メルカドリブレ (NSDQ:MELI)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
EPSをミスしており微妙でしたが売り上げ部門別で見るとEコマースの伸びもいいですがFintech部門が113％と非常に伸びているのが印象的です。
株価はピークから半額以下になっておりかなり安く見えますがまだまだ割高なので売られる余地はあると思ってます。買うならもっと下がってからかなと思います。
メルカドリブレ (NSDQ:MELI)株価
メルカドリブレ (NSDQ:MELI)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Lissa Schreurs
Pedro Arnt — Chief Financial Officer
Andrew Ruben — Morgan Stanley — Analyst
Irma Sgarz — Goldman Sachs — Analyst
Rob Ford
Osvaldo Gimenez — Chief Executive Officer of Mercado Pago
Marcelo Santos — J.P. Morgan — Analyst
Kaio Prato — UBS — Analyst
Deepak Mathivanan — Wolfe Research — Analyst
Jamie Friedman — Susquehanna International Group — Analyst
Marvin Fong — BTIG — Analyst
Stephen Ju — Credit Suisse — Analyst
Trevor Young — Barclays — Analyst
Soomit Datta — New Street Research — Analyst
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2022年5月05日午後4時30分
リッサ・シュルアーズ
こんにちは、2022 年 3 月 31 日に終了した四半期の MercadoLibre の決算説明電話会議にようこそ。私は MercadoLibre の Investor Relations Officer、Lissa Schreurs です。本日は、四半期ハイライトをビデオでお伝えします。その後、当社の最高財務責任者ペドロ・アーント、およびメルカド・パゴの最高経営責任者オスバルド・ヒメネスとのライブ質疑応答を開始します。
経営陣は、当社の継続的な成長見通し、業界の動向、製品や技術に関する取り組みなどについて、将来見通しに関する記述を行う可能性があることをお知らせします。これらの記述は、現在入手可能な情報および将来の出来事に関する当社の現在の仮定、期待および予測に基づくものです。当社は、現在入手可能な情報から得られた当社の仮定、期待および予測は合理的であると信じていますが、これらの将来予想に関する記述に過度に依存しないようお願いします。当社の実際の結果は、2021年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの「Forward-Looking Statements and Risk Factors」セクション、およびMercadoLibre, Inc.が証券取引委員会に提出したその他の該当書類に記載されているものを含む様々な理由により、この電話会議に含まれるものと大きく異なる場合があります（これらは当社のIRサイトでご覧いただけます）それでは、当社の業績概要から説明します。
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
皆さん、こんにちは。2022年第1四半期の業績について、ハイライトとキーメッセージをご紹介させていただきます。今年度は非常に好調なスタートを切ることができ、今後数四半期に控える厳しい立ち上げに向けて、健全な基盤を築くことができました。当社の市場の成長は、今期も一貫しています。
商品取扱高は約77億米ドルで、為替変動の影響を受けないベースで約32％の伸びを示し、2年間のCAGRは70％超を維持しました。当四半期のユニークバイヤー数は約4,000万人で、バイヤーの行動は依然として安定しています。購入者一人当たりの商品数は、パンデミックの影響を受けた昨年に比べ、増加し続けています。当社は、マーケットプレイスにおける豊富な商品とカテゴリーミックス、および出品者の質の高さにより、コマースにおける確実な収益化によって継続的な成長を促進する独自のポジションにあると確信しています。
また、当社のマーケットプレイスに付随するサービスも拡大を続けています。特に、広告事業は成長とマージン構造の面で一貫したハイライトであり、当社のプラットフォーム全体で広告を配信する技術を向上させたことで、収益は前年比でほぼ倍増しています。今後も、この事業の背後にある機能やチャネルをさらに立ち上げていきます。また、当四半期におけるフィンテック・ビジネスの業績も非常に心強いものでした。
