全米でも有数の大型百貨店チェーンであるノードストローム(NYSE:JWN)の2021年第3四半期決算説明会です。
決算では売り上げは良かったですがコスト増によりEPSでミスしていますね。
しばらくは厳しい展開ですね。
JWN株価
ノードストローム(NYSE:JWN)2021年第3四半期決算説明会
2021年11月23日、午後4時45分（米国東部時間）
Call participants:
Heather Hollander — Head of Investor Relations
Erik Nordstrom — Chief Executive Officer
Pete Nordstrom — President and Chief Brand Officer
Anne Bramman — Chief Financial Officer
Omar Saad — Evercore ISI — Analyst
Edward Yruma — KeyBanc Capital Markets — Analyst
Dana Telsey — Telsey Advisory Group — Analyst
Oliver Chen — Cowen and Company — Analyst
Mark Altschwager — Baird — Analyst
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オペレーター
ノードストロームの2021年第3四半期決算説明会の電話会議にようこそ。[オペレーターの指示】 まず準備された発言を行い、その後、質疑応答を行います。[この電話会議は録音されていますので、ご注意ください。それでは、ノードストロームの投資家向け広報責任者のヘザー・ホランダーに電話をおつなぎします。
始めてください。
ヘザー・ホランダー（投資家向け広報責任者
こんにちは、ご参加ありがとうございます。お話を始める前に、nordstrom.comのIRセクションに掲載されているスライドを参照していただきたいと思います。当社の議論には将来の見通しに関する記述が含まれる場合がありますので、セーフハーバーの文言が記載されたスライドをご参照ください。本日の電話会議には、最高経営責任者のエリック・ノードストローム、社長兼最高ブランド責任者のピート・ノードストローム、最高財務責任者のアン・ブラマンが参加し、ビジネスアップデートと第3四半期の業績について説明します。
それでは、エリックさんに電話をおつなぎします。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
こんにちは、お集まりいただきありがとうございます。当社は、顧客サービスへのこだわり、デジタルと物理的資産の相互接続、革新的なブランドパートナーシップなどの強みを長年にわたって培ってきました。しかし、これらの強みをさらに活かすためには、より早く、より積極的に行動する必要があります。当四半期の業績は当初の計画通りであり、2月の投資家説明会で発表した財務上のコミットメントを果たすことができていますが、全体を見渡すと、もっと多くのものを提供する必要があります。
市場シェアを拡大し、より高い収益性を実現する必要があります。そのために、私たちは緊急性を持って行動しています。私たちは、ノードストローム・ラックの業績向上、収益性の向上、サプライチェーンと在庫の最適化という3つの重要な分野において、それぞれの機能に精通した外部コンサルタントを起用し、ビジネスを改善する機会を総合的に検討しています。ラック事業にはまったく満足していません。明らかに、回復が遅れています。
しかし、目の前にある改善への明確な道筋に勇気づけられ、業績を改善し、収益性の高い成長を加速させるために取るべき明確な行動を特定しました。まず、ノードストローム・ラックは、プレミアムブランドや婦人服、靴などの主要カテゴリーの在庫水準が低いという問題を抱えています。お客様は、プレミアムブランドをお値打ち価格で購入するためにノードストローム・ラックを訪れます。実際、Nordstromのトップブランドの90％はラックでも販売されています。
これらのブランドは、他のオフプライス小売店よりもラックビジネスでの浸透度が高いのです。多くの小売企業がマクロ関連のサプライチェーンの混乱に対処していますが、ラックは独自の課題に直面しています。ノードストロームで扱っているのと同じトップブランドをオフプライスで調達することは、生産が制限され、クリアランス商品のレベルが低い環境では特に困難です。ラックのトップ50ブランドは、2019年の売上の約50％を占めています。しかし、これまでのところ、これらのブランドは売上の42％しか占めておらず、商品の入手可能性に非常に大きなギャップがあることが明らかになりました。
そこで当社は、在庫水準を高め、ラックの商品フローを改善するための包括的なアクションを実施しています。特に、お客様が求める品揃えを確保するために、最も人気のあるブランドの品揃えを増やすと同時に、新たなベンダーからの調達も行うという多層的な計画を実行しています。供給ギャップを最小化するために、在庫のパックアンドホールドを積極的に活用しています。これは、在庫があるときに関連商品を大量に購入し、需要が高いとき、供給が不足しているとき、またはシステムが制約されているときに、在庫の一部を確保しておくものです。来年もマクロ的なサプライチェーンの混乱が続くことが予想されるため、品揃えを戦略的に見直し、パック＆ホールド在庫の使用を2〜3倍に増やします。
このような取り組みは、マクロ的なサプライチェーンの混乱に対処するためだけでなく、長期的な業績向上につながる持続的な効果をもたらすものと期待しています。これらの取り組みはまだ始まったばかりですが、予備的な結果として、在庫状況が改善したラックストアでは売上が好調に推移しています。第二に、ラックの商品構成は低価格に偏りすぎており、AURは2019年に比べて4％減少しました。この予想を上回る急激な減少は、いくつかの要因によるものです。
