カーニバル・コーポレーション ( CCL )2022年2四半期決算説明会の決算説明会です。
2022 年第 2 四半期の客室稼働率は 69％と前期の 54％から上昇しています。また、2022年6月24日現在、同社のキャパシティの91％が客船運航中。これはパンデミック開始以来、最高の四半期予約量であるので安心しました。
2023年の予約も好調ですが景気後退の可能性が高くなっており株価は厳しいかもしれませんね。
カーニバル・コーポレーション ( CCL )株価
前回の2022年第1四半期決算説明会はこちらです。
カーニバル・コーポレーション ( CCL )2022年2四半期決算説明会
2022年6月24日午前10時00分
Company Participants
Arnold Donald – President & CEO
Josh Weinstein – Chief Operations Officer
David Bernstein – CFO & CAO
Conference Call Participants
Steven Wieczynski – Stifel, Nicolaus & Company
Robin Farley – UBS
Jaime Katz – Morningstar
Charles Scholes – Truist Securities
Daniel Politzer – Wells Fargo Securities
James Hardiman – Citigroup
Assia Georgieva – Infinity Research
アーノルド・ドナルド
おはようございます、ビジネス・アップデート・カンファレンス・コールにようこそ。私はカーニバル・コーポレーション＆ピーエルシーの社長兼CEO、アーノルド・ドナルドです。本日は会長のミッキー・アリソンがヨーロッパから電話参加しています。そして、最高財務責任者のデービッド・バーンスタイン、投資家向け広報担当上級副社長のベス・ロバーツ、そしてすでに発表した移行措置の一環として、最高業務責任者のジョシュ・ワインスタインがマイアミで私と同席しています。今朝はお集まりいただきありがとうございます。
この電話会議での発言は、将来に対する見通しであることにご留意ください。そのため、本日のプレスリリースの注意書きをご参照ください。
これが私のCEOとしての最後のビジネスアップデートとなります。非常に残念なことに、当社の株価は残念ながら現在の市況を反映していますが、それでも私は、この9年間にチームが成し遂げてきたことすべてを非常に誇りに思っています。特に、この数年間、乗り越えられないと思われるような障害も、私たちが一丸となってよく乗り越えてきたことを誇りに思います。
そして、私たちの未来に大きな期待を寄せています。営業キャッシュ・フローがプラスに転じたことで、私たちは変曲点に到達し、実際、コーナーを曲がり、プラスの軌道に向かっています。私は、興奮するだけでなく、当社の将来に大きな自信を抱いており、その継続的な成功を期待しています。私はこのチームを強く信頼しており、私たちはスムーズな移行を楽しんでいます。
副会長としての私の第一の責務は、現在の勢いをさらに増すために、ジョシュと彼の経営陣をサポートすることです。ジョシュは実績ある経営者です。社内で尊敬を集めています。重要なリーダー的役割を担ってきた。在任中は、強力な業績を上げてきました。そして、世界的なパンデミック（世界的大流行）の中で、会社の「チューニング」に不可欠な役割を果たしました。ジョシュは、当社の業界、事業、ビジネス戦略を十分に理解しており、当社の次のステージをリードする強力な立場にあります。彼のビジョン、情熱、そしてコア・バリューは、まさに当社の特徴と一致しており、ジョシュほどこの役割にふさわしい人物はいないと思います。
さて、次に業績についてです。クルーズの需要が引き続き堅調に推移していることを確認でき、大変心強く感じています。私たちは、積極的かつ慎重に、フルオペレーショ ンへの移行を進めており、現在、90%以上の船隊が運航を開始して います。同時に、就航した船舶の稼働率を高め、COVID 導入前と比較して価格水準を向上させることに注力し ています。
前述のとおり、前四半期に再稼働した 20 隻の客船は意図的に稼働率を抑えています。しかし、稼働率は前期の 54％から今期は 69％に上昇し、一方で利用可能なキャパシティも 25％増加しました。この組み合わせにより、前四半期比60%以上の旅客数の増加を達成しました。実際、当四半期は160万人を超えるお客様をお運びしました。また、6月の一部では、すでに80%の稼働率に近づいており、さらに高い稼働率で推移しています。
さらに印象的だったのは、一般社会よりもはるかに厳しいプロトコルや、他の旅行・レジャー部門よりもはるかに厳しいプロトコルなど、頻繁に変わる不確実な環境の中で、それを達成できたということです。
幸いなことに、ウイルスの状態が改善され、予防接種や検査の要件が緩和されつつありますが、それでも、多くの場所で要件が継続されているため、潜在的なお客様の数が制限されていることに変わりはありません。しかし、私たちは非常に有意義な進歩を遂げることができました。
ご存知のように、CDCは最近、航空機による米国への再入国のための検査要件を解除しました。これにより、ヨーロッパとアラスカでのカナダ乗船による北米ブランドの展開における摩擦が明らかに取り除かれます。通常、これらの旅程はより長時間のフライトを必要とするため、リードタイムが長くなります。その結果、本当のメリットは2023年以降に実現すると考えています。
重要なことは、第2四半期に顧客預金が14億ドル増加し、50億ドルを突破したことです。現在、エクスプレス需要が継続的に増加しており、プロトコルがさらに緩和され、社会がウイルスを管理することに慣れるにつれて、この需要は継続的に増加すると考えています。
世界的な景気後退の脅威については、不況に強いとはいえませんが、当社の事業はこれまで何度も不況に強いことを実証してきました。過去に経験したように、景気後退局面でも雇用者は休暇を取ります。そして、モノよりも体験にお金をかけることを優先する今日の環境では、それはさらに顕著です。クルーズは、陸上の代替案と比較して魅力的な価値を提案するため、景気後退期の休暇の選択肢として特に魅力的であり続けています。また、世界的に旅行に対する需要が高まっていることも、強力な追い風となっています。
