ウェルズ・ファーゴ(WFC)2022年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
決算も市場予想越えで良い感じですね。株価も下がっており、金利も上がっているので買っていくのもアリかと思ってます。
ウェルズ・ファーゴ(WFC)
ウェルズ・ファーゴ(WFC)2022年第3四半期決算説明会
Call participants:
John Campbell — Director of Investor Relations
Charlie Scharf — Chief Executive Officer
Mike Santomassimo — Chief Financial Officer
John McDonald — Autonomous Research — Analyst
Scott Siefers — Piper Sandler — Analyst
Ken Usdin — Jefferies — Analyst
Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
John Pancari — Evercore ISI — Analyst
Erika Najarian — UBS — Analyst
Matt OConnor — Deutsche Bank — Analyst
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
Charles Peabody — Portales Partners — Analyst
Vivek Juneja — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — Analyst
More WFC analysis
2022年10月14日午前10時00分（米国東部時間）
オペレーター
ようこそ、ウェルズ・ファーゴ2022年第3四半期決算カンファレンス・コールにご参加いただきありがとうございます。[本日のお電話は録音されておりますので、ご了承ください。それでは、IR担当ディレクターのジョン・キャンベルに電話をお繋ぎしたいと思います。それでは、会議を始めてください。
ジョン・キャンベル — インベスター・リレーションズ担当ディレクター
おはようございます。本日は、CEOのチャーリー・シャーフとCFOのマイク・サントマッシモが、第3四半期の業績についてご説明し、皆さまからのご質問にお答えします。この電話は録音されています。本コールを始める前に、第3四半期決算に関する資料（決算発表資料、決算補足資料、プレゼンテーション資料など）を当社ウェブサイト（wellsfargo.com）でご覧いただけることをお知らせします。
また、本日の電話会議では、リスクと不確実性を伴う将来見通しに関する記述を行う可能性があることをお断りしておきます。実際の結果が予想と大きく異なる可能性がある要因については、本日提出した決算資料を含むフォーム8-Kを含む、当社のSEC提出書類に詳細が記載されています。また、GAAPに準拠しない財務指標に関する情報は、GAAPに準拠した財務指標との調整表を含め、SECへの提出書類および当社ウェブサイト上で公開している決算説明資料にてご覧いただけます。それでは、チャーリーに電話を替わります。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
ジョン、皆さん、おはようございます。第3四半期の業績、事業環境、そして当社の優先課題について、簡単にご説明します。その後、マイクが第3四半期の業績をさらに詳しく説明しますので、その後に皆さんからの質問をお受けしたいと思います。まず、第3四半期のハイライトからお話しします。
当四半期の堅調な業績は、主に過去の様々な問題に関連する訴訟、顧客対応、規制に関する営業損失20億ドル（1株当り0.45ドル）による大きな影響を受けました。ご存知の通り、私たちは収益力の向上に重点を置いており、金利上昇の好影響を受け、純利息収入が大幅に増加し、営業効率の向上に引き続き注力した結果、営業損失を除く経費が減少しています。信用の質は引き続き高く、テクノロジー・プラットフォームやデジタル機能への投資を継続し、お客様やお 客様に新たな商品をお届けしています。インフレ、地政学的な不安定さ、エネルギー価格の変動、金利の上昇により、経済状況は弱まることが予想され、動向を注視していますが、当社のお客様は、全体的に高い信用実績と堅調なキャッシュフローで引き続き弾力的に推移しています。
個人向けポートフォリオ全体の単純平均を見ると、口座あたりの預金残高は第2四半期から減少しましたが、前年同期を上回り、大流行前の水準を上回ったままです。しかし、私たちは、潜在的な普及の兆しがないか、また特定の顧客層について、セグメント別の活動を注意深く監視し続け ています。平均残高は着実に減少し、流行前の水準を下回っており、デビットカードの利用額も減少を続けています。これは、前四半期に言及したことの続きですが、これが当社の総顧客数に占める割合は依然として小さいことに留意することが重要です。
全体として、キャッシュフロー、給与、当座貸越の傾向など、消費者預金顧客の健康指標は、依然としてリスクの上昇を懸念させるものではありません。デビットカードによる支出は、大流行前の水準を大幅に上回り、第 3 四半期は前年同期比 3％増となり、第 2 四半期の増加分と同じでした。娯楽費と燃料費は前年同期比で最大の伸びを示しましたが、最近の燃料価格の下落により、燃料費は第2四半期と比べ減少しました。アパレルとホームセンターの支出は、前年同期および第2四半期に比べ減少しました。
クレジットカードの支出は、第3四半期も引き続き好調で、前年同期比25％増、すべての支出カテゴリーで2桁の伸びとなりました。連結四半期ベースでは、支出は小幅に増加しました。この増加の大部分は、引き続き高い信用度を持つ当社の新製品によるものです。商業用ローンの期末残高は第2四半期と比較して安定しており、商業銀行業務における継続的な成長が、法人向けおよび投資銀行業務全体における減少により相殺されました。
与信実績は引き続き好調で、正味償却債権額と非発生債権額は異例の低水準から減少を続けています。お客様からは、持続的なインフレ、金利上昇、労働市場の逼迫による影響を引き続き受けているとのご指摘を受け ています。信用力は引き続き高いものの、インフレの影響を受けやすい業界を積極的にモニターし、必要であれば積極的な措置を講じています。次に、当社の戦略的優先課題に関する進捗状況についてご報告します。
私たちは、全社的に適切なリスクとコントロールの枠組みを導入するために多大な資源を投入し続けており、これは私たちの最重要課題です。私たちは引き続き進捗を続け、計画を実行していますが、重要な課題が残っています。私は、この作業を完了させることができると確信していますが、この作業 は依然として重要であり、当社の主要な焦点となっています。私たちは成功のための高い基準を設定しており、また多くの仕事が長期にわたるものであることから、完成するまでは頓挫するリスクが残ると述べています。
当四半期の費用には、こうした継続的なリスクとそれを解決するための努力が反映されています。過去の問題を過去のものとし、リスクコントロールのためのインフラ整備を進める中で明らかになった問題に対処するための作業を継続していますが、未解決の問題が残っているため、今後数四半期に多額の追加費用が発生する可能性があります。私たちはこれらの問題をできる限り早く解決するよう努め、お客様のために正しい行動をとり、規制当局など と緊密に連携してこれらの問題の解決に取り組むことを約束します。私たちは前進することの重要性を認識しており、当四半期の支出はこうした努力の代表的なものです。
同時に、お客様によりよいサービスを提供するための改革を実施し、成長を促進するための事業への投資を 行っています。今年初めに発表した、当座貸越に関連する手数料を制限し、お客様が経済的目標を達成できるようにより多くの選択肢を提供するための施策の一環として、当四半期は、消費者のお客様にマイナス残高を解消し当座貸越手数料を回避するための営業日延長の猶予期間を実施しました。また、「早期支払日」の導入を開始しました。これは、対象となる口座振込を利用する消費者顧客に、予定より最大 2 日早く資金を利用できるようにするもので、当座貸越を発生させる可能性をさらに低減させるものです。第 3 四半期は 6 州で展開されましたが、最初の 2 週間は 130 万件の対象口座預金から 20 億ドルの資金を早期に利用できるようにしました。
