ティルレイ・ブランズ (TLRY )2023年第2四半期決算説明会の日本語訳です。
決算自体は相変わらずの微妙な決算ですね。短期ではまだまだ厳しそうですが10年単位の長期では宝くじ枠でアリかもしれないですね。
ティルレイ・ブランズ (TLRY )株価
ティルレイ・ブランズ (TLRY )2023年第2四半期決算説明会
Call participants:
Berrin Noorata — Chief Corporate Affairs Officer
Irwin Simon — Chairman and Chief Executive Officer
Carl Merton — Chief Financial Officer
Victor Ma — Cowen and Company — Analyst
Blair MacNeil — President, Canadian Business
Ty Gilmore — President, US Beer Business
Nadine Sarwat — AllianceBernstein — Analyst
Denise Faltischek — President, International Business and Chief Strategy Officer
Andrew Carter — Stifel Financial Corp. — Analyst
Aaron Grey — Alliance Global Partners — Analyst
Owen Bennett — Jefferies — Analyst
John Zamparo — CIBC World Markets — Analyst
Michael Lavery — Piper Sandler — Analyst
Pablo Zuanic — Cantor Fitzgerald — Analyst
Matt Bottomley — Canaccord Genuity — Analyst
Frederico Gomes — ATB Capital Markets — Analyst
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2023年1月09日午前8時30分（米国東部時間）
運営者情報
ご挨拶です。Tilrayの2023年第2四半期決算説明会にようこそ。[オペレーターからのご案内] 公式プレゼンテーションの後、質疑応答となります。[オペレーターの方へ] 本会議は録音されています。
それでは、コーポレート・アフェアーズ担当のベリン・ヌラタに会議を引き継ぎます。ベリン、どうぞ始めてください。
ベリン・ヌーラタ（Berrin Noorata）チーフ・コーポレート・アフェアーズ・オフィサー
ありがとうございます、そしておはようございます。Tilray Brandsのウェブサイトtilray.comの投資家向けセクションに掲載され、SECおよびSEDARに提出された決算プレスリリースは、もうご覧になりましたか？本日の電話会議では、投資家にとって有用な情報を提供できる様々な非GAAP財務指標を参照する予定です。しかし、この情報の提示は、単独で、あるいはGAAPに準拠して提示された財務情報の代わりとして考慮されることを意図したものではありません。
この決算短信には、各非 GAAP 財務指標と GAAP に基づいて作成された最も類似した財務指標との調整表が掲載されています。また、私たちは、講演中および質疑応答において、数多くの将来見通しに関する記述を行う予定です。これらの記述は、当社の現時点での予測および確信にもとづくものであり、既知または未知のリスクおよび不確実性を含んでおり、事実と異なる可能性があります。実際の業績は、これらの見通しとは大きく異なる結果となる可能性があることをご承知おきください。
本日発表したプレスリリースの文章には、このような将来見通しに関する記述に関連するリスクや不確実性が多数含まれています。本日は、当社のシニア・リーダーシップ・チームの主要メンバーからお話を伺います。本日は、Tilray Brands, Inc.の会長兼最高経営責任者のアーウィン・サイモンと最高財務責任者のカール・マートンが、四半期財務レビューと、通年のフリーキャッシュフローおよび調整後EBITDAガイダンスを再確認する予定です。また、この電話の質問コーナーには、最高戦略責任者兼海外担当のデニス・ファルティシェック、ティルレイ・カナダ社長のブレア・マクニール、そして最近、米国ビール事業の社長としてチームに加わったタイ・ギルモアが参加します。
それでは、Tilray Brandsの会長兼CEOであるアーウィン・サイモンに電話をつなぎたいと思います。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ベリンさん、ありがとうございます。今朝はお集まりいただき、ありがとうございました。私たちは、成人用医療大麻、アルコール飲料、ウェルネス消費財の分野で、世界をリードする最も多様な大麻ライフスタイル・消費財企業を作るという3つの優先事項を中心に、勢いと再調整したプラットフォームを持って新年を迎えることができました。これらの優先事項には、現在および長期的な成長を促進するために、最も収益性の高いコアビジネスを追求すること、その実現に向けて順調に進んでいること、No.1のリーダーシップを維持し、市場シェアを拡大することなどが含まれます。
また、米国では、連邦政府による大麻の合法化が遅れていますが、近い将来には実現しないと考えており、そのような状況にもかかわらず、米国での成功を目指しています。当社は、消費者の強い共感を得られるクラフトビールや健康食品など、大麻に関連するCPG-ライフスタイルブランドへの投資を行っており、主要市場において理想的なポジションを確保しています。連邦政府の大麻合法化が実現した暁には、当社の米国におけるブランドとビジネス、流通、マーケティングを活用していきます。
大麻が合法化された場合、当社は米国のブランドとビジネス、流通およびマーケティングネットワークを活用し、大麻に特化した幅広いCPGブランドを構築することで、参入と機会獲得を目指します。また、もちろん、低コストの生産者であり続けながら、グローバルな事業の最適化にも熱心に取り組んでいます。そして最後になりますが、業界をリードするバランスシートの強化とキャッシュポジションの向上は、経済的に不確実な環境の中で、大麻との隣接を含む成長拡大の機会を与えてくれるからです。私は、成長機会に基づくTilray Brandsの潜在的価値と、有機的および買収的な多角化に対する当社の先見性を強調したいと思います。
私は、最も多角的な大麻ライフスタイル企業であり、消費者向けパッケージ商品のリーダーであるTilray Brandsの基本的な可能性に確信を持っています。第2四半期は、トップラインの業績が厳しいにもかかわらず、営業キャッシュフローの大幅な改善によって明らかなように、これらの優先事項に対して上回る顕著な進捗を既に達成しています。もちろん、私たちは長い目で見ており、フリー・キャッシュを生み出すことは当社のビジネス・モデルの不可欠な要素であり、その結果、当社の最優先課題である持続的かつ永続的な株主価値の提供が可能となります。Tilray Brandsと当社のチームをよく観察している方は、当社が市場の変化に迅速かつ果敢に対応していることをご存じでしょう。
そして、プラットフォームの広さと当社の圧倒的な規模にもかかわらず、当社は機敏さを保ち、迅速にピボットを行い、賢明な戦略的決定を下し、フリーキャッシュフローの目標を達成して実行したことを強調できることを誇りに思います。例えば、当四半期には、主要市場における合法化の進展が予想以上に長引いたため、大麻施設の生産を一時的に減速し、キャッシュを構築することを選択しました。これには、人員削減やその他の業務コストの削減も含まれています。冒頭で、ボトムラインの取り組みを先に、トップラインの取り組みを後に紹介したいと思います。
これは、市場や、効率化と無駄のないビルド・トゥー・ラスト・プラットフォームを推進するために当社が行ってきた素晴らしい進展を考慮すると、適切なことだと思います。まず、コスト最適化計画についてご説明します。私たちはすでに1年前と比較して1億ドル以上のキャッシュ・コストを削減しました。このコスト削減により、今期は営業キャッシュフローで2900万ドル以上、フリーキャッシュフローで2500万ドルの黒字を達成することができました（詳細は後ほどご説明します）。
この努力には、約2年前に完了したAphriaとTilrayの経営統合によるコストシナジーが含まれており、効率的で機動的な基盤を構築するための出発点となりました。第2四半期の時点で、閉鎖後の目標を8,000万ドルから1億ドルに引き上げ、コスト削減を完了したことを思い出してください。Aphria-Tilrayのシナジー効果以外にも、さらに3,000万ドルのコスト最適化計画を開始し、そのうち年率換算で1,960万ドルをすでに達成し、業界トップの低コスト生産者としての地位をより強固なものにしています。最後に、強固なバランスシートは、約4億3,300万ドルの現金と有価証券で構成され、負債の70%以上が固定金利で設定されています。
この強固な財務基盤により、米国やその他の地域での合法化の動向を見ながら、世界の大麻とCPGの隣接市場において、機動的に市場シェアを獲得していくことができます。コスト構造改革と強固なバランスシートの維持について説明しましたが、次に、地域別・事業別のトップラインを獲得する可能性について説明します。カナダでは、娯楽用大麻の市場シェアで第1位の座を維持しました。
