ノードストローム (JWN)2022年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
売上高、EPSともに予想を上回ったが通期売上高・EPSを下方修正し株価は暴落です。Nordstrom Rackの客足と需要が大幅に減速したことが原因の様です。
小売りには厳しい時期のようで銘柄選択が難しいですね。
ノードストローム (JWN)株価
前回の2022年第1四半期決算説明会はこちらです。
ノードストローム (JWN)2022年第2四半期決算説明会
Call participants:
Heather Hollander — Head of Investor Relations
Erik Nordstrom — Chief Executive Officer
Pete Nordstrom — President and Chief Brand Officer
Anne Bramman — Chief Financial Officer
Edward Yruma — Piper Sandler — Analyst
Omar Saad — Evercore ISI — Analyst
Matthew Boss — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Noah Zatzkin — KeyBanc Capital Markets — Analyst
Charles Grom — Gordon Haskett Research Advisors — Analyst
Katy Hallberg — Cowen and Company — Analyst
Tracy Kogan — Citi — Analyst
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — Analyst
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2022年8月23日午後4時45分（米国東部時間）
オペレーター
こんにちは、ノードストローム2022年第2四半期決算カンファレンスコールへようこそ。[オペレーターの指示】です。］ まず準備した挨拶から始まり、その後質疑応答となります。[オペレーターの方へ].
このカンファレンスは録音されています。それではNordstromのIR担当のHeather Hollanderに電話をお繋ぎします。始めてください
ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズ責任者
こんにちは、ご参加いただきありがとうございます。始める前に、nordstrom.comのIRセクションで見ることができるスライドを参照することをお伝えしたいと思います。私たちのディスカッションには将来予測に関する記述が含まれる場合がありますので、セーフハーバーの文言があるスライドを参照してください。本日の電話会議には、最高経営責任者のErik Nordstrom、社長兼最高ブランド責任者のPete Nordstrom、最高財務責任者のAnne Brammanが参加し、ビジネスの最新情報と第2四半期の業績について説明します。
それでは、エリックに電話をお繋ぎします。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
ヘザーさん、ありがとうございました。そして皆さん、こんにちは。本日はお集まりいただき、ありがとうございます。第2四半期は、トップラインの成長、収益性の向上、長期的な戦略および財務目標に向けた継続的な進展により、堅調な業績を達成することができました。6月下旬に、主にノードストローム・ラックと低所得者層の顧客需要が大幅に減速したにもかかわらず、このような業績を達成することができました。
第2四半期は前回のガイダンスと一致しましたが、トレンドの軟化と在庫水準削減のための措置を反映し、今年度通期の見通しを更新しています。当四半期、お客さまは引き続きオケージョン・ショッピングを楽しみながらワードローブを一新し、当社の主力カ テゴリーとサービスに対する需要を喚起しました。当社は、差別化された製品、相互接続モデルの利便性、顧客サービスへの取り組みにより、お客様が最も重要な場面で当社を利用されることを認識しており、お客様に対応できる体制を整えています。総売上高は前年度比 12％増加しましたが、これには周年セールスの 1 週間が第 2 四半期に移行したことによる約 200bp の利益が含まれています。
デジタル売上は6％増となりました。ノードストロームのバナー売上と商品総額（GMV）はそれぞれ前年比15%増で、売上は流行前の水準から順次改善しました。ラックの売上は6％増となりました。下期についてお話しする前に、私たちの顧客ベースの消費と行動についての見解をお伝えします。
第1四半期の決算発表時にご説明したとおり、当時はマクロ経済的な圧力がお客さまの支出に悪影 響を与えるとは考えていませんでしたが、これは当社のお客さま層が高所得であることに起因すると考えています。この状況は第2四半期の大半まで続きましたが、6月下旬になると、主にノードストローム・ラックで需要が軟化し始めました。当四半期の最初の2ヶ月間と比較すると、7月の売上はラックのバナーで9％ポイント減少しました。両バナーを通じて、軟化傾向は所得の低い顧客層でより顕著でしたが、高所得層ではより回復力が見られました。
例えば、Nordstromでは、AURの低いアイテムがAURの高いアイテムを下回る結果となりました。デザイナービジネスでは、高価格帯の高級品が低価格帯の商品を大きく上回りました。秋の品揃えについては、お客様は新しさを求め、全体的に非常に好意的な反応を示されましたが、プライベートブランド商品やクリアランス商品には反応が鈍かったようです。こうした状況を踏まえ、2022 年度の業績見通しについては、当四半期末の減速と過剰在庫解消によるマージン圧 迫を反映したものに変更しています。