まず、お客様は、憧れのプレミアムブランドをお得に購入するためにラックを訪れます。このような商品はオフプライスチャネルにはほとんど存在しないため、これは当社の強みです。しかし、先ほど説明したように、それらのブランドを十分に供給できていませんでした。次に、昨年、低価格帯の商品を増やすために品揃えを調整したところ、一部のカテゴリーで行き過ぎたことがわかりました。
そこで、プレミアムブランドの品揃えを充実させ、平均販売価格を向上させ、お客様の期待に応えられるよう、品揃えのバランスを調整しています。3つ目は、ラックのブランド認知度を高め、トラフィックを増加させることです。その一環として、9月に「More Reasons to Rack」という新しいマーケティングキャンペーンを開始しました。消費者調査の結果、将来の購入意向が有意に高まっていることが判明し、勇気づけられました。
在庫水準を改善し、トップブランドの品揃えを拡充し、認知度とトラフィックを向上させることで、ノードストローム・ラックの市場シェアを拡大し、収益性を改善できると考えています。現在進めている施策により、第4四半期には改善し、2022年度上期にはより大きな改善を見込んでいます。収益性については、次のとおりです。私たちは、商品マージンとEBITマージンの大幅な改善を事業全体で実現することに取り組んでいます。
商品マージンの要因について包括的な調査を開始し、価格設定、カテゴリーマネジメント、プライベートブランドに改善の機会があることがわかりました。これらのワークストリームの詳細な計画については、後ほどピートがご説明します。販管費では、引き続き固定費の管理に注力しています。2020年に間接費構造の見直しを行いましたが、その削減分のかなりの部分を維持することに引き続き取り組んでいます。
また、フルフィルメントコストと人件費については、マクロ的に大きな圧力がかかっていますが、これらの圧力による全体的な影響を軽減することに注力しています。また、サプライチェーンと在庫の流れを改善することも優先事項です。マクロ的なサプライチェーンの課題に対応するため、当社は社内ネットワークとプロセスを改善するさまざまな方法を特定しました。それは、輸送業者のキャパシティの多様化、サプライチェーンを通過する在庫のエンド・ツー・エンドの可視性の向上、配送センターとフルフィルメントセンターの速度とスループットの向上、そしてお客様により近い場所に在庫を配置することなどです。これらの取り組みにより、配送速度の向上、店舗でのショッピングの品揃えの拡大、当日および翌日のピックアップ、さらには労働力やフルフィルメントの効率化を図ることで、お客様の体験を向上させ、ノードストロームとノードストローム・ラックの両方でトップラインの成長を促進することができると期待しています。
これらの施策の効果は、2022年度の上半期から現れると考えています。第3四半期の業績について説明します。引き続き、ノードストロームの店舗の改善、デジタルの力強い成長、そして市場戦略の相互接続機能によってもたらされる効果を実感しています。第3四半期のノードストロームの旗艦店の売上高は、2019年の水準に戻りました。
当社の店舗の44％が所在する米国南部では、ノードストロームの既存店売上高が2019年第3四半期に比べて8％増加しました。当社の地理的なフットプリントは、歴史的に当社の強みの源泉であり、国内のトップマーケットの非常に魅力的な不動産に店舗を構えています。しかし、都市部はパンデミックの影響で不相応な影響を受けています。
その結果、第3四半期には、郊外のノードストローム店舗が都市部の店舗を1,300ベーシスポイント上回る結果となりました。投資家向けイベントで説明したように、最重要市場での勝利とデジタルベロシティの拡大は、当社の重要な戦略的優先事項であり、これらの分野で前進しています。当社の市場戦略によって提供される利便性とつながりは、引き続き当社のビジネスを強力に後押ししています。私たちは、強力な店舗網を活用して、お客様との物理的な距離を縮め、事業全体の価値を高めています。
その結果、市場レベルで資産を連携させることで、お客様へのサービス向上と商品へのアクセス向上を実現しています。当社の市場戦略は、お客様が翌日受け取り可能な商品数を4倍に増やし、平均配送時間を1日短縮し、注文した商品をNordstrom、Nordstrom Local、Nordstrom Rackのいずれかの店舗で受け取ることができるという驚くべき利便性を提供しています。今期は、nordstrom.comでの翌日受け取りの注文の3分の1がラックストアでの受け取りとなっており、2つのブランド間およびデジタルとフィジカルのプラットフォーム間での機能統合の効果が引き続き実証されています。当社の市場戦略が引き続き支持されている上位20の市場では、オーダーピックアップがデジタル需要の12％を占めていますが、他の市場では4％でした。
昨年、ラックでオーダーピックアップを開始して以来、このプログラムは70％の伸びを示しています。ホリデーシーズンに向けて、毎月オーダーピックアップの需要が着実に増加していることは、お客様が当社の統合的なタッチポイントを活用している証拠であり、心強く感じています。これは、お客様が当社の統合されたタッチポイントを活用してくださっている証拠です。この傾向は、オンラインで購入し、店舗で受け取ることで、当社にとって最も満足度の高い顧客体験を提供し、それが再来店の促進につながるという点でも有利です。また、最も収益性の高いカスタマージャーニーでもあります。
