クルーズ船のカーニバル・コーポレーション (NYSE:CCL)2021年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
11月にはデルタ株以前の水準に戻ったようで混乱にもかかわらず価格を維持し第4四半期は2019年第4四半期よりも旅客クルーズ1日あたり4％高い収益を達成した様です。
2022年度上期は当期純損失を見込んでいるようですが2022年度下期は黒字を見込んでいるそうです。
オミクロン株の影響は今のところ22年後半から23年後半の予約状況について大きな影響は無いようなのでしばらくは厳しいですが22年後半からが楽しみです。
カーニバル・コーポレーション (NYSE:CCL)株価
カーニバル・コーポレーション (NYSE:CCL)2021年第4四半期決算説明会
2021年12月20日午前10時00分（日本時間）
Call participants:
Arnold W. Donald — President and Chief Executive Officer
David Bernstein — Chief Financial Officer and Chief Accounting Officer
Steven M. Wieczynski — Stifel Nicolaus Capital Markets — Analyst
Robin Farley — UBS — Analyst
Jaime M. Katz — Morningstar, Inc. — Analyst
Patrick Scholes — Patrick Scholes — Analyst
Benjamin Chaiken — Credit Suisse — Analyst
Assia Georgieva — Infinity Research — Analyst
Paul Golding — Macquarie Capital (USA), Inc. — Analyst
Vince Cipiel — Cleveland Research — Analyst
Ryan Sundby — William Blair — Analyst
More CCL analysis
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
おはようございます、そして皆さん、お元気ですか。ビジネス・アップデート・カンファレンス・コールへようこそ。私はカーニバル・コーポレーション社長兼CEOのアーノルド・ドナルドです。本日は、会長のミッキー・アリソン、最高財務責任者のデービッド・バーンスタイン、そして投資家情報担当副社長のベスが電話に出ています。今朝はお集まりいただきありがとうございます。
この電話会議での発言は将来予測に基づくものであり、本日のプレスリリースに記載されている注意事項をご参照ください。この1年で何が変わったか。1年前はわずか1隻だったのが、年度末には50隻の船がお客様にサービスを提供し、明らかにフル稼働の状態に戻りつつあります。すでに6万5千人以上の乗組員を船に戻し、運航を再開しており、120万人を超えるゲストをお迎えしています。特に、ちょうど1年前、ワクチンがまだ入手できず、ウイルスの広がりを抑える効果的なプロトコルがまだ進化していなかった頃に直面した不確実性を考慮すると、これらは力強い成果です。
現在では、チームメンバーとゲストの大半がワクチンを接種し、多くのゲストがブースターを受け取っています。私たちはCOVID-19の効果的なプロトコルを持ち、そのおかげで稼働率は歴史的な低水準に向かって進んでいます。実際、現在運航しているカーニバルクルーズラインブランドの稼働率は、通常と最も近い90％に近づいており、これは短期的な予約に対するバリアントの影響後のものです。繰り返しますが、カーニバル・クルーズ・ラインは客室稼働率、価格ともに引き続き高いパフォーマンスを示しています。
この早い段階でも、会社として、現在、船舶レベルで有意義なキャッシュフローを生み出しており、残りの船隊の立ち上げ費用に役立っています。顧客からの預かり資産は前年度比で 12 億ドル以上増加し、当社のブックポジションは強固なものになりつつあります。重要なのは、流動性が94億ドルで、実質的に昨年と同じ水準で年を越したことですが、前述した船舶の営業キャッシュフローと[Indecipherable]が引き続き構築されていることから、今後のキャッシュフロー創出が大幅に改善し、現在68％のキャパシティが稼働し、春までに残りが計画されており、歴史的に営業利益の大部分を占める重要な夏季に向けて良い体制が整っていることです。
2021年を通して、私たちは環境がダイナミックに変化することを期待していると言いましたが、確かにそうなりました。もちろん、「解読不能」は当社の重要な強みであり、この変化し続ける環境の中で最適化を図るために積極的な経営を続け、デルタのバリエーションや今回のオミクロンを通じて実証し、短期的な運用上の課題を乗り越えてきました。このような状況の中、デルタやオミクロンのように、短期的なオペレーション上の課題を克服してきました。デルタの場合、すでに回復しています。重要なことは、2022年春に全フリートを客船に戻すという私たちの最終的な計画に、これらの機種が大きな影響を及ぼしていないことです。
2021年のサービス再開に向けて最大限の努力をしたことは明らかであり、黒字化への道筋で起こりうる変動に耐えられるよう、会社をしっかりと位置づけたと言えるでしょう。それは、コンプライアンス、環境保護、そしてすべての人々の健康、安全、幸福、つまりお客様、地域社会の人々、そしてもちろんカーニバル・ファミリー、船上と陸上で働くチームメンバーです。また、サステナビリティ・レポートにSASB beとTCFDフレームワークを導入してESGの開示を拡大し、貴重なコンプライアンス経験を持つ新役員を加えてコンプライアンスの取り組みを強化しました。取締役会と取締役会コンプライアンス委員会に強力なメンバーが加わりました。研修や能力開発、日々のリアルタイムのフィードバックを通じて、本質的な行動を強調し、エートス（Phonetic）に組み込むことで企業文化を向上させます。当社はすでに130カ国以上の従業員を抱える世界でも最も多様な企業の一つとなっています。
