ネットフリックス (NFLX)2022年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
会員数は9月末と比べて766万人増とアナリスト予想の457万人を大きく上回り株価は急騰してます。
ただ決算の内容は売上高1.9％増と成長鈍化が目立ち、EPSも減少と悪い印象です。ただ今後の成長が見込めるので期待したいですね。
私はまだ買ってないですが長期的にみると安いと思ってます。
ネットフリックス (NFLX)株価
ネットフリックス (NFLX)2022年第4四半期決算説明会
Call participants:
Spencer Wang
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Reed Hastings — Co-Chief Executive Officer
Ted Sarandos — Co-Chief Executive Officer and Chief Content Officer
Greg Peters — Chief Operating Officer and Chief Product Officer
Spence Neumann — Chief Financial Officer
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2023年1月19日18時00分
スペンサー・ワン
こんにちは、Netflix の 2022 年第 4 四半期決算インタビューへようこそ。財務・IR・コーポレート・ディベロップメント担当副社長のスペンサー・ワンです。本日ご登場いただくのは、リード・ヘイスティングス執行会長、テッド・サランドスとグレッグ・ピータースの共同CEO、そしてスペンス・ノイマンCFOです。今期のインタビュアーは、バンク・オブ・アメリカのジェシカ・ライフ・エールリッヒです。
注意事項として、私たちは将来の見通しに関する発言を行いますので、実際の結果は異なる場合があります。それでは、ジェシカさん、最初の質問をお願いします。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
本日はありがとうございます。リード、経営陣の交代について大きな発表がありましたね。この決断に至ったプロセスと経緯について、もう少し詳しく教えてください。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
ジェシカ、まるで昨日がIPOだったような気がするよ。私たちは赤い封筒で覆われていました。21年間ずっと株を持ち続けている方もいらっしゃるでしょう。
私たち3人と、その他大勢の素晴らしいNetflix社員が、DVDサービスから、映画やテレビのストリーミング配信のリーダー、ゲームの新興プレイヤーになり、今では会員数が2億3000万人を超えるまでに進化したことを考えると、まさに — Jim Collinsが最もよく言った言葉でしょう。Jim Collinsはこれを「良いスタート」と呼んでいます。私たちは幸先のよいスタートを切りました。しかし、正直なところ、私たちは全世界の人々がNetflixでお気に入りのエンターテイメントを見つけることを夢見ています。
そして、私たち3人は15年間、この問題、この問題をどのように乗り越えればいいかを一緒に考えてきました。どうすれば成長できるのか？そして、このたび、後継者育成のプロセスを完了することができ、これほど嬉しいことはありません。10年ほど前、役員会でどうしたらうまくいくかを考えたのが始まりでした。2人とも素晴らしい才能と才能を持っていて、彼らが貢献できるプラットフォームを見つけることができたのは、素晴らしいことです。
2年半ほど前、テッドを共同CEOに、グレッグをCOOに迎えて、部分的なステップを踏み出しました。そして、今もなお、素晴らしい発展を続けています。そして、率直に言って、ますます彼らが会社をリードするようになり、少なくともここ数四半期、私たちがどのように活動してきたかを正式に認めてくれたのです。これは素晴らしい気分です。
過去10年間の株価上昇率について考えてみると、彼らはその記録を塗り替えたいと考えているようで、私は大賛成です。私は会長として、できる限り彼らをサポートするつもりですが、私たちがこれまでやってきたようなエネルギーとハッスルとインテンシティを発揮して、彼らをリードしていくことが必要なのです。彼らはとても準備ができています。それがこのタイミングを生んだのですから、これほど嬉しいことはありません。
では、話を戻します。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
ありがとうございます。主観的な感想ですが、メディア業界において、ここしばらくで最もスムーズな移行と言えるかもしれません。さて、TedとGregは、これがNetflixにとってどのような意味を持つのか？これは戦略やアプローチの変化を示唆するものでしょうか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
ジェシカ、まず何よりも、個人的にも仕事上でもリードに感謝したいと思います。彼はこれまでずっと、そしてこれからも、ロールモデルであり、メンターであり、友人であり続けると信じています。22年余の間に、リードは想像しうるあらゆる方法で私の人生をポジティブに変えてくれました。そして彼は、グレッグと私に大きな足跡を残してくれました。幸いなことに、私たちには4本の足があります。
だから、それはいいことだ。いろいろな意味で、リードは隅々まで見通すことができるようになった–だからこそ、彼はこの10年間、後継者について考え続けてきたのです。彼は10年以上前に、私と彼のために寛大にも共同リーダーシップのモデルをより多く開いてくれました。そして、その間に、日々の業務の多くをグレッグと私に任せるようになりました。
この2年半の間に、私たちは15年間一緒に仕事をしてきましたが、特にこの2年半の間に、本当に信頼し合い、尊敬し合い、補完し合えるパートナーシップを築くことができたのです。これは、私がリードと長年にわたって築いてきたのと同じことです。そして、このようなリーダーシップの共有モデルが、私たちが迅速に行動し、お互いに挑戦し、会社に挑戦し、新たな高みを目指すのに役立つと、私は本当に信じています。
そして、このようなことができるようになったことは、本当に素晴らしいことだと思います。そして、これがリーダーシップ・チームです。このチームは非常に安定しており、だからこそ、着実な移行が可能になったのだと思います。このチームの能力によって、私たちは素晴らしい基盤と、複雑さと変化を吸収する文化を築くことができました。