また、第4四半期には、対象となるお客様が個人的な金融ニーズを満たすための新たな選択肢となる、利用しやすい短期クレジット商品の展開も予定されています。これらの施策は、当行が過去数年にわたり導入してきたサービス（当座貸越手数料のかからない口座の提供など）に基づくものです。現在、クリア・アクセス・バンキングの口座数は 160 万を超え、前年同期比 57%増となりました。また、前四半期に述べたように、富裕層のお客様のより複雑な金融ニーズに対応するため、銀行、融資、投資を統合した新しい商品、ウェルズ・ファーゴ・プレミアを開発しました。
当四半期は、当行の全支店にウェルズ・ファーゴ・プレミアを導入し、ブランド化したデジタル体験を開始し、富裕層のお客様により良いサービスを提供できるよう、マーケティングプログラムを開始しました。今後数四半期にわたり、ウェルズ・ファーゴ・プレミアの提供をより強固なものにしていく予定です。第3四半期には、引き続き新しいAPIを立ち上げ、商業・法人顧客により柔軟性を提供し、効率化を支援しました。例えば、新しいリアルタイム決済APIを立ち上げ、お客様が承認可能な支払者にデジタルリクエストを送信し、簡単にリアルタイムの信用送金を行うことができるようにしました。
また、B2B ベンダーの支払いや購入のためのバーチャル・カードの作成と設定を可能にするバーチャル・カード API も開始しました。CIB マーケッツ事業では、お客様の進化するニーズに対応するため、複数の資産クラスにおける電子取引 機能への投資を加速しており、取引高の大幅な増加に寄与しています。また、既存の強力な関係を活用してフィービジネスを構築することに重点を置き、投資銀行業務 のカバレッジと商品分野で人材を選択的に採用しています。また、ウェルズ・ファーゴで進められている環境、社会、ガバナンスに関する取り組みも引き続き進展しています。
第 3 四半期には、最新の ESG レポートを発行し、2021 年の ESG への取り組みの進捗を明らかにしました。私たちは、この取り組みを持続的な長期的取り組みと考えており、ウェルズ・ファーゴは変化をもたらすことができる立場にあると信じています。この債券は、住宅価格、経済機会、再生可能エネルギー、クリーンな交通手段を支援するプロジェクトやプログラムに資金を提供するもので、20億ドルで2番目のサステナビリティボンドを発行しました。第 3 四半期には、ヒューストン、サンディエゴ、ミルウォーキーで、住宅所有における人種間の公平性を 高めるための新しい助成金プログラムを正式に開始しました。
これは、今年初めにウェルズ・ファーゴ財団を通じて行った、住宅所有や価値を通じて回復する富の機会に対する6,000万ドルのコミットメントの一部です。この取り組みは、2025年末までに8つの市場で4万人の有色人種のホームオーナーアクセスを創出することを目指しています –。ハリケーン「イアン」の余波を受けたフロリダ州への緊急支援として、100万ドルの寄付を発表しました。さらに、この暴風雨の影響を直接受けた人々に対して、顧客向け宿泊施設や従業員向けサポートを提供します。
要約すると、高インフレの継続により、より良い準備金の利上げが積極的に行われ、住宅 市場は急速に減速し、経済の先行きに対する不確実性の高まりと地政学的事象により金融市場は不安定な状 態となりました。しかし、労働需要は堅調で、消費者のバランスシートは健全であり、顧客には借入余力があります。ウェルズ・ファーゴは、金利上昇と継続的な規律ある経費管理から引き続き利益を得ることができ、良い位置につけています。消費者金融と法人金融の両顧客の財務状態は引き続き良好で、当社のポートフォリオ全体では、歴史的に低い延滞率と高い支払率が続いています。
私たちは、高インフレと金利上昇の継続的な影響や、より広範な地政学的リスクに関するリスクを注意深く監視し、延滞の増加、ひいては信用損失の増加を予想していますが、その時期はまだ不明です。しかし、そのタイミングはまだ不明です。高い営業利益率と強固な自己資本により、さまざまなマクロ経済的シナリオに対応できるようになりました。第 3 四半期には普通株式の配当を 20％増やし、CET1 比率はバッファーを含め、現行の規制上の最低 水準を 110bp 上回る 10.3％となりました。
当行は、景気の減速や市場の変動に適切に対応できるよう、今後も資本レベルの慎重な 管理を続けてまいります。最後に、多くの皆様が2023年の見通しに関心をお持ちだと思いますが、次回の決算説明会では、2023年の経費と純利息の見通し、およびROTCE15%のオーバー・ザ・サイクルへの道筋について、より具体的にご説明させていただく予定です。それでは、マイクに電話をつなぎます。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
チャーリー、ありがとうございます。当四半期の純利益は35億ドル、希薄化後普通株式1株当たりでは0.85ドルでした。チャーリーが強調したように、当社の業績には、主に過去の様々な事柄に関連した20億ドル（1株当たり0.45ドル）の未払金が含まれています。このため、総費用は増加しました。
しかし、営業損失を除けば、効率化施策を継続的に実施していることから、費用は減少しています。当四半期の収益は、純金利収入の増加により増加し、非金利収入も第 2 四半期から増加しました。第3四半期の実効税率は20.2%となりました。スライド3では、資本についてご説明しています。
CET1比率は10.3%で、第2四半期から6ベーシスポイント低下しました。これは、AOCIによる21ベーシスポイントの低下と、配当金支払いの影響が、第3四半期の利益によってほぼ相殺されたためです。CET1 比率は、規制上の最低水準に加え、新たなストレス資本バッファーが適用されたことにより、第 4 四半期の期首に 10bp 上昇して 9.2%となり、引き続き要求水準を大きく上回りました。なお、GSIB サーチャージは 2023 年には増加しません。第2四半期、第3四半期と自社株買いは行っておらず、今後も自社株買いの金額やタイミングには慎重を期してまいります。
スライド5「信用の質」に目を移すと、与信実績は引き続き好調で、第3四半期の正味貸倒損失はわずか17bpにとどまりました。しかし、予想通り、損失は過去の最低水準から徐々に増加しており、連邦準備制度理事会がインフレに対抗するための措置を取り続ける中、時間の経過とともにパンデミック以前の水準に正常化し続けるものと思われます。当行は、潜在的なリスクについてポートフォリオを注意深く監視しており、引受基準をさらに厳しくするため に、いくつかの的を射た行動を継続しています。商業用不動産ポートフォリオでは、3 四半期連続で正味償却額が 600 万ドルにとどまり、正味回 収額も増加するなど、商業用事業全体の信用実績は堅調に推移しています。
また、消費者向け不動産ポートフォリオで正味の回収がありました。しかし、消費者向け正味償却額合計は、自動車ポートフォリオの正味償却額の増加により、第 2 四半期から 7,200 万ドル増加し、平均ローンに対して 40 ベーシス・ポイントとなりました。主に 2021 年後半に組成された一部の自動車ローンの損失率が上昇したことが、自動車ポートフォリオのチャージオフと延滞債権の連動増加の要因となりました。ローン残高の減少も損失率に影響を与えましたが、これは今年初めに始めた — 与信厳格化措置により、2022年組成のローンの質が改善されました。
これらの措置、価格競争の激化、業界のサプライチェーンの制約が続いた結果、第 3 四半期の組成量は前年同期比で 40%以上減少しています。不良資産は第 3 四半期も減少し、第 2 四半期から 4.11 億ドル（7%）減少し、前年同期から 20%減少しました。商業用未収利息は引き続き減少しましたが、消費者向け未収利息の減少が不良資産減少の主な要因です。これは、 COVID 関連の収容プログラムを終了した顧客が支払い実績を維持した影響で、住宅ローン未収利息が減少したことに よるものです。信用損失引当金は、主に貸付金の増加や経済環境の悪化を反映して、第3四半期に3億8,500万ドル増加しました。
スライド 6 では、貸付金と預金について説明します。平均貸付金は前年同期比11%増、第2四半期比では2%増となりました。商業用ローンの残高は第2四半期から比較的安定していますが、消費者ローンはクレジットカードや第一抵当権付住宅ローンによって増加し、自動車ローンポートフォリオの継続的な減少によって一部相殺されました。具体的な成長要因については、オペレーティング・セグメントの業績について説明する際に強調したいと思います。
ローンの平均利回りは、金利上昇を反映して、前年同期比で約 100bp、第2四半期比で 76bp 上昇しました。平均預金残高は、預金獲得事業全体で減少し、前年同期比および第 2 四半期比ともに 3％減 少しました。第 2 四半期と比較して、資産運用事業は、お客様がより高い利回りの商品を探したため、金額ベースでは 最大の減少率となりました。商業用資産運用事業の減少は、主に、価格変動に敏感で安定した資金調達手段ではない非営業用預金の流出によ るものです。