私たちは、あらゆるレベル、あらゆる分野でダイバーシティ＆インクルージョンに力を注いでいます。もちろん、運営上のマイルストーンは他にもたくさんあります。たとえば、8つの所有・運営するプライベート・デスティネーションと港湾施設、プリンセス[Indecherable] Mahogany Bay、Amber Cove [Indecherable] Santa Cruz de Tenerife、Barcelonaが再開し、120万人のお客様のうち63万人以上に素晴らしい体験を提供することになりました。LNGを動力源とするマルディグラを含む、世界をリードするブランド全体でより効率的な9隻の新造船を迎えることができました。また、プレミアム・クルーズのホーランド・アメリカは、大成功を収めたコーニングスダムとニュー・スタテンダムの姉妹船である新造船ロッテルダムを発表しました。
プリンセスはメダリオンクラスの新造船エンチャンテッド・プリンセスでお客様をお迎えし、来年早々にもメダリオンクラスの新造船ディスカバリー・プリンセスと超高級ブランドのシーボーンをお迎えする予定です。シーボーン・ベンチャーは、世界トップクラスの探検チームと360度見渡せる素晴らしい潜水艦を備えています。
英国では、同じくLNGを燃料とする「イオナ」の導入に成功しました。ドイツでは、大成功を収めたAIDAnovaに続く6隻のLNG船AIDAcosmaの引渡しが間近に迫っています。南ヨーロッパでは、「コスタ・フィレンチェ」とLNG船「コスタ・トスカーナ」が、効率の悪い船舶の退去に取って代わる予定です。これらの新造船Mardi Gras、Iona、Costa ToscanaはAIDAnovaとCosta Smeraldaに加わり、まもなくAIDAcosmaが追加される唯一の船となる予定です。現在、LNGを燃料とする大型クルーズ客船は世界で6隻のみであり、当社の脱炭素化への先進的な取り組みを示すものです。
LNGの利用は環境に配慮した前向きなステップですが、LNGは本来、炭素効率が20％高いものです。しかし、これは私たちの究極のソリューションではありません。私たちは、2050年までにネットゼロを目指すと発表しています。現在、私たちの業界では炭素排出量ゼロの答えは出ていませんが、私たちはその解決策の一端を担えるよう取り組んでいます。私たちは、これまでも、そしてこれからも、リーダーシップを発揮し、炭素削減戦略を実行していく予定です。現在、私たちは単位あたりの燃料消費量を削減することに注力しており、カーボンオフセットの必要性さえも減らしています。私たちの脱炭素化努力により、2011年に炭素排出量の絶対値がピークに達しましたが、これは当時から約25％の生産能力増加にもかかわらずです。現在、公表されている情報では、主要なクルーズ会社の中で排出量のピークを迎えたのは当社だけですが、業界全体では正しい方向に進んでいると考えています。そして、すでに炭素強度を25％削減した会社として、200年までに40％削減の目標を達成する態勢が整っており、予定より早くその達成に向けて努力しているところです。
現在、最先端のLNGへの取り組みに加え、脱炭素化を加速させるためのさまざまな取り組みを継続的に行っています。例えば、旅程の最適化や既存船隊の技術向上、空調や廃棄物管理用照明など3億5千万ドル以上の投資など、数え上げればきりがありません。私たちは、陸上電源の能力を積極的に高めています。すでに45％以上の船隊が陸上電力に接続できるようになっており、2030年までに少なくとも60％に到達する予定です。
現在、私たちはクルーズ船用のショーパワー機能を備えた最初の港の開発に協力し、現在までに21の港の開発につながりました（数えます）。現在、マイアミ、イギリスのサウサンプトン、ドイツのハンブルクなど、世界各地の重要港湾に陸上電力を供給することに力を注いでいます。最終的にネット・ゼロ・エミッションを達成するため、研究開発にも投資しています。その一環として、海上用スキルバッテリーや燃料電池技術の評価と試験運用のプロジェクト、また船級協会やエンジンメーカーと協力して、クルーズ船の将来の低炭素燃料オプションとして水素、メタノール、バイオ合成燃料の評価も行っています。また、これらの取り組みと、効率の悪い19隻の客船を退役させることで、フル稼働時には燃料消費量を年率換算で10％削減できると見込んでいます。これは、脱炭素社会の実現に向けた大きな成果です。
当社の戦略的支援により、19隻の船舶からより効率的で効果的な船団への撤退を加速させ、2019年から2025年までの生産能力の伸びを年複利で約2.5%に引き下げました。船腹量の増加は抑制されていますが、私たちのブランド全体に広がるこのエキサイティングな新造船は、需要の高まりに対応し、再出発計画に対する熱意をさらに高めるという点で有益です。また、新造船はプレミアムクラスのバルコニー付きキャビンを豊富に備えており、2023年には6%ポイント増の55%に達する予定です。
もちろん、先ほど申し上げたように、より大型で効率的な新造船を投入することで、船体コストの構造的な改善も実現しています。フル操業に戻れば、当社の船腹のほぼ50％は、新たに竣工したより大型で効率的な船舶で構成されることになり、黒字化と投下資本利益率の向上が加速されます。また、キャッシュ・フローの強みを活かしてレバレッジを下げ、投資適格の信用を回復していく予定です。
前四半期は、デルタの変種による初期影響について説明しました。3 月には、短期的な予約数量に影響が出たと申し上げました。その後、予約数は順次加速し、11月にはデルタ以前の水準に戻りました。そして、私たちが言ったように、混乱にもかかわらず価格を維持し、当社の第4四半期は2019年第4四半期よりも旅客クルーズ1日あたり4％高い収益を達成しました。実際、先ほど申し上げたように2019年の旅程とより比較可能な旅程を提供できるカーニバルクルーズラインブランドは、2四半期連続で年間2桁の収益成長を達成し、また、60％近いキャパシティが復活したことで稼働率も改善されました。これは、当社のクルーズ商品に対する需要の根本的な強さの証であり、特にこれが大きな広告の恩恵なしに達成されたことを考えると、その証と言えるでしょう。
先週は、カーニバル・クルーズの楽しさと魅力を伝える「ファンダーストラック」キャンペーンを発表し、この勢いをさらに加速させたいと考えています。この広告キャンペーンは、クリスマスや大晦日のタイムズスクエアなど、年末年始の休暇中に実施される予定です。また、測定は困難ですが、短期的なブッキングに若干の影響がありました。しかし、2022年上半期の予約状況やキャパシティは非常に厳しい状況です。既存の需要と限られたキャパシティで、私たちは価格の維持に引き続き注力しています。2022年後半から2023年にかけても予約は続いており、私たちは強い需要によってこれらの早期予約を達成しています。実際、2022年後半に向けた当社のブックポジションの価格は、前四半期から改善しており、これはデルタ変種にもかかわらずです。
