ウォルマート (WMT)2023年第4四半期決算説明会の日本語訳です。
売上高Q4で7.3％増とコンセンサス予想越えですがインフレの影響を考えるとほとんど伸びていないです。
ガイダンスはQ1も通年も良いので予想通りとなれば、通期ベースで２年連続の減益の見込みで、この状況ではまだまだ厳しいですね。
ウォルマート (WMT)株価
ウォルマート (WMT)2023年第4四半期決算説明会
Call participants:
Steph Wissink — Senior Vice President, Investor Relations
Doug McMillon — Chief Executive Officer
John David Rainey — Executive Vice President, Chief Financial Officer
Oliver Chen — Cowen and Company — Analyst
Kath McLay — President and Chief Executive Officer, Sam’s Club
John Furner — President and Chief Executive Officer, Walmart U.S.
Judith McKenna — President and Chief Executive Officer, Walmart International
Simeon Gutman — Morgan Stanley — Analyst
Chris Horvers — JPMorgan Chase and Company — Analyst
Michael Lasser — UBS — Analyst
Kate McShane — Goldman Sachs — Analyst
Paul Lejuez — Citi — Analyst
Karen Short — Credit Suisse — Analyst
Robby Ohmes — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Rupesh Parikh — Oppenheimer and Company — Analyst
Kelly Bania — BMO Capital Markets — Analyst
Greg Melich — Evercore ISI — Analyst
More WMT analysis
2023年2月21日 午前8時00分
運営者情報
ご挨拶です。ウォルマートの2023会計年度第4四半期決算説明会にようこそ。[この電話は録音されています。それではステフ・ウィーシンクに お伝えします。
ステフ、どうぞ始めてください。
ステフ・ウィーシンク — 投資家向け広報活動担当上級副社長
第4四半期決算の電話会議にようこそ。本日はウォルマート本社からCEOのダグ・マクミロンとCFOのジョン・デイヴィッド・レイニーをお招きしています。これまでの電話会議と同様の形式で、ダグとジョン・デイヴィッドが四半期、年度、そして今後についての考えをお話しします。その後、皆様からのご質問をお受けします。
質疑応答では、Walmart U.S.のJohn Furner、Walmart InternationalのJudith McKenna、Sam’s ClubのKath McLayなど、それぞれのセグメントのCEOにご登場いただいています。本日の通話は録音されており、経営陣は将来予測に関する発言を行う可能性があります。これらの記述は、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる原因となりうるリスクや不確実性を含んでいます。これらのリスクや不確実性には、当社が米国証券取引委員会に提出した書類に記載されているものが含まれますが、これらに限定されるものではありません。
将来予想に関する記述に関する注意事項については、当社のプレスリリースおよび添付のスライドをご覧ください。また、当社のセーフハーバー宣言全体および非GAAPベースの調整表については、当社ウェブサイト（stock.walmart.com）をご覧ください。それでは、開始させていただきます。ダグ、どうぞよろしくお願いします。
ダグ・マクミロン（Doug McMillon）–最高経営責任者
皆さん、おはようございます。そして、ご参加いただきありがとうございます。私たちは、私たちの勢いに興奮しています。チームは今年を力強く締めくくることができました。その結果、最後の2四半期は、昨年直面した在庫とコストの課題に迅速かつ積極的に取り組みました。
第3四半期に勢いをつけ、それは今も続いています。今年度も好調にスタートすることができました。2011 年度は、全世界で 380 億ドルの売上を計上し、創業以来初めて売上高が 6,000 億を超えました。全世界でのEコマースの売上は800億ドルを超え、当社の総売上の13%以上を占めるようになりました。
米国ウォルマートは270億ドル以上売上を伸ばしました。インターナショナルは、売却、リストラ、為替を除いた売上と利益が約9％増加し、今年も好調でした。そして、サムズクラブ米国は
会員数が過去最高を記録し、会員権収入が大幅に伸びたことで、3年連続で2桁のコンプ成長率を達成し、売上高は100億ドル以上増加しました。3つのセグメントすべてに勢いがあります。ジョン、ジュディス、キャス、そして彼らのチームがこれらのビジネスをどのようにリードし、結果を出しているかに感謝しています。感謝祭、クリスマス、ディワリ、独身の日など、年末年始は当社にとって好調でしたが、当社のチームは準備を整えていました。
私たちは積極的な計画を立て、それを実行しました。世界中で、チームは食品と消耗品の強みを生かし、米国やカナダなどでシェアを獲得し、雑貨ではお客さまと会員の皆さまに良い体験を提供しました。これらのチームが売上を牽引し、シーズン終了時には非常に良好な在庫ポジションを確保することができました。
これは私たちの予想を上回るもので、インフレがこの数字を押し上げることを考慮すると、さらに良い数字です。しかも、在庫レベルを向上させながら、それを実現したのです。私は、このような状況を実現させた、店舗、クラブ、サプライチェーンの従業員たちに感銘を受けました。短期的な課題を克服する一方で、私たちは戦略的な優先課題も推進しました。
大局的に見れば、私たちの戦略はシンプルです。それは、私たちの目的を、私たちが奉仕できる特権を持つ人々のために実現させることです。私たちは、人々がお金を節約し、より良い生活を送ることができるよう支援する、人主導で、テクノロジーを駆使したオムニチャネルの小売業者です。それが私たちです。
私たちはなぜ存在するのでしょうか？それは、人々がお金を節約し、より良い生活を送れるようにするためです。そのために私たちは何をすべきか？それは、明確な価値観と独自の文化を持ち、テクノロジーを駆使した人間主導の企業であることです。私たちは、お客様、メンバー、そして仲間を中心とした「人」のビジネスです。社員が生涯のキャリアを築き、潜在能力を最大限に発揮できるよう、賃金、福利厚生、教育の適切な組み合わせを整えるべく、常に調整を続けています。
自転車の組み立てからキャリアをスタートし、最終的には全米の店舗を率いることも可能です。レジ係からトラック運転手になることもできます。DCでトラックの荷下ろしから始めて、そのDCで貨物を運ぶ自動化されたシステムを監督するまでに成長することも可能です。
私たちは、テクノロジーによる革新を続け、将来に向けてビジネスと従業員を準備しながらも、機会を提供しているのです。この会社について私がいつも評価していることのひとつは、自然にヘッジが効くということです。お客さまが何かを欲しがり、何かを欲しがらなければ、私たちは在庫を移動させます。経済が好調であれば、お客さまはより多くのお金を手にすることができます。
それは素晴らしいことです。しかし、景気が悪くなれば、お客さまは価値を求めて私たちのところにやってきます。今日のようなインフレ下では、そのような状況が続いています。今期も米国では、高価格帯を含むすべての所得階層でシェアを拡大し、その半分近くを占めています。
今期もまた、米国における増加分のほぼ半分を占めました。また、米国のSam’s Clubでは、中・高所得者層の買い物客の財布のシェアを拡大しています。私たちの目標は、店舗やクラブでの体験と、現在の集配や会員制の機能を組み合わせることで、インフレがやがて収まったとしても、当社を選んでいただけるようにすることです。
新年度の計画では、特にドライグローサリーや消耗品の頑強なインフレを見込んでおり、その影響はまちまちでしょう。しかし、その影響をできるだけカバーするために、私たちは一般消費財に注力し、これらのカテゴリーで売上を伸ばしていきたいと考えています。現在の当社のビジネスは、以前の景気後退期と比較すると、より魅力的な提案、真のオムニチャネル体験があり、ピックアップ、デリバリー、メンバーシップがあるため、より多くの高所得世帯がカテゴリーを超えて当社での買い物を続けてくれると楽観的に考えています。また、アパレルや家庭用品などのカテゴリーも向上しています。
最近改装した米国内の店舗では、これらの分野に重点を置いており、お客様からの初期の反応は上々です。また、E コマースにおいても、これらの分野の品揃えと陳列を改善中です。私たちは、常に優れた価格で知られています。
また、店舗やクラブでの受け取りや配送、FCでの品揃えの拡充に取り組んできた結果、私たちの提供する利便性がますます知られてきています。実際、米国のお客さまの声では、価格と利便性に強みがあることがわかりました。価格に対する評価は引き続き高く、利便性についてのスコアもほぼ同じ水準まで上昇しています。
