AppLovin Corporation (NASDAQ:APP)2022年第1四半期決算説明会の日本語訳です。
決算自体は微妙でしたが結構買われて株価は少し戻してます。この上げはショートカバーと思われますしEPSもミスしているのでまだまだ下げると思ってます。
今のところはあまり期待は出来ないかなと思ってます。
AppLovin Corporation (NASDAQ:APP)株価
AppLovin Corporation (NASDAQ:APP)2022年第1四半期決算説明会
Call participants:
Ryan Gee
Adam Foroughi — Co-Founder, Chief Executive Officer, and Chairperson
Herald Chen — President and Chief Financial Officer
Youssef Squali — Truist Securities — Analyst
Eric Sheridan — Goldman Sachs — Analyst
Stephen Ju — Credit Suisse — Analyst
Clark Lampen — BTIG — Analyst
Matt Cost — Morgan Stanley — Analyst
David Karnovsky — J.P. Morgan — Analyst
Tim Nollen — Macquarie Group — Analyst
David Pang — Stifel Financial Corp. — Analyst
Franco Granda — D.A. Davidson — Analyst
Martin Yang — Oppenheimer and Company — Analyst
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2022年5月11日17時00分（米国東部時間）
ライアン・ジー
皆さん、こんにちは。さっそく始めましょう。2021年3月31日に終了した四半期のAppLovinの決算説明会にようこそ。私はAppLovinのIRおよび戦略的財務の責任者であるライアン・ジーです。
そして、共同創業者でありCEO兼会長のアダム・フォロギ、社長兼最高財務責任者のヘラルド・チェンが、私と共に業績についてご説明します。なお、当社のSEC提出書類、決算報告書、第1四半期の業績に関する株主通信は、investors.applovin.comでご覧いただけます。また、ヘラルドがこの電話の後半で参照する短いスライドプレゼンテーションも掲載されていますので、よろしければご覧ください。本日の電話会議では、将来の出来事や当社の将来の業績に関して、将来予想に関する記述を行う可能性があります。
これらの記述は、現時点における当社の仮定および判断にもとづくものです。当社は、法律で義務づけられている場合を除き、これらの情報を更新する義務を負いません。実際の結果は、予測された結果と大きく異なる可能性があります。追加情報については、当社が最近提出したForm 10-Kおよびこの電話会議の直後に提出するForm 10-Qに記載されているリスク 要因をご確認ください。
また、非GAAPベースの財務指標についても説明します。当社の GAAP 財務指標と非 GAAP 財務指標の調整表は、当社の IR ホームページで公開している株主通信に掲載されています。非GAAPベースの財務指標は、当社のGAAPベースの業績を代替もしくは優越するものではありませんので、GAAPベースの財務指標および調整表は必ずご確認ください。このカンファレンスコールは録音されており、近日中に再生が可能となります。
また、準備した発言の後、質疑応答を予定しています。その前に、アダムとヘラルドに話を譲りたいと思います。アダム、どうぞよろしくお願いします。
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
この四半期、私たちはAppLovinにとって多くの重要なマイルストーンを達成しました。事業開始10周年、上場1周年を迎え、マーケティングプラットフォームを通じて発見されたアプリのインストール数は100億を超えました。これらのマイルストーンを祝うことができるのは、AppLovinのハードワークと価値主導の文化があるからです。まず、私たちは多様なバックグラウンドを持つ素晴らしい人材を採用し、共に働いています。
私たちは彼らに成長するための環境を与え、一人ひとりがプロフェッショナルなスキルと個人的なスキルを伸ばす余地を、他のどこよりもここで確保しようと常に考えています。第二に、私たちは起業家精神にあふれ、決して妥協することはありません。競争が激しく、厳しい市場においては、自己満足は失敗につながることを私たちは知っています。そして第三に、私たちは集中力を維持します。私たちは大きなことをすることを目指しており、すべての決定は、開発者のためのマーケティングとマネタイズのプラットフォームとして、私たちの足跡を拡大し続けるという中核的な目標に関連付けられているのです。
当社の新しい公の章を迎えるにあたり、これらの基本原則を維持することは、チームにとって重要なことでした。それができたことを、私はとても誇りに思います。このことは、第1四半期の業績に現れています。まず、ソフトウェア・プラットフォーム事業は、新規顧客の追加と既存顧客の支出額の増加により拡大を続けています。
この好調な業績により、第1四半期のEBITDAは2億7,600万ドルとなり、過去最高を記録しました。ほとんどのソフトウェアビジネスは長期的には赤字になります。当社は急成長しており、EBITDA実行額10億ドルをクリアしたところです。次に、MoPubのMAXプラットフォームへの移行を成功裏に完了させました。