これらのアップデートの詳細については、アンから説明があります。私たちは、急速に変化する環境の中でビジネスを成功させるために、短期的に優先順位をつけて行動しています。つまり、下半期の計画を調整し、その計画に沿って経費を削減し、在庫レベルを下げ、クリーンで流動的な在庫ポジションで今年度を終えるということです。同時に、ラック・パフォーマンスの改善、収益性の向上、およびサプライチェーンと在庫フローの最適化にも引き続き注力しています。
これらの施策は進展しています。また、これらの施策は、今年度の在庫削減による売上総利益率への影響を完全に相殺するものではありませんが、2023年度以降の当社の業績に寄与するものと考えています。これらの短期的な逆風に対処する一方で、お客様により良いサービスを提供し、利益ある長期的な成長を促進するために、最も重要な市場での勝利、デジタル機能の向上、ノードストローム・ラックの業績改善に重点を置いて、さらなる能力の構築を続けていきます。当社の「より身近に」戦略の基本要素は、最も重要な市場で勝ち抜くことです。
私たちの戦略は、強力な店舗群、2つのユニークなバナー、市場レベルで連携したオムニチャネル機能を通じて、お客様に利便性、つながり、最高の商品セレクションへのアクセスを提供することです。例えば、今年のアニバーサリーセールでは、統合されたタッチポイントの利便性を活用し、店舗での注文受付が昨年のイベントと比較して9%増加しました。さらに今期は、「Closer to You」戦略を拡大し、翌日受け取り可能な店舗を上位 20 市場で 60 店舗以上追加しました。この結果、上位 20 市場で他の市場より 7 ポイント高い業績を達成しました。
また、当社の伝統であるカスタマーサービスとパーソナライゼーションをデジタルの世界でも展開するために、デジタル機能の強化も継続しています。スタイリング・プログラムの規模を拡大し、スタイリストが考案したルック、バーチャル・スタ イルボード、オンライン・スタイリング予約など、さまざまなデジタルサービスを提供しています。対面式のスタイリングに参加されるお客様の数は依然として最も多いのですが、これらのデジタルサービスも急速に成長しています。デジタル・スタイリングのお客様も非常に熱心で、ノードストロームの平均的なお客様の5倍以上の金額を費やしています。
最後に、プレミアム・ブランドの供給、品揃えの改善、ブランド認知度の向上により、ノードストローム・ラックの業績向上に引き続き注力しています。これらの取り組みを開始して以来、過去3四半期の売上成長率は大流行前の水準から順次改善しており、前進しています。また、当社の成長戦略に対するお客さまの積極的な反応にも勇気づけられています。例えば、「ラック」のビューティプログラムの拡大では、初期の段階から強い成果が得られています。
上半期におけるラックのこうした進捗にもかかわらず、6月下旬に需要動向は大きく減速しました。この減速は、ノードストロームよりもラックの顧客基盤に占める割合が高い低所得者層でより顕著に見られました。また、ラックの品揃えを完全に最適化するためには、さらなる取り組みが必要です。以前から申し上げているように、Nordstromのトップブランドの90%はNordstrom Rackで販売されています。
プレミアム・ブランドは「ラック」の差別化要素であり、各店舗でベスト・ブランドをベスト・プライスで提供することに重点を置いています。今期、「ラック」のトップ100ブランドの売上は17％増加し、プレミアム・ブランドの供給拡大によるビジネスチャンスが顕在化しました。プレミアム・ブランドの普及率の向上に加え、ラックのお客さまの心に響かない低価格帯の商品からのシフトも進めています。後ほど Pete から説明があるように、下期には積極的に在庫を解消していきます。
ラックでのトップブランドの浸透が、当社の差別化と成長の原動力になると考えています。最後に、消費者動向は不透明ですが、当社にはさまざまなビジネスサイクルを乗り越えてきた熟練したチームがあります。それは、私たちのチームが常にお客様を中心に考えて行動してきた結果、顧客サービスにおいてマーケットリーダーであるという遺産を築き続けてきたからです。幸運なことに、私たちはお客様のことを本当に大切に思う多くの人たちに恵まれています。
私たちは、強固なバランスシートとキャッシュポジションを有しています。また、「Closer to You」戦略やデジタル資産への投資を通じて、需要の中心をとらえる態勢が整っています。私たちは、短期的に必要な措置を講じるとともに、お客さまへのサービス向上、長期的な利益成長、そして株主価値の増大のための投資を継続しています。それでは、ピートに話を譲りたいと思います。
ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者
ありがとう、エリック。まず、カテゴリー別の業績とアニバーサリーセールについてお話しします。次に、下半期に余剰在庫を解消するためにとっている措置についてお話しします。最後に、サプライチェーンと在庫の流れを改善し、売上総利益率を向上させるための取り組みについてご報告します。
まず、カテゴリー別の業績からご説明します。当四半期は、お客様がイベントのために買い物をしたり、クロゼットを新しくしたりする姿が見られ、メンズ、レディスともに前年比2ケタ増となりました。特に、スーツやドレスなどのオケージョン・アイテムの売上が好調でした。シューズとビューティの両カテゴリーも2桁成長を達成し、シューズはドレッシーなスタイルとカジュアルなスタイルで好調に推移しました。