消費者金融事業および小規模企業金融事業における流出は、顧客の継続的な支出や、より高い利回り の商品を求める顧客からの流出が増加したことによります。当社の平均預金コストは、第 2 四半期から 10bp 上昇し、14bp となりました。預金コストは、消費者金融事業と貸出事業では比較的安定していますが、その他の事業では上昇傾向にあり、当社の予想と一致した価格設定になっています。金利が上昇を続ける中、利回りの低い預金商品から高い預金商品への顧客の移行が進み、預金ベ ータも上昇を続けるものと思われます。
スライド 7 の純金利収入に目を向けます。第3四半期の純金利収入は、前年同期比で32億ドル（36％）、第2四半期比では19億ドル（19％）増加しました。第2四半期からの増加は、主に金利上昇の影響により、収益資産の利回りが上昇し、モーゲージ証券からのプレミアム償却が減少したことによるものです。また、ローン残高が増加したこと、および当四半期に1日増加したことも寄与しました。
これらの利益は、資金調達コストの上昇により一部相殺されました。今年度9ヶ月間の純金利収入は、前年同期比19%増となりました。現在、2022年通年の純利息は前年比約24%増と予想しており、2022年第4四半期の純利息は約129億ドルと予想しています。スライド8の費用に目を向けると、非金利費用が前年比、第2四半期比ともに増加しているのは、先ほど強調した営業損失の増加によるものです。
営業損失を除くと、その他の非金利費用は前年同期比で5%減少しました。これは収益に関連する報酬が減少したこと、事業分離に関連する費用がランレートから外れたこと、そして効率化の取り組みが引き続き進展していることによるものです。営業損失を除くと、経費は6四半期連続で前年同期を下回ることになります。効率化イニシアチブの効果を示すもう一つの方法は、従業員数の削減で、これは 9 四半期連続で減少し、前年同期比では 6％減少しました。また、当年度9ヵ月間において、専門職および外部サービス費用を10％、客室費を4％削減しました。
第3四半期の営業損失が高水準であったことにより、2022年度の費用見通し515億ドル（通期営業損失13億ドルを含む）を超過する見込みです。営業損失を除いた第4四半期のその他経費は、現時点では約123億ドルを見込んでいます。チャーリーが強調したように、未解決の訴訟、顧客救済、規制に関する問題は依然として残っており、今後数四半期に追加費用が発生する可能性が高く、それは多額になる可能性があります。次に事業セグメントについてですが、まずスライド9の個人向け銀行業務と融資業務からご説明します。
個人向けおよび中小企業向け銀行の収益は、金利上昇と預金残高増加の影響により、前年同期比29%増となりました。預金関連手数料は、今年初めに実施した当座貸越に関する政策の変更により、非充分資金やその他の手数料の一部が廃止されたことが影響しました。8 月初旬に開始された 1 日延長の猶予期間や、9 月中旬に一部の州で開始される早期支払日により、第 4 四半期の預金関連手数料はさらに減少するものと思われます。住宅ローン金利は年初から 300bp 以上上昇し、当四半期は 2007 年以来の高水準となり、住宅金融 業協会（MBS）による週間住宅ローン申請件数は当四半期末に 25 年ぶりの低水準となりました。
その結果、住宅ローンの組成および売却益の減少、ならびに証券化プー ルから購入したローンの再証券化による収益の減少により、住宅ローンの収益は前年同期比で 52％減少しまし た。住宅ローン市場は取扱高の減少に順応していますが、当面は厳しい状況が続くとみられ、季節的に取扱高が低 下する第4四半期には住宅ローン関連業務の収益がさらに減少する可能性があります。需要の減少に合わせて余剰生産能力の削減を続けており、こうした調整は今後数四半期にわたっ て続くと思われます。クレジットカード収入は、販売時点情報管理（POS）業務の取扱高増加と新商品の発売によるローン残高の増加 により、前年同期比8％増加しました。
自動車の売上は、ローン残高の増加により一部相殺されたものの、ローンスプレッドの縮小により前年同期比5％減 少しました。個人向け融資業務は、融資実行額の増加により融資残高が増加し、前年同期比9%増となりました。スライド10では、主要な事業ドライバーについてご説明しています。住宅ローンの組成は、コルレス、リテールともに減少し、前年同期比59%減、第2四半期は37%減となりました。
総発行額に占める借り換えの割合は、第3四半期には16%に減少しました。住宅ローンの平均残高は、ノンコンフォーミング・ポートフォリオの成長により、第2四半期から2%増加しました。自動車ローンのオリジネーションが減少した要因については、すでに説明しました。デビットカードに目を向けると、デビットカードの利用額は前年同期比で3%増加しましたが、第2四半期比では2%減少しました。
チャーリーが述べたように、クレジットカードの店頭での購入額は前年比25%増で、中でも燃料と旅行が最も大きな伸びを示しました。平均残高は前年比21%増で、これは好調な店頭販売額を反映しており、また新商品の発売も追い風となり、新規口座数は11%増となりました。クレジットカードの新規口座開設については、今後も引き続き規律ある引受を行っていきます。次に、スライド11のコマーシャル・バンキングの業績についてご説明します。
ミドルマーケット・バンキングの収益は、金利上昇の影響とローン残高の増加による純利息収入の増加により、前年同期比54%増となりました。資産担保融資およびリースの収益は、株式からの純利益の増加、融資残高の増加、再生可能エネルギー投資 からの収益の増加により、前年同期から27%増加しました。非金利費用は、主に営業費用の増加および営業損失の増加により、前年同期比9％増加しました。平均ローン残高は5四半期連続で増加しており、前年同期比17％増となりました。
回線利用率は第 2 四半期と比較してほぼ安定しており、インフレと、サプライチェーンに課題が残る中、顧 客が在庫の積み増しを続けていることが、資産担保融資およびリースの伸びを牽引しました。ミドルマーケット・バンキングでは、引き続き大口顧客からの貸出が増加し、中小顧客からの減少を上 回る結果となりました。スライド12では、コーポレート・バンキングおよび投資銀行事業についてご説明します。銀行業務の収益は、金利上昇の影響とローン残高の増加を反映したトレジャリー・マネジメントの業績が好調で、前年同期比28%増となりました。
投資銀行業務の手数料は、市場の低迷を反映して前年同期比で減少しました。第2四半期との比較では、投資銀行業務手数料の増加は、前四半期に未実行のレバレッジド・ファイナンスの コミットメントを評価減したことによるものです。商業用不動産の収益は、ローン残高の増加、金利上昇の影響、商業用不動産担保証券売却益の改善により、前 年同期から 29％増加しました。市場関連収益は、ボラティリティが高く、顧客の需要が高い株式、金利、コモディティ、外国為替取引を反映して、前年同期比6％増となりました。
顧客の運転資金需要に対応するため、事業全体が幅広く成長し、平均ローン残高は前年同期比19%増加しましたが、第3四半期は成長のペースが鈍化し、平均残高は第2四半期比3%増、期末ローン残高は同3%減となりました。スライド13では、資産運用収益は前年同期比で1%増加しました。これは、金利上昇の影響による純利息収益の増加が、市場評価の低下による資産運用報酬の減少を相殺したためです。なお、WIMのアドバイザリー資産の大半は四半期初めに価格決定されるため、第3四半期の業績には7月1日時点の市場評価額の低下が反映されています。また、S&P500および債券指数は第3四半期に再び下落しましたが、その下落幅は第2四半期の下落幅ほどではありませんでした。
したがって、第4四半期も資産運用報酬は減少するものの、第3四半期の減少幅ほど大きくはないでしょう。経費は、収益に関連する報酬の減少により、前年同期比4％減少しました。平均貸出額は、証券ベースの貸出が引き続き好調なことから、前年同期比3%増となりました。スライド14は全社業績のハイライトです。
収益、費用ともに、昨年売却したコーポレート・トラスト・サービス事業とウェルズ・ファーゴの資産運用の影響を受けています。これらの事業の 2021 年第 3 四半期の収益は 4.59 億ドル、費用は約 3.05 億ドルでした。また、関連会社のベンチャーキャピタルやプライベートエクイティ事業におけるエクイティゲインの減少により、収益は前年同期から減少し、現在の市場環境を考慮すると、第4四半期にエクイティゲインの改善は見込めないと思われます。費用は、営業損失の増加により、前年同期に比べ増加しました。