そして、この四半期にご覧いただいたように、このチームはどんな状況にも対応することができるのです。そして、グレッグ、私はあなたとともにこの仕事に携われることに感動していると言いたい。そして、リード、あなたには感謝してもしきれません。
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
ありがとう、Ted。そして、これまで一緒に仕事をしてきた中で最も素晴らしいリーダーたち、率直に言って、Netflixがこれまでに擁した最高のリーダーたちと一緒に仕事をすることを約束できることを嬉しく思っています。ですから、テッドのコメントを引用させていただきます。特にここ数年、彼と密接に仕事をするのは本当に楽しく、実りの多い経験でした。
そして、私たちが短編映画で築き上げたパートナーシップを、私は非常に誇りに思っています。しかし、基本的に、一日の終わりには、私たち、あるいは私がいつも感じているように、最終的には同じものに動かされています。このように、さまざまな視点が組み合わされることで、非常に強力なライニング・プロセスが生まれるのです。ですから、私は22年の後半に行った仕事、特に事業をさらに勢いづかせるための仕事を誇りに思っています。
だから、それを楽しみにしています。それから、ジェシカさんからの具体的な質問ですが、私たちは…大きな戦略の転換も大きな文化の転換もありません。Ted、Reed、そして私の3人は、長い間この問題に取り組み、個々をすり減らしてきました。ですから、ダイナミックな業界に対応し、適切と思われる変革を行うために、これまでと同じように物事を進めていきたいと思っています。
でも、この瞬間のために準備してきたような変更はありません。ですから、たいていの場合は、継続と前進です。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
素晴らしい。これはもともとReedのためのものでした。しかし今は、リーダーシップの体制が変わったことを考えると、おそらくリード、テッド、グレッグの3人全員に対してでしょう。最近の名言のひとつに、株主はリード・ヘイスティングスのために記念碑を建てるべきだというジョン・マローンの言葉があります。
ジョンとルパート・マードックは、それ以前の数十年間、支配的なグローバルメディア企業を経営していましたが、私たちは、角を見渡すことができる数少ないメディア経営者の一人なのです。最終的に、二人は資産の大部分を売却しました。現在、Netflixは、支配的とは言えないまでも、最も支配的なグローバルメディア企業のひとつです。今後5年余りについて、どのようにお考えですか？もっと大きくなる必要がありますか？このままでいいですか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
現在起きていること、そして今後数年間に起きるであろうことは、消費者がストリーミングに移行しているということです。これはビジネスの根本的な変化であり、消費者がどこにいるのかを把握する必要があります。私たちは10年前にストリーミングを開始し、オリジナルコンテンツを制作して以来、このことに注力してきました。しかし、顧客第一主義の企業として、お客さまがどこにいても対応できることが、私たちにとって大きなメリットであると実感しています。また、従来のメディア事業を整理して、この事業を立ち上げることができたのは、とても幸運なことでした。
ですから、私たちは常に未来に目を向け、消費者がどこへ行こうとしているのかを考えています。私たちは常に未来に目を向け、消費者がどこに向かっているのかを見つめてきました。私たちがこれほどまでに大きくなり、さまざまなことが起きていることを考えると、そのことがよくわかります。アメリカでは、まだテレビの視聴率は8％です。
ですから、私たちが確立している市場であっても、これから膨大な成長が見込まれます。このように、消費者を第一に考えることができることが、私たちにとって最大のメリットです。そして、それが今お話に出たようなマイルストーンにつながったのだと思います。グレッグ？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。そして、ジェシカ、私は、それがより大きくなることにつながると思います。世界中のより多くの会員に触れ、素晴らしいエンターテインメントを提供するという意味で、より大きくなることを意味すると思います。エンゲージメントの量、満足させる時間の長さという点で、より大きくなることができるでしょう。
文化的なインパクトという点でも、より大きなものになるでしょう。水曜どうでしょう」、「ストレンジャー・シングス」など、文化的なインパクトがすごいですよね。これらの番組が大衆文化に与える影響は大きく、それもさらに大きくなっていくでしょう。また、収益や利益源の面でも大きくなることを意味しています。ですから、私たちはそれらも楽しみにしています。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
そうですね。2022年にサブスクリプションを失い、市場の反応や評価のリセットは、ボブ・アイガーがサブスクリプションの早期低下とディズニーのESPNへの影響を呼びかけた2015年8月に似ているわけですね。ディズニーがESPNプラスをスポーツストリーミングの巨人に育て上げるには、しばらく時間がかかるだろう。そして実は、その時点ではESPNの収益性に取って代わることはないかもしれません。
あなたのピボットでは、ジャンルを拡張し、ゲーム、フィットネス、ライブなど、新しい分野に進出することで、より広い範囲に及んでいるようです。ウォール街の見方をサブスクリプションから利益へと確実に変えた、あの重大な変曲点との類似点や相違点をお考えですか？
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。そして、Tedも意見を聞かせてください。しかし、これは根本的に異なる状況だと思います。私たちが今置かれている状況を見ると、やるべきことの大部分は、ストリーミングを始めてからずっと運営してきたコアモデルを、あらゆる面でよりよく実行することです。
BellaとScottのチームが絶えず制作している素晴らしいコンテンツであれ、そのコンテンツについて私たちが行うマーケティングや会話であれ、私たちが行う製品体験やビジネスモデルの革新であれ、その多くは基本的に、このコアモデルをよりよく実行するためのものです。従来のレガシーなビジネスモデルから脱却するための大規模なピボットがあるわけではありませんし、それを実現しなければならないわけでもありません。私たちは、利益やそのようなものに関して、いくつかの種をまいているのです。ですから、とても楽しみです。