現在、多くのクルーズが100％以上の稼働率を達成し、海外からの乗船と比較して摩擦が少ない「近海クルーズ」が成功を収めています。実際、カーニバル・クルーズ・ラインの全客船が、第 3 四半期に 110％近い稼働率を達成する予定です。
また、第2四半期は初めてクルーズに参加されるお客様の数が増加したため、広告宣伝活動を選択的に強化し、初めてクルーズに参加されるお客様をサポートするための活動を開始しました。
価格について。来年にかけての価格改善には引き続き注力していきます。長期的な価格設定を維持しつつ、稼働率を最適化することに注力しています。我々は[海岸]（PH）使用不能を持っている旅行制限や健康プロトコルのこの現在の環境では、我々は不透明なチャネルと近い将来の需要を活用するための限られたプロモーションを使用しています。
当社は積極的な車両最適化の取り組みを進めています。欧州の一部が厳しい状況であることから、より需要の高い市場に資本を配分するために、船腹を再配分しました。また、コスタ・バイ・カーニバルという独創的な取り組みも発表しました。コスタ・バイ・カーニバルは、カーニバル・クルーズ・ラインのお客様にイタリアの雰囲気と美しさをお届けします。Costa Veneziaは23年春に、Costa Firenzeは2024年に、それぞれカーニバル・クルーズラインによって運営され、カーニバルのゲストに提供される予定です。
この新しいコンセプトは、コスタの美しいイタリアンデザインの要素を生かしながら、カーニバルのゲストが楽しいイタリアンスタイルを選択できるユニークな体験を提供することになります。Venezia」の配船は近日中に発表され、カーニバルのお客様にとって新たな旅程の選択肢となる予定です。
また、2022年11月からオーストラリアのお客様向けに運航するコスタ・ルミノーザをカーニバルブランドに移管することも発表しています。これらの変更により、カーニバル・ブランドは、最近の船舶の退役により減少したキャパシティを補充し、ブランドの成長に貢献することになります。これらの差別化された新商品の投入により、カーニバル・クルーズラインのお客様の需要を取り込み、ポートフォリオ全体の投下資本利益率を強化することができます。
さらに、船隊のさらなる最適化を続け、小型で効率の悪い船をさらに1隻撤去することを発表し、2019年以降に撤去する船は合計23隻となりました。これらの低効率船の撤去を加速し、2019年以降に納入されるより大型で効率的な9隻の船の納入と相まって、プレミアム価格のバルコニーキャビンの構成が7ポイント増加し、船内収益機会のためのより良いプラットフォームを通じて長期的に高い収益を育み、また燃料を除く船舶レベルのユニットコストを6％削減し、インフレの影響を緩和して、ボトムラインに多くの収益をもたらすことが可能になりました。
フル操業に戻れば、船腹のほぼ1/4が新造船となり、収益性の回復と投下資本利益率の向上が加速されます。
さらに、来年は2019年に比べて、最もリターンの高いブランドにキャパシティーの増加が集中します。
昨今の燃料費については、引き続き積極的な燃料費管理を実施しています。フリートフル稼働に至った場合、2019年比で燃料消費原単位をさらに10％、炭素原単位を9％削減することを見込んでいます。
燃料消費量の削減への積極的な取り組みにより、2023年まで生産能力の30％以上の増加が見込まれるにもかかわらず、二酸化炭素排出量は2011年にピークを迎えました。実際、当社は2030年の炭素原単位削減目標を再確認・強化し、船隊の最適化努力、エネルギー効率を高めるプロジェクトへの投資、エネルギー効率の高い旅程の設計、港や目的地への投資を通じて、その達成に向けて加速度的に前進しているところです。
当四半期、カーニバル・クルーズ・ラインは、新たな寄港地プロジェクトであるカーニバル・グランド バハマ・クルーズ・ポートに着工しました。このデスティネーションは2024年後半にオープンする予定で、多くのエキサイティングな機能やアメニティを備えたバハマならではの体験をお客様に提供することになります。このプライベート・ゲストのためのデスティネーションは、プリンセス・ケイ、ハーフムーンケイ、グランドターク、マホガニーベイ、アンバーコーブ、コズメルとともに、カリブ海における当社の強力な足場を固めることになります。また、サンタ・クルス・デ・テネリフェとバルセロナのターミナルを含め、合計9つのプライベート・デスティネーションと港湾施設を所有または運営しており、これらの施設は当社の強みとなっています。
今期は営業キャッシュフローがプラスに転じ、経営的に変曲点を迎えており、正しい方向に向かっていると考えています。流動性は75億ドルと高く、2024年までの債務償還のタワーはすでに管理しています。現在、航空機の91％が稼働し、稼働率も向上しており、将来のキャッシュ創出に向けて良い兆しが見えています。
また、これまでのところ、旅行者が不確実性や摩擦を感じることは、プロトコルが緩やかになり、社会がウイルス管理にますます慣れていく中で、引き続き逆風となっていますが、すでにカーニバル・クルーズ・ラインの近地クルーズが好調なように、今後も需要が高まることが予想されます。
陸路のクルーズに比べ、魅力的な価値を提供できること、そして船内収入が引き続き好調であることが、価格設定に良い環境をもたらし、今後の当社の勢いを加速させるものと思われます。
改めて、世界中の船上と陸上のカーニバル・チームの献身的な努力と創意工夫、そして驚異的な実行力が、個人的にどれほどやりがいと感動を与えてくれたか、十分にお伝えする言葉がありません。もちろん、会長のミッキー・アリソンをはじめ、取締役会のメンバーも含めてです。
絶えず変化する障壁や制約に直面し、継続的で極めて不確実な環境の中で、何万人ものグローバルチームが次々と難題に成功し、コンプライアンス、環境保護、全員の健康、安全、幸福という最優先事項の約束を守りながら、株主の資産を管理し、長期的に大きな成功を収めるための態勢を整えたのです。私は彼らに感謝してもしきれません。彼らとともに働けることは、本当に特権であり、名誉なことです。