決済総額は史上初めて250億ドルを超え、アクワイアリングとデジタル口座のTPVの両方で加速し、フィンテック全体のテイクレートが重要な伸びを示しました。フィンテック分野のユニークアクティブユーザー数は約3,600万人で、全地域で増加しており、ウォレット決済のエンゲージメント向上とクレジットユーザーの増加によって後押しされました。クレジット・ポートフォリオは引き続き安定した利益成長を実現しており、クレジット・ブックは期待通りのパフォーマンスを発揮しています。業績については、コマースとフィンテックの両分野でマネタイズが改善し、総収益は昨年第4四半期を上回る新記録を達成しました。
売上総利益率は、コストベースの営業レバレッジの改善により、前年同期比で改善しました。また、収益性の高い成長を目指す当社の目標に沿って、厳しいコンペティションにもかかわらず、連結EBITマージンは昨年度第1四半期と同レベルを維持することができました。最終損益も同様に好調で、第1四半期として過去最高の当期純利益を達成しました。当四半期の営業および財務のハイライトに関するより詳細な慣例的なコメントは、ステークホルダーに対するマネジメント・コメンタリーレターとして、決算発表当日に当社の投資家向けウェブサイトにて発表します。
また、今夜の決算説明会のライブ・セッションで質疑応答を行う前に、もう少 しだけお知らせしておきたいことがあります。
Lissa Schreurs
Mercado Libreは、1億4千万人のユーザーに対して、売買のデジタル体験を簡素化・向上させるソリューションを提供し、ラテンアメリカにおける電子商取引と金融サービスへのアクセスを民主化するという使命を果たすために、エコシステムの拡大を続けています。ロジスティクス業務は、規模だけでなく、各ステップを最適化するためのテクノロジーの活用により、ますます効率的になっています。当社のフルフィルメントは成長を続け、より多くの当日配送や翌日配送を推進しています。2022年の配送量の40％をフルフィルメントでスタートし、すでに20拠点が稼動しています。
MELI Placesも成長しています。このようなスペースはラテンアメリカですでに5,800カ所以上あり、売り手にはドロップオフ機能を、お客様には荷物の受け取りと返却を非常に便利な方法で提供しています。Mercado Creditoは、MercadoLibreのエコシステムの重要な触媒となっています。すでに約1000万人のユーザーがアクティブなクレジットラインを持っています。
我々のプラットフォーム上での彼らのエンゲージメントが高ければ高いほど、彼らの信用度をより高く評価することができるのです。ユーザーは、Mercado Pagoのレジでの支払いや、ブラジルでのピック支払いの際に、アプリを通じて融資を受けることができます。加盟店は即座に資金を受け取ることができます。また、デジタルアカウントで暗号通貨を簡単に管理する方法も作っています。
発売後第1四半期で、暗号ウォレットは暗号通貨を購入・売却したユーザーが100万人を突破しました。MercadoLibreのエコシステムは近年、運用のピークを迎えており、今後も進化を続けていくことでしょう。この複雑な環境において、卓越したパフォーマンスを発揮し、革新を続けるためには、明確な優先順位と俊敏性が不可欠になります。そのために、2022年末までにこの地域で13,000人以上の従業員を雇用し、合計43,000人以上の従業員でチームを構成することも予定しています。
いつものように、ベストはこれからです。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、モルガン・スタンレーのアンドリュー・ルーベンからです。それではどうぞ。アンドリュー・ルーベン — モルガンスタンレー — アナリスト
プレゼンテーションとご質問をありがとうございました。もう少し掘り下げたい項目があります。原油や金利の上昇など、背景にはさまざまなコスト圧力があります。
このようなコスト上昇を販売価格に転嫁する戦略について教えてください。また、そのような動きをする際の弾力性についてお考えがあればお聞かせください。ありがとうございます。
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
こんにちは、アンドリュー。ありがとうございます。私たちは、労働力の増加による輸送コストの上昇と、明らかに石油コストの上昇を相殺するために、これらのコストの少なくとも一部を転嫁しようとしてきました。また、ここ2～3四半期のブラジルを中心とした大幅な金利上昇を考慮すると、私たちは価格設定によってその圧力の多くを相殺することができ、良い仕事をしたと思っています。
また、事業は健全なペースで成長を続けています。ですから、私たちはこれからも、コスト上昇を押しとどめつつ、適切な弾力性のある組み合わせを見つけることで、私たちの前にまだ多くの機会があることを考えると、意味のある以上にビジネスを減速させないように、適切なバランスを見つけるよう努めます。
アンドリュー・ルーベン — モルガンスタンレー — アナリスト
とても参考になりました。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ゴールドマン・サックスのイルマ・スガーズからです。どうぞよろしくお願いします。
Irma Sgarz — Goldman Sachs — Analyst
はい、ご質問ありがとうございます。この四半期には、明らかにクレジット・ブックの積み増しによっていくつかの動きがありましたが、リリースではG&Aやいくつかの投資に関する費用の増加も指摘されていますね。今後、このような投資をどのように行っていくのか、具体的に事業経費の面でどのような投資を増やしていくのか、具体的に教えてください。それから、2つ目の質問をさせてください。