当社の相互接続モデルの価値は、複数のチャネル、バナー、サービスを利用することでお客様の消費額が劇的に増加することからも明らかです。例えば、店頭とオンラインの両方のバナーを使ってお買い物をされるお客様の平均消費額は、単一のチャネルを利用するお客様の12倍以上になります。また、お直しやスタイリングなどのサービスの質と利便性は、お客様とのつながりやエンゲージメントを高め、付加価値の高いサービスを利用しないお客様に比べて、お客様の消費額を5倍から7倍に増やします。また、NordstromとNordstrom Rackでは、デジタル化を進めています。
今期、デジタル売上は2019年第3四半期に比べて20％増加しました。第3四半期のデジタル売上は当社事業の40％を占めており、店舗のトラフィックが前四半期に比べて改善する中、2019年以上の成長を引き続き推進しています。ピートに電話を移す前に、当社の卓越したチームに感謝の意を表したいと思います。お客様へのサービスと会社の変革に対する彼らの献身と努力が、ビジネスの将来に対する楽観的な見方を後押ししています。
ノードストロームには強固な基盤と独自の競争上の差別化要因があり、私たちは戦略的変革を加速させ、コア・アドバンテージを構築するために熱心に取り組んでいます。そのためには、より迅速かつ積極的に行動する必要があると考えています。私たちは、ラックのパフォーマンスを向上させ、収益性を高め、サプライチェーンを変革し、株主の皆様のために価値を創造するために、断固とした措置を講じています。いずれにしても、私たちは、投資家向けイベントで発表したトップラインおよびボトムラインのコミットメントを達成する能力に自信を持っており、市場シェアを利益を伴って拡大するための能力を引き続き構築していきます。
それでは、ピートに話を移します。
ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者
エリックさん、皆さん、こんにちは。エリックが言ったように、私たちは事業を深く見直し、価格設定、カテゴリー管理、プライベートブランドなどの改善点を特定しました。これらの改善点は、より良い顧客体験をもたらし、売上と利益率を向上させることが期待されます。何十年にもわたる経験から、私たちは、お客様のために物事を良くすることが、ビジネス全体のためにもなることを学んできました。まず、これらの具体的な機会分野について説明した後、第3四半期のカテゴリー別業績とお客様の動向、そして最後に第4四半期の計画について説明したいと思います。
第一に、ダイナミックプライシング分析を用いて、プロモーション効果を最適化し、マークダウンのペースと深さを改善することで、各シーズンの終わりに製品を利益の出るように動かします。第4四半期には、この作業による最初の効果が現れると期待しています。次に、カテゴリー管理プロセスの改善に取り組んでいます。データに基づいたお客様中心のアプローチにより、NordstromとNordstrom Rackにおける各カテゴリーの役割を明確にし、各カテゴリーが果たす役割に合わせて品揃えを最適化しています。
その結果、新規顧客を獲得し、既存顧客のエンゲージメントとシェアオブウォレットを拡大することができました。また、最も生産性の高いアイテムに集中し、重複を排除することで効率性を高め、結果的に不採算商品を整理することができます。今年初めの投資家向けイベントでお伝えしたように、当社のプライベートブランド事業であるNordstrom Product Groupにも重要な機会があります。ノードストロームのブランドは、お客様の選択肢を広げ、より良い価値を提供すると同時に、商品の選択をよりコントロールできるという大きな価値を持っています。
特に、当社のプライベートブランドの粗利益率は、当社のサードパーティブランド製品よりも平均して500ベーシスポイント高いです。私たちは、プライベートブランドの普及率を高めるための努力を加速させる必要があります。今後の進捗状況を皆様にご報告できることを楽しみにしています。カテゴリー別の業績については、次のとおりです。
当四半期は、パンデミック関連カテゴリー、特にホームカテゴリーとアクティブカテゴリーが引き続き好調で、当社の売上高は2019年の水準と比較してそれぞれ95％、57％増加しました。デザイナーズカテゴリーは引き続き好調で、デザイナーズシューズ、ハンドバッグ、デザイナーズメンズアパレルの強化を中心に、19年比で2桁の大幅な売上増となりました。サングラスや水着が2019年比で2桁の増加を記録し、旅行が戻ってくる兆しが見られました。また、第3四半期に機会ベースのカテゴリーで順次トレンドが改善したことは、お客様が社交や仕事のイベントに戻り始めていることを示す有望なシグナルであり、心強く感じています。
ドレス、メンズスーツやドレスシャツ、ドレスシューズ、メイクアップなどは、第3四半期に前四半期比で改善し、19年の販売水準との差を縮めています。しかしながら、当四半期には、特に婦人服や靴などの一部のコアカテゴリーにおいて、需要が予想以上に強く、また早く戻ってきたため、在庫不足に陥りました。これに対応するため、可能な限り迅速に供給を増やしましたが、一部のコアカテゴリーでは必要な量の製品を確保することができず、その結果、売上拡大の機会を逃してしまいました。私たちは、在庫レベルとお客様のニーズをより一致させるよう努力しており、年末の需要を見込んで在庫の前倒しを行いました。
ホリデーシーズンに向けて、数量的にもカテゴリーのバランス的にも、かなり改善された状態にあると確信しています。お客様の動向を見ると、当社のロイヤリティプログラム「Nordy Club」は依然として強力なエンゲージメントドライバーであり、プログラム内のポジティブな傾向に勇気づけられています。第3四半期のロイヤリティ売上高は2019年に比べて5％増加し、ロイヤリティの浸透率は2ポイント上昇して売上高の65％となりました。また、パンデミック前の水準と比較して、顧客一人当たりの消費額と旅行回数が増加しました。