ウォルマート・プラス会員の皆様は、当社の利便性の高さを一般のお客様以上に認識されています。お客様や会員の皆様への価値提案については、価値に関しては引き続き強みを持っていますが、walmart.comでの品揃えを充実させることで選択肢を広げ、体験に関しても改善しています。大規模なオムニチャネル・リテーラーであることは、エクスペリエンスの領域でイノベーションを起こすユニークな機会を生み出します。Sam’s ClubのScan & Goのような製品や、新しい自社製の会話型AIプラットフォームもその一つで、米国、メキシコ、カナダ、チリで平均100万人の従業員が、5000万人以上のお客様にご利用いただいている音声チャット機能を実現しています。
私たちは、社内で多くの変化を推進しています。私たちは、コストと在庫のどこにブレーキをかけるべきかを知っています。しかし、品揃えの拡充やカスタマー・メンバー・エクスペリエンスに関する戦略的改善については、よりアクセルに重点を置いています。マーケットプレイス、フルフィルメント・サービス、広告などの分野で、相互に補強しあう新しいビジネスを拡大することにより、ビジネスモデルを形成し続けます。
今年度のグローバルな広告ビジネスが27億ドルに成長したことは、非常に喜ばしいことです。これは30%近い成長です。この3年間は、パンデミックとインフレの克服に最前線で取り組んできましたが、その間に培った技術や専門知識を活用して、新しい補完的なビジネスを立ち上げ、規模を拡大してきました。このことは、最近の発表のいくつかにも表れています。
例えば、セールスフォースとの提携では、同社のeコマース・プラットフォームを利用した顧客向けのローカル・フルフィルメントおよびデリバリー・ソリューションの拡張を支援することを発表しています。また、ウォルマートの新しいビジネス向けeコマースサイトでは、中小企業や非営利団体が毎日必要な商品を購入する際のコスト削減や出費を抑えるための支援を行っています。インドで急成長している当社の事業、FlipkartとPhonePeは完全分離を発表しました。これにより、両社は独立してそれぞれの成長経路に集中することができ、株主にとっての価値の解放に貢献することになります。Flipkartは、eコマース市場におけるリーダーとしての地位を引き続き強化し、良い勢いで今年を迎えています。
PhonePeはまた、プレマネー120億ドルで事業を評価する資金調達の最初のトランシェを1月に完了したことを発表しました。これは、ちょうど2年前の評価額の2倍以上です。また、Sam’s Club U.S.のチームは、今後数年間で全米に30以上の新しいクラブをオープンする拡大計画、および特に米国におけるサプライチェーンへの投資と近代化のための複数年計画について発表しました。
最後に、アソシエイトの皆さんに感謝の意を表します。そして、彼らの創造性と回復力に感心しています。私たちは、昨年来の事業運営上のストレスの多くを克服し、戦略的イニシアチブを進展させました。そして、それをウォルマートらしい方法で行っています。
ジョン・デイビッド、どうぞ。
John David Rainey — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとう、ダグ。まず最初に、今年を締めくくる好調な四半期を提供してくれたお客様、社員、パートナーに感謝したいと思います。私たちは、今年を締めくくることができたことに満足しています。私たちのチームは、サプライチェーンの混乱、過剰在庫、マーチャンダイズミックスの変化など、事業 運営上の課題を克服するために機敏さと対応力を発揮しました。
通期では、現地通貨試算ベースで法人売上は7％超増加し、初めて年間売上高が6,000億ドルを突破しました。調整後EPSは、通期で2.6%の減少となりました。第4四半期の業績は、売上の上振れや良好な費用レバレッジにより、当社の予想を上回りました。恒常通貨建て売上は8%増で、ホリデーシーズンを通じた好調な業績を含め、全セグメントで好調でした。
ウォルマート（米国）のコンプは8.3%増で、これにはeコマースの17%増が含まれ、一部インフレによる価格設定とシェアアップが組み合わさったものです。サムズクラブ米国は12四半期連続で2桁のコンプを達成し、燃料とタバコを除いて12.6%の伸びを示しました。
また、ウォルマート・インターナショナルの恒常為替レートベースの売上高は、ウォルメックスが牽引し、5.5%増加しました。収益性については、インターナショナル・セグメント内の組織再編とリストラクチャリング費用が前年同期比に影響するため、第4四半期の業績に関する私のコメントは調整項目を除いたビジネスに焦点を当てることが重要です。売上総利益率は83ベーシスポイント低下しましたが、これは主に、繰越在庫に対応するために実施した追加的なマークダウン、ミックスの逆風、基礎的なインフレおよびコスト構造によるものです。当四半期の堅調な売上成長により、販売費・一般管理費は 89bp の改善となりました。
これらを総合して、調整後の営業利益は約7%増加しました。調整後EPSは1.71ドルで、当四半期に向けた予想を上回りました。GAAPベースのEPSは2.32ドルでした。調整後EPSとGAAPベースのEPSの差は、株式投資の未実現利益による1.16ドルの利益を反映していますが、海外における事業再編およびリストラに関連した0.55ドルの費用で一部相殺されています。
四半期末の在庫は、前年同期とほぼ横ばいでした。この中には、米国ウォルマートの在庫が3％近く減少したことも含まれています。現在の環境に対応するため、在庫の調整を積極的に行うという年初の課題にチームが対応し、年明けに非常に良いポジションを確保できたことに満足しています。第4四半期のセグメント別の主なハイライトを簡単にご説明します。
米国ウォルマートでは、第4四半期を通してコンプ売上が好調で、12月は米国ウォルマート史上最大の売上高となりました。これは、食品売上が10％台後半と好調だったことによりますが、玩具、エレクトロニクス、ホーム、アパレルが軟調で、一般商品売上が1桁台半ばの減少となり、一部相殺されました。プロダクトミックスシフトの影響は、当社の利益率にマイナスの影響を与えています。
この1年間で、雑貨よりも利益率の低いグローサリーやヘルス＆ウェルネスの売上が、商品構成比として330bp増加しました。食料品のシェアは引き続き好調で、その半分近くが高所得世帯によるものです。また、お客様が価値を優先されるため、プライベートブランドの普及率は160ベーシスポイント以上増加しました。インフレ率は引き続き高く、食品カテゴリーでは10％台半ばの上昇となり、これは第3四半期とほぼ同じレベルでした。
Eコマースの売上は、第4四半期に引き続き店舗での集荷・配達が力強く伸びたことに牽引されました。過去2年間で、店舗でのフルフィルメントデリバリーの売上はほぼ3倍になり、現在では月10億ドル以上となっており、ここでの進捗がなぜ私たちを喜ばせているのかがお分かりいただけると思います。広告の売上も今期は好調で、41％増となりました。売上の増加とCOVID費用の減少が販管費のレバレッジに貢献し、売上総利益の圧迫を相殺した結果、営業利益は3.8％増となりました。
海外では、ウォルメックスと中国の二桁成長に牽引され、好調な売上トレンドが継続し、恒常為替レートベースで5.5％の成長 となりました。為替によるマイナス影響は、報告売上高に対して約9億米ドル、または約340ベーシスポイントの逆風となりました。第4四半期の売上は、各市場での祝祭イベントが成功したことにより恩恵を受けました。前年同期比では、FlipkartのBig Billion Daysの開催時期が昨年第4四半期から今年第3四半期にずれたことがマイナスに作用しました。
下半期全体を見ると、海外売上高は恒常為替レートベースで9％超の伸びを示しました。Eコマースの売上は好調で、普及率は21％、中でも中国が48％と四半期でトップでした。Walmexは、ボデガストア、サムズクラブでの売上が好調で、Eコマースも14％成長し、当四半期も好調でした。セグメント調整後の営業利益は、各市場での効果的なコスト管理も手伝って、売上高を上回る約17%の伸びを示しました。
インドでは、Flipkart がディワリやその他の季節的イベントを通じて好調を維持しました。特に、Flipkartのプラス寄与のマージンが拡大していることは喜ばしいことです。PhonePeの最近の評価についてDougは、年率換算のTPVが1年前より約50%高い9500億ドル以上に達し、また月間トランザクション数が40億件を超えたことに裏付けられていると話しています。Sam’s Clubについては、第4四半期の売上高が12.6%増、2年間の累計では23.4%増となり、力強い勢いが続いています。
このセグメントでは、第4四半期も過去最高の会員数を記録し、会員収入の伸びも7％を超えました。トランザクションとチケットの両方が堅調に増加したことに加え、サムのeコマース売上は、カーブサイドとシップ・トゥ・ホームの両方が貢献し、前年同期比21%増となりました。営業利益は、マークダウンの増加、昨年の提携クレジットカード収入の増加、インフレ関連のLIFO費用1400万ドルにより、当四半期は圧迫されました。過去数年間のSam’sの好調な傾向を受け、新規店舗への複数年にわたる投資とサプライチェーンの最適化により、財政基盤を拡大できることを嬉しく思っています。
ガイダンスに移ります。今日、私たちは過去3年間と同じように、今年も先行き不透明な状況であることに気づきました。サプライチェーンの問題はほぼ解決されましたが、価格は依然高止まりしています。そして、消費者にはかなりのプレッシャーがかかっています。
このようなマクロ経済情勢の変動とそれが消費者行動に及ぼす影響を正確に予測することは困難です。このため、当社のガイダンスでは、マクロ環境に対する慎重な見通しを示すと同時に、最近の業績、全セグメ ントにおける勢い、および今年と来年以降の当社の戦略の進展に対する期待感をお伝えしています。私たちは十分なポジションを確保し、計画に対して確信を持っています。年度には、営業利益の成長が売上高の伸びを上回ると見込んでいます。