リリースの中で、フルフィルメント改善の次のステップとして、オペレーションを最適化するためのテクノロジーについて興味深い指摘がありました。そこで、倉庫や配送など、より高度なオペレーションを実現するために導入している事例を紹介していただけないでしょうか。ありがとうございました。
Pedro Arnt — 最高財務責任者
素晴らしい。製品開発は、主にエンジニアの増員を通じて、3つの分野のうちの1つであり、その背後にある投資に引き続き非常に力を注いでいます。このような投資によって、あらゆる種類のソフトウェア開発や製品の改良が行われ、長年にわたって成長を維持し、私たちが考えているさまざまな製品を発売することができるようになるはずです。セールス＆マーケティング部門は、オペレーショナル・レバレッジを発揮しています。
理想を言えば、今後もそれを実現することができます。また、販売管理費は前年同期比で減少しましたが、これも将来的にオペレーショナル・レバレッジを実現するために努力すべきラインだと考えています。一般的に、私たちの損益管理は、ここ数四半期のコミュニケーションと同じように、非常に順調に成長しているビジネスを運営しています。これは今の時代、eコマースビジネスを運営する上で正しい方法だと思いますし、これを実践できる競合他社はそう多くはないでしょう。
ですから、私たちはこれからもこの方法で損益を管理していくつもりです。テクノロジーが物流業務に与える影響という点では、一般的にMercadoLibreで行うすべてのことは、テクノロジーを中核に据えようとするものだと思います。これは、ルーティングを改善し、需要分析を最適化し、より多くのアイテムを小包に入れるためのソフトウェアの組み合わせであり、自動化への投資の拡大でもあります。私たちの倉庫やクロスドック・サービスセンターの多くでは、自動化、レイアウトの改善、生産性の向上、コスト削減のための投資を続けており、その一部は収益に還元されます。
そのおかげで、さらに高額な送料無料プログラムを提供することができるのです。しかし、最も重要なことは、当社の最大の競争力の一つは、当社の物流ネットワークの質であり、また、そのコストを削減し続けるという当社の継続的な取り組みだと考えていることです。
Irma Sgarz — ゴールドマン・サックス — アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はバンク・オブ・アメリカのロブ・フォードさんからです。どうぞよろしくお願いします。
ロブ・フォード
どうも、ありがとうございました。四半期決算おめでとうございます。ペドロ、今回の増資に伴う条件引き下げやその他の価格設定について、競合他社の反応について少しコメントいただけますか？
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
Bob 見てください。私たちは、私たちのビジネスと消費者の組み合わせにとって正しいと思うことをするつもりです。そして、価格設定の最適化と分割払いの最適化において、私たちは賢明であったと思います。また、先ほどの質問でも申し上げましたが、ここ数四半期の成長率とボトムラインのパフォーマンスを合わせて見ると、特に財務面で、金利の大幅な上昇を乗り切ることができたと思います。興味深いことに、フィンテック・ビジネスの収益率を見ると、コスト上昇を相殺するために、いかに価格設定レバーを活性化させてきたかがわかります。
しかし、TPVや債権者のオリジネーションなど、これらの事業はすべて、第1四半期の非常に厳しい状況下でも、非常に高い成長率を達成し続けています。ですから、私たちのコミットメントは、前四半期のようなパフォーマンスを引き続き提供することだと考えています。競合他社は競合他社のやり方をするものです。競合他社は競合他社がやることをやるだけで、私たちが注力すべきはそこではありませんし、これから注力するところでもありません。
ロブ・フォード
了解しました。御社が給与計算サービス分野に参入されたことに、私はとても魅力を感じています。最初のパイロット版と、その規模をどのように考えるべきかについて、少しお話いただけますか？
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
こんにちは、Bob。ペイロールについては、まだ非常に初期の段階だと思います。より多くのプリンシパリティを持つという点で、私たちはこの機会に非常に興奮しています。試験運用はまだ始まったばかりで、それについてはまだコメントできません。
ロブ・フォード
了解しました。複数の商品を1つの小包に入れるということですが、ペドロさん、配送コストや在庫の集中化、倉庫網の整備など、どのような影響があるか教えていただけますか？
Pedro Arnt — 最高財務責任者
もちろん、1回あたりの購入数を増やすことは、コスト削減を継続する上で最も重要な原動力の1つであることは間違いありません。もちろん、在庫の集中化、つまりMELIによるフルフィルメントを引き続き採用し、インテリジェントな在庫ロケーションと組み合わせることで、分割購入（ある商品をあるFCから、同じショッピングカートの別の商品を別のFCから出荷する）を減らす能力をさらに向上させることができますし、これは今、私たちが最も重視していることです。これは、ほとんどのカテゴリーにプラスの影響を与えますが、CPGや食料品など、バスケットあたりの商品数が多いカテゴリーにはより大きな影響を与えます。