ビューティは、ラックでの商品展開の拡大が業績を下支えしました。デザイナーも、成長トレンドは減速したものの、2桁の伸びを記録しました。Erikが述べたように、高価格帯のプレミアム商品が低価格帯の商品を大きく上回りました。次に、アニバーサリーセールについてご説明します。
例年通り、アニバーサリーセールでは、ベストブランドの新商品を期間限定の割引価格で提供し、ロイヤルカスタマーにご満足いただいています。毎年、私たちはデータに基づくプロセスを用いて、イベントのパフォーマンスを進化させ、改善しています。今期は、6月下旬から始まったお客様の動向の軟化にもかかわらず、第3四半期に該当した1日を含め、周年イベントの総売上高は前年比5％増となりました。イベント期間中、秋の新製品に対してお客様が全体的に好意的に反応されたことは喜ばしいことでした。
しかし、プライベートブランド商品は不振で、第3四半期にその一部 の在庫を処分することになりました。第2四半期には在庫に対する売上の割合が改善しましたが、下半期は販売計画や在庫水準の削減を進め ています。私たちは、在庫を現在の需要動向に合わせるとともに、お客様が反応しない商品を一掃し、お客様が求めるファッション性や新しさに焦点を当てることで、提案のバランスを改善するために行動しています。当社の権利化の取り組みは、以下の点に重点を置いています。第一に、クリアランス商品に対するお客さまの反応が鈍くなっています。
第2四半期には、在庫一掃のために予想以上の値下げを余儀なくされましたが、この傾向は下半期 も続くとみています。次に、プライベートブランド製品の業績には失望しています。新しいリーダーを迎え、より魅力的な商品をお客様にお届けできるよう、戦略を再構築しています。第三に、デザイナーズ・カテゴリーの売上は依然として二桁成長を続けていますが、トレンドは減速しています。
現在の販売動向を踏まえ、値下げ圧力が強まることを想定しています。最後に、「ノードストローム・ラック」では低価格帯の商品を整理し、「ラック」のビジネスの原動力であるプレミアムブランドとお買い得な価格の商品を並べるスペースを確保しています。この在庫一掃とそれに伴う値下げ圧力により、下半期の売上総利益は約2億ドル減少すると見込んでおり、今回の見通しにはそれを反映しています。この追加的な値下げ圧力の約半分は、品揃えを改善するために実施している施策に起因すると推定しています。
残りの半分は、需要の軟化や、下半期に小売業の販促環境がより競争的になるとの予想などの外部要因に関連するものです。当社は過剰在庫の一掃に積極的に取り組んでおり、年末までに在庫を一掃し、最新の状態にする予定です。この在庫処分は短期的には売上総利益を圧迫しますが、消費者シフトに対応し、長期的な成長性と収益性を高めるための戦略を実行するために必要なものです。また、当社はサプライチェーン最適化を通じて業務効率化を図っており、順調に進展しています。
今年のアニバーサリーセールでは、サプライチェーンの改善による最初の効果を実感することができました。在庫の流れが良くなったことで、お客さまへの納品が平均3日早くなり、注文のキャンセル率も下がり、1個あたりのハンドリングコストも下がりました。下半期は、以下の4つの施策の取り組みを加速させることにより、より大きな顧客便益と業務効率を実現することを見込んでいます。1 点目は、当社のネットワークを通じた販売個数の一貫性と予測可能性の改善、2 点目は、配送センターとフルフィルメントセンターの生産性の向上、3 点目は、配送スピードの加速、そして最後に、店舗でのショッピングや当日・翌日集荷の選択肢を市場レベルまで拡大することです。サプライチェーンの改善以外にも、私たちは高度な分析を用いてお客様のニーズをよりよく理解し、品揃えの改善、プロモーション効果の向上、マークダウンの最適化などの機会を特定し、長期的に商品マージンを拡大することに引き続き注力しています。
最も重要なことは、在庫レベルを保守的に管理することで、急速に変化するビジネス環境に俊敏に対応できるようになることです。最後に、私たちは在庫を適正化し、在庫に対する売上の比率を改善し、在庫のない状態で2023年を迎えるために行動を起こしています。私たちは、サプライチェーン最適化の取り組みとマーチャンダイジング能力の向上により、長期的な利益を実現できると確信しています。それでは、決算についてアンからご説明します。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ピート、ありがとうございます。まず、業績のレビューから始めて、今年の残りの見通しを説明したいと思います。第2四半期の利益は、希薄化後1株当たり0.77ドルでした。トランク・クラブの事業縮小に関連する費用を除いた調整後EPSは0.81ドルでした。
全体として売上高は12%増加しましたが、これには周年セールの1週間分が第2四半期に移行したことによる約200ベーシスポイントの利益が含まれています。ノードストロームのバナー売上とGMVは15%増加し、売上は大流行前のレベルを上回りました。Nordstrom Rackの売上は、第2四半期に6%増加しました。デジタル売上は6%増加し、当四半期の総売上の38%を占めました。
売上高に対する売上総利益の比率は65ベーシスポイント増加しましたが、これは主に仕入れコストと占有コストのレバレッジによるもので、クリアランス商品のマークダウン率の上昇により一部相殺されました。期末在庫は、売上高が12％増加したのに対し、10％増加しました。売上高に対する販売費・一般管理費の比率は、人件費の増加により一部相殺されたものの、売上高の増加に よる影響により 15bp 低下しました。インフレによるコスト上昇圧力は当社の予想通りでした。