また、私たちの大切なお客さまにも感謝します。世界をリードする9つのブランドへのご愛顧、そして数え切れないほどのお手紙やお電話をいただき、本当にありがとうございました。旅行代理店の皆様には、これまで以上に重要な役割を果たし、私たちのクルーズの素晴らしいストーリーをお届けすることに貢献していただいています。このような困難な状況の中、ワクチンの提供や実行可能なプロトコルのためのロビー活動など、私たちを支えてくださった母港と寄港地のコミュニティに感謝します。
また、サプライヤーやその他多くの関係者の皆様には、それぞれの課題に直面しながらも、私たちのニーズを満たすために尽力していただきました。そしてもちろん、株主、社債権者、銀行、輸出信用機関の皆様には、私たちを信頼し、継続的に支援していただいていることに感謝しています。私たちは、多くの方々の努力と貢献により、素晴らしい未来に向かうことができるのです。
それでは、この機会にジョシュをご紹介し、一言ご挨拶をいただいてから、デビッドに電話を戻したいと思います。ジョシュ？
ジョシュ・ワインスタイン
ありがとう、アーノルド。そして、この素晴らしい機会を与えてくれたミッキーと取締役会の全員に、改めて感謝します。私は、私たちの会社と、お客様に忘れられない、そして必要とされるバケーションを提供することによって幸せを創造する私たちの能力を強く信じています。過去2年間のストレスと、友人や家族との共有体験に価値を置く現在の環境では、この必要性はさらに重要です。
私たちは、9 つの主要なクルーズ・ブランドを通じて、お客様のニーズとご要望に応え ることができます。私たちは、各ブランドが明確なポジショニングを達成し、ターゲットとするお客様に効果的にアプローチできるよう、新たな取り組みを行う予定です。このように、各ブランドがそれぞれのお客様のニーズに合ったクルーズ体験を提供することで、各ブランドの歩留まりと成長意欲を最適化し、収益を上げることができるようになります。
また、船隊の活性化、ポートフォリオの最適化の継続的な取り組み、そしてカリブ海とアラスカを中心とした比類のないデスティネーションでの実績を生かすことができるものと考えています。さらに、私たちのすべての努力の根底には、サステナビリティのためのエキサイティングなロードマップがあります。
さらに、私に大きな自信を与えてくれたのは、世界中にいる断固とした態度で溌剌と活動するチームです。彼らはこの2年半の間に、どんなことでも絶対に達成できることを何度も何度も証明してきましたし、カーニバル・コーポレーションの価値観とポジティブなカルチャーに忠実であり続けながらそれを実現しています。これらのことが、収益とリターンを加速させ、持続的な利益成長をもたらし、バランスシートを改善することにつながるのです。
アーノルドが言ったように、私たちは明らかに変曲点を迎えており、明るい未来が待っているのです。私は、この 20 年間、さまざまな役割を果たしてきた中で得た視点を、株主の皆様をはじめ、多くのステークホルダーの皆様のために役立てたいと考えています。
アーノルド・ドナルド
ありがとう、ジョシュ。あなたのリーダーシップに期待しています。デイビッド？
デビッド・バーンスタイン
ありがとう、アーノルド。今日はまずゲスト・クルーズのオペレーションと第2四半期のキャッシュフローの概要についてお話します。次に、2024年の監査役交代について触れたいと思います。次に、予約状況について説明し、最後に調整後EBITDAの見通しと現在の財務状況について説明します。
ゲストクルーズのオペレーションに目を向けると 2022年第2四半期は20隻を追加で再稼働させた結果、第2四半期全体では全船隊の74％がゲストクルーズ業務に従事することになりました。これは、2022年第1四半期の60％から大幅に増加しました。
本日現在、当社船隊の91％がゲストクルーズとして運航しています。2022年第2四半期の収益は、継続的なシーケンシャルな改善を反映し、2022年第1四半期と比較して約50%増加したことを嬉しく思います。
第2四半期の客室稼働率は就航船全体で69％となり、第1四半期の54％から大幅に上昇しました。第2四半期に経験した非常に接近した需要に後押しされ、その結果、2022年第2四半期は2019年第2四半期に対して2倍近い接近した稼働率の向上となり、私たちが予想していた傾向となりました。
2022年第2四半期の旅客1日あたりの売上高は、好調だった2019年からわずかに減少しました。アーノルドが示したように、私たちは長期的な価格設定を維持しながら、稼働率の最適化に注力しています。ただし、フューチャークルーズクレジット、通称FCCによる影響を忘れてはならず、2022年第2四半期は2019年第2四半期に対して数パーセントのコストとなりました。FCCの旅客クルーズ1日あたりの収益の影響を除けば、第2四半期は好調だった2019年を上回ったはずです。
今回も、バンドルパッケージのほか、過去にキャンセルされたクルーズからゲストが利用した船内クレジットの影響もあり、船内およびその他の収益単価は、2019年第2四半期に対して2022年第2四半期に大幅に増加しました。
当社は最近、バンドルパッケージの人気が高いことから、バンドルパッケージの提供を拡大しました。この新しいバンドル・パッケージの提供により、会計上の配分を変更する必要があります。その結果、第3四半期において、航空券の売上は、機内販売に配分されない限り、より多く残ることになり、第2四半期と比較して第3四半期のPCDあたりの機内販売およびその他収入の比較に影響を与えることになります。このように、当社の業績を判断する上で、クルーズ収入全体に関する指標を参照することが最も適切であるという 理由を、もうひとつ付け加えたいと思います。
コスト面では、2022年第2四半期のアベイラブル・ロワー・バース・デイ（通称ALBD）あたりの燃料なしの調整クルーズコストは、2019年第2四半期に対して23％上昇しました。ALBDあたりの調整済みクルーズコスト（燃料なし）の増加は、基本的に5つの事柄によってもたらされます。第一に、船隊の一部が一時停止状態であることによるコスト。2つ目は、20隻の再稼働関連費用。第3に、24隻の船舶が当四半期中に乾ドックに入ったため、乾ドック日数が2019年第2四半期に比べて2倍以上となったこと。第四に、強化された健康および安全プロトコルを維持するための費用。そして最後に、インフレです。
第2四半期は船隊の一部が休止状態にあり、ドライドック日数も多かったため、より少ないALBDにコストを分散させたことを思い出してください。