そのため、食料品やこれらのカテゴリーの経済性が高まれば高まるほど、より早く加速させることができます。また、これらのカテゴリーはこの地域の消費者の財布に占める割合が高く、エンゲージメントとリカバリーに重要なカテゴリーであることは明らかです。ですから、これはロジスティクス・チームが重点的に取り組む分野であり、1つのFCから出荷される1箱の商品を増やす能力を引き続き向上させるために、今年いっぱいは熱心に取り組むべきものです。
ロブ・フォード
とても参考になりました。ありがとうございました。そして改めて、おめでとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はJPモルガンのマルセロ・サントスからです。どうぞよろしくお願いいたします。
マルセロ・サントス — J.P.モルガン — アナリスト
こんにちは、こんばんは。私の質問に答えてくれてありがとうございます。2つあります。1つ目は、クレジット商品の不良債権について、各ポートフォリオのように同じ商品ベースでどのように推移しているのか、教えてください。
また、前四半期比で増加した要因のうち、どれだけがミックスの変化によるもので、どれだけがマクロシナリオの影響によるものなのか、教えてください。2つ目の質問ですが、ロジスティクスのマネタイズを高めるための取り組みについて教えてください。これまでどのような取り組みを行ってきましたか？また、今年の残りの期間にはどのようなことが待ち受けているのでしょうか？ありがとうございました。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
マルセロ 不良債権についてですが、方向性としては、さまざまな要因が重なって、ビジネスがどのように進化しているかに非常に自信を持っていると言えるでしょう。不良債権が少し増えていますが、これはほとんど、マーチャント事業よりもコンシューマー事業の方が早く成長しているためで、そのリスクはすでにプライシングしています。ですから、スプレッドはかなり一定しています。予想外のことは何もありませんでした。
これは2つの要因に関連しています。1つは、先ほど申し上げたように、消費者向けビジネスのボリュームが増加していることです。特に、今すぐ買って後で払うよりも、個人向けローンが増えています。これは少しリスクが高く、価格も高くなることがわかっています。
また、クレジット・カードのシェアが拡大していることも関係しています。しかし、これは私たちの期待通りに進んでいると思います。
Marcelo Santos — J.P.モルガン — アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問者は–。
Pedro Arnt — 最高財務責任者
すみません、違います。すみません、質問に第二部があります。
オペレーター
すみません。
Pedro Arnt — 最高財務責任者
フルフィルメントの収益化という点では、まだ初期段階にあると言えます。現在、コマース収益全体から見れば、それは取るに足らないものです。1%にも満たないのです。また、倉庫の容量を有効に活用できていない回転率の低い在庫に対して、これまでほとんど課金を開始していません。
また、フルフィルメントセンターを有料で利用するためのレンタルスペースも、ここ数カ月でようやく導入しました。フルフィルメントセンターを有料で利用できるようになったわけですが、これに対する販売店の反応がどうなのか、フルフィルメントの導入拡大に悪影響がないのか、今後数四半期にわたってお知らせしていきたいと思います。これまでのところ、管理不十分な在庫に対する請求は、倉庫内の回転率の低い在庫を減らすのに役立っており、非常にポジティブな結果となっています。フルフィルメント比率は、ご覧のとおり、やや横ばいではありますが、これはフルフィルメントが牽引しているわけではありません。
他の要因によってもたらされているのです。つまり、非常にうまくいっているのです。フルフィルメントを利用するためのレンタルが導入され、フルフィルメント by MELIのサービス料がどうなるかは、これからまた見ていかなければなりませんが、これは非常に早い段階での話です。
Marcelo Santos — J.P. Morgan — アナリスト
ありがとう、ペドロ。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、UBSのKaio Pratoさんからです。お待たせしました。
カイオ・プラート — UBS — アナリスト
皆さん、こんにちは。おやすみなさい。私の質問を受けてくださってありがとうございます。私の質問は、メルカドのクレジットソリューションに関連するものです。
現在、不良債権が増加しているにもかかわらず、クレジット・ポートフォリオを拡大し続けることができるという確信の根拠は何なのか、理解したいと思います。また、リスクモデルについて、アンダーライティングに役立つマーケットプレイスのデータにより、他のフィンテック企業に対して優位性があるとお考えなのか、それとも他の理由があるのか、より深く理解したいと思います。最後に、クレジット事業において、償却率の上昇に伴う料率の引き上げがあるのかどうか、その点についても理解したいと思います。ありがとうございました。
