ギリシャ・アテネに本社を置く、国際海上原油・石油製品の輸送サービスの供給事業を行う企業であるツァコス・エナジー・ナビゲーション(NYSE:TNP)の2020年第3四半期決算説明会の日本語訳です。
石油製品タンカーの需要は景気回復により増加すると思われますが今日のニュースで南アフリカで新型コロナウイルスの新たな変異株が検出さたことで原油需要も下がるとの考えで下落していますね。
mRNAワクチンは変異への対応しやすいのでまだどうなるかは分かりませんが注視する必要がありますね。
PXD株価
ツァコス・エナジー・ナビゲーション・リミテッド(NYSE:TNP)2020年第3四半期決算説明会
2020年11月23日、午前10時（米国東部時間）
Call participants:
Nicolas Bornozis — President and Investor Relations
Efstratios Arapoglou — Chairman of the Board
Nikolas P. Tsakos — Founder, President and Chief Executive Officer
George V. Saroglou — Chief Operating Officer
Paul Durham — Chief Financial Officer
Randy Giveans — Jefferies & Company Inc. — Analyst
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オペレーター
Tsakos Energy Navigation Conference Call on the Third Quarter and Nine Month 2020 Financial Results（ツァコス・エナジー・ナビゲーション カンファレンスコール）にお集まりいただきありがとうございます。当社からは、取締役会長のタキス・アラポグルー氏、社長兼CEOのニコラス・ツァコス氏、最高財務責任者のポール・ダーラム氏、最高執行責任者のジョージ・サログルー氏が参加していますので、よろしくお願いします。[オペレーターの指示に従って］
それでは、Tsakos Energy Navigation社のIRアドバイザーであるCapital Link社の社長、Nicolas Bornozis氏にご発言をお願いします。どうぞ、よろしくお願いいたします。
ニコラス・ボルノジス — 社長兼インベスター・リレーションズ
ありがとうございます。参加者の皆さん、おはようございます。私は、Tsakos Energy NavigationのInvestor Relations AdviserであるCapital LinkのNicolas Bornozisです。今朝、同社は2020年9月30日に終了した9ヶ月間および第3四半期の財務実績を公に発表しました。万が一、本日の決算発表のコピーをお持ちでない場合は、お電話（212-661-7566）またはメール（ten@capitallink.com）でご連絡いただければ、すぐにコピーをメールでお送りします。
なお、本日のコンファレンスコールと並行して、音声とスライドによるウェブキャストも行っており、こちらは当社ウェブサイトのトップページ（www.tenn.gr）からアクセスできます。コンファレンスコールはプレゼンテーションのスライドに沿って行われますので、ぜひ当社ウェブサイトのプレゼンテーションスライドにアクセスしてください。なお、ウェブキャストプレゼンテーションのスライドは、コンファレンスコール終了後に当社ウェブサイト上で公開されます。また、ウェブキャストプレゼンテーションのスライドは、ユーザーがコントロールできることにもご注意ください。つまり、適切なボタンをクリックすれば、自分で次のスライドや前のスライドに移動することができるのです。
ここで、セーフハーバーに関する声明を読み上げたいと思います。このカンファレンスコールおよびウェブキャストのスライドプレゼンテーションには、1995年米国私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に規定される意味での、将来の見通しに関する記述が含まれています。このような将来の見通しに関する記述には、当社の事業見通しや業績に影響を与える可能性のあるリスクや不確実性が含まれていますのでご注意ください。
ここで、Tsakos Energy Navigation社の会長であるArapoglou氏に発言を委ねたいと思います。Arapoglou氏、どうぞよろしくお願いします。