カナダでは、厳しい経営環境、継続的な価格圧縮、高い物品税により、業界の統合や現在営業している約925社のライセンス生産者の削減を余儀なくされましたが、娯楽用大麻の市場シェア1位の座を維持しました。このような厳しい状況にもかかわらず、ティルレイは大麻市場シェアNo.1を維持しており、第2四半期の市場シェアは8.3%でした。第1四半期には、ティルレイは次点のライセンス生産者を54ベーシスポイントリードしていましたが、第2四半期にはリードを176ベーシスポイントに拡大しました。
ケベック州以外の地域では、当社のシェアは28ベーシスポイント増加しました。このデータは、ケベック州を除くすべての市場についてHifyreから入手したもので、市場の状況をより正確に反映させるためにWeedcrawlerを利用しています。当社は引き続き、量より質のイノベーションに向けた思慮深いアプローチを構築しています。第 2 四半期には、当社のポートフォリオに不足している地域、セグメント、カテゴリーで製品を発売しました。
当社は、独自の有力な消費者調査を活用し、それらの地域、セグメント、製品における消費者の価値観を明確に理解するようにしています。その一例として、「RIFF フラワー」をリニューアルし、ポートフォリオに空白のある分野に焦点を当てました。今後、私たちの考え抜かれたイノベーションは、環境にもやさしいものになるでしょう。2023年、ティルレイはフラワー、ベイプ、プレロールのパッケージをすべてヘンプに変え、15万8000キロのプラスチックを埋立地から回収する予定です。
現在カナダでは、低コストのフラワー生産、インフューズドおよびノンインフューズドプリロール自動化、BHO、ライブレジン、蒸留液、VAPE生産、および最先端の飲料処方と生産における主要な内部能力を持っています。さらに、オーバーヘッドをより効率的に管理し、カナダの大麻産業を安定させ、維持するために、当社は多くの業界パートナーと手を組み、当社の専門知識、低コスト環境、既存の生産能力を活用した共同製造パートナーシップを締結しています。私たちは、カナダにおける大麻の困難な性質を理解しています。消費者インサイト、イノベーション、コストの最適化、そして市場をリードする販売網への投資により、不安定な時期にも安定的に事業を展開することができました。
私たちの立場からすると、このような力学が働く中で、私たちは最も成功しやすい立場にあると思いますし、長期的に軌道修正していくつもりです。ヨーロッパでは、27カ国が協力して大麻の規制を確立しようという機運が高まっています。EUはすでに医療用大麻を受け入れており、今後数年のうちに成人用の大麻が広く合法化される見込みです。当社は、ポルトガルとドイツの栽培施設を通じて、他の追随を許さないプラットフォームを構築しており、この機会に欧州の大麻ビジネスに参入することを強く望んでいます。
また、欧州では、医療用大麻の普及に加え、成人用大麻の合法化も進んでいます。当社は、EUのGMPに準拠したエンド・ツー・エンドの製品供給を行っており、合法化が実現した際には、既存の資産を活用して医療用および成人用の大麻の需要に応えることができるため、こうした前向きな変化の結果として、この業界にもたらされる有意義な経済成長の恩恵を受けることができる特別な立場にあると確信しています。しかし、当業界も他の業界と同様、短期的には、ウクライナ戦争の影響によるインフレの高騰で、欧州の厳しい経済環境と戦っています。これは、ウクライナ戦争の影響もありますが、特にエネルギー価格に影響を与え、消費者の行動に悪影響を及ぼしています。
ドイツでは、Tilrayブランドの医療用医薬品事業が第2四半期に前年同期比4％増、恒常為替レートベースでは20％増となりました。ポーランドでは、第2四半期に医療用大麻の初出荷を2回完了し、新製品の追加申請も行いました。イタリアでは、第3四半期に医療用大麻製剤「T25」の販売を開始する予定です。当社は、すべての事業において、医療用大麻製品の品質と安定性の向上、および欧州における低コスト生産者になるためのコスト構造の改善に、絶え間なく取り組んでいます。
そのため、欧州事業から約700万ドルのコストを削減する計画を策定しました。欧州における当社の差別化ポイントは、高品質で安定した大麻を低コストで生産できること、医療用大麻チームであるCCファーマを統合し、販売機能を強化・向上できること、CCファーマがドイツおよび欧州全域で製薬会社と強い信頼関係を持ち大麻の信頼性を高めていること、などだと考えています。また、ヨーロッパ全域の厳しい規制環境に対応するための規制に関する専門知識により、当社のリーダーとしての地位は今後も揺るぐことはないでしょう。まとめると、短期的には逆風が吹いていますが、当社の戦略、人材、資産、リソース、そして大きなビジネスチャンスを背景に、欧州全域でエキサイティングな時期が到来していると考えています。
次に、米国と当社のCPG製品群について説明します。米国では、成人用大麻市場への参入は常に当社にとって非常に重要であり、当社の長期戦略に不可欠なものです。しかし、米国で大麻が連邦政府によって違法とされている限り、当社は大麻草に触れるビジネスに直接関与することはありません。
米国事業の価値と強みを十分に発揮するため、ビール・飲料業界のベテラン経営者であるTy GilmoreをTilrayの米国ビール事業の社長に任命し、新たに設置した役職としました。タイは、2020年からエグゼクティブ・バイスプレジデントを務めていたGlazer’s Beer and Beverageから当社に参加しました。
そしてそれ以前は、キャリアの大半をDiageo社で過ごしました。すでにご存知のように、SweetWaterは米国で10番目に大きなクラフトビールメーカーで、直近ではカリフォルニアを含む42州で販売されています。昨年は、SweetWaterと南カリフォルニアを代表する2つのブランド、Green FlashとAlpineを、米国最大のビール販売会社であるReyesとの提携により、大幅に流通を拡大しました。
11月には、ニューヨーク都市圏で最も急成長しているクラフトビールメーカーであり、No. 1同社の成功は、愛される商品ポートフォリオ、プレミアム価格帯、そしてTarget、Whole Foods、Trader Joe’s、Stop & Shop、King Kullen、Walmart、7-Elevenといった全米トップの小売業者を含む4700以上の販売拠点によってもたらされました。また、Costco、BJ’s、Speedwayの各コンビニエンスストアでも販売されています。Montauk Brewingの取引は直ちにEBITDAを増加させ、今後、収益と調整後EBITDAを力強く成長させるものと期待しています。
さらに、当社はすでにSweetWater社の既存の国内インフラを活用して、Montauk Brewingの販売網を北東部に集中していたものから大幅に拡大し、カリフォルニア、ジョージア、フロリダ、コネチカットなどの主要国内市場でMontaukの成長をさらに後押しするとともに、当社のクラフトビール・ポートフォリオを全米で充実させることを目指しています。 当社の主要ライフスタイルバーボンおよびスピリッツブランドビジネス、Breckenridge Distilleryについて簡単にお話したいと思います。蒸留酒業界には逆風が吹いていますが、このブランドはリパブリック・ナショナル・ディストリビューティング・カンパニーを通じて、38州およびコロンビア特別区に広がる小売店や顧客との幅広い販売網を持ち、成長を加速させる態勢を整えています。次に、ウェルネス事業は、当社が今後取り組むべき重要な事業です。
ウェルネス事業では、第2四半期もブランドヘンプフード事業である「Manitoba Harvest」が成長を続けています。Manitoba Harvestは、ヘンプ食品における世界的なリーダーであり、北米の17,000の店舗で製品を販売し、15の海外市場にも進出しています。Manitoba Harvestブランドは、第2四半期に米国市場でのシェアを拡大し、ブランド麻の実のドルシェアは引き続き50％を超え、報告された直近12週間では、多店舗展開する小売店で10％以上の伸びを示しました。
Manitoba Harvestは現在、米国の上位10社の小売業者、Whole Foods、Sprouts、Walmart、Krogerのそれぞれでドル高成長を実現しています。カナダにおけるマニトバ・ハーベストの市場シェアは、依然として80%近くを維持しています。成長の原動力は、流通の拡大、強力なイノベーションのパイプライン、第2四半期に導入した価格設定に加え、ヘンプ製品がプラントベース、ローカーボ、ケト食において重要な役割を果たすことから、消費者の関心が高まっていることが挙げられます。
Tilrayウェルネスは、新しいCBDウェルネス飲料「ハッピーフラワー」を2023年初頭に消費者向け直販プラットフォームで発売する予定です。米国の飲料用アルコールとCBD飲料の大手販売会社であるSouthern Glazerとの提携により、2023年を通じて、CBDが許可されている州に焦点を当て、このブランドを主要市場に拡大することを視野に入れています。つまり、私たちはヘンプ食品と飲料のウェルネスビジネスを構築し続け、今後もさらに充実させていくのです。それでは、財務の詳細について、最高財務責任者のカール・マートンにお電話をお回しします。
カール
カール・マートン — 最高財務責任者
アーウィン、ありがとうございます。当社が重視する営業効率、すなわち調整後EBITDAとフリー・キャッシュフローは、常に極めて重要ですが、今日の経済環境ではなおさらです。過去には、調整後EBITDAとフリー・キャッシュ・フローのバランスをとりながら経営判断を行い、フリー・キャッシュ・フローよりも調整後EBITDAを選択することが多かったのです。しかし、今年度、私たちは焦点を移し、調整後EBITDAを犠牲にすることがあっても、フリー・キャッシュフローを優先させました。