ペドロ・アント — 最高財務責任者
ですから、私たちが自信を持てるのは、単純にこれまでの業績を見てのことです。クレジット・ビジネスがどうなるかについて、先見的なコメントはしたくありません。厳しい環境の中でこれまでやってきたことを振り返ると、オリジネーションと債権残高をいいペースで継続的に増やすことができました。また、先ほどオズワルドが説明したように、不良債権増加の大部分はプロダクトミックスの結果であり、既存商品の改善によるものはごく一部にすぎません。
つまり、不良債権の3分の1以下しか改善されていないのです。私たちは、消費者に関するデータ、消費者との接点、回収、オペレーションなど、私たちが構築したものが競争上の優位性であり、アンダーライティングに役立つと信じています。しかし、それにもかかわらず、私たちは引き続きそれを実現し、アンダーライティングに対する自信に見合うだけの収益を上げ続ける必要があると考えています。その上で、今後どうなるかを見極めたいと思います。
しかし、今のところ、すべての兆候は引き続き良好で、計画通りに実行されています。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
今日、基本的に3つの主要な商品、つまりオンラインマーチャントローン、オフラインマーチャントローン、消費者金融を補完しています。アルゼンチン、ブラジル、メキシコの3カ国では、これら9つのセグメントすべてで利益を上げています。ですから、今後も黒字が続くと確信しています。そしてこれは、昨年来のSelicが2.75%から12.75%に上昇した環境下での話です。
カイオ・プラトー — UBS — アナリスト
はい、ありがとうございます。政策金利の点でフォローアップをお願いします。クレジット商品では、このSelic金利の上昇により、金利手数料も増加しているのかどうか、理解したいのです。
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
確かにそうです。しかし、私たちが融資するセグメントを考えると、スプレッドがあるため、クレジット・ブックのパフォーマンスの方が、資本コストの点での増分よりも関連性の高いドライバーであることを再度確認しておきます。ですから、ご質問に対する回答は「イエス」です。しかし、収益性とポートフォリオのパフォーマンスを維持するための最も重要なドライバーは、引受の質です。
カイオ・プラト — UBS — アナリスト
OK、素晴らしい。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はウルフ・リサーチのディーパック・マティバナンからです。お待たせしました。
Deepak Mathivanan — ウルフ・リサーチ — アナリスト
素晴らしい。質問をお受けいただきありがとうございます。まず、ペドロさん、四半期中のGMVの伸びについて、もう少し詳しく教えてください。非常に厳しいコンプの中で、かなり健全なペースで複合化を進めていますね。また、2020年以降に導入されるコホート製品の消費動向について、もう少し詳しく教えてください。
また、一部の新規顧客の初期取引レベルはどの程度でしょうか。2つ目の質問ですが、厳しい資本市場や弱いマクロ環境に直面し、当社のカバレッジユニバースやより広範な企業の多くが資本配分の決定を再検討していることは明らかです。あなた方には明らかに多くの成長機会があります。将来の不確実なマクロ環境と資本配分の必要性とのバランスをとるという点で、どのような思考プロセスをとっているのでしょうか？ありがとうございました。
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
ディーパック、ありがとうございます。これは、他のeコマース市場やプレーヤーがパンデミック時に得た利益の大部分を取り戻したのとは異なり、当社の消費者のMELI購入は非常に粘り強く推移していることの表れです。コーホート行動やエンゲージメント行動を見ても、昨年より少し増えています。
つまり、エンゲージメントレベルやコーホート行動に悪化は見られないということです。新しいコホートによるエンゲージメントの増加が続いているわけでもありません。これは、実店舗の営業が大幅に再開されたことを考慮すると、非常に好調な業績であると言えます。資本配分に関しても同様で、当社は高成長のeコマース事業を運営するという恵まれた立場にあり、市場のリーダーであると同時に、利益を増加させることができると考えています。
ですから、先ほどマージンの質問でお答えしたように、資本配分を変更するような段階にはありません。エンジニアへの投資は続けます。フルフィルメント・ネットワークのキャパシティへの投資も続けていきます。それが長期的な競争力を生むと信じています。
今後数年間は市場の合理化も進むでしょうから、オンラインに移行する消費者支出の増加をさらに取り込むことができるようになるかもしれません。ラテンアメリカはまだ初期段階です。今後数年間は、オンラインに移行する消費者支出の増加が見込まれますが、私たちはこれらすべてを長期的視野で捉え続けたいと考えています。同時に、営業やマーケティング、販売管理など、経営上意味のある分野では引き続きレバレッジをかける努力をしています。