エフストラティオス・アラポグルー — 取締役会長
ありがとうございます、ニコラさん。皆さん、おはようございます、こんにちは。本日は、第3四半期および9ヵ月間の業績報告のための電話会議にご参加いただきありがとうございます。ご覧いただいたように、営業利益は前年同期比で2倍以上増加し、このような低迷した市場においても四半期ごとに好業績を達成しています。その一方で、すべての債務を返済し、すべてのトン数を新しい付加価値のあるビジネスに置き換え、余裕のあるキャッシュポジションを維持し、優先株式を最近償還し、健全な配当を維持しています。これらすべてのことは、経営陣の警戒心と柔軟性を示すものであり、皆様がずっと聞いてきた市場における当社の戦略とポジショニングを完全に立証するものです。これらの特性は、今後予想される市場の緩やかな回復から利益を得ることを可能にします。そして、今後も株主の皆様に価値を提供し続けることができるでしょう。
ありがとうございました。私からは、皆様に感謝の気持ちをお伝えするとともに、ニコラス・ツァコスにフロアをお譲りします。ニコラスさん、どうぞよろしくお願いします。
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
会長、そして参加者の皆様、おはようございます。プレスリリースにありますように、私たちの多くにとって、個人的には非常に奇妙な、というよりも苦しい年月でした。しかし、その間、私たちはTEN aを、株主の皆様の価値を十分に評価し、会社のビジネスを成長させていくという目標に向けて、一歩ずつ着実に進めていくことができました。私は会長として、船員、技術管理チーム、ツァコス社の組織全体の協力により、非常に困難な時期に高い稼働率を維持することができたと述べました。季節的に低調だった前四半期（第3四半期）は、パンデミックの影響で通常通りの業務ができなかったことも影響しています。
しかし、そのような状況下でもTENは目標を達成することができました。その中でも最も重要なのは船隊の近代化であり、最初の9ヵ月間で、古い女性船6隻を売却し、経済的に設計された船や環境に配慮した船に大幅に入れ替え、そのすべてが付加価値のあるビジネスとなりました。これにより、非常に高い稼働率を維持し、負債を削減し、優先債務を減らし、より正常な環境で会社を前進させる準備ができたことが、最終利益にも反映されていると思います。
海運業の他の分野では、平行して、あるいは遅れて、大きな兆候が見られます。ドライカーゴ市場は曲がり角に来ており、コンテナ部門の非常に低い出発点から非常に力強い回復を願い、力強く前進しています。そしてこの間、そして11月以降、私たちのビジネスにも同様の回復の兆しが見えてきました。今回の導入により、我々は、通常我々のビジネスに悪影響を与える供給が非常に正常化した環境の中で、今後の展開を検討しています。過去30年間で供給量が最も少なくなり、スクラップも非常に多くなっています。前四半期の痛手により、ようやく、非常に長い時間をかけて古い船がスクラップされるようになり、すでに380隻のタンカーがスクラップされており、これは今年中にスクラップされた総トン数の7％に相当します。このような状況から、今後の見通しは非常に明るいと言えます。
当社は継続して配当を実施しており、強固なバランスシートとキャッシュポジションを有していることから、今後もより良い時代が来ると考えています。ジョージ・サログルーに過去3ヵ月間と9ヵ月間の詳細な分析を依頼し、その後、質問があればいつでも答えられるようにしておきます。ありがとうございました。
ジョージ・V・サログロウ — 最高執行責任者
ありがとうございます、ニコラス。決算説明会にお越しいただいた皆様、おはようございます。本日は、2020年第3四半期および9ヵ月間の営業成績についてご報告いたします。今年は、COVID-19の大流行とその経済的、社会的、健康的影響により、タンカー業界と世界にとってジェットコースターのような年でした。我々は、COVID-19のロジスティックおよび規制上の課題をうまく乗り切っており、これまでのところ事業への影響はありません。ありがたいことです。海運業界では、パンデミック、ロックダウン、国境閉鎖、航空会社のキャパシティ減少などにより、乗組員の交代に大きな問題が生じています。