しかし、基本的には、今あるものをさらに良くしていくことが重要です。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
このビジネスは、エンゲージメント、利益、そして収益に完全に関係しています。だから — 私たちはこれらすべてを成長させなければなりません。そして、それらすべてが、コンテンツの実行と結びついているのです。コンテンツが機能すれば、ビジネスも機能します。
私たちはエンゲージメントを拡大します。売上も伸びます。そして利益も増える。7月から面白いことがあります。
ストレンジャー・シングス」シーズン4が現象化し、その日から会員に提供できるようになったことを考えると、「ストレンジャー・シングス」から、アジアと韓国で驚異的な成功を収め、さらに米国でも大きなカルトファンを作った「特別弁護士ウー」までが、このシリーズにあたります。そして、過去最大のアニメーション作品である「シー・ビースト」、Netflixで最も視聴された作品である「パープルハーツ」と「グレイマン」、さらに「オーガスト」、「サンドマン」、「ネバーハブ・アイ・エバー」シーズン3へと続いています。9月は「コブラカイ」シーズン5、「エンプレス」です。”サイバーパンク “は史上最高のゲームソフトをアニメ化したものです。”ナルコ・セインツ” これも北朝鮮の大ヒット作です 「ジェフリー・ダーマー物語」 「モンスター」 「ウォッチャー」 ライアン・マーフィーによる 連続ヒット作です
“西部戦線で静かに” 今日、BAFTAの歴史上、非英語圏の映画で最も多くノミネートされた作品となりました。BAFTAの歴史の中で、「ガンジー」だけがより多くのノミネートを獲得しています。これはドイツの映画で、偉大なエド・バーガーが制作したものです。その後、『エノーラ・ホームズ2』が大ヒットし、ミリー・ボビー・ブラウンとの続編が公開されました。
このように、いろいろなものが行ったり来たりしながら、1月に入っていくわけです。さて、今月はEddie MurphyとJonah Hillの「You People」で終わります。どの放送局も、このうちの1カ月を通年で放送したいと思うはずです。そして、これらのシリンダーを爆発させ、ヒット作を生み出すことが私たちの能力であり、それ以上に、この作品が終わったらすぐに次の作品が待っている、という期待を抱かせることが重要なのです。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
では、次に……すみません。
Spence Neumann — 最高財務責任者
Jessica、ひとつだけ付け加えてもいいですか？例えが根本的に違うような気がするんです。ESPNの例では、1億世帯を超える有料テレビ接続世帯からコードカットに移行し、その配信プラットフォームは毎年1桁台半ばから後半の減少に転じ、その方向で進んでいるという、業界の根本的な変化がありました。つまり、中核となる配信プラットフォームが縮小しているのです。私たちの決算報告書にもあるように、世界はリニアからストリーミングへと移行しています。
最大の国でも、テレビ視聴時間のうちストリーミングが40%以上のシェアを占める国はありません。多くの国では、ご覧のように5%以下です。つまり、私たちの5％、あるいは5％以下ということです。10%以下です。
つまり、リニアからストリーミングへのシフトには、まだ大きな進展があるのです。ですから、私たちにとって重要なのは、このシフトに対応すること、そしてもちろん、競争力を高め、継続的に革新と改善を行うことです。加入者数の減少を目の当たりにし、私たちが感じたことは、大きな市場に成長するための目先の限界でした。しかし、ESPNへの移行が長期的な制約となるのではなく、大きな市場はまだ成長しています。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
そうですね。では、近未来と中期的な成長の原動力のいくつかに話を移し、まずは広告から始めましょう。御社の広告プラットフォームはオープンしてまだ2カ月ですが、驚くほど広告主に還元されており、ある意味で需要が供給を上回っていることを示していますね。この会社は……あなた方は一貫して、這い上がり、歩き、そして走ると言っていますね。
このプロセスは期待に反してどのように進んでいるのでしょうか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。おっしゃるとおり、2カ月間です。一番難しいのは、最初の一歩を踏み出すときだと思います。2ヵ月というのは、とんでもなく早いですが、すでに多くのことを学んでいます。
つまり、まず第一に、私たちは非常に迅速にこれを立ち上げることができました。技術もすべてうまくいっています。製品体験も良好です。これは、マイクロソフトとNetflixの両チームが、その実現に向けて懸命に努力したことの証しです。
そして、それを目の当たりにして、本当にやりがいを感じています。もうひとつは、かなり根本的なことですが、エンゲージメントに関するものです。広告プランのユーザーのエンゲージメントは、非広告プランの同様のユーザーと同等であることが確認されています。ですから、これは本当に有望な兆候です。
つまり、私たちは確かな体験を提供できており、私たちのモデルよりも優れているということです。これは、私たちが取り組むべき、ある種の基本的な出発点として素晴らしいものです。さらに、現在、広告プランの利用率と成長率が堅調に推移しています。これは、低価格帯のサービスであるため、加入者数が増加し、利用率や成長率が向上していることが要因です。
米国では6.99ドル、ドイツでは4.99ユーロです（2つの例を挙げましょう）。このような弾力性は、広告の規模や持続可能性の拡大だけでなく、一般的なビジネスにとっても大きなメリットとなります。この弾力性は、広告規模の拡大や持続可能性だけでなく、一般的なビジネスにも貢献しています。テイクレートは他の計画の中間値に収まっており、これも健全な兆候です。
つまり、さまざまな消費者のさまざまなニーズを満たすために、機能と価格帯を適切に組み合わせた補完的な製品群を提供しているのです。これは非常に良いことです。もうひとつ、投資家の皆様にとって重要なことは、プランの切り替えです。プレミアムなどの高アーム定額制プランから広告プランへの切り替えは、予想通りあまり見られません。
ですから、ユニットエコノミクスは私たちのモデル通り、非常に優れています。このように、当初は非常に良い進捗状況でしたが、ご指摘の通り、まだ這っている段階であり、そろそろ歩く段階に入りたいと考えていることを改めてお伝えします。そのためには、やらなければならないことがたくさんあります。広告配信の検証や測定など、技術的な改善がたくさんあります。
