カーニバル・コーポレーション(CCL )2022年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
売り上げはYoY+198%と回復しており予約も過去最高の2019年を上回り好調の様です。株価は底値だと思っているのでそろそろ買っていきたいと思ってます。
市況としては景気後退が気になりますが、消費者の旅行意欲はまだ強いようなのでそこに期待したいです。
ただ売り上げは予想を下回ってますし未だに赤字なので買っても少しずつ出ないと痛い目を見そうですね。
カーニバル・コーポレーション(CCL )株価
カーニバル・コーポレーション(CCL )2022年第4四半期決算説明会
Call participants:
Josh Weinstein
David Bernstein — Chief Financial Officer
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp. — Analyst
Robin Farley — UBS — Analyst
Fred Wightman — Wolfe Research — Analyst
David Katz — Jefferies — Analyst
Jaime Katz — Morningstar — Analyst
Brandt Montour — Barclays — Analyst
James Hardiman — Citi — Analyst
Patrick Scholes — Truist Securities — Analyst
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — Analyst
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2022年12月21日午前10時00分（米国東部時間）
ジョシュ・ワインスタイン
おはようございます。ジョシュ・ワインスタインです。2022年第4四半期ビジネスアップデートカンファレンスコールへようこそ。本日は、議長のミッキー・アリソン、最高財務責任者のデイビッド・バーンスタイン、そして投資家向け広報担当上級副社長のベス・ロバーツとご一緒します。
はじめに、この電話会議における私たちの発言の一部は、将来に対する見通しであることにご留意ください。このため、本日のプレスリリースに記載されている注意事項をご参照ください。私たちのビジネスは、2019年に向けて急速に差を縮めながら、上昇気流に乗って加速し続けています。実際、すでに2019年の売上高日当を上回っており、強い収益性への回復に勢いがついています。
一歩下がって、今年、私たちは記念碑的な18ヶ月の旅を終え、私たちのスケールで、世界最大のスタートアップと信じている、90隻の船を運航に戻し、10万人以上のチームメンバーを再搭乗させ、8つのプライベートアイランドと港という比類のないポートフォリオ、さらにアラスカとユーコンでの陸上のフットプリント、すべてを再開し、約900万のお客様を迎え入れることができました。そのために必要な創意工夫と強い意志を持った世界中のグローバルチームに、心から感謝します。2022年を通して、第1四半期に50ポイントの差があった客室稼働率を第4四半期には20ポイント以下にまで積極的に引き上げました。2022年にさらに35%の保有機材を就航させ、第4四半期には2019年のキャパシティレベルの99%に達したため、キャパシティを拡大しながらこれを達成することができました。
そしてその上で、旅客クルーズ日数あたりの恒常ドル収益は、2019年の過去最高水準を通年で2％、第4四半期で4％上回り、将来のクルーズクレジットによる希薄化の影響を克服しました。この影響がなければ、それぞれ2ポイント高くなったはずです。そしてその過程で、2019年に大幅に上昇した記録的な船内収入日当を持続させました。また、再スタートを切り、高インフレ環境の影響を吸収・緩和し続ける中で、私たちはコストベースを見失うことはありません。
ALBDあたりの燃料費を除く調整後クルーズ費用の増加を、第1四半期の25％増から第4四半期は11％増に抑えました。また、将来の需要を喚起するために、広告宣伝および販売支援活動を大幅に強化しました。これと素晴らしいトレードパートナーの努力のおかげで、当社の初めてのお客様の割合は順次改善を続け、2019年のレベルとの差を縮めています。また、ショアサイドチームの人員はすでに2019年レベルから大幅に削減されているため、よりスマートに仕事をこなしています。
私たちは、カーニバル・セレブレーション、アイダコズマ、コスタ・トスカーナ、ディスカバリー・プリンセスなど5つのブランドの素晴らしい新フラッグシップと、世界最高級のシーボーン・ベンチャーという当社初の豪華探検船を納品しました。これらの船はすべて、より高い収益を上げることを目的に建造されたものです。また、カーニバル・クルーズ・ラインにとって画期的な新しい寄港地であるグランド・バハマ・ポートに着工しました。また、二酸化炭素排出量を7％削減し、食品廃棄物を30％削減し、使い捨ての物品を2億9000万個削減するなど、環境への影響を最小限に抑えるよう取り組んでいます。
最も重要なことは、私たちが最も得意とすること、すなわち、何百万もの忘れられない、そして必要とされるバケーション体験をお客様にお届けすることに戻ることです。そして、私たちはまさにグローバル企業であり、2019年にはそのうちの45％のゲストが北米以外の国で調達されました。実際、私たちは実質的に、同業他社が運ぶ総人数よりも多くの人を米国外で運んでいます。
北米、英国、ドイツ、オーストラリア、イタリア、フランス、スペインといった最大のクルーズ市場のそれぞれでNo.1またはNo.2のブランドを持つことは、当社のポートフォリオ戦略の基盤であり、それらの特定のソース市場に合わせた体験と提供を可能にし、より強いブランドロイヤリティを生み出し、より大きな普及と利益を得ることができると考えています。しかし、このような環境の中、COVID の影響により世界各地でクルーズ旅行が一様に再開されたことと、ウクライナ戦争が欧州諸国に与えたより直接的な影響という、当社の業績に大きな影響を与える2つの要因があります。
当社の全ブランドが上昇基調にある一方で、これらの要因に最も大きく影響されるブランドは回復のペースが遅れています。2019年、当社の北米以外のゲストの3分の1、200万人は、オーストラリア、アジア、バルト諸国からやってきました。これらのゲストの大半は、コスタとプリンセスを通じて調達され、コスタのゲストの40％、プリンセスのゲストの25％を占めています。現時点では、オーストラリアの再開は、1年前の北米の位置にあり、日本は2年近く遅れています。