私たちは無事に乗務員の交代を行いましたが、世界各地でパンデミックの第2波が発生しているため、制限や物流に関する問題が残っています。私たちは、第2波が到来する前に、すべての乗組員の交代を行い、オペレーションの混乱を最小限にとどめ、船上の乗組員が汚染されることなく、24時間365日体制でチャータの要求に応えられることを期待しています。これは至難の業でした。
この機会にもう一度感謝の意を表し、この前例のない時期に懸命に働き、忍耐強く、辛抱強く、プロ意識を持って仕事をしてくれたすべての船員と陸上スタッフをどれほど誇りに思っているかを伝えたいと思います。私たちは、船隊の運用態勢と効率を妨げることなく、乗組員の交代を正常化し、船員を無事に家族のもとに帰すために、今後も努力を続けていきます。これは、パンデミックが続いている間も、乗組員の交代が通常の業界慣行に戻るまでも、当社の最優先事項であり、今後も変わりません。
それでは、プレゼンテーションのスライドを見てみましょう。スライド3では、1993年の創業以来、TENは4つの大きな危機に直面してきたことがわかります。1999年の極東危機、9.11危機、2008年から2009年にかけての信用収縮の危機、そして現在のCOVID-19パンデミックです。しかし、そのたびに、当社は危機に強い事業モデルを構築してきたおかげで、1993年の4隻の近代的な船舶から、プロフォーマの50隻の船舶に至るまで、40年間の事業活動の中で平均して年15％の載貨重量トンの成長を遂げ、より強くなってきました。
今回もその例外ではありません。今年に入ってから、平均船齢14.7年のタンカー6隻を売却し、代わりにエコデザインの在来型タンカー4隻とオプション1のシャトルタンカー1隻の新造船を発注しました。先週、韓国でスエズマックス2隻とアフラマックス2隻で構成されるこの4シリーズの新造船プログラムの最後の船が引き渡されたことを報告しました。この船は、最低5年の契約で石油メジャーに移動することができ、最低上位期間中に約2億ドルの収益が見込まれています。当社は現在の成長プログラムを継続しており、特殊な海運分野、すなわちDP2シャトルタンカーとLNGの2隻を建造し、いずれも長期雇用を予定しています。
スライド4では、プロフォーマ船隊とその現在の雇用プロファイルをご覧いただけます。定期傭船とフレキシブルな雇用契約、プロフィットシェアリング付き定期傭船、アフレコ契約、市場のアップサイドを捉えるスポット取引などを組み合わせています。スライドに掲載されている23隻の紺色の船はすべて固定レートの定期傭船で、現在航海中の水色と赤色の船は市場のアップサイドにさらされています。また、船隊の約55％が固定契約となっています。
次のスライドでは、当社が運航している様々な船種の損益分岐点コストを示しています。ご覧の通り、当社のコストベースは非常に低いものとなっています。造船コストの低さに加えて、ツァコス・コロンビア・シップマネジメント社の購買力、船隊の平均的なオペックスを低く抑えるための経営陣の継続的なコスト管理努力、そして一般管理費の低さを強調しなければなりませんが、その一方で、2020年の最初の9ヶ月間に95％を超える非常に高い船隊稼働率を四半期ごとに維持しています。パンデミックを乗り切るためにも、フリートの高い稼働率を再度強調しておきたいと思います。
船隊の大部分が享受している利益分配のおかげで、TENは、今年上半期に見られた貨物市場のように、市況が好調なときにはさらに利益を得ることができます。原油需要が第2四半期の安値から回復し、原油在庫が減少し続けると、貨物市場も現在のレベルから回復すると予想されます。スポット料金が1日あたり1,000ドル上昇するごとに、現在スポット契約を結んでいるTENの船舶数に基づいて、年間EPSに0.59ドルの影響があります。
スライド6、負債の返済と削減は、当社の資本配分戦略の重要な部分です。当社の負債がピークに達した2016年末以降、当社は2億6,200万ドルの負債を削減しました。また、2019年7月に5,000万ドルのシリーズB、2020年10月に5,000万ドルのシリーズCの優先株式を消却し、1億ドルの優先株式を返済しました。9月末の純有利子負債比率は46.5％となっています。負債の返済、タイムリーな売却や新しいビルの購入による会社の成長に加えて、当社は配当金の支払いで株主に報いることを続けています。本日、12月22日に普通株式1株当たり0.125ドルの配当金を支払うことを発表しました。普通株主の皆様に対する年間配当金は0.50ドルです。6月26日の支払いと12月22日の今後の配当金を加え、7月1日の株式併合を考慮すると。