これについては、すでに進展がありました。次の四半期か第2四半期には、さらに多くのことを行う予定です。ターゲティングの改良は、消費者にとってより良いものになるでしょう。より適切な広告を提供し、広告主にはより多くの価値を提供し、広告主が購入する商品群をより充実させることができます。
加入者と広告主の両方により大きな価値を提供するために、私たちが提供できると確信している体験向上のための長いリストを持っています。また、広告販売や運用のプロセスにおいて、マイクロソフトと協力してより良い仕事をするにはどうすればよいかなど、学習し、改善している基本的な事柄もあります。広告主、つまり増え続ける広告主によりよいサービスを提供し、その需要に応えるために、私たち — 両社がやらなければならないことがたくさんあるのです。ですから、私たちはまだ始まったばかりです。
私たちは常に改善を続け、その先にある軌跡を見ています。そして、私たちの願いは、何年もかけて、ストリーミングの体験と同じように、消費者と広告主、そして私たちのビジネスにとって、最高で、最も効果的で、最高品質のプレミアムTV広告の体験を構築していくことなのです。
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
スペンスとグレッグ ジェシカさん、すみません。スペンスさん、Huluについて、Huluの広告について私たちが知っていることを少し教えてください。Huluは10年先行しています。
また、これらの主要な動きのすべてにおいて、当社が彼らを追い越すには何年かかるのでしょうか？
スペンス・ノイマン — 最高財務責任者
グレッグが先か、私が先か？
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
いいえ、私が引き継ぎます。
Spence Neumann — 最高財務責任者
わかりました。では、見てみましょう。Huluは……そうですね、長い間、先陣を切っていました。彼らは広告ビジネスからスタートしました。
リードは、もちろん正確にはわかりませんが、会員のおよそ半分が広告ティアを利用していると推測しています。彼らはすでに数十億ドル規模のビジネスを行っていますが、これはアメリカ国内のビジネスであり、リーチもエンゲージメントも私たちよりも低いのです。つまり、リード、私たちは、広告プランのエンゲージメント、収益化、ユニットエコノミクスのパフォーマンスの強さ、同等の広告なしプランよりもさらに優れた方法で拡張する能力、さらに会員や消費者が求める選択肢を提供する能力について、見てきたとおりであり、これは米国市場だけでなく今後、同等かそれ以上の規模になると予想されるということです。
しかし、これは……。しかし、これは数年単位の話であることを強調しておきたいと思います。ですから、1年目にHuluより大きくなることはないでしょう。しかし、願わくば、今後数年間で、少なくともHuluと同規模になることができればと思います。
2022年には売上高が300億を超え、320億近くまで成長します。このような事業は、少なくとも売上の10%以上、できれば成長とともにもっと大きな割合を占めるようにならなければ、参入しないでしょう。ですから、具体的な指針を示すことはしませんが、そのように考えています。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
これは、プレミアムビデオの広告主にとって重要な週の一等地であることから、主要な広告プラットフォームとなる長期的な広告目標を示しています。その枠をあっという間に奪ってしまったのは驚きです。どのような段階なのでしょうか？また、どのように、そしてどのような時間枠でそこに到達するのでしょうか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
Spenceが話していたように、反復プロセスになると思います。ご指摘のとおり、これは私たちが大きな願望を抱いており、大きな潜在的機会があると考えていることの表れです。そして、そのチャンスに対して段階的に実行に移していくことを約束します。しかし、スペンスの指摘に戻りますが、私たちは基本的にゼロベースからのスタートです。
また、広告を使わないプラットフォームとしての歴史からも出発しています。Netflixには、基本的に非広告の加入者として完全に加入している人々がたくさんいます。しかし、繰り返しになりますが、私たちの目標は、これが今後何年にもわたって、私たちにとって非常に有意義で重要な収入源、利益源となることなのです。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
つまり、あなたがターゲットにしている資金のプールについて考えると、500億ドルや600億ドルといったリニアなビジネスが、簡単なお金のように思えるのです。すでにおっしゃったように、視聴者はストリーミングからストリーミングへ移行しており、目玉はすべて移動しています。現在では、基本的に、より多くのスケールやリーチがありますが、デジタルプールはより大きくなっています。しかし、過去には、GoogleやMetaと競争することはできない、あるいは競争することは非常に困難であると、あなたや会社がコメントしていましたね。
これは変わったのでしょうか？見解が変わったのでしょうか？
グレッグ・ピーターズ — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうでもありません。当初は、伝統的なテレビ広告のプールとほとんど競合していると言えるでしょう。しかし、デジタル広告を非常に効果的にしている要素を、時間をかけてそこに重ねることができると思います。ターゲティング能力、100％フルアドレサブルであるという事実、ファーストパーティデータの重要性の高まり、そしてその方法について考えてみると、これらは、従来のテレビの世界と比較して、私たちがもたらすことのできる大きな利点と言えます。
しかし、繰り返しになりますが、少なくとも今後数年間は、私たちの形態は依然として、背もたれに寄りかかったような、主に背もたれに寄りかかったような体験になるでしょう。そのため、ある種の広告や、ある種の広告目標に適しています。GoogleやFacebookが得意とする需要収集の要素は、少なくとも今後しばらくの間は、私たちがそれに対抗するのは無理でしょう。
スペンサー・ワン
ジェシカ、補足してください。グレッグが私たちの注力するブランドビデオ広告市場は、中国とロシアを除いて全世界で約1,800億ドルです。ですから、この分野だけでも、やることはたくさんありますし、チャンスもたくさんあります。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