昨年来、私たちは人件費と製造原価の上昇を相殺するために、サプライチェーン最適化の取り組みを進 めてきました。これらの施策は、下半期にはより大きな効果を発揮するものと考えています。当四半期のEBITマージンは、売上高の5.1％となりました。トランク・クラブの事業縮小に関連する費用を除くと、調整後EBITマージンは5.3％となります。
第2四半期末の流動性は13億ドルで、現金4億9,400万ドル、リボルビングラインの利用可能額8億ドル を含め、強固な財務基盤を維持しました。次に、2022 年度の見通しについてご説明します。第1四半期は、お客様がワードローブを新調し、オケージョンに備えるなど、当社のビジネスの勢いに勇気づけられました。第1四半期の決算説明会で述べたとおり、インフレ圧力によるお客さまの支出への悪影響は見られませ んでした。
しかし、6月下旬になると、Nordstrom Rackや低所得者層を中心に需要が軟化し始めました。私たちは、経費を管理し、スタッフのスケジュールを調整することで、この変化に迅速に対応しました。Pete が述べたように、下半期には、お客様の需要の変化に対応し、品揃えを改善するために、在庫の適正化および再調整を行います。これらすべての要因を考慮し、第2四半期末の減速、ノードストローム・ラックのトップライン成長予想の縮小、マークダウン圧力の増加を反映し、2022年度の業績見通しを更新します。
2022年度については、ノードストローム・バナーの一桁台後半の売上成長に支えられ、2021年度比5%から7%の売上成長を見込んでいます。調整後EBITマージンは、2021年の3.4%から通年で約4.3%～4.7%になると予想しています。本予想では、通期のEBITマージン改善は販管費のレバレッジによってもたらされると想定しています。上半期の売上総利益率は昨年より115ベーシスポイント改善しましたが、通期の売上総利益はほぼ横ばいになると予想しています。
修正後の見通しでは、下半期のマークダウンの影響が、前回見通しと比較して約2億ドル増加する見込みです。売上高見通しの下方修正にもかかわらず、通期の販売費・一般管理費のレバレッジ前提は変更されていませ ん。インフレによる費用増加の圧力がありますが、年初の見通しでは、この圧力とサプライチェーン最適化イニシアチブの相 殺効果を想定していました。当年度の実効税率は約 27％となる見込みです。
調整後EPSは2.30ドルから2.60ドルになると予想しています。この見通しには、将来の自社株買いの影響は含まれていません。また、第3四半期の見通しについて、若干の補足をしたいと思います。年初、私たちは、前年同期との比較の厳しさ及び周年記念事業の売上シフトを考慮し、第3四半期の前年同期比売上成長率が第2四半期に比べ鈍化すると予想していました。
第2四半期後半に見られた需要の減速により、第3四半期は前年同期比で1桁台半ばの減収を見込んでい ます。この見通しには、周年セールスのうち1週間を第3四半期にシフトさせたことによる影響も含まれてお り、これにより売上高は約200ベーシスポイント減少する見込みです。第3四半期のEBITマージンは、前年同期を約200ベーシスポイント下回ると予想しています。当社の見通しでは、下半期の2億ドルのマークダウン圧力の増加は、第3四半期と第4四半期に比較的均等に分配されると想定しています。
資本配分に目を向けます。私たちの最優先事項は、お客さまへのサービス向上と長期的な成長を支えるための事業への投資です。サプライチェーンとテクノロジーへの投資を継続するため、資本支出は通常水準で3％から4％を計画しています。第二の優先課題はレバレッジの削減です。
当社は投資適格の信用格付けを維持し、2022 年末までにレバレッジ比率を 2.9 倍未満にする予定です。また、レバレッジ比率は引き続き2.5倍未満を目標としています。当社の第 3 の優先事項は、株主の皆様への現金還元です。先週、当社の取締役会は 1 株当たり 0.19 ドルの四半期現金配当を発表しました。
また、第 2 四半期には、約 3,500 万米ドルの自社株を 1 株当たり平均 23 ドルで買い戻しました。自己株式の取得枠は残り約4億6,500万ドルです。今年も引き続き、キャッシュ・フローと市況を勘案しながら、慎重に自社株買いを行っていく予定です。最後に、当四半期末に顧客需要が減速しましたが、大型商品だけでなく、オケージョン向けのアパレルやワードローブのリフレッシュに対する需要が継続していることは心強いことです。
Nordstrom Rackでは、最近の需要の軟化にもかかわらず、当社の成長戦略に対するお客様の反応は良好で、プレミアム・ブランドの供給改善に積極的に取り組んでいます。下期のクリアランスは売上総利益を圧迫しますが、サプライチェーンの最適化や経費管理により販売管理費の効果が期待でき、前年同期比で収益性を高める計画です。私たちは、現在の環境を乗り切り、長期的な戦略および財務目標を達成することができると引き続き確信しています。それでは、Heather、質問をお受けします。
ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズの責任者
アン、ありがとうございます。Q&Aを始める前に、参加者の皆さんには、質問とフォローアップを1つずつに絞って回答していただくようお願いしています。それでは、Q&Aセッションを開始します。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターからの指示]。最初の質問はPiper SandlerのEdward Yrumaからです。質問をお進めください。エドワード・ユルマ — Piper Sandler — アナリスト
こんにちは、皆さん。質問に答えてくれてありがとう。私からは2つ。まず、2年前にラックの価格帯、特に低価格帯の開口部を広げ、消費者を増やせると考えていたようですね。
