住宅リフォーム・建設資材・サービスの小売チェーンであるホームデポ (NYSE:HD)2021年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
需要は良いようで順調に売りが下を伸ばしており決算もよく株価も上昇していますね。コロナ渦で自粛していた自社株買いもそろそろ始めるのか気になります。
株価は綺麗な右肩上がりで素晴らしいです。
HD株価
ホームデポ (NYSE:HD)2021年第3四半期決算説明会
2021年11月16日午前9時00分（米国東部時間）
オペレーター
はじめまして。ホーム・デポの2021年第3四半期決算説明電話会議へようこそ。[オペレーターの指示】 それでは、司会者のイザベル・ヤンチをご紹介いたします。どうぞよろしくお願いします。
イザベル・ヤンチ — 投資家情報担当
ありがとうございます、クリスティン、そして皆さん、おはようございます。ホーム・デポの2021年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の電話会議には、会長兼CEOのクレイグ・メネア、社長兼最高執行責任者のテッド・デッカー、執行副社長兼最高財務責任者のリチャード・マクフェイルが参加しています。準備された発言に続いて、電話会議では質問を受け付けます。
ご質問はアナリスト・投資家の皆様に限らせていただきます。また、ご質問は1問1答でお願いします。ご質問にお答えできない場合は、IR（770-384-2387）までご連絡ください。クレイグに電話を移す前に、本日のプレスリリースおよび当社役員によるプレゼンテーションには、1995年米国私募証券訴訟改革法で定義された将来の見通しに関する記述が含まれていることをお断りしておきます。
これらの記述は、リスクや不確実性を内包するものであり、実際の結果が当社の期待や予測と大きく異なる可能性があります。これらのリスクや不確実性には、本リリースおよび米国証券取引委員会への提出書類に記載されている要因が含まれますが、これらに限定されるものではありません。本日のプレゼンテーションには、特定の非GAAP指標も含まれています。これらの指標の調整表は当社のウェブサイトに掲載されています。
それでは、クレイグに電話をおつなぎします。
クレイグ・メネア — 会長兼最高経営責任者
イザベルさん、そしてみなさん、おはようございます。今朝の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。第3四半期も好調な業績を達成することができ、嬉しく思います。第3四半期の売上高は、前年同期比9.8％増の368億ドルでした。
コンプの売上高は前年同期比6.1％増、米国のコンプは5.5％増となりました。当四半期の希薄化後1株当り利益は3.92ドルで、前年同期の3.18ドルから増加しました。ホームセンターの需要は引き続き堅調です。
当 社のお客様は引き続き家の周りのプロジェクトに従事しており、当社は引き続き小売店で最高の体験を提供することに注力しています。前四半期に述べたように、お客様は引き続き大規模なホームセンタープロジェクトに取り組まれています。これは、プロのお客様が引き続き好調で、DIYのお客様を上回ったことからもわかります。過去18ヵ月間と同様に、チームは流動的で困難な事業環境を見事に乗り切っています。最終的には、このことが、持続するホームセンターの旺盛な需要に対応することを可能にしています。
昨年は前例のない比較対象であったにもかかわらず、当社は毎週プラスの比較対象を得て、第3四半期には33億ドルの売上増加を達成し、第3四半期までの累計売上増加額は155億ドルを超えました。地域別では、米国内の19の地域すべてが前年同期比でプラスとなり、カナダとメキシコもプラスとなりました。これらの結果は、従業員が、業界全体のサプライチェーンの混乱、インフレ、厳しい労働市場に対処すると同時に、お客さまへの絶え間ない集中を維持したことによるものです。
これらの要因は、小売業界全体にとって課題となっていますが、私たちは、これまでの経験やツール、規模を活かしてこの環境を乗り切り、お客様に強力な価値を提案していきたいと考えています。私たちは、サプライヤーや輸送パートナーとの継続的で強固な関係に感謝しています。私たちの各チームは、主要な製品カテゴリーの品揃えを充実させ、可能な限り迅速かつ効率的に製品を店舗や配送センターに供給するために、たゆまぬ努力を続けてきました。私たちがこれまでに直面したことのない厳しい環境の中を進み続ける中、彼らの継続的な努力に感謝したいと思います。
現在の環境を超えて、私たちは成長のためのポジショニングに注力しています。生産性向上のために店舗への投資を行っていますが、これについてはテッドが説明します。また、可能な限りお客様の摩擦をなくすための投資を行い、相互につながったショッピング体験を向上させています。また、サプライチェーン・ビジョンの構築も順調に進んでおり、計画通りに進んでいます。
施設のポテンシャルを最大限に引き出すために最適化して配置することで、立ち上げたビルから得られる結果に勇気づけられています。私たちが構築しているネットワークは、市場においてユニークなものだと考えています。このネットワークは、配送の観点からお客様の体験を向上させるだけでなく、新規および既存のお客様との間で財布のシェアを獲得する機会を拡大し、エンドツーエンドの効率化を推進し、当社の規模を活用してホームセンターにおける低コストの地位をさらに拡大することができます。短期的には、このダイナミックな環境を乗り切るために、柔軟性と機動性を重視しています。
また、どのような環境下でも市場を上回る成長を実現し、生産性と効率性を徹底的に追求することで、低価格のホームセンターとしての地位をさらに強化し、卓越した株主価値を提供するという目標に向けて、戦略的投資の勢いを活用して、相互につながったショッピング体験をさらに高めていきます。当社の歴史の中で最も流動的な環境に対応しつつ、将来に向けた投資を行うことができたのは、当社の従業員とその並外れた努力の賜物です。お客様や地域社会に貢献することで、当社の価値観を実践し続けてくれているすべての社員に感謝したいと思います」。先週の退役軍人の日に合わせて、ホームデポ財団は、2011年以来、米国の退役軍人を支援するために投資した金額が4億ドルを超えたことを発表しました。
ホームデポ財団は、2011年以来、米国の退役軍人を支援するために投資した4億ドルを超えたと発表しました。これにより、2025年までに退役軍人のための活動に5億ドルを投資するという目標の達成に近づきました。私たちは、退役軍人とその家族に敬意を表し、支援します。そして、国への貢献に感謝します。それでは、テッドに電話をおつなぎします。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
クレイグさん、そして皆さん、おはようございます。素晴らしい第3四半期を過ごすことができました。まず初めに、非常に厳しい事業環境の中でお客様や地域社会に貢献するために揺るぎない努力を続けている当社の従業員、サプライヤーや輸送パートナーに感謝したいと思います。この18ヵ月間、世界のサプライチェーンに対する圧力が高まったことは間違いありません。