これらの判断は、当四半期に2,900万ドルを超えるプラスの営業キャッシュフローと2,500万ドル近いフリー・キャッシュフローを創出したことで、前年同期から約5,000万ドル改善したことからも明らかです。当四半期の業績を説明する前に、まず、当社の財務諸表は米国会計原則に則って作成されており、米ドル建 てであることを皆さんにお伝えしたいと思います。
また、この電話会議では、GAAP方式と非GAAP方式の両方の調整後業績を参照することになります。また、当社の決算プレスリリースには、GAAPにもとづく報告結果と、発言中に言及した非GAAP指標との調整表が含まれ ています。当四半期の純売上は1億4,410万ドルで、前四半期の1億5,320万ドルから6％、前年同期の1億5,520万ドル から7％減少しました。これらの減少は、大麻の流通およびウェルネスの純収益の減少が、飲料用アルコールの収益増加によりわずかに相殺されたことによるものです。
最近の四半期と同様、当社の売上、利益、調整後 EBITDA は、特に当社の最大の収益源であるユーロとカナダドルのドル高による影響を受けています。前年同期の為替レートを適用した場合、当社の売上高はわずかに増加し、1億5,760万円となり、流通・飲 料事業も前年同期に比べそれぞれの基準通貨で増加しました。売上総利益は、前年同期の 3,280 万ドルから 22％増加し、4,010 万ドルとなりました。
調整後売上総利益率は、純売上高の減少にもかかわらず29％を維持しました。これは、意図的な減産にともなう間接費の一部と、HEXO社との取引による収入が相殺され、多数のコスト削 減プログラムを実施したことにより実現したものです。純損益は、前四半期の6,580万米ドルの損失および前年同期の580万米ドルの利益に対し、6,170万米ドルの損失となり ました。調整後純損失は、前四半期の4,500万ドル、前年同期の3,880万ドルに対し、3,530万ドル（1株当り0.06ドル）に改善しました。
報告されている調整後EBITDAは1,170万ドルで、前年同期の1,380万ドルから15％減少しました。それでも、調整後EBITDAは15四半期連続の黒字となり、実績を伸ばすことができました。この減少は、当社の大麻の売上総利益率が悪化したことに加え、貸倒費用が増加したことによるものです。過去数四半期にわたって述べてきたように、当社はフリーキャッシュフローをプラスにすることを強く重視しており、これは、調整後EBITDAの減少を招いたとしても、第2四半期の営業キャッシュフローが大幅に改善したことからも明らかです。
さらに、当四半期に計上した返品引当金と既存取引関係の一時費用を除けば、調整後EBITDAは1480万$となり、前四半期から130万$増加したことになります。事業セグメント別では、大麻の総収入は、カナダの医療用大麻収入が640万ドル、カナダの成人用大麻収入が5240万ドル（前年同期比5.7％増）、海外大麻収入が770万ドルで、すべて物品税1680万ドルで相殺されています。この結果、大麻収入は4,990万ドルとなり、前年同期比15％減少しました。これは主に、国際大麻の返品に関連する310万ドルの費用を含む国際大麻収入の減少に関連しており、再発はないと考えています。なお、前年同期の為替レートを適用した場合、売上高は11％の減少にとどまりました。
カナダドルおよびユーロの下落により、前年同期に比べ230万ドルの減収となりました。大麻の売上総利益は、前年同期の1,350万ドルから37％増加し1,860万ドルとなり、売上総利益率は23％から37％へ上昇しました。第2四半期には、トップラインを減少させる一時的な売上返品調整金と、イスラエルとウルグアイの両方からの撤退費用として発生した在庫処分も認識されました。これらを合計すると、売上総利益は420万ドル減少し、売上総利益率は7.5％低下しました。
また、調整後大麻利潤率の低下には、先に述べたキャッシュ・フロー創出活動の追求に焦点を当てたこの戦略的優先事項の転換が影響しています。当社は、世界的に合法化が予想以上に遅れていることから、操業の縮小、人員削減、その他の運営コストの削減、その他のコスト削減策の評価を継続することにより、大麻施設の生産量を意識的に減らすことを決定しました。これらの活動は、カナダの大麻市場及び欧州の大麻市場の合法化が進み、供給要件が安定化するまでの一時的なも のと考えています。主にCCファーマを通じて得られる流通販売収入は、前年同期の68.9百万円から13％減少し、60.2百万円となりました。
これは主に、ユーロに対する米ドル高の影響を受けたものです。なお、前年同期の為替レートを適用した場合、売上は1,080万ドル増加し、実質3％増の7,100万ドルとなります。調整後流通総額利益は、前年同期の760万ドルから770万ドルに増加し、流通総利益率は11％から13％ に上昇しました。
これは、プロダクトミックスの好転と、医療機器向け再加工ビジネスラインからの撤退を決定するなど、より利益率の高い売上に注力した結果です。今後、設備のフル稼働に近づくにつれて、売上は増加しないものの、事業利益率をより大きくすることができると考えています。飲料用アルコールセグメントに目を向けると、純売上は 2,140 万ユーロとなり、前年同期の 1,370 万ユーロから 56％増加しました。これは主に、2021年12月にブリッケンリッジとグリーンフラッシュ、アルパインのビールブランドを買収し、さらに2022年11月にモントークを買収したことによるものです。
私たちは、流通量の増加を活用し、Green FlashとAlpineのブランド受容性を回復し、カリフォルニアのSweetWaterのブランド受容性を育成し、広範なイノベーションパイプラインを構築し、もちろん、他の買収を追求する可能性もあり、長期的にこのセグメントの拡大に強気であり続けています。飲料用アルコールの売上総利益は、前年同期の 780 万ドルから 28％増加し、1,000 万ドルとなりました。購入価格会計ステップアップ分110万ドルを含む調整後売上総利益は、42％増の1,110万ドルでした。しかし、調整後売上総利益率は52％となり、前年同期の57％から低下しました。
この減少は、SweetWater Coloradoの拡張工事がまだ始まっていなかった昨年に比べ、立ち上げ段階であることによるものです。また、ブリッケンリッジ社およびモントーク社の買収は前年同期には完了しておらず、スウィートウォーター社より若干低い利益率で運営されています。最後に、ウェルネス事業ですが、売上高は前年同期の1,380万ドルから8％減少し、1,270万ドルとなりました。調整後のウェルネス事業の売上総利益は、前年同期の380万ドルからわずかに増加し、390万ドルとなり、売上総利益率は28％から31％に上昇しました。
フリー・キャッシュフローに話を戻すと、第2四半期に、販売事業と欧州の大麻事業の双方において、もはや利益を生まない事業からピボットするための措置を取り、プラスのキャッシュフローを生み出す事業分野に集中できるようにしました。これと大麻製造施設の減産という戦略的決定により、当四半期のフリー・キャッシュ・フローは約2,500万ドルとなり、前年同期から約5,000万ドルの改善となりました。11月30日現在の現金、現金同等物および有価証券残高は4億3350万円と、前年同期から1億ドル以上増加し、健全な状態となっています。営業および資本の必要性に対応するための運転資本残高は、同じ期間に3億9,340万ドルから3億8,820万ドルに減少しました。
2023 年度については、調整後 EBITDA を 7,000 万ドルから 8,000 万ドル創出し、年間を通じて全事業部門 でフリーキャッシュフローをプラスにするという見通しを再確認しています。最後に、私は、業界をリードするバランスシートの改善、負債の継続的削減、フリーキャッシュフローの推進、製品と需要の整合、設備投資の最小化、費用と売上見込みの適切な整合に注力しています。以上をもって、決算説明会を終了し、カバーアナリストの皆様からのご質問をお受けします。その後、Sayプラットフォームを通じて、個人株主の皆様からご質問をお受けします。
オペレーター、最初の質問は何でしょうか？
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問はコーウェンアンドカンパニーのヴィヴィアン・エイザーからです。質問をお進めください。
Victor Ma — コーウェンアンドカンパニー — アナリスト
新年おめでとうございます。おはようございます。Vivien Azerに代わりVictor Maが担当します。質問をお受けいただきありがとうございます。まず最初に、ケベックを除くHifyreの動向ですが、2Qはドルシェアが前四半期比で増加し、シェアのUターン回復が続いているように見えますね。
しかし、プレロールとVAPEではまだ損失があります。イノベーションがこれらの損失に対処することは分かっていますが、レガシーなプレロールとベイプのSKUによる逆風と、新しいSKUによる追い風を次元的に説明するために、何か色をつけていただけないでしょうか。また、新しいイノベーションの粘着性についてもコメントください。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます。この件については、ブレアが電話で話しているので、彼に任せたいと思います。しかし、その多くはタイミングと、これらの製品をいつ各州に投入できるかに関係していると思います。新製品の数とそのタイミングについては、ブレアが教えてくれるでしょう。
ブレアさんは、VAPEとプレロールの現状と、これから発売される新製品の数について説明してください。