要約すると、当四半期の高水準の営業損失は業績に大きな影響を与えましたが、当四半期の基調的な 業績は引き続き収益力の改善を反映しています。金利上昇により純利息は力強い伸びを示し、営業損失を除けば、効率化イニシアチブを継続的に実行しているため、経費は減少しているはずです。信用度、資本レベルともに引き続き堅調に推移しています。それでは、皆様からのご質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、Autonomous ResearchのJohn McDonaldさんです。どうぞよろしくお願いします。ジョン・マクドナルド — Autonomous Research — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。マイク、経費のことでお聞きしたいのですが。まず、営業損失についてですが、答えるのが難しいのは承知していますが、今期の営業損失計上は、将来支払わなければならないかもしれないものを再評価していると考えるべきでしょうか、それとも予想外のものに見舞われて、すでに支払ってしまったのでしょうか。あるいは、予想外の事態に見舞われ、すでに支払ったのか？今期のオペ損失計上について、どのように考えるべきでしょうか。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
やあ、ジョン。ジョン、チャーリーです。皆さんもご存知のように、会計上のルールとして、いつ発生させるかは非常に明確で、一般的には、何かを知っているとき、あるいは何かが起こりそうだと感じているとき、そしてその可能性が高いときに、見積もることができます。ですから、これまで申し上げてきたように、私たちは、大きな塊になるもの、重大なものになる可能性のあるものがあることを、とてもとても透明にしておこうとしてきました。
そして、できる限り早く事態を収拾することが、私たちの最善の利益です。私たちは、仕事だけでなく、こうしたことがもたらす財務的な影響についても、それを実現しようとしてきました。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
そうですか。それから、第4四半期の営業外費用の見通しについてですが、今期の1,210万ドルから1,230万ドルに引き上げられると思います。その背景を教えてください。季節性でしょうか？また、第4四半期を起点として、来年の年率換算を開始すると考えてよいでしょうか？また、第4四半期から来年について考える場合、どのようなことが考えられますか？ありがとうございます。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。ありがとう、ジョン。第3四半期から第4四半期への変化については、季節的なものだと思います。
過去に遡ってみると、年末に発生した様々な項目が第4四半期に集中するため、それ以外の話はありません。年初に計画した効率化については、引き続き順調に進んでいますので、この数字にも反映されると思います。2023年については、チャーリーが発言したように、1月にもっと詳しく説明する予定です。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
わかりました。効率性と、長期的な目標に対する相対的な位置づけについて、もう少し幅広いコメントをお願いします。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。私たちが打ち出した計画通りに進んでいると思います。2022年に約33億ドルのインパクトをもたらすと言いましたが、その通りになっています。
チャーリーと私が何度も言ったように、私たちはまだ終わっていませんし、チャンスはまだあると思います。予算編成の過程でそういう話をしながら、どこにもっとチャンスがあるのか、タマネギをほじくり返しているところです。ですから、このプログラムは今後も進化し続けるでしょう。しかし、私たちはまだ効率性を高めるチャンスがあると感じていますし、私たちが提示した目標に向けて順調に進んでいます。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
多くの人が考えていることだと思いますが、私たちの立場からすると、前四半期にお話ししたような、新しい考え方は何もありません。来期の終わりには、さまざまなサイクルを通じて15%の持続可能性を実現するための道筋やROTCEについてお話しすることになりますが、その際には、来年の見通しも含めて、費用についてより具体的にお話しすることになると考えています。その時点で、私たちは予算編成のプロセスを終えているはずです。その時点で、私たちは予算編成のプロセスを終えており、すべての損益を理解し、それについて話すのに最適な状態になっているはずです。
John McDonald — Autonomous Research — アナリスト
了解しました。OKです。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、Piper SandlerのScott Siefersからです。どうぞよろしくお願いいたします。
スコット・シーファース — パイパー・サンドラー — アナリスト
ありがとうございます。質問を受けてくださってありがとうございます。NIIについて広くお聞きしたいのですが。FRBが利上げをやめた後、NIIのモメンタムをどのように、またどの程度の期間維持できるのか、広く議論することは可能でしょうか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
経済状況、ローンの伸び、預金残高の状況など、正確な答えを出すには多くのことが必要です。ただひとつだけ、この問題を考えるにあたって留意していただきたいのは、預金の価格設定にタイムラグが生じるということです。前回のサイクルでもそうでしたし、今回もそうでしょう。FRBが利上げを中止すると、預金金利が上昇を止めるまでにタイムラグが生じますが、これはごく普通のことであり、予想されることです。
その時のNII全体との関連で言えば、そのシナリオには多くの仮定が必要だと思います。そして、ここ数日でさえも、私たちが見てきたように、これらの予想のいくつかは進化し続けています。ですから — しかし、そのことを考える際には、預金のプライシングラグを念頭に置いていただきたいと思います。
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
そうですね。そうですね。理にかなっていますね。ありがとうございます。
第3四半期に20億ドルを計上した背景には、ウェルズがすでに計上した多額の費用を考えると、現時点では何がこの損失を押し上げ、何がこの先も押し上げ続ける可能性があるのか、ということがあると思います。また、これらの問題が発生したとき、あなた方は実際にそこにいたわけではない、ということを前提にお聞きしたいと思います。しかし、長年にわたって高水準で推移していることを考えると、何がこの水準を維持しているのか、気になるところです。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
そうですね。スコット、こちらはチャーリーです。マイクも遠慮なく発言してください。私たちが過去に発言したこと、また開示した内容を調べてみると、過去に関連する未解決の規制事項がまだ残っていると思います。
また、一連の問題に関連する訴訟も抱えていますが、その多くは開示資料でカバーしています。もうひとつは、私たちが前進を続け、コントロール環境を構築していく中で、過去の環境に関連するものを自ら発見し、それを是正していかなければならないことです。ですから、先ほど申し上げたように、経営面でも財務面でも、できる限り早く終わらせたいと考えています。会計のルールでは、どのタイミングで費用を計上するのが適切かは決まっています。
私たちは驚いていません。驚いていない、というのは、私たちがその費用を負担するのが嫌だということです。しかし、私たちが置かれている立場は現実的なもので、これらのことを後回しにし、これが終わりではないことを発言の中で明確にしようと思っています。しかし、私たちは、残っているすべてのことをできるだけ早く片付けてしまいたいと考えています。
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
OKです。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
