世界有数の肥料メーカーであるニュートリエン社(NYSE: NTR)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
ロシアやベラルーシが肥料の輸出国でありロシア・ウクライナが小麦の一大生産地であることを考えると今後の食糧問題は注目するべきと思ってます。
ニュートリエンは三大肥料の「苛性カリ」「窒素」「リン酸塩」すべてを扱っていることから注目するべきと思い最近はよく見ています。いったんは購入しましたが
108ドルぐらいですべて利益確定したので再度購入するタイミングを見計らってます。決算ではEPSをミスしましたがガイダンスを大幅に上方修正したので今後も期待しています。
ニュートリエン(NYSE: NTR)株価
ニュートリエン(NYSE: NTR)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Jeff Holzman — Vice President, Investor Relations
Ken Seitz — Interim President and Chief Executive Officer
Pedro Farah — Chief Financial Officer
Andrew Wong — RBC Capital Markets — Analyst
Jason Newton — Chief Economist and Head of Market Research
Chris Parkinson — Mizuho Securities — Analyst
Adam Samuelson — Goldman Sachs — Analyst
Joel Jackson — BMO Capital Markets — Analyst
Jacob Bout — CIBC World Markets — Analyst
Vincent Andrews — Morgan Stanley — Analyst
Jeff Tarsi — Senior Vice President Global Retail Strategy
Ben Isaacson — Scotiabank — Analyst
Michael Tupholme — TD Securities — Analyst
Steve Byrne — Bank of America Merrill Lynch — Analyst
Raef Sully — Chief Executive Officer, Nitrogen and Phosphate
Jeff Zekauskas — J.P. Morgan — Analyst
P.J. Juvekar — Citi — Analyst
Steven Hansen — Raymond James — Analyst
Michael Piken — Cleveland Research Company — Analyst
Josh Spector — UBS — Analyst
Adrien Tamagno — Berenberg Capital Markets — Analyst
Mark Thompson — Executive Vice President, Chief Strategy and Sustainability Officer
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2022年5月03日午前10時00分
オペレーター
Nutrienの2022年第1四半期決算説明会にようこそ。[この会議は録音されています。それでは、IR担当副社長、ジェフ・ホルツマンに会議を引き継ぎたいと思います。ありがとうございます。
どうぞよろしくお願いします。
ジェフ・ホルツマン — インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
ありがとうございます。2022年第1四半期カンファレンスコールへようこそ。この電話会議を行うにあたり、将来の期待、計画、見通しに関するさまざまな記述には、将来予測情報が含まれています。これらの結論および予測を行うにあたり、一定の重要な仮定が適用されています。
従って、実際の業績は当社の将来見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。これらの要因および仮定に関する追加情報は、当社が現在発行している四半期報告書、およびカナダと米国の証券取引 所に提出した最新の年次報告書、MD&A、年次情報フォームに記載されています。それでは、質問をお受けする前に、暫定社長兼CEOのケン・サイツと最高財務責任者のペドロ・ファラーからご挨拶を申し上げま す。
ケン・サイツ — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
ありがとう、ジェフ。そして、ニュートリエンの第1四半期決算説明会にようこそ。業績と見通しの説明に入る前に、ウクライナの紛争で影響を受けたすべての人々に、私たちの思いとお見舞いを申し上げたいと思います。私たちは、ウクライナの人々が受けた大きな犠牲を目の当たりにし、同地域に家族や友人を持つ多くの従業員、顧客、その他のステークホルダーにとって身近な存在であることを実感しています。
この紛争は、商品価格の上昇や世界の食料安全保障への懸念の高まりにつながる供給面の課題をさらに深刻化させました。ロシアとウクライナは、多くの農産物や肥料の世界輸出の20％以上を占めており、このレベルの供給の混乱を克服するための簡単で迅速な解決策はありません。世界最大の肥料生産者および作物投入物小売業者として、Nutrienはお客様が必要とする製品の確保を支援するために、いくつかの行動を起こしました。ポタッシュでは、2022年に生産能力を当初の予想より100万トン増の約1,500万トンに拡大します。
これは2020年比で20％近い増加であり、この間に追加される世界のポタッシュ生産量の70％以上を占めます。当社は、2018年初めから窒素の生産能力を100万トン近く拡大し、今後数年間でさらに50万トンを追加している最中ですが、同時に当社施設のカーボンフットプリントも改善しています。当社の小売事業は、北米、南米、オーストラリアの7カ国で展開しています。これらの地域は、農作物の持続的な増産が求められる主要な農業地域です。
また、3,900人のクロップコンサルタントチームは、生産者のお客様のニーズを満たす革新的な製品とソリューションを提供するため、日々活動しています。私は、世界の農業にとって重要な時期に、当社のコアバリューである「安全性と誠実さ」を損なうことなく、組織全体として従業員の能力を高めていることを大変誇りに思います。さて、第1四半期の業績と見通しについてご説明します。当四半期は、市場のファンダメンタルズの強さ、保有資産の優位性、従業員の堅実な実行により、各ビジネスユニットで増益を達成することができました。
前年同期比で増益となったのは、過去2四半期に生産能力の拡大や自社株買いの拡大など、戦略的な資本配分を決定したことがさらに寄与しています。ニュートリエンアグソリューションズは、北米での春シーズンの開始が遅れたにもかかわらず、第1四半期の調整後EBITDAが2億4,000万ドルとなり、記録的な業績を達成しました。トン当たり作物ニュートリエンのマージンは、価格上昇の環境下での調達のタイミングと、当社独自の栄養製品の継続的な成長により、好調を維持しました。春季シーズンを前に生産者が早期に製品を購入したため、農薬保護剤の売上総利益が増加しました。