2002年にニューヨーク証券取引所に上場して以来、当社は途切れることなく配当金を支払い、平均利回り5.25％[Phonetic]で約5億ドルを普通株主に分配してきました。さらに、同社は積極的な自社株買いプログラムを実施しており、発行済み普通株式の5％強を買い戻している。このように、負債の返済、現金配当、普通株式および優先株式の買戻しのほかに、当社の資本配分の3本柱があり、船隊の成長と更新が4本目の柱となっています。
COVID-19のパンデミックとそれを食い止めるための対策により、世界の石油需要はかつてないほどの年となりました。2020年は、2008/2009年の大不況期以来のマイナス成長の年となる。年末の需要は、2019年の年末需要の水準を約880万バレル/日下回るか、約8％減となる。損失のほとんどはジェット・アビエーション燃料である。2021年の石油需要予想は、日量540万バレルの増加。COVID-19以前のレベルまで需要が完全に回復するのは、世界がパンデミックの再燃にどの程度対処できるか、2種類のワクチンや開発中の他のワクチンがどの程度効果的か、また、通常の社会的・経済的生活に徐々に戻れるようにするために、どの程度早く承認され、世界中に配布されるかによって、2021年後半から2022年に延期されます。
これらの大規模な削減は、ほぼすべてがOECD諸国で見られます。非OECD諸国については、国際エネルギー機関（IEA）が需要予測を引き上げていますが、これは主に中国やインドの需要予測が改善されたためです。非OECD諸国は引き続き石油需要の成長エンジンとなっています。世界の石油供給面では、OPECプラス生産国が8月から日量200万バレルの減産を緩和。また、OPECプラスが今後16ヶ月間で徐々に回復させる予定の生産停止量は日量770万バレルに達しています。この減産措置の遵守率は引き続き非常に高く、ほぼ100％となっています。リビアが最近の内戦停戦を経て石油市場に復帰し、停戦前の8月には日量10万バレルだった生産量が、現在は日量100万バレルまで急速に増加していることから、12月1日に予定されているOPECプラス加盟国の会合では、2021年第1四半期末に日量200万バレルの減産をさらに緩和することがより正式に合意されるでしょう。特にOECD諸国の石油在庫が増加し続けている中、2021年の世界の石油需要の増加が予想され、OPECプラスの更なる石油生産量の増加と相まって、タンカー需要とタンカー運賃にとって非常にプラスになるはずです。
スライド番号9、来年の石油需要の伸びが予想される中、タンカーの供給の見通しを見てみましょう。10月時点での発注量は、今後3年間で約7％、348隻のタンカーとなっており、過去30年間で最も低い水準となっていますが、同時に、船隊の大部分が15年以上で、正確には1,350隻、船隊の28％を占めています。また、現在の船隊の7.1％にあたる360隻が20年以上の船隊となっています。今後の環境規制により、20年以上経過したタンカーがスクラップに出される可能性があります。
次のスライドによると、2018年は過去最高の廃船数を記録した年のひとつです。昨年は、予想通りスクラップが減少しました。好調な貨物市場とパンデミックの影響でスクラップは停滞していますが、15年以上のタンカーが多いため、今後の環境規制の強化により、特に20年以上に近づいている船や現在20年以上の船にとっては不利な取引環境となるため、スクラップが活発化する可能性があります。
要約すると、石油需要については、回復が続いており、2021年には力強い成長が見込まれていますが、この需要回復のスピードはCOVID-19の動向に関連し、影響を受けます。石油の供給については、2021年にはOPECプラス生産国とその他の非OPEC生産国の両方で増産が予定されています。また、米国の生産量が減少しているにもかかわらず、米国の原油輸出量は日量約300万バレルと引き続き好調で、そのほとんどがアジアを含む長期的な輸出先となっていることに留意する必要があります。船舶の供給については、現在の船隊に対する発注量の割合が歴史的な低水準にあることから、少なくとも今後18〜24ヶ月間はバランスのとれた市場が続くと考えられます。最後に、TEN社のバランスシートについてですが、当社は最新の船隊、強固なバランスシート、強力な手元資金、強固な銀行関係を有しており、今後提示される機会を活用することができます。
今後の好転を期待して、プレゼンテーションの業務パートを終了します。ポールが第3四半期および9ヵ月間の財務ハイライトを説明します。ポール？
ポール・ダーラム — 最高財務責任者