はい。そして、全体としてもうひとつ。このようなコストや費用が発生しても、私たちは基礎となるビジネスへの投資を確実に続けています。チャーリーの発言でも少し触れましたが、必要なところには人を加え、必要なところには能力を高めていくことを徹底していかなければなりません。
これまでにも、そうした機会についていくつかお話ししてきましたが、私たちは、会社の収益力をさらに向上させるために、効率化の課題を実行すると同時に、そうした取り組みも行っています。
Scott Siefers — Piper Sandler — アナリスト
それは助かります。OKです。完璧です。ありがとうございました。
ありがとうございました。
運営者
次の質問は、ジェフリーズのケン・ウスディンからです。どうぞよろしくお願いいたします。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
ありがとうございます。チャーリーとマイク、おはようございます。チャーリーさん、マイクさん、おはようございます。チャーリーさん、不確実な環境下での資本保護についてのコメントについて、フォローアップをお願いします。CCARの話に戻りますが、貴社は多くの余剰資金と柔軟性を持っているとおっしゃいましたね。
CET1を維持するために、どのように推移するとお考えでしょうか？また、この環境下で自社株買いを行う見込みはどうなるのでしょうか？また、このような環境下で自社株買いを行うことは、どのような意味を持つのでしょうか。それとも、ただビルドインして、それを維持し、保護するような環境なのでしょうか。ありがとうございました。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
まずは私が、そしてチャーリーが何か付け加えればいいと思います。私たちの考え方は、前四半期からあまり変わっていないと思います。ここから構築する必要はないと考えています。ご存知のように、規制上の最低基準とバッファーを合わせて110ベーシスポイントのクッションを確保しています。
このような環境下では、自社株買いをいつ、どのように行うかについて、引き続き慎重でありたいと思います。第3四半期を考えてみても、第4四半期の最後の3週間、そして最初の数日間でさえ、かなりのボラティリティが発生しています。このように、私たちは毎期、リスクと機会を見極め、賢く管理するための計算を行っているのです。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
それからもうひとつ付け加えるとすれば、Mikeが言ったように、私たちは会社の収益力が高まっていることに非常に満足しています。そして、実際に見えていることをもとに将来を見据えたとき、私たちは現在のポジションを非常に高く評価しています。また、先ほども申し上げましたが、資本を管理する際には、私たちの周りにあるリスクを十分に認識する必要があります。AOCIの変動は私たちの多くに影響を及ぼしています。
地政学的なリスクもあり、何かが引き金になって、最終的に経済に大きな影響を与える可能性があります。これらはすべて、私たちが現在置かれている状況を考えると、資本に対して保守的であるよりもむしろ保守的になるべき理由なのです。これらのことと、私たち自身の問題を合わせて考えると、これらのことがどうなるか様子を見ようということになるのです。それが、今の環境では、おそらく最も良い資本の使い方なのです。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
了解しました。続いて、他の資本の使い道について質問させてください。今期はリザーブを少し増やしましたが、より大きな不確実性が生じる可能性について言及されていますね。予備費のシナリオウエイトをどう考えるか、教えてください。また、チャーリーさんのご発言では、事態は好転するかもしれないが、どのように好転するかは不明だということでした。
また、潜在的な損失に対する考え方がどのように変わったのか、どのようにすれば、引当金にとってどのような意味を持つのか、よりよく理解できるでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
それは答えるのが難しいですね。私たちが引当金を設定する際には、CECLの計算で他のすべての人が行っているのと同じことをしています。つまり、私たちの信用に影響を与える一連の変数に何が起こるかについて、経済学者の見解に基づいて、経済的に駆動する一連のシナリオを検討します。そして、私たちが置かれている環境に応じて、それらのシナリオにどのような重み付けをするのが適切かを検討し、モデルからさまざまな結果を導き出します。このように、さまざまな要素が絡み合っているのです。
その背後にあるのは多くの兆候ですが、これらのことをどう評価するか、モデルが最終的に正しいかどうかという判断もその上に乗っています。私たちは、相対的な基準で、ただ物事の考え方として、構築できる範囲では、保守的であってもよい、そうあろうとするのだと考えています。しかし、それはかなり公式的なものでなければなりません。今日ここで申し上げたいのは、私たちが想定しているのは……言い方を変えれば、そういうことではありません。
環境リスクに関するコメントは、さまざまなシナリオの重み付けに反映されています。そして、それは……。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。ここ数四半期は、ダウンサイドシナリオにかなり大きなウェイトをおいており、それは変わっていません。数年前のCOVIDのときに構築したものを見ていただければと思います。現在と比較すると、そのときに作ったものをすべてリリースしたわけではありません。
ですから、Charlieが話したようなことはすべて、この会話の中に含まれています。ですから、現時点ではまだ、自分たちが置かれている状況が非常に心地よく感じられます。
Ken Usdin — Jefferies — アナリスト
分かりました。わかりました。ありがとうございました。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
はい。ただひとつだけはっきりさせておきたいのは、繰り返しになりますが、私たちは — 将来を見通すことが必要なので — どのような結果になる可能性があるのか、非常に現実的であろうとしているということです。しかし同時に、世の中のリスクのレベルについて私たちの見方が悪くなれば、それは変化する可能性があります。資本の話に戻りますが、これがすべて損益計算書を通じて行われるのは奇妙なことだと思います。
このレベルでは、予測は困難です。私たちの観点では、リザーブについて考える方法と資本について考える方法は、ほとんど同じです。
Ken Usdin — ジェフリーズ — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカのエブラヒム・プーナワラからです。どうぞよろしくお願いいたします。
Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
おはようございます。クレジットについて簡単にフォローアップをしたいと思います。ファンダメンタルズの観点で、1つは、特にどのような分野があるのでしょうか？過去に自動車ローンの弱点についてお話があったと思います。
ポートフォリオ内で、与信にひびが入ったり、新規融資に少し慎重になっているような分野はありますか？また、チャーリーかマイクから、C&Iポートフォリオにおける金融スポンサーへのエクスポージャーについてお聞きしたいのですが、そのエクスポージャーに対する安心感や、今後数四半期に渡ってクレジットのボラティリティを高めるようなことがないかを教えてください。ありがとうございました。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
もちろんです。おそらく最後の部分から始めようと思います。レバレッジ・ファイナンス・ブリッジのことだと思いますが、ブリッジ・ブックのことですか？当四半期の影響という点では非常に小さいので、当四半期に何か重要なことがあったというわけではありません。もう少し広くクレジットに関連することですが、ほとんどの場合、ポートフォリオは非常にうまくいっていますね？コマーシャル・バンクを見ると、顧客は平均して非常に良い状態にありますし、コーポレート・インベストメント・バンクでも同様です。
消費者金融の分野では、チャーリーが指摘したように、多くの健全性指標が依然として非常に良好です。組織的なストレスは見られません。確かに、私たちのポートフォリオの大部分を占める低所得者層や富裕層には、もう少しストレスがあると思われます。全体として、これまでのところ、パフォーマンスは非常に良好です。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
