【翻訳】ノードストローム (JWN)2022年第1四半期決算説明会

ノードストローム (JWN)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。

小売りが苦戦している中での好決算ですね。予想外に良い決算で時間外でも株価は急騰してます。

小売りはコスト増などの影響で明暗の分かれる決算になっているのでむずかしいですね。

ノードストローム (JWN)株価

前回の2021年第4四半期決算説明会はこちらです。

ノードストローム (JWN)2022年第1四半期決算説明会

Call participants:
Heather Hollander — Head of Investor Relations
Erik Nordstrom — Chief Executive Officer
Pete Nordstrom — President and Chief Brand Officer
Anne Bramman — Chief Financial Officer
Unknown speaker
Omar Saad — Evercore ISI — Analyst
Chuck Grom — Gordon Haskett — Analyst
Simeon Siegel — BMO Capital Markets — Analyst
Michael Binetti — Credit Suisse — Analyst
Jay Sole — UBS — Analyst
Tracy Kogan — Citi — Analyst
Carla Casella — J.P. Morgan — Analyst
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2022年5月24日午後4時45分（米国東部時間）

オペレーター

こんにちは、ノードストローム2022年第1四半期決算カンファレンスコールへようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっております。まずは準備した発言から始まり、その後質疑応答となります。[このカンファレンスは録音されています。

それでは、ノードストロームのIR担当のヘザー・ホランダーからお電話を差し上げます。ありがとうございます始めてください

ヘザー・ホランダー — インベスター・リレーションズ部長
こんにちは、ご参加いただきありがとうございます。始める前に、nordstrom.comのInvestor Relationsセクションで見ることができるスライドを参照することをお伝えしたいと思います。私たちのディスカッションには将来予測に関する記述が含まれる場合がありますので、セーフ・ハーバーに関する文言が記載されたスライドをご参照ください。本日の電話会議には、最高経営責任者のErik Nordstrom、社長兼最高ブランド責任者のPete Nordstrom、最高財務責任者のAnne Brammanが参加し、ビジネスの最新情報と第1四半期の業績について説明します。

それでは、エリックに電話をお繋ぎします。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者

こんにちは、本日はお集まりいただきありがとうございます。第1四半期の業績は、トップラインの力強い伸びと、私たちの変革の継続的な進展が特徴的でした。お客様にとって最も重要な場面で、ノードストロームが注目されていることを私たちは知っています。今期は、社交行事、旅行、職場復帰など、お客様が長い間待ち望んでいた対面式の機会にショッピングをされる姿が見られました。
また、オケージョン以外にも、お客様はワードローブを見直し、リフレッシュされました。このような機会は、当社の事業の中核となるカテゴリーと、サービスモデルの中核となる能力に有利に働くため、私たちはこの機会を心強く感じています。当社はこのような需要に対応し、優れた顧客体験を提供するために、独自の商品提供、相互接続モデル、顧客サービスに対する強いコミットメントによって、有利な立場にありました。デジタルと物理の統合された資産により、当社は引き続き機敏に行動し、お客様が店頭での買い物を選ぶようになった当四半期のチャネルシフトに迅速に対応することができました。

また、店舗への来客数が増加した際にも、人員と品揃えを整え、お客様に対応できるようにしました。また、献身的な従業員が、店舗レベルの顧客満足度スコアに明確に反映されるような体験を提供しました。お客様を第一に考えることは当社のDNAであり、今期も当社のチームはその精神を体現しています。私たちは常に、サービスと販売は一体であると信じています。

このことは、2021年に100万ドルの売上を達成したノードストロームのセールスマンが2019年に比べて75％増加し、チームの生産性が向上したことにも反映されています。これ以上の誇りはありません。お客様にサービスを提供し、結果を出すことに揺るぎなくコミットしている優れたチームに感謝します。第1四半期の業績に目を向けます。総売上高は、2021年第1四半期と比較して19％増加しました。

ノードストロームのバナー売上は前年比23％増となり、重要な節目であるパンデミック前の水準を上回りました。ノードストロームのバナー総商品価値（GMV）は、第1四半期に前年比25％増となりました。オケージョンが戻り、お客様がワードローブを新調される中、主要なカテゴリーと地域にわたって幅広い成長を遂げました。都心部の客足と活気が戻り、ノードストロームの都市型店舗の売上は一斉に回復し、大流行前の水準に達しました。

実際、ノードストローム・マンハッタン旗艦店は、今期の当社店舗の中で最も高い前年比売上高成長率を記録しています。ノードストロームのバナーでは、米国南部が米国北部を流行前の水準と比較して引き続き上回っていますが、スプレッドは3ポイントに縮小しました。

私たちのチームは、お客様により良いサービスを提供し、株主価値を高めるために、特にノードストローム・ラックの業績向上、収益性の向上、サプライチェーンと在庫フローの最適化の3点に重点を置き、さらなる能力の構築に引き続き取り組んでいます。まず、ノードストローム・ラックについてです。店舗数の増加、コンバージョンの改善、在庫水準の向上により、売上は前年比10%増となりました。また、四半期が進むにつれて売上が増加し、勢いを増しています。

プレミアム・ブランドの供給量を増やし、お客様のニーズに合わせて品揃えを微調整することで、「ラック」の価格帯のバランスを改善しています。以前から申し上げているように、Nordstromのトップブランドの90%はNordstrom Rackで販売されており、これらのブランドの供給力を向上させる取り組みは、Rackの成長を促進するものと考えています。また、「More Reasons to Rack」キャンペーンの結果、ブランドの認知度、親近感、トラフィックが向上し、満足しています。今期は、最も人気のあるブランドの取り扱いを拡大するとともに、新しいベンダーからの仕入れや、パック＆ホールドの利用を増やすなど、多層的な計画によって、お客様が求める品揃えを確保する効果が継続すると考えています。

在庫水準の改善、品揃えの最適化、ブランドの認知度向上と来店促進により、今年度末にかけてラック事業を収益的に成長させることができると確信しています。次に収益性についてです。当四半期は、商品マージン、販売管理費ともに改善しましたが、今年度中にさらなる改善とフロースルーを実現する計画に注力しています。販売費および一般管理費については、現在進めているサプライチェーン最適化のワークストリームが、顧客体験を向上させ、トップラインの成長を促進し、労働とフルフィルメントの効率化をもたらし、それが年内にさらに効果を高めると期待しています。

これまでの進捗と、さらなる売上高利益率およびサプライチェーンの改善計画については、後ほどピートよりご説明いたします。以上の3つの重点分野に加え、最重要市場での勝利とデジタル機能の強化は、当社の重要な戦略的優先事項であり、これらの分野では引き続き前進を続けています。まず、最も重要な市場で勝つことから始めましょう。私たちの市場戦略は、お客さまがどのような方法で買い物をしようと、より良いサービスと商品へのアクセスを通じて、お客さまとの関係を深めることに役立ちます。

強力な店舗網を活用し、オムニチャネル機能を市場レベルで連携させることで、お客さまに楽しんでいただける利便性とつながりを提供します。市場戦略の展開を通じて、私たちはピックアップ・オプションを追加することの効果を実感しています。お客様は明らかに私たちの相互接続モデルを評価しており、今期の Nordstrom.com の需要のうち、注文の受け取りは前年比 200bp 増加して 10％を占めています。第2四半期には、上位20市場のラックストア60店舗以上に翌日受け取り機能を追加し、市場戦略の規模を拡大する予定です。

店舗での受け取りを利用するお客様は、利用しないお客様に比べ、エンゲージメントが高く、消費額も3.5倍になっています。オンラインで購入し、店舗で受け取るというスタイルは、現在も最も収益性の高いカスタマー・ジャーニーであり、最も満足度の高いカスタマー・エクスペリエンスの一つです。スタイリングプログラムもまた、利便性を提供し、Closer to You 戦略を通じてお客様とのより深いつながりを構築することで、引き続き強力なエンゲージメントの推進力となっています。スタイリング・プログラムのさらなる成長に向けて、トランク・クラブを廃止し、お客様が最も価値を認めてくださるサービスにリソースを振り向ける予定です。

はっきりさせておきたいことがあります。この動きは、私たちのスタイリングに対する信念とコミットメントを反映したものであり、私たちはこれらのサービスの成長と投資に専念しています。私たちは、デジタルチャネルを通じたロータッチな服のインスピレーションから、スタイリストとのハイタッチでパーソナルな関係まで、さまざまなスタイリングサービスを提供していますが、いずれも高い顧客満足度を獲得しています。私たちは、お客様のニーズに応え、成長を促進するために、これらのプログラムへの投資を行っています。

店舗でもオンラインでも、スタイリストと関わることで、お客様は7倍の金額を費やし、より高い満足度を報告します。スタイリストと直接会って施術を受けるお客様が最も多いことに変わりはありませんが、デジタルサービスも急成長しています。データサイエンスを活用し、バーチャルのスタイルボードを含むデジタルツールを進化させ、スタイリストがお客さまに適切な提案をできるような環境を整え続けています。今期は、より多くのお客様が店舗に戻ってきたため、デジタル売上は2021年第1四半期と比較して横ばいとなりました。

デジタルの普及率は39％であり、デジタル機能は店頭での体験の重要な一部であることに変わりはありません。特に第2四半期に予定されているアニバーサリーセールを通じてお客様とつながるために、デジタルプラットフォームを活用し、大規模なパーソナライゼーションを提供していきたいと考えています。私たちは、今年度の計画と変革の進展に大きな期待を寄せています。市場戦略とデジタル資産への投資により、イベントや総需要が回復を続ける中、有利な市場機会を活用するための強力なポジションを確立しました。

トップラインの成長だけでなく、商品マージンの改善や販売管理費の効率化も進んでおり、下半期にさらなる改善を図るための具体的な作業も進めています。当社は、2021年の投資家向けイベントで説明した財務目標の達成を視野に入れ、引き続き株主価値の創造に取り組んでいます。今後数四半期にわたり、私たちの継続的な進歩をお伝えできることを楽しみにしています。それでは、ピートさんにお願いします。

ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者

エリック、ありがとうございます。まず、今期のカテゴリー別の業績についてお話しし、次に、粗利益率の向上、サプライチェーンと在庫フローの改善、マーチャンダイジングモデルの進化に向けた取り組みについて、最新情報をお伝えします。まず、カテゴリー別の業績からご説明します。当四半期は、お客様がイベントのために買い物をしたり、クロゼットを新調したりする姿に興奮し、お客様にとって最も重要なブランドを網羅した最高の商品と品揃えでサービスを提供する準備が整いました。

メンズ・アパレルは、当四半期において最も好調なカテゴリーでした。より広い意味では、メンズとレディスはともに前年比2桁の成長で、売上は大流行前の水準を上回りました。メンズおよびレディスアパレルの好調は、特にスーツとドレスに牽引されたものです。当社は常に関連するすべてのカテゴリーでバランスをとるよう努力していますが、イベントやオケージョンに基づくカテゴリーがお客様にとって重要であり、当社のビジネスの大きな部分を占めていることは事実です。

また、スタイリングやお直しなど、お客さまが大切な日に向けて最高の気分と姿でいられるよう、差別化されたサービスを提供しています。しかし、当四半期の衣料品需要はオケージョンにとどまりません。特に、春夏シーズンのワードローブのリフレッシュ需要が好調でした。靴は、フォーマル、カジュアル、アスレチックなど、あらゆるスタイルの需要が増加し、2桁の大幅な伸びを示しました。

デザイナーズブランドは、すべてのカテゴリーで好調を維持し、2桁の伸びを記録し、売上高は大流行前の水準を大きく上回りました。次に、当社の取り組みについて説明します。当社はお客様をすべての行動の中心に据え、マーチャンダイジングとサプライチェーンにおける戦略的イニシアチブは、お客様の体験を最適化し、その結果、収益性を向上させることを目的としています。今期は、引き続き商品マージンの改善に取り組みました。

私たちのチームは、高度な分析を用いてお客様のニーズをよりよく理解し、品揃えと陳列を改善する機会を見出し、マークダウンを最適化しました。また、取引量にマイナスの影響を与えることなく、平均小売価格の引き上げを行いました。第1四半期の業績と、今年度中に特定した新たなビジネスチャンスに、私たちはとても勇気づけられました。お客様に最適な品揃えを提供するため、カテゴリー別業務の一環としてアナリティクスと消費者インサイトを活用し、品揃えと在庫配分に関わる意思決定の改善に努めています。

マーチャンダイジングの能力だけでなく、サプライチェーンと在庫フローの改善にも取り組んでいます。私たちは、特に業界が直面しているサプライチェーンの課題において、サプライチェーンが戦略的にも経営的にも非常に重要であることを認識しています。その結果、当社のネットワーク全体で効率性と能力を向上させる機会を特定し、最終的にお客様へのサービスを向上させることができました。1つ目は、ネットワークを通じたユニットフローの一貫性と予測可能性の改善、2つ目は、物流およびフルフィルメントセンターの生産性の向上、3つ目は、配送スピードの加速、そして最後に、店舗でのショッピングや当日・翌日集荷の市場レベルの選択肢を拡大することです。

これらの取り組みにより、お客さまの体験を向上させ、セルスルーを促進し、値下げを減らし、経費削減を推進できると考えています。まだやるべきことはありますが、初期の成果は心強く、今年後半にはより大きな効果が期待できます。また、マーチャンダイジングモデルを進化させ、お客様の選択肢を増やすと同時に、関連性を高めることも続けています。これは、レガシーな卸売モデルを超えて、新しい方法でブランドと提携することにより、新しさと品揃えを提供し続けているためです。

また、私たちは新しいブランドの立ち上げにも力を注いでいます。第2四半期には、ファッション性に優れ、サステイナブルなシューズブランドであるAllbirdsを立ち上げます。NordstromはAllbirdsの数少ない主要な小売パートナーのひとつです。6月1日から一部の店舗でメンズとウィメンズを展開し、今夏末にはNordstrom.comでの販売を開始する予定です。

また、ASOSとのパートナーシップも拡大し、先週金曜日にはロサンゼルスのGroveに、特にヤングアダルトの顧客を取り込むことを目的とした新店舗をオープンしました。この店舗は、ASOSとの共同ブランドによる初の実店舗であり、ASOSの完全なパーソナル・ショッピング体験を提供する初めての場所です。発売開始後、お客様から大きな反響があり、このパートナーシップによる今後のチャンスに期待しています。当社は、既存および新規のお客様のウォレットシェアを拡大するため、選択肢の数を増やしています。

第2四半期は過去最高の選択肢数でスタートしましたが、今後もカテゴリー管理プロセスを活用し、分析を強化することで、関連性を高めながらより多くの選択肢を提供できるようにしていきます。第2四半期に向けて、アニバーサリーセールでお客様にサービスを提供できることを嬉しく思うとともに、イベントに復帰してワードローブを更新するこのタイミングは、お客様にとって有益であると信じています。例年通り、アニバーサリーセールでは、ベストブランドの新商品を期間限定の割引価格で提供し、ロイヤルカスタマーに報酬を与えています。より魅力的で収益性の高いイベントを提供するため、毎年、データサイエンスと消費者インサイトを活用して、過去のイベントの最も成功した要素を特定し、次年度の新しい機会を特定するために、継続的な改善を検討しています。

例えば、今年のイベントでは、高度な分析を活用して、収益性の高い販売を促進するための適切な提案の深さと幅をお知らせしています。また、アニバーサリー商品のトラッキングやレシートの前倒しにも力を入れており、在庫フローと配分の改善、販売率の向上、カスタマーエクスペリエンスの向上につながるものと期待しています。今年のアニバーサリーセールでは、新しいブランドや人気の高いブランドに焦点を当て、店頭でのイベントを復活させ、新しいデジタルカタログを立ち上げました。私たちは、アニバーサリーに向けたアプローチと、ロイヤルカスタマーにユニークな体験を提供しながら、新しいお客様をNordstromに紹介する機会を楽しみにしています。

最後に、現在進行中の作業により、私たちはビジネスを変革し、さらに優れた顧客体験を提供し、効率性と生産性を向上させることができると確信しています。それでは、決算について、アンに話を譲りたいと思います。

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

ピート、ありがとうございます。まず、業績についてご説明し、次に今年度以降の見通しについてご説明します。第1四半期の利益は、希薄化後1株当たり0.13ドルでした。オフィスビル売却益およびトランク・クラブ物件の減損を除いた調整後EPSは、0.06ドルの損失となりました。

第1四半期の収益は、主に株式報酬に関連する個別税金費用により1株当り0.05ドルのマイナスの影響を受けましたが、通期予想レート27％には影響しないと考えています。全体として、第1四半期の売上高は19%増加しました。ノードストロームのバナー売上は23％増、GMVは25％増となり、いずれも大流行前の水準を上回りました。Nordstrom Rackの第1四半期の売上は、店舗数の増加、転換率の向上、在庫水準の改善により、10%増加しました。

デジタル売上は、お客様が店頭での買い物を選択することが増えたため、2021年第1四半期と比較して横ばいとなりました。ガイダンスの予定通り、インフレ圧力とベンダーからの希望小売価格の上昇に対応し、今期は小売価格の値上げを行いました。Nordstrom Rackでは、戦略的な価格設定により、最も弾力性の低い商品の値上げを行いました。両バナーとも、これらの価格改定による販売個数への影響は軽微でした。

当四半期の売上高は、プライシング・アクション、ミックスの改善、および取扱高の伸びに支えられ、増加しました。現時点では、インフレによるコスト上昇の圧力が顧客支出に悪影響を与えることはなく、これは当社の顧客基盤が高所得で弾力性があるためと思われます。当四半期の顧客数及び顧客一人当たりの売上高は、前年同期に比べ増加しました。売上総利益の売上高に対する比率は 190bp 上昇しました。これは主に、仕入・販売コストの削減と、価格変動の影響とマークダウン率の低下による商品利益率の改善によるものです。

期末在庫は24％増加しましたが、在庫増加の約4分の1は、アニバーサリーセールの売上が前倒しで計上されたことによるものです。ピートが指摘したように、当社はアニバーサリー商品のトラッキングを改善し、在庫を早期に受け取る措置をとっており、これにより商品の流れやセルスルーが改善すると見込んでいます。その結果、今後のアニバーサリーセールに向けて、十分な態勢を整えることができたと考えています。売上高に対する販売費・一般管理費の比率は、主に増収による影響により、前年同期比で 320bp 低下しました。

しかし、労務およびフルフィルメント分野では引き続き圧力がかかっており、昨年来、サプライチェーン最適化の取り組みを通じて相殺を実現するよう取り組んでいます。サプライチェーン最適化の効果は、年度が進むにつれて高まっていくと考えています。当四半期のEBITマージンは、売上高の2.1％となりました。本社ビルの持分売却益およびトランク・クラブの減損を除いた調整後 EBIT マージンは 0.9%となりました。

当社は引き続き財務体質を強化し、4.84 億ドルの現金と 8 億ドルのリボルビングラインの全額を含む 13 億ドルの利用可能流動性をもって第 1 四半期を終了しました。今月、2023 年 9 月に期限切れとなる予定の従来の契約に替えて、新たに 8 億米ドルのリボルビング・クレジットを契約しました。この新たな契約は、パンデミック後の資本構造を改善するためのもう一つのマイルストーンであり、今後、さらなる柔軟性を提供するものです。次に、2022 年度の見通しについてご説明します。

まず、この見通しで想定しているマクロ経済の背景について説明します。お客様のワードローブの更新や待望のオケージョンへの準備など、当社のビジネスのモメンタムは引き続き堅調に推移しています。これまでのところ、インフレ圧力によるお客さまの支出への悪影響は見られませんが、これは当社の顧客層が高所得者層であるためと思われます。人件費と生産管理費に関するマクロ的なコスト圧力は、ガイダンスに織り込み済みですが、サプライチェーン最適化の取り組みによる効果は相殺されています。

同時に、より顕著なインフレの影響やサプライチェーンの混乱が、顧客や当社の利益率に及ぼす可能性など、マクロ経済の逆風も考慮に入れています。これらすべての要因を考慮し、当社は、予想を上回った第1四半期のトップライン実績を反映し、第2四半期及び通期の前提を従来のガイダンスと一致させた上で、2022年度のガイダンスを更新します。2022 年度は、2021 年度比 6%から 8%の増収を見込んでいます。調整後 EBIT マージンは、通期で約 5.6%から 6%と引き続き予想しています。

当社の見通しでは、売上総利益率と販売管理費のレバレッジの両方が前年比で改善し、2022年度の調整後EBITマージンに大きく貢献するものと想定しています。売上総利益率および販売費・一般管理費の改善は、特に上半期における売上増加によるレバレッジと、年間を通じて構築される当社の戦略的施策からの恩恵によってもたらされます。以上により、当年度の上期と下期の修正 EBIT マージンは、2021 年度と同程度に改善すると見込んでいます。年度の実効税率は約27％となる見込みです。

現在、調整後EPSを3.20ドルから3.50ドルと予想しています。この見通しには、自社株買いの影響は含まれていません。また、第2四半期の見通しについて、若干の補足をしたいと思います。第2四半期の売上成長率は、第1四半期の約半分になると予想しています。

この見通しには、アニバーサリーセールの1週間分が第2四半期にずれ込む影響が含まれており、これにより約200ベーシスポイントの増収を見込んでいます。第2四半期のEBITマージンは2019年の水準に近づき、税率は通期の27％とほぼ同じになると予想しています。資本配分にシフトします。私たちは、お客様により良いサービスを提供し、長期的な成長を支えるための事業への投資を第一に考えています。

資本支出は、主にサプライチェーンと技術的能力をサポートするために、通常水準で3％から4％程度を計画しています。第二の優先課題はレバレッジの削減です。当社は投資適格の信用格付を維持し、2022 年末までにレバレッジを約 2.5 倍に引き下げる予定です。第三の優先課題は、株主の皆様への現金還元です。

今期、当社は四半期ごとの現金配当を再開し、先週、取締役会は 1 株当たり 0.19 ドルの四半期現金配当を宣言しました。また、取締役会は新たに 5 億米ドルの自社株買い取りプログラムを承認しました。今年の自社株買いは、キャッシュフローと市況に合わせ、慎重に行う予定です。最後に、当社のビジネスに勢いがあり、お客様が当社の主力製品に再び関心を寄せてくださっていることを大変嬉しく思います。

私たちはこの変化に備えて適切な投資を行い、お客様にとって最も重要な瞬間にサービスを提供する準備が整っています。私たちは、このビジネスの勢いと、長期的な株主価値の向上を実現するための計画に大きな期待を寄せています。それでは、ヘザーにQ&Aをお願いします。

ヘザー・ホランダー（Heather Hollander） — インベスター・リレーションズの責任者

アン、ありがとうございます。Q&Aを始める前に、参加者の皆様には、1つの質問と1つのフォローアップに限定してご回答いただくようお願いしています。それでは、Q&Aセッションを開始します。

質疑応答

運営担当者

それでは、質疑応答とさせていただきます。[最初の質問はコーウェンのオリバー・チェンからです。質問をどうぞ

発言者不明

こんにちはオリバー・チェンのケイティです。売上とコストの環境について、どのようにお考えか、もう少しお聞かせください。もちろん、人件費と生産コストについては、インフレが起きています。

しかし、売上総利益率や売上高については、売上高は2019年の水準と同等ですが、売上総利益率や販売管理費はそれらを下回っています。売上総利益率を2019年の水準に戻すために必要なことは何でしょうか？ありがとうございます。

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

こんにちは、ケイティ。まず、財務の観点から少しお話します。その後、ピート、エリックがマクロの観点から発言したいのであれば、大いに歓迎します。第1四半期にお話したように、在庫が重くなることは分かっていましたので、その分マークダウンの要素に取り組む必要がありました。

そこで、マージンEBITの一部を19年第1四半期と比較します。1つは、マークダウンを完了させ、非常に良い状態になったことです。第2四半期には少しポケットがありますが、第1四半期を終えてみると、在庫の大半を消化し、非常に順調です。在庫の状況は良好です。

もうひとつは、皆さんもご存知の通り、輸入運賃が製品のコストや粗利を押し上げていることです。ただ、一歩下がってビジネス全般を見てみると、私たちはお客様の回復力と、私たちが提供する製品への需要にとても満足しています。販売面では、フォーマルな場面での買い物にお客様が戻ってきていることがわかります。また、オフィスにも戻ってきました。

そして、ワードローブをアップデートするための幅広いカテゴリーとスタイルがあり、私たちはお客さまにうまくサービスを提供できています。私たちはこのような事態を想定し、準備を進めてきましたが、販売面でもお客さまはそれに応えてくれていると思います。また、これまでお話ししてきたように、私たちも他の企業と同様、人件費やサプライチェーンのコストからインフレ圧力がかかっています。これは昨年の秋から始まっています。

これはガイダンスにも記載されていますが、私たちは早くから生産性向上に取り組み、年間を通じてこれを相殺するように努めてきましたので、ガイダンスにも記載しています。

講演者不明

ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はエバーコアISIのオマー・サードからです。質問を続けてください。

オマー・サード — エバーコアISI — アナリスト

おはようございます。本当に素晴らしい四半期でした。私の質問に答えてくれてありがとう。ラックについてもう少し掘り下げてお聞きしたいのですが。

在庫の流れや、より良い在庫へのアクセス、マーチャンダイジングの機会など、ここ数四半期は貴社のセグメントの中でも少し出遅れているような気がします。ラックの現状について教えてください。事業環境は少し良くなったようで、ほぼ同じような状況です。しかし、在庫の流れや品質は改善されているのでしょうか。特に、ワードローブを一新し、新しいファッションを取り入れるというお話があったと思うのですが…。

Anne Bramman — 最高財務責任者

そうですね。では、Omar、Erikがその質問に答えてくれると思います。

Erik Nordstrom — 最高経営責任者

オマー、ご質問ありがとうございます。ラックの結果には満足しています。今年に入ってから、そして昨年からずっと、私たちの計画は、お伝えしているように、四半期ごとに順次改善していくことでしたが、第1四半期はそれを達成することができました。

これまでお話ししてきたように、私たちは明確な注力分野を定め、前進しています。ですから、これらの取り組みについては、まだ初期段階であると言えます。具体的には、ご質問にもありましたが、在庫の中身を充実させることで、ラックビジネスの秘訣である、人気のあるブランドを低価格で提供することができます。そのようなブランドはなかなか手に入りません。

昨年はそうしたブランドの取り扱いが少なかったため、私たちが考える以上に平均価格が下がり、お客さまが本当に求めているものが手に入りにくくなってしまいました。しかし、今はまだ完全には戻っていませんが、価格帯に見合ったブランドの組み合わせが可能になりつつあります。もうひとつ、先ほどコメントしたように、第1四半期を見ると、ラックやノードストロームのバナーにも影響があります。昨年、私たちは、カテゴリー的にも、地理的にも、オフィスが密集する都市部に多くの店舗を構えるというパンデミックに逆風が吹いていると考えていました。

第1四半期は逆風が追い風に変わりましたが、ラックもその影響を受けています。お客さまが外出される機会が増え、身だしなみに気を遣われるようになったことで、私たちもその恩恵を受けています。そして、当社のカテゴリーミックスは、そのような状況にうまく対応しています。これがラック事業の大きな特徴です。

もう1つは、トラフィックへの対応です。トラフィックは四半期を通じて増加しました。また、コンバージョンも改善し、在庫水準も向上しました。また、四半期を通じて、毎月少しずつ前月を上回るペースで勢いを増しています。

最後に、昨年は在庫にアクセスしにくく、パケットホールドの在庫に頼れなかったことが痛手だったと感じていることを指摘しておきます。そのため、パンデミック前の2倍から3倍の規模に増強しています。しかし、サプライチェーンにはまだ大きな波があります。私たちはその影響を免れることはできません。

そのため、在庫をパックして保持することで、私たちは良い気分でいます。

Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト

ありがとう、Erik。

オペレーター

次の質問はゴードン・ハスケットのチャック・グロムからです。質問を続けてください

チャック・グロム — ゴードン・ハスケット — アナリスト

どうもありがとうございます。ラックのことで1つだけ簡単に。プレミアム・ブランドのミックスと、品揃えをCOVID導入前と比較した場合のミックスについて、どのようにお考えでしょうか？

Erik Nordstrom — CEO（最高経営責任者

すみません、Chuck。質問の最初の部分が聞き取れませんでした。チャックさん、もう一度質問をお願いします。

Chuck Grom — Gordon Haskett — アナリスト

すみません、ミュートになってしまいました。現在のプレミアムブランドのミックスと、今後どのような品揃えにしていきたいかを教えてください。

Erik Nordstrom — CEO（最高経営責任者

マーチャンダイザーと話したところ、正確な数字ではありませんが、約80％ということでした。彼らは、プレミアム・ブランドへのアクセスは、ほとんど戻ってきたけれど、まだ全部は戻っていないと感じています。ですから、私たちはまだそこに行く余地があると考えていますし、それが改善され続けているのを目の当たりにしています。

オペレーター

次の質問はBMOキャピタル・マーケッツのシメオン・シーゲルからです。質問を続けてください。

Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト

ありがとうございます。どうも皆さん、こんにちは。商品マージンの拡大、おめでとうございます。

今期のASPの伸びはどうだったのでしょうか？それから、アンさん、第2四半期と通年のマーチャントマージンの計画を数値化して、ガイドに組み込んでいただけませんか？また、最後になりますが、オルタナティブ・パートナーシップの拡大によるマージン効果を定量的に教えてください。ありがとうございます。

アン・ブラムマン — 最高財務責任者（CFO

ASPについては、一般的に、トップラインは、カテゴリーミックスと、ラックとノードストロームのバナーの両方におけるASPの改善によって増加したと言えます。また、取引高も増加しています。つまり、これら3つが第1四半期における両バナーの成長を牽引したのです。

マージンについては、ガイダンスの中で、第2四半期はアニバーサリーセールをもう1週間行うため、昨年と比較して200ベーシスポイントの変動があることを説明しました。そして、第2四半期のEBITマージンは2019年の水準に近づき始めると予想しています。そして、一般的に、年間の売上総利益率と販売管理費のレバレッジを見ると、私たちが本当に考えているのは、サプライチェーンの取り組みと売上総利益率の取り組みの両方が、商品マージンの周りで進行しているということです。これらの取り組みが改善をもたらすのです。

そして、特に上半期の売上増加によるレバレッジと、戦略的イニシアティブによる効果が、年間を通じて、しかし下半期にはより大きな影響を与えることになります。調整後EBITマージンは、上半期と下半期でほぼ同水準の改善となりました。

Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。それから、オルタナティブ・パートナーシップのフロースルーはどのように機能していますか？それが大きくなると、利益が出るのでしょうか？

Anne Bramman — 最高財務責任者

GMVの件ですが、これは当四半期の大きな要因でした。ご想像のとおり、当社にはさまざまな関係があります。しかし結局のところ、これは投下資本利益率（ROI）の向上につながると考えています。

お客様にとっては、より高い選択肢を選ぶことができるのです。そのため、通常、貢献利益と呼ばれるものが発生します。その一部は収益に、一部は貢献マージンに反映されます。しかし、結局のところ、私たちは貢献マージンに対するリターンを見ているのです。

Simeon Siegel — BMO Capital Markets — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。今年もよろしくお願いします。

Anne Bramman — 最高財務責任者

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はクレディ・スイスのマイケル・ビネッティからです。質問を続けてください。

マイケル・ビネッティ — クレディ・スイス — アナリスト

今日はいろいろと詳しく教えていただきありがとうございます。アン、第1四半期の過剰運賃の影響と、運賃に関する上半期と下半期のガイダンスの内容を教えてください。また、運賃はいつ頃改善されるとお考えですか？

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

そうですね、具体的な項目については特にご説明していません。私たちが行ったのは、運賃の改善やサプライチェーンの生産性向上に関する取り組みについて、ガイダンスを参照していただくことです。先ほど申し上げたように、昨年秋以降、人件費とサプライチェーン・コストの両方について、インフレの逆風が吹いていると見て、それを織り込みました。

そして、今年も同様に、それを想定して取り組みました。しかし、私たちは早い段階から、その相殺と生産性の向上を目指してきました。そのため、今年もその影響は続くと見ています。コスト面でのプレッシャーについては、すでにガイドの中で多くのことが検討されています。

昨年秋に見られた傾向について考えてみてください。そして、この傾向はインフレの観点から今年も継続すると考えています。

Michael Binetti — Credit Suisse — アナリスト

フォローアップでお聞きしたいのですが、ビジネスの形を見て、COVIDから出るビジネスをCOVID以前の2019年と比較しようとすると、下半期が年間総EBITの約71％から72％になってきていると思います。そして、2019年は64％と少し低くなっていると思います。そして、アニバーサリーセールの日を目測しているところです。2019年の後半はアニバーサリーセールが少ないと思います。

しかし、一般的に、COVID前とアニバーサリーセールの変化を正規化しようとすると、これはより第2半期偏重のビジネスになっているのでしょうか？

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

上期と下期でEBIT率が一貫して改善していることは、これまでお話ししてきたとおりです。ですから、アニバーサリーセールについては、上期と下期で状況が異なるのは確かです。しかし、一般的には、特に事業曲線に大きな変化は見られません。

ただ、やはりアニバーサリーセールの費用が少しかかるだけです。しかし、私たちが示したガイダンスでは、EBIT率の向上は上半期と下半期でほぼ同じようなものになると考えています。

Michael Binetti — Credit Suisse — アナリスト

そうですか。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はUBSのジェイ・ソーレからです。質問を続けてください。

ジェイ・ソレ — UBS — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。第2四半期のEBITマージンのガイダンスが、以前示唆されていたものより50～75ベーシスポイント低くなっているように見えるのですが、第2四半期のガイダンスに示唆されている売上総利益率に関する記述を明確にしていただけないでしょうか？また、第2四半期の売上総利益率について教えてください。ありがとうございます。

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

はい、ジェイ。しかし、一般的に言えることは、レバレッジの観点から販管費を改善し、また生産性向上策を実施し、さらに売上総利益率も改善することを期待しているということです。また、第2四半期にはアニバーサリーセールも予定しています。第2四半期は、第1四半期の約半分の成長率でトップラインを達成することを目標としています。

そして、第2四半期のEBITマージンは2019年の水準に近づくでしょう。ですから、具体的なラインアイテムは出てきませんが、これで十分だと思います。

ジェイ・ソール — UBS — アナリスト

了解です。助かります。ありがとうございました。

オペレーター

次の質問はバンク・オブ・アメリカのブライアン・カレンの回線からです。質問を続けてください。ブライアン、質問を続けてください。次の質問は、シティグループのトレイシー・コーガンさんからです。

質問をお進めください。

トレイシー・コーガン — シティ — アナリスト

ありがとうございます。前四半期に在庫が多すぎるというお話があったと思いますが、少し前にそのほとんどを処理できたとおっしゃっていましたね。マークダウン・レベルが昨年より良好であったということですが、予想より良い割合で在庫を処理できたのでしょうか。昨年より良かったということなのか、それとも当初予想していたものより良かったということなのでしょうか？次に、フルプライスとオフプライスのデジタル販売実績についてお聞きしたいのですが。ありがとうございます。

Anne Bramman — 最高財務責任者（CFO

マークダウンの観点からは、ピートにも意見を聞いてみたいと思います。しかし、マークダウンの観点からは、今期はほぼ想定通りでした。好感度もなく、昨年より良い結果でした。

昨年のレートよりも少し良くなっています。デジタルコンポーネントについては、通常、バナーごとに分けて説明することはありません。ただ、今期は39％の普及率でした。今年も引き続き、店舗がより大きな成長ドライバーになると予想しています。

しかし、一般的に、デジタルは私たちのビジネスにとって非常に重要な要素です。率直に言って、お客様にとって素晴らしい体験であれば、どのようにお買い物をされてもかまいません。

Tracy Kogan — Citi — アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。

Heather Hollander — インベスター・リレーションズ部長

それでは、もう1問お聞かせください。

オペレーター

最後の質問はJPモルガンのカーラ・カセラからです。質問を続けてください。

Carla Casella — J.P.モルガン — アナリスト

海運に関しても質問があります。L.A.港を経由して入ってくる商品の割合はどのくらいですか？また、7月のストライキの可能性については、何か調整をされましたか？

アン・ブラムマン — 最高財務責任者

はい。ご想像の通り、私たちは自社製品を複数の港から入荷していますが、ベンダーが私たちに出荷してくれているので、アニバーサリーレシートを調整することで、かなり満足しています。今年は、例年よりも多くのアニバーサリーレシートを受け取りました。ですから、アニバーサリーセールの準備は万端整っていると思います。

それから、全般的に、ラックの観点で言えば、チャンスはあります。複数のエリアから商品が届きました。アニバーサリーセールの商品はすべて用意しています。

Carla Casella — J.P. Morgan — アナリスト

わかりました。それから、1つだけフォローアップを。都市部の店舗がパンデミック前の水準に戻ったとおっしゃいましたが、これはどうでしょうか？観光客が戻ってきたことによるアップサイドがまだあると思います。

現在の売上高に占める観光客の割合と、長期的にどの程度になるとお考えか、お聞かせください。

エリック・ノードストローム — 最高経営責任者

今はその数字を持っていません。都市型店舗は、その中にミックスがあると思います。そして、その地域にオフィスが集中している店舗をそのカテゴリーと定義しています。しかし、観光に関するご質問ですが、観光の種類は多岐にわたります。

しかし、観光に依存するダウンタウンがまだたくさんあります。19年の水準に達するには、まだ道半ばです。そして、私たちにとって大きな店がいくつかあります。マンハッタンの旗艦店を例に挙げましたが、そこでは良い勢いがあります。

今後の展開が楽しみです。しかし、マンハッタンでも、多くの方がいらっしゃるように、半年前よりも観光客が増えたのは確かですが、特に海外からの観光客は、まだ元に戻る余地があります。特に海外からの観光客が多いので、都市部の店舗には多少のプラス面があると見ています。

Carla Casella — J.P.モルガン — アナリスト

OK、素晴らしい。ありがとうございます。とても助かります。

Heather Hollander — インベスターリレーションズ部長

ありがとうございます。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。リプレイは、スライドプレゼンテーションと準備された発言とともに、当社のウェブサイト上で1年間ご覧いただけます。ノードストロームにご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。