モバイルアプリ市場で2大仲介ソリューションを見つけることができます。これを達成するためには、当社側で迅速に実行する必要があっただけでなく、パブリッシャーには、わずか90日間で当社のプラットフォームをアプリに統合しなければ、広告収入を失うリスクを負ってもらうことになりました。ここで、特に呼びかけたいことがいくつかあります。歴史的に、MAXはボーナスを払うことではなく、最高のテクノロジーを提供することで市場をリードするソリューションに成長させたのです。
これこそが、市場で最高のソリューションを提供し続けることに重点を置いた、今後のビジネス運営方法です。統一プラットフォームへの移行期間が短かったため、パブリッシャーへの一時的なボーナスとして2億1,000万ドルを支給することを決定しました。この賞与は非課税収入として計上しました。会計上の詳細については、後ほどヘラルドから説明があります。アプリ内広告のエコシステムにおいて最大のマーケットプレイスを所有する機会は、長期的に戦略的価値があると考えています。したがって、これは、大きな事業であるマネタイズ・プラットフォームの切り替えから移行してくるパブリッシャーとの継続性を確保するために、簡単に行えた決定でした。
その結果、私たちのソリューションが市場で大きなシェアを占めるようになり、私たちのプラットフォームの成功が、アドレス可能な市場全体の成長やエコシステム内のすべての主要な関係者の成功に直接影響を与えるようになりました。これは非常に重要なポジションであり、私たちが誇るべき責任です。そして最後に、ストリーミングテレビを強化するリーダー企業であるWurlを買収しました。私たちは、CTV と共にパフォーマンス・マーケティングを成長させるためのパートナーになるつもりです。
IPOからわずか1年後、売上の40％を占めるソフトウェアがわずか14％だったことを振り返ると、私たちのビジネスに最も大きな影響を与える項目に対して、いかに迅速に取り組んできたかが分かります。当時、ソフトウェア・プラットフォームの成功には、ゲームから得られるファーストパーティデータがいかに重要であるかを説明しました。現在、当社のソフトウェアプラットフォーム事業は、予想をはるかに上回るスピードで大きく成長しており、アプリ事業は横ばいになっています。実際、’22年第1四半期のソフトウェアビジネスは、’21年第1四半期の4倍の規模になりました。
また、第1四半期では、ソフトウェアがEBITDAの80％以上に貢献しました。ここ数四半期、我々はアプリ事業が以前ほど戦略的でないと話してきました。ソフトウェア・プラットフォームの継続的な拡大により、この2つの事業が互いに独立して運営できることが証明されました。より直接的に言えば、ソフトウェア・プラットフォームの成功により、今後、ゲームをコストセンターとして必要としなくなるのです。
つまり、アプリ事業が独立したビジネスユニットとしてより効率的に運営されるような仕組みを検討していくことになります。その結果、一部のスタジオを売却またはスピンオフする可能性もあります。これらのスタジオの中には、20 近い有能なゲームクリエイターやその創業者、チームがいますが、当社は、第 1 四半期末に既に着手している、ユーザー獲得にかかる費用をより収益性の高いものに変更して運営する予定です。従来は、新規ユーザーの獲得には、規模や視聴者数、データなどを重視して、より多くの費用を投じてきました。
このため、一般的なゲーム会社のEBITDAマージンが20%以上であるのに対し、当社では損益分岐点付近での運用となっていましたが、今後はこれを達成することを目指します。アプリ開発者にとって、モバイルアプリの発見と近代化はかつてないほど重要です。MAXは市場をリードする収益化ソリューションであり、当社のディスカバリーは、今日の開発者にとって最も早い段階でユーザーを獲得できるチャネルとなっています。顧客はパフォーマンスに対して報酬を支払うため、マクロ経済の変動から保護されます。
私たちは、わずか1年半の間に強力な機械学習エンジンを手に入れ、今後も改良を続けていく予定です。MAXは、私たちがマネタイズを支援している7億人のデイリーアクティブユーザーに広告を提供することを可能にします。私たちは、複雑なエコシステムとダイナミックなプライバシーの状況をナビゲートすることに精通したチームを持っています。成長機会、ソフトウェアビジネスと将来のイニシアティブのコスト、そして現在でも私たちのビジネスが生み出す高いキャッシュフローにより、私たちは将来に大きな期待を抱いています。
それでは、ヘラルドから、第1四半期の財務の詳細と見通しについてご説明します。
Herald Chen — 社長兼最高財務責任者
ありがとうございます。先ほど申し上げたように、ソフトウェア・プラットフォームのマージン拡大に加えて、アプリ・ポートフォリオの新しい運用アプローチにより、当社は短期および長期の成長見通しとキャッシュフローの見通しについて、大きな期待を寄せています。今後、この論文をよりよくご理解いただくために、2つの事業の経済的原動力に関するより深い洞察を提供する予定です。また、当社のキャッシュ・フロー全体についても説明します。
まもなく詳しくご説明する内容を簡単に予習しておいてください。ソフトウェア・プラットフォーム事業に関する当社のガイダンスは、今年の第2四半期から第4四半 期にかけて10億ドル超の売上を計上することです。この事業のマージンは70％、キャッシュフローは70％と推定され、今後3四半期だけで5億ドル以上のアンレバード・フリー・キャッシュフローを創出することになります。第1四半期にいくつかの重要な決定を行い、目標を達成することができましたので、この四半期を振り返ってみましょう。
ご質問をお受けする前に、いくつか詳しくご説明します。最初のトピックは、マージンが全体的に堅調に推移していることです。第1四半期に計上した2億1,000万ドルの非累計収益を調整すると、トップライン、ボトムラインともに前四半期比、前年同期比ともに堅調な伸びを示しましたが、これはMoPub取引に関連して出版社に支払ったボーナスの影響です。第1四半期の成長は、ソフトウェア・プラットフォーム収入の増加により、アプリ収入の若干の減少を補って余りあるものでした。