これらの市場の再開が遅れているため、展開やゲストソーシングのアプローチに複数の変更が生じ、特に2023年前半はその影響が続くと予想されます。もちろん、中国もまだ再開していません。コスタのアジアでの大きな存在感を考慮し、休止前の通年運航を予定している5隻の船で、コスタブランドの適正規模化を図るため、コスタの船隊からさらに小型で効率の悪い2隻を撤去する措置をとりました。これは、すでに発表している3隻の船隊のカーニバル・クルーズ・ライン・ブランドへの移管に加え、コスタ・ブランドの適正化を図るものです。
これにより、コスタは、ヨーロッパ大陸の中核市場に焦点を当てた、より地元に近い場所に配備された競争力のある船隊となり、良いポジションを確保することができます。コスタブランドの最近の予約件数が好調であることは、私たちにとって大きな励みとなっています。実際、先月、これらの中核市場におけるコスタの予約量は、より接近した予約期間をナビゲートするため、2022年第4四半期と2023年第1四半期の2019年のレベルを上回りました。ウクライナでの戦争は、私たち全員、特に影響を受けた地域の人々にとって、依然として懸念材料です。
コスタと当社のドイツブランドであるアイダは近接しているため、戦争とそれに伴う影響はこれらの地域の消費者信頼感に大きな打撃を与え、その結果、不確実性が高まり、予約パターンがより緊密になりました。このような状況に対処するため、私たちは戦略的な配船を決定し、お客様の出発地に寄港する旅程や短時間クルーズを増やし、航空便の摩擦を減らし、総コストを下げ、より近い予約環境を促進させることに努めました。これにより、クルーズを初めてご利用になるお客様をより多く惹きつけ、お客様の生活圏に船を近づけることで、陸路の代替船に対してより大きな価値を提案することができると考えています。今期も船隊の最適化に取り組み、休止期間後の累計処分数は 26 となりました。
先月のカーニバル・セレブレーションの導入、先週のP&Oクルーズのアルヴィアの追加など、より大型で効率的な船舶の納入と合わせると、船隊のほぼ4分の1が新しいキャパシティで構成されていることになります。この船隊再編により、バルコニー付き客室が8％増加し、船内の利用可能スペースが大幅に拡大するため、より差別化された船内体験を提供し、関連収入を得ることで、今後の持続的な収益増に貢献することができます。また、船舶の燃費効率を9％、残りの運航コストを6％向上させることで、インフレ抑制につながる船舶レベルのユニットコスト低減の恩恵を受けることができます。また、ニューヨークで開始した「Carnival Venezia’s Fun Italian Style」による収益創出効果も期待できます。
このプログラムは、旺盛な需要と高値で迎えられ、この創造的な取り組みに対する信頼と見通しを築き、素晴らしいスタートを切ることができました。全体として、2023年には、2020年に竣工した12隻の素晴らしい船による興奮と需要を維持しながらも、2019年と比較してわずか3%のキャパシティ増加にとどまるでしょう。また、ポートフォリオ最適化の取り組みにより、当社のキャパシティは増加し、最も収益性の高い3つのブランドに偏重します。カーニバル・クルーズライン、アイダ、P&OクルーズU.K.の3つのブランドは、30年資産として、長期にわたり需要を喚起し、より高い収益性を生み出すため、高い収益性への道に配当が支払われることは間違いないでしょう。
とはいえ、ブランドごとに、2023年に管理している高いキャパシティーの伸びがあります。この移行年に、P&Oクルーズはイオナとアルヴィアのおかげで、2019年より40％多いキャパシティを吸収しています。AIDAは年明けに20％キャパシティが増えます。コスタは、船隊最適化プログラムの効果が完全に発揮されるのが2024年以降となるため、主力市場のキャパシティが2019年比で大幅に増えるでしょう。
また、プリンセスは、ソースの市場が混乱していることから、これまで以上に北米からの調達が多くなるでしょう。前回の電話会議でも申し上げましたが、この成長を支え、全体の収益を上げるために、私は各ブランドと戦略やロードマップについて積極的に取り組んでいます。その結果、認知度や検討度を高め、短期的・長期的な需要を喚起するために、今期は2019年比で20％近く投資を増やすなど、各ブランドに広告活動を大きく前進させる権限を付与しました。これは、陸路の代替手段からシェアを奪う位置づけで、当社のお客様の約3分の1を占めるクルーズ初心者のお客様に特に大きな影響を与えるはずです。
また、陸上代替船との間に存在しないはずの25～50％の価値差を利用し、陸上代替船に対する当社の大きな価値優位性を伝える新たなマーケティングキャンペーンを展開しています。来年に向けても、このような広告宣伝への投資を拡大し、年間予約数が圧倒的に多い波乗りシーズン、特に重要なサマーシーズンに向けてプロモーションを展開していく予定です。また、2 年ほど休止していたトップ・オブ・ファンネルの需要も、毎日船から降りてくるクルーズ・バケーションを推奨するアドボケイトマン、トレード・リレーションシップへの再注力、そして営業スタッフの増強により回復しています。収益管理面では、各ブランドが発売から出航まで、収益を最大化するための価格設定哲学を活用し、ブランド間でベストプラクティスを共有することを徹底しています。
また、バンドルパッケージの高付加価値化に注力し、マーケット・フォー・セール方式を導入し、キャビンアップグレードプログラムの充実など、多くの取り組みから一貫して増収を確保しました。バックデマンドを構築し、イールドマネジメントツールと戦略を強化する一方で、長期的な価格安定性を維持しながら、短期的に収益をボトムラインにもたらすために、客室数、航空券、機内泊の組み合わせを最適化しています。今年初めのオミクロン・バリアントによる混乱と、今年の大部分まで有効だったプロトコルによる摩擦で予約曲線が閉鎖的になったため、ほとんどのブランドはフレンド＆ファミリー・レートのような不透明な販売チャネルに大きく傾いています。これらのチャネルは、特に北米のブランドにおいて、より高い客室稼働率とより高い船内収益を達成するために有益です。
予約量は、規約の緩和を受けてすでに強化されています。世界的にキャンセルの傾向が改善され、予約カーブが長くなっているのがわかります。これは全社的な傾向です。年初来、EAブランドは予約カーブを押し広げ、その差を1ヶ月以上縮めており、北米ブランドはカーブを押し広げ、その差を2ヶ月縮めて、現在2019年のリードタイムに近づいています。
最近のブラックフライデーとサイバーマンデーの活動は好調で、その勢いは12月に入っても続き、基本稼働率を高め、今後の好調な波乗りシーズンに向けて早いスタートを切ることができました。2023年上半期の大半は、プロトコルが緩和される前に予約されたことを認識することが重要です。実際のところ、これらの上半期のクルーズの多くは、待望のワールドクルーズへの復帰や、寒冷地から運航する欧州ブランドの冬の長期配船など、より長くエキゾチックな旅程が組まれていることから、より制限の多いプロトコルをまだ実施しています。また、これらの旅程の多くは長距離便に大きく依存しており、クローズ・イン・ブッキングの環境には適していません。
