全米最大の高級百貨店であるノードストローム ( NYSE:JWN)2021年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
決算が良く株価も上昇しましたがまだまだ高値方は下にあります。今後はインフレも気になりますし景気減速もあり得るのでどうなっていくのかが気になってます。
ノードストローム ( NYSE:JWN)株価
ノードストローム ( NYSE:JWN)2021年第4四半期決算説明会
2022年03月01日 16時45分
Call participants:
Heather Hollander — Head of Investor Relations
Erik Nordstrom — Chief Executive Officer
Pete Nordstrom — President and Chief Brand Officer
Anne Bramman — Chief Financial Officer
Omar Saad — Evercore ISI — Analyst
Oliver Chen — Cowen and Company — Analyst
Chuck Grom — Gordon Haskett — Analyst
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — Analyst
Tracy Kogan — Citi — Analyst
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オペレーター
はじめに、ノードストローム2021年第4四半期決算カンファレンスコールにようこそ。[オペレーターの指示】です。］ 念のため申し上げますが、このカンファレンスは録音されています。それでは、ノードストローム社IR担当のヘザー・ホランダーに電話をお繋ぎします。
どうぞ始めてください。
ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズ責任者
こんにちは、ご参加ありがとうございます。始める前に、nordstrom.comのIRセクションで見ることができるスライドを参照することをお伝えしたいと思います。私たちのディスカッションには、将来の見通しに関する記述が含まれる場合がありますので、セーフハーバーの文言が記載されたスライドをご参照ください。本日の電話会議には、最高経営責任者のErik Nordstrom、社長兼最高ブランド責任者のPete Nordstrom、最高財務責任者のAnne Brammanが参加し、事業の最新情報と第4四半期の業績について説明します。
それでは、エリックに電話をお繋ぎします。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
こんにちは、本日はお集まりいただきありがとうございます。第4四半期の業績は、売上の順次改善、デジタルの力強い成長、収益性の改善、そして長期的な戦略の実行の継続的な進展が特徴です。年度を振り返ると、売上高は2020年比で38％増加し、EBITマージンは3.4％となり、ガイダンスに沿った結果を出すことができました。重要なことは、戦略的イニシアティブが進展し、2021年の投資家向けイベントで発表した財務目標の達成に向けた見通しが立っていることです。
当社のチームは、お客様により良いサービスを提供し、市場シェアを拡大し、より高い収益性を実現するために、さらなる能力の構築に緊急に取り組み続けています。私たちは、第3四半期に説明したノードストローム・ラックの業績改善、収益性の向上、サプライチェーンと在庫フローの最適化という3つの主要分野に焦点を合わせています。まずはノードストローム・ラックからです。前四半期、私たちは事業の徹底的な分析を行い、カスタマー・エクスペリエンスを最適化し、業績を向上させるための具体的な計画を策定しました。
在庫水準を引き上げ、店舗の平均価格帯を改善した結果、第4四半期は前四半期比で320ベーシスポイントの売上改善を記録しました。まだ実行の初期段階ですが、ラックの業績と店舗の顧客満足度の向上は、私たちが提示した計画に対する自信を再確認させてくれます。Nordstrom Rackは、オフプライス分野での流通が限られているユニークなブランドミックスです。お客さまは、人気のあるブランドを手頃な価格で購入するために、Rackに足を運んでいます。
Nordstromで扱っているトップブランドと同じものをオフプライスで調達することは、生産に制約があり、クリアランス商品も少ない現在の環境では特に難しいため、ラックは独自の課題を抱えています。そのため、最も人気のあるブランドの品揃えを充実させるとともに、新しいベンダーからの調達も行い、お客さまが求める品揃えを確保するための多層的な計画を実行しています。第4四半期には、在庫の流動性を高め、店舗への配送をより頻繁に行い、ブランドと提携してラックへの配送を優先し、靴やアパレルなどお客様にとって最も重要なコアカテゴリーに調達努力を集中させることにより、ラックの在庫状況を改善しました。また、パック・アンド・ホールド（PACK AND HOLD）の活用を拡大しています。これは、関連する商品を選択し、入手可能なときに大量に購入し、その一部を保持して、需要が高い時期、供給が厳しい時期、またはシステムの制約があるときに展開することを可能にします。
今後、プレミアム・ブランドの供給を改善し、お客様のニーズに合った品揃えを行うことで、ラックにおける価格帯のバランスが改善されるものと考えています。最後に、ラックの認知度向上と来店促進を図るための施策です。ラックに行く理由」キャンペーンを実施した結果、今後の購入意向が有意に高まったことは喜ばしいことです。これらの施策により、2022年度も引き続きラックの業績向上を見込んでいます。
