、通期の営業利益率は従来のガイダンスであ った8％以上を大幅に下回る見込みです。
具体的には、現在直面している高いレベルのボラティリティと今後の不確実性を考慮し、通期の営業利益率6%を中心に様々な可能性を検討しています。第2四半期においては、ジョンが述べたように、第1四半期に直面した課題が引き続き当面の利益業績に影響を及ぼすと予想しています。そして、当社のチームは、カテゴリー別に適切な在庫水準で秋季を迎えるために必要なあらゆることを行うことに注力しています。このため、第2四半期の営業利益率は、第1四半期の5.3％を中心に、通常の状況下で期待される水準 を大幅に下回る、幅のある水準になるものと見込んでいます。
下半期に入ると、利益面では引き続き改善が見込まれます。特に、ジョンが述べたように、第1四半期の業績を阻害し、第2四半期の売上総利益率に影響を及ぼすと思われる過剰在庫は解消されるものと思われます。しかし、下半期の外部環境は通常とは異なるものと思われます。特に、グローバルなサプライチェーンの圧力が大幅に軽減されるのは、早くて2023年以降になると思われますので、当社が直面しているコストの上昇は、今年度後半も当社の収益性に影響を与え続けるでしょう。
しかし、2つほどはっきりさせておきたいことがあります。まず、私たちは現在の利益パフォーマンスに満足していません。私たちのチームは、時間をかけてビジネスパフォーマンスをあるべき姿に早急に回復させるために、レーザーフォーカスで支援を行っています。しかし、今日起きていることは、当社の事業の成長力に関する長期的な見通しを変えるものではなく、また、長期的に8％以上の営業利益率を実現する可能性についての当社の見解を変えるものではありません。そして今日、この短期的な課題を克服するために、幸運なことに、私たちは非常に健全な基礎的事業 を有しています。
私たちは、新店舗、改装、サプライチェーン、そしてもちろんチームへの長期的な投資を続けるための十分な資金力を持ち、すべてはお客様へのサービスと喜び、より深いロイヤルティの推進、そして近年見られ、現在も続いているトップラインの成長を築くことに焦点を置いています。結局、昨年から大幅に引き下げた後でも、第1四半期の1株当たり利益は、パンデミック開始前の2019年第1四半期と比較して40％以上増加しました。まあ、だからといって、私たちが今日営業したい場所にいるわけではありません。それは、私たちが今日の厳しい環境から回復し、長期的な財務アルゴリズムと一致するように、時間をかけて営業利益率を8％以上に回復させることができる強固な基盤を持っていることを示すものです。
そして、これまで築いてきたお客さまのロイヤリティと勢い、そして継続的に行っている投資の力を考えると、私たちのビジネスが将来的に生み出すと期待される収益性のレベルを回復しても、トップラインの成長を継続することができると考えています。それでは、ブライアンから締めのご挨拶をお願いします。
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
マイケル、ありがとうございます。質問に移る前に、なぜ私たちが、今日の不安定な環境をうまく切り抜け、今後数年間、収益性の高い市場シェアの拡大を継続的に実現できるチーム力と耐久性のあるビジネスモデルに自信を持っているのかを、数分かけて説明したいと思います。マイケルが説明したように、ユニットコストの上昇は短期的な業績に大きな圧迫を与えています。現在の当社の事業は、収益性が高く非常に健全であり、成長を続けています。
2019年第1四半期以降、トップラインの売上高とボトムラインのEPSはそれぞれ40％以上の成長を遂げています。その成長の裏には、過去3年間のゲストラフィックと平均チケットの両方の力強い増加があり、これはゲストが私たちの店舗やサイトを訪れる理由をより多く見つけ、買い物をした際により多く購入したことを意味します。これこそが、予期せぬ圧力に耐え、健全な成長を続けることができる耐久性のあるビジネスモデルの定義なのです。私たちの長期的な成功の重要な原動力について考えるとき、その筆頭に挙げられるのは、私たちのチームと、これまで培ってきたお客様との関係の2つでしょう。
そして、チームの質については、かつてないほど高いレベルにあると思います。過去5年間、私たちは小売業界で最高のチームを雇用し、育成し、維持するために、目的意識を持って大規模な投資を行ってきました。こうした投資は、まず福利厚生の充実から始まります。また、公平で包括的な労働力と職場を作るというターゲット・フォワードの目標に沿って、仕事の質を高め、昇進のための道を提供する新しい方法を見出してきました。
ですから、私たちがビジネスを長期的な収益性に回復させるためにたゆまぬ努力を続けているときでも、私たちがチームへの投資を続けることを期待してください。私たちは、お客様との関係についても同じ考えを持っています。過去5年間、私たちは、ターゲットとお客様との関係を深めるために、多くの慎重な決断を下してきました。これらの決定により、トラフィックが増加し、トップラインとボトムラインの両方が成長しました。