しかし、私たちの部門横断的なチームがどのように対応したかについては、非常に満足しています。これらのチームは、お客様により多くの製品をお届けするために多くの断固とした行動をとる一方で、製品を供給するための新たな方法を模索し続けました。昨年の第2四半期から、当社のマーチャント・インベントリーおよびサプライチェーン・チームは、ツールや分析を活用し、ベンダー・パートナーと協力して品揃えを調整し、場合によっては代替製品を導入しました。また、ジョブロットや需要の高い商品の品揃えを強化しました。
昨年下半期には在庫水準を改善しましたが、ホームセンターの需要が依然として高い中、在庫水準を維持し、場合によっては改善することができました。厳しいサプライチェーン環境に加えて、いくつかの異なる製品カテゴリーでコスト圧力が上昇しています。当社のマーチャンダイジング、財務、データ分析などの熟練したチームは、サプライヤーと協力してこれらの圧力に対処しています。当社はこれまでもインフレ環境に効果的に対処してきましたし、現在の環境下でもお客様の代弁者として価値を提供しながら対処していくことができると考えています。
第3四半期の売上高については、14のマーチャンダイジング部門のうち12の部門でプラスの売上高となりました。アプライアンス、配管、電気、建材、工具、キッチン＆バス、インテリア＆ストレージ、木工品、フローリングの売上高は全社平均を上回りました。塗料、屋外庭園、金物はプラスでしたが、全社平均を下回りました。屋内庭園はほぼ横ばいで、木材は、2020年第3四半期の木材の売上高が50％以上であったのに対し、1桁台後半のマイナスとなりました。
2年ベースでは、各部門とも健全な2桁のプラスのコンプを計上しました。コンプ平均チケットは12.7％増加し、コンプ取引は5.8％減少しました。平均チケット販売枚数の増加は、いくつかの商品カテゴリーにおけるインフレの影響もありました。当四半期の商品部門の平均入場券の伸びは、銅や建材のインフレにより約70ベーシスポイントのプラスの影響を受けましたが、木材のデフレにより一部相殺されました。
前年同期比では、平均入場券とコンプリーション・トランザクションの両方が健全でプラスでした。大口商取引（1,000ドル以上の商取引）は、前年同期比で約18％増加しました。第3四半期において、プロパー売上の伸びは引き続きDIYの伸びを上回りました。2年間の比較では、プロ向けとDIY向けの両方のお客様が一貫して堅調に推移しました。
第2四半期と同様に、多くのお客様が大規模なプロジェクトのサポートをプロに依頼していることがわかりました。これは、ドライウォール、ニューマティクス、パイプ・継手、いくつかのミルワークなど、プロ向けに比重の高いカテゴリーが好調であることからもわかります。また、プロの方々からは、受注残が順調に推移しているとの声をいただいており、引き続き励みになります。デジタルプラットフォームを活用した売上は、第3四半期に約8％増加し、デジタル2年間の成長率は約95％となりました。
オンラインでの注文の約55％が店舗で処理されているため、お客様は引き続き当社と相互に連携して買い物をしています。このような厳しい環境を乗り切る一方で、お客様のショッピング体験を向上させると同時に、生産性と効率性を高めるために事業への投資を続けています。私たちは、小売業の芸術性と科学性のバランスをとることで、店舗のスペース生産性をさらに最適化する大きなチャンスがあると考えています。これは継続的なプロセスであり、より生産性の高い品揃えとスペースの割り当てにつながり、最終的にはお客様に価値を提供できると考えています。
ここでは、私たちが構築したユニークな機能についてご紹介します。1年以上前、私たちはボリュームのある店舗でテストを始めました。それは、スペースの生産性をさらに高め、同時にショッピング体験を向上させるにはどうしたらよいか、というものでした。私たちのクロスファンクショナルチームは、スペース最適化モデルと、ホームデポに30年以上勤務している地元のフィールドマーチャントの専門知識を組み合わせて適用し、品揃えを調整してスペース利用率を向上させるという店舗独自の成果を生み出しました。
その結果、私たちの期待を上回る成果を得ることができました。1平方フィートあたりの売上が向上し、棚の在庫状況も改善され、お客様の声のスコアも向上し、労働力の利用率も改善されました。また、その過程で、店舗に新たな拠点を追加することができました。その結果、小規模なテストから、今年は400店舗以上を対象とし、来年にはさらに多くの店舗を対象とすることになりました。
この成功を支えたすべてのチームに感謝します。第4四半期に向けて、私たちは来るべきホリデーシーズンを楽しみにしています。第3四半期には、ハロウィーン・イベントを開催しました。当社独自の製品や革新的なアプローチがお客様に受け入れられ、売上高および販売数は過去最高となりました。
第4四半期には、この勢いのまま、毎年恒例のホリデーシーズン、ブラックフライデー、ギフトセンターでのイベントを開催したいと考えています。昨年同様、これらのイベントは1日だけではなく、より長い期間にわたって行われます。それでは、リチャードに電話をおつなぎします。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
テッドさん、そして皆さん、おはようございます。第3四半期の総売上高は368億ドルで、前年同期比33億ドル（9.8％）の増加となりました。総売上高の増加には、為替によるプラスの影響が約1億9,000万ドルありました。第3四半期の全社合計の売上高は6.1％の増加となり、3ヵ月間すべての月で売上高が増加しました。
8月は3.1％、9月は4.5％、10月は9.9％のプラスとなりました。米国の売上高は、8月が2.2％、9月が4％、10月が9.6％で、当四半期は5.5％のプラスとなりました。当四半期の売上総利益率は34.1％となり、前年同期比で約5ベーシスポイント低下しました。
売上総利益率に影響を与える要因は数多くありますが、当四半期の売上総利益率は、小売価格の上昇により一部相殺されたものの、輸送費の増加や販売製品のミックスによりマイナスの影響を受けました。当四半期の売上高に対する営業費用の比率は、約130ベーシスポイント減少し、18.4％となりました。当四半期の営業レバレッジは、従業員をサポートするために2020年第3四半期に発生したCOVID関連の多額の費用をラッピングしたこと、および給与面でのレバレッジを反映しています。当四半期の営業利益率は15.7％で、2020年第3四半期から約125ベーシスポイント上昇しました。
当第3四半期の支払利息およびその他の費用は、前年同期とほぼ同水準でした。第3四半期の実効税率は24.5％で、2020年度第3四半期の24.1％から上昇しました。第3四半期の希薄化後1株当たり利益は3.92ドルで、2020年度第3四半期に比べて23.3％増加しました。当四半期末の在庫は206億ドルで、前年同期比で44億ドル増加し、在庫回転率は前年同期の5.9倍に対し、5.4倍となりました。