このように、私たちはラックビジネスを収益的に成長させることができると確信しており、それが達成されるまで満足することはありません。次に、収益性についてです。今期は商品マージンを大幅に改善することができました。これまでの進捗と、戦略的な価格設定とカテゴリーマネジメントにより、2022年にさらなる改善を実現する計画について、Peteからご説明します。
販売管理費では、2020年に間接費を合理化し、引き続き経費の抑制に努めています。現在直面しているフルフィルメントと人件費のマクロ関連の大きな圧力を考慮し、チームは効率性を高めるためのサプライチェーンの最適化など、これらの圧力による全体的な影響を軽減するための措置を講じています。今期から開始したサプライチェーン最適化のワークストリームにより、顧客体験を向上させ、トップラインの成長を促進すると同時に、2022年には労働力とフルフィルメントの効率化を推進できると期待しています。サプライチェーン改善計画の詳細については、ピートより追ってご説明いたします。
第4四半期の業績に目を向けると ラックバナーの順次改善に加え、エンタープライズデジタルが対2019年比で23％と力強い成長を遂げ、市場戦略によってもたらされる相互接続機能の利用が増加しました。ノードストロームのバナーの売上は横ばいでしたが、商品総額（GMV）は第4四半期に対2019年比で2％増加しました。引き続き、地域別業績には大きな格差が見られます。
店舗の44％を占める米国南部は、ノードストローム・バナーの強さの源泉となり、米国北部を約7ポイント上回りました。注目すべきは、都心部がパンデミックの影響を不当に受けているため、第4四半期は郊外の店舗が都市部の店舗を10％ポイント上回ったことです。これまで述べてきた 3 つの重点分野に加え、昨年の投資家向けイベントで掲げた戦略的成長の優先順位、最重要市 場での勝利、デジタル・ベロシティの拡大でも引き続き前進しています。
まず、最も重要な市場で勝ち残るという優先課題から始めましょう。私たちは、強力な店舗網を活用し、お客さまに物理的に近い位置に立っています。この戦略では、オムニチャネル機能を地域市場レベルで連携させ、お客様がどのような方法で買い物をしようと、より良いサービスと商品へのアクセス向上を通じて、お客様との関係を深めることができます。このプラットフォームは、他に類を見ない利便性を提供し、翌日受け取れる商品の数が4倍に増え、平均配送時間が1日短縮され、Nordstrom、Nordstrom Local、Nordstrom Rackの好きな店舗で注文を受け取れるようになり、差別化要因になっています。
オーダーピックアップと店舗への発送をすべてのノードストローム・ラック店舗に拡大するなど、2020年に開始した強化オプションを引き続き拡大し、今期のNordstrom.comの売上に占めるオーダーピックアップの割合は過去最高の11%に達しています。また、Nordstrom.comの翌日の需要の3分の1はRackの店舗で受け取られており、2つのバナー、デジタルと実店舗のプラットフォームを横断する機能の統合の威力を発揮しています。店舗での受け取りを利用するお客様は、サービスを利用しないお客様に比べ、エンゲージメントが高く、消費額も3.5倍となるため、今後の成長の先行指標となる注文受け取り需要の増加も心強いです。オンラインで購入し、店舗で受け取るという方法は、当社の顧客満足度が最も高く、最も収益性の高いカスタマー・ジャーニーであるため、利用率が高まることは有利に働きます。
お客様は、当社の複数のチャネル、バナー、サービ スを利用することで、消費額が劇的に増加すること からも明らかなように、当社のオムニチャネル・モデル の強みを高く評価しています。例えば、店舗とオンラインの両方のバナーで買い物をされるお客様の平均消費額は、単一のチャネルとバナーを利用されるお客様の12倍以上になります。また、ロイヤルティプログラムや差別化されたサービスモデルを通じて、これまで以上にお客様との距離を縮め、より深いつながりを築くためのアプローチを進化させ続けています。当社のロイヤリティプログラム「ノルディークラブ」は、2021年の売上普及率が67％と、強力なエンゲージメントドライバーとなっています。
当社のコア顧客は、ロイヤリティ・カスタマー・アカウントが2019年のレベルを超え、高いエンゲージメントを維持しています。また、新規顧客獲得活動が2019年のレベルに戻っており、当社の品揃えとサービスに対するお客様の反応が良いことも喜ばしいことです。当社は、バーチャルスタイルボードやスタイルリンクなどのデジタルツールを進化させ、販売員が店頭とデジタルの両方で、お客様に関連性の高い提案を行えるようにし続けています。今年、リモートセリングの販売量は前年比63％増となりました。
このプログラムの結果は、顧客満足度が非常に高く、顧客の平均消費額はノードストロームの平均顧客の6倍以上ということで、心強く思っています。デジタルベロシティを高めることに関して、今期はNordstrom.comとNordstromRack.comで力強い成長を維持し、デジタル売上は2019年第4四半期に比べて23%増加しました。デジタルの継続的な成長により、当社の総普及率は過去2年間で9ポイント上昇し、44%になりました。また、第4四半期には、モバイルアプリの利用率が過去最高となり、モバイルユーザーがデジタルトラフィック全体の約70％を占めるようになりました。