第4四半期に向けては、ビジネスの変革を継続する計画に期待しています。ノードストローム・メディア・ネットワークは、ブランドパートナーがnordstrom.comとnordstromrack.comでお客様に直接広告を出し、ブランドのトラフィックと売上を促進できるようにするものです。第3四半期に試験的に導入して成功したこのプラットフォームは、第4四半期に拡大し、22年にはより意味のある財務的利益が得られると期待しています。マーチャンダイジングのアプローチを進化させる中で、当社の代替パートナーシップモデルは、2019年以降、総売上シェアの約3％ポイントを獲得し、現在では約8％となっています。
その成果として、Fanatics社との新たなパートナーシップを発表することができました。これにより、Nordstrom.comのお客様は、Fanatics社の業界トップクラスの高品質なスポーツライセンス商品の品揃えを利用できるようになります。今回の提携は、選択肢を迅速かつ大規模に増やす当社の能力を示すものです。Fanatics社との提携により、nordstrom.comのお客様の選択肢を9万件に拡大することができます。これは、在庫や労働力を増やすことなく、選択肢の総数を20％以上増やすことになります。
また、ASOSとのパートナーシップを進め、20代のお客様のニーズを満たすために、より幅広い品揃えを提供できることを嬉しく思います。今月、ASOSの一部のブランドをnordstrom.comと2つのパイロットストアで発売しました。まだ始まったばかりですが、その結果は非常に有望です。今春には、ASOSの店舗での販売を拡大し、市場に投入する予定です。
ノードストロームの店舗は、お客様がASOSの商品を購入できる世界で唯一の実店舗となりますので、このパートナーシップをさらに発展させる機会に期待しています。2月に開催された投資家向けイベントでご説明したように、当社は、既存のお客様のウォレットシェアを拡大するとともに、新規のお客様を獲得するために、選択肢の数を増やしています。第4四半期には過去最高の選択肢数を記録しましたが、今後もカスタマーインサイトと強化されたアナリティクスを活用してセレクションを大幅に拡大し、厳選された適切な品揃えを提供していきます。ホリデーシーズンに向けては、当社の統合された店舗ネットワークとデジタルプラットフォームを活用して、ホリデーシーズン用のドレスや装飾品、ギフト製品を展示し、お客様が簡単に楽しくお買い物ができるような華やかな体験や便利なサービスを提供する計画を進めています。
ホリデーシーズンのパフォーマンスを向上させるために、マーチャンダイジングの技術とデータに基づく洞察力を組み合わせて、適切な品揃えを適切な場所に適切なタイミングで配置したアニバーサリーセールから得られた知見に加えて、アナリティクスを活用しています。顧客分析の結果、ホリデーシーズンのギフトを拡大する機会が多くあることがわかりました。そこで、ギフトの品揃えを大幅に増やし、店頭とオンラインの両方でギフトショップを展開しています。最後に、Fanatics社やASOS社との革新的なパートナーシップにより、魅力的なホリデー商品と新感覚の選択肢数の拡大で、売上を伸ばし、お客様に喜んでいただけることを期待しています。
それでは、アンに決算報告をお願いします。
アン・ブラマン – 最高財務責任者
ありがとう、ピート。まず、第3四半期の業績を振り返ってから、第4四半期に向けての取り組みをご説明します。全体として、第3四半期の純売上高は、2019年度の同時期と比べて1％減少しました。アニバーサリーセールのタイミングがずれ、約1週間が2021年度の第3四半期になったことで、第3四半期の売上高に約200ベーシスポイントのプラスの影響を与えました。
Nordstromバナーの売上高は、店舗動向の改善、前四半期の店舗動線の改善、客単価の上昇により、2019年の水準に戻りました。Nordstrom Rackの売上高は、在庫調達とフローの問題が業績に悪影響を及ぼし、8％減少しました。エリックが述べたように、チームはラックの業績を改善し、オフプライス部門の市場シェアを獲得するための具体的な行動を起こしています。デジタル関連では、オンラインショッピングを求めるお客様の要望に応え、ノードストロームの店舗のトラフィックと売上が回復しているにもかかわらず、デジタル関連の売上が好調に推移しました。
第3四半期のデジタル売上高は、2019年比で20％、アニバーサリーセールのタイミングを調整した後で16％増加し、14億ドルに達しました。売上高に対する売上総利益の割合は、2019年度の同時期と比較して80ベーシスポイント増加しましたが、これは主に買い付けおよび占有コストのレバレッジと商品マージンの増加によるものです。期末在庫は、2019年度同期に比べて13％増加しました。これは、継続的なサプライチェーンの滞留に対処するために入荷を前倒しし、予想される年末の需要をサポートしたためです。
第4四半期に入り、当社の在庫はホリデーシーズンに向けたエキサイティングな新製品で一杯です。今後は、お客様の需要に対応するために製品を配置し、ラック用のパックアンドホールド在庫に投資するため、年度末まで在庫レベルが上昇することが予想されます。売上高に対する総販売管理費の割合は、マクロ関連のフルフィルメントおよび人件費の圧力が継続した結果、2019年度の同時期と比較して260ベーシスポイント増加しましたが、2020年にコスト構造をリセットしたことによる継続的な利益で一部相殺されました。さて、残りの期間の見通しに目を向けてみましょう。