2022年上半期は、巡航再開のランプアップの一環として、異常に多くの船が乾ドックに入り、船が就航していない間の乾ドックスケジュールを最適化し、最初の推測者を船上に迎えるときに船が素晴らしく、機能することを保証していました。しかし、2022年後半のドライドックスケジュールは、過去の基準からすると、より正常なものに見えます。私たちは、ALBDあたりの燃料を含まない調整済みクルーズコストを高くしているこれらの費用や経費の多くは、2022年中に終了し、2023年には再発しないと予想しています。
以上のことから、2022年上期から2022年下期にかけて、ALBDあたりの燃料を除いた調整クルーズコストは大きく改善し、2022年通期では2019年比で10％台半ばの上昇を見込んでいます。
次に、第2四半期のキャッシュフローの概要についてご説明します。2022年第2四半期の流動性は、第1四半期末の72億ドルに対し、75億ドルで終了しました。当四半期の流動性の変化は、基本的に6つの要因によってもたらされました。まず、客船事業の継続的な償還により、調整後 EBITDA が約 9 億ドルのマイナスとなりましたが、これは第 1 四半期から改善しました。
2つ目は、資本支出として5億ドルを投じたことです。3つ目は、2億ドルの債務元本支払い。そして4つ目は、当四半期の4億ドルの支払利息です。これらはすべて、当四半期における顧客預金の14億ドルの増加と、先月発行した元本10億ドルの無担保上位債券によって相殺されています。
ここで、2024年の監査役ローテーションの義務化について触れたいと思います。当社の状況は、英国やEU圏外のほとんどの上場企業とは大きく異なるため、少し時間をとって説明したいと思います。カーニバルは英国で上場している会社で、当社の二重構造の一部ですが、英国の法律により監査人のローテーションが義務付けられています。そのため、PwC（PricewaterhouseCoopers）は、遅くとも2024年度の監査からCarnival plcの監査人を変更する必要があります。
そこで、当社は、Carnival plc及び連結会社であるCarnival Corporation & plcの独立監査について、競争的なRFPプロセスを実施しました。このほど完了したRFPプロセスの結果、昨日、当社の取締役会は、デロイトを2024年度の当社の会計監査人として選任しました。2022年の前半にRFPプロセスを完了させたのは、2022年の残りの期間の非監査業務の秩序ある移行と、英国の法律で要求されている2023年のデロイトによる独立性を確保するためです。
続けて述べる前に、カーニバル・コーポレーション＆ピーエルシーの取締役会および経営陣は、プライスウォーターハウスクーパースが当社の会計監査人として継続的にサービスを提供していることに感謝したいと思います。
次に、予約旅行について説明します。前回のビジネスアップデートでお話した3月の週次予約量の増加は、当四半期中も続きました。この結果、2022年第2四半期の全航路の予約量は、2022年第1四半期の予約量のほぼ2倍となりました。2022年第2四半期の今後の全航路の予約量は、2019年のレベルを下回ってはいるものの、パンデミック開始以来、最高の四半期予約量となりました。
2022年後半航海の4月初めからの予約量は、2019年のレベルを上回っていることをご報告いたします。これらはすべて、以前から予想されていた波旬の延長を反映したものです。また、先ほど申し上げたように、第2四半期に経験したクローズイン需要に非常に勇気づけられ、その結果、2022年第2四半期は2019年第2四半期に対して約2倍のクローズインオペレーションが増加し、この傾向は我々が予想していた通りです。
2022年下半期の累積ブックポジションは過去の範囲を下回っていますが、現在の予約量、クローズインの予約パターンと相まって、現在の2022年下半期のブックポジションは十分な状況にあると考えています。2022年を通して稼働率は上昇し、2023年には過去の水準に戻ると引き続き予想しています。
2022年下半期の当社の累積ブックポジションの価格は、2019年のセーリングと比較して、FCCの有無にかかわらず、バンドルパッケージの正規化により低くなっています。
2023年通年では、当社の累積先進ブックポジションは、2019年出航と比較して、FCCの有無にかかわらず、バンドルパッケージの正規化で過去の範囲の上限と高い価格で推移しています。これは、2019年航海の予約の価格設定が、過去の利回りの高水準であったため、比較するのが難しいことを考えると、大きな成果です。
2022年第2四半期は、2022年第1四半期に比べ、広告宣伝費を再び増加させました。2022年第2四半期は、パンデミック以降、初めて広告宣伝費が2019年の水準を上回りました。
最後に、調整後EBITDAの予想と現在の財務状況についてご説明します。予約動向が事業の健全性を示す先行指標であることは、誰もが知っていることです。最近の予約動向の改善がリードし、顧客預かり金をより高くすることで、調整後EBITDAのプラスは明らかに我々の視野の中にあります。2022年度上半期の調整後EBITDAは、当社のフリートの40％近くにあたる34隻が乾ドックに入ったため、再稼働関連の支出や乾ドック費用の影響を受けました。
第3四半期については、90％以上のキャパシティがゲストクルーズ運航に戻り、稼働率も高まっていることから、船舶レベルのキャッシュ貢献は拡大する見込みです。その結果、2022年度第3四半期の調整後EBITDAはプラスになる見込みで、これまでの苦労を考えれば、喜ぶべきことでしょう。
EBITDAがプラスに転じ、流動性も前四半期より増加し、2024年までの債務満期のタワーはうまく管理されています。2023年満期の一部はすでにリファイナンス済みで、残りは時間をかけて処理していく予定です。
それでは、アーノルドに電話を戻します。
アーノルド・ドナルド
ありがとうございました。オペレーター、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターからの指示]. 最初の質問はスティフェルのスティーブン・ウィチンスキーからです。Steven Wieczynski