変革にはまだ多くの課題がありますが、これまでの進展により、2022 年に向けた当社の戦略的計画と事業見通しに確信を持つことができました。ラックのパフォーマンスを向上させ、サプライチェーンを変革することで、お客様により良いサービスを提供し、収益性の向上と株主価値の創造につながる有意義な機会が待っていると信じています。私たちは、2021年の投資家向けイベントで説明した財務目標の達成を視野に入れながら、それ以降も市場シェアを拡大し利益を上げるための能力を構築しています。今後、私たちの継続的な進展をお伝えできることを楽しみにしています。
今年を振り返り、2022年に向けて、お客様へのサービス、新しい機能の構築、会社の進化にたゆまぬ努力を続けている優れたチームに感謝したいと思います。社員はまさに私たちの最大の財産です。それでは、ピートに話を譲りたいと思います。
ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者
エリックさん、ありがとうございます。次に、粗利益率の向上、サプライチェーンと在庫フローの改善、マーチャンダイジング・モデルの変革に向けた取り組みについてご説明したいと思います。まず、カテゴリー別の業績についてです。第4四半期は、デザイナーズ・ジュエリーやファイン・ジュエリーが2019年比で2桁の大幅な伸びを記録するなど、ラグジュアリー・カテゴリーが引き続き好調であったことを嬉しく思っています。
ビューティーも、ノードストロームのバナーの力強い成長と、ラックでの拡張された提供の開始により、2桁の伸びを示しました。そして、パンデミック関連カテゴリーは引き続き好調で、特にホームとアクティブは2019年比でそれぞれ52％、22％の売上増となりました。当社の事業の70％以上を占めるアパレルとシューズのコアカテゴリーは、2019年の水準に戻るまでには至りませんが、回復しつつあります。ドレス、メンズスポーツウェア、アウターウェア、レディスシューズのトレンドが改善し、大流行後のオケージョン系カテゴリーにお客様の関心が再び高まる兆しが見られました。
次に、当社の取り組みについてです。私たちは、マーチャンダイジングと在庫管理の取り組みを通じて、お客さま体験と財務結果の双方を改善する有意義な機会を得たと考えています。今期は、2019年対比で商品マージンの改善を大きく前進させることができました。ホリデーシーズンを迎えるにあたり、当社のチームは、収益性を高めつつ、魅力的なホリデーシーズンの提案を通じて売上を促進し、お客様を惹きつけることに力を注ぎました。
高度な分析ツールを活用し、ホリデーギフトの拡大や、マークダウンのペースと深さを最適化することで販促効果を高める機会を特定しました。商品マージンが2019年比で235ベーシスポイント上昇した結果には非常に勇気づけられ、22年にはさらなるマージン改善を推進する機会があると見ています。また、お客様に最適な品揃えを提供するために、データ主導のお客様中心のアプローチでカテゴリーマネジメントを最適化しています。この作業を通じて、NordstromとNordstrom Rackにおける各カテゴリーの役割を定義し、各カテゴリーが果たす役割に合わせて品揃えを最適化しています。
私たちの目標は、最も人気の高いアイテムに集中することで、新規顧客の獲得、既存顧客のシェア・オブ・ウォレットの増加、そして商品マージンの改善を図ることです。ウィメンズデニムは、私たちのカテゴリーマネジメントの可能性を示す良い例です。デニムは、常にお客様にとって重要なカテゴリーであり、私たちにとっても強力なパフォーマーです。しかし、私たちの分析により、このカテゴリーをよりデスティネーション・カテゴリーとして傾注する機会があることが明らかになりました。
また、4月の地球月間に合わせ、サステナビリティに焦点を当てたデニムブランド群を紹介するキャンペーンを企画しました。私たちは、カテゴリーマネジメントの取り組みによって得られた最初の結果に非常に満足しており、2022年にはこの勢いをさらに強めていく計画です。こうしたマーチャンダイジング能力の開発を続ける一方で、私たちは同時にサプライチェーンと在庫フローの改善にも注力しています。ここしばらくの間、私たちは皆、商品の品薄や注文の取り消し、出荷の遅れなど、グローバルなサプライチェーンの混乱に対処してきました。
第4四半期に入り、私たちはホリデーシーズンと春先の製品確保に向けて積極的な取り組みを行いました。これにより、お客様のために在庫を確保することができました。しかし、こうしたサプライチェーン上の課題は最近になって少し改善し始め、注文のキャンセルは予想ほど大きくはあり ませんでした。その結果、期末在庫は計画より多くなりましたが、第1四半期末までには在庫に対する売上のスプレッドを半分にすることができると考えています。
私たちは、パンデミックに関連するサプライチェーンの混乱に対処し、ネットワーク・プロセスと能力をいくつかの方面から見直した経験から、多くのことを学びました。第一に、ネットワークを介したユニットフローの一貫性と予測可能性の改善、第二に、物流およびフルフィルメントセンターにおける速度と処理能力の向上、第三に、配送速度の向上、最後に、店舗でのショッピングと当日および翌日のピックアップの選択肢を拡大すること、です。これらの施策により、お客様の近くで適切な商品を適切な深さで配置できるようになり、顧客体験の向上、売上高の増加、マークダウンの削減が期待できます。また、経費の効率化にもつながります。
これらの施策は、2022 年度上期から効果を発揮し、下期にはさらに多くの効果が期待できます。今後の展望として、私たちはビジネスの継続的な変革と、お客様に充実した体験を、株主の皆様には価値を提供する計画を立て、わくわくしています。ノードストローム・メディア・ネットワークは、ブランド・パートナーがサイト内外のメディア・キャンペーンを通じてノードストロームの顧客と直接つながり、トラフィック、売上、エンゲージメントを拡大することを可能にするもので、引き続きその規模を拡大しています。2021年に当社のベストブランドとともにこのコンセプトを成長させ、お客様とパートナーにもたらした価値に満足しています。