世界的に供給が逼迫することを見越して、一部の製品で戦略的な在庫調達を行いましたが、第1四半期のマージンにはこの努力が反映されています。ポタッシュは、実現価格の上昇に支えられ、調整後EBITDAで14億ドルを達成した。ベラルーシやロシアからの供給が不安定な中、バイヤーが製品の確保に努める中、世界的な需要は旺盛でした。沖合カリの販売数量は前年度比8％増加しました。
しかし、当四半期は鉄道の運行停止により出荷に影響がありました。北米の販売数量は、春季の開始時期の遅れの影響を受け、非常に好調であった昨年の第1四半期と比較して減少しました。窒素では、実現価格の上昇と当社資産のコスト優位性により、調整後 EBITDA は 10 億ドルとなりました。当四半期は、計画外の操業停止が発生し、販売量も春季のスロースタートの影響を受けました。
リン酸塩は、アンモニアと硫黄の投入コストの大幅な上昇を販売価格の上昇で相殺し、調整後EBITDAが2億3900万ドルとなり、過去最高を記録しました。次に、今後の見通しです。世界の穀物および油糧種子在庫は2022年に入り過去の平均水準を大きく下回っており、ウクライナでの紛争により供給はさらに逼迫しています。トウモロコシ、大豆、小麦の先物価格は10年平均を50%から90%上回っており、数年単位で見ても高水準で取引されています。
作物価格の上昇による収益増が投入コスト増の見込みを上回っているため、予想される作物マージンは過去の平均水準を大幅に上回っています。天候が許す限り、当社が事業を展開する主要な農業地域では、生産者が最大限の生産を行おうとする強い動機付けにより、作付面積が増加するものと思われます。北米の春季作付けシーズンは、過去の平均的なペースより遅れていますが、作付けにはまだ時間があり、当社の小売ネットワークは圧縮されたシーズンでも十分に供給できる態勢を整えています。作付けが進んでいる地域では旺盛な需要があり、お客様の前払い勘定も過去最高となっており、生産者の意向をよく表しています。
ロシアとベラルーシには金融制裁などの規制があり、3月上旬以降、この地域からの輸出はほとんど報告されておらず、ポタッシュの供給は制約されています。この2カ国は世界のポタッシュ輸出の約40％を占めており、この供給ギャップを埋めるための他地域の生産能力は限られている。したがって、2022年の世界のカリ出荷量は6,000万トンから6,500万トンまで減少すると予想されますが、東欧からの供給が不透明であることから、通常よりも広い幅を想定しています。Nutrienは、カリの出荷量が1,450万トンから1,510万トンの間で記録的に増加すると予想しており、その大半は海外市場で増加すると予測しています。
窒素市場は、ロシアの輸出量減少と、現在アンモニアと尿素価格の底値となっている不安定な欧州ガス価格により、2022年まで好調を維持すると予想しています。中国の尿素輸出は2022年前半に制限されており、政府が他の世界市場と比較して現在の中国国内価格の割引を維持するつもりであれば、後半に制限される可能性があると考えています。私たちは、このような供給上の課題を2022年という文脈で議論しています。しかし、これらの問題は今年をはるかに超えて広がる可能性があると考えています。
ロシアとベラルーシに対する制裁措置は、顧客が供給の信頼性を優先させるため、世界の貿易パターンをより永続的に変化させる可能性がある。ロシアからの供給がより不安定になることで、世界のエネルギー価格の変動が予想されます。また、資金調達、設備、その他のリソースへのアクセスがより困難になるため、この地域からの新たな生産能力の開発に多少の遅れが生じることも予想されます。当社は、世界の市場動向を注視しながら、ポタッシュの生産能力を1,500万トン以上に増強する機会を探っていきます。
持続的な増産には、新規鉱区の開拓、設備やインフラの増設、従業員の増員、海外向け物流の確保が必要です。これらは、当社の事業や従業員に長期的な影響を与えるため、慎重な計画を必要とする決定です。詳細は、6月9日に開催する投資家向け説明会でお伝えする予定です。それでは、こうした市場環境が2022年のガイダンスと今後の資本配分の考え方にどのような影響を与えるか、ペドロに代わってご説明します。
ペドロ
ペドロ・ファラー — 最高財務責任者
ありがとう、ケン。市場のファンダメンタルズが大きく変化していることを踏まえ、2022年の調整後EBITDAガイダンスを145億ドルから165億ドルに引き上げました。中間値では、2月に発表した通期ガイダンスから50%近く増加したことになります。植林・開発ラインのペースが四半期間の収益タイミングに多少影響を与えるものの、上半期と下半期で収益はほぼ均等になると予想しています。
小売の調整後EBITDAは18億ドルから19億ドルの間と予想しています。また、作物栄養剤と作物保護剤のマージンは、以前の予想よりも強くなる見込みです。作物価格は年初から大幅に上昇しており、生産者は収量を最大化するよう奨励されると予想され、これは通常、作物保護剤や特殊栄養剤に対するシーズン中の強い需要に貢献します。例年と同様に、リテール事業の調整後 EBITDA の 60%から 65%は第 2 四半期に発生すると予想しています。
実現価格の上昇と販売量の増加を見込み、カリの調整後 EBITDA のガイダンスを大幅に引き上げました。2022年のトン当たり売上原価は、主に販売価格に直接連動するロイヤリティの上昇により、増加する見込みです。ロイヤリティ、天然ガス税、炭素税の影響を除けば、生産量の増加がインフレを相殺し、相当な現金コストが前年と同程度になると予想しています。窒素の調整後EBITDAガイダンスの引き上げは、世界的なベンチマーク価格の上昇と、欧州の生産者と比較して非常に競争力のあるコストポジションを反映したものです。
第1四半期に発生したプラントの停止により、窒素の販売量見通しを引き下げました。当社は、厳しい気象現象から拠点を保護するための追加投資など、プラントの信頼性を高めるための多くの措置を講じており、2022年の残りの期間では稼働率の向上が見込まれます。2022年の調整後EBITDAガイダンス範囲の中間値で約70％の現金化率を想定し、営業活動から105億ドルから110億ドルの現金を創出することを見込んでいます。これは、投入価格の上昇に伴い、この時期の運転資金需要が増加すると見込まれるため、2月に想定した換金率より若干低くなっています。
小売業の季節的な運転資金プロファイルにより、当社のキャッシュフローの大部分は第2四半期と第4四半期に発生すると予想されます。投資資金に関する当社の優先順位は、当社の長期的な戦略および2月に発表した内容と非常に一致しています。しかし、キャッシュフローの増加の可能性を考慮し、いくつかの高リターンの成長機会を加速させる可能性を評価しています。3月にポタッシュの生産能力を100万トン増強することを発表しましたが、そのためには鉱山の段階分け設備や鉱山開発に若干の追加投資が必要になります。