エブラヒム、私たちは……卸売りの分野では、インフレに敏感な業界を調べることに多くの時間を費やしています。先ほども申し上げたように、できる限り先手を打って、問題はないと考えていますが、非常に前向きに取り組んでいるところです。消費者側については、現在調査中です。ストレスの兆候を探すために、持っている情報をすべて洗い出しているところです。
もし規模を大きく変更した場合、一部の支払い率にはごくわずかな影響しか出ないと思います。しかし、数四半期前に低価格帯の消費者への影響が見られましたが、それは私たちが考えていたほど早くは進行していません。ですから、繰り返しになりますが、私たちは何も考えていないわけではありません。私たちはここに座り、FRBに耳を傾け、その言葉通りに受け止めています。
だから事態はスローダウンするでしょうが、私たちは慎重を期しているのです。そして唯一 — 最後に申し上げたいのは、一部の製品についてですが、端のほうを引き締めています。これも慎重を期すためで、複数のリスク層がある高リスクのカテゴリーもあります。どの製品も生産量の大きな部分を占めているわけではありませんが、影響を受ける可能性のある人たちに対して賢く対応しようとしているのです。
しかし、同時に、市場に参入し、信用を提供し続けることも重要です。
Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
了解しました。C&Iポートフォリオについて、銀行を除く金融機関に対するエクスポージャーの開示に言及したのですが、そのフォローアップです。アセット・マネジメントや不動産ファイナンスについて考えているのですが、金利上昇の環境下でプライベート・エクイティがどのように持ちこたえるかについて不確実性がある中で、何か心配するようなことはありますか？それが、私が言いたかったことです。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
すみません。そうなんです。Qをご覧いただければ、これらのエクスポージャーの内訳がおわかりいただけると思います。現時点では、資産担保金融の分野でも、サブスクリプション金融の分野でも、すべて非常にうまくいっています。
ですから、特に指摘するようなことはありません。
Ebrahim Poonawala — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、Evercore ISIのJohn Pancariからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ジョン・パンカリ — エバーコアISI — アナリスト
おはようございます。効率性については、まだかなりの改善の余地があるとおっしゃいましたね。その上で、総コストの削減についてお聞かせください。今年の1月に、目標を80億ドルから100億ドルに引き上げたことは知っています。この数字が、目の前にあるすべての機会を考慮した結果、さらに上昇する可能性についてお話しいただけますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。ジョン、1月にはもっと詳しいガイダンスや情報開示を行うと思いますので、具体的な発言はそちらに譲りたいと思います。ただ、これまで申し上げてきたように、私たちは効率化の旅を終えてはいません。目の前にあることを実行しながら、会社のほとんどの部分でより多くの機会を見つけ続けているので、今後も進化し続けると思います。
John Pancari — Evercore ISI — アナリスト
OK、Mike。ありがとうございます。それから、住宅ローンの見通しについてですが、いくらかの追加的な下方圧力があるとのことでしたね。第4四半期に予想される下落幅はどの程度でしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。消費者金融のセグメントでは、モーゲージ・バンキングの収益があります。これは当四半期では2億ドル強にすぎません。ですから、比較的大きな割合の減少であっても、最近の稼働率を考えると、かなり小さな金額の減少に過ぎません。
しかし、この四半期に何が起こったかを見てみると、おそらく7月のガイダンスよりも少し良くなったのではないかと思います。8月のスプレッドは予想より少し良かったのですが、9月には元に戻りましたので、この状態が続くと思われます。このため、多少の下振れはあると思いますが、現時点ではかなり低い水準にとどまっています。
John Pancari — Evercore ISI — アナリスト
了解しました。わかりました。もう1つ、バランスシートについて補足しておきますが、すでに指摘されていたらすみません。しかし、プラス残高への圧力という点では、利上げの影響が続く中で、預金残高がさらに減少する可能性についてどう考えるべきか、お話しいただけますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
一つは、以前から申し上げているように、これから価格が上がっていくだろうと思います。金利が上昇し続けるので、価格も上がっていくでしょう。そして、預金については、現在の環境を考えれば、どれも当然のことだと思います。先ほども申し上げましたが、富裕層向けビジネスが最も大きく減少しており、これは顧客がより利回りの高い現金代替物に移行しているためです。
また、より広範な分野で、顧客が現金に移行しており、預金から移行するだけでなく、現金代替物も大幅に増加しています。これはその一部です。それから、この本の残りの部分についてですが、消費者サイドで見られるのは、多くの消費です。私たちから消費者が離れていっているわけではありませんし、そういう動きも少しはあるかもしれませんが、本当に消費者が外で消費しています。
つまり、いくつかの顧客は他のオルタナティブに移行していますが、多くの顧客はまだ現金で当社に留まっています。ですから、今後、さらに減少する可能性があると思います。
ジョン・パンカリ — エバーコアISI — アナリスト
了解しました。OKです。ありがとう、Mike。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はUBSのエリカ・ナジャリアンからです。回線は開いています、お嬢さん
エリカ・ナジャリアン — UBS — アナリスト
こんにちは、おはようございます。経費について、もうひとつ質問させてください。今日の市場では、中核的な費用が予想通りである限り、市場はオペレーションの損失拡大を見越しているように思われます。
チャーリーとマイクは、来年度の予算編成について考えているようですが、市場では、当初の13億ドルという予想から外れても、営業損失が改善し、今後の費用改善に強く寄与すると見ているようです。ただ、予算編成を考える上で、中核部門に関する調整を引き続き考えているのでしょうか？つまり、コアの削減を…
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
営業損失、あるいは営業損失を除いた費用、エリカさん？
エリカ・ナジャリアン — UBS — アナリスト
営業損失を除いた費用という意味です。投資家は、営業損失が当初の13億ドルから大幅に減少することを期待しているのではないでしょうか。中核となる部分について、引き続き検討されているのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
そうですね、私からも申し上げましょう。まず最初に、私たちは準備したコメントの中で、できる限り透明性を確保したい、可能性は十分にあると述べたことを思い出してください。そして、これらの歴史的な問題に関連して、もっと重大な、潜在的に重大な損失が発生する可能性があると述べました。ですから、そのことをレーダースクリーンに映しておきたいのです。
それを除けば、作戦損失はまだ高いのですが、私が皆さんに考えていただきたいのは、実際に損失が減少するのを見るまでは、個人的にはモデル化しないということです。なぜなら、コントロール環境を構築していく中で、いろいろなことが分かってくるので、それを乗り越えていく必要があるからです。なぜなら、私たちはあなたが何を知っているか知っていますし、それが起こったときに私たちはそれを見ることができるからです。私たちがやっていることはすべてお見通しなので、少し前倒しでお知らせしていますが、こうしたことをやり遂げる必要があります。