私たちは、クーポンや割引、フィンテック・ビジネスへの支出を大幅に合理化しました。これらすべてが、過去の多くの四半期と比較して、今期の営業利益の増加につながっています。損益管理、長期的に必要な投資を行うという姿勢は変わっておらず、資本配分の見直しは行っていません。状況が変われば、もちろん迅速に対応しますが、今のところ、そのような状況にはありません。
Deepak Mathivanan — Wolfe Research — アナリスト
了解しました。OK、ありがとう、ペドロ。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はサスケハナのジェイミー・フリードマンからです。お待たせしました。
ジェイミー・フリードマン — サスケハナ・インターナショナル・グループ — アナリスト
決算おめでとうございます。スライド9とスライド17の組み合わせについてお聞きしたいのですが。スライド9では、オフ・プラットフォームの成長が示されていますね。
これはTPVのオフマーケットプレイスですが、現在68%まで上昇しており、合計では103%まで上昇しています。ペドロ：オフ・プラットフォームは本質的に他のものと違うのでしょうか？また、それに関連して、フィンテック・テイクレートの65ベーシスポイントの上昇についてですが、クレジットとその他に分解されているのは承知しています。プライシングを考える上で少し参考になればと思いますが、妥当な質問だと思います。
なぜ、フィンテックのテイクレートがそこまで上がっているのでしょうか。ありがとうございます。
ペドロ・アーント — 最高財務責任者
では、テイクレートの質問についてはオズワルドに答えてもらうことにします。一般的に、今日のオフマーケットのTPVは、アクワイアリングビジネスではなく、プロセッシングビジネスによる加速が大きく、牽引していると言えます。その多くは、当社のウォレット（財布）に支えられています。ウォレットは、MPOS事業と同様、景気回復に対する自然なヘッジとなっています。
経済が再開されると、これらのビジネスが成長を加速させるのです。ウォレット事業は、TPVの平均よりも高いテイクレートのミックスを持つ事業ではありません。ですから、テイクレートの大幅な改善は、これから説明するオズワルドの説明によって説明されます。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
これらはほとんど、Mercado Pago TPV全体におけるクレジット収入の増加、つまりMercado Pagoの収入に関連しています。そのため、通常と同じ取引収益を維持することができましたが、クレジット収益のコンポーネントや他のいくつかのものを増加させることができたと言えます。
Jamie Friedman — Susquehanna International Group — アナリスト
了解しました。ありがとうございます。また順番を待ちます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はBTIGのマービン・フォングからです。お待たせしました。
Marvin Fong — BTIG — アナリスト
素晴らしい。質問をお受けいただきありがとうございます。また、四半期決算おめでとうございます。質問は2つあります。ウォレットが好調で、特にQR決済が100％以上伸びたというお話の続きをお聞きしたいのですが。
これは主に再開発によるものと考えていいのでしょうか？それとも、QR決済を加速させる他の要因があったのでしょうか。2つ目の質問は、アルゼンチンについてです。アルゼンチンについてはあまり触れていませんが、2年間の販売台数、GMVともに、Eコマースの面で大きく前進したように見受けられます。アルゼンチンで行っていることで、他の地域にも応用できるようなことがあれば教えてください。ありがとうございます。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
Marvin、はい、ウォレットの利用が加速していると言えるでしょう。おそらくその一部は、昨年のロックダウンのあった第1四半期と比較すると、基本的にすべての国での再開に関連していると思われます。しかし、これは大きな目標であったと考えています。昨年は、前年比200％というペースで成長したことはなかったと思います。
そして大きく、このようなことが起こりました。アルゼンチンでも大きく成長しました。本当に、私たちの財布は多くの牽引力を持ち、アルゼンチンではかなり多くの場所で使われています。また、ブラジルとメキシコでも大きな成長を遂げています。
このように、3つの国すべてで成長しています。
Pedro Arnt — 最高財務責任者
アルゼンチンでは、販売台数とGMVが加速度的に伸びています。アルゼンチンが回復しているのは良いことだと思います。前2四半期を見ると、この事業は、厳しいコンプやその他の要因によって、歴史的に非常に好調でしたが、成長がやや鈍化していました。そして、この事業から期待されるような成長が戻ってきたと思います。
ですから、これは良いニュースです。好調な業績でした。しかし、その前の2つの四半期は、明らかにほとんどの地域で成長が鈍化していたため、成長を加速させるのはかなり簡単だったということも認識しておく必要があると思います。
Marvin Fong — BTIG — アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はクレディ・スイスのスティーブン・ジューからです。よろしくお願いします。
