香港および中国本土においてオンラインによる証券事業を行っているフツ ホールディングス ( NASDAQ:FUTU )2021年第4四半期決算説明会です。
去年の今頃は良く話題になってましたが最近はほとんど聞かないですね。中国株はあえて今買っていこうとは思えないです。
フツ ホールディングス ( NASDAQ:FUTU )株価
フツ ホールディングス ( NASDAQ:FUTU )2021年第4四半期決算説明会
2022年3月11日午前7時30分
Call participants:
Daniel Yuan — Chief of Staff and Head of Investor Relations
Leaf Li — Chairman and Chief Executive Officer
Arthur Chen — Chief Financial Officer
Katherine Liu — Morgan Stanley — Analyst
Leon Qi — Daiwa Capital — Analyst
Zoey Zong — Jefferies — Analyst
Zeyu Yao — CICC — Analyst
Emma Xu — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
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運営担当者
こんにちは、皆様、Futu Holdingsの2021年第4四半期および通期のコンファレンスコールにようこそ。[本日の電話会議は録音されています。ご異議があれば、この時点で切断してください。本日の電話会議の司会は、フツウのスタッフ兼IR担当のダニエル・ユアンです。
どうぞよろしくお願いします。
ダニエル・ユアン — チーフスタッフ兼インベスターリレーションズ責任者
そして、本日は2021年第4四半期および通期の業績についてご講演いただき、ありがとうございます。本日のお電話には、会長兼最高経営責任者のリーフ・リー、最高財務責任者のアーサー・チェン、上級副社長のロビン・シューが参加しています。本日の電話会議には、将来の見通しに関する記述が含まれる場合があります。これは、将来の出来事に関する当社の考えを表したものであり、その性質上、確実ではなく、当社がコントロールできないものです。
将来予想に関する記述には固有のリスクや不確定な要素が含まれています。実際の業績は、さまざまな重要な要素により、これら業績見通しとは大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。潜在的なリスクや不確実性の詳細については、当社がSECに提出した登録届出書をご覧ください。それでは、リーフに電話をつなぎます。
リーフが中国語でコメントし、私が通訳をします。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
ダニエル・ユアン — 参謀長兼インベスター・リレーションズ責任者
皆様、本日は決算説明会にご参加いただきありがとうございます。2021年も顧客基盤が急速に拡大し、通期有料顧客数のガイダンスを上回る約72万8000人の有料顧客数を獲得することができました。これにより、有料顧客数は120万人を超え、前年比141％増となりました。第4四半期は7万7,000人の有料会員を獲得し、その約90％が香港をはじめとする海外からの新規会員でした。
一連のヘッドラインニュースの悪影響にもかかわらず、有料顧客維持率は約97%を維持しています。2022年には、新規有料顧客数が20万人、有料顧客数が前年比16％増となる見通しです。この成長目標は、市場の状況に応じてダイナミックに調整されます。その内訳は、中華圏が約 3 分の 1、シンガポールが約 3 分の 1、米国が約 3 分の 1 となっています。
オーストラリア
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
Daniel Yuan — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ責任者
当社の顧客資産は4,080億香港ドルで、前年同期比43％増、前四半期比4％減となりました。株式市場の低迷といくつかのヘッドラインニュースが総資産残高を圧迫しましたが、資産流入は各市場でプラスを維持し、合計100億香港ドル以上となりました。シンガポールでは、保有資産にマイナスの時価評価による影響があったにもかかわらず、好調な資産流入により、すべての顧客の資産は前四半期比26%増加しました。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
Daniel Yuan — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ責任者
総取引高は1.2兆香港ドルで、前年同期比横ばい。第4四半期は取引日数が少なかったため、取引高が3.1倍と増加したものの、前四半期比9％減となった。米国株の取引高は、一部の米国株の取引高が急増したことにより、前四半期比14％増の1,770億香港ドルとなりました。