第1四半期のマージンの伸びをご理解いただくために、競合他社の収益について少しご説明します。まず、副収入に関する会計処理ですが、現在または将来的に当社の顧客となる可能性のあるベンダーに対して、パブリッシャーボーナスを支払いました。GAAPでは、顧客や潜在的な顧客に支払う手数料を収益と相殺することが求められているため、これらのパブリッシャー移行ボーナス2100億ドルは、非収益として処理されます。歴史的には、これらの手数料はそれほど大きな規模では発生していませんでした。
しかし、仲介の最大手の1社を閉鎖し、その出版社に90日以上の移行を求めると、それらの出版社には実際の収益損失と移行費用が発生します。今後、出版社のボーナスは、再生可能なビジネスの重要なコストとは考えていませんし、投票前にそのようなことはしていませんし、今後、重要なことが起こると予想しているわけでもありません。MoPub関連の手数料は経常的なものではありませんので、調整後EBITDAに戻しています。また、第1四半期以降に発生する出版社以外のボーナスについても、調整後EBITDAに戻す予定はありません。
したがって、これは今期、つまり前期の1回限りの出来事です。報告目的上、収益面では、非継続事業に収益を戻すことはできません。しかし、社内的には、もちろん、いくつかの数字を組み合わせて、第4四半期の数字より38％大きい金額を追加しています。全体として、2億1千万ドルのコントラ収益を、MoPubからの購入価格10億5千万ドルの一部として考えています。
この買収の総額は12億6,000万ドルでした。このような戦略的かつ財務的な付加価値の高い資産に対して、これは非常に魅力的な価格です。キャッシュフローの面では、アダムが述べたように、EBITDAが過去最高の2億7,600万ドルとなり、報告されたマージンは44%でした。パブリッシャーボーナスの売上を正規化すると、調整後のEBITDAマージンは33%になります（紫色で表示）。
これは、2021年第4四半期の28%から500ベーシスポイント増加したもので、通常のビジネスレートだと考えています。このマージンの拡大は、すべて利益率の高いソフトウェア事業の力強い成長によるもので、実際にはアプリ事業によってマージンが若干減少したり、アプリ収入の減少分がユーザー獲得費用によって大きく相殺されていますが、それでも全体のマージンに関係するものです。株主通信にも記載しましたが、現在、当社のソフトウェアプラットフォーム事業のEBITDAマージンは通常65％から70％、アプリの事業のEBITDAマージンは5％から10％と推定しています。従って、アプリに比べソフトウェアの成長が早ければ早いほど、マージンの拡大が期待できます。
この詳細については、第2四半期の決算報告で、初めてセグメント別の財務情報を提供する予定です。AppLovinソフトウェア・プラットフォームの売上マージンが好調であることに加え、営業コストの管理により、今年のEBITDAガイダンスを引き上げることができましたので、それについてさらに説明します。なお、現在の事業規模では、設備投資や運転資本の買収が少なく、税率も緩やかなため、EBITDAのかなりの割合をアンレバード・フリー・キャッシュフローに変換することが可能です。調整後EBITDAのアンレバード・フリー・キャッシュフローへの転換率は、通常、65%から75%程度と推定しています。
次のスライドは、当四半期のソフトウェアの拡大についてです。私たちは、ソフトウェア・プラットフォームの拡大が長期的な成長とキャッシュフローの鍵になると考えています。それでは、第1四半期のソフトウェアの業績について詳しく見ていきましょう。まず、紫色で示したように、1回限りのコントラクト収入はすべてソフトウェア収入から差し引かれていることがおわかりいただけると思います。
GAAPベースの売上1億1,900万ドルと合わせると、第1四半期の売上は3億2,900万ドルになります。これは、過去3四半期における前四半期比の堅調な成長に加え、前四半期比33％の成長率を示しています。AppDiscovery、AppLovin Exchange、Adjust、MAXを含む当社の全ソリューションにおいて、統合されたMoPubの顧客から収益を上げ始めており、顧客からの採用が好調でした。当社の顧客は当社のソリューションで成功を収め、ビジネスを拡大し、その結果、当社への支出も増えています。
第1四半期には、MoPub Twitterから約4,000万ドルの収益を得ましたが、この買収による収益は年間を通じて増加すると予想しています。しかし、MoPubがMAXに完全に統合された今、今後、MoPubからどのような収益が明示的にもたらされるかを見極めるのは困難でしょう。ソフトウェアのKPIについては、コントラクトレベニューの影響を正規化した場合、全体として非常に堅調な業績となりました。当四半期のドルベースの純売上高維持率は前年同期比258％で、これは顧客の回復力と当社のソフトウェアソリューションの継続的な利用増加を示しています。
また、新規顧客数も堅調に増加しました。正規化されたスペック数は 519 に達し、58 を上回りましたが、これは市場における当社顧客の割合としてはまだ少ないと考え ています。これは、MoPubからの移行やAppDiscovery、Adjustからの新規顧客など、事業全体にわたる新規顧客の増加によるものです。顧客数が増えたことに加え、当社のすべての仕様の平均収益が60万3000ドルに達し、過去3四半期にわたって着実に増加しています。
なお、これらの指標から2億1,000万ドルの非売品収益を除いた場合、ドルベースの純保有率と仕様の総数は依然として増加することができました。3つ目の話題は、ガイダンスのアップデートで、22年の調整後EBITDAの目標を引き上げています。22 年度のソフトウェア・プラットフォームの営業見通しは、前回発表したものと同じです。しかし、GAAPベースの売上目標を11億4,000万ドルから12億9,000万ドルとし、コントラクトの売上2億1,000万ドルによって正式なガイダンスを調整することにしました。