現在の環境は厳しいものですが、昨年の夏以降、劇的に改善しました。そして、ワクチンの展開や治療法の進歩という現在のトレンドが続けば、来年の夏までにはさらに改善されるはずです。ですから、今後を考えると、2022年第2四半期中にコンスタントに成果を出して営業からスローダウンし、2022年下期には利益を出すという道筋は変わりません。重要なことは、私たちの緩やかな成長率にもかかわらず、追加の容量と改善されたコスト構造を考えると、2019年と比較して2023年に高いEBITDAを生み出す可能性があると信じていることです。この間、当社は、より強力で効率的な事業会社として事業を再開し、現金創出力を最大化し、2桁の投資収益率を実現するために積極的な経営を行ってきました。
完全操業に戻れば、キャッシュ・フローは長期的に投資適格債に復帰するための主要な原動力となり、より大きな株主価値を生み出すことになり、私たちは非常に前向きに前進を続けています。そのために、船上と陸上で常に以上の働きをするカーニバルのチームメンバーに、改めて深く感謝いたします。私は、このような困難な時期を乗り越え、組織を維持するために私たちが一丸となって成し遂げたことを大変誇りに思いますし、私たちのチームの献身的な姿を見て、大変身が引き締まる思いがしました。もちろん、皆さまからの圧倒的なサポートがなければ、このような成果をあげることはできませんでした。もう一度、大切なお客さまに感謝します。旅行会社の皆様、ありがとうございました。母港と目的地のコミュニティにも感謝します。サプライヤーをはじめとする多くの関係者の皆様、ありがとうございました。そしてもちろん、私たちを信頼し、継続的に支援してくださっている投資家の皆さまにも感謝します。改めて、皆様をお迎えするのが待ち遠しいです。
それでは、デビッドに電話をつなぎます。
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
アーノルド、ありがとうございます。本日は、まず営業キャッシュフローについてご説明し、次にゲストクルーズ事業について、第4四半期のキャッシュフローの概要をご説明し、次に予約動向についてご説明し、最後に財務状況についてご説明します。
営業活動によるキャッシュ・フローについて説明します。11月の営業キャッシュ・フローは、お客様からの預り金の増加や運転資金の変動により、前回予想よりも早く黒字に転換しましたので、大変嬉しく思います。第4四半期の堅調な予約状況、顧客預金残高の増加、EBITDAの黒字化など、予約動向は事業の健全性を示す先行指標であることは周知のとおりです。今後数ヶ月の間に、より多くの船が運航を再開し、稼働率が高まれば、船舶レベルの現金収入も増加する と見込んでいます。しかし、2022年度上半期には当社船隊のほぼ3分の1に当たる28隻が乾ドックに入るため、今後数ヶ月間の営業キャッシュとEBITDAは再稼働関連支出や乾ドック費用に影響を受けることになるでしょう。これらの要因を総合すると、2022年度第2四半期には、月次営業キャッシュフローと月次EBITDAの両方が一貫してプラスに転じると考えています。つまり、2022年は聞きしに勝る尾となるわけです。2022年度上期は当期純損失を見込んでいますが、2022年度下期は黒字を見込んでいるというのは、とても気分が良いものです。
次に、客船事業についてです。第4四半期は、22隻の船の再稼働に成功しました。12月はさらに7隻を再稼働させますので、大晦日には3分の2以上の船隊が就航し、お祝いをする予定です。残りの船隊も春までに再稼働させる予定であり、夏場の好調なシーズンに向けて、万全の体制で臨みます。第4四半期の乗船率は58％となり、デルタによる予約の減速があったにもかかわらず、夏のピークシーズンである前期の54％から4ポイントの改善となりました。
第4四半期は85万人を超えるお客様をお迎えし、これは第3四半期の2.5倍にあたります。当社のブランドは非常に好調で、ネット・プロモーター・スコアはCOVID導入前と比較して高いレベルを維持しています。2021年第4四半期の旅客クルーズ1日あたりの収益は、現在の旅程提供の制約にもかかわらず、好調だった2019年と比較して4％増加しました。再び、当社の船内およびその他の収益1日当たりは、2021年第4四半期に2019年第4四半期に対して大幅に増加しましたが、これは、バンドルパッケージのほか、［判読不能］期間中にキャンセルされたクルーズのゲストが利用した船内クレジットが一因となっています。
大西洋の両岸で、船内および別の日当が大きく伸びました。船内では、バー、カジノ、ショップ、スポット、インターネットが増加し、リードしています。この2年間、私たちはより多くのバンドルパッケージを提供し、お客様もそれを選択するようになりました。最終的には、2021年下期のように、これらのバンドルパッケージの効果と船内やその他の収益が見えてきます。これらのバンドルパッケージの結果、旅客航空券収入と船内販売収入の境界線が曖昧になっています。会計上、お客様が支払った合計金額をこの2つのカテゴリーに配分しています。従って、当社の業績を判断する最善の方法は、クルーズ収入に関する指標を参照することです。
なお、2022年度の再稼働スケジュールに基づいて当社の将来の業績をモデル化すると、アベイラブル・ロワー・バース・デイ（通称ALBD）は約78百万ドルになります。第1四半期は1,410万ドル、第2四半期は1,000万ドル、第3四半期は1,000万ドル、第4四半期は1,000万ドルとなります。第2四半期は1,780万ドル。第3四半期は、2300万ドル。そして第4四半期は2310万ドルです。
燃料消費量は約290万トンとなる予定です。現在の混合燃料のスポット価格は1トンあたり563ドルです。2022年上半期に一部の船隊が休止状態になる費用、再稼働関連費用、安全衛生プロトコル強化の維持費用、インフレのため、2022年のALBDあたりの燃料なしの純クルーズ費用は、効率の悪い19隻が船隊を離れることによる恩恵にもかかわらず、2019年より大幅に高くなると予想していることを指摘しておきたいと思います。前半は船隊の一部が休止状態になるため、より少ないALBDにコストを分散させることを忘れないでください。これらの費用や経費のほとんどは2022年度で終了し、2023年度には発生しないと考えています。また、2022年度の減価償却費は24億ドル、純金利はこれ以上の借り換えがなければ15億ドル程度になると考えています。