低価格帯の商品を減らすというコメントは、その戦略から後退しているのでしょうか？そのようなことを考えると、おそらく生産的でないドアがあるのでしょうか？それからフォローアップとして、最後に少しお話したいのですが、多くの企業が7月末は良くなったと述べています。ラックとフルラインのどちらかで、トレンドの安定化が見られたのでしょうか？
Anne Bramman — 最高財務責任者
はい。エリック、最初の2つの質問をお願いします。
Erik Nordstrom — 最高経営責任者
昨年もお話ししたように、ラックの在庫は、商品を追加したために少しバランスが崩れてしまい、プレミアム・ブランドを手に入れるのが難しくなりました。そこで、今年度は、優れたブランドを優れた価格で提供することに焦点を絞ってスタートしました。それが、私たちの差別化ポイントです。
ラックで扱っているブランドは、オフプライスという環境ではユニークなものです。そして、それを求めてお客さまがラックにいらっしゃる。それが私たちの強みです。また、ご質問の件ですが、低価格帯の商品については、一部は好調に推移しました。
しかし、一般的には、プレミアム・ブランドの比率を高め、低価格帯の在庫を減らすように在庫のバランスを調整したいと考えています。7月末については、先ほど申し上げたように、6月末に明らかな減速が見られました。6月末から四半期末にかけては、少しバウンドしました。このような不安定な環境は、決して衝撃的なことではありません。
ですから、1週間や2週間を一方向にとらえすぎるのは適切ではないと思います。特に低所得の顧客層で変化が見られました。それに応じて計画を変更することが賢明だと考えています。
Anne Bramman — 最高財務責任者
はい。さらに付け加えると、6月、7月、特にラックでは、トレンドの減速が顕著に見られました。ノードストロームのバナーでは、アニバーサリーセールでプラス5%の伸びを記録しました。また、Peteがコメントで述べたように、プライベートブランドが若干弱含みで推移しています。
一般的に、Nordstromのバナーの主要カテゴリーは好調です。ただ、特に7月のアニバーサリーセールでは、プライベートブランドがうまくいっていないところがありましたが、ラックのお客さまには減速感が見られました。
Edward Yruma — Piper Sandler — アナリスト
ありがとうございました。
司会
次はEvercoreのOmar Saadです。ご質問をお聞かせください。
Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト
ありがとうございます いくつか簡単な質問をさせてください。全体として、記念セールで学んだこと、満足度について。あなた方はかなり楽観的ですね。
それから、プライベートブランドについて少しお聞かせください。プライベートブランドについては、正しい軌道に乗せるための取り組みが進行中とのことですが、もう少し詳しくお聞かせください。プライベートブランドで何が問題だったのか、もう少し詳しくお聞かせください。多すぎたのか、少なすぎたのか、ファッションが多すぎたのか、在庫の種類が悪かったのか。そのあたりをもう少し詳しく教えていただければ幸いです。
ありがとうございました。
Anne Bramman — 最高財務責任者
素晴らしい。では、Erik、アニバーサリーセールを担当しますか？そしてピート、プライベートブランドのフォローアップをお願いします。
Erik Nordstrom — 最高経営責任者（CEO）
はい。
Vansのデータですが、アニバーサリーセールでは全体で5％の伸びとなりました。これは計画よりも低い数字で、その時点の累計のトレンドからも外れています。これは、ある意味、複雑な状況です。
多くの商品で好調な売れ行きを示しました。一般的には、高付加価値製品が好調でした。ブランド製品も好調でした。ソフト面では……2つほど指摘をしています。
1つはプライベートブランドビジネスで、これは2つ目の質問の答えになります。もうひとつは、クリアランスビジネスが軟調であることです。アニバーサリーはクリアランスイベントではありませんが、クリアランスは常に当社の在庫の一部であり、重要な部分です。そして、クリアランス商品の需要が軟調であることもわかっています。
お客様は、クリアランス商品の値下げよりも、新しさに関心があるのです。そのため、クリアランスのプライベートブランドは、アニバーサリーに見られるような軟調さの要因の一部となりました。
ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者
はい、ピートです。プライベートブランドにおけるダブルクリックについてです。最大の課題は、私たちの事業の中で最もリードタイムが長いということです。
そして、ここ数年のマクロ環境によるお客様の需要の変化により、私たちの目標がうまく機能するかどうか、さらにプレッシャーとストレスがかかっています。何がうまくいって、何がうまくいっていないのか、つまり、長年にわたって達成してきた水準からすると、ガラスの天井のようなものなのです。プライベートブランドの重要性については、これまでにもお話ししてきましたが、それをうまく実行できていません。ですから、私たちはそのすべてを徹底的に洗い直しました。
デザインに目を向け、追求し、フィールド・トゥ・プレイに目を向け、成功するチャンスがあると思われるカテゴリーに目を向けています。つまり、すべてのことが検討のテーブルについていて、今まさに取り組んでいるところです。だから、まだ何か……もっとうまくなりたいカテゴリーなんです。私たちの将来にとって重要なことです。