ありがとうございます、ジョージ。予想通り、季節要因に加えて、第3四半期の業績は、パンデミックによるロックダウン、石油需要の減少、世界的な石油在庫の継続的な削減などの影響を受けました。第3四半期の営業利益は1,500万ドル、純利益は140万ドルでした。一方、9ヵ月通算では、営業利益は1億1,700万ドルと前年同期の2倍に達し、純利 益は5,400万ドルとなりました。市場が低迷する中、第3四半期の売上高は、400万ドルのプロフィットシェアを含めても9％増の1億4,300万ドルとなり、9ヶ月間では21％増となりました。当社は、第 3 四半期に 2 隻、9 ヶ月間に 3 隻の船舶を入渠させましたが、第 3 四半期の稼働率は 93％、9 ヶ月間の稼働率は 95％でした。
1 隻あたりの日次 TCE は、第 3 四半期で平均約 21,000 ドル、9 ヶ月間では 25,000 ドルを超え、これも平均市場価格を上回っています。当四半期のタイムチャーターによる収益は8,600万ドルであり、当四半期のほとんどの費用を賄うことができました。また、主にスポット市場で運航している船舶からは、航海費用の前に5,700万ドルの収益がありました。
OPEC関連費用は4,500万ドルで、ドライドック費用の増加とドル安の影響により、1隻あたりの1日平均OPECは7,900ドルとなりましたが、9ヶ月間では約7,700ドルにとどまりました。第3四半期のEBITDAは、市場が厳しさを増したことにより、前四半期比わずか2％増の4,800万ドルとなりましたが、9ヵ月間のEBITDAは40％増の2億3,000万ドルとなりました。当四半期の金融費用は1,350万ドルで、前四半期の2,200万ドルから減少しました。これは、LIBORとマージンの低下により、借入金利が減少し、負債コストが4％強から約2％に低下したことによるものです。また、平均借入残高は前四半期に比べ約7,900万ドル減少しました。また、バンカー・ヘッジの評価額が前四半期比で400万ドル好転しました。
第3四半期には、主に新造船スエズマックスの引渡しにより純負債総額が3,400万ドル増加しましたが、その多くは第4四半期の返済によりすでに相殺されています。実際、今年の純負債総額は年末までに約9,000万ドル減少すると予想しています。この減少の一部は、年初にタンカー6隻を売却したことによるもので、これにより負債が6,100万ドル減少し、3,800万ドルの現金が得られたと同時に、平均年齢が低下しました。
また、借入金の削減に加えて、優先株式を5,000万ドルで償還したことにより、手元資金が増加しました。年内に現金を増やしたこととタイムチャーターの戦略により、現金は年初の水準に近づいており、依然として余裕のある流動性を維持しています。
現在、建造中の船は、1年後に竣工するLNG船とシャトルタンカーの2隻のみで、この2隻には2億3700万ドルの支払いが残っています。また、この2隻については、競争力のある条件でのプレデリバリ・ファイナンスを決定しているところです。同時に、売却を検討している3隻の船舶があり、関連する負債を返済した後、より多くの現金を手にすることができると期待しています。
最後に、市場では2022年のタンカー回復に注目が集まっていますが、当社では、新造船の竣工数が減少し、COVIDワクチン接種が成功して潜在的な需要が解放されることを前提に、より短い期間で正常な状態に戻ることを確信しています。
それでは、ニコラスにコールバックをお願いします。
ニコラス P. ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
ありがとうございます、ポール。あなたとジョージがよく言っていたように、私たちは2020年のほとんどの時期に発生した乱気流を収束させ、今後の展開を有利に進めるための適切な軌道に乗せることができたと思います。現在、当社の船隊の40％がスポット市場に投入されており、当社のプロフィット・シェアリング制度の大部分が高額な市場を利用できるようになっています。年明けには、政治的にも健康的にも世界がもう少し正常な状態になると期待しています。
より強い動きの兆しが見えています。つまり、先月、大西洋をまたぐ貿易において、製品面ではすでにかなりのハード化が見られました。アメリカの輸入量は、生産量としては2016年以来の高水準となっています。これは非常に強いシグナルだと思いますし、世界の大部分のMRとLRがこの地域で取引されています。
もちろん、需要は緩やかに増加していますが、基本的にはリビアの旺盛な輸出意欲が原油を支えています。リビアはこれまで非常に遅れていましたが、現在は日量約100万バレル以上の増産を行っており、地中海沿岸地域の主要な輸出先になろうとしており、ロシアの輸出と強く競合しています。