価格高騰の継続とさらなるマクロ圧力の可能性を考慮し、通期では慎重な見通しを立てています。現地通貨試算ベースで、売上高は2.5％から3％の成長、営業利益は約3％の成長 を見込んでいます。この見通しは、プロダクトミックスの圧力が継続するものの、ビジネスミックスが引き続き改善することを前提と しています。後入先出法に基づく低価法による100ベーシスポイントの影響を見積もっても、営業利益は売上高を上回る成長を遂げる見込みです。
また、ウォルマートの米国内売上は2％から2.5％、国際売上は恒常為替レートベースで約6％、サムズクラブの売上は燃料を除き約5％の伸びを見込んでいます。会計年度末の為替レートに基づき、為替による企業売上高の追い風は前年比で約12億ドルに上ると予想しています。私たちの目的は、人々がお金を節約し、よりよい生活を送ることを支援することから始まります。
消費者が家計をより厳しく管理し、頻繁にトレードオフを行い、日常生活に必要なものに支出を偏らせているこの環境では、この目的がこれまで以上に重要です。当社は、高品質の自社ブランドの導入やオープン価格帯への移行など、商品提供を通じて当社の価値提案を強化しています。食品カテゴリーではシェア拡大を加速し、消耗品や頻度の高い雑貨の分野ではアタッチメントレートに改善の兆しが見えています。当社の複数年にわたる売上と営業利益の目標は、あくまでも複数年にわたるものです。
ある年は業績が向上し、ある年は業績が低下します。しかし、私たちは、景気循環の中でトップラインとボトムラインを成長させることができるビジネスを構築していると確信しています。過去5年間の売上は、部門売却を除き、平均して約6％の伸びを示しました。今年はおそらくこれより低い成長率になると思われますが、過去数年にわたる当社の業績と同程度の売上成長率に戻せることを期待しています。
同期間における営業利益の成長率は、部門売却を除く調整後ベースでは売上高の成長率の約半分となりました。これは、従業員の賃金、価格設定、技術、サプライチェーンなどに対して行った重要な投資の結果であり、これらの投資が相まって、当社の中核事業が強化され、将来に向けて良い位置づけがなされたのです。重要なことは、短期的な課題を克服する一方で、将来に向けた投資を継続し、当社の能力と市場を拡大し、プラットフォーム、データベンチャー、サービスとしてのフルフィルメントを追加することで、小売の優位性を強化する方法で投資していることです。私たちは、ピックアップ＆デリバリー、スキャン＆ゴー、ウォルマート・プラスなど、お客様にさらなる利便性を提供します。
また、サプライヤーやセラーとのパートナーシップにより、データスケールのフルフィルメント機能と急速に成長する広告プラットフォームを活用し、在庫の正確性と在庫を高め、サービス提供コストを削減し、コンバージョンを向上させることを目指しています。これらにより、ROIとマージンプロファイルを向上させることができます。私たちは給与と福利厚生の向上を通じて従業員への投資を続け、Walmartで得られる機会の階段をさらに強固なものにしていきます。しかし、これらの投資で営業利益の目標を達成できるように、コストを管理しています。
言い換えれば、私たちは日常的な低コスト、日常的な低価格を実現するというコミットメントに忠実であり続けているのです。サプライチェーンと店舗の最適化のための技術革新への複数年にわたる投資を継続するため、24年度の設備投資額は前年度比横ばいから微増となる見込みです。これらの技術的強化の多くは、当社のネットワーク全体に迅速に展開できる段階に達しており、中期的にはこれらの投資に対する効率性とROIの向上を明確に見据えています。その他、通期のガイダンスの前提条件をいくつか挙げておきます。
売上総利益率は、’22年度の水準にはまだ戻らないものの、今期は上昇する見込みです。売上総利益率は、昨年来のサプライチェーン・コストとマークダウンの増加の周回遅れと、より利益率の高い多くの新しい施策による成長から恩恵を受けると見込んでいます。これを一部相殺する形で、プロダクトミックス及びインフレに起因する後入先出法にかかる費用が売上総利益率の逆風になるものと見込んでいます。現在のインフレ率に基づくと、Walmart U.S.とSam’s Clubの後入先出法に基づく費用は、およそ1,000万円になります。
とSam’s Clubの両方で、今年約5億ドル、四半期で均等に逆風が吹くと思われます。これは、主要商品カテゴリーのインフレが緩やかになり、在庫水準が低下したためで、第3四半期のコールで提示した10億ドルの後入先出品の見積もりから改善されました。なお、インフレ率、在庫水準、およびその他の要因が総計に影響を与えることに留意してください。年度が進むにつれ、最新情報を提供することを約束します。
売上高の成長率が前年度より低い見込みであること、および、人材と技術への投資を継続することに より、FY24の販売費・一般管理費は若干減少するものと見込んでいます。また、いくつかの項目は、FY24のEPSを圧迫する要因になると考えています。まず、支払利息は前年度より約7億5,000万ドル増加する見込みです。これは、前年同期比で約0.20％のEPSの押し下げ要因となりますが、第1四半期の影響は残りの四半期に比べて小さくなっています。
次に、昨年度のような税制上の優遇措置は期待できないため、当年度の税率は25.5％から26.5％ とより正常化し、1株当り約0.10ドルのマイナス要因となる見込みです。最後に、非支配持分の項では、マスマートおよびアラート・イノベーションの完全子会社化、ならびにウォルメックスの好調な業績による少数株主持分への影響により、EPSが約0.12ドル押し下げられると予想しています。これらの要因を合計すると、前年同期比で約0.42ドルのEPSの悪化となります。これらの減益要因の影響が本業での増益を相殺し、当期のEPSはわずかに減少しました。
通期のEPSは、後入先出法にもとづく0.14ドルの逆風を含めて、5.90ドルから6.05ドルと予想しています。第1四半期については、主にインフレの影響により、売上高の増加率は4.5％から5％と予想しています。営業利益は、後入先出法にもとづく約235ベーシスポイントのマイナスの影響を含め、3.5％～ 4％増加すると見込んでいます。EPSは、後入先出法に基づく約0.03ドルの逆風を含め、1.25ドルから1.30ドルの範囲になると予想しています。
第1四半期以降の四半期ガイダンスは発表していませんが、以下の観点からご説明します。現在のところ、売上高の伸びは上期が最も高く、下期はマクロの前提を反映して緩やかになり、前年同期比ではより困難な状況になると予想しています。営業利益については、昨年受領した保険金収入を2Qで取り崩すため、2Qは前年同期比横ばいとなる見込みです。上半期に比べ、下半期には営業利益の伸びが売上高の伸びをより大きく上回ると予想しています。
最後に、私たちのビジネスに関するダグ氏の見解をお伝えしたいと思います。昨年、私たちのチームは、私たちのような規模の会社ではめったに見られないスピードと機敏さで、いくつかの外部要 因に対応しました。そして、この1年をより良い形で締めくくることができました。現在を振り返ってみると、私が入社したどの時期よりも、私たちの未来に大きな期待を寄せています。
私たちの目の前にあるチャンスは素晴らしいものです。私たちの顧客会員に対する価値提案は、かつてないほど強力なものです。おそらく、消費者にプレッシャーがかかるこのような時期には、それがより顕著になるのでしょう。私たちは、オムニチャネル・リテーラーになりました。
これほど多くのお客様と会員の皆様の近くに店舗とクラブを持ち、ファーストおよびサードパーティーのeコマース、食料品と雑貨の組み合わせを、魅力的な複数の国で展開している企業は他にないでしょう。私たちは、適切な市場で、他にはない幅広い品揃えと買い物の仕方、インパクトのある新たなデジタル技術の能力を備えています。私たちの計画は、私たちの強みを活かし、より多くの方法でお客さまと会員の皆さまにサービスを提供するものです。私たちは、お客さまがより良い生活を送るために、お金と時間を節約するお手伝いをし続けるために、お客さまがいる場所にお伺いします。しかし、今後数年間、私たちは変化し続け、その変化により損益の構成が改善されることになるでしょう。
そして、その変化により損益の構成が改善され、関連する多様で利益率の高い収益源が生まれ、急速に拡大していくことでしょう。サプライチェーンの自動化やeコマースの拡大など、私たちが行っている投資から大きな利益を得ることができるようになるでしょう。私たちは今、利幅の拡大を加速させるための変曲点にあり、アルゴリズムが整っていることを再確認しています。今年のマクロの圧力は、この進捗をいくらか妨げるかもしれませんが、これらの取り組みの多くが持つ長期的な可能性を奪うものではありません。
4月に開催される投資家説明会で、さらに詳しい情報をお伝えできることを楽しみにしています。ありがとうございました。次に、オペレーターからの質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はコーウェン・アンド・カンパニーのオリバー・チェンからです。質問をお進めください。オリバー・チェン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
どうも、ありがとうございます。素晴らしい四半期でした。消費者向け医療機器について、また、ガイダンスに基づくユニット成長について、そして、それがどのように現れるかについてのお考えをお聞かせください。
それから、ジョン・デイビッドさん、テクノロジーについてですが、広告、ウォルマート・プラス、人工知能、これらの規模拡大に関して、私たちが注目すべき点についてどうお考えでしょうか？最後に、ジュディスさん、ウォルメックスと中国で2桁の成長を達成し、素晴らしい勢いを見せていますね。中国のリニューアルオープンについて、コメントをお願いします。また、Walmexでの価格投資について、それも参考にさせていただきます。ありがとうございました。