アーノルド、おめでとう！素晴らしい走りだった。お疲れ様でした。最初の質問は、予約パターンについてです。しかし、投資家はこの時点では、御社の株価を基準に、現在の予約パターンを過去のものとし、不透明なマクロ環境下で次に起こりうることに注目するのではないでしょうか。
そこで質問なのですが、予約やロードファクターが減速した場合、皆さんはどのように対処するのでしょうか？以前であれば、ロードファクターを高く保つために価格を引き下げるのが一般的でした。しかし、今回、予約の低迷が見られた場合、御社や同業他社は価格面でより規律正しく対応できるとお考えでしょうか？
アーノルド・ドナルド
2つほど簡単にコメントします。まず第一に、他の企業がどうするかについてはコメントしません。直接、各社と話をすればいいのです。私たちは、ウクライナへの侵攻などさまざまな事態に見舞われ、さらに生産能力を増強するために、あらゆることを考慮しなければなりませんでした。そして、現時点では、価格設定を強く維持することを念頭に置いて、あらゆることを行ってきました。
ポジティブなことは、需要が高まっていることです。世界的な景気後退があったとしても、私たちは歴史的に見ても景気後退に強いというのが現実です。そして今回、もし不況になったとしても、非常に大きな需要の滞留があります。過去には必ずしもそうではありませんでしたが、ここ数年、人々が思うように旅行できなかったからです。
つまり、いろいろなことが重なっているのです。ひとつは、私たちはもともと不況に強いということです。さらに、需要の高まりという追い風もあります。そして、最終的に必要な資金を調達するために、できる限りのことをすることに集中しています。しかし同時に、価格競争力を維持できるような方法で行うことも重要です。
デヴィッドからコメントがあります。
デービッド・バーンスタイン
はい。1つだけ補足させてください。スティーブ、すべての不況が同じではないことを忘れないでください。現在、私たちは非常に強い労働市場にいます。もし人々が仕事を持っていて、その仕事に満足しているならば、休暇が必要になる可能性が高いでしょう。そして、休暇はもはや贅沢品ではなく、現代社会では必需品であることを忘れないでください。
ですから、私たちはとてもうまくやれると思います。アーノルドが言ったように、私たちは不況に強いので、不況の環境下でも非常にうまくいくでしょう。
アーノルド・ドナルド
あとは……今すぐにでも不況が来るかどうかですね。貯蓄は本当に高いです。Davidが指摘したように、失業率は実に低いのです。ですから、当分の間は経済的な強さがあります。どうなるかはこれからです。
Steven Wieczynski
はい。ありがとうございました。2つ目の質問は、おそらくDavidさんへのものだと思いますが、最近の負債の調達についてです。投資家の皆さんから、なぜ10%以上の負債を調達するのか、その原動力は何だったのか、という質問をたくさんいただきました。あるいは、なぜそのような水準で負債を調達しなければならなかったのか、その根本的な理由があったのではないでしょうか。ここから先は、借り換えのチャンスはあるのか、ということになると思います。あるいは、現時点の金利を考えると、借り換えのチャンスは十分にあるのでしょうか。
David Bernstein
前回の電話会議でも申し上げましたが、2023年満期の30億ドルの借り換えを検討しており、それに集中していました。その結果、金利が上昇する環境にあると判断しました。そこで、10億ドルを10.5%で調達しました。
市場全体がどうなるのか、誰も予想できなかったのです。しかし、興味深いのは、このような市場背景にもかかわらず、その日、私たちが望んだ価格交渉の範囲内で10億ドルを調達することができ、私たちは非常に満足しているということです。
残りの部分のリファイナンスは、私のメモにも書きましたが、時間をかけて20億ドルを行うことを考えています。しかし、私たちは平均的にやっているところです。今日見ると、実際に社債の募集をした1カ月ほど前よりも金利が高くなっています。だから、私たちは良いポジションにいたと言えるでしょう。私たちは、自分たちがしたことに満足しています。残りの20億ドルについては、今後数カ月かけて借り換えを行う予定です。現在、平均的に取り組んでいるところです。
10.5%追加したにもかかわらず、当社の負債のポートフォリオを見ると、現在の平均金利は4.5%であることに留意してください。ですから、私たちはポートフォリオ全体をうまく管理しているのです。これはポートフォリオの中のほんの小さな一角に過ぎません。
司会
次の質問は、UBSのロビン・ファーレイさんからです。
ロビン・ファーレイ
素晴らしい。アーノルド、よろしくお願いします。これがあなたが参加される最後の決算説明会ですから。すべてにおいて幸運を祈ります。
稼働率について質問があります。第1四半期にオミクロンをキャンセルしたことや、新造船が低水準で就航したことなど、稼働率の低下が一時的なものであるのか、投資家は悩むと思います。また、第2四半期までの客室稼働率の上昇について、どの程度のものなのか、つまり需要の道筋を見るために、普段はそのような詳細な説明はされないと思いますが、少し教えてください。また、第3四半期については、通常であればもう80%から90%の予約が入っていると思いますが、どのような見通しをお持ちでしょうか。また、19年のチケット価格と客室稼働率について、どのような見通しを持っているのか、もう少し具体的なコメントをお願いします。
アーノルド・ドナルド
そうですね、Robinさん。詳細については、Davidに話してもらうことにします。しかし、包括的なコメントとしては、私たちは稼働率において本当に強いということです。また、さまざまな場所でのプロトコルの関係で、船をオンラインに戻す際に意図的に稼働率を抑えたこともありました。また、乗組員の補充に伴い、一時的に乗組員を移動させ、そのような理由で稼働率を制限するようなこともありました。
しかし全体としては、稼働率は……ですが、共有したように、ここでは時間をかけて本当に改善してきました。先ほど申し上げたように、カーニバル・ブランドは第3四半期に110％の稼働率になりそうです。ですから、より多くのキャパシティが航行でき、稼働率も順調に上昇しています。そして、世界がリラックスして快適なウイルス管理を行うようになり、規制が緩和されるにつれて、カーニバル・ブランドのように、今はまだ規制があるにせよ、より正常化する方向に向かうと見ています。デヴィッド？