ケンが既に述べたように、ポタッシュの生産能力を1,500万トン以上に引き上げる可能性を注視しています。窒素事業については、低炭素アンモニア事業の拡大など、製品構成の強化や環境負荷の低減につながる機会を検討しています。小売分野では、ブラジルと米国に強力な買収のパイプラインがあり、これらの機会を評価しながら、規律あるアプローチを維持します。資本面では — 投資資金面では、小売事業の有機的成長の主要な原動力である自社製品ビジネスとデジタル機能を強化する施策に重点を置いています。
私たちは、2022年に最低20億ドルの自社株買いを実施することを約束しました。そして、これまでの累計では約7億4,000万ドルを割り当て、約900万株を1株当たり平均約81ドルの価格で買い戻しました。当社の予測キャッシュフローの強さを考慮すると、年が進むにつれて、さらなる株主還元の可能性があると考えています。資本配分計画については、6月9日に開催する投資家向け説明会でより詳しくご説明します。
それでは、最終コメントのため、ケンに戻します。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
ありがとう、ペドロ。成長する世界に持続的に食料を供給するために、世界の農業が重要であることは、これまで明確ではありませんでした。現在、農業と肥料市場に影響を与えている供給問題は、2022年以降も続く可能性があることがますます明らかになってきています。ニュートリエン社は、持続可能な農業のための統合プラットフォームをフルに活用し、次の成長期に必要な製品をお客様に提供することで短期的に対応しています。
そして、すべてのステークホルダーに最大の価値を提供できるよう、長期的な計画を徹底的に検討しています。本日は、当社のリーダーシップ・チームのメンバーとともに、皆さまからのご質問をお受けします。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、RBCキャピタル・マーケッツのアンドリュー・ウォンさんからです。どうぞよろしくお願いします。アンドリュー・ウォン — RBCキャピタル・マーケッツ — アナリスト
おはようございます。私の質問に答えてくれてありがとうございます。ベラルーシとロシアへの制裁についてです。これは、10年近く前にBPCが解散して以来、ポタッシュの市場構造に起きた最大の変化でしょう。
しかも、その効果は比較的長く続くようです。では、ベラルーシとロシアの状況によって、市場に対する長期的な見方がどのように変わるのか、お話しいただけますか。それから、ケンさん、あなたはCanpotexでかなり良い席で過去5年、10年の市場の変化をご覧になったようですが、その感想を聞かせてください。今後の方向性についてどうお考えでしょうか。ありがとうございました。
ケン・セイツ — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ありがとう、アンドリュー。アンドリュー、ありがとう。私たちは、東ヨーロッパで繰り広げられるこの恐ろしい悲劇を目の当たりにし、この地域の人々のことを毎日考えています。
ベラルーシやロシアでは、制裁措置がどのような影響を及ぼしているのか注視しています。ポタシュ自体はロシアで制裁されていませんが、ロシアからの輸出を可能にする活動は、銀行、海運、保険など、あらゆる面で困難な状況になっています。ベラルーシでは、紛争前から制裁が行われており、リトアニアの港から潮流が遮断され、アクセス不能になっています。このような事態が発生したため、アンドリューが言うように、この事態がいつまで続くのか、ポタッシュにとって長期的にどのような影響があるのかを調べているところです。
そして、冒頭で述べたように、2022年以降も続く可能性があるという結論に達し、それに応じて自分たちの能力を検討しているところです。それでは、チーフエコノミストのジェイソン・ニュートン（Jason Newton）に、もう少し詳しくお話を伺いたいと思います。
ジェイソン・ニュートン — チーフエコノミスト兼マーケットリサーチ部門長
はい。アンドリュー、おはようございます。全体的な需給への影響という点では、確かに、Kenが言ったように、ベラルーシの潮流への出荷制限や、ロシアの生産に影響を及ぼすさまざまな制裁を考えると、2022年に供給が制約される可能性は非常に大きいと思います。その影響を定量化すると、ベラルーシの基本的な操業能力は約1300万トンで、ロシアの操業能力は約1500万トンです。
ベラルーシは今年600万トンから800万トン、ロシアは200万トンから600万トンの範囲で供給が減少すると考えています。今後、これらの輸出能力を回復させるには、ある程度の時間がかかると思われます。ベラルーシは、港湾設備の再建や増強が必要であり、特に制裁措置に直面しているため、今後も最も制限されると考えています。また、今後5年間に予定されている生産能力増強の60%から70%は、この地域で行われることが分かっています。
また、今後5年間に予定されている生産能力増強のうち、60％から70％がこの地域に集中しており、これらの生産能力増強も遅れていくものと思われます。いずれにせよ、今後の需給見通しは以前よりもタイトになると思われます。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ありがとう、ジェイソン。それから、アンドリュー、最後にキャンポテックスとその有利な立場についての質問です。世界中の生産者が、商品価格に影響されて、適切な作物用栄養剤を置くインセンティブを持つようになったということです。
そのうえで、先ほどジェイソンが説明したようないくつかの課題を重ね合わせると、代替供給源を探す人々でキャンポテックスの電話が鳴りっぱなしになるのは想像に難くありません。世界的な貿易ルートが寸断される可能性もあるのでは？今日、私たちはそれを目の当たりにしているのだと思います。しかし、世界的な需要という観点から見れば、キャンポテックス社にはポタッシュを求める家があり、ポタッシュのレベルが高まっていることは確かです。それが、冒頭のコメントで述べたように、ポタッシュの増産を加速させる原動力になっているのです。
運営担当者
次の質問は、みずほ証券のクリス・パーキンソンさんからお願いします。どうぞよろしくお願いします。
Chris Parkinson — みずほ証券 — アナリスト
その質問について、簡単に補足します。現在の状況や不足分の見通しと潜在的な長寿命を考えると、たとえある地域の生産者が散布を省略したとしても、おそらく年率換算で土壌から栄養分が除去されることになり、考慮すべきことがたくさんあるのです。非常にシンプルな質問です。最終的にさらに増量する決断をするためには、何が必要でしょうか？もちろん、経済的な考慮や寿命など、さまざまな問題があることは承知しています。
その上で、2022年から2024年の間に不足する分を補うだけの能力を持った人が他にいるのか？2022年から2024年の間に不足分を補うことができる人はいますか？ありがとうございました。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
素晴らしい。ありがとう、クリス。まず2つ目の質問からですが、「いいえ、それは難しいでしょう」とだけ申し上げておきます。2022年から2023年にかけて、こうした供給面の課題が続くと考えれば、市場に投入する追加能力があれば、それはすでに存在しているはずで、生産者にとって生産するインセンティブは確実に存在しているからです。