Doug McMillon — 最高経営責任者
オリバー、6つの質問と5つの質問でよくやってくれましたね。いや、これは……すべてカバーできるように努力しますよ。1つか2つは忘れてもらってもかまいません。まずはコンシューマーヘルスから始めましょう。
Kath、あなた、John、そしてJudithに手短にコメントしてもらいましょう。そして、ジュディス、あなたが望むなら、彼が尋ねた質問に対する答えをその時に書き込むことができます。オリバー、私たちは電話会議の直前に、どの形容詞を使うべきかについて話していました。そして、選択的、識別的、思慮深いといった言葉を思いついたのです。
ミックスインパクトを見れば、それがわかると思います。お客さまはまだお金をお使いです。私たちのガイダンスとその位置づけを考えると、現在の状況と第4四半期の勢いを考えると、下半期の見通しが明確でないことは明らかです。しかし、だからこそ、私たちは彼らをこう呼んでいるのです。
彼らは選択をしているのです。それが今年も続くと期待しています。
Kath McLay — サムズクラブ 社長兼最高経営責任者
そうですね。
ダグ・マクミロン（Doug McMillon）–最高経営責任者
Kath、Sam’sのために何か追加したいことはありますか？
Kath McLay — Sam’s Club 社長兼最高経営責任者
第4四半期に入り、家庭用品やアパレル、GMの裁量がどのように推移するか、興味深く見守っています。その結果、コンプが1桁台の高い伸びを示したことは喜ばしいことです。また、スーパーボウルやバレンタインデーが終わった後も、このような状況が続いています。
ですから、現時点ではポジティブに考えています。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート社長兼最高経営責任者。
こんにちは、オリバー。ご質問ありがとうございます。まず最初に、素晴らしい四半期を届けてくれた従業員の皆さんと、昨年彼らがしてくれたすべてのことに感謝したいと思います。彼らはさまざまなことを集団で経験し、年を追うごとに勢いを増していき、素晴らしい仕事をしてくれました。
消費者関連では、「選択」という言葉がぴったりだと思います。第4四半期は確かに勢いがありました。しかし、Walmartはお客さまに多くの選択肢を提供し、店舗での買い物やピックアップ、デリバリーなど、これまで以上に柔軟な対応をすることになるでしょう。John Davidは、店舗からの配送の勢いについて述べています。
ですから、今後も状況が変化する中で、私たちはお客さまに寄り添っていきます。
ジュディス・マッケナ — ウォルマート・インターナショナル 社長兼最高経営責任者
ええ、たぶん — こんにちは、オリバー。インターナショナルでは、トップラインとボトムラインが約9%成長し、好調な四半期となり、好調な1年を締めくくることができました。メキシコと中国について触れましたが、インドも良い年でした。次に、消費者についてお話しします。
グローバルビジネスについて考えるとき、いつも驚かされるのは、消費者が世界的に似ているということです。そして、消費者にとって、イベントや重要な瞬間が重要であることは間違いありません。また、デジタル技術や、消費者が企業に対して求めているものが、引き続き高まっていることも分かりました。3つ目は、プライベートブランドが消費者の購買意欲を高めていることです。
これは、私たちが事業を展開しているすべての市場で、ほぼ同じことが言えます。メキシコに話を戻しますが、ご質問の3つ目は、メキシコの第4四半期も好調だったということです。メキシコは9年連続でマーケットシェアを拡大しています。これは、メキシコのフォーマットの強さ、そしてメキシコや中米の人々 のあらゆる層に訴求していることの証しだと思います。
消費者の健康を考えると、選択的で、思慮深いという言葉がぴったりです。しかし、このような幅広いフォーマットのおかげで、私たちはあらゆる分野で活躍することができるのです。また、当四半期、メキシコは価格への投資を続けています。主要なフォーマットであるドガでは、過去最大の価格差を記録しました。
しかし、メキシコの強さは、3つの点で優れています。1つ目は、新規出店を続けていることで、お客様は実店舗で買い物をしたいと望んでいます。昨年は126店舗を開店しました。また、eコマースとオンデマンドのオムニチャネルを拡大し、食料品のオンライン販売とピックアップが好調です。
興味深いことに、これは消費者にも言えることですが、メキシコのMVNOであるBuyサイトや、Cashiや決済機能など、信頼と価値と利便性を提供するエコシステムを構築しており、ここでも強さを見せています。さて、中国ですが、中国では明らかに中国開国のニュースが大きな話題となりました。昨年を振り返ってみると、ハイパーマーケットは引き続き好調で、これは当社が中国で展開しているハイエンドな商品です。米国とメキシコのSam’s Clubのポジショニングは若干異なっています。
米国とメキシコのSam’s Clubのポジショニングは若干異なっています。これらは非常に好調に推移しました。しかし、ハイパーマーケットでの買い物も戻ってきており、ハイパーマーケットではここしばらくの間で最高のパフォーマンスを記録しています。しかし、本当の消費者動向は、おそらく世界的に注目すべきもので、中国のeコマースで何が起こっているかということです。
第4四半期は70%の成長で、中国の電子商取引の成長率は2年間で163%、普及率は48%に達したと決算短信でお伝えしています。これは、中国の旧正月に向けた準備に助けられたことは間違いありません。その積み重ねが第4四半期に現れたのです。しかし、私たちは、それが経済行動の重要な部分であると考え続けています。
旧正月が始まると、人々が店に戻ってきますが、これは皆さんが期待することであり、また、イベントを祝いたいという気持ちもあります。旧正月のポジションがそれを物語っていると思います。このように、国際的な消費行動は、世界中で共通しています。また、FlipkartやPhone Peのビジネスよりも、デジタルエコノミーに強いと言えます。
John David Rainey — 執行副社長、最高財務責任者
オリバー、ジョン・デイヴィッドです。取り組みに関する質問をお受けします。また、重要なのは、単に連携するだけでなく、サプライチェーンへの投資によって、この事業が利益を生むようになったということです。特定の分野を挙げるのは難しいですね。
なぜなら、マーケットプレイスは、ファーストパーティーの商品だけでなく、サードパーティーの商品も販売できるようになるからです。前四半期だけで、マーケットプレイスには4億以上のSKUが登録されています。そのうちのかなりの部分は、実際に当社のフルフィルメント・サービスを利用しており、これは当社にとって大きなメリットです。しかし、マーケットプレイスでの品揃えが増えれば増えるほど、当社のウェブサイトを訪れる人の数も増え、より多くの広告主が、より多くの人に、より多くのお金を使いたいと思うようになるのです。
このように、すべてが連動しているのです。eコマース事業は現在、800億ドル規模に達しており、さらに成長を続けています。この先も大きなチャンスがあります。そして、私たちは……ご存知のように、常に価格面で知られてきました。
しかし、Dougが発言したように、私たちは今、利便性でも知られるようになりました。私たちがやっていることの多くは、私たちが提供する利便性によって、お客さまがよりよい生活を送れるようにすることです。
Oliver Chen — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとう、ダグ、ジョン、ジョン、ジュディス。ありがとうございます。よろしくお願いします。
運営者
次の質問はモルガンスタンレー証券のシメオン・グットマンさんからです。質問をお進めください。
Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト
皆さん、おはようございます。質問のテーマのひとつは、フライホイールと、投資とボトムラインの成長のバランスです。テーマの目先の質問は、24年の見通しです。特に、後入先出法という一時的なアイテムが、いくつかのボトムラインに負担を与えているように見えます。
では、どう考えるのが正しいのでしょうか？これらは25年への良いガイドとなり、また投資するハウスマネーとなるのでしょうか？次に、このフライホイールに関する概念的な質問ですが、John Davidが言及した利益率の高い収益源をどうするかということです。このような収益源を事業に戻し、EBITをより速く成長させるのか、あるいはマージンをより速く拡大させるのか、決めているのでしょうか？ありがとうございました。
ダグ・マクミロン — 最高経営責任者
シメオン、ダグです。私が話を切り出し、ジョン・デイビッドが補足します。一般的には、後者だと思います。私たちは、価格ギャップは良いところにあると感じていますし、必要な賃金投資を思慮深く行ってきました。だからといって、時間が経てば賃金が上がり続ける可能性がないとは言えません。
しかし、概して、損益計算書の形はかなり良い状態にあります。そして、ビジネスモデルの変化に対応するためのその他の項目があります。結局、混同してしまうのです。John Davidは、今年、市場全体においてマーチャンダイズ・ミックスの圧力に直面することになるだろうと発言しています。
しかし、ビジネス・モデルそのもの、つまりビジネス・ミックスは変化しているのです。それが私たちの戦略です。そして今、広告収入など、いくつかの数字が伸び始めています。投資カテゴリーで最も期待しているのは、自動化の機会であり、これは資本ガイダンスにも反映されています。