Blair MacNeil — カナダ事業担当社長
そうですね。質問をありがとうございました。確かに、私たちがVAPEで気づいたことは、VAPEのフルーツ指向の性質よりも効能が高いということです。アーウィンの指摘の通り、次の2四半期で、ベイプとプレロールで150以上の新規出品を見ることができます。
プリロールの方では、フルーツフォワードインフューズドプリロールに移行しており、従来のプリロールのシェアを奪っています。第3四半期と第4四半期には、大きなニュースがあります。第3四半期と第4四半期に大きなニュースがあります。それから、イノベーションの持続性についてですが、第2四半期のオンタリオ州だけを見ても、859の新製品があり、前四半期比では少なくとも横ばいでした。
ですから、今後、SKUの生産性が希薄化することは間違いありません。私たちはそれをイノベーションのパイプラインに組み込んでいます。その希薄化の影響は認識しています。そして、我々の洞察力、カテゴリーダイナミクス、カバレッジモデルを活用することで、次の2四半期はこれらのカテゴリーで非常に強い業績を上げることができると確信しています。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます、ブレア。ビクター、2つだけ強調させてください。私たちはNo.1のシェアを獲得しています。
最も近いライバルである1位と176bpの差があります。2つ目は、今年と昨年の売上高を比較すると、1,200万ドル近くも価格が圧縮されており、1年前よりも価格が下がっていることです。そして、市場が落ち着き、ブレアが新しい技術革新、新しい販売網によるシェア獲得、そしてカナダ市場における他の買収の可能性などを考慮した上で、カナダ市場で2桁のシェアを回復するための計画を立てているのだと思います。つまり、シェアを失ったのは事実です。
それはタイミングだと思います。しかし、価格の圧縮や市場のことを考えると、現在のカナダにおけるTilrayの位置は、非常に良い場所であると思います。そして、彼が発表しているイノベーションは非常に大きく、全体としてシェアと成長の助けになるはずです。
ビクター・マー — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
解説をありがとうございます。2つ目の質問ですが、ニールセンのスキャンデータではビールとワインの取引が減少しているようですが、御社の飲料用アルコール・ポートフォリオで消費者の弱気に気づいているのかどうか、お聞かせください。また、SweetWater、Breckenridge、そして今回のMontaukの年間価格設定について教えてください。 ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
では、ちょっとTyに話を移しますね。モントークは、12月に買収したばかりの、ニューヨークでNo.1のクラフトビールメーカーです。
素晴らしいブランドで、基本的にニューヨークだけで販売していますが、ニュージャージーやコネチカット、[聞き取れず]その他の地域でも一部販売しています。価格設定の観点からは、Tyが話してくれますが、いくつかの価格設定の機会があります。価格設定の観点からは、Tyが話してくれますが、価格設定のチャンスがいくつかあります。ニールセンの観点からは、流通を少し取り戻したと思っています。
つい最近、Krogerの立場から見ると、かなり回復しています。では……Ty、ちょっとここで自己紹介をお願いします。
タイ・ギルモア — USビール・ビジネス社長
そうですね。ありがとう、アーウィン。いい質問ですね、Victor。しかし、スーパープレミアム、国産、メキシコ産、輸入、フレーバー、高ABVなど、いくつかのセグメントで、消費者向けの取引も増えてきています。
2023年の第1四半期に向けて、オン・プレミスとオフ・プレミスの両方で価格決定の機会が継続的にあり、これは有益なことだと考えています。
Irwin Simon — 会長兼最高経営責任者
また、大きなパイプラインもあります。SweetWaterとMontaukで行ったことの1つは、製品を発売するタイミングについてです。春に向けて、数多くの新製品を発売する予定です。もうすぐ420フェスタも開催されます。
このように、ビール事業を軸にしたイベントマーケティングをたくさん行っています。もうひとつは、ビクターさんがおっしゃったことですが、ブリッケンリッジ蒸溜所のバーボン事業が好調で、ウォッカ事業もRNDCに移管し、新しい流通を開始したことで大きく伸びています。ですから、私たちは非常に満足しています。ビールと蒸留酒は前四半期比、前年同期比ともに順調に伸びているのがおわかりいただけると思います。
ビクター・マー — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。ありがとうございます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はバーンスタインのNadine Sarwatからです。質問を続けてください。
Nadine Sarwat — AllianceBernstein — アナリスト
こんにちは 皆さん おはようございます 2つ質問があります まず第一に 国際的な大麻ビジネスが 弱体化してると言ってましたが
その要因について詳しく教えてください。また、この事業の残りの年度について、私たちはどのように考えるべきでしょうか？2つ目の質問ですが、カナダの成人用医薬品の売上高が前年比で増加しているのは喜ばしいことです。この成長を数量、ミックス、価格の3つに分類して、今後数四半期にわたってどのように考えていますか？ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。まず、ヨーロッパについては、ヨーロッパ事業を統括するデニスに話を譲りたいと思います。しかし、ヨーロッパではさまざまなことが起こっています。戦争のせいにすることも、経済のせいにすることもできます。
コストに関しても、そのせいにすることができます。しかし、現在私たちはヨーロッパで、ポルトガルの工場、ドイツの工場、そして20カ国以上で販売しており、医療という観点からは十分な立場にあると思います。私たちはヨーロッパで多くの時間を費やしています。私がコストをどれだけ削減したか、また、いくつかの国については、今後、重視しない方針であることをお聞きになったかと思います。
23年に合法化が実現すると思っているのですか？2024年に実現すると思うか？そうです。CCファーマは13,000店のドラッグストアで販売する事業で、ポルトガルの事業とドイツの事業を統合して1つのビジネスユニットとしました。残念ながら、合法化は私たちの手に負えるものではありませんが、どのようにビジネスを成長させるかに焦点を当てることになるでしょう。
デニス、この件について補足してください。
Denise Faltischek — 社長、国際事業担当、最高戦略責任者
そうですね。ありがとう、Irwin。Irwinが言ったことを補足しますと、ヨーロッパでのビジネスに関しては、ヨーロッパでは非常に好調です。Irwinが言ったように、特定の国の優先順位を下げました。
ここ数四半期は、過去にもお話ししたように、イスラエルで現在起きている不安定な市場を考慮して、特定の収益を追求しないことを積極的に決定しています。昨年の四半期を見ると、前年同期にはイスラエルでの販売に関連する収益が約460万ドルありました。ですから、より収益性の高い持続可能なビジネスを追求するために、特定の市場の優先順位を下げているのです。また、欧州については、ドイツの成人用医薬品合法化の動きを注視していますが、成人用医薬品がない場合でも、当社は医療用医薬品事業で勝てる立場にあると確信しています。
CCファーマには、医療用大麻に関する信頼性があります。医師や薬局を訪問する際にも、その信頼性を利用しています。また、ドイツとポルトガルにEUのGMP施設を2つ保有していることも有利に働いています。ヨーロッパの医療市場は、2028年までに138億ドルの市場になると言われています。
ですから、私たちはこのビジネスに大きな自信を持っています。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ヨーロッパについては、私はオポチュニスティック（好機的）であると評価しています。ヨーロッパには6億人以上の人口がいます。そこには大きな人口がいます。ヨーロッパでもアメリカと同じように、大麻の合法化を望んでいます。そして、それは、EUを通じての働きかけだと思うのです。
ウクライナがなければ、ドイツは今日、合法化されていたかもしれません。私たちは多くの時間を費やしてきました。ポルトガルやドイツにある施設では、多くのコストを削減し、ビジネスを合理化しました。ポルトガルやドイツにある施設では、成長できる他の機会にも目を向けています。
また、ポルトガルやドイツの施設では利益を上げており、今後どのように事業を拡大していくかを検討しています。2つ目のご質問のミックスと数量についてですが、カナダでは依然として花がNo.1です。カナダは世界で唯一、成人用大麻が合法化されている市場です。ポジショニングの観点からも、私たちは成長施設を持っており、有利な立場にあります。
12以上のブランドがあります。12以上のブランドがあり、多大なイノベーションがあります。これが市場の鍵になります。他のLPがこの市場から撤退していくのを見ることになるでしょう。
ビジネスを行うには厳しい市場です。物品税は1グラム1ドルです。昨年は会社として1億2千万ドル以上の税金をカナダで払いました。過去2年間で、私たちはほぼ4分の1にあたる10億ドルを支払いました。