また、市場に投入されるはずだった新しい数量の一部は、ロシアやユーロケム、ベラルーシのペトロコーププロジェクトなど、この地域から供給されることになります。ユーロケムやベラルーシのペトロコープ・プロジェクトもそうです。ですから、生産調整能力については、Nutrienがその多くを担っています。ですから、過去2年間、市場に投入された新規生産量の70%はニュートリエンによるもので、この2年間で当社の生産量を20%増やすことができたのです。
ご質問の件ですが、さらに生産量を増やすには何が必要でしょうか？もちろん、今まさに検討しているところです。しかし、この影響がいつまで続くのか、貿易パターンや、最終的には世界の特定の地域に対する規制の可能性など、実際に市場にどのような影響があるのかを評価することになります。そのため、6,000万トンから6,500万トンというガイダンスの範囲では、需要抑制（需要破壊とはまったく異なりますが、需要の抑制）が起こるだろうと予想しています。ですから、私たちの数量には加速度的なケースがあります。
今日もそれを見ています。6月9日に開催される投資家向け説明会では、さらに詳しい話をする予定です。しかし、東欧の生産が長引くという状況の中で、この加速ケースを検討しています。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのアダム・サミュエルソンからです。どうぞよろしくお願いします。
Adam Samuelson — Goldman Sachs — アナリスト
はい、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。同じような質問を続けたいと思います。キャンポテックス社内と、より広い北米の物流システムにおいて、生産能力増強の大きなボトルネックとなるものはどこか、教えていただけませんか？もちろん、約300万トンの巻き上げ・加工能力がまだ休止中であることは間違いありません。
他の鉱山にも、基本的にそのような設備がたくさんあります。しかし、その先について考えると、港湾、鉄道車両、新しい鉱山機械に関する大きな制約など、時間の観点から主要なボトルネックは何か、社内で建設できる300万トンとその先について考えると、大きな資本要件はどこにあるか、考えてみてください。
ケン・セイツ — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ありがとう、アダム。素晴らしい質問ですね。当社の生産能力は、鉱山だけでなく、お客さまへの出荷口までカバーしています。
そのため、ボトルネックになっているのは、調達の観点からリードタイムの長い製品です。例えば、鉱山機械のようなもので、立ち上げを加速するためには、鉱山機械を発注する必要があります。また、その下流では、コンベヤーを導入する必要があります。しかし、それ以外の部分は、おっしゃるとおり、キャパシティの前倒しや、他の鉱山でのインフラ整備を行いました。
12本の立坑を掘削し、生産を増強するための工場設備も備えています。ですから、鉱山での生産に関わる資本は、採掘機の下流にあるものは重要ではありません。鉱山のゲートから下流に目を向けると、確かにサイクルタイムが長くなり、鉄道車両が必要になり、港のキャパシティも必要になります。キャンポテックスは、ネプチューン工場、ポートランド工場、そしてニューブランズウィックにある東海岸工場に投資していますので、現在、十分な港湾能力を有しています。
ですから、鉄道車両を発注するという話になるのですが、これは可能です。それから、北米の流通に関しては、非常に良いポジションにいると感じています。リマには施設があります。北米には300を超える倉庫があり、そこへ運ぶための鉄道車両があります。
ですから、生産を拡大し、北米のサプライチェーンを維持しながら、海外にも目を向けていくつもりです。しかし、Canpotexによって、その道筋が見えてきたのです。
オペレーター
次の質問はBMOキャピタル・マーケッツのジョエル・ジャクソンからです。どうぞよろしくお願いします。
ジョエル・ジャクソン — BMOキャピタルマーケッツ — アナリスト
おはようございます、ケンさん、そして皆さん。2つほど質問をさせてください。キャンポテックスのパートナーは、第2四半期に前四半期比で1トン当たり約50ドルの実現価格上昇を見込んでいるとガイダンスを出しましたが、第1四半期は明らかに多くの価格設定が連動していますね。
そこでまず確認したいのですが、第2四半期もそのようなガイダンスを出されるのでしょうか？次に、EBITDAの中間値ガイダンスですが、現在のポタシュ価格が年間を通じて一定であると想定していますか？それともベースケースとして何を想定しているのでしょうか？ありがとうございます。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。モザイクの電話会議での発言と比較した場合の当社のマージンについてですが、キャンポテックスについても同様のことが予想されると考えています。そして北米では、私たちは独自の道を歩むことになります。この点については機密事項なのでお話できませんが、一般的にはそうでしょう。
しかし、Joel、一般的には似たようなものだろうと思います。価格設定とEBITDAガイダンスの中間値についてですが、Jason Newtonに話を譲りたいと思います。
ジェイソン・ニュートン — チーフエコノミスト兼マーケットリサーチ部門長
はい。おはようございます、Joel。ガイダンスの中間値がどこに反映されるかは、おそらくかなり詳細に読み取れたと思いますが、価格が現在の価格と比較的同程度に推移することが前提になるでしょう。
オペレーター
次の質問は、CIBCのジェイコブ・バウトからです。どうぞよろしくお願いします。
ジェイコブ・バウト — CIBCワールドマーケッツ — アナリスト
おはようございます。2008年末から2009年にかけて、ポタッシュの適用を1年スキップできるというお話がありました。米国、ブラジル、中国、インドなどの主要市場におけるカリと土壌の使用量は、過去のものと比べてどのようにお感じになりますか？また、これらの主要市場における現在の在庫水準についてもコメントいただけますか？
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
ありがとうございます。ありがとう、ジェイコブ。商品価格と最近の価格上昇を考えると、生産者は収量を最大化するように設定していないと言えるでしょう。そのため、養分や作物の土壌、地域によって異なりますが、平均から平均以下のレベルであると言えるでしょう。
そしてまた、生産者は適切な作物用養分を蓄えるよう強く求められていると言えるでしょう。在庫に関しては、これも重要な質問ですが、ジェイコブ、今年に入り、在庫レベルは過去の平均か平均以下というところでしょう。ポタッシュについては、北米の春季シーズンが遅れているため、まだ作物を植え付ける時間があることは明らかです。このため、在庫水準が下がることを期待しています。
これは海外でも同じです。中国、東南アジア、ブラジルでは、それなりの在庫を抱えて年明けを迎えますが、在庫は減少していくものと思われます。2月後半までは、ロシアがウクライナからポタッシュを輸出していました。しかし、現在もなお、このような問題が続いています。