デビッド・バーンスタイン
第2四半期は、月別の稼働率が67%から71%に上昇しました。アーノルドが言ったように、6月は80%に近づいています。予約状況も良好で、引き続き建設が進んでいます。
ただ、先ほど申し上げたように、第2四半期には20隻の船を就航させたということは覚えておいてください。もちろん、多くのクルーズがありますが、早い段階から、練習を重ね、お客様に素晴らしい時間を過ごしていただけるよう、稼働率を抑えています。その結果、6月に入ると、その効果が現れてきました。
ですから、全体的なトレンドは非常に良いと感じています。ポジティブです。正しい方向に向かっています。第3四半期から2023年にかけては、この傾向が改善されると考えています。
ロビン・ファーレイ
そうですか。素晴らしい。それから、費用に関するコメントについての補足質問です。あなたは、23％の増加の一部として、一時停止の状況、船の再稼働費用、乾ドックなど、多くのバケットを挙げていますね。また、年末までには大幅に改善されるとのことですが、具体的にどの程度改善されるのでしょうか。この増加分のうち、どれだけが安全衛生のためのインフレなのか、少し数値化していただけませんか。
つまり、一時停止、再稼働、ドック入りなどの一時的な要因は、どの程度あるのでしょうか。乗客1人当たりの費用という点で、年末までにどの程度になるのか、考えてみたいのですが。
David Bernstein
そうですね、一番いい方法は、ご自分で定量化することで、とても簡単にできます。上期のALBDは24％増でした。通年で10%台半ばであれば、一時停止や再稼働、ドック入りなどを差し引いても、下期と同じ水準に戻せるはずです。というのも、私は下半期のドライドックは、ドライドック日数の点で、より通常の状態に近いと申し上げました。ですから、この数字を見ていただければ、上半期よりも下半期の方が全体的に良くなっていることがおわかりいただけると思います。
しかし、サプライチェーンの混乱やその他の要因により、この数字にはまだノイズが含まれています。しかし、サプライチェーンの混乱などにより、まだノイズが残っています。そして、それを実現するつもりです。ですから……でも、これが一番いい方法かもしれませんね。
ロビン・ファーリー
下期は単純平均で1桁台半ばというところでしょうか。しかし、年末までに、つまり2023年頃までに、どのような製品がどの程度になるかを考えてみたいと思います。
デービッド・バーンスタイン
なるほど。今のところ、2023年のコストガイダンスをお伝えできる立場にはありません。ただ、方向性を示したかっただけなのです。この6ヵ月間で、すべての項目を効果的に管理します。そして、いつも申し上げているように、もっといい結果を出したいと思っています。しかし、現時点では、コストガイダンスをお伝えするのは時期尚早でしょう。
オペレーター
次の質問は、モーニングスターのハイメ・カッツからです。
ハイメ・カッツ
国内と海外の消費者の違いをどう見ているのか、特にコスタ社の船の移行、カーニバル社とのブランド再構築、そしてそれが何かを示唆しているのかどうか、お聞きしたいのです。
アーノルド・ドナルド
はい、一般的に、明らかに、ヨーロッパは北米よりも消費者需要の観点から、旅行に関してより困難な状況にあると思います。カーニバルがコスタを買収し、オーストラリアのルミノーザをカーニバルに譲渡したのは、COVIDやマクロ経済状況だけでなく、ウクライナ侵攻が引き金となってやや複雑化したヨーロッパの環境に対するコスタの権利化の一部です。こうしたことが欧州市場のセクターに影響を及ぼしています。そこで、より強い需要のあるブランド、より強いポジションにあるブランドに再配分しています。これは、私たちの資産がモバイル化されているということです。
しかし、全体としてみれば、ヨーロッパでは依然として強い需要があります。ヨーロッパの中でも特にイギリスは好調です。また、ドイツやその他の国々の一部でも、引き続き強い需要があると見ています。欧州の市場は好調で、北米の市場も堅調です。私たちは、ポートフォリオを最適化し、キャッシュ・フローを最大化し、長期的なポジションを確立するために、各ブランドへの配分を変えています。
デービッド・バーンスタイン
この話を少し補足させてください。第2四半期の売上高が第1四半期の約2倍になったという話をしましたが、これはNAAブランドの売上高が第1四半期の約2倍になったということですか？つまり、NAAブランドはEAブランドの2倍強、Costaを含むEAブランドは2倍弱ということで、すべてが良い方向に向かっています。すべてのブランドにおいて、良好で、堅実で、強い需要があります。しかし、NAAブランドは、予約動向の観点から、EAブランドよりも少し良い状況です。
アーノルドのコメントに付け加えると、カーニバルのコスタについても指摘しておきたいと思います。なぜなら、2019年のCostaのキャパシティの大部分は中国であることを念頭に置いているからです。そのため、現在その市場は閉鎖されていますが、そのキャパシティをすべてヨーロッパに移すのではなく、カーニバルのお客様に向けて新しい市場を作り、ここ北米の市場を拡大し、全体としてより良いポジションを確保できると考えています。
ですから、私たちはすべてのブランドと方向性に非常に満足していますし、アーノルドが船の移動について話したように、適切な管理をしているのです。
ハイメ・カッツ
そうですか。それからデビッド、明確に指摘されたわけではないと思いますが、過去、あなた方は2023年のEBITDAが2019年のレベルを上回ると指摘していたと思います。そして、それを達成するために、ビジネスが正しい方向にトラッキングしていると、今でも感じていますか？
デービッド・バーンスタイン
ですから、私はかなり何度もそう言っています。私たちは……私がいつも言っているのは、2023年のEBITDAが2019年よりも大きくなる可能性を秘めているということです。もちろん、大きなワイルドカードは、ここ数カ月でかなり上昇した燃料の価格です。その点は留意してください。しかし、稼働率が時間とともに向上するため、その可能性は確かにあります。
運営担当者
次の質問は、Truistのパトリック・ショールズからです。
チャールズ・ショールズ