それにもかかわらず、私たちは、2019年への第1四半期の稼働率のギャップがさらに減少し、夏の歴史的な稼働率に向かう途中でより高い正味日当を期待しています。これは2023年全体にとって良い兆候であり、クルーズ旅行のためにさらに多くの市場が開かれ、プロトコルは引き続きリラックスし、より家庭に近い旅程が実現し、当社のブランドが収益を生む活動のあらゆる側面を磨き続けることが期待されます。また、需要喚起のための投資を継続する中で、プロモーションや不透明なチャネルを削減し、長期的なチケット価格の改善につなげたいと考えています。補完的に、業界をリードする営業コストとALBDあたりの燃料消費量は、この収益をより多く効果的にボトムラインに届けるための条件となります。
2019年の燃料価格と為替の変動を正規化することで、事業の基本的なファンダメンタルズの強さと当社の進捗をよりよく理解することができます。2023年の第1四半期にALBDあたりの調整後EBITDAは2019年の水準の50％に達し、2023年に向けて四半期ごとに順次改善し、年末には2019年の水準に匹敵すると予測しています。資本支出については、2022年中に5億ドル以上の支出を積極的に管理し、2023年以降を厳しく見て、毎年3億ドル、累積17億ドルの投資支出を削減するように形を変えました。私たちは、卓越性、コンプライアンス、環境保護、そしてお客様や従業員、地域社会の安全と幸福に対するコミットメントを絶対に維持しながら、現在の環境を反映するためにプロジェクトリストとハードルレートを再優先しています。今後、私たちは予想されるキャッシュフローの強さを利用して、長期的にバランスシートを修復することを約束し、それに応じて新造船の決定を規律正しく厳格に行うつもりです。
2025年までの発注船はわずか4隻、さらに2023年にはシーボーン2隻目の豪華な探検船が竣工します。これは過去数十年で最低の受注量です。2026年には新造船の発注はなく、その後数年間は毎年1～2隻の新造船を発注する予定です。また、歴史的な高稼働率への回復に伴い、収益成長を促進するためにポートフォリオの再構築を進めており、長期的に測定可能な価格改善を実現しています。
当社はマーケティングとセールスサポートに投資し、当社が日々提供している素晴らしいバケーション体験、比類のないレベルの利便性と個別対応サービス、そしてマスコンテンポラリーから超高級まであらゆる価格帯の陸上代替施設に対してあまりにも高い相対価値を効果的に伝えることで、勢いを加速しています。全体として、私たちは引き続き、最終損益に見合う収益成長を実現し、高い収益性への復帰を加速させることに注力しています。そしてやがて、この収益、業界をリードするコスト・ベース、より焦点を絞った資本支出プロフィールが、大幅なフリー・キャッシュ・フローを支え、デレバレッジ、投資適格格付け、および ROIC の向上への道を切り開くことになると考えています。今年は本当に素晴らしい年であり、私たちは信じられないほど短期間に長い道のりを歩んできました。
このような努力は、私たちが常に認識していることを浮き彫りにしています。私たちの最大の財産は社員です。そして今、彼らはこの数年間で築き上げた、創造性、敏捷性、忍耐力といった、より優れたスキルセットを武器に、私たちを前進させてくれることでしょう。私たちは2023年に向けて、4年ぶりに強い波のシーズンを迎え、年間の営業利益の大部分を生み出す強力な夏期を実現するためのポジショニングをとっています。それでは、David に電話をつなぎたいと思います。
David Bernstein — 最高財務責任者
ジョシュ、ありがとうございます。今日はまず、累計の計上額と財務状況を振り返ってみたいと思います。その後、2023年について少しご説明します。まず、累積予約状況についてです。
ブラックフライデーとサイバーマンデーの予約は非常に好調で、複数のブランドが記録を更新し、波乗りシーズンが早くも始まりました。2023年通年の累積先行予約ポジションは、2019年の強力な価格と比較した場合、FCCを正規化した高い価格と恒常通貨で、過去の平均予約ポジションより高くなっています。第2四半期、第3四半期、第4四半期はすべて過去平均を上回るブッキングポジションを有していますが、2023年第1四半期のブッキングポジションは、そのプライムブッキング期間中のプロトコル強化の影響を受けましたが、その後責任を持って緩和されました。プロトコルが緩和された結果、2023年第1四半期の予約量は、今後のすべての出航も含め、増加しています。
したがって、2023年第1四半期から2019年までの稼働率格差は、2022年第4四半期から引き続き5％ポイント近く縮小する見込みです。強力な累積予約ポジションにより、顧客預金総額は2022年11月30日時点で51億ドルとなり、これまでの記録である2019年11月30日時点の49億ドルを上回る第4四半期の最高記録を達成しました。次に、財務体質についてです。2022年中は、2023年の債務満期に対応し、2024年の満期を先取りすることで、引き続きリファイナンスリスクを取り除きました。
その結果、2022年第4四半期は86億円の流動性を確保して終了しました。今後、2023年後半にフリーキャッシュフローがプラスに転じ、2024年以降もフリーキャッシュフローがプラスになる見込みです。このフリー・キャッシュ・フローを活用して、バランスシートのデレバレッジを進め、投資適格債の格付けを回復することを期待しています。最後に、2023年についてご説明します。
2023年第1四半期は、2019年第1四半期と比較して3.7％、2023年通期は2019年通期と比較して3.3％の生産能力増加を見込んでいます。2023年中は、引き続き2019年のレベルまで稼働率の差を縮めることができると予想しています。2023年第1四半期の稼働率は、90％かそれよりも若干高く、ちょうど14パーセンテージポイント以上の開きがある見込みです。先ほど申し上げたように、2022年第4四半期のギャップから5パーセンテージポイント近く改善されることになります。
しかし、それだけでは十分ではありません。私たちは懸命に努力しており、2019年までのギャップを縮め、2023年の夏には稼働率を過去のレベルに戻すことを期待しています。価格面では、2023年第1四半期は、2019年第1四半期と比較して、純日当りは恒常為替レートで5.5％～6.5％、現行ドルで3％～4％上昇すると予想しています。新年を迎えるにあたり、素晴らしい成果です。