そのため、2022年末までの間に、ポタッシュの在庫が減少し、圧力がかかると予想しています。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのヴィンセント・アンドリュースです。どうぞよろしくお願いします。
Vincent Andrews — Morgan Stanley — アナリスト
皆さん、おはようございます。小売業について、2点ほど質問させてください。1つは、北米のシーズン終了後の在庫について、小売業はどのような位置づけになるのでしょうか。また、各栄養素の夏場の充填についてどう考えているかということです。それから、作物保護のマージンが今後改善すると予想される理由についても教えてください。
ケン・セイツ — 臨時社長兼CEO
そうですね。そうですね。Vincent、ありがとうございます。在庫については、現在非常に注意深く観察しており、北米全域での作付けの進捗状況を見ています。
私たちは例年と同じように、在庫を抱えたままシーズンを迎えました。Jeff Tarsiが言い続けているように、春のシーズンは在庫レベルを低く抑えて終えるつもりです。それでは、ジェフ、在庫と農薬のマージンについてお話いただけますか？
ジェフ・ターシ — グローバル・リテール戦略担当上級副社長
もちろんです、ケン。そして、ヴィンセント、おはようございます。今、ケンが言ったことを繰り返します。
6月と7月という時期に、すべての栄養素がほぼ空になることを目標にしない年はないと思っています。そして、7月、8月に入ったら、また秋の強力な市場に向けて準備を開始します。私たちは、在庫の観点から季節に応じたポジションを取るようにしています。作物の栄養剤、種子、農薬のいずれについても、できるだけ在庫がない状態になるよう常に心がけています。
2つ目の質問は、作物保護剤のマージンが好調であることについてだと思いますので、まずその点からお話ししますと、昨年の秋に、多くの作物保護剤の供給が大幅に制限されることが予想されたためです。そこで、2022年に向けて供給制約が現実のものとなることを想定し、昨年秋から在庫の積み増しを始めました。ヴィンセント、私たちは早い段階から在庫の積み増しを行い、かなり魅力的なコストポジションで在庫を積み増ししています。また、第1四半期にご覧いただいたように、農薬はかなり改善されました。
これはおそらく第1四半期のハイライトでしょう。この分野のマージンは400ベーシスポイント増加したと思います。その理由の多くは、生産者が農薬の不足を予測して早めに購入したことと、当社の社員が農薬関連製品のコスト上昇をうまく処理したことです。このような状況は、2022年の春から第2四半期にかけても続くと思われます。
オペレーター
次の質問はスコシアバンクのベン・アイザックソンからです。どうぞよろしくお願いします。
Ben Isaacson — Scotiabank — アナリスト
ありがとうございます。ロシアのポタッシュの状況に話を戻したいと思います。ロシアのカリは、インドや中国だけでなく、アメリカ、ヨーロッパ、ブラジル、東南アジアにも広がっています。3月にロシアの肥料貿易に大きな混乱がありましたが、ここ2、3、4週間のロシアからの貿易の流れはどうなっていますか？ロシアのポタッシュは、通常の50％、2/3、75％の割合で出荷されていると見ていますか。
今年度は200万トンから600万トンの減少になる可能性があるとおっしゃいました。しかし、今現在、市場から出ているものを見て、どのような状況なのかお話いただけますか？
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
はい。ありがとう、ベン。おはようございます。現在、ロシアからの輸出に、現場での影響が出ています。
ベラルーシとは異なり、ロシアは市場にアクセスすることができます。その一例が中国への鉄道輸送で、2022年まで継続される見込みで、1年間で150万トン程度になる可能性があります。ロシアには国内需要があります。ロシアには国内の需要があり、それを満たしているのです。
しかし、現時点では、ロシアが潮流に乗ってアクセスする必要のある輸出市場全体で、月に約50万トンの影響があると見ています。それが2022年まで続くかどうかは、まだわかりません。しかし、あなたがおっしゃるように、ここ1カ月ほどは、現地で何が起きているかということを私たちは見ています。そして、それが先ほどジェイソン・ニュートンが話した範囲に情報を提供するのに役立っているのです。
オペレーター
次の質問は、TD証券のマイケル・トゥポルムです。どうぞよろしくお願いします。
マイケル・タプホルム — TDセキュリティーズ — アナリスト
ありがとうございます。もう1つ、1,500万トンを超えるポタッシュの増産を加速する可能性についてお聞きしたいのですが。先ほど、追加生産のためのボトルネックについてお話がありました。しかし、もし前進することになった場合、どれくらいの期間で追加生産を行うことができるのか、また生産量増加に伴う設備投資についてどのように考えればいいのか、教えてください。
ケン・セイツ — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ありがとう、マイケル。6月9日に開催される投資家向け説明会では、さらに詳しい話をする予定です。しかし、1,800万トンへの増強は、生産量と資本を少しずつ増やしていくことで、一部の資本をオフランプにすることで実現できる、というだけのことです。
これが、現在計画している、あるいは計画するためにテストしている道筋であり、すべての前提条件をテストしているのです。ただ、台数増加のプロファイルについては、数十年単位ではなく、数年単位で考えていることをお伝えしておきます。それに伴う資本金については、現在検討中です。しかし、オフランプと資本を考慮すれば、生産量を増やしていく中で、重要でないとは言い切れません。
オペレーター
次の質問は、Bank of AmericaのSteve Byrneからです。どうぞよろしくお願いします。
Steve Byrne — Bank of America Merrill Lynch — アナリスト
はい。ありがとうございます。小売ビジネスについてお聞きしたいのですが。この春これまでのところ、生産者の散布率に関して、このビジネスでどのような状況を見ているのか興味があります。
P&Kの散布量を大幅に削減したのでしょうか、それとも生産者が本当に必要なところだけに散布するために、御社の可変散布技術をより多く使用しているのでしょうか？その減少の程度はどの程度でしょうか？また、NOLAの尿素の急落についてコメントはありますか？それは単にチャネルが……これ以上必要ないため、無関係のようなものだからでしょうか？
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
素晴らしい。ありがとう、スティーブ。最初の質問である小売に関しては、簡単に言うと「ノー」です。生産者は、農業のファンダメンタルズを考慮すれば、強いインセンティブがあると思います。
この点については、まずJeff Tarsiからもう少し詳しく説明させていただきます。それから、窒素に関する質問については、Raefにバトンタッチします。では、ジェフさん。