本日お聞きいただいたように、私たちは第4四半期の計画に胸を躍らせています。店頭でもオンラインでも、年末の需要に応えるために魅力的な商品と体験を豊富に取り揃えています。今年の残りの期間についての見通しは、経済の改善とモバイル化の進展が引き続き個人消費を牽引すると想定しています。第3四半期の業績が予想通りで、第4四半期も引き続き好調であることから、2021年度の業績見通しを再確認します。2021年度の売上高は、2020年度比で35％以上の成長を見込んでおり、第3四半期から第4四半期にかけてトップラインがわずかに改善すると予測しています。
また、通期のEBITマージンは約3％から3.5％を見込んでいます。2019年度と比較した第4四半期の見通しについて、少し色をつけて説明したいと思います。第4四半期については、今年のプロモーション活動の減少と通常価格での販売促進の効果を反映し、2019年第4四半期と比較して粗利益率が大幅に改善すると予測しています。主にフルフィルメントと人件費に関連する販管費の圧迫が第4四半期も続き、2019年第4四半期に計上した減損費用を除いた後の販管費のデレバレッジは、今期と同様になると予想しています。
次に資本配分について説明します。当社は現在進行中の優先事項に引き続き取り組んでおり、事業への投資を最優先としています。サプライチェーンと技術力の支援に重点を置き、通常の3％から4％の水準で資本支出を計画しています。第2の優先事項はレバレッジの削減です。
当社は投資適格の信用格付けを維持し、収益改善と負債削減を組み合わせて、レバレッジ比率を今年末までに約3倍、2022年末までに約2.5倍に低下させる計画を維持しています。第3の優先事項は、株主の皆様への現金の還元であり、年内には還元できる状態になると引き続き見込んでいます。本日ご説明したように、第3四半期の業績には、いくつかの好調な部分と、いくつかの改善点が見られました。また、2021年度の目標と、投資家向けイベントで発表したコミットメント（EBITマージン6％以上、年間営業キャッシュフロー10億ドル以上）の達成に向けて、順調に進んでいます。
先ほどエリックが言ったように、私たちはより多くのものを提供する必要があることを認識しており、緊急性を持って行動しています。これらの中期目標は、シェアの拡大、プラットフォーム間の最適化、規模の拡大を図りながら、より高い収益性とキャッシュフローを実現するためのステップです。私たちは、今後の方針に自信を持ち、ビジネスの将来に期待しています。それでは、ヘザーからの質疑応答に移りたいと思います。
Heather Hollander（ヘザー・ホランダー）：投資家向け広報活動の責任者
ありがとうございます、Anneさん。Q&Aを始める前に、参加者の皆さんには、質問とフォローアップを1つずつに絞っていただくようお願いしています。それでは、Q&Aセッションに移りたいと思います。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。[最初の質問は、Evercore ISIのOmar Saadさんです。ご質問をどうぞ。
オマール・サード — エバーコアISI — アナリスト
こんばんは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。ラックビジネスにおけるラックの課題と機会について、より深く掘り下げていただきたいと思います。このビジネスに影響を与えている外的要因と、マーチャンダイジング（商品化）の改善や、ビジネスを改善するために貴社が社内でできることとを比較してみてください。
また、この素晴らしいデジタルプラットフォーム（オムニチャネルプラットフォーム）と市場（ローカルマーケットモデル）を構築されましたが、なぜそのエコシステムから得られるすべてのデータと分析が、在庫の配置や購入、必要な場所への適切な在庫の配置に役立たないのか、ご説明いただけますか？少し驚きました。プレミアムブランドの数が少なかったのかもしれませんね。ありがとうございます。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
ありがとう、Omar。こちらはErikです。ラックの件ですが、確かに外部からの逆風はありますが、誰もがそれに対処していますよね。私はそれを社内に当てはめています。
私たちは、必要とされるほど迅速かつ積極的に対応してきませんでした。特にラックについては、商品の供給源から始まっています。パンデミックで商品供給源が混乱し、その結果、まったくの在庫不足に陥ってしまいました。今年はずっと在庫計画を大幅に下回っていました。
自分たちの注文から多くの損失が発生しました。また、準備中のコメントにもありましたが、ミックスの問題もありました。それは、当社のトッププレミアムブランド、当社のトップブランドであるNordstromバナーの数量が不足したことです。私たちはそれを十分に得られませんでした。それに加えて、私たちはその調整が遅すぎたと思います。
現在進行中の調整とは、これらのトップブランドと協力して、より充実した製品を手に入れることです。そのためには、もう少し前から約束をしておく必要がある場合もあります。また、お客様が求めている主要なカテゴリーや価格帯があるのですが、ブランドAでは手に入らず、ブランドBでなければならないこともあります。
もうひとつの問題は、関連していますが、AUR（平均価格）が4％下がったことです。これは当社の経営を圧迫するだけでなく、お客様が望んでいるものではありません。繰り返しになりますが、お客様はトッププレミアムブランドを求めています。そのため、ミックスが少し偏ってしまい、お客様が求める価格よりも低価格になってしまい、それがオペレーションを大きく圧迫しています。