2023年のソフトウェア・プラットフォームの売上は、引き続き20億ドルを見込んでおり、これは2020年の10倍、’22年に修正したソフトウェア・プラットフォームのガイダンスの中間値と比較して65％の増加です。この目標を達成するための市場ソリューション、技術、チームを有していると考えています。さらに、先ほども明示した安定したコスト構造を考えると、売上20億ドルのソフトウェアプラットフォーム事業から得られるキャッシュフローは相当なものになると考えています。アプリの方に話を移します。
Adamが述べたように、ソフトウェア・プラットフォームを当社のMAXソリューションに途中売却したことで、クライアントへの財務パフォーマンスを上げるためのアプリからのデータへの依存度はかなり低くなっています。したがって、この事業から長期的にどのようにキャッシュフローを生み出すのが最善かという観点から、営業および財務の効率性を最適化するような経営を行う予定です。近中期的には、ユーザー獲得に向けた投資を抑制し、利益率は向上させるものの、全体的な成長率は低下させる可能性があります。また、アプリのポートフォリオの見直しも行い、様々な取引が行われる可能性がありますし、全く変化がない場合もあります。
この新しいアプローチに基づき、当社は売上高ガイダンスを2億ドル引き下げ、’22 年度のアプリからの売上高を20億ドルから21.5億ドルの範囲にすることを目標としています。ソフトウェアとアプリのガイダンスの変更を合わせると、GAAP基準のトータルガイダンスは31億4,000万ドルから34億4,000万ドルに修正されます。調整後EBITDAについては、記録的な業績と高い利益率を踏まえ、調整後EBITDAガイダンスを12億ドルの中間目標に引き上げました。この目標は、前年度比65％増となります。
これは、総売上高の中間値37億米ドルに対し、20％台の高い利益率という従来のガイダンスから も増加し、10億米ドル強に相当します。EBITDAガイダンスを増加させた主な要因は、先ほど申し上げたとおり、利益率の高いソフトウェア・プラットフォーム事業の成長が大幅に増加したことです。また、アプリビジネスの最適化により、より高い利益率が期待できます。全体的なマージンの観点からは、GAAPベースの売上高ガイダンスの中間値で、調整後EBITDAマージンが22%、36%に相当します。
と、調整後EBITDAマージン34%ですが、コントラ収入を除いたものです。従って、この34％という目標は、前年比800ベーシスポイント増となる、私たちが注目する実行利益率です。当社は大量のキャッシュフローを生み出していますので、今後の資本配分の見通しについて簡単に触れておきたいと思います。前述したように、当社はアプリ側のM&Aには注力していません。
新しいものを提供し、ソフトウエアの面でもオポチュニスティックに考えています。そこでも、過去1年半の間に、私たちが欲していた重要な資産の多くを集めることができました。自社株買いに関しては、7億5,000万ドルのプログラムがあり、これまでに4,500万ドル強を使用しました。今後も適切なタイミングでこの制度を利用する予定であり、適切な機会があれば利用することに前向きです。
株式市場は非常に不安定で、予測が難しいことを理解しています。このような市場では、現金が王様であり、キャッシュフローの成長が女王であると信じており、当社のチームはまさにそこに焦点を当てています。私たちは、当社の戦略的ポジション、成長性、そしてキャッシュ創出力を信じ、四半期ごとに努力を重ね、皆さまの信頼に応えられるような数字を残していきたいと考えています。このたびはお時間をいただき、当社のビジネスの最新状況をご説 明くださいまして、ありがとうございました。
それでは、質問をお受けします。ライアン？
質疑応答
ライアン・ジー
ありがとう ヘラルド [ユセフからどうぞ [ユセフ どうぞ
ユセフ・スクワリ — トュリスト・セキュリティーズ — アナリスト
素晴らしい 私の声が聞こえますか？
ライアン・ジー
聞こえていますよ。
Youssef Squali — Truist Securities — アナリスト
2つほど質問をさせてください。アプリビジネスの見直しはいつまで続くとお考えですか、またどのような業績を期待されていますか。前四半期比では4,000万ドルの減少だったのでしょうか? それが1つです。それから、投資家からよく受ける質問ですが、アプリからの戦略転換について、これまで御社はアプリをファーストパーティデータまたは1Pのソースとして戦略的に活用すると位置づけていました。なぜそれがそれほど重要でなくなったのか、その理由を教えてください。
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
この2つの質問はよく関連していると思います。私たちがゲーム事業に注力しているのは、現在のように追加的に運営されていることです。私たちは世界中に20のバーチャルスタジオを持っています。そのうちのいくつかは、非常にうまく運営されています。
うまく運営されているスタジオもあれば、損失を出しているスタジオもあります。私たちは、独立系ゲーム会社と同じように、すべてのスタジオが一定の基準に達していることを確認するために、ポートフォリオに目を通すつもりです。また、1年前の上場時に考えていたよりも、ソフトウェアビジネスの成長スピードが速く、規模も大きくなっていることが自信につながっています。今年1年間のソフトウェアの売上は6億5,000万ドル程度でした。