これは資本ガイダンスにも反映されています。物流センターにおいて、店舗にプラスの影響を与えるものが目の前にあることに、私たちがどれほど興奮しているかについては、一部の方にお話ししました。しかし、これは近年のように損益計算書を変化させるというよりも、設備投資やバランスシートへの投資という観点からのものです。
ジョン・デイビッド・レイニー — 執行副社長、最高財務責任者
もちろんです。シメオン、付け加えておきますが、今年の投資利益率はわずかに改善されると予想しています。これは私たちの計画でもあることです。しかしそれは、今後数年間でさらに加速されることを期待する前の話です。
この点については、投資家向け説明会で詳しくご説明します。しかし、これらの投資に対するリターンを示す必要があることを、私たちは強く意識しています。しかし、良いニュースとしては、私たちがやっていることのいくつかは本当にエキサイティングで、継続的な投資水準を裏付けるものだということです。一例を挙げましょう。
たとえば、生鮮食品を扱うDCでは、自動化を導入することで、1時間あたりのケース数を増やしてスループットを向上させる計画を立てていました。実際の結果は、それよりも50%近く向上しています。そのため、この取り組みをさらに加速させたいと考えています。電子商取引センターの一部でも、12ステップのプロセスを5ステップに短縮することで、効率が大幅に向上しました。
このように、これらはROIの高い投資であり、リターンを明確に把握することができます。ですから、ご指摘のように、従業員や継続的なテクノロジーに適切な投資を行うだけでなく、長期的にマージンを拡大することができるのです。
Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト
ありがとうございました。
ダグ・マクミロン（Doug McMillon） — 最高経営責任者
簡単に付け加えると、ここ数年、当社の売上は好調に推移しています。過去5年間の年平均成長率6％というのは、皆さんが見ているよりも、あるいは以前この会社で経験したよりも、ずっと高い数字です。しかし、COVIDのコストや、昨年のインフレ、サプライチェーンのコストなど、異常事態が発生しました。今後は、営業利益の成長でおわかりのように、この戦略を推し進めることができるような、もう少し正常な状態になることを期待しているのですが…。
Simeon Gutman — Morgan Stanley — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、JPMorganのChris Horversからです。質問をお進めください。
クリス・ホーバーズ — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
皆さん、おはようございます。ウォルマートの米国コンプガイドの2％から2.5％について、どのようにお考えかお話いただけますか？インフレ率はこのところほとんど低下しておらず、依然として2桁上昇しています。食料品の単価動向は悪化すると考えていますか？ジェネラルマーチャンダイズは今年も減少しているのでしょうか？また、最終的に、米国事業は下期はマイナスになると考えていますか？
また、最終的に、米国では景気後退の可能性から後半はマイナスになると予想されますか？また、その一方で、コンプと強いKPIでビジネスに勢いがありますね。今後3年から5年の間にクラブを成長させる機会について、どのように考えているか教えてください。既存の市場を埋めるチャンスとお考えでしょうか、それともあまり密集していない市場や海岸沿いの新しい地域で拡大するチャンスとお考えでしょうか？ありがとうございました。
ジョン・デイビッド・レイニー — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
クリス、おはようございます。ジョン・デイヴィッドです。まずは私から、次にKathとJohnから、それぞれのセグメントについてもう少し詳しくお話を伺いたいと思います。ガイダンスについては、ご存知のように、透明性を確保しながらも、信頼性とのバランスを取る必要があるため、非常に難しいものです。
今日、私たちはここに座って、私たちのビジネスが進展していることに目を向け、多くの確信と興奮を覚えました。しかし、マクロ環境には多くの不確実性があります。FRBがこれほど急激に引き締めるのを見たことがないのです。自動車ローンなどの延滞が増加していることが問題になっています。
貯蓄率も下がってきています。今年の後半は未知数なことがたくさんあります。ですから、私たちは、マクロ環境に対する慎重な見通しと、私たちが達成しつつある進歩に対する喜びとの間で、ガイダンスのバランスを取ろうとしているのです。ですから、このガイダンスから読み取れるのは、今年が始まってわずか数週間しか経っていない現在、まだ多くの未知数が残っているということです。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート社長兼最高経営責任者。
そして、クリス、こちらはジョンです。この話を元に話を進めます。食料品やその他のカテゴリーで、前四半期のユニットグロースを含め、勢いがあるのは確かに喜ばしいことです。トラフィックとインバスケットの両方が拡大しており、これらはいずれもポジティブな指標です。
ジョン・デイビッドが、事業環境が未知数であることを踏まえ、私たちが今年について慎重に考えていることをうまく表現してくれたと思います。しかし、米国のWalmartのチームは、店舗からの配送、フルフィルメントセンターからの配送の能力を拡大するために、素晴らしい仕事をしてくれました。自動化については少しお聞きしました。
このように、私たちは多くの投資を行いましたが、これらの技術のいくつかを使ってきた経験から、リターンの可能性を高く感じています。そして、これらすべてを統合することで、ここ数年のように成長し続けることができるよう、私たちはうまくポジショニングをとっていると思います。米国ウォルマートでは、3年前にeコマースと店舗を統合して以来、3年間で約790億ドル、800億ドルの成長を遂げています。つまり、かなり大きな成長です。
そして、このような大規模なマーチャンダイジング組織に期待されるように、チームはトップラインに本当に集中しています。
Kath McLay — サムズクラブ 社長兼最高経営責任者
売上高の伸びについてお話ししますと、12四半期にわたって2桁の売上高成長を続けていることはすでにお話ししたとおりです。しかし、その下を見ると、すべての四半期において、チケットのトラフィックが好調で、成長しています。会員権収入も12四半期を通じて堅調に伸びています。Eコマースでも伸びていますし、Scan & Goでも伸びています。
実際の会員構成を見てみると、中・高世帯所得者層が伸びており、財布のシェアも伸びています。ミレニアル世代とZ世代が会員基盤の最大の成長領域として成長しています。そして、市場シェアを見ると、競合他社がクラブをオープンしている中、当社はクラブをオープンしていないにもかかわらず、クラブチャネルでの市場シェアを拡大しています。このような一連の指標を見ると、Sam’sの価値提案が成功していることがわかります。
そして、それが会員に受け入れられ、新規会員にも受け入れられているのです。そのため、補填の機会だけでなく、それほど大規模に展開していない新しい地域での成長も視野に入れています。だから、クラブをオープンすることに興奮しています。そのパイプラインを構築するのに少し時間がかかりますが、すでにいくつかのエキサイティングな地域を見ています。
Chris Horvers — JPMorgan Chase and Company — アナリスト
どうもありがとうございます。良いお年をお迎えください。
オペレーター
次の質問はUBSのマイケル・ラッサーからです。ご質問をお聞かせください。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
おはようございます。私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。この電話会議では、アルゴリズム、過去数年にわたる6%のトップライン成長、売上高よりも速い営業利益の成長について、いくつかの異なる言及がなされました。以前は、Walmartは長期的にトップラインを4％、営業利益を4％以上成長させる経営を行っていると考えていました。
今年はそれを下回ることになりそうです。ウォルマートが4%のトップラインと4.5%以上の営業利益成長率を目指して企業を経営しているというのは、まだ現実的な予想でしょうか? また、それが早ければ来年から始まるというのは妥当なことでしょうか？
ジョン・デイビッド・レイニー — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
マイケルです。おはようございます。ジョン・デイビッドです。よろしくお願いします。
簡単に言うと、「はい」です。そう考えるのが現実的です。しかし、私たちが複数年の目標を提示するのは、どの年のどのようなマクロ経済環境でもその目標を達成できるということを示すためではありませんし、それを意図したものでもありません。ですから、今年のガイダンスは、世界中の経済に広く見られるいくつかの圧力を反映していることは確かです。
しかし、トップラインとボトムラインの両方について、また今後数年間の見通しについて、4月の投資家向け説明会でもっと詳しく説明することができると思います。しかし、私たちは、売上高が4％以上成長し、営業利益がそれを上回るような結果をもたらすことができる事業であると、絶対に100％確信しています。また、先ほど申し上げた、サプライチェーンだけでなく、従業員やテクノロジーへの投資も、今後数年にわたって利益率を拡大し、最終損益を大幅に改善するための足がかりになると考えています。
ダグ・マクミロン（Doug McMillon）：最高経営責任者