このように、私たちは正常化を目の当たりにし、4分の1前に報告していたよりもはるかに多くの貿易が行われています。兆候は良好です。供給は全くありません。これは私が見たことのないことだと思います。
私は、何年か前にタンカーに乗っていたこともあり、常に実際に輸入することについて話してきましたし、人々や同僚にも尋ねてきました。そして、それが注文しなくなるためには、何度も聞けば誰かが聞いてくれるような気がしますが、私が原因ではないでしょう。しかし、推進技術が混乱しているため、タンカーや船舶全般の供給量が過去一世代の間で最も少なくなっています。
現在、830隻のVL船を保有していますが、そのうち220隻が船齢15年を超えており、通常75隻が建造されています。つまり、VLの9％以下であり、これは今後の見通しとして、全体的に非常に似通った状況です。
先週、IMOで設定された目標、環境目標、排出量目標を達成するために、船主は他の解決策を見つけるよりも、スローストリームを好んでいるということです。
一般的には、よほどのことがない限り、厳しい状況に陥ることはないと思います。私は、クリスマス後にウイルスに感染しないように気をつけていますが、可能な限り森からの脱出に近づいており、より良い日々が待っていると思います。それまでの間、私たちは困難な時期をうまく乗り越えることができました。
以上をもちまして、質問を受け付けます。ありがとうございました。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターの指示】 ありがとうございます。最初の質問をお受けします。あなたのラインが開いていますので、どうぞお進みください。こんにちは、ランディ、あなたのラインは開いています。ランディ・ギブァンス — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
ジェフリーズのランディ・ギブァンスです。お元気ですか？
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
こんにちは、ランディ、とてもいいですね。ありがとうございます。
ランディ・ギヴァンス — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
素晴らしい、素晴らしい。順調ですよ。いくつか質問があります。シリーズC優先株式の買戻しの決定について、もう少し詳しく教えてください。今後も他の優先株式の買い戻しを検討する予定はありますか？また、明らかにキャッシュバランスは良好です。これ以上の新造機はありません。株価は基準価額に比べてかなり割安になっていますね。普通株を買い戻す意欲はありますか？
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
先ほど申し上げたように、私たちの最初の義務は、1年以上前から自社株買いを行うことでした。この1年半の間に、私たちは1億ドルの現金を使って2つのステップアップ永久債を買い戻しました。それが私たちの義務でした。
ランディ・ギヴァンズ — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
はい。
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
ジョージが言ったように、私たちは5月から会社の5％を買い戻していますが、これはかなりの量です。これはかなりの量です。つまり、買い戻しを行っています。政府からの買い入れと、もちろん配当金の維持についても目標を設定しています。
ですから、世の中に出回っている高価な紙を減らすことはバランスのとれた優先事項ですが、それが私たちの最優先事項です。配当金も5.25を継続することに意義があります。これは大きな成果だと思います。しかし、過去20年近く、当社の平均配当利回りは5.25でした。今日では、前回の支払いで7％に近づいていると思います。
ですから、マイナスのリターンがある世界では、多くの場合、このような配当があることはプラスだと思います。私たちはそのように考えています。高価な紙はまず償還されなければならず、配当はその次、そしてもちろん普通株式への支援です。
ランディ・ギヴァンズ — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