これは、一部の米国ハイテク企業の取引高が急増したこと、米国オプション取引の取引高が増加したこと、 およびシンガポールの顧客からの取引高が増加したことによるものです。香港株の取引高は、中国のハイテク株を中心とした市場心理の悪化により、前四半期比33％減の4,030億香港ドルとなりました。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
Daniel Yuan — チーフスタッフ兼インベスターリレーションズ責任者
ウェルスマネジメント事業は弾力的な成長を維持し、顧客資産総額は約190億香港ドルに達し、前年同期比84％増、前四半期比6％増となりました。シンガポールでは、20 社のファンドハウスと提携し、今後も投資信託商品の提供やサービスの拡充に努め ていく予定です。香港では、フィデリティ、アクサなど著名な資産運用会社 4 社と新たに提携を結びました。当四半期末現在、当社の有料会員のうち約 14 万人（11％）がウェルスマネジメントのポジションを 有しています。
第 4 四半期には、投資信託ポートフォリオ商品の自動リバランス機能を開始し、世界有数のオルタナティブ マネージャーの運用による旗艦マルチアセット・ヘッジファンドを販売しました。その結果、私募ファンドの資産残高は前四半期比120％と大幅に増加しました。当社は、市場の混乱期において、オルタナティブ資産は富裕層のお客様にとって不可欠な分散投資の源泉であると考えており、今後、さらに多くのプライベート・ファンドを組み入れていく予定です。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
Daniel Yuan — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ責任者
年末時点で、Futu I&EのIPO・IR顧客数は236社、ESOP顧客数は400社で、それぞれ前年比125％、152％増となりました。センスタイムのIPOをはじめ、注目度の高い香港のIPOでジョイント・ブック・マネージャーを務め、個人投資家および個人会員数の20％以上を獲得しました。四半期末時点で、時価総額100億香港ドル以上の上場企業200社以上を含む800社以上が、当社のソーシャルコミュニティで企業アカウントを保有し、個人投資家と交流しています。
Leaf Li — 会長兼最高経営責任者
アーサー・チェン（Arthur Chen） — 最高財務責任者
ありがとう、リーフ、ダニエル…
Daniel Yuan — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ（投資家向け広報活動）の責任者
それでは、CFOのアーサーから、業績についてお話を伺いたいと思います。
アーサー・チェン — 最高財務責任者
葉さん、ダニエルさん、ありがとうございます。第4四半期の業績について説明させてください。特に断りがない限り、数字はすべて香港ドルで表示しています。当社の総収入は16億香港ドルで、2020年第4四半期の11億8000万香港ドルから35％増加し、2021年通年の収入は115％増の70億香港ドル超となり、好調な1年を終えることができました。
仲介手数料および取扱手数料収入は、前年同期比19％増、前四半期比8％減の8億5700万香港ドルで、7ベーシスポイントの混合手数料率の上昇により増加しました。混合手数料率は、米国株式の手数料率が前年同期に比べ上昇し、委託手数料に占める直接取引の割合が高まった ことにより拡大しました。
前四半期比での減少は、主に香港株の取引高が減少したことによるものです。受取利息は、前年同期比83％増、前四半期比2％減の618百万香港ドルでした。前年同期比の増加は、一日の平均信用取引残高が増加した結果、信用取引収入が増加したことによるものです。その他の収入は、前年同期比2％、前四半期比23％減少し、128百万香港ドルとなりました。
前年同期比および前四半期比の減少はいずれも、主にIPOファイナンスのサービス料収入の減少によるものです。当社の総費用は 2 億 1700 万香港ドルで、2020 年第 4 四半期の 2 億 4200 万香港ドルから 10％減少しました。委託手数料および取扱手数料の費用は88百万香港ドルで、前年同期比34％減、前四半期比30％減となりました。
これは、米国の決済機関のサービス・パッケージの拡充や、IPOに伴う手数料の減少によるものです。前年同期比での減少は、証券借入や融資事業に関連する支払利息が増加したものの、IPOファイナンスに関す る支払利息が減少したことによるものです。支払利息が前四半期比で減少したのは、主にブレンデッドファンディングコストの減少によるも のです。
プロセシングおよびサービシング費用は74百万香港ドルで、前年同期比65％増、前四半期比9％増となりました。これは主に、海外市場の拡大をサポートし、より多くの同時取引を処理するためにクラウドサービス料が増加したことによるものです。その結果、総利益は13億9000万香港ドルとなり、2020年第4四半期の9億4400万香港ドルから47％増加しました。売上総利益率は、2020年第4四半期の80％に対し、87％でした。
営業費用は前年同期比127％増、前四半期比8％増の8億2,600万香港ドルだった。その内訳は、研究開発費が前年同期比64%増、前四半期比21%増の2億7,100万香港ドルでした。この増加は主に、新製品のサポート、米国のセルフクリア機能および国際市場向けのカスタマイズ製品への投資を継続するための研究開発人員増加によるものです。