アーノルド、よろしくお願いします。まず最初の質問ですが、バランスシートを補強するために、1つまたは複数のブランドを売却する可能性について、コメントをいただけますか？
アーノルド・ドナルド
私たちのブランド・ポートフォリオには非常に満足しています。とはいえ、私たちの仕事は常にオープンマインドで、株主にとってベストなことを行うことです。そのため、あらゆる選択肢を検討するつもりです。しかし、私たちのポートフォリオから予測されるビジネスチャンスを考慮し、株主にとって意味のあることだけを行うつもりです。
チャールズ・ショールズ
なるほど。十分フェアですね。2つ目の質問ですが、決算発表の中で、22年下半期の先行予約の累積が過去の範囲を下回っているとの記述がありましたが、これは明らかに、以前は下限であると述べていたのが引き下げられたことを意味しています。特に、このポジションは、22年下半期の稼働率の改善見込みと一致していると指摘されています。この最後のフレーズの意味をもう少し説明してもらえますか？稼働率の向上が見込めるというのは、どういう意味なのかよくわかりません。
David Bernstein
アーノルドは、6月の発言で、稼働率は80%に近づいていると述べています。つまり、過去の稼働率を下回っているにもかかわらず、予約パターンの性質上、2022年後半には第2四半期の69%よりも高い稼働率が期待できるということを言いたかったのです。それが、この発言で皆様にお伝えしたかったことです。
オペレーター
次の質問はシティのジェームス・ハーディマンからお願いします。
ジェームズ・ハーディマン
アーノルド、改めておめでとうと言いたいのと、これからのことを頑張ってください。価格についてのコメント、特に客船1日あたりの収益について少し詳しくお聞きしたいのですが。この数字が少し下がったとおっしゃっていましたね。FCCの逆風が少しあったようです。しかし、前四半期は7％強の増加だったと思います。
明らかに、業界はこれらの船舶を満たすために価格を少し上げる必要があるのではないかという懸念が高まっています。その点についてお聞かせください。第3四半期以降も満船が続けば、価格設定の数値はさらに下がると予想されますか？それから、明らかにFCCの影響についても言及するつもりです。しかし、その部分を除いて、客室稼働率を上げていく中で、客船1日あたりの収入をどのように考えるべきでしょうか？
デービッド・バーンスタイン
そうですね……わかりました。アーノルドはメモの中で、長期的に価格を維持しながら稼働率を最大化することに重点を置いていると述べています。私たちはそのことを強く意識しています。第2四半期に広告宣伝費を増やしたのは、そのためで、需要を喚起するためです。初回利用者が増えています。初回購入者が大幅に増加したことは、以前からお伝えしていました。2023年の稼働率に向けて、より良い価格設定をしていこうということです。先ほど申し上げたように、2023年の価格は上がっています。
しかし、予約期間を短くし、OPayチャンネルを使い、限定的なプロモーションを行うことで、短期的に稼働率を上げ、EBITDAと事業からのキャッシュフローを最適化することを目指しています。
ですから、第3四半期と第4四半期のPCDあたりの粗利益についてガイダンスをお伝えする用意はありませんが、ところで、第3四半期についてだけ考えてみると、覚えておいていただきたいのは、第3四半期に多くの子供たちを迎え入れたいと考えていることです。また、第3四半期には、たくさんの子どもたちが入社してくることを期待しています。しかし、1PCDあたりで見ると、チケットも船内も下位バースより低くなります。子供たちは、一般的に船内でそれほどお金を使いません。でも、全員乗船できるのは嬉しいことです。
ですから、第3四半期から第4四半期以降にかけてのPCDあたりのトレンドを考える上で、考慮しなければならない要素があります。
アーノルド・ドナルド
第2四半期に稼働率が上がりましたが、第2四半期にキャパシティが増えたとしても、FCCを正規化すると、当社の価格設定は下がりませんでした。
ジェームズ・ハーディマン
大変参考になりました。また、すでにある程度はお答えいただいているかもしれませんが、ここで少しズームアウトしてみましょう。歴史的に見ると、業界は主にこの価格によってパラダイムを埋めてきました。このような指標を用いると、またそのような状況に戻ってしまうのではないかという懸念があります。パンデミック以前は、もっと長期的な価格設定について考える良い環境にあったように思います。パンデミック前と現在とで、船舶を満杯にしてフリーキャッシュフローをプラスにすることの重要性から、御社の哲学に変化があったのかどうか、お聞かせください。
David Bernstein
この中で考えなければならないことの1つは、時間の経過とともに、私たちはすでにそれを目にしていますが、プロトコルの摩擦は減ってきているということです。つい最近、米国は国際的な場所から米国に戻るためのテスト要件を削除しました。このように、プロトコルを減らして摩擦を減らすことができるようになりつつあります。そうすれば、傍観していた人たちが戻ってきて、さらなる需要が生まれ、よりよい稼働率をよりよい価格で得られるようになると思います。
方向性としては、初めて利用する人が増え、プロトコルが緩和されたことで、2023年の次の数四半期は非常に良い状態になると感じています。
アーノルド・ドナルド
このような状況をすべて把握した上で、ここにミックスの問題があることも覚えておいてください。ポートフォリオ・ミックスや全体的なブランド・ポジショニング、また特定の旅程などです。ですから、平均価格には多くのノイズが含まれています。私たちが発信しているメッセージと、私たちが経験していることは、強い市場が戻ってくること、需要が高まっていること、そしてそれを慎重に管理し、現金を生み出すと同時に、将来に向けて事業をうまく立ち上げていくことです。
司会
次の質問は、Wells FargoのDan Politzerからお願いします。
ダニエル・ポリッツァー
アーノルド、頑張ってください。そして、ジョシュ、新しいポジションおめでとうございます。顧客預金についてお聞きしたいのですが、今年一年間はどのように考えていけばよいのでしょうか。もちろん、第2四半期は非常に好調でした。通常、前四半期比では減少しています。第3四半期はキャッシュフローがプラスにならないと考えてよいのでしょうか。それとも、前四半期比で減少していることを考えると、プラスにはならないのでしょうか。それとも、予約やオペレーションが回復してくれば、第3四半期もキャッシュフローがプラスになる可能性がありますか？