私たちはこの分野に投資しています。もっとうまくやれると信じるだけの根拠はあります。しかし、不採算在庫を整理して、おそらく1年後、つまり23年の半ばには、プライベートブランドのカーブを曲げているところをお見せできるような状態にしなければなりません。
Anne Bramman — 最高財務責任者
そうですね。オマール、もうひとつ付け加えるとすれば、アニバーサリーセールの実行という観点から、私たちのチームは全体的に驚異的な仕事をしました。サイトのトラフィックとボリュームは非常に大きく、サービスも充実していました。在庫の流れも非常に順調でした。
サプライチェーンからお客さまにお届けする日数も短縮することができました。そしてもちろん、販売チームも素晴らしく、お客様を惹きつけていました。ですから、実行の観点から言えば、お客様に素晴らしいイベントをお届けできたことは、私たちのチームにとって何よりの誇りです。
Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト
ありがとうございます。よろしくお願いします。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次はJPモルガンのマシュー・ボスです。質問をお進めください。
Matthew Boss — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。エリック、ラックの前四半期の900ベーシス・ポイントの軟化についてですが、このトレンドの変化のうち、より大きなマクロの圧力と、より企業特有の品揃えや在庫の変化はどの程度だとお考えですか? また、フルラインでは、ご指摘の低所得者層の消費を安定させるためのマーチャンダイジング・イニシアチブを実施していますか？
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
マシュー、ありがとうございます。私たちは、世帯収入で顧客セグメントを見たときに、軟調さが際立っていることに気づきました。当社のお客様の世帯年収は平均より高くなっています。しかし、当社の顧客セグメントの範囲内では、低所得者層は高所得者層よりも大幅に後退しています。
ラックはそのような顧客により多く接しています。ラックの顧客ベースでは、ノードストロームの顧客ベースよりも低所得層の顧客が大きな割合を占めています。このように、かなり明確な相関関係があるため、引き下げの大部分はマクロ的なものであると考えています。フルラインの店舗が低所得者層の安定化に注力することについては、私たちは最も適した方法であると考えています。
そして、しばらくはそのように思えました。しかし、前途には大きな不確実性があります。事態が急速に好転する可能性もあります。また、厳しい状況が続くと思われるケースもあります。
私たちは、柔軟性を持たせ、機敏に対応できるような計画を立てることが、良い結果を生むと考えています。また、お客さまへの対応については、お客さまの所得セグメントだけでなく、カテゴリーごとに対応する必要があります。そして、それに対して超対応できるようにしなければならないと考えています。では、どうすればいいのでしょうか？まず、在庫レベルを下げることです。
今はまだ高い水準ではありませんが、柔軟性を持たせたいと考えています。柔軟性を持たせたいのです。しかし、先ほどクリアランスの話をしましたが、生産性の低い部分と低い部分のギャップがあります。生産性の低い在庫と生産性の高い在庫のギャップが異常に大きいのですが、これの良いところは、お客さまが消費していることです。
お客さまが反応する製品がある。しかし、私たちは在庫の一部を切り崩すことで、お客様に対して思うような対応をすることができません。ですから、今日私が何を言おうと、この先どうなるかは誰にもわからないのですが、その可能性が高いのです。そのため、生産性の低い在庫を整理し、お客様のご要望に柔軟に対応できるような体制にしたいと考えています。
オペレーター
ありがとうございました。次はKeyBancのNoah Zatzkinです。ご質問をお聞かせください。
Noah Zatzkin — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
私の質問に答えてくれてありがとうございます。前四半期では、ラックのブランドミックスについて80％程度とおっしゃっていたと思います。今期はどのあたりで終了するとお考えですか？また、今後のブランドミックスの構築についてどのようにお考えでしょうか。ラックはクリアランスチャネルとして利用されているとのことですが、プライベートブランド商品についてはどうでしょうか。
プライベートブランド商品のうち、フルラインではあまり売れなかったものについてです。ラックで次のブランドミックスを正すための時間枠を考えてみてください。ありがとうございました。
Anne Bramman — 最高財務責任者
エリック、お願いします。
Erik Nordstrom — 最高経営責任者
はい、ありがとうございます。プレミアム・ブランドの構成比は、今年に入ってから着実に高まっています。まだ道半ばです。
まだ100％ではありませんが、商品の供給力は向上しており、今後もそれが続くと期待しています。そして、それが正しい方向性であると、これまで以上に確信しています。前四半期にお伝えしたデータですが、ラックビジネスの上位100ブランドを例にとると、これらのブランドは前年比17%増となりました。つまり、事業全体を大きく上回っているのです。
つまり、私たちはまだそこに到達していないのです。しかし、まだそこに到達していません。在庫の一部はまだ少し減りかけています。両方のバナーでクリアランスがあり、それをきれいにする必要があります。