このように、多くのことは外部要因によって引き起こされていますが、これらは私たちがコントロールできることです。私たちはこれらの問題に対処する計画を持っています。私たちは、この問題を正しい方向に導き、解決することを絶対に約束し、実行します。2つ目のご質問ですが、市場戦略におけるオムニケイパビリティから得られたデータをもとに、在庫配置を行っていますが、ご質問の中で、在庫問題についてお話しました。
市場戦略は、ラックのバナーよりもノードストロームのバナーを重視していますが、これはラックのバナーで最も顕著です。ですから、我々が持っているデータは、ノードストロームのバナーに役立ちます。ラックの店舗を市場戦略にリンクさせるようになってからは、nordstrom.comでの注文のピックアップポイントとしての役割を果たしています。当社には、お客様のためのマルチチャネルのデータセットがあり、これが役に立っています。
ですから、それを利用しています。その結果、いくつかの利益が得られています。また、データセットを活用し、分析を行うことで、当社が必要としている量の在庫、お客様が求めている量の在庫、当社のビジネスに最適なコンテンツ、場所を確保することができます」と述べています。
Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト
ありがとうございます。
アン・ブラマン – 最高財務責任者
Omar、Anneです。エリックが冒頭のコメントで述べたように、ラックビジネスについて補足したいのですが、主要エリアの主要ブランドの在庫を改善してきました。当四半期では、このような進捗状況がいくつか確認されており、この進捗状況と今後の勢いに期待しています。まだ非常に早い段階ではありますが、実際にプラスの影響が出てきています。
Omar Saad — Evercore ISI — アナリスト
ありがとう、Anne。
オペレーター
次はKeyBanc Capital MarketsのEdward Yrumaです。ご質問をお聞かせください。
エドワード・ユルマ — キーバンク・キャピタル・マーケッツ — アナリスト
こんにちわ、こんにちは。質問をお受けいただきありがとうございます。販管費についてお聞きしたいのですが。昨年、リポジショニングを行い、多くの販売管理費を削減したと聞いています。
多少の立て直しがあったのは知っていますし、その一部はコスト増の圧力によるものです。しかし、中期的に考えると、販管費をさらに削減することは可能でしょうか、それともレバレッジはトップラインの向上だけに頼ることになるのでしょうか。また、それに続く質問でもあります。ラックのリポジショニングについて考えたとき、販管費の観点から追加投資が必要な分野だと思いますか？ありがとうございます。
アン・ブラマン — 最高財務責任者
こんにちは、エドワードです。販売管理費については、まず私が担当し、その後、私がラックについて少しお話します。固定費については、2020年にかなりの部分を削減しました。今年は3億円以上の恒久的な削減目標を若干上回るペースで進んでおり、今後も短期的・中期的にコストを削減していく構造になると考えています。
販管費への追加は、私が変動費と考えているものに集中しています。つまり、店舗や配送センターのサプライチェーンで発生している賃金圧力の一部です。また、それに加えて、実際には運賃や配送費もかかっています。私たちは、トップラインだけではなく、様々な手段を用いて、これらの問題を解決するために積極的に取り組んでいます。
いくつかの例を挙げて、その背景を説明します。ピートとエリックが話してくれたように、商品マージンにはいくつかの手段があります。価格設定、シーズン末の商品をマークダウンして販売することで最大限の利益を得ること、そしてプライベートブランドにも注目しています。サプライチェーンでは、2022年に成果が出るように、さまざまな改善を行っています。これは、ネットワークのプロセスを改善し、ケア能力を多様化することであり、現在すでに実施しています。また、在庫のエンド・ツー・エンドの可視性を高めることで、エコシステムを通過する際の接触回数を減らすことができます。
また、西海岸で行ってきたサプライチェーンへの投資を拡大しています。注文の受け取りにかかる多くのコストを削減し、プラットフォームの全体的な規模を拡大しています。これらはすべて、先に述べた2つの分野で見られる変動的な逆風を相殺するものです。ですから、私たちはこの進捗状況について非常に楽観的です。
冒頭のコメントにもあったように、私たちはこの問題に取り組むために多くのワークストリームを用意しており、それが投資家説明会での目標達成だけでなく、その先の長期的な未来を考える上でも役立つと確信しています。では、エリックさん、ラックの販管費への投資についてお話しいただけますか？
エリック・ノードストローム – 最高経営責任者
そうですね。ラックには、2つのチャネルがあります。rack.comには、非常に大きなデジタルチャネルがあります。そこに投資してきました。
特にrack.comでは、貢献度を向上させるための投資を行っています。rack.comには多くの需要があり、オンラインのオフプライス商品にはあまり競合がいないこともわかっています。そこで、投資を行ってきましたが、それが功を奏しています。そのうちのいくつかは、裏で統合しています。
今年初め、nordstrom.comのプラットフォームにrack.comを導入し、その効果が現れ始めています。店舗面では、店舗を増やして成長させるチャンスがあると考えていますが、現在の短期的な焦点は、直営店を軌道に乗せることです。そこには大きなチャンスがあると考えています。私たちは自分たちの問題が何であるかを知っています。
それを解決する方法もわかっています。しかし、このチャネルに多額の資金を投じる前に、この問題を解決する必要があります。