このプログラムは、今後2〜3年の間に拡大していきたいと考えています。また、新しい方法でブランドと提携することで、お客様に新しさ、品揃え、インスピレーションをお届けしています。当社の代替パートナーシップモデルは、2019年以降、ノードストロームのバナーGMVの割合として約300ベーシスポイントを獲得し、現在では10％に達しています。今年、Open Edit、Farm Rio、Fanatics、ASOS DESIGNなど、300以上の新しいブランドをパートナーシップで立ち上げました。
また、Nike、Ugg、Tory Burch、Adidas、Free People、Luxotticaなどのトップブランドを2021年まで成長させ、規模を拡大しました。SKIMS、On Running、LL Bean、Good American、Vuoriなど、消費者直販のパートナーとしてスタートしたブランドも規模を拡大しました。さらに、シャネル、グッチ、サンローラン、ディオール、バーバリーなど、デザイナーズブランドやラグジュアリーブランドでのビジネスも拡大し続けました。今年、選択肢の数を50％増やした後、過去最高の選択肢数で2022年を迎えました。
今後も、カテゴリー管理プロセスと強化された分析を活用し、厳選された適切な品揃えを提供することで、新しいお客様を惹きつけると同時に、既存のお客様のウォレットシェアを拡大し、選択肢数を大幅に拡大していきます。最後に、私たちが能力を向上させても、お客さまが私たちの仕事の中心であることに変わりはありません。私たちはアプローチを変え、より深い洞察を活用することで、お客様に多くの選択肢を提供し、関連性と収益性を高めています。サプライチェーンとマーチャンダイジングのエコシステムを改善し、より迅速で柔軟なフルフィルメントによって、より良い体験を提供し、お客様が望む場所と時間に適切な量の新商品を提供するとともに、機動性と生産性を向上させます。
それでは、決算についてアンからご説明します。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ピートさん、ありがとうございます。まず、業績のレビューから、2022年度の見通しについてご説明したいと思います。全体として、第4四半期の売上高は2020年度同期比で23％増加し、2019年度同期比で1％減少しました。総売上高は、ガイダンスに沿って、38％増で終えることができました。
ここからは、特に断りのない限り、対2019年度比較でお話しします。第4四半期、ノードストロームのバナー売上は横ばいでしたが、GMVは2％増加しました。代替ベンダーとのパートナーシップモデルがビジネスの重要な部分を占めるようになったため、GMVは当社のトップラインの業績を示す追加の指標となります。ノードストローム・ラックの第4四半期の売上は5%減少しましたが、在庫水準の引き上げと店舗の平均価格帯の改善により、第3四半期比で320ベーシスポイントの改善となりました。
また、Erikが述べたように、ラックの業績を改善し、オフプライス分野で市場シェアを獲得するための多層的な計画を実行しています。デジタル事業は引き続き成長を続けており、第4四半期の売上は23%増加しました。売上高に対する売上総利益の比率は、主にプロモーション効果の向上、マークダウンの減少、仕入および稼働コストのテコ入れにより、340ベーシスポイント増加しました。期末在庫は19％増加しましたが、在庫増加の約半分は、在庫商品を確保するための計画的な投資によるものです。
ピートが指摘したとおり、当四半期末までに売上と在庫の比率を半減させる予定です。第4四半期の売上高販管費比率は、マクロ的なフルフィルメントと人件費の圧迫が続いた結果、340ベーシス・ポイント増加しました。当社は、お客様へのサービスを優先し、COVID 関連の継続的な混乱を乗り切るため、店舗とフルフィルメントセンターの両方に意図的に人員を投入しました。これらの費用の増加は、2020年にコスト構造をリセットしたことによる継続的な効果と、2019年に現金支出を伴わない資産減損費用3,200万ドルにより、一部相殺されました。
第4四半期のEBITマージンは売上高の6.8％で、10ベーシスポイント改善されました。年間では、EBITマージンは3.4%となり、ガイダンスの上限に向かっています。流動性は11億ドル、うち8億ドルはリボルバーで全額利用可能、レバレッジ比率は3.2倍と、引き続き財務基盤の強化を図っています。次に、2022 年度の見通しについてご説明します。
まず最初に、当社の見通しの基礎となるマクロ経済の前提を説明します。2022年度は、賃金の上昇と雇用の拡大が個人消費を下支えすると見込んでいます。一方、逆風となる可能性があるのは、インフレの影響による個人消費の減少や、経済や金融市場における地政学的なリスクなどです。オミクロン・バリアントによって遅れていた旅行、対面式の社交行事、職場復帰などの活動が再開される心強い初期兆候が見られます。
同時に、消費者行動や世界のサプライチェーンにパンデミックに起因するさらなる混乱が生じる可能性にも 備え続けています。これらの要因を総合的に勘案し、マクロ経済における上ぶれリスクと下ぶれリスクは現状と同程度と考え、それ に応じて計画を策定しています。2022年の見通しは、デジタルと実店舗の相互接続によりトップラインの成長を促進し、ノードストローム・ラックの業績を継続的に向上させる計画を反映しています。価格設定とカテゴリーマネジメントの改善、および一桁台半ばの平均小売価格の引き上げを計画していることから、商品マージンの継続的な改善を見込んでいます。