Jeff Tarsi — グローバルリテール戦略担当上級副社長
ええ、もちろんです。ご質問の答えと、Kenのコメントのフォローアップですが、No.1、変動金利のお話がありましたね。スティーブ P&Kでは、ブランケット・レートはあまり扱っていません。
P&Kでは、その大半を変動金利で行っています。現在、私たちが使っているアプリケーション機器のほとんどは、バリアブルレートの設定になっています。また、ご存知のように、私たちは大規模な土壌試験を行い、その結果をWaypoint Analytical社で分析して、必要な栄養素の適切な処方箋を作成しています。そのような観点から、Kenが言ったように、料金の引き下げは行っていません。
もちろん、昨年の秋は非常に好調でしたので、第1四半期に若干の遅れが出たのは事実です。昨年の秋の金利を振り返ると、非常に強力な金利でした。今のような環境では、生産者は収量を最大化するためにあらゆる機会を利用することになると思います。また、シーズンが始まると、栄養価の高い製品の需要が高まります。
また、インフレイタイプのポップアップ製品にも多くの需要があります。ですから、私たちはまだ非常に強い環境にあると思います。他の誰とも違って、私はこの作物が地中に置かれるのを見る準備ができています。気候学者と話したところ、来週は非常に強い天候のようですが、来週に向けて多くの計画を進めることができそうです。
ですから、私たちはこの計画を開始し、軌道に乗せることを切望しています。では、ケン、尿素の質問に戻ります。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
素晴らしい。ジェフ、ありがとうございます。Raef、どうぞ。
Raef Sully — 窒素・リン酸塩担当最高経営責任者
ありがとう、ケン。では、スティーブ、市場における短期的な現象と全体的な需給状況とを区別して考えてみましょう。アンモニア、尿素、UAN、すべての窒素製品について、世界の需給を考えてみると、世界の供給は逼迫しています。今年いっぱいは、これらの製品すべてについて、堅調な価格設定が続くと思われます。
尿素の問題は、もちろん、同僚も言っていますが、農作物の価格がこのままではシーズンの始まりが遅いので、農家は収量を最大にしようとします。農家は収量を最大化しようとします。窒素製品に手を抜くつもりはなく、潜在的な需要があります。種子が地中に埋まり、シーズンが始まれば、製品が動き出し、最近の価格から上方修正されることになるでしょう。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのジェフ・ゼカウスカスからです。どうぞよろしくお願いします。
ジェフ・ゼカウスカス — J.P.モルガン — アナリスト
どうもありがとうございます。仮に数年間、カリの需要が6000万トンから6500万トンになったとして、ロシアとベラルーシの生産能力が回復するとして、そのような期間の後の需要はどうなると思われますか？7,000万トンに戻るのでしょうか？それとも、もっと上昇するのでしょうか？次に、中国がリン鉱石の輸出をこれほど制限している理由は何だと思われますか？自国の農家により多くのリン酸塩を供給するために、そこまで制限する必要はないでしょう。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
そうですね。素晴らしい。ありがとう、ジェフ。次はJason Newtonにバトンタッチして、リン酸塩とカリの質問について説明をしてもらいます。
ジェイソン・ニュートン — チーフエコノミスト兼マーケットリサーチ責任者
おはようございます、ジェフ。ポタッシュの方ですが、今年のポタッシュの出荷量のトレンドを見ると、おそらく本当に強い需要があった年の出荷量と一致しているのではないかと思います。ですから、もし供給面で制約がなければ、2022年にはおそらく7,000万トン台になると思われます。 年間150万トンから200万トンとすると、今後4年から5年の間に7,400万トンから7,500万トンの水準になるわけですが、どのようなシナリオが展開されるにしても、その期間は引き続き供給不足の環境が続くと思われます。
私たちは、今後4～5年間におけるさまざまなシナリオ、さまざまな増産、さまざまな変化について検討しました。ほとんどの場合、市場の供給制約を考えると、24年、25年には現在のトレンド型の需要水準に戻ると思います。リン酸塩の問題ですが、中国政府はここ1年ほど、国内の食糧生産と食糧安全保障を優先し、国内の農家のために肥料を安く維持することを決定しています。そのため、中国政府は十分な供給量を確保しています。
2021年にはDAPとMAPを1,000万トン輸出しています。それでも、今年は600万トンから700万トンのDAPとMAPを輸出することになると思われます。しかし、リン酸肥料も尿素も国内市場は国際市場に対して大きなディスカウントがあります。今年の後半に向けて、中国政府は中国の生産者にとって手頃な価格の肥料を維持し続けたいと考えているはずです。
国内価格と国際価格との間に乖離があるため、国内市場の乖離を抑えるために輸出の規制が続くかもしれません。
司会
次の質問はシティのP.J.ジュベカーからです。どうぞよろしくお願いします。
P.J. Juvekar — Citi — アナリスト
はい、こんにちは。おはようございます。最初の質問は、中国の尿素の見通しについてです。
これまで中国の生産者は、世界価格の上昇に乗じて輸出を増やしてきました。中国での規制は強化されているのでしょうか？それとも石炭や環境問題が関係しているのでしょうか？次に、リテールについて簡単に説明します。種については、売上高と粗利率の両方が減少していますが、値下げが増加したことを考えると少し意外な感じがします。この点について、もう少し詳しく説明していただけますか？ありがとうございました。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
ありがとうございます。中国の尿素については、再び国内供給の問題に戻ってくると思います。国内市場を優先するために、中国が輸出を停止していることがわかります。では、Jasonから中国の尿素についてもう少しお話を伺い、Jeff Tarsiから種子の小売販売についてお話を伺いたいと思います。
ジェイソン・ニュートン — チーフエコノミスト兼マーケットリサーチ責任者
はい。尿素の状況についてですが、ここ数年見てきたように、通常、中国では国内使用期間である上半期にはあまり供給が過剰になることはありません。
しかし、輸出規制がかかっているので、上半期の輸出量は100万トンを下回ると考えています。第1四半期は30万トンだったかと思います。その大きな理由は、輸出規制です。つまり、政府が輸出量を制限しているのです。
例年、上半期に輸出が制限された場合、輸出制限が解除される前に保税倉庫に数量が大きく移動していましたが、今年は輸出検査が実施され、倉庫に製品が移動する時間を意図的に遅らせているため、それほど移動しないかもしれません。そのため、7月の輸出シーズン開始がさらに遅れるかもしれません。
ケン・セイツ — 臨時社長兼最高経営責任者
そしてジェフ、種子小売販売についてお話を伺います。
ジェフ・ターシ — シニア・ヴァイス・プレジデント グローバル・リテール戦略担当