そうですね。しかし、広告以外にも、あなたがおっしゃったように、加入者の増加という大きな機会があります。少なくとも現在は、最安値のサービスを持っています。最安値です。
しかし、サブスクリプションの成長という観点から、その機会をどのように考えているのか、説明していただけますか？
グレッグ・ピーターズ — 最高執行責任者兼最高製品責任者
もちろんです。最低価格についてコメントさせていただくと、繰り返しになりますが、私たちは価格設定の問題を競合の観点から考えてはいません。繰り返しになりますが、私たちは — 「Wednesday」について考えるとき、あるいは「Glass Onion」について考えるとき、私たち自身を非代用品と考え、これらはNetflixでしか見られないタイトルであり、非常に強力なものなのです。スコットとベラは、その点では代替不可能な素晴らしいタイトルをさらに提供しています。
ですから、幅広い消費者に幅広い選択肢を提供するにはどうしたらいいかという価格問題を考えるとき、私たちは、世界中のより多くの会員に適切な価値を提供するために、そのスペクトルをより広くしたいと思います。そして、私たちはその範囲を広げるために良い仕事をしています。次に、加入者数の増加について、2つのプールがあると考えています。1つは、当社がまだ深く浸透していない国の人々で、彼らを惹きつけるチャンスがあります。
このうち、Netflixを視聴している人たちは、基本的に他の人の認証情報を借りているため、私たちにお金を支払っていないのです。私たちの目標は、今年中にこのような状況を打開し、これらの人々の多くを有料アカウントにするか、アカウントの所有者に支払ってもらい、十分な購読料を得られるようにすることです。いずれにせよ、私たちは配信している視聴価値の収益化を目指しています。さらに、スペンスのコメントに戻りますが、最も浸透している市場でさえ、私たちは総テレビ放送時間の8%であり、幅広い競争力のあるエンターテインメントを提供するには、比較的狭いレンズである可能性があります。
ですから、いくつかのXに該当するエンゲージメントの要素を拡大する大きなチャンスがあります。そしてそれは、より多くのエンターテインメント価値を提供する大きな機会であり、やがてそこから収益が得られると信じています。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
パスワード共有の前に、最後に広告に関する質問をさせてください。御社は、およそ10年にわたり独自のIPを生産してきました。時間をかけて無料の広告サポートテレビを提供する高速サービスについて、何かお考えはありますか？
グレッグ・ピータース — 最高執行責任者兼最高製品責任者
テッド、これを受けたいですか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。しかし、今年は、有料のシェアリングと広告の立ち上げの両方で、また、会員に提供しようとする一連のコンテンツの継続で、多くの課題を抱えています。そのため、このセグメントを注視しています。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
パスワードの共有についてですが、消費者は、自分のプロファイルを持つサブユーザーになることと比較して、共有ごとに3ドルや4ドルを支払うようになるのでしょうか? 手頃な価格なのでしょうか。他に何かあるのでしょうか。どのようなことを期待していますか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
借り手によって、動機はさまざまだと思います。経済的な理由もあるでしょう。そのため、個人アカウントや追加メンバーの価格設定など、適切な価格帯を見つけることで、そのニーズに応えようと考えています。
また、広告付きプランでは、広告を掲載している国では、消費者向けの価格をより低く設定することができます。これは、私たちが「カジュアル・シェアリング」と呼んでいるもので、お金を払ってもいいけれど、払わなくてもいいという人たちです。つまり、誰かのアカウントを借りているのです。私たちの仕事は、そのような人たちを少し後押しして、自分自身のアカウントに簡単に移行できるような機能を作ることです。
例えば、プロフィールのエクスポート機能を使えば、視聴履歴やお薦め情報を持ち出すことができます。このように、さまざまな動機があり、さまざまな場所でさまざまな人に提供できるソリューションがあると思います。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
借り手を支払い口座に変換するための時間枠など、詳細を教えてください。
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
そうですね。私たちはこの問題に熱心に取り組み、ある種の思慮深い実験を行い、どのようなソリューションが彼らにとって有効であるかという点について、会員に実際に話してもらおうとしています。この数四半期、私たちはこのようなテストを行ってきました。私たちは、良い機能のセットを手に入れることができたと思っています。
先ほどお話ししたプロファイルのエクスポートのほか、アカウント管理の機能など、この体験をユーザーに提供するために重要な機能がたくさんあります。これらの機能は、今四半期の後半に提供する予定です。国ごとに作業を進めるので、少し時間をずらす予定です。しかし、実際にそれが実現するのは、次の四半期以降になるでしょう。
それから、これは万人に受け入れられる動きではないということも指摘しておきます。現メンバーの中には、この動きに不満を持つ人もいるはずです。それに対して、少しばかりキャンセル反応が出るでしょう。私たちは、これは値上げをしたときに見られるのと同じことだと考えています。
しかし、一般的には、私たちが行った具体的な変更によって、新規加入者が増えたり、基本的に借り手がアカウントを作成したり、その後間もなく追加メンバーによって収益化が進んだりすることがあります。そして、私たちの仕事は、価値を高め続け、人々が待ちきれないと思うような素晴らしいタイトルを提供することです。そのために、移行が可能な会員を満足させるか、あるいは、基本的にサービスを止めてしまった人を取り戻し、今後数ヶ月、数年にわたりサービスを再開させることが必要なのです。
Spence Neumann — 最高財務責任者