ですから、厳しい市場なのです。しかし、ここでも唯一合法的な市場です。しかし、やはり唯一の合法的な市場であり、そこで勝つことができれば、私たちは大きなチャンスを得ることができると信じています。ブレア、カナダの立場から、ミックスとプライシングについて話していただけますか？
Blair MacNeil — カナダ事業担当プレジデント
もちろんです。ありがとう、Nadine。市場のダイナミクスという点では、Irwinさんのおっしゃるとおりです。一般的に言って、1年前の市場では1,200万ドル以上の価格圧縮がありました。
ですから、一般的に、Tilray側の数量は業界と比較して増加していますが、これらのセグメントでは確かに多くの価格圧縮を経験しています。数量的には、フラワー・ビジネスが復活していることが大きな要因です。以前の電話会議で、アルファおよびベータプログラムで46の系統が商品化され、市場に出回り始めているとお話したのを覚えていらっしゃるでしょうか。ですから、今後、花卉の本格的なパイプラインができるものと期待しています。
Irwinの指摘の通り、フラワーは依然として最大のセグメントです。事業全体の約40%を占めています。ですから、私たちは、イノベーションと同時に、花のための遺伝子の非常に強力なパイプラインを今後も持ち続けることになります。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
そして、大きなポイントは……大きなポイントは……だいたい合っていてよかったよ、Blair。しかし、大きなポイントは、成長するための設備が整い、継続的にコストを削減できるようになったことだと思います。この四半期に、私たちがこれらの事業を運営し、キャッシュを得るためにドライブインするつもりであることをお聞きになったかと思います。その結果、EBITDAに影響を与えました。なぜなら、これらの固定費があるからです。
そして、他のLPに大麻を販売することも考えています。他の人のために栽培することもあるでしょう。しかし、私たちは低コストの生産者であり、そのことに重点を置くつもりです。もうひとつは、イノベーションと新しいものに焦点を当てることです。カナダでは、新しいイノベーションが多くの成長の原動力になっています。
Nadine Sarwat — AllianceBernstein — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。もう1つ、ドイツについてお聞きしたいのですが、成人の合法化、特にEU委員会が注目している成人用の合法化について、どのように見ていますか？いつ頃が現実的な結果になるとお考えでしょうか？ありがとうございました。
デニス・ファルティシェック — 社長、国際事業担当、最高戦略責任者
そうですね。私たちは当初、成人用医薬品の合法化は早ければ2024年に施行されるだろうと予想していました。現在の状況を踏まえると、当初の予想よりも2024年の遅い時期になるかもしれないというのが私たちの見方です。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
もしドイツが、EUの他の国々の影響を受けずに、ドイツのためにその決定を下すことができれば、もっと早く実現すると思います。しかし、ご存知のように、国境は開かれています。ドイツで合法化された後、他の国への流出をどう食い止めるか、これが最大の問題点です。ですから……聞いてください、私たちには計画があるんです。最終的には、イスラエルや他の国々では、医療用として販売されていても、レクリエーション用として利用されている割合が最も高いのです。
Nadine Sarwat — AllianceBernstein — アナリスト
完璧ですね。渡しておきます。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。[次の質問は、StifelのAndrew Carterさんです。質問をお進めください。
アンドリュー・カーター — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
どうも、ありがとうございます。おはようございます。今朝は1つだけ質問させてください。前期のEBITDAガイダンスが7,000万から8,000万と再表明されましたが、これはどのようなものですか？
下期にそれを達成するために必要なステップアップについて、まず第一に、コスト削減の追加について教えてください。貸倒費用は繰り返さないということですね。カナダの成人用医薬品は、出荷が消費を大きく下回っています。その打撃の大きさはどの程度だったのでしょうか。それから、下期のMontaukのEBITDAの増加、また飲料用アルコールの季節性について教えてください。
ありがとうございました。
カール・マートン — 最高財務責任者
アンドリュー、ありがとうございます。このような点について、できる限り説明したいと思います。この四半期には、返品に関連する売上高への影響が約310万ドルありました。また、生産の減速に伴い、約420万ドルの未吸収の間接費が発生しました。
それから、すべての最適化計画について、その効果の大部分は第3四半期と第4四半期の後半にやってくることが分かっています。Aphria-Tilrayの最適化計画による1億ドルがありました。そのうちの約2,000万ドルがまだ損益計算書に計上されることになっていると思います。Aphria Oneの最適化計画やカナダの大麻の最適化計画では、年間を通じての削減効果がまだ出ていないのです。
合計で2,500万ドルです。その大半は、こうした節約を実現するためのシステムを構築するために、後工程で積み上げたものです。そして、HEXOの継続的な影響もあります。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
アンドリュー、今カールが言ったように、コスト削減の多くは後工程で行われるものです。ヨーロッパではさらにコスト削減が進んでいます。飲料用アルコールに関しては、ビール事業はヨーロッパでの販売に関してバックエンドになります。バーボンのビジネスも同様で、RNDCがより多くの州での流通拡大に乗り出しています。
しかし、ご指摘の件に戻りますが、以前にもお話したとおりです。カナダには、多くのイノベーションと成長を伴う大規模なプランがあります。その大きな部分を占めています。つまり、量を増やし、流通を拡大し、コストを管理することが重要です。
私たちは、ビジネスからコストを削減することに成功しました。Aphria-Tilrayのときは、1億ドル以上でした。今、ヨーロッパでは、さらに700万ドル強のコストを削減しました。他にも、HEXOと協力してコスト削減を図ったりしています。
しかし、重要なのはこれらの市場で成長を遂げることであり、最終的にそれを実現するのはボリュームなのです。そして、成長施設において低コストの生産者となることが、非常に重要なのです。ですから、これらすべての組み合わせが必要なのです。ご存知のように、世界ではさまざまなことが起こります。
しかし、私たちは水晶玉を覗き込むように、今日もそれを見ているのです。
アンドリュー・カーター — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
ありがとうございます。渡しておくよ。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、アライアンス・グローバル・パートナーのアーロン・グレイからです。質問をお進めください。
アーロン・グレイ — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
おはようございます。質問をありがとうございます。私からは、特にカナダでのM&Aの機会について少しお話したいと思います。厳しい市場であること、消費税の問題でカナダでビジネスを行うことは、あなただけでなく、多くの小規模なプレーヤーに影響を与えることは明らかです。そこで、市場においてさらに魅力的なビジネスチャンスがあるのではないかと思うのですが。
CCAAが増加しているようですが。そこで、あなたの立場から、淘汰が始まって、より多くのM&Aの機会が得られるかもしれませんし、カナダのセクターで見られるかもしれないサプライチェーンの異なる部分があるかもしれませんね？ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
カナダの分野では、そのとおりです。私たちはオンタリオ州のレミントンに主要な施設を2つ持っています。そして、以前から言われていたことですが、吸収の観点から影響を受けています。現金の面ではメリットがあります。
しかし、当社の施設にどんどん製品を導入していくことは、粗利益率や収益に大きく貢献するのです。またご存知のように、競合他社が市場から撤退し、競合他社が少なくなることで、価格圧縮の一助にもなります。ですから、これは絶対に意味があることなのです。当社の成長戦略に合致し、TilrayとTilrayの株主にとって利益となるものでなければなりません。
ですから、私たちはとても興味があります。カナダ市場は唯一無二の市場です。小売価格で100億ドルの成長が見込まれています。まだまだ大きな市場です。
米国で合法化が実現したときのために、多くのことを準備しています。また、あなたはカナダについてしか尋ねていませんが、一歩引いて考えてみてください。今日の見出しにあるように、私たちはアメリカで近い将来合法化されるとは思っていませんし、そうなるとも思っていません。
これらの事業は利益率が高く、大きな成長機会があると考えています。Brian NolteとTy Gilmoreという優秀な経営陣が、これらの事業を運営しています。BreckenridgesやMontauks、SweetWaterをもっと増やしたいと思っています。現在は、ウェルネス事業にも力を入れています。