第1四半期はその半分程度でしたが、この12ヵ月で4倍になっています。このような規模を目の当たりにして、私たちは本当にマーケット・ソリューションにならなければいけないと思いました。そして、ソフトウェア・プラットフォームの企業のお客様が、当社のプラットフォームを使ってくれるようになりました。MAXとMoPubのマーケットプレイスで、さらに多くのスケールを手に入れました。
そのため、当社のゲームはソフトウェアビジネスのごく一部に過ぎないという確信があります。もうひとつ、重要なデータとして、4四半期連続で、当社のソフトウェアゲーム事業の観客数と売上高はほぼ横ばいであるのに対し、ソフトウェア事業は非常に大きく成長しています。このことは、ソフトウェアビジネスの軌道に大きな自信を与えてくれており、来年は目標として掲げた数十億円を達成しないことに全力を注ぎたいと考えています。
ライアン・ジー
わかりました。次は、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダンです。[オペレーターからの指示]
Eric Sheridan — Goldman Sachs — アナリスト
私の声が聞こえますか？
ライアン・ジー
どうぞ、エリック。
エリック・シェリダン — ゴールドマン・サックス — アナリスト
素晴らしい。あなたが行った買収のいくつかに話を戻して、もっと幅広く話をしたいと思います。あなたはMoPubを終了させました。もちろん、Connected TVとWurlもあります。
複合的な成長、広告主側のさまざまな業種、2022年だけでなく2022年以降も見据えた予算削減の可能性という点で、現在お持ちの資産のコレクションはどのようにお考えでしょうか? それについて、できる限り多くの情報を得たいと思います。
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
素晴らしい質問です。モバイルでは、私たちは自分たちのポジションにとても自信を持っています。最大のマーケットプレイスを持っています。機械学習技術のAXONはまだ1年半しか経っていませんが、今後も改良を続けていくつもりです。
このようなことはよくあることです。そして、私たちはパフォーマンス・モデルを知っています。私たちは、他の企業から予算を奪おうとは考えていません。広告主には、測定可能な結果を提供し、経済的な目標の範囲内で、限られた予算を開放することを求めています。
そして、今後何年にもわたって市場を拡大し、成長要因を生み出すにはどうしたらよいかを考えるとき、他のアクセスポイントにまたがる推奨される提供物を用いて、うまくサービスを提供できる方法を知っている消費者を見つけることを本当に考えています。そして、それが「Connected TV」の面白さでもあります。私たちは、コンテンツをオンライン化するための主要なソフトウェアソリューションの1つであり、チャネルを通じてコンテンツメディアを配信している多くのブランドにとって、Connected TVは重要な存在です。コンテンツ内の広告枠は膨大なリーチを持ち、フルスクリーンで非常に価値があり、テレビで本当に大きなパフォーマンスモデルを提示できると考えています。
ライアン・ジー
OKです。素晴らしい ありがとう、エリック。次はクレディ・スイスのスティーブン・ジューです。
スティーブン・ジュ — クレディ・スイス — アナリスト
分かりました 素晴らしい 私の声が聞こえますか？
ライアン・ジー
聞こえます。
Stephen Ju — Credit Suisse — アナリスト
わかりました。素晴らしい。Adam、あなたの株主宛ての手紙の行間を読むと、モバイルゲーム部門からの支出だけでなく、より大きな広告市場を狙うのは今だと思われます。MoPubを導入したことで、ゲーム以外のクライアントからの広告収入の構成や、ゲームと非ゲームの相対的な成長率、またその方向性について、何か最新情報があれば教えてください。
Adam Foroughi — 共同創設者、最高経営責任者、会長
MoPubとMAXを合わせると、世界中で毎日7億人のアクティブユーザーを抱えています。これらの消費者の多くは、私たちのプラットフォームで、ゲームをしています。しかし、彼らはゲームだけを生活の一部としているわけではありません。
そのため、ゲームとゲーム以外の両方で収益化することができる、非常に優れたスケールのオーディエンスなのです。当社は従来、ゲーム開発者向けのソリューションに重点を置いており、多くのパフォーマンス技術をそこで構築してきました。MoPubは、ローカル・マーケットプレイスへのアクセスを提供してくれ、それが彼らのマネタイズの方法となっています。またマーケットプレイスそのものが、前四半期に提携を発表したThe Trade Deskのような企業が、私たちの取引所に直接アクセスするためのものです。
このように、MoPubとの取引後も統合を進め、このような関係を構築していくことで、モバイルゲームのカテゴリーで現在提供している市場をリードするソリューションを自動化し、非ゲームユーザーによるこの非常に大きな利用者の収益化の可能性をますます高めていくことができるでしょう。
ライアン・ジー
OKです。次は、BTIGのクラーク・ランペンにお願いします。[オペレータの指示]
Clark Lampen — BTIG — アナリスト
私の声が聞こえますか？
ライアン・ジー
聞こえます。どうぞ、クラーク。
Clark Lampen — BTIG — アナリスト
わかりました。素晴らしい。アダム、トレードデスクのオンボーディングの話をしましたね。以前の四半期では、プラットフォームに参入してくる顧客が急増したことが株主通信に書かれていました。
そこで、ALXとMAXの最初の四半期はAppLovinの傘下に入っていますが、統一プラットフォームに対する顧客の反応について教えてください。また、可能であれば、バックログやオンデマンドの定性的な情報を教えてください。ヘラルド: 私が正しく理解していればですが、22年のEBITDAガイダンスを見ると、ここでの調整のほとんどは、アプリに関する計画の変更と、おそらくS&Mの調整だと思われます。しかし、あなたが戦略について話したことを考えると、OEMやブロックチェーン、NFTなど、前四半期に話したような新しい分野に進出する意欲は変わりませんか？