ジェシカ、すみません、手紙の中でも少し触れましたが、タイミングとガイダンスの観点から、どのようなものか少し補足しておきます。グレッグが説明したように、第1四半期後半からこのような展開が始まりますが、そのタイミングからすると、第1四半期は純広告の伸びが緩やかで、第2四半期は通常なら純広告の伸びが鈍るところ、非定型の季節性になると思われます。しかし、第2四半期は、通常であれば有料純広告の売上が減少する四半期ですが、おそらく有料純広告の売上が増加する四半期になると思います。そして、最も重要なことは、当然ながら、収益に最も重点を置いていることです。
これは当社の主要な指標です。そのため、第1四半期の売上は80%増、為替は中立と予想しています。しかし、年間を通じては、有料会員制サービスの広範な展開に伴い、収益成長が加速するものと思われます。また、年間を通じて広告の規模を拡大していきますが、これはより緩やかな成長です。この点を強調しておきたいと思います。
このガイダンスは、そのようなものです。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
また、有料会員と広告が収益の柱となっていますが、今年度の値上げについてはどのようにお考えでしょうか？複雑すぎるのでしょうか？どのように考えているのでしょうか？
Greg Peters — 最高執行責任者兼最高製品責任者
今お話にあった2つの施策が、23年の価格戦略の大部分を占めていると思います。この2つの施策は、先ほどスペンスが説明したように、収益がプラスになり、収益が大幅に増加すると予想しています。とはいえ、理論的には私たちの価格設定のコアとなるアプローチは変わりませんので、会員の皆様が教えてくださる指標を見ながら、私たちが、ある顧客層、ある階層、ある国に対して、会員の皆様にとってより価値のあるエンターテインメントを提供するために良い仕事をしてきたと思えるような機会を探していきます。そして、その好循環を維持するため、また、その分を素晴らしいコンテンツやストーリーに投資するために、必要に応じて、もう少し料金を上げるようお願いしています。
それから、テッド、そちらのほうで何か強調したいことがあれば、教えてください。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
いいえ。私が申し上げたいのは、コンテンツの必然性こそが、有料の共有イニシアティブを機能させ、広告の立ち上げを機能させ、収益の継続的な拡大を機能させるということです。映画でもテレビでもそうです。人々が必ず見るべきコンテンツが、Netflixにあるのです。
それが、私たちの能力なのです。そして、毎月、毎月、四半期ごとにそれを提供し続け、消費者が本当に大切にしているさまざまな市場セグメントで成長し続けているチームとその能力を、私たちは非常に誇りに感じています。私にとっては、これこそがこれらの取り組みがうまくいくための核心であり、私たちは今、この取り組みに背中を押されているのです。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
しかし、あなたは驚くほどコンテンツのジャンルを拡大し続け、皆さんがおっしゃるように、明らかにエンゲージメントを促進しています。しかし、最も新しいジャンルは、先月末、まさに先月末に御社のプラットフォームで導入されたフィットネスです。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
新年の抱負にちょうど良いですね、はい。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
つまり、オンラインの1クラスがNetflixのサブスクリプションの価格になる可能性があるのです。ワークアウトの多くは一口サイズですが、中には長時間のものもあります。また、コンテンツを充実させればさせるほど、他の場所でワークアウトをする人たちにとっての価値を高めることができます。では、成功をどのように定義するのでしょうか。また、ナイキとのパートナー経済について、何かご意見はありますか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。パートナーの経済状況についてコメントすることはできませんが、フィットネスのカテゴリについては、ご存知のように、多くの場合、オンラインで無料で豊富に入手できるため、これまで手を出さなかったと言えます。しかし、素晴らしいブランドと提携することができれば、ナイキはフィットネス界をリードするブランドであり、今回のコンテンツもそうですが、本当によくできたコンテンツであると考えました。そして、会員の皆さんに紹介し、それが評価されるかどうかを確かめようと考えました。
そして、そのエンゲージメントを確認し、そこからどのような展開ができるかを考えます。このように、素晴らしいパートナーとの協業と、ご指摘のようにコンテンツ自体の質の高さによって、本当に良いテストができると思います。人々は、体調を整えるため、あるいは体調を回復するためにNetflixを使いたいのか？もしそうであれば、私たちはそれを提供し続けたいと思います。もしそうでなければ、私たちはそれを追求し続けるでしょう。
ですから、ある意味で、私たちは、プレミアムブランドのパートナーとともに、非常にハイエンドな市場をテストすることができるのです。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
あなたがスポーツで実験をするという憶測が絶えませんが、スポーツは多くの人にとって高価なレンタルビジネスです。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
広告を提供することで、スポーツを提供することに対する考えは変わりましたか？また、WWEが売りに出されていますが、これは……潜在的には、所有するコンテンツになり得ると思うのですが、何かお考えはありますか？スポーツについて何かご意見はありますか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
そうですね。スポーツに関して言えば、私たちの立場はこれまでと同じです。私たちは利益のプロであり、私たちの購読モデルで大リーグのスポーツをレンタルして利益を出す方法を見出すことができませんでした。しかし、それが変わらないとは言いません。
しかし、それが現在の状況です。WWEでは、常に多くのM&Aを検討しています。すべてを見ていますが、コメントできるようなものはありません。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
ライブイベントへの投資には、このような解約が関係しているのでしょうか。ライブのコメディースペシャルはライブウィンドウの外でも価値があるように見えますが、他のイベント、例えば先ほどSAG賞の主催を発表されたスポーツなどは、明らかに使用期間がかなり短いと思われます。では、ライブへの投資と、広告収入を促進する可能性とのバランスをどのように取っているのでしょうか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