また、運賃や人件費のインフレを、サプライチェーン最適化のための施策による生産性向上で部分的に相殺する計画です。本日、2022 年度の業績見通しについて、2021 年度との比較を交えてご説明します。2022 年度については、5%から 7%の増収を見込んでいます。上期と下期の季節性はCOVID導入前の水準と一致し、2021年初頭から比較対象が軟化するため、上期の前年比成長率は高くなると予想しています。
また、前年同期比の売上成長率は第1四半期と第2四半期でほぼ同じで、周年売上は第2四半期に戻ると予想してい ます。通期のEBITマージンは約5.6～6％を見込んでいます。また、営業レバレッジの拡大、売上総利益率の改善、費用効率の向上により、2022年上期と下期でEBITマージンの改善幅が一致すると見込んでいます。当社の計画では、第1四半期のEBITはブレークイーブンを若干上回ることを想定しています。
また、当年度の実効税率は約 27％となる見込みです。トップラインの堅調な伸びと生産性向上施策の進展により、希薄化後1株当り利益は3.15ドルから3.50ドルとなる見込みです（自社株買戻しの影響がある場合はその分を除く）。次に、資本配分についてご説明します。私たちの最優先事項は、お客様にサービスを提供し、最高品質の体験をお届けするための事業への投資です。
資本支出は、主にサプライチェーンと技術的能力をサポートするために、通常水準で3％から4％程度を計画しています。第二の優先事項は、レバレッジの削減です。当社は投資適格の信用格付を維持し、2022 年末までにレバレッジ比率を約 2.5 倍に引き下げる予定です。第三の優先課題は、株主の皆様への現金還元です。
期末の監査および銀行団との関連した認証手続きの完了を条件として、第1四半期中に株主への現金還元を再開する予定です。3月中旬までにこの手続きを完了し、その後まもなく適切な料率での四半期配当の再開について取締役会と協 議する予定です。本日は、ガイダンスに沿った業績を達成し、戦略的施策の進展が確認されたことをお知らせします。来年度における投資家向けイベントの目標達成に向け、明確な見通しを持つことができました。
まだまだ課題はありますが、ラックパフォーマンスの改善や商品マージンの増加など、初期の指標は私たちの計画に自信を与えてくれています。また、2021年を通してマーチャンダイジング戦略を大きく前進させました。昨年、成長モデルとオルタナティブ・パートナーシップ・モデルで発売した300以上の新ブランドにより、選択肢の数は過去最高となり、これらのすべてが、お客様に新しさと選択とインスピレーションを提供することで売上を伸ばすための位置づけとなっています。私たちの店舗とフルフィルメントセンターにはスタッフが常駐しており、お客様がどのような方法で買い物をしようと、すぐに対応できるようになっています。
私たちは、プラットフォーム間の最適化と規模の拡大を進めながら、より高い収益性とキャッシュフローを実現するために、危機感を持って行動し続けています。最後に、私たちは事業の将来と今後の課題、そして長期的に大きな株主価値を提供する能力に対して、引き続き強い期待を抱いています。それでは、ヘザーに質疑応答をお願いします。
ヘザー・ホランダー（Heather Hollander） — インベスター・リレーションズの責任者
アンさん、ありがとうございます。[オペレーターからの指示]. それでは、Q&Aに移りたいと思います。
質疑応答
運営者
ありがとうございました。[オペレーターの指示]です。最初の質問は エバーコアISIのオマー・サードです 質問を続けてください
オマー・サード — エバーコアISI — アナリスト
こんにちは。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。特に収益性については、よくやったと思います。素晴らしいことです。
ガイダンスについて最初の質問をさせてください。売上高は、COVID導入前と比較して、若干の減少があったと思います。ガイダンスでは1桁台半ば、もしくはそれよりも若干良い数字を示しています。22年の加速を確信できるような重要な要素は何でしょうか？1月以降のオミクロン加速の兆候はすでに出ているのでしょうか？機会需要の回復でしょうか？また、顧客データから、COVIDの影響を受けている一部の古い顧客や北部の市場が強くなってきているようなことはありますか？このような加速が期待できる背景にはどのようなものがあるのか、もう少し詳しく教えてください。それから、簡単なフォローアップがあります。
ありがとうございます。
Anne Bramman — 最高財務責任者
まず、ガイダンスについてお話します。その後、ピートとエリックも、ガイダンスについて何かご意見があればお聞かせください。まず第一に、私たちのガイダンスは、トップラインについて、21年対22年で5%から7%というものです。これは2つの要素で構成されています。そして、第4四半期には、この進捗がすでに見え始めていると思います。
しかし、このガイダンスは、ノードストローム・ラックの業績改善とノードストロームの着実な成長により、トップラインの成長が見込まれることを基本としています。また、当社の市場戦略、マーチャンダイジングの進化、およびカテゴリーマネジメントとサプライチェーンの改善により、全体的な成長を実現します。オミクロンを導入されたお客さまには、引き続き前進を実感していただけると思います。また、トレンドベースでもマクロベースでも、お客様が旅行や社交の場、そして仕事への復帰など、一般的な消費者が戻ってきているのを見て、私たちは勇気づけられています。
インフレによる逆風と追い風をバランスよく調整し、トップラインとボトムラインで均等になるような形にしました。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