残りの費用については、第4四半期に来年に向けたより具体的なガイダンスを提示し、持続可能な15%のROTCEにどう反映させるかを説明する予定です。そして予算ですが、これは皆さんにとって重要なことだと思いますので、この点も申し上げておきたいと思います。一方では、誰もが経費を削減することを望んでいます。しかし、私たちは極めて — つまり、過去に起きた問題を是正するために、必要なリスクとコントロールの作業、すべての規制作業、そして費用構造の是正という、2つの世界で生きているのです。
しかし、私たちはビジネスで遅れをとるつもりはありません。ですから、予算編成の過程では、何に投資するのか、どこで効率化を図るのか、という2つの方向から話をすることになります。そして、それぞれのカテゴリーから適切な金額が得られるようにしなければならないのは言うまでもありません。全体として、効率性比率が望ましい水準にないことは間違いありません。
ですから、方向性としては、私たちがどのように、あるいはどのような方向性を持って考えているかを示しているに過ぎません。ただ、私たちはこの方程式の両側面について考えていることは知っておいてください。しかし、より長期的な視点に立って、何を、どこにすべきかを理解してください。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
そうですね、その通りだと思います。投資家との対話は、投資支出の加速という点で、ウェルズ・ファーゴの次のステップのようなものでしょう？効率性、比率は当然ながら、それは理にかなっています。続いての質問は、マイクさんへのものです。
2つ目の質問は、2つのパートに分かれています。1つ目は、失業率、つまり今日のACLの比率はどの程度を想定しているのか教えてください。そしてもうひとつは、前回、四半期決算の場でお話しして以来、FRBファンドの予想に100ベーシスポイント上乗せしていますが、預金ベータのトレンドが以前の予想と比べてどうなっているか、コメントをお願いします。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
そうですね。では、まず1つ目です。当社のQでは、経済シナリオを加重平均して、いくつかのデータポイント（失業率もその一つです）を提示しています。6月末時点では、加重された — 実は正しい数値ではありません。
今年末の数値は4.1%で、2023年末には6%に上昇します。そして、第3四半期とQになったら、それをもとに更新します。2つ目の質問ですが、2つ目の……2つ目の部分をもう一度お願いできますか？申し訳ありません。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
預金ベータについてですが、2023年に向けてFRBの資金見通しを100ベーシスポイント追加しましたが、累積預金ベータについての考え方に変化はありましたか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
これまでのところ、このサイクルでは、ベータは私たちが予想したとおりに推移しています。金利が上昇し続ければ、ベータも上昇すると考えていますし、それはこの環境に入る前に行った分析結果でもあります。だから……それは予想されたことなんです。そして、もし金利が当初考えていたよりもさらに上昇するなら、ベータもそれにつれて上昇し続けるでしょう。
ですから、現時点では、ほぼ私たちの考えていたとおりの展開になっていると思います。
Erika Najarian — UBS — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ドイツ銀行のマット・オコナーからです。ラインは開いています
Matt OConnor — Deutsche Bank — アナリスト
おはようございます。金利のポジショニングについて、現在のような金利水準で固定化するかどうか、どのようなことが予想されるか、あるいは金利低下の可能性からどのように身を守ろうと考えているか、それについてどのように考えているか、最新情報を教えてください。ありがとうございました。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね、私たちはまだ資産に敏感なので、金利が上がってもその恩恵を受け続けることができます。しかし、ご指摘のように、ほとんどの銀行は今日のことだけでなく、金利がピークに達し、再び下がるときのことも考えていると思います。そして、その周囲の期待もかなり大きく変化していると思います。
確かに第2四半期以降、そして第3四半期から現在に至るまで、その期待は大きく変化しています。ですから、現時点では、この問題について、また金利が低下し始めたときにバランスシートの一部をどのように保護したいのかについて、多くの時間を費やして考えていると言えるでしょう。しかし、今のところ、重要なことは何もしていません。
Matt OConnor — Deutsche Bank — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレーのベッツィー・グラセックからです。回線は開いています。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
こんにちは、おはようございます。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
おはようございます。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — Analyst
2つ質問させてください。1つは、ローンについてですが、総資産や総収益資産に占める割合がGFC以前の水準に達しないという制約があることを認識した上で、資産枠の範囲内でローンを伸ばす余地があとどれくらいあるのか、どう考えればいいでしょうか？もうずいぶん前のことですが、融資残高を増やすためにどの程度の余裕があるとお考えですか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
そうですね。ベッツィー、前四半期でも申し上げたように、私たちには成長し続け、顧客のために存在し続ける余地があると思います。そして、そのためにもっと能力を高める必要があると思えば、いつでも引き出せるレバーを持っています。ですから、現時点では、私たちは顧客のために存在し続けることができると確信しています。
また、ローン・ポートフォリオの特定の部分については、常に自由裁量で行うことができます。
Betsy Graseck — モルガンスタンレー — アナリスト
わかりました。それから、AOCIのプルアップの部分についてですが、どれくらいの時間をかけてモデルに入れるべきか、感覚的に教えていただけますか。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
どの程度 — どの部分に時間がかかるのでしょうか？
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
水面下のAFSブックですね？もしレートが3Q末で横ばいだった場合、あなたは…
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
AOCIはいつから計上されるのですか？
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
そうですね。AOCIを取り戻すにはどれくらいの時間がかかりますか？
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
しばらく時間がかかります。ですから、皆さんは……前にもお話したと思いますが、これは前四半期に話題になったばかりで、予想もあまり変わっていませんし、元に戻るにはしばらく時間がかかると思います。債券の満期が短くなるにつれて、1年ごとにゆっくりと戻ってくるでしょう。
Betsy Graseck — Morgan Stanley — アナリスト
わかりました。そうですね。ただ気になったのは、他の会社でポートフォリオの再編成が行われているのを見て、ヘッジをかけていればそのペースが変わったのかどうかということです。
そこで、何かヒントがないかと考えているのですが、ないようです。そうですか。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はポータル・パートナーズのチャールズ・ピーボディです。お繋ぎします
チャールズ・ピーボディ — ポータレス・パートナーズ — アナリスト