このように、ゲスト・エクスペリエンスと短期的なコストとの間でトレードオフの可能性に直面した今期、私たちのチームはゲスト・エクスペリエンスに焦点を当て続けたと言えると自負しています。それは、私たちのチームが長期的な業績向上に向け て、ゲストとのより深い関係を築き、それを維持することに全 力を注いでいるからです。それでは、本日の電話会議をお聞きいただき、ありがとうございました。それでは、クリスティーナ、ジョン、マイケル、私の4名で質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はJPモルガンのクリス・ホーバースからです。どうぞよろしくお願いします。クリス・ホーバース — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。質問とフォローアップがあります。まず最初の質問ですが、2020年の第1四半期に多額の在庫減損を行いましたが、第2四半期には取り戻すことができましたね。
今期は環境が違うということは理解していますが、第2四半期にどの程度のマークダウンリスクが残っている可能性があるのか、という質問です。減損はどの程度の規模だったのでしょうか? また、なぜ第1四半期のリスクを反映させないのでしょうか? また、第2四半期における売上総利益の減少の可能性をどのように予測していますか?
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
はい。ご質問ありがとうございます。まだ在庫を処理する必要があります。第2四半期の営業利益率ガイダンスは5.3%で、その前後には大きな幅がありますが、これは第2四半期に在庫の問題を解決しなければならないことを想定しています。
重要なのは、第1四半期と第2四半期にこうした対策を講じることで、今年度末に向けた準備が整うということです。私たちの前には、学校、大学に戻るという大きな重要な季節があります。また、いつの間にか次の休日がやってくるでしょう。そのため、好調を持続しているゲストの体験を維持するために、現在、適切な行動をとっています。
第1四半期のアクセス数でお分かりの通りです。そして、第2四半期のトップラインのスタートとして、私たちはわくわくしています。
Chris Horvers — J.P.モルガン — アナリスト
わかりました。続いて、下半期の営業利益率の見通しについて、何が変わったのか、もう少し詳しく教えてください。サプライチェーン・コストについて触れましたが、これは現在10億ドル程度ですか？これは現在、年間10億ドル程度でしょうか？これは下期、特に第3四半期の航空運賃の圧迫を相殺するのに十分な額でしょうか。それから、ミックスの想定も変更されたのでしょうか？また、数ヶ月前と比較して、どの程度プロモーションやクリアランスを増やしているのでしょうか？
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
そうですね。下半期に作用する大きな要因のうち、2つについて触れています。すでにお話したように、第1四半期の開始時点でも、10億ドルの運賃・輸送圧力があると見ています。しかし、私たちはサプライチェーンの混乱に備え、意図的に早期に製品を投入することを続けています。
上半期のような航空貨物輸送がないため、多少の相殺が期待できます。ミックスに関しては、私の発言でも触れましたが、マージン率ミックスから10ベーシスポイントほど引きずられています。カテゴリー別に見た場合、最も大きな変化は、お客様の買い物リストの上位にあるカテゴリーが変わったことです。このようなカテゴリーでは、上半期に在庫の整理を行い、下半期に向けてより良いポジションを確保する予定です。
Chris Horvers — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとうございました。
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
ありがとう、クリス。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、バークレイズのカレン・ショートからです。どうぞよろしくお願いします。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
こんにちは、どうもありがとうございます。2つ質問があります。1つ目は、3月1日にアナリスト・デーを開催し、トレンドについての洞察を得たという事実について、あなたの哲学についてお聞きしたいのです。
そこで、プレアナウンスメントを行うことについての考え方をお聞かせください。というのも、これは昨日もWalmartで話題になったことだと思うのですが。消費者やコスト面において、物事が急速に変化していることについては、よくご理解いただいているようです。これが最初の質問です。それから、ちょっとしたフォローアップがあります。
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
カレン、3月に皆さんの前に立ったとき、私たちはこの60日間に見られるような急激な変化を予想していませんでした。燃料価格が史上最高値まで上昇し、輸送・運送コストがこれほどまでに高騰することも予想していませんでした。確かに、景気刺激策が重なり、消費者やお客様が通常の活動に戻ることは予想していましたが、これまでお話ししてきたような多くのカテゴリーでの劇的な変化、テレビなどのカテゴリーから荷物、小型家電からおもちゃへのシフト、お客様が友人と外出することのお祝いなどが起こるとは思ってもいませんでした。これは第1四半期のビジネスに大きな影響を与え、第2四半期もその傾向が続くと思われます。