特にラックについては、在庫の買い切りを行うことが特に重要であり、業界内で在庫が過剰になりつつある中で、素晴らしい買い物をすることができる絶好の機会だと考えています。そのため、まだ道半ばですが、当社の在庫に占めるプレミアムブランドの割合は、今後も増加すると考えています。
Noah Zatzkin — KeyBanc Capital Markets — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次はゴードン・ハスケットのチャック・グロムです。質問をお進めください。
チャールズ・グロム — ゴードン・ハスケット リサーチアドバイザーズ — アナリスト
ありがとうございます こんにちは。第3四半期は1桁台半ばの減少ということですが、両バナーともそのペースで考えてよいのでしょうか？また、第4四半期を展望すると、新しい通期売上高範囲を達成するために、1年および3年単位で大きな改善を見込んでいるように見えます。第4四半期での改善の前提は何でしょうか？
Anne Bramman — 最高財務責任者
はい。チャック、それで2つほど。下期の目安をお伝えしました。アニバーサリーセールが前年比で変化することで、ノードストローム・バナーの構成要素に数百ベーシスポイントの影響を与えるという話をしました。
そのため、通期ではノードストロームのバナーは一桁台半ばの成長率になると予想しています。この傾向は続くと思います。また、ラックについては、これまでお話ししてきたように、減速しています。下期もこの傾向は続くと見ています。
ですから、通年の売上を見ると、ノードストロームの旗艦店である当社のコア・カテゴリーに対するお客さまの反応は、依然としてとても良いのです。ですから、販売面では2つのアプローチに分かれています。第4四半期については、昨年のアニバーサリーと同様に、サプライチェーンについて考えなければならないことがいくつかあります。昨年の第4四半期には、サプライチェーンに関する問題が多く発生しました。
昨年は第4四半期にサプライチェーンの問題が多く発生し、休暇中の納品が遅れたため、第4四半期の準備として第3四半期に納品を開始する予定です。次に、2つ目の要素は、特にストアビジネスに影響を与えるものです。昨年は、皆さんもご記憶にあると思いますが、特に12月にオミクロン・バリアントの影響を受けました。ですから、前年比のことを考えると、もう少し簡単にラップできると思います。
Charles Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト
OK。それは助かります。それから、クレジット収入のペースが四半期中に本当に遅くなり、Macy’sとKohl’sもここ数日、同様の展開を見せています。下期のこの項目についての考えを聞かせてください。
アン・ブラムマン — 最高財務責任者（CFO
クレジットの観点からは、全体として、私たちが期待していたものと全く同じであると言えるでしょう。四半期を通して、お客様の支払い率は徐々に上がっていきました。しかし、全体的に見ると、支払率はパンデミック前の水準より高いままでした。
このように、ここ数年とは全く異なる変化が見られました。少し違う傾向が見られますが、それでも2019年に見たときよりもずっと良い状態です。もう一つ申し上げたいのは、一般的に、私たちは — これは、四半期にクレジットカードの収益に影響を与える損失にはつながっておらず、今後も非常に健全なポートフォリオを見ることができると考えています。私たちはこのポートフォリオに非常に満足しています。
Charles Grom — Gordon Haskett Research Advisors — アナリスト
わかりました。素晴らしい。ありがとう、アン。
オペレーター
次はコーウェンのケイティ・ホールバーグです。質問をお進めください。
ケイティ・ホールバーグ — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは。質問をお受けいただき、ありがとうございます。まず1つ目は、ラックやノードストロームのビジネスで、クリアランスや他のベーシックなアイテムに向かうようなトレードダウンの兆候が見られるかどうかということです。それからもうひとつは、さまざまなチャネルについて、チャネルが期待に対してどのように推移したか、特にデジタル・パフォーマンスについてお聞かせいただければと思います。ありがとうございました。
アン・ブラムマン — 最高財務責任者
エリック、ラックと比較したトレードダウンについて、最初のピースを取りたいですか？
Erik Nordstrom — 最高経営責任者
もちろんです。簡単な答えですが、トレードダウンの兆候はあまり見られません。先ほど申し上げたように、クリアランスは、当社の在庫の中で本当にソフトな部分です。これは、お客様が価格を主な要因として探していないことを示す例だと思います。
つまり、お客さまが求めているのは、「新しいもの」なのです。新しさを求めているのです。そして、定価で売れなかったものを値下げすることは、より困難なことです。古い商品を整理するために、より多くのマークダウンが必要になってきています。
ですから、トレードダウンの兆候はありません。
Anne Bramman — 最高財務責任者
Erikが言ったように、価格設定に関して補足しておくと、それは逆効果になります。これは、クリアランスの際に、通常よりも深いマークを付けなければならないという事実にも表れていると思います。また、高価格帯の商品の売れ行きは非常に好調です。
つまり、新鮮さ、新しさ、ファッション性がお客さまに受け入れられているのだと思います。チャネルに関するご質問ですが、全般的にチャネルは私たちの期待通りに推移していると申し上げたいのです。
Katy Hallberg — Cowen and Company — アナリスト