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者（CFO
私たちは、MoPubのマーケットプレイスとモバイルアプリを統合し、これまでで最大の規模にしました。1つの取引所で7億人以上のデイリーアクティブユーザーがいるというのは、非常に大きな規模です。そのため、お客様からは非常にポジティブなフィードバックをいただいています。
従来のDSPはMoPubで購入し、MoPubが最大のソリューションだと考えていました。それが、この統合ソリューションに参加することで、2倍以上のビジネス規模を手に入れることができるのです。そのため、明らかに評判が良くなっています。パブリッシャー側でも、1つのソフトウェア・ソリューションでこれだけの規模を実現できるのですから、流動性は大きく向上します。
MAXの目的は、市場での競争を激化させ、パブリッシャーが獲得する金額を増加させること、そしてその一方で、パブリッシャーが投資して当社の買収を利用することを知っていることです。これが、私たちの成長を後押ししているのです。過去12カ月でスペックが3倍近くまで上昇しました。この四半期だけで、純増数が265%になりました。
1年前と同じお客様が、今では3倍近い金額を当社のプラットフォームで使っているのです。これは、私たちが市場に提供する効率性によって、市場の成長よりも早くビジネスを成長させることができるからです。
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
もうひとつのご質問は、新しい取り組みへの投資についてです。前四半期では、今年の成長率は20％台後半になると話していました。そのために、3つの大きな投資が必要でした。1つは、MoPubを中心にソフトウェア・プラットフォームを急成長させるためのインフラ整備です。
2つ目は、新しい取り組みへの投資です。買収した当時は、それがどのようなものなのかよく分かりませんでした。そして3つ目は、スタジオに新しいアプリをたくさん導入し、その背後に投資するようにしたことです。非常に簡単に言うと、最初のものはまだやっていますが、MoPubでやりたいことの大部分を実装し、インフラを整備しました。
あとは、MoPubとそのソフトウェア・プラットフォームの成長に合わせて、私たちも成長し続けなければなりません。残りの2つには、変化があると思います。新しい取り組みとしては、NFTブロックチェーンとOEM戦略を進めていますが、これについては後ほど触れます。これらについては、第1四半期と同様、まだ強気でいます。
ただ、それを実現するために、今年はこれほど多くの資金と投資が必要だとは考えていません。それから、アプリの方ですが、こちらは投資という点ではまったく異なるアプローチです。以前、M&Aは行わないと申し上げました。そして今、私たちが重要視しているのは、これらの事業が一桁台前半の利益率で推移していることで、本来であれば20台前半の利益率を確保しなければならないということです。
そのため、経費の面ではまだまだ改善の余地があります。私たちは、CTVやOEM、NFTのブロックチェーンといった新しい取り組みに非常に期待しています。
ライアン・ジー
わかりました。次はモルガンスタンレーのマット・コストにお願いします。
Matt Cost — Morgan Stanley — アナリスト
今期の広告ネットワーク収入についてですが、非常に好調ですね。1Qの強さの源泉は何でしょうか。特に、MoPubからMAXへの移行を進めている中で、何かおっしゃりたいことがあれば教えてください。また、その中でMoPubの貢献についてお聞かせください。次に、もっと哲学的な話ですが、歴史的に見ると、御社の広告ネットワークのユニークさは、アプリビジネスからもたらされるデータと広告ネットワークのアルゴリズムの間にフライホイールがあることだと私は考えています。将来的には、アプリをスピンしたり、売却したり、少なくとも広告ネットワークの規模に比して小さな規模にすることができるのではないかと思います。AppLovinの広告ネットワークは、あなたが次の成長段階に進むとき、あなたが始めたところから現在に至るまで、同じ脚本を実行するだけではないとしたら、何が差別化されますか？
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
素晴らしい質問ですね。これは本当に — すべてがまた相互に関連しているのだと思います。しかし、ビジネスを見ると、1年半前にAXONをリリースしたことが転機となり、昨年、当社のお客様が投資した金額が増え続けているのは、機械学習の効率化からきているのです。このシステムはより良くなり、より多くのデータを取得できるようになりました。
データに関する質問で興味深いのは、AXONを始めた当初、私たちが持っていたのはゲームだけだったということです。それが、私たちがゲームに参入した理由のすべてでした。1年前の上場時には、自社ゲームがソフトウェア事業の35%から40%を占めており、TSTVでそのことを報告しました。現在、この数字は縮小し続けています。
それは、この技術が非常に広く採用されているからです。お客様がオンラインになり、広告の配信も増えています。より多くの広告を配信しています。これらすべてを行うことで、より大きなフィードバック・ループを得ているのです。
そして、私たちのゲームにデータを供給する必要なく、機械学習が向上し続けるのを見ています。これが、株主価値を最大化し、ソフトウェア事業を成長させながら、ゲーム事業から実質的な利益も同時に得られるよう、これら2つの事業を最も効率的に運営する自信を与えてくれるのです。
Matt Cost — Morgan Stanley — アナリスト