Manitoba Harvestで大成功を収めたので、買収の観点からも、ウェルネス分野全体に焦点を当てて買収を検討するつもりです。合法化されれば、ヘンプを使った食品も出てくるでしょう。THCを配合した食品も出てくるでしょう。だから社名がTilray Brandsなんです。
私たちは、成人用大麻、医療用大麻、ビール、蒸留酒、ウェルネス製品に焦点を当てた多角的な企業です。そして、私たちは、チームとして、その分野で多くの経験を持っています。米国でいつ合法化が実現するか分からないので、この会社を多様化するための追加買収に大きな重点を置いており、私たちがいつも言っているように、このビジネスを成長させたいと考えています。
Aaron Grey — アライアンス・グローバル・パートナーズ — アナリスト
OK、素晴らしい。色彩をありがとうございます。また順番を待ちます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのオーウェン・ベネットからです。ご質問をお聞かせください。
オーウェン・ベネット — ジェフリーズ — アナリスト
おはようございます。カナダの他のLPとの製造パートナーシップを模索しているというお話に戻りたいと思います。私が聞いたのが正しければ、あなたはこの件について連絡を取っているとのことでした。具体的にどのような契約なのか、もう少し詳しく教えてください。最初の関心はありましたか？また、御社の設備に余裕があるからこそできることなのでしょうか？また、需要が高まり、自社製品に再びその生産能力が必要になった場合はどうなるのでしょうか？ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
その回答はブレアに任せようと思います。しかし、ひとつ言わせてください。私たちの施設では、26万5,000キロを超える量を栽培することができます。西海岸のバンクーバーにも施設がありますし、Tilrayの買収後に撤去した施設もあります。
ですから、今のところ、キャパシティが足りなくなる心配はありません。265,000キロまで充填すれば、ファイナンシャル・リースは大きく変わります。そして、それによって、私たちは成長する能力を手に入れることができるのです。もうひとつは、現在の設備を見てください。
レタスやトマト、イチゴなど、世界的に食料が不足していますよね。もし設備が過剰であれば、どのようにすればこれらの設備で野菜や果物を栽培し、食糧不足の世界に食糧を供給できるのか、そしてそこに価格的なチャンスがあるのか、ということを検討しています。そこで、ひとつだけ確認しておきたいのは、私たちは資産を活用しているということです。私たちは現金を提供しています。
キャッシュを生み出し、Tilray Brands社を成長させるのです。ブレア、あなたがカナダで取り組んでいるいくつかのことに関して、そのことに言及したいですか？
Blair MacNeil — カナダ事業担当社長
そうですね。ありがとう、Irwin。そしてOwen、質問ありがとう。Irwinの質問は、まさに正鵠を射ていますね。私たちは、花の生産において、低コストで膨大な量の生産能力を持っています。
飲料の能力もあります。ベイプの能力もある。蒸留ベイプだけでなく、BHOや生きた樹脂もある。私たちの施設は本当に素晴らしいものです。このチームは、非常に低いコストで運営できる世界クラスの施設を作るという信じられないような仕事をしました。
今日の業界では、多くの競合他社が持続可能性ではなく、生存可能性に焦点を当てていることを私たちは知っています。ですから、私たちにとっては、余剰生産能力を活用し、カナダで100億ドル、世界で1,000億ドルの産業となるよう、この産業を発展させるチャンスなのだと思います。会話という点では、非常に生産的で実りあるものです。多くの人が関心を寄せています。
今現在、数社のLPと話をしているところです。近い将来、このような機会を利用して提携することになると思います。
オーウェン・ベネット — ジェフリーズ — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとう、Owen。
オペレーター
次の質問は、CIBCのジョン・ザンパロからです。ご質問をお聞かせください。
ジョン・ザンパロ — CIBCワールドマーケッツ — アナリスト
ありがとうございます。おはようございます。比較的簡単な質問です。ガイダンスのことですが、Montaukを考慮したとしても、EBITDAがかなり大きく向上することを示唆していますし、進行中のコスト対策についても概説されていますね。
しかし、現在の売上高でEBITDAガイダンスを達成できるのでしょうか、それともガイダンスはかなり重要な売上高の伸びを想定しているのでしょうか?
カール・マートン — 最高財務責任者
冒頭で、一時的な売上調整の話をしましたね。ですから、今期の財務諸表に記載されている144億円よりも、明らかにそちらをベースにしています。しかし、ご質問に対する答えはイエスです。モントーク社の買収によるコスト削減と、ヨーロッパにおける700万ドルのコスト削減（その半分以上は年末までに達成予定）により、私たちはこの数字をガイダンスを再表明する根拠として考えています。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
しかし、ジョン、私たちは絶対に売上高を伸ばしたいと考えています。売上高の伸びはその一部です。
ジョン・ザンパロ — CIBCワールドマーケッツ — アナリスト
了解しました。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
はい。
オペレーター
次の質問はPiper SandlerのMichael Laveryからです。質問をお進めください。
マイケル・ラヴェリー — パイパー・サンドラー — アナリスト
ありがとうございます おはようございます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
おはようございます。
Michael Lavery — Piper Sandler — アナリスト
先ほどあなたがおっしゃった、いくつかの生産能力と、そこでの機会についてどう考えるかについて、話を戻したいと思います。果物や野菜のようなものを機会として挙げていましたが、先ほど、会社の名前とTilrayブランドについてどう考えているかについても、改めて言及されていましたね。少なくともマージンのあるブランド青果は見かけませんし、本当に興味深い倍率の企業もありません。EBITDAを考える上で、固定費についても触れられましたね。
農家を営む代わりに、生産能力を増強することは可能でしょうか？このようなトレードオフのバランスをどのように考えていますか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
そのため、複数の方法があると思います。私たちは現在、施設の合理化対……そしてブランドへの集中、2つのビジネスがあること、などについての計画を練っています。ですから、今日もまた、施設の活用が重要だと思います。私たちはブランド野菜事業を行うわけではありませんし、そのことを軽視してはいけません。
しかし、ひとつだけ確認しておきたいのは、私たちが多額の資金を投じて建設した世界有数の施設があることです。そして、稼働率を上げるために、この四半期だけを見ても、設備の償却費は3,000万ドルから4,000万ドルの範囲に収まっています。施設を活用して何かを育てるんです。できれば大麻にしたいのですが、遊休地にはしたくありません。この施設は世界トップクラスです。
つまり、そういうことです。この施設を使ってできることをたくさん考えています。しかし、大麻を栽培することが私たちにとって第一であり、ブランド大麻を栽培することが私たちにとって第一であります。蒸留酒、ビール、その他のウェルネス製品など、多角的なビジネスを行うことが、私たちの優先事項です。
私たちは、農家になると言っているわけではありません。
Michael Lavery — Piper Sandler — アナリスト
では、その点についてどのようにお考えなのか、もう少し詳しくお聞かせください。それは — つまり、あなたはそれをチャンスだと指摘したのだと思います。それは適切な状況下でのことなのでしょうか、それとも一時的な橋渡しなのでしょうか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
適切な状況下で、あるいは一時的な橋渡しとして、最終的には当社の施設を確実に活用すること。それがここで重要なことなのです。そして、それらは現金に貢献しているのです。ただそこに座っているだけでは、何の貢献にもならず、ただコストがかかるだけです。
私たちは会社として、トップラインと成長を促進し、施設を活用してキャッシュに貢献することに注力しています。
Michael Lavery — Piper Sandler — アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はカントール・フィッツジェラルドのパブロ・ズアニックです。質問をお進めください。
パブロ・ズアニック — カントール・フィッツジェラルド — アナリスト
おはよう アーウィン 2つ質問させてください。1つ目は、24年度までに40億の収益という目標について、どのように考えているか教えてください。それが遅れているのでしょう。