販売費・一般管理費は、前年同期比200％増加し、前四半期比16％減少の337百万香港ドルとなりました。前四半期比では、市場環境が悪化する中、パフォーマンス・マーケティング費用が減少したこと により減少しました。販売費・一般管理費は、前年同期比145％、前四半期比59％それぞれ増加し、218百万香港ドルとなりま した。
これは主に、海外拠点の拡充にともなうG&A担当者の増員によるものです。この結果、当期純利益は前年同期比6％、前四半期比19％減少し、499百万米ドルとなりました。当四半期の実効税率は12.9％、当期純利益率は31％でした。2021年11月3日に発表した3億米ドルの自己株式取得プログラム（公開市場取引で完了）に加え、当社取締役会は新たな自己株式取得プログラムを承認し、2023年12月31日まで最大5億米ドル相当の当社ADSを購入することが可能になりました。
この買付資金は現在の運転資金から充当する予定です。以上、準備書面を終わります。それでは、質問をお受けします。オペレーター、どうぞ。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問はモルガンスタンレーのキャサリン・リューさんからです。ご質問をお願いします。キャサリン・リュー — モルガンスタンレー — アナリスト
自分で通訳します。こんにちは、経営者の皆さん。経営者の皆様、このような質問の機会を与えていただき、本当にありがとうございます。私はモルガンスタンレーのキャサリン・リューです。
2つの質問をさせてください。まず1つ目は、経営陣から年初来の業績について、例えば新規顧客の獲得、資産の地域別内訳、回転率などのガイダンスをいただけないでしょうか？2つ目は、海外市場についてです。オーストラリア市場の計画や目標、シンガポール市場との比較など、経営陣の考えを教えてください。また、米国のセルフ・クリアリングの進捗状況や、売上・利益の見通しについて、最新情報をお聞かせください。ありがとうございます。
アーサー・チェン — 最高財務責任者
キャサリンさん、ありがとうございます。こちらもアーサーです。最後の質問にまずお答えします。それから、最初の2つの質問はリーフ本人に任せます。
自己清算という点では、これまでのところ、ドル建てで保有する米国株の約40％を、米国のストリーム・ビジネス・パートナーからダラスの自社清算機関に移行しています。移行期間中の安定性とシステムの拡張性を確保するため、この移行を第3四半期末に完了させることを目標としています。
昨日も申し上げましたが、このセルフ・クリアリングはすでにプラスの効果を上げており、多くのゼロコスト（基本的にゼロコストでの資金調達）と共に収益を米国外の事業で生み出しています。2022年には、このセルフクリアリングから約1億1,600万香港ドルの営業収益が増加すると予想しています。そして、その大部分が税引き前利益に反映されることになります。
ありがとうございました。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
Daniel Yuan — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ責任者
ビジネスの最新情報については、株式市場の低迷とIPO市場の活発化により、今年は顧客の増加が少し減速しています。しかし、このようなヘッドラインニュースの影響が、顧客離れや顧客維持に及んでいないことは、喜ばしいことです。また、市場別では、中華圏の顧客獲得はほぼ安定しており、新たな競合他社が参入してきたものの、当社は依然として市場をリードするポジションを確保しています。また、市場のパフォーマンスや規制に関する不確実性がある場合には、より着実な成長戦略を採用することになります。
シンガポールでは、非常に健全な純資産流入があり、株式市場の低迷によるマイナスの時価評価による影響を相殺しました。しかし、シンガポールの顧客獲得も市場のマイナス・パフォーマンスにより減速しました。売買高に関しては、ほぼ横ばいでした。また、純資産流入に関しては、4Qの数字から回復していますが、顧客資産残高全体では、マイナスの時価評価の影響を受け、やや減少傾向にあります。
商品面では、オーストラリアで米国株取引、オーストラリア株取引、ETF取引を開始しましたが、今後も商品ラインナップの充実を図っていきます。また、Arthurがすでに述べたように、自己清算ビジネスについては、米国株の保有株の40％以上、50％近くを自己清算ビジネスに移行しており、すでに清算ビジネスによってもたらされるゼロコストの資金調達が実現されています。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
ダニエル・ユアン — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズの責任者
そして、オーストラリアでの競争力学について少しお話したいと思います。一方、CommSecやANZのような既存のプレーヤーは、取引口座が銀行口座とシームレスに統合されており、銀行から証券会社への送金も非常にスムーズでシームレスであることが共通点としてあげられるでしょう。しかし、デメリットは、手数料が高いことと、遊休口座の手数料がかかることです。一方、SelfWealthやStakeのようなオンラインブローカーは、手数料が安いという利点があります。