資本配分について。事業に投資した後、余剰資金を配当金や自社株買いの形で株主の皆様に還元することを意図しています。これまでの電話会議でも述べてきたように、当社は、年間で売上高の約2％の設備投資を行い、事業への投資を継続する予定です。また、環境に応じて速くも遅くもできる柔軟性を維持する予定です。
その一例として、テッドから聞いた話をご紹介します。生産量の多い店舗の一部で生産性を向上させる機能を構築し、テストを行ったところ、主要なパフォーマンス指標で優れた結果が得られたため、迅速に投資を拡大することにしました。第3四半期には、約7億ドルの資本支出を行い、累計の資本支出額は約17億ドルとなりました。また、当四半期には、約17億ドルの配当金を株主に支払い、約35億ドルの自社株買いを行いました。
直近12ヵ月間の長期借入と自己資本の期首と期末の平均値で計算した投下資本利益率は、2020年度第3四半期の41.6％から約43.9％になりました。クレイグから聞いているように、第3四半期に見られた好調な業績、特に昨年の同時期に見られた空前の成長を周回することができたことに大変満足しています。お客様のエンゲージメントは引き続き高く、ホームセンターへの需要は健全です。この厳しい環境を乗り切るためのチームの能力には満足しています。
しかし、外部環境やコスト圧力がどのように変化し、最終的に個人消費にどのような影響を与えるかを正確に予測することはできないと考えています。これまでの電話会議でも述べたように、当社のチームは比較的短いサイクルでビジネスを管理しており、柔軟に実行し、これまでの成功の原動力となったものに焦点を当てていきます。長期的には、お客さま、従業員、株主の皆さまにとっての勝利の方程式と考えられることに引き続き取り組んでいきます。私たちは、ホームセンターで最高の顧客体験を提供するつもりです。
私たちは、ホームセンターで最高の顧客体験を提供し、低コストのプロバイダーとしての地位を拡大していきます。そして、ホームセンターの中で最も効率的な資本投資家になることを目指します。これらを実行すれば、当社は市場を上回るスピードで成長を続け、株主の皆様に卓越した価値をお届けできるものと確信しています。本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。
クリスティーン、これより電話会議での質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・ガットマンさんからです。ご質問をお聞かせください。シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
皆さん、おはようございます。おはようございます。いい四半期でしたね。
クレイグ・メナー — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
ようこそ。最初の質問は、実は前期にも聞いたことがあるのですが、需要の反転と、業界が消化段階に入るのか、それとも複合的な状況が続くのかということです。補足すると、今期は需要の反転がほとんど見られず、景気刺激策が終了しつつあるにもかかわらず、需要は維持されているように見えます。需要の推移について、何か変わった考えがあれば教えてください。
クレイグ・メネア：会長兼最高経営責任者
シメオン、この質問に対する正確な答えが分かればいいのですが。しかし、実際にはわかりません。そのため、私たちが重視してきたことのひとつは、可能な限り柔軟かつ俊敏に対応し、何が起こっても対処できるようにするにはどうすればよいかということです。これまでのところ、それはうまくいっています。
私たちは力強いパフォーマンスを提供できたと思います。今後も可能な限り機敏に対応していきたいと思います。率直に言って、年が進むにつれ、お客様が他の分野への支出に戻ってしまうこともあるだろうと予想していました。その場合、当社にも影響があるかもしれませんが、実際にはそのようなことはありませんでした。
需要は引き続き堅調に推移しています。お客様は引き続き、プロジェクトをリストアップしているとおっしゃいます。プロの方々からは、かなりのバックログがあると聞いています。ですから、私たちは需要を満たすことに集中していくつもりです。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者
それからシメオンさん、補足です。10月には明らかに加速が見られました。興味深いのは、9月から10月にかけて、チケットとトランザクションの両方で改善が見られたことです。これは、お客様の関心が高く、需要が健全であることを示していると考えています。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
はい、そのとおりです。次に、利益や営業利益の見通しについてお聞きしたいと思います。私たちは、もう利益率の目標に固執することはありません。むしろ、営業利益のドル成長やEBITの成長を目指しています。
それとも、この分野では消費者が価格を重視する傾向があり、価格に問題がなければ価格を転嫁できるのでしょうか。つまり、時間が経てば影響はないはずで、営業利益のドル成長には影響しないということです。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
シメオンさん、第4四半期および通年の業績には大変満足しています。我々のチームやテッドも言及していたと思いますが、コスト圧力を理解して緩和し、必要に応じてポートフォリオ・アプローチを用いてコストをカバーするという我々の仕事は素晴らしいものでした。ですから、第3四半期の損益には満足しています。
シメオン・ガットマン — モルガン・スタンレー — アナリスト
はい、ありがとうございます。良い四半期でした。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、UBSのマイケル・ラサーさんからです。ご質問をどうぞ。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えていただき、ありがとうございました。
クレイグ・メナー — 会長兼最高経営責任者
おはようございます。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
ホームデポの粗利益率は、過去11四半期中10四半期で低下しています。今期は減少幅が緩やかになっています。粗利益率の低下は終わりに近づいているのでしょうか？また、小売価格が上昇しているにもかかわらず、この項目は安定しているのでしょうか？また、非コモディティ関連のインフレーションが当四半期の売上高および粗利益率に与えた影響は？
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
マイケル、皆さんと共有していることのひとつは、いかにしてオペレーショナル・プロフィットを増加させるかということに非常に集中しているということです。そのためには様々な方法があります。それが私たちの第一の目標です。