はい。オマー、エリックです。アンのコメントで、外的要因が互いにバランスをとっているとありますが、それは本当に私たちの内部努力の結果です。そして、四半期ごとに、ゆっくりと、着実に、一貫した進歩を続けています。
そして、その兆候は継続しています。ラックビジネスでは、多くの努力を行っています。前四半期は若干の改善が見られましたが、まだ道半ばです。私たちは懸命に取り組んでおり、この計画は気に入っていますし、継続的な改善の機会があると考えています。
ノードストロームのバナー事業は堅調で、非常に健全です。そして、国全体がオープンになることを後押しするような、2つの地理的なデータを継続して見ています。南部のノードストローム店舗は、北部のノードストローム店舗を7ポイント上回っています。そして、都市部の店舗と郊外の店舗を比較すると、都市部の店舗は10％ポイントも遅れています。
このような立地では、雇用が密集している地域の労働者の大半が戻ってこないのは明らかです。このような店舗では、雇用が密集している地域の労働者の大半が戻ってきていないことが明らかです。これらの店舗は、私たちにとって最も大きな店舗のひとつです。ですから、いくつかのチャンスはあると考えています。
私たちは多くのシナリオ・プランニングを行っており、変動に備えることができます。しかし、この方向性は私たちに自信を与えてくれます。
ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズの責任者
オマール、2つ目の質問と言ったか？
Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト
簡単に説明すると、あなた方は明らかに現時点では非常に大きなデジタルフットプリントを持ち、多くのトラフィックはモバイルにあるようです。3P/マーケットプレイス、広告サービス、トラフィックを活用する方法について、少しお話いただけますか。また、そのようなアイテムが収益に大きな影響を与えるようになるのは、いつ頃でしょうか？ありがとうございました。
Erik Nordstrom — CEO（最高経営責任者
はい、始めます。Nordstrom Media Services、つまり広告プラットフォームですが、これを開始したところ、良い反響がありました。また、サイトのトラフィックを収益化する方法と、ビジネスの規模を拡大する方法ですが、これが最も重要なことだと考えています。デジタル・ビジネスの規模は大きいです。
当社のビジネスの中でも大きな割合を占め、多くのトラフィックを獲得しています。特にデジタル・ネイティブ・ブランドにとっては、他の方法では見ることのできない多くの人々にブランドを見せることができる、ソフトウェア・パートナーとしての重要な特質のひとつです。私たちは、以前から代替モデルについて話しており、そこでは多くの成長が見られました。これは今後も継続し、さらに成長すると考えています。
ですから、私たちは、お客様に製品をお届けする方法を増やし、さまざまなモデルをサポートするために、プラットフォーム — テクノロジー・プラットフォームに注力しています。ですから、この分野の成長は今後も続くと確信しています。
アン・ブラムマン — 最高財務責任者
オマール、付け加えておきますが、GMVについては、特にノードストロームのバナーで、すでに見え始めていると思います。GMVも含めて、売上は2％増です。ですから、このビジネスではすでにその一部が見え始めているのです。
オペレーター
次に、コーウェンアンドカンパニーのオリバー・チェンです。質問をお進めください。
オリバー・チェン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
こんにちは、ありがとうございます。ラック部門についてですが、今後の展望として、現在のプライシング・アーキテクチャーにおけるグッド、ベター、ベストについてどのようにお考えでしょうか？大きなチャンスは何でしょうか？また、現在進行中のことについて、おおよそどのような状況でしょうか？また、現在の在庫構成について、不足しているカテゴリーと過剰なカテゴリーについて、また、今後、持続的な価値創造に基づいて需要と供給を管理するために、どのようなプロセスを考えているのか、教えてください。ありがとうございました。
ピート・ノードストローム（Pete Nordstrom）：社長兼最高ブランド責任者
はい、ピートです。ご存知のように、ラックの機会に関して、私たちはさまざまなことを試してきました。まず、価格戦略の幅を広げ、新しいお客さまを獲得するために低価格の商品を提供することから始めました。
しかし、既存のお客さまが本当に大切にしているものを犠牲にしてまで、それを行うことはできないということも学びました。それは、私たちが独自にアクセスできる一流ブランドのようなものです。つまり、ノードストローム・ラックを愛してくださっている既存のお客様には、本当に良い状況があることが確認できたと思います。そのうえで、自分たちがやっていることをトレードオフするのではなく、自分たちがやっていることを拡大する必要があるのです。
ですから、私たちの商品のバランスを改善し、地域別にどのように適用するかについて、より戦略的になる機会がたくさんあると思います。私たちは、より優れた洞察力と、この1年で得た学習によって、それを実現する能力を高めています。今がどのイニングにあたるかですが、このゲームに終わりはないと思っています。なぜなら、このゲームは進化し続け、私たちは学び続け、そのために多くのエネルギーを注いでいるからです。