取引インターフェースも非常にわかりやすい。しかし、一般的には、より洗練された取引機能、テクニカル分析、その他の分析ツール、そして非常に活発なコミュニティがあります。これらのオンラインブローカーは、現在でも顧客数が少なく、だいたい数十万人程度です。私たちとしては、商品面でも技術面でも優位性があると考えていますが、まだ参入したばかりなので、市場の可能性を判断するのは難しいです。
Katherine Liu — モルガンスタンレー — アナリスト
[ありがとうございました。オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、大和証券キャピタルのレオン・チーさんからです。ご質問をお願いします。
Leon Qi — 大和証券 — アナリスト
こんにちは、質問を許可していただきありがとうございます。大和のレオン・チーです。今日は2つの質問をさせていただきます。
まず1つ目は、ユーザーミックス、AUMミックスの地域別構成についてです。先ほど経営陣から、2022年のユーザー獲得目標について非常に明確なガイダンスがあり、それについて具体的な地域別内訳が示されたことを評価しています。しかし、今後3年間という長い時間軸で見た場合、海外市場、特に中国本土の市場についてですが、海外市場がユーザーやAUMに占める割合がより大きくなると予想されますか？長期的な視野で、経営陣が非常に高いレベルでその点を説明してくれるとありがたいのですが。2つ目の質問は、ユーザー獲得コストについてです。
過去数年間、ユーザー獲得に非常に成功してきたと理解しています。しかし、ここ数カ月の市場環境の激変を受け、当然ながら多くの顧客や潜在顧客がより慎重になっています。過去数年間と同様の方法でユーザー獲得費用を使い続けるのか、それとも、少なくとも現時点ではあまりエキサイティングではない市場で行っている戦術に何らかの変更を検討するのでしょうか？[外国語]
アーサー・チェン — チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
質問ありがとうございました。たぶん、2つ目の質問を先にさせていただきます。また、1つ目の質問はリーフにお任せします。マーケティング費用については、おっしゃるとおりです。
市場環境との相関が高いのは、皆さんもご承知の通りです。2022年には、新規の有料顧客1人あたりのCACが62,500香港ドル程度になると予想しています。また、社内では、顧客のポジションの有効性を評価するためのさまざまなパラメータを用意する予定です。各新規顧客のCACの数値だけでなく、このCACの回収期間、つまり、次のような点にも重点を置く予定です。
つまり、クライアントの実効的なARPU対キャップレート比。市場にもよりますが、例えば中国など成熟した市場では、ペイバックは通常通り6ヶ月から9ヶ月の範囲でコントロールされます。しかし、シンガポール、オーストラリア、アメリカなどの新しい市場では、6カ月から9カ月で回収する予定です。なぜなら、初期の段階では、ユーザーエンゲージメントが最も重要であり、考慮すべき点だと考えているからです。
この比率の他に、新規顧客の資産獲得コスト、つまり、新規顧客の資産が当社のプラットフォームへ移行するまでにどれだけの費用が必要なのかも見ていきます。直近の市場環境、あるいは今後数四半期続くかもしれない市場環境を考慮しなければ、新規顧客獲得額、つまり顧客純資産の新規流入額は昨年末の数値から20%から25%増加すると考えています。ありがとうございました。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
ダニエル・ユアン — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズの責任者
3年後には、中国本土、香港、その他海外からの有料顧客は、1対3対6くらいの割合になるのではないかと考えています。また、顧客資産の観点からは、この比率は2～3対5くらいになると思います。ありがとうございました。
Leon Qi — 大和証券キャピタル・マーケッツ — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのゾーイ・ゾンからです。ご質問をどうぞ。
Zoey Zong — Jefferies — アナリスト
[2つの質問をさせてください。最初の質問は、デジタル通貨取引サービスをいつ開始するのか、ということです。もう1つは、有料顧客のうち、ESOPで獲得した顧客はどのくらいですか？ありがとうございました。アーサー・チェン — 最高財務責任者
もちろん、この2つの質問をお受けします。つ目の質問ですが、ESOPチャネルによる新規の有料顧客は、第4四半期では1桁台前半にとどまっています。もちろん、IPOの状況はご理解いただけると思いますが、第4四半期、そして年初来でも市場はあまり強くありませんでした。
暗号ビジネスについては、まだフィージビリティスタディと、特定のライセンス申請を行っている段階です。したがって、まだ確定した時期が来ていません。