Stephen Ju — Credit Suisse — アナリスト
わかりました。ありがとう、みんな ペドロさん、こんにちは。一歩下がって、3万フィートから見てみましょうか。
販売業者との関係や販売する商品の性質は、ここ数年でかなり拡大していますね。最初はトラフィックとトランザクションを提供し、次に決済を可能にし、今では配送や物流サービスを提供し、さらに運転資金も提供するようになりました。このように、御社が加盟店に対して提供しているサービスは非常に多岐にわたります。以前は、eコマース・プラットフォームのサービスも提供したいとおっしゃっていましたね。
では、すべてのサービスを総合的にまとめ、eコマース・イン・ア・ボックスタイプのサービスを提供するという点では、どのような位置づけになるのでしょうか。ありがとうございました。
Pedro Arnt — 最高財務責任者（CFO
ロジスティクス、ペイメント、クレジット、そしてリニューアルしたショップのフロントエンド、さらにマルチチャネル・オペレーションを推進するためのマーケットプレイスとの統合など、当社が構築したさまざまな要素を見てみると、ますますそうなってきていると思います。このような機能をすべてまとめて、あるいはさまざまな組み合わせで、マーケットプレイスから離れた場所にいるマーチャントにも提供できるような、より積極的な取り組みを始めることができます。さらに、その上に広告を載せて、マーチャントが自分のショップやMercadoLibreのリスティングにトラフィックを誘導できるようにすれば、非常に強力なコンビネーションになります。
競合他社は、決済処理やクレジット、マーケットプレイス、ストアフロント、広告プラットフォームなど、それぞれのサービスを単独で提供していますが、エコシステムというアプローチは、これらのサービスを販売する上で非常に強力な方法だと考えています。ですから、これは明らかに私たちが取り組んでいることです。これは私たちの戦略の一部であり、これらの製品がより多くの形になるにつれて、皆さんにお知らせしていきます。すでにPAGOのお客様には、統合された配送サービスを提供しているところがあります。
また、Mercado Shopsでは、これらの顧客の多くに配送サービスを提供しています。これらの製品はすでに市場で試験的に導入されており、今後、繰り返し改良を加えながら、いつかは本格的な展開に踏み切ることになるでしょう。
Stephen Ju — Credit Suisse — アナリスト
わかりました。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。[オペレーターからのご案内] 次はバークレイズのトレバー・ヤングからの質問です。どうぞよろしくお願いします。
トレバー・ヤング — バークレイズ — アナリスト
素晴らしい、ありがとうございます。昨年を振り返ってみると、従業員数がほぼ倍増しており、そのうちの大きな部分を研究開発部門が占めていますね。今年に向けた人員配置について、どのようにお考えですか？また、大規模な投資を見込んでいる部門はありますか？それとも、従業員数の増加はここで減速し、売上高の増加にもっと近づくと予想すべきでしょうか？
Pedro Arnt — 最高財務責任者
先ほど申し上げたように、エンジニアリング人員に対するコミットメントは引き続き揺るぎないものです。製品に特化したテクノロジー企業の多くでは、コードを書き、製品を構築できるエンジニアの数が最大のボトルネックになると思います。ですから、私たちはこのチームを積極的に育てていきたいと思っています。
MELIは、今までのところ成長が鈍化しているように思います。エンジニアリングのボトルネックに直面したときが、その瞬間でした。しかし、MELIが最も成長したのは、消費者のあらゆるニーズに応え、革新的な製品を発売し続けるために、コードや製品開発の面で十分な生産能力を持っていたときです。ですから、エンジニアの人材プールを拡大し続けるというコミットメントを揺るがすつもりはありません。
その他の分野では、売上高の伸びよりも従業員数の伸びを大幅に抑制していくつもりです。給料や賃金の面ではインフレ圧力があります。ラテンアメリカでは人材争奪戦が激化しています。ですから、給与や賃金の管理については、できる限り真摯に取り組んでいくつもりです。
しかし、短期的にオペレーションを強化しすぎて、私たちの目標であるこの地域で最高の人的資本を維持することを犠牲にしないようにする必要があります。特にエンジニアと製品開発部門は、この分野に投資していくつもりです。
Trevor Young — バークレイズ — アナリスト
ペドロ、それは本当に助かります。そして、ちょっとしたフォローアップです。広告収入についてですが、ビデオの中で、前年比でほぼ倍増したとおっしゃっていましたね。現在、普及率が1％以上上がっていると思います。
売上総利益率やEBITにどのような影響を及ぼしているのか、教えてください。私はブリッジと申し上げてきました。また、GMVに対する普及率の推移をお聞かせください。ありがとうございました。
ペドロ・アント — 最高財務責任者
製品とテクノロジーを構築し、マーチャントのACOやプラットフォームの品質を向上させればさせるほど、このビジネスが大きく成長する長期的な可能性があると信じています。ですから、長期的な目標というのは公表していません。GMVの1%をはるかに超える可能性があると思いますので、絶対額でもGMVの割合でも、大きな成長を実現できるよう努力を続けていきます。