つまり、ラックビジネスを向上させることが重要なのです。この間、私たちは学んだことを活かして決意と厳しさを磨き、今後の方向性について大きな自信を持っています。在庫構成に関しては、昨年はCOVIDでリアルタイムに起こっていることを追いかけ、それに対応することが大きな課題でしたので、見出しの数字では全体像がわかりません。例えば、住宅やアクティブのようなカテゴリーで大きな改善があったという話をお聞きになったかと思います。
それはすべて事実ですが、同時に、その事業は本当に好調で、そうでない事業もありましたが、昨年の夏から秋にかけては、予想以上に早く状況が戻ってきました。そして、私たちは在庫を追いかける立場になり、伝統的に私たちが得意としてきた、あらゆる機会に着られるような商品を扱うようになりました。旅行から復職、そして社交の場まで、あらゆるシーンに対応します。ここ数カ月で、こうした従来から得意としてきたフランチャイズ・カテゴリーへの回帰に強い勢いが出てきました。
しかし、こうした拡大路線で成功を収めたことも事実です。つまり、ラックのようなものです。全体を俯瞰して、どこに行くべきかというバランスに焦点を合わせているのだと思います。そして、これまでかなり不安定だったボラティリティが、少し落ち着いてきました。
幅広い品揃えを実現できたことは、私たちにとって大きな自信となり、本当に良い効果をもたらすと思います。ですから、今後どこに投資するかという点では、私たちが注目すべきことがたくさんあると思います。
Oliver Chen — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございました。よろしくお願いします。
オペレーター
次はゴードン・ハスケットのチャック・グロムです。質問を続けてください
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト
どうもありがとうございました。アン、昨年の営業利益率3.4%から今年の営業利益率5～6%へのガイダンスのギャップを、売上総利益率と販売管理費の間で埋めていただけないでしょうか。また、第1四半期が損益分岐点に近いと予想している理由を詳しく教えてください。これが最初の質問です。
アン・ブラムマン — 最高財務責任者
チャック はい、少し背景を説明させていただきます。私たちは必ずしも損益計算書の特定の項目についての説明はしませんが、私がお伝えできるのは、1桁台半ばの価格上昇により、サプライチェーン・フルフィルメントと人件費の両方で発生したインフレ圧力を基本的に相殺したということです（念のため、これらはすべて販売管理費の項目に含まれます）。この改善の大部分は、トップラインの成長によってもたらされたレバレッジによるものです。残りの部分は、ピートとエリックが原稿や冒頭のコメントで話していた、商品マージンやカテゴリーマネジメントの取り組みによるもので、第4四半期に素晴らしい進展と初期の成功が見られ、来年にも継続される予定です。
これがまさに、ブリッジの構成要素です。第1四半期に関しては、一般的に非常に小規模な四半期となります。上半期と下半期で売上高を分け、成長率の観点からは上半期に比重を置いていますが、21年との比較では、この四半期はいつも本当に小さな四半期となっています。そのため、この四半期はデレバレッジが少し小さくなります。
Chuck Grom — Gordon Haskett — アナリスト
わかりました。とても助かります。それから、2つ目の質問にも触れていただきました。一桁台半ばのAURの増加について言及されましたが、これはどのようなものでしょうか？
2021年、あるいは第4四半期のAURをお聞かせください。また、そのテストはどのように行われたのでしょうか？また、そのような水準まで小売価格を引き上げる自信がありますか？
Anne Bramman — 最高財務責任者
一般的には、2つのバナーで分かれていると言えます。ノードストロームのバナーでは、ブランドパートナーと協力し、業界の価格設定に合わせます。ラックは、価格弾力性についてもう少し検討する余地があります。
第4四半期には、主にRackでテストを行いました。その結果、お客様が購入を控えたり、抵抗したりするようなことはまったくありませんでした。このことは、今年に向けて大きな自信につながります。このように、私たちがお話ししていることは、市場で見ていること、ブランドパートナーから聞いていること、そして、来年に向けて四半期に行った作業の一部です。
Chuck Grom — Gordon Haskett — アナリスト
わかりました。素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次はBMOキャピタル・マーケッツのシメオン・シーゲルです。質問を続けてください。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
皆さん、ありがとうございます。四半期決算おめでとうございます。オルタナティブ・ブランドの話は本当にエキサイティングです。その進展におめでとうございます。
GMVと売上高の差は時間とともにどの程度になるとお考えですか？また、その進化に伴うマージンへの影響はどの程度になるとお考えですか？また、その後になりますが、在庫の増加について、台数対コストで定量化する方法はありますか？また、先ほどの質問ですが、在庫のうち何パーセントがパック・アンド・ホールドなのでしょうか？ありがとうございました。
アン・ブラムマン — 最高財務責任者
エリック、GMVの推移について少しお話いただけますか？その後、他の質問にもお答えします。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
はい。GMVが売上高に対してどの程度になるかということについては、正確にはわかりません。方向性としては、先ほどAnne氏が指摘したように、GMVと売上高の差は今後も大きくなっていくでしょう。このような代替モデルは、当社のビジネス全体においてより大きな割合を占めるようになるでしょう。