次に、第4四半期のキャッシュフローの概要についてご説明します。2021年第4四半期の流動性、第3四半期末の78億ドルから16億ドル増加し、第4四半期末には94億ドルになりました。流動性の増加は、10 月に 2022 年の満期償還の借り換えのために発行した 20 億ドルの無担保上位債券によるものです。顧客預金が3億6,000万ドル増加したことも、これに加わりました。これは3四半期連続で顧客預金が増加したことになります。以前お伝えしたイタリア政府の支援による融資が完了し、一部の債務の休日元本払い戻しがあったことで、さらに4億ドルのプラスとなりました。運転資本とその他の項目の純増は3億ドルでした。これらすべての増加額は合計で31億ドルですが、現金支出は15億ドルとなり、いくぶん相殺されました。単純に、月平均5億1,000万ドルの現金燃焼率を3倍したものです。なお、2021年第4四半期の月平均現金燃焼率は、資本支出の減少に伴い、計画よりも良好なものとなりました。
予約動向に目を向けると。2022年下半期と2023年上半期の当社の累積先行予約ポジションは、FCCの有無にかかわらず、バンドルパッケージで正規化した2019年と比較して、過去の範囲の上限と高い価格になっています。これは、2019年の航海の予約の価格設定が、過去の利回りの高水準であったため、比較するのが難しいことを考えると、大きな成果です。2021年第4四半期の同時期の予約量は、第3四半期を上回りました。2021年第4四半期は、2022年春にフルフリートの運航が開始され、需要が発生し、ブックポジションのプライシングを改善できることを想定し、第3四半期と比較して広告費を大幅に増加させました。しかし、第4四半期の広告費は、2019年第4四半期の支出をまだ大きく下回っています。
最後に、当社の財務状況について、少し考察してみたいと思います。流動性を除けば、1年でなんという違いでしょう。アーノルドが示したように、2022年には94億ドルの流動性を確保し、実質的に昨年と同じレベルの流動性となりましたが、船舶の営業キャッシュフローと顧客預金が継続的に積み上がることにより、前方のキャッシュフロー生成は大幅に改善されます。債務管理努力により、当社はこれまでに90億ドルの借り換えを行い、将来の年間支払利息を約4億ドル削減するとともに、満期を延長し、債務の満期プロフィールを最適化しました。2022年満期分はすでに借り換えが完了し、2022年に向けての資金調達ニーズはありません。しかし、適切な時期に満期を延長し、支払利息を削減するための借り換えを行う予定です。他の多くの業界とは異なり、当社は長年にわたり強固なレジリエンスと成長するキャッシュフローを維持してきたことから、2023年には事業からのキャッシュを原資とするデレバレッジに重点を移す予定です。また、長期的には投資適格レベルに回復し、より大きな株主価値を創出することを期待しています。
それでは、アーノルドに電話を戻します。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございます、デビッド。オペレーター、質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は Stifel の Steve Wieczynski からです。どうぞお進みください。
Steven M. Wieczynski — Stifel Nicolaus Capital Markets — アナリスト
おはようございます、そしてお幸せに。オミクロン株による短期的な予約圧力について、はっきりさせておきたいのですが。また、その予約圧力は2022年上半期の予約にのみかかっていると言ってよいのでしょうか？また、オミクロンがどのような方向に進むかを理解するのは難しいのですが、この予約の弱さがさらに先の予約に影響を及ぼし始めていないことを確認したいのです。しかし、デルタで目撃したような、予約の低迷とその反動が急速に進み、メディアから姿を消すような事態を予想されますか？
アーノルド・W・ドナルド（社長兼最高経営責任者
おはようございます、スティーブ、そしてハッピーホリデー。デルタの変種については、冒頭の挨拶でお話ししたような経験があるかと思います。そこから11月には完全に回復しました。今回の件がどうなるかを見てみなければなりません。世界中の科学者や医療専門家が、この特殊な変異型は感染力が強いものの、感染した人へのダメージが少ないようだと述べているのは、素晴らしいニュースだと思います。私たちは、誰もがワクチン接種を受け、ブースターを受けることを推奨しています。私たちには非常に効果的なプロトコルがあります。ワクチン以前に、ヨーロッパの船員に対する効果的なプロトコルがあったことを思い出してください。ですから、私たちは最も安全な社交の場であり、旅行の場でもあるのです。
予約に関する質問ですが、私たちは、このような安全な旅行を提供しています。現時点では、22年後半から23年後半の予約状況について、大きな影響はありません。しかし、私たちは世界的な消費者行動を反映していると考えています。ですから、私たちが何らかの影響を受けていることは確かです。しかし、予約状況は好調で、今のところ何もありませんし、デルタでの限られた経験ではありますが、このような事態は予想していません。ご質問の答えになっていれば幸いです。
Steven M. Wieczynski — Stifel Nicolaus Capital Markets — アナリスト
ええ、素晴らしい色合いですね。ありがとうございます。それから2つ目の質問は、おそらくDavidにです。David、あなた方はこれまでに90億ドル以上のリファイナンスを行ったと思います。また、22年度の金利コストは150万ドル程度ということですが、来年度までにこの数字はどうなるのでしょうか？私は、もっと詳細なガイダンスを得ようとしているわけではなく、ここからさらにどの程度まで行けるのか、その大きさを理解しようとしているだけなのですが。
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
スティーブ 資本構成を見ると、一番大きいのは高金利の部分で、2020年に発行した2つの油井債券がありますが、これらは支払利息が9％台後半から10％台前半です。そこで、これらの債券の借り換えを行う機会があります。2022年中に借り換えを行うことを検討し、数十億ドルの残高があれば、支払利息をさらに削減できる可能性があります。しかし、15億ドルという見通しを示しましたが、借り換えのタイミングと借り換え時の金利次第では、今後かなりの節約になるはずです。もちろん、アーノルドが示したように、2023年には2019年に比べてEBITDAが増加する見込みであり、2023年には負債が減少し始め、負債全体のレベルが下がり、それに伴って支払利息も増加すると考えていることを念頭に置いておいてください。そのため、ガイダンスを出すのは少し時期尚早ですが、2023年には支払利息の減少を見込んでいます。
Steven M. Wieczynski — Stifel Nicolaus Capital Markets — アナリスト