レートを完全に無視しているわけではありませんが、レートを銀行に持っていっても意味がありません。だからこそ、私たちは営業利益の増加額に焦点を当てています。私たちは非常に満足しています。2021年は、営業費用のレバレッジの透明性を高める年になると言っていましたが、それを実現することに注力してきました。
ご質問の最後の部分ですが、私たちはコストをユニットベースで転嫁し、小売店とコストが独立して動くというアプローチをとっていません。テッドさん、その関係がどうなっているか考えてみてください。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
マイケル、売上総利益率の観点から言うと、製品コストの圧迫による正味の影響はほとんどありませんでした。リチャードが言ったように、私たちは必ずしもユニットごとに物事を見ているわけではありませんが、加盟店は自分たちのポートフォリオの運営に精通しています。確かに非コモディティコストの影響はありますが、それはリテールポートフォリオ全体の増加によってほぼ相殺されています。過去に見られたコスト圧迫やマージン圧迫は、サプライチェーンの構築、納入された製品の売上、製品の売上構成などに関連していました。
チケットの伸びを見ると、確かに2桁の大幅なAURの伸びがあります。確かに、その半分は当社が転嫁した製品コストによるものです。しかし、重要なのは、プロや一般のお客様が依然としてこのカテゴリーに非常に熱心であり、この市場では革新性や新しさが売り物になっているということです。AURのうち、同じくらいの割合を占めているのがミックスと新製品のイノベーションです。
例えば、家電製品、グリルやペレットグリル・スモーカー、屋外用パワー機器、バッテリープラットフォームを搭載したパワーツールなどに導入された技術的特徴や利点を考えてみましょう。私たちは、Behr社とDYNASTY社の新しい専用塗料を発売しました。これは、ホーム・デポがこれまでに発売した塗料の中で最高のものです。店頭では1ガロン50ドル以上の価格で販売されています。
お客様が革新的な製品に買い換えることで、信じられないほどの業績を上げています。このように、マーチャントが相殺しているコスト圧力がある一方で、お客様が関心を寄せる新しく革新的な製品を見つけるという素晴らしい仕事もしています。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
とても参考になりました。本当にありがとうございます。早速ですが、ワンホームデポに関連する計画期間が終了しつつあります。2022年以降に向けては、これまで展開してきた機能を引き続き構築する必要があり、さらに賃金インフレがかなり高い状態が続くため、営業費用の投資が増加すると考えるべきでしょうか？
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
これまで述べてきたように、私たちは主に資本支出の観点から投資を検討しており、適切な水準は売上高の約2％と考えています。しかし、私たちが期待しているのはそのレベルだと考えていただいて結構です。それ以外の関連する営業費用は、現在の当社のコスト構造に組み込まれています。これは、今後の当社のコスト構造の中で、ごく普通のことなのです。
四半期ごとの変動は常にあります。私たちは、生産性向上のための取り組みや、投資のための取り組みを行っています。ここには自己資金による素晴らしいフライホイールがあります。繰り返しになりますが、四半期ごとに変動があるかもしれません。
しかし、営業費用の投資は、現在の私たちの一部です。
マイケル・ラッサー — UBS — アナリスト
分かりました。ありがとうございました。
運営者
次の質問は、グッゲンハイムのスティーブン・フォーブスさんからです。ご質問をどうぞ。
スティーブン・フォーブス — グッゲンハイム証券 — アナリスト
おはようございます。まずは、顧客動向からお聞きしたいと思います。業界全体のサプライチェーンの問題を考えると、ホームデポのサービスに移行する新規のプロ（あらゆる規模）が加速しているかどうかについてお聞きしたいと思います。また、独立系企業の価値提案に大きな影響を与えていると思われる価格環境についてもお聞かせください。
では、新規プロの増加について、またプロの規模による違いはありますか？
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
プロのお客様が全体的に継続して成長していることに、私たちは非常に満足しています。もちろん、パンデミックの際には大型のプロ機がより厳しい状況にありましたが、それも回復してきています。嬉しいのは、2年ベースで見ると、Proとコンシューマーの両方の顧客がほぼ同等の割合で増加していることです。これは、私たちが常に目指していることです。
私たちは新しいプロをビジネスに引きつけています。テッドさん、何かコメントはありませんか？
テッド・デッカー – 社長兼最高執行責任者
私たちは、大規模なプロと小規模なプロの両方について、進捗状況に満足しています。彼らのパイプラインが健全であること、市場でのリモデル・インデックスが記録的な水準であることは、すでに述べたとおりです。そして、プロの方々が気に入っているのは、私たちが築いてきた能力に応えてくれていることです。そこで私たちは、プロ向けのロイヤリティプログラムを再構築しました。
この新しいロイヤルティプログラムは、記録的な登録者数と参加者数を記録しています。プロの皆様は、新しいサプライチェーンでの販売能力に応えてくださっています。例えば、塗料のようなカテゴリーでは、以前からプロ用塗料プログラムを導入しており、主要な塗料サプライヤーであるPPGとBehrとの間で非常に良い関係を築いています。また、プロ用塗料の販売量は非常に増加しています。当社のプロは、すべてのカテゴリーに積極的に参加しています。
スティーブン・フォーブス — グッゲンハイム証券 — アナリスト
それは参考になります。B2Bサイトのフォローアップにつながるかもしれませんね。リピート行動の定着率に関して、どのような結果が出ているのかコメントをいただけないでしょうか。私が言いたいのは、これは御社にとって、シェア獲得と新規顧客開拓のための素晴らしい環境であるということです。
B2Bサイトでシェアやリピート率、リテンション率が上昇していることで、新規顧客獲得の粘り強さが明らかになっているのではないかと思いますが、いかがでしょうか。何かコメントがあれば教えてください。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
はい、その通りです。B2Bウェブサイト、新しいロイヤルティプログラム、リニューアルされたロイヤルティプログラムなどのエコシステムは、Proアプリにも反映されています。アプリのトラフィックは記録的です。アプリのトラフィックは増加しています。
アプリ上のProのトラフィックは増加しています。バスケットサイズ、チケット、エンゲージメントも増加しています。私たちのチームは、ハウスホールドと呼ばれるものをつなぎ合わせるのに優れた仕事をしています。当社のすべてのお客様に対する理解と知識、特にプロのお客様は一般消費者よりもはるかに高い頻度で当社と関わりを持っているため、これらの行動をすべてつなぎ合わせてお客様をよりしっかりと理解し、デジタルマーケティングチャネルやフィールドセールスチーム、店舗のプロの従業員などを通じてお客様に直接コンタクトを取ることができます。