Oliver、こちらはDougです。John Davidが言ったことに賛成です。そして、過去5年間の業績について、6％と3％、つまりトップラインが6％、ボトムラインが3％であることを再度申し上げます。トップラインが6％、ボトムラインが3％です。4％と4％ではありません。しかし、6％という数字については、それほど悪いとは思っていません。
ただ、その3％が6.1％になってくれれば、本当に良い状態になるのにと思います。ですから、外部環境が私たちに何を可能にするのか、正確にはわかりません。しかし、このビジネスは価値に基づき、幅広いカテゴリーを持つため、環境がどうであれ、市場に対して良い結果を出せるようなポジションにあります。そのために、以前から申し上げているように、低価格を維持しながら営業利益を拡大できるように、ビジネスモデルを変更し、両方を同時に実現します。
それが私たちの使命であり、その実現に向けて前進しています。そして、その成果は、すでにご紹介した業績でおわかりいただけると思います。
ジョン・デイビッド・レイニー — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
もう1つ言わせていただくと、マイケル、私たちが基本的に重視しているのは、毎年フリーキャッシュフローの絶対額を増やすことです。事業の構成とその変化、そしていくつかのイニシアチブ分野に関連するリターンを見てみると、今後数年間は営業利益が売上高の伸びを上回るような財務構成になっていることがわかります。しかし、基本的に、私たちは何が株主価値を生み出すかを理解しており、フリー・キャッシュ・フローの絶対量を増加させることに注力しています。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
COVIDのコストや多くの在庫処分など、今年は繰り返さない方がよい要因を考慮すると、特に今年の米国事業が好調な場合、その上昇分のマージンはこれまでと同等かそれ以上になるのでしょうか。
ジョン・デイビッド・レイニー — 執行副社長、最高財務責任者
ええ、いい呼びかけですね。それを取り上げる機会をいただき、感謝しています。おっしゃるとおりです。特に米国の事業について見てみましょう。
特に米国の事業では、おっしゃるような理由から、今年のマージン増分は通常よりも高くなると思われます。前四半期でも、5億ドルのCOVIDのコストが残っています。しかし、通期で見ると、マージンの増加という点では追い風になっています。
Michael Lasser — UBS — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンです。ご質問をお聞かせください。
ケイト・マクシェーン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
どうも、ありがとうございます。おはようございます。食料品の販促環境についてお伺いしたいのですが、販促環境はまだ合理的だとお考えでしょうか？また、他の地域ほど強固でない地域はありますか？また、今日の電話会議でも言及されていたと思いますが、今後の食料品に対する価格投資の必要性についての見解と、それが今年のガイダンスに盛り込まれる可能性についてお聞かせください。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート社長兼最高経営責任者（CEO
やあ、ケイト。ジョンです。おはようございます。質問をありがとうございます。
まず、私たちが会社の目的としていることは、人々がお金を節約し、より良い生活を送ることを支援することです。ですから、相対的な市場で起こっていることを考慮し、私たちの価値観が適切であるかどうかを常に考えています。先ほどダグが言及したように、私たちは市場に対する価格のポジショニングに勇気づけられていますし、今後もその努力を続けていきます。外部的には、プロモーションの面で大きな変化があったとは言えません。
第4四半期には、ブランド商品からプライベートブランド商品へのシフトが加速しています。このシフトは昨年の3月に始まり、第4四半期もずっと続いており、少し強くなっています。私たちは、ブランド製品対プライベートブランド製品の目標を設定しておらず、どのようなお客様にも対応し、すべての製品ラインにおいて品質と価値を確保したいと考えています。しかし、この90日間で、プライベートブランドに加速度がついているのは確かです。
Kate McShane — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シティグループのPaul Lejuezからです。質問を続けてください。
Paul Lejuez — シティ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。FlipkartとPhonePeの連結業績への正味の影響と、来年度のガイダンスへの期待についてお聞かせいただけますか。また、これらの事業に対する計画や所有権についてお聞かせください。
それから、もし私が聞き逃したら申し訳ないのですが、来年度のガイダンスに盛り込まれている株式レポや株式数の前提について教えてください。ありがとうございます。
Doug McMillon — 最高経営責任者
ありがとうございます。お聞きするのが大変でした。質問はFlipkartとPhonePeについてで、今後1年間のガイダンスに反映されているかというものでした。それがすべてです。
もう少し明確にしていただけませんか。
Paul Lejuez — Citi — アナリスト
もちろんです。FlipkartとPhonePeは本当に今期業績に貢献したのでしょうか。また、それらの所有権や計画についても教えてください。また、最後の質問ですが、ガイダンスに組み込まれている株式レポの前提、あるいは株式数の前提について教えてください。
ジョン・デイビッド・レイニー — 執行副社長、最高財務責任者
ポール、ジョン・デイヴィッドです。少し接続が悪いので、これに答えることを試みます。もし、ご質問に完全にお答えできない場合は、電話の後でフォローアップすることも可能です。しかし、分離に関連する一時的な費用は、構造改革に関連する業績とは別に計上されています。
しかし、コアビジネスとその業績への影響という点では、GMVの伸びと収益の伸びの多くは、特にFlipkartからもたらされています。同社は大きな成長を遂げています。この市場において、Flipkartは引き続き強力なプレーヤーであり続けています。また、電話会議でのコメントでも述べたように、過去に行ったいくつかの投資に関しても、現在はかなり有利な立場にあります。
eコマースやデジタル・プラットフォームでは、限界コストを低く抑えて拡張できるインフラが必要です。Flipkartはそれを実現しました。過去3年間、インフラに投資してきた結果、現在では貢献利益が拡大し続けています。ですから、私たちはこのことにとても興奮しています。
ご質問の中に、PhonePeとFlipkartの分離と、それによって何ができるようになるのかに関するものがあったと思います。ジュディス、ここで自由に発言してください。しかし私にとっては、これはある意味、eBayとPayPalに非常に似ていて、それぞれが独立して事業を行うことで、独自の取り組みを進めることができ、必ずしも一緒にする必要はありません。ですから、これは両社にとって、単独で行うよりも多くの価値を引き出し、実現するチャンスなのです。
ダグ・マクミロン — 最高経営責任者
ジュディス、私が話を進める前に、何か付け加えることはありますか？
ジュディス・マッケナ — ウォルマート・インターナショナル 社長兼最高経営責任者
そうですね。2つの事業の分離について一言お願いします。私たちが最初にFlipkartに投資したとき、PhonePeはまだ立ち上がったばかりだったことを思い出してください。4カ月前のことです。
年率換算で数千万ドルの売上高がありました。PhonePeのビジネスが成長し、Flipkartのビジネスも成長するにつれ、両者の間に商業的なパートナーシップが存在するようになりましたが、実際にはそれぞれが成功を収めていると認識しています。そして、長期的な成功に向けた道筋を整えています。John DavidやDougが言及したように、私はFlipkartの貢献マージンには本当に感心しており、これはプラスで、しばらくの間、一貫してプラスでした。
これは、eコマース事業や配送・流通事業のために行ったインフラ投資などのコスト面だけでなく、マージンミックスの面でも構造的に非常に優れていると言えます。PhonePeのハイライトは、買収時に年率換算のTPVの大きさについてお話しましたが、昨年は9500億ドルに達しています。昨年末の時点で、これが彼らのランレートでした。そして現在では、月に40億件のトランザクションを処理しています。
この分離により、両社を長期的に最高のビジネスへと導くことができました。インドのファンダメンタルズは依然として強固で、実際、常に強化されています。そのために必要な調整もありましたが、両事業の強さと、私たちが事業を展開する経済の強さを証明するものです。
ダグ・マクミロン — 最高経営責任者
ご質問の最後の部分は、今年の株式数の前提に関するものだと思います。この質問に答えるために、資本配分の話をさせてください。私たちは、有機的な投資、M&A、配当、自社株買いなど、資本配分に関して構造的に非常にバランスが取れています。今後もバランスのとれた資本配分を続けていくつもりです。
しかし、今日ここに座ってみて、オーガニック投資に関するリターンを考えると、スキルはオーガニック投資の方に少し傾いているように思います。資本は1ドルごとに最高のリターンを求めて競争しなければなりません。先ほども申し上げましたが、テクノロジーやサプライチェーンへの投資のリターンは、株主価値の向上につながると考えています。従って、昨年と比較すると、自社株買いは減少するでしょう。