しかし、2023年第1四半期の正味日当は、2019年第1四半期と比較すると、ブランドミックスの恩恵を受けると予想されます。2023年中、当社の欧州ブランドは、2022年と同様に、また北米ブランドと同様に、船内およびその他の収入の日当が2019年に比べて大幅に増加すると予想していますが、当社の欧州ブランドにおける船内消費の絶対額は北米ブランドよりも少なくなっています。欧州ブランドのお客様は、お酒は少し多いが、ギャンブルはかなり少ない傾向にあります。第2四半期、第3四半期に欧州ブランドの客室稼働率が北米ブランドに追いつき、船型が完成すれば、欧州ブランドの比率が高まり、一人当たりの平均客室単価が変化します。
また、歴史的に船内収入単価が低いため、ブランドミックスの恩恵は受けられなくなります。また、2023年には収益実績を報告するために非GAAPベースの財務指標に戻し、2022年に使用した乗客クルーズ日数あたりの収益ではなく、ネット日数あたり収益を使用することを想定しています。2023年については、再び、船内およびその他の日当収入が2019年に比べて大幅に増加し、ネット日当の増加に寄与するものと見込んでいます。ただし、これまでにもご案内したように、バンドル・パッケージの変更に伴い、収益計上の配分を見直すことにしています。
その結果、2023年には、より多くの収益をチケットに残し、船内への配分を減らし、船内およびその他の収益の日当を2022年と2019年の両方と比較した場合に影響を与えることになります。当社の収益実績を判断する最良の方法は、ネット日当などのクルーズ総収益の指標を参照することである、という理由がまた一つ増えました。さて、次にコストです。業界をリードするコスト構造をベースに、2023年通年のALBDあたりの燃料費抜きの調整クルーズコストは、2019年に対して現行ドルで5%から6%、恒常通貨で7.5%から8.5%の上昇を見込んでいます。
2023年第1四半期については、ALBDあたりのドライドックコストが2019年第1四半期に比べて低下しているため、レンジは1ポイント低くなっています。しかし、2023年第1四半期には、需要をさらに加速させるための30％超の広告増が含まれています。コスト上昇の主な要因は3つあります。第一に、当社の予測では、全世界のすべてのコストカテゴリーで平均10％台半ばのインフレが予想されています。
2つ目は、2023年以降の需要喚起と価格設定のために広告宣伝費をさらに投入するという決定により、ALBDあたりのコストが1%ポイントから2%ポイント増加する見込みであることです。そして3つ目は、展開の最適化やその他の小規模な投資により、1％ポイント増加する見込みです。これらの増加を大幅に緩和するのは、船隊最適化プログラムによるALBDあたりの船舶運航コストの6％ポイント改善（ALBDあたりの燃料費なしの調整クルーズコストの4.5ポイントに相当）と、グローバルチームによる創造性、機知、努力により約4％ポイントの調達と生産性の削減を実現することです。素晴らしい成果です。
この取り組みに貢献したすべてのチームメンバーに対し、感謝の意を表したいと思います。減価償却費及び償却費、支払利息、ならびに燃料費の詳細については、本日午前中に発表したビジネス・ アップデート・プレスリリースの「Selected Forecast Information」のセクションに掲載していますので、ここでは すべての数字を説明することはできません。ただし、燃料費のモデルを作成される方は、2023年の燃料消費量のうちMGOが約40％を占めると予想していることにご留意ください。ただし、この比率は年の前半には若干高くなる可能性があります。
燃料消費の話題の一方で、2023年通年のALBDあたりの燃料消費量とALBDあたりの炭素排出量の両方が、2019年と比較して15％削減される見込みに貢献した当社のグローバルチーム全員を称えたいと思います。私たちは、今朝のビジネスアップデートで述べた空気潤滑システムのように展開されている技術アップグレード、港湾やデスティネーションプロジェクトへの投資、そして船隊最適化の効果を実現しながらブランドのポートフォリオ全体で旅程の最適化にさらに注力し、私たちのビジネスの底力を皆様に十分に理解していただけるよう、カーボンフットプリント、燃料消費、コストの削減に積極的に取り組んでいます。2023年対2019年について、現在の燃料価格と為替レートでは、燃料価格、燃料構成、為替によるマイナス影響が第1四半期で約1億5千万ドル、通年ではその数倍の影響（通年の為替影響7千万ドル超を含む）を予想していることを指摘しておきたいと思います。これらの要因をまとめると、2023年第1四半期の調整後EBITDAは2億5000万～3億5000万円、2023年の各四半期は2019年比で順次改善し、ギャップを縮めていくことができると考えています。
しかし、これからの波シーズンの重要性を考えると、来年早々には、正味日当、稼働率、EBITDAの通期ガイダンスを提供するためのより良い状態になると思われます。このガイダンスは、3月の第1四半期のビジネス・アップデートで発表する予定です。それでは、オペレーターの皆様、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は、SteifelのSteve Wieczynskiからです。どうぞ
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp. — アナリスト
おはようございます ジョシュ、デビッド、おはようございます。最初の質問は、2023年のマーケティング費用についてです。
私たちは、マーケティングは22年第4四半期から23年第1四半期にかけて加速され、その後、減少に転じると考えていました。しかし、2023年通年でマーケティング費用をかなり高く維持するようですね。そこで質問なのですが、なぜ通年でこれほどまでにマーケティング費用を高く維持されているのでしょうか？また、そのような費用の推移が来年を通してどのようになるかを理解する方法はありますか？マーケティングやその他の費用について、支出水準が高くなったり低くなったりする四半期があるのでしょうか？以上、よろしくお願いします。
ジョシュ・ワインスタイン
スティーブ、ごきげんよう。2023年の広告に関してですが、ウェブサイトに掲載された資料をご覧になれば、2022年全体を通して広告を増やしていることがお分かりいただけると思います。そして、私たちはその勢いにとても期待しています。ブラックフライデー、サイバーマンデー、そして11月の予約状況も好調で、波に乗っています。
初めてのお客さまにリーチし、認知してもらい、検討してもらうために、そしてそれを本当に意味のある形で行うために、広告にはそれなりの効果があると考えています。私たちは素晴らしいブランドを持っていますが、その声をもっとうまく伝える必要があります。これはそのためのよい方法です。私たちだけでなく、トレードパートナーにも、そして全体的なブッキングにも役立ちます。