また、サプライチェーン・コストに与える影響も予測していませんでした。このように、私たちがニューヨークのステージに立った後、状況は急速に変化しました。これは私たちの責任です。今年度末までの計画を策定するなかで、このような事態に対処しています。
そして、第2四半期、第3四半期、第4四半期と営業成績を向上させ、2023年にはより正常な環境に戻れるよう、軌道修正することに全力を尽くします。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
わかりました。さて、2つ目の質問ですが、明らかに営業生産性の向上は持続可能なものであるはずです。このことは、営業利益率の持続的な向上にもつながるはずで、長期的に見れば、あなたが示したとおりだと思います。しかし、これは明らかに投資家が今日抱いている最大の疑問です。
そこで、もう少し詳しく、なぜ — そして、プットとテイクではなく、8％以上の営業利益率というアルゴリズムに戻るための階段状の機能についても教えていただければと思います。
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
ご質問の内容は正鵠を射ていると思います。スケールメリットの持続性、特に販管費のレバレッジについては、粘り強いものになるはずです。マージンラインについては、第1四半期および第2四半期の見通しのとおり、いくつかの課題を抱えています。しかし、在庫問題を解決し、ブランドに対する現在の環境に対応するためのレバーを引くと、ブライアンの指摘のように、第1四半期にその一部が忍び込んできました。
その一部は、時間をかけて解決していく予定です。しかし、私たちは、この事業の長期的な収益性は8%の範囲にあると確信しています。そして、その軌道に戻るためのハードワークをするのが私たちの仕事です。
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
カレン、私はちょうどそばにいました。3月の会合以来変わっていないことのひとつは、私たちが今後前進していく上で大きな自信を与えてくれるのが、お客様と私たちの関係です。当四半期の初めから大きなコスト削減の圧力があったことは確かですが、お客さまは私たちの店舗に足を運び、トラフィックやサイトへの訪問回数を増やすことで、引き続き私たちに報いてくださっています。昨年の23%に加え、3%以上のコンプを達成することができ、大変うれしく思っています。
トラフィックが昨年の17％から4％近く増加したことは、私たちがいくつかの経営上の課題に直面しているにもかかわらず、お客様にとってそれが見えないようにしてきたことに大きな自信を与えてくれました。そして、お客様が店舗で買い物をしたり、サイトを訪れたりする際の体験を保護しました。このことは、お客様が私たちに報い続けてくださるという大きな自信につながります。特に、私たちが必要としているときに、大きな価値と手頃な価格を提供しているのですから。ですから、今年だけでなく、来年以降の予測にも自信を持ち続けることができます。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
確かに、足音は長期的にウソをつきませんから、その意見には賛成です。だから、きっとうまくいくと思います。おめでとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンです。どうぞ。
ケイト・マクシェーン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
こんにちは、おはようございます。質問に答えてくれてありがとうございます。この四半期に平均チケットが若干下がっていることについて、もう少し理解を深めていただけたらと思うのですが。
このようなマージン圧力をさらに相殺するような価格設定はありますか？あるいは、第1四半期よりも高い価格での販売を期待できますか？
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
ケイト、ご質問ありがとうございます。先ほども申し上げましたが、私たちにとって重要なのはトラフィックの増加です。しかし、チケットを分解してみると、ASPは1桁台前半の伸びを示しており、バスケットあたりのユニット数の減少によって相殺されています。
これまで何度も申し上げてきたように、ASPの数字には多くの要素が含まれています。プロダクトミックスも少し。また、インフレがどの程度進行しているかということもあります。そのため、この数字を分解するのは少し難しいのですが、バスケットに表示された数字をもう少し詳しく説明します。
私たちは引き続き、トラフィックの数字に注目しています。これは私たちにとって、私たちのやっていることがお客さまの心に響くかどうかを示す素晴らしい指標であり、ターゲットとの関係を深めながらトップラインを成長させ続けることができるのです。これは、今年後半に向けて良い位置づけです。そして、このことは、私たちが時間をかけて利益イメージを権利化するときに、私たちが望むトップラインを手に入れるための位置づけとなります。