ご質問ありがとうございます。種子の面では、明らかに、第1四半期は私たちにとって非常に静かな四半期で、3月の最後の2週間がどのような天候になるかに左右されます。今日、何度もお話ししたように、スタートが遅かったのです。
種子の収益はほぼ横ばい、あるいはわずかに増加し、マージンは50ベーシスポイントほど減少すると思います。これはすべて時期の問題です。シーズンに入り、作付けが始まれば、すべてが好転すると思います。北米の種子のシェアは50ポイントほど上昇しました。
昨年はこのシェアアップを維持する計画を立て、今後5年間は種子事業を有機的に大きく成長させる計画を立てています。ですから、今すぐの懸念はありません。主にタイミングの問題で、プランターを畑に投入する必要があるだけです。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、Raymond JamesのSteven Hansenからです。どうぞよろしくお願いします。
スティーブン・ハンセン — レイモンド・ジェームズ — アナリスト
はい 皆さん、おはようございます。ポタッシュの輸出物流について、2つの質問をさせてください。まず、鉄道のストライキ以外で、今期の輸出量に何か制約があったのでしょうか。
前年比では若干改善されましたが、2019年の水準にはまだ大きく及んでいません。次に、キャンポテックスの物流パートナーの1社が、最近、ポタッシュを米国湾岸に直接運んでブラジルに輸出する可能性について話しています。この計画にメリットがあるとお考えですか。また、その場合、どのようなインフラが必要になるのでしょうか。
ありがとうございました。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
そうですね。ありがとうございます。輸出物流とキャンポテックス社の制限についてです。つまり、もう一度言いますが、北米の港のキャパシティと潮流へのアクセスが十分かどうか、そして鉄道の問題になってくるのです。
今年の第1四半期に鉄道の混乱があったことは、ご指摘のとおりです。CPのストライキによる影響もありました。しかし、CNを利用する貨物を優先的に輸送することで、その影響をほぼ緩和することができました。しかし、COVIDに関連した労働争議や、鉄道会社の人員配置の問題も時折発生しました。
そのため、そのようなことが少しありました。また、第1四半期には天候に関連した事象がいくつかあり、ポタッシュを西海岸に運ぶのが困難な状況になりました。とはいえ、第1四半期は昨年に比べて数量が少し落ちましたが、2022年の後半にはその分を完全に回収できる見込みです。このように、私たちは毎年このような事態に対処していますが、数量は回復する見込みです。
海外に輸送するための湾岸へのアクセスについては、確かにこれらはすべて可能です。しかし、それはコストの問題です。鉄道を使うとなると、かなりの長旅になります。私たちのサプライチェーンでは、潮流に十分なアクセスがあるため、特に有利だと感じています。
つまり、鉄道と沿岸部のターミナル施設、そして深海の港に船を用意できれば、ポタッシュを輸送することは可能なのです。
運営者
次の質問は、クリーブランド・リサーチのマイケル・ピケンです。どうぞよろしくお願いします。
Michael Piken — Cleveland Research Company — アナリスト
はい おはようございます。窒素事業についてお聞きしたいのですが。今後数カ月の間にインドが必要とするものについて、少しお話していただけますか。
それから、ヨーロッパでは現在どれくらいの生産能力がオフラインになっているとお考えか、お聞かせください。それから、トリニダードのオペレーションが年間を通じてどの程度稼働しているかということもお聞かせください。ありがとうございました。
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
ありがとうございます。そうですね。ありがとうございます。そうですね、ヨーロッパの数量がオフラインになっているのは事実です。
この四半期では、おそらく600万トン程度と思われます。ガスが35ドルの場合、ヨーロッパの価格ではアンモニア価格が1,250ドル程度必要です。タンパのアンモニア価格はそれを上回っています。ですから、ヨーロッパの工場にはインセンティブがあるのです。
それでは、まずRaefからこのあたりのお話を伺い、次にJason Newtonにお願いします。
Raef Sully — Nitrogen and Phosphate社、最高経営責任者
そうですね。私たちはこの状況を注意深く観察しています。ヨーロッパで支払われているガスの価格に大きなばらつきがあるのをご存じでしょう。ケンの言う通り、2月には約600万トンが停止し、タンパは1625まで上昇しました。
2月には600万トンの操業停止があり、タンパは1625トンまで上昇しましたが、その多くがオンラインに戻りました。ここで注意しなければならないのは、国際的なアンモニア価格と欧州のガス価格の両方がどうなっているかということだと思います。欧州のガス価格は、今年いっぱいは30ドルを大きく下回ることはないでしょう。アンモニアの価格が1,200ドルを大きく超えないと、操業できないことになります。
ですから、年内はこの点に注意してください。世界的に見ると……この点だけ申し上げておきます。アンモニア市場は成長を続けています。消費量は年間200万トンから250万トンで、成長を続けています。
しかし、ここ2年間、そして今後2～3年間を考えると、生産開始量は年間消費量の伸びを大きく下回っています。ですから、市場は引き締まってきています。今後も引き締まり続けるでしょう。ヨーロッパで起きているような価格変動や、ウクライナでの不運な戦争が起こると、複合的な問題が発生します。
インドに関しては、特にJasonに譲りたいと思います。彼はインドで起きていることをより詳細に把握しているはずです。では、ジェイソン、どうぞ。
ジェイソン・ニュートン — チーフエコノミスト兼マーケットリサーチ部門長
はい。インドでは今年、非常に好調なスタートを切ることができました。第1四半期の輸入量は、1年前と比較して約3倍に増加しました。輸入量は300万トンを超えました。
昨年は700万トンでしたが、今年は800万トンから900万トンの輸入を見込んでいます。2022年のインドの輸入量は増加すると予想しています。また、入札が始まっているのも興味深いところです。最近、150万トンのRCFの入札が発表されました。
今後、特に後半になるにつれて、供給制約がどのようになるのか、また、これらの入札にどの程度の数量が用意されるのか、注目したいと思います。
司会
次の質問は、UBSのジョシュア・スペクターからです。どうぞよろしくお願いします。
ジョシュ・スペクター — UBS — アナリスト
私の質問を聞いてくださってありがとうございます。資本配分について少しお聞きしたいのですが。
つまり、ポタッシュの拡張について多くの会話が交わされていますが、あなたは仕事においていくつかの窒素を所有しています。リン酸塩の業績が改善していることを考えると、追加投資に値するものなのでしょうか。それとも逆に、今はその事業の戦略的選択肢について検討する時期なのでしょうか？
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者