預金のベータ版に関する質問の補足をしたいと思います。ご存じのように、財務省はTBAC委員会に相談し、国債の買い戻しについて助言を得ようとしています。このことが流動性の流れにどのような影響を与えるのか、つまり、マネー・マーケット・ファンドから銀行システムに流入する可能性があり、その結果、来年の預金ベータ前提にどのような影響を与えるのか、あなたの考えをお聞かせください。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者
原因と影響、そしてそれが預金ベータにどう影響するかは、本当に答えにくい質問だと思います。というのも、もしそれが実現すれば、預金レベル、ひいては預金ベータを長期的に予測する上で、さまざまな要因のひとつになるからです。ですから、今の時点では、その背後にある計算をしようとは思っていません。
Charles Peabody — Portales Partners — アナリスト
しかし、少なくとも、正味のプラスと見るか、それとも単独で見れば非事象と見るか、どちらでしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
それが何であるか、どれくらいの規模であるかによりますので、その範囲内であると思います。非事象である可能性もありますし、問題である可能性もあります。しかし、もっと明確になるまで、何とも言えません。
Charles Peabody — Portales Partners — アナリスト
1兆ドル規模の自己株式取得を想定していますが、これは彼らの能力だと思いますか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
現時点では、計算するのが難しい質問だと思います。
Charles Peabody — Portales Partners — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問はJPモルガンのビベック・ジューンジャからです。回線は開いています
ビベック・ジュネーヤ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。チャーリー、マイク……チャーリー、先ほどのコメントについて補足したいのですが、特定のコーホートにおいて、パンデミック以前の水準を下回る預金量の減少が見られます。それについて少しお話いただけますか？どの程度の残高が、どのようなコホートで、流行前の水準よりどの程度減少しているのでしょうか？
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
そうですね、Mikeに引き継ぎます。ただ、これは前四半期にお話ししたことと同じで、そもそも残高が最も少ない状態でパンデミックに突入した人たちは、パンデミック前の水準を上回る残高を一定期間維持していました。しかし、準備書面でも申し上げたように、これは予想されたことです。
しかし、準備書面でも申し上げましたが、このような事態は予想されていました。私たちの顧客ベースでは、まだごく一部です。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
そうですね。実際、これらの顧客は一般に500ドル、1000ドル、2000ドルといった月間の平均残高を持つ顧客で、そのうちの何パーセントかは減少しています。また、そうでないお客さまもいます。ですから、これは私たちが調べたさまざまなコホートのうちのひとつにすぎません。
しかし、チャーリーが言ったように、富裕層や所得の高い層では、まだ上昇に転じていません。
Vivek Juneja — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
わかりました。あなたのコメントからすると、今期から減少が始まっているように聞こえました。つまり、インフレが高止まりしているため、このグループの業績は悪化するということでしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
いいえ、これは第2四半期にも見られた傾向の延長線上にあるものです。ですから、必ずしも加速しているわけではありませんが、ここ数カ月見てきた傾向が続いているのです。
Vivek Juneja — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
マイク、少しお話を聞かせてください。カードの延滞について、30日以上とおっしゃいました。30日～89日の早期延滞について、その内訳を教えてください。
マイク・サントマッシモ — 最高財務責任者（CFO
Qにはもっと出てくると思いますが、その頃には元に戻っていると思います。
Vivek Juneja — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
OKです。あなたは…OKです。なぜなら、明らかに、私たちが環境を変え始めていることを考えると、それは目を離すことのできない重要な指標だからです。ありがとうございます。
オペレーター
本日の最後の質問は、RBCのジェラルド・キャシディからです。どうぞよろしくお願いします。
ジェラルド・キャシディ — RBCキャピタルマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます おはようございます、マイク。マイク、チャーリー、おはようございます。マイク、商業用不動産の動向についてお聞かせください。今期、商業用不動産では、もちろん前年同期比で非常に強い収益成長がありましたね。
商業用不動産の住宅ローン残高は若干減少しています。しかし、いろいろな人から、商業用不動産市場は引き締まり始めており、銀行はそれほど積極的に融資をしていないという話を聞いています。商業用不動産担保ローンのリスク要因と傾向について教えてください。
Mike Santomassimo — 最高財務責任者（CFO
もちろんです。まず、このような成長の原動力となっているものからお話ししましょう。ローン残高は前年比、前々年比ともに増加しています。その原動力は2つあり、アパートなどの集合住宅と、産業用不動産の伸びです。
そのため、需要は依然として旺盛です。新築住宅をみても、多世帯住宅の新規着工戸数はまだ伸びています。一戸建て住宅がここ数カ月で落ち込んだように、一戸建て住宅はまだ伸びていませんので、需要は非常に旺盛です。ポートフォリオのパフォーマンスを見ると、ホテルや小売など、パンデミックの影響を最も受けたカテゴリーがあります。
ほとんどの場合、回復しています。キャッシュフローは良好で、価値も高く、かなり持ちこたえています。オフィスは、まだ先行き不透明感がありますが、長期賃貸契約などがあるため、大きなストレスにはなっていません。物件に関する逸話的な問題はよく耳にしますが、まだ体系的なものはなく、ポートフォリオに浸透していません。
他の会社がどうであるかはわかりません。しかし、私たちとしては、今年はいい成長が見られたと思っています。不確実な環境に身を置くと、バランスシートに何を載せるか、何を新たに載せるかについて賢くなろうとするものですが、私たちはそれを続けています。私たちはそれを続けています。しかしそれは、今年に入ってからの順調な成長ぶりを見てのことなのです。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
素晴らしい。もちろん、御社のCET1比率は要求水準をはるかに上回っていますし、AOCIマークが約21bp低下していることも指摘されたと思います。CET1比率ですでに償却しているのですから、売却可能ポートフォリオの再ポジショニングを検討してはいかがでしょうか？そうすることに意味があるかどうか、どのような力学が必要でしょうか？
Mike Santomassimo — 最高財務責任者
最適化には常にさまざまな方法があります。第2四半期に少しやりましたが、モーゲージ証券をジニーメイと交換することで、RWAを少し改善することができました。このように、私たちは長期にわたって少しずつポジションを変えてきました。これは私たちが常に考え、検討していることです。
でも、今のところ、大きな規模で考えているわけではありません。
Gerard Cassidy — RBC Capital Markets — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
チャーリー・シャーフ — 最高経営責任者
はい。皆さん、どうもありがとうございました。次の四半期にお話できることを楽しみにしています。お元気で。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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