素晴らしい。それから、アドネットワークの方ですが、もしよろしければ。
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者（CFO
MoPubの貢献はどうだったかと聞かれたと思いますが、具体的には4000万ドル強で、この数字は、四半期中、Twitterがまだそのビジネスを運営していたためです。その後、MAXに完全に統合し、MoPubは今年の3月31日に完全にシャットダウンしました。そのため、MoPubは当社の数字に完全に統合され、今後も継続されます。
しかし、今年のソフトウェアガイドで最終的に示したように、この数字は前四半期比で増加すると予想しています。
ライアン・ジー
マット、ありがとうございます。次はJ.P. MorganのDavidにお願いします。
David Karnovsky — J.P.モルガン — アナリスト
MoPubの統合について、1つだけお聞かせください。まだ早いとは思いますが、移行したパブリッシャーについて。これらのクライアントをアプリ内入札に移行させるのに、どれくらいの牽引力があるか教えてください。また、これらの新しい関係をAppDiscoveryの製品または提供する取引にクロスセルすることをどのようにお考えでしょうか？
アダム・フォロギ（Adam Foroughi） — 共同創業者、最高経営責任者（CEO）、会長
MAXのソリューション自体は、アプリ入札の市場を開拓するために構築したもので、Facebookとのパートナーシップは、市場において最初の2大入札業者となりました。MAXのソリューション自体も、アプリ入札の市場を押し上げるために構築したもので、Facebookとの提携は、市場における最初の2大入札業者でした。私たちが見てきたのは、参入してきたパブリッシャーの好調なパフォーマンスと、率直に言って規模の大きさです。
MAXはプラットフォーム上に多くの流動性を持っているので、より差別化された需要を獲得することができます。このような理由から、MoPub以前のMAXは強力な軌道に乗り、今後も市場をリードするソリューションとして期待されているのです。
ライアン・ジー
ありがとう、David。では次に、マッコーリーのティム・ノレンにお願いします。
Tim Nollen — マッコーリーグループ — アナリスト
はい。というのも、先ほどお話になった2億ドルという数字は、どちらかというとコストだと考えていたからです。もしこれが反対売買の収益であるなら、念のため申し上げますが、MoPubの顧客からの収益がMAXに移行されただけではないのでしょうか。しかし、MAXに移行している他の収益もあるのではないでしょうか？4,000万ドルと2億1,000万ドルという数字について、私が理解しているかどうか確認したいのです。
4,000万ドルと2億1,000万ドルの違いは何なのか、確認したいのです。また、それに関連して、90%の顧客がMAXに移ったということですが、これはほとんどの顧客がMAXに移ったということですか? この場合、残りの10人はどうなるのでしょうか？
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者（CFO
はい、ご質問ありがとうございました。はい。すみません、ちょっと確認なのですが。
ソフトウエア事業の収益ですが、MoPubの顧客からの収益が4,000万ドルでした。2億1,000万ドルというのは、MAXで在庫を移動させるためにベンダーや出版社に支払った手数料ですね？つまり、これらは必ずしも当社の顧客ではなく、当社が在庫をマネタイズできる場所に在庫を置くためのベンダーです。これらのパブリッシャーの多くは当社の顧客でもあるため、会計処理としては、当社に貢献する収益に対してコントラ収益を計上する必要があります。そのため、現時点では2つの異なる数字、2つの異なる集団が存在しますが、これらのパブリッシャーがAppDiscoveryプラットフォームの顧客になってくれることを期待しています。
また、移行に関しては、現在、90%以上のパブリッシャーが当社のプラットフォームを使っています。ただし、プラットフォームから完全にスケールアウトし、デマンドサイドがそれに追いつくには時間がかかります。残りの10%は、他のプロバイダーや負債を抱えるプロバイダーもいますが、私たちが望む主要なベンダーはすべて、私たちのプラットフォームでパブリッシングを行うことができました。
Tim Nollen — Macquarie Group — アナリスト
そうですか。では、有機的な収益成長率を求めるとしたら、835だったでしょうか、合計から40を引いたものが有機的な成長率となるのでしょうか。
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者（CFO
その通りです。その通りです。
ライアン・ジー
ありがとう、ティム。次はDavid Pangにお願いします。
David Pang — Stifel Financial Corp — アナリスト
素晴らしい。私の声が聞こえますか？
Ryan Gee
聞こえていますよ、デイビッドさん。
デイビッド・パン — スティフェル・ファイナンシャル・コーポレーション — アナリスト
主要な競合他社の課題を考えると、AXONが同じような課題に直面しないようにするためにはどうすればよいでしょうか。AXONが同様の課題に直面しないように、また「良いデータ」に基づいて学習していることをどのように保証していますか？
Adam Foroughi — 共同創業者、最高経営責任者、会長
そうですね。機械学習には、明らかに機会や感度があり、本当に良いデータフィードが必要です。私たちは、周りの人がやっていることではなく、私たち自身の実行に重点を置いています。そして、私たちにとって重要なことは、データを入手し、モデルを作成するための遊び場を手に入れ、非常に充実した機械学習技術を構築するための技術的な能力とインフラを有していると、常に感じていることでした。