しかし、あなたがそれに拘束されることなく、北米の大麻、カナダ、米国、海外、CPG、ウェルネスなど、さまざまな部分について話すことができると思います。このミックスは変わるのでしょうか？私が質問している理由は、あなたが話している合法化のすべての遅れを考えると、可能性があります — ブランド高利益率のビールとアルコール事業を強化することを決定するシナリオがあり得ますよね？モルソン・クアーズを買収したいとは言いませんが、24年、25年に、アルコールがTilray Brandsの収益の90%を占めるようなシナリオはあり得るでしょうか？2つ目の質問は、仮定の話ですが、キャノピー・グロースが、もしナスダックがアメリカのような構造を認めなければ、上場廃止してTSXにとどまる可能性があると言ったとします。もし彼らが大麻の分野で米国の資産を買い始めたら、不利になる可能性がありますよね？もし、彼らがそのようなことをしたら、米国の資産を買うことになります。
彼らが米国の資産を買い、Nasdaqから上場廃止し、TSXに残った場合、同様の動きは、彼らが米国の資産を買い、あなたがそうでない場合に不利にならないと考えるのでしょうか？ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
パブロ、ありがとうございます。いい質問ですね。1つ目は、以前にも申し上げましたが、40億ドルという数字は、アメリカで合法化が実現し、ヨーロッパでも合法化が実現すると信じていたことです。
そして、私は常に、合法化を条件とすることを確認しました。蒸留酒事業は、これまで私たちにとって非常に良い事業でした。非常に収益性が高く、マージンも良好です。他社は、コンステレーションでもディアジオでも、その倍率が好きなんです。
彼らのマージンも気に入っています。私は、酒類販売業者やその他の方々とお会いして思うのですが、皆さん、大麻に注目しているのです。そして、私を信じてください、これらの大手アルコール会社はすべて、タバコ会社と同じように、大麻に目を向けているのです。だから、もし私が今日、アメリカで何もできず、そこに座っていなければならないとしたら、なぜそうしないのでしょうか。
スウィートウォーターやモントーク、ブリッケンリッジのようなクラフトビールメーカーに参入してはどうでしょう？それから、そうですね。私はウェルネスの分野が好きなんです。私のウェルネス分野での過去はご存じのとおりです。それで、隣接する分野でポートフォリオを多様化するんだ。米国で大麻の資産を買うことはできないし、大麻の資産を育てることもできない。
今、ニューヨークでは、バリュエーションが下がってきています。一方で、マンハッタンにオープンした店舗は、角を曲がったところに行列が出来ていましたよね。需要があるのがわかりますね。マンハッタンの通りを歩けば、どこの角でも大麻の匂いがします。
だから、絶対に、私たちは成長しようと思っています。今日のプレスリリースの見出しにもあるように、私たちは大麻ビジネスに隣接する複数のカテゴリーに会社を分散させるつもりです。モルソン・クアーズを買収するわけではありませんが、スイートウォーターやグリーンフラッシュ、モントーク、ブリッケンリッジのように、複数のブランドを所有する大規模なクラフトビールメーカーになりたいと考えていますし、他のスピリッツビジネスやマニトバ・ハーベストのようなビジネスにも目を向けています。ですから、その点についてはまったくそのとおりです。
2つ目の質問です。
Pablo Zuanic — Cantor Fitzgerald — アナリスト
もう一度よろしいですか？
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
2つ目の質問です。
Pablo Zuanic — Cantor Fitzgerald — アナリスト
2つ目の質問をもう一度お願いします。
Irwin Simon — 会長兼最高経営責任者
いえいえ、そうではありません。私はただ…いえ、2番目の質問に答えるつもりだったのです。今現在、ナスダックに上場していることは、取引量や株主数など、当社にとって重要なことです。今現在、ナスダックから退場して東証や米国の資産を保有できる取引所に移ることは、私たちにとって興味はないでしょう。
今は、ナスダックから退場して、東証や米国の資産を保有できる取引所に移ることに興味はありません。キャノピーがそうするのであれば、それはそれで幸運なことです。しかし、今、私たちの焦点は、事業を多様化し、カナダで強力な大麻の機会があるところで成長し、ヨーロッパで強力な機会があるところで成長し、消費者向けパッケージ商品の事業を成長させることです。
そして、どちらかといえば、カニバリゼーションはどこから来るのでしょうか？それはスピリッツのビジネスから来るでしょう。ですから、私たちの焦点は、ナスダックから離れることではありません。そうですね。
Pablo Zuanic — Cantor Fitzgerald — アナリスト
ありがとうございます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、カナコードのマット・ボトムリーです。質問をお進めください。
マット・ボトムリー — カナコード・ジェニュイティ — アナリスト
皆さん、おはようございます。特に米国でのM&Aについてですが、皆さんは、THCに隣接する自立した事業を買収するという非常に具体的な戦略をお持ちです。しかし、この分野で行われた他の取引を見てみると、ある種のオプション性があり、MedMenとの取引では、財務的なキャッシュフローを考慮した上で、理にかなった取引が行われていました。
しかし、連邦レベルで何も起こらないというフラストレーションが、12月のヘッドラインやその欠如を考えると、資本配分の仕方やポジションの取り方について、あなたの考えを変えることになると思いますか？また、2024年に合法化されるとのことですが、ジョー・バイデン氏の発言からその可能性が高いと思いますか。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
だから、下院議長の大麻が彼の焦点の一つであればいいのですが、それは絶対にありません。聞いてください、私は戻ってきて、これは前にも言いましたが、私たちはオプションを買ったり、米国企業の一部を買ったりするつもりはないんです。メドヘンにはたくさんの良いことが起きています。
メドメンには良いことがたくさん起きていますし、その浄化がどのように進み、最終的にどうなるのか、私たちは期待しています。そして、合法化された暁には、その資産をTilrayの一部として保有することに大きな関心を寄せています。合法化については、SAFE BankでもMORE法でもデスケジューリングでも何でもいいのですが、合法化してもしなくても、大麻の世界ではほとんどすべての利害関係において何も起こらないことに不満を感じています。ですから、私たちのビジネスでは、大麻が合法であるカナダに焦点を合わせる必要があります。
ヨーロッパにも目を向け、ヨーロッパでの戦略を一部変更し、合法化されたら、医療用医薬品事業に注力するつもりです。しかし、大麻を娯楽として利用しながらも、医療用市場から購入している第三の市場があります。私たちはSweetWaterで成功を収めました。ブリッケンリッジでも成功しました。
モントークは、こうしたニッチなビール事業を買収する上で、大きな資産となりました。また、ウェルネス事業も大きな転換期を迎えています。ですから、今、米国では、大麻ビジネスに隣接する企業の買収に重点を置くつもりです。24年、25年、26年になっても、ここに座って、議会や上院の決定を待っているわけではありません。
なぜなら、私たちのビジネスにおける株主のための結果が、ワシントンの政治家に影響されることを私は望まないからです。
マット・ボトムリー — カナコード・ジェニュイティ — アナリスト
わかりました。すべて感謝します。ありがとうございました。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はATBキャピタルのFrederico Gomesからです。質問をお進めください。
Frederico Gomes — ATB Capital Markets — アナリスト
こんにちは、おはようございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございます。カナダの価格環境についてですが、2022年、私たちは引き続き価格圧縮を見ています。
そして明らかに、おっしゃるとおり、消費税などでほとんど維持できない状態になっています。そこで質問ですが、2023年にカナダで価格設定の面で何か大きな変化があるとお考えですか？その原動力は何でしょうか。それとも、2023年も価格圧力が続くとお考えでしょうか？ありがとうございます。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
それでは、私が部分的にお答えして、Blairに引き継ぎます。また、他の分野での価格圧縮の状況についてもお話します。大麻は、おそらくインフレが起きていない唯一の製品だと思います。しかし、これもまた……四半期ごとに見ると、価格の圧縮はほとんど見られません。前年同期比では1,200万ドル近く上昇しています。
しかし、ブランドを構築することに重点を置かなければなりませんし、ブランドは重要でなければなりません。同時に、イノベーションも重要です。そのためには、さまざまな効能やタイプの製品を開発し、製品を革新していく必要があります。そして、それが最終的に適切な価格設定につながるのです。
そして、他のLPが消えていくのを見ると、最終的にはそれも見えてくるでしょう。そして、低コストの生産者である私たちは、市場のプライスリーダーになることができるのです。ブレア、何か補足はありますか？