このように、デジタル機能に重点を置いたProエコシステム全体が、粘着性と財布のシェアを高めるために非常にうまく機能しています。
スティーブン・フォーブス — グッゲンハイム証券 — アナリスト
ありがとうございました。
質問者
次の質問は、D.A.デビッドソンのマイク・ベイカーさんからお願いします。ご質問をお聞かせください。
マイク・ベイカー — D.A.デビッドソン — アナリスト
ありがとうございます。第4四半期のガイダンスの話はしていないと思いますが、ひとつ気になったことがあります。しかし、私が気づいたことのひとつは、御社の第4四半期は、非常に頻繁に、事実、過去12年間で9回、第3四半期よりも良い結果を出しているということです。これは、皆さんがホリデーシーズンの製品にますます注力しているからだと思います。
しかし、これについてはどう思われますか？なぜ第4四半期は通常、このように好調なのでしょうか？また、その話のついでに、第4四半期の初めに満足しているとおっしゃっていましたね。通常、最初の2、3週間についてはもう少し詳しく説明されていますよね。もしよろしければ、そのような情報を教えていただけないでしょうか。ありがとうございます。
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
第4四半期は、なぜ好調だったのでしょうか？第4四半期は、テッドが話していたように、数年前から行っているイベントを通じて、お客様に非常に大きな価値を提供できたと思っています。当社のマーチャントは引き続き革新的な製品に注力しています。テッドがハロウィーン・イベントの準備中に述べたように、これは主に、加盟店が市場に持ち込んだ驚くべき革新的な製品によるものです。このように、全体的に見て、当チームは第4四半期にお客様に価値を提供するために素晴らしい仕事をしたと思います。
第4四半期に向けては、引き続きコスト面でのプレッシャーがあることは承知していますが、当社のチームがこれに対処していきます。当社のチームはこれを何とかしようと努力します。この点についても、引き続き取り組んでいきたいと思います。そしてもちろん、第4四半期には冬がやってきますが、これがどうなるかはわかりません。
ここ数年は、大きな影響はありませんでした。このように、ここ数年の第4四半期の進捗状況については、非常に満足しています。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
第4四半期がどのように始まったかを説明するために、第4四半期の最初の2週間の売上高は、第3四半期全体で報告したものよりも少し高くなっています。しかし、Craigが言ったように、現在の環境下では短いサイクルで管理しており、これまでのやり方には満足していますが、私たちは毎日この問題に取り組んでいます。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
マイク、私が言いたいのは、加盟店と彼らが何年もかけて第4四半期のためにまとめ上げたプログラム、つまり店舗正面のレイダウンスペースを活用したギフトセンターの開発について、十分な評価ができないということです。店舗を歩けば、商品やマーチャントが市場にもたらしている価値を目にすることができます。ブランドステートメントを見れば、RYOBI、Milwaukee、Makita、DeWalt、Klein、Diabloといった業界屈指のブランドがあり、マーチャントは業界で最も強力なギフトセンターに信じられないような価値をもたらしています。マーチャントチームの素晴らしい仕事ぶりには脱帽です。
マイク・ベイカー — D.A.デビッドソン — アナリスト
ありがとうございます。ありがとうございます、素晴らしい色ですね。もうひとつ、まったく関係のない質問です。ウォルマートのコールでは、雇用促進策の一部が終了したことで、ここ数週間から数ヶ月の間に、実際に人を雇うのが少し楽になったと言っていました。
そのようなことはありますか？
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
私たちは幸運にも、2021年を通して多くの人材を雇用することができました。私たちは、ブランド、文化、製品、従業員の成長機会など、あらゆる手段を駆使しています。プレッシャーのかかる市場がないわけではありませんし、他の市場よりもプレッシャーのかかる市場は常にありますが、私たちは従業員を雇用する能力に非常に満足しています。
マイク・ベイカー — D.A.デビッドソン — アナリスト
はい、ありがとうございます。他の方にお譲りします。
オペレーター
次の質問は、ゴードン・ハスケットのチャック・グロムさんからお願いします。ご質問をお聞かせください。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット・リサーチ・アドバイザーズ — アナリスト
どうもありがとうございました。素晴らしい四半期でした。サプライチェーンの展開について、最新情報をいただけないでしょうか。開発の進捗状況や、在庫状況の改善、流通面での効率化など、期待すべきことはありますか？
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
はい、チャック。非常に喜ばしいことです。展開は予定通りに進んでいます。ご存知のように、これにはいくつかのプラットフォームがあります。
木材や建材を店舗に補充するための新しい一括配送センターへの移行は、驚くほど順調に進んでいます。バルク配送センターと連動しているフラットベッド配送センターも、現在7〜8箇所が稼働しています。これらのセンターは、店舗からの配送量を軽減するだけでなく、お客様の財布の中からより多くのシェアを獲得することができます。また、ダイレクト・フルフィルメント・センターでは、7つのセンターを開設しました。
これらのセンターは、これまで3～4カ所あった専用のピック＆パック＆シッピング施設を拡張したものです。そして、国内の当日または翌日配送の90％をカバーすることを目指し、最終的には20数カ所のダイレクトフルフィルメントセンターで、国内の90％の地域を当日または翌日配送でカバーすることができます。MDOは、家電製品を中心とした大きくてかさばる商品のフロースルーで、現在、家電製品の約半分を配送しています。このように、すべてが目標に沿って順調に進んでおり、期待通りの成果を上げています。
リチャード・マクフェイル（取締役副社長兼最高財務責任者
テッドが言ったように、我々は順調に進んでいるということを、チャックにも伝えておきたいと思います。私たちのチームは素晴らしい仕事をしています。また、当社は適切に行動する権利を有しています。今回の開発では、商用製品を最適化する方法を学ぶために、何度かピボットを行いました。