2023年に向けての展望ですが、第1四半期のガイダンスをお伝えしました。広告の素晴らしいところは、効果があるところと、それほど効果がないと思われるところを、全体的に増やしたり減らしたりできるところです。でも今は、メインストリームのメディアと、デジタルとパフォーマンス・マーケティングの両方でやっている活動が、本当にうまくいき始めています。ですから、この結果には非常に満足しています。
David Bernstein — 最高財務責任者
はい、スティーブ。もう1つ付け加えるとすれば、私はこれまで、コスト構造を判断するのに一番良いのは通期だと申し上げてきたことを思い出してください。そして、1ポイントから2ポイントの上昇というガイダンスをお伝えしました。季節性の問題は、事業を進める中で、最も適切な判断を下し、機敏さと柔軟性を保つことです。
しかし、広告宣伝費は四半期ベースでは第1四半期が最も高く、第3四半期が最も低くなる可能性が高いということは申し上げておきます。しかし、第3四半期は伝統的に広告が少ない四半期です。ですから、現時点ではおそらくこれが最善のガイダンスになると思います。
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp.社 — アナリスト
続いて、もう少し先のことをお聞かせください。つまり、負荷率が標準化され、23年の大部分まで需要が堅調に推移した場合、24年に向けてマーケティング費用を削減することができるとお考えですか？
ジョシュ・ワインスタイン
もちろん、私たちのコントロールの範囲内です。最終的には、過去の稼働率に戻したいだけではないのです。最終的には、稼働率を過去の水準に戻すだけでなく、ユニットプライシングも推進しようとしています。
そのためには、広告宣伝が大きな要素になります。ですから、6ヵ月後にそのような話ができることを願っています。
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp — アナリスト
OK、素晴らしい。それから、可能であれば、もう1つだけ簡単な報告をお願いします。デイビッド、コスタを去る2隻の船は売却されたのですか、それとも単にスクラップにされるのでしょうか？
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者
いいえ、全部で3隻の船を発表していますが、そのうち2隻は現在実際に契約しており、1隻は売却の契約を進めているところです。
Steve Wieczynski — Stifel Financial Corp.社 — アナリスト
OKです。OKです。了解です。ありがとう、みんな。
良い休日を。
ジョシュ・ワインスタイン
あなたもね、スティーブ。
David Bernstein — 最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はUBSのロビン・ファーレイからです。どうぞよろしくお願いします。
Robin Farley — UBS — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。2つほど、本当に重要なことがあったので、私たちのために明らかにしていただけないでしょうか。まず、23年の価格について、高くなったというコメントがありました。
FCCで調整済みということですね。その割引の影響（現時点ではおそらく1%か2%）を含めて、23年の恒常通貨建てでの販売価格はそれを含めて19年よりも高いのでしょうか？それから、第1四半期に利回りのガイダンスがないことに少し驚いているのですが、稼働率などEBITDAに至るまで多くの詳細な情報を提供しているからです。リリースが電話会議の前に数分しか出ていないので、すべての計算はできていませんが、第1四半期の利回りを考えておられるようですね。今頃は80％以上の予約が入っているようなものでしょう。
そこで、計算を確認するために、EBITDAに達する可能性のある範囲を教えていただけないでしょうか。最後に、EBITDAに関するコメントですが、第1四半期のガイダンスは250から350の増加で、その後は四半期ごとに増加するようです。これは……通期ベースでどの程度の水準になるのか、教えていただけないでしょうか。通期のEBITDAが30億ドルを超えても大丈夫ということですね。
つまり、四半期ごとに順次上がっても、通年ではかなり低いEBITDAの数字になる可能性があるということです。この点については、ぜひご指摘をお願いします。ありがとうございました。
David Bernstein — 最高財務責任者
はい。
ジョシュ・ワインスタイン
やあ、ロビン。調子はどうだい？たくさんの質問でしたね。最初の…最後の質問を覚えているので、逆から始めますね。EBITDAに関して、私たちが伝えようとしたのは、業績ベースで、ユニットパフォーマンスベースで、燃料や為替のノイズを取り除いたときに、私たちの軌道はどうなっているのか、どう見ているのか、ということです。その上で、第1四半期に2019年の50％の水準に戻し、年間を通じて順次、2019年とのギャップを縮めていこうと申し上げました。
確かに、第4四半期に入るころには2019年のレベルを超えているのではないかと、私は期待していますし、後押ししています。しかし、それができるようになるには、やるべきことがたくさんあります。イールドガイダンスについてのご質問ですが、念のため — では、そうしたいとお考えでしょうか？
David Bernstein — 最高財務責任者
そうですね。というのも、Robin、おそらくあなたは、私がこのことについて話したメモの部分を見逃したのではないかと思うのです。私は特に、日当は恒常為替レートベースで5.5％から6.5％増加すると予想していると述べました。これは、恒常為替レートベースで3％から4％の増加ということになります。
今、日当を申し上げましたが、もちろん、プレスリリースでは90％以上の稼働率も申し上げましたので、それに伴う収益を算出することができます。また、予約動向に関しては、その通りです。FCCは通年で1ポイント未満になるとのことでしたね。また、FCCを加算しなかったとしても、価格は上昇します。
FCCがなかったとしても、価格は上がっています。これでご質問はすべて解決しました。
Robin Farley — UBS — アナリスト
OK、素晴らしい。
David Bernstein — 最高財務責任者
何かフォローアップはありますか？
ロビン・ファーリー — UBS — アナリスト
そうですね。まだありますが、列に並びます。ありがとうございました。
David Bernstein — 最高財務責任者
わかりました。素晴らしい。