これは、他のクロール、ウォーク、ランのシナリオと同様に、ライブにすることでクリエイティブに恩恵を受けるコンテンツを本当に探しているのだと考えています。例えば、コンペティション・シリーズの結果発表や、ニュースを伝える同窓会番組、SAG賞のように、ライブで視聴者を魅了する機会です。また、棚があるので、ライブイベントや会員が喜ぶようなものの周辺に、何時間ものショルダープログラムを作ることができます。ですから、ご存知のように、テレビの生中継に特別な目新しさはありません。
しかし、私たちは、クリス・ロックのライブコンサートを始めとして、ライブならではの興奮を生み出すために、ライブに手を染めています。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
グラス・オニオン」の劇場公開は、限定公開で大成功を収めました。しかし……最初の……あの1週間を越えなかったことで、大金をテーブルの上に置いてきたように見える人もいますね。後悔はないのですか？あるいは、進化する映画戦略について、あなたの考えを聞かせてください。
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
ライアン・ジョンソン、そして彼は素晴らしい映画です — そしてスコット・スターバーと映画チームがこの作品を世に送り出しました。そして、皆さんがご覧になったのは、たくさんの興奮だったのではないでしょうか。劇場公開で多くの人を動員し、多くの需要を生み出しました。そして、その需要を定額制のサービスで満たしたのです。
ですから、私たちの本業はNetflixの会員に見てもらうための映画を作ることであり、そこに本当に集中しているのです。そして、他のすべては、それらの映画の周りに興奮を促進するための戦術なのです。
Jessica Ehrlich — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
水曜日」のような世界的な大ヒット作がある場合、マネタイズを促進する方法はたくさんあるように思えます。水曜どうでしょう」は、ニューヨークのすべてのMacショップで売り切れました。どこでも買えるわけではありません。このような消費者向け製品に参加することはありますか？それとも、ファンやエンゲージメントを高めるための方法なのでしょうか？
Ted Sarandos — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
それは少し……主にエンゲージメントとファンダムを高めるためです。実際、私たちもそれに参加しています。私たちの所有するコンテンツは、私たちの消費者製品ビジネスにおいて多くの収益をもたらします。しかし、その動機の大部分は、ファンダムを促進することです。
先ほどGregが言及しましたが、コンテンツが私たちのプラットフォーム上でもたらす文化への影響です。決算報告書の中で、レディー・ガガの曲が11年ぶりに復活したのは「水曜日」のおかげだと書きました。その中には、チャート入りしなかった曲や、メタリカ、ケイト・ブッシュ、ザ・クランプスのように40年間チャートから外れていた曲も含まれています。ソフィア・カーソンの音楽キャリアは、「パープル・オブ・ハーツ」のおかげで軌道に乗りました。ジェナ・オルテガは、Netflixで「Wednesday」が配信された最初の週に、1000万人のソーシャルメディアのフォロワーを獲得しました。Netflixで大きなキャリアを築いた人たちは、その後、自分の会社を持ち、多くの場合、自分の化粧品を販売し、非常に強力なインフルエンサーになっています。
この配信プラットフォームと素晴らしいUIは、「Wednesday」のような、人々がこれほどまでに好きになるだろうと予測することができないような作品を、基本的に取り込むことができるのです。そして、UIはリリース初期にその活動を拾い上げ、世界中で最も視聴された番組のひとつになるまで押し上げることができたのです。また、私たちは、ファンダムを高める方法として、消費財を利用しています。水曜どうでしょうの化粧品でもいいし、肩に手を置いたりするのもいいかもしれませんね。
スペンス？
スペンス・ノイマン — 最高財務責任者
そうです 水曜日がどこに現れるか、少なくともシングが現れるかわからない。経営陣の交代劇の話に戻るかもしれませんが、私はこの交代劇にとても興奮しています。GregとTedをサポートしているReedと頻繁に会えなくなるのは寂しいですが。
そこで、リードはどこにも行かないけれども、シングを少し補強したんです。でも、こうして毎日少しずつ補強しているんです。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
数分間、コンテンツにこだわる。現地語はビルを襲うが、米国が襲うのと同じように。170億ドルほどのコンテンツ予算をジャンルや言語間で配分することについて、どうお考えですか？また、それを解析するような方法はありますか？
テッド・サランドス — 共同最高経営責任者兼チーフ・コンテンツ・オフィサー
大きな仕事です。視聴が伸びているところと苦しんでいるところ、そして世界中のどこで番組が不足し、どこで番組が過剰になっているかを見ることは、この仕事の大きな仕事です。スペンスと彼のチームは、ベラと彼女のチームをサポートして、映画とテレビ、現地の言語と何が違うのかを見極め、配分を決めています。本当に興味深いのは、世界的にヒットした作品はそれほど多くないということです。
「イカ娘』はそういう意味で非常に珍しい作品でした。水曜どうでしょう』もそのひとつで、非常に珍しい作品です。日本やメキシコのように、ローカルコンテンツを好む国もあります。そして、たまに「イカ娘」のような作品がアメリカで大ヒットすることもあります。
第4四半期には、韓国、スペイン、コロンビア、日本、ポーランドの非英語版シリーズが、ほぼ毎週トップ10にランクインしています。このような現地言語への投資と早期投入のメリットは、それらの国々で卓越した存在となることです。これらのコンテンツチームは、人々が見たいと思うコンテンツだけでなく、業界をリードするようなコンテンツを生み出しています。Netflixがメキシコとドイツの両国でアカデミー賞の応募作品を制作したことは、アカデミー賞の歴史上、一度もなかったことです。
本当に驚異的なことです。先ほど「西部戦線の静寂」とBAFTAでの成功について触れました。なぜなら、Netflixの全世界の視聴者を増やすことができるからです。もし、全世界で英語のコンテンツだけを配信していたら、ほとんどが欧米中心の視聴者になってしまいます。しかし、私たちのアドレス可能な視聴者は、世界のどこでもテレビを見ている人たちです。