OK、素晴らしい。ありがとうございます。ありがとうございました。また、楽しい休日をお過ごしください。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
お幸せに。
オペレーター
次の質問は、UBSのロビン・ファーレイからです。どうぞお進みください。
Robin Farley — UBS — アナリスト
ありがとうございます。22年下半期の価格設定は前四半期よりも上がっているということですが、もちろん22年第1四半期はまだ厳しい状況ですが、第2四半期中にそのような短期的なインパクトがなくなり、状況が安定するような確証はあるのでしょうか？5月以降でしょうか、それともそれ以前の時期でしょうか、あるいは、下半期の予約や価格の上昇を見て、第2四半期に固まるポイントがあるのでしょうか。ありがとうございます。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
なるほど。デイブ、ファーストショットをお願いします。
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
ええ、もちろんです、問題ありません。それで聞いてください、多くの、私たちが下半期の比較に注目している理由、また2023年の上半期の比較について話している理由は、リンゴとリンゴの比較は相対的に、全フリートがオペレーションなので、私たちが実行している、あるいは見ている旅程は2019年に実行した旅程と似ているからなのです。ですから、リンゴとリンゴの比較で、予約の傾向、価格の傾向がどのようなものかを見ることができるのです。2022年の上半期を見ると、これはリンゴとオレンジであることを思い出してください。2019年にはワールドクルーズがあり、エキゾチックな長期航海がありました。当社の全船隊が運航していたのです。2022年上半期はそうではありません。ですから、リンゴとリンゴの比較では、詳細な旅程のレベルまで下がったときとほぼ同じに見えますが、詳細なレベルでは価格設定に非常に満足しています。つまり、いくつかの比較をしてみてください。第4四半期を見てください。全体として、年間を通じての価格設定に非常に満足しています。ただ、上期については、リンゴとオレンジの関係です。
Robin Farley — UBS — アナリスト
はい、わかりました。ありがとうございます。それから、もうひとつの質問です。2023年の費用ガイダンスの数字を出すのは時期尚早だと思いますが、19隻の船を売却したことによる非効率性の改善と、それによる単位当たりの費用削減が、インフレを相殺すると考えるのは妥当でしょうか。インフレは定期的なものかもしれませんが、他の再稼働や休止状態の費用はすべて、インフレを相殺する以上の効果があると考えるのは妥当でしょうか？ありがとうございます。
アーノルド・W・ドナルド（社長兼最高経営責任者
ロブ — ロビン、質問をありがとう、そしてお幸せに。もちろん、インフレがどうなるかを予測することはできませんし、そのことはあなたも理解していると思います。しかし、私たちが言えることは、冒頭のコメントで申し上げたように、船舶からの撤退とその他の効率化によって、私たちは根本的に低コスト体質になり、インフレなどがどうなるかを見なければならない、ということです。しかし、現在、価格が堅調に推移していることから、どのような収益を上げるにせよ、より多くの収益がボトムラインに計上されることになるのは明らかです。しかし、私たちはよりスリムで効率的になり、より良いポジションにつくことができますので、23年には19年よりも多くのEBITDAを提供できるようになると考えています。
Robin Farley — UBS — アナリスト
素晴らしい。了解しました。ありがとうございました。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
運営担当者
次の質問は、モーニングスターのハイメ・カッツさんからです。続けてください。
Jaime M. Katz — Morningstar, Inc. — Analyst
こんにちは、おはようございます。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。来年にかけてのマーケティング費用のタイミングについて、少しお聞きしたいです。上期の不透明感から、より前倒しになるのではと推測しているのですが？それから、サプライチェーンについて、また調達の観点から何かコメントがあればお願いします。このような問題が報道される中、そのようなご意見があれば非常に興味深いです。ありがとうございました。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
特にカーニバル・ブランドでは、広告を一切出さずに、COVID導入前と同等の旅程を組むことができ、非常に満足しています。しかし、COVIDを実施する前の例と比べると、広告費はまだ少ないですが、現状から大幅に増加します。そして、先ほどお話したように、最大の効果を得るためにどのように予算を使うかについて、非常に熱心に取り組んでいます。ですから、より効率的に、より効果的な支出を行うことができると考えています。このように、私たちはより効率的で、より効果的な投資を行っています。しかし、船隊がすべて出航するのは春のいつからかと思いますが、明らかに22年後半以降のブッキングを考えています。そのために多くの経費を投入しています。しかし、何が最も合理的で、何が本当にお客様の行動を促すことになるかは、これから増やしながら判断していくつもりです。
サプライチェーンと調達に関する質問ですが、私たちはグローバル企業であり、世界中から調達しています。あらゆるところで、さまざまな力学が働いています。しかし、全体としては、ゲストが素晴らしい時間を過ごすことができるよう、コンプライアンスを守り、公衆衛生に最も配慮した形で、ガスのために素晴らしい航行をすることができています。他に何かお気づきの点があれば、教えてください。
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者兼最高会計責任者
いえいえ、ポイントをうまく突いていると思います。ただ、1点だけ付け加えるとすれば、ロビンがコストについて質問しているとき、私は無言でした、申し訳ありません。2023年までの間に、23年から2019年までの間に4年間のインフレがあることを皆さんに指摘したかったのです。2023年のコストについては、他のコメントやアーノルドの発言に加え、そのことを念頭に置いておいてください。