Robin Farley — UBS — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ウォルフ・リサーチのフレッド・ワイトマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Fred Wightman — Wolfe Research — アナリスト
どうも、皆さん。質問をありがとうございます。稼働率の上昇について補足しておきたいと思います。第3四半期から第4四半期にかけて、10ポイント改善しました。
1Qの予想では、5％程度です。2019年のレベルに対して前期の改善が低いのはなぜでしょうか。また、夏には満室に戻るという予想の中で、このことをどう考えるべきでしょうか。
ジョシュ・ワインスタイン
もちろんです、フレッド。第1四半期の展開プロファイルについて考えてみると、通常、1年の残りの期間とは非常に異なっています。第1四半期には9隻の船がワールドクルーズに出航し、さらに4隻が70泊以上のグランドクルーズ、そして多くの船が35泊や28泊のエキゾチックな長期航海に出航しています。
これらの船は、バケットリストのような、より長期の旅程を要するものです。第1四半期は、このような旅程のダイナミックさを考えると、稼働率の差を縮めるという点では、まさに私たちが考えていたとおりの進捗状況です。そして、第2四半期に入ると、これらの旅程は停止または縮小し、私たちが期待する順序に戻るでしょう。
Fred Wightman — Wolfe Research — アナリスト
了解しました。その通りです。また、予約の勢いについてですが、リリースに11月の予約量が2019年のレベルを超えているというコメントがありました。また、12月に入っても勢いが続いているというコメントもありました。
12月の予約はまだ2019年のレベルを超えているのでしょうか、それとも11月にいくつかのプロモーションを行った後、それらが一段落したのでしょうか？
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者
いいえ、非常に好調を維持しており、2019年のレベルを大きく上回っています。ですから、全体的なポジションと現在までに入ってきているブッキングには非常に満足しています。
Fred Wightman — Wolfe Research — アナリスト
完璧です。ありがとうございます。
ジョシュ・ワインスタイン
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はジェフリーズのデービッド・カッツからです。どうぞよろしくお願いします。
デービッド・カッツ — ジェフリーズ — アナリスト
皆さん、おはようございます。この場を借りてお礼申し上げます。早速ですが、2つほど。過去にROIC10%への回帰について言及されたと思います。
その道筋と、そのために必要なプット＆テイクについて教えてください。次に、広告に関して、生産性を実証または確認するような、共有可能な測定基準や指標をお持ちですか？私からは以上です。ありがとうございました。
ジョシュ・ワインスタイン
ありがとうございます。広告に関してですが、私たちのブランドは、競争上の地位を明かしたくはないのですが、認知度や検討度、つまり予約との相関関係を追跡しています。また、リードジェネレーションも追跡しています。Webサイトでのコンバージョンを追跡しています。
私たちは市場でパフォーマンス型の取引を行い、私たちが行っている活動がどのような影響を及ぼしているのかを正確に把握しています。そして、ブランドと話し合い、どこが効果的で、どこが効果的でないかということを決定しています。そして、何が効果的で何が効果的でないかをブランド間で共有し、互いに学び合うことができるのは、素晴らしいことだと思います。ROICについては、収益です。
ROICを2桁に引き上げる原動力となるのは収益です。デビッドが業界をリードするコストベースについて触れましたが、これは引き続き注力すべき課題です。もちろん、これは引き続き重要な課題です。しかし、本当に必要なのは収益であり、私たちのブランドはそこに焦点を合わせているのです。
David Bernstein — 最高財務責任者
もうひとつ、David、広告について補足します。私たちは、2023年のブッキングポジションを追跡調査しています。広告を増やして以来、この半年でブランドへの移行が進み、新規顧客もかなり増えています。実際、8％ポイントも向上しています。
つまり、現時点では、2023年の予約ポジションは、およそ半分がリピーターのオールドゲストで、残りの半分がブランドへの新規参加者ということになります。残念ながら、この人たちはまだ全員出航していないので、クルーズが初めてなのか、それともブランドの乗り換え組なのかはわかりません。出航すればすぐにわかります。しかし、事実として、私たちは多くの素晴らしい需要を得ていますし、予約のボリュームにもそれが表れています。
ジョシュ・ワインスタイン
また、これは貿易パートナーの健全性が高まっていることの表れでもあります。なぜなら、貿易パートナーは、初参加の人々を乗船させる上で大きな役割を果たすからです。ですから、彼らにもエールを送りましょう。
David Katz — ジェフリーズ — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はモーニングスターのハイメ・カッツからです。どうぞよろしくお願いします。
Jaime Katz — モーニングスター — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。準備書面では、プロジェクトリストの再優先についてコメントがありました。何か特筆すべきことがあれば教えてください。何か大規模なものはありますか？
David Bernstein — 最高財務責任者
そうですね…このようなことの多くはタイミングだと思います。大きな視点で見れば、設備投資の変化には、26隻の船が退役したという事実が大きく関係しています。これらの船は小型で効率の悪い船でした。そのため、全体的な設備投資額を以前ほど高くする必要はないでしょう。
しかし、いざ優先順位をつけるとなると、タイミングの問題でもあり、最も重要なことを先に行う必要があります。それが、2022年に設備投資が減少した理由の一部です。オフィススペースに関しては、明らかに現在の環境における新しい働き方によって、今後成長を続ける中でオフィスを拡張するために必要となる設備投資の額を大幅に削減しています。
ジョシュ・ワインスタイン
そうですね。私たちが優先順位をつけるところとつけないところの例を挙げましょう。プレスリリースや準備書面の中で、私たちが二酸化炭素排出量に与える影響や、その原動力となる燃料消費についてお話しましたが、これは今後も継続的に行っていく予定です。そして、長期的な成功のために不可欠なサステナビリティの面で、私たちの役割を果たすことです。