もちろん、GMVも今後何年にもわたって成長し続けるはずです。影響については、これまでにも申し上げたとおり、非常に利益率の高いビジネスです。現在、EBITマージンは70％を超えています。このような収益の増加は、営業利益への反映が非常に良く、他の多くの事業部門よりも優れています。
したがって、今後数年間は、この事業が売上高を増加させ、営業利益を増加させる大きな原動力のひとつとなるはずです。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はNew Street ResearchのSoomit Dattaからです。どうぞよろしくお願いします。
Soomit Datta — New Street Research — アナリスト
どうも、皆さん。質問ありがとうございます。フィンテックについてですが、ちょっとブラジルに焦点をあてて、お願いします。まず、PICCがロングテールでのデビットボリュームに与える影響はありますか？今期のアクワイアラーの取引高は非常に好調のようですね。
しかし、ミックスの中で、その影響が見え始めているのでしょうか。次に、最近PICCの分割払いサービスを開始されたと思いますが、ブラジルの市場にもいくつか導入されつつあるようです。この製品にどのような期待をお持ちですか？また、この製品への期待をお聞かせください。ありがとうございます。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
こんにちは、Soomit。最初の質問で、PICCによって引き落としの数量が影響を受けているということですが、私はそう思います。現段階では、わずかな影響と言えるでしょう。おそらく、過去に小さなPOSやMPOSを購入していた非常に小さな個人が、月に数回の支払いをデビットカードで受けていたため、それをPICCで受けることができるようになり、その必要がなくなったということでしょう。
でも、それは本当にごくごく小さなロングテールです。ですから、必ずしも数字に影響を与えているとは思えません。どちらかというと、POSにおけるクレジットカードとデビットカードの比率が健全に増加しているように見えます。ですから、多少の影響はあると思いますが、非常にロングテールです。
大規模な加盟店の場合、PICCから得られるボリュームはごくわずかです。そして、今すぐ購入、後払いやPICCに移行しています。これはすでに開発した製品で、まず自社の加盟店でテストを始めています。私たちは、このチャンスに興奮しています。
つまり、私たちのウォレットを持っていて、QRコードで支払おうとしている人は誰でも、今は残高を保存している状態で支払えるのです。しかし、将来的には、私たちがその場で提供するクレジットでも支払いができるようになります。PICCを導入する加盟店だけでなく、PICCを持つすべての加盟店で利用できるようになるので、今買って後で払うというサービスを提供できる加盟店の範囲が大幅に広がると考えています。
Soomit Datta — New Street Research — アナリスト
それから、簡単なフォローアップをさせてください。クレジットカードとの共食いは避けられないのでしょうか。それとも、クレジットカードと並存することになるのでしょうか？ありがとうございます。
Osvaldo Gimenez — Mercado Pagoの最高経営責任者です。
どちらかというと、別のセグメントになると思います。通常、私たちのBuy Now, Pay Laterのターゲットのほとんどは、クレジットカードを持っていない消費者、あるいはクレジットカードの限度額を超えてしまった消費者で、そのため追加料金を支払うことを望んでいるのです。ラテンアメリカでは、金利が高いので、その分料金を高くしています。
ラテンアメリカでは金利が高いので、クレジットカードの残高があれば、おそらくクレジットカードを使うでしょう。しかし、これは販売時点での資金調達の市場を拡大するものです。
Soomit Datta — New Street Research — アナリスト
了解しました。とても分かりやすいですね。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。そして、この時間では、もう質問は表示されません。会議をCFOのPedro Arntに戻して、閉会の挨拶をお願いしたいと思います。
ペドロ・アント — 最高財務責任者
ありがとうございました。皆さん、ご協力ありがとうございました。新しい形式によって、最初の挨拶がより魅力的で、より短いものになったのではないかと思います。ただ、皆さんにお知らせしておきたいのは、これまで慣れ親しんできた従来のマネジメント・コメントも引き続き利用可能だということです。
しかし、私の声を聞くのではなく、手紙の形でIRサイトに掲載することにしました。動画という形式には非常に満足しています。Q&Aの時間も増やせますしね。来期もこの方式でいきたいと思います。
そして、3ヵ月後に上半期の全容をお知らせできることを楽しみにしています。ありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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