まだまだ勉強が足りないと思います。適切なペースで展開していくつもりです。適切なペースとは、正しい方法で学習し、ピボットし、ネットワークの商業的な約束を最適化することです。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット・リサーチ・アドバイザーズ — アナリスト
とても参考になりました。ありがとうございました。それから、目先の質問をひとつだけ。Proのバックログが健全であるというお話がありました。
このことを私たちに説明していただけませんでしょうか。プロジェクトの数が増えたためにプロジェクトを延期した人がいて、その数が減ってきたことから、実際にある程度増えてきたのでしょうか？そのあたりの事情を教えていただけないでしょうか。
クレイグ・メナー（会長兼最高経営責任者
私たちの担当者との会話では、彼らは基本的に数週間から数ヶ月のバックログを持っていて、それは今も続いています。ですから、大きな変化はありません。
チャック・グロム — ゴードン・ハスケット・リサーチ・アドバイザーズ — アナリスト
はい、ありがとうございました。
運営者
次の質問は、J.P.モルガンのクリストファー・ホーバーズさんからです。ご質問をどうぞ。
クリストファー・ホーバース — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。労働者の日の出荷を除いて、8月と9月はかなり安定していて、10月には2年ベースで非常に強い加速があったようですね。その加速の要因は何だと思われますか？また、「そろそろお店に行って偽物のクリスマスツリーを買ったほうがいい」といったローカルなニュースが流れていることから、ホリデーシーズンや季節的な支出が前倒しになるのではないかという懸念はありませんか？ありがとうございます。
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
クリス、私から始めて、他の人のコメントを聞きましょう。まず最初に認識すべきことは、この加速は広範囲にわたっているということです。目論見書、消費者、オンラインなど、すべてが当四半期中に加速しました。
このような結果を得られたことは大変喜ばしいことです。一部では、標準と比べてまだ高い水準にあるものの、ここ数年と比べて木材がより妥当な水準まで下がってきたことで、確かに加速が見られ、それが常に店舗全体に反映されているのだと思います。木材はビジネス全体のプロジェクトの推進力であり、それは確実に受け継がれています。このように、広範な基盤には本当に満足していますが、それは地理的にも同じです。
当四半期では、地理的な差異が縮小しました。このような結果にとても満足しています。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
前述のとおり、チケットとトランザクションの両方が前四半期比で改善しました。今後の課題は、消費者の方々がどのように反応するかということです。しかし、少なくとも10月の時点では、両方とも良い方向に向かっています。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
まだまだこれからが本番です。私たちは、先ほど述べたように、装飾的なホリデープログラムであるギフトセンターへの反応に満足しています。クリスマスセットは、ハロウィーンの好調さを引き継いでいます。しかし、来週の感謝祭の週から数量が増えることに向けて、立ち上がりが早くなっています。
第4四半期には多くの課題が残っていますが、立ち上がりは順調に進んでいます。
クリストファー・ホーバース — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。続いて、価格弾力性について少し言及されていましたが、何かありましたか？そのような傾向は見られますか？大型家電などの分野では、かなり急激なインフレが起きていますね。アジアからの輸入品には、運賃によるインフレが多いと思います。
このような大口商品の分野やミックスのどこかに、価格弾力性は見られますか？
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
ええ、確かに注意深く見ています。広く見ているわけではありません。今、クレイグが言ったように、木材価格が目先の水準の3倍、4倍になったときには、明らかに販売台数が減少し、木材価格が下がるにつれて店舗全体でプロジェクトが減少しました。
例えば、現在、フレーミングは前年比約5％増、パネルは前年比をわずかに下回っています。第2四半期末を振り返ってみると、これらの価格は前年よりも大幅に上昇していました。フレーミングは、ピーク時には約1,500ドルでしたが、現在は約575ドルにまで下がっています。このように、木材は明らかにコモディティであり、事業の他の部分の弾力性を非常によく表しています。
言うなれば、コストの動きが強すぎるために、カテゴリー別に特定の落ち込みが見られないのです。慎重に見ています。しかし、これまでのところ、そのようなことはありません。
リチャード・マクフェイル – エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
重要なことは、コスト環境は依然としてダイナミックであり、プレッシャーも高まっているということです。テッドが言うように、これまでに具体的な事例はありませんが、当社は独特のコスト環境に置かれています。
クリストファー・ホーバース — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。最後にもう1つだけ、第4四半期のミックスについてお聞きしたいのですが、一般的にアジアで調達される製品が多く、在庫を抱えたサプライチェーンのプレッシャーが第4四半期になると大きくなるのでしょうか？
テッド・デッカー：社長兼最高執行責任者
構成比 — はい、クリス。ギフトセンターの製品の構成比は、屋外製品が少なく、ガーデン部門や防腐処理された木材、屋外での木材使用を目的としたプロジェクトなどが考えられますが、これらは第4四半期にやや抑制されています。そのため、主に海外から調達している工具などの構成が第4四半期に影響します。Craigが言ったように、第4四半期の商品はほとんど受け取っています。
ロサンゼルス・ロングビーチには合計95隻の船が停泊していますが、これらの船に積まれたコンテナや、港への入出港を追跡しています。ですから、それほど心配はしていません。第4四半期には膨大な量の製品がありますが、第4四半期の製品はまだサプライチェーンの中で動いています。
クリストファー・ホーバース — JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。それでは、良いホリデーシーズンをお過ごしください。ありがとうございました。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのカレン・ショートさんからお願いします。ご質問をお聞かせください。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