あるブランドの新しい施設をどの程度のスピードで導入するかということについては、これまでとは違ったペースで進めることができます。新しい体験を生み出すための試行錯誤のリスクをもう少し低くすることができます。つまり、適切なリターンは何か、リスクを取りたいところはどこか、キャッシュダウン管理に重点を置きたいところはどこか、ということが問題なのです。
Jaime Katz — モーニングスター — アナリスト
わかりました。それから、マーケティング費用について多くの議論がなされていると思いますが、マーケティング費用のROIについて方向性を詳しく説明されたことはありますか？クルーズオペレーターの間では、北米の消費者をもっと獲得しようという動きがかなり活発になっているようです。マーケティング費用が歴史的にみて生産的なのか、それとも一時的に落ち込んでから回復するのか、気になるところです。
ありがとうございました。
ジョシュ・ワインスタイン
私たちはより多くのマーケティング費用を投入しており、その結果には非常に満足していますし、今後もモニタリングを続け、必要に応じて調整していくつもりです。しかし、私たちは、私たちのブランド、市場での強み、そして追加広告でそれらを支持する能力について、本当に良い感触を得ています。
Jaime Katz — モーニングスター — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバークレイズのブラント・モンターからです。どうぞよろしくお願いします。
Brandt Montour — Barclays — アナリスト
皆さん、おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。ジョシュ、私はマーケティング面でも機会についてもう少し掘り下げたいと思います。もしあなたが、19年に対して現在行っている不透明なチャンネルミックスのシフト、つまりそのチャンネルへの追加ミックスを分離して、その上乗せ分を分離しようとするならば、また不透明なチャンネルの宣伝活動のような追加分を除去することによる日当は、その機会の大きさを示すような方法があるのでしょうか。
ジョシュ・ワインスタイン
率直にお答えしたいのですが、正直なところ、そのようなことはできません。短時間で納得のいく形で答えられるかどうか、自信がないのです。
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者
ブラント、それは別の意味で、今年の残りの期間の利回りガイダンスをお聞きになりたいのでしょう。1つだけ指摘しておきたいのは、準備書面でも申し上げましたが、波の季節は重要であり、年内の純日当りと稼働率、EBITDAのガイダンスを出すということです。しかし、第1四半期の日当については、以前Robinが質問したときに再度申し上げましたように、ガイダンスを出しました。また、第1四半期はブランドミックスの恩恵を受けたと申し上げましたが、そのブランドミックスは2ポイント程度の価値がありました。
ですから、今お話にあったように、今年度全体を通して考えると、プラスになることもあるでしょう。しかし、それを考慮した上で、今年の日当を予測してください。
ジョシュ・ワインスタイン
第3四半期から第4四半期を振り返ってみると、私たちは撤退していますよね？日当の改善にも役立っていますし、オンとオフが簡単にできるのもいいところです。そして、この波の季節に入るまでは、勢いがあります。2023年に向けて、さらに後退させることができるということで、私たちは大いに期待しています。
Brandt Montour — Barclays — アナリスト
OKです。本当に助かりました。2つ目の質問は、中国に関するものです。皆さんご存知の通り、行き先がわからなかった2隻の船が撤去されたようですね。
ということは、近いうちに、あるいは中期的に中国に戻る計画はない、ということですよね。皆さんは、中国はまだ中長期的なチャンスだと考えていますか？また、他の市場の供給圧力を緩和するために、いずれは中国に戻る可能性があると、その市場を注意深く観察していますか？あるいは、現在、中国市場についてどのようにお考えですか？
ジョシュ・ワインスタイン
当社の資産は移動可能で、需要と収益を最適化するために移動させています。中国が再び開放され、国内のクルーズだけでなく、本格的に開放されるようになれば、ぜひ検討したいと思います。しかし、私たちはそれを当てにしているわけではありません。中国に頼っているわけではありません。
私たちは現在、すべての主要なクルーズ市場でNo.1かNo.2のブランドです。私たちはそのポジションを気に入っていますし、そこでの浸透度を高めるために懸命に努力するつもりです。
Brandt Montour — Barclays — アナリスト
素晴らしい。皆さん、ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はシティのジェームス・ハーディマンさんからです。どうぞよろしくお願いします。
ジェームズ・ハーディマン — シティ — アナリスト
おはようございます。電話を受けていただきありがとうございます。準備書面には、不透明な予約経路による値引きについてコメントがありました。これは重要なコメントだと思います。
少なくとも競合他社の1社からは、貴社がこれまで値引きをしてきたため、すぐに回復するのは難しいという批判があるようですね。その批判に反対しているようですね。しかし、第3四半期と第4四半期の大きな違いを見てみると、日当が好転しているように思えますが、これは明らかにあなた方にとって焦点となっていることです。その戦略と、それが最終的に実を結ぶという確信の度合いについてお聞かせください。
ジョシュ・ワインスタイン
もちろん、私たち自身のことをお話しします。他の会社のことは言いません。私たちはグローバル企業です。
競合他社とは異なるプロファイルを持っています。私たちのブランドがどのように収益を最適化しているかというと、それは価格であり、宿泊費であり、機内持ち込み費です。その中には不透明なチャネルも含まれますが、今お話にあったように、私たちは時間をかけて問題なく引き下げることができました。私たちは、最終的な収益に焦点をあてています。
単に収益を上げるだけでなく、コストに巻き込まれず、EBITDAや営業利益に影響を与えないような収益を上げることに重点を置いています。それが私たちの焦点です。
James Hardiman — Citi — アナリスト
了解です。それは助かります。それから2つ目の質問ですが、明らかにニュースでいろいろと取り上げられていますが、もし誰か、今学校に通っている子供たちがいたら、クラスの半分が何か持っていますよね？インフルエンザ、COVID、RSV。3大流行病という考え方もあります。この時点で、病気をブランド化するメディアの能力には脱帽です。
それとも、ウイルスや病気がクルーズを予約する意欲にどう影響するかについて考えるとき、消費者は大方納得しているのでしょうか？