わかりました。素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次はシティのトレイシー・コーガンです。質問をお進めください。
トレイシー・コーガン — シティ — アナリスト
ありがとうございます。デザイナー部門の減速について、もう少し詳しく教えていただけますか？それはすべてのデザイナー・カテゴリーに渡るものなのでしょうか？また、その減速は6月末のラックビジネスの減速に対応するものだったのでしょうか？また、6月末のラックビジネスの減速に対応していますか？ありがとうございました。
Pete Nordstrom — 社長兼最高ブランド責任者
はい、ピートです。デザイナーズ・パワー・ビジネスは、私たちのビジネスの中で最も速く成長し、最も強力な部分であるということを、かなり長い間話してきました。そして、現在も2桁の伸びを記録しています。しかし、実際にはいくらか減速しています。
ですから、私たちは、この減速を見る前に、このような計画を立てていたのです。ですから、実際の消費者の需要動向と比較して、高めの計画を買っていたのです。そういうことなのです。このような状況を分析し、何が起こっているのかを正確に把握したいのであれば、これらのビジネスのうち低価格帯のアイテム志向の部分が減速し、高級品である超耐久性のある部分と比較して、何が起こっているのかを確認する傾向があります。
そのため、私たちは引き続きこの問題に取り組み、検討しています。しかし、ビジネスのある部分については、本当に数量の問題で、慎重な姿勢で臨んでおり、もし顧客心理に変化が見られない場合は、今年の後半に行われるであろうプロモーション活動に備えるべきであり、その可能性に備えています。
Tracy Kogan — Citi — アナリスト
デザイナーズ・ブランドの低価格帯、つまりエントリー・プライス・ポイントが減速しているとおっしゃいましたが、これはどういうことでしょうか？それは……おそらく向上心のある顧客が、真のラグジュアリーブランドから手を引いているということなのでしょうか？それとも、それを示す十分な証拠がないのでしょうか？
ピート・ノードストローム（Pete Nordstrom）社長兼最高ブランド責任者
いいえ、それはあり得ると思います。具体的にそれがわかっているわけではありませんが、そう仮定するのは妥当だと思います。私たちの顧客基盤の広さを見れば、そのような可能性は十分にあります。私たちは常に多くのことを学び、それに近づけるよう努力しています。
Tracy Kogan — Citi — アナリスト
そうですね。ありがとうございました。
Anne Bramman — 最高財務責任者
それでは、もう1問お聞かせください。
オペレーター
最後の質問はBMOキャピタル・マーケッツのシメオン・シーゲルからです。質問をお進めください。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、こんにちは。いい夏を過ごされたことと思います。17％というのは、私が聞いたのが正しければ、トップ100ブランドのことですが、AURとユニットの間にどのような関係があるのかを考えてみてください。それから、在庫について3つだけ簡単に質問させてください。
在庫について、ラックとフルプライスの間で在庫はどのように変化したのでしょうか。また、ユニットとドルの間の変化についても教えてください。それから、パッカウェイの在庫についてどう考えているか、最新情報を教えてください。すみません、たくさんありましたね。
Anne Bramman — 最高財務責任者
では、エリック、17％ブランドから始めますか？
Erik Nordstrom — 最高経営責任者
はい、両方の合計です。具体的に説明するつもりはありません。両方の合計です。
しかし、私たちが期待しているのは、こうしたプレミアム・ブランドの在庫の比率を高めていくことです。つまり、在庫の割合である台数とドルを足すことで、売上が増加しているのです。ですから、17％というのは、AURと台数の両方が増加したことになります。
Anne Bramman — 最高財務責任者（CFO
在庫の部分については、実際には在庫の構成要素を分割していません。私が言いたいのは、私たちはそれをやり遂げようとしているということです。両方のバナーで在庫が増加し、両方のバナーでマークダウンを行っています。
そして、第3四半期末までには、現在保有している在庫を本当にきれいにすることを意図しています。第3四半期と第4四半期で50％ずつ値下げしているのは、このガイドのとおりです。第4四半期は、引き続き非常にプロモーションの多い環境になることが予想されるためです。つまり、第4四半期にプロモーション環境の在庫に対する圧力が続くと見て、それを織り込んでいるのです。
ですから、計画としては、第4四半期には現在の在庫を計画通りに減らし、慎重を期してパウダードライの状態にし、23年末には非常にクリーンな状態で、不安定な環境の中で顧客に対応し続けることを意図しているのです。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。本当にありがとうございます。今年もよろしくお願いします。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ありがとうございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。リプレイは、スライド・プレゼンテーションと準備された発言とともに、当社のウェブサイト上で1年間ご覧いただけます。ノードストロームにご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
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