どうもありがとうございます。投資家の方々からは、これまでのような需要の高まりは、2022年に入ると基本的に通常のTAMに戻ってしまうのではないかという声を耳にしました。それについて、あなたはどのようにお考えでしょうか。
実際のTAMは、より恒久的に組み込まれたベースでかなり高いと思われます。それから、もうひとつ簡単な質問があります。
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
カレン、ほとんどの人が、そして年初にエコノミストが言っていたことを見ても、2021年にはパンデミックの影響で経済環境が好転し、モノからサービスへのシフトが顕著になるだろうと考えていました。しかし、明らかにそれは見られませんでした。確かに、旅行やレストランなどはオープンしましたが、お客様はホームセンターで消費を続けています。
ですから、私たちは今後も集中していきます。ホームセンター業界の基礎的な要因は強いと考えています。今後もホームセンターの需要に応えるために全力を尽くしていきたいと思います。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
長期的には、ホームセンターの需要を牽引してきたと思われるすべての要因を考慮すると、非常に支持的な環境にあると思います。短期的には、需要がどこに移動するかはわかりません。しかし、長期的には非常に支えられていると思います。
クレイグ・メナー（会長兼最高経営責任者
カレン、あなたが指摘したトータル・マーケットについてですが、実は私たちは今、そのための新しい作業を行っています。これについては年明けに詳しくお話しすることになると思いますが、私たちは今、市場の規模を縮小しています。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。そして、特に今期についてです。売上高成長率とEBIT成長率の関係は、あらゆる要素が絡み合っているため、非常に不安定なものです。
しかし、売上高成長率に対するEBIT成長率は、第2四半期に比べて第3四半期は確かに拡大しました。4Qではこの関係をどのように考えればよいのでしょうか。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
典型的な四半期というものはないと思います。私たちはこの四半期に満足しています。第4四半期には満足していますし、今年1年間にも満足しています。しかし、四半期ごとの変動は常にあります。
第3四半期のフロースルーについて考えると、3つの重要なダイナミクスがあります。1つ目は、昨年のCOVID関連の報酬や利益が大幅に減少していることです。しかし、昨年末に恒久的な賃上げという形で、そのかなりの部分を再投資したことを思い出してください。2つ目のダイナミックな動きは、チケット販売とトランザクション販売の比較です。
当社の給与モデルは活動に基づいているため、チケット収入が取引収入を上回る場合、逆に取引収入がチケット収入を上回る場合よりも、より多くのレバレッジ効果が期待できます。そのため、レバレッジ効果がありました。最後に、Craigが言ったように、程度の差はありますが、今年は多くの従業員を雇用し、店舗の運営状況には満足しています。しかし同時に、もし私たちの希望が叶っていたならば、人員配置をもう少し増やすことができたかもしれません。
今後も努力していきます。
テッド・デッカー：社長兼最高執行責任者
そうですね。率直に言って、私たちは10月の加速がこのようなスピードで進むとは思っていませんでした。そのため、10月には人員配置の面でいくつかのチャンスがありました。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
しかし、フロースルーに関しては、やはり環境の中でコスト圧力がかかっています。製品コスト。輸送費。賃金圧力もあります。
これらはすべて、今日の経済における現実的な要素です。このような状況下でも、私たちは最善の努力を続けていきます。しかし、この四半期には非常に満足しています。
カレン・ショート — バークレイズ — アナリスト
はい。ありがとうございました。良い休日をお過ごしください。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのザック・ファデムさんからお願いします。ご質問をお聞かせください。
ザック・ファデム — ウェルス・ファーゴ証券 — アナリスト
おはようございます。住宅にまつわる長期的に良好な指標について考えてみましたが、離職率、住宅価格の上昇、請負業者の受注残などです。今日の需要を牽引するという点で、これらの項目の中でより前面に出ているものはありますか？また、当四半期の業績の好調さについては、堅調な外部環境によるものと、シェアゲインに分類されるものとでは、どちらが大きいでしょうか？
クレイグ・メナー（会長兼最高経営責任者
ここでは2つのことを言いたいと思います。まず、新規住宅の供給が制限されていることは、明らかに住宅価格にプラスの影響を与えています。そして、お客様の住宅価値がプラスになれば、お客様は自分の家に気持ちよく投資することができます。ですから、この要素が住宅設備全体の動きを後押ししていることは確かだと思います。
新しい住宅の供給不足は、これまでよりも加速しているとはいえ、私たちの住宅建設のペースでは、すぐには解消されないでしょう。
ザック・ファデム — ウェルス・ファーゴ証券 — アナリスト
分かりました。2022年以降の見通しについては、ガイダンスを提示していないようですね。しかし、今日のビジネスのすべての原動力を考えると、プロ、DIY、イノベーション、戦略的イニシアチブなど、何が主なアップサイドの分野になると思いますか？何か考えはありますか？
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
はい、つまり、上記のすべてだと思います。特に、大型のプロ機の購入を計画されているお客様には、より大きなシェアを獲得するための機能を強化することで、プロ機のお客様に大きなチャンスがあると考えています。また、革新的な技術は、プロ向けとコンシューマー向けの両方で重要な要素となりますが、コンシューマー向けでも確実に推進力となります。
人々は自宅で多くの時間を過ごしてきました。そして、人々は家の中で多くの時間を過ごし、やりたいことをリストアップしていると言います。このように、プロと消費者の両方にチャンスがあると考えています。
ザック・ファデム — ウェルス・ファーゴ証券 — アナリスト
はい、わかりました。お時間をいただきありがとうございます、クレイグ。
クレイグ・メナー — 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、オッペンハイマーのブライアン・ネイゲルさんからです。ご質問をどうぞよろしくお願いいたします。
ブライアン・ネーゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