したがって、利益への影響という点では、より少ない増収となるでしょう。しかし、昨年は株価が低迷していたため、より積極的に自社株買いを実施しました。また、市場のそのような要因に常に対応していくつもりです。しかし、私たちの計画の前提は、昨年よりも少ない数の株式を買い戻すことです。
オペレーター
次の質問は、クレディ・スイスのカレン・ショートからです。ご質問をお聞かせください。
Karen Short — Credit Suisse — アナリスト
私の質問に答えてくれてありがとうございます。2つだけ。まず、ウォルマートU.S.のEBITマージン構造についてです。
まず、ウォルマートU.S.のEBITマージン構造についてですが、これはガイダンスの中でも特に重要です。22年度、あるいは23年度にはそれぞれ別の課題があったことはご存知のとおりです。また、24年度には後入先出法に伴う逆風があることも承知しています。しかし、米国のEBITマージン構造がどのようなものになるかについて、少しお話したいと思います。
パンデミック前と比較して、24年度の米国のEBITマージン構造はどのようになる可能性があるのかを少しお話したいと思います。次に、2つ目の質問ですが、あなたが慎重になっているのは、あなたが指摘したような理由からです。しかし、マクロ環境が弱く、不況になると、貴社は非常にうまくいく傾向があるということが、以前からわかっています。ですから、なぜこれほどまでに慎重な姿勢が見られるのか、ちょっと興味があるのです。
ありがとうございました。
Doug McMillon — 最高経営責任者
まず私から。カレン、お話できてよかったです。ジョンも飛び入り参加したいかもしれません。しかし、私はご質問の最初の部分から始めます。
米国事業に関するEBIT構造ですが、そこには2つの要素があります。ひとつは、過去12ヶ月の間に、GMから食品・消耗品へのミックスシフトが300ベーシスポイント以上あったことです。そして、今年はそれが改善されるとは思っていません。
むしろ、少し悪くなるのではないかと思っています。同じ大きさではありませんが、少し悪くなると思います。そのため、マージン構造にも影響があります。しかし、前述のとおり、当社の事業構成、つまり、イニシアティブ、広告、ウォルマート・フルフィルメント・サービスなどは、事業全体に占める割合が大きくなっており、今年度に関しては、その影響はあまり大きくはありません。
しかし、来年以降になると、マージン構造の変化がより顕著に現れるでしょう。また、後入先出法については、今年度はある程度の影響があると思いますが、来年度以降はそれほど長期的な影響にはならないと考えています。このように、EBITのプロファイルを少しお見せすることができればと思います。私たちの慎重な姿勢と、消費者心理が悪化したときにうまくいく傾向があるということについては、そのように認識しています。
しかし、私たちは、消費者にとって、また景気が良いときにも、素晴らしい価値を提案できると考えています。そのことをぜひ証明したいと思います。しかし、繰り返しになりますが、私たちにはわからないことがたくさんあるということを指摘しておきたいと思います。不況に傾くかもしれません。
個人消費がどうなるかはわかりません。レイオフや家計がどうなるかもわかりません。年明け早々で未知数な部分が多いので、私たちは単に慎重な見通しを立てているだけです。
カレン・ショート — クレディ・スイス — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのロビー・オームズからです。
Robby Ohmes — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。私の質問は、ウォルマート・プラスについて、ダグからもう少し詳しい説明を聞けたらと思うのですが、ウォルマート・プラスがあなたに対してどのように機能しているか、期待に対してどのように機能しているか、ウォルマート・プラスでの新規登録に対する顧客の反応はどうなのか、ということです。また、ファーストパーティーのeコマース事業の収益性はどのように推移するとお考えですか? また、ファーストパーティーのeコマース事業の収益性はどのように変化するとお考えですか?
ダグ・マクミロン（Doug McMillon） — 最高経営責任者
ロビー、私が最初に行きます。ダグです。ジョンもここに飛び入り参加します。ビジネスモデルが進化していること、それは1Pと3P、それに付随するサービス、広告収入などを含んでおり、私たちにとっては非常に理にかなっていると申し上げたいのです。
お互いに補強し合っているのです。私たちは、そこでの進展に興奮し、期待しています。ウォルマート・プラスは、そのためのひとつの要素なのです。私たちはウォルマート・プラスについて説明し続けますが、市場がその指標に過度に注目するようなやり方はしません。
なぜなら、私たちはひとつの指標だけでなく、複数の指標で評価されたいからです。他の企業では、ある種の略語で、人々がひとつの指標を見てその企業の将来を判断しているのを見たことがあります。しかし、Walmartの場合はそう単純ではありません。明らかに、人々は配送ごとに支払うのではなく、年会費でまとめて支払いたいと考えています。それが私たちをここまで導いてくれたのです。
ウォルマート・プラスによって、私たちはさまざまな機会を得ることができましたし、行動面でも気に入っています。しかし、これは計画のひとつの要素に過ぎません。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート社長兼最高経営責任者。
そうですね、ダグさん、それを表現するのは素晴らしい方法だと思います。私たちが構築しようとしているものの重要な一部です。デジタル・フロントエンドは、ここ数年の経験から、お客様が当社のあらゆる資産にアクセスできるようにするための方法です。また、10マイル圏内と人口の90%以内に在庫があるというのも、このすべてが一体となった方法です。
ビジネスモデル自体も、前にも言いましたが、店舗がフルフィルメントセンターとして機能しているため、Eコマースと店舗の違いを測定することが難しくなってきているのです。店舗がフルフィルメント・センターの役割を果たすこともあるからです。このように、すべてのチャネルの間には、あいまいな境界線が存在します。ですから、消費者が求める行動、つまり利便性と配送料の増加を心配する必要がないという点で、消費者にとって素晴らしいオファーを提供することは、素晴らしい効果を発揮しています。
また、消費者の年齢層が若く、テクノロジーに精通していることが重要です。場合によっては、高所得の顧客もいます。直近の四半期では、高所得者層でのシェアを拡大しています。ウォルマート・プラスと配送、そして広告、フルフィルメントサービス、マーケットプレイスといった他の事業が、顧客と会社の両方にとってより良い提案になるのです。
Robby Ohmes — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、オッペンハイマー社のルペッシュ・パリックさんからです。ご質問をお聞かせください。
ルペッシュ・パリク — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
おはようございます。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。食品インフレについてもっとお聞きしたいと思っていました。あなたのチームは、今後、食品インフレについてどのような見通しをお持ちですか？それから、非食品のインフレについて、現在どのように見ておられるかもお聞きしたいのですが。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート 社長兼最高経営責任者
一般的に言って、食品インフレはすべてのカテゴリーの中で最も頑強です。第3四半期は2桁半ばでしたが、第4四半期はそれほど下がっていません。ここ2～3ヶ月は少し、下がってきたと言えますが、それでも現時点では高いレベルのディスインフレでしょう。しかし、現時点ではまだ高いディスインフレの水準にあると言えます。
しかし、これは先ほどのコメントに戻ることになります。確かに、今年に入ってからもっと戻ってくることを期待していましたし、期待していました。一般商品のように、もっと価格が下がっている事業もあります。しかし、全体としては、私たちは非常に慎重な見通しを持ち、お客さまのために価格をできるだけ低く抑えるために、できる限りの努力を続けていくつもりです。
ダグ・マクミロン — 最高経営責任者
ドライグローサリーや消耗品は2桁半ばと頑強で、しばらくはこの状態が続くと思います。また、インフレ率が低下しているように聞こえるかもしれませんが、これは2年間の積み重ねであることを忘れてはなりません。つまり、インフレ率やドライグロサリー、消耗品が3や5しかないとすると、それは15の上乗せということになるのです。これは、お客様のお財布を圧迫する問題なのです。
生鮮食品では、少し事情が異なります。例えば、卵は1月には200％の高値でした。1月には200％だったものが、今は50％にまで下がっています。これはまだ問題です。
牛乳は1年前より下がっています。牛肉は価格的に低くなっています。ですから、生鮮食品カテゴリーは、上がったり下がったり、変動が激しいとお考えください。ドライグローサリーや消耗品は、お客様が感じるプレッシャーとなり、私たちとの関係では、年間を通じてミックスに影響を及ぼすと思われます。
GMが今年後半にどのような動きを見せるか、これが判断に迷う要素のひとつです。
Rupesh Parikh — Oppenheimer and Company — アナリスト