Edward Yruma — KeyBanc Capital Markets — Analyst
ありがとうございました。
オペレーター
次は、Telsey Advisory GroupのDana Telseyさんです。ご質問をお聞かせください。
ダナ・テルシー — テルシー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
こんにちは。サプライチェーンの強化と最適化について、2021年から2022年に向けての指針として、どのようなことを考えていますか？在庫の最適化と、フルラインとラックビジネスの両方で、サプライチェーンのさまざまな要素を思い通りにできるようにすることについて、どのようにお考えですか？ありがとうございました。
アン・ブラマン – 最高財務責任者
在庫についてですが、ダナさん、ご質問ありがとうございます。21年と22年を振り返ってみると、先ほど述べたように、私たちはコスト面だけでなく、お客様へのサービス提供時間、いかに早く在庫を確保するか、いかに早く購入品を手に入れてお客様の体験を向上させるかなど、多くのことを測定しています。私たちが検討していることの1つは、市場戦略であり、オーダーピックアップなどを増やし、各市場の資産を活用して、その部分を強化することです。そのために、これからも話し合いを続けていきたいと思います。
また、コスト面での逆風も軽減していきたいと考えています。また、サプライチェーンの全体的なプラットフォームを活用することも期待しています。また、販管費の面でも今後の改善が期待されています。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
ダナ、補足しておきますが、私たちは市場戦略を開始して数年になります。私たちは、売上の75％を占める上位20の市場を対象としました。ご存知のように、この戦略の大部分は、お客様の近くで製品を活用し、その製品を市場で活用できるようにすることだと思います。その結果、良い結果が得られていますし、今後もそうしていきたいと思います。
nordstrom.comでの注文の受け取り場所としてラック店舗を追加したところ、翌日にオンラインで購入して店舗で受け取る注文の3分の1がラックでの受け取りとなり、市場戦略により、翌日受け取りの商品を4倍多くお客様にお届けできるようになりました。当社の平均出荷時間は、すでに1日短縮されています。トップ20の市場では、オーダーピックアップがデジタル需要の12％を占めていますが、他の市場では4％です。このように、すべての実証結果が出ていますが、これらの実証結果は、市場戦略の最適化だけでなく、特に在庫配置の最適化を進めていく中で、今後も継続的に確認されるべきものです。
アン・ブラマン — 最高財務責任者
それから、ダナ、最後に在庫投資の話をします。冒頭のコメントでも触れましたが、少し背景を説明したいと思います。私たちは、在庫の流れに関してはまだ逆風が続くと考えており、お客様に適切な製品を適切な時期にお届けできるよう、在庫を前倒しする努力をしています。例えば、ホリデーシーズンの入荷を第3四半期に前倒ししましたが、第4四半期を終えて第1四半期に入る春先の入荷についても同様です。
さらに、特にラック分野では、パック＆ホールドへの投資を行っています。この投資は1回限りのもので、その後は継続して行う予定です。これは、サプライチェーンの混乱を緩和するために、お客様に提供できる素晴らしい季節商品を確保するためのものです。
ダナ・テルシー — テルシー・アドバイザリー・グループ — アナリスト
ありがとうございます。幸運を祈ります。
Anne Bramman — 最高財務責任者
ありがとうございました。
オペレーター
次はCowenのOliver Chenさんです。ご質問をお聞かせください。
オリバー・チェン — コーウェン・アンド・カンパニー — アナリスト
どうもありがとうございます。ラックと今後の展開について、先ほどのプライスドア戦略と比較して、どのようにお考えですか？また、パック＆ホールドについては慎重に考えているようですが、以前はあまり使われていなかったのに、なぜ今は慎重になっているのでしょうか？また、プロモの効果についてのご意見もお聞かせください。準備されたコメントでも言及されていましたが、どのような点にチャンスがあるとお考えですか？貴社はかなり高度なデジタル分析プラットフォームをお持ちだと思いますが、この中でプロモ効果はどうなっているのでしょうか、あるいはどこに低空飛行の果実があるのでしょうか。ありがとうございました。
エリック・ノードストローム — 最高経営責任者
まずは、ラックに関する質問と、プライスドア戦略についてです。特に、ラックストアでプレミアム商品を購入しながら、低価格の商品を求めて他のオフプライス店に行かれるお客様の財布のシェアを拡大する機会があると考えました。そのため、1年かけて低価格帯の商品を導入しました。正直なところ、私たちはやりすぎました。
お客様から聞いた話では、お客様が求めていないカテゴリーにも低価格商品を投入しました。全体的には、特に顧客獲得において、価格ドアのパフォーマンスは良かったと思います。しかし、話題の商品はどこでも話題になっていることも知っています。例えば、以前はハンドバッグが人気でした。
しかし、20ドル、30ドルのハンドバッグ市場は、当社のスイートスポットではありません。憧れのブランドにアクセスできること、そしてそのカテゴリーではブランドが大きな意味を持ちます。すべての店舗で販売する必要がありますが、すべての店舗で販売することはできません。ですから、新たな取り組みであるマーチャンダイジング戦略を調整しなければならないことは、私たちにとって驚くべきことではありません。
さらに、いつものようにプレミアム・ブランドの商品が入荷しなかったことも問題でした。価格戦略商品を投入しすぎたために、プレミアムブランド商品が注文通りに入らず、結果的にAURを下げることになってしまいましたが、これはパック＆ホールドに関するご質問に関連しています。パック・アンド・ホールドは以前にも行いました。特に、ラックストアを積極的に出店していた頃は、かなりの量を行っていました。
そのおかげで、新規出店の際に適切な商品の流れを確保することができました。数年前に出店を控えた際には、パック＆ホールドも控えましたが、その時はそれでよかったのです。特にプレミアムブランドの商品は、フルプライスチャネルで扱っているのと同じブランドですが、彼らには一度限りの商品がありました。買い付けを調整できる短期的な商品もありました。
しかし、今回のパンデミックではそれがなくなってしまいました。これらのブランドには、私たちが通常持っているような短期的な商品の供給がありません。来年もある程度の混乱が続くと考えているので、このような状況に対応するためには、より多くの製品を梱包・保管しておくことが必要だと考えています。
アン・ブラマン – 最高財務責任者
それから、ピートさん、プロモーションに関する質問に答えていただけますか？
ピート・ノードストローム（Pete Nordstrom）：社長兼最高ブランド責任者
はい、もちろんです。マークダウンをより効果的に行うためのアプローチについてですが、これは以前にもお話したことがありますが、デジタル的なデータファーストのアプローチを採用しています。これからは、データを活用してマークダウンのタイミングや深さを調整し、収益性を最大化するための外科的な取り組みが必要になると思います。当たり前のように聞こえるかもしれませんが、私たちは常にそのような努力をしてきました。
しかし、より分析的なアプローチをとるという特別なステップを踏むことは、私たちが実を結ぶと考えていることであり、これまでも試験的に取り組んできたことですが、この方法論をより広く適用することができると思います。
ヘザー・ホランダー（Heather Hollander）：株主・投資家向け広報活動の責任者
それでは、アレックス、もうひとつ質問の時間があります。
オペレーター
ありがとうございます。最後の質問は、BairdのMark Altschwagerさんです。ご質問をどうぞ。
マーク・アルトシュワガー — ベアード — アナリスト
こんにちは。お忙しい中、ありがとうございます。まず、ラックへの投資についてですが、ラックでの商品展開を拡大し、ブランドや価格帯の柔軟性を高めるためには、マーチャントチームやサプライチェーンに対して、市場戦略で想定している以上の追加投資が必要でしょうか？これは単なる再構築とバランス調整なのか、それとも長期的に安定した成長を実現するために必要な、より広範な変化なのでしょうか？
ピート・ノードストローム — 社長兼最高ブランド責任者
はい、ピートです。ラックに関する最大の問題は、パンデミックで起きたすべてのことが、私たちが長年培ってきたモデルに影響を与えたということです。エリックも言っていましたが、私たちはプレミアムブランドと素晴らしい関係を築いてきたことで、一度に多くの在庫計画を立てることができました。今回のパンデミックで学んだことは、残念ながら、前もって購入しておかないと、短時間で対応するのは難しいということでした。
ですから、私たちはこの経験から学び、計画を立てて、よりバランスのとれた方法で在庫を投入するようにしなければならないと思います。パック＆ホールドという言葉がありましたね。これは私たちにとって有利な緩和策です。また、自社ブランドについても同様で、ラックにもアプリケーションがあります。
このように、私たちは長い間、自分たちのやり方を忠実に守ってきましたが、状況は変化し、それに合わせて変化しなければなりませんでした。だからこそ、私たちは大きな決意を持ってこの問題に取り組み、緊急性を持って、すぐにでも改善を始められると期待しています。この先、より良い日々が続くことを確信しています。
マーク・アルトシュワガー — ベアード — アナリスト
ありがとうございます。そして、Anneさんに簡単なフォローアップをお願いします。アナリスト・デイ・ターゲットでは、2021年以降、およそ1桁台半ばの成長軌道が示唆されていたと思います。来年のモデル化を考える上で、これは妥当なベースラインでしょうか、それとも他に考慮すべき要素があるでしょうか？ありがとうございました。
アン・ブラマン — 最高財務責任者
こんにちは、マーク。ご存知のように、現段階では2022年のガイダンスを示すことはできません。もう少し詳しく説明すると、トップラインの特定の目標値は、2019年の水準に達した時点で設定しました。一般的には、今年の残りの期間についてのガイダンスの範囲を見ると、様々な点を考慮すると、19年のトップラインとほぼ同等に戻ることになると思われます。
また、投資家向け説明会の目標として掲げた6％の目標に戻ることも意味しています。つまり、第4四半期を見て、私たちが成し遂げている進歩を見て、それは確かに、私たちが発表した中期的な目標やコミットメントを示唆していたと思いますが、私たちはそれをはるかに超えています。次回の決算説明会では、さらに詳しい情報やコメントをお届けします。
ヘザー・ホランダー（投資家向け広報活動の責任者
本日の電話会議にご参加いただき、ありがとうございました。再放送は、スライドプレゼンテーションと準備された発言とともに、当社ウェブサイトで1年間公開されます。ノードストロームにご関心をお寄せいただき、ありがとうございます。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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