おめでとうございます、素晴らしい四半期でしたね。まず最初の質問ですが、2四半期ほど前に、消費者が御社の店舗でどのように買い物をしているかという話をされていましたよね。パンデミックが緩和され始め、週末の消費が平日の消費にシフトしていると見ていました。つまり、トラフィックがどのように進行しているのか、よりよく理解するために、明らかに非常に好調を維持していると思います。
しかし、人々の買い物の仕方にさらなる変化は見られますか？
クレイグ・メネア – 会長兼最高経営責任者
はい。実際には、第3四半期を通じて、週末のトラフィックが再び加速し、平日には実質的な減速は見られませんでした。先に述べたように、消費者向けの成長、プロ向けの成長、オンラインの成長、そして地域別の成長が見られ、これらすべての分野で広範な改善が見られたことと、週末の増加に大変満足しています。
ブライアン・ネイゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
了解しました。それは助かります。しかし、2つ目の質問ですが、短期間で市場シェアを測定するのは難しいことは認識しています。しかし、ホームデポがサプライチェーンの圧力を管理するために並々ならぬ努力をしていることを考えると、御社は非常にうまくやっていると思いますが、御社は今、競合他社、おそらく御社ほどサプライチェーンを管理していない補助的な競合他社から、実際にシェアを拡大していると思われますか、あるいはデータ上でご覧になっていますか？
クレイグ・メネア（会長兼最高経営責任者
シェアを見るときには、明らかに三角測量が必要です。完璧なデータはありませんが、政府のデータや独立した第三者機関によるシェアの追跡調査、そしてもちろんサプライヤーとの会話や彼らが市場に投入しているものなど、複数の異なるデータを見ると、当社は継続的にシェアを拡大していると確信しています。これまでの投資により、当社はシェアを拡大し続けることができると考えています。投資を行った背景には、それが目的でした。
どのような環境下でも、市場よりも早く成長できるようにしたい。今はそれができていると思っています。誰からシェアを奪っているのか、それはちょっとわかりません。私たちは非常に大きな市場で活動していますが、非常に細分化されています。
だからこそ、私たちはシェアを獲得していると考えていますが、カテゴリーによってそれは大きく異なる可能性があります。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
はい、ブライアンです。NAICSデータを見ると、きれいに見れば、今期もシェアを獲得していることがわかります。しかし、市場における当社の規模やポジションを考えると、特に特定のカテゴリーでの商品不足を背景に、長期的なサプライヤーパートナーからの反応には満足していますし、場合によってはサプライヤーパートナーから「この業界にはサービスを提供できない」と言われることもあります。私たちは、ベストパートナーに焦点を当てたいと考えています。
LP（ルイジアナ・パシフィック）はOSBを独占的に提供してくれていますし、塩ビ製の電気ボックスを製造しているCarlonは独占的に提供してくれていますし、ヘンリー・ルーフ・コーティングも独占的に提供してくれることを発表しました。Levertonは配線器具のシェアリーダーであり、これもホームデポが独占する強力なカテゴリーです。先に述べたように、ベーア社、マスコ社、そしてPPG社と塗料を共同供給していることで、液体塗料の供給が可能となっています。このように、サプライヤーはホームデポに傾倒していると思いますし、私たちはこれらの関係を非常に喜ばしく、また感謝しています。
ブライアン・ネイゲル — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
皆さん、ありがとうございます。色合いに感謝します。また、おめでとうございます。ありがとうございます。
イザベル・ヤンチ — インベスター・リレーションズ
クリスティン、もうひとつ質問の時間があります。
運営者
最後の質問は、ゼルマンのデニス・マギルさんからお願いします。ご質問をお聞かせください。
デニス・マッギル — ゼルマン・アンド・アソシエイツ — アナリスト
どうもありがとうございます。いくつか簡単な質問をさせていただいた後、全体像を説明させていただきます。9月から10月にかけての加速について、リチャードさんは、コンプリーション取引の傾向について具体的に教えてください。どの程度の改善が見られたのでしょうか？
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
トランザクションの改善度合いとチケットの改善度合いは、ほぼ同じでした。
デニス・マッギル — ゼルマン・アンド・アソシエイツ — アナリスト
わかりました。完璧ですね。それから、データに見られる北東部のアイダの嵐の影響はありますか？
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
必ずしも大きな影響はありませんが、地域社会のために貢献できることを誇りに思っています…
デニス・マッギル — ゼルマン・アンド・アソシエイツ — アナリスト
OK、完璧です。それから、テッド、サプライチェーンについてもう少し詳しく教えてください。多くの人が、これらの課題がいつまで続くのかを推測していますが、興味があります。より大きなボトルネックについてはどうお考えでしょうか。また、これらのボトルネックがいつまで続くのか、そして、当社の優れたサプライチェーン・インフラによって市場で得られていると思われる優位性をどのように維持していくのでしょうか。
テッド・デッカー（社長兼最高執行責任者
市場の状況から判断するのは難しいと思います。しかし、これは2022年までとは言わないまでも、かなり先のことだと思います。そして、私たちは今やっていることを続けます。これまで述べてきたように、規模の拡大と新たな資産を活用したイノベーションです。
つまり、在庫の増加を考えると、その一部はこれらの新しい施設への仕入れです。今期は、店舗での在庫レベルを向上させ、加速する需要に対応できただけでなく、今話したような新しい施設での在庫管理も開始しています。そのため、明らかに不均衡なフローが発生しており、この点をマーチャントとサプライチェーンチームが引き続き改善していきます。
デニス・マッギル — ゼルマン・アンド・アソシエイツ — アナリスト
はい、ありがとうございました。皆さん、頑張ってください。
テッド・デッカー — 社長兼最高執行責任者
ありがとうございました。
リチャード・マクフェイル — エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者
どうもありがとうございました。
オペレーター
それでは、ジャンシーさん、最後のコメントをお願いしたいと思います。
イザベル・ヤンチ — IR（投資家向け広報活動
クリスティーン、そして皆さん、ありがとうございました。2月に開催される第4四半期の決算説明会で皆様とお話できることを楽しみにしています。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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