素晴らしい。ジョシュ、ありがとうございます。資本配分の優先順位と規律は変わっていません。投資家デーに向けて、加速に伴う資本について、今日の電話会議でお話ししたことをもっと詳しくお話しすることになると思います。
しかし、今日の資本配分の考え方については、ペドロに代わって、もう少し詳しく説明したいと思います。
ペドロ・ファラー — 最高財務責任者
ジョシュア、ありがとうございます。私たちは……フォスの立場は変わっていないと思います。ですから、私たちは現金に走っているのです。私たちは非常によくやっています。
しかし、将来的にフォスファに現金を割り当てて投資する準備はまだできていません。もちろん、信頼性と安全性を確保するために、すべての資産を維持しています。しかし、ご指摘のように、資本配分は、より多くの選択肢と自由度を持つことになります。前回の電話会議では、当初40億ドルを余剰資金とすることをお話ししました。
その後、20億ドルを自社株買いに振り分け、さらに20億ドルを今年半ばに再度投入し、それについて話をする予定です。現在、私たちは明らかに高い位置からスタートしています。そのため、20億ドルの倍率になる可能性があります。先ほどケンが指摘したように、この戦略の中でどのような追加投資を加速させるか、投資回収率が高いものは何かということを検討します。
また、低排出ガスアンモニアにもチャンスがありますし、以前にもお話したように小売業にも引き続きチャンスがあります。6月9日の決算発表の際には、株主への分配の機会も含め、より詳細な情報をお伝えできると思います。このように、すべてが進行中です。資本配分の面では、これまでの経験では、余剰資金の多くを分配してきました。
21年までは90億ドルを分配しましたが、そのうち50億ドルは配当のための自社株買いで、50億ドルの自社株買いは1株あたり55ドルでした。そして今年、さらに7億4,000万ドルを1株あたり82ドルで購入しました。つまり、この戦略はうまくいっているようです。この戦略を支えるのは、中期的な収益ポジションだと考えています。
6月9日にさらに詳しくご説明しますが、今のところ、私たちはこのように考えています。
オペレーター
最後の質問はベレンベルクのアドリアン・タマーニョからです。どうぞよろしくお願いします。
Adrien Tamagno — Berenberg Capital Markets — アナリスト
おはようございます。私の質問を受けてくださってありがとうございます。ブラジルについてです。ブラジルの競争環境はどのように変化していると思われますか？ロシアの企業は、地元の肥料販売市場で高いシェアを持っています。
そのため、ロシアへの制裁が強化され、M&Aがしやすくなるのでしょうか？それとも、今のところ、そのようなことはないのでしょうか？
Ken Seitz — 臨時社長兼最高経営責任者（CEO
私が正しく理解していれば、Adrien、質問はブラジルとロシアにおける競争環境と、世界のその地域に供給されている肥料と、そこで私たちが見ているものについてです。そうです。ブラジルでは小売店のネットワークが拡大しており、その拡大に注力しています。ブラジルの小売ネットワークは拡大しており、その拡大に注力しています。今後もチャンスはあると思いますし、競争環境にも注目しています。
ブラジルのM&Aを担当しているMark Thompsonにもう少し話してもらい、Jeff Tarsiにはブラジルでの事業について話してもらいたいと思います。では、Markからお願いします。
マーク・トンプソン — エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ストラテジー・アンド・サステナビリティ・オフィサー
そうですね。ありがとう、ケン。アドリアン、おはようございます。ご質問は、ブラジルの市場構造における流通の部分で、競争環境がどのように形成されているかということだと思います。
ブラジルの市場構造には、生産者へのサービスの提供方法という点で、何重もの層があることは明らかです。ご指摘の通り、ブラジルの肥料販売市場は比較的集約化されており、ロシアの肥料会社や競合他社による資産買収が行われています。ご存知のように、私たちのビジネスは、この市場において、生産者と直接取引し、きめ細かいサービスを提供するモデルとなっています。ブラジルにおける当社のプレゼンスを高め、生産者の生産性を向上させ、収量を増やし、より多くのテクノロジーを導入するための支援について、何年も前から戦略を発表してきました。
この数年間で、私たちは明らかに5件の買収を行いました。この国で約3億ドルの企業価値を展開しました。そして、現在ではブラジルで最大の複数地域ビジネスの1つを構築しています。これは、肥料流通の分野での統合よりも一段と現場に近いセグメントと言えるでしょう。
現在、私たちは50以上の拠点を構えています。10カ所以上のエクスペリエンスセンターがあります。肥料のブレンド、大豆の種子生産、栄養剤の調合などを国内で直接行っています。ブラジルで大きなプレゼンスを築き、すでにその蓄積を始めていますが、M&Aの観点からは、健全なパイプラインがあると見ています。
ブラジルの農産物小売市場において、当社はまだ1～2%のシェアしかありません。ブラジルの農産物小売市場における当社のシェアはまだ1～2%にすぎませんが、この市場は当社にとって非常に魅力的な成長市場であり、業界の統合と専門化が進むなか、今後も大きな伸び代があります。それでは、ジェフ・ターシに代わって、さらに何かコメントをお願いします。
Jeff Tarsi — グローバルリテール戦略担当上級副社長
そうですね。マーク、素晴らしいコメントです。あなたがおっしゃったことで、私がもう一度言いますが、Nutrien Ag Solutionsにとって小売に関連する成長機会は引き続き非常に魅力的です。私たちは2つの戦略を持っています。マークは買収の機会について話してくれました。
また、私たちが導入しているエクスペリエンスセンターについても触れましたが、これはこの事業における新しい市場開拓のタイプの理念のようなものです。この事業を率いるアンドレ・ディアスは、この市場で非常に豊富な経験を持っています。北米の市場とは異なり、もう少し資産の軽い市場として見ています。こうした経験センターはハブ＆スポーク型で、生産者がここに来て最新の知識や技術を学び、その製品を中央の供給拠点から出荷することができます。
しかし、私たちは、ブラジルでの戦略とそのアプローチに自信を深めており、ブラジルでの将来が楽しみです。
司会
以上で質疑応答は終了です。それでは、最後にジェフ・ホルツマンからごあいさつをお願いします。
ジェフ・ホルツマン — インベスター・リレーションズ担当副社長
ありがとうございました。6月9日に開催する投資家向け説明会の参加登録を、当社のウェブサイトで受け付けていることをお知らせします。また、6月8日には、当社のチーフエコノミストであるジェイソン・ニュートンが、マーケットアップデート・コールと質疑応答セッションを開催することをお知らせします。本日はありがとうございました。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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