Blair MacNeil — カナダ事業担当社長
そうですね。全体として、今後12カ月間にわたって価格設定が大きく変わることはないでしょう。しかし、カテゴリーミックスやプレロールへのシフトによって、ミックスの観点から価格設定が改善される可能性がありますし、州をまたいでボリュームが改善される可能性もあります。最後に、Irwinが指摘したブランド面についてですが、先ほどの回答でも触れました。
しかし、私たちがどのようにイノベーションに取り組んでいるかを見てみると、成長のチャンスがある消費者セグメントと、カテゴリー内のサブセグメントについて本当によく考えています。RIFFはその好例で、より質の高い製品を提供することでカテゴリーに参入し、平均収益をある程度押し上げることができますが、それには時間がかかります。しかし、それには時間がかかります。私は12カ月前から、業界の統合が進み、LPの数が減少または正常化し、業界の在庫水準が正常化すれば、収益率を年々向上させることができるという点で、本当の意味で持続可能な後押しが始まるだろうと申し上げてきたつもりです。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
フレデリコさん、重要なことは、少し離れて考えてみることだと思います。カナダの大麻は、まだ4年目のビジネスなんですよ。私たちは、技術や電気自動車と同じように、まったく新しい産業を立ち上げているのです。同時に、ブランドを構築していますが、ブランドは構築するのに長い時間がかかり、消費者がそれに慣れるまでにも時間がかかるものです。
同時に、適切な……適切な価格を提示するよう努力しています。現在、バーボンの価格は1本300ドルもするものがあります。1本39ドルのバーボンもあります。結局のところ、消費者を売り渡すことになるのだと思います。
カナダの大麻ビジネスは、70億ドルから100億ドルの規模ですが、どうすれば100億ドルに達するのでしょうか。私たちがまだ話していない大きな機会の1つは、コンビニエンスストアに入ってTHC入りのドリンクを買うことができる、飲料のカテゴリーです。どの店に行っても、THC製品を買うことができます。バーでTHC入りのビールを買うこともできます。だから、この業界は進化していくでしょう。
それが今日の重要なポイントだと思います。また、900を超えるLPが存在します。900を超えるLPがあり、物品税は1gあたり1ドルです。これらの成長施設の建設に費やされたインフラは、何十億ドル、何百億ドルという額でした。
淘汰は起こるだろうが、勝者が出るだろうし、それはTilrayになるだろう。
Frederico Gomes — ATB Capital Markets — アナリスト
ありがとうございます。本当に助かりました。
運営者
ありがとうございます。現時点で追加のご質問はありますか？
Berrin Noorata — チーフ・コーポレート・アフェアーズ・オフィサー
ありがとうございました。それでは、Say Technologiesのプラットフォームから質問をお受けします。最初の質問は、2023年に向けてのポジティブな要素は何かということです。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
今日のすべての質問を通して申し上げたように、そこには多くのポジティブな要素があると思います。現在のTilrayは、カナダでNo.1の成人用大麻ビジネス、医療用ビジネス、そして飲料ビジネス、食用ビジネスと、多角的な企業となっています。そして、その背後には多くのイノベーションがあります。
医療用医薬品事業ではNo.1であり、現在、ヨーロッパの20カ国以上で販売されており、多くの素晴らしい成長施設を有しています。CCファーマの事業もあり、これらの事業と統合することで、強力な欧州事業を推進し、継続的に注力することができます。会社としては、スピリッツ事業、ビール事業、そしてManitoba Harvestのウェルネス事業と、多角化を進めてきました。
バランスシートも充実しています。現在、4億ドルを超える現金があり、実行力のある強力な経営陣が揃っています。そして、この業界は簡単なものではありません。簡単な業界はありません。
しかし、今日の業界は、ブランドがあり、強力な経営陣がおり、戦略があるのです。そして、戦略は変えなければなりません。私は、2024年末までに40億ドルのビジネスになりたいと言ってきました。しかし、残念ながら、明日にでも合法化されれば、それは可能です。
合法化されなければ、大麻産業だけでは達成できないでしょう。他のカテゴリーと多角化すれば、絶対に実現できます。ですから、ティルレイにはいろいろなことが起こっていますし、23年と24年に実行すべき良い動きがたくさんあるのです。
Berrin Noorata — コーポレート・アフェアーズ最高責任者
ありがとうございます。最後に、このような経済環境の中で、株式価値を高めるための計画を教えてください。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
いいですか、私はここに戻ってきてこう言っています。私は、Tilrayで起こった多くのことを誇りに思っています。私は、当社の株式が別の場所に行くのを見たいと思っています。2022年の市場は、厳しい市場でした。
大麻業界全体が、ほら、50数パーセントも下がっているんですよ。そして、合法化の際には多くの期待があったのだと思います。私たちは、それ以上のことをしなければならないのです。だから、政治家が合法化について決断するのをじっと待つのではなく、私たちは多様化しなければならないのです。
そして、合法化が実現した暁には、ビール、蒸留酒、食品、その他の製品など、大麻に関するあらゆる機会に飛びつく用意があるのです。しかし、一つ言えることは、この会社は、大麻産業において、研究開発であれ、品質であれ、栽培であれ、ブランディングであれ、我々は十分に取り組んでおり、合法化の際にはその準備を整えておくということです。
Berrin Noorata — コーポレート・アフェアーズ最高責任者
ありがとうございました。以上で質問を終わります。
アーウィン・サイモン — 会長兼最高経営責任者
皆さん、ありがとうございました。ご覧のように、いろいろなことが起こっています。そして、みなさんが話してくれたように……私が話したように、私たちはこれを実行するために素晴らしいチームを編成しています。カナダでもヨーロッパでも、いろいろなことが進行中です。
ブレア、デニス、タイから話を聞いたと思います。ブライアン・ノルティは飲料事業の責任者です。ジャレッド・サイモンはウェルネス事業の責任者です。財務、オペレーション、IT、法務の各分野に優れたチームがあります。
このように、今日のTilrayには、私のそばで働く素晴らしいチームが揃っているのです。そして、これが重要なポイントです。私たちには戦略があります。最終的には、合法化を期待しながら、どのように合法化にシフトしていくかということです。そのために、私たちはシフトしているのです。
私たちはバランスシートを重視しています。現金を重視します。いかにしてコストを削減するかに注力しています。トップラインの成長を重視する。
私たちの行く手を阻むハードルはたくさんありますが、それをどのように克服するか？そして最終的に何ができるのか？カナダには、10社のお客様がいます。だからといって、Walmart、Target、Loblaws、Sobeysに行って、私たちの製品を売ることはできません。カナダで製品を販売できる場所には制限があります。アメリカでは、ビールや蒸留酒を販売する場所には制限がありません。
ウェルネス食品もです。ヨーロッパの製品をスクリプトで医師に販売する場合は制限があります。しかし、CCファーマのビジネスでは、1万3千のドラッグストアに販売できるという制限はありません。ですから、私たちは世界中に製品を販売するための牡蠣を提供したいのです。
ブランドを売りたい。消費者向けブランドを売りたいのです。Tilrayブランド事業に利益をもたらし、フリーキャッシュフローに貢献する製品を販売したいのです。私たちは、複数の機会を検討しています。
そして、これからもそうしていきます。複数の企業買収を検討しており、今後もそれを続けていきます。最後に、Tilray Brandsの年次株主総会を1月18日に延期しなければならないことを申し上げたいのですが、これは株主の皆様からの参加がまだ十分でないためです。2022年9月26日現在のTilray Brandsの株主名簿に登録され、まだ投票されていない株主の皆様に、本日投票されるようお願いしたいと思います。
定款変更は、ティルレイの資本構造を簡素化し、普通株式の全株主に平等な議決権または1株につき1票の議決権を確保することを目的としています。第1種株式の廃止により、株主が希薄化したり、発行済み株式数が増加したりすることはありません。そこではすでに発行済みです。ですから、希薄化することはありません。
これは、最高のコーポレート・ガバナンスを保証するための重要な取り組みであり、当社にとって重要なことで、会社が株主の影響力を保護するための慣行でもあります。株主の皆さまのご支援は、所有する株式の数にかかわらず、本当に、本当に重要です。議決権行使に際してサポートが必要な場合、あるいはご質問がある場合は、当社の投資家向けサイトtilray.comにご連絡ください。本日のご参加に感謝いたします。
近い将来、皆様に大いにお話しできることを楽しみにしております。良い一日を、そして良いお年をお迎えください。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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