Jaime M. Katz — モーニングスター株式会社 — アナリスト
ありがとうございました。楽しい休日をお過ごしください。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
あなたは楽しんでください。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、Truist SecuritiesのPatrick Scholesからです。どうぞお進みください。
Patrick Scholes — パトリック・ショールズ — アナリスト
皆さん、ありがとうございます。22年下期と23年上期の先行予約は、過去のレンジの上限に達しているとのことですが、予約に関するコメントで、どのようなものがあるのか、教えていただけないでしょうか。以前は、もちろん、来年の下半期についてだけお話されていました。2002年下半期と23年上半期のアドバンス・ブッキングというのは、22年と23年を合わせたものですか？それとも両期間とも別々なのでしょうか？前回、単一期間についておっしゃったことと同じように考えているのですが。これでご理解いただけるでしょうか？
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
という感じになってしまいました。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
ええ、どうぞ。デビッドです。どうぞ。
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者兼最高会計責任者
そうですね、それで、私たちが、期間を分けて表示した理由は、それぞれを個別に見て、それぞれが過去の範囲の上限であったからです、それを両方とも個別に。
パトリック・ショールズ — パトリック・ショールズ — アナリスト
なるほど。では、個別に見ていきましょう。ここではっきりさせておきたいのですが、以前、リンゴ対リンゴで来年の下半期は歴史的な高水準、つまり新高値になるとおっしゃっていましたが、今は高水準になっていますね。ということは、前期に言っていたほど来年後半のブッキングは高くないと見ていいのでしょうか？ありがとうございます。
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
ええ、その解釈は正しいです。というのも、適切な価格設定を行い、販売時の収益を最大化することが目的だからです。ですから、歴史的に見れば、もしあなたがそのような予約状況にあるのなら、価格を上げて予約カーブを下降させるべき時なのです。もし、今この瞬間に2022年後半が完売したと言ったら、私たちは適切に管理したと言ってくれるでしょう。お金を置いてきたんです。ですから、私たちが少し手を引いて価格を上げたことで、予約動向が鈍化したことはショックではありません。
Patrick Scholes — パトリック・ショールズ — アナリスト
十分公平です。その点については、ご教示いただきありがとうございました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はクレディ・スイスのベン・チャイケンからです。どうぞよろしくお願いします。
Benjamin Chaiken — Credit Suisse — アナリスト
やあ、調子はどうだい。もうひとつ、リンゴにまつわる質問です。これは、失礼ですが、皆さんが価格に関するフォワード・コメンタリーを発表される際、19隻の船を取り除いた分を調整するのでしょうか、それとも単に以前の総売上高に対する総売上高なのでしょうか？もし意味がわからなければ、別の方法で説明します。つまり、ミックス・シフトは反映されているのでしょうか、それとも反映されていないのでしょうか？
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
つまり、基本的には、すべてのブッキングに存在した2019年の船団を見ているだけなので、船団を離れた船を差し引いてはいません。一貫性のあるフリートはやっていません。今日のフリートと2019年の出航のためのフリートとを比較しているのです。ですから、アーノルドが言ったように、新しい船はより良い価格帯になり、キャビンの組み合わせなども良くなるので、時間の経過とともに価格に恩恵があるのです。しかし、新造船はコスト効率も高く、EBITDAも大幅に増加します。このように、予約状況やキャッシュフロー、損益に反映されているのです。
アーノルド・W・ドナルド（社長兼最高経営責任者
もうひとつは、旅程の変動です。ある旅程が他の旅程よりも高利回りであるなど、旅程の調整はしていません。しかし、これらは年ごとに起こる通常の変動です。
Benjamin Chaiken — Credit Suisse — アナリスト
了解です。なるほど、そういうことだったんですね。ありがとうございます。それから、もうひとつだけ。あなた方は何度かバンドル・パッケージについて言及しましたね。クルーズに戻る初期の段階で、乗客が船上で追加の財布を持つのを見ているのだと思いますが、私たちの標準への追加機会のように？
アーノルド・W・ドナルド（社長兼最高経営責任者
もちろん、船上での消費レベルは向上しています。それは間違いないでしょう。場合によっては、バンドルが寄与していることもあります。私たちは常に、ブランドごとに異なるバンドルを行ってきましたが、現在は過去に比べさらにバンドルが進んでいるようです。しかし今は、人々が外に出ていろいろなことを体験し、楽しい時間を過ごしたいと思っている、そんな需要が高まっていることも確かで、それが今のボード収益に表れており、非常に好調です。
Benjamin Chaiken — Credit Suisse — アナリスト
了解です。ありがとうございます。次の質問は、インフィニティ・リサーチのアシア・ゲオルギエヴァからです。どうぞ
Assia Georgieva — Infinity Research — アナリスト
おはようございます。いくつか質問があります。アーノルドさん、準備発言でカーニバル・ブランドがすでに90％の稼働率であるとおっしゃいましたが、これは素晴らしいニュースです。現時点で全船の再稼働時期がほぼ確定していることを考えると、これは素晴らしいニュースです。ですから、稼働率の向上によるアップサイドを期待することができます。プリンセスは、カーニバルやコスタに近い水準になりつつある次のブランドと考えるべきでしょうか。それは公平な見方でしょうか？稼働率からアップサイドを得ることができるのでしょうか？