いいですね。そうですね。そうですね、賢明な戦略だと思います。さて、御社の船隊についてですが、いくつかの異なる報告を聞いています。LNG新造船のオプションについて、最新情報を教えてください。来年後半のオプションは行使しなかったようですね。また、シャトルタンカーの発注については、1隻を確定させたようですね。追加のシャトルタンカー2隻はいつ頃決定するのでしょうか。
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
私たちのことをよくご存知だと思いますが、現在は、先ほど申し上げたような、商業的、経済的、技術的な問題を抱えています。新造船への需要が非常に低いため、造船所は人々にとって非常に魅力的な提案をしています。
ですから、私たちは何も失っていないと思います。つまり、当時のオプションを選択しなかったのは、我々の選択だったのです。なぜなら、これまでの経緯から、今後はより技術的に進歩した船が手に入り、おそらく価格も下がるだろうと考えているからです。そのような選択肢を取る人はいないでしょう。私たちは、言ってみれば「行列の先頭」にいるのです。
ランディ・ギヴァンズ — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
了解しました。そうですね。最後の質問になりますが、先週の複数回の電話会議では、原油を扱う企業と、製品を扱うキャリアのみの企業の両方の意見を聞きました。あなたはどちらの市場に強気ですか？明らかに、原油タンカーと石油製品タンカーの両方があります。今後数ヶ月の間に、どちらかの市場が有利になるとお考えですか？
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼CEO（最高経営責任者
まず最初に言いたいのは、当社がエネルギー部門に分散していることを嬉しく思います。これは、創業当時からの当社の戦略であり、方針でもありました。つまり、私たちは顧客第一主義なのです。私たちは、何か強いものに追従することに意見を持っていないと言えるでしょう。
私たちは、原油のVLCCを軽く見ていると思います。だからこそ、今後も前向きに取り組んでいきたいと考えています。しかし、この2つのセグメントの動きは、おそらく4分の1から6ヶ月のタイムラグがあると思います。先に述べたように、すでに生産面での動きが見られ、製品輸送船はそれを利用しています。そして、原油もそれに続くことを期待しています。1年前や半年前に比べて貯蔵量が減っていますが、これは石油の貯蔵量が減っていることを意味しています。
ランディ・ギヴァンズ — ジェフリーズ・アンド・カンパニー・インク — アナリスト
はい、そうですね、納得です。そうですね。では、私からは以上です。市場は今日のあなたの回答を気に入っているようです。では、今後もよろしくお願いします。感謝祭おめでとうございます。
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
ありがとうございます。こちらこそよろしくお願いします。
運営者
ありがとうございました。[オペレーターの指示】 現在、他に質問はありません。最後のご挨拶をお願いします。
エフストラティオス・アラポグルー — 取締役会会長
改めて、皆さんありがとうございました。素晴らしいコールでした。残念ながら質問はあまりありませんでしたが、株価を見れば皆さんが満足していることがわかります。次回の電話会議が来年の初めに、今日以上に成功することを願っています。それでは皆様、楽しい感謝祭をお過ごしください。ニコラス、何か一言お願いします。
ニコラス・P・ツァコス — 創業者、社長兼最高経営責任者
さて、次のプレゼンテーションでは、マスクをしていないので少しぼやけてしまいましたが、皆さんに感謝の気持ちを伝えたいと思います。この奇妙な1年を無事に終えることができますよう、皆様のご多幸をお祈りいたします。そして、会長がおっしゃったように、来年早々には、もっとワクワクするような良いことや、今後のより良い健康的な見通しについてお話できることを願っています。ご協力ありがとうございました。そして、先ほど申し上げたように、私たちは最悪の時期を脱し、より良い時期に向かっていると思います。どうもありがとうございました。ご安全に。感謝祭おめでとうございます。
Paul Durham — 最高財務責任者
ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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