Kate McShane — ゴールドマン・サックス — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。営業利益率のガイダンスについてですが、あなたが5.8%に固定し、その前後で幅を持たせていることは承知していますが、利益率がどの程度下がると考えているか、具体的に教えていただけますか。また、シナリオ分析において、その範囲の下限はどの程度になると思われますか？
Michael Fiddelke — 執行副社長兼最高財務責任者（CFO
第2四半期と通期を見る限り、さまざまな要素が絡んでくることは明らかです。私たちは、今年いっぱいは平年並みとは言えないという言葉を使ったと思います。第2四半期は5.3％、プラスマイナス、その前後で幅を持たせ、年間では6％とするのが、そうした要因に対する我々の最善の見解です。
ケイト・マクシェーン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございました。
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
ありがとう、ケイト。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はR5キャピタルのScott Mushkinからです。どうぞよろしくお願いします。
スコット・ムシュキン — R5 キャピタル — アナリスト
やあ、みんな。私の質問に答えてくれてありがとうございます。最初にお話ししたいのは、消費者が見ているインフレ、特に光熱費や食料品などの日用品についてです。消費者は今後どのような反応を示すと思いますか？インフレのピークについて語られることがあります。
しかし、私たちの目から見ると、それはおそらく夏の終わり頃まで起こりそうにありません。また、消費者需要が持ちこたえられるかどうか、どの程度懸念していますか？
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
スコット、私たちはほぼ毎日この状況を観察しています。目の前に水晶玉があればいいのですが、未来を予測することはできませんが、この四半期と5月の初めに見たことをお伝えすると、消費者の回復力が続いていることを実感していただけると思います。第2四半期に入り、アクセス数は増加しています。消費者は複数のカテゴリーで買い物をします。
そして、私たちが提供する新しさ、店舗や品揃えの季節感、そして価値を高く評価していただいています。そして、このことが長期的な成功にとって決定的に重要であると考えています。消費者に何が起こり、継続的なインフレ圧力にどう対応するのか、見通しをお伝えしたいところです。しかし、第1四半期に見られた店舗へのアクセスやサイトへの訪問は、5月1日現在も続いており、私たちが過去2年間にわたり並外れた信頼を築いてきたことを物語っていると言えるでしょう。
そして、第2四半期に入っても、お客様や消費者の皆様からご好評をいただいています。
Scott Mushkin — R5 Capital — アナリスト
続いて、ブライアンさん。皆さんのビジネスを見ていて、私たちが見ているような変動や、消費者が弱まる可能性がある場合、皆さんはまだそれを見ていないと思いますが、事態を収拾するための行動を起こすために、コスト面でより積極的になり始めるのはいつ頃なのでしょうか。つまり、どのくらい早く動けるか？また、いつからそれを始めるのでしょうか？
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
スコット 私たちは毎日、事業全体を通じて効率性を追求するよう努力しています。第1四半期が終わった今、私たちは組織の運営効率と有効性を高めることに、さらに力を注いでいます。私たちは、本当に機敏でなければならないと思っています。これは、ここ数年の当社の強みであり、パンデミックの際にも顕著でしたが、消費者の変化や経済の変化など、環境の変化に対応しなければなりません。
私たちはこれからも、機敏性を重視し、お客様との関係を維持し、不安定な環境下でも市場シェアを拡大し、お客様との関係を深めていくことを確実にしていきます。
Scott Mushkin — R5 Capital — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。今後ともよろしくお願いします。
Brian Cornell — 会長兼最高経営責任者
ありがとう、スコット。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、Telsey Advisory GroupのJoe Feldmanからです。どうぞよろしくお願いします。
ジョー・フェルドマン — テルゼー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
どうも、みなさん。質問を受けてくださってありがとうございます。先ほどクリスティーナが、消費者は自分の経済状況についてよりポジティブに考えているようだ、と言っていましたね。その背景について、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか。
調査の結果、どのようなことが分かったのでしょうか。
Christina Hennington — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
そうですね、ジョー。私たちはここ数年、消費者を理解することに非常に力を入れてきました。消費者行動の変化に関する一連の章を、正直なところ2年以上にわたってほぼ2ヵ月おきに見てきました。