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
ええ、ご質問ありがとうございます。まず第一に、カーニバル・ブランドの船は何隻もあり、100％の稼働率を記録したこともあり、その傾向は非常に良好だと思います。しかし、これらの旅程はCOVID以前の旅程に最も近いものであり、非常に似た旅程が続いており、カーニバルのチームによる素晴らしい実行がなされています。次はどのブランドかということですが、これはかなり複雑です。船を戻したとしても、すぐに100％近い稼働率になるわけではないので、運航を再開する船の割合と再開のタイミングを見なければなりません。また、旅程も考慮しなければなりません。また、世界各地でさまざまなプロトコルがあります。欧州航路では、ソーシャルディスタンスやフィジカルディスタンスの要件があり、旅程や船によって60%から80%の範囲で稼働率が半減します。このように、さまざまな要素が絡んでくるので、今後、どのような状況で、どのような手順で、どの旅程に船を戻せばいいのか、立ち上げのスピードを見極めなければなりません。私たちの計画では、ある程度の予測は可能ですが、これは非常にダイナミックな状況であり、これまでもそうでした。私たちのチームは本当によく適応し、実行することができました。全体として、トレンドはポジティブです。しかし、その軌道は……クソやスタッフ、スピードバンプやポットホールなど、回り道があったとしても、全体的な軌道はポジティブです。ありがとうございました。
Assia Georgieva — Infinity Research — アナリスト
オーストラリアとニュージーランドは基本的に冬期は閉鎖されているそうですね。例えば、夏の長期航海ができないのは、オーストラリアとニュージーランドが現時点では不確定な乗船地点であることも一因だと思います。また、コスタ・ディアデマは、南米のコスタ・スメラルダと入れ替わるように就航する予定です。LNG船を運航する唯一のクルーズ会社である貴社は、ブラジルなどのインフラ整備に参加する必要があるのでしょうか？
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
LNGインフラへのアクセスなどについては、ロイヤル・ダッチ・シェルと強力なパートナーシップを築いていると思います。しかし、最初の船を建造したときは……建造を開始したときはインフラがなかったので、環境面への配慮から早い段階でコミットメントをしましたし、現在では6隻の船を保有し、さらに5隻が控えているので、非常に興奮しています。しかし、LNGを燃料とする船で、お客様にとってエキサイティングな旅程を実現するためのインフラについては、全体として明確な見通しが立っています。そして、どうしても必要な場合は、代替燃料を使用することも可能です。しかし、私たちの意図と目的は、LNG船として建造した以上、LNGを使用することなのです。
Assia Georgieva — Infinity Research — アナリスト
では、もう少し詳しく説明してください。申し訳ありません。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
いや、どうぞ、フォローアップですね。私たちは、インフラの確立に参加し、資金援助などをしなければなりません。私たちは、インフラストラクチャの確立を支援するために、自分たちで資本を投入しなければならないことまでは想定していません。そのようなことをするプレーヤーは、この分野にはたくさんいると考えています。タイミングは多少ずれるかもしれませんが、今のところ、港湾でのLNGインフラ整備に資本を投下する必要はないと考えています。
Assia Georgieva — Infinity Research — アナリスト
また、よりクリーンな環境のために、このような取り組みをしていただいていることを本当にうれしく思います。ありがとうございます。私からも、素晴らしいホリデーシーズンをお贈りします。
アーノルド・W・ドナルド（Arnold W. Donald） — 社長兼最高経営責任者
ヘイ、ありがとう、ありがとう。こちらこそ、よろしくお願いします。
オペレーター
次の質問は、マッコーリーキャピタルのポール・ゴールディングからです。どうぞお進みください。
ポール・ゴールディング — マッコーリーキャピタル（USA）社 — アナリスト
どうもありがとうございます。そこで、市場の構造的な変化について少し質問させてください。デイビッド、先ほどミックスの変化についてお話があったと思うのですが、前四半期比で、よりハイエンドなステートルームのミックスにシフトしているということでしたね。これは、現在のオーダーブックにとどまらず、より長期的な視点で、より高い消費性向を見据えたものなのでしょうか。また、利回りが改善された後も、ハイエンドタイプのルームミックスの増加が続くと予想されますか？次に、インフレについてお伺いします。
David Bernstein — 最高財務責任者兼最高会計責任者
アーノルドが準備した発言で話していたのは、バルコニー・キャビンが5％ポイント、あるいは6％ポイント高くなったということだと思います。このことは、私たちの船の建造方法と新造船の設計に大いに関係しています。各船にバルコニー付きのキャビンを効果的に設置することができたので、お客様の満足度の向上につながると考えています。2025年まで発注している船については、そのようなことはないと思いますが、よく言ったものです。私たちは将来の新造船について考え始めており、お客様の動向や要望を分析し、それを計画に組み込んでいきます。私たちがそのことを考え、その結果、投資資本利益率を最適化できるようにすることは間違いありません。
ポール・ゴールディング — マッコーリーキャピタル（USA）社 — アナリスト
素晴らしい。それからコスト面ですが、インフレについてのコメント、2022年の燃料費についてのお考えをお聞かせください。燃料費については、これまであまり強力なヘッジ・プログラムがなかったのですが、今後は天候によるヘッジが重要な役割を果たすとお考えでしょうか。
アーノルド・W・ドナルド（社長兼最高経営責任者
私たちは歴史的にヘッジを行っていません。現時点では、もしそれが変わればお知らせします。しかし、歴史的にヘッジはしていないはずです。私たちのポートフォリオや収益、コスト、そして世界中のさまざまな通貨を考慮すれば、時間の経過とともにすべてが解決されると考えています。燃料価格のヘッジの話をされているのは承知しています。ただ、それ以外は通常ヘッジしていません。
ポール・ゴールディング — マッコーリーキャピタル（USA）社 — アナリスト