スペンサー・ワン
ジェシカ、最後に1つか2つ質問をする時間があります。マージンについて、あるいは他に聞きたいことがないか、確認しておいてください。
Jessica Ehrlich — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
それでは、内容から話を進めましょう。まず、フリーキャッシュフローですが、これは大きな転換点です。22年は16億ドル、23年は約30億ドル、24年は40億ドル以上でしょう。歴史的に見ると、御社は買うより作ることを優先してきました。
キャッシュが加速度的に増加する中で、その考え方に変化はありますか？全体的な資本の優先順位についてお聞かせください。また、営業利益率の上昇の原動力は何でしょうか？
スペンス・ノイマン — 最高財務責任者
スペンサーさん、まずは資本配分の考え方からお聞かせください。
スペンサー・ワン
ジェシカさん、ありがとうございます。ですから、手紙に書いたように、資本構成の方針や配分のガイダンスにまったく変更はなく、何よりもまずコアビジネスに再投資し、その後に選択的な買収を行うということです。これが主な優先事項です。
そのうえで、現金が最低水準（だいたい売上の2カ月分）を超えたら、自社株買いプログラムを通じて株主に還元することにしています。
Spence Neumann — 最高財務責任者
そうですね。そして、マージンについて説明します。まずは、ちょっとした説明から始めましょう。ただ、近い将来という意味では、23年の見通しと、見通しの原動力となるもの全般についてお話したいと思います。
しかし、この手紙に書かれていることは、率直に言って、過去にさかのぼったものです。2022年初頭、収益の伸びが鈍化してきたときに、「2022年1月の為替レートでの営業利益率19%から20%の目標達成を目指します」と申し上げました。その結果、今年度は20％を達成し、その範囲の上限を超えることができました。さて、23年に向けてページをめくるわけですが、まず、これまでお話ししたように、私たちは前途をきわめて楽観的にとらえています。というのも、広告プラットフォームの拡張や、まだグローバルに展開していないページシェアリングの開始など、収益に関する取り組みについて話していますが、これらはまだ始まったばかりだからです。
また、すべての多国籍企業は、マクロの不確実性を抱えています。そのため、予測のばらつきという点では、少し注意が必要です。しかし、私たちが見ているのは、収益成長加速への道筋と高い信頼性から、23年に向けて為替差益なしの営業利益率を21%から22%に引き上げるということなのです。これは、2022年1月時点のレートと同じです。
新年になりましたので、23年1月までのレートを現在のレートに変更し、営業利益率のガイダンスを18%から20%の範囲とします。23年は為替変動がないため、少なくとも18%から20%の営業利益率を達成できるよう、この範囲内で管理する予定です。つまり、マージンを拡大し、絶対利益を増加させるということです。広告の規模を拡大し、有料コンテンツの配信を開始したことで、年間を通じて収益を加速させることができると確信しています。
また、Tedが電話会議で説明したように、コンテンツ群のサービスや強さを向上させることに高い自信を持っていますし、コスト構造をより厳格に管理することも続けています。22年度下半期に費用の伸びが鈍化したことはご承知のとおりですが、23年度も同様に対応していく予定です。つまり、健全な2桁の増収を実現し、年間を通じてその増収を加速させ、絶対利益と利益率を拡大し、さらにプラスのフリーキャッシュフローを成長させるという、私たちの焦点に合致するものです。そのため、この短期間では一般的な見通しよりも若干低いという大きな注意点がありますが、これらはすべて反映されています。
この点については、今後も引き続き取り組んでいきます。今後、有料会員制の導入が進むにつれて、さらに多くのことが明らかになると思いますので、適宜ガイダンスを更新していきます。このような力学が働いて、ほぼ同じレベルのキャッシュ・コンテンツ支出で管理すれば、年間30億以上のフリー・キャッシュ・フローが得られると信じています。
スペンサー・ワン
スペンスさん、ご回答ありがとうございました。最後に、リードの挨拶に移る前に、長年Netflixの社員として、またその前は長年Netflixを担当するアナリストとして、リード、あなたと一緒に仕事ができたことは本当に光栄だったと申し上げたいのです。そして、Netflixの全社員を代表して、過去25年間にあなたが私たちと会社のためにしてくれたことすべてに感謝します。そして、あなたが執行会長に、テッドとグレッグが共同CEOに就任し、次の章が始まることに、私たちはとても興奮しています。それでは、リードさん、お帰りになってください。
スペンス・ノイマン — 最高財務責任者
おい、待てよ。スペンサーです。私はただ……この件には対応しきれないのでね。私はただリードにも感謝したい。
これはお別れの言葉ではない、わかっている。でも それは素晴らしいことだった あなたがリーダーだったこの4年間は、これ以上ないくらい素晴らしい経験でした。仕事から人間性まで、あらゆる面で多くのことを学びました。
そして、グレッグ、テッド、あなたとの次の章にとてもワクワクしています。とても、とても楽しみです。そして、ありがとう、リード。
スペンサー・ワン
リード、あなたはミュートされているかもしれません。
スペンス・ノイマン — 最高財務責任者
ミュートしていますよ、リード
リード・ヘイスティングス — 共同最高経営責任者
ありがとう、みんな。確かに、さよならではありません。私はNetflixの成功に大きく投資しています。これまで83回の決算説明会を開催してきましたが、正直言って、とても楽しかったです。
対話が好きなんです。しかし、グレッグとテッドをはじめとするチームがリードする時が来ました。私は準備セッションに参加しますが、スクリーン上での私の決算説明会はこれが最後となります。全体として、私たちの最初の25年間は良かったと言えますし、幅を広げたリーダーシップチームのもと、Netflixの次の25年間が素晴らしいものになることに、私はとても興奮しています。株主の皆様や会員の皆様を喜ばせることは、とても満足のいくことです。
そして、皆さまのご支援に感謝するとともに、さらなる飛躍を期待しています。皆さん、ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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