その結果、マクロ環境が制御不能になっているため、消費者が自分たちの環境をよりコントロールしやすくなっていることがわかりました。インフレを懸念しているにもかかわらず、消費者が主導権を握っているのです。つまり、やりたいことがあればまた出かける、懐かしいから旅行に行く、友人や家族にまた会うなど、自分の好みや価値観に基づいて意思決定をしています。このような行動の変化に応じて、品揃えやメッセージング、関連性を調整することが重要です。
消費者に寄り添い、過去の行動が未来の指標になるとは考えないことが重要なのです。
Joe Feldman — Telsey Advisory Group — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。それから、売上総利益率の圧力について、もう一度フォローアップをお願いします。年が明けると、状況は徐々に改善されると考えてよいのでしょうか？おそらく昨年からのプレッシャーがあるのでしょうから。
この四半期以前は、歴史的に見ても、年間ベースで28％前後の安定した売上総利益率を維持してきました。このような圧力がある中で、自然にこの水準に戻るということはないのでしょうか？
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
そうですね。確かに正しい方向性を示していますね、ジョー。第2四半期については、明確な見通しを示しました。しかし、通期では収益性の向上が見込まれており、それは通期での利益率に反映されるでしょう。
長期的な視点で年間を見据えた場合、私が何度も繰り返し申し上げているテーマがあります。四半期ごとのマージンは想像以上に変動が激しいものです。しかし、長い目で見れば、私たちは事業の収益性の可能性に満足しています。今年の下半期には、確実にその方向に進んでいくことでしょう。
Joe Feldman — Telsey Advisory Group — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。ありがとうございます。今期もよろしくお願いします。
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
ありがとう、ジョー
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
ありがとう、ジョー
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのエドワード・ケリーさんからです。どうぞよろしくお願いします。
エドワード・ケリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
はい、こんにちは。おはようございます ブライアン、価格についてお聞きしたいのですが。
在庫の問題だけでなく、サプライチェーンのような分野でもコストに関連した圧力がかかっているようです。これらのコストが消費者に転嫁される可能性はどの程度あるのでしょうか？つまり、おそらく最大の競合他社がこれを計画しているという話を聞いているのです。もし躊躇しているのであれば、その理由を教えてください。
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
そうですね。ジョー、私たちはこの件を非常に慎重に検討しています。そして、適切な場合には外科的にコストを転嫁することを期待してください。しかし、私たちは、この環境下で私たちの価値を守り、必要なときにお客様に素晴らしい価格を提供できるようにすることにも焦点を合わせています。
ですから、私たちは非常にバランスの取れた視点を持つことになるでしょう。しかし、私たちは、お客様のために正しいことを行い、お客様が毎日Targetに求めている価値を提供し続けることを確認することから始めなければならないと考えています。
エドワード・ケリー — ウェルズ・ファーゴ証券 — アナリスト
わかりました。それから、フォローアップです。店舗あたりの在庫は、パンデミック前の2019年より大幅に増加していますよね。そして、多くのことが明らかに変化し、あなたの売上はかなり高くなっています。
しかし、これがどこにあるべきかを話してもらえますか？現在も在庫として残っている余剰分を定量的に把握し、どこを最も改善する必要があるのかを教えてください。また、キャンセルなどを調整するために、今後どのようなことをされるのでしょうか？それとも、単に今後の発注を調整するだけなのでしょうか？
Michael Fiddelke — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね、エド。いい質問ですね。貸借対照表上の在庫水準を見てみると、いくつかのことが起こっています。1つは、いくつかのカテゴリーで在庫を処理する必要があることです。
この点についてはすでにお話しました。また、この数字には、製品コストのインフレも少し含まれています。しかし、私たちは製品をより早く市場に投入し、サプライチェーンの変動から身を守りたいという思いから、当面の間、売上高の伸びと在庫の伸びの間に、運転資本への投資が含まれるとお考えください。これが、私たちが注目している3つの大きな要因です。