私たちはそれを実行しました。そして、ここ数四半期は、市場を上回る成長を遂げています。私たちは、自分たちのプラットフォームが安定しており、今後も成長を続けることができると確信しています。
ライアン・ジー
では、Franco Grandaに話を伺いましょう。
Franco Granda — D.A. Davidson — アナリスト
私の声が聞こえますか？
Ryan Gee
聞こえます。
フランコ・グランダ — D.A.デビッドソン — アナリスト
完璧です。IDFAと14.5が段階的に廃止されたにもかかわらず、確率的帰属は業界全体でまだ非常に広く普及しているようですね。そして、[Inaudible]がそれらを取り締まるかもしれないという噂があります。そして、Googleの計画に似たプライベートリレーを使えば、Appleはこれを無停止で行えるだろうと考えています。
そこで、2つの質問をしたいと思います。まず、非準拠のアドテク事業者にとって、フィンガープリントから移行することはどれほどの課題なのでしょうか。次に、このような変化が起こった場合、AT&Tが制定されたときと同じように、シェアを拡大するチャンスになるのでしょうか？
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
そうですね。このようなプライバシーに関する変更は、ここ数年、GDP [Inaudible] IDFAの時と比べても継続しており、率直に言って、これは最大のものでしたし、現在、Appleが将来的に行うことについても同様です。市場で何が変わるかを正確に予測することはできませんが、確実なことが2つあります。ひとつは、グローバルなデバイスでゲームをプレイできることです。
もうひとつは、7億人以上のアクティブユーザーを抱える大規模なプラットフォームで、収益化が図られていることです。そして3つ目は、当社のテクノロジーとチームが非常に機敏であることです。私たちは迅速に行動することができます。このような市場の変化が起こるときは、常に勝者と敗者が現れると予想されます。
それが唯一の形なのです。私たちがこの10年で成功できたのは、誰よりも早く行動できたからであり、それが私たちの誇りでもあります。ですから、このような変化はビジネスを混乱させる可能性がありますが、私たちは変化を楽しみにしています。
ライアン・ジー
わかりました。では最後の質問をOppenheimerのMartin Yangからお願いします。
マーチン・ヤン — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
ライアン、私の声が聞こえますか？
ライアン・ジー
聞こえていますよ。どうぞ、マーチン。
マーティン・ヤン — オッペンハイマー・アンド・カンパニー — アナリスト
第1四半期のソフトウェア・プラットフォームの収益についてお聞きしたいのですが、MoPubに戻っても季節的に非常に好調で、純増数もかなり異常に増えていますね。これはサプライズだったのでしょうか？
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者（CFO
来年のガイダンスを発表したとき、ソフトウェアビジネスはちょうど4年前の10倍になっていましたね？この規模のビジネスでは、純収益を報告し、このビジネスから65%から70%のEBITDAマージンを得ることができると話しています。このようなことができるようになるには、自分のビジネスに大きな自信を持つ必要があります。ですから、成長の軌道の速さには自分たちでも驚いていますが、このビジネスを今後も成長させるための実行力には驚いていません。
Martin Yang — Oppenheimer and Company — アナリスト
もっとはっきりさせてください。それとも、第1四半期に競合他社のピックアップ製品の恩恵を受けたとお感じですか？
Herald Chen — 社長兼最高財務責任者
わかりました。このような市場の仕組みは、ゼロサムにあるわけです。しかし一方で、ある競合のパフォーマンスが低下した場合、別の競合が上昇するわけではありません。広告主が望むパフォーマンスを達成するために、私たちは他の広告主と競い合うことはありません。
マッチメイキングが正確であることを確認し、私たちのプラットフォームで購入している他の広告主に対して価値を提供することが必要です。そのため、ある広告主からの影響は、私たちにも影響します。とはいえ、長期的には、MAXのプラットフォームで強力な仕事をし、市場のすべてのマーケティング・プラットフォームがうまく機能していることを確認したいのです。マーケティングソリューションが優れていればいるほど、市場は拡大し、成長が速くなり、より多くの視聴者を発見し、より多くの消費者がより多くのゲームをプレイするようになり、それが当社とエコシステムの成長を促進することになります。
このように、MAXプラットフォーム上のエコシステムには多くの魅力があり、私たちのプラットフォームの成功は、業界全体のTAMの増加につながるでしょう。
ライアン・ジー
わかりました。それでは、これ以上質問がないようでしたら、皆さんに質問を返したいと思います。最後に何か一言お願いします。
アダム・フォロギ — 共同創業者、最高経営責任者、会長
ご参加ありがとうございます。このレターでカバーすべきことがたくさんあることは承知しています。特に市場が不安定な中、時間を割いていただき感謝しています。ありがとうございました。
ヘラルド・チェン — 社長兼最高財務責任者
みなさん、ありがとうございます。
以上です。他の翻訳希望があればご連絡いただければ検討いたします。
＊誤訳などがあるかもしれませんでの参考程度にしていただき投資は自己判断でお願いします。
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