David Bernstein
素晴らしいご質問で、私たちもそれに答えようとしています。この間、つまり5月末以降、顧客からの預金は増え続けています。数億ドル増えています。少なくとも、ここ3週間半は、方向性としてはそのような状況です。
通常、第3四半期は、5月末にピークを迎えるため、減少します。しかし、今年はそれを相殺するような要因があります。より多くの船舶が再稼働し、稼働率も上昇しているため、通常の季節変動は緩和されるはずです。完全に緩和されるかどうかは、今のところ、私には予測がつきません。しかし、顧客預金に関する通常の季節変動を緩和する要因はいくつかあります。
ダニエル・ポリッツァー
はい。もう1つ、簡単にお願いします。新しいクルーズ商品についてですが、多くの船隊がリフレッシュされました。その価格設定はどの程度実現できているのでしょうか。通常、新しい製品はプレミアム価格になるのですが、今回はちょっと変な環境です。また、そのような価格設定はできているのでしょうか？もしそうなら、何か指標や数値化する方法があれば教えてください。
David Bernstein
そうですね、非常に難しいです。私たちはさまざまなものを見ていますが……
アーノルド・ドナルド
今は変数が多すぎますね。
デービッド・バーンスタイン
今は変動要因が多いので、2019年まで遡って比較するのはとてもとても難しいです。そのため、我々は全体を見て、適切に管理しています。新造船は非常に好調で、稼働率も高く、大きなキャッシュフローを生み出しています。そして、これから先も、そこでプレミアムを生み出し続けることができるのではないかと思っています。
アーノルドは、2023年には船隊のほぼ1/4が新造船、もしくは新しく引き渡されると述べています。また、船隊の平均年齢は、信じられないかもしれませんが、以前にもお電話で申し上げたと思いますが、2019年から2023年にかけて、4年経過したにもかかわらず、平均年齢は1年下がっています。これは、収益面でもコスト面でも、効率や燃費の面で非常に有利に働くはずです。2023年には、おそらく1400万人のお客様に思い出に残るバケーション体験をお届けできるものと期待しています。
運営担当者
次の質問は、インフィニティ・リサーチのアシア・ジョージエヴァからです。
アシア・ゲオルギエヴァ
アーノルド、寂しくなりますね。でも、ジョシュ、あなたがこの素晴らしいポジションの責任と3倍の昇進を手に入れたことをとてもうれしく思います。そこで、あなたに良い質問をしたいのですが。
コスタ・バイ・カーニバルのコンセプトは、明らかに長期的に定着していくものだと思います。今後2、3年の間、ただ船を移動させるということではありません。これは拡大できるとお考えですか？また、コスタの燃料は、どの船が実際に新しいコンセプトに参加し続けるかという点で何らかの役割を果たすのでしょうか？
LNGの供給は、ヨーロッパではやや難しい状況だと思います。昨年の冬には南米のコスタ社との間で問題が発生しました。では、このコンセプトはどのように発展していくのでしょうか？また、そのために重要なパラメータは何でしょうか？
アーノルド・ドナルド
ブランド全体のポジショニングなどについては、今後、ジョシュにコメントしてもらうつもりです。
しかし、LNG燃料の質問については、本当にすぐにお答えください。LNGは、ご存知の通り、最もクリーンな燃焼をする化石燃料です。二酸化炭素の排出を20％削減することができます。しかし、LNGは二重構造になっており、MGOも燃やすことができます。ですから、それ自体がコスタブランドの将来に影響を与えることはありません。私たちは、LNGを燃やすことに意義があるときはいつでも燃やします。しかし、MGOを燃焼させることを選択する場合も当然あります。
しかし、Costa by Carnivalの位置づけについては、新しいコンセプトなので、ジョシュに考えを話してもらいましょう。どうぞ、ジョシュ。
ジョシュ・ワインスタイン
1つだけはっきりさせておきたいことがあります。このCosta by Carnivalの傘下に入る2隻の船は、明らかにLNG船ではありません。ですから、そのことは明らかに私たちの考えには全く入っていません。ですから、アーノルドの指摘をそのまま繰り返したいと思います。
位置づけについては、この会社のスケールの大きさを生かした素晴らしい例だと思います。なぜなら、コスタの名の下に新しい美しい船を建造し、単独で北米市場に導入することもできたからです。しかしこれは、カーニバルがここアメリカやカナダで得意とする客層をすべて活用するチャンスなのです。
コスタの美しい船体や船上での体験と組み合わせることで、特別なものを作り上げることができるのです。ですから、簡単に言うと、私たちはこれが成功することを絶対に期待していますし、これを短期的なこととは考えていません。しかし、理想を言えば、それがうまくいって、さらにそれを積み重ねることができるものであるべきです。
アシア・ゲオルギエヴァ
では、現在のところ、これ以上の計画はないのですね。明らかに、2023年と2024年に計画を立てていますね。ですから、2隻の船で十分な時間と容量を確保することができます。ですから、現時点では、これが単独でミニブランドのようなものになるかどうかを議論するのは時期尚早だと思います。
ジョシュ・ワインスタイン
そうですね、2隻の船で試してみて、それからどうするか考えようと思います。でも、今のところはここまでです。
アーノルド・ドナルド
皆さん、ありがとうございました。どうぞ。どうぞ ごめんなさい. いいんだ 皆さん、ありがとうございました。本当に感謝します これからも放送を楽しみにしてるジョシュと俺たちのチームからの素晴らしいニュースも聞けるしな それでは皆さん、どうもありがとうございました。
オペレーター
以上で本日の電話会議を終了いたします。本日はありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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