素晴らしい。いろいろと教えていただきありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、BMO Capital Marketsのケリー・バニアからです。ご質問をお聞かせください。
ケリー・バニア — BMOキャピタル・マーケッツ — アナリスト
こんにちは、おはようございます。質問に答えてくれてありがとうございます。マークダウン、ミックス、サプライチェーンなど、23年度からの圧力や循環している要因について、もう少し理解したいと思っています。今年度のこうした圧力の大きさと、24年度のガイダンスに盛り込まれた内容を理解するのに役立ちたいと思います。
特に、間違っていたら訂正しますが、食料品と一般消費財の間に今年も300ベーシスポイントのギャップがあるとお聞きしたと思います。このミックスの大きさを理解したいのですが。マークダウンはもっと少なくなる予定だと思いますが、そのあたりをお聞かせください。また、来年に向けて、より販促的な環境に対するクッションをどの程度用意しているのでしょうか。
ダグ・マクミロン — 最高経営責任者
この人たちがコメントする前に、私からは食品部門で利益を上げていることをお伝えしたいと思います。そして、「雑貨では儲かっても、食品では儲からない」というようなことにならないようにしたいですね。食品、消耗品の間にはデルタがあるのです。しかし、生鮮品やその他の分野には、本当に儲かるビジネスがあります。
だから、そのミックスを管理したいのです。ただ、あまりバランスを崩したくはないですね。
John Furner — Walmart U.S.の社長兼CEO。
それから、ダグ、素晴らしいご指摘ですね。300ベーシスポイントというのは、昨年の食品とGMのミックスの違いに関するものです。ですから、今年も多少のミックスインパクトはあると思いますし、そのように申し上げました。しかし、私たちは……これから始まる年について300とは言っていません。
確かに、食品のインフレやGMの販売状況によって、この数字が変わる可能性はあります。そのため、私たちはコスト重視の見通しを立てました。とりわけ食品インフレは、私たちが予想していたよりも不安定な状態が続いています。ですから、私たちが考えていたよりも高い数字になっています。しかし、食品はWalmartにとって収益性の高いビジネスであるという点は重要です。
ですから、もしお客様が食品のカテゴリーにもっとお金を使いたい、そして雑貨も欲しいということであれば、もちろん両方売りたいと思います。先ほども申し上げたように、バレンタインデーや新年は好調でしたし、第4四半期にあったホリデーシーズンも満足のいくものでした。しかし、どのような環境にあっても、お客様のためにオープンかつフレキシブルでありたいと考えています。
ジョン・デイビッド・レイニー — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ケリー、第4四半期についてもう少し詳しく説明します。売上総利益は100ベーシスポイント強の減少でした。第4四半期は112ベーシスポイントだったと思います。第4四半期の売上総利益は100ベーシスポイント強減少しました。
売上総利益の減少に最も寄与したのは、マークダウンで、次にミックスでした。ジョン、ここで異論があれば反論してください。しかし私は、今年はマークダウンの環境がより正常で、昨年よりも確実に正常であると感じています。また、ジョンが指摘しているように、ミックスの影響は、昨年の300ベーシスポイント、あるいは300ベーシスポイント以上よりもかなり小さくなっています。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート社長兼最高経営責任者。
ええ、昨年の今頃の話です。昨年の2月から3月にかけては、海上輸送の滞貨が発生し、陸揚げされるはずだった製品が6カ月も前に陸揚げされていました。そのため、コスト、値下げ、影響、店舗の人件費から残業代まで、すべてにおいて改善される見込みです。しかし、在庫は3％減です。
私たちはこのポジションを誇りに思っています。しかし、店舗や一部のフルフィルメントセンターにはまだ在庫のポケットがあり、アパレルなど一部のカテゴリーでは、まだやるべきことが残っています。ですから、この上半期を迎えるにあたって、そうしたことに対処するための余地を確保しておきたいと考えています。
運営担当者
ありがとうございました。最後の質問は、Evercore ISIのGreg Melichからです。ご質問をどうぞ。
グレッグ・メリッヒ — エバーコアISI — アナリスト
ありがとうございます。米国のトラフィック傾向について、それからサムズクラブについて、本当にフォローアップが必要です。米国の場合、そのガイドでは、下半期のコンプの減速はすべてインフレ率の低下によるもので、年間を通じてトラフィックが増加すると予想しているようですが。
それを確認したいのです。次に、Sam’s Clubについてですが、獲得した会員数についてもう少し詳しく教えてください。また、昨年は値上げをされましたね。少なくとも会員数の増加率について、その影響はありましたか？また、10年に一度の値上げで、更新率に何らかの変化がありましたか？ありがとうございます。
ジョン・ファーナー — 米国ウォルマート 社長兼最高経営責任者
やあ、グレッグ。おはようございます。ジョンです。ええ、確かに、トラフィックが伸びると思っています。
ここ数四半期、食料品や消耗品に牽引されて、そのような状況が続いています。また、ピックアップ＆デリバリーや家庭向けeコマースの成長も寄与しています。このように、Eコマースを中核とした業績が好調で、デリバリー事業も好調です。John Davidは、12月に10億ドルの月商を達成したと述べましたが、この5、6年の間にチームがどのような規模に拡大したかを見るのは、本当にエキサイティングなことです。
確かに、3年前にeコマースと店舗という2つのチャネルを統合して以来、加速度的に成長しています。しかし、ネットワーク全体のキャパシティとフルフィルメントを拡大し、多くの素晴らしい成果を上げ続けています。
Kath McLay — サムズクラブ 社長兼最高経営責任者
Sam’sの観点からお話します。昨年は、スーパーボウルの時期と7月4日の時期に、大きな買収がありました。そのマーケティングと、カーブサイドやScan & Goなどの利便性により、これまでよりもずっと若い会員を獲得することができました。ですから、会員構成の傾向にはとても満足しています。
それから、更新率を見てみると、料金の値上げの影響は見られません。今年は、Sam’s Cashと相殺したことを思い出してください。そのため、更新料への影響はほとんどありません。しかし、アプリでSam’s Cashを利用できるようになったことで、会員がよりデジタルに接するようになったことも事実です。
このように、利便性とデジタルエンゲージメントを向上させるというアプローチ全体が功を奏しています。そして、会員の絶対数が増加し、更新も好調に推移しています。
Greg Melich — Evercore ISI — アナリスト
広告のマージンドライバーについてお話いただきましたが、その数字を教えてください。eコマース事業や出荷に占める3Pの割合はどうなっているのでしょうか。
ジョン・ファーナー — ウォルマートU.S.社長兼CEO
これは公表していないことですが、先ほど重要なことを申し上げた、商品の絶対数が4億個を超えたということです。私たちは、このビジネスにおいて本当に強力なリーダーを持ち、その能力を高めています。そして、売り手の需要があることも分かっています。市場全体の売り手は、自分のビジネスを多様化するための方法をもっと探しています。
ですから、サインアップやカタログ掲載をより簡単にする機能などを改善するには、今が絶好の機会なのです。そして、それが商品数とSKU数の増加につながっているのです。
Greg Melich — Evercore ISI — アナリスト
それは素晴らしいです。幸運を祈ります。
運営者
ありがとうございました。この時点で質疑応答は終了しました。ダグ・マクミロンに電話を回して、締めのご挨拶をお願いします。
ダグ・マクミロン（Doug McMillon） — 最高経営責任者
皆様、この度は弊社にご関心をお寄せいただきありがとうございます。3つの見出しは、好調な業績、素晴らしいチーム、明るい未来だと思います。業績面では、私たちは勢いがあります。第4四半期は本当によかったです。
在庫も良い状態に持っていくことができました。新年を迎えるにあたり、勢いに乗っています。素晴らしいチームを持つということに関しては、昨年の彼らの活躍を見てください。世界が変わったとき、彼らは大規模に素早く動いて問題に対処し、解決しました。
そして、問題を解決したのです。第3四半期はさらに良くなり、第4四半期はさらに強くなりました。そして、私たちの将来に関連することですが、私たちは今、お客様が望むようなサービスを提供できるような体制を整えており、便利さと価値で知られていることをより強く打ち出しています。お客様が受け取りを希望される場合、私たちはそれを行うことができます。
配達をご希望であれば、さまざまな形で対応できます。そしてもちろん、素晴らしい店舗やクラブもあります。そして、もうひとつは、ビジネスモデルが変化していることです。ここ数年、私たちが取り組んできたことのいくつかがスケールアップし始め、私たちはこのことに興奮しています。
ですから、新年を迎えるにあたり、私たちはそれらに集中し、推進し、可能な限り最高の1年にしたいと思います。そして、年末にガイダンスを話して、どうだったかを確認します。そして、年末にガイダンスを発表し、その結果を確認したいと思います。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望やご感想をいただけると嬉しいです。
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