もちろん、最初の要因については、第2四半期において、今年度後半の売上動向の予想に沿うような進捗をあげる予定です。しかし、製品の確保と早期出荷に努め、昨年発生した在庫切れのような混乱を回避するため、当面は従来の水準が維持されない可能性があります。
Brian Cornell — 会長兼最高経営責任者
そうですね。そして、少し補足すると、すべての条件が同じであれば、私たちは、私たちの規模を考えると、すべてがより速く回転することになると思います。しかし、マイケルがそれを言い当てたと思います。2019年というのは妥当な比較ではないと思います。
率直に言って、サプライチェーンの遅れを考えると、リードタイムはより長くなります。つまり、リードタイムが長いので、常に多くの在庫を抱えていることになります。そのため、今はまだ、私たちが望むような状況にはありません。マイケルが言ったように、私たちは一本調子で、それを克服する必要があります。
そのつもりです。しかし、一般的には、より大きなビジネスでより多くの売上があれば、当然回転数は上がりますが、サプライチェーンのあらゆる部分で事実上増加したリードタイムによって相殺されるでしょう。オペレーター、本日はもう1問お聞かせください。
オペレーター
ありがとうございます。最後の質問はバンク・オブ・アメリカのロビー・オーメスからです。どうぞよろしくお願いします。
Robby Ohmes — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
お時間を割いていただきありがとうございます。2つほど簡単なフォローアップがあります。1つ目は、食料品、つまり生活必需品と食品・飲料を分離した場合、その分野の売上総利益率は予想に対してどうだったでしょうか？同じような圧力がかかっているのでしょうか？
Michael Fiddelke — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
食料品の売上総利益率については良好です。また、一般的に食品・飲料事業は、四半期ごとに着実に売上高を伸ばし、シェアを拡大してきました。このカテゴリーで築き上げた強みが、食品・飲料の経済性を良い方向へ導いていると思います。何度もお話ししていますが、価値を求める消費者について考える上で、飲食料品における自社ブランド、Good & GatherとFavorite Dayの強さは重要だと思います。
この2つの自社ブランドに対するお客さまの反応は、本当に素晴らしいものでした。これは、お客様の嗜好の観点からも素晴らしいことです。また、利益率の面でも優れています。
Robby Ohmes — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
ナショナル・ブランドのコスト上昇をカバーする能力は、健全なものだったのでしょうか？
Michael Fiddelke — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうです。すべてのカテゴリーで、インフレによるコスト上昇の圧力があるにもかかわらず、お客様に素晴らしい価値を提供できるよう、当然ながら検討しています。
Robby Ohmes — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
それから、トラフィックについてですが、昨年はプラス17だったと思うのですが、これは本当に健全でした。新規顧客の数は頻度に対してどうでしょうか？
Michael Fiddelke — 執行副社長、最高財務責任者
そうですね。私たちが仕事をするときは、常にその両方を少しずつ混ぜ合わせる必要がありますね。しかし、トラフィックを増やすということに関しては、より深く、より深いエンゲージメントを築くということに帰着します。過去に1億人以上のTarget Circleのゲストの話を聞いたことがあると思います。これは、パーソナライズされた方法で嗜好性を高め、時間をかけてターゲットとより深い関わりを築いていくための、もうひとつの方法です。
このことは、今期だけでなく、過去数年間のトラフィックの結果にも表れています。このことは、私たちのやっていることがお客様の共感を呼んでいるという楽観的な見方を与えてくれますし、今年いっぱいはもちろん、それ以降も良い結果をもたらすはずです。
Christina Hennington — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
はい、ロビーです。そして、2セントだけ追加させてください。ゲストベースの成長の幅は非常に広かったです。すべての所得レベル、人口統計学的なレベルにおいて、その幅が広かったのです。
これは、マイケルが話したようなツールを使って、時間をかけてより適切なサービスを提供し続けること、そして消費者中心主義を貫くという我々のコミットメントによるものです。
ブライアン・コーネル — 会長兼最高経営責任者
わかりました。それでは、本日の電話会議を終了させていただきます。ご参加いただいた皆様には本当に感謝しています。また、近いうちにお話できることを楽しみにしています。それでは、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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