また、LNG以外では、バンカーとNGLのミックスシフトや、[Speech Overlap]に入っていくことに関して、意味のあることは何もありません。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
LNGを導入し、船内の空気環境を改善したことで、時間とともにNGLの比率が下がることは間違いありません。ですから、LNGとイベントや大気汚染防止システムの利用が進めば、NGLの必要量も減少していくでしょう。デイビッド、何か補足はありますか。
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者兼最高会計責任者
いや、これでよくわかると思います。私の22年の混合燃料平均は、21年から22年にかけてNGLミックスがおそらく10ポイント低下したことを反映しています。
ポール・ゴールディング — マッコーリーキャピタル（USA）社 — アナリスト
素晴らしい、ありがとうございます。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
こちらこそ、よろしくお願いします。
オペレーター
次の質問はクリーブランド・リサーチのヴィンス・シピエルからです。どうぞお進みください。
Vince Cipiel — Cleveland Research — アナリスト
ありがとうございます。稼働率についてフォローしたいと思います。8月は約59％だったとおっしゃいましたね。ですから、4Qを通してかなり安定していたように見えます。このようなダイナミックな状況であることは間違いありません。2022年までの稼働率の推移をどのように考えていますか？後半は直線的なのか、それとも変則的なのか、どちらでしょうか？また、収益性の想定に関連する予算はどのように組み立てられていますか？
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者（CEO
まず全体的なコメントとして、稼働率のトレンドは非常にポジティブであるということです。今、あなたがおっしゃったような比較に目を向けると、そこには多くのダイナミクスがあります。例えば、Davidのコメントにもありましたが、22隻の船を投入しました。明らかに、船を投入した時点では、最初はフル稼働ではありません。ですから、全体的な客室稼働率の傾向を見るには、同等の旅程を持ち、しばらく運航している船舶が必要です。それらの船の稼働率はどうなっているかというと、これは非常にポジティブなメッセージです。では、その稼働率の数字を待っているものがいくつもあるということですね、デビッド？
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者兼最高会計責任者
もうひとつは、第4四半期に影響を与えた、8月のデルタが予約に影響を与えたということです。今後については、月ごと、四半期ごとの稼働率を正確に予測するのは非常に難しいということを申し上げたいと思います。私たちは良いポジションにいますし、全体的にポジティブなトレンドで、2022年を通して稼働率が上がっていくだろうと予想しています。しかし、何らかのガイダンスを示すのは時期尚早だと思います。
アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者（CEO
それでは、オペレーターの方、あと1問だけお時間があります。
オペレーター
ウィリアム・ブレアのライアン・サンドビーから質問があります。続けてください。
Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
ええ、どうも、ありがとうございます。操作手順について質問させてください。ワクチン接種の証明や主要な検査結果は、業界にとって、確かに不遵守のための実に効果的な手段であったように思います。この1カ月ほどの間に、実際にライブで体験した画期的な事例が増えているようですが、今後も有効な手段なのでしょうか？また、いつ頃からブースターの購入を検討する必要があるのでしょうか。フランスのような市場は、現在、再来しているように思います。
アーノルド・W・ドナルド（Arnold W. Donald） — 社長兼最高経営責任者
ええ、ご質問ありがとうございます。私たちは、世界中の科学者や医療専門家の意見を聞きながら、そしてもちろん、目的地や母港のルールがどうであれ、それを遵守しながら行動し続けています。もちろん、寄港地や母港の規則を遵守しています。しかし、肝心なのは、これは市場のダイナミックな状況であり、私たちはどこでもワクチンの検査を要求し、ほとんどの場所でワクチンを入手しました。そして、ブースターを奨励しています。もちろん、私たちの乗組員はワクチンを接種しており、1万人以上がすでにブースターを受け取っていますし、今後も継続する予定です。クルーは頻繁に検査を受けています。これらのプロトコルが功を奏し、先ほど申し上げたように、旅行やレジャーの分野で最も安全な社交や旅行の形態となることができました。そして、それは今も続いているのです。ですから、今後どうなっていくかを見ていきたいと思います。私たちは科学的根拠に基づき、コンプライアンスを遵守します。しかし、今は自信を持って航海しています。ご指摘のように、いくつかのケースは発生するでしょう。今、クルーズや社会全体では、症例ははるかに少なくなっており、今後もそうであるよう努力したいと思います。また、感染者が出た場合、ウイルスの増殖や拡大のリスクは、今日まで非常に効果的にコントロールされてきました。それが続く限り、私たちは自信を持って航海を続けることができるでしょう。しかし、必要なことは調整し、適応していくつもりです。そして、最も重要なことは、症例があったとしても、ほとんどの場合、無症状か軽度の症状であることだと思います。入院を余儀なくされたり、症状が悪化したりするようなケースはあまりありません。
Ryan Sundby — William Blair — アナリスト
[ありがとうございます。アーノルド・W・ドナルド — 社長兼最高経営責任者
ありがとうございました。これが最後の質問です。本当にありがとうございました。安全で楽しい休日をお過ごしください。そして、次のビジネス・アップデートで皆さんとお話できるのを楽しみにしています。それでは、ありがとうございました。
デービッド・バーンスタイン — 最高財務責任者兼最高会計責任者
皆さん、良いお年を。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
ブログ運営の励みになりますので、お手数ですが、応援の１日１クリックをよろしくお願い致します。
↓↓＜応援クリックお願いします＞