Zoey Zong — Jefferies — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、CICCのZeyu Yaoさんからです。ご質問をお願いします。
Zeyu Yao — CICC — アナリスト
こんにちは、経営者の皆さん。私の質問を受けてくださってありがとうございます。CICCのZeyu Yaoです。この低迷する市場の中で、強い結果を出されていることにおめでとうございます。
2点ほど質問させてください。1つ目は、アメリカでのビジネスについてです。アメリカ市場での顧客獲得戦略について、何か新しいことがあれば教えてください。また、中長期的なビジネス成長のための次の一手は何でしょうか？また、2022年の事業拡大に伴い、昨年に引き続き、費用に関連する雇用の急増が予想されますが、その点についても教えてください。
ありがとうございます。
アーサー・チェン — チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
Zeyuさん、ありがとうございます。2022年の従業員数増加の最初のソースとなる色をお教えしましょうか。それから、私の同僚であるロビン・シューが、米国での事業と米国での事業について、もう少し詳しく説明することができます。
そして、私の同僚であるロビン・シューが、米国での事業と今後のマーケティング戦略について、もう少し詳しく説明します。2022年の全体的な人員増加については、前年比でさらに20％の成長を見込んでいます。この成長は、主に研究開発部門と国際市場開発に投入される予定です。研究開発部門に人員を投入する理由ですが、非常に重要なシステムの移行を行いたいからです。
また、インフラには、よりクラウド・ネイティブな技術を採用する予定です。この2つの分野を開発するために、特別なタスクフォースを任命する予定です。そして、この移行は今年末に完了する予定です。この移行が完了すると、当社の研究開発効率は20%から30%向上すると見込んでいます。
また、サーチ・マイグレーションは、今後3年から5年の間、システムの安定性と拡張性を確保することになります。同時に、システムの柔軟性を大幅に向上させ、IDCやサーバーのIT支出を削減することができます。2024年からは、年間1億香港ドルを超えるITコストの削減を見込んでいます。ありがとうございました。
リーフ・リー — 会長兼最高経営責任者
ダニエル・ユアン — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズ担当
第4四半期に顧客獲得が回復したのは、一方では、製品体験の向上のための投資を続けているからであり、アプリのダウンロードから登録、登録から口座開設、そして口座開設から資産入金への転換率を向上させたいからだと思います。また、もう一つの理由は、米国市場での支出が増えるにつれて、結果として当社のブランド認知度もここ数四半期で上がってきています。ですから、米国での顧客獲得効率を引き続き向上させるためには、もう少し時間が必要だと思います。
ありがとうございました。
Zeyu Yao — CICC — アナリスト
ありがとうございます。
運営担当者
ありがとうございました。次の質問は、Bank of America SecuritiesのEmma Xuさんからです。どうぞ、ご質問ください。
Emma Xu — バンクオブアメリカ・メリルリンチ — アナリスト
今回発表された5億ドルの自己株式取得プログラムについて質問です。これは2021年第4四半期までに現金残高の約85％を占めているのでしょうか。それとも、今後も投資資金として十分なキャッシュを生み出すことができるとお考えですか？
アーサー・チェン（Arthur Chen） — 最高財務責任者
もちろんです、ご質問ありがとうございます。アーサーと申しますが、この質問にお答えします。IPO以来、3回のエクイティファイナンスを実施しました。
そのため、これらの増資と合わせて、毎年、ユーザーからの還元金を得ています。昨年末の純資産は27億ドル超となり、今後1〜2年は利益とフリーキャッシュフローを創出し続けることができるものと考えています。現在の市場環境と有機的成長のための資金需要を考慮すると、現在、遊休資金があり、これを長期的な株主に報いるために活用できると考えています。とはいえ、私たちは今後も、M&Aの可能性や評価額が魅力的であれば、その状況を注意深く見守っていくつもりです。
ですから、今後約1年半の間、自社株買いのプログラムを実施する予定です。ですから、市場の状況、そしてチャンスに巡り合えるかどうかに大きく依存することになります。ありがとうございました。
運営担当者
そうですね。ありがとうございます。質疑応答はこれで終了です。それでは、最後にダニエルからご挨拶をさせていただきます。
ダニエル・ユアン — チーフ・オブ・スタッフ兼インベスター・リレーションズの責任者
オペレーターの方、ありがとうございました。以上で本日の通話を終わります。フツウの経営陣を代表して、本日のご参加に感謝いたします。ご質問等ございましたら、遠慮なく私、または当社のIR担当者にご連絡ください。
ありがとうございました、そしてさようなら。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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