このような取り組みを行っており、その結果、非常に大きな成果が得られています。また、財務的なモデルもありますが、ブランドのあり方も非常に重要です。世界最高のブランドにとって憧れのリテールパートナーであることは、長年にわたってビジネスにとって非常に重要なことであり、今後もそうあり続けるでしょう。私たちは、ブランド・パートナーとともに、私たち双方にとってパイを拡大することができるという、本当に良いストーリーを見続け、証明し続けています。
そして、そのパイをどのように分割するかという交渉になるわけですが、これは非常にうまくいっています。適切なブランドパートナーを持つことは大きな要素ですが、プラットフォーム能力という要素もあり、私たちはそれをさらに高めていくつもりです。この点については、方向性が直線的であってはいけないと思います。私たちが能力を高めれば高めるほど、より多くの選択肢を拡張する能力が大きく向上します。
Fanaticsの例では、以前よりもはるかに加速した方法で、5万近い顧客の選択肢をサイトに追加することができました。これは、当社が目指している方向性の良い例で、人気のあるブランドや当社が販売する商品の隣接カテゴリーを取り上げ、顧客の選択肢を大幅に増やすことでビジネスの増加を促進することができます。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ピートが話したように、私たちは適切な品揃えを確保することに重点を置いており、お客様が本当に戻ってくると思われる分野に注力し、機会ベースのものに対応しています。私たちの戦略の一部であり、22年のガイドラインにあるように、在庫をお客様の近くに置くことを基本としています。なぜなら、その方がお客様へのサービスコストを削減できるだけでなく、より多くの品揃えを、当日や翌日の配達、特に特定の市場に向けてより早くお客様の前に提供することができるからです。全体的なガイドを考えるとき、私たちは価格帯から在庫に至るまですべてのバランスをとっています。在庫のバランスをとり、より均等なフローを実現することで、1台あたりの収益性を向上させることができると考えています。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
インフレについて考えるとき、在庫単位とそのコストとの間のデルタは、ECについてどのように考えているのでしょうか？
アン・ブラムマン — 最高財務責任者
売上と在庫のスプレッドに関しては、意味のない部分だと思います。確かに、運賃や着荷コストの上昇は誰もが経験していることです。しかし一般的には、一桁台半ばの価格変更についてお話したように、これはガイドの中にあるこれらの構成要素のいくつかを実際に考慮したものです。
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。今年もよろしくお願いします。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
それでは、もう1つ質問をお受けします。最後の質問は、シティのトレイシー・コーガンさんからです。質問を続けてください。
トレイシー・コーガン — シティ — アナリスト
どうも、ありがとうございます。EBITマージンのガイダンスと、ラック対フルプライシングの想定についてお話いただければと思います。EBITマージンの改善は、ラックの回復によるところが大きいのではないでしょうか？また、その場合、ラックは過去の水準と比較してどの程度まで回復すると想定していますか? 次に、22年の販売管理費の伸びの見通しについて、もう少し詳しく教えてください。ありがとうございます。
Anne Bramman — 最高財務責任者
質問ありがとう、トレイシー。私たちは通常、EBITマージンについてセグメント別にご案内することはありません。しかし、トップラインの成長について、私たちがどのように考えているかということについては、ある程度説明することができます。
COVID以前は、Nordstrom RackとNordstromの両部門とも、一般的にEBITは同程度の水準で推移していました。ラック部門が改善し、トップラインがさらに成長すれば、経費のレバレッジが高まり、収益性が向上することは明らかです。しかし、一般的に言えることは、ラックの回復に伴いトップラインが成長し、ノードストロームのバナーも着実に成長して、ボトムラインのEBIT率に貢献することが期待されるということです。
Tracy Kogan — Citi — アナリスト
それから、販売管理費のドルベースの伸びは？
Anne Bramman — 最高財務責任者
はい。私たちは通常、特定の品目に関するガイダンスは行いません。しかし、EBIT率の推移と、年間を通した商品マージンの効率化についてお知らせすることはできます。また、販売管理費のサプライチェーン部門の効率化と生産性向上にも引き続き取り組んでおり、賃金や運賃のインフレ圧力の一部を相殺することができると考えています。
トレイシー・コーガン — シティ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズ部門責任者
本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。リプレイは、スライド・プレゼンテーションと準備された発言とともに、当社のウェブサイト上で1年間公開されます。ノードストロームにご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
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