ジョシュ・ワインスタイン
COVIDの2年間を振り返ってみて、私たちが思うのは、人々は自分の人生を楽しんでいるということです。もちろん、あなたがおっしゃったことを軽んじるつもりはありません。しかし、私たちが見ているのは、人々がこの種の病気についてどのように考えているかということについて、通常の状態に戻りつつあるという傾向です。そして、マスキングや互いに距離を置くことがなくなる時期が来ることは分かっていました。
そして、私たちが経験しなかったことが、私たちの船の上ではなく、世界の中で少しばかり猛威を振るって戻ってくるのです。それが、今起こっていることなのです。そして、私たちはそれを冷静に受け止めています。そして、それは問題ではないようです。
James Hardiman — Citi — アナリスト
いい話だ。ありがとうございました。
ジョシュ・ワインスタイン
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は トルーイスト証券の パトリック・ショールズです どうぞよろしくお願いします。
パトリック・ショールズ — トルーイスト証券 — アナリスト
素晴らしい。おはようございます。最初の質問…ありがとうございます。おはようございます。
来年の価格設定について、あなたのコメントをどのように読み取ればいいでしょうか？確かに、以前は[Inaudible]は高くなると言っていました。今、少し上になっています。つまり、技術的には同じことを意味しているのでしょう。しかし、そのあたりをもう少し詳しく説明していただけませんか。ありがとうございました。
ジョシュ・ワインスタイン
文言が変わっただけで、実際のところ、予約ポジションに大きな変化はありません。半分は、稼働率のギャップを縮めるために懸命に努力していることです。不透明なチャンネルを使うのは意味があると思いますし、もっと力を入れたいところですが、素晴らしい波のシーズンを乗り切るために、このチャンネルを使い続けるつもりです。また、航空券の価格を補うために、船上での支出は非常に好調に推移すると予想しています。
だから、私たちにとっては、シャレにならないほど、フル回転しているのです。
Patrick Scholes — Truist Securities — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。では、もう1つ、2つ質問をさせてください。直販ブランドの予約状況について、直近の四半期と、例えば2019年の比較可能な四半期とで、旅行代理店経由の予約状況について、最新情報を教えていただけますか？どのような状況でしょうか？ありがとうございます。
ジョシュ・ワインスタイン
私たちがずっと言ってきたのは、パンデミックの間、ダイレクト・ビジネスは比較的よく持ちこたえ、トレードは自力で立ち直らなければならなかったということです。私たちは、そのための支援を行ってきました。そして、他の質問でも言及したように、素晴らしいことに、最近、業界は絶好調なのです。私たちの広告が自分たちのためにもなるのですから、彼らも大いに喜んでいますし、量的拡大にも力を入れています。
このような進展は、私たちにとって願ってもないことです。
Patrick Scholes — Truist Securities — アナリスト
OK。それから最後に、もし私の理解が正しければ、来年はALBDあたりの燃料を15％削減するというお話でしたね。以前は10％だったと思います。これは、旧式のレガシーフリートの削減によるものでしょうか？ありがとうございました。
David Bernstein — 最高財務責任者
そうですね。小型で効率の悪い船舶の撤去と、新たに引き渡した船舶の組み合わせで、15％のうちの9％を占めています。残りの6%は、旅程の最適化、燃料削減技術への投資、空気潤滑システムなどによるものです。
Patrick Scholes — Truist Securities — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。私はこれでおしまいです。
Josh Weinstein
ありがとう クリス、もう1つ質問をどうぞ。
オペレーター
確かに。最後の質問は、Cleveland Research CompanyのVince Ciepielさんからです。どうぞよろしくお願いします。
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — アナリスト
ありがとうございます。まず、この事業のマージンの見通しについて、大局的な観点からお聞かせください。消費面では、燃料の効率化を図ることができそうですね。もちろん、燃料価格の上昇に対処する必要がありますが、営業費用の見通しもかなり強気でした。
さらに、稼働率が過去の水準に戻るという見通しと、23年の価格ポジションがかなり適切であるという見通しを重ね合わせると、このようになります。しかし、これらを総合すると、23年末から24年にかけて、マージンは過去の水準に近づく、あるいは上回ることになるとお考えですか？また、長期的にはどのような目標をお持ちですか？
ジョシュ・ワインスタイン
私たちはガイダンスを出していませんので、お伝えできるのは、1台あたりのEBITDAについてどう考えているかということだけです。為替や燃料価格などのノイズを取り除くと、オペレーション的には、年末までに2019年のレベルを超えることを目標としています。そこにフォーカスしています。長期的な話に関しては、3月にもっと詳しく、完全に通期のガイダンスについて話すことができるかもしれませんね。
David Bernstein — 最高財務責任者
しかし、私たちが行っているすべての広告の収益に関連する多くの可能性があることは言うまでもありません。これは投資資本利益率にとって良い兆候であり、今後1、2年を経て、時間とともにかなり増加すると予想しています。
Vince Ciepiel — Cleveland Research Company — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
ジョシュ・ワインスタイン
ありがとうございます。それでは、お電話に参加された皆さん、どうもありがとうございました。そして、私たちのプレゼンテーション資料と補足スケジュールは、私たちのウェブサイトをご覧いただくことをお勧